Politica Monetara Si Inflatia. Efectele Fenomenului Inflationist Asupra Trecerii La Moneda Unica...

8/12/2019 Politica Monetara Si Inflatia. Efectele Fenomenului Inflationist Asupra Trecerii La Moneda Unica Euro

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UNIVERSITATEA CONSTANTIN BRNCUI DIN TG-JIUFACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I GESTIUNEA

AFACERILORSPECIALIZAREA FINANE I BNCI

LUCRARE DE LICEN

Coordo!"or #"$$%$&$'(Pro&) *$+) dr) C,$r$%.'* Dor/ D*0$"r*

A1.o/+"(

TRGU 2 JIU 3454

1


2/90

UNIVERSITATEA CONSTANTIN BRNCUI DIN TG-JIUFACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I GESTIUNEA

AFACERILORSPECIALIZAREA FINANE I BNCI

POLITICA MONETAR I INFLAIA) EFECTELEFENOMENULUI INFLAIONIST ASUPRA

TRECERII LA MONEDA UNIC EURO

Coordo!"or #"$$%$&$'(Pro&) *$+) dr) C,$r$%.'* Dor/ D*0$"r*

A1.o/+"(

TRGU 2 JIU3454

2


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CUPRINS:

INTRODUCERE ....5

CAP. I. POLITICA MONETAR I INFLAIA..........91.1. Caracter!tc" #$r%e & %eca'!%() *e +r$*(cere a '#)a,e ..

.91.2. E#ecte)e '#)a,e & '#)(e',a #act$r()( +$)tc a!(+ra #e'$%e'()(

'#)a,$'!t....151.-. P$)tca %$'etar & '#)a,a .

...2/1.-.1. I'#)a,a & (t)0area #$r,e *e %('c...2/

1.-.2. I'#)a,a & e+$rt(r)e...2-1.-.-. I'#)a,a & +r$#t(r)e a'care...2-1.-.3. I'#)a,a & %+$0te)e........23

CAP. II. EURO I ROM4NIA.....252.1. E(r$ %$'e* 'ter'a,$'a) ....252.1.1. F('c,)e & caracter!tc)e ('e %$'e*e 'ter'a,$'a)e..25

2.1.2. E(r$ %$'e*a U'(' E(r$+e'e...262.1.-. C$!t(r)e & +r'c+a)e)e a7a'ta8e a)e ('e %$'e*e c$%('e....-2.1.3. E(r$ %$'e* #$rte & #a).....32.1.5. Retce',a 'e+artc+r ('$r ,r )a U'('ea E(r$+ea' & M$'etar &e#ecte)e 'tr$*(cer E(r$ ;' E(r$+a & ;' )(%e.....562.2. E(r$ & R$%


4/90

CAP. I=. CONCLU@II ....1

?I?LIORAFIE ..9/

3


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I"rod*'r

Adoptarea euro nseamn foarte mult rigoare, iar pentru o societate

care nu este obinuit cu rigoarea, poate nsemna chiar durere Mugur

Isrescu

P$)tca %$'etar re+re0't (' a'!a%)( *e ac,(' +r' care

a(t$rt,)e %$'etare Ba'ca ce'tra)" tre0$rera etc. '#)(e',ea0 a!(+ra

ca'tt, *e %$'e* ;' crc()a,e" '7e)() rate)$r *$


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H;%+r(%(tt$r *e ()t%a '!ta', & a( *e%$'!trat r$)() rate *$


7/90

M$'e*a ('c e!te ('() *' ce)e %a 'cta'te +r$ecte ec$'$%ce

rea)0ate 7re$*ata. De a)t#e)" %+)ca,)e 'tr$*(cer ('e %$'e*e ('ce

+e'tr( $ 0$'a at


8/90

Dre+t c$'!ec'," ;' +er$a*a %arte('e 2/1/ !tate)e @$'e e(r$ a(

$tr


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Ca+t$)() I= )a% re0er7at c$'c)(0)$r ce *ec(r *' te%a +e care %

a% a)e!$.

CAPITOLUL I

POLITICA MONETAR I INFLAIA

5)5) C!r!'"r$."$'$6 &or0 #$ 0'!$.0*/ d 7rod*'r ! $&/!%$$

I'#)a,a +$ate # *e#'t ca #'* $ cre&tere c$'t'(" *(ra)"

e'era)0at & a(t$;'tre,'(t a +re,(r)$r *' ec$'$%e" ;' c$'*,)e

!c*er +(ter *e c(%+rare a ('t, %$'etare.

H>' )terat(ra *e !+eca)tate" '#)a,a e!te c$'!*erat (' #e'$%e'

%$'*$ec$'$%c" c( %a'#e!tr !+ec#ce )a !cara #ecre ec$'$%

'a,$'a)e c$'cret0ate ;':

cre&terea c$'t'( & a(t$;'tre,'(t a +re,(r)$rJ

*e#ct() !c%(r)$r c( !tr'tateaJ

cre&terea ca'tt, *e %$'e*J

tra'!#er() $,e *e )a cre*t$r )a *et$rJ

!c*erea ca)t, 7e,J

%rrea Har%ate *e $a%e' #r )(cr(J

c$'#)cte !a)ara)eJ

#a)%e't() e'tt,)$r 'ee#ce'te.1

N( $rce cre&tere *e +re,(r re+re0't '#)a,e & '( $rce t+ *e '#)a,e

+$ate # a!$cat *e0ec)r()( %a8$r.

D(+ e#ecte)e !a)e *e cre&tere a +re,(r)$r" '#)a,a +$ate # ;%+r,t ;':

1(( A)ea'*r( Inflaie i contabilitate" E*t(ra ('%ea" Ia&" 2//6

9


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a cre&tere $&'(t *e +re,(rJ

'#)a,e care +$ate # e'e#c !a( *!tr(ct7.

D' +('ct *e 7e*ere %acr$ec$'$%c e!t *$( #$r%e *e %a'#e!tare

a '#)a,e:a +r' cerere %$t7at +r' e!te',a cerer ece!7e )a '7e)()

$(t+(t()( 'a,$'a) ;' c$'*,)e a'a8r *e+)'e a #$r,e *e

%('c" )(cr( care atrae cre&terea +re,(r)$rJ

'#)a,a +r' c$!t(r caracter0at +r' #a+t() c a+are ca

(r%are a %rr c$!t(r)$r +e'tr( '+(t(r)e *' ec$'$%e

Bcre&tere *at$rat +rete',)$r !a)ara)e !a( a'(%te !t(a,

c$'8('ct(ra)e )a +re,(r)e %ater)$r +r%e" e'ere.

Ce)e *$( #$r%e e!t & !e c$%+)etea0 rec+r$c ;' H+ractca

'#)a,$'!t a ec$'$%)$r 'a,$'a)e.

I'#)a,a !e +re0't +r' 'te'!tatea *e %a'#e!tare care * +$!)tatea

caracter0r ace!tea ;':

inflaia trtoare" at('c c


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)('() t%+()(" '#)a,a a #$!t & e!te (' '!tr(%e't +r' 'ter%e*() cr(a

!e *!tr(e & re*!tr(e ;' !$cetate +atr%$'() & 7e't(r)e.

>' )terat(ra *e !+eca)tate a !ec$)()( GG !a( c$'t(rat *$( te'*',e

a)e '#)a,e: *e#',a *e t+ e'e!a' & *e#',a *e t+ %$'etar!t.Qe'e! *e#'e&te '#)a,a a!t#e): Hat('c c


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'e7$)e rea)e a)e +r$*(c,e & !c%()( *e ('(r & !er7c

ec$'$%ce" *e at


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A7


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;' #('c,e *e a&te+tr)e '#)a,$'!te" !e +$ate %a'#e!ta $ inflaie

anticipat & $ inflaie neanticipat. Pr%a #$r% are *re+t

caracter!tc #a+t() c e!te +r%t & a&te+tat *e #ecare +artc+a't

+e +a,J a *$(a #$r% +r$*(ce e#ecte %+$rta'te a!(+raec$'$%)$r" #$r,e *e %('c & +r$*(c,e" ceea ce a#ectea0

ec)r() e'era)J

*(+ #('c,$'area %eca'!%()( +e,e" !e %a'#e!t $ '#)a,e

*e!c! & $ '#)a,e re+r%at. >' ca0() inflaiei deschise"

%eca'!%() *e #('c,$'are a) ec$'$%e !e a0ea0 +e +re,(r #e &

!e %a'#e!t +e #('*a)() ('e '!(#ce',e a ('(r)$r" !er7c)$r &

#$r,e *e %('c *' ec$'$%e.Inflaia reprimata+are ca re0()tat a)

'ter7e',)$r (7er'a%e'ta)e ;' cre&terea +re,(r)$r & !a)ar)$r" +r'

care !e re*(ce cererea *e ('(r & !er7cJ

*(+ rt%() *e cre&tere a) +re,(r)$r" inflaia poate fimoderatBrt%

*e cre&tere a) +re,(r)$r *e 2- a'(a)"galopant B+e!te 1/ &

hiperinflaieB+e!te 5/ )('ar.

