Performanța-economico-financiara

7/21/2019 Performanța-economico-financiara

http://slidepdf.com/reader/full/performana-economico-financiara 1/8

Performanța economico-nanciară

În teoria şi practica economico-fnanciară se oloseşte atât singularul cât şipluralul atunci când se abordează problematica perormanţei. Astel se vorbeşte de

performanţa întreprinderi dar oarte adesea sunt analizate performanţele economico-nanciare ale întreprinderii. Încercând să sintetizeze problematica perormanţei autorii M. iculescu şi !."avalette defnesc acest concept ca find #ec$ilibrul instabil rezultat din evoluţiaconceptelor de efcienţă şi efcacitate%&. 'unctul nostru de vedere este că modalitatea cea mai acilă de re(ectare aperormanţelor unei întreprinderi este prin intermediul rezultatelor acesteia) indierent dacă rezultatelesunt e*primate înmărimi absolute +proft, sau în mărimi relative +rentabilitate,. În sensul celor menţionate mai sus performanţa trebuie înţeleasă ca findcapacitatea comportamentală a unui sistem de a obţine un rezultat situat valoric la

nivele de reerinţa care să îldefnească şi comparabile cu realizări reprezentative din mediul economic în careacest sistem se maniestă. Mai trebuie menţionat aptul că în procesul de evaluare a perormanţelor unei întreprinderi este destul de riscant să tragem concluzii erme. Aceste investigaţii aumai degrabă un caracter relativ deoarece condiţiile aacerii dieră de la o întreprindere la alta şi de la o industrie la alta. În acelaşi timp sistemul indicatorilorde perormanţă trebuie conceput pentru a satisace nevoia de inormare a douaprincipale grupuri managerii şi investitori. 'ornind de la interesele celor două grupuri putem identifca sisteme dierite deevaluare a perormanţelor) după cum se observa în tabelul de mai os.

/ entitate economică poate să genereze perormanţe economico-fnanciare doarca urmare a derulării unei activităţi lucrative. 'rocesul de ormare a acestorperormante este un proces obiectiv) separat de modul dere(ectare sau de calcul al nivelului de perormanţă. 0e poate astel afrma că din

procesul de ormare aperormanţelor economico-fnanciare derivă conţinutul economic al indicatorilor cere(ectă aceste



perormante. 'rocesul de analiză a perormanţelor economico-fnanciare ale unei întreprinderitrebui sa parcurgă toate etapele de ormare ale acestor perormanţe) cele maiimportante etape ale acestui proces find analiza rezultatelor care e*primă volumul şi proftabilitatea activităţii întreprinderii1 analiza consumului de resurse1

analiza rentabilităţii întreprinderii1 analiza riscurilor întreprinderii.

1. Analiza indicatorilor de rezultate

Obiective:2 re(ectarea perormanţelor fnanciare absolute ale întreprinderii din perspectivavolumului de activitate)al proftabilităţii) cât şi al potenţialului de fnanţare12 aprecierea nivelului de realizare al rezultatelor fnanciare şi identifcarea actorilorcare au in(uenţatrespectivul nivel1

2 identifcarea masurilor care se impun pentru îmbunătăţirea nivelului de realizare alrezultatelor2 evaluarea politicii şi a strategiilor adoptate de management privind creştereavolumului de activitate12 evaluarea eectelor induse de modifcarea nivelului indicatorilor de volum asupranivelului şi dinamiciialtor indicatori economico-fnanciari.

3ezultatele pe care le generează o activitate lucrativă sunt) în general) diverse şipot evidenţia modul deutilizare al dieritelor tipuri de resurse angrenate în uncţionarea întreprinderii. 4nlucru ştim însă cu

siguranţă şi anume că scopul tuturor activităţilor lucrative este obţinerea unui proftcare să asigureremunerarea urnizorilor de capital la un nivel mediu sperat de către aceştia. /risistemul indicatorilor derezultate tocmai acest lucru încearcă să-l măsoare şi anume fnalitatea activităţilorlucrative) cuantifcată ladierite nivele de realizare.

