Revista mai 2009 Ceccar

7/24/2019 Revista mai 2009 Ceccar

1/71

S

UM

AR

STANDARDEINTERNAIONALE

Politici contabile privindreevaluarea imobilizrilorcorporale Lucian Cernuca

CONTABILITATE ICONTROL DE GESTIUNE

Relaia cost pre n diferitecontexte organizaionale.Implicaii asupra utilitiiinformaiei de tip cost Nadia

Albu, Ctlin-Nicolae AlbuGestiunea strategic acosturilor prin metoda Target-Costing Luiza Ionescu

FISCALITATE

Studii de caz: Contabilitateai fiscalitatea profitului (IV) Ioan Moroan, tefan Oprea

Pragul de 100.000 eurocifr de afaceri pentru omicrontreprindere MariusCiocnel

AUDIT

Responsabilitatea auditoruluide a analiza frauda ntr-unaudit al situaiilor financiare (I)

Gabriela Cristina Jinga

BIBLIOTECADE SPECIALITATE

Lucrri editate de CECCAR,destinate vnzrii

52

46

57

63

TIRI

Din activitatea CECCAR

Agenda preedintelui

PROFESIACONTABIL

Rolul profesiei contabilen procesul de raportarefinanciar global DoinaLeutean, Loredana Boyre

TEORIECONTABIL

Natura, specificul iraionalitatea tranzaciilorde tip fuziuni i achiziii (I) Demetra Lupu Vinescu

Construirea tipologiilor contabilepornind de la obiective i bazede evaluare i efectele asuprainformaiilor din situaiile

financiare (I) Mihaela Minu

PRACTICCONTABIL

Studiu de caz privind analizafinanciar comparativ a unorsocieti comerciale RaduHaraga

Contabilitatea reducerilorpracticate ntre ageniieconomici Doru Pleea

STANDARDEINTERNAIONALE

Recunoaterea i evaluareafondului comercial.Reglementri contabileinternaionale Corina Ioan,Mirela Nichita

04

07

24

18

08

13

61

39

30

6935


2/71

CONT

EN

TS

INTERNATIONALSTANDARDS

Accounting Politics Regardingthe Fixed Assets Revaluation Lucian Cernuca

MANAGEMENTACCOUNTINGAND CONTROL

The Relation Cost Price inVarious OrganisationalContexts. Implications on the

Utility of the Cost-Information Nadia Albu, Ctlin-NicolaeAlbu

Strategic Cost Administrationthrough the Target-CostingMethod Luiza Ionescu

TAXATION

Case Studies: The Accounting

and the Taxation of the Profit(IV) Ioan Moroan, tefanOprea

The Threshold of 100.000 EuroTurn-over for a Micro-entity Marius Ciocnel

AUDIT

Auditor Responsibility to

Analyze Fraud in an Auditof the Financial Statements (I) Gabriela Cristina Jinga

SPECIALIZEDLIBRARY

Books Published by CECCAR,Available for Sale

52

46

57

63

NEWS

From CECCARs Activity

Presidents Agenda

THE ACCOUNTINGPROFESSION

The Role of the AccountancyProfession in the GlobalFinancial Reporting DoinaLeutean, Loredana Boyre

ACCOUNTINGTHEORY

Nature, Specific Character andReasonableness of Mergers andAcquisitions Type Transactions(I) Demetra Lupu Vinescu

The Development of theAccounting Patterns Startingfrom the Objectives and theAssessment Bases and theEffects on the FinancialStatements Information (I) Mihaela Minu

ACCOUNTINGPRACTICE

Case Study Regardingthe Comparative FinancialAnalysis of Two Companies Radu Haraga

The Accounting of the DiscountsPracticed between theEconomic Agents Doru Pleea

INTERNATIONALSTANDARDS

Recognition and Measurementof the Goodwill. InternationalAccounting Regulations Corina Ioan, Mirela Nichita

04

07

24

18

08

13

61

39

30

6935


3/71

SOMM

AIRE

NORMESINTERNATIONALES

Politiques comptablesconcernant la rvaluationdes immobilisations LucianCernuca

COMPTABILITE ETCONTROLE DE GESTION

La relation cot prix dansdes contextes organisationnelsdiffrents. Les implications

sur lutilit de linformationde type cot Nadia Albu,Ctlin-Nicolae Albu

La gestion stratgique des cotspar la mthode Target-Costing Luiza Ionescu

FISCALITE

Etudes de cas: La comptabilit

et la fiscalit du profit (IV) Ioan Moroan, tefan Oprea

Le seuil de 100.00 euro chiffredaffaires pour les microsentreprises Marius Ciocnel

AUDIT

La responsabilit ducommissaire des comptes

danalyser la fraude dans lavrification des tats financiers(I) Gabriela Cristina Jinga

BIBLIOTHEQUEDE SPECIALITE

Ouvrages dits par CECCAR la vente

52

46

57

63

NOUVELLES

De lactivit du CECCAR

LAgenda du prsident

LA PROFESSIONCOMPTABLE

Le rle de la professioncomptable dans linformationfinancire globale DoinaLeutean, Loredana Boyre

THEORIECOMPTABLE

La nature, le caractrespcifique et raisonnable destransactions de type fusions etacquisitions (I) Demetra LupuVinescu

La construction des typologiescomptables partir desobjectives et des basesdvaluation et les effets sur

les informations des situationsfinancires (I) Mihaela Minu

PRATIQUECOMPTABLE

Etude de cas concernantlanalyse financirecomparative de deuxentreprises Radu Haraga

La comptabilit des rductions

pratiques entre les agentsconomiques Doru Pleea

NORMESINTERNATIONALES

Comptabilisation et valuationdu fonds commercial.Rgulations comptablesinternationales Corina Ioan,Mirela Nichita

04

07

24

18

08

13

61

39

30

69

35


4/71

Stiri

,

4 Contabilitatea, expertiza i auditul afacerilor mai 2009

Din activitatea

CECCAR

n perioada 6-7 mai 2009 au avut loc la Roma ntlnirea Consiliului FCM i ntlnirea ExCom.Corpul Experilor Contabili i Contabililor Autorizai din Romnia a fost reprezentat la cel mai naltnivel, prin prezena preedintelui su.

Principalul subiect de pe agenda de discuii a fost Conferina internaional anual a FederaieiExperilor Contabili Mediteraneeni (FCM), care va avea loc n luna octombrie la Bucureti, evenimentce va celebra totodat 10 ani de activitate a FCM i care se va bucura de prezena unor personalitide mare valoare din mediul economic internaional.

ntlnirea Consiliului FCM i ExCom6-7 mai 2009, Roma, Italia

n perioada 7-8 mai 2009, o delegaie a CECCAR a participat la conferina Comisiei Europenecu tema Raportarea financiar ntr-o lume n schimbare, care s-a bucurat de o larg participare,fiind prezente multe personaliti n domeniu.

n cadrul conferinei au fost susinute prezentri de ctre domnul comisar european CharlieMcCreevy, domnul Stig Enevoldsen, preedintele EFRAG, domnul Hans van Damme, preedinteleFEE, domnul Philippe Bordenave, director financiar al BNP Paribas. Conferina a fost dezvoltat petrei seciuni care au vizat aspecte general de politic, aspecte contabile aferente crizei, precum idireciile viitoare ale contabilitii.

Conferina Comisiei EuropeneRaportarea financiar ntr-o lume n schimbare

7-8 mai 2009, Bruxelles, Belgia

n data de 13 mai 2009, un reprezentant al CECCAR a participat la edina Grupei de lucruAudit a FEE. n cadrul acestei ntlniri au fost supuse discuiei Directiva auditului statutar, fiind analizatearticole din aceast directiv, i declaraiile de politic emise de FEE cu privire la implementareaISA-urilor. O atenie deosebit s-a acordat i propunerii de a crea un program comunitar pentru asusine activitile specifice din domeniul serviciilor financiare i al raportrii financiare.

ntlnirea Grupei de lucru Audit a FEE13 mai 2009, Bruxelles, Belgia


5/71

mai 2009 Contabilitatea, expertiza i auditul afacerilor 5

n 14 mai 2009, respectiv 15 mai 2009, reprezentantul CECCAR n grupele de lucru de specialitateale FEE a participat la ntlnirile Grupelor de lucru Impozite indirecte, respectiv Impozite directe, laBruxelles. Printre temele abordate s-au numrat strategia antifraud TVA, facturarea TVA i msurilede reducere a ratelor TVA. Pe agenda ambelor ntlniri s-a aflat n discuie progresul nregistrat norganizarea unei zile a fiscalitii n data de 8 octombrie 2009, fiind prezentat un raport al secreta-riatului FEE. De asemenea, un spaiu al acestor edine a fost rezervat analizrii unor cazuri de laCurtea de Justiie a Comisiei Europene.

ntlnirea Grupelor de lucru ale FEEImpozite directe i Impozite indirecte

14-15 mai 2009, Bruxelles, Belgia

n perioada 14-16 mai 2009, TURMOB a organizat la Konya, Turcia, Conferina internaionalprivind auditul, eveniment la care au participat peste 300 de specialiti. Conferina s-a desfurat peparcursul a dou zile i a abordat aspecte legate de Standardele Internaionale de Audit, adoptareai aplicarea acestora.

Participanii au primit cu un real interes expunerea preedintelui CECCAR, intitulat AdoptareaStandardelor Internaionale de Audit: experiena romneasc.

Conferina Internaional privind auditul

14-16 mai 2009, Konya, Turcia

n data de 20 mai 2009, reprezentantul CECCAR n grupele de lucru de specialitate ale FEE aparticipat la ntlnirea anual a normalizatorilor de audit, care s-a desfurat n prezena reprezen-tanilor Comisiei Europene. La Bruxelles au fost analizate progresele nregistrate pe plan naional ntraducerea, adoptarea i implementarea ISA-urilor clarificate i stadiul implementrii Directiveiauditului statutar. Partea a doua a edinei a fost destinat prezentrii activitii IAASB i a Planuluistrategic al IAASB pentru perioada 2009-2011.

ntlnirea Grupei de lucru a FEE Normalizatori de audit20 mai 2009, Bruxelles, Belgia

n perioada 21-22 mai 2009 a avut loc la New York ntlnirea Comitetului PMM Practici micii mijlocii din cadrul Federaiei Internaionale a Contabililor. La lucrri a participat i reprezentantulCECCAR n calitate de membru al Comitetului PMM n cadrul IFAC.

