76703946 Proiect Economie Inflatia

7/25/2019 76703946 Proiect Economie Inflatia

1/18


2/18

EOLU/IA INFLA/IEI.....................................................................................................

Cererea 0i oer"a........................................................................................................1,

Cererea.................................................................................................................. 1,

Oer"a..................................................................................................................... 1,

Piaa )un!ii...............................................................................................................11

eni"uri......................................................................................................................11

Preurile 'e i)&or" 0i &reurile 'e &ro'u!ie..............................................................12

PERSPECTIELE INFLA/IEI.........................................................................................12

INFLATIA IN ROMANIA 2,,..........................................................................................13

EOLU/IA INFLA/IEI................................................................................................... 13

Cererea 0i oer"a........................................................................................................14

Cererea.................................................................................................................. 1#

Oer"a..................................................................................................................... 1#Piaa )un!ii...............................................................................................................1

eni"uri......................................................................................................................1

Preurile 'e i)&or" 0i &reurile 'e &ro'u!ie..............................................................1+

PERSPECTIELE INFLA/IEI.........................................................................................1+

I L I O R A F I E....................................................................................................15

INFLATIA IN ROMANIA

SCURT IST$RICSitundu-se pe o poziie opus economitilor monedei, care susin viabilitatea etalonului

aur, afirmnd c o moned dotat cu valoare intrinsec este neinflaionist, Pierre ezba!", profesoruniversitar la Paris i specialist #n macroeconomie i istorie economic, prezint inflaia ca o boalcon$enital a monedei, care a #nsoit moneda c"iar de la apariia ei%

&ntr-una din lucrrile sale, profesorul Pierre ezba!" puncteaz cteva momente istoriceimportante #n care aceast maladie inflaionist a cuprins monedele multor ri%

E(olu)ia in*la)iei !+n, -n sec&.VIII / .I.Primul moment demn de luat #n seam este sec%''', cnd 'mperiul (oman de )pus

traverseaz o $rav criz economic i politic* are loc mrirea preurilor mrfurilor i a remunerriimuncii, pe fondul unei deprecieri considerabile a monedei romane, pricinuit de procurarea cu maimare dificultate a metalelor preioase +apar aa - numitele monede rele confecionate din aram,cositor i plumb.%

&n anul /01, iocletian #ncearc s re$lementeze preurile i introduce, prin dictulpreurilor maimale, pedeapsa cu moartea pentru cei ce ma3orau abuziv preurile%

4lterior, 5onstantin +/06 - //7. #nfptuiete o reform monetar punnd #n circulaie noibani de aur i ar$int, pentru a restabili #ncrederea #n moneda imperial% 8imic nu va opri #nsdeclinul acestei monede, declin care va contribui la declinul $eneral al imperiului%

2


3/18

Pe fondul dezvoltrii sc"imburilor comerciale i a bur$"eziei urbane, asistm ladesfurarea unei inflaii trtoare, vizibil prin creteri lente ale preurilor%

&n sec%9:', inflaia devine foarte intens, sporirea preurilor fiind de aproimativ ;00< #nintervalul 1=00 - 1600% ac inflaia din sec%''' se eplic prin penuria de metal monetar, cea dinsec%9:' #i are sursa, dimpotriv, #n abundena de aur i ar$int datorat intrrilor masive dincoloniile spaniole i portu$"eze%

&n ambele cazuri, fenomenele monetare amintite au dus la brutale creteri ale preurilornumai datorit slbiciunilor aparatului de producie% &n sec%''', 'mperiul (oman a fost strbtut deun prim val al nvlirilor care a ruinat bo$atele provincii din )sia i >alia% )cest aparat se bizuia pefolosirea minii de lucru, puin productive, a sclavilor i pe tributul stors din inuturile cucerite% &nsec%9:', avntul din secolul precedent face loc sta$nrii, iar c"eltuielile principilor pentru

procurarea obiectelor de lu i pentru participrile la rzboi nu erau de natur s stimuleze forele deproducie, dimpotriv, aceast perioad a rzboaielor civile i reli$ioase a a$ravat criza european%

&n ambele situaii +sec%''' i sec%9:'., inflaia a sancionat insuficiena produciei% ?n epocaroman, aceasta nu a #n$duit s se procure metalul preios folosit pentru cumprarea produselor delu i s se susin efortul de rzboi* criza de metal a provocat astfel o abinere $eneral de a utiliza

banii% ?n sec%9:', producia nu a urmat epansiunea cererii europene, provocat de c"eltuielile

noilor #mbo$ii, ci a fost paralizat de criza social i politic% )ceste dou eemple arat cum nuse poate mai bine c dei dezvoltarea inflaiei este le$at de emiterea banilor, ea depinde deopotrivde condiiile de producie i de structurile sociale%

@a sfritul sec%9:''' i #n decursul sec%9'9, #n condiiile instalrii revoluiei industriale,are loc o cretere pro$resiv a tuturor preurilor%

E(olu)ia in*la)iei -n sec&..&up inflaia de penurie caracteristic pentru anii primului rzboi mondial, reinstaurarea

pcii #n uropa a permis #nviorarea produciei i o sporire moderat a preurilor, ecepie fcnd>ermania unde bntuie o spectaculoas "iperinflaie%

&n anii A20 asistm la un avnt remarcabil al produciei industriale #n principalele ridezvoltate% )cest avnt se bizuie pe o dezvoltare fr precedent a investiiilor #n industrie, peinte$rarea rapid a pro$resului te"nic #n aparatul de producie i pe o mrire simitoare a salariuluinominal%

Sporirea produciei i ma3orarea preurilor #n anii 1B1B - 1B20, 1B22 - 1B26, 1B2C - 1B2Balterneaz cu perioadele de scdere a produciei i a preurilor +1B21, 1B26 - 1B2C i dup 1B2B.,conducnd la prbuirea preurilor i a activitii productive din 1B/0 i #n anii urmtori% rau#ntrunite condiiile unei crize de supraproducie% &n S%4%)%, ea nu se declaneaz dect dup cra"ulfinanciar din octombrie 1B2B, #n vreme ce #n Drana devalorizarea francului a permis, pn #n 1B26,doparea #ntreprinderilor eportatoare, relansarea economic #ncepe din anul 1B/6%

'nflaia devine un fenomen aproape permanent al celei de-a doua 3umti a sec%99 i s-arputea eplica prin modificarea modului de re$lare a economiilor capitaliste dezvoltate, #ntruct

re$larea concurenial, #n cadrul creia perioadele de deflaie alterneaz cu fazele de cretereneinflaionist a preurilor, ar fi cedat locul unei re$lri monopoliste care #ntrunete condiiilefavorabile unui proces inflaionist%

&ncepnd cu 1B7;, accelerarea inflaiei datorat #n parte primului oc petrolier a scos laiveal efectele perfide ale inflaiei, aceasta fiind #nsoit de o #ncetinire a activitii economice i deetinderea oma3ului +sta$flaie.% 8ecesitatea pentru fiecare ar de a eporta mai mult spre a-i

putea onora factura ener$etic i restrn$erea cererii mondiale #n perioada de cretere economiclent impuneau inerea sub suprave$"ere a costurilor de producie%

up al doilea oc petrolier, a avut loc iniierea unui proces de dezinflaie, adic dediminuare a ratei sporirii preurilor #n ma3oritatea rilor industrializate%

(apiditatea i amploarea acestui proces sunt destul de neateptate, #ntruct din 1BC1 pn

#n 1BC= s-a revenit la o rat a inflaiei mai mic de =


4/18

Infaia - noiuni generale

eneficiem de o descriere metaforicG a inflaiei #ncG #n secolul al 9:'-lea, +#n Hiroir desDranIais publicatG la 8ancJ #n 1=C1.K Lezordinea dezordinilor este aa de mare astGzi la toatemGrfurile, #nct, dacG lucrurile nu sunt #mbunGtGite i #nsGnGtoite, eistG temerea sG fie nevoite, #nscurt timp, pentru "rana unui om de tot atta aur i ar$int ct $reutatea sa% eci inflaia este o