Meca'!%() *e +r$*(cere a '#)a,e c$'!tt(e (' !(ect *e %a%

%+$rta', +e'tr( $rce !+eca)!t ce ;& +r$+('e ! a'a)0e0e" ! ;',e)ea &

! +r$+(' !$)(, +e'tr( ate'(area e#ecte)$r 'eat7e a)e ('( #e'$%e' c( $

!#er *e %a'#e!tare at


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e!te',a & )a'!area c$'t'( +e +a, a ('$r ca'tt, %ar *e a'J

*e0ec)r( ;'tre rata c$'!(%()( & rata '7e!t,)$r.

"erularea i e#tinderea procesului inflaionist. I'#)a,a" $*at

*ec)a'&at )a '7e)() ;'tre ec$'$%" ca+t caracter *e c$'t'(tate &a(t$;'tre,'ere ;' ca*r() crc(t()( ec$'$%c atacat" +r' +arc(rerea %a

%()t$r (c)e a)e ace!t(a.

Pr' !c%(r)e 'ter!ect$ra)e" e#ecte)e '#)a,$'!te 7$r a7ea *re+t

c$'!ec', e#tinderea fenomenuluia!(+ra t(t(r$r crc(te)$r ec$'$%ce. Pr'

ace!t +a! !e a8('e )a caracter() *e c$'t'(tate" a(t$;'tre,'ere c( ra*

%a% *e e'era)0are )a !car %acr$ec$'$%c.

Pr' %!(r)e ce !e a( c( +r7re )a !t$+area et'*er & *er()r

+r$ce!()( '#)a,$'!t *e ctre $ra'e)e *e *re+t" !e a8('e ;' #'a) )a

oprirea fenomenului inflaionist.

5)3) E&'"/ $&/!%$$ #$ $&/*%! &!'"or*/*$ 7o/$"$' !.*7r!

&o0*/*$ $&/!%$o$."

I%+act() e'era) a) '#)a,e a!(+ra cre&ter ec$'$%ce" a!(+ra

+$+()a,e & ;'tre+r'*er)$r.

1. Cre&terea ec$'$%c +$ate # c$'!*erat *re+t re0()tat a)

'#)a,e" ;' !e'!() c acea!ta #a7$r0ea0 +r$*(c,a & '7e!t,)e

;' %a %()te %$*(r:

cre&terea 7e't(r)$r '$%'a)e" %a %()t !a( %a +(,' '*eate"+$ate a'tre'a $ cre&tere a cerer )$a)eJ

ce)t(e))e #'a'care a)e ;'*at$rr !('t +(,' ;%+$7rt$are"

;'tr(c


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rate)e rea)e *e *$


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+$)tca (etar & #!ca)J

)%tarea cre*t()(J

+$)tca 7e't(r)$r.

B/o'!8*/ 7r%*r$/or'( a +er%! *%'(area '#)a,e" c a ;%+e*catet'*erea ace!tea ;'tr(' %$* 'ec$'tr$)at.

Po/$"$'! 1*9"!r: #$ &$.'!/:) Pr' ace!te %!(r !e (r%re&te re*(cerea

cerer )$a)e" 'ter7e''* *rect a!(+ra c$%+$'e'te)$r !a)e. S('t

*!+$')e *$( '!tr(%e'te:

re*(cerea ce)t(e))$r +()ce a)e !tat()(J

%a8$rarea #!ca)t, !a( *%'(area 7e't(r)$r care a'tre'ea0

*%'(area ce)t(e))$r !ect$r()( +r7at.

L$0$"!r! 'rd$"*/*$ c$'!t ;'tr$ ac,('e re!trct7 a!(+ra *!tr(r

a'(%t$r cre*te.

Po/$"$'! +$"*r$/or !e a+)c ;' %!(ra ;' care $ %a8$rare ece!7 a

7e't(r)$r c$'!tt(e (' #act$r *eter%'a't a) cre&ter cerer & a) cre&ter

c$!t(r)$r !a)ara)e.

I'*e+e'*e',a ?'c Ce'tra)e #a, *e +(terea +$)tc e!te !'(ra

!$)(,e care +er%te )(+ta c$'tra '#)a,e & +re0't $ *e$!et %+$rta',"

;' ca*r() a'a)0e)$r +e acea!t te%.

>' +re$c(+r)e ?'c Ce'tra)e *e a $,'e !ta)tatea +re,(r)$r" +r'

)(+ta c$'tra '#)a,e" !a %a'#e!tat +r$)e%a cre*)t, +$)tc

%$'etare. >' c$'*,)e ('e '#$r%a, %+er#ecte" cre*)tatea +$)tc

%$'etare !e +$ate %!(ra" )a %$*() e%+rc" +r' *#ere',a *'tre rata *ecre&tere a %a!e %$'etare a'(',at *e ctre a(t$rt, & ceea ce cre*

%e%r !$cet, c( +r7re )a ace!t !(ect" ,'


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Att(*'ea (7er'()( c( +r7re )a cre*)tate *e+'*e *e %$*#cr)e

+r$*(!e )a '7e)() $ect7e)$r. De ee%+)(" *ac" ;' ra+$rt c( $ +er$a*

trec(t" (7er'() *e7'e %a !e'!) )a $ect7() *e !ta)tate a +re,(r)$r"

ace!ta are 'tere!() ca att(*'ea !a ! #e ra+* cre*). >' !t(a,a '7er!"c


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Pr%() %$*e) +re0't *#ere',e)e *e$)$ce care !e %a'#e!t ;' ca0()

SUA ;'tre +art*() re+()ca'" #a7$ra) !ta)t, +re,(r)$r" & ce)

*e%$crat" #a7$ra) re)a'!r ec$'$%ce.

M$*e)() a7r)e! a$r*ea0 *#ere',a *'tre ce)e *$( ;' #('c,e *ea%+)$area #e'$%e'e)$r re*!tr(t7e. A!t#e)" at('c c


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ee%+)(" ?. r##t! c$'!*er c *eter%'area e7$)(,e +re,(r)$r +e acea!t

ca)e '( re#)ect !c%r)e ca)tat7e a)e %r#(r)$r ce c$'!tt(e $ect()

*eter%'r. I'*ce)e e!te c$'te!tat & +e %$t7 c" ;' t%+() ca%+a')$r

e)ect$ra)e" *at$rt !t$+r cre&ter +re,(r)$r +e'tr( ('(r)e )(ate ;' ca)c()"e) '( re#)ect e7$)(,a #e'$%e'()( '#)a,$'!t. Pe *e a)t +arte" e!te',a

;'tre+r'*er)$r 'a,$'a)0ate $#er +$!)tatea !tat()( ! !ta)ea!c

a'(%te +re,(r" care '( (r%ea0 %eca'!%() $!c)a't a) +e,e. De aceea"

*eter%'area '*ce)( +r' 'c)(*erea ;' ca)c() a +re,()( ace!t$r +r$*(!e

atrae *(+ !'e er$r ;' !ta)rea '7e)()( & e7$)(,e '#)a,e.

>' +()ca,)e *e !+eca)tate" '*ce)e +re,(r)$r *e c$'!(% a)

+$+()a,e %a e!te tratat *re+t '*ce)e c$!t()( 7e," re#)ect' )(crr)e a(t$r)$r ?. ?a)" R. F'e & . L(" S.D. ?ratat #a+t()

c ce *$ '*c '( !('t *e'tc *' +('ct *e 7e*ere a) c$','(t()( & c

'*ce)e +re,(r)$r *e c$'!(% '( re#)ect c$!t() 7e, e!te e+r%at #$arte

c)ar. ?a) %e',$'ea0: Hca)c()area !a)ar()( rea) +e a0a ('( '*ce %e*(

a) +re,(r)$r *e c$'!(%" %et$*a e'era) #$)$!t" '( !er7e&te *ec


21/90

e!te re!$rt ca (r%are a a8(!tr)$r +r$re!7e a)e +e,e" ;' t%+ ce +e'tr(

e'e!&t" &$%a8() e!te $ !tare '$r%a) a ec$'$%e" care '( +$ate #

re!$rt *ec


22/90

Dac ce %a %(), ec$'$%&t 7$re!c *e e'e0a +r' cerere & c$!t"

a), !t(ea0 ;' +r% +)a' %$'e*a" +$)tca %$'etar. A*(cerea ;' crc()a,e

a ('e ca'tt, *e %$'e* +e!te 'ece!t, re+re0't (' !%+t$% & '*cat$r

*e a0 a) a+ar,e & +re0e',e +r$ce!()( '#)a,$'!t. >' ceea ce +r7e&tere)a,a %$'e*'#)a,e e!t" *e a!e%e'ea" %a %()te e+)ca,.

A!t#e)" '#)a,a a+are ca (r%are a #a+t()( c e%!('ea *e a' ;'

crc()a,e e!te #$arte %are" a7' ceea ce +r7e&te &$%a8()" ;'a'te *e a #ace $ !'te0 a *e#',)$r *ate

&$%a8()( ;' )terat(ra *e !+eca)tate" tre(e +rec0at c" )a $r'e" '$,('ea

*e &$%a8 era !'$'% c( aceea *e H'act7tate.

