Us10 Moneda Si Inflatia

7/26/2019 Us10 Moneda Si Inflatia

1/14

122

UNITATEA DE STUDIU 10

MONEDA I INFLAIA

Cupr ins

10.1. Conceptul de inflaie10.2. Formele inflaiei10.3. Cauze i consecine ale inflaiei10.4. Deflaia, dezinflaia i hiperinflaia, forme ale dezechilibrului monetar10.5. Inflaia n Romnia dup 1990

Obiectivele Unitii de studiu 10

La terminarea unitii de studiu, cursanii vor fi capabili s: explice noiunile fundamentale de inflaie, deflaie, dezinflaie; clasifice formele inflaiei, s explice cauzele i consecinele sale; neleag mecanismul inflaiei; identifice cauzele inflaiei n Romnia.

Cuvinte-cheie:

inflaie, deflaie, dezinflaie, hiperinflaie, rata inflaiei, indicele general al preurilor, puterea de

cumprare a banilor

Introducere

Inflaia, o maladie a banilor contemporani, este pentru multe ri o prezen cotidian. Aprut sporadicnc din cele mai vechi timpuri, ntlnit tot mai frecvent dup Primul Rzboi Mondial, o dat curenunarea la convertibilitatea bancnotelor n metal preios, inflaia a reprezentat o provocare pentrueconomiti att n plan teoretic (al doctrinelor i teoriilor, acetia ncercnd s-i explice cauzele,consecinele i formele de manifestare), ct i n plan practic (al politicilor monetare, ei urmrind gsirea

cilor adecvate de combatere a acesteia).

10.1. Conceptul de inflaie

Etimologic, termenul de inflaieprovine din limba latin, de la inflatio, care nseamn a umfla.Dac fenomenul inflaionist este mai vechi, utilizarea termenului de inflaie este destul de recent,

avnd mai puin de dou secole i referindu-se la creterea abuziv a cantitii de hrtie-moned incirculaie1.

Dei sistemele monetare bazate pe monede cu valoare intrinsec nu se caracterizau prin prezenainflaiei, datorit mecanismelor de autoreglare a masei monetare n circulaie, episoade inflaioniste au

existat, cnd, temporar,sistemele monetare s-au ndeprtat de metalul preios, n perioade de rzboi sau

1Goux Jean-Franois conomie montaire et financire. Thories, institutions, politiques, 2edition, Economica, Paris,1995, p. 185.


2/14

123

criz, sistndu-se convertibilitatea. Explicaia lipsei inflaiei n condiiile monedelor cu valoare intrinsecsau al convertibilitii bancnotelor n aur, ine de posibilitatea resorbirii excesului de moned n circulaie.

Inflaia este un dezechilibru monetar, excesul de bani fr valoare proprie n circulaie, pestenevoile economiei, manifestat prin cretereageneralizat, continui autosusinuta nivelului mediual

preurilor pe operioad ndelungat.Atunci cnd fenomenele inflaioniste sunt minore i pariale, sunt numite tensiuni inflaioniste1.Creterea preului unui singur bun sau chiar creterea temporar, pentru o perioad scurt a

majoritii preurilor (variaiile sezoniere ale preurilor), nu nseamn inflaie. ns, chiar n perioade deinflaie, nu toate preurile cresc la fel de repede, iar pentru unele produse este posibil chiar scdereapreurilor.

Autontreinereai autoagravareainflaiei se explic prin reacia pe care o avem n faa creteriipreurilor: anticipnd creterea preurilor, populaia crete cererea de bunuri i servicii; anticipnd pierderea puterii de cumprare, populaia detezaurizeaz moneda (transform moneda

pasiv n moned activ); anticipnd creterea preurilor, agenii economici i pot crete stocul de materii prime, materiale, etc.,

crescnd cererea global; anticipnd o cretere a preurilor n perioada imediat urmtoare, agenii economici pot decide s

pstreze temporar producia realizat (pentru a o vinde mai scump), determinnd astfel o scdere aofertei globale.

Din perspectiva impactului su n economie, inflaia a fost asemnat cu un impozit, ntruct:reduce venituli influeneaz preulbunurilor i serviciilor.

Rata inflaiei, este definit ca rata de cretere a nivelului preurilor ntr-o economie ntr-operioad dat.

Msurarea creterii nivelului mediu al preurilor se face cu ajutorul indicilor convenionali;alegerea acestora este ns dificil, ntruct ei reflect imperfect micarea preurilor.

Formula generic de calcul a ratei inflaiei este:

100

IP

IPIPR

1n

1nn

i

,

unde:Ri = rata inflaiei;IPn= indicele preurilor pentru anul n;IPn-1= indicele preurilor pentru anul n-1.

Indicii preurilor folosii cel mai adesea pentru msurarea inflaiei sunt indicele general alpreurilor i indicele preurilor de consum, dar se folosesc uneori i ali indici, cum ar fi indicelepreurilor produselor industrialesau deflatorul PNB.

Indicele general al preurilor,IGP, este o msur relevant a inflaiei; el se calculeaz pe bazaformulei:

100QP

QP

IGP00

01

,

unde:IGP = indicele general al preurilor;Q1= cantitatea de marf din perioada curent;P0= preurile din perioada de baz;P1= preurile din perioada curent.

Puterea de cumprare a banilorarat ct se poate cumpra cu o unitate monetar. n consecin,creterea nivelului mediu al preurilor este sinonim cu scderea puterii de cumprare a monedeinaionale. Puterea de cumprare a banilor depinde n mod direct de rata inflaiei, fiind inversul IGP.

1Basno Cezar; Dardac Nicolae; Floricel Constantin Moned, credit, bnci, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1994,p. 347.


3/14

124

Indicele preurilor de consum, IPC, este un indice al preurilor calculat pe baza unui co zilnicde produse i servicii; este msura cel mai des utilizat pentru inflaie; este folosit, de exemplu, i nRomnia1sau n zona euro, sub denumirea de Indicele Armonizat al Preurilor de Consum.