Ldezordine a dezordinilor din economie pentru cG ea atin$e moneda care mGsoarG valoarea tuturorlucruri lor% F altG definiie care descrie simptomele inflaiei dar nu spune nimic despre cauzele sauconsecinele ei este datG de economitii @aidler i Par!in #n 1B7=K L'nflaia este fenomenul decretere continuG a preurilor sau de depreciere continuG a valorii banilor% efiniia luirofenbrenner i Molzman din 1B6/ este mai plasticGK LIn*la)iaeste o stare de $eneralizare aecesului de cerere, #n care Lprea muli bani alear$G dupG prea puine bunuri%

&n literatura economicG #ntlnim o serie de termeni le$ai de inflaieK deflaie, dezinflaie,sta$flaie, slumflaie, inflaie importatG% Deflaiaeste un proces monetar-material caracterizat prinscGderea durabilG, pe termen lun$ a nivelului preurilor%Dezinflaiaeste un proces monetar-real carese manifestG prin #ncetinirea durabilG i auto#ntreinutG a ratei de cretere a nivelului $eneral al

preurilor% a eistG #ntr-o arG unde rata creterii preurilor este mai micG #ntr-un an, faG de anul

precedent% ezinflaie competitivG eistG atunci cnd o arG reuete sG aibG o monedG puternicG i oinflaie mai redusG dect a Grilor partenere% Stagflaiapresupune creterea #n paralel a inflaiei i aoma3ului% 'nflaia este rapidG iar P' sta$neazG sau crete foarte lent% Slumflaiapresupune oinflaie acceleratG pe fondul scGderii P'% eclanarea fenomenului inflaionist poate fi urmareaimportriiacestuia din alte economii, mai ales atunci cnd moneda importatorilor e mai slabG decta eportatorilor de inflaie%

HanifestGrile specifice fenomenului inflaionist suntK creterea preurilor, deficitulsc"imburilor cu strGinGtatea, scGderea calitGii vieii, creterea armatei de omeri, conflicte salariale,falimentul unitGilor neeficiente%6n )e!ani%)ul 'e &ro'u!ere a infaiei 'i%"inge) &a"ru e"a&e7 'e!lan0are8 'erulare8e9"in'ere 0i %"agnare. :e!lan0area infaiei e%"e &ro;o!a"$ 'e o %erie 'e 'e(e!


5/18

din cauza inflaiei cei care trGiesc dintr-un venit fi, ca de eemplu, salariaii, pensionarii etc% arefectele ne$ative ale inflaiei se pot contracara% e pildG, #n Grile cu economie de piaG suntma3orate salariile, pensiile, bursele, a3utoarele sociale etc%, pe mGsurG ce are loc creterea rateiinflaiei mGsuratG cu a3utorul 'P5 +'ndicele Preurilor de 5onsum.% Pentru a opri procesul deredistribuire a veniturilor are loc adaptarea continuG a ratei dobnzii la rata de cretere a inflaiei%

4n alt aspect ne$ativ al inflaiei este le$at de distorsiunile apGrute #n raporturile relative ale

preurilor% )ici este vorba de creterea foarte diferitG a preurilor bunurilor, ceea ce are consecinenedorite asupra raportului de sc"imb #ntre producGtori i consumatori, asupra structurii produciei,alocGrii resurselor i eficienei economice%

M$%urarea infaiei

HGsurarea inflaiei se face cu a3utorul indicatorilor de preuri% 5el mai important indice depreuri este 'ndicele Preurilor de 5onsum +'P5.% )cest indicator mGsoarG costul vieii, oferindinformaii preioase despre nivelul de trai dintr-o arG% HGrimea costului vieii depinde de nivelulc"eltuielilor curente efectuate #ntr-o anumitG perioadG de timp, de re$ulG un an, pentru procurarea de

bunuri alimentare, nealimentare i servicii necesare consumului populaiei% )cestea sunt c"eltuielile care

intrG #n structura coului de piaG al consumatorului% Pentru calculul 'P5 #n S4), de eemplu, seurmGresc 26= $rupe de bunuri procurate de consumatorii din C= de orae%4n alt indicator al preurilor este 'ndicele Preurilor de Producie +'PP., un indice al

comerului cu ridicata care #n S4), se calculeazG urmGrind evoluia preurilor a /;00 de bunuri%eflatorul P8 este un indice al preurilor pentru #ntre$ul P8 i se calculeazG ca un

raport #ntre P8 nominal i P8 real%Pe baza acestor indicatori se calculeazG rata inflaieiK

, unde ' poate fi 'P5, 'PP sau deflatorul P8%Ti&uri 'e infaie. Cau(ele infaiei.

Frice eces de cerere +insuficienG a bunurilor sau forei de muncG. conduce la o cretere apreurilor i salariilor% acG inflaiae deschis economia continuG sG funcioneze cu un mecanism #ncare preurile sunt fie% Inflaia reprimat apare atunci cnd controlul $uvernamental #mpiedicGcreterea preurilor bunurilor de consum i a salariilor% &nseamnG cG ecesul de cerere este doarreprimat nu i redus% 5nd controlul $uvernamental #nceteazG trebuie sG ne ateptGm la creteri de

preuri i salarii%5nd rata inflaiei are o sin$urG cifrG vorbim de inflaie moderat+la 2-/< inflaia este

Ltrtoare.% 5nd aceasta are douG, trei cifre avem de-a face cu inflaie galopant, iar cnd nivelul$eneral al preurilor crete cu peste =0< lunar avem hiperinflaie% Denomenul "iperinflaionist aapGrut dupG primul rGzboi mondial #n >ermania, Polonia, )ustria, (usia i 4n$aria iar dupG al

doilea rGzboi mondial #n Gri sud-americane% 5el mai virulent fenomen "iperinflaionist a fost"iperinflaia $ermanG, dupG rGzboiul din 1B1;-1B1C% &n 1B1B preurile au crescut de 6 ori, dupG 1Cluni de stabilitate au mai crescut de 2 ori, ca mai apoi, #n cteva luni, sG creascG de ;0 de ori%4ltimele luni ale falimentului mGrcii au devenit o nebunie colectivG% Salariile se plGteau #n fiecare ziiar cu sacii de bani primii fiecare aler$a la piaG #nainte de scumpirea de dupG-amiazG + livra de unt

N ;// $r% costa /;00 de mGrci #n februarie 1B2/, 26 de miliarde de mGrci la 2B octombrie i 2C0 demiliarde la = noiembrie.% eoarece mecanismele inflaiei reproduc, #n mic, pe cele ale "iperinflaieise cuvine sG desprindem caracteristicile acesteia%

1% &n perioade de "iperinflaie deficitul statului atin$e sume colosale +@a #nceputulanului 1B2/ #n >ermania impozitele i taele adunate de la populaie nu acopereau dect o treimedin c"eltuielile publice iar la sfritul anului acopereau numai 1< din acestea% Soluia a fost rotativa

de bani care alimenta BB< din bu$etul de stat% 4rmarea imediatG a fost pierderea #ncrederii #ninstituiile naionale cele mai respectabile, moneda i statul.%

#


6/18

2% 5antitatea de monedG crete ecesiv +imprimeriile $ermane lucrau zi i noapte pentrua tipGri bani* cea mai micG $revG #ntr-o imprimerie cGpGta forma unei catastrofe naionale.%

/% Honeda naionalG #i pierde #ntrea$a valoare #n raport cu monedele strGine +un dolarse sc"imba pe 11 miliarde de mGrci $ermane, rata de sc"imb modificndu-se la fiecare minut.%

Printre Grile care au cunoscut #n ultimii ani creteri ale preurilor de peste 100< pe an iunele c"iar dublarea preurilor la fiecare lunG amintimK olivia, razilia, 'srael, Polonia, (usia%

Inflaia neanticipat, numai, este cea care afecteazG producia i ocuparea forei de muncG%&n cazul inflaiei ateptatetoate nea3unsurile au fost prevGzute i ca atare contracarate prin preuriindeate%

5nd ritmul de cretere a salariilor ine pasul cu ritmul de cretere a preurilor vorbim deinflaie echilibratiar atunci cnd ritmul de cretere al preurilor #l devanseazG cu mult pe cel alsalariilor, fenomenul este resimit acut i inflaiaeste dezechilibrat.

