Macroeconomie - Suport de Curs

7/26/2019 Macroeconomie - Suport de Curs

1/36

1

MARIANA SORLESCU

Macroeconomie

-suport de curs (prima parte)


2/36

2

1.Macroeconomiasubdiviziune a economiei ca tiin

Reamintim c microeconomia este o subdiviziune a economiei ca tiin care se

concentreaz asupra deciziilor individuale privind alocarea resurselor, preurile,producia idistribuia veniturilor ctre proprietarii factorilor de producie.

n mod concret, microeconomia include studiul unitilor economice ca centre

autonome de decizie, gestiune i aciune, respectiv studiul opiunilor,comportamentelor i

desfurrii activitii agenilor economici individuali.

Abordarea macroeconomic presupune o viziune de ansamblu asupra proceselor i

fenomenelor economice. Dac microeconomia se ocup cu studiul activitii economice la

nivelul unitilor economice, firmelor, gospodriilor i instituiilor financiar - bancare,

macroeconomia vizeaz probleme de dimensiuni mari,comportamentul agenilor economici

care se afl n strns legatur n circuitul economic naional sau chiar mondial.

1. 1. Delimitri noionale

Ca noiune bine conturat, macroeconomia este de dat relativ recent.A aparut n

urmcu circa 8 decenii, dup criza economic mondial din 1923-1933. Pn la acea dat era

dominant teza clasic i neoclasic, potrivit creia in viaa economic acioneaz

mecanismele spontane ale pieei, legea minii invizibile, sintagma formulat de Adam

Smith n lucrarea sa fundamentalAvuia Naiunilor.

Cel care a pus bazele macroeconomiei moderne, ca parte integrant a economiei ca

tiin este considerat economistul englez John Maynard Keynes (1883-1946), autorul

celebrei lucrri Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor(1936).

Termenul de macroeconomie se datoreaz ns, economistului norvegian Regnar F ri sch

(1895-1973) care l-a folosit pentru prima oar n 1933. Denumirea de macroecomie vine de la

cuvintele greceti: macros-mare, oikos-cas i nomos - lege, regul.

n form concentrat am putea defini macroeconomia ca o subdiviziune a economiei

ca tiin, care studiaz performanele economiei n ansamblul su, structurile constitutive,

funcionale i instituional-juridice ale acesteia.

O definiie,orict de cuprinzatoare ar fi, nu poate s surprind toate aspectele legate

de problematica analizat.Ea ofer imaginea de ansamblu asupra problemelor majore supuse

studiului n cadrul macroeconomiei. Macroeconomia studiaz structurile globale ale


3/36

3

economiei, adic producia, repartiia, schimbul i consumul. Producia, ca indicator specific,

care semnific totalitatea rezultatelor din activitatea economic nu este privit numai sub

aspect microeconomic (la nivel de intreprindere), ci i la nivel global, adic la nivelul

economiei naionale. De exemplu,producia industrial, agricol, etc, dintr-o ar.

Desigur, att microeconomia, ct i macroeconomia studiaz cererea i oferta. Numai

c microeconomia folosete categoriile economice de cerere i ofert n vederea analizei

pieelor de bunuri i servicii specifice, n timp ce macroeconomia folosete aceste categorii

combinnd diverse tipuri de bunuri i servicii ntr-o singur pia.

n ce privete consumul, este cunoscut faptul c scopul final al oricrei producii este

consumul. Dac acest lucru este pierdut din vedere, nu se asigur procesul normal al

reproduciei sociale. Exist consum productiv care asigur continuitatea activitii

economice, att la nivelul intreprinderii, ct i la nivelul economiei naionale, precum i

consum neproductiv. Nu ntmpltor se consider c unul din factorii principali ai creterii

economice este consumul.

Principalele domenii ale investigaiei macroeconomice sunt rezultatele

macroeconomice, creterea i dezvolatarea economic, omajul si inflaia. La acestea se

adaug raporturile economice externe i exercitarea managementului guvernamental.

Dup cum se observ, macroeconomia cerceteaz, n primul rnd, probleme privind

evaluarea i comensurarea rezultatelor i performanelor economice globale sau n detaliu,

inclusiv din punctul de vedere al factorilor care le-au generat. n acest scop, este utilizat un

sistem de indicatori cu ajutorul crora se msoar rezultatele activitii economice la nivelul

ntregii economii (produs naional brut, produs intern brut, venit naional .a.). Cu ajutorul

lor, se evideniazdinamica creterii economice. n fond, prin rata de cretere n economie se

ntelege rata de cretere a produsului naional brut(PNB), produsului intern brut (PIB), venit

naional (VN). Iar acetia depind de resursele disponibile dintr-o ar, adic de factorii de

producie i de eficiena utilizrii lor.De nivelul acestor indicatori depinde nivelul de trai alpopulaiei, ba chiar i gradul de cultur i civilizaie.

Problema central a macroeconomiei o constituie omajul. Dup cum se va vedea pe

parcursul analizei ce va urma, omajul este expresia unui dezechilibru flagrant ntre cererea

agregat i oferta agregat de fora de munca, cu nivele i sensuri de evoluie diferite pe tri i

perioade de timp. Nu fr temei, acest flagel este denumit cancerulsocietii moderne.Nu

exist ar, indiferent de nivelul su de dezvoltare,care s nu se confrunte cu acest fenomen.

O alt problem macroeconomic este inflaia, i dac exist o relaie exist ntreinflaie si omaj? Poate fi redus inflaia, fr s creasc omajul? Este necesar ca guvernul s


4/36

4

se ocupe de ele sau trebuie lsate pe seama mecanismelor pieei? Sunt doar catevantrebri

care ateapt rspunsul adecvat.

Macroeconomia supune analizei relaiile economice internaionale, pe care le

apreciaz prin prisma eficienei lor. Iar eficiena depinde de raportul dintre eforturile

materiale, umane i financiare depuse de o ar i rezultatele pe care le obine. O participare

eficient, atrage dup sine economisirea muncii sociale i valorificarea superioar a propriilor

resurse economice. Participarea la circuitul economic mondial, accelereaz procesul de

dezvoltare al economiei naionale, numai n cazul n care este eficient. Altfel, poate constitui

o cale de scurgere a unei pri din produsul intern brut n afara granielor rii, cu urmri

imprevizibile asupra viitorului rii i condiiilor de via ale populaiei.

Studiile macroeconomice implic, totodat, i cunoaterea rolului statului, a aciunilor

i politicilor sale economice, a efectelor interveniilor guvernamentale n raporturile dintre

sectorul public i sectorul privat. Nu de puine ori, invocndu-se principiile liberalismului

economic, se ignor sau se contest direct rolul statului n economia de pia. Realiatea din

toate rile cu economie de pia funcional respinge o asemenea aseriune.

1.2. Direcii n teoria macroeconomic

Pe planul teoriei economice s-au impus trei orientri principale i respectiv coli:

a) clasic i neoclasic;

b) keynesist sau dirijist;

c) monetarist, ca form de manifestare a neoliberalismului.

Se consider c macroeconomia clasic n forma ei nou (fundamentat de Noua

coalClasic) a atins apogeul n anii70 ai secolului trecut, avnd ca principali reprezentani

pe R. Lucas, Th. Sargent i R. Barro. Potrivit opiniei lor, echilibrul economic la nivel global

poate fi asigurat ntruct, pe pia, agenii economici acioneazraional n interes propriu, i

se adapteaz cu mult uurin noilor condiii. Noua coal clasic este cunoscut i subdenumirea de coala ateptrilor raionale.

Direciile cu cea mai mare rezonan n problemele macroeconomiei actuale sunt

keynesismul i monetarismul. Keynesismuleste acea orientare sau gndire economic bazat

pe concepia economistului englez John Maynard Keynes. Aa cum am menionat, la

nceputul manualului, el este considerat ntemeietorul macroeconomiei moderne. Contribu ia

discipolilor si este cunoscutsub denumirea de neokeynesism. Acetia ncearcsadapteze

i s dezvolte tezele formulate de Keynes la cerinele economice din a doua jumtate asecolului al XX-lea. ntre exponenii de seam se numar A. Hansen, P.A.Samuelson, R.


5/36

5

Harrod, F.Modigliani, J.Tobin criticnd caracterul static al modelului originar, exagerarea

laturilor psihologice n explicarea proceselor economice, neokeynesistii ramn solidari ideii

imixiunii statului n economie, dar subliniaz necesitatea armonizrii interveniei puterii

guvernamentale cu interesele sectorului privat, n special ale marilor firme.

Statul este considerat n continuare agent economic implicat direct n asigurarea

echilibrului macroeconomic. Atribuiile sale de consumator, investitor i creator de noi locuri

de munc rmn eseniale. O atenie deosebit se acord rolului pe care trebuie s l joace

moneda n activitatea economic, fiind considerat ca parte component a mecanismului

economic i nu ca simplu auxiliar.

Monetarismuleste o orientare sau un curent de gndire economic actualcare pune

moneda n centru politicii macroeconomice. Principalul su reprezentant este economistul

american Milton F ri edman, laureat al premiului Nobel pentru economie (1976). Potrivit

concepiei sale, economia de pia funcioneazcel mai bine atunci cnd este lsat liber,

mai precis dacstatul prin prghiile de care dispune nu intervine n activitatea economic.

El subliniazcmodul n care poate funciona o economiede pia autentic, este c

guvernul s nu aibnici un amestec i snu controleze sau sdetermine preurile, rata de

schimb valutar, salariile sau modul cum se efectueaz schimburile comerciale ntre agenii

economici. Activitile dintre acetia trebuie srmnprivate .

Monetaritii, urmrind stabilitatea macroeconomic, supraliciteaz rolul banilor n

activitatea economic. La baza msurilor preconizate situeaz teoria cantitativ a banilor

potrivit creia nivelul preurilor este determinat de volumul masei monetare puse n

circulaie. Ei i manifest ncrederea n mecanismele economiei de pia, n fora sa de

autoreglare. Aadar, dup opinia lor, principalul factor care determin nivelul activitii

economice i al preurilor l reprezintcantitatea de bani existentpe pia. Pe aceastbaz

explici inflaia (a se vedea capitolul viitor despre inflaie).

Dei diferitela prima vedere, poziiile keynesitilor i monetaritilorn realitate, ofersoluii care pot fi folosite de factorii de decizie n activitatea lor mpreuna. Nici keynesitii nu

sunt att de dirijiti precum vor sa par n studiile teoretice i nici monetaritii nu renvie

teoria minii invizibilea lui Adam Smith potrivit creia echilibrul la nivel macroeconomic

s-ar realiza n mod spontan, n mod automat.

