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7/25/2019 lucrare final.docx

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INTRODUCERE

CONSIDERA II TEORETICE CU PRIVIRE LA ECHILIBRUL FINANCIAR AL

NTREPRINDERII

1.1 Definirea echilibrli financiar al c!"#aniil!r

n$re#rin%erea e&$e n &i&$e" care in$erac i!nea'( #er"anen$ c "e%il ec!n!"ic)

financiar) &!cial i "an. Ea face #ar$e %in ace&$ &i&$e" %ar e&$e &( *n #er"anen ( ac innii a

n!r %iferi i fac$!ri care #!$ %e$er"ina efec$e #!'i$i+e &a ne,a$i+e ara echilibrli ace&$eia.

Pen$r a a&i,ra i a "en ine ! fnc i!nare eficien$( i %e ln,( %ra$( a c!"#aniei) ,e&$inea

echilibrli financiar %e+ine ! nece&i$a$e i"#!r$an$(.

-e&$inea echilibrli financiar !fer( $ehnici i "e$!%e %e ac ine #rac$ic( financiar( #rin

care &e #!$ i%en$ifica &r&e %e ca#i$al i f!r"a %e al!care eficien$( a ace&$!ra #en$r reali'area

%e'i%era$el!r "a!re ale *n$re#rin%erii care reflec$( cre $erea +al!rii ace&$eia c/$ i a

#a$ri"!nili ne$ al ac i!naril!r.

La ni+ell ec!n!"iei ,l!bali'a$e) ! *n$re#rin%ere e&$e &( #er"anen$ la %i+er&e &i$a ii

%e cri'() &i$a ii care #!$ fi %e $er"en ln, &a #e $er"en &cr$ i care $ran&f!r"( *n$re#rin%erea

&a c!"#ania *n$r0n &i&$e" *n #er"anen$( e+!l ie i $ran&f!r"are *n fnc ie %e fac$!rii

financiari e$erni. Din acea&$( ca'( e&$e nece&ar ca ele"en$ele care c!"#n c!"#ania &( fie

*n$r0! &$are %e &$abili$a$e i ar"!nie) &$are care e&$e %e$er"ina$( %e echilibrl financiar #r!#ri i

%e f!r"area i re#ar$i'area f!n%ril!r b(ne $i. In$erac inile nei *n$re#rin%eri c "e%il %e afaceri c!ncren ial al nei ec!n!"ii

,l!bali'a$e #r!%ce &chi"b(ri #er"anen$e *n c!"#!r$a"en$l *n$re#rin%eril!r 2-e&$inea

financiar( a *n$re#rin%erii) N(&$a&e -abriela) #.3) 451504511) n!$e %e cr&6.

Echilibrl financiar al *n$re#rin%erii a cn!&c$ %e0a ln,l $i"#li %efiniri %e c($re

%i+er i a$!ri.

Sichi,ea *n car$ea &a ))-e&$inea financiar( a *n$re#rin%erii7 n"e $e echilibrl financiar

ca acea &$are %e c!re!n%en ( #er"anen$( *n$re +!l"l ne+!il!r %e re&re #en$r a&i,rarea

%e&f( r(rii n!r"ale a ac$i+i$( ii i #!&ibili$( ile %e #r!crare ale ace&$!ra. T!$ a$!rl c!nchi%e

c( echilibrl financiar "icr!ec!n!"ic e&$e %e$er"ina$ %e f!n%rile a$ra&e *n #a$ri"!nil

c!"#aniei) f!n%ri a c(r!r $ili'are e&$e h!$(r/$( %e le,i&la ia &i&$e"li %e finan are i cre%i$are

a ec!n!"iei na i!nale. 2Sichi,ea) N. -e&$inea financiar( a *n$re#rin%erii) e%. Uni+er&i$area)

Crai!+a) #. 488) 45536.


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n "!"en$l %e fa () echilibrl financiar la ni+el ,l!bal) e&$e ! &$are care &e reali'ea'(

,re %in #nc$ %e +e%ere al %!"enili financiar.

-. Charrea %efine $e reali'area echilibrli financiar *n "!"en$l reali'(rii ei,en el!r

*n $er"en %e reabili$are a cre%i$!ril!r i ac i!naril!r. Fleibili$a$ea financiar( a *n$re#rin%erii

re#re'in$( ca#aci$a$ea ace&$eia %e a "!bili'a ra#i% lichi%i$( i) !b in$e %in +/n'(ri &a &er+icii.

Ace&$e lichi%i$( i #en$r ! c!"#anie c #r!fi$ $rebie &( #er"i$( finan area n!r !ca'ii %e

in+e&$i ii. F(c/n% #ar$e %in echilibrl ec!n!"ic) echilibrl financiar e&$e ! rela ie %a$( %e #ari$a$e

*n$re re&r&e i f!n%ri) #l( i i *nca&(ri) ca#i$al ec!n!"ic) i f!r"ele %e c!n&$i$ire.

Se #!a$e ne ca ! c!ncl'ie c( echilibrl financiar al nei c!"#anii e&$e reali'a$ in$e,ral *n

"!"en$l *n care +eni$rile &n$ e,ale c chel$ielile.

O c!"#anie care reali'ea'( #r!fi$ * i e#ri"( ren$abili$a$ea #rin "(rirea a+erii

ac i!naril!r) &alaria il!r) cre%i$!ril!r c/$ i &$a$li.

S$area %e echilibr *n acea&$( &i$a ie e&$e %a$( %e anali'a ren$abili$( ii #e ba'a %a$el!r %in

c!n$l %e re'l$a$ #r!fi$ i #ier%ere) &i$a ie financiar( anal() re%ac$a$( *n $er"eni %e fl) care

c#rin%e flrile #a$ri"!niale ce #er"i$ crearea b!,( iei #lec/n% %e la an&a"bll chel$ielil!r i

+eni$ril!r. 2!r$ %e cr&) c!n$abili$a$e final( ===.ceccarhne%!ara.r! 6

O %e&f( rare n!r"al( a ac$i+i$( ii nei c!"#anii nece&i$( re&re financiare *"#(r i$e *n

%i+er&e ,r#e) fa#$ care ,enerea'( ! al$( %efini ie a echilibrli i an"e ) echilibrl e&$e ! &$are

&$rc$ral( *n fnc ie %e #ri!ri$( ile financiare ale c!"#aniei) ace&$a fiin% n echilibr &$a$ic.

-e&$inea financiar( a nei c!"#anii e&$e n &i&$e" c!"#le *n ca%rl c(ria &e &$abile&c

"l$e le,($ri "ai ale& referi$!r la "!%ali$a$ea %e $ili'are a f!n%ril!r %e %iferi$e $i#ri.

Ace&$ $i# %e echilibr e&$e ab!r%a$ &b aec$ %ina"ic &a fnc i!nal.

1.2 Prezentarea principalelor forme de manifestare a echilibrului financiar

Echilibrl financiar e&$e ! &ec ine a echilibrli ec!n!"ic ,eneral) l/n,( echilibrl

"!ne$ar >i echilibrl +al$ar. Echilibrl financiar $rebie &( fie afla$ a$/$ la ni+el "icr!) c/$ >i la

ni+el "acr!ec!n!"ic. La ni+ell a,en?il!r ec!n!"ici echilibrl *nce#e %e la e,ali$a$ea %in$re

+eni$ri >i chel$ieli) eac$ ca >i *n ca'l b,e$li &$a$li. Echilibrl financiar are *n c!n&i%erare

a$/$ re&r&ele "!bile >i re#ar$i'area c n $i$l %efini$i+) c/$ >i in%icele c $i$l %e ra"br&a$.


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La ni+ell "acr!ec!n!"ic) *n crearea echilibrli financiar &e #!$ f!l!&i %i+er&e

in&$r"en$e *n fnc?ie %e aria %e c#rin%ere a re&r&el!r >i ne+!il!r financiare >i %e &i&$e"l %e

%e$er"inare a in%ica$!ril!r ec!n!"ici la ni+ell na?i!nal. n ace&$ fel echilibrl financiar #!a$e &(

aib( *n +e%ere@ $!$ali$a$ea re&r&el!r financiare ale &!cie$(?ii 2na?inii6 >i %e&$ina?ia ace&$!ra

re&r&e financiare a#ar?in/n% ni an"i$ &ec$!r) nei an"i$e ra"ri &a nei an"i$e ni$(?i

a%"ini&$ra$i+0$eri$!riale >i %e&$ina?ia ace&$!ra re&r&ele >i ne+!ile financiare ale ni a,en$

ec!n!"ic !ri &!cial. Dre#$ r"are) &e +a f!l!&i n in&$r"en$ c ! arie "are %e c#rin%ere) %ar

%e&$l %e li"i$a$ la %i"en&inile &ec$!rli) ra"rii) c!lec$i+i$(?ii l!cale c!n&i%era$e) ale nei

&!cie$(?i c!"erciale) bancare !ri %e a&i,rare &a ale nei in&$i$?ii f(r( n &c!# lcra$i+.

In&$r"en$l care a f!&$ $ili'a$ %en"i$ #lan financiar) balan?( finaciar() b,e$ %e &$a$)

b,e$ l!cal) b,e$ %e +eni$ri >i chel$ieli) e$c e&$e f!l!&i$ %e fa#$ la %i"en&i!narea re&r&el!r

financiare) la #reci'area %e&$ina?iei ace&$!ra) la ba'a echilibrli) la &$abilirea "!%ali$(?ii %eac!#erire a %efici$li &a %e +al!rificare a ece%en$li %e re&r&e. C/$e+a #lanri %i&$inc$e

2balan?e6 finaciare) %e re,l( cele c ! arie "are %e c#rin%ere) &er+e&c %!ar la ba'a echilibrli

financiar) *n $i"# ce al$ele) "ai li"i$a$e ca arie) %#( a#r!barea l!r %e c($re !r,anele %e %eci'ie

c!"#e$en$e) ia carac$er !bli,a$!ri >i %e+in in&$r"en$e ale c!n%cerii !#era$i+e.

Pri+i$ la ni+el "icr!ec!n!"ic) la ni+el %e *n$re#rin%ere) echilibrl $rebie reali'a$ #e

$i#ri %e ac$i+i$(?i >i #e ca$e,!rii %e f!n%ri. A&$fel) e&$e ab&!l$ nece&ar a &e a&i,ra echilibrl

%in$re +eni$rile >i chel$ielile b(ne>$i aferen$e ac$i+i$(?ii %e ba'( >i reec$i+) a al$!r ac$i+i$(?i.Si$a?ia n!r"al( e&$e aceea *n care +eni$rile b(ne>$i %in ac$i+i$a$ea ec!n!"ic( %e#(>e&c

ca +!l" chel$ielile aferen$e acelei ac$i+i$(?i. Nec!nc!r%an a %in$re +eni$ri >i chel$ieli e&$e %e

fa#$ #r!fi$l.