@iteratura economicG este unanimG #n a cGuta adevGratele cauze ale inflaiei #n modificareastructurii cererii i ofertei a$re$ate% Dactorii care determinG creterea cererii globalesunt tot atiafactori care determinG declanarea inflaiei% Printre ei se numGrGK sporirea #nclinaiei spre consum ivariaia c"eltuielilor individuale cu investiiile #n sectorul privat, creterea c"eltuielilor$uvernamentale, sporirea ofertei de bani, combinaia dintre ultimele douG, creterea eporturilor

#ntr-o economie desc"isG%Oeoria lui eJnes, monetaritii, teoreticienii colii ateptGrilor raionale considerG cG

esena inflaiei provocat de cerereconstG #n aceea cG, cantitatea de bani depGete cantitatea debunuri oferite, #n condiiile ocupGrii depline a forei de muncG%

Inflaia provocat de costurise deosebete de inflaia provocatG de cerere prin faptul cGpreurile i salariile cunosc o cretere c"iar #nainte de a se a3un$e la folosirea deplinG a forei demuncG% )cest tip de inflaie nu a fost prezent la #nceputurile economiei de piaG% ) apGrut #n

perioada anilor E/0 N E;0, fiind provocatG, dupG pGrerea unor specialiti, de creterea salariilor%&n ultimul timp, datoritG ocurilor din domeniul petrolului i al materiilor prime din anii

E7/ N E7B, inflaia provocatG de costuri revine #n actualitate% Principalele ocuri petroliere +cretereaspectaculoasG a preului petrolului. s-au succedat cronolo$ic astfel K 1B=1 +'ran., 1B7/ +rGzboiuldintre 'srael i Grile arabe., 1BC0 +rGzboiul dintre 'ran i 'ra!., 1BB1 +rGzboiul din >olf pentrueliberarea uQeitului., 200/ +rGzboiul din 'ra!.%

Oipurile de inflaie prin costuri sunt de mai multe feluriK inflaie eo$enG prin costuri,inflaie prin preuri relative sau pretenii le$ate de venituri i inflaie de inerie%

1% Preurile de import ridicate pentru bunurile intermediare +vezi ocul petrolului.,adaosurile mari practicate de firme i aducGtoare de profituri substaniale, salariile ne3ustificat demari, rezultat al ne$ocierilor #ntre patronat i sindicate sunt tot attea cauze ale inflaiei prin costuri%

2% )$enii economici, de re$ulG, comparG produsul lor +sau preul factorilor deproducie. cu produsele +sau preul factorilor. altor a$eni economici% 4n caz particular #l constituiemodelul comportamental #n care un a$ent #ncearcG sG meninG o relaie fiG #ntre preul +sau salariul

sGu. i cel al unui $rup de referinG, meninnd #n mod artificial un anume nivel al preului pe carenu-l 3ustificG c"eltuielile de producie% Preurile mari vor conduce la inflaie%/% >ospodGriile casnice i firmele #ncearcG sG-i prote3eze venitul real dorit a3ustndu-i

nivelul salariilor i preurile lor la inflaia viitoare ateptatG% &n mGsura #n care creterea niveluluipreurilor este rezultatul unei #ncercGri de prote3are a venitului real al a$enilor sau $rupurilor dea$eni, aceastG inflaie poate fi denumitG Linflaie de inerie%

&n concluzie, cei doi factori care, la nivelul fiecGrei firme, apasG asupra preurilor suntcosturile i cererea% Pentru ansamblul economiei efectul creterii preurilor asupra salariilor i alsalariilor crescute asupra mGririi costurilor declaneazG spirala inflaionistG% 5ondiiile economice$enerale care activeazG bucla inflaiei suntK

- o cretere a contribuiilor sociale sau fiscale ale firmelor mGrete costurile, provoacG

o cretere a preurilor i activeazG spirala inflaionistG%- o eplozie a preurilor la materiile prime importate crete costurile, declaneazGcreterea preurilor i pornete spirala inflaionistG%


7/18

- crearea ecesivG de monedG +datoritG deficitului bu$etar sau unui eces de credit.acioneazG asupra cererii i dG posibilitatea creterii preurilor%

Statul, bGncile, particularii sunt principalii vinovai de inflaie#n opinia lui Hic"el idier%Statul anticipeazG #n calculele sale creterea preurilor i #i #ncaseazG veniturile fiscale i cotizaiileindeate #n funcie de preurile crescute% HGrind fiscalitatea, ridicnd rata cotizaiilor sociale el nuface altceva dect sG relanseze #n mod deliberat creterea preurilor% (ata dobnzii practicatG de

bncipentru #mprumuturile acordate urmeazG #ndeaproape creterea preurilor% 5a atare, ele nusuferG de pe urma inflaiei, din contrG, profitG de orice cretere a ratei dobnzii% 'nflaia e beneficGpentru acei ageni economici particularicare se pot #ndatora dar #i dezavanta3eazG pe cei ce nu sepot #mprumuta +cei sGraci nu oferG $aranii. i pe cei bo$ai cGrora le devalorizeazG economiile%@uai individual ei nu sunt vinovai de inflaie #nsG, #n mod colectiv, ei contribuie la aceasta cerndcreteri de salarii care relanseazG cursa preurilor% @a ansamblul bilanului unei #ntreprinderivaloarea activului +clGdiri, maini, stocuri. urmeazG creterea preurilor% &n sc"imb, valoarea realG adatoriilor de rambursat se reduce #n fiecare an, o datG cu creterea preurilor% 5a atare, inflaiaconduce la un transfer financiar dinspre cei care #mprumutG spre marile #ntreprinderi% Pentru ca ofirmG sG-i poatG bloca preurile ar trebui ca simultan salariile sG #nceteze sG creascG, rateledobnzilor sG scadG, impozitele i contribuiile sociale sG fie stabilizate%

C$i 'e !o)*a"ere a infaiei

Antidotul#mpotriva inflaiei se compune #n opinia multor economiti din urmGtoarele patruin$redienteK blocarea preurilor, blocarea monedei, blocarea c"eltuielilor publice, blocareaveniturilor i costurilor%

5teva din cGile de luptG #mpotriva inflaiei sunt formulate mai 3osK1% vitarea creGrii suplimentare de monedG i deci limitarea creditului care va duce la

creterea ratei dobnzii% )ceasta poate fi o cale simplistG deoarece o #ntreprindere cGreia #i esterefuzat creditul renunG la o investiie% 4rmarea va fi creterea oma3ului #naintea reducerii inflaiei%in practica Grilor dezvoltate se poate tra$e concluzia cG politicile de austeritate monetarG sunteficace numai dacG sunt aplicate pe o duratG suficient de mare i dacG se acceptG un oma3 ridicat%

2% @imitarea c"eltuielilor bu$etare de cGtre $uvern ec"ivaleazG cu o comandG socialGmai redusG pentru firme ceea ce va conduce la un oma3 mai mare% ar nu e si$ur cG oma3ul maimare va reduce inflaia deoarece omerii fac presiuni asupra costurilor prin preteniile de ma3orare aa3utoarelor de oma3%

/% locarea salariilor este o cale de stopare a inflaiei dar poate de$enera #n conflictsocial $eneralizat%

;% fecte durabile #n lupta #mpotriva inflaiei se vor obine numai prin cretereaproductivitGii muncii i prin #ntGrirea concurenei% 5reterea productivitGii poate fi susinutG numaiprin investiii #n te"nicG nouG, cercetare, #n $eneral #n pro$res te"nic%

INFLATIA IN ROMANIA 2,,+

EOLU/IA INFLA/IEI

n trimestrul III !!", rata anual a inflaiei a depit limita superioar a intervalului devariaie de #$%& punct procentual 'n (urul intei interpolate, nivelul atins la sf)ritul perioadei *+,!la sut- fiind cu , puncte procentuale mai ridicat dec)t cel consemnat 'n iunie !!" i cu ,!

