UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA SIBIU FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE INVESTIII DIRECTE SI

FINANTAREA LOR Student:

Porea Anghel Anul II Finante Banci

Tg, Mures

TEMA 1 INVESTIII DIRECTE

Investiiile joac un rol important n economia unei ri, ele reprezentnd suportul material al dezvoltrii economico-sociale a unei ri. Prin ele se asigur sporirea capitalului fix, creterea randamentului tehnic i economic al celor existente dar i crearea de noi locuri de munc. n acest context investiiile reprezint elementul decisiv al creterii economice, al promovrii factorilor intensivi, calitativi i de eficien. n orice domeniu economic, social-cultural investiiile sunt asociate ideii de dezvoltare. n mod logic, la nivelul economiei naionale, dezvoltarea aparatului de producie i lrgirea suportului material al activitilor social-culturale sunt n dependen direct de fondurile de investiii pe care societatea i permite s le aloce ntr-o anumit perioad.Dar creterea economic nu este n funcie numai de volumul investiiilor. Ea este i urmarea modului n care fondurile bneti disponibile sunt repartizate pe obiecte concrete, a manierei n care aceste fonduri sunt ealonate n timp, a felului cum sunt gestionate. Ultimul deceniu a marcat o cretere deosebit a fluxurilor de investiii strine, astfel nct acestea au devenit una din componentele principale ale circuitului economic mondial.In acest context, tragerea investiiilor strine devine o componenta importanta a politicii economice a tuturor statelor, cele mai avansate in acest domeniu fiind chiar tarile dezvoltate. Nici o economie, fie agrar, fie industrial, postindustrial sau informaional, nu poate pretinde la dezvoltare, dac nu este susinut financiar. Investiiile, n modul cel mai direct, snt tratate drept reper i promotor al dezvoltrii economice contemporane. ntr-o definire mai succint, cu abordare economic, investiiile reprezent totalitatea cheltuielilor care se fac pentru crearea de noi fonduri fixe precum i pentru reconstruirea, lrgirea i modernizarea celor existente.

Criterii de clasificare a investiiilor1. n funcie de modul de realizare a procesului investiional, investiiile sunt de dou tipuri: directe i indirecte.

2. n funcie de relaia investitor obiectiv de investiii se deosebesc:

-investiii directe pentru obiectivul de baz, (construcii-montaj, utilaje, dotri, etc),

-investiii colaterale, prin care se asigur utilitile necesare investiiei directe (ci de acces, utiliti, etc)

-investiii conexe, care se realizeaz n amonte sau n aval fa de investiia direct pentru a asigura materiile prime necesare pentru realizarea unor produse, reeaua de desfacere a produselor, resursele umane calificate necesare, etc.

3. Dup sursa de finanare avem investiii finanate din surse proprii i din surse atrase.

4. Dup scopul obiectivului de investiii, investiiile se mpart n obiective noi, dezvoltri, modernizri, reutilri sau reprofilri a unor obiective existente.

5. Dup structura lucrrilor de investiii avem investiii n lucrri de construcii montaj, achiziii de utilaje, de bunuri imobile, de prospeciuni geologice i de foraj, etc.

6. Dup destinaia lor, investiiile pot fi clasificate n: investiii productive i investiii neproductive sau n investiii economice ( de capital) i investiii social-culturale.7. Dup modul de realizare al obiectivului de investiii, influenat de gradul lor de complexitate, de numrul specializrilor necesare, de mrimea obiectivului i de natura lucrrilor care urmeaz a fi executate, deosebim: investiii executate n regie proprie

investiii executate n antrepriz.

8. Dup modul de finanare se deosebesc investiii centralizate,incluse n programe naionale de dezvoltare ( PNDI ; PNDR, etc.) i investiii descentralizate derulate de regul la nivel local.

9. Dup perioada de planificare, bugetare i realizare obiectivului de investiii se deosebesc:

investiii anuale

investiii multianuale.

10. Din punct de vedere al cadrului naional i al suportului legislativ, deosebim:

investiii autohtone; investiii mixte; investiii strine;

Teoriile cu privire la investiiile strine directe au la baza lor un ir de ipoteze. Aceste ipoteze nu se exclud una pe alta: ele sunt interconexe i se completeaz reciproc. n unele cazuri, motivele investitorilor pot fi explicate n baza unei teorii, iar n alte cazuri prin ntermediul ctorva teorii.