Aici este memorabil afirmaia lui Milton Friedman care a decalarat c: astzi

suntem keynesiti cu toii. Dar a inut sprecizeze c: noi toi utilizm limbajul i aparatul

keynesist; dar nimeni dintre noi nu mai accept concluziile keynesiene iniiale. Punct devedere care, n esen, coincide cu cel al neokeynesitilor.


6/36

6

n concluzie, se impune o precizare: teoria macroeconomic prezint interes pentru

toate rile i cu att mai mult pentru cele n tranziie la economia de pia cum este ara

noastr. Nu ntampltor, cnd este vorba de reforme i implementarea programelor de

dezvoltare economic, discutate i cu organisme internaionale (FMI, Banca Mondiala,

BERD), pe prim plan se situeaz problema stabilitii macroeconomice, viznd creterea

economic, inflaia, deficitul bugetar, datoria extern, deficitul contului curent. Simpla

enumerare a acestor probleme atestimportana teoriei macroeconomice pentru fudamentarea

politicilor economice menite sasigure crearea unei economii de piafuncionale i viabile.

2.PIAA MUNCII

Piaa muncii este un domeniu extrem de sensibil al economiei, care resimte mult mai

acut dect celelalte piee toate influenele negative ale mediului economic i reuete s-i

restabileasc foarte greu echilibrul, din cauza factorilor perturbatori pe orizonturi lungi de

timp. Dat fiind c toi specialitii n economie au abordat domeniul muncii, mai simplist sau

mai complex, apare necesitatea explicrii din mai multe puncte de vedere a conceptelor, a

trsturilor caracteristice i a particularitilor acestora. De asemenea, este necesar s se

acorde o atenie deosebit factorilor de influen, fenomenelor i proceselor dintr-o

perspectiv mai ampl i mai divers. Prin urmare, scopul acestui capitol este reprezentat de

explicarea problematicii deosebit de vaste i de complexe a pieei muncii, n condiiile

mutaiilor economice produse la scar naional i mondial n ultimele decenii.

Factorul munc reprezint elementul central n economia oricrei naiuni sau la

nivelul oricrei firme. De modul n care este gestionat aceast resurs, depind nivelul

rentabilitii i al eficienei economiei naionale, n ansamblul su, precum i calitatea vieii

fiecrui individ. Desfurarea oricrui tip de activitate, fie c este economic, social, sau de

alt natur, genereaz nevoia de munc ntr-o perioad dat, care se poate manifesta sau nu n

cadrul pieei muncii. n ansamblul pieelor, piaa muncii prezint un interes deosebit,

deoarece, mai devreme sau mai trziu, fiecare persoan se regsete pe aceast pia1.

Piaa munciireprezint ansamblul relaiilor de vnzare-cumprare a populaiei apte

de muncidisponibil, ce au loc ntr-un spaiu economic, saualtfel spus, spaiul economic

n care se efectueaz tranzaciile ntre vnztorii i cumprtorii forei de munc.

1R. A. Arnold, Microeconomics, 9th Edition, West Publishing Company, St. Paul. Bergstrom T.C., 1993, p.331.


7/36

7

Principalafuncie a pieei munciieste de a facilita ntlnirea dintre locurile de munc

disponibile i lucrtorii disponibili. Dac cele dou elemente ar fi omogene, atunci ntlnirea

s-ar realiza simplu i uor, dar ele sunt neomogene i dificil de cuantificat2.

Definit ca un ansamblu de relaii,piaa muncii vizeaz urmtoarele aspecte3:

angajarea forei de munc;

utilizarea forei de munc;

protecia social a posesorilor factorului de producie munc.

Piaa muncii ndeplinete urmtoarele funcii principale:

asigur echilibrul dintre cererea i oferta de munc;

asigur orientarea resurselor de munc prin repartizarea acestora n plan teritorial,

profesional i sectorial;

asigur formularea, adoptarea i implementarea politicilor de protecie social.

Aceste trei funcii trebuie s fie realizate ntr-o strns interdependen, innd cont de

faptul c fa de alte piee,piaa muncii are o serie de caracteristici sau trsturi specifice.

2.1. Caracteristicile pieei muncii

Caracteristicile pieei muncii pot fi abordate din mai multe perspective. ntr-o manier

cuprinztoare, cele mai reprezentative particulariti ale pieei muncii sunt urmtoarele:

Piaa muncii este puternic reglementat datorit influenei partenerilor sociali diveri,

care de cele mai multe ori au interese divergente; astfel putem spune cpiaa muncii

este caracterizat prin concurenimper fect. n funcionarea acestei piee intervin

diferite organisme: sindicatele, patronatul i guvernul. Pstrnd desigur proporiile,

am putea compara sindicatele (ca ofertani de munc) cu oligopolurile, iar patronatul

cu oligopsonurile (ca purttori ai cererii de munc). ntre sindicate, patronat i guvern

au loc tranzacii, n vederea stabilirii condiiilor de angajare, de munc i de

salarizare.

este o pia derivat din cauza modului n care se formeaz i se dezvolt, sau

evolueaz, cererea de munc din diferite domenii, sub influena stimulilor generai de

fenomenele i procesele care se desfoar n cadrul celorlalte piee;

2

R. Frank, B. Bernanke,Principles of Economics, p. 5613 I. D. Adumitrchesei, E. Niculescu, N. G. Niculescu (coordonatori), Economie politic. Teorie i politiceconomic pentru Romnia, p. 193


8/36

8

Caracterul eterogenal pieei muncii, care rezult din faptul c, fiecare tip de munc

necesit caliti i aptitudini specifice. Aceasta nseamn c grupurile de pe piaa

muncii pot fi considerate ca neconcurente, deoarece migrarea de la o meserie la alta

este extrem de dificil, uneori imposibil.

Corelaia pe piaa munciidintre oferta i cererea de munc este extrem de dificil,

ntruct pe lng factorii de ordin economic, intervin factori de ordin psihologic,

familial, social, starea de sntate, vrst, sex, stare civil, etc. Dac cererea de munc

se formeaz pe principii economice, ca cerere derivat, oferta este puternic influenat

de factori extraeconomici. Un aspect deosebit al pieei muncii este faptul c

informarea este deseori costisitoare, astfel c de multe ori este dificil cutarea unui

loc de munc.

Piaa muncii este o pia puternic segmentat. Anumite segmente ale pieei muncii

pot fi caracterizate printr-o concuren de tip monopson4(Ph. Hardwick, J. Langmead,

B. Khan, An Introduction to Modern Economics, p. 370373), n care pentru un

anumit domeniu exist un singur cumprtor al factorului munc. Sau, datorit

influenelor sindicatelor, vnztorii factorului munc pot influena volumul ofertei de

munc, prin existena unor acorduri sau nelegeri de tipul closed shop, care limiteaz

accesul persoanelor ntr-un anumit segment al ofertei de munc (Asociaii medicale,

Uniunea juritilor, Experi contabili, etc.).

Din cauzaputernicei segmentri a pieei muncii, salariile se negociaz pe etape: ntre

guvern, patronat i sindicate, pentru stabilirea Contractului Colectiv de Munc la nivel

naional; pentru fiecare domeniu sau ramur de activitate; ntre angajat i angajator pentru

ncheierea Contractului Individual de Munc.

Piaa muncii esterigid. Diveri specialiti sunt preocupai de cauzele care genereaz

rigiditilepieei muncii. Dintre cauzele care sunt menionate cel mai frecvent se pot

aminti urmtoarele5:

imperfeciunea informaiilor care circul pe piaa muncii, referitor la

calitile locurilor de munc i contractele cadru de munc;

influena sindicatelor sau a uniunilor sindicale privind fixarea nivelului

salariului minim;

fenomenul relaiilor antagonice dintre cei aflai deja pe piaa muncii i cei

care abia intr pe aceast pia;

4Ph. Hardwick, J. Langmead, B. Khan,An Introduction to Modern Economics, p. 3703735G. AbrahamFrois,Economia politic, Ed.Humanitas, p. 453459.


9/36

9

tipologia contractelor de munc, prin care angajatorul ofer un salariu mai

mare dect salariul de echilibru, pentru a-i stimula angajaii i pentru a

reduce fluctuaiile salariailor.

Piaa muncii este afectat de numeroase dezechilibre. Pe piaa muncii, poziia de

echilibru este n punctul n care se egalizeaz cererea i oferta de munc.Specificul factorului

munc face foarte dificil atingerea unei stri de echilibru a pieei muncii. Factorii generatori

de dezechilibru pe piaa muncii sunt extrem de numeroi, cei mai importani fiind politica

salarial, caracterul eterogen al muncii, segmentarea pieei i nivelul informrii6. n ceea ce

privete politica salarial, se poate aprecia c, n general, salariile sunt rigide, ndeosebi n

cazul reducerii acestora. Negocierile colective, impuse de sindicate, mpiedic realizarea

negocierilor individuale. Cu alte cuvinte, salariul rmne fixat la un anumit nivel.

2.2. Cererea i oferta de munc

Componentele principale ale oricrei piee sunt cererea i oferta. Piaa muncii i

componentele sale, cererea de munci oferta de munc, sunt puternic influenate de modul

n care se dezvolt, respectiv evolueaz, n condiii diferite, cererea i oferta pe pieele

bunurilor i a serviciilor.

Cererea de munc este expresia nevoii de munc a agenilor economici ntr-o

anumit perioad de timp i poate fidefinit ca necesarul de for de munc al sectoarelor

public i privat, pe categorii de calificri, profesii i specializri, ntr-un anumit interval de

timp.

Cererea de munc prezint diverse particulariti, care decurg din specificul pieei

muncii. ntre acestea se nscriu urmtoarele7:

este o categorie economic dinamic, datorit influenei stadiului de dezvoltare

economic, a deciziilor de investiii, a resurselor existente pentru investiii etc.; este eterogendin punct de vedere structural i profesional ocupaional;

nivelul de substituibilitate al factorului munc este redus i se realizeaz n timp

ndelungat;

este rigidpe termen scurt din cauza formrii n timp a locurilor noi de munc;

6

Bulborea Ion, coord., Microeconomie si Macroeconomie, Partea I si aIIa, Ed.Pro Universitaria, Buc.20077E. Prahoveanu,Economie. Fundamente teoretice, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2002,p. 104105


10/36

10

cumprtorul forei de munc cererii ateapt s obin maximum de profit de pe

urma utilizrii acestui factor de producie;

Elasticitatea ei depinde de mrimea i dinamica salariilor, a productivitii, de

volumul, calitatea i structura produciei, precum i de ponderea cheltuielilor salariale n

costul total de producie.