Printre principalele subiecte ale ntlnirii s-au numrat analiza sprijinului acordat de IFACPMM-urilor, aplicarea ISA-urilor n auditul IMM-urilor n Uniunea European, raportarea financiarn cadrul IMM-urilor i Ghidul ISA pentru IMM-uri.

ntlnirea Comitetului PMM al IFAC21-22 mai 2009, New York, SUA


6/71


Reprezentanii FEE din Grupa de lucru Sector Public s-au reunit n data de 27 mai 2009 n Italia,la Modena. edina FEE a avut pe ordinea de zi teme precum criza financiar, actualizarea i revizuireastandardelor INTOSAI, discuii pe marginea standardelor IFAC. A doua parte a ntlnirii a fost comuncu ntlnirea CIGAR.

ntlnirea Grupei de lucru Sector Public a FEE27 mai 2009, Modena, Italia

Consiliul pentru Standarde Internaionale de Contabilitate pentru Sectorul Public (IPSASB) alFederaiei Internaionale a Contabililor (IFAC) a publicat ediia 2009 a Manualului de Norme Interna-ionale de Contabilitate pentru Sectorul Public. Manualul furnizeaz o surs unic pentru toateStandardele Internaionale de Contabilitate pentru Sectorul Public (IPSAS-uri) dedicat persoanelorcare ntocmesc situaii financiare pentru guvernele naionale, regionale sau locale i ageniile acestora,precum i pentru organismele internaionale din sectorul public, cum ar fi ONU sau OECD. ManualulIPSASB 2009 cuprinde toate declaraiile emise de IPSASB pn la 31 decembrie 2008, precum iCodul etic pentru profesionitii contabili, emis de IESBA. Ediia 2009 n limba romn a Manualuluide Norme Internaionale de Contabilitate pentru Sectorul Publiceste n curs de publicare.

IPSASB public Manualul de Norme Internaionalede Contabilitate pentru Sectorul Public,

ediia 2009

n perioada 21-24 mai 2009 au avut loc la Montreal reuniunea Consiliului de administraie iAdunarea general ale Federaiei Internaionale a Experilor Contabili Francofoni (FIDEF). CorpulExperilor Contabili i Contabililor Autorizai din Romnia a fost reprezentat la acest eveniment dectre preedintele su, n calitatea sa de administrator.

Printre principalele puncte de pe agenda ntlnirii s-au numrat aprobarea procesului-verbal alultimei reuniuni a Consiliului de la Dakar, discutarea proiectului financiar pentru anul 2009, precumi strategia FIDEF pentru anul 2009.

n cadrul evenimentelor a avut loc i prezentarea noii componene a Consiliului de administraiei a noului preedinte al FIDEF.

Consiliul de administraie i Adunarea general ale FIDEF21-24 mai 2009, Montreal, Canada

Examenul de admitere la stagiu, sesiunea 2009

Examenul de admitere la stagiu n vederea obinerii calitii de expert contabil i de contabilautorizat, sesiunea 2009, se organizeaz n zilele de 5i 12 iulie 2009.

Pentru mai multe informaii privind cursurile aferente pregtirii examenelor, perioadele i coninutuldosarului de nscriere, v rugm s v adresai filialei CECCAR din raza domiciliului dumneavoastrsau Departamentului de organizare i desfurare examene din cadrul CECCAR.


7/71

09.05 Particip la inaugurarea sediului filialei CECCAR Mure.

13.05 Particip la inaugurarea sediului filialei CECCAR Dmbovia.

04.05 Conduce edina lunar a Biroului Permanent al Consiliului Su-perior al CECCAR.

05.05 Primiri n audien.

06-07.05

Particip la ntlnirea Comitetului Executiv i a Consiliului FCM,organizate la Roma.



19.05 Particip n comisia de examinare a lectorilor formatori din cadrulPNDPC organizat la Bucureti.


08.05 Particip n comisia de examinare a lectorilor formatori din cadrulPNDPC organizat la Cluj.

14-16.05

Particip la Conferina internaional de audit cu tema Confor-mitatea cu Standardele Internaionale de Audit, organizat laKonya, Turcia.



21-25.05

Particip la edina Consiliului de administraie al FIDEF, organi-zat la Montreal, Canada.

26.05 Conduce edina lunar a Comitetului Executiv al IFA Romnia.

27-30.05Particip la seminarul cu tema Criza financiar global: provo-cri i perspective, organizat n colaborare cu institutul KIBR laBraov.


8/71

P

ro

fes

ia

con

tabil


Rolul profesiei contabile n procesulde raportare financiar global

Doina LEUTEAN, lect. univ. dr.Universitatea Valahia, Trgovite

Loredana BOYRE, drd., asistent managerDepartamentul Garanii i Managementul Programelordezvoltate n colaborare cu Comisia European,Direcia de Afaceri Economice i Financiare ECFIN,Luxemburg

Atingerea convergenei internaionale n do-meniul contabilitii angajeaz amplu guvernele,organismele de reglementare, organismele de stabilirea standardelor, entitile care raporteaz, auditorii,precum i ali participani n procesul de raportare fi-

nanciar. Implementarea Standardelor Internaionalede Raportare Financiar constituie deopotriv provo-care i responsabilitate n ceea ce privete abordarea

sistematic i relativ uniform a procesului n ansam-blul su.

1. Abordri teoretice ale importanei

raportrilor financiare

Ca federaie global a profesiei contabile, IFACi concentreaz eforturile pentru a se asigura c profe-

Key terms: financial reporting, quality, accountant professional, IFAC, financial system

ABSTRACT

The Role of the Accountancy Profession in the Global Financial Reporting

The achievement of the international convergence in the field of accountancyinvolves the governments, the regulation bodies, the organisations for the standardssetting, the reporting entities, the auditors, as well as other participants at the processof financial reporting. In the process of financial reporting, the accountant professionalhas a great responsibility concerning the trajectory of the accounting informationfrom its drawing until its reporting to the final users. The auditor is considered to be

the last defender of the accounting-financial information quality, because he is thelast link for the control of the reliability and of the true and fair view reflected by thefinancial statements.

In the context of the financial crisis from 1990, the international communitytook some initiatives in order to consolidate the international financial architecture.Although there is a global recognition of the fact that the financial global stabilityreckons on strong national systems, in a world based on integrated capital markets,the actual financial crisis could not be avoided, fact that endangers the global financialstability. In this respect, the accountancy profession should be aware of the role itplays in the national and international system sustainability in order to contribute tothe general prosperity.


9/71


sionitii contabili din ntreaga lume au acces nengr-dit la standarde, ndrumri etice, pregtire profesionalde nalt calitate i la cele mai actuale informaii din

bunele practici i tehnici. Un pas important n construi-rea unei infrastructuri financiare solide l constituieasigurarea unei profesii contabile puternice i viabile

n cadrul fiecrei ri. n contextul n care economiamondial deschide porile pentru investiii transfronta-liere, permind extinderea afacerilor internaionale,sectorul public i cel privat recunosc beneficiile existeneiunui cadru general de raportare financiar exprimat

ntr-un limbaj comun, susinut de standarde acceptatela nivel global ca fiind de nalt nivel calitativ. Adoptareastandardelor internaionale constituie premisa restabi-lirii credibilitii publicului n raportarea financiar,

aspect cu importan deosebit pentru dezvoltarea pie-elor de capital. Pierderea ncrederii investitorilor nraportarea financiar frneaz dezvoltarea pieelor decapital i creterea economic global. Multiplele cauzecare au condus la pierderea credibilitii n raportareafinanciar cer soluii complexe, care nu implic doarauditorii externi, ci toi actorii n jurul crora se concen-treaz procesul de raportare financiar. Managementuli consiliul de administraie, auditorii interni i externi,organismele de stabilire a standardelor, organismele

de reglementare, funcionarii publici, reprezentaniiorganismelor de contabilitate i audit, ali participanin procesul de raportare financiar, toi au un rol vitaln asigurarea credibilitii raportrii financiare la nivelnaional i implicit global. Pentru a reconstrui i pentrua menine credibilitatea, aceste grupuri trebuie s se con-centreze n mod acut asupra interesului public. Acestaeste motivul pentru care IFAC consider responsabili-tile privind interesul public ca fiind de o importancrucial n ansamblul intereselor sale, antrennd n

aceast nalt misiune toate organismele membre.

Studiile i cercetrile efectuate la nivel globalevideniaz dou moduri de abordare a importaneiunei raportri financiare credibile: perspectiva pre-ventiv versus perspectiva stimulativ. Perspectivapreventiv se contureaz n jurul scandalurilor corpo-rative care au avut loc n ultimii ani: Enron, WorldCom,Tyco, Parmalat, Ahold etc. Din aceast perspectiv,raportarea financiar de nalt calitate duce la pren-tmpinarea unor astfel de scandaluri care au costurieconomice i sociale enorme.

Exemplificm: n anul 2001, Enron a fost decla-rat falimentar, producnd efecte n capitalizarea pieei(67 miliarde USD). n anul 2002, WorldCom a fostdeclarat falimentar, producnd efecte n capitalizarea

pieei (175 miliarde USD) i n plan social (60.000 deoameni din 65 de ri i-au pierdut locurile de munc).Parmalat nu a raportat mprumuturi, producnd efecte

n capitalizarea pieei (14 miliarde USD) i n plan so-cial (36.000 de oameni i-au pierdut locurile de munc

n 65 de ri; 5.000 de fermieri au de recuperat 150 mili-oane USD) etc. Consecinele negative nu s-au limitatdoar la investitori i angajai. Spre exemplu, n anul1999, WorldCom reprezenta peste 1% din totalul S&P500, iar n momentul su de vrf, fondurile de pensii

ale muncitorilor deineau aciuni WorldCom n valoarede 25 miliarde USD, care acum nu mai valoreaznimic.

Scandalurile financiare au artat o imagine foarteclar a efectelor negative ale contabilitii i raport-rilor nefiabile.

La polul opus se situeaz perspectiva stimulativ.Contabilitatea i raportarea de nalt nivel calitativ suntfavorabile dezvoltrii sectorului financiar i a celui

privat, care converg la cretere economic.

Diagrama relaiei dintre raportarea financiari dezvoltarea sistemului financiar

Raportare

financiar

fiabil

Consolideaz structurile financiare interne i reduce riscul crizelor pieei financiarei impacturile sale economice negative asociate.

ncurajeaz investiiile strine directe i de portofoliu i sprijin mobilizareaeconomiilor domestice; sprijin integrarea european att la nivel regional, ct i lanivel global.

Faciliteaz accesul corporaiilor care ofer mprumuturi la scar redus la crediteledin sectorul financiar oficial, diminund costurile mari ale informaiilor i alemprumuturilor.

Sistem

financiar

solid


10/71


n concluzie, un sistem solid de raportare financia-r a corporaiilor este mai mult dect un obiectiv comun,este postamentul unei economii de pia funcionale laparametri superiori i al unui sistem financiar robust.

2. Rolul profesionistului contabil n

procesul de raportare financiar

global

n lanul raportrii financiare, profesionistuluicontabil i revine o mare responsabilitate n ceea ceprivete drumul pe care l parcurge informaia contabildin momentul crerii ei i pn n momentul raportriictre utilizatorii finali. Auditorul este considerat ulti-mul aprtor al calitii informaiei financiar-contabile,deoarece acesta constituie ultima verig de verificare

a fiabilitii i imaginii fidele reflectate de situaiilefinanciare.

