1.1 Cursul de schimb1.1.1 Cursul de schimb - definirea noiunii Alturi de starea balanei de pli a unei ri, evoluia cursului de schimb reflect poziia economiei naionale n economia mondial i competitivitatea economiei naionale privit inclusiv prin prisma calitii politicii economice a statului. Dac pentru cursurile fixe evoluia balanei de pli a indus procese de ajustare (reechilibrare) nuntrul economiei, pentru celelalte regimuri de cursuri de schimb micarea acestora se constituie, ea nsi, ntr-un proces de ajustare.[footnoteRef:1] [1: Daniel Dianu, Funcionarea economiei i echilibrul extern, Editura Academiei Romne, Bucureti, 1992.]

n relaiile economice internaionale, este foarte important cunoaterea valorii unitii monetare a unui stat fa de cea a altui stat. Raportul dintre acestea, stabilit la un moment dat pe pia, se numete curs valutar[footnoteRef:2] sau curs de schimb. Altfel spus, cursul de schimb reprezint expresia raportului valoric dintre dou monede sau preul la care o valut poate fi cumprat cu o alt valut. [2: Constantin Floricel, Relaii i tehnici financiar-monetare internaionale, Editura Didactic i Pedagogic RA Bucureti, 1994.]

Nu trebuie confundat noiunea de curs valutar cu aceea de paritate, care se exprim prin acelai raport. Diferena este aceea c paritatea este o noiune abstract, teoretic i nu corespunde ntotdeauna cu aceea de curs valutar, care rezult pe pia n urma unei conjuncturi economice, politice etc.

Cursurile valutare pot fi clasificate n funcie de mai multe criterii. Astfel, dup modul de formare exist: cursul valutar oficial, stabilit de ctre autoritatea monetar (banca central, Ministerul Finanelor etc.) din ara respectiv, n mod unilateral, prin lege a devizelor sau regulament i cursul valutar de pia. Acest ultim tip de curs valutar se stabilete , liber, pe piaa valutar, n funcie de cererea i oferta de valut, prin activitatea desfurat de bnci. Din punct de vedere al stabilitii, cursurile valutare au mbrcat forma cursurilor punctelor aur, a cursurilor stabile (fixe), iar n prezent a cursurilor fluctuante. cursul bursier, stabilit la bursa valutar n funcie de cererea i oferta de valute cursul valutar tolerat sau negru, ce se stabilete la bursa neagr i apare n practic pentru valutele care nu formeaz obiectul cotrii la burs sau bnci.

n funcie de obiectivele politicii valutare, autoritatea monetar poate stabili: cursuri unice (apar atunci cnd autoritatea monetar stabilete un singur curs pentru fiecare moned strin, indiferent de tipul operaiunii la care este folosit) cursuri multiple (este situaia n care autoritatea monetar dintr-o ar stabilete simultan mai multe cursuri pentru aceeai moned strin, n funcie de diferitele categorii de operaiuni la care sunt utilizate). Cursurile multiple pot fi difereniate, n funcie de tipul operaiunii la care se pot utiliza n: comerciale sau necomerciale. Cursurile comerciale pot fi unice i presupun utilizarea unui singur curs pentru toate mrfurile sau difereniate pe grupe de mrfuri.

Bncile utilizeaz n activitatea lor urmtoarele tipuri de cursuri: cursul la vedere (spot) este cursul zilei, utilizat de bnci n derularea operaiunilor spot (la vedere), cu decontarea acestor operaiuni n termen de la data tranzaciei; cursul la termen (forward) este cursul utilizat pentru derularea operaunilor de vnzare cumprare valut la termen, adic cu decontarea acestora ntr-un termen mai mare de 48 de ore (1, 2, 3, 6, 9, 12 luni); cursul T.T (Telegrafic Transfer) este cursul utilizat n tehnica viramentului bancar.

Regim de curs de schimb fix (n care cursul unei monede este fixat fa de o valut de referin putnd rmne constant sau putnd varia n interiorul unei benzi nguste de variaie) i nfiinarea unor instituii internaionale de creditare a rilor cu dezechilibre ale balanelor de pli.Caracteristicile noului sistem monetar internaional au fost: convertibilitatea n aur numai a USD (SUA avea politic monetar independent i trebuia s pstreze preul USD relativ la aur); obligativitatea celorlalte ri de asigurare a unei pariti fixate fa de USD cu o band de fluctuaie de +/- 1%; nfiinarea FMI i a Bncii Mondiale (cu scopul de creditare pentru reducerea dezechilibrelor temporare ale balanelor de pli, de promovare a comerului internaional, a fluxurilor financiare internaionale i a cooperrii monetare ntre state).

Avantaje ale regimului de curs de schimb fix: previzionarea modificrii ratei inflaiei comparativ cu rata inflaiei din ara de referin; eliminarea incertitudinilor referitoare la evoluia cursului de schimb (efect: impulsionarea comerului internaional); eliminarea costurilor implicate de protejarea la riscul valutar (efect: impulsionarea comerului internaional); disciplina fiscal.

Dezavantaje ale regimului de curs de schimb fix: pierderea independenei politicii monetare a bncii centrale; vulnerabilitate crescut fa de ocurile macroeconomice care afecteaz ara de referin; costuri sporite determinate de volatilitatea macroeconomic.

Regim de curs flotant

Cursul de schimb al monedei naionale poate fluctua liber pe piaa valutar pe baza raportului cerere/ofert fr a fi necesar intervenia bncii centrale pentru meninerea cursului de schimb ntre anumite limite (engl. free floating flotare liber) cu excepia interveniei n situaii excepionale sau cu intervenia autoritii monetare (cumprare/vnzare de valut) dar fr a impune o anumit direcionare predeterminat a pieei (engl. managed free floating flotare administrat).

Avantaje ale regimului de curs de schimb flotant: autonomia politicii monetare (banca central poate conduce politica monetar ctre atingerea altor echilibre interne/externe i nu ctre meninerea cursului de schimb ntre anumite limite de variaie); vulnerabilitate mai mic fa de fluctuaiile nregistrate de preuri pe pieele externe; posibilitatea stabilirii unui nivel propriu al inflaiei pe termen lung; simetrie n stabilirea condiiilor monetare la nivel internaional; stabilizarea economic prin mecanismul cursului de schimb.

Dezavantaje ale regimului de curs de schimb flotant: lipsa unei discipline a bncii centrale (comparativ cu regimul cursului de schimb fix); posibilitatea destabilizriieconomice ca urmare a fluctuaiilor accentuate ale cursului de schimb; diminuarea relaiilor comerciale internaionale (comparativ cu regimul cursului de schimb fix); iluzia unei autonomii monetare.

ntre cele dou forme extreme ale regimurilor valutare (curs fix i curs flotant) exist numeroase tipuri de regimuri intermediare care preiau o parte din caracteristicile regimurilor valutare de baz.