puncte procentuale mai mare dec)t cifra de la sf)ritul lunii iulie. Spre deosebire de trimestrul

anterior, c)nd presiunile au fost vizibile doar la nivelul preurilor volatile, 'n intervalul analizatdeficitul de ofert de produse agroalimentare *unele dintre acestea cu ponderi importante 'n coulde consum i fa de care cererea este relativ inelastic-, la care s%a adugat corecia tendinei

+


8/18

anterioare de apreciere rapid 'n termeni nominali a monedei naionale, au e/ercitat un impactnefavorabil i asupra traiectoriei inflaiei de baz. 0ropagarea ocurilor de natura ofertei a fost

facilitat de persistena e/cesului de cerere, pe fondul ma(orrii rapide a veniturilor populaiei.)ccelerarea observatG #n perioada analizatG la nivelul ratei anuale a inflaiei a fost $eneratG

#n proporie de aproape 70 la sutG de preurile volatile, dinamica anualG atinsG de acestea #n lunaseptembrie 2007 depGind cu 10,B puncte procentuale valoarea #nre$istratG la mi3locul anului%

Dactorii determinani includ, pe de o parte, tensiunile induse de secetG pe piaa le$umelor ifructelor N nu numai pe plan intern, ci i re$ional N, iar pe de altG parte, efectul de bazG considerabilasociat recoltei abundente din anul anterior% F influenG favorabilG a eercitat #nsG decelerarea cu1,B puncte procentuale a ratei anuale de cretere a preului combustibililor +pnG la -0,7 la sutG., #ncondiiile #n care tendina recentG de ma3orare a preului petrolului pe pieele internaionale 1nu a

produs #ncG micGri semnificative pe piaa internG%Presiunile eercitate de evoluia preurilor administrate asupra ratei inflaiei s-au atenuat,

dinamica anualG a acestora scGznd la 7,/ la sutG #n septembrie, comparativ cu C,7 la sutG la sfritultrimestrului precedent% plicaia rezidG att #n absena a3us-tGrilor tarifelor la ener$ie, ct i #nefectul de bazG favorabil manifestat #n cazul telefoniei fie, creterea preurilor deter-minatG decorecia monedei naionale faG de euro #n perioada curentG fiind net inferioarG celei #nre$istrate #n

anul 2006 #n urma ma3orGrii abonamentelor (omtelecom%Similar intervalelor anterioare, evoluia preurilor produselor din tutun trebuie evideniatG

separat de mGsura 5F(2, variaiile #nre$istrate fiind, de re$ulG, asociate unor modificGriintervenite #n re$imul fiscal +taa pe viciu, accize.% Ri #n acest caz, #ncetinirea dinamicii anuale +cucirca ; puncte procentuale #n septembrie faG de iunie 2007. s-a datorat efectului de bazG favorabil,impactul $enerat de ma3orarea de accize realizatG la 1 iulie 20062fiind de mai mare amplitudinedect cel din iulie 2007%

Oraiectoria constant descendentG consemnatG de inflaia de bazG +mGsuratG prin 5F(2a3ustat. s-a inversat abrupt #n luna au$ust, efectele pierderilor considerabile de producie ve$etalG

provocate de condiiile meteo nefavorabile pe plan intern i ale accentuGrii tensiunilor pe pieeleeterne de profil #n contetul incidenei $lobale a fenomenului etinzndu-se dincolo de $rupa

produselor cu preuri volatile +cele mai afectate au fost produsele de panificaie i uleiul.% )stfel,ritmul anual de cretere a inflaiei de bazG a urcat cu circa 1,= puncte procen-tuale la sfritultrimestrului analizat comparativ cu iunie 2007, micare determinatG aproape inte$ral de $rupamGrfurilor ali-mentare% F contribuie mar$inalG #n acest sens au avut i serviciile libere, #n timp cedinamica anualG a preurilor mGrfu-rilor nealimentare i-a #ncetinit semnificativ tendina dereducere%

&n sensul #ntreruperii procesului dezinflaionist au acionat de asemenea depreciereamonedei naionale #n intervalul au-$ust-septembrie i ma3orarea substanialG a cti$urilor salariale+#n termeni anuali., care a condus la alimentarea #n continuare a ecesului de cerere, precum i ladeteriorarea costurilor unitare cu fora de muncG% &n acest contet, producGtorii industriali,

comercianii, dar i operatorii bancari i-au a3ustat anticipaiile inflaioniste

/

, #nrGutGirea acestorareprezentnd un factor in"ibitor suplimentar%

1 6n luna %e&"e)*rie8 &reul &e"rolului ren" a a"in% un nou re!or' ?)e'ie 'e ++82 'olari SUA*aril8!o)&ara"i; !u +1 'olari SUA*aril =n iunie.

2 Se in!lu'e =n a!ea%"a 0i ul"i)a e"a&$ a in"ro'u!erii "a9ei &e ;i!iu.

3 A@r)aia e%"e %u%inu"$ 'e ?i re(ul"a"ele %on'a>ului ee!"ua" 'e NR =n rBn'ul o&era"orilor *an!ari8 !are

in'i!$ o %"agnare =n in"er;alul )ai-%e&-"e)*rie a ra"ei anuale a infaiei &e ori(on" 'e un an 0i 'e ?ii%on'a>ul reali(a" 'e INS =n in'u%"rie 0i !o)er =n lunile augu%" 0i %e&"e)*rie8 !are rele;$ !re0"eri%e)ni@!a"i;e ale %ol'urilor !on>un!"urale aeren"e e;oluiei &reurilor =n ur)$"oarele "rei luni.


9/18

Sub influena ocului $enerat de deficitul de produse a$roali-mentare, rata anualG decretere a preurilor bunurilor comer-cializabile a urcat #n septembrie la 6,1 la sutG, plasndu-se cu/,B puncte procentuale peste nivelul din luna iunie% &n sc"imb, a continuat dezinflaia pe se$mentul

produselor necomer-cializabile +-0,7 puncte procentuale, pnG la =,B la sutG., determinantG fiind #nacest caz atenuarea de ritm produsG #n cazul preurilor administrate, principala componentG a$rupei%

in perspectiva criteriului de conver$enG nominalG referitor la inflaie, decala3ul dintrevariaia ')P5 din (omnia i media ratei inflaiei din cele mai performante trei state membre ale4niunii uropene +calculat ca medie anualG pentru ultimele 12 luni. s-a meninut la un nivel similarcelui din luna iunie 2007 +/,/ puncte procentuale #n septembrie.% )ceeai evoluie constantG s-aobservat i #n cazul comparaiei cu media 4-27, diferena dintre cei doi indici armonizai +2,/

puncte procen-tuale. fiind doar mar$inal inferioarG celei #nre$istrate cu trei luni #n urmG%&n luna septembrie 2007, rata anualG efectivG a inflaiei s-a situat cu 1,C puncte procentuale

peste proiecia prezentatG #n 1aportul asupra inflaiei din luna au$ust, deviaia provenind dinK +i.creterea substanialG a preurilor unor le$ume i fructe, #n condiiile #n care, dei proiecia#ncorpora tensiuni pe acest se$ment, variaiile #nre$istrate au depGit cu mult nivelul anticipat,inclusiv ca urmare a manifestGrii unor scGderi importante ale produciei a$ricole #ncepnd din luna

au$ust i din +ii. corecia #n termeni nominali #nre$istratG de moneda naionalG, variaiile fiindsuperioare proieciei +dei #ntre media trimestrialG efectivG i cea proiectatG a cursului de sc"imb nuau eistat diferene semnificative, fluctuaiile lunare considerate #n cadrul pro$nozei au fost netinferioare celor reale.% &n sens contrar a acionat evoluia favorabilG a preului combustibililor,avnd #n vedere faptul cG ma3orGrile luate #n calcul nu s-au materializat de-a lun$ul trimestrului '''+cu ecepia lunii septembrie.%Cererea 0i oer"a

n trimestrul II !!", rata anual de cretere a 0I2 real a consemnat o uoar atenuarefa de intervalul anterior, de la + la sut la 3,+ la sut, nivelul atins fiind 'ns superior pro%iecieibenchmar4 formulate 'n luna iunie *cu !, puncte pro%centuale-. n ceea ce privete tiparul de

cretere economic, investiiile au reprezentat, pentru al cincilea trimestru conse%cutiv, cel maidinamic segment al cererii agregate5 modificarea fa de trimestrul I const 'n decelerarea sever aritmului e/porturilor de bunuri i servicii, p)n la mai puin de 3 la sut din cel 'nregistrat deconsumul final. 6in perspectiva ofertei, temperri ale dinamicii anuale au fost vizibile lama(oritatea sectoarelor economice, cu e/cepia construciilor.Cererea