Având în vedere că în ţara noastră s-a adoptat un sistem contabil similar cu celcontinental) în care ormarea rezultatelor se realizează prin clasarea c$eltuielilordupă natura acestora) pot f evidenţiate trei grupe principale de indicatori cecaracterizează rezultatele întreprinderilor

2 indicatori de rezultate care e*primă volumul activităţii desăşurate12 indicatori de rezultate care e*primă proftabilitatea activităţii sau a întreprinderii înansamblulsău12 indicatori de rezultate ce măsoară potenţialul de fnanţare al întreprinderii.

a) 5ndicatori de rezultate care e*primă volumul activităţii

'rincipalii indicatori care e*primă volumul sunt următorii - Producţia marfă fabricată (Qmf)1- Producţia vânduta (Qv);- Cifra de afaceri (CA);- Producţia tocată (Q) ! "ariaţia tocurilor;- Producţia de imobilizări (Qi) 6 Producţia realizată de entitate pentru copurileale proprii #i



capitalizată;- Producţia e$erciţiului (Qe))- "aloarea adău%ată ("A)

b) 5ndicatori de rezultate care e*primă proftabilitatea activităţii

5ndicatorii de rezultate care e*primă proftabilitatea pot f grupaţi astel - &ezultatul brut al e$ploatării (&'))- &ezultatul e$ploatării (&))- &ezultatul curent (&C))- &ezultatul e$traordinar (&e$t))- &ezultatul net (&n)

c) 5ndicatori de rezultate care e*primă potenţialul de fnanţare

Această categorie de indicatori pune în evidenţă rezultatele întreprinderi care au

relevanţă în plan monetar dintre acestea cele mai importante find - Capacitatea de autonanţare (CA)- Autonanţarea (A)- Ca* +o,-ul (C)

Analiza rezultatelor care exprimă volumul activităţii

3ezultatele care e*primă volumul de activitate sunt primele care se ormează)procesul de ormare a acestora derulându-se practic concomitent cu procesul deproducţie şi comercializare. 5ndicatorii de rezultate care e*primă volumul activităţii au la bază realizărileglobale obţinute în procesul productiv) realizări care în primă ază sunt în ormă fzică

iar după realizarea lor pe piaţă capătă ormă valorică. 5ndicatorii care e*primă volumul spre deosebire de cei care e*primăproftabilitatea nu pot lua valorinegative ci pot avea cel mult o valoare egală cu zero) ceea ce în activitateaproductivă semnifcăimposibilitatea realizării unor bunuri şi servicii utile care să fe cerute pe piaţă) iar înactivitatea comercialăsemnifcă imposibilitatea confrmării prin vânzare a rezultatelor obţinute în activitateaproductivă. 3ezultatele globale +sau de volum, au conţinut dierit atât uncţie de activitatea lacare se reeră +producţie sau comercializare, cât şi uncţie de gradul de cuprindere+întreaga activitate sau doar o parte a acesteia,.

Cifra de afaceri poate f defnită ca find e*presia valorică a tuturor aacerilorderulate de o întreprindere într-o perioadă determinată de timp. 7u autorul ei se măsoară perormanţacomercială a frmelor) eare(ectând puterea concurenţială a acestora şi poziţia lor în cadrul pieţei. Acest indicator poate uca rolul de barometru) atât pentru analistul intern cât şipentru cel e*tern) atunci când se urmăresc aspecte cum ar f- dimensiunea întreprinderii1- poziţia strategică deţinută în cadrul pieţei1- politica de creştere promovată de managementul întreprinderii. Valoarea adăugată constituie un concept esenţial al analizei economice şisociale realizate la nivel de întreprindere. 8a reprezintă bogăţia creată de întreprindere şi ace obiectul unei mize)atunci când se pune



problema repartizării ei între participanţii la activitatea întreprinderii +salariaţi) stat) împrumutători)proprietari) etc.,. 5ndierent dacă aceşti participanţi sunt sau nu conştienţi) ei vorputea împărţi doar ceea ce a rămas după ac$itarea obligaţiilor aţă de terţi +urnizoriide materii prime) servicii şi utilităţi,. 5nteresul maniestat de maoritatea analiştilor pentru acest concept nu este

e*agerat dacă avem în vedere că proporţia din valoarea adăugată) care revinefecăruia dintre grupurile de participanţi) este determinantăpentru comportamentul lor aţă de întreprindere. În plus) având în vedere că valoareaadăugată la nivelmicroeconomic constituie baza de calcul a produului intern brut ) se apreciază cămodul de distribuire aacesteia reprezintă unul din actorii c$eie pentru e*plicarea crizelor macroeconomice.