Cererea de munc este foarte complex, iar tipologia cererii de munceste divers i

poate fi realizat dup mai multe criterii. Astfel, se pot distinge urmtoarele categorii ale

cererii de munc8:

a. Dup modul de evaluare: cerere poteniali cerere efectiv;

b. Dup factorii determinani: cerere economic(necesarul de munc pentru realizarea

unui anumit volum de activitate); cerere tehnologic(depinde de nivelul tehnologic

al procesului productiv) i cerere de protecie social(este condiionat de necesitatea

de securitate intern i de considerente protecioniste fa de concurena extern);

c. Dup orizontul de timp pe care se manifest: cerere de munc pe termen scurt

(cteva luni - un an) i cerere de munc pe termen mediu i lung(mai mare de un

an);

d. Dup nivelul cantitativ (volumul de munc) la care se refer: cerere de munc de

nl ocui re (numrul de angajri este egal cu numrul de persoane care prsesc firma

datorit pensionrilor, cazurilor de boal, ntreruperilor temporare de activ itate etc.);

cerere de munc progresiv (numrul intrrilor de persoane este mai mare dect

numrul ieirilor din cadrul firmei); cerere de munc degresiv(numrul intrrilor de

persoane este mai mic dect numrul ieirilor din cadrul firmei) i cerere de munc

de substituire (generat de necesitatea substituirii factorului capital cu factorul

munc, n situaia insuficienei fondurilor de investiii pentru dezvoltarea activitii);

e. Dup durata participrii la procesul de munc: cerere temporarsau pentru perioade

determinate i cerere pentr u perioade nedeterminate;f. Dup evoluia pieei internaionale a muncii: cerere interni cerere extern.

Evoluia cererii de munc depinde direct proporional de cererea de bunuri i servicii,

astfel c dac preul sau tariful unitar crete, atunci oferta de bunuri sau servicii va avea

aceeai evoluie, deci cererea de fora de munc de asemenea va crete.

Cererea de munc depinde de eficiena desfurrii activitii la nivelul agenilor

economici. Astfel, o firm va angaja personal atta timp ct productivitatea marginal a

8P. A. Goga, t. Mrgineanu,Restructurare, ocupare, omaj, Bucureti, Editura Teorii, p. 7476


11/36

11

ultimului angajat este mai mare dect salariul suplimentar pe care trebuie s-l plteasc

angajatorul9.

Dac tendina se menine, agenii economici vor considera c este profitabil s mai

angajeze lucrtori. Orice reducere a productivitii marginale, pentru un anumit nivel al

venitului/salariului real, va determina reducerea cererii de munc, iar orice cretere a

productivitii marginale a muncii, va determina creterea cererii de munc la nivelul

agenilor economici, dintr-un anumit domeniu. Deci, din punctul de vedere al productivitii

muncii, pe pieele diferitelor produse, cererea de munc este influenat n principal de10:

abilitile i competenele lucrtorilor, att cele nvate, ct icele native;

efortul intelectual, fizic i psihic, depus n procesul muncii;

specificul i particularitile muncii depuse;

condiiile de munc etc.

Oferta de munc este format din resursele de munc ale unei ri, care sunt

capabile i doresc s desfoare o activitate salariat11. Pe piaa muncii, oferta este format

din populaia apt/n vrst de munc a fiecrei ri. Se poate meniona c n majoritatea

situaiilor, oferta de munc crete mai rapid dect cererea de munc.

Prin intermediul ofertei de munc, populaia este n contact cu toate sistemele i

structurile economice i sociale. Oferta de munc este o component complex a pieei

muncii, care poate fi definit dup cum urmeaz12:

o form particular a capitalului, denumit capital uman;

o component principal a sistemului de consum;

o resurs productiv;

partea forei de munc destinat vnzrii pe piaa muncii.

Oferta de munc are urmtoarele caracteristici13:

Este o categorie economic dinamic aflat sub influena unor factori de natur

demografic (vrst, starea de sntate a populaiei, gradul de mbtrnire al

populaiei apte de munc etc.), social (nivelul de trai, educaia, starea social etc.),

psihologic (atitudinea fa de munc, comportament etc.) i economic ( securitatea

locului de munc, condiiile de munc etc.);

9R. Frank, B. Bernanke,Principles of Microeconomics, 2nd edition, McGraw-Hill, 2004 p. 55310R. A. Arnold, op. cit., p. 33911

Dobrot Ni,Economie politic, Editura Economic, Bucureti, 199712Gh. Rboac, Oferta de for de munc. Dimensiuni, surse i factori determinani , p. 513Prahoveanu Eugen,Economiefundamente teoretice, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2002, p.105.


12/36

12

Este eterogendin punct de vedere structural, profesional, al nivelului de pregtire i

al ocupaiilor;

Are un nivel de substituibilitate redus;

Este rigiddin cauza formrii n timp ndelungat i datorit deciziilor dificile privind

schimbarea locului de munc, a domiciliului i a specializrii;

Posesorul forei de munc ateapt maximum de venituri n urma activitii

desfurate la locul de munc.

O alt grup de factori, care influeneaz oferta de munc, este legat de

productivitatea marginal a muncii. Din acest punct de vedere, trebuie s se ia n considerare

costurile pregtirii pentru o anumit profesie (att pentru angajai ct i pentru angajatori),

numrul de persoane calificate pentru aceasta i rezultatul activitii lor.

Dinamica ofertei de munc depinde i de ali factori, ntre care pe primul loc se

situeaz factorul demografic, element ce reprezint rezervorul ce alimenteaz permanent

piaa muncii. La acesta se adaug vrsta finalizrii studiilor, vrsta de pensionare, durata

sptmnii de lucru i a concediilor de odihn, iar lista factorilor ar putea fi continuat.

Pe aceast baz se poate calcula rata populaiei active, ca pondere a persoanelor care

au sau care caut un loc de munc, n totalul populaiei. Oferta de munc, dei rigid, nu este

total inelastic. Cu ct durata de analiz a ofertei de munc crete, cu att crete elasticitatea

acesteia. n acelai timp, exist un grad ridicat de imobilitate al ofertei de munc, generat de

imobilitatea ocupaional, n sensul c lucrtorii sunt neomogeni,

i mobilitatea geografic, cauzat de bariere financiare i nefinanciare privind schimbarea

domiciliului, precum i legturile sociale puternice cu familia, grupul de prieteni etc.

ntr-o viziune mai complex (D. Preda, op. cit., p. 59), cei mai reprezentativi factori

care influeneaz oferta de muncsunt:

Dimensiunea populaiei, care n funcie de interconexiunile cu piaa muncii,

cuprinde urmtoarele categorii de personal: Fora de munc sau populaia activ (Pa): Pa = Po + S, unde Po este populaia

ocupat, iar Seste numrul de omeri;

Persoanele potenial active (Ppa), care formeaz resursele de munc ale unei ri:

Ppa=Pam, undePamreprezint populaia apt de munc;

Populaia n vrst de munc (Pvm), alctuit din persoanele cu vrste cuprinse

ntre 15 (16 n Marea Britanie, Romania i SUA) i 65 de ani (in majoritatea

tarilor); Rata de activitate a forei de munc;


13/36

13

Durata programului de lucru;

Calitatea forei de munc;

Structura populaiei pe grupe de vrst etc.

2.3. Salariul

Salariul este categoria de venit cel mai des ntlnit n economia de pia, ntruct

veniturile majoritii populaiei din rile cu o asemenea economie provin din aceast surs.

Cu toate c a existat i n perioade istorice mai vechi, salariul este o categorie specific

economiei de pia.

Posesorul muncii, ca factor de produc

ie ce particip la desfurarea oricrei

activiti, pentru contribuia adus primete o sum de bani, o remuneraie, denumit

salariu.

Problema salariului a preocupat de-a lungul anilor pe muli gnditori economiti. Unii

autori l consider: rsplata muncii(Adam Smith); o parte din valoarea creat de lucrtor n

procesul de producie (David Ricardo); form transformat a valorii forei de munc,

respectivpreul ei (Karl Marx); cel mai important pre cu care omul i nchiriaz serviciile

sale(Paul Samuelson). i lista aprecierilor ar putea fi continuat.

Indiferent ns de modul de abordare,salariul trebuie privitsub urmtoarele ipostaze:

ca venit;

ca pre;

element de cost.

Salariul este o form de venit ce se cuvine proprietarului factorului de producie

munc pentru activitatea depus. Sub acest aspect este o form de venit primar care revine

proprietarului forei de munc pentru contribuia sa la activitatea productiv. n acelai timp,

salariul estepreal muncii, respectiv expresia n bani a valorii forei de munc.Lucrtorul are nevoie pentru refacerea forei sale de munc i ntreinerea familiei de

bunuri economice. Preul acestora exprim, de fapt, preul muncii adic salariul. i ca orice

pre, ntr-o economie liber de pia,mrimea sa se determin n funcie de cerere i ofert.

Dar piaa muncii este, prin excelen, o pia cu concuren imperfect. Iar salariul numai

teoretic se formeaz pe baza echilibrului dintre cerere i ofert.

n fapt, mrimea salariului, respectiv a preului muncii, se stabilete n urma

negocierilor dintre sindicate, patronati organi smele guvernamentale.La stabilirea salariului raportul dintre cerere i ofert acioneaz n dou trepte:


14/36

14

1) la angajare, care reflect condiiile de ansamblu ale economiei, ramurii,

subramurii sau pieei locale;

2) pe parcursul activitii care corespunde situaiei reale a firmei, programului

concret de lucru.

n primul caz se stabilete salariul ipotetic sau teoretic, iar n al doilea salariul

efectiv. Avnd n vedere numrul mare de salariai n economia de pia, salariul ca venit

ocup o pondere mare n venitul naional, ndeplinind un rol important n asigurarea

echilibrului economic general, n stabilirea corelaiei dintre veniti consum, dintre economii

i investiii. Fiind forma de venit principal pentru majoritatea lucrtorilor, salariul este

folosit de firm ca mijloc de stimulare n scopul dezvoltrii economice.

Definind salariul ca form de venitipreal muncii, nu trebuie s pierdem din vedere

nici faptul c el trebuie privit i ca element de cost.