&ncetinirea creterii economice #n trimestrul '' a fost deter-minatG de deteriorarea puternicGa contribuiei componentei eterne a cererii a$re$ate, pnG la -B,2 puncte procentuale N cel maimodest nivel din perioada pentru care dispunem de conturi naionale trimestriale7% )ceastGtraiectorie a fost doar parial estompatG de avansul de ritm +cu 1,/ puncte procentuale. #nre-$istrat

de cererea internG, datorat formGrii brute de capital%Oer"a

Pe partea ofertei, pierderea de 0,; puncte procentuale #nre$istratG de dinamica anualG a P'real #n trimestrul '' a fost atribuitG ma3oritGii sectoarelor economice% cepie a fGcut activitatea deconstrucii, a cGrei valoare adGu$atG brutG i-a intensificat ritmul anual de cretere cu #ncG 1,=

puncte procen-tuale, marcnd un nou record pentru perioada 1BBB-2007 +/2,2 la sutG., susinut detoate se$mentele +construcii reziden-iale, nerezideniale i in$inereti.%

@a polul opus s-a situat a$ricultura, pentru care 2007 constituie un an modest, #n contetulsecetei prelun$ite* #n trimestrul '', volumul activitGii s-a restrns cu 10,B la sutG%

4 6n a*%ena unei )eniuni e9&re%e8 =n a!ea%"$ %e!iune ri")urile 'e !re0"ere e9&ri)$ ;ariaii anuale 'e;olu).

5


10/18

&n industrie, dinamica anualG a valorii adGu$ate brute a pierdut /,; puncte procentuale faGde trimestrul ' +;,; la sutG.% voluia a fost indusG #n eclusivitate de se$mentul prelucrGtor,rezultate inferioare trimestrului anterior fiind mai vizibile #n +i. industria uoarG N pe fondul

pierderilor de competitivitate pe pieele eterne* +ii. industria c"imicG i cea de prelucrare aieiului, afectate de stoparea pentru ase sGptGmni a activitGii uneia dintre cele mai mari rafinGrii,dar i de con3unctura eternG nefavorabilG, #n cazul celei de-a doua ramuri* +iii. ramurile

producGtoare de maini, ec"ipamente i aparate electrice, unde subperformana ar putea fi atribuitGacumulGrii de stocuri, dar i unei stGri de epectativG a producGtorilor de bunuri de folosinG#ndelun$atG, pentru a analiza reacia pieei la intensificarea importurilor dupG aderarea la 4%Oendina a fost parial contrabalansatG de intensificGrile de ritm consemnate de unele ramuriindustriale, notabilG fiind dublarea ratei de cretere a produciei #n industria mi3loacelor de transportrutier +pe seama epansiunii comenzilor din eterior, adresate cu prioritate celor mai noi modelelansate pe piaG.%

Ri sectorul Lservicii a consemnat o decelerare a dinamicii valorii adGu$ate brute, #nsG deintensitate mult mai scGzutG comparativ cu industria +cu 0,2 puncte procentuale, pnG la 6,2 la sutG#n trimestrul ''.% OemperGri ale ritmului de cretere a cifrei de afaceri au fost #nre$istrate mai ales peurmGtoarele se$menteK +i. comer cu amGnuntul de autove"icule, evoluie atribuitG vnzGrilor

modeste de autoturisme de fabricaieRi sectorul Lservicii a consemnat o decelerare a dinamiciivalorii adGu$ate brute, #nsG de intensitate mult mai scGzutG comparativ cu industria +cu 0,2 puncte

procentuale, pnG la 6,2 la sutG #n trimestrul ''.% OemperGri ale ritmului de cretere a cifrei de afaceriau fost #nre$istrate mai ales pe urmGtoarele se$menteK +i. comer cu amGnuntul de autove"icule,evoluie atribuitG vnzGrilor modeste de autoturisme de fabricaie%Piaa )un!ii

7/tinderea deficitelor de for de munc semnalate 'n diverse domenii de ageniieconomici i rela/area suplimentar a politicii veniturilor *prin acordarea de prime substaniale 'n

sectorul bugetar i accelerarea creterii anuale a veniturilor bugetare i e/trabugetare- aualimentat, 'n trimestrele II%III !!", riscurile inflaioniste asociate evoluiilor salariale.

Acumularea presiunilor 'n acest sens a fost vizibil at)t pe partea ofertei, c)t i a cererii, fiindreflectat de o dinamic anual a c)tigurilor salariale de circa dou ori mai ridicat dec)t cea a

productivitii muncii *'n industrie- i de intensifi%carea ritmului anual de cretere a achiziiilor debunuri i servicii de ctre populaie.eni"uri

5onform ateptGrilor, #n perioada iunie-au$ust 2007 persistena presiunilor pe piaa muncii acontribuit la meninerea ritmului anual de cretere a cti$urilor salariale nete pe ansambluleconomiei la nivelurile de peste 20 la sutG #nre$istrate #ncepnd cu luna februarie% &n acelai sens aacionat i acordarea deprime2C #n sectorul bu$etar, #n care dinamica anualG a salariilor a urcat la2=,/ la sutG, depGind valoarea medie consemnatG #n sectoarele ma3oritar private cu circa / puncte

procentuale%)naliza sectorialG relevG cG, la nivelul trimestrului '' 2007, ritmuri anuale de cretere peste

medie +22,1 la sutG. au consem-nat salariile nete din construcii, comer, dar mai ales cele dinadministraia publicG +cu peste 1= puncte procentuale.% &n plus, #n lunile iulie-au$ust, dinamicaanualG a salariului net din administraia publicG a urcat la o medie de ;2,; la sutG, repre-zentndmicarea cu cea mai mare amplitudine i pnG la valoarea maimG #ntre toate evoluiile sectorialemonitorizate% Politica salarialG laG creeazG premise pentru alimentarea reven-dicGrilor salariale#ntr-o perioadG de ne$ociere a contractelor colective de muncG, $enernd presiuni suplimentarecelor provenite din deficitul de forG de muncG #n sectoarele mai sus-menionate i, implicit,contribuind la ma3orarea riscurilor inflaioniste%

&n industrie, ritmul anual de cretere a cti$urilor salariale brute +21,7 la sutG att #ntrimestrul '' 2007, ct i #n lunile iulie-au$ust. a depGit #n continuare dinamica anualG a producti-vitGii muncii, dei aceasta din urmG a revenit la niveluri substaniale, dupG reducerea din luna