Si$a?ia an!r"al( e&$e cea *n care +eni$rile ac!#er( c ,re chel$ielile >i c a$/$ "ai

"l$ cea *n care chel$ielile &n$ "l$ "ai "ari %ec/$ +eni$rile. De aici &e #!rne $e #re!c#area

ca !rice *n$re#rin%ere $rebie &(0>i ac!#ere n %!ar chel$ielile) %ar i &( cree'e n #r!fi$ #e

"(&ra #!$en?ialli ec!n!"ic %e care %ine. Acea&$a *n&ea"n( c( *n$re#rin%erea $rebie &(

ac?i!ne'e #en$r "a!rarea la "ai" a +eni$ril!r br$e 2$!$ale6) reec$i+ #en$r "ini"i'area

chel$ielil!r &ale. D#( c" &e $ie) #r!fi$l e&$e &r&a re#r!%c?iei l(r,i$e) iar ni+ell la care &e

c!n&$rie>$e echilibrl financiar "acr!ec!n!"ic %e#in%e i %e "(ri"ea #r!fi$li reali'a$ %e

fiecare *n$re#rin%ere) e&$e ab&!l$ nece&ar ca echilibrl %in$re +eni$ >i chel$ial( la ni$a$ea %e

ba'( &( &a$i&fac( cerin a acea&$a.


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La ni+ell fiec(ri a,en$ ec!n!"ic #$e" +!rbi %e n echilibr financiar #r!#ri) ca #ar$e

c!"#!nenen$( a echilibrli financiar ,eneral.

n ceea ce #ri+e>$e echilibrl financiar al *n$re#rin%erii) acea&$a e&$e re#re'en$a$ %e

e,ali$a$ea care ar $rebi &( fie *n$re re&r&e >i nece&arl %e re&r&e) reec$i+ *n$re +eni$ >i

chel$ial(. E+alarea echilibrli financiar al *n$re#rin%erii e&$e !biec$l !ric(rei anali'e

financiare) in%iferen$ %e ca$e,!ria $ili'a$!ril!r c(r!ra &e a%re&ea'(.

A$/$ finan ele #blice c/$ >i cele #ri+a$e &e c!nfrn$( c nece&i$(?i %e echilibr financiar

*n$rc/$ flrile %e ie>ire n ar #$ea a+ea l!c %ec/$ *n li"i$a flril!r %e in$rare. n$re ace&$ea

&e +a &$abili n echilibr ini?ial) %ar care $rebie r"(ri$ #e *n$re, #arcr&l eerci?ili financiar.

Echilibrl financiar al nei *n$re#rin%erii &e +a carac$eri'a #rin ca#aci$a$ea &a %e a0>i

"en?ine $re'!reria c/$ a#r!a#e %e 51.

Echilibrl financiar are ca f!r"( c!ncre$( %e "anife&$are@ &!l+abili$a$ea) ca#aci$a$ea %e #la$()lichi%i$a$ea #a$ri"!nial( i ei,ibili$a$ea. Ace&$e #a$r f!r"e %e "anife&$are &e *n$re#($rn% i

&e c!"#le$ea'( reci#r!c re,(&in%0&e *n bilan .

Solvabilitatea &e %efine $e ca fiin% #!&ibili$a$ea ni %ebi$!r %e a %ine %e &ficien$e

bnri *n #a$ri"!nil & #en$r a fi *n "&r &0>i !n!re'e !bli,a?iile &ca%en$e. Ace&$ c!nce#$

are ! arie %e c#rin%ere "ai lar, care +a e#ri"a &i$a?ia *n care &e afl n %ebi$!r ale cri

"il!ace ac!#er &a n !bli,a?iile #e care le are %e #l($i$ la n "!"en$ %a$. Obli,a?iile #e

$er"en ln, re'l$ %in an,aa"en$ele an$eri!are c!n$rac$ale) !#era?ii cren$e >i #rele+ri carea carac$er !bli,a$!ri.

S!l+abili$a$ea &e %efine $e %e fa#$ ca fiin% ca#aci$a$ea ni$(?ii #a$ri"!niale %e a face fa?(

!bli,a?iil!r #e $er"en ln, care re'l$( fie %in an,aa"en$ele an$eri!are c!n$rac$a$e) fie %in

an"i$e !#era?ii cren$e) fie %in #rele+(ri an$eri!are.

Ac$i+l ne$ c!n$abil in$er+ine *n %ia,n!&$icl &!l+abili$(?ii #rin ra#!r$l la *n$re,l #a&i+

%in bilan?. n cele "ai "l$e ca'ri)&!l+abili$a$ea &e a#recia'( #rin ra$a *n%a$!r(rii)

DATORIIPASIV) >i le+ierl DATORIICAPITALURI PROPRII.

n c!n$e$l r(n%erii "a$eriale li"i$a$e a ac?i!naril!r) #rin ca#i$alrile l!r #r!#rii) !

&!l+abili$a$e f!ar$e bn( &e +a a#recia #en$r ! ra$( a *n%a$!r(rii "ai "ic( %e 35 >i n le+ier

1A+are) Ph.) Ra+ar) l.) le,r!&)-.) Le"!nnier) P.) Gestiune i analiz financiar) E%i$raEc!n!"ic() Bcre>$i) 4554) #a,. 8.


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"ai "ic %e 155. Pen$r *n$re#rin%erile &!li%e &e #!$ a%"i$e ra$e %e *n%a$!rare %e #/n( la :

2%!( $rei"i %a$!rii *n #a&i+6 ) reec$i+ le+ier %e #/n( la 455.

Gradul de solvabilitate &e a#recia'( #rin ra#!r$are la f!n%rile #r!#rii la %a$!riile

&ca%en$e. Al$fel &) n a,en$ ec!n!"ic e&$e &!l+abil a$nci c/n% +a a+ea ca#aci$a$ea &(0>i

!n!re'e $!a$e #l(?ile care a %e+eni$ &ca%en$e.

Lichiditatea &e %efine $e a&$fel@ ca#aci$a$ea n!r ac$i+e %e a &e $ran&f!r"a *n bani *n$r0!

an"i$ #eri!a% %e $i"#. Gradul de lichiditate e&$e n ra#!r$ *n$re activele ntreprinderii >i

datoriile pe termen scurt.n bilan?l c!n$abil) ac$i+ele &n$ #&e *n !r%inea cre>$erii ,ra%li %e

lichi%i$a$e) a%ic &e #re'in$ "ai in$/i ac$i+ele fie >i a#!i cele circlan$e. n ace&$ ca') #!&$l %in

#ar$ea %e !& a ac$i+li bilan?li c!n$abil are ,ra%l %e lichi%i$a$e cel "ai "are) iar #!&$l %in

#ar$ea %e && a ac$i+li are ,ra%l %e lichi%i$a$e cel "ai re%&.

Ra$a lichi%i$?ii e+i%en?ia' c!n%i?iile echilibrli financiar #e $er"en &cr$.n #ri+in?a ra$el!r %e lichi%i$a$e &e #!$ r"(ri !b&er+a iile enn a$e "ai !&@*n le,$r c

inf!r"a?ia c!n$abil) $rebie a+$ *n +e%ere inci%en?a %i+i%en%el!r 2%ac &e lcrea' #e n bilan?

inain$ea %i&$ribirii re'l$a$el!r6 >i a "!%ali$( il!r %e e+alare c!n$abil) *n%e!&ebi la ni+ell

&$!cril!r&e"nifica?ia l!r e&$e f!ar$e "ic( *n ca'l *n$re#rin%eril!r care #er"anen$ n reali'ea'

ac!#erirea ac$i+el!r circlan$e #rin %a$!rii #e $er"en &cr$ra$ele #!$ %a inf!r"a?ii ,re i$e c

#ri+ire la lichi%i$a$e) %e!arece $er"enl efec$i+ %e ra"br&are n +a fi la$ *n calcl

c!ren'$!r. A&$fel) %! *n$re#rin%eri &n$ *n$r0! &i$a?ie %iferi$ chiar %ac #re'in$ acela>iac$i+ circlan$ >i #a&i+ ei,ibil #e $er"en &cr$) iar %a$!riile l!r #e $er"en &cr$ &n$ ei,ibile #e

#eri!a%e %iferi$e) %e la c/$e+a $"/ni la c/$e+a lni) %e ee"#l.

ace&$e ra$e e#ri" can$i$a$i+ %i+er&e ,ra%e %e lichi%i$a$e ale an&a"blli %e ac$i+e) fr a anali'a

cali$a$ea lichi%i$?ii ace&$!ra. De aceea) ele $rebie in$er#re$a$e c #r%en?. C!"#ara?ia c

*n$re#rin%eri &i"ilare %in &ec$!r >i&a c!"#ara?ia c re'l$a$e an$eri!are ale ace&$!r ra$e %c la

c!ncl'ii "l$ "ai fiabile.

Lichiditateae&$e ca#aci$a$ea fir"ei %e a face fa$( #l(?il!r #e $er"en &cr$) #e &ea"a

*nca&(ril!r #e $er"en &cr$. Lichi%i$a$ea "ai #!a$e fi n"i$( %re#$ ca#aci$a$ea fir"ei %e a

$ran&f!r"a #la&a"en$ele *n %i!nibili$(?i.

C!"#lei$a$ea #r!ce&li in+e&$i?i!nal !fer( ! &erie %e #ar$iclari$(?i care i"#n "e$!%e

%i+er&e %e a#reciere a eficien?ei &ale. Eficien$i'area #r!ce&li in+e&$i?i!nal #!a$e fi a&i,ra$(


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#rin &elec$area #r!iec$el!r %e in+e&$i?ii care #rin f!l!&irea ca#i$alril!r &( %c( la crearea

i"!bili'(ril!r *n cel "ai &cr$ $i"#.

-ra%l %e lichi%i$a$e &e %efine $e ca fiin% n ra#!r$ *n$re ac$i+ele *n$re#rin%erii >i %a$!riile

#e $er"en &cr$. n bilan?l c!n$abil) ac$i+ele &n$ arana$e *n !r%inea cre>$erii ,ra%li %e

lichi%i$a$e) a%ic( &n$ $rec$e "ai *n$/i ac$i+ele fie >i a#!i ac$i+ele circlan$e.

Ra$ele %e &!l+abili$a$e >i ra$ele %e lichi%i$a$e a ! c!n$rib ie a$/$ la anali'a echilibrli

financiar *n$r0! "anier &$a$ic) c/$ >i la cn!a>$erea b!ni$rii nei *n$re#rin%eri. n &$%iile %e

eciali$a$e b!ni$area are %! f!r"e@ bonitate financiar >i bonitate comercial. Bonitatea

financiar re%( &$area %e *ncre%ere #e care ! inir ! #er&!an fi'ic &a ri%ic) c care &e

*ncheie ! an"i$ !#era?ie ec!n!"ic!0financiar) *n ecial #e ba' %e cre%i$. Bonitatea

comercial are ca &c!# #rinci#al #nerea *n e+i%en ( a ca#aci$( ii nei #er&!ane fi'ice &a

ri%ice %e a0>i !n!ra !bli,a?iile #e care r"ea' & >i le a&"e #rin &e"narea ni c!n$rac$ 2reee"#l li+rarea la $i"# a an"i$!r "a$erii #ri"e &a #r!%&e fini$e) *n can$i$a$ea) cali$a$ea >i

$er"enele #re+'$e *n c!n$rac$6.