Ca venit i ca pre, salariul reflect o tendin de cretere n funcie de nevoile

lucrtorilor, iar ca element de cost definete tendina de scdere.

Aceste dou tendine stau la baza negocierii salariului, exprimnd pe de-o parte

dorinele salariailor, iar pe de alta exigenafirmei.

n cadrul negocierilor lucrtorii urmresc obinerea unui salariu ct mai apropiat de

acest volum, iar patronatul urmrete s stabileasc un salariu sub acest volum pentru a

obine profit.

Exist o serie de condiii favorabile creterii salariilor. ntre acestea menionm:

sporirea cererii pentru bunurile produse de firm;

creterea productivitii muncii;

diminuarea altor costurilor;

fora sindicatelorn negocieri.

n ultima perioad s-a concretizat ideea c mrimea salariului, dar i diferenele dintre

salarii trebuie stabilite astfel nct s se pstreze att interesul pentru munc ct i, aspiraia laridicarea pregtirii, ca factori determinani n obinerea unui salariu mai mare.

2.4. Tipologia salariului

n teoria economic se consider c salariul difer de la o perioad la alta, de la o

pia la alta,de la o calificare la alta, etc, dar mbrac dou forme principale:

a)

salariul nominal;b)salariul real.


15/36

15

a) Salariul nominalreprezint suma de bani pe care lucrtorul o primete pentru

activitatea depus, pentru munca prestat n decursul unei luni (se mai folosete i salariu

sptmnal). Acest salariu poate fi reprezentat ca salariu brut, adic salariu de baz plus

sporuri dac exist(din care nu s-a sczut impozitul) i

salari u net,adic suma rmas dup

plata impozitului, deci ceea ce salariatul primete efectiv.

n salariul nominal sunt incluse salari ul colectivi salari ul social. Salariul colectiv

este un venit atribuit global salariailor atunci cand rezultatele muncii lor sunt deosebite, sub

forma primelor, al 13-lea salariu, etc, iar salariul social este venitul dobndit sub forma

alocaiilor pentru cazurile sociale, familiile cu muli copii, .a.m.d..

b) Salariu l real reprezint cantitatea i calitatea de bunuri i servicii pe care

lucrtorul le poate procura cu ajutorul salariului nominal. Din nsi definiie rezult c

salariul real depinde, pe de-o parte, de mrimea salariuluinominal, iar pe de alt parte, de

nivelul i dinamica preurilor. De remarcat c salariul nominal i salariul real nu evolueaz

ntotdeauna n acelai sens. Dac preurile cresc mai repede dect salariul nominal, evident

salariul real va scdea i invers.

SR= SN / IP ,

unde: SRsalariul real;

IPindicele preurilor;

Exist mai multe forme de salarizare, de retribuire a muncii, p rincipalele fiind

urmtoarele:

salarizarea n regie;

salarizarea n acord;

salarizarea mixt.

Salar izarea n regiepresupune retribuirea lucrtorului dup timpul lucrat: ore-

munc, zile, sptmn, lun. O asemenea form de salarizare se folosete, de regul, n

cazurile n care nu se poate stabili o relaie direct ntre cuantumul de munc efectuat i

efectul util (rezultatul obinut) i atunci plata se realizeaz n funcie de orele lucrate (n

educaie, n administraie, etc.)

Salar izarea n acord presupune remunerarea lucrtorului n funcie de activitatea

prestat n mod direct, fiind pltit pentru executarea unor operaii, norme, activiti, etc.

Aceast form de salarizare are o serie de avantaje:

a. evideniaz mai corect legtura dintre salariul primit i munca depus;

b.

contribuie la creterea productivitii muncii;


16/36

16

c. nu necesit supravegherea procesuluide munc.

Acordul poate fi individual, pe echipe sau global.

Salarizarea mixt este sistemul prin care remunerarea se face n funcie de timpul

lucrat, dar ipe baza ndeplinirii unor condiii de organizare, tehnice i tehnologice specifice

pentru fiecare condiie stabilindu-se un tarif.

Pe o pia cu concuren perfect i pur, punctului E, care reprezint echilibrul dintre

cererea real i oferta de munc, i corespunde un salariu de echilibru, dar cum acest salariu

este considerat insuficient se stabilete un salariu minim pe economie(Sm ). Acest salariu va

fi ntotdeauna deasupra celui de echilibru. Dac salariul minim este determinat n contractul

de munc colectiv, atunci factorul de producie munc devine mai scump, ca atare cererea de

munc se reduce (A). Pe de alt parte, dac salariile sunt mai mari are loc o cretere a ofertei

de munc din parte celor care la SE nu vroiau s se angajeze; n consecin apare odiscrepan

pe piaa ofertei (R) i cererii de munc (P), aceasta poart numele de omaj, respectiv

segmentul Mm-Mo.

n realitate stabilirea salariului este deosebit de complex, presupune luarea n

considerare a unui set de factori. n primul rnd, trebuie avut n vedere faptul c munca nu

este un factor de producie omogendin motive tehnice i sociale. Exist munci de conducere

i de execuie, de organizare i inovaie, etc., crora le corespund retribuii diferite. La acestea

Salariu

Salariul de

echilibru

OM* Numr

muncitori

Ofertade munc

Cererea demunc

ESE

Figura 22. Efectele salariului mimin pe economie

Salariul minim Sm

Mm

Muncitori

Angajai la Sm

P

N

Muncitori ce

doresc s se angajezela Sm

Mo

Excess de ofert

Surplusulconsumatorului

Pierderea

de bunstare R

SurplusulProductorului

B


17/36

17

se adug faptul c diferena de mobilitate de la o activitate la alta, rigiditatea n stabilirea

salariilor este provocat de aciuni ale sindicatelor, patronatelor, etc..

3. PIAA MONETAR I DE CREDIT

Piaa monetar este o pia special al crei obiect l constituie ansamblul tranzaciilor

prin intermediul banilor sub diversele lor forme. Economia de pia presupune existena

generalizat a banilor, fiecare pia monetarfuncionnd pe baza unor reguli i mecanisme

proprii.

3.1. Banii: rol, functii si forme

n teoria economic banii sunt definii ca o noiune generic pentru toate felurile de

monede i semne de valoare ce atest puterea de cumprare i dreptul deintorului asupra

unei pri din avuia naional.

Banii reprezint una din cele mai ingenioase creaii ale omenirii, importana lor pentru

progresul societii fiind comparat cu invenia alfabetului. Paul Samuelson, profesor laureat

al premiului Nobel pentru Economie, socotete c banii sunt sngele care irig sistemul

economic, sintagm exprimnd implicit principala funcie a acestora funcia de schimb.

nainte de apariia monedei, comerul se desfura sub form de barter sau troc.

Oamenii vindeau mrfuri primind n schimb alte mrfuri. Principala problem a barterului era

faptul c vnztorii nu gseau cu uurin cumprtori care s doreasc s le vnd, la rndul

lor, mrfurile cutate. O alt dificultate a trocului const n absena posibilitii de a calcula

economic. Altfel spus, indivizii nu puteau compara veniturile cu cheltuielile pentru a tii dac

activitatea pe care o desfurau le sporea bunstarea sau dac nu cumva i pierdeau timpul.

Acest lucru este realizabil dac att veniturile ct i cheltuielile ar fi aduse la un numitor

comun, adic ar fi exprimate n acelai lucru n lei, de pild. Astzi, calculul economic nu

reprezint o problem, din moment ce ne bucurm de avantajele schimbului monetar.

Putem bnui c trecerea de la schimbul direct la schimbul indirect (schimbul

mrfurilor pe bani) s-a fcut treptat, pe msur ce oamenii au nvat avantajele schimbului

monetar. Dar cum au aprut totui banii? Rspunsul const n sesizarea faptului c unele

bunuri sunt mai vandabile dect altele. Comercianii au neles c este n interesul lor s caute

s obin cele mai vandabile bunuri, n schimbul crora puteau face rost mai uor de

mrfurile de care aveau nevoie cu adevrat.


18/36


19/36

19

Manevrabilitatea este important ca mijlocul de schimb s poat fi transportat cu

uurin pn la locul ncheierii tranzaciei.

Divizibilitateabunul care joac rol de mijloc de schimb trebuie s poat fi divizat n

pri ct mai mici, pentru a permite tranzaciile de valori reduse. Omogenitatea diferitele uniti ale bunului respectiv trebuie s aib o calitate ct

mai apropiat.

n calitatea lor de echivalent general pe care agenii economici i folosesc sistematic,

banii ndeplinesc o serie de funcii:

1. M ij loc de schimb: prin aceast funcie, moneda faciliteaz schimbul de bunuri i

servicii. Banii intermediaz schimbul i-l separ n dou acte, asigurnd fluiditatea

operaiilor ntre vnztori i cumprtori. Pentru exercitarea acestei funcii prezena

banilor este obligatorie.

2. Mijloc de plat n relaiile de credit, achitarea impozitelor, operaiuni bursiere la

termen etc. Aceast funcie a determinat apariia banilor de credit. Semnul ei

distinctiv const n faptul c marfa sau serviciul ncep s fie consumate nainte de

achitarea preului (ex.: se lucreaz o jumtate de lun i apoi se pltete chenzina, se

cumpr un bun de folosin ndelungat i apoi se achit ratele, se contracteaz un

mprumut i ulterior se pltete dobnda).

3. Etalonpentru exprimarea preurilor, bunurilor i serviciilorsaufuncia de msur a

valorii (funcia de evaluare) i const n aceea c toate mrfurile sau activitile i

gsesc valoarea msurat i exprimat n bani.

4. M ij loc de tezauri zare: reprezint un bun care poate fi pstrat pentru a fi utilizat n

tranzaciile vitoare.n prezent, aurul fiind demonetizat, hrtia sau moneda nu mai are

sens a fi tezaurizat, neavnd valoare n sine. Ea poate fi economisit prin depunere la

bnci, care o pun n circulaie, existnd oricnd posibilitatea transformrii n bunuri

sau servicii.

5. Mijlocitor al tranzaciilor internaionale (bani universali). Iniial aceast funcie a fost

ndeplinit numai de metale preioase, ntruct garaniile oferite de fiecare stat nu

puteau depi graniele naionale. Ca urmare a intensificrii schimburilor

internaionale, n prezent i banii de hrtie ndeplinesc aceast funcie, n msura n

care sunt recunoscui de Comunitatea Internaional ($, DM, , EURO, Yen).

