7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

1/17

Tema:

Metode si tehnici deevaluare a investitilor

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

2/17

Conceptul de proiect de investiii

Proiectul de investiie este definit ca unansamblu optimal de aciunii de investiiibazate pe o planificare sectorial,global i coerent, pe baza creia ocombinaie definit de resurse uman,materiale provoac o dezvoltare

economic social, determinat.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

3/17

Evaluarea proiectului

Orice proiect trebuie evaluat pe bazainformaiilor tehnice, economice si

financiare. Pentru evaluare exist unsistem de criterii recomandat att pentruselecie, modificare sau respingere. nfaza incipient a proiectului evaluarea este

sumar, iar n faza final evaluarea serealizeaz pe baza datelor finale furnizate.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

4/17

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

5/17

Metode de selecie a proiectelor deinvestiii. Parametrii financiari

Angajamentul de capital ntr-un proiect deinvestiii reprezint mrimea net a capitaluluinecesar pentru punerea n exploatare ainvestiiei.

Durata de viat a investiiei. Fluxul net de trezorerie (CASH-FLOW,

CF) este diferena ntre volumul

ncasrilor i volumul plilor aferente unuiobiectiv de investiii, pe durata exploatriiacesteia.

Valoarea rezidual i de nlocuire a investiiei.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

6/17

Metode de selecie a proiectelor deinvestiii

La evaluarea proiectelor de investiiipentru a fundamenta decizia de investiiise pot folosi urmtoarele metode: ratarentabilitii contabile (RRC), termenul derecuperare a investiiei (TR), valoareaactualizat net (VAN), rata intern de

rentabilitate (RIR) i indicele deprofitabilitate (IP) (ultimele trei iau n

considerare valoarea n timp a banilor).

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

7/17

Metoda ratei rentabilitii contabile(RRC)

Este cunoscut i sub denumirea (returnof investment, ROI). Metoda RRC

calculeaz indicatorul rata rentabilitiicontabile prin raportarea profitului net

anual mediu (~P) la cheltuiala total cu

investiia (I):RRC= profitul .net .anual. mediu/

investiia. iniiala. total

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

8/17

Metoda termenului de recuperare

(TR)

Termenul de recuperare exprim perioada detimp n care se recupereaz integral suma

avansat ntr-un obiectiv din profitul realizat prinfuncionare.

Fluxul cumulat de numerar (venitul net alperioadei respective) intrat n firm minusinvestiia iniial este egal cu zero.

TRegal cu durata perioadei, unde se atingezero.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

9/17

Metoda valorii nete actualizate

Metoda VAN se bazeaz pe actualizareafluxurilor de numerar viitoare, adic ineseama de valoarea n timp a banilor.

Valoarea prezent net se obine cadiferen ntre valoarea prezent a

veniturilor viitoare i valoarea prezent ainvestiiei.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

10/17

Metoda valorii nete actualizate

Ecuaia Valorii nete actualizate este:VAN = -

Sau

VAN = - Iounde,

CF{ (Vi, Cj) =flux de numrar anual generat de proiect n

perioada i; Io = investiia iniial;

n = durata de via ateptat a proiectului;a = costul capitalului (rata de actualizare, care se

situeaz n jurul ratei dobnzii) care depinde de risculimplicat de proiect.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

11/17

Metoda valorii nete actualizate

Regula de luare a deciziei n funcie de VPN esteurmtoarea: dac VAN > 0 = proiectul se accept; dac VAN < 0 = proiectul se respinge; dac VAN = 0 = proiectul este neconvingtor.

Cnd VAN este pozitiv, firma este n poziia n caregenereaz profituri nete superioare celor necesare

recuperrii investiiei iniiale i acest lucru se realizeazinnd seama de rata de actualizare a" investiiei.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

12/17

Metoda valorii nete actualizate.

Caracteristicile.

este legat n mod direct de obiectivul maximizriiaverii acionarilor (valorii firmei);

ia n considerare periodicitatea cheltuielilorde investiii i a profiturilor;

este practic i uor de utilizat (din moment ce

fluxurile de numerar au fost identificate) i dsemnale clare n ce privete luarea deciziei.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

13/17

Metoda ratei interne de

rentabilitate (RIR)

Performana unei investiii poate fi msurat, deasemenea, ca o rat a venitului.

Metoda ratei interne de rentabilitate este un

concept al fluxului de numerar actualizat. Rataintern de rentabilitate este definit ca fiind ratade actualizare care face s existe egalitatea

ntre valoarea prezent a intrrilor de fluxuri de

numerar viitoare pentru un proiect i costulinvestiiei acestui proiect.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

14/17

Metoda ratei interne de

rentabilitate (RIR)

Rata intern de rentabilitate (sau randamentulproiectului) poate fi gsit rezolvnd ecuaiaurmtoare, n care necunoscuta este RIR:

= Io

n care,

CFi fluxul de numerar n perioada i; I0 = costul iniialal investiiei;RIR rata intern de rentabilitate a proiectului

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

15/17

Metoda ratei interne de rentabilitate

(RIR)

Pentru alegerea unui proiect, rata intern derentabilitate a unui proiect este comparat cu costulsolicitat al capitalului, rata prag, a".Regula privind luarea deciziei financiare n funcie derata intern de rentabilitate este urmtoarea: dac RIR > a = proiectul se accept; dac RIR < a = proiectul se respinge;

dac RIR = a = proiectul este neconvingtor.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

16/17

Indicele de profitabilitate (IP)

Indicele de profitabilitate numit i indicele beneficiu/cost,exprim rentabilitateaRelativ a investiiei pe ntreaga durat de via aacesteia. Aceast metod arat valoarea prezent aprofiturilor pentru un cost de 1 leu investiie.

7/22/2019 Tema 12 2012 Egi

17/17

Indicele de profitabilitate (IP)

Un proiect independent trebuie s fieacceptat numai

dac IP este

supraunitar. Firma trebuie s fieindiferent n alegerea proiectuluidacIP este egal cu 1 (punctul critic)i trebuie s resping proiectul dacIP al acestuia este mai mic ca 1.