1,


11/18

aprilie +scGderea la circa 3umGtate din media trimestrului ' 2007 fiind determinatG de efectulnefavorabil pe care intrarea #n revizie te"nicG a unei importante rafinGrii l-a produs asupravolumului produciei mai multor industrii conee.% Pe ansamblul sectorului, trimestrul '' aconsemnat o accelerare de ;,7 puncte procentuale a vitezei anuale de cretere a costului unitar cufora de muncG compa-rativ cu perioada precedentG, fiind probabil ca tendina sG se inverseze #ntrimestrul ''', fGrG #nsG ca nivelurile atinse sG conducG la o ameliorare semnificativG a riscurilor

inflaioniste asociate +decelerare de 1,; puncte procentuale #n perioada iulie-au$ust, pnG la 10,/ lasutG.% e altfel, #n unele ramuri producGtoare de bunuri de consum +printre care industriaalimentarG, confecii, pielGrie i #ncGlGminte, mobilG, care au o pondere notabilG #n coul deconsum., indicii anuali de cretere a costurilor cu fora de muncG s-au plasat #n #ntre$ul intervalanalizat peste media industriei prelucrGtoare% Ootui, au eistat ramuri importante ca aport lavolumul produciei industriale +industria c"imicG, metalur$ia, industria mi3loacelor de transport.care, #n perioada mai-iulie 2007, nu au consemnat presiuni din partea acestor costuri, #nsG #n lunaau$ust s-a observat o deteriorare pronunatG i #n acest caz, cel mai pro-babil ca urmare a impactuluimai puternic al concediilor asupra produciei, comparativ cu aceeai perioadG a anului precedent%

in perspectiva cererii, cele mai recente date privind venitul disponibil real au confirmatmeninerea dinamicii anuale alerte a acestuia +16 la sutG #n trimestrul '' 2007, e$alG cu cea din

trimestrul anterior.% )tt veniturile reale din salarii +21 la sutG., ct i veniturile bu$etare ietrabu$etare +1/,1 la sutG. i-au accelerat ritmul anual cu ; puncte procentuale, #n timp cetransferurile din strGinGtate +7,B la sutG. i-au temperat vizibil creterea, pe fondul accentuGriiaprecierii monedei naionale faG de principalele valute% 5onform primelor estimGri referitoare latrimestrul ''' 2007, #n pofida unei ma3orGri mai lente a ultimelor douG componente ale indicatoruluianalizat, acesta va continua sG #nre$istreze o dinamicG ridicatG% )stfel, se poate afirma cG evoluiaveniturilor, #ndeosebi a celor salariale, continuG sG reprezinte o sursG de riscuri inflaioniste, #ncondiiile #n care, dei se observG o orientare mai pre$nantG a populaiei spre economisire, cerereade consum ecedentarG ar putea fi alimentatG att #n mod direct, prin ac"iziii imediate de bunuri iservicii, ct i indirect, prin creterea potenialului de an$a3are de credite de consum%Preurile 'e i)&or" 0i &reurile 'e &ro'u!ie

n trimestrul II !!", presiunile inflaioniste au continuat s se diminueze, tendinobservat at)t 'n cazul bunurilor importate, c)t i al celor industriale i agricole de provenienintern, chiar dac 'n acest ultim caz, i pe seama unor efecte de baz favorabile. 0entru trimestrul

III !!", aceste influene se vor atenua sensibil, date fiind evoluiile de pe pieele internaionale dematerii prime energetice i agricole i recoltele interne slabe de produse vegetale.PERSPECTIELE INFLA/IEI

Scenariul de baz al proieciei curente plaseaz rata anual a inflaiei la sf)ritul anului!!" la nivelul de 3," la sut, cu &,8 puncte procentuale peste cel prognozat 'n (aportul asuprainflaiei din luna august. 0entru anul !!8, inflaia proiectat la finele anului se situeaz cu !,+

puncte procentuale peste cea prognozat anterior *, la sut fa de ," la sut-.1evizuirea prognozei este rezultatul unor evoluii recente care marcheaz abateri

substaniale fa de coordonatele proieciei precedente. Aceste abateri provin de la efectele multmai severe dec)t cele anticipate anterior ale secetei din acest an asupra preurilor produseloralimentare *efecte intervenite mai ales la finele trimestrului III- i de la impactul repoziionriicursului de schimb al leului, cu 'ncepere din trimestrul III !!", la niveluri semnificativ peste celedin proiecia anterioar. n aceste condiii, nu a mai fost posibil atenuarea creterii preurilorinterne prin consumul de produse importate mai ieftine, dinamica preurilor de import fiindinfluenat nefavorabil, pe l)ng reflectarea creterii preurilor produselor agricole pe pieele

specifice la nivel internaional, i de evoluia cursului de schimb. n plus, at)t corecia 'n termeninominali a leului, c)t i deteriorarea anticipaiilor privind inflaia au indus o reducere arestrictivitii condiiilor monetare 'n termeni reali, slbind presiunea e/ercitat de acestea asupracererii agregate 'n prima parte a intervalului de prognoz.

11


12/18

0entru anul !!8, scenariul de baz prevede o dezinflaie mult mai puternic *inflaiaanual scz)nd de la 3, " la sut 'n !!" la , la sut 'n !!8- dec)t cea proiectat anterior *de la,9 la sut la ," la sut-, urm)nd ca 'n cursul anului !!9 inflaia s revin la niveluri apropiatede valoarea central a intei. 0roiecia scderii inflaiei 'n a doua (umtate a inter%valului de

prognoz se bazeaz pe impactul restrictivitii pro%gramate a condiiilor monetare asupra cereriiagregate, pe prognoza unei dinamici favorabile a preurilor de import i pe ipoteza epuizrii

efectelor negative ale secetei din anul !!" o dat cu obinerea 'n !!8 a noii recolte agricole.1estricti%vitatea necesar a condiiilor monetare reale va fi asigurat prin calibrarea adecvat apoliticii monetare, coroborat cu reluarea prognozat a tendinei de apreciere 'n termeni reali petermen mai 'ndelungat a monedei naionale, sub impactul continurii 'nregistrrii de c)tiguri de

productivitate 'n economia rom)neasc i al persistenei influ/urilor sustenabile de capitalproductiv.

n orizontul actual al proieciei, evenimente posibile care genereaz riscuri semnificativede situare a traiectoriei viitoare a inflaiei peste cea prognozat includ: creterea salariilor 'n e/ces

fa de creterea productivitii muncii, reinflamarea anticiprilor privind inflaia, modificri 'nstructura cheltu%ielilor publice 'n favoarea componentelor cu potenial inflaionist mai ridicat,'nregistrarea de deficite bugetare mai mari dec)t cele preconizate 'n prezent. 6evierea ratei

inflaiei de la traiectoria prognozat poate fi generat i de abateri de la coordonatele scenariuluide baz ale evoluiilor cursului de schimb al monedei naionale, preurilor volatile ale unor mrfurialimentare, preurilor combustibililor i preurilor administrate. 6ei astfel de abateri sunt posibile'n ambele sensuri, o probabilitate mai mare este asociat riscurilor unor abateri nefavorabile 'ncadrul orizontului actual al prognozei.

INFLATIA IN ROMANIA 2,,

EOLU/IA INFLA/IEI

6up v)rful generat 'n luna iulie de a(ustarea preurilor la energie, rata anual a inflaieis%a plasat pe o traiectorie descendent pe parcursul trimestrului III !!85 nivelul atins la fineleintervalului *",! la sut- s%a situat cu &,& puncte procentuale sub cel 'nregistrat 'n luna iunie, dara rmas 'n afara intervalului de variaie de ;& punct procentual corespunztor intei de ,8 la sut

stabilite pentru anul curent.


13/18

5ontribuia esenialG a revenit coborrii preurilor le$umelor i fructelor spre nivelurile dinseptembrie 2007, #n condiiile #n care la finele trimestrului '' creterile anuale atin$eau 16, respectiv22 la sutG% Heninerea ritmului anual al preurilor volatile la valori consistent pozitive i c"iarsuperioare mediei s-a datorat $rupei combustibililorK 1=,1 la sutG #n termeni anuali #n lunaseptembrie, #n uoarG cretere faG de luna iunie% e remarcat totui cG, spre deosebire de trimestreleanterioare, intensificarea de ritm nu s-a datorat produselor petroliere, tendina de relaare vizibilG pe

piaa internaionalG a petrolului #ncepnd cu mi3locul lunii iulie fiind preluatG rapid de preurileinterne ale carburanilor%Orimestrul ''' 200C a marcat #ntreruperea trendului ascendent descris de inflaia de bazG

5F(2 #n intervalul au$ust 2007 N iulie 200C, iar eplicaiile se re$Gsesc i de aceastG datG #nevoluia produciei a$ricole ve$etale% DGrG a avea amplitudinea #nre$istratG #n cazul le$umelor ifructelor, decelerGri ale ritmurilor de cretere a preurilor +-1,B puncte procentuale comparativ culuna iunie. au intervenit i #n cazul alimentelor procesate, fiind localizate totui la nivelul unuinumGr restrns de produse +#n principal produse de morGrit i panificaie i ulei comestibil.% Presiuni#n cretere s-au conturat #nsG pe se$mentul cGrnii i al produselor din carne, producGtorii de carne de

porc acuznd acumularea de pierderi ca urmare a ma3orGrii constante a costurilor de producie+fura3e, salarii, utilitGi. i a concurenei importurilor%