B!ni$a$ea financiar are ! arie "ai lar, %e c#rin%ere >i #rinci#alele la$ri care !

carac$eri'ea' &n$ &!l+abili$a$ea) lichi%i$a$ea >i ca#aci$a$ea %e #la$.

C!eficien$l ,eneral al ca#aci$?ii %e #la$ 2C#6 &e e#ri" c rela?ia@

C# G D

P ) n%e@

D G &"a "il!acel!r bne>$i lichi%e >i a cel!r *n cr& %e a fi lichi%e 2%i!nibili$?i

bne>$i6

PG $!$all !bli,a?iil!r #e $er"en &cr$ care &n$ &ca%en$e 2#l?i6.

O +al!are rani$ar a ace&$i in%ica$!r 2C# 16 in%ic( fa#$l c *n$re#rin%erea are

&ficien$e %i!nibil$?i bne>$i >i "il!ace *n cr& %e a %e+eni lichi%e #en$r a0>i achi$a

!bli,a?iile &ca%en$e. O +al!are &bni$ar a ace&$i in%ica$!r re%( ! &i$a?ie financiar %ificil a


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*n$re#rin%erii) #rec" >i li#&a %i!nibili$?il!r bne>$i. Din acea&$ ca' n &e #!$ efec$a

#l?ile &ca%en$e) fiin% ne+!i$ & &e *n%a$!re'e #en$r a0>i reface ca#aci$a$ea %e #la$.

Prin r"are) c!n?in$l c!"#le al ca#aci$a?ii %e #la$ i"#ne ! anali'( >i ! cn!a>$ere

a ele"en$el!r care inflen?ea' "ri"ea ace&$eia) >i an"e@ &$%ierea $$r!r #!&ibili$?il!r %e

$ran&f!r"are a ele"en$el!r %e ac$i+ *n %i!nibili$?i bne>$i &a %e &$abilire a +!l"li

"il!acel!r bane>$i lichi%e ei&$en$e la n "!"en$ %a$ %e$er"inarea !bli,a?iil!r ei,ibile ale

*n$re#rin%erii >i &$abilire a ra#!r$li %in$re %i!nibili$?ile bne>$i *n cr& %e %e+enire >i

!bli,a?iile 2#l?ile6 &ca%en$e.

Ac$i+ele *n$re#rin%erii #!$ fi #&e *n fnc?ie %e ,ra%l l!r %e lichi%i$a$e a&$fel@ "il!ace

2ac$i+e6 lichi%e %e ,ra%l I 2DI6) care c#rin% %i!nibili$?ile bne>$i &i #la&a"en$ele "il!ace

2ac$i+e6 lichi%e %e ,ra%l II 2DII6) care c#rin% %i!nibili$a?ile bne>$i) #la&a"en$ele 2DI6 >i

crean?ele cer$e ei,ibile "il!ace 2ac$i+e6 lichi%e %e ,ra%l II 2DII6) care c#rin%%i!nibili$a?ile bne>$i) #la&a"en$ele) crean?ele cer$e ei,ibile) #r!%&ele fini$e) &e"ifabrica$ele

%e&$ina$e

1.3. No iuni teoretice cu privire la principalele curente de analiz a echilibrului financiar

;e%il ec!n!"ic >i financiar ac$al al *n$re#rin%erii e&$e & *n #er"anen?( n!r

"$a?ii i"#!r$an$e ce a%c ! an"i$( c!n$rib ie la "!%ificarea c!"#!r$a"en$li &( financiar.

n ace&$ &en& "eri$( c!n&i%era$e $rei %irec ii i"#!r$an$e@ "$a?ii "acr!financiare care +!r

"!%ifica #!li$ica >i ,e&$inea financiar( a *n$re#rin%erii #ia?a i"a$erial( a fac$!ril!r %e cre $ere a

+al!rii a%(,a$e %e'+!l$area !#era?inil!r %e cre>$ere e$ern( >i "ai ale& a ac!r%ril!r %e

c!!#erare >i alian?( *n$re %iferi$ele c!"#anii.

Fen!"enele "a!re care &n$ la !ri,inea "e$a"!rf!'ei financiare ale c!"#aniei &n$

le,a$e %e ni+ell a%e+(ra$ al %!b/n'il!r) &i&$e"l financiar fiin% *n c!n$in( "!%erni'are >i

%i+er&ificarea #er"anen$( a in&$r"en$el!r financiare.

De a&e"enea) *n$r0n c!n$e$ ec!n!"ic *n c!n$in( "i care)in$eli,en?a ca in%ica$!r %e

creare a +al!rii a%(,a$e !c#( n l!c i"#!r$an$ *n !r,ani'area #r!ce&el!r %e #r!%c?ie ale

*n$re#rin%erii. A&$fel e&$e %e la$ *n c!n&i%erare i"#!r$an?a re&r&el!r c!n&acra$e chel$ielil!r

i"a$eriale >i an"e a cel!r %e cerce$are0%e'+!l$are) #r!,ra"are IT ) e$c.) c ! #!n%ere $!$ "ai

ri%ica$( *n $!$all chel$ielil!r %e #r!%c?ie.


9/116

N chiar *n l$i"l r/n%) cre>$erea e$ern( a *n$re#rin%erii e&$e $!$ "ai i"#!r$an$()

!b in/n%0&e &b f!r"a $ran&ferril!r %e ac$i+e *n$re c!"#anii @ a#!r$ri #ar?iale) frni'!ri &a

ab&!rb?ii) achi'i?i!n(ri %e #ar$ici#a?ii) ac!r%ri %e c!!#erare &a alian?(.

n c!ncl'ie) ca r"are a "$a?iil!r "a!re &r+eni$e *n "e%il ec!n!"ic >i financiar al

*n$re#rin%erii) e&$e nece&ar ! $ran!'i ie a c!nce#?iil!r financiare la reali$(?ile c!n$e"#!rane.

Acea&$( %e$er"inare a ba'el!r fn%a"en$ale $e!re$ice a ac$i+i$( ii financiare a

*n$re#rin%erii >i $rannerea ace&$!ra la reali$(?ile c!n$e"#!rane #rene larea *n c!n&i%erare

>i a %i+er&el!r &c!#ri r"(ri$e %e fir"() #rec" >i a %i+er&i$(?ii Jac$!ril!r7 care #!$ inflen?a

%eci'iile ace&$eia. De ee"#l) c!nce#?ia cla&ic( financiar( care e#ri"( i#!$e'a "ai"i'(rii

#r!fi$li >i a +al!rii *n$re#rin%erii n #!a$e &$a la ba'a %ina"icii financiare #en$r c( n +a #$ea

?ine c!n$ *n $!$ali$a$e %e c!"#lei$a$ea "!$i+a?iil!r ce #!$ e#lica c!"#!r$a"en$l *n$re#rin%erii.

A&$fel) "ai"i'area #r!fi$li n +a fi *n$!$%eana ! fnc?ie $il( c!"n( c!n%c($!ril!r>i ac?i!naril!r) %e!arece ecl%e #referin?ele >i in$ere&ele al$!r Jac$!ri7 #rec" &alaria?ii) care ar

#$ea fi *n "(&r( %e a eerci$a ! inflen?( ara !#?inil!r *n$re#rin%erii. Pe $er"en ln, ei&$(

*n&( n in$ere& c!"n al Jac$!ril!r7 $ran& *n #lan financiar #rin %!rin?a ca *n$re#rin%erea &(

,enere'e lichi%i$(?i care &(0i #er"i$( &( fie ren$abil() &!l+abil( >i fleibil(.

Efec$ele %e'+!l$(rii fir"el!r *n $i"# nece&i$() a>a%ar) ! ab!r%are f!ar$e c!"#le( #rin

#ri&"a anali'ei financiare >i a nei &$ra$e,ii ba'a$e #e elab!rarea n!r in%ica$!ri "eni?i #en$r

a#recierea *n %ina"ic( #e #eri!a%e "e%ii #erf!r"an?ele >i +lnerabili$a$ea *n$re#rin%erii. Va$rebi c!n&$i$i$ n ca%r $e!re$ic a%ec+a$ %e reflec$are a ac$i+i$(?il!r financiare a *n$re#rin%erii

iar #rin ace>$i in%ica$!ri &e +!r "!ni$!ri'a #erf!r"an?ele ec!n!"ice >i financiare) ri&crile)

&!l+abili$a$ea >i a$!n!"ia financiar( a *n$re#rin%erii.

C!nce#?iile &a $e!riile financiare c!n$e"#!rane riin$e %e %iferi$e l!,ici financiare ) n

fa+!ri'ea'( ! re#re'en$are %e an&a"bl "l$i%i"en&i!nal( a %ina"icii financiare a

*n$re#rin%eril!r.

Concep ia lichidit ii patrimoniale n"i$( >i Jlichi%i$a$e0 ei,ibili$a$e7 &e ba'ea'( #e

$er"enl %e f!n% %e rl"en$ #a$ri"!nial >i e&$e c!n&i%era$( %a$!ri$( +echi"ii) $ra%i?i!nal.

N!?inea %e f!n% %e rl"en$ #!a$e a+ea %!( !ri,ini@ #rac$ica bancar( >i bilan?l c!n$abil

france' %in 193.


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C/n% n bancher ea"inea'( cererea %e *"#r"$ a nei *n$re#rin%eri) el &e #re!c#(

%ac( acea&$a +a fi *n "(&r( &( *l ra"br&e'e) anali'/n% lichi%i$a$ea ac$i+el!r >i ei,ibili$a$ea

%a$!riil!r &ale.

n bilan?l c!n$abil france' %in 193) #!&$l %e ac$i+ e&$e cla&a$ *n !r%inea lichi%i$(?ii

cre&c/n%e) iar cel %e #a&i+ a ei,ibili$(?ii cre&c/n%e. C!"#ara?ia *n$re lichi%i$a$ea ac$i+li >i

ei,ibili$a$ea #a&i+li &e +a li"i$a la +erificarea c!re!n%en?ei *n$re ac$i+ele i"!bili'a$e) #e %e

! #ar$e 2ac$i+e "ai "ari %e n an6 >i ca#i$alri #er"anen$e 2re&r&e "ai "ari %e n an6) #e %e al$(

#ar$e. C!rela$) #!&$rile %in !&l bilan?li &n$ re,r#a$e *n al$e %!( "ari #!&$ri @ ac$i+e

circlan$e 2"ai "ici %e n an6 >i %a$!rii #e $er"en &cr$ 2"ai "ici %e n an6) in$er#re$area afla$(

*n ca%rl Jbilan?li lichi%i$a$e7 n%e c!"ba$erea *n$re ca#i$alrile #er"anen$e >i ac$i+ele

i"!bili'a$e +a !feri n!?inea f!n%li %e rl"en$.