Apariia primelor ipoteze despre investiiile strine directe are loc n anii 50 i 60 ai sec.XX. Ele au aprut ca rezultat al activitii dinamice a filialelor companiilor americane pe pieele Europei i ale Americii Latine. n decursul unei perioade ndelungate de timp, concomitent cu modificarea sistemului economic mondial, ipotezele vechi au suportat modificri, au aprut i altele noi. n condiiile contemporane, este cunoscut urmtoarea clasificare a ipotezelor investiiilor strine directe: Ipotezele macroeconomice ale investiiilor strine directe , Ipotezele microeconomice ale investiiilor strine directe , Ipotezele teoriilor comerului extern. La baza tuturor ipotezelor despre investiiilor strine directe stau motivele de investire. Motivarea investitorului ntotdeauna a fost, i rmne, n continuare, obinerea profitului, iar baza tuturor motivelor investitorilor strini este obinerea, n alte ri, a unor venituri mai mari dect n ara de origine a capitalului. Ipotezele existente n prezent explic motivele investiiilor strine directe prin deosebirile economice i psihologice dintr-o ar sau alta.n lucrrile teoretice cu privire la investiiile strine directe , se subliniaz faptul c motivele strategice principale pentru efectuarea investiiilor strine sunt: cutarea noilor piee de desfacere i a surselor noi de materie prim; cutarea posibilitilor de sporire a eficienei produciei; a accesului liber la ideile tehnologice noi.n lumea contemporan, corporaiile (firmele), crora nu le convine importul unor anumite tipuri de materie prim, materiale i energie, aplic urmtoarele strategii. n conformitate cu prima strategie, ptrund pe pieele rilor, unde exist resursele necesare, ncep de sine stttor s fac rost de ele i s le prelucreze pe loc ori s le expedieze n ar pentru prelucrare. Acestea, n special, sunt firmele de exploatare a minereurilor (petrol, minereurilor de metale neferoase). O alt strategie rspndit este cutarea accesului direct la ideile tehnologice noi n strintate prin intermediul stagierilor, utilizrii experienei managerilor altor ri.Odat cu motivele strategice pentru efectuarea investiiilor strine directe , un rol important l dein i motivele psihologice (opiniile personale ale conductorilor i ale managerilor companiilor, relaiile personale, angajamentele i necesitile unor grupuri de persoane). n cazul lurii deciziilor investiionale, o nsemntate mare au nceput s aib i stimulentele psihologice i anume:Teama de a pierde piaa de perspectiv; propunerea investiional primit de la experi, organizaii sau guverne naionale; concurena pe piaa naional etc.Sfera de cuprindere Analizate din punct de vedere al sferei de cuprindere, investiiile capt dou sensuri.

n sens larg sunt abordate investiiile financiare care sunt definite sau nelese ca plasamente de capital cu scopul de a obine profit ( dividente) sau dobnzi prin diferite instrumente, ca: titluri de valoare, aciuni sau pri sociale, plasamente de sume bneti la bnci, n fonduri de investiii sau prin societi de asigurri.

In sens restrns, investiiile directe se realizeaz n scopul construciei unor active economice noi sau pentru reconstruirea, extinderea sau modernizarea celor existente. n prima parte a secolului XX, evoluia investiiilor strine directe este marcat de primul rzboi mondial i de criza economic mondial, evenimente care au schimbat ierarhia statelor din punct de vedere al potenialului investiional. n aceast perioad, SUA ocup primul loc ca investitor, iar Germania apare ca principal importator de capital.

Un alt eveniment important al secolului trecut este al-II-lea rzboi mondial, care din punct de vedere economic marcheaz trecerea la o nou etap n evoluia economiei mondiale, etapa dominaiei investiiilor strine directe . Investiiile strine directe ii gsesc campul de manifestare cnd ntr-un stat, nivelul cererii de investiii este mai mare n raport cu volumul surselor interne de finanare a investiiilor. n raport cu aceast situaie se creeaz premise ca economiile din unele state s fie atrase n alte state pentru a compensa deficitul intern de resurse financiare .