OemperGri ale ritmurilor anuale, dar mai puin pronunate, au avut loc i #n cazul serviciilorlibere +-0,= puncte procentuale, pnG la 7 la sutG., efectul in"ibitor al aprecierii monedei naionalefaG de euro #n primele douG luni ale intervalului analizat i al apariiei unor semnale de slGbire acererii fiind parial contracarat de ma3orarea tarifelor pentru utilitGi%

HGrfurile nealimentare componente ale inflaiei de bazG 5F(2 nu au avut aceeaitendinG descrescGtoare a dinamicii anuale, nivelul atins #n septembrie 200C +=,1 la sutG. fiindsimilar celui de la sfritul trimestrului precedent% Hai mult, variaia trimestrialG su$ereazG c"iaraccelerarea vitezei de cretere a preurilor pe acest se$ment, valoarea curentG +1,= la sutG. fiindsuperioarG celei anterioare cu 0,6 puncte procentuale% ei cea mai mare parte a diferenei esteeplicatG de ma3orarea accizelor pentru produsele din tutun #n luna iulie, nu poate fi i$noratGaciunea altor factori de presiune N cerere #n eces, efecte secundare $enerate de corecia recentG a

preurilor pentru ener$ie electricG i $aze naturale, preuri eterne i costuri unitare cu fora demuncG #n cretere% 'nfluene favorabile asupra 5F(2 aferent bunurilor nealimentare au eercitat#ntGrirea leului #n raport cu euro i o relativG ameliorare a anticipaiilor inflaioniste, sesizabilG att#n sonda3ele adresate operatorilor industriali i comerciali, ct i #n sonda3ul destinat analitilorfinanciari% e asemenea, au continuat sG fie prezente presiunile concureniale $enerate deepansiunea formelor moderne de comer, analizele de profil indicnd desc"iderea unui numGr maimare de unitGi #n anul curent comparativ cu anul 2007, #ndeosebi pe se$mentul centrelorcomerciale +focalizate pe produse nealimentare.%

Similar trimestrelor anterioare, pattern-ul de evoluie a preurilor bunurilorcomercializabile a fost imprimat de produsele a$roalimentare i de cele petroliere, detensionarea

pieelor respective antrennd reducerea dinamicii anuale cu 2,C puncte procentuale +pnG la 6,7 lasutG #n luna septembrie.% @a nivelul bunurilor necomercializabile, traiectoria ritmurilor anuale decretere a preurilor a continuat sG reflecte impactul dominant al preurilor administrate, vrful atins#n luna iulie fiind urmat de decelerGri consecutive +pnG la C,; la sutG #n septembrie.%

&n pofida efectului asimetric $enerat de diferene semnificative #n structura coului deconsum, disiparea ocurilor de ofertG care au marcat pnG la mi3locul anului curent evoluia

preurilor produselor a$roalimentare i a celor ener$etice nu a determinat o restrn$ere a decala3uluidintre media anualG a ')P5 din (omnia i cea #nre$istratG de cele mai performante trei statemembre ale 4% impotrivG, persistena evoluiilor ne$ative la nivelul unora dintre principaliideterminani ai inflaiei +cerere, salarii, preuri administrate. a contribuit la lGr$irea decala3ului cu0,; puncte procentuale comparativ cu luna iunie +=,2 puncte procentuale #n luna septembrie.% @a fel

de nefavorabilG (omniei rGmne comparaia cu media 427, c"iar dacG amplitudinea decala3uluii tendina de ma3orare sunt uor atenuate +0,2 puncte procentuale faG de iunie, pnG la ;,2 lasutG.%

13


14/18

&n septembrie 200C, rata anualG efectivG a inflaiei s-a situat cu 0,; puncte procentuale subproiecia prezentatG #n 1aportul asupra inflaiei din luna au$ust% eviaia a fost $eneratG deK +i.inversarea neanticipatG a tendinei pronunat crescGtoare a preului internaional al petrolului, +ii.aprecierea cursului de sc"imb dincolo de nivelul luat #n calcul la realizarea proieciei, dar i de +iii.uoara subestimare a influenei pozitive a noii recolte a$ricole asupra preurilor unor mGrfurialimentare%

Cererea 0i oer"a

n trimestrul II !!8, 0I2 real s%a ma(orat cu 9, la sut = unul dintre cele mai ridicateritmuri anuale de cretere 'ncep)nd din anul &9993. 1ezultatul este superior cu &,& puncte

procentuale dinamicii consemnate 'n trimestrul I !!8 i cu numai !, puncte procentualeproieciei benchmar4 formulate 'n luna iunie.


15/18

nici efectul de bazG asociat secetei prelun$ite din anulanterior, care a determinat comprimarea cu 10la sutG a valorii adGu$ate brute #n trimestrul '' 2007%

Sectorul serviciilor s-a etins cu un ritm anual similar celui din trimestrul ' 200C +7,6 lasutG1C., dinamica cea mai alertG fiind #nre$istratG din nou de se$mentul Lcomer, reparaii,>o1e


16/18

(itmuri anuale pronunat pozitive ale 4@5 N uneori c"iar #n cretere comparativ cuintervalul ianuarie-mai N s-au #nre$istrat i #n ramuri producGtoare de bunuri intermediare+prelucrarea lemnului, celulozG i "rtie, prelucrarea cauciucului i a maselor plastice. i de capital+maini i aparate electrice, alte mi3loace de transport.% Spre deosebire de ramurile din sectorul

bunurilor de consum, favorizate de persistena ecesului de cerere, niciuna dintre industriilemenionate nu a putut absorbi inte$ral #n preuri ma3orarea costurilor cu fora de muncG, indicii

4@5 supraunitari su$ernd acumularea unui potenial inflaionist care ar putea $revacomportamentul viitor al acestora%Pe partea cererii, datele statistice referitoare la trimestrul '' 200C reconfirmG valorile

ridicate atinse de dinamica anualG a venitului disponibil #n prima parte a anului +1B,= la sutG #ntermeni reali, aproape eclusiv pe seama veniturilor din salarii i a transferurilor sociale., relevndc"iar accentuarea riscului inflaionist ataat unei asemenea evoluii% ei a avut loc o uoarGtemperare a ritmului de cretere a venitului disponibil +pnG la 1C,7 la sutG., lunile iulie-au$ust numodificG esenial tabloul de ansamblu%Preurile 'e i)&or" 0i &reurile 'e &ro'u!ie

n trimestrul II !!8, presiunile inflaioniste e/ercitate de preurile de import i de

preurile produciei industriale s%au amplificat, contribuia decisiv revenind bunurilor energeticei celor de consum. n ceea ce privete preurile agricole, s%au observat tensiuni 'n cretere pesegmentul produselor de origine animal, contracarate la nivel agregat de decelerarea 'nregistratde componenta vegetal. 0entru trimestrul III !!8 nu se contureaz inversri de tendin, deieste posibil o aplatizare a curbei ascendente descrise 'n ultimele intervale de dinamica preurilor'n cazul bunurilor de import i al celor industriale autohtone.PERSPECTIELE INFLA/IEI

'ntensificarea recentG a crizei de pe pieele financiare internaionale a accentuat puternicvolatilitatea manifestatG pe aceste piee, crend dificultGi ma3ore de previzionare a impactului petermen scurt i mediu al crizei asupra evoluiilor macroeconomice att pe plan intern, ct i pe plan

internaional% Procesul $lobal de dezintermediere financiarG, care a avut ca efect i reconfi$urareaportofoliilor de active ale investitorilor #n favoarea plasamentelor cu un nivel scGzut al riscului,crete #n runda curentG de proiecie, comparativ cu cele anterioare, relevana factorilor de riscasociai evoluiilor de pe pieele internaionale, iar balana riscurilor de abatere a inflaiei #n sus sau#n 3os faG de traiectoria din scenariul de bazG este mult mai ec"ilibratG% 5"iar i #n aceste condiii,

banca centralG #i va concentra #n continuare eforturile asupra direcionGrii ratei inflaiei cGtre intelestabilite, pe fondul unor preocupGri sporite pentru asi$urarea, #n contetul efectelor adverse alecrizei financiare internaionale, a bunei funcionGri i a stabilitGii sistemului financiar%