Fond de rulment Capitaluri permanente ! "ctive imobilizate nete.

Ei,en?a nei lichi%i$(?i a ac$i+li) e&$e cel #?in e,al( c eibili$a$a$ea #a&i+li care

&e $ra%ce #rin nece&i$a$ea ni f!n% %e rl"en$ #!'i$i+ care &e +a c!n&$i$i ca ! J&al$ea %e

#r!$ec?ie7 2&ecri$a$e6.

E,ali$a$ea AGP) a bilan?li +a %e$er"ina n al$ "!%el %e calcl #en$r f!n%l %e rl"en$.

Fond de rulment "ctive circulante ! #atorii pe termen scurt

Acea&$a +a a+ea ca efec$ c!nfn%area ni "!% %e calcl c ! %efini?ie. F!n%l %e

rl"en$ &e +a c!n&$i$i *n #ar$ea %e && a bilan?li >i fa#$l c( f!l!&irea li &e #erce#e *n #ar$ea%e !& a ace&$ia n +a a+ea nici! inflen?( ara "(ri"ii &ale. ;!%ificarea &$rc$rii &a

r!$a?iei ac$i+li >i #a&i+li circlan$ n +a "ai a+ea c!n&ecin?e ara f!n%li %e rl"en$) ci

%!ar ara $re'!reriei.

n c!n&ecin () c!nce#?ia $ra%i?i!nal( a f!n%li %e rl"en$) n"i$( >i #a$ri"!nial() e&$e @

f!n%l %e rl"en$ e&$e e,al c %iferen?a *n$re ca#i$alrile #er"anen$e >i ac$i+ele i"!bili'a$e ne$e

>i $rebie &( fie #!'i$i+) re#re'en$/n% ! "ar( %e &ecri$a$e care +a #er"i$e *n$re#rin%erii &(0>i

!n!re'e an,aa"en$ele &ale fa?( %e $er e.

C!nce#?ia acea&$a e#ri"( n #nc$ %e +e%ere e$ern *n$re#rin%erii) care +a a+ea $en%in a

%e a "ini"i'a ri&cl c!n?in$ %e crean?e. C!nce#?ia #a$ri"!nial( &e +a a#lica *n ca'l bilan?li

financiar. Ace&$a nece&i$( fa?( %e bilan?l c!n$abil an"i$e recla&a"en$e >i refaceri ale #!&$ril!r

c!n$abile. Bilan?l financiar e&$e %e fa#$ n bilan? %#( re#ar$i?ie) %e!arece %i+i%en$ele &n$


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#rac$ic %a$!rii >i n fac #ar$e %in #a$ri"!nil *n$re#rin%erii. Lichi%i$a$ea e&$e ea"ina$( *n ra#!r$

c re,la echilibrli financiar "ini" care #rene ca f!n%l %e rl"en$ &( fie #!'i$i+.

Efec$l ace&$ei re,li e&$e@

a6 a&i,rarea &!l+abili$(?ii #e $er"en &cr$) #en$r c( ac$i+ele circlan$e &n$ "ai "ari %ec/$

%a$!riile &b n an.

b6 "ara %e &ecri$a$e re'l$a$( *i #er"i$e &( fac( fa?( la $er"en nei e+en$ale %e$eri!r(ri a

r!$a?iei ac$i+li >i #a&i+li "ai "ici %e 14 lni >i &( #(&$re'e a&$fel) *n$r0n "!% %rabil)

&!l+abili$a$ea.

c6 n f!n% %e rl"en$ #!'i$i+ +a fi ! #re'icere a nei $re'!rerii *n%e&$l($!are) *n "(&ra *n care

+a #er"i$e &( re&!arb( *n$/r'ierile %in *nca&area crean?el!r #e $er"en &cr$ c!nce#?ie ce +a fi

ca$ n r!l i"#!r$an$ *n %ia,n!&$icl financiar al *n$re#rin%erii >i care a f!&$ ba'a nei %!c$rine

financiare care +!r fi i"#!r$an$e *n enn?area n!r re,li %e &(n($a$e financiar( a *n$re#rin%erii.%6 re,la *n%a$!r(rii "ai"e) c!nf!r" c(reia %a$!riile #e $er"en "il!ci >i ln, e&$e i"#era$i+

&( reec$e %!( li"i$e @

1#r!#riica#i$alri

"i.l!ci$er"en#e%a$!riileln,$er"en#e%a$!riile

+

#er"anen$eca#i$alri

"i.l!ci$er"en#e%a$!riileln,$er"en#e%a$!riile +

&( n %e#(>ea&c( 8 &a

K ani %e a$!finan?are 2%ra$a %e rec#erare6.

e6 re,la finan?(rii "ai"e) c!nf!r" c(reia *n%a$!rarea $rebie &( fie cel "l$ 3505 %in $!$all

in+e&$i?iil!r.

f6 re,la echilibrli financiar "ini" c!nf!r" c(reia %iferen?a %in$re f!n%l %e rl"en$ >i

lichi%i$a$e &( fie #!'i$i+(..

$chilibrul financiar dinamic

Diferi$( %e c!nce#?ia lichi%a$i+() care a+ea ca in( #rinci#al( &a$i&facerea in$ere&el!r

*"#r"$a$!ril!r) c!nce#?ia fnc?i!nal(4 >i0a %i+er&ifica$ !biec$i+ele #rec" >i %e&$ina$arii@

in+e&$i$!ri) ac?i!nari) c!n%c($!ri) frni'!ri) #er&!nall *n$re#rin%erii. S0a $rec$ a&$fel %e la !

4 Bc($ar) D.) 0 Concep%ii actuale privind echilibrul financiar al ntreprinderii&'''()*n*ribuna $conomic nr. +,-+/) #a,. K8


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ab!r%are ri%ic( la ! !#$ic( ec!n!"ic( financiar( &i$/n% *n$re#rin%erea *n$r0n c!n$e$ %e

c!n$ini$a$e a e#l!a$(rii >i n %e lichi%are.

La *nce#$l anil!r M5) n ,r# %e ec!n!"i>$i $e!re$icieni a re"arca$ c() *n$r0n an"i$

c!n$e$) n e&$e %e&$l &( &e finan?e'e i"!bili'(rile %e ca#i$alri #er"anen$e >i %e a face n f!n%

%e rl"en$ #!'i$i+) ci $rebie &( &e a&i,re finan?area ne+!ii ,enera$e %e #r!%c?ie) ne+!ie care &e

+a c!n&$i$i *n in+e&$i?ie. n acea&$( ab!r%are) "(ri"ea f!n%li %e rl"en$ are ! i"#!r$an?(

rela$i+( #en$r echilibrl financiar al *n$re#rin%erii. Acea&$( c!nce#?ie are r"($!arele

c!n&i%eren$e@

a6 ! n!( %efini?ie a $re'!reriei *n $er"eni %e $ili'(ri0re&r&e) *n l!cl c#lli *nca&(ri0#l(?i

$re'!reria nei *n$re#rin%eri e&$e %iferen?a *n$re re&r&ele #&e *n !#er( #en$r finan?area

ac$i+i$(?ii &ale >i ne+!ile an$rena$e %e acea&$a.

b6 ! n!( #erce# ie a bilan?li care &e +a re'"a a&$fel @

UTILIRI RESURSENe+!ia %e f!n% %e rl"en$

Tre'!reria ne$( #!'i$i+(

F!n%l %e rl"en$ 2ne$ ,l!bal6

Tre'!reria ne$( ne,a$i+(

c6 ! n!( ab!r%are a echilibrli financiar) *nce#/n% %e la eca?ia fn%a"en$al( a $re'!reriei @

*rezoreria Fondul de rulment net 0lobal ! 1evoia de fond de rulment.

Ab!r%area fnc?i!nal( *>i are !ri,inea *n $e!ria ciclic() cicll fiin% #erce#$ ca ! &ec+en?(%e !#era?ini a+/n% ! an"i$( re,lari$a$e >i c!ren'/n% nei fnc?ini a *n$re#rin%erii. Se

%i&$in, a&$fel @ cicll %e !#era?ini %e in+e&$i?ii) cicll %e !#era?ini cren$e >i cicll %e !#era?ini

%e $re'!rerie.

C!nce#?ia $ra%i?i!nal( #erce#e #!&$rile %e !& ale bilan?li %in$r0n #nc$ %e +e%ere

e$ern) *n $er"eni %e lichi%i$a$e0ei,ibili$a$e. Ori) %in #nc$ %e +e%ere in$ern) "a!ri$a$ea

#!&$ril!r %e ac$i+e circlan$e) #rec" >i cele %e %a$!rii #e $er"en &cr$) a ! *n ele& "ai a"#l

ele fiin% %e fa#$ $ili'(rile >i re&r&ele %e finan?are crea$e %e cicll %e e#l!a$are.Cri'a ec!n!"ic( %in anii M5 a f(c$ &( ia *n calcl c!n&ecin?ele financiare ale ciclli %e

#r!%c?ie iar) c!&$l ri%ica$ al finan?(rii a f(c$ nece&ar( ! ,e&$ine "ai ri,r!a&( a #(r?ii %e !& a

bilan?li) care #/n( a$nci era ne,lia$(. P!&$rile %e ac$i+ le,a$e %e e#l!a$are &e $ra%c #rin$r0!

ne+!ie %e finan?are. P!&$rile %e #a&i+ &e"nific( *"#r"$rile le,a$e %e #r!%c?ie i &e #erce#


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ca ! re&r&( %e finan?are. Ace&$e ne+!i >i re&r&e %e finan?are ?in fnc?i!nal i %e $recerea #rin

flrile %e !#era?ini %e e#l!a$are >i $re'!rerie.

n !#era?inile %e finan?are a in+e&$i?iil!r >i a ac$i+i$(?il!r %e e#l!a$are *n$re#rin%erea

a#elea'( la re&r&ele #r!#rii. Re,la in+e&$irii &i&$e"a$ice a $!$ali$(?ii re'l$a$li br$ al

e#l!a$(rii ca ba'( a $abl!li #lrianal al flril!r financiare n e&$e +ali%a$( *n $e!ria "icr!

>i "acr!ec!n!"ic(. De al$fel nici #rac$icile n c!nfir"( ace&$ fa#$. Pe #lan "icr!ec!n!"ic

re,la %ce la eli"inarea !biec$i+li %e ren$abili$a$e *n fn%a"en$area %eci'iei %e in+e&$i?ie)

care e&$e ! re&$ric?ie ce +a c!n%i?i!na cre>$erea. Tabl!l #lrianal i,n!r( ra?i!na"en$l financiar

*n $er"eni %e ren$abili$a$e0ri&c >i &e re'"( la #refi,rarea #r!cen$li %e cre>$ere "!$i+a$( %e

&r#l&l br$ al e#l!a$(rii *n $er"eni %e &$ra$e,ie financiar(.