Calculul IPC n Romnian Romnia, pentru calculul IPC se utilizeaz ancheta bugetelor de familie: Institutul Naional de Statistic

utilizeaz un eantion de peste 37.000 de gospodrii, reprezentativ la nivel naional, din punctul de vedere alrepartiiei geografice, inclusiv pe mediile urban i rural, al categoriilor socio-profesionale i al altor criterii. IPCurmrete cuantificarea consumului direct al populaiei, fiind excluse consumul din resurse proprii, dobnzile,amenzile, impozitele etc.

Msurarea inflaiei folosind indicele preurilor de consum presupune ca n prealabil s fi fost alesun co de produse i servicii considerate absolut necesare oricrei familii. IPC se obine prin compararea

preurilor coului de produse la momentul respectiv cu cele nregistrate pentru aceleai produse nperioada de baz (de exemplu cu un an n urm), diferena artnd evoluia inflaiei. Evident, metoda afost criticat, argumentndu-se c nu ia n calcul produsele substituibile, schimbrile n calitatea

produselor, sau c ponderea unor produse n co nu este cea real n veniturile majoritii populaiei.

10.2. Formele inflaiei

Inflaia poate fi clasificat dup diferite criterii.1. n funcie de ritmul de cretere a preurilor, identificm2:

a) inflaie moderat/trtoare/lent, cnd ritmul de cretere a preurilor este de 2-3% pe an3;b) inflaie medie/declarat, dac creterea preurilor este pn n 15-20% anual;c) inflaiegalopant, cu un ritm anual de cretere a preurilor de peste 25%;d) hiperinflaie, cnd rata medie lunar a inflaiei este peste 50%.

2. n funcie de anticiprile (ateptrile) pieei, exist:a) inflaieanticipat: este ateptat de actorii pieei, care acioneaz n consecin;

b)

inflaieneanticipat nefiind ateptat de participanii la pia, afecteaz economiile, producia ifora de munc, redistribuie n mod arbitrar averea ntre indivizi, i poate avantaja de debitori sau pecreditori, dup cum este mai mare sau mai mic dect inflaia anticipat.

3. n funcie de tipul de mecanism de funcionare a pieei, ntlnim:a) inflaie deschis: excesul de cerere, dezechilibrul ntre cererea i oferta de bunuri i servicii are drept

consecin imediat creterea preurilor i a salariilor;b) inflaie reprimat cnd intervenia autoritilor mpiedic creterea preurilor i a salariilor,

aciunea statului viznd practic reprimarea excesului de cerere; cauzele rmn, i tensiunile se vormanifesta imediat ce sunt nlturate restriciile impuse.

4. n funcie deprincipalele cauze,exist:a) inflaieprin costuri: baza apariiei inflaiei o reprezint modificrile n oferta global, pe fundalul

unei concurene reduse, care tolereaz o cretere excesiv, a costurilor de producie (cheltuielile cusalariile, dar i cele cu materii prime4, cele financiare i fiscale), care se reflect asupra preurilor.

1n Romnia, pentru calculul IPCse utilizeaz bugetele de familie, fiind selectate 9.000 de familii: 5.900 de familii desalariai, 2.700 de familii de rani i 400 de familii de pensionari, din 325 de localiti urbane i rurale. IPC urmretecuantificarea consumului directal populaiei, fiind excluse consumul din resurse proprii, dobnzile, amenzile, impozitele, etc.2n funcie de autor, pot exista diferene n privina ritmului de cretere a preurilor care justific ncadrarea ntr-o categorie saualta de inflaie.3n accepiunea Bncii Centrale Europene, stabilitatea preurilor este definit ca o cretere anual a Indicelui Armonizat alPreurilor de Consum pentru zona euro, mai mic de 2%. A se vedea Stoica Ovidiu Integrare financiar-monetar european,

Editura Junimea, Iai, 2003, pp. 87-88.4De exemplu, n anul 1973 preul unui baril de petrol era 2,13 USD, n 1974 10,77 USD, iar n 1981 crescuse la 34,50 USD. nconsecin, exist i creteri de preuri care nu sunt consecina creterii masei monetare, ci cauza acestei creteri, cretereapreurilor n acest caz neavnd legtur cu nivelul masei monetare n circulaie (a se vedea Turliuc Vasile; Cocri Vasile Moned i credit, Editura Ankarom, Iai, 1997, p. 354).


4/14

125

b) inflaieprin cerere. Este rezultat al unui exces durabilal cererii globale de bunuri i servicii, fa deoferta (inelastic) disponibil pe pia. Dezechilibrul poate s nsemne: exces de cerere,ca urmare a creterii ofertei de moned, generat de creterea cheltuielilor publice

n condiiile deficitului bugetar sau/i de creterea cheltuielilor persoanelor fizice, fie consecin acreterii salariilor, fie a detezaurizrii, sau chiar pe baz de credit;

ofert insuficient, determinat de lipsa capitalurilor, a capacitilor de producie sau deinelasticitatea produciei, care nu poate crete att de rapid nct s satisfac cererea n cretere,

etc.c) inflaie structural. Are drept cauz dezechilibre structurale din economia real, urmare a creterilordisproporionate n anumite segmente ale economiei.

Impactul inflaiei structuraleS presupunem o economie avnd un sector agricol cu pondere important n PIB i asigurnd locuri de

munc pentru o mare parte a populaiei. n condiiile n care realitatea pieei ar cere reducerea preurilorproduselor agricole cu 3% i n acelai timp creterea preurilor produselor industriale tot cu 3%, susinereaagriculturii ar avea drept efect:- meninerea preurilor pentru produsele agricole;- creterea cu 3% a preurilor produselor industriale.

n consecin, politica de susinere de ctre stat a unor sectoare sau ramuri economice este generatoare deinflaie1: pe ansamblu, n economia analizat preurile cresc cu 3%, ntruct nu mai are loc compensareaevoluiilor preurilor celor dou categorii de produse.

d) inflaie importat.Preurile interne pot crete i ca urmare a creterii preurilor produselor importate.Un rol important l are i deprecierea monedei naionale, care duce la scumpirea produselor dinimport; creterea costului vieii determin revendicri salariale, care au drept efect creterea costurilorde producie i se regsesc n preuri mrite; n concluzie, crete inflaia intern. Aceasta determinslbirea monedei naionale fa de alte monede (mai stabile), aspect recunoscut prin depreciereamonedei naionale; de aici, poate aprea un cerc vicios.