Scenariul de bazG al proieciei curente, sub rezerva nivelului neobinuit de incertitudineasociat evaluGrilor cantitative, plaseazG rata anualG a inflaiei la sfritul anului 200C la nivelul de6,7 la sutG, cu 0,1 puncte procentuale peste cel pro$nozat #n 1aportul asupra inflaiei din luna

au$ust% Pentru 200B, inflaia proiectatG la finele anului se plaseazG la mar$inea superioarG aintervalului intei, #n revizuire cu 0,/ puncte procentuale faG de cea pro$nozatG anterior +;,= la sutGfaG de ;,2 la sutG.% 4lterior, #n prima parte a anului 2010, se anticipeazG conver$ena relativ rapidGa inflaiei proiectate cGtre inta centralG a indicatorului%

(evizuirea #n sens ascendent a pro$nozei privind inflaia la sfrit de an #n 200C i 200Beste rezultatul influenei nefavorabile, comparativ cu coordonatele pro$nozei precedente, a unorevoluii recente i proiectate, inclusiv al materializGrii unor riscuri semnalate #n (aportul din lunaau$ust% 4n prim efect nefavorabil este $enerat de presiuni mai ample provenite din partea inflaieide bazG 5F(2, evaluare ce poate fi coroboratG meninerii la un nivel semnificativ a presiunilorinflaioniste provenind din partea cererii a$re$ate din economie, mai ales pe parcursul anului curent%&ncetinirea prevGzutG a dinamicii activitGii economice eterne din zona euro, ale cGrei efecte suntanticipate sG se manifeste cu intensitate maimG #n prima parte a anului viitor, este de ateptat sGcontribuie, prin traiectoria ecesului de cerere, la o atenuare a presiunilor inflaioniste resimite la

1


17/18

nivelul preurilor coului bunurilor de consum% 4n alt efect provine din repoziionarea cursului desc"imb al monedei naionale, la #nceputul intervalului de pro$nozG, la un nivel mai ridicat faG de

proiecia anterioarG, ceea ce produce efecte nefavorabile asupra dinamicii preurilor de import +#nprima parte a intervalului. i, ceteris paribus, a restrictivitGii condiiilor monetare reale% Pe termenscurt, #nsG, este de ateptat ca a3ustarea menionatG a cursului de sc"imb sG eercite un efecttemporar de comprimare a ecesului de cerere, prin creterea costurilor eprimate #n lei ale

#mprumuturilor i serviciului datoriilor contractate de a$enii economici #n valutG +efectul de avuiei bilan.% fecte de acelai sens asupra ecesului de cerere ar putea fi rezultatul unei accentuGri,comparativ cu ipotezele scenariului de bazG, a dezintermedierii financiare, al unei eficiene sporite amGsurilor de temperare a creditGrii impuse de 8( sau al unei contracii a dinamicii profiturilorreinvestite de cGtre a$enii economici nerezideni% @a revizuirea #n sens ascendent a proiecieicontribuie i un scenariu de cretere mai rapidG a preurilor administrate, precum i presupunereaunei diminuGri mai lente a anticipaiilor inflaioniste comparativ cu pro$noza anterioarG% )cesteinfluene nefavorabile sunt atenuate de un scenariu mai favorabil, pe #ntre$ul interval de pro$nozG,

privind inflaia combustibililor%ste de ateptat ca ma3orGrile anterioare ale ratei dobnzii de politicG monetarG, mGsurile

prudeniale adoptate de 8( #n scopul temperGrii creterii creditGrii, efectul de avuie i bilan al

dinamicii cursului de sc"imb i constrn$erile $enerate de criza financiarG internaionalG asupradinamicii creditului sG eercite un efect combinat asupra cererii a$re$ate, urmnd a se manifesta cuintensitate maimG pe parcursul anului 200B% Scenariul de bazG al proieciei prevede eliminareatemporarG #n trimestrele ''-''' 200B a ecesului de cerere, cu efecte favorabile dezinflaiei, pe fondulunei comprimGri anticipate a dinamicii P' potenial din acel an% 4lterior, pe baza datelordisponibile #n acest moment i sub rezerva nivelului ridicat de incertitudine, ritmul activitGiieconomice este de ateptat sG revinG la valori uor mai ridicate, pe mGsura anticipGrii unei atenuGri aconstrn$erilor $enerate de criza financiarG% Politica monetarG #i va menine conduita fermG pe#ntre$ intervalul de pro$nozG pentru a atenua ocurile inflaioniste prevGzute din partea preurilorimporturilor, a preurilor administrate i a politicii fiscale i de venituri% )ceasta va permitereintrarea inflaiei #n intervalul din 3urul intei #n trimestrul ' 2010%

'ncertitudinile ma3ore $enerate de criza financiarG $lobalG cu privire la natura i la durataefectelor acesteia asupra economiei mondiale i a celei naionale au consecine importante attasupra confi$urGrii scenariului de bazG al proieciei, ct i a identificGrii i cuantificGrii efectelorfactorilor de risc considerai ca avnd cea mai ridicatG probabilitate de manifestare #n eerciiulcurent% Pentru acest trimestru, riscurile asociate evoluiilor preurilor petrolului i altor materii

prime, ale preurilor administrate i ale celor volatile ale mGrfurilor alimentare, precum i riscurileasociate dinamicii cursului de sc"imb sunt relativ simetric distribuite #n3urul traiectoriei proiectate ainflaiei 'P5 din scenariul de bazG% 5u alte cuvinte, fiecare din factorii menionai anterior prezintG,date fiind informaiile disponibile #n prezent, probabilitGi relativ e$ale de a se abate #n sus sau #n 3osde la ipotezele privind dinamica acestora din scenariul de bazG% &n aceste condiii, #n raport cu

factorii particulari de risc a cGror materializare s-ar putea produce, traiectoria proiectatG a rateiinflaiei ar urma sG fie revizuitG #n mod corespunzGtor #n 3urul traiectoriei descrise de scenariul debazG% Pe de altG parte, riscurile asimetrice ale unei inflaii mai mari datorate creterii semnificativmai rapide a salariilor dect cea a productivitGii muncii i unei politici fiscale mai stimulative sunt

parial contrabalansate de riscul unei inflaii mai reduse, posibilG #n urma unei #ncetiniri mai#nsemnate dect #n scenariul de bazG a creterii economice, drept consecinG a crizei financiare$lobale%

1+


18/18

I L I O R A F I E

)bra"am-Drois, +1BB;.%>%,7conomie politic, ed% Mumanitas, ucureti obrotG, 8% +coordonator. +1BB7.% 7conomia politic, aplicaii, ditura conomicG,

ucureti iss, D%, 5oc"eci elia, +1BB/.% 7conomie contemporan. Introducere 'n micro i

macroeconomie+note de curs. 4O5-8% Samuelson, P%, +1BC2.% 7conomics, Hc>roQ-Mill oo! 5ompanJ, 8eQ-Tor! 1BCB sau @U

economiVue, vol ' i '', )rmand 5olin, Paris rept financiar i fiscal - prof% univ% dr% an - rosu Ra$una, ditura Fscar Print,

ucureti, 1BB;% Hana$ementul proceselor monetare i teoria inflaiei - % :asilescu, vol%', '', ucureti,

1BB2% @e$ea nr%/;W2B martie 1BB1 privind Statutul ncii 8aionale a (omniei 'nflaie,

dezinflaie, deflaie - Pierre ezba!" Oeorie economic $eneral - 5ostinel @azr, >"eor$"e >orincu, @iana nac"e, ucureti

1BB=% "ttpKWWQQQ%bnro%roW

1

76703946 Proiect Economie Inflatia

Documents

Transcript of 76703946 Proiect Economie Inflatia