Re,la rein+e&$irii ece%en$li br$ a f!&$ &$ifica$( %e -. %e ;rar% #e ba'a nei

in$er#re$(ri a fnc?iei %e #r!%c?ie a *n$re#rin%erii. Acea&$( fnc?ie %e #r!%c?ie n c!n&$i$iere#e'en$area %irec$ !#era?i!nal( #en$r *n$re#rin%ere >i n +a #er"i$e &( +ali%e'e re,la. Acea&$a

e&$e f(r( le,($r( c ale,erea "!%li %e finan?are a in+e&$i?iil!r) iar &&?inerea rein+e&$irii *n

$!$ali$a$e a ece%en$li br$ al ac$i+i$(?ii #rene ca ece%en$l &( a#ar( ca ! c+a&iren$() ca'

*n care #r!fi$l *n$re#rin%erii e&$e a&i,ra$ a%ec+a$.

Al$( re,l( a rein+e&$irii *n $!$ali$a$e a ece%en$li br$ al ac$i+i$(?ii e&$e reec$area

echilibrli financiar a $abl!li *n c!n%i?iile nei *n%a$!riri &$rc$rale a *n$re#rin%erii. n

"!%ell Jcre>$ere0ren$abili$a$e7 *n%a$!rarea are r!ll %e c!"#en&are a #rele+(rii fi&cale >i %e aa#r!#ia ren$abili$a$ea financiar( 2%#( i"#!'i$6 %e ren$abili$a$ea ec!n!"ic( 2*nain$e %e i"#!'i$6.

Concep ia 2rentabilitate3risc) +e%e *n$re#rin%erea ca n #!r$!f!li %e ac$i+e financiare i

in%&$riale i care a n an"i$ ri&c *n +al!rificarea ace&$!ra >i a c(r!r finan?are e&$e a&i,ra$( %e

re&r&e c!"#&e %in f!n%ri #r!#rii >i %a$!rii financiare.

Inira$e %in acea&$( c!nce#?ie &n$ $abl!l f!n%ril!r li P!nce$ >i P!r$ai$) al li

Le+a&&er) #rec" >i $abl!l flril!r %e $re'!rerie a li C. Charea.

Echilibrl financiar &b&cri& c!nce#?iei a#recia'( c( %eci'iile %e in+e&$i?ie >i %e finan?are

a *n$re#rin%erii in c!n$ %e !biec$i+l %e "ai"i'are a b!,(?iei ac?i!naril!r) "(&ra$( #rin

+al!area br&ier( a $i$lril!r ace&$!ra. Cen$ra$ ara ac?i!naril!r) echilibrl financiar e&$e a$in&

a$nci c/n% ran%a"en$l #!r$!f!liil!r ac$i+el!r +!r ac!#eri c!&$l ca#i$alli. Al$fel &)

ren$abili$a$ea ac$i+el!r $rebie &( &a$i&fac( ren$abili$a$ea %e'ira$( %e *"#r"$($!rii %e f!n%ri)

?in/n% &ea"a %e ri&crile cren$e.


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D#( ;!%i,liani >i ;iller) !biec$i+l fia$ %e c!n%c($!ri) %e "ai"i'are a b!,(?iei

ac?i!naril!r) n #!a$e fi a$in& %ec/$ cre&c/n% +al!area ,l!bal( a *n$re#rin%erii. Plec/n% %e la

i#!$e'ele c( *n$r0! #ia?( financiar( #erfec$() *n li#&a c!&$li %e fali"en$ >i a i"#!'i$(rii) a

*"#r"$ril!r %a$e >i #ri"i$e c aceea>i %!b/n%( >i f(r( ri&cri) ace $ia a %e"!n&$ra$ c(

+al!area %e #ia?( a nei *n$re#rin%eri %e#in%e %e #!r$!f!lil ei %e ac$i+e) iar &$rc$ra financiar(

>i #!li$ica c #ri+ire la %i+i%en%e ar fi ne$r(. C $!a$e ace&$ea) in$r!%cerea fi&cali$(?ii ara

beneficiil!r *n$re#rin%eril!r in+ali%ea'( c!ncl'iile ini?iale. n #re'en?a i"#!'i$(rii) +al!area nei

fir"e +a cre $e !%a$( c %!b/n%a *n%a$!r(rii.

n ace&$ &en&) &e +a !b&er+a %ecala$ *n $i"# an"i$e !#era?ini #ri+in% >i chel$ielile %e

e#l!a$are) #e %e ! #ar$e >i flri %e *nca&(ri >i #l(?i #e %e al$( #ar$e. Ace&$e %ecalae e#lic(

ne+!ile %e re&r&e %e finan?are >i n +eni$rile >i chel$ielile) ca a$are.

S!l%l ,l!bal %in$re ne+!ile >i re&r&ele %e finan?are e&$e *n "area "a!ri$a$e a ca'ril!r !ne+!ie ne$( %e finan?are. Decalaele &n$ &$rc$ra$e) a&$fel ne+!ia %e finan?are care re'l$(

$rebie &( fie ac!#eri$( #rin$r0! an"i$( re&r&( &$abil() care n #!a$e fi %ec/$ ece%en$l

re&r&el!r %rabile ara f!l!&iril!r &$abile) a%ic( f!n%l %e rl"en$.

Cri$icile #rinci#ale care a f!&$ a%&e c!nce#?iei fc?i!nale &e refer( la fa#$l c( ace&$ea

&e ba'ea'( #e re#re'en$area ciclic( a ac$i+i$(?ii *n$re#rin%erii >i a circla?iei ca#i$alli) fa#$ ce ar

$rebi &( &e re,(&ea&c( >i *n "!%l %e finan?are) a&$fel *nc/$ nece&i$(?ile &$abile &( fie finan?a$e %in

re&r&e &$abile. Ace&$ !r$ %e re&r&e ecifice la $ili'(ri %i&$inc$e) +a ecl%e *n$re,l ri&c %e$ran&f!r"are) &e +a %!+e%e%i c!n$rar #rinci#ili neafec$(rii >i ni$(?ii %e ca&(.

L!cl "a!r ac!r%a$ %efini iei %e ne+!ie %e f!n% %e rl"en$ %e e#l!a$are *n anali'a

echilibrli financiar a f!&$ re#&( *n %i&c?ie. Pe %e ! #ar$e) n!?inea %e cicl %e e#l!a$are n

e&$e ni+er&al() *n an"i$e &ec$!are ea &e c!nfn%( c cicll %e in+e&$i?ii 2ee"#l) aer!na$ic(6)

*n al$ele ea %iare 2&ec$!rl i"!biliar6) iar #e %e al$( #ar$e ne+!ia %e f!n% %e rl"en$ #rene

acelea>i carac$eri&i$ici %e #er"anen?( ca i cele ale in+e&$i?iil!r.

N!?inea cen$ral( %e a#reciere a e+!l?iei echilibrli financiar) $re'!reria ne$() e&$e !

+ariabil( %e#en%en$( %e f!n%l %e rl"en$. Acea&$( c!nce#?ie ecl%e re?inerea %e ac$i+e %e

$re'!rerie #en$r %i+er&e "!$i+e %e ren$abili$a$e &a fleibili$a$e. ;ai "l$)%ac( &e &e#ar(

cre%i$ele %e $re'!rerie %e al$e ca#i$alri *"#r"$a$e) ea c!n$e&$( ,e&$inea %a$!riei *n fnc?ie %e

an$ici#area %!b/n'ii >i a&$fel r!ll %e $ran&f!r"are a&i,ra$ %e *n$re#rin%ere #rin re*nn!irea

re,la$( a cre%i$el!r &ale #e $er"en &cr$.


15/116

Concep ia 2cre tere3rentabilitate) e&$e %iferi$( %e cea fnc?i!nal( #rin ab!r%area

c!nce#$el!r %e f!n% %e rl"en$ >i a$!finan?are) echilibrl r"(rin%0&e #e $er"ene "e%ii. n

ace&$ "!%el) "a!rarea e&$e echilibra$( a$nci c/n% n &e $ra%ce #rin$r0! %e,ra%are a

ren$abili$(?il!r ec!n!"ice >i financiare.

C!nce#?ie fn%a"en$a$( %e -. %e ;rar%) ea &0a c!ncre$i'a$ *n$r0! &"( %e n!r"e c

a$!rl c(r!ra &0a crea$ n $abl! #lrianal al flril!r financiare. ;!%ell &e riin( #e $ri#la

e,ali$a$e@ c G r G rM8n%e @ c G cre>$erea) r G ra$a ren$abili$(?ii ec!n!"ice ne$e.

A#recia$( ca n #nc$ %e #lecare *n anali'a flril!r) cre>$erea +al!rii ,l!bale a *n$re#rin%erii &e

in$ie $e) #e ! ln,( #eri!a%( ca +al!area &"ei flril!r reale >i a ec!n!"iei la i"#!'i$ le,a$(

%e *n%a$!rare &( fie #!'i$i+(. Acea&$a i"#lic() ca +al!area ac$al( a flril!r financiare +(r&a$e

ac?i!naril!r >i *"#r"$($!ril!r &( fie ne$ eri!ar( celei a flril!r %e cre>$ere a ca#i$alli >i

a *n%a$!ririi ne$e.Verificarea +ali%i$(?ii $e!riei financiare ri%ic( "ai "l$e #r!ble"e. Ea face referire la

ren$abili$(?i era$e a$nci c/n% n &e #!$ calcla %ec/$ ren$abili$(?i c!n&$a$a$e. ;ai "l$) ace&$ea

n #!$ fi %e$er"ina$e) cel "ai a%e&ea) %ec/$ #lec/n% %e la +al!area c!n$abil( a ca#i$alril!r

in+e&$i$e. A#!i) %!"enil &( %e a#licare n #ri+e>$e %ec/$ &!cie$(?ile care a ! an"i$( c!$(.

Ea %e&e"nea'( c!n%c($!ril!r n an"e !biec$i+ %e "ai"i'are a b!,(?iei ac?i!naril!r)

ceea ce n e&$e &in,rl &&ce#$ibil %e care &( &e ?in( c!n$ *n c!"#lei$a$ea "!$i+a?iil!r %e la

!ri,inea %eci'iil!r %e in+e&$i?ie &a %e finan?are cri$eriile &$ra$e,ice a $!$ a$/$a +al!are) %ac( nchiar "ai "are *n ale,erea in+e&$i?iei *n ra#!r$ c cri$eriile financiare) a c(r!r +al!are e&$e

c/$e!%a$( c!n$e&$a$(.