Asigurnd raportri financiare de nalt calitate,profesionistul contabilcontribuie lapromovarea dez-voltrii sectorului privat global i la reducerea vola-tilitii sale, prin:

consolidarea arhitecturii financiare a statelori diminuarea riscului crizelor pieelor financiare i aimpactului economic negativ asociat acestora;

aport la infuziile de investiii strine directei de portofoliu;

mobilizarea economiilor interne; facilitarea accesului creditorilor la scar mic

la creditele din sectorul financiar oficial, prin trecereagradual de la deciziile de mprumuturi bazate pe ga-ranii reale la decizii de mprumuturi care se bazeazpe performana financiar a potenialului solicitant de

mprumuturi. Se diminueaz astfel barierele pentruaccesul la informaii i implicit costul mprumuturilor;

favorizarea investitorilor n evaluarea perti-

nent a prospectelor corporative, n adoptarea unordecizii de investiii i de vot corespunztor documentate,cu efecte pozitive n ceea ce privete costul capitaluluii o mai bun alocare a resurselor;

facilitarea integrrii n pieele globale finan-ciare i de capital.

Printr-o raportare financiar fiabil,profesionistulcontabilofer publicului o solid piatr de temeliepentrumonitorizarea bazat pe pia. Aceasta permite

acionarilor i publicului n general s evalueze perfor-mana managementului i s exercite influene asupracomportamentului acestuia.

n procesul raportrii financiare,profesionistuluicontabili revine un rol esenial i n ceea ce priveteinformaiile cu privire la respectarea disciplinei finan-ciare. Raportarea financiar de nalt calitate contribuiela ntrirea disciplinei financiare. n absena relativa presiunilor exercitate de pieele de capital asupra

ntreprinderilor cu capital de stat, ministerele care deinaciuni trebuie s se bazeze pe proceduri administra-tive de monitorizare pentru a responsabiliza consiliilede administraie ale acestor entiti. Adoptarea ge-neral a Standardelor Internaionale de Contabilitate(IAS)/Standardelor Internaionale de Raportare Finan-ciar (IFRS) de ctre ntreprinderile cu capital de statamelioreaz capacitatea ministerelor care dein aciunii a publicului de a evalua gradul n care aceste ntre-prinderi creeaz valoare sau erodeaz fonduri.

Printr-o raportare financiar realizat la un naltnivel calitativ,profesionistul contabilpoate contribui,de asemenea, la mbuntirea evalurii i colectriiimpozitelor asupra profiturilor companiilor. rileau, n prezent, abordri fundamental diferite pentrurelaia dintre contabilitate i fiscalitate. La o extrem,determinarea venitului pentru scopuri contabile estecomplet separat de determinarea venitului pentruscopuri fiscale (independen total). La cealalt extre-m, fie situaiile financiare sunt ntocmite n confor-mitate cu reglementrile fiscale, fie determinarea veni-tului pentru scopuri fiscale este influenat de alegerilefcute n situaiile financiare (dependen total). Cuct nivelul de dependen este mai accentuat, cu attse intensific importana unor situaii financiare de

nalt calitate, pentru evaluarea i colectarea impozi-telor asupra profiturilor companiilor.

Cele cteva exemple succinte care evideniazrolul profesionistului contabil n procesul de rapor-

tare global subliniaz nc o dat importana eco-nomic i social pe care acesta o deine n contextinternaional.

3. Rolul special al firmelor

internaionale de contabilitate

Implementarea cu succes a Standardelor Inter-naionale de Contabilitate i de Audit se afl n strnscorelaie cu condiiile locale. Totodat, nu se poate

ignora faptul c diverse pri interesate spre exemplu,utilizatorii situaiilor financiare ntocmite de compa-nii care caut s aib acces la pieele financiare i de


11/71


capital din tere ri, investitorii care doresc s i di-versifice portofoliile la nivel internaional i compa-niile-mam care caut asigurri cu privire la situaiilefinanciare ntocmite de filialele strine pot atepta ocompensaie pentru slbiciunile naionale, informaiilefinanciare servind fundamentrii deciziilor. Prileinteresate din interior pot spera, de asemenea, s im-porte asigurare, ntorcndu-se ctre auditorii desprecare consider c ofer un grad de calitate superiorfuncionrii mecanismelor de aplicare i de reglemen-tare locale. Aceasta explic apariia reelelor interna-ionale de firme de audit, care i desfoar activitateala nivel global folosind un nume comun. Deoarece,aa cum am artat anterior, un utilizator ter parte deobicei nu poate s determine n mod direct dac stan-dardele internaionale au fost respectate de un auditor,

utilizatorii se bazeaz pe reputaia acestor nume demarc ale reelelor, chiar dac firmele membre consti-tutive sunt de regul deinute, administrate, controlatei reglementate la nivel naional, iar reelele n sinenu fac obiectul unei supravegheri sau supervizri pri-vind reglementarea.

n pofida ateptrilor care decurg din folosireamrcilor globale, rezultatele Raportului privind Res-pectarea Standardelor i Codurilor (ROSC) al BnciiMondiale i eecurile auditurilor din mai multe juris-

dicii sugereaz c reelele internaionale de firmede audit nu ofer servicii de audit uniforme, de naltcalitate, pe tot cuprinsul globului. n urma eecurilorrealizate n audit, reelele au ntreprins o serie deiniiative pentru a rspunde criticilor care au aprut.Astfel, n ianuarie 2001 s-a creat Forumul Firmelor(FoF) organizaie a firmelor internaionale specia-lizate n efectuarea auditurilor situaiilor financiarecare sunt sau care pot fi utilizate dincolo de frontiere(audituri transnaionale). Membrii Forumului con-

vin de comun acord, n mod voluntar, s respecteanumite cerine aa cum sunt detaliate n StatutulForumului Firmelor.

Locul cel mai important l deine angajamentulpentru Standardele de Calitate ale Forumului Fir-melor, care cere firmelor membre s respecte urmtoa-rele condiii:

s aib politici i metodologii pe care s lefoloseasc pentru efectuarea auditurilor transnaionale(dar nu i a altor audituri care sunt totui sub aceeai

marc a aceluiai nume al reelei) care cer cel puinrespectarea Standardelor Internaionale de Audit adia-cent standardelor de audit naionale relevante;

s respecte cel puin seciunile aplicabile aleCodului de etic al IFAC care, aa cum a fost deter-minat de Comitetul Auditorilor Transnaionali (TAC)al IFAC, s fie incluse n Standardul de Calitate, adia-cent codurilor de etic naionale relevante;

s menin programe de pregtire, dac estecazul, pentru a informa personalul i partenerii careefectueaz auditurile transnaionale despre evoluiileinternaionale relevante pentru raportarea financiar,inclusiv n audit i etic; i

s menin standarde adecvate privind con-trolul calitii n conformitate cu Standardele Interna-ionale de Control al Calitii, aa cum sunt ele emisede IAASB, adiacent standardelor naionale relevantede control al calitii. Mai mult, s efectueze n modregulat verificri interne privind respectarea cerinelor

globale viznd calitatea, astfel nct s poat fi mo-nitorizat conformitatea cu politicile i metodolo-giile firmelor membre pentru efectuarea auditurilortransnaionale.

Prezentrile efectuate ne conduc implicit la con-cluzia c reglementarea eficient este cheia succesului

n implementarea standardelor internaionale. Nu tre-buie omis ns faptul c standardele internaionale decontabilitate i de audit n sine nu stabilesc cerine n

legtur cu modul n care trebuie s fie exercitat oastfel de reglementare eficient. Aplicarea lor presu-pune existena unor condiii politice, instituionale ilegale (precondiii) care adesea sunt subdezvoltatesau absente n multe ri. La rndul lor, factori precumstructura economiilor naionale i rolul jucat de rapor-tarea financiar extern de nalt calitate influeneazdeopotriv msura n care aceste precondiii suntprezente, precum i eforturile necesare promovrii iimplementrii standardelor internaionale n funcie

de aceste particulariti. Pentru a consolida aranja-mentele de reglementare eseniale pentru implemen-tarea cu succes a standardelor internaionale, riletrebuie s acorde o mai mare atenie precondiiilor dereglementare, uniformitii cu alte domenii de regle-mentare, inclusiv cu legea societilor comerciale. Sta-tele care au aderat recent la Uniunea European, careintenioneaz s fac aceasta sau care au luat o deciziecontient de a se alinia la cerinele acquisului comu-nitarse pot baza pe abordrile care au evoluat recent

n cadrul Uniunii, care au beneficiul suplimentar de afi astfel ntocmite pentru a veni n ntmpinarea nevoi-lor unei piee integrate care cuprinde mai multe ri.


12/71


Totui, nu este evident dac acquisul comunitar esteadecvat pentru celelalte ri. Organizaiile interna-ionale relevante trebuie s lucreze mpreun pentrua ajunge la un consens n legtur cu reglementareacontabilitii i auditului, prin adoptarea unui cadrugeneral cuprinztor de principii, aplicabil de ctre au-toritile naionale competente. Eforturi suplimentarese solicit n sensul consolidrii i echilibrrii legtu-rilor dintre diverse standarde (spre exemplu, de supra-veghere bancar, pentru pieele de valori mobiliare,asigurri, de guvernan corporativ), precum i alreglementrii domeniilor neacoperite. Asemenea prin-cipii trebuie s ia n mod explicit n considerare impli-caiile pe care le ridic diferenele de la o ar la altadintre sistemele financiare i structurile pieei.

n lumina crizelor financiare internaionale din

anii 1990, comunitatea internaional a demarat oserie de iniiative orientate ctre consolidarea arhi-

tecturii financiare internaionale. Platforma comun aacestor iniiative a avut ca obiectiv central prevenireacrizelor, reducerea i soluionarea acestora. Agendas-a concentrat asupra punctelor slabe din sistemele fi-nanciare internaionale care ar putea contribui potenialla accentuarea tendinelor i magnitudinii instabilitiifinanciare globale, cernd totui aciunea colectiv lanivel internaional. Dei a existat o recunoatere largrspndit a faptului c stabilitatea financiar globalse bazeaz pe sisteme naionale robuste, ntr-o lume

bazat pe piee de capital integrate, criza financiaractual nu a putut fi evitat, punnd n pericol stabi-litatea financiar global. Aspectul ofer un motiv nplus ca profesia contabil s contientizeze asuprarolului i locului pe care le deine n sustenabilitateasistemelor naionale i internaionale, interesul public

solicitnd un rspuns ferm la cerina asigurrii bun-strii generale.

BIBLIOGRAFIE

1. Toma Marin, Potdevin Jacques, Elemente de doctrin i deontologie a profesiei contabile, EdituraCECCAR, Bucureti, 2008.

2. ***, Programul Avansat de Reglementri n domeniul Contabilitii i Auditului, Banca Mondial,mai 2005 iunie 2006.

3. www.ceccar.ro

4. www.iaasb.org

5. www.ifac.org

6. www.worldbank.org/ifa/rosc_aa.html

Abonamente pentru anul 2009

Pentru anul 2009, putei face abonamente la revista CONTABILITATEA, EXPERTIZA i AUDITULAFACERILORla urmtoarele preuri:

abonament anual ................................................................................................. 180 lei

abonament semestrial ............................................................................................ 90 lei

abonament trimestrial ............................................................................................. 45 lei

Contravaloarea abonamentelor se achit fie direct la casieria CECCAR sediul central, fie cuordin de plat sau mandat potal, n contul CECCAR: RO91

RZBR

0000

0600

0061

5384, RAIFFEISENBank Agenia Brtianu.