Formele banilor din punct de vedere istoric

I. Banii de hrtiedup natura lor sunt:


20/36

20

- bilete de banc;

- bani de hrtie propriu-zii.

a) Biletele de banc (bancnote) sunt semne ale valorii emise de bncile

centrale, care n procesul circulaiei monetare nlocuiau banii cu valoarea deplin. Trsturile

acestora:

erau emise pe baza unor garanii reale;

erau convertibile n metal preios;

se bucurau de ncredere unanim.

Biletele de banc aveau dubl garanie:

cambiile, sau poliele comerciale;

stocul de metal preios al bncii de emisiune.

Polia sau cambia este un instrument de credit sub forma scris. Prin ea, debitorul

numit acceptant, sau tras, sau subscriitor se oblig necondiionat s plteasc beneficiarului

(creditor) la scaden, o sum determinat de bani. Scadena poate fi la o dat anume sau la

vedere.

Cambiile pot fi transferate de ctre beneficiarul lor i astfel in loc de bani.

Beneficiarul i poate transfera polia n bani lichizi nainte de scadent la o banc

comercial. Banca achit suma nscris, reinnd un comision, iar operaiunea se numete

scontare. Dac i banca respectiv comercial are nevoie de bani, ea poate rescontapolia la

marile bnci, sau la banca de emisiune. Creditul de rescont este calea principal prin care

banca de emisiune (central) pune n circulaie bancnota. Bancnotele se emiteau pentru

creditarea pe termen scurt a comerului, industriei.

b) Bani i de hrtie propriu -zii sunt de asemenea semne ale valorii emise de stat, nu

au drept de convertibilitate n aur, avnd curs forat i nlocuiesc n circulaie banii cu valoare

deplin. Deci, banii de hrtie nu simbolizeaz valoarea aurului, ci semnific doar valoarea

bunurilor materiale i serviciilor ce pot fi procurate cu ajutorul lor.

II. Moneda divizionar - confecionat din metale nepreioase, cu acelai rol de

semn al valorii. Moneda real era reprezentat din metal preios, avea o fa numit avers i

un revers, purtnd i efigie i inscripii. Baterea monedei de aur a ncetat dup Primul Rzboi

Mondial, fiind doar instrument de tezaurizare. Astzi circul numai monede divizionare din

metale ordinare.

III. Banii scripturali, sau banii de cont - reprezint bani abstraci, sau depozite,

adic disponibilitile aflate n conturi bancare i care circul prin operaii de virament, sau


21/36

21

transfer de conturi. Aceste disponibiliti apar numai prin depunerea de ctre persoane fizice

sau juridice a unui numerar sau a unor bunuri pentru pstrare i fructificare la instituiile

financiare.

IV. Banii electronici: progresele tiinei i tehnicii contemporane au generat

operaiunilecu banii prin intermediul tehnicii electronice i automatelor. Cardurile, cartelele

magnetice marcheaz o revoluie sau o mutaie de ncredere, conform spuselor lui Alvin

Toffler16. Banii din societile Primului Val erau durabili, tangibili i valoarea lor depindea de

greutatea n metal preios i nu de cuvintele imprimate pe ei; de aceea i numete pre-

alfabetizai. Banii celui de Al Doilea Val constau n hrtii imprimate, cu sau fr acoperire

material, devenind simbolici. Banii celui de Al Treilea Val constau din pulsaii electronice,

sunt monitorizai pe display-ul video, strfulgernd de-a lungul i de-a latul planetei - ei sunt

informaie. Aceast succesiune de transformri este nsoit de o profund convertire de

ncredere: anume, c pn i cele mai intangibile impulsuri electronice pot fi negociate pe

bunuri sau servicii. Astfel, avuia noastr este o avere format din simboluri.

3.2. Piaa monetar: cererea i oferta de moned

n sens larg, piaa monetar reprezint relaiile, instituiile i prghiile prin mijlocirea

crora se asigur mobilizarea resurselor bneti temporar disponibile n diverse sectoare. n

sens restrns, este piaa capitalurilor pe termen scurt unde se ntlnesc cererea i oferta de

resurse financiare adecvate. Piaa monetar este o pia special care are rolul de a compensa

excedentul cu deficitul de moned existent la agenii economici i de a regla masa monetar

n economie.

Am mai putea aduga c piaa monetar reprezint locul de ntlnire al cererii i

ofertei de bani.

Cererea de banireprezint suma de bani pe care agenii economici doresc s o deinpentru a-i atinge scopurile. Aceasta depinde n principal depatru elemente:

a. Cantitatea de bunuri i servicii de pe pia. Banii sunt obinui n schimbul vnzrii

bunurilor economice produse. Dac producia n societate crete atunci indivizii sunt n

msur s ofere mai multe bunuri de consum sau de producie pe pia, adic s cumpere

mai mult moned.

16Alvin Toffler, Puterea n micare, Editura Antet, 1995, pag. 74


22/36

22

b. Nivelul preurilor. Cantitatea de bani cerut este proporional cu nivelul preurilor,

ceteris paribus. Altfel spus, cu ct preurile cresc, cu att indivizii au nevoie de mai mult

moned. Ceea ce conteaz nu este att suma de bani de care dispunem, ct puterea lor de

cumprare. Dac preurile cresc, atunci vom avea nevoie de mai muli bani pentru a

cumpra aceleai bunuri ca nainte.

c. Inovaiile financiare. Apariia de noi instrumente financiare afecteaz cererea de bani.

Oamenii au mai mic nevoie de bani atunci cnd i pot nlocui cu alte produse. Cardul

(cartea de debit sau de credit) i posibilitatea de a efectua pli electronice ofer agenilor

economici opiunea de a renuna n bun msur la deinerea de bani. Simpla posibilitate

de a retrage bani dintr-un cont la vedere prin utilizarea cardului ntr-un bancomat i

stimuleaz pe indivizi s pstreze mai puin moned cash.

d. Rata dobnzii. Rata dobnzii reprezint costul de oportunitate al pstrrii banilor. Cei

care pstreaz bani n portofele sau n puculi pierd dobnda pe care ar putea s o

ctige dac ar depune aceste sume ntr-o banc. Cu ct rata dobnzii este mai mare, cu

att costul de oportunitate al deinerii de lichiditi sporete i, n consecin, cu att

cererea de bani va fi mai mic.

n practic, este dificil s operm o separare strict ntre bani i celelalte bunuri

economice. Aceast difereniere se evideniaz datorit lichiditii diferite a bunurilor

economice.

L ichiditatea este propr ietatea unui bun de a f i t ransformat n bani cu costur i

minime.Un activ economic este cu att mai lichid cu ct poate fi folosit mai uor ca mijloc

de schimb. Numerarul, adic monezile metalice i bancnotele pe care le avem asupra noastr

sunt bani lichizi prin definiie, deoarece i putem folosi direct pentru a cumpra orice bun

dorim. Un cont curent deschis la o banc poate fi folosit pentru a achiziiona mrfurile dorite,

dar nu direct; trebuie s utilizm fie carnetul de cecuri pe care ni-l elibereaz banca atunci

cnd deschidem contul, fie cardul emis pe numele nostru cu acelai prilej. Exist totui o problem: utilizarea acestor instrumente presupune plata unui comision bncii. Un depozit la

termen poate fi folosit ca mijloc de schimb, cu costuri i mai mari. n prezent, banii dintr-un

astfel de cont pot fi retrai n orice moment adic depozitul la termen poate fi transformat n

numerar pierznd dobnda aferent perioadei pentru care a fost deschis contul. Astfel,

depozitul la termen este un bun mai puin lichid dect un depozit la cerere, care, la rndul su,

este mai puin lichid dect banii sub form de numerar. n fine, putem vorbi i de alte

instrumente financiare mai puin lichide, precum aciunile cotate la burs, certificatele dedepozit emise de bnci sau obligaiunile emise de guvern. Aceste titluri financiare nu pot fi


23/36

23

utilizate ca mijloc de schimb, ele trebuind a fi mai nti vndute, adic transformate n bani

ghea. Prin natura lor ns, certificatele de depozit sau obligaiunile guvernului sunt foarte

lichide, adic pot fi vndute la valoarea nominal foarte rapid i cu costuri minime.

Cantitatea de bani existent la un moment dat n economie poart numele de mas

monetar.Factorii principali care trebuie luai n calcul n determinarea masei monetare sunt:

1. suma preurilor bunurilor economice ce urmeaz a fi realizate (pQ);

2. suma preurilorbunurilor realizate pe credit (C);

3. plile ajunse la scaden (S);

4. plile care se achit prin compensaie (P);

5. viteza de circulaie (rotaie) a banilor (V).

n consecin, formula de calcul a cantitii de bani necesar circulaiei, lund n

consideraie principalii factori, ar fi urmtoarea:

M = (pQC +SP) / V,

n esena formula se reduce la cea a echilibrului monetar a lui Irving Fischer:

M v = P T,

unde M= masa monetar, v = viteza de circulaie, P = preurile, T = tranzaciile economice.

Formula reprezint dezvoltarea teor iei cereri i de bani n termenii ecuaiei schimburilor,

cunoscut sub denumirea variant tranzac

ional.

n sistemul contabilitaii naionale, componentele masei monetare sunt evideniate

statistic cu ajutorul unor indicatori sintetici cunoscui sub denumirea de agregate monetare,

simbolizate M0, M1, M2, M3.

Masa monetar M0 (baza monetar) cuprinde numerarul n circulaie i rezervele

bncilor;

Masa monetar M1 cuprinde numerarul i depozitele bancare la vedere;

Masa monetar M2 este format din M1 + depozitele la termen;

Masa monetar M3 este format din M2 plus alte instrumente cu grade mai sczute de

lichiditate, cum ar fi certificate de depozit i obligaiuni emise de stat.

De reinut c numrul de agregate monetare difer de la o ar la alta: n Anglia se

opereaz cu apte agregate, n Sua cu doar trei, n Frana la fel ca i n Romnia cu patru.

Raportul dintre cererea i oferta de bani este influenat n mod hotrtor de dinamica

activitii economice. Nu se poate vorbi de echilibru monetar fr s se aib n vedere

dinamica activitii economice, care i pune amprenta asupra puterii de cumprare a

monedei. Cnd activitatea economic crete, sporete i puterea de cumprare a monedei i


24/36

24

invers, cnd activitatea economic scade, se diminueaz i puterea de cumprare a monedei,

avnd consecine negative asupra condiiilor de via ale populaiei.