C(7


23/90

O caracter!tc a+arte (r%rt ;' ceea ce +r7e&te a'a)0a &$%a8()(

e!te *(rata ace!t(a. D' ace!t +('ct *e 7e*ere" !e *e't#c (' #o0!8 d

.'*r": d*r!":B!( (' a' & (' #o0!8 d /*9: d*r!":B+e $ +er$a* %a

%are *e (' a'.5);)3) I&/!%$! #$ =7or"*r$/

At('c c


24/90

;' ec$'$%e +e'tr( !ta)0area !!te%()( #'a'car & *%'(area

rate *e *$'tr(c


25/90

>' ca0() ,r)$r *e07$)tate" !t(a,a e!te *#ert ;' ceea ce +r7e&te rata

*e cre&tere a %a!e %$'etare" acea!t !(r! *e $,'ere a 7e't(r)$r (etare

#'* %a !c0(t c$%+arat7 c( ,r)e ;' c(r! *e *e07$)tare.

CAPITOLUL II

EURO I ROMNIA

3)5) E*ro 2 0od: $"r!%$o!/:

3)5)5) F*'%$$/ #$ '!r!'"r$."$'$/ *$ 0od $"r!%$o!/

O %$'e* e!te 'ter'a,$'a)5*ac e!te cer(t +e +e,e)e *e !c%" ea

;'*e+)''* #('c,)e %$'etare )a !car 'ter'a,$'a): *e tra'0ac,e" *e

%!(r a 7a)$r *e #'a',are & *e re0er7 )a !car 'ter'a,$'a).

ara a cre %$'e*a e!te 'ter'a,$'a) rea)0ea0 !c%(r c( t$at

)(%ea. Ne7$a *e %$'e* e!te 8(!t#cat +r' 'e7$a *e a c(%+ra ('(r &

!er7c. M$'e*a ('e ,r +$ate # a)ea! ca %8)$c *e re)e%e'tare *e ctre

,r)e care #ac !c%(r c$%erca)e ;'tre e)e. Dac 'c ('a *'tre ,r '(

acce+t (t)0area %$'e*e +arte'er()( !a(" e)e !e ;',e)e ;' 7e*erea

re)e%e'tr #'a)e" ! e#ect(e0e $+era,(')e ;'tr$ %$'e* care +re0't ('

ra* %are *e c$%$*tate & !ec(rtate *at$rt ca)t,)$r !a)e 'tr'!ec"

+r'tre a)te)eJ !ta)tatea & 7a)$area !a. M$'e*a 'ter'a,$'a) e!te $&'(t

c$'!*erat ca cea %a !ta) ;' ra+$rt c( ('(r)e +e care ea e!te

!(!ce+t) *e a )e e7a)(a" +rec(% & ;' ra+$rt c( a)te %$'e*e. O %$'e*'ter'a,$'a) !er7e&te" *ec" +e'tr( a *e#' 7a)$area tra'0ac,)$r

'ter'a,$'a)e & +e'tr( a ara'ta !ta)tatea.

5D') Nc$)ae $uro % Bipolari!area monetar" E*t(ra Ec$'$%c" ?(c(re&t" 2//

25


26/90

>' ace)a& t%+" $ %$'e*a 'ter'a,$'a) e'e#ca0 *e (' !(+$rt

'!tt(,$'a) care ; +er%te ! +(' ;' %&care (' !!te% *e ;%+r(%(t(r &

cre*te 'ter'a,$'a)e. U' !!te% a'car %$'*a) *e07$)tat" $ +a,a %$'etar

'ter'a,$'a) a+r$70$'at & re'ta) +er%te ,r !a( ,r)$r +$!e!$are *e%$'e* 'ter'a,$'a)a ! !at!#ac cererea %$'*a) *e %$'e*

'ter'a,$'a) #r +erc$)e +e'tr( ec)re)e )$r 'ter'e & eter'e.

Orce %$'e* ;'*e+)'e&te" ;' +r'c+a)" "r$ &*'%$$: *e ('tate *e

ca)c()" *e re0er7 *e 7a)$are & *e %8)$c *e +)at & 'ter%e*ar a)

!c%(r)$r. O 7erta) %$'e* 'ter'a,$'a) tre(e ! ;'*e+)'ea!c" )a

#e) *e 'e" t$ate ace!te #('c," at' ca*r() #('c,)$r c( caracter $#ca)" a7


27/90

$#ca)e. Ca %8)$c *e +)at" $ %$'e* 'ter'a,$'a) e!te (t)0at ;'

'ter7e',)e $#ca)e +e +e,e)e !c%(r)$r 7a)(tare.

>' ca*r() $+era,(')$r c( caracter +r7at" ;'*e+)''* #('c,a *e ('tate

*e ca)c()" $ %$'e* 'ter'a,$'a) !er7e&te )a #act(rarea !c%(r)$rc$%erca)e 'ter'a,$'a)e. >' ca)tate *e re0er7 *e 7a)$are" $ %$'e*

'ter'a,$'a) !er7e&te *re+t e)e%e't *e e+r%are a act7e)$r a'care &

#'a'care 'ter'a,$'a)e B+rec(% e(r$cre*te)e" e(r$$)a,(')e"

e(r$ac,(')e etc.. >'*e+)''* #('c,a *e %8)$c *e +)at" ea e!te (t)0at ;'

re)e%e'tarea tra'0ac,)$r c$%erca)e 'ter'a,$'a)e. De a!e%e'ea" %$'e*a

'ter'a,$'a) !er7e&te & ca '!tr(%e't *e 'ter%e*ere ;'tre %$'e*e)e ter,e

+e +e,e)e 'tera'care *e *e70e BDe ee%+)( *aca $ a'ca *$re&te !a 7


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%$)tatea %('c e!te re*(!" a8(!tarea tre(e ! !e e#ect(e0e +r'

#)e)tatea c(r!(r)$r *e !c%. I'tr$*(cerea %$'e*e ('ce" & ca $

c$'!ec',a a +$)tc %$'etare c$%('e" !(+r% rec(rerea )a $ +$)tc

*!cre,$'ar *e !c% ;' 'ter$r() 0$'e & $) )a (t)0area a)t$r'!tr(%e'te *e a8(!tare ;' ca0 *e &$c. Dac c$'ce+t() )( M('*e)) a +er%!

! !e %$*er'0e0e te$ra ec$'$%e 'ter'a,$'a)e" e) a *at 'a&tere ('e

a+re *!+(te ;' +r$)e%e)e c$%er,()( & ec$'$%e 'ter'a,$'a)e. >'

a'a)0a !a" e) a (t)0at ter%e'() *e re('e & '( *e 'a,('e. >' a) *$)ea

r


29/90

Qe''e' B199" *e07$)t


30/90

a)e ?(r!e)$r *' M$'trea) & T$r$'t$" art' +re0e't" !e +$ate a#r%a c E(r$+a '( ;'*e+)'e&te t$ate crter)e

cer(te *e $ 0$' %$'etar $+t%a). A!t#e)" %$)tatea %


31/90

a+reca0 c" +r' 'ter%e*() UM" ,r)e e(r$+e'e !e 7$r !+eca)0a %a

+(ter'c" a*' ace)a& t%+" ,r)e e(r$+e'e

7$r # %a e+(!e &$c(r)$r a!%etrce a#ect


32/90

e7$ca )(+te)e 'ter'e & r7a)tatea *'tre 'a,('. A( #$!t 'ter0!e %a'

+rec(% T(r'() E##e)" T(r'() *' P!a" ?eet$7e'" ?ac !a( Cara7a$.

>' 0)e)e *e 2" 26 !e+te%re 199 (' 8(r( #$r%at *' e+er, ce !e

(c(ra( *e (' %are re'(%e ;' *$%e'() %aret'()(" !t)!tc & a)!t$re arte)$r & a)e! *e +re&e*'te)e IME *'tre ca'**a, +r$+(& *e

'c)e ce'tra)e 'a,$'a)e a ea%'at +r$ecte)e & a +re!e)ectat 5 !er *e

%acete +e te%a: HE+$c & !t)(r ;' E(r$+aV" & 5 !er c( +r7re )a te%a

a!tract %$*er'.

C


33/90

C$'!)() IME a +re#erat acea!t ra#c *e$arece re('e&te ;'tr('

a'!a%)( ar%$'$! e7$)(,)e te'c" arte & a %8)$ace)$r *e c$%('care

;' E(r$+a & !%$)0ea0 'a&terea ('e E(r$+e" *e+$0tarea ('e %$&te'r

c$%('e & %a'ea ('( 7t$r c$%(' +e'tr( !ec$)() & %)e'() (r%t$r.Fere!tre)e & +$r,)e )(!trea0 !+rt() *e *e!c*ere & c$$+erare care

*$%'e&te ;' 'ter$r() UE. Ste)e)e e+r% *'a%!%() & ar%$'a E(r$+e

C$'te%+$ra'e" ar +$*(r)e !%$)0ea0 )et(r)e care ('e!c +$+$are)e

E(r$+e ;'tre e)e & E(r$+a c( re!t() )(%.