Pe %e al$( #ar$e) %#( &e #re+e%e $e!ria *"bin(rii &a $e!ria &e"nalli) ei&$en?a ni

c!nflic$ &a a nei a&i"e$rii %e inf!r"a?ii *n$re c!n%c($!rii >i ac?i!narii 2&a *"#r"$($!rii6

*n$re#rin%erii #!a$e an$rena %eci'ii financiare %e na$r( &( &e c!n$ra#n( reali'(rii !biec$i+li %e

"ai"i'are a #r!fi$li. De a&e"enea) c!nce#?ia Jren$abili$a$e0ri&c7 n *nre,i&$rea'( !biec$i+ele

al$!r #ar$ici#an?i la +ia?a *n$re#rin%erii) #rec" &alaria?ii >i inflen?a #e care ! a ace $ia ara

%eci'iil!r c!n%c($!ril!r.

Concep ia 2cre tere3autonomie financiar)

8 Bc($ar) D.) 0 Concep%ii actuale privind echilibrul financiar al ntreprinderii&'''()*n*ribuna $conomic nr. +,-+/) #a,. KK


16/116

Cen$rala bilan?ril!r a B(ncii Fran?ei a "!%ifica$) *n 19i cre%i$ele %e $re'!rerie) e&$e ! +ariabil( %e#en%en$( %e flrile %e $re'!rerie

%i!nibile) %e in+e&$i?iile ne$e >i %e a#!r$l *n re&r&e &$abile.

Ea"inarea #rinci#alel!r $abl!ri ale flril!r in%ic( fiecare "!%el care i"#ne anali'ei

financiare ! c!nce#?ie ara echilibrli financiar #rec" >i n!r"e %e a#reciere a bnei

,e&$ini a *n$re#rin%erii. Nicinl %in "!%elele #r!#&e n &e i"#ne ca ! ,ril( ,eneral( %e

anali'( a c!"#!r$a"en$el!r *n$re#rin%erii) #en$r c( l!,icile financiare &b&cri&e #n *n e+i%en (

%!ar an"i$e aec$e ale %ina"icii *n$re#rin%erii >i n $!a$e c!"#!r$a"en$ele #!&$la$e &n$fn%a"en$a$e *n $e!rie &a +ali%a$e *n #rac$ic(.

2.PRINCIPAII IN!ICA"#RI !$ $C%II&R' (INANCIAR

2.1. Analiza echilibrului financiar )n viziune static

Anali'a &$a$ic( a echilibrli financiar c!n&$i$ie c!"#!nen$a $ra%i?i!nal( a anali'ei

financiare. Acea&$a frni'ea'( r(n&ri c #ri+ire la $rei #r!ble"e e&en?ialeK#en$r a#recierea

c!n%i?iil!r echilibrli financiar@ &$rc$ra #a$ri"!nili >i e+!l?ia &a *n $i"# c!rela?ia *n$re

lichi%i$(?ile c"la$e ale fir"ei >i &ca%en?ele #e care ea le #!a$e an$ici#a la ! an"i$( %a$( i

,ra%l %e a%ec+are al c!"#!'i?iei re&r&el!r c!lec$a$e %e *n$re#rin%ere la $ili'(rile #e care ea le

finan?ea'(.

K T!"a) ;.) Alean%r) F. Finan%e i 0estiune financiar de ntreprindere) E%. Ec!n!"ic()Bcre>$i) 4558) ##. 8


17/116

Anali'a &$a$ic( &e #!a$e efec$a *n fnc?ie %e cele %!( c!nce#?ii %e elab!rare a bilan?li @

#a$ri"!nial( >i fnc?i!nal(.3n +i'inepatrimonial) in$ere&ea'( #a$ri"!nil ne$ al ac?i!naril!r

>i ac$i+l ec!n!"ic *n an&a"bl) ca ! ,aran?ie #en$r cre%i$!ri. n c!nce#?iafunc%ional) bilan?l

e&$e #ri+i$ ca an&a"bll al!c(ril!r %e f!n%ri >i al &r&el!r %e #r!crare #e %iferi$e ciclri

financiare) #en$r a *n?ele,e fnc?i!narea *n$re#rin%erii.

A>a%ar) !r$l anali'ei &$a$ice *l c!n&$i$ie bilan?l) %e!arece #er"i$e f!r"larea ni

%ia,n!&$ic #ri+in% c!n%i?iile echilibrli financiar >i #ne *n e+i%en?( &$rc$ra financiar( a

*n$rerin%erii li"i$ele ace&$i "!% %e ab!r%are c!n&$( *n fa#$l c( bilan?l !fer( ! re#re'en$are a

#a$ri"!nili la n "!"en$ %a$.

Anali'a &!l+abili$(?ii #!rnin% %e la bilan? &e ba'ea'( *n "!% $ra%i?i!nal #e #rinci#il

c!nfrn$(rii *n$re lichi%i$a$ea ac$i+li >i ei,ibili$a$ea #a&i+li. Pa&i+l bilan?li ,r#ea'(

an,aa"en$ele *n$re#rin%erii) ele"en$e c ! ei,ibili$a$e %iferi$() *n fnc?ie %e &ca%en?a l!r iar *nac$i+) ele"en$ele &n$ ,r#a$e %#( lichi%i$a$e.

In&$r"en$ele anali'ei &$a$ice a echilibrli financiar #!$ fi re%a$e *n r"($!area fi,r(:@

0 f!n%l %e rl"en$

#a$ri"!nial( 0 ra$ele %e &!l+abili$a$e

Anali'a &$a$ic( 0 ra$ele %e lichi%i$a$e

fnc?i!nal( 0 ne+!ia %e f!n% %e rl"en$ 0 $re'!reria

Fi,ra nr. 1."naliza static a echilibrului financiar

Anali'a &$a$ic( #a$ri!"inal( a echilibrli financiar are) ca in&$r"en$e 2in%ica$!ri6@

f!n%l %e rl"en$) &!l+abili$a$ea >i lichi%i$a$ea.

Fondul de rulment

C!nf!r" $e!riei #a$ri"!niale) ! *n$re#rin%ere e&$e &!l+abil( %ac( a&i,r( echilibrl

"a&el!r bilan?iere %e aceea>i %ra$() reec$/n% r"($!arele re,li financiare@

3On!frei) ;.) 0Finan%ele ntreprinderii) E%. Ec!n!"ic() Bcre>$i) 455K) #a,. 4Ki a #(r?ii &$abile a ac$i+el!r circlan$e) reec$i+ a +al!ril!r %e e#l!a$are a#are

a&$fel ! %iferen?( %e re&r&e &$abile n"i$( f!n% %e rl"en$. Deci) f!n%l %e rl"en$ #!a$e fi

%efini$ ca #ar$ea %in ca#i$all #er"anen$ $ili'a$( #en$r finan?area ac$i+el!r circlan$ei li$era$rii %e eciali$a$e %in Fran?a) iar a

%!a) ?(ril!r an,l!0&a!ne. In%iferen$ *n&( %e "!%ali$a$ea %e calcl) *n l!,ica financiar( n ei&$(

%ec/$ n &in,r f!n% %e rl"en$.

Unii a$!ri $ra$ea'( f!n%l %e rl"en$ 2F.R.6 ca fiin% c!"#& %in f!n% %e rl"en$ #r!#ri

2F.R.#.6 >i f!n% %e rl"en$ &$r(in 2F.R.&.615.

F.R. G F.R.#. F.R.&. n%e

F!n%l %e rl"en$ #r!#ri e&$e ece%en$l %e ca#i$alri #r!#rii fa?( %e i"!bili'(rile ne$e@ F.R.#.G C# Ai ) iar f!n%l %e rl"en$ &$r(in re'l$( ca %iferen?( *n$re ca#i$all #er"anen$ >i cel

#r!#ri@ F.R.&. G C#er" C#r!#ri &a ca %iferen?( *n$re f!n%l %e rl"en$ >i f!n%l %e rl"en$

#r!#ri.

;(ri"ea #!'i$i+( F.R.&. in%ic( f!l!&irea *"#r"$ril!r #e $er"en "il!ci >i ln,.

F.R.#. >i F.R.&. #!$ la +al!r >i +al!ri ne,a$i+e. n ace&$ ca' &e e+i%en?ia'( "(&ra *n%a$!r(rii #e

$er"en &cr$ #en$r ne+!i %e finan?are #e $er"en ln,) reec$i+ ,ra%l %e %e#en%en?( al

ac$i+i$(?ii %e in+e&$i?ii fa?( %e ac$i+i$a$ea %e e#l!a$are.

< Bc($ar) D.) 0 Gestiunea financiar a ntreprinderii) E%i$ra ni"ea) Ia>i) 455K) #a,. 13i) 199) #a,. 43:.


19/116

n #ri+in?a "(ri"ii f!n%li %e rl"en$ ne$ #!$ ei&$a $rei i#!&$a'e11) l/n% *n c!n&i%erare

finan?area ac$i+i$(?ii *n$re#rin%erii >i *nf(#$irea echilibrli financiar@

F.R. 5 4. F.R. G 5 8. F.R. 5.

I#!&$a'ele #!$ fi re%a$e c a$!rl fi,rii r"($!are14@

Ac$i+e

i"!bili'a$

e

Ca#i$al

#er"anen

$

Ac$i+e

i"!bili'a$

e

Ca#i$al

#er"anen

$

Ac$i+e

i"!bili'a$

e

Ca#i$al

#er"anen

$Da$!rii #e

$er"en

&cr$

Ac$i+e

circlan$e

Ac$i+e

circlan$e

Da$!rii #e

$er"en

&cr$

Ac$i+e

circlan$e

Da$!rii #e

$er"en

&cr$

F.R. 5 F.R. G 5 F.R. 5

Fi,ra nr.4'postaze ale fondului de rulment

Dac( f!n%l %e rl"en$ e&$e ! "(ri"e ne,a$i+( a$nci $ili'area %a$!riil!r #e $er"en

&cr$ *n finan?area ac$i+i$(?ii %e e#l!a$are %e+ine #er"anen$() %e n%e >i ,ra%l "l$ "ai ri%ica$

%e ei,ibili$a$e a &r&el!r %e finan?are. Ei&$en?a ni ,ra% &c('$ %e lichi%i$a$e e&$e #r!+!ca$ %e

cre>$erea #!n%erii ac$i+el!r i"!bili'a$e *n $!$all #la&a"en$el!r financiare) a&$fel c(

*n$re#rin%erea n face fa?( cereril!r cre%i$!ril!r &(i %e a0>i !n!ra la $er"en !bli,a?iile) %ec/$ %ac(

ar #r!ce%a la lichi%area n!r ac$i+e i"!bili'a$e %ar echilibrl financiar al *n$re#rin%erii *n

acea&$( &i$a?ie e&$e c!"#r!"i&. Se rec!"an%( ca *n$re#rin%erea &( %in( %e ac$i+e circlan$e

#e care &( le #!a$( $ran&f!r"a re#e%e *n lichi%i$(?i) *nain$e ca %a$!riile &( %e+in( &ca%en$e) *n

ace&$ fel &e e+i$( bl!caele *n circi$l financiar >i &e creea'( #!&ibili$a$ea re&$abilirii r,en$e a

echilibrli &( financiar.