Analiza rezultatelor care exprimă protabilitatea activităţii

care măsoară rezultatele cu relevanta în termeni de proftabilitate sunt evidenţiaţi de

douădocumente importante utilizate de analiza economico-fnanciara #contul de profturişi pierderi% şi #tabloul soldurilor intermediare de gestiune%. Rezultatul brut al exploatării reuşeşte să surprindă cel mai bine capacitatea activităţiide e*ploatare de a genera proft) prin aptul că nu este aectat de principalele politicimaniestate la nivel de întreprindere- politica de amortizare1- politica fnanciară1- politica fscală a statului. 0e poate astel afrma că acest rezultat are trei destinaţii maore- retribuirea capitalului investit +propriu sau împrumutat,1- retribuirea statului prin impozite directe +impozitul pe proft,1

- menţinerea substanţei economico-productive a întreprinderii +autofnanţare,1 0pecifc pentru acest indicator este aptul că rezultatul pe care îl evidenţiază seormează din raportareac$eltuielile monetare + care corespund unor plăţi eective, la veniturilor monetare+care sunt urmate de încasări, şi e*clude acele venituri şi c$eltuieli care nu au relevanţă în plan monetar+venituri din provizioane) c$eltuieli cu amortizări şi provizioane,. Rezultatul exploatării realizează o e*primare mai sintetică a perormanţelor activităţiide e*ploatare a întreprinderi deoarece rezultă prin deducerea ansamblului c$eltuielilor de e*ploataredin ansamblulveniturilor e*ploatării.

3ezultatul e*ploatării nu este aectat de politica fnanciară promovată de întreprindere sau de politica fscală a statului. În sc$imb acest rezultat poate luavalori dierite de la un agent economic la altul uncţie de politica de amortizare şi deconstituire a provizioanelor promovată de managementul întreprinderii.

2. Analiza principalilor indicatori valorici ai conumului de reure

8*presia valorică a consumului de actori de producţie în sera procesului deproducţie reprezintă într-oaccepţiune generală cotul de producţie. În mod concret) costul reprezintă ec$ivalarea valorică a consumurilor de resurse

+umane) materiale) te$nice) fnanciare, necesare producerii şi comercializăriiproduselor şi serviciilor.



ivelul costurilor de producţie depinde de următorii actori nivelul consumului de resurse1 instrumentele de ec$ivalare valorică a acestor consumuri +preţuri) tarie) cote,. 7onsumurile de resurse +actori de producţie, pot reprezenta consumuri de materii prime) materiale consumabile) combustibili) energie 6 resursemateriale 6 costuri

materiale1 consumuri de maşini) utilae) instalaţii şi ec$ipamente de lucru) spaţii de producţiesau de comercializare6 resurse te$nice 6 costul cu amortizarea sau c$iriile1 consumuri de muncă 6 resurse umane 6 costul cu munca vie +salarii,1 9consumuri fnanciare% 6 costul capitalului investit1 9impozitarea acestor consumuri% 6 impozite) ta*e) contribuţii la diverse onduripublice centrale saulocale.

!. Analiza rentabilităţii "ntreprinderii

În termeni generali rentabilitatea caracterizează capacitatea unei activităţilucrative de a genera un surplus peste resursele alocate derulării acestei activităţi.Având în vedere că derularea activităţilor lucrative presupune e*istenţa unui capitalcare să fnanţeze resursele necesare acestei activităţi) putem spune că rentabilitateareprezintă) de apt) nivelul de retribuire a capitalului) indierent de provenienţaacestuia. 3entabilitatea capitalului) redată în e*presie relativă de ratele de rentabilitate) sea(ă sub incidenţa a treiactori - sursele de fnanţare a activităţii + care pot f sufciente sau insufciente,1- structura surselor de fnanţare +care trebuie să tindă spre optim,1- riscul aacerii sau riscul investitorilor de a nu-şi recupera banii investiţi. 3entabilitatea capitalului poate f separată în două principale părţi- rentabilitatea economică1- rentabilitatea fnanciară. 5mportanţa cunoaşterii ratelor de rentabilitate deriva din- avorizează orientarea structurii producţiei pe produse) ramuri şi subramuri) însensul găsirii celorcare oeră cel mai mare avanta competitiv1- stimulează gestiunea prin utilizarea raţionala a resurselor1- contribuie la întărirea interesului întreprinzătorului pentru dierenţierea produseloravând in centrulacesteia modernizarea conceptului de calitate1

- avorizează segmentarea pieţei şi dierenţierea strategiilor comerciale.Căi de creştere a rentabilităţii economice:&. 7reşterea marelor de acumulare) prin - creşterea volumului fzic al producţiei care va permite scăderea marei costurilor f*epe produs şicreşterea marelor de proftabilitate1- modifcarea structurii producţiei în avoarea produselor cu mare de proftabilitatemai mari 1- creşterea vânzărilor şi reducerea c$eltuielilor plătibile1:. 7reşterea vitezei de rotaţie a capitalului investit) prin - optimizarea structurii capitalului1- materializarea capitalului în active să se acă într-o structură adecvată nevoilor de

e*ploatare.