Exist o multitudine de factori care deregleaz raportul dintre cererea i oferta de

bani. ntre acetia, la loc de frunte se situeaz:

deficitul bugetar (efectuarea de ctre stat a unor cheltuieli mai mari dect veniturile de

care dispune),

creditul bancar prin nivelul dobnzii,

excedentul balanei de pli externe,

ptrunderea pe piaa monetar a unei mase monetare aflat sub form de economii la

populaie,

acordarea de ctre bnci de credite fr ntreprinderea unei analize temeinice a

scopurilor urmrite de solicitani,

intrarea unui volum mare de valut n ar, care produce dezechilibre prin convertirea

n moned naional.

Desigur, dezechilibrul de pe piaa monetar nu trebuie confudat cu inflaia, dar nici nu

trebuie ignorat efectul su de antrenare asupra activitii economice. Este tiut c inflaia

presupune creterea generalizat a preurilor, ori aceasta are drept consecin deprecierea

puterii de cumprare a banilor i implicit suplimentarea de bani.

3.3. Rolul bncilor i creditului n economia de pia

Bncile sunt ageni economici specializai care ndeplinesc rolul de intermediar

financiar. Ele reprezint veriga de legtur ntre cei care economisesc i au disponibiliti

bneti pe care le pot fructifica i cei care au nevoie de bani pentru a realiza diverse investiii.

Bncile ndeplinesc att funcii tradiionale ct i funcii moderne.

Principalele funcii tradiionale ale bncilorconstau n: Primirea de depozite din partea agenilor economici;

Gestionarea conturilor clienilor;

Acordarea de credite agenilor economici care solicit acest lucru pe baza bonitii

acestora i a evalurii proiectelor de investiii.

Funciile moderneale bncilor se refer la:

Coordonarea ncasrilor i plilor din economie;

Gestionarea volumului creditului; Crearea de putere de cumprare;


25/36

25

Orientarea dezvoltrii economiei prin selectarea proiectelorde investiii.

n esen, bncile efectueaz dou tipuri de operaiuni n calitatea lor de intermediari

financiari. Este vorba de operaiuni pasive, care constau mai ales din depuneri n cont curent

i depuneri de economii i operaiuni active, formate din acordarea de credite, scont de

cambii etc.

Pasivul i activul bncilor sunt dou faete ale uneia i aceleiai realiti: masa

monetar. Dac un client depune la banc o sum de bani n numerar, aceasta se transform

n bani scripturali sau bani de cont i, ca depunere, face parte din pasivul bncii. Dac acelai

client i retrage suma pe care a depus-o, banii scripturali sau banii de cont capt din nou

forma de numerar, iar aceasta intr n categoria operaiunilor active ale bncii.

Pe piaa monetar sau de credit, rolul cel mai important n cadrul instituiilor

financiare revine bncilor. Ele sunt acelea care ofer credite i tot ele sunt cele care primesc

cererile de credit ale agenilor economici. De remarcat c n afara bncilor exist i instituii

speciale de credit, cum sunt casele de economii, societile de asigurare, cooperaia de credit.

innd cont de principalele domenii n care se folosesccel mai frecvent creditele se

disting: creditul bancar, creditul comerciali creditul ipotecar.

Creditu l bancarse manifest ca sistem de relaii bneti ntre bnci i ntreprinderi i

poate lua mai multe forme:

Imprumutul contra efecte de comert sau bilete la ordin;

Linii de credit;

Imprumuturi de la banca;

Descoperit de cont;

Reesalonarea platilor.

Creditu l comercialeste tipul de credit pe care ntreprinztorii industriali i comerciali

i-l acord reciproc sub form de mrfuri n schimbul unor instrumente de credit. ntr-o

economie de pia creditul comercial reprezint baza ntregului sistem de credite.Creditu l ipotecareste o form de credit acordat pe termen mediu sau lung de ctre

bncile comerciale sau ipotecare proprietarilor de imobile i antreprenorilor de construcii,

care se mprumuta garantnd cu imobilul sau terenul deinut.

Bncile comerciale (de depozit) primesc depuneri la vedere i la termen i fac

mprumuturi pe termen scurt, mediu sau lung, efectueaza viramente bancare, cumpr i vnd

valut i efectueaz diferite operaiuni valutare.

Bncile de afaceri dispun de capital propriu,efectueaz emisiuni de valori mobiliareproprii, acord credite pe termen mediu i lung.


26/36

26

Bncile specializate acord credite pentru anumite domenii de activitate, cum sunt

casele de credit agricol, bncile de comer exterior, bncile de credit financiar etc.

Bncile funcioneaz dup principiul rezervei fracionare, adic pstreaz doar o parte

din depozitele primite, iar restul banilor l acord cu mprumut. Din acest motiv, bncile se

pot confrunta uneori cu dificulti n a rambursa deponenilor ntreaga sum datorat. Pentru

prevenirea panicilor bancare, a fost nfiinat banca central.

Pentru activitile pe care le desfoar pe piaa monetar, bncile urmresc obinerea

unui profit care este egal cu diferena ntre dobnda ncasat pentru creditele acordate i

dobnda pe care o pltesc pentru disponibilitile n conturi deschise la ele.

Pb= D- Dpl ,

Pn= PbCadm,

unde Pbeste profitul brut al bncii, Pnprofitul net al bncii, Ddobanzile ncasate de bancde

la debitori, Dpl dobanzile pltite de banc deponenilor, Cadm cheltuieli de administrare a

bncii.

Ar fi ns greit s reducem rolul bncilor la acordarea de credite. Gama activitii lor

este cu mult mai complex i mai cuprinztoare. Ele mijlocesc ncasrile i plile dintre

agenii economici, furnizeaz informaii, acord consultan economic i altele.

Sistemul bancar este format din banca central, bncile comerciale (de depozit),

bncile de afaceri i bncile specializate. Locul i rolul principal n sistemul de credit l ocup

banca central, care ndeplinete o serie de funcii importante:

1. previne crizele bancare prin acordarea de lichiditi bncilor aflate n dificultate de

plat; n aceast ipostaz, banca central acioneaz drept creditor n ultim instan;

2. supravegheazbuna funcionare a sistemului bancare (autorizeaz nfiinarea bncilor,

emite norme prudeniale i verific respectarea acestora);

3. emite moned i regleaz masa monetar n conformitate cu anumite obiective (dintre

care cel mai important este asigurarea stabilitii preurilor);4. acord mprumuturi statului i pstreaz tezaurul naional;

5. stabilete cursul de schimb valutar;

6. stabilete i gestioneaz politica monetar.

3.4. Dobnda

Dobnda este o form de venit ce revine proprietarului factorului de producie

capital pentru serviciul adus de capitalul su celui care se mprumut. Posesorul de

capital i nsuete dobnda atunci cnd i transfer capitalul prin mprumut altei persoane.Este vorba despre capitalul lichid, respectiv capitalul bnesc. Ca s acorde cu mprumut


27/36

27

capitalul su, proprietarul amn satisfacerea unor cheltuieli prezente n favoarea unora

viitoare. Acionnd n acest fel el poate mprumuta capitalul lichid de care dispune altor

persoane care au nevoie de el n prezent, de regul, ntreprinztorii. Acetia l folosesc, pentru

procurarea factorilor de producie n vederea producerii de bunuri materiale i servicii. Banii

nu sunt o resurs economic. Sub form de monede, bancnote sau conturi bancare, banii nu

sunt productivi, nu produc bunuri sau servicii. Cu toate acestea, firmele cumpr utilitatea

banilor pentru c pot fi folosii la achiziionarea fabricilor, mainilor industriale, depozitelor,

etc. Astfel,preluat de ntreprinztori capitalul bnesc se transform n capital productiv.

Cei care iau cu mprumut (debitorii) pltesc celor care dau cu mprumut (creditorilor)

pentru capitalul mprumutat o sum de bani sub form de dobnd.

Putem spune cdobnda este nu numai venit, ci ipreulpltit de debitor creditorului

pentru dreptul de folosire al capitalului mprumutat pn la scaden(termenul de rambursare

a datoriei).

Dobnda ar mai putea fi definit ca rsplat sau recompens ce se cuvine

proprietarilor de capital de mprumut pentru economisire i pentru ateptare (ei -au

amnat consumul prezent pentru unul viitor).

Mrimea dobnzii depinde de oferta i cererea de capital. Cu ct oferta de capital va fi

mai mare cu att dobnda va fi mai redus i invers, cu ct cererea va fi mai mare cu att

dobnda va fi i mai ridicat. La baza ofertei de capital se afl:

1) Economiile populaiei, concentrate n instituii bancare i folosite la bnci pentru

acordarea de mprumuturi :

cele pe termen scurt se fac pe piaa monetar;

cele pe termen mediu i lung pe piaa financiar (sau de capital).

2) Economiile firmelor respective (partea din profit destinat acumulrii, depus la

bnci i fondul de amortizare);

3)

Economii ale guvernului, adic surplusul de venituri peste cheltuieli care poate

fi folosit pentru acordarea de mprumuturi prin sistemul de creditare.

n ceea ce privete cererea de capital, aceasta vizeaz:

1. Cererea din partea populaiei pentru bunuri de folosin ndelungat

(automobile, televizoare, maini de splat, locuine, etc);

2. Cerere din partea firmelor n vederea modernizriii dezvoltrii lor;

3. Cerere din partea organizaiilor guvernamentale i a administraiei locale

pentru activiti sociale, sntate, educaie, transporturi i telecomunicaii.


28/36

28

Oferta i cererea se ntlnesc pe piaa monetar i a capitalului.Mrimea dobnzii se

calculeaz prin masai rata dobnzii, aceasta stimulnd sau frnnd extinderea cantitii de

moned prin operaiuni de creditare.

Prin masa dobnziise nelegemrimea absolut a dobnzii, iar prin ratadobnziise

nelege raportul procentual ntre masa dobnzii (anuale) i capitalul utilizat n condiii

normale. Rata dobnzii poate fi apreciat ca pre pltit pentru folosirea unei sume de 100 de

uniti monetare pe termen de 1 an. Deci:

d=D/C*100,

d = rata dobnzii;

D = masa dobnzii;

C = capitalul utilizat sau suma mprumutat.

Rata dobnziipoate fi nominal (cnd reflect raportul ntre cele dou mrimi la

preuricurente) i real(corectat cu rata inflaiei).Rata real reprezint diferena dintre rata

nominal i rata inflaiei. De exemplu, dac rata nominal a dobnzii este de 10% i rata

inflaiei este de 6%, atunci rata real este de 4%.Rata nominal (de pia):

Rn=Rr+Ri ,

unde: Rn=rata nominal;

Rr=rata real;

Ri= rata inflaiei.