Copia dup documentul de plat, mpreun cu numele dumneavoastr i adresa unde dorii sprimii revista expediai-le pe adresa Editurii CECCAR sau prin fax la 021

-

330.88.88.


13/71

Teorie

contabil


Natura, specificul i raionalitateatranzaciilor de tip fuziuni i achiziii partea I

Demetra LUPU VINESCU, drd. ec.Universitatea din Craiova

n literatura de specialitate, tranzaciile de tip fu-ziuni i achiziii sunt identificate ca fiind tranzaciilecare se desfoar n domeniul privat n cadrul croraare loc un transfer de proprietate prin vnzarea parialsau total a unei companii sau schimbarea cotelor de

proprietate asupra capitalului social prin combinareaunor afaceri business combination (studiu realizatde PricewaterhouseCoopers).

n studiile realizate cu privire la acest tip de opera-iuni, analitii au exclus acele tranzacii n care statuleste participant. Astfel de tranzacii au fost considerateprivatizrile un proces ntlnit n Europa Centrali de Est, unde, dup modificrile politice din anul 1989,

au fost privatizate companiile care se aflau la aceadat n proprietatea statului. Acest punct de vedereeste contestabil avnd n vedere faptul c ntotdeauna

Key terms:mergers, acquisitions, trade companies

ABSTRACT

Nature, Specific Character and Reasonableness of Mergers

and Acquisitions Type Transactions

In the present-day economic environment with conditions imposed by thestronger and stronger development of economies, in view of maintaining or improvingthe return of using the resources at their disposal, in order to answer the requirementsimposed on the market, the company managers use M&A type transactions. Onecan say that only firms that have reached a certain activity level could achieveinvestments in research and development, which granted them the preservation orcreation of a technologic advantage over concurrence, as well as the introductionin manufacturing of new products which allow them to enter different distributionmarkets. Thus, the premises to obtain economical financial results were created,

offering the possibility to companies to maintain themselves in the concurrent struggle,as well as to adapt the business to the requirements of the development of economicactivity. These imposed the necessity to concentrate the activity of some companiesin view of forming more powerful societies, able to answer requirements of themarket and even an escape from disappearance form the market of some companiesin difficulty. Mergers and acquisitions can be also considered as modalities ofrestructuring the activities of a company for its development or even for its survivalas a business.

Taking into consideration these conditions, we think that the study of the specificcharacter of merger and acquisition type transactions becomes impetuously necessaryfor a better understanding of the economic entities behavior as main actors of theeconomic life.


14/71


privatizarea presupune participarea la tranzacii a uneicompanii sau a unui consoriu de societi comercialeprivate care efectueaz practic o achiziie a uneisocieti cu capital majoritar de stat, prin preluareapachetului majoritar de aciuni.

n practica internaional sunt ntlnite i aa-nu-mitele operaiuni schimburi de aciuni contra aciuni(share for share swaps), ce reprezint tranzaciide tip no cash n care acionarii firmei achiziionateprimesc n schimbul aciunilor pe care le dein ac-iuni ale firmei achizitoare, fr ca aceasta din urms emit aciuni noi, rmnnd astfel n structuraacionariatului.

ntrebarea care se pune este De ce apeleazcompaniile la tranzaciile de tip fuziuni i achiziii?.

Rspunsul la aceast ntrebare considerm c se re-duce, n cele din urm, la realizarea obiectivului demaximizare a averii acionarilor prin creterea valo-rii companiei, obiectiv ce ghideaz de fapt deciziilemanagementului.

Din punctul de vedere al anumitor autori, obiec-tivele principale ale tranzaciilor de fuziune i achiziiepot fi sintetizate astfel:

Creterea, consolidarea poziiei sale pe pia.

Pentru a i putea mri cota de pia deinut, o compa-nie poate s absoarb, s se uneasc sau s achiziio-neze o alt entitate economic concurent cu care se

ntlnete pe aceeai pia. De asemenea, pentru aputea ptrunde pe noi segmente de pia, este mult maiuor pentru o societate economic s fuzioneze saus achiziioneze o alt entitate economic care aredeja format o deschidere ctre acea pia dect s irealizeze prin propriile fore investiiile necesare p-trunderii pe segmentul de pia vizat. Prin astfel de

tranzacii companiile i pot mri reeaua de distribuiea produciei realizate i, n consecin, crete numrulconsumatorilor, ceea ce poate duce la o sporire a re-zultatelor economico-financiare ale societii comer-ciale. Concluzionnd, putem spune c tranzaciile detip fuziuni i achiziii determin consolidarea poziieipe pia a societii comerciale fa de concuren.

Integrarea pe vertical a societilor comerciale.Aceasta reprezint un alt obiectiv al tranzaciilor de tip

fuziuni i achiziii. Astfel, pentru o mai bun gestionarea riscurilor care pot aprea n aprovizionarea cu materiiprime i materiale necesare desfurrii n condiii

normale a activitii, ce pot duce la fluctuaii grave aleprocesului de producie, companiile pot s adopte ostrategie de integrare prin absorbia unui furnizor prin-cipal integrare n amonte. Acest lucru ar puteapermite monitorizarea atent a procesului de aprovi-zionare cu materii prime i materiale. O situaie asem-ntoare poate s apar i n cazul distribuiei producieirealizate. Pentru a reduce riscul apariiei de disfuncio-naliti n procesul de distribuie, compania poate optapentru absorbia unui client principal integrare naval. n acest context sunt create premisele controlriiprocesului de distribuie i reducerii la minim a riscu-rilor care pot s apar pe parcursul derulrii acestuiproces.

Restructurarea i asanarea financiar a unor

grupuri de societi.Pentru dezvoltarea grupului nansamblul su pot avea loc modificri n numrul istructura filialelor sale, n sensul meninerii i dezvol-trii acelora care permit creterea rentabilitii grupului

n totalitatea sa. Putem spune deci c tranzaciile detip fuziuni i achiziii reprezint un mijloc de reorgani-zare, de simplificare a structurii unui grup, reducndnumrul societilor prin fuziuni ntre filiale sau fcndposibil intrarea de noi parteneri n masa acionari-lor prin fuziunea filialelor cu alte societi din afaragrupului.

Supravieuirea anumitor societi comercialeaflate n dificultate.Aceasta reprezint un alt obiectival tranzaciilor de tip fuziuni i achiziii. n acest cazputem spune c fuziunea reprezint o salvare a so-cietilor aflate n dificultate, care vor fi absorbite sauachiziionate de ctre o alt societate, fiind astfel sal-vatede la lichidare. Putem spune c pentru o ntreprin-dere care dispune de o tehnologie superioar i care

se afl n prag de dizolvare este de preferat o fuziunecu o societate comercial cu o situaie financiar bun,care s permit relansarea activitii.

Considerm ns c n perioada actual motiva-iile principale care stau la baza tranzaciilor de tipfuziuni i achiziii trebuie s aib n vedere urmtoareleaspecte:

Obinerea de sinergii.Efectul de sinergie se ca-

racterizeaz prin obinerea de beneficii suplimentareprin combinarea unor companii, fa de nsumarearezultatelor obinute de ctre fiecare companie n parte


15/71


nainte de realizarea operaiunii de tip fuziune sauachiziie. Astfel, compania A, cu o valoare total depia de 1.000 mil. euro, intenioneaz s dobndeascprin fuziune compania B, care are o valoare total depia de 200 mil. euro. n urma estimrilor, ca urmare

a combinrii celor dou entiti, compania rezultatva avea o valoare de pia de 1.350 mil. euro, ca ur-mare a exploatrii n comun a resurselor de care dispuncele dou companii i a altor elemente de eficien.Diferena dintre valoarea de pia a companiei rezul-

tate n urma combinrii celor dou entiti, A i B, isuma valorilor individuale ale celor dou firme na-inte de tranzacie se datoreaz efectului de sinergie(1.350 mil. (1.000 mil. + 200 mil.) = 150 mil. euro).n mod evident, fuziunile induc o energie potenial,

mai ales atunci cnd companiile sunt din aceeai ra-mur, iar acionarii companiilor obin profituri sporite.

Efectele de sinergie se pot manifesta n diverseforme, aa cum reiese din analiza tabelului urmtor:

Tipuri de sinergii

Sinergii aferenteprocesului de vnzare

Sinergii operaionale

Sinergii investiionale

Sinergii aferentemanagementului

Sinergii financiare

Tabelul nr. 1. Tipuri de sinergii i caracteristicile acestora

Caracteristici

Se manifest n cazul n care firma rezultat n urma tranzaciei

beneficiaz de canalele de distribuie, promovare i de capacitilede depozitare ale firmelor care i nceteaz existena.

Se manifest printr-o mai bun utilizare a facilitilor i forei demunc existente sau printr-o reducere a costurilor unitare de achiziiea materiilor prime prin creterea volumului aprovizionat.

Se manifest prin utilizarea comun a echipamentelor i tehnologiilor,unificarea activitii de cercetare-dezvoltare.

Conducerea experimentat a unei companii poate contribui lambuntirea performanei societii preluate printr-o tranzacie de

tip fuziune sau achiziie.Se manifest n principal n economiile obinute cu privire lacheltuielile financiare acestea ca urmare, n special, a obinerii decredite cu dobnzi mai avantajoase.

Pe lng avantajele economice, investiionale,manageriale i financiare care se creeaz ca urmare atranzaciilor de tip fuziune i achiziie, termenul desinergie este asociat deseori cu reduceri de personal

sau nchideri ale unor divizii nerentabile. Aceste ac-iuni au loc n special n cazul n care dup realizareaoperaiunilor de combinare managerii stabilesc o stra-tegie de reducere a costurilor, fapt care duce implicitla o reducere a cheltuielilor de personal i a cheltuieli-lor cu mijloacele fixe.

Este impetuos necesar ca, naintea efecturiitranzaciilor de tip fuziune i achiziie, firmele s rea-lizeze o identificare i o analiz atent a efectelor desinergie care pot rezulta i a costului asociat obinerii

acestor efecte. n funcie de rezultatele analizelorefectuate, firmele absorbante sau achizitoare pot fidispuse s ofere preuri care depesc valoarea fir-

mei preluate, tocmai pentru a beneficia de efectelede sinergie, sau pot renuna la proiectul de fuziunesau de achiziie dac nu se ntrezrete obinerea efec-telor scontate.

Economii din reducerea impozitelor.Pierderileoperaionale i deductibile din punct de vedere fiscalale companiei preluate pot duce la reducerea impozitelorpe care firma dobnditoare le pltete n mod curent,prin integrarea lor n rezultatul acesteia din urm. Oasemenea abordare este puin aplicat n Romniadatorit tratamentului specific pentru pierderile fiscaleale societilor care sunt dizolvate n urma fuziunii,acestea neputnd fi recuperate din profitul firmei re-

zultate n urma operaiunii de fuziune sau achiziie.De asemenea, din punct de vedere al taxelor i impo-zitelor, n momentul n care firma dispune de un exces


16/71


Va urma...