?a'c'$te)e %a re#)ect '(%e)e %$'e*e" *ra+e)() UE" ',a)e)e ?'c

Ce'tra)e E(r$+e'e B?CE" EC?" E@?" EQT" EQP & !e%'t(ra +re&e*'te)(

'c.

M$'e*a %eta)c EURO c(+r'*e +e!e)e *e 1" 2 e(r$ & 1" 2" 5" 1/" 2/"

5/ ce',. E)e '( a( #$r%at $ect() ('e c$%+et, *e *e!'. A7er!()

%$'e*e)$r e(r$ *e!cre r, a)e E(r$+e & ce)e 12 !te)e a)e UE" ;' t%+ ce

re7er!() +re0't !%$)(r 'a,$'a)e. T$ate %$'e*e)e" '*#ere't *e ,ara *e

$r'e" !('t acce+tate ca %8)$c *e +)at ;' t$at 0$'a %$'e*e ('ce.

Orce %$'e* ;'*e+)'e&te" ;' +r'c+a)" tre #('c,: *e ('tate *e

ca)c()" *e re0er7 *e 7a)$are & *e %8)$c *e +)at & 'ter%e*ar a)

!c%()(. O 7erta) %$'e* 'ter'a,$'a) tre(e ! ;'*e+)'ea!c" )a

#e) *e 'e" t$ate ace!te #('c," at


34/90

e'erat *!+ar. O )(!trare ;' ace!t !e'! e!te #a+t() c )a %a %()t *e (' !#ert

*e !ec$) *e )a +r(&rea re%()( '!tt(t )a ?rett$' $$*!" *$)ar() SUA

re+re0't ;'c %a %()t *e / *' re0er7e)e %$'*a)e *e !c%. U' a)t

ee%+)( e!te rt%() )e't c( care )ra !ter)' &a +er*(t !tat(t() *e %$'e*cee" ;' t%+ ce Marea ?rta'e '( %a ;'*e+)'ea *e %a %()t t%+" r$)()

*e +(tere ec$'$%c *$%'a't. Dre+t (r%are" *e +(te% a&te+ta )a #a+t() c

e(r$ '( 7a c


35/90

*'tre ce) %a atract7e *' )(%e. Ace!tea 7$r *e+'*e *e $ !ere *e ca)t,

a)e +e,e)$r re!+ect7e" *'tre care a%'t% +r$#('0%ea" )c*tatea &

!ta)tatea.

Pr$#('0%ea ('e +e,e c$'!t ;' e!te',a ('$r '(%er$a!e )' *ec$ta," ar #ecare c$%+$rt !(%e %+$rta'te.

Lc*tatea e+r% (&(r',a *e care !e (c(r (' c(%+rt$r !a(

7


36/90

c 'c)e ce'tra)e '( *7()" ;' %a8$rtatea )$r" 7$)(%() 'ter7e',)$r +e

+a,a 7a)(tar +e'tr( !(!,'erea %$'e*e 'a,$'a)e" acea!ta *' (r% #('c,e

a EURO e!te re( *e c$%e'!(rat ca'ttat7.

A'a)0a r$)()( 'ter'a,$'a) act(a) & a)te e)e%e'te c$%+)e%e'tare:#act$r care ar +(tea '#)(e',a (t)0area EURO ;' a#ara !+a,()( +r$+r("

+rec(% & %+)ca,)e +$te',a)e +e care )ear +(tea a7ea 'ter'a,$'a)0area

%$'e*e +e'tr( +$)tca %$'etar a !!te%()( %$'etar e(r$+ea'.

R$)() *eter%'at *e act$r *e +e !ce'a ec$'$%c %$'*a)" ;'

c$'tet() 'terr & )era)0r +r$*(!e)$r #'a'care & a +e,e)$r *e

ca+ta)" ;'tr(' ra* t$t %a ;'a)t. >' ace!te c$'*," SME a a*$+tat $ +$0,e

'e(tr" #r ca ! ;'cerce ! +r$%$7e0e !a( ! ;%+e*ce (t)0area ;' ca*r()

ec$'$%e %$'*a)e a EURO.

*A+$* !!te% *e +), +a'e(r$+ea' BTra'!E(r$+ea' A(t$%ate*

Rea)T%e r$!!!ett)e%e't E+re! Tra'!#er S!te%() tra'!e(r$+ea' *e

tra'!#er e+re! a(t$r0at c( +)ata r(t ;' t%+ rea).

Introducerea efecti- a monedelor i bancnotelor $.+/ 7a *(ce )a

*!+ar,a c$!t(r)$r tra'0ac,)$r ;' *#erte *e70e & )a rea)0area" +r'

acea!ta" *e ec$'$% & )a !%+)#carea 7e, cet,e')$r.

A+ar,a ace!te '$ +$)tc %$'etare & re)a'!area c$$+err ar tre(

! a ca $ect7 !rea ('e %a %ar !ta)t, ;' SM I'ter'a,$'a)" *e

care ar e'e#ca t$ate !tate)e +)a'ete.

Pe'tr( a a8('e )a acea!t !t(a,e" E(r$+a tre(e ! #e ;' %!(r !&

*e#'ea!c +$0,a & ! $ e+r%e )a ('!$' ;' ca*r() '!tt(,)$r #'a'care& %$'etare 'ter'a,$'a)e" #e c a( (' caracter '#$r%a Bc(% ar #

re('(')e %'&tr)$r ec$'$%e *' ERFRA" !a( '!tt(,$'a) BFMI.

M'&tr *e #'a',e ERFRA a( *ec! ! cree0e (' $ra'!% care !

a'a)0e0e rate)e *e !c% +e'tr( %a8$rtatea %$'e*e)$r ;' ra+$rt c( *$)ar()

-


37/90

& EURO" +e a0a ('$r '*cat$r %acr$ec$'$%c #('*a%e'ta)J !ta)rea

tra*e USDEUROXEN.

1 a'(are 1999:

e' 5 *' tra'0ac,)e %$'*a)eJ

USD 3 *' tra'0ac,)e %$'*a)eJ

EURO -/ *' tra'0ac,)e %$'*a)eJ

Pe ter%e' !c(rt" ;' +er$a*a *e tra'0,e" +


38/90

Sc*erea c$%+ett7t, ('$r !ect$are ec$'$%ce.

3)5);) Co."*r$/ #$ 7r$'$7!// !+!"!8 !/ *$ 0od'o0*

0osturile ('e %$'e*e c$%('e %+)c %a'ae%e't ec$'$%c

)a '7e) %acr$ec$'$%c & re0()t *' #a+t() c at('c c


39/90

)a *e7a)$r0r +$ate c$'!tt( (' '!tr(%e't (t) at('c c


40/90

[ >' a) *$)ea r


41/90

?rta'e

reca 19

S(e*a 36

Da'e%arca 31

De& te'c)e *e ac$+erre e!t c( certt(*'e" e)e '( c$'!tt(e $

!$)(,e !(#ce't +e'tr( acea!t +r$)e%. Fr%e)e ;& ac$+er ;' %$*

c$'!ta't r!c() +r' 'ter%e*() +e,e)$r 7a)(tare c( )7rare )a ter%e' *'

!tr'tate" +e care c(%+r *re+t() *e a !c%a ;' 7t$r *e70e)e eter'e

)a rata care e!te 7a)a) a!t0. ;'!" '!tr(%e'te)e *e ac$+erre '( !('t

*!+$')e +e'tr( t$ate ;'tre+r'*er)e" %a a)e! +e'tr( #r%e)e & c$%+a')e

%c & )+!te *e )c*tate.

0osturile tran!aciilor T(r&t care ;& +)a'#ca( ec(r! ;' E(r$+a

;'a'te *e 'tr$*(cerea e(r$ !a( c$'#r('tat c( 'c$'7e'e'te)e & c$!t(r)e

%a %()t$r %$'e*e" #ecare *'tre ace!tea #'* rec('$!c(t *e (' %c

!e%e't e$ra#c *' U'('ea E(r$+ea' & #ecare +(t


42/90

E!te *#c) ! !e e!t%e0e eact c' a!e',a e(r$" c$'!(%at$r *' 0$'a %$'e*e ('ce a( *e!c$+ert c

e!te *#c) & $arec(% $$!t$r ! c$%+are +re,(r)e *#erte)$r +r$*(!e !a(

!er7c.