Dac situaia este echilibrat Rn=Rr,

Modaliti de calcul i factori ce influeneaz dobnda . Cnd se vorbete despre

rata dobnzii, de regul, se nelege c durata creditului nu depaete un an. n situaia n care

este acordat un credit pe o perioad mai mare, se pune problema modalitii de calcul. Din

acest punct de vedere dobnda este de dou feluri: simpli compus.

Pe baza dobnzii simple, la sfritul fiecrei perioade dobnda este calculat asupra

sumei iniiale mprumutate.D = C * d * n ,

Astfel suma datorat de un debitor la scaden se calculeaz astfel:

Sn= C + D,

Sn= C * (1+n*d) ,

unde: Sn= suma datorat creditorului;

C= suma mprumutat;

D = dobanda datorat;n= periada pe care s-a acordat mprumutul;


29/36

29

d= rata dobnzii;

Aceast sum include att suma mprumutatct i dobnda datorat.

Dobnda compus este calculat la suma capitalizat a dobnzii ceea ce presupune

calcularea dobnzii la dobnd, ceea ce n algebra financiar poart denumirea de anatocism.

Sn=C *(1+d)n

Dobnda este o prghi e economi co-financiar deosebit de important. Cnd este

sczut, stimuleaz investiiile, dezvoltarea producieii creterea creditelor. Dar,reducerea

dobnzii determin creterea cererii de capital i implicit a credi telor pentru consum care nu

ntotdeauna reprezint un element pozitiv n dinamica unei economii echilibrate. i n acest

caz, ca dealtfel n toate compartimentele vieii se impune msura.

Asupra comportamentului agenilor economici i a dinamicii dobnzii i pun

amprenta o serie de factoricare pot aciona fie n direcia creterii fie n direcia reducerii

ratei dobnzii. ntre acetia menionm:

1)Raportul dintre cererea i oferta de bani;

2)Riscul pentru cel ce acord capitalul cu mprumut, ceea ce presupune aplicarea

primei de asigurare contra riscului;

3)Inflaia. Rata dobnzii se majoreaz odat cu rata inflaiei.

4)Durata creditului (la creditele pe termen scurt dobnda este mai mic, iar la

cele pe termen lung este mai ridicat).

5)Factori conjuncturali i alii cu aciune permanent.

n concluzie, cu ct rata dobnzii este mai mare, cu att proiectele de investiie vor fi

din ce n ce mai puin profitabile i deci, cantitatea de fonduri mprumutate va fi mai mic.

Cu ct rata dobnzii este mai mic, cu att proiectele de investiie vor fi mai profitabile i ca

atare, fondurile mprumutate vor crete.

4. PIAA CAPITALULUI

Piaa capitalului este componenta economiei de pia, care se apropie cel mai mult de

piaa cu concuren perfect.Piaa capitalului asigurfinanarea agenilor economici, prin

atragerea disponibilitilor bneti n activitatea economic i mobilitatea capitalului prin

vnzarea i cumprarea hrtiilor de valoare.

Finanarea activitii agenilor economici se poate realiza prin intermediul unor surse

interne (autofinanarea) i externe.


30/36

30

Autofinanarease realizeaz prin reinvestirea profitului obinut i nedistribuit i prin

amortizarea capitalului fix. Rolul autofinarii n economie a sczut treptat datorit influenei

induse de evoluiaciclului economic. Acest tip de finanare se afl n prim plan n perioada

de boom economic, cnd masa profiturilor crete.

Autofinanarea a jucat un rol important pn spre sfritul anilor 60, din secolul XX,

cnd rolul principal a fost preluat de ctre sursele externe (atrase) de finanare.

La baza surselor externe de finanare stau disponibilitile bneti ale populaiei, ale

agenilor economici i ale autoritilor. Sursele externe de finanare se clasific n surse

directeemiterea i vnzarea hrtiilor de valoare (aciuni, obligaiuni) i n surse indirecte

contractarea de crediteprin intermediul instituiilor financiare specializate (bncile).

Revenind la semnificaia pieei capitalului n funcionalitatea economiei de pia este

necesar s fie subliniat c pe lng aspectul finanrii agenilor economici i asigurarea

micrii capitalului de la un posesor la altul prin vnzarea i cumprarea titlurilor (hrtiilor)

de valoare. Importana acestui aspect al pieei capitalului const n aceea c numai prin

aceast modalitate se poate asigur a mobil itatea capitalul ui . Din punct de vedere fizic,

capitalul, n cea mai mare parte este fixat n bunuri de producie imobile, ceea ce face practic

imposibil micarea lor parial prin vnzare i cumprare i aceasta cu att mai mult cu ct

aceste bunuri sunt n proprietatea unor asociai constituii n societi comerciale. Micarea

capitalului, poate fi deci asigurat numai prin valori mobiliare, aceasta constituind unul din

marile avantaje pe care l-a adus crearea titlurilor de valoare, pe lng acela de a atrage

disponibilitile bneti n sfera capitalului17.

4.1. Componentele pietei capitalului

Piaa capitalului, dup principalele titluri sau hrtii de valoare care circul, se mparte

n trei componente: piaa aciunilor (cea mai importanta), piaa obligaiunilor, i piaa

ipotecar.

Piaa aciunilor

Aciunile sunt titluri de valoare pe termen lung care atest participarea

deintorului la capitalul social al societii, avnd valabi l i tate att timp ct exist firma

care le-a emis. Aciunea confer posesorului dreptul s beneficieze anual de o parte din

profitul realizat de firm, proporional cu numrul aciunilor deinute. Profitul asigurat de

aciune se numete dividend.

17Prahoveanu Eugen,Economiefundamente teoretice, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2002, p.90.


31/36

31

n funcie de drepturile conferite deintorului, aciunile pot fi ordinare(comune) sau

privilegiate(prefereniale). n cazul aciunilor ordinare, posesorul aciunii rspunde n limita

participrii la capitalul social, are dreptul s tranzacioneze liber pe pia aciunile,are dreptul

la vot n cadrul Adunrii Generale a Acionarilor i are dreptul anual la un dividend

proporional cu numrul aciunilor deinute. n funcie de numrul de aciuni deinute,

posesorului i se d posibilitatea de a participa la luarea deciziilor.

Aciunile prefereniale asigur un dividend fix, indiferent de mrimea profitului

realizat, neasigurnd n schimb dreptul de vot. n Romnia conform legislaiei n vigoare

societile comerciale pe aciuni pot emite aciuni privilegiate, cu divident fix i fr drept de

vot. Dividendul se poate stabili ca o sum fix sau ca o cot procentual din valoarea

nominal a aciunii.

Dup modul de identificare al proprietarului aciunile pot fi nominativei lapurttor.

Aciunile nominative au specificat numele deintorului n schimb aciunile la purttor nu

sunt individualizate cu numele proprietarului.

Aciunile circul prin vnzare-cumprare pe piaa bursier la un pre numit curs,

stabilit n funcie de cerere i ofert. Cursul n general nu coincide cu valoarea nominala

aciunii, el variaz n funcie de rezultatele economice prezente i deperspectiv ale firmei i

de gradul de solicitare pe pia.

Investitorii pot achiziiona unpachet de aciuni, care cuprinde un numr de aciunila

o singur societate comercial sau un portofoliu de aciuni, care este realizat pe baza

cumprarii mai multor aciuni la mai multe societi comerciale (pentru diminuarea riscului).

Piaa obligaiunilor

Obligaiunile sunt titluri de credit pe termen scurt, mediu i lung. Obligaiunile pot

fi emise de ctre stat sau de ctre societi comerciale n vederea contractrii unui mprumut.

Obligaiunile nu confer deintorului nici o putere de decizie n firm i nu-i permite

acestuia s beneficieze de dezvoltarea societii aa cum se ntmpl n cazul aciunilor.Valoarea nominal a obligaiunii reprezint suma cu care emitentul (debitorul) este

creditat de ctre subscriptor (creditor). Emitentul se oblig ca la un anumit termen specificat

(scaden) s plteasc deintorului valoarea nominal a obligaiunii i periodic (anual sau

semestrial), pn la scaden, o dobnd fix, numit cupon, stabilit n funcie de evoluia

ratei dobnzii pe piaa creditelor.

Preul emiterii obligatiuniipoate fi mai mic dect valoarea nominal, diferena

reprezentnd o prim de emisie.Obligaiunile se pot cota la burs, emitentul poate astfel s-i


32/36

32

reduc datoria, rscumprnd obligaiunile la un pre care poate fi inferior valorii de

rambursare.

n economia de pia emisiunea de obligaiuni reprezint o modalitate de finanare a

ntreprinderii mai avantajoas n comparaie cu emisiunea de aciuni, innd cont de

urmtoarele aspecte. n cazul emisiunii de obligaiuni, deintorul nu are nici un drept de

control asupra ntreprinderii, el nu se poate implica direct n conducerea firmei, indiferent de

cuantumul obligaiunilor deinute, deoarece obligaiunea nu i d drept de vot n cadrul

Adunrii Generale a Acionarilor.

Emisiunea de obligaiuni reprezint un simplu mprumut, fr s genereze o modificare a

Adunrii Generale a Acionarilor.

Piaa ipotecar

Ipoteca este titlul de valoare care atest c o persoan fizic sau juridic a primit de

la o banc specializat o sum de bani pentru continuarea ori relansarea afacerilor, sau n

alte scopur i, n schimbul garantrii sumei respective cu o valoare imobiliar (cldire,

teren).Suma primit trebuie napoiat pn la o dat fix, numit scaden. n cazul n care

suma nu este restituit pn la data scadenei, imobilul va trece n proprietatea bncii. Banca

va proceda la vnzarea imobilului la licitaie n scopul recuperrii pierderilor.

n concluzie, importana pieei financiare decurge din capacitatea acesteia de a asigura

mobilitatea capitalului prin vnzarea i cumprarea hrtiilor de valoare (aciuni, obligaiun i,

etc.), prin care se asigur transformarea banilor din economii n capital, micarea

capitalului de la un domeniu de activitate la altul, precum i posibilitatea revenirii oricnd

a banilor din sfera capitalului n cea a circulaiei monetare.

4.2. Instituiile pieei capitalului

Piaa capitalului privit att sub aspectul emiterii, ct i al micrilor hrtiilor devaloare poate fi socotit, pe de o parte, ca un mecanism de sus inere bneasc a capitalului,

ceea ce completeaz substanial cmpul de aciune al investitorului, iar pe de alt parte, ca o

modalitate de micare a capitalului, de la un proprietar la altul. Din aceste dou laturi ale

pieei capitalului se disting:piaa primaripiaa secundar.