Tabelul nr. 2.Efectele tranzaciilor de tip fuziuni i achiziii

Asupra structurilor de conducere ale societilor participante: repartizarea puterii nsocietatea absorbant sau nou-nfiinat prin cooptarea unor conductori ai societilor caredispar este stabilit prin negociere n faza prealabil a fuziunii.

Asupra acionarilor i/sau asociailor: acetia devin acionari ai societii absorbante sau

nou-nfiinate.Asupra salariailor: se refer la modificrile inerente ale contractelor de munc i laorganele colective ale salariailor.

Asupra tuturor partenerilor de tranzacii comerciale, financiare sau de alt natur, clieni,furnizori, finanatori sau concureni ai societilor aflate n procesul de fuziune.

Efec

tele

tranzaciilorde

fuziuneiachiziie

de numerar, l poate folosi mai eficient pentru achiziiaunei firme dect pentru distribuirea de dividende saurscumprarea de aciuni proprii.

Achiziia de active sub valoarea lor de nlocui-re.Putem considera c o firm devine inta unei tran-

zacii de tip fuziune sau achiziie n momentul n carevaloarea de nlocuire a activelor de care dispune estesubstanial mai mare dect valoarea de pia la mo-mentul respectiv. Acest lucru permite dobndireade tehnologii de ultim generaie, performante, laun cost mai sczut dect achiziia lor direct de laproductori.

Diversificarea activitilor.Pentru stabilizareactigurilor i diversificarea riscurilor care pot aprea

ca urmare a desfurrii activitii ntr-un singur sectorde activitate, considerm c este oportun ca manageriis adopte strategii de diversificare a activitii. Aceast

strategie de diversificare a activitii este consideratcu att mai eficient cu ct nu exist corelare ntreveniturile obinute de diferitele segmente de afaceriale companiei.

Nu n ultimul rnd, tranzaciile de tip fuziune i

achiziie pot avea ca motivaiestimulente sau ambiiipersonale pentru manageri. Nu de puine ori anumitefirme sunt preluate (absorbite sau achiziionate) dindorina de a satisface setea de putere a managerilorfirmelor beneficiare (absorbante sau achizitoare). A-ceasta deoarece managerii companiilor mai mari, careau o organizare mai complex, dispun de mai multputere i de ctiguri substaniale.

Tranzaciile de tip fuziune i achiziie afecteaz

diferite categorii de persoane fizice i juridice carentr-un fel sau altul au legtur cu societile partici-pante la aceste tranzacii.

Din punct de vedere tehnic,fuziunea const ncombinarea a dou sau mai multor companii cu

scopul de a crea o entitate economic prin unifica-rea patrimoniilor. Fuziunea internaional implicunificarea a dou entiti juridice de naionalitate

diferit.

Din punct de vedere al regimului fiscal, fuziuneaeste definit ca o operaiune prin care:

Una sau mai multe societi comerciale, nmomentul i ca efect al dizolvrii fr lichidare, itransmit totalitatea activelor i pasivelor ctre o altsocietate existent, n schimbul emiterii ctre parti-

cipanii lor a titlurilor de participare reprezentnd ca-

pitalul celeilalte entiti i, dac este cazul, al plii nnumerar a maximum 10% din valoarea nominal ori,

n absena unei valori nominale, a valorii nominalecontabile echivalente a titlurilor de participare.

Dou sau mai multe societi comerciale, nmomentul i ca efect al dizolvrii fr lichidare, itransmit totalitatea activelor i pasivelor unei altesocieti care se nfiineaz, n schimbul emiterii ctreparticipanii lor a unor titluri de participare repre-zentnd capitalul unei noi societi i, dac estecazul, al plii n numerar a maximum 10% din va-loarea nominal ori, n absena unei valori nominale,a valorii nominale contabile echivalente a titlurilor

respective.


17/71


BIBLIOGRAFIE

1. Crpenaru Stanciu D.,Drept comercial romn, Editura All Beck, Bucureti, 2001.

2. Clarck E., Levasseur M., Rousseau P., International Mergers and Acquisition, Chapman and Hall,London, 1993.

3. Hurduzeu Gh.,Achiziiile de firme pe piaa de capital, Editura Economic, Bucureti, 2002.

4. Kesner I.F., Shapiro D.L., Sharma A.,Brokering mergers: an agency theory perspective on the roleof representatives, Acad Manage J, 1994; 37(3): 703-21.

5. Schmitz P.W., Sliwka D., On synergies and vertical integration, Int J Ind Organ, 2001.

6. Toma M.,Reorganizarea ntreprinderilor prin fuziune i divizare, Editura CECCAR, Bucureti,2003.

7. Trautwein F.,Merger motives and merger prescriptions, Strateg Manage J, 1990; 11(4): 283-95.

8. Walter G., Barney J.,Research notes and communications: management objectives in mergers and

acquisitions, Strateg Manage J, 1990; 11.9. Weston J., Weaver S.,Mergers and acquisitions, The McGraw-Hill Executive MBA Series,

McGraw-Hill, 2001.

Lucrarea cuprinde Standardele Internaionale de RaportareFinanciar, inclusiv Standardele Internaionale de Contabi-

litate i Interpretrile lor, noi i revizuite, publicate ntre martie 2007i ianuarie 2008.

Cu toate c textul oficial al Standardelor rmne cel n limbaenglez, Fundaia IASC a publicat Standardele ntr-un numr semni-ficativ de limbi pentru a facilita pregtirea introducerii i utilizriiacestora. Traducerea n limba romn a Standardelor Internaionalede Raportare Financiar, a Interpretrilor i a altor materiale IASBincluse n aceast publicaie a fost aprobat de ctre un Comitet deRevizuire numit de IASCF i publicat n Romnia de CECCAR, cupermisiunea IASCF.

Versiunea n limba romn pe care o vei gsi n aceast carte,important n implementarea, predarea i promovarea IFRS-urilor,este rezultatul unui proces de colaborare ntre membrii Comitetului,

care i-au pus la dispoziie timpul i competena n mod voluntar, i coordonatorul care compileaztoate opiniile diferite ale membrilor Comitetului pentru a ajunge la un acord asupra textului final.Lucrarea poate fi procurat de ctre cei interesai de la toate filialele teritoriale ale CECCAR.

Actualizare suplimentar aStandardelor Internaionale de Raportare Financiar (IFRSs)

inclusiv Standardele Internaionale de Contabilitate (IASs)i Interpretrile lor publicate ntre martie 2007 i ianuarie 2008


18/71

Teor

ie

con

tabil


Construirea tipologiilor contabilepornind de la obiective i baze deevaluare i efectele asupra informaiilor

din situaiile financiare partea I

Mihaela MINU, conf. univ. dr.ASE Bucureti

Introducere

De-a lungul istoriei sale, contabilitatea a folositetalonul monetar ca unitate de msur care a permisagregarea diferitelor elemente ale ntreprinderii i adu-cerea lor la un numitor comun.

n ceea ce privete exprimarea valoric a acestorelemente, teoria i practica contabil au demonstratposibilitatea utilizrii mai multor baze de evaluare:evaluare la costuri istorice, evaluare n valori de pia,

evaluare n valori actuale.n materie de evaluare s-a ajuns la un singur con-

sens: nu exist o metod de evaluare absolut; orice

tip de evaluare are loc ntr-un anumit context, urm-rete anumite obiective, care reclam alegerea uneianumite baze de evaluare. Astfel, specialitii ncearcs justifice alegerea uneia sau alteia dintre metode,artnd care sunt avantajele i limitele acestora n ra-port cu obiectivul urmrit.

Contabilitatea, fie c opereaz cu valori de pia,fie c utilizeaz costuri istorice, nu permite evaluareareal, n bloc, a patrimoniului ntreprinderii. ntrevaloarea bursier a aciunilor i valoarea contabil a

ntreprinderii exist diferene notabile, care nu suntacceptate cu uurin de nespecialiti, relevana i fia-

bilitatea informaiei contabile fiind puse n discuie.

Key terms: static accounting for creditors, static accounting for stakeholders, static balancesheet, dynamic microeconomic accounting, dynamic macroeconomic accounting, dynamicbalance sheet, actuarial accounting

ABSTRACT

The Development of the Accounting Patterns Starting from the Objectivesand the Assessment Bases and the Effects on the Financial Statements Information

The accounting was often accused that it provides inaccurate or superfluousinformation, the regulations for the accounting assessment are inadequate andarbitrary, the accounting value of an enterprise doesnt represent its value on themarket, the provided information concern the past of the enterprise and not itsfuture.

The purpose of this article is to demonstrate that these accusations are not

justified in many cases; the accounting offers the required information, it is not anexact science, it depends on the economical and social environment, thegovernance policies of the enterprise, the law system, the dominating economicfactors and on the way in which the management is distributed between differenteconomic actors.


19/71


Informaiile pe care le ofer contabilitatea ope-rnd cu diverse baze de evaluare sunt diferite pe unorizont de timp, fiecare tip de evaluare prezentnd oalt imagine asupra ntreprinderii.

Alegerea bazei de evaluare nu este, n opinianoastr, ntmpltoare, ci reprezint o alt modalitateprin care actorii economici (dintr-o ntreprindere) imanifest i i mpart puterea.

Vom prezenta n continuare trei tipuri de conta-biliti (contabilitatea static, contabilitatea dinamici contabilitatea actuarial), care opereaz cu baze di-ferite de evaluare, i vom arta cum sunt protejateinteresele factorului dominant dintr-o ntreprindereprin modul de evaluare ales.

n finalul acestui articol vom prezenta relaia carese stabilete ntre diferitele contabiliti pe un orizont

de timp. Analiznd datele, vom putea nc o dat sobservm relativitatea adevrului contabil i, toto-dat, vom constata c timpul aduce n contabilitate olege a strilor de echilibru, care se traduce n fizicprin clasica formul nimic nu se pierde, ci totul setransform.

A. Contabiliti n valori de piasau contabiliti statice1

1. Definiii i obiective fundamentale

Contabilitatea static (n valoare de pia) estecea care are ca obiectiv msurarea valorii lichide aactivelor unei ntreprinderi pentru a controla capaci-tatea acesteia de a rambursa imediat pasivul su.

Lund ca baz divizarea pasivului n dou marimase (datorii i capitaluri proprii), se disting dou ti-puri de contabilitate static:

Prima familie, numit contabilitate static

pentru creditori, se ntlnete atunci cnd, prin modulde guvernare al ntreprinderii, creditorii sunt dominani,iar contabilitatea urmrete n primul rnd protejareaacestora. n acest context, contabilitatea urmretedeterminarea solvabilitii imediate a ntreprinderii(capacitatea ntreprinderii de a plti imediat datoriileprin lichidarea n totalitate a activelor sale).

A doua familie, numit contabilitate staticpentru acionari, se ntlnete atunci cnd interesulacionarilor este dominant. n acest caz, contabilitateaurmrete s msoare capacitatea ntreprinderii de arambursa capitalurile proprii, lichidnd totalitatea acti-velor. n rile anglo-saxone, acest tip de contabilitatese regsete sub sintagmafair value accounting.