A!t#e)" +re,(r)e e+r%ate ;' e(r$ $#er (' eta)$' !%+)( & c$'!ec7e't

+e'tr( a e#ect(a c$%+ara," %+()!$'


43/90

*er7ate c( r!c r*cat" a #$!t c$tat ;' %$'e*a 'a,$'a). Ace!t )(cr( a

!e+arat +e,e)e #'a'care & a *e!c(ra8at '7e!t,)e !tr'e" & ar # #$!t

7a)a) car & ;' a!e',a c$!t(r)$r )eate *e tra'0ac, & a r!c()( )eat *e

rata *e !c%.E(r$ a !c%at *e $ %a'er re7$)(,$'ar acea!t !t(a,e. De )a 1

a'(are 1999" (r!e)e %ar *' 0$'a e(r$ &a( c$tat '!tr(%e'te)e

#'a'care" 'c)(!7 ce)e e%!e a'ter$r" ;' e(r$. Pe'tr( '7e!tt$r" )a #e) ca &

+e'tr( ce care ;%+r(%(t" ace!te e7$)(, a( #c(t +e,e)e #'a'care

e(r$+e'e %a %ar" %a acce!)e & %a )c*e. De$arece acea!t !t(a,e

+r$%$7ea0 c$%er,() 'ter'a,$'a) #r 'c (' #e) *e re!trc, +e !'(ra

+a, %+$rta't a )(%" ace!t )(cr( e!te c$'!*erat ('() *' a7a'ta8e)e

ec$'$%ce #('*a%e'ta)e a)e e(r$.

Pe )


44/90

ce'tra) *' )(%e: ?CE. C( c


45/90

'$t$r +r' %r%ea )$r. E)e a( c$'*(!" ;' !+eca)" )a %ar re*(cer (etare

& a( ac$r*at $ '$( ate',e %+$rta',e ('e cre&ter ec$'$%ce !(!,'(te.

Re*(cerea (etar ;' ,r +rec(% P$rt(a)a a c$'*(! )a re*(cer *ra!tce

a)e rate)$r *$


46/90

+!tre0e $ %$'e* ;' care !e +!trea0 re0er7e)e c(%+r act7e e+r%ate

;' acea!t %$'e*.

0reterea economic1 C$!t(r)e re*(!e a)e tra'0ac,)$r & r!c() %a

%c )eat *e rata *e !c%" ;%+re(' c( tra'!+are',a +re,(r)$r & c( $%$*a)tate ('c *e +)at" a( !+$rt %r%ea e#ect7 a +e,e)$r *e +r$*(!e

*' 0$'a e(r$. @$'a e(r$ !+er ! +r$#te *e +e (r%a c$!t(r)$r %e* %a

%c" *e +e (r%a +r$*(ct7t, %a r*cate & a c$%+ett7t,

;%('t,te" #act$r care !('t +r$%& *e +a,a 'ter' %are.

Re0()tat() t(t(r$r ace!t$r #act$r e!te ace)a c e(r$ 7a *(ce E(r$+a

;'tr$ )$r$a! e+$c *e cre&tere ec$'$%c r*cat.

3)5)>) E*ro 2 0od: &or" #$ ."!1$/:

>' %!(ra ;' care e(r$ 7a # $ %$'e* #$rte & !ta)" ;' aceea&

%!(r !e 7$r act7a +e,e)e #'a'care. UE #'* +r%a %are +(tere

c$%erca) a )(%" 7a tre( ! *e,' $ +arte %+$rta't a tra'0ac,)$r

#act(rate ;' e(r$. Ace!ta 7a cre&te %a ;'t


47/90

>' ca)tate *e %$'e* *e re0er7" e(r$ 7a c('$a&te $ cre&tere ;'

c$%+ara,e c( ce)e)a)te %$'e*e 'ter'a,$'a)e & ;' !+eca) #a, *e *$)ar. Tre

#act$r %+$rta', 7$r *eter%'a a+r$+erea +e,e act7e)$r ;' e(r$ *e +a,a

act7e)$r ;' *$)ar:\ Pa,a EURO 7a # %a +(,' re)e%e'tatJ

\ Pa,a EURO 7a $#er $ a% )ar *e '!tr(%e'te #'a'care" &

\ Pa,a EURO 7a # %a 'e c$'!$)*atJ

>' *rec,a cre&ter r$)()( e(r$ ca %$'e* *e re0er7 7a ac,$'a &

#a+t() ca *%e'!('ea ',a) a 0$'e EURO 7a # )%tat )a (' '(%r

re!tr


48/90

De& +e ter%e' %e*(" ca & +e ter%e' )('" e(r$ 7a a7ea (' %+act

#a7$ra) a!(+ra !!te%()( %$'etar 'ter'a,$'a)" ;' +r$ce!() tra'0,e !+re

ca)tatea !a *e %$'e* 'ter'a,$'a) 7$r a+are $ !ere *e +r$)e%e

!+ec#ce. >' +r%() r


49/90

0redit intern

3 +$'*ere ;' +r$+r()

PI?

M)*.

EURO

?

6366

1-/

1-2

1

512/

152

FMI

*itluri de -aloareemise pe piaa intern

3 ca +$'*ere ;'

+r$+r() PI?

3 e%!e *e !ect$r()

+r7at

3 e%!e *e !ect$r()

+()c

M)*.EURO

M)*

EURO

M)*.

EURO

523/

91

1996

-23-

1166

155

5/9

91

333/

1-2

1229

-211

?RI

?RI

?RI

?RI

0apitali!area

pieei bursiere

+$'*ere ;' +r$+r()

PI?

M)*.

EURO

-55

-

1-/25

162

2/91

2

St(a,a !t$c(r)$r 'ter'a,$'a)e ;' e(r$ '( e!te c( %()t *#ert *e

a'() 199" ;' !e'! )ar !t$c() )a !#


50/90

)c*t," +rec(% & acce!() 'ere0*e',)$r )a ace!tea. D$( e7$)(, a(

'#)(e',at t$t(& ;' !e'!() re*(cer ace!te !e%e'tr :

1 ;'ce+(t() a*a+tr '#ra!tr(ct(r re()at$r & te'ce a!t#e) ;'c


51/90

8a+$'e0 a #$!t !ta)t )a a+r$a+e 1-5" e' 7a)$area %a%a +e'tr( e(r$

;'re!trat ;' ()t%e)e c'c )('.

>' !c%" *$)ar() !a *$7e*t %a re0!te't ;' #a,a e'()(" *(+ $

cre&tere a'ter$ar 'ea&te+tat" +(! +e !ea%a 'ter7e',e a(t$rt,)$r'+$'e care ar # rea)0at ac0, %+$rta'te *e %$'e*a a%erca'.

D$)ar() a !c0(t te%+$rar )a 1/" 6 e' +e ('tate" !ta)'* (' '$(

%'% +e'tr( ()t%e)e +atr( )('" %$%e't ;' care +e,e)e a'tc+a(

'ter7e',a a(t$rt,)$r *e )a T$$. U)ter$r" %$'e*a a%erca' a (rcat )a

(' c(r! *e !c% *e 1/6" - e'" *e+rec'*(!e a+$ )a 1/6 e'. Partatea

e'*$)ar ;'re!trata ;' c(r!() &e*',e +rece*e'te a #$!t *e 1/6" /51.

Pe +arc(r!() a'()( 2//-" *$)ar() a +er*(t 16 #a, *e e(r$ & '$(

+r$ce'te c$%+arat7 c( e'(). E7$)(,a !a '( * !e%'e *e re*re!are" ar

%a8$rtatea $+erat$r)$r (r!er !('t !ce+tc ;' +r7',a ca+act,

a*%'!tra,e a%erca'e *e a re(&" ;' ace!t a'" ! re*(c *e#ct() *e c$'t

c(re't & *e#ct() #!ca).

>' +ara)e) c( e7$)(,a %$'e*e e(r$" )ra !ter)' a %arcat (' '$(

rec$r* +e'tr( ()t% 11 a' #a, *e *$)ar" ;' c(r!() &e*',e *e er"

a+rec'*(!e )a 1" 69- *$)ar +e ('tate.

T$t$*at" *$)ar() a(!tra)a'" ('a *'tre *e70e)e c( cea %a

%+re!$'a't e7$)(,e *' a'() 2//-" a (rcat #a, *e %$'e*a a%erca' )a

%a%() *' ()t% !a!e a' & 8(%tate" re!+ect7 *e 6" -5 *e ce', *e

*$)ar SUA.

Pre,() a(r()( a at'! cea %a r*cat 7a)$are *' ()t% 13 a'"re!+ect7 *e 31 *$)ar +e ('ce" *(+ ce *$)ar() a !ta)t (' '$( %'%

rec$r* #a, *e e(r$" %a8$rtatea a'a)&t)$r a'tc+


52/90

HC$ta,a ar +(tea c$$r; )a 31/ *$)ar" *ar 'e a&te+ta% )a $ c$ta,e *e

+


53/90

19./-.2//3 -9959 )e 1.// /./5

1./-.2//3 -99- )e 1.// /./2

16./-.2//3 -993 )e 1.// /./1

1./-.2//3 -9932 )e 1.// /./1

15./-.2//3 -993 )e 1.// /.//13./-.2//3 -993 )e 1.// /.//

1-./-.2//3 -993 )e 1.// /.19

12./-.2//3 -99 )e 1.// /./2

11./-.2//3 -965 )e 1.// /.29

1/./-.2//3 -9991 )e 1.// /.29/9./-.2//3 -963 )e 1.// /./-

/./-.2//3 -96 )e 1.// /.//

/6./-.2//3 -96 )e 1.// /.///./-.2//3 -96 )e 1.// /.//5./-.2//3 -99/9 )e 1.// /.29

/3./-.2//3 -969- )e 1.// /.1-

/-./-.2//3 -93- )e 1.// /./

/2./-.2//3 -91- )e 1.// /.5/

/1./-.2//3 3//13 )e 1.// /.//

29./2.2//3 3//13 )e 1.// /.//

2./2.2//3 3//13 )e 1.// /.31

26./2.2//3 3/169 )e 1.// /.1-2./2.2//3 3/2-2 )e 1.// /.1/

25./2.2//3 3/263 )e 1.// /.56

23./2.2//3 3/5/5 )e 1.// /.2

5-


54/90

2-./2.2//3 3/1 )e 1.// /.//

22./2.2//3 3/1 )e 1.// /.//

21./2.2//3 3/1 )e 1.// /.-6

2/./2.2//3 3/39 )e 1.// /.2

19./2.2//3 3/56 )e 1.// /.2

C*r. +!/*"!r -5@ MARTIE 344>

S%$) De!crere C(r! ?NR Partate #a, *e E(r$ E7$)(,e

EURO 1 e(r$ -9959 )e 1.// /./5

USD 1 *$)ar a%erca' -2552 )e /.1 /./2

?P 1 )ra !ter)'a 593/5 )e 1.39 /.