Evoluia economiei mondiale n a doua jumtate a secolului XX si la nceputul secolului XXI, a demonstrat c investiiilor strine directe sunt destinate s asigure cea mai important surs de finanare extern pentru toate statele lumii indiferent de nivelul de dezvoltare economic.

n literatura de specialitate investiiile strine directe sunt recunoscute ca fiind acele investiii care asigur proprietatea asupra unor active de ctre un rezident strin, cu scopul de a controla folosirea acestor active (Grahomg Krugman 1989).

n relaie imediat cu investitorul strin direct, investiia strin direct poate fi definit ca fiind acea relaie investiional de durat, realizat n nume i prin efort propriu de ctre un investitor ntr-un alt stat dect cel resident sau ca urmare a unui raport contractual dintre o entitate rezident i o entitate nerezident i care implic exercitarea de ctre investitor a unui management semnificativ n ntreprinderea n care a investit.

Raportul dintre investiiile strine de portofoliu i investiii strine directe

Dac investitiile straine de portofoliu presupun achiziionarea de pe piaa financiar a unor valori mobiliare (aciuni, obligaiuni, titluri de stat, etc.), investiiile strine directe se materializeaz n achiziionarea pachetului de aciuni de control a unor ntreprinderi sau prin construirea unora noi. Funcia de control a investitorului strin este particularitatea care deosebete investiiile de portofoliu, necontrolate direct de investitor, i controlul direct exercitat de investitor n cazul investiiilor strine directe. Surse de finanare ale investiiilor strine directe

Resursele financiare interne ale tarii sunt insuficiente in raport cu nevoile mari de investitii, determinate de cerinta restructurarii economiei, indeosebi pe plan tehnologic. Odata cu solutionarea problemei resurselor, prin atragerea de capital strain, este facilitat accesul la tehnologie. In fond, apelarea la surse externe pentru investitii reprezinta import de capital. Atragerea capitalului strain are loc prin credite si prin investitii directe de capital. Investiiile strine directe se pot finana din urmtoarele surse:

Din capitalul social vrsat i rezervele ce revin unui investitor nerezident, care reprezint cel puin 10% din capitalul social subscris al unei ntreprinderi rezidente,

Din creditele acordate de investitorul nerezdent sau grupul de intreprinderi din care acesta face parte, ntreprinderii n care a investit

Din profitul reinvestit de ctre investitorul nerezident.

Din capitalurile proprii ale asociatelor i filialelor rezidente ale ntreprinderii rezidente n care investitorul nerezident deine cel puin 10% din capitalul social subscris. Investiiile strine directe pot fi de urmtoarele tipuri:

Investiii Greenfield, care presupun nfiinarea de ntreprinderi de ctre sau mpreun cu investitori strini (investiii pornite de la zero);

Investiii prin fuziuni i achiziii care presupune preluarea integral sau parial de ntreprinderi de ctre investitorii strini de la rezideni;

Investiii prin dezvoltarea de firme care nseamn majorarea capitalului deinut de investitorii strini n ntreprinderi clasificate ca investiie strin direct .Investiiile strine directe ocupa un rol important in principal, n

restructurarea i retehnologizarea economiei nationale ,

asigurarea creterii economice susinute i sustenabilitatea finanelor publice ,

transferul unor tehnologii de vrf i a unui management modern n statele destinaie a investiiei strine directe ,presiunea competivitii pus pe companiile autohtone care sunt obligate, s realizeze modernizri de substan pentru a face fa ntr-o pia concurenial, creterea produciei, a calitatii produselor, lucrrilor i serviciilor ca ofert in concordan cu standardele din statele dezvoltate, realizarea unor produse, prestarea unor servicii i executarea unor lucrri la un nivel de calitate superior i n volumul necesar, destinate s acopere cererea pieei interne cu posibiliti de export ,

creerea de locuri noi de munc , accesul la piete noi.

In conditiile trecerii la economia de pia, in statele din Europa Central i de Est proprietatea privat a trebuit s fie reconsiderat s capete dimensiuni reale n raport cu capacitatea de administrare a acesteia. Principalii investitori sunt persoane fizice sau firme private i prin excepie statele, care urmresc cu prioritate realizarea de profit, aspect care face ca intre investitorii strini i cei autohtoni s existe divergene i convergene de interese. Dac avem n vedere convergenele de interese la nivel microeconomic, acestea pot fi divergente la nivel macroeconomic. Pentru investitorul privat conteaz mai putin unde i in ce domeniu se va inscrie proiectul su de investiii interesul su fiind direcionat spre profituri mari i sigure, n timp ce interesul macroeconomic cere orientarea investiiilor spre domenii de interes naional.