2. Elemente terminologice i repere istorice

Elemente terminologice

Termenul de static vine din latinescul stare(opri-re) i a fost utilizat la nceputul secolului XX n rilede limb germanic i n numeroase ri din Europacontinental. n Frana, termenul de contabilitate pa-

trimonial sau contabilitate juridic este utilizat, cutoate c, dup cum observ J. Richard, ambele noiunisunt ambigue i pot da natere la confuzii.

Profesorul francez consider c termenul de staticexprim mai bine spiritul acestei contabiliti, ntructipoteza de la care se pleac este oprirea (nchiderea)fictiv a ntreprinderii.

Elemente istorice

Teoria contabilitii statice a fost dezvoltat la

nceputul secolului XX de ctre prof. german E.Schmalenbach, n celebra lucrareBilanul dinamic.

Practica unei contabiliti de tip static este nsmult mai veche; Jacques Richard2ne ofer n acestsens cteva repere istorice. n opinia sa, contabilitateastatic a fost elaborat progresiv n secolele XIII-XIX,fiind marcat de juritii specializai n dreptul comer-cial, n special n falimentul ntreprinderii.

Principiile dreptului roman impun respectareacontractului unei societi n urmtorii termeni: distri-

buia de beneficii nu poate avea loc dect la sfritulsocietii, dup vnzarea activelor i plata datoriilor,cu ocazia lichidrii reale a ntreprinderii.

Odat cu revoluia industrial, juritii s-au gsitn faa unei duble probleme: pe de o parte, ei doreaus aplice n continuare principiile dreptului roman, dar,pe de alt parte, au constatat c viaa ntreprinderii

1 Termenul de contabilitate static, aa cum remarca J. Richard, a fost utilizat de la nceputul secolului XX n Germania i n alteri din Europa Central. Contabilitatea static a fost formalizat i ilustrat n 1920 de prof. Schmalenbach n carteaBilanuldinamic. n Frana se regsete mai ales sub sintagma de contabilitate patrimonialsau contabilitate juridic. Spre sfritulsecolului XX au aprut termenii contabilitate n valori de piasaufair value accounting.

2 Vezi C. Collette, J. Richard, Comptabilit gnrale. Les systmes franais et anglo-saxons, Editura Dunod, Paris, 2000,pp. 169-170.


20/71


este din ce n ce mai lung, iar proprietarii doresc cadistribuia de beneficii s aib loc n cursul vieii lor.

Concilierea s-a realizat apelnd la un artificiuteoretic: lichidarea periodic a ntreprinderii. Conformacestui principiu, la intervale regulate are loc inventa-rierea activelor comerciantului; acestea sunt evaluate

unul cte unul, presupunnd c ar fi vndute pe opia proprie a acestor active. Din masa activelor astfelevaluate se deduce masa datoriilor i se obine activulnet. Acest activ net este comparat cu cel din anul pre-cedent, pentru a determina rezultatul perioadei.

Trebuie spus c interesul creditorilor este cel careprimeaz n aceast operaie i, din acest motiv, con-tabilitile statice au fost la origine contabiliti pentrucreditori.

3. Contabilitile statice pentru creditori

Principalul scop al acestor contabiliti este pro-tejarea creditelor, iar pentru aceasta va trebui s timdac revnznd diferitele active ale ntreprinderii seobine o sum suficient pentru a plti datoriile.

Procednd la o lichidare fictiv a ntreprinderii,activele trebuie evaluate unul cte unul la valoarea lorde pia, iar apoi trebuie verificat gradul de acoperire adatoriilor, acest fapt determinnd o serie de consecine

n privina coninutului i evalurii activelor i datoriilor.

Coninutul activelor n cadrul unei contabi-liti statice pentru creditori

Principiile care anim contabilitatea static pen-tru creditori sunt urmtoarele:

principiul proprietii; principiul unicitii patrimoniului; principiul eliminrii activelor care nu au va-

loare de pia (active fictive).

Principiul proprietii

Pentru a plti datoriile, nu sunt luate n conside-rare dect bunurile asupra crora ntreprinderea aredrept de proprietate, mai exact drept de dispoziie(abusus latin)3. Datorit acestei optici, n cadrulcontabilitii statice pentru creditori nu sunt nscrise

bunurile nchiriate, nici mcar cele care sunt rodulunui contract de locaie-finanare (leasing financiar).

Cum ntreprinderea nu este proprietara bunurilornchiriate, nu are dreptul c le revnd i de aceea nuse admite nscrierea lor n activ n contrapartid cu

nscrierea unei datorii n pasiv.

Principiul unicitii patrimoniuluireclam lua-rea n considerare a tuturor activelor, inclusiv a acti-velor personale ale aportorilor de capital.

Solvabilitatea unui comerciant trebuie apreciatinnd cont de toate activele, profesionale i personale,iar rspunderea acestuia este nelimitat fa de credi-tori. Din aceast optic, fondatorii teoriei statice asu-pra bilanului au cerut nscrierea n activul bilanuluii a bunurilor proprii ale comercianilor (asociai), iar

n pasiv, majorarea conturilor de capital. Dac n se-colele XIII i XIX aceast regul a fost respectat,odat cu apariia societilor de capital i a rspunderiilimitate a acionarilor (asociailor), n bilan nu au fostreinute dect activele aduse ca aport, puse la dispo-ziia ntreprinderii de ctre asociai.

J. Richard remarca existena unei concepiipure a contabilitii statice pentru creditori, care ineacont de toate activele asociailor, precum i a uneiconcepii hibride care nu reine dect activele puse ladispoziia ntreprinderii de ctre acetia, aceasta dinurm fiind mai degrab o caracteristic a unui alt tip

de contabilitate, contabilitatea dinamic.

Principiul eliminrii activelor fr valoare

(active fictive)

Investiiile pe care le face o ntreprindere suntcorporale, necorporale sau financiare, putnd fi achi-ziionate de la teri sau create de ntreprindere.

n doctrina static clasic se face distincie ntreinvestiiile care au o valoare de revnzare pe o piaactiv i cele care nu au valoare de revnzare pe o

pia activ. Primele sunt nscrise n activul bilanului,n timp ce ultimele sunt eliminate din activ.

Piaa activ este definit n urmtorii termeni:semnific un loc n care se schimb n mod regulat,la preuri cunoscute, bunuri de natur omogen ntrecumprtorii i vnztorii bine informai, n condiiide concuren normal4.

Investiiile fr valoare sunt cele care corespundunor cheltuieli specifice pentru ntreprindere care se

3 Dreptul de dispoziie este considerat atributul fundamental al dreptului de proprietate, n timp ce dreptul de utilizare i dreptulde uzufruct nu sunt dect atribute secundare.

4 C. Collette, J. Richard, op.cit., p. 172.


21/71


reflect n bunuri i servicii ce nu pot fi schimbate pepia din cauza specificitii lor.

n fapt, este vorba de imobilizrile necorporalecreate de ntreprindere i, n anumite cazuri, de imo-

bilizrile necorporale achiziionate.Investiiile de natura imobilizrilor necorporale

create de ntreprindere sunt suspecte n optica uneicontabiliti statice pentru creditori. Ele nu fac obiectulunei evaluri pe pia i, ca atare, vor fi eliminate dinactiv, trecute pe cheltuieli i imputate astfel imediatrezultatului.

n general, dac o ntreprindere face cheltuieliinterne de formare, de publicitate, de cercetare i dez-voltare, de creare de mrci etc., acestea nu vor fi activate,deoarece se cunoate cert costul lor, dar nu valoarealor de pia5.

Pentru anumite investiii necorporale achiziionatede la teri se aplic acelai tratament, deoarece se con-sider c, dei au fcut obiectul unui schimb pe o pia,nu este suficient pentru a le da o valoare de schimbgeneralizat (recunoscut), ele putnd fi specifice pen-tru ntreprindere.

n practic, dac apare problema revnzriiseparate a anumitor investiii imateriale achiziionatede la teri (cum ar fi cheltuielile de constituire, chel-tuielile de cercetare, mrcile de fabricaie sau fondul

comercial), dificultile se amplific pentru c, chiardac ele au valoare pentru ntreprindere, valoarealor de pia este nul.

Mai exist o categorie de investiii imaterialecreate sau achiziionate de la teri care se bucur de oanumit protecie juridic este vorba de mrcile i

brevetele create sau achiziionate.Pentru unii specialiti, protecia lor juridic tre-

buie s le confere statutul de activ, dar aplicarea prin-cipiilor contabilitii statice impune excluderea lor din

activ, argumentul absenei valorii de pia garantatefiind criteriul suprem.n concluzie, ntr-o contabilitate static pentru

creditori, investiiile de natur nematerial, fr ex-cepie, nu vor trebui nscrise n activ, ele fiind consi-derate active fictive fr valoare de pia.

Evaluarea activelor n cadrul contabilitiistatice pentru creditori

Evaluarea activelor corporale i financiare se va

face n condiiile unei contabiliti statice pentru cre-

ditori, att la momentul intrrii (dobndirii), ct i lamomentul inventarierii (lichidrii fictive).

a) Evaluarea la valoarea de intrareva ine sea-ma de modul de dobndire a activului: prin achiziiesau din producie proprie.

Bunurile achiziionatesunt evaluate la costulde cumprare, ceea ce corespunde valorii de pia lamomentul achiziionrii. Acest cost de cumprare nuva trebui s conin elemente de cheltuieli care suntimposibil de revndut, cum ar fi:

drepturi de nregistrare; onorarii intermediare; cheltuieli de montaj i de instalare.n practic, costul de cumprare cuprinde preul

de cumprare i cheltuielile de transport.

Bunurile produse de ntreprinderesunt, teoretic,evaluate pe baza preului de pia al bunurilor com-parabile achiziionate de la teri; n practic, ele suntactivate la nivelul costului de producie, excluznd icosturile ascunse.

b) Evaluarea la valoarea de inventar

Activele sunt evaluate la inventar la valoarealor de pia. Aceast evaluare privete i bunurile carenu sunt nc vndute. Creanele fa de clieni i dis-ponibilitile ar trebui s-i pstreze valorile de intrare,

ntruct ele au fost deja exprimate n preuri de vnzare.Diferenele care exist ntre valoarea de inventar

i valoarea de intrare pot fi tratate astfel: ntr-o variant pur, toate diferenele ntre

valoarea de pia i valoarea de intrare sunt luate nconsiderare; este vorba att de plusvalori poteniale,ct i de minusvalori.

ntr-o variant prudent, pentru a protejala maximum interesul creditorilor, sunt luate n con-siderare doar pierderile poteniale i minusurile de

valoare asupra activelor deinute, n timp ce plusurilede valoare i ctigurile poteniale nu sunt contabili-zate. Acest fapt conduce la subevaluarea sistematica activelor i arat grija fa de creditorii ntreprinderii.Aceast viziune a impus principiul prudenei n conta-

bilitatea static pentru creditori.

Evaluarea datoriilor n cadrul contabilitiistatice pentru creditori

Cum obiectivul contabilitii statice pentru cre-

ditori este acoperirea datoriilor ntreprinderii prin

5 C. Collette, J. Richard, op.cit., p. 172.


22/71


revnzarea activelor ntreprinderii, n pasiv vor fireinute, n principiu, doar obligaiile contractuale, doardatoriile externe, nu i datoriile interne.

Cum o serie de datorii au fost evaluate la intrare lavaloarea lor de pia (furnizori, salariai), aceeai valoareva opera i la inventar. Dac ns datoriile sunt evaluatepe o pia activ (cazul obligaiunilor), fluctuaiile devaloare vor fi luate n considerare n calculul rezultatului.

4. Contabilitile statice pentru acionari

Sfritul secolului XX aduce mutaii profunden privina structurii acionariatului i a obiectivelorurmrite de acetia. Creterea continu a numruluisocietilor cotate, tranzacionarea titlurilor de parti-cipare la burs, finanarea ntreprinderilor mai alesprin intermediul pieei financiare i divizarea maseiacionariatului au condus la apariia unei noi generaiide aportori de capitaluri. Acetia, dincolo de statutulde acionari, sunt considerai a fi creditori pe termenscurt ai ntreprinderii. Noii capitaliti proprietari suntcalificai drept capitaliti rentieri6, care nu sunt inte-resai att de rentabilitatea financiar a investiiei lor,ct mai ales de lichiditatea acesteia.

n materie de gestiune i contabilitate, noii ac-ionari impun noi reguli:

activele trebuie s fie ct mai lichide posibil(investiiile financiare sunt prioritare);

dac nu sunt lichide, trebuie evaluate la unpre de vnzare, astfel nct s se verifice dac capi-talurile proprii pot fi rambursate n caz de vnzare a

ntreprinderii;

evaluarea trebuie s in seama de plusvalo-rile poteniale pe care acionarii sper c vor fi distri-

buite n favoarea lor.Cum interesul acionarilor este dominant, con-

tabilitatea va nclina balana n favoarea acestora.Consecina fundamental se va manifesta n planulevalurii; dac n cazul contabilitii statice pentrucreditori prudena opera ca regul de baz cea maimic valoare ntre cost i valoarea de pia (contabi-lizarea pierderilor poteniale i necontabilizarea c-tigurilor poteniale), n condiiile unei contabilitistatice pentru acionari, regula de baz va fi reinereatuturor rezultatelor poteniale (ctiguri sau pierderi)generate de evaluarea la valoarea de pia. Aceastava nsemna, de fapt, o ntoarcere la dogma contabi-litii statice pure.

n practic, regulile de evaluare a activelor impusede instanele normalizatoare (FASB, IASB) ne fac sapreciem c acest tip de evaluare este tot mai agreat.IASB, printr-o serie de norme, propune pentru evaluareaactivelor valoarea just. Contabilizarea const n va-lorizarea activelor unei ntreprinderi la valoarea lor just.

Definiia dat de IAS valorii juste este urmtoa-rea: suma pentru care un activ va putea fi schimbat

ntre un cumprtor i un vnztor bine informai,care dispun de condiii de concuren normale.

Dar definiia dat de IASB valorii juste nu esteoriginal, ea este identic cu cea de valoare de piadac aceasta se determin plecnd de la o pia activ.Concluzia este urmtoarea: valoarea just = valoareade pia, contabilitatea n valoare just = contabili-tatea static.

6 C. Collette, J. Richard, op.cit., p. 177.7 Sursa: C. Collette, J. Richard, op.cit.

Structura bilanului static7

Imobilizri corporale

(valoare de revnzare)Imobilizri financiare(valoare de revnzare)

Stocuri(valoare de revnzare)

Creane(valoare de revnzare)

Valori mobiliare de plasament(valoare de revnzare)

Disponibiliti

Capitaluri proprii

(dup repartizarea rezultatelor)Datorii pe termen lung i mediula valoarea de revnzare

Datorii pe termen scurt, din care:beneficiile exerciiului de distribuit


23/71


Dac se admite principiul celei mai mici valorintre cost i valoarea de pia, valoarea de revnzareva trebui nlocuit cu costul sau valoarea de revn-zare dac aceasta din urm este inferioar.

Capitalurile proprii se calculeaz ca diferenntre active i datorii i sunt prezentate dup reparti-zarea profitului. Chiar dac obiectivul fundamental

al contabilitii statice este acoperirea tuturor dato-riilor de masa activelor, distincia ntre datorii pe ter-men lung i mediu i datorii pe termen scurt poate fiutil.

n condiiile unei contabiliti statice pentru cre-ditori, bilanul servete, n principal, pentru a calcularata solvabilitii generale.

Va urma...

Active totale

DatoriiRata solvabilitii generale =

Dac aceast rat este mai mare ca 1, ea aratc ntreprinderea este capabil s-i plteasc datoriileintegral. Cu ct acest indicator are o valoare mai mare,cu att solvabilitatea este mai mare.

n condiiile unei contabiliti statice pentru acio-nari, bilanul static servete pentru a verifica acoperireaansamblului pasivelor sau acoperirea capitalurilorproprii de totalitatea activelor ntreprinderii.

BIBLIOGRAFIE

1. Colasse B., Contabilitate general, ediia a IV-a, traducere, Editura Moldova, Iai, 1995.

2. Colasse B., Quest ce que la comptabilit?, Enciclopedie de contabilitate economic, Paris, 2000.

3. Collette C., Richard J., Comptabilit gnrale. Les systmes franais et anglo-saxons, Editura Dunod,Paris, 2000.

4. Feleag N., Ionacu I., Tratat de contabilitate financiar, vol. 1, Editura Economic, Bucureti,

1998.5. Feleag N., mblnzirea junglei contabilitii, Editura Economic, Bucureti, 1997.

6. Ionacu I.,Dinamica doctrinelor contabilitii contemporane, Editura Economic, Bucureti, 2002.

7. Lasseque P., Alexandre B., Lexique de comptabilit, Dalloz, Paris, 2002.

8. Minu M., Contabilitatea ca instrument de putere, Editura Economic, Bucureti, 2002.

9. Minu M., Contabilitatea romneasc de la soluia hibridrii sistemului la riscul intruziunii culturale,Congresul CECCAR, Bucureti, 2003.

10. Needles B.Jr., Anderson H., Caldwell J., Principiile de baz ale contabilitii, ediia a V-a, Editura

Arc, Chiinu, 2001.11. Raffournier B., Haller A., Walton P., Comptabilit internationale, Editura Libraire Vuilbert, Paris,

1997.

12. ***, Standardele Internaionale de Raportare Financiar (IFRS), incluznd Standardele Interna-ionale de Contabilitate (IAS) i Interpretrile lor la 1 ianuarie 2007, IASB, traducere realizat deCECCAR, Editura CECCAR, Bucureti, 2007.


24/71

P

ractic

con

tabil


Studiu de caz privind analizafinanciar comparativ a unor

societi comercialeRadu HARAGA, expert contabilmembru ACCA, manager financiar

n cele ce urmeaz vom prezenta un exemplude analiz financiar comparativ a dou firme dindomeniul comerului cu amnuntul (retail). Scopulacestei analize este adoptarea n practic a unei deciziimanageriale cu implicaii financiare este profitabilpoziia de furnizor al uneia dintre cele dou firme?Pentru aceast analiz vom face referire la un model

denumit CORE, precum i la punerea n practic aunui sistem de indicatori financiari comparai. La fi-nal, concluziile analizei sunt prezentate astfel ncts corespund criteriilor de adoptare a deciziei comer-ciale de a deveni sau nu furnizorul uneia dintre firme.

Scopul acestui articol este de a prezenta aplicabi-litatea analizei financiare bazate pe sistemul de indica-tori comparativi. De asemenea, ne vom concentra ncele ce urmeaz i pe impactul acestei analize asupralurii unor decizii manageriale. Pe parcursul analizeivom evidenia de asemenea i limitrile unei astfel deanalize.

Analiza este structurat sub forma unui raport,aa cum ar fi cel mai probabil prezentat n practicasocietilor comerciale.

Studiu de caz

Universal SA este un lan de supermarketuri

din Romnia axat pe produse alimentare. Dumnea-voastr tocmai ai fost numit pe postul de directorfinanciar al Pangran SRL, principalul furnizor deproduse de brutrie pentru supermarketurile Univer-sal. Dup o scurt analiz a bilanului i a princi-palelor conturi ale Pangran SRL, suntei preocupatde faptul c 45% din pinea produs este vndutctre Universal SA. Drept urmare, i solicitai con-tabilului-ef s alctuiasc o analiz comparativ asituaiei financiare a Universal SA i a principaluluisu competitor, Supermarket SRL. Analiza este re-produs mai jos.

Key terms: CORE model, financial analysis, financial items, financial performance

ABSTRACT

Case Study Regarding the Comparative Financial Analysisof Two Companies

This case study presents a practical financial analysis of two companies, usingthe CORE system and the financial ratios derived from their financial statements.The purpose of this analysis is to illustrate the practical application of the financialanalysis in taking various managerial decisions. The comparison is presented as amanagerial report, together with the potential drawbacks of using this type of financialanalysis.


25/71


CerinScriei un raport ctre directorii Pangran SRL

referitor la performanele financiare ale Universal SA.

Exprimai-v opinia legat de dependena companieidumneavoastr de acest client i indicai ce alte infor-maii ar putea fi utile pentru analiza dumneavoastr.

Situaia comparativ a indicatorilor financiari pentru Universal SA i Supermarket SRL

Milioane lei

Sumar 2006 2007 2006 2007

Cifra de afaceri 4.528 4.641 20.988 23.653

% cretere 2,5% 12,7%Rezultatul din exploatare/Profitul operaional -4 29 1.179 1.354

% cretere 625,0% 14,8%

Dividende 0 5 340 390

Profitul net -6 23 381 440

% cretere -483,3% 15,5%

Fluxul de numerar din operaiuni curente 151 116 1.937 2.038

% cretere -23,2% 5,2%

Achiziiile de capital i de active 72 117 2.044 2.015

% cretere 62,5% -1,4%

Numrul total de angajai 33.203 31.784 152.000 171.794

Performana

Rentabilitatea capitalului angajat/ROCE -0,47% 3,59% 16,06% 15,48% Profitul naintea dobnzii i a impozitului pe

profit (PBIT)/(Capitalul angajat + Datoriile pe

termen lung)

Marja brut din vnzri -0,09% 0,62% 5,62% 5,72% Profitul brut din vnzri/Cifra de afaceri

Rotaia activelor 5,28 5,75 2,86 2,70 Cifra de afaceri/Capitalul angajat

Vnzrile pe angajat 136.373 146.017 138.079 137.682

Profitul net pe angajat -753 724 7.757 7.882

Capitalul circulant

Numrul de zile de stocare (stock days) 27 26 15 15 Stocul mediu 365/Costul vnzrilor

Numrul de zile de credit acordat clienilor 9 9 6 7 Creanele clieni 365/Vnzri

Numrul de zile de credit acordat de furnizori 43 42 32 34 Datoriile ctre furnizori 365/(Costul bunurilor

+ Cheltuieli Salarii Amortizare)

Lichiditate i solvabilitate

Rata curent 0,88 0,79 0,39 0,43 Activele curente/Datoriile pe termen scurt

Testul acid 0,38 0,30 0,20 0,23 (Activele curente Stocuri)/Datoriile pe

termen scurt

Acoperirea dobnzilor -0,40 4,10 9,40 8,80 Profitul operaional/Dobnzile pltiteEfectul de levier 0,19 0,08 0,67 0,85 Datoriile pe termen scurt i lung/Fondurile

acionarilor

Perspectiva acionarilor

Randamentul pe fondurile acionarilor -0,85% 3,82% 14,48% 16,67% Profitul total distribuibil/Fondurile acionarilor

Ctigul pe aciune (EPS) -1,22 5,66 10,62 12,05

Acoperirea dividendelor 5,60 2,12 2,13 Profitul total distribuibil/Dividende

Not:Marja brut din vnzri Rotaia activelor = Rentabilitatea capitalului angajat (ecuaia DuPont).