CF 1 #ra'c e)7e,a' 2556 )e /.3 /.-1

C@Q 1 c$r$a'a ceea!ca 12/6 )e /./- /.32

UF 1 #$r't %aar 156 )e /.// /.//

PLN 1 0)$t +$)$'e0 356 )e /.21 /.11

AUD 1 *$)ar a(!tra)a' 2323/ )e /.1 /.56CAD 1 *$)ar ca'a*a' 23293 )e /.1 /.59

DQQ 1 c$r$a'a *a'e0a 5- )e /.1- /./6

EP 1 )ra e+tea'a 525 )e /.1- /.35

PX 1// e' 8a+$'e0 -/365 )e /.6 1.3-

MDL 1 )e( %$)*$7e'e!c 25/ )e /./ 1./

NOQ 1 c$r$a'a '$r7ea'a 3612 )e /.12 /./3SEQ 1 c$r$a'a !(e*e0a 3-25 )e /.11 /.1

TRL 1// )re t(rce&t 23 )e /.// 3.//

53


55/90

Robert Mundell dorete moneda global unic ca o po!ibil !olu"ie

la problemele create de devalori#area dolarului

Pe'tr( *$)ar" a'() 2//- !a ;'ceat !( !e%'() c*er c$'t'(e #a,

*e %$'e*a e(r$+ea'" !t(a,e ce a ;'ce+(t ! ;'r8$re0e ec$'$%&t *'State)e U'te. Pr'tre ace&ta !e '(%r & ca'a*a'() M('*e))" )a(reat a)

Pre%()( N$e) ;' a'() 1999" +r$#e!$r )a U'7er!tatea C$)(%a *' Ne

X$r & %e%r( %+$rta't" ;' 1962" a) r(+()( *e !t(*( c( +r7re )a

U'('ea M$'etar & Ec$'$%c" care a *e!c! ca)ea %$'e*e ('ce

e(r$+e'e. >'tr(' 'ter7( ac$r*at +()ca,e #ra'ce0e Lerat$'" M('*e))

a e7$cat $ +$!) cr0 'ter'a,$'a)a +r$7$cat *e *e+recerea %$'e*e

a%erca'e ;' #a, e(r$. >' ace!te c$'*," ec$'$%!t() +)e*ea0 ;' #a7$area

'!ta(rr ('( '$( !!te% %$'etar & a ('e %$'e*e 'ter'a,$'a)e ('ce HO

*at c( cre&terea e(r$ & c( '!ta)tatea !a #a, *e *$)ar" E(r$+a" State)e

U'te & +(ter)e *' A!a ar tre( ! !e re('ea!c & ! cree0e (' '$( !!te%

%$'etar 'ter'a,$'a)V. >' +$#*a #a+t()( ca State)e U'te +ar !at!#c(te *e

(' *$)ar !)a" care +r$#t *e +e (r%a e+$rt(r)$r" M('*e)) e!te ;'r8$rat *e

#a+t() ca ec$'$%a a%erca'" care %+$rt %a %()t *ec


56/90

'tere!e)e ('(a !a( a)t(a ;' ra+$rt c( %$'e*e)e )$rV" cre*e ec$'$%!t(). >'

70('ea )( M('*e))" +e'tr( 7t$r() a+r$+at" *$)ar() ;& 7a c$'t'(a

*e+recerea" ;'! H7a +r$#ta *e cre&terea ec$'$%e a%erca'eV. Pr$)e%a

+(! *e ace!t !ce'ar(" +$tr7t )( M('*e))" e!te ;'! c '%e' '( +$ate #!(r *e #$r,a cre&ter ec$'$%ce" ceea ce ar +(tea #ace ca ec$'$%a State)$r

U'te ! !e a#)e ;' *#c()tate *' '$( *e!t() *e re+e*e" ar" H;' ca0 *e

rece!('e" *$)ar() ;& 7a re)(a c*erea. D' ace!te %$t7e tre(e re)(at

*eea ('e %$'e*e 'ter'a,$'a)e ('ceV. M('*e)) '( e!te creat$r() *e *e

%$'e*a ('c 'ter'a,$'a)" c %a *era (' e't(0a!t" a7


57/90

a%erca' $ ! a8(' *' '$( ;' *#c()tate '( +e!te %()t t%+" *(+ acea!ta

+er$a*a *e cre&tere re)at7" +e'tr( c ea e!te a0at #$arte %()t +e cre&terea

c$'!(%()(" care 7a ;'ce+e *' '$( ! !ca*" *at #'* c e) e!te a0at +e

cre*t" ar #a%))e a%erca'e 7$r # 'e7$te ;' c(r


58/90

,r a( tra*, ;'*e)('ate *e 'ea)'ere. Tra*,a *e '*e+e'*e', &

'e(tra)tate a E)7e,e e!te 'e;'trer(+t ;'c *' 115. E)ect$rat() e)7e,a' a

re!+'! car" ;' 19" $ +r$+('ere +ar)a%e'tar *e a !e a)t(ra U'('

E(r$+e'e.Marea ?rta'e" Da'e%arca & S(e*a ;'*e+)'e!c crter)e *e

c$'7ere'," *ar ;' +re0e't e)e '( *$re!c ! +artc+e. O+'a +()c ;'

ace!te ,r e!te ;%+r,t" ar +art*e)e +$)tce a#)ate )e +(tere !('t $!t)e #a,

*e e(r$. ?rta'c" *e ee%+)(" !a( )(*at %()t t%+ c( '*e+e'*e',a #a,

*e re!t() c$'t'e't()( &" a7


59/90

1995. Acea!t ,ar '( are ;' Tratat() a!(+ra UE $ c)a(0 $#ca) care !

+re7a* $+tarea !a +e'tr( 'e+artc+are" a&a c(% a( A')a & Da'e%arca"

*ar ea a #$)$!t a'(%te a!+ecte te'ce )eate *e crter)e *e c$'7ere',

+e'tr( a 8(!t#ca 'e+artc+area !a +e'tr( %$%e't. Ce 12 %e%r a 0$'ee(r$ ar +(tea ! '( r%r.7'"! r9*/$/ "r!"!"*/*$ ."$0*/!


60/90

c$'!(%" *ec ace!t )(cr( ;'!ea%' cre&tere ec$'$%c. D' 199-" rea)$carea

ec$'$%)$r *' !ect$r() +()c ;'!+re !ect$r() +r7at a *e+&t 3// %)ar*e

*e e(r$. Ca $ c$%+ara,e" acea!ta !(%a re+re0't *e a+r$a+e 1/ $r PI?()

R$%' +r$0e)e !a)e" $ete ;& +('e ;'trearea: care e!te ce) %a

(' (7er'_ t$t e) r!+('*e: Ce) care 'e $) ! 'e (7er'% '$

;'&'e. Ac e!te +r'c+() +act()( *e !ta)tate & *e cre&tere care c$','e

re())e c$'!tr


61/90

'*e+e'*e'ta a) cr( $ect7 e!te !ta)tatea +ret(r)$r. Pr' (r%are e!te $

%$'e*a cre*)a" care '!+ra ;'cre*ere $+erat$r)$r #'a'car.

B) C!/$"!"! r9*/$/or d 9."$* !/ 0od$ *ro 'o"r$1*$ /!

!-/ &!' !"r!'"$+ 7 7$%/ &$!'$!rAcea!t ;'cre*ere !a %a'#e!tat car & ;'a'te *e crearea !a: *'

19" e(r$ a +)a!at E(r$+a )a a*+$!t *e '!ta)tatea %$'etar. Cr0a

+e!$!()( %eca' *' 1995 a a'tre'at" +r' 'ter+('erea *$)ar()(" $

a+recere !e'!)a a %rc er%a'e & (' atac ;%+$tr7a %$'e*e)$r %a

!)ae a)e SME. +e'tr( c re)a,)e ec$'$%ce a)e ('(' c( Mec() era(

#$arte !)ae" a're'a8() 'eat7 a'tre'at *e cr0a +e!$!()( !a %!(rat ;'

E(r$+a ;' *$( +('cte *e cre&tere ec$'$%c & 1"5 %)$a'e *e )$c(r *e

%('ca +er*(te !a( 'ecreate. Pr' c$%+ara,e" %$'e*e)e e(r$+e'e a( r%a!