'entru implementarea măsurilor de creştere a rentabilităţii întreprinderea poatepromova două politicidistincte cum ar f 2 politică a preţurilor mari +înalte, care asigură un nivel ridicat al marelor deacumulare) respectivo rotaţie mai lentă a capitalului1

2 politică a preţurilor oase care vizează un nivel mai scăzut al marelor şi o vitezămare de rotaţiea capitalului.

Căile de creştere a rentabilităţii nanciare unt &. Ameliorarea nivelului rentabilităţii economice) prin - practicarea unui nivel acceptabil al marei de acumulare din e*ploatare1- creşterea vitezei de rotaţie a activului total +57A ; 5A<,1:. 'romovarea unei politici de fnanţare prin credite care să aibă drept eect creştereamai rapidă aproftului net comparativ cu proftul total al activităţii de e*ploatare +5'n ; 538, şi deciimplicit

creşterea mai rapidă a rentabilităţii fnanciare comparativ cu rentabilitateaeconomică1=. Asigurarea resurselor de fnanţare la nivelul necesarului cu păstrarea unei structurifnanciareec$ilibrate) care să menţină riscul fnanciar de îndatorare în limite normale.

#.Analiza ricurilor "ntreprinderii

&icul este o caracteristică normală a oricărei aaceri) nivelul la care el este acceptatdepinde de atitudineainvestitorului aţă de risc +aversiune sau disponibilitate, şi de rentabilitatea potenţialăa investiţiei.&entabilitatea este o restricţie ce se maniestă sub aspecte dierite dar corelate întreele asigurarearemunerării actorilor de producţie ş i a capitalului investit dar ş i gestionarearesurselor în condiţii deefcienţă şi efcacitate. 4n diagnostic economico-fnanciar complet nu se poaterealiza negliândcuplul rentabilitate!ric. 3iscul este o variabilă e*ogenă) antonimă rentabilităţii.8ectele riscului findcontradictorii) se pune problema stăpânirii unui anumit nivel al riscului pentru aobţine rentabilitateascontata. 3iscul poate f tradus şi ca variabilitatea proftului ata de media

rentabilităţii din ultimele e*erciţiifnanciare) ca incapacitatea întreprinderii de a se adapta la timp si cu cel mai miccost la variaţiacondiţiilor de mediul său economic.'rincipalele categorii de risc ce pot aecta activitatea întreprinderii sunt riscul economic sau de e*ploatare1 riscul fnanciar1 riscul de aliment

#.1. $icul de exploatare

>upă cum îi spune şi numele acest risc este specifc e*clusiv activităţii de

producţie şi de comercializare a unei întreprinderi.



Maniestare riscului de e*ploatare constă în variabilitatea rezultatului e*ploatării)ca eect al modifcăriicondiţiilor din mediul economic unde întreprinderea activează. 0e poate astel afrma că riscul de e*ploatare reprezintă incapacitatea întreprinderii de a se adapta la timp şi cu cel mai scăzut cost la variaţia condiţiilor dinmediu în care activează) incapacitate care va avea drept eect diminuarea proftului

din e*ploatare sau c$iar intrarea în pierdere. ?actorii din mediul economic al întreprinderii +interni sau e*terni, care potin(uenţa activitatea acesteia sunt modifcarea preţurilor de ac$iziţie sau de desacere1 accentuarea concurenţei pe piaţă1 presiuni salariale1 inovaţii te$nice şi te$nologice care aectează competitivitatea produselor1 pierderea unor pieţe de desacere. 3iscul de e*ploatare se va maniesta şi va aecta cu predilecţie acele întreprindericare nu pot contracara la timp şi cu costuri minime acţiunea acestor actori +sau aaltora,. 'rin implicaţiile pe care le poate genera asupra activităţilor productive) această

categorie de risc este urmărită cu interes de două categorii de participanţi laactivitatea întreprinderii şi anume 2 managementul întreprinderii care este interesat de stăpânirea unui nivel al risculuicare să asigurema*imizarea proftului şi creşterea averii proprietarilor12 investitorii e*terni care sunt interesaţi de un plasament cât mai bun al capitalului)plasament care îi vasatisace atunci când se asigură un nivel scontat de retribuire a capitalului investit laun grad de risc pecare sunt dispuşi să şi-l asume. Metode de măsurare a riscului de e*ploatare2 metoda pragului de rentabilitate sau a punctului critic1