Piaa primar se refer la momentul emiteri i i lansari i pe pia

a ac

iuni lor , aici se

vnd i se cumpr titlurile de valoare nou emise.Pe piaa primar au acces toi subiecii

vieii economice care au nevoie de bani i care ofer spre vnzare titluri de valoare pe termen


33/36

33

lung. Orice nou emisiune de titluri de valoare este nsoit de un prospect care reflect

situaia prezent a societii i evoluia prognozat.

Piaa secundarcuprinde micarea pri n vnzare-cumparare a valori lor mobil iare

exi stente pe pia, respectiv

se tranzacioneaz titluri de valoare emise anterior.

Piaa de capital este foarte riguros organizat i pentru a nelege cum funcioneaz

trebuie s cunoatem rolul instituiilor de pe aceast pia. Instituiile de baz ale pieei

capitalului18sunt:

a.

Comisia hrt i il or de valoare;

b. Casele de brokeraj ;

c.

Bursa de valor i;

d.Piaa OTC (Over The Counter Market) sau extrabursier;

a. Comisia hrtiilor de valoare este o instituie guvernamental care asigur

funcionarea corect a pieei capitalurilor. Este o instituie prin care statul se implic direct pe

piaa capitalurilor i implicit n economia de pia. Comisia hrtiilor de valoare are rolul de a

reglementa piaa financiar prin intermediul atribuiilor sale:

- nregistreaz toate hrtiile de valoare ce se emit pe piaaprimar i confirm

prospectele de emisiune;

- atest brokerii i instituiile de brokeraj;

-

aprob, n consultare cu autoritatea guvernamental, funcionarea burselor de

valori;

- controleaz activitatea burselor de valori.

b. Casele de brokerajsunt considerate instituii cheie ale pieei capitalurilor deoarece

ele fac legtura dintre piaa primar i piaa secundar. Brokerul este persoana fizic sau

juridic care are rolul de intermediar ntre cumprtorii i vnztorii de hrtii de valoare pe

piaa secundar.

Principalelefuncii ale caselor de brokerajsunt urmtoarele:

Introducerea noilor emisiuni pe piaa primar dup ce acestea sunt nregistrate de

Comisia Naional a Valorilor Mobiliare;

Efectuarea de tranzacii pe piaa secundar pe cont propriu (dealing);

Efectuarea de tranzacii pe piaa secundar a capitalurilor prin intermediul brokerilor

care acioneaz n numele i pe baza dispoziiilor primite de la posesorii titlurilor de

valoare;

18Prahoveanu Eugen,Economiefundamente teoretice, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2002, p.94


34/36

34

Gestionarea portofoliului de hrtii de valoare ale clienilor;

Acordarea de consultan de specialitate agenilor economici n probleme de investiii

financiare.

n Romnia instituia de brokeraj apare sub denumirea de Societate de Valori

Mobiliare, iar brokeriiageni de burs.

Brokerii se specializeazpe o anumit categorie de hrtii de valoare, pe anumite firme

ale cror acuini sunt cotate la burs. Cele mai importante aciuni ale brokerilor n raporturile

cu clienii lor se refer la primirea i centralizarea pe titluri, a ordinelor de vnzare i de

cumprare, stabilirea preului cerut de client i asigurarea cursivitii tranzaciilor, prin

licitaie la bursa de valori.

c. Bursa de valori, component a pieei secundare, reprezint o pia reglementat

prin lege, care mijlocete tranzacii cu hrtii de valoare emise anterior de ctre cele mai

importante societai comerciale pe aciuni, precum i de autoritile statului.

Bursa, in general , este o organiza

ie nf i in

at pe baz de lege i supravegheat de

organele statale, care are ca scop ncheierea de tranzac

ii, fr prezentarea, predarea i

plata concomitent a obiectului tranzac

iei, care se efectueaz prin intermediari.

n economia de pia apar de regul patru categorii de burse19:

burse de valori mobiliare(London Stock Exchange, New York Stock Exchange,

Bucharest Stock ExchangeBursa de valori din Bucureti);

bursele de mrfuri (Chicago Board of Trade, London Metal Exchange, Tokyo

Grain Exchange, Romanian Commodites ExchangeBursa Romn de Mrfuri);

bursele complementare comerului internaionalbursele de asigurri, bursele

de navlu (Baltic Mercantile and Shipping Exchange);

bursele valutare.

Bursele de valori sunt, de regul, societi comerciale pe aciuni care funcioneaz

dup norme extrem de riguroase. Bursa este condus de ctre consiliul de conducere,

mputernicit de acionari, ca n cadrul normelor legale s reglementeze ntreaga activitate a

acestei organizaii.

Bursa de valori reprezint o instituie care dispune de spaii organizate pentru

realizarea tranzaciilor, este locul unde cererea se ntlnete cu oferta. n interiorul bursei au

acces: conductorul licitaiei; brokerii care efectueaz tranzaciile; curierii care in legtura

ntre brokeri i agenii economici.

19Bulborea Ion, coord., Microeconomie si Macroeconomie, Partea I, Ed.Pro Universitaria, Buc.2007, p.174.


35/36

35

Fiecare agent economic care dorete s efectueze o tranzacie, adreseazbrokerului un

ordin n scris care conine: denumirea titlului, valoarea nominal, numrul de aciuni ce

urmeaz a fi tranzacionate i preul (cursul) la care se va efectua tranzacia. Ordinul poate s

conin un pre stabilit sau meniunea cel mai bun pre.

Cursul care se formeaz prin licitaie este unul de echilibru, care ntrunete

condiiile unui pre de echilibru. Punctul de plecare l constituie indicaia cuprins n ordinele

emise de clieni ctre brokerii lor. Urmeaz ntocmirea tabloului de ansamblu al ordinelor de

cumprare i separat al ordinelor de vnzare. Departajarea sau ordinea n tabelele respectivei

este n funcie de pre. n primele rnduri sunt trecui cei ce doresc s cumpere i s vnd la

cel mai bun pre (n dreptul fiecrui solicitanal specificndu-se numrul de aciuni i

valoarea lor), n tabelul pentru cumprare (cerere) se trec n continuare solicitanii care ofer

cel mai mare pre i n ordine descresctoare (n ceea ce privete preul) toi ceilali

cumprtori. La vnzare (oferta), dup cei ce specific la cel mai bun curs sunt cuprini, n

ordine cresctoare, toi ofertanii din aciunile respective, pornind de la cel mai mic pre

cerut.

Astfel,pe baza ordinelor de vnzare i de cumprare i a tabelelor, ntocmite, dup

modalitatea artat, prin compararea treptat a cererii i a ofertei ce se pot realiza la

diferite preuri cuprinse n tabele se ajunge la cursul de echilibru, respectiv la acel curs care

permite satisfacerea celui mai mare volum de cerere i de ofert la grupul respectiv de

aciuni.

Acest curs este valabil pn la urmtoarea licitaie. Bursele au programe diferite de

funcionare: n anumite zile, sau n toate zilele lucrtoare, ntre anumite ore.

Operaiunile pe piaa bursier se efectueaz: la vederei la termen.

Operaiunea la vedere impune ca tranzacia s se efectueze n ziua n care s-a

stabilit cotaia.

Operaiunea la termenpersupune c tranzacia s-a ncheiat la momentul T0, lacotaia din acel moment, iar tranzacia efectiv i plata se varealiza la o dat viitoare stabilit

(T1). Vnztorul este un speculator la baisse(bear), deoarece mizeaz pe scderea

cursului, iar cumprtorul este un speculator la hausse(bull)pentru c mizeaz pe

creterea cursului. Operaiunile la termenpermit speculaii bursiere.

n Romnia bursa de valori a fost renfiinat n 1995 n baza Deciziei CNVM nr.

20/21.04.1995, modificat prin Decizia nr. 86/21.06.1995 prin care se aloca suma de 1

miliard de lei n vederea deschiderii i funcionrii. n cadrul Bursei poate activa oricesocietate autorizat de C.N.V.M. (Comisia Naional a Valorilor Mobiliare).


36/36

Se poate aprecia c n cadruleconomiei de pia, instituia bursier este cotat ca un

adevrat barometru, prin informa

iile pe care le ofer indicnd mersul activit

i i

economice.

d. Piaa OTC (Over The Counter Market) sau piaa extrabursier asigur

circulaia hrtiilor de valoare care nu sunt cotate la bursa de valori. nfiinat n

Romnia n 1996, este organizat dup modelul americanNASDAQ (National Association of

Securites Dealers Automated Quotations) i este alctuit din urmtoarele componente:

piaa RASDAQ(Romanian Association Securites Dealers Automatic Quantification

Asociaia Romn a Negociatorilor de Titluri Valorificate n Sistem Automat);

Asociaia naional a societilor de valori mobiliare(ANSVM);

Societatea de depozitare, cliring i decontare a valorilor mobiliare;

Registrul romn al aciunilor.

Piaa OTC (Over The Counter Market) i Bursa de valori sunt componente ale

pie

ei secundare. Piaa OTC este o pia de negociere n timp ce Bursa de valori este o pia

de licitaie.

Prin burs se tranzacioneaz cele mai importante titluri din ar, dar i din strintate

n timp ce prin intermediul pieei OTC se tranzacioneaz titlurile nou emise pe piaa primar

i titlurile care nu sunt listate la burs.

Rolul de conducere a pieei OTC este ndeplinit de societile de valori mobiliare,

ntlnite sub denumirea de creatori sau formatori de pia (market maker), care stabilesc

preul de tranzacionare n funcie de cerere i ofert.

Specific tranzaciilor cu valori mobiliare pe piaa OTC este negocierea direct a

preului de tranzacie ntre dealeri, ageni i clieni. Tranzacia ordonat de un investitor are

loc la un pre de tranzacie care include preul titlului respectiv i o sum destinat acoperirii

cheltuielilor de tranzacie, care se numete comision.

Oferta de pre afiat de ctre formatorii de pia este ferm, adic un pre odat oferit

sau acceptat devine obligaie de executare din partea celui care l-a nregistrat n sistem.

Evoluia i creterea complexitii pieei OTC au dus la dezvoltarea sistemului

computerizat de tranzacii, tip RASDAQ, utilizat n mai multe ri.

Macroeconomie - Suport de Curs

Documents

Transcript of Macroeconomie - Suport de Curs