+er#ect !ta)e ;' 199" ;' c(*a ('e cr0e a *e70e)$r a!atce *e $ a%+)$are

& *e $ ra7tate #r +rece*e't. De8a e(r$ #ace 8$c ea) c( *$)ar()

+e +e,e)e 'ter'a,$'a)e *e $)a,('.

Stat!tc)e *!+$')e +e 1999 arata ca e%!(')e ;' e(r$ re+re0't

c( +(,' +e!te t$ta)() *e 33 *' t$ta)() e%!(')$r %$'*a)e *e

$)a,('. Ca $ c$%+ara,e" +artea *e e%!(' ;' ce)e 11 %$'e*e *' 0$'a

e(r$ at'ea - *' ace!t t$ta) ;' 199 & -/ ;' 1996.

E(r$ e!te *ec %a %()t *ec


62/90

C$'!tt(rea ('e +e,e #'a'care e(r$+e'e 7a!te" +r$#('*e & )c*e"

+er%te ;'tre+r'*er)$r *' C$%('tate ! !e #'a',e0e %a (&$r" cre


63/90

*#ere',e)$r *e %+$0tare" care ar +(tea crea )a ('e)e *' !tate)e %e%re $

te'ta,e a *(%+'()( #!ca). Iar ace!t )(cr( ar +re8(*ca +e t$," +e'tr( c

!ar tra*(ce !a( +r'tr$ !c*ere a ;'ca!r)$r )(cr( ce ar +(tea +('e ;'

+erc$) #'a',e)e +()ce #e +r'tr(' tra'!#er a) +r'c+)$r *e %+$0tare;'!+re #act(r)e ce)e %a +(,' %$)e" a*c ;'!+re !a)ar. '%e' '(

*$re&te ! crea!c c$!t() %('c" *' c$'tr. U'e)e +r$re!e !a( rea)0at:

a!t#e)" !a a*$+tat ;' *ece%re 1996 (' c$* *e c$'*(t ;' ceea ce +r7e&te

#!ca)tatea ;'tre+r'*er)$r. A( #$!t ea%'ate *e ctre (' r(+ *e )(cr(

+re0*at *e ctre *'a Pr%ar$)$ 25/ *e %!(rJ 3/ a( #$!t c$'!*erate ca

*er$at$r & ar tre( !(+r%ate +


64/90

S'(ra !$)(,e 7a) a!t0 e!te *e a a7ea (' '(%r %'% *e re()

c$%('e" *e t+() Vcarte !$ca)eV.

2. Pe +)a' %acr$ec$'$%c" e(r$ $ ! acce)ere0e #e'$%e'()

c$'7ere',e +re,(r)$r. D#ere',e %+$rta'te e!t ;'tra*e7r ;' UE.=ara,)e *e +re,(r r%'ce+ ! a+ar #e'$%e'e *e c$'ce'trare ;' *#erte !ect$are c(%

ar # ce) *e *!tr(,e !a( ce) a'car" ('*e #(0(')e *e ac0, !e

*e!#&$ar 'tr(' rt% ra+*. =$)(%() #(0(' *e ac0, B125/ %)ar*ee(r$ ;' 1999 ;' E(r$+a e!te %a %are *ec


65/90

1-// *e ;'tre+r'*er c$tate )a (r! & 2-/ %)ar*e *e e(r$ *e ca+ta)0are.

E)e 7$r # *e a!e%e'ea re('te *e ctre (r!a *' L(e%(r. Ac,(')e 7$r

# c$tate )a Par!" +r$*(!e)e *er7ate )a A%!ter*a%.

3)3) E*ro #$ Ro0$!

Na&terea %$'e*e e(r$+e'e e!te ;' %$* cert e7e'%e't() #'a'car

%$'*a) ce) %a %+$rta't *e )a c*erea !!te%()( ?rett$' $$*!. Ea e!te

$ eta+ %+$rta't a c$'!tr(c,e e(r$+e'e" care !e ;'!cre ;'tr(' +r$ce!

;'ce+(t *e +e!te 3/ *e a'" $ *at c( crearea C$%('t, E(r$+e'e a

Cr('e)( & O,e)()( BCECO" ;' 1951 & !e%'area Tratat()( *e )a R$%a

*' 1956. Pr%e)e +r$ecte *e ('#care ec$'$%c & %$'etar a( 70(t

)(%'a 0)e ac(% a+r$a+e -/ *e a'J +r' (r%are *eea e!te *e+arte *e a #

'$(. E(r$() e!te $ e7$)(,e & '( $ re7$)(,e. E) ;'c$r$'ea0 $ )('

+retre a ec$'$%)$r e(r$+e'e" c( crearea ('e +e,e c$%('e B;' a' /"

)era)0area %&cr *e ca+ta) B199/" rea)0area +e,e ('ce ;' 199- &"

*(+ !e%'area Tratat()( *e )a Maa!trct" c$'7ere',a ec$'$%)$r ;'!+re

ce)e %a ('e +er#$r%a'te ;' %atere *e '#)a,e" rata *$


66/90

+artc+a'te )a e(r$. E!te $ re&ea). 0riteriile de con-ergen nu sunt

criterii de ade!iune1 R$%'! ;' %()te *' ,r"

c(% ar # & R$%'tre a)te)e"

tre(e ! !e +(' ;' #('c,('e & +r, !+ec#ce ac`(!()( UEM" c(% ar #:


67/90

\ Lera)0area $r*$'at; a %&cr *e ca+ta)(r

\ I'ter*c,a #'a',r *recte a !ect$r()( +()c *e ctre a'ca

ce'tra) & a acce!()( +r7)eat a) !ect$r()( +()c )a '!tt(,)e

#'a'care\ A)'erea !tat(te)$r 'a,$'a)e a)e 'c)$r ce'tra)e c( tratat()"

c(+r'0


68/90

r)e ca'**ate !('t )ere !& a)ea re%() rate)$r *e !c% +e

care ;) c$'!*er +$tr7t" car *ac a)eerea ace!t(a tre(e ! #e

c$%+at) c( +retrea )a a*e0('e & c( ;'*e+)'rea crter)$r *e )a

C$+e'aa.C( t$ate ace!tea" e)e '( 7$r +(tea +artc+a:

)a SME" +e'tr( c acea!t $+,('e e!te *e!c! *$ar ,r)$r %e%re"

*$ar ace!tea +(t


69/90

C$'ce+erea & rea)0area EURO re+re0't ;' +r%() r' +er$a*a *e tra'0,e" c)e', ?.C.R. a( c$'t(r *e!c!e at


70/90

\ 2- 'c c$re!+$'*e'te )a care !('t *e!c!e c$'t(r VNOSTROV

;' 7a)(te 'a,$'a)e & ;' EURO.

>'tr(c'tre+r'*er)e care ;& *er()ea0 $+era,(')e *e %+$rt e+$rt +r'

S(c(r!a)a Mara%(re& ?.C.R. e#ect(ea0 *e8a %a8$rtatea ;'ca!r)$r &

+)a,)$r ;' EURO.

>'ce+


71/90

*$c(%e't() 36/ 22 a+r$at ;' &e*',a *' ./3.199" a !ta)t re())e *e

'ter+retare +e'tr( '!tr(%e'te *e *ec$'tare c(+r'!e ;':

\ Re() ('#$r%e +e'tr( ara', C$'tract(a)e BRUC 'r. -25J

\ Re() ('#$r%e +e'tr( ara', )a cerere BRUC 'r. 35J\ Re() & (0a',e ('#$r%e +r7'* acre*t7e *$c(%e'tare BRUU

'r. 5//J

\ Re() ('#$r%e +r7'* 'ca!$(r)e BRUI 'r. 522J

\ Re() ('#$r%e +r7'* $)a,)e c$'tract(a)e BRUOC 'r. 523J

\ Re() ('#$r%e +r7'* ra%(r!r)e *e )a a'c )a a'c

BRUR?? 'r. 525J

De a!e%e'ea" *ec0a CIC c$','e & $ *e!crere a +r'c+)$r

e'era)e +r7'* 'tr$*(cerea EURO.

Pr$)e%e *e$!ete r*c )a $ra act(a) *e+recerea EURO #a, *e

USD c( +e!te 2/" +rec(% & )a!() a+$'e care cere *e8a $ tr+$)ar0are

%$'etar BUSD EURO XEN.

3)3);) Mod! *ro .$."0*/ 1!'!r ro0.'

C!'ce+


72/90

c$%+a' e(r$+e'e e#ect(ea0 +), & acce+t ;'ca!r ;' EURO"

ee%+)#c' !e'!() '$ re('(' %$'etare *' E(r$+a" +e'tr( a +(tea $'$ra ;'

c$'*, re+r$&a)e !$)ctr)e c)e',)$r" ?RD S &a a*a+tat re)a,)e

c( 'c)e c$re!+$'*e'te" e7*e',a c$'ta) & !!te%() '#$r%atc.