Supermarket SRLUniversal SAFormulele folosite pentru indicatori


26/71


RAPORT DE ANALIZ FINANCIAR PENTRU UNIVERSAL SA

Ctre:Directorul financiarDe la:Contabilul-ef

Raport ctre directorul financiar al Pangran SRL

Sumar

Universal SA i-a mbuntit considerabil performanele de la o poziie foarte slab n 2006, cares-a obinut prin nchiderea de magazine i/sau concedieri de personal (creterea vnzrilor a fost doarde 2,5%). Universal SA are nevoie de 42 de zile n medie pentru a-i plti furnizorii. Marjele sale suntextrem de sczute i de aceea ei ar putea s-i preseze furnizorii s le ofere reduceri de preuri.

Performanele financiare ale Supermarket SRL sunt mult mai bune la aproape toate capitolele. Ei auperspective bune de cretere i i pltesc furnizorii cu promptitudine, dar ar putea s nu fie clientul idealdin cauza puterii lor mari de negociere i a cerinelor lor de a avea servicii la un nivel nalt i un pre sczut.

Pangran SRL ar trebui s-i urmreasc pe cei de la Universal SA cu atenie, s monitorizeze scorulde credit, termenele de plat i marjele. Pangran SRL ar trebui s i lrgeasc baza de clieni n scopulde a reduce riscurile asociate cu dependena de un singur client.

Raportul de analiz contabil

Pangran SRL vinde 45% din pinea produs ctre Universal SA, acesta fiind motivul pentru careeste necesar o evaluare a situaiei financiare a companiei, n scopul de a vedea riscurile unei astfel dedependene fa de o singur companie. n continuare este prezentat o analiz a performanelor financiarerecente ale firmei Universal SA comparativ cu liderul de pia, Supermarket SRL. Analiza este incomplet

n acest punct, din cauza lipsei de informaii relevante, dar raportul evideniaz informaia ce ar trebui

luat n considerare pentru a completa evaluarea.Pentru analiza contabil a performanei financiare vom utiliza modelul englez denumit CORE, un

acronim al principalelor sale patru componente:Context contextOverview privire de ansamblu

Ratios indicatori financiariEvaluation evaluare

Context extern

Piaa de retail alimentar este una extrem de concentrat i de competitiv. Marile supermarketuri au

dezvoltat diferite strategii pentru a face fa unei astfel de competitiviti: competiie acerb n zonapreurilor, dar i diferenierea activitilor. Supermarketurile i-au lrgit activitile i au dezvoltat nafara oraelor locaii care cuprind: produse nealimentare, zone specializate n interiorul magazinelorcum sunt farmaciile, curtoriile i, din nefericire pentru Pangran SRL, mici brutrii.

De-a lungul timpului s-a dezvoltat i un fenomen de fragmentare a ofertei de produse oferite cu reduceresub propriile mrci. Titluri ca de valoare sau economic date produselor la pre redus sau, pentrucele cu preuri mai ridicate, atribute ce nseamn calitate au devenit ceva obinuit. n acest fel, maga-zinele ncearc s atrag o gam larg de clieni, att pe cei noi, ct i pe cei mai vechi, prin reduceri ioferte speciale (trei la pre de dou, cumperi unul i primeti unul gratis etc.) i ncearc s i pstrezeclienii prin carduri de fidelitate sau alte scheme de fidelizare. Puterea de pia a acestor supermarketuri,precum i dorina lor continu de a face oferte speciale i reduceri clienilor duc la o presiune consi-derabil asupra furnizorilor, n special asupra valorii preurilor i a flexibilitii (abilitatea de a creterapid cantitatea de produse oferite pentru a putea susine ofertele speciale).


27/71


Context intern

Universal SA este unul dintre marii retaileri de produse alimentare, dar vnzrile sale sunt mai micide 20% din vnzrile Supermarket SRL. Magazinele Universal au aceeai strategie ca i marile super-marketuri cu linii de calitate sau cu linii de valoare, dar Universal SA are i o strategie de tip discounter,cumprnd cantiti foarte mari de produse la preuri mici i revnzndu-le mai ieftin dect concurena.Universal SA avea pierderi n anul 2006, dar din 2007 a nceput s mearg din nou n profit.

Privire de ansamblu

Comparnd anul 2007 cu anul 2006, se observ o cretere a cifrei de afaceri a Universal SA cu 2,5%(aproape egal cu inflaia), n timp ce Supermarket SRL a crescut cu un impresionant 12,7%. Aceastas-a tradus ntr-o cretere cu 14,8% a profitului pentru Supermarket SRL. Universal SA a reuit o trecere dela pierderi la profit, deci s-ar putea spune c a reuit o mbuntire impresionant n 2007 fa deperformanele financiare extrem de slabe din 2006. Circuitul financiar operaional al Supermarket SRL s-a

mbuntit, n timp ce la Universal SA s-a nrutit. Supermarket SRL s-a extins cu aproape 2 miliarde lei

prin achiziii de active i investiii de capital i i-a crescut numrul de angajai cu 13%. La Universal SA,achiziiile de active i investiiile de capital reprezentau numai 117 milioane (adic doar 2,5% din vnzri),iar numrul su de angajai a sczut cu 4,3% (sugernd concedieri i/sau nchideri de magazine).

Se pare deci c firma Supermarket SRL se extinde rapid, n timp ce Universal SA se lupt din greus devin din nou profitabil prin vnzarea de magazine sau/i concedieri colective.

Indicatori financiari

Rentabilitatea capitalului angajat la Supermarket SRL a sczut uor, la 15,48%, ceea ce este totui derespectat ntr-un mediu economic att de competitiv. Pentru Universal SA, acelai indicator a fost dedoar 3,6% n 2007, ceea ce este substanial sub costul fondurilor atrase, deci aceast firm practic

pierde valoare pentru acionari. Supermarket SRL chiar i-a mbuntit marja brut din vnzri, ceeace probabil provine din vnzarea de produse cu o marj brut mai mare i din vnzarea de produsenealimentare. Tot n cazul Supermarket SRL, rentabilitatea capitalului angajat s-a diminuat din cauzaunei rotaii mai sczute a activelor, probabil i din cauza expansiunii rapide a numrului de magazine,care duce la ntrzierea utilizrii propice a acestora.

Marja brut din vnzri pentru Universal SA a fost foarte sczut, de doar 0,62%, ns rotaia activeloreste foarte mare i s-a mbuntit pn la 5,75 (comparat cu 2,7 n cazul Supermarket SRL). Acestindicator reflect strategia de a cumpra mult i a vinde ieftin aplicat de Universal SA, precum i vnzareade magazine neprofitabile din portofoliul de active. n schimb, la Supermarket SRL, crearea unor magazineatrgtoare pentru clieni este scump, dar aduce marje brute foarte mari la produsele vndute.

Vnzrile pe angajat la Universal SA au crescut i sunt chiar mai mari dect cele de la Supermarket SRL,care au devenit i mai mici. Acest lucru poate fi explicat prin concedieri i prin calitatea mai slab aofertei lor (mai puin orientai pe servicii, de aici numrul mai mic de angajai necesari). Numrul de zilede stocare a rmas acelai la Supermarket SRL, 15, n timp ce la Universal SA a sczut cu o zi, ajungndla 26, o cifr foarte puin eficient. Aceast diferen poate reflecta eficiena Supermarket SRL, precumi puterea lor de cumprare, ei fiind n poziia de a cere livrare imediat, precum i stocuri ale furnizoriloralocate special pentru ei. Din acest punct de vedere s-ar putea aprecia c Universal SA este un clientmai comod dect Supermarket SRL (dar acest lucru nu este neaprat relevant pentru pine, fiind oricumun produs cu livrare zilnic).

Numrul de zile de credit acordat clienilor este sczut (aa cum i este de ateptat pentru supermarketuri)pentru ambele lanuri, dar Supermarket SRL este cel mai eficient. Mai relevant pentru Pangran SRLeste numrul de zile de credit acordat furnizorilor care a crescut cu dou pentru Supermarket SRL,ajungnd la 34, i a sczut cu una pentru Universal SA, ajungnd la 42. Supermarket SRL i pltete


28/71


furnizorii cu 8 zile mai rapid, deci Universal SA impune un cost de credit mai mare, precum i un riscde credit mai ridicat furnizorilor si, ntre care i Pangran SRL.

Att rata curent, ct i testul acid au valori mai slabe pentru Universal SA, dar valorile lor absolutenu sunt un motiv de ngrijorare pentru un supermarket. Valorile acelorai indicatori sunt mai bune pentruSupermarket SRL, dovedind eficiena lor n a controla lichiditile i capitalul circulant. Universal SA

a ajuns la o acoperire a dobnzii pozitiv prin revenirea la profit i reducerea efectului de levier, oricumla niveluri foarte mici. Acest fapt s-ar putea datora fie lipsei de finanare ieftin, fie dificultilor n a gsifinanare din cauza scorului de credit foarte sczut. Supermarket SRL a mrit efectul de levier (pentrua putea finana apariia noilor magazine), dar are nc niveluri sczute i numeroase ocazii pentru noiextinderi la un nivel sczut al capitalului investit.

La fel ca i ROCE (rentabilitatea capitalului angajat), randamentul pe fondurile acionarilor este sczut(sub 4%) pentru Universal SA (dar cel puin este pozitiv pentru 2007) i cu mult n urma Supermarket SRL(care este la 16,7%). Randamentul pe fondurile acionarilor a crescut la Supermarket SRL, n ciudascderii rentabilitii capitalului angajat, motivul putnd fi gsit n creterea efectului de levier.

Ctigul pe aciune nu este comparabil ntre cele dou companii doar tendinele pot fi considerate

semnificative. Universal SA a trecut de la valori negative la valori pozitive, ceea ce este un lucrumbucurtor pentru acionari. La Supermarket SRL, ctigul pe aciune a ajuns la 13,5%, lucru carefr ndoial i va mulumi pe acionari i va crete bonusurile directorilor executivi. Acoperirea dividen-delor a crescut la Universal SA de la zero (niciun profit) la 5,6, o valoare foarte mare, probabil c maiales din cauza valorii sczute a dividendelor dect din cauza creterii profitului.

Revista mai 2009 Ceccar

Documents

Transcript of Revista mai 2009 Ceccar