2 metoda elasticităţii rezultatului e*ploatării +levierul e*ploatării,. Aceste metode deşi au fecare în parte modalităţi distincte de cuantifcare ariscului de e*ploatare) rezultatele obţinute se complectează reciproc conducând la ocât mai bună măsurare şi înţelegere a acţiunii riscului de e*ploatare.

#.2. $icul nanciar Într-o economie de piaţă) capitalul este alocat prin sistemul de preţuri. >obândaeste preţul plătitpentru capitalul împrumutat. Întreprinderile cu cele mai proftabile posibilităţi deinvestiţii suntdoritoare şi capabile sa plătească cel mai mult pentru a obţine capital şi) de aceea)ele tind să atragă

capitalul e*istent pe piaţă într-o mai mare măsura decât întreprinderile inefciente.Măsura în care o întreprindere utilizează creditul pentru fnanţare are implicaţii importante asuprarezultatelor activităţiidesăşurate. >ecizia întreprinderii de a utiliza capital împrumutat pentru completareasurselor defnanţare atrage un risc suplimentar pentru acţionariat 6 riscul fnanciar. >acă orice întreprindere îşiasuma riscul aacerii +riscul de bază sau riscul sectorului de activitate,) risculfnanciar este un risc specifccare rezulta din modalitatea de fnanţare a activelor. &icul nanciar caracterizează variabilităţii rezultatului curent al întreprinderii sub

eectul îndatorăriifnanciare a acesteia. ?inanţarea prin credite presupune un cost al fnanţării) costcare reduce rezultatul



activităţii de e*ploatare iar în anumite situaţii poate merge până la consumareaintegrală a acestuia şi înregistrarea unui rezultat curent negativ. / componentă a riscului fnanciar este reprezentată de variabilitatea rentabilităţiicapitalului propriu uncţie de structura fnanciară a întreprinderii şi uncţie dedierenţa dintre rentabilitatea capitalului investit şi costul capitalului împrumutat.

Măsurarea riscului fnanciar se poate realiza prin două metode - metoda pragului de rentabilitate1- metoda levierului fnanciar.

#.!. $icul de faliment %inolvabilitate& 0olvabilitatea reprezintă capacitatea întreprinderii de a ace aţă tuturorobligaţiilor de plată angaate anterior şi aunse la scadenţă. Atunci când obligaţiileaunse la scadenţă nu mai pot f ac$itate din ondurile întreprinderii şi nici nu mai pot f mobilizate alte surse fnanciare e*terne se spune că întreprinderea a intrat în încetate de plată şi se declanşează procedura de aliment. 8valuarea riscului de aliment se poate realiza cu autorul unor metode de

predicţie) bazate pe unsistem de grupare a unor indicatori a(aţi în corelaţie cu starea de sănătate sauslăbiciune a întreprinderilor. Metodele de analiză a riscului de aliment sunt te$nici statistice aleanalizei discriminantecare grupează caracteristicile fnanciare ale întreprinderilor cu uncţionare normală şia celor cu difcultăţi în activitatea de gestionare economico6fnanciara. 'rin combinarea în anumiteproporţii a unor indicatori se încearcă departaarea î ntreprinderilor în situaţie de aliment de întreprinderile a(ate în stare deincertitudine sau cu situaţie considerate normală. 7ombinaţia liniară a unor

indicatori) numită funcţiecor ) realizează apro*imarea +cu un anumit grad de probabilitate, a riscului dealiment. Metoda scorurilor) in aprecierea riscului de aliment al întreprinderilor) apelează şila o serie de indicatorii fnanciari cum ar f indicatori de rentabilitate) indicatori destructura ai activelor) indicatori de lic$iditate sau indicatori de efcienţă. 7ondiţia deselecţie a indicatorilor care evidenţiază perormanţa unei întreprinderi este relaţia de independenţă dintre aceştia. 8*istenta unui anumit gradde corelaţie întreindicatori ar conduce la înregistrarea) în cadrul uncţiei scor) a unor in(uente repetateale aceluiaşienomen economico6fnanciar.

Performanța-economico-financiara

Documents

Transcript of Performanța-economico-financiara