Prin ece#?ie) f!n%l %e rl"en$ ne,a$i+ #!a$e fi *nre,i&$ra$ *n ca'l acel!r *n$re#rin%eri

c!"erciale care lichi%ea'( >i re*nn!ie&c f!ar$e re#e%e &$!crile &a cele care lcrea'( #e ba'( %ea+an&ri >i ,aran?ii 2*n$re#rin%erile frni'!are %e ener,ie elec$ric( >i ,a'e na$rale6 >i

11 Trenca) I.) 04ana0ementul financiar al ntreprinderii) E%i$ra ;e&a,erl) Cl0Na#!ca) 199)#a,.


20/116

*n$re#rin%eri care beneficia'( %e ! &erie %e facili$(?i *n #ri+in?a #l(?il!r c($re frni'!rii l!r 2a

acce& la cre%i$l frni'!r6.

n ca'l ni f!n% %e rl"en$ nl) #en$r a0>i a&i,ra >i "en?ine echilibrl financiar)

a$en?ia *n$re#rin%erii $rebie c!ncen$ra$( re "en?inerea #!&ibili$(?il!r %e $ran&f!r"are a

ac$i+el!r *n lichi%i$(?i la $er"enele %!ri$e >i re c!nfrn$area #er"anen$( a ace&$!r $er"ene c

cele ce #ri+e&c ei,ibili$a$ea %a$!riil!r &ale #e $er"en &cr$. O a&$fel %e &i$a?ie #ne *n e+i%en?(

fra,ili$a$ea echilibrli financiar al *n$re#rin%erii) ceea ce #!a$e c!n%ce la %i"inarea

cre%ibili$(?ii fir"ei #e #ia?(.

Si$a?ia c!n&$/n% *n$r0n f!n% %e rl"en$ ne$ #!'i$i+) %e&e"nea'( ei&$en?a acelei "are

%e &i,ran?( nece&are fnc?i!n(rii *n$re#rin%erii >i a&i,r(rii echilibrli &( financiar. Ei&$en?a

f!n%li %e rl"en$ *i #er"i$e *n$re#rin%erii &(0>i a&i,re n ni+el "ini") %ar &i,r #en$r acele

ac$i+e circlan$e a c(r!r #er"anen?( e&$e ab&!l$ nece&ar( #en$r bna ei fnc?i!nare@ &$!cri#en$r e#l!a$are "ai"e) &$!cri reali'abile #e $er"en &cr$ "ini"e) #rec" >i %i!nibili$(?i

*n c!n$ >i *n ca&( "ini"e.

F!n%l %e rl"en$ #!'i$i+) *n$r0! #r!#!r?ie re%&(18n e&$e *n&( &ficien$ #en$r a crea *n

#eri!a%a i"e%ia$ r"($!are &i,ran?a %erl(rii n!r"ale a ac$i+i$(?ii financiare. Dac( acea&$a n

e&$e %bla$( %e "(&ri care &( eli"ine fen!"enl *nce$inirii +i$e'ei %e r!$a?ie a ca#i$alli

circlan$) &( *nl($re ca'ele care c!n%c re ! lichi%i$a$e nec!ren'($!are) la nele ac$i+e

circlan$e) a$nci n &e #!$ *n$re+e%ea #!&ibili$(?i ca *n$re#rin%erea &( e+i$e #e %e#lin) *n#eri!a%ele i"e%ia$ r"($!are) #er$rba?iile ce #!$ a#(rea *n fnc?i!narea ei c!$i%ian(.

Re,la %e ba'(1Kf!l!&i$( *n #r!iec$area echilibrli financiar e&$e ca $!$all #la&a"en$el!r *n

ac$i+e circlan$e &( fie reali'a$e) a$/$ #e &ea"a ece%en$el!r #e care ca#i$all #er"anen$ *l are

fa?( %e ac$i+ele i"!bili'a$e) c/$ >i #e &ea"a %a$!riil!r #e $er"en &cr$) a%ic( @ Ac G F.R. D.T.S.

Al$fel &) ne+!ia %e ca#i$al circlan$ &e ac!#er( a$/$ #e &ea"a %a$!riil!r #e $er"en &cr$) c/$ >i

a f!n%li %e rl"en$) reec$i+ a acelei #(r?i %in ca#i$all #er"anen$ care ece%e ara

ac$i+el!r i"!bili'a$e ale *n$re#rin%erii.

5ate financiare stabilite pe baza bilan ului

;e$!%a ra$el!r e&$e n in&$r"en$ $ra%i?i!nal >i %e!&ebi$ %e r(/n%i$ al anali'ei

financiare) care a cn!&c$ *n l$i"ii ani i"#!r$an$e ac$ali'(ri >i a#r!fn%(ri. Se recr,e la

18 Bc($ar) D.) 0 !#. ci$.) #a,. 1:1.

1K I%e") #a,. 1:4.


21/116

acea&$( "e$!%( %in %!rin?a %e a &$abili n!r"e care &( c!n&$i$ie cri$erii #en$r a a#recia &$area

nei *n$re#rin%eri) #rin c!"#ararea ra$el!r calcla$e c an"i$e +al!ri %e referin?(. Ace&$ea #!$

fi@ acelea>i ra$e &$abili$e la ni+ell ni %!"eni %e ac$i+i$a$e) acelea?i ra$e *nre,i&$ra$e %e ! fir"(

c care *n$re#rin%erea *n ca'( %!re>$e &( c!ncre'e &a #e care ! c!n&i%er( n ee"#l)

!biec$i+e #e care >i le #r!#n ac?i!narii >i&a "ana,erii.

Ra$ele lichi%i$(?ii e#ri"( ca#aci$a$ea fir"ei %e a face fa?( anaa"en$el!r la &ca%en?( #e

$er"en &cr$.

Se #!$ calcla r"($!arele ra$e @ ra$a lichi%i$(?ii ,enerale ra$a lichi%i$(?ii re%&e i ra$a

lichi%i$(?ii i"e%ia$e.

Ra$a lichi%i$(?ii ,enerale132cren$e6 &e calclea'( ca n ra#!r$ *n$re ac$i+l circlan$ >i

%a$!riile #e $er"en &cr$) c!nf!r" rela?iei@

*S

CLC

#

"5 =

Ra$a #er"i$e a +erifica %ac( ca#i$alrile $ili'a$e #en$r finan?area nei +al!ri %e ac$i+ +!r

r("/ne la %i!'i?ia *n$re#rin%erii #e ! #eri!a%( cel #?in e,al( c %ra$a ace&$i ac$i+ a&$fel ar

fi *n%e#lini$( re,la $ra%i?i!nal( a echilibrli financiar "ini".

Ra$a lichi%i$(?ii re%&e 2ra$a $re'!reriei61: e#ri"( lichi%i$a$ea *n$re#rin%erii) ecl'/n%

%in anali'( &$!crile. O #ar$e %in &$!cri) c!ren'/n% +al!rii "ini"e a &$!cli in%ien&abil

ac$i+i$(?ii n!r"ale a *n$re#rin%erii &n$ c!n&i%era$e ca i"!bili'(ri. Acea&$( ra$( e#ri"( fa#$l c(

re'er+a %e &$!cri c!n&er+a$( %e fir"( #!a$e #re'en$a n ,ra% in&ficien$ %e lichi%i$a$e *n ca'l

nei ne+!i r,en$e a&$fel) an"i$e "(rfri n a +al!are %ec/$ %ac( a #arcr& n an"i$ #r!ce&

%e #r!%c?ie. Ra$a lichi%i$(?ii re%&e &e "ai n"e>$e ra$a ra#i%( &a J$e&$l aci%7 >i &e %e$er"in(

*n %!( +arian$e @

TSD

i$a$iDi!nibilCrean$e+=

=

*S

C

L5

#

Stocuri"5

&a

13 T!"a) ;.) Alean%r) F. Finan%e i 0estiune financiar de ntreprindere) E%. Ec!n!"ic()Bcre>$i) 4558) #a,. 891

1: On!frei) ;.) 0Finan%ele ntreprinderii) E%. Ec!n!"ic() Bcre>$i) 455K) #a,. 431


22/116

TSD

iLichi%i$ (icrean$eAl$ee#l!a$are%ele,a$eeAn,a.a"en$ ++=L55

Ra$a lichi%i$(?ii i"e%ia$e 2ra$a Jca&h761a&i,r( in$erfa?a ele"en$el!r cel!r "ai lichi%e ale

ac$i+li c !bli,a?iile #e $er"en &cr$ @

TSD

#la&a"en$%e"!biliareVal!rii$a$iDi!nibil +=Li5

Ra$ele lichi%i$(?ii e+i%en?ia'( c!n%i?iile echilibrli financiar #e $er"en &cr$.

Se #!$ face r"($!arele #reci'(ri c #ri+ire la ra$ele lichi%i$(?ii1i c a$!rl le+ierli) ca ra#!r$ *n$re Da$!rii >i

Ca#i$all #r!#ri.

n c!n$e$l r(n%erii "a$eriale li"i$a$e a ac?i!naril!r) #rin ca#i$alrile #r!#rii) !

&!l+abili$a$e f!ar$e bn( &e a#recia'( #en$r ! ra$( a *n%a$!r(rii "ai "ic( %e 35 >i n le+ier "ai

"ic %e 155. Pen$r *n$re#rin%eri &!li%e c le,($ri &$a$!rnice fa?( %e cre%i$!ri) &e #!$ a%"i$e

1 I%e") #a,. 434

1< T!"a) ;.) Alean%r) F.) 0 !#. ci$.) #a,. 894

19 T!"a) ;.) Alean%r) F. Finan%e i 0estiune financiar de ntreprindere) E%. Ec!n!"ic()Bcre>$i) 4558) #a,. 894

45 On!frei) ;.) 0 !#. ci$.) #a,. 435


23/116

ra$e %e *n%a$!rare %e #/n( la : 2%!( $rei"i %a$!rii *n #a&i+6 >i) reec$i+) le+ier %e #/n( la

455.

O "(&r( e"#iric( a &!l+abili$(?ii &e #!$ face #rin re'er+a %e *n%a$!rare calcla$( ca

%iferen?( *n$re #!$en?iall %e *n%a$!rare 2re#re'en$/n% 95 %in ac$i+ele fie c!r#!rale6 >i

*n%a$!rarea efec$i+( @

Re'er+( *n%a$!rare G P!$en?ial *n%a$!rare T!$al cre%i$e c!n$rac$a$e

Ra$ele %e &!l+abili$a$e >i ra$ele %e lichi%i$a$e c!n$ribie a$/$ la anali'a echilibrli

financiar *n$r0! "anier( &$a$ic() c/$ >i la cn!a>$erii b!ni$(?ii nei *n$re#rin%eri.