10.3. Cauze i consecineale inflaiei

Trebuie s facem distincie ntre cauzeleinflaiei i simptomeleinflaiei. De cele mai multe ori,creterea preurilor nu cauzeaz inflaie;ci este un simptom al inflaiei. Cauza inflaiei n acest caz ar

putea fi un dezechilibru ntre cerere i ofert, care s-a manifestat prin creterea preurilor.Cauza fundamental a inflaiei este dezechilibrul ntre cerere i ofert, creterea cererii fa de

ofert, cantitatea de bunuri i servicii existent pe pia fiind insuficient fa de cea necesar determincreterea preurilor; cnd oferta este mai mare dect cererea, tendina este de scdere a preurilor.

Explicaia clasic pentru inflaie este c sunt prea muli bani pentru prea puine bunuri.Afirmaia lui Milton Friedman, inflaia este ntotdeauna i pretutindeni un fenomen monetari poate fi

produs numai printr-o cretere mai rapid a banilor fa de producie2

, sugereaz originea inflaiei:creterea excesiv a cantitii de bani n circulaie, permind creterea preurilor. Se argumenteaz c nus-ar putea cumpra aceeai cantitate de bunuri i servicii, n condiiile creterii preurilor, dac nu arcrete oferta de moned; inflaia nu ar puteacontinua dac nu ar crete i cantitatea de bani n circulaie.

ns, chiar n condiii de cretere a ofertei de moned,preurile nu cresc dac:a) scade viteza de circulaie a banilor (prin transformarea din moned activ n moned pasiv);

b) crete producia n mod corespunztor;c) ntr-o perioad de recesiune banca central crete oferta de moned pentru a ncuraja relansarea

economic, prin creterea cheltuielilor viznd reducerea omajului i creterea produciei.ntre alte cauze ale inflaieitrebuie s avem n vedere:

1Basno Cezar, Dardac Nicolae, Floricel Constantin, op. cit.,p. 354.2Friedman Milton The Counter-Revolution in Monetary Theory, IEA, Occasional Paper 33, 1970, p. 24.


5/14

126

1. Tiprirea (emisiunea) de bani fr acoperire, fcut de ctre stat pentru a face fa cheltuielilor sale.n ultimele decenii tot mai multe bnci centrale au contientizat pericolul i au renunat la aceast

practic, finanarea monetar a deficitului bugetar.2. Emisiunea monetar excesiv, creterea masei monetare n circulaie fr legtur cu creterea PIB,

cu oferta de bunuri i servicii n economie, uneori corelat cu deficitele bugetare substanialeale unorstate.

3. Creaia monetar excesiv (supracreditarea), numit iinflaia de credit. Bncile comerciale dispun

de o putere monetar important, prin creaia de moned oferind economiei putere de cumpraresuplimentar, care poate gsi sau nu corespondent n bunurile i serviciile existente pe pia.4. Dezordinea monetar internaional1. Deficitul balanei de pli a SUA a avut drept consecin

creterea substanial a deinerilor de dolari n ntreaga lume; pieele eurovalutelor au contribuit i elela alimentarea inflaiei.

5. Detezaurizarea, are drept consecin transformarea monedei pasive n moned activ6. Creterea vitezei de circulaie (circulaie) a banilor, care, judecnd n termenii specifici teoriei

cantitative a banilor, nu ar mai face necesar prezena aceleiai cantiti de moned n circulaie.

Viteza de circulaie a banilor

Derby-ul de la Epsom este o curs tradiional de cai i n acelai timp prilejul unei adevrate

chermeze populare. Pentru aceast zi de derby, doi tineri, Bobby i Jimmy, pun mn de la mn i strngzece lire sterline. Cu aceast sum cumpr un butoia cu bere pentru a-l desface cu halba n preajmahipodromului. Ei ncarc butoiaul ntr-un crucior i pornesc spre Epsom trgnd cruciorul dup ei.Drumul este lung i timpul clduros. Amndoi sufer de sete i se uit cu jind la butoia. Cutndu-se prin

buzunare, Bobby descoper spre bucuria lui o moned de metal, exact costul unei halbe de bere. Bobbyscoate moneda i o d lui Jimmy, rugndu-l s-i serveasc contra cost o halb cu bere din butoia.Jimmy ezit, dar de vreme ce Bobby i-a pltit preul, i servete halba dorit. Pe Jimmy l persecut nsaceeai sete i, gndindu-se c acum are i el cu ce s plteasc o halb, scoate moneda primit icumpr i el o halb cu bere din butoi. Odat nceputul fcut, restul a urmat de la sine. n tot timpul ct adurat drumul pn la Epsom, moneda s-a mutat dintr-un buzunar n altul, pltind cinstit de fiecare datcte o halb de bere. Cei doi negustori improvizai odat ajuni la Epsom, berea din butoi dispruse, iar

moneda se ntorsese de unde plecase, adic n buzunarul lui Bobby.2

7. Creterea preurilor provocat de monopoluri, n cutarea de profituri mai mari.8. Indexarea (creterea) n mod regulat a salariilor, sub presiunea sindicatelor, fr legtur cu

creterea productivitii muncii; astfel, masa monetar n circulaie depete valoarea mrfurilordisponibile.

9. Dispariia n mare msur a concurenei prin pre, productorii prefernd concurena prindiferenierea produselor3.

10.Factori psihologici i anticipaiile inflaioniste. De exemplu, procedeul de denominare a monedeinaionale, pe fundalul dezinflaiei i al unei economii stabilizate, este de natur s contribuie lascderea mai accentuat a ratei inflaiei.

Teste de autoevaluareTA.10.1. Inflaia poate disprea n condiiile actuale? Argumentai.Rspuns:

1Goux Jean-Franois op. cit., p. 191-192.2Citat dup Kiriescu Costin, Dobrescu Emilian Bncile - mic enciclopedie,Editura Expert, Bucureti, 1998, p. 322.3Goux Jean-Franois op. cit., p. 193.


6/14

127

O analiz complex a echilibrului monetar, evideniind influenele fluxurilor suplimentare demoned sau ale detezaurizrii asupra echilibrului general, este realizat de economistul olandez JohannKoopmans,care a reprezentat echilibrul monetar sub forma unei ecuaii. Ecuaia lui Koopmans reuetes surprind transformrile care au loc ntr-o economie n urma unor variaii ale ofertei, respectiv cereriide moned1.

C+S+M = C

*

+I+L,unde:C+S+M reprezint ofert de moned;C*+I+L reprezint cererea de moned;C = cantitatea de moned utilizatpentru achiziionarea bunurilor de consum;S = economiile;M = oferta suplimentar de moned, o cretere a masei monetare;C* = masa de bani destinatprocurrii bunurilor de consum (consumul anticipat);I = masa monetar folosit pentru investiii (investiia anticipat);L = masa monetar pasiv, moned tezaurizat.

I. n condiiile unei emisiuni suplimentare de moned (creterea lui M), echilibrul poate fi

regsit n dou moduri:1. Prin creterea tezaurizrii, a monedei pasive(creterea lui L). Dac oferta suplimentar de monedse transform integral n moned pasiv, echilibrul este restabilit. Pentru regsirea echilibrului nu esteobligatorie renunarea la lichiditate sau retragerea unei pri a masei monetare din circulaie, cicantitatea suplimentar de moned s nu fie folosit, s nu creeze presiuni asupra cantitii de bunurii servicii existente.

2. Prin creterea cantitii de bunuri i servicii pentru consum i investiii (creterea lui C*+I). Dacemisiunea suplimentar de moned nu se transform n moned pasiv, atunci devine cereresuplimentar de bunuri i servicii, care dac este satisfcut mrind producia se revine la stareade echilibru monetar; n caz contrar, se manifest tensiuni inflaioniste.

II. Echilibrul monetar poate fi afectat i fr s intervin o emisiune suplimentar de moned

(fr creterea lui M). n cazul n care scade L, (detezaurizare), o parte din moneda pasiv setransform n moned activ, rezultatul fiind creterea cererii pentru bunuri de consum i investiii. i nacest caz, echilibrul poate fi regsit, dac economia poate oferi pieei surplusul de producie cerut,echilibrul se restabilete (crete C+S). Numai n cazul n care economia nu poate oferi cantitateasuplimentar de bunuri i servicii cerut (nu poate crete C+S), se ajunge la un dezechilibru monetar.

Concluziile din analiza ecuaiei lui Koopmans sunt c, pe de o parte, nu automat orice cretere amasei monetare n circulaie (cretere a ofertei de moned) duce la inflaie, iar pe de alt parte, cdezechilibrul monetar se poate produce i fr emisiune de moned, fiind suficient detezaurizarea.

Economistul neozeelandez Alban William Phillips, analiznd date statistice referitoare laevoluia preurilor i a omajului n Marea Britanie ntre 1861 i 1957, a publicat n 1958 o lucrare 2 ncare semnala existena unei relaii de invers proporionalitate ntre rata de variaie a salariilor nominale irata omajului (cu ct rata omajului este mai mic, cu att salariile vor crete mai rapid). Ulterior, relaiaa fost extins, la o relaie invers ntre rata de variaie a preurilor i rata omajului(Curba Phillips).

Conform constatrilor lui Phillips, la o rat nalt a inflaiei ar trebui s corespund o rat redus aomajului; la o rat mai sczut a inflaiei, ar trebui s corespund o rat mai ridicat a omajului. Cu altecuvinte, avem de ales: ori o rat sczut a omajului, preul pltit fiind creterea inflaiei, ori stabilitatea

preurilor, acceptnd n schimb creterea omajului.

1A se vedea Turliuc Vasile; Cocri Vasile op. cit., pp. 350-351 i Dianu Daniel Echilibrul economic i moneda, EdituraHumanitas, Bucureti, 1993, p. 22.2Phillips Alban William The Relation Between Unemployment and the Rate of Change of Monetary Wages in the United

Kingdom, 1861-1957, Economica, 25, 1958, p. 283-299.


7/14

128

Exemplu:Presupunem c dorim o rat a omajului de 3%; n acest caz, va trebui s acceptm o rat a

inflaiei de 7%. Dac ns dorim o rat a inflaiei de doar 5%, preul pltit va fi o rat a omajului de 4%.

Figura nr. 3. Curba Phillips

Punctul Apermite, n condiiile creterii inflaiei, o scdere a omajului.Punctul Bsugereaz c n cazul reducerii inflaiei, omajul va crete.

Teoria lui Phillips s-a verificat pe cazul economiei americane, n perioada 1961-1969, ulterior nsa fost tot mai contestat, suportul fiind evoluiile economiilor occidentale i a SUA ncepnd din anii1970, confruntate n acelai timp i cu o cretere a inflaiei i cu creterea omajului.

O alt ncercare de a evidenia una din cauzele inflaiei o reprezint teoria spiralei inflaionistesalarii-preuri.Conform acestei teorii, exist un cerc vicios reprezentat de creterea salariilor care ducela creterea preurilor, care determin noi revendicri salariale.

Figura nr. 4. Spirala inflaionist salarii-preuri

ntr-o variant, sindicatele cer mriri salariale fr legtur cu creterea productivitii muncii.Angajatorii sunt nevoii s accepte, sub presiunea sindicatelor puternice, dei costurile lor de producievor crete, i n consecin mresc preurile.

n alt variant, marile companii, care dein poziii de monopol1 i doresc s-i mreascprofiturile, sunt n msur s creasc preurile fr a le fi afectate vnzrile.

Prin creterea preurilor se creeaz un cerc vicios: crete costul vieii, salariaii vor dori salarii maimari fr corelare cu creterea productivitii muncii pentru a compensa majorrile de preuri. n cazuln care se d curs revendicrilor salariale, companiile sunt nevoite s majoreze din nou preurile.

1Uneori, este numit ispirala preuri-salarii, sugernd cauza inflaiei, creterea preurilor hotrt de marile monopoluri. Ase vedea LeRoy Miller Roger Economics Today. The Macro View, Harper Collins Publishers, New York, seventh edition,1991, p. 167.

Cresc

salariile

Cresc

costurile de

Cresc

reurile

Crete

Indexarea salariilor

Rata omajului (%)

Rata

inflaiei (%)7

5

3 4

A

B

0


8/14

129

Aceast teorie a fost criticat, artndu-se c salariile pot crete neinflaionist i prin reducereaprofitului, i c majorrile salariale au loc cu ntrziere fa de creterea preurilor.

Existena inflaiei ntr-o economie are o serie de consecine negative:1. puterea de cumprare a monedei scade; cu o cantitate dat de uniti monetare se pot cumpra astzi

mai puine produse dect n urma cu un an.2. Existena inflaieiface necesar o abordare n termeni nominali-reali a ratei dobnzii, a salariului i a

venitului. Rata real a dobnzii se obine scznd din rata nominal a dobnzii rata inflaiei; salariul

real i venitul real se obin prin deflatarea salariului nominal, respectiv a venitului nominal,aducndu-se la nivelul anului de baz.

Exemplu:

S presupunem c unui angajat i-a crescut salariul n anul 2003 fa de nceputul anului 2002 cu500.000 lei, ajungnd la 4.500.000, n timp ce rata inflaiei pentru anul 2002, msurat prin indicele

preurilor de consum, a fost de 22,5% (IPC este 122,5%). Care este, n aceste condiii, salariul real?Salariul real se calculeaz cu ajutorul formulei:

100

IPC

SS

n

r ,

unde:Sr= salariul real;Sn= salariul nominal;IPC = indicele preurilor de consum.

n consecin, Sr= 4500000/1,225 = 3.673.469,3 lei i deci, innd cont de rata inflaiei, contraraparenelor, salariul real n anul 2003 este mai mic dect n 2002 cu peste 300.000 de lei.

3. O consecin a unor rate extrem de ridicate ale inflaiei este i fuga de moned, preferndu-se maicurnd alte bunuri, care reuesc s pstreze valoarea (moneda nu mai poate ndeplini funcia derezerv de valoare). Pe termen mai lung, perpetuarea unei asemenea situaii poate determina refuzul

monedei, evitarea acesteia, la o scar redus fiind preferat trocul.4. ntotdeauna, cei mai afectai de inflaie sunt cei cu venituri fixe (bugetarii, pensionarii, omerii,

asistaii social); acetia, chiar dac pot anticipa inflaia, nu au nici o posibilitate de aprare, ntructindexarea salariilor, pensiilor i celorlalte ajutoare sociale n funcie de inflaie se face ntotdeauna cuntrziere. Creterea mai rapid a preurilor fa de cea a veniturilor, definitorie pentru inflaie, duce laredistribuirea venitului naional1.

5. Inflaia redistribuie venitul i averea ntre debitori i creditori: i favorizeaz pe debitori i idefavorizeaz pe creditori, n condiiile n care ratele dobnzii nu sunt real pozitive.

Dei inflaia este n general blamat, dincolo de inconvenientele sale, unii economiti gsesc i oparte bun ntr-o inflaie moderat, de exemplu de 2% pe an: ntruct pentru angajatori este dificilreducerea salariului real(de exemplu cu 2%) din cauza opoziiei salariailor, este mai facil creterea cu

3% a salariului nominal, n condiiile unei rate a inflaiei de 5%, rezultatul fiind acelai, dar obtenabil maiuor. Astfel, inflaia unge roile pieei muncii2. n acelai sens era vzut inflaia i de ctre Keynes, caun remediu la omaj.

Inflaia poate fi corelat i cu alte fenomene negative: stagflaia(de la stagnare i inflaie), starea economiei naionale n care inflaie este acompaniat de

stagnarea produciei (lipsa creterii economice), care poate provoca creterea omajului; slumpflaiadesemneaz existena unei inflaii accelerate corelat cu o scdere de mari proporii a

produciei.

1Turliuc Vasile; Cocri Vasile op.cit., p. 355.2Mankiw Gregory Macroeconomics, fifth edition, Worth publishers, New York, 2002, p.101.


9/14

130

10.4. Deflaia, dezinflaia i hiperinflaia, forme ale dezechilibrului monetar

Deflaia este opusul inflaiei, o scdere generalizat i de durat a tuturor preurilor ntr-oeconomie, determinat de restrngerea masei monetare n circulaie sub nevoile economiei i este unfenomen cel puin la fel de devastator ca i inflaia, dei se apreciaz c este chiar mai perturbator dect oinflaie persistent1.

Deflaia are drept consecincreterea puterii de cumprare a monedei naionale; ca i inflaia,

afecteaz repartizarea averii ntre debitori i creditori, ns fiind defavorabil debitorilor i n avantajulcreditorilor, care primesc banii mprumutai cu o putere de cumprare mai mare. n consecin, n

perioade de deflaie ratele dobnzii scad.Cauzele deflaieipot fi reducerea vitezei de circulaie a banilor sau reducerea cantitii de moned

n circulaie (de exemplu prin vnzarea de aur, de valut, sau creterea ratei dobnzii).Dac impresia general este c inflaia este rea, ntruct scade nivelul de trai al majoritii

populaiei, deflaia, care este inversul inflaiei ar fi de ateptat c va duce la o cretere a standardului devia. Evidenele arat c lucrurile nu stau aa: n perioada marii crize, ntre 1929 i 1933, preurile ausczut cu 25% i veniturile populaiei cu 45%, n timp ce ntre anii 1970 i 1980 preurile au crescut de2, iar veniturile populaiei de 3 ori2.

Dezinflaia este o reducere a inflaiei; economia se afl n continuare ntr-o perioad cu o creteregeneralizat a preurilor, ns rata de cretere a preurilor (rata inflaiei) este mai mic dect n perioadaanterioar.

Teste de autoevaluareTA.10.2. Care este diferena dintre dezinflaie i deflaie?Rspuns:

Hiperinflaiareprezint o cretere extrem de rapid a tuturorpreurilor dintr-o economie, n modtradiional peste 50% lunar3. Totui, prerile sunt mprite: unii autori vorbesc de hiperinflaie de la orat anual a inflaiei cu trei cifre, iar n Standardul Internaional de Contabilitate nr. 29 se are n vedere orat a inflaiei cumulat pe trei ani care se apropie sau depete 100%4.

Aprecierea fcut de Voltaire Banii de hrtie au fost adui la valoarea lor intrinsec estesugestiv pentru o economie afectat de hiperinflaie, cnd banii i pierd foarte rapid puterea de

cumprare. Pierzndu-i funcia de rezerv de valoare, banii ajung s fie evitai i nu mai pot ndeplini nmod corespunztor nici funcia de mijloc de schimb.Caracteristicile hiperinflaieisunt:

creterea preurilor este exponenial, incontrolabil, imprevizibil; preurile relative i pierd coerena; moneda naional nu i mai poate ndeplini n mod corespunztor funciilor eseniale, care fie sunt

exercitate de o moned strin fenomenul numit dolarizarea economiei fie se poate reveni parialla troc;

1Turliuc Vasile; Cocri Vasile op.cit., p. 353.2LeRoy Miller Roger Economics Today. The Macro View, Harper Collins Publishers, New York, seventh edition, 1991, p.

176.3La o rat lunar a inflaiei de 50%, preurile cresc ntr-un an de 129 de ori (rata anual a inflaiei este de 12.875%), iar n treiani cresc de 2.185.164 de ori.4cf. International Accounting Standards 29 Financial Reporting in Hyperinflationary Economies. Implementation Guide,Price Waterhouse, 1996, p. 3.


10/14

131

toate plile se fac cu bani ghea, fapt uor de neles ntr-o perioad n care banii i pierd puterea decumprare att de rapid.

Cazuri celebre de hiperinflaientre 1921 i 1923, n Germania, preurile au crescut de un milion de milioane de ori, ceea ce ar fi

echivalent cu creterea de la 25 de bani la 250 de trilioane de lei1. Preul unui ziar a crescut astfel: 0,3mrci n ianuarie 1921, 1 marc n mai 1922, 8 mrci n octombrie 1922, 100 de mrci n februarie 1923,

1.000 de mrci n septembrie 1923, 2.000 mrci la 1 octombrie, 20.000 mrci la 15 octombrie, 1 milionde mrci la 29 octombrie, 15 milioane de mrci pe 8 noiembrie, 70 milioane pe 17 noiembrie 19232.n aceste condiii, viaa de zi cu zi a luat o ntorstur dramatic:

salariile erau pltite zilnic i chiar de dou ori pe zi, iar preurile creteau de la o or la alta; populaia cptase o obsesie pentru cumprturi, multe mrfuri au disprut complet de pe pia,

vnztorii i tratau clienii aproape ca pe nite inamici, i nchideau magazinele sub diferite pretexte,vindeau mrfurile preferenial;

au aprut noi forme de bani, neoficiale, certificate bazate pe bunuri, care ddeau dreptul la o anumitcantitate dintr-o marf.

Recordul privind inflaia l deine Ungaria. Aici, n perioada august 1945 iulie 1946, preurile s-au dublat n medie la patru zile, iar n luna de vrf s-au dublat de dou ori pe zi, rata medie lunar a

inflaiei fiind de 19.800%. Moneda naional de atunci a Ungariei, peng, i-a pierdut att de mult putereade cumprare nct n 1946, pentru a cumpra ce se putea cumpra anterior cu un peng, erau necesari1.400.000.000.000.000.000.000.000.000.000 peng.

n anul 1985, n Boliviarata anual a inflaiei cumulat pentru perioada 1982-1985 era de 24.000%, clasndu-se astfel pe locul apte n lume, n topul celor mai mari rate ale inflaiei 3; n ase luni

preurile crescuser cu echivalentul unei rate anuale a inflaiei de 38.000%. Cu banii cu care cineva i-arfi putut cumpra n 1982 un autoturism de lux, n 1985 puteau fi cumprate 3 cutii cu aspirine. Duprezolvarea problemei inflaiei, distrugerea excesului de bancnote n circulaie (900 de tone), a nsemnat

pentru Banca Central un efort financiar substanial, echivalentul a 130.000 USD. Pentru incinerareaexcesului de bancnote, crematoriile folosite au funcionat 34 de zile, cte 8 ore pe zi.

Dup renunarea la convertibilitatea bancnotelor n metal preios, inflaia a devenit o realitatecotidian n majoritatea statelor lumii. ns, pe fundalul unui deficit bugetar excesiv i al unei relaxrimonetare, inflaia a luat proporii exagerate n unele ri, n special n anii 1980.

O analiz4a cazurilor de hiperinflaie din ultimele decenii arat c: hiperinflaia nu apare de regul peste noapte, ci este precedat de o perioad lung cu inflaie

ridicat; procesul de stabilizare poate fi ndelungat, ajungnd la civa ani, dac politica bugetar nu este

adaptat; o reducere substanial a deficitului bugetar i convertibilitatea monedei naionale trebuie obligatoriu

avute n vedere n programul de stabilizare;

sfritul hiperinflaiei nu este suficient pentru a readuce cererea de moned la nivelul anterior apariieihiperinflaiei; dolarizarea i alte forme de indexare continu s fie preponderente n activitatea deintermediere financiar nc muli ani.

1

A se vedea Kohn Meir Money, Banking and Financial Markets, The Dryden Press, Orlando, 1991, p. 1.2Mankiw Gregory op. cit., p. 105.3Kidwell David; Peterson Richard Financial Institutions, Markets and Money, 5thedition, The Dryden Press, Orlando, 1993,p. 21.4Reihart Carmen; Savastano Miguel Les ralits de lhyperinflation moderne, Finances & Dveloppement, Juin 2003, p. 23.


11/14

132

Tabelul nr. 1 Cele mai nalte rate lunare ale inflaiei din istorie

araLuna cu cea mai

mare rat a inflaiei

Cea mai mare

rat a inflaiei

Echivalent

rat a inflaiei zilnice

Timpul

cerut

pentru

dublarea

preurilor

Ungaria Iulie 1946 1,30 x 10 % 195% 15.6 oreZimbabwe Noiembrie 2008 79.600.000.000% 98,0% 24,7 oreIugoslavia Ianuarie 1994 313.000.000% 64,6% 1,4 zileGermania Octombrie1923 29.500% 20,9% 3,7 zile

Grecia Noiembrie 1944 11.300% 17,1% 4,5 zileChina Mai 1949 4.210% 13,4% 5,6 zile

Sursa:Prof. Steve H. Hanke, February 5, 2009, citat duphttp://www.cato.org/zimbabwe

n practic, att inflaia ct i deflaia pun probleme autoritilor publice, n egal msur. Uneori,situaia real este dificil de evaluat, un bun exemplu n acest sens fiind politica dus de autoriti n SUA

naintea crizei din 1929, cnd erau luate msuri dure de lupt contra inflaiei, n perioada cu cea maiputernic deflaie din istoria SUA1.

10.5. Inflaia n Romnia dup 1990

Dup anul 1990, evoluia inflaiei n Romnia a reflectat gravele dezechilibre structurale aleeconomiei naionale.

Manifestarea acut a inflaiei, ncepnd cu a doua jumtate a anului 1990, este legat de debutulreformei economice, dar a fost determinat i de reprimarea artificial a inflaiei nainte de 1989.

n condiiile controlrii preurilor de ctre stat, dezechilibrul dintre cerere i ofert s-a manifestat

n forme specifice (vnzarea preferenial a unor produse, formarea de cozi la vnzarea unor produse,cartelarea unor produse, achiziionarea de ctre populaie, preventiv, a unor produse n cantiti mai maridect cele necesare, vnzarea unor produse, neoficial, la suprapre).

Dincolo de dezechilibrul cronic dintre cererea i oferta de produse existent la nceputul anului1990, fenomenul inflaionist n Romnia a fost potenat i accelerat n perioada imediat urmtoare i deali factori, cum ar fi2: rambursarea ctre salariai a prilor sociale, reinute obligatoriu nainte de 1989; aceasta a

determinat, pe de o parte, creterea brusc a lichiditilor i a puterii de cumprare a populaiei, iar pede alt parte, ntreprinderile au fost decapitalizate, au fost lipsite de lichiditi, fiind nevoite multedintre ele s se mprumute de la bnci pentru continuarea procesului de producie;

acordarea de creteri salarialei diferite sporuri,fr legtur cu creterea productivitii muncii;

reducerea sptmnii de lucru, n condiiile n care productivitatea muncii nu s-a mbuntit.Valorile mari ale inflaiei nregistrate pn n anul 1994, culminnd cu o rat anual a inflaiei de

peste 256% n 1993 (vezi tabelul urmtor) sunt explicabile, dac avem n vedereprocesul de liberalizaregradual a preurilor.

Dup fenomenul dezinflaionist din urmtorii trei ani, care a adus rata inflaiei n 1995 i 1996 sub40%, nivelul mult mai ridicat al inflaiei din anul 1997 (peste 150%) este urmarea ultimei mari etape a

procesului de liberalizare a preurilor, cnd au fost eliminate restriciile anterior impuse n cazulpreurilor produselor alimentare; tot atunci, n cazul energiei electrice, termice i al gazelor naturale, s-arenunat la practica subevalurii preului.

1*** Inflation: trouver le juste quilibre, Finances & Dveloppement, Juin 2003, p. 11.2Turliuc Vasile; Cocri Vasile op.cit., p. 365.
http://www.cato.org/zimbabwehttp://www.cato.org/zimbabwehttp://www.cato.org/zimbabwehttp://www.cato.org/zimbabwe


12/14

133

Tabelul nr. 2. Evoluia inflaiei n unele ri cu economie n tranziie n perioada 1990 - 2002 (%)ara

AnulBulgaria Croaia Polonia Romnia Slovacia Ungaria

1990 23,8 609,5 585,8 5,1 10,4 28,91991 338,6 123,0 70,3 170,2 61,2 35,01992 91,3 665,5 43,0 210,4 10,0 23,01993 69,4 1517,5 35,3 256,1 23,2 22,5

1994 96,0 97,6 32,2 136,7 13,4 18,81995 62,1 2,0 27,8 32,3 9,9 28,21996 123,0 3,5 19,9 38,8 5,8 23,61997 1044,7 3,6 14,9 154,8 6,1 18,31998 18,7 5,7 11,8 59,1 6,7 14,31999 2,6 4,2 7,3 45,8 10,6 10,02000 10,3 6,2 10,1 45,7 12,0 9,82001 7,4 4,9 5,5 34,5 7,3 9,22002 5,8 2,2 1,9 22,5 3,3 5,3

Sursa: *** Raport Anual1998, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 1999, p. 28, i *** Raport

Anual 2002, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 2003, p. 28.ntre alte cauze ale inflaiei n Romniadin ultimii ani, trebuie evideniate:

persistena unui dezechilibru structural ntre cerere i ofert1; continuarea unei politici salariale neadecvate, fr corelare cu productivitatea muncii, cu producia

realizat i vndut; existena, n unele societi comerciale, a uneifore de munc supradimensionate fa de necesar; susinerea de ctre stat a unor ntreprinderi (proprietate de stat)neviabile; lipsa unui climat concureniali existena n unele domenii a unor monopoluri de stat sau private,

care au practicat preuri i tarife crescute fa de cele justificate; indisciplina financiar, persistena i creterea dimensiunilor blocajului financiar;

ntrzierea reformelor economice, corelat cu inexistena unor mecanisme specifice economiei depia. creterea preurilor i tarifelor la utilitile publice; deprecierea cursuluimonedei naionale; majorarea unor cote de TVAi includerea unor noi operaiuni n categoria celor impozabile.

n ciuda eforturilor BNR, Romnia rmsese, la nceputul anilor 2000, singura dintre rile dinEuropa Central i de Sud-Est cu o inflaie de dou cifre (n timp ce n ri ca Cehia sau Polonia a fost sub2%), dar ulterior situaia s-a mbuntit considerabil. Dintre rile care au aderat recent la UniuneaEuropean, n decembrie 2007, din punct de vedere al ratei inflaiei, Romnia se afla pe locul 5, cu o

performan mai bun dect Bulgaria, Estonia, Letonia, Lituania i Ungaria2.n ciuda eforturilor BNR, Romnia rmsese, la nceputul anilor 2000, singura dintre rile din

Europa Central i de Sud-Est cu o inflaie de dou cifre (n timp ce n ri ca Cehia sau Polonia era sub2%), dar ulterior situaia s-a mbuntit considerabil. Dintre rile care au aderat recent la UniuneaEuropean, n decembrie 2007, din punct de vedere al ratei inflaiei, Romnia se afla pe locul 5, cu o

performan mai bun dect Bulgaria, Estonia, Letonia, Lituania i Ungaria3.

1Este relevant n acest sens constatarea de la nceputul anului 1990, c la 1 leu aflat la populaie marfa disponibil era de 9bani.2*** -Raport anual 2007, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 2008, p. 12.3*** -Raport anual 2007, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 2008, p. 12.


13/14

134

Preul dezinflaiei1Banca Naional a Romniei a ncheiat anul 2002 cu o pierdere operaional de 10.576,5 miliarde de lei.Cauza principal a acestor pierderi a fost sterilizarea excesului de lichiditate de pe pia. Ca i n anulanterior2, acesta este preul pltit de BNR pentru susinerea procesului de reducere a inflaiei.Cea mai mare parte a cheltuielilor realizate de BNR n anul 2002 (16.926,5 miliarde de lei, reprezentnd78,7% din total) au fost generate de operaiuni de politic monetar, urmrind ndeplinirea a trei obiective

potenial conflictuale: reducerea inflaiei, stimularea creterii economice durabile i consolidarea rezervei

valutare.

n ultimii ani, BNR a reuit continuarea procesului dezinflaionist, astfel nct se constatreducerea ratei inflaiei n perioada 2002-2006, de la 17,8% n decembrie 2002 (fa de decembrie 2001)la 4,87% n decembrie 2006 (fa de decembrie 2005).

Pentru anul 2007 proiecia de inflaie a fost de 3,9 puncte procentuale, n timp ce inflaia efectivs-a situat la 4,84%, n anul 2008 prognoza de inflaie a fost de 3,7%, inta de 3,8 puncte procentuale,

plus/minus unu la sut, nivelul nregistrat efectiv fiind 6,3%. Prognoza de inflaie pentru 2009 a fost de4,5%, iar pentru anul 2010 se prevedea reducerea ratei inflaiei la 3,2 la sut 3, inta de inflaie fiind ns3,5% pentru ambii ani.

Figura nr. 5 Previziuni privind evoluia inflaiei n Romnia n perioada 2009-2011

Not: Mrimea intervalului de variaie este 1%Sursa: INS, citat dup *** Raport asupra inflaiei, Banca Naional a Romniei, noiembrie

2009, p. 11.

Nivelul efectiv nregistrat n anul 2009, 4,74%, dei aproape de inta de inflaie i n evidentscdere fa de 2008, ne situeaz totui pe locul 2 n Uniunea European n privina creterii preurilor. nedina din 3 noiembrie 2009, Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Romniei i-a asumat

pentru anul 2011, inta de inflaie de 3%, cu un interval de variaie de plus/minus unu la sut4, marcndcontinuarea susinut a procesului de dezinflaie i apropierea treptat de ndeplinirea criteriilor deconvergen pentru trecerea la euro. Ulterior, plecnd de la situaia economic i monetar a Romniei,BNR a asumat urmtoarele obiective de inflaie: inta 2013: 2,5%; inta 2012: 3,0%; inta 2011: 3,0%;inta 2010: 3,5%; (interval de variaie: +/- 1pp), iar valoarea efectiv obinut decembrie 2010 decembrie2009 a fost 7,96%5. Anul 2011 a fost primul n care BNR a reuit s-i ating, n cadrul intervalului, intade inflaie propus.

1Prelucrare dupRaport anual 2002, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 2003, pp. 127-128.2

Pierderea operaional, la nivelul anului 2001 a fost de 4.162,4 miliarde de lei, rezultat n cea mai mare parte tot dinoperaiuni de politic monetar, viznd sterilizarea (scoaterea de pe pia) a surplusului de lichiditate.3***Raport asupra inflaiei, Banca Naional a Romniei, februarie 2009, p. 40.4***Raport asupra inflaiei, Banca Naional a Romniei, noiembrie 2009, p. 11.5http://www.bnro.ro/


14/14

135

ntrebri

1. Care este cauza fundamental a inflaiei?2. Explicai de ce creaia monetar poate fi cauz a inflaiei.3. Ierarhizai, ca importan, cauzele inflaiei. Argumentai.4. Care sunt consecinele inflaiei asupra economiei?5. Care sunt cauzele inflaiei n Romnia?

ntrebri gril

1.Tensiunile inflaioniste reprezint:a)[ ] creteri de preuri izolate, la un singur produsb)[ ] creteri temporare, pentru o scurt perioad, a majoritii preurilor (variaii sezoniere)c) [x] fenomene inflaioniste minore i pariale2.ntr-o perioada de inflaie:a)[ ] toate preurile crescb)[x] unele preuri pot scdeac) [ ] toate preurile scadd)[ ] toate preurile cresc la fel de repede3.ntre cauzele inflaiei regsim:a)[x] dezechilibrul dintre cererea i oferta de bunuri i serviciib)[ ] creterea generalizat a preurilorc) [ ] oferta mai mare dect cereread)[ ] transformarea monedei active n moned pasiva4.Ecuaia lui Koopmans arat:a)[ ] creterea masei monetare n circulaie duce la inflaieb)[x] dezechilibrul monetar se poate produce i fr emisiune de moned

c) [ ] dezechilibrul monetar nu se poate produce fr emisiune de monedd)[x] detezaurizarea poate duce la un dezechilibru monetar5.Cauze ale deflaiei pot fi:a)[x] reducerea vitezei de circulaie a banilorb)[x] reducerea cantitii de moned n circulaiec) [ ] reducerea ratei dobnzii

Bibliografie recomandat

1. Ciumara Mircea (coordonator) Inflaia n Romnia. Scenarii privind evoluia i convergena

stabilitii economice, Editura Expert, Bucureti, 2005;2. Frisch Helmuth Teorii ale inflaiei,Editura Sedona, Timioara, 1997;3. Moroianu Nicolae Inflaia contemporan, Editura Economic, Bucureti, 2003;4. Pop Cohu Ioana Inflaia n cea de-a doua jumtate a secolului XX, Editura Economic, Bucureti,

2005;5. ugui Alexandru Inflaia. Concepte, teorii i politici economice, Editura Economic, Bucureti,

2000.

Us10 Moneda Si Inflatia

Documents

Transcript of Us10 Moneda Si Inflatia