Pe +)a'() re)a,)$r c( 'c)e c$re!+$'*e'te" %a8$rtatea ace!t$ra '(

a( #$!t a#ectate +r' 'tr$*(cerea EURO" at' +er$a*a *e tra'0,e c)e', 7$r +(tea e#ect(a +),+r% !(%e

*';' c$'t() )$r #e ;' EURO #e ;' ('a *' ce)e 11 7a)(te c( re#)ectarea ;'

etra!() *e c$'t a) ec7a)e't()( EURO. C$'tracte)e ;'ceate *e e c(

+arte'er eter' ;'a'te *e /1./1.1999 & 7a)a)e *(+ acea!ta *at '( 7$r

# a#ectate *e 'tr$*(cerea EURO. E#ecte)e +$0t7e a)e 'tr$*(cer EURO

;' ?RD : Fac)tarea #)(()( *e ('(r & !er7cJ

C$!t(r)e tra'0ac,)$r !('t %a %cJ

Rata %e*e a '#)a,e ;' !+a,() UME 1" 5J

62


73/90

P$)tca %$'etara 7a # tra'!#erat ctre ?CE" care !tat(t() ('e

'!tt(, '*e+e'*e'te. A7a'ta8e)e %$'e*e ('ce !('t:

\ E7tarea 'ece!ta, *e !c% a a')$r & a ce)t(e))$r care )e

;'!$,e!c Bc$%!$'() a'car" c$!t() c( +)at ce)$r a'a8a, ;' e!t$'area7a)(te. Ace!te c$!t(r !('t *#ere',ate +e cate$r *e $+era,('" *ar

$rc(% e)e re+re0't (' +r$ce't %a ;'!e%'at ;' ca0() #r%e)$r c( c#ra *e

a#acer %cJ

\ A!e',a 7ara)t, c(r!(r)$r e)%'a %+)ct r!c() 7a)(tar.

N(%a #r%e)e #$arte %ar a( +$!)tatea" +r' *#erte te'c" *e a)t#e)

%+er#ecte & #$arte c$!t!t$are" ! !e ac$+ere c$'tra e+('er )a r!c

7a)(tar" #e +r' %a'ae%e't *e tre0$rere" #e +r' $+era,(' )a ter%e'" #e

;' ca0 *e$!et +r' c$'!tt(rea ('e re,e)e *e #)a)e ;' *#erte ,r &

!c%


74/90

\ Pe'tr( (7er'e 7$r *!+rea c$'!tr


75/90

UE" ;' e'era) & ec$'$%)$r !tate)$r %e%re" ;' +artc()ar. Ace!t )(cr(

$#er & $+$rt('t, +e'tr( !ta)tate ec$'$%c" +e'tr( 'te'!#carea

cre&ter ec$'$%ce & +e'tr( (' ra* %a %are *e $c(+are a #$r,e *e %('c

*e care e'e#ca0 *rect cet,e' UE. >' ter%e' +ractc" UEM;'!ea%':

c$$r*$'area e)a$rr +$)tc)$r ec$'$%ce ;'tre !tate)e %e%reJ

c$$r*$'area +$)tc)$r #!ca)e" ;' !+eca) +r' !ta)rea *e )%te

+e'tr( *at$ra & *e#ct() +()cJ

$ +$)tc %$'etar '*e+e'*e't c$$r*$'at *e ?a'ca Ce'tra)

E(r$+ea' B?CE.

r)e %e%re a)e U'(' Ec$'$%ce & M$'etare !('t: A(!tra"

?e)a" F')a'*a" Fra',a" er%a'a" reca" Ir)a'*a" Ita)a" L(e%(r"

O)a'*a" P$rt(a)a" S)$7e'a & S+a'a.

>' 0$'a e(r$" '#)a,a +re,(r)$r *e c$'!(% e!te %!(rat +r' H'*ce)e

ar%$'0at a) +re,(r)$r *e c$'!(% " a cr( acr$'% HIAPC" e!te a*e!e$r

(t)0at.

Ter%e'() Har%$'0at '*c #a+t() c t$ate !tate)e %e%re a)e

U'(' E(r$+e'e a+)c aceea& %et$*$)$e" $#er'* +$!)tatea

c$%+arr *ate)$r *' *#erte !tate.

M!('ea +r'c+a) a ?'c Ce'tra) E(r$+e'e c$'!t ;' %e','erea

!ta)t, +re,(r)$r" *e#'t ca $ rat a'(a) a '#)a,e IAPC '#er$ar" *ar

a+r$+at *e '7e)() *e 2" +e ter%e' %e*(. De ce e!te at


76/90

c$%+ara, ;'tre ,r" )(cr( +$!) c( a8(t$r() IAPC & a) ('( !et *e '$r%e

$)at$r *' +('ct *e 7e*ere 8(r*c.

I%+act() +e care $ !'(r 7ara,e a +re,(r)$r ;) are a!(+ra IAPC

*e+'*e *e !(%e)e ce)t(te ;' %e*e *e $!+$*r)e +$+()a,e +e'tr(+r$*(!() re!+ect7.

Ee%+)(: ca#ea ca#ea(a B)a$)a)t c( cea() & cac$a are $ +$'*ere *e

/"3. A!t#e)" $rce 7ara,e a +re,()( ace!tea '( 7a a7ea (' %+act

%+$rta't a!(+ra IAPC t$ta).

Ee%+)(: e'0' e'0'a B;%+re(' c( a), car(ra', & )(r#a',

a(t$ are $ +$'*ere *e 3"" ceea ce ;'!ea%' c $ 7ara,e !%)ar ce)e a

+re,()( ca#e)e 7a a7ea (' %+act *e 0ece $r %a %are a!(+ra IAPC.

IAPC !e ca)c()ea0 a!t#e):

Co/'"!r! d 7r%*r$ ;' #ecare )('" a+r$%at7 1" %)$a'e *e

+re,(r !('t c$)ectate *e ctre $!er7at$r !+eca)0a, ;' +e!te 2// /// *e

%aa0'e" ;' a+r$%at7 1// *e )$ca)t, *' 0$'a e(r$. >' %e*e"

+re,(r)e a a+r$%at7 6// *e ('(r & !er7c re+re0e'tat7e !('t c$)ectate

;' #ecare ,ar" '(%r() eact a) artc$)e)$r 'c)(!e ;' a'a)0 #'* *#ert *e

)a $ ,ar )a a)ta. Pe'tr( #ecare +r$*(!" !e c$)ectea0 %a %()te +re,(r *'

%aa0'e & re(' *#erte.

Ee%+)(: +re,(r)e cr,)$r !('t !ta)te ;' #('c,e *e *#erte)e cate$r

*e cr, B#c,('e & '$'#c,('e" cr, *e re#er', care !('t 7


77/90

!$'*a8e" ;' care %e%r $!+$*r)$r !('t r(a, ! ,' $ e7*e', a

ce)t(e))$r e#ect(ate. P$'*er)e re+re0't %e* )a '7e) 'a,$'a)" care

re#)ect ce)t(e))e t(t(r$r t+(r)$r *e c$'!(%at$r B$a, & !rac" t'er &

7


78/90


79/90

,r a c$'t'(at ! crea!c ;' ()t%a )('. N7e)() '#)a,e *' R$%


80/90

CAPITOLUL IVCONCLUZII

A7


81/90

%a8$re" & a'(%e: cre&terea e'era)0at a +re,(r)$r & !c*erea +(ter *e

c(%+rare a a')$r.

D' ca(0e)e +e ter%e' )(' a)e '#)a,e" ce)e %a %+$rta'te !('t:

ce)t(e))e (7er'a%e'ta)eJ +$)tca *e re*(cere a &$%a8()(J

cre&terea rate *$


82/90

a'tc+a) 7a +r$*(ce c$!t(r 'e!e%'#cat7e & 7a +er%te $ cre&tere

ec$'$%c & !(!,'(t.

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%e','erea ('( '7e) !c0(t a) rate '#)a,e & a ('e +re*ct)t, r*cate"*ec


83/90

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84/90

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85/90


86/90

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%$'etar.

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e!e',a)e a)e !(7era't, !tate)$r '*e+e'*e'te" +re70(t ;' C$'!tt(,e" arre'(',area ;' c$'*, *e ('7$e )a (' a!e%e'ea atr(t *e ctre (' r(+

*e !tate at


87/90

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88/90

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89/90

%+act() ('( +a'e) 'tere!a't *e #act$r *$%'a',. Pe'tr( a!(rarea

atract7t, e(r$ & a!(rarea ca*r()( te'c +e'tr( %+)e%e'tarea !a" IME

;%+re(' c( 'c)e 'a,$'a)e" a( *e07$)tat !!te%() *e #ac)tare a

crc()a,e +),)$r" TARET BTra'! E(r$+ea' A(t$%ate* Rea) T%e r$!!Sett)e%e't E+re! Tra'!#er S!te%.

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Politica Monetara Si Inflatia. Efectele Fenomenului Inflationist Asupra Trecerii La Moneda Unica...

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