ABORDAREA PRIN ACTIVE IN EVALUAREA INTREPRINDERII

Studiu de cazMetoda Activului Net CorectatIpoteze

Evaluatorul a stabilit urmatoarele concluzii in urma diagnosticului:

- firma detine o marca ce genereaza un supraprofit brut anual de 200 mii lei, fata de pretul produselor similare de pe piata; cheltuielile de mentinere a marcii sunt de 150 mii lei/an; riscul legat de acest activ necorporal determina utilizarea unui cost al capitalului de 25% (riscul detinerii acestui activ necorporal este ridicat, prin modificarile pietei);- firma are incheiate 3 contracte, ce ii dau posibilitatea ca, in urmatorii 3 ani, sa obtina un profit net suplimentar de 110 mii lei in N+1, 250 mii lei in N+2, respectiv 200 mii lei in N+3; in situatia contractelor, costul adecvat al capitalului va fi considerat de 6%, acestea prezentand un risc foarte redus de nerealizare (din concluziile diagnosticului juridic);- suprafata totala de teren in proprietatea firmei este de 1200 mp, iar prin metoda comparatiei directe de piata s-a stabilit un pret de 500 /mp; cursul de schimb valutar la data evaluarii este de 4 lei/ ; dinamica pietei imobiliare fata de data la care s-au efectuat tranzactiile cu terenuri similare argumenteaza o corectie in plus a pretului comparabilelor, cu 15%;- mijloacele fixe ale firmei au o valoare de inlocuire (de nou) de 22 800 mii lei informatii preluate de la producatori de mijloace fixe; firma a achizitionat activele cu 8 ani inainte de data evaluarii, fara a mai investi in mijloace fixe in aceasta perioada; durata de viata economica ramasa este estimata la 11 ani; utilizarea mijloacelor fixe genereaza costuri suplimentare nete anuale, comparativ cu tehnologiile actuale, de 340 mii lei; factorul de actualizare pentru a=13,5% si 11 ani este de 5,568; tinand seama de gradul de utilizare a capacitatii de productie, de 57%, se va calcula si o depreciere economica a activelor fixe; firma detine un numar de 250 de actiuni la o firma cotata; la data evaluarii cursul e de 1500 lei/actiune;

exista stocuri de materii prime depreciate, cu o valoare de 80 mii lei; restul stocurilor existente (materii prime si altele) se vor actualiza la pretul zilei (coeficientul de actualizare este de 1,02, acesta fiind raportul dintre pretul de achizitie stocuri la data evaluarii si cel la data inregistrarii ) firma are creante in lei, din care 20% au termene de incasare depasite cu 3 luni, dobanda la depozite in lei fiind de 7 %; creantele in valuta reprezinta 40% din total creante si au fost inregistrate in contabilitate la un curs de 4,2 lei/

firma are de platit penalitati catre bugetul de stat, neinregistrate in contabilitate, de 50 mii lei;

cota de impozit pe profit este de 16%.BILANT SIMPLIFICATla 31-12-N

Nr.

Crt.IndicatoriValori contabile

la 31.12.N(mii lei)CorectiiValori corectate

1Imobilizari necorporale-+ 662.23662.23

2Terenuri25002760

3Mijloace fixe40006458.61

4Imobilizari financiare300375

5Total activ imobilizat680010 255,84

6Stocuri de materii prime si materiale600530.4

7Alte stocuri340346.8

8Creante500489,43

9Disponibilitati100- 5050

10Total activ circulant15401 416.63

11Activ total834011 672,47

12Capital propriu4730-

13Imprumuturi bancare20102010

14Furnizori900900

15Alte datorii700700

16Pasiv total8340

17 ACTIV NET

CONTABIL/CORECTAT47308 062,47

Rezolvare: evaluare marca metoda capitalizarii profitului

Profit net = (Supraprofit cheltuieli)*(1 -16%) = (200-150)*16% = 42

Valoare marca = Profit net/rata capitalizare = 42/0,25 = 168 mii lei evaluare avantaje contracte metoda economiei de costuri (actualizarea veniturilor generate de contracte)SpecificatieN+1N+2N+3

Profit net suplimentar

(economia de costuri)110250200

Factor actualizare, pentru a =6%0.9430.8900.840

Profituri actualizate103.73222.5168

Valoare avantaje contracte = = 494.23 mii lei Valoarea imobilizarilor necorporale = Valoare marca +Valoare contracte

= 662.23 mii lei evaluare teren metoda comparatiei de piataValoarea terenului = 1200 mp x 500 euro/mp x 1,15 x 4 lei/euro = 2760 mii lei evaluare mijloace fixe metoda Costului de Inlocuire Net (CIN)Valoare de inlocuire (Cost de Inlocuire Brut CIB) = 22800 mii lei Deprecierea are 3 componente:

fizica = CIB x grad uzura real = 22800 x 42% = 9576 mii lei,

unde gradul de uzura real = durata consumata (8)/ durata de viata economica (8+11)

functionala = costurile suplimentare anuale nete actualizate =

= 340 x 5.568 = 1893.12 mii lei

economica = (CIB depr. fizica depr. functionala) x gradul de neutilizare a capacitatii de productie datorat cererii =

= 11330.88 x 43% = 4872.27 mii leiCIN = CIB Deprecierea = 6458.61 mii lei evaluare imobilizari financiare(actiuni)

Valoare actiuni = nr. act. x curs/act = 250 x 1500 lei/act = 375 mii lei

evaluare stocuriValoare stocuri mat prime= (600 80) x 1,02 = 530.4 mii lei

Valoare alte stocuri = 340 *1.02 = 346.8 mii lei evaluare creante

Valoare creante:

a. in lei - 60%, respectiv 300 mii lei, din care:

a. certe - 80%, respectiv 240 mii leib. cu termen de decontare depasit, 20%: 60(1-3/12*7%) = 58.95 mii lei

c. in valuta, 40%, respectiv 200 , actualizate = 200 x 4/4,2 = 190.48 mii lei total creante corectate = 489,43 mii lei evaluare alte elemente activ/pasiv

- penalitatile reduc disponibilitatile cu 50 mii leiActiv total corectat Datorii totale corectate = Activ net corectat11 672,47 3 610 = 8 062,47 mii lei_1230641670.unknown