Practica in domeniul investiiilor strine directe a dovedit ns c investitorii strini acioneaz n majoritatea cazurilor in interes propriu, uneori, n funcie de capacitatea instituional a statului, chiar prin desconsiderarea intereselor naionale ale statelor beneficiare de investiii strine.

Din aceast perspectiv, la nivelul strategiilor nationale i locale, studiile i analizele reclam transparen i impun ca regulile, procedurile i facilitile acordate pentru atragerea investiiilor strine directe s fie clare, nediscriminatorii i riguros reglementate. Destrmarea sistemului socialist, a fost o provocare pentru statele din Europa Central i de Est care i-au reorientat politicile publice n special, cele economice, spre susinerea unor aciuni regionale sau transfrontaliere de cooperare economic. n acest sens au fost ncheiate acorduri economice cu Comunitatea European.

Pentru a sprijini procesul aderrii noilor state, Uniunea European i-a constituit fonduri speciale (de preaderare i postaderare ) prin care s-au acordat finanri pentru realizarea unor investiii publice i private care au facilitate tranziia la economia de pia a fostelor economii socialiste punndu-se bazele actualei extinderi a Uniunii Europene.

Fondurile de preaderare: Pn n anul 2007, anul aderrii, au fost accesabile pentru Romnia, fondurile de preaderare, derulate prin programele PHARE, ISPA i SAPPARD, fonduri care, dei accesate destul de greoi au rezolvat o parte din problematica aparintoare comunitilor locale i pentru finanarea unor proiecte naionale.

Fondurile Structurale: Avantajele accesrii fondurilor europene pentru statele n tranziie sunt urmtoarele:

asigur resursele financare pentru dezvoltare;

finaneaz proiecte prin care se reduc decalajele de dezvoltare fa de statele dezvoltate;

instituie riguroziate n procesul dezvoltrii durabile planificate.

n ultimele dou decenii, statele din Europa de Est au realizat o convergen rapid la nivelul veniturilor i al reformelor instituionale importante, dar acest impuls a ncetinit, multe ri putnd fi descrise acum ca fiind blocate n tranziie8.

n sensul exprimat, reprezentantul BERD, susine c ratele actuale de cretere economic, estimate pentru economiile n tranziie din Europa de Est sunt insuficiente pentru a asigura o convergen la nivelul de trai din rile dezvoltate n urmtorii 20 de ani. Pentru Romnia dup cum au estimat i reprezentanii FMI9 este nevoie de ritmuri de cretere economic de cel puin 3-4% pe an pentru a reduce decalajele structurale i a converge ctre nivelul de trai al statelor din zona euro. n conditiile globalizarii, problema investitiilor straine directe , influenta lor asupra modernizarii economiilor n tranzitie, continua sa se nscrie n categoria problemelor-cheie ale teoriei economice. Necesitatea atragerii si utilizarea eficienta a investitiilor straine directe tin de nsasi esenta procesului investitional, proces care asigura, n mare masura, prosperitatea sociala, politica si economica a fiecarei tari. Experienta mondiala denota ca, n multe tari n curs de dezvoltare, saltul investitional n economie a nceput anume cu venirea capitalului strain. Cercetarea problemelor investitiilor straine directe este conditionata si de faptul ca investitiile straine constituie una din caile de baza ale integrarii economiilor nationale n economia mondiala. Totodata, efectele investitiilor straine directe asupra tarilor n tranzitie sunt studiate insuficient. Particularitatile economiei n tranzitie necesita nu doar un instrumentar propriu, adaptat la conditiile nationale, ci si cunoasterea obligatorie si aplicarea n practica a conceptiilor despre investitiile straine directe, elaborate de diferite scoli ale gndirii economice contemporane. n prezent, att n literatura straina, ct si n cea autohtona, problemelor investitiilor straine directe li se acorda o atentie tot mai mare. Exista un numar important de lucrari teoretice n care sunt examinate problemele investitiilor straine directe. Diferitele aspecte ale atragerii si utilizarii investitiilor straine directe si-au gasit reflectare n lucrarile savantilor europeni si americani, precum: J.Dunning, S.I.Lizonda, P.Lindert, M.Porter, R.Vernonn ultimul timp, n conditiile tranzitiei la relatiile de piata, problema respectiva este examinata si n tarile ex-socialiste. Au aparut multe articole si monografii n care sunt studiate diferitele aspecte ale atragerii si functionarii investitiilor straine directe, crearea conditiilor favorabile pentru utilizarea lor eficienta.