C!eficien$l ,eneral al ca#aci$(?ii %e #la$(41reflec$( #!$en?iall ni$(?ii %e a face fa?() *n

!rice "!"en$) !bli,a?iile b(ne>$i c >i f(ra n"erar) reec$i+ c!rela?ia *n$re flrile %e *nca&(ri

>i cele %e #l?(i. Se e#ri"( $ili'/n% rela?ia @

=

6

#C6

n%e @#

G &"a "il!acel!r b(ne>$i lichi%e >i a cel!r *n cr& %e a %e+eni lichi%e

2%i!nibili$(?i b(ne>$i6.

6G $!$all !bli,a?iil!r #e $er"en &cr$ &ca%en$e 2#l(?i6.

O +al!are rani$ar( a ace&$i in%ica$!r &e"nific( fa#$l ca *n$re#rin%erea are &ficien$e%i!nibili$(?i b(ne>$i >i "il!ace *n cr& %e a %e+eni lichi%e) #en$r a0>i achi$a !bli,a?iile

&ca%en$e. O +al!are &bni$ar( a ace&$i in%ica$!r reflec$( ! &i$a?ie financiar( %ificil( a

*n$re#rin%erii) #rec" >i li#&a %i!nibili$(?il!r b*ne>$i. Din acea&$( ca'( n #!a$e efec$a #l(?ile

&ca%en$e) fiin% ne+!i$( &( &e *n%a$!re'e #en$r a0>i reface ca#aci$a$ea %e #la$(.

n fnc?ie %e ,ra%l l!r %e lichi%i$a$e) ac$i+ele *n$re#rin%erii #!$ fi ,r#a$e *n @

ac$i+e lichi%e %e ,ra%l I 2'#

6) c#rin'/n% %i!nibili$(?i b(ne>$i >i #la&a"en$e

ac$i+e lichi%e %e ,ra%l II 2''#

6) c#rin'/n% %i!nibili$(?i b(ne>$i) #la&a"en$e 2

'#

6 >i crean?ele cer$e ei,ibile

41 I%e"


24/116

ac$i+e lichi%e %e ,ra%l III 2'''#

6) c#rin'/n% %i!nibili$(?i b(ne>$i)

#la&a"en$ele) crean?ele cer$e ei,ibile 2''#

6) #rec" >i #r!%&ele fini$e)

&e"ifabrica$ele %e&$ina$e +/n'(rii >i +al!rificarea n!r ac$i+e fie.

C!ren'($!r ace&$ei ,r#(ri) &e calclea'( c!eficien$l ca#aci$(?ii %e #la$( al

*n$re#rin%erii) a&$fel44@

=6

#C

'

p'

)

=6

#C

''

p''

)

=6

#C

'''

p'''

*n care@p'C

)p''C

)p'''C

G c!eficien$l ca#aci$(?ii %e #la$( %e ,ra%ele I) II) III.

Pri"ii %!i in%ica$!ri &n$ #ar?iali) +al!area l!r fiin% &bni$ar() iar cel %e0al $reilea

reflec$( *n$rea,a ca#aci$a$e %e #la$( a *n$re#rin%erii #e ! an"i$( #eri!a%( >i #!a$e a+ea a$/$

+al!ri rani$are) c/$ >i &bni$are.

Ra$ele %e &in$e'( &a ale echilibrli financiar48lea,( c!n$rile %e ac$i+ >i cele %e #a&i+

e#ri"/n% ei,ibili$a$ea %a$!riil!r *n ra#!r$ c lichi%i$a$ea ac$i+el!r. Ele #er"i$ e+i%en?ierea ni

aec$ al re,lii echilibrli financiar >i an"e acela #!$ri+i$ c(ria i"!bili'(rile $rebie &( fie

finan?a$e #rin ca#i$alri care r("/n la %i!'i?ia *n$re#rin%erii %e ! "anier( %rabil(.

P!&$rile %in ac$i+ >i %in ac$i+ &n$ c!nfrn$a$e i'!l/n% ele"en$ele #e $er"en "e%i >i ln,) #e %e

! #ar$e >i cele #e $er"en &cr$ #e %e al$( #ar$e.

Ra$ele %e &in$e'( #ri+in% ele"en$ele c %ra$e %e #e&$e n an e+i%en?ia'( "!%l %e

finan?are a $ili'(ril!r #e $er"en ln,. ;!% %e calcl4K@

ne$eei"!bili'a$Ac$i+e

#er"anen$eCa#i$alri1 =5S

Acea&$a &e "ai n"e>$e ra$a finan?(rii i"!bili'(ril!r &a ra$a i"!bili'(rii ca#i$alril!r.

Diferen?a *n$re n"(r($!r >i n"i$!r e&$e f!n%l %e rl"en$.

44 On!frei) ;.) 0Finan%ele ntreprinderii) E%. Ec!n!"ic() Bcre>$i) 455K) #a,. 43K.

48 T!"a) ;.) Alean%r) F.) 0 !#. ci$.) #a,. 898.

4K T!"a) ;.) Alean%r) F. Finan%e i 0estiune financiar de ntreprindere) E%. Ec!n!"ic()Bcre>$i) 4558) #a,. 898


25/116

Dac( @ a615S

1) a$nci *n$re#rin%erea are n f!n% %e rl"en$ ne$ #!'i$i+ @ *n$re#rin%erea *>i

finan?ea'( $!$ali$a$ea in+e&$i?iil!r &ale #rin re&r&e &$abile >i e&$e *n "(&r( &( finan?e'e >i

ele"en$e ale ac$i+li circlan$.

b615S

1) a$nci *n$re#rin%erea are n f!n% %e rl"en$ ne$ ne,a$i+ @ *n$re#rin%erea n0>i

#!a$e a&i,ra finan?area in+e&$i?iil!r #rin re&r&e &$abile.

A$!n!"ia7 %e care %ine *n$re#rin%erea *n finan?area in+e&$i?iil!r &ale e&$e e#ri"a$(

%e r"($!area rela?ie43@

ne$eei"!bili'a$Ac$i+e

#r!#riiCa#i$alri4=5S

Anali'a &$a$ic( a echilibrli financiar *n c!nce#?ie fnc?i!nal( &e ba'ea'( #e %!iin%ica$!ri 2in&$r"en$e6 @ ne+!ia %e f!n% %e rl"en$ >i $re'!reria.

O #!&ibil( re#re'en$are a bilan?li fnc?i!nal *n %!( J&$ra$ri7 >i reec$i+ $rei J&$ra$ri7

e&$e re%a$( "ai !&4:@

Ac$i+e

i"!bili'a$e

Ca#i$alri

#er"anen$e

FRN

Ac$i+ei"!bili'a$e Ca#i$alri

#er"anen$e

U$ili'(ri

ciclice

Ac$i+e

circlan$e

Re&r&eciclice

U$ili'(ri ale$re'!reriei Re&r&e ale

$re'!reriei

Fi,ra nr. 8.Bilan% func%ional

C!nfrn$area %in$re re&r&ele >i $ili'(rile #e $er"en ln, #er"i$e re,(&irea ele"en$el!r %e calcl

al f!n%li %e rl"en$ ne$ 2FRN6@ FRN G ca#i$alri #er"anen$e ac$i+e i"!bili'a$e.

43 I%e".

4: T!"a) ;.) Alean%r) F.) 0 !#. ci$.) #a,. 89K.


26/116

Al($rarea ele"en$el!r ciclice 2$ili'(ri ciclcere&r&e ciclice6 #ne *n e+i%en?( ne+!ia %e

f!n% %e rl"en$ 2NFR6. Acea&$a c!ren%e %ecalali %in$re re,le"en$area clien?il!r >i

frni'!ril!r >i ne+!ia %e finan?are a &$!cril!r.

Ne+!ia %e f!n% %e rl"en$ #!a$e fi re%a$( #rin rela?ia4@

NFRT G Ne+!i ciclice Re&r&e ciclice

Ne+!ile %e finan?are ,enera$e %e cicll %e #r!%c?ie &a ne+!ile ciclice c!ren%

al!c(ril!r %e f!n%ri 2bl!carea lichi%i$(?il!r6 #en$r c!n&$i$irea &$!cril!r >i crean?el!r

2cre%i$el!r ac!r%a$e #ar$eneril!r %ebi$!ri6.

n c!"#en&area ace&$!r nece&i$(?i %e finan?are) ac$i+i$a$ea *n$re#rin%erii frni'ea'(

re&r&e re*nn!ibile #e "(&ra %erl(rii ciclli %e e#l!a$are) reec$i+ re&r&e ciclice &b f!r"a

cre%i$el!r ac!r%a$e %e c($re frni'!ri.

Ne+!ia %e f!n% %e rl"en$ $!$al( 2NFRT6 are %!( c!"#!nen$e4i NFRAE G ACAE DAE

iar@ ACE G ac$i+e circlan$e %e e#l!a$are f!r"a$e %in &$!cri 2ST6 >i crean?e 2CR6

DE G %a$!rii %e e#l!a$are

ACAE G ac$i+e circlan$e *n afara el!a$(rii

DAE G %a$!rii *n afara e#l!a$(rii.D#( c" e&$e #!'i$i+ &a ne,a$i+) NFR #!a$e &e"nala ! &i$a?ie fa+!rabil( &a nefa+!rabil()

%#( ca'85@

Si$a?ie fa+!rabil( Si$a?ie nefa+!rabil(

4 Vin$il() -.) 0 Gestiunea financiar a ntreprinderii) E%. Di%ac$ic( >i Pe%a,!,ic() Bcre>$i) 4553) #a,. :K

4< Vin$il() -.) 0 !#. ci$.) #a,. :K.

49 On!frei) ;.) 0Finan%ele ntreprinderii) E%. Ec!n!"ic() Bcre>$i) 455K) #a,. 433

85 Dra,!$() V.) >. a.) 0 !#. ci$.) #a, K4


27/116

NFR5

n "a!ri$a$ea &ec$!arel!r %e ac$i+i$a$e)

&$!crile >i crean?ele &n$ finan?a$e n"ai

#ar?ial #e &ea"a %a$!riil!r %e e#l!a$are)

%eci &i$a?ia e&$e n!r"al( i"#!r$an$ e&$e &(

&e &i$e'e la ni+elri re'!nabile.

S$!cri ,re +an%abile) clien?i li$i,i!>i)

! #!li$ic( %efec$!a&( *n ceea ce

#ri+e>$e %a$!riile %e e#l!a$are 2rela?ii

nec!ren'($!are c frni'!rii *n ceea

ce #ri+e>$e $er"enele %e #la$(6.

NFR5

Fir"a finan?ea'() f(r( a afec$a cali$a$ea

rela?iil!r c frni'!rii) &alaria?ii >i b,e$l

&$a$li) a$/$ &$!crile) c/$ >i crean?ele) #e

&ea"a %a$!riil!r %e e#l!a$are.

E&$e efec$l nei re&$r/n,eri a ni+elli

%e ac$i+i$a$e &a chiar a nei i"inen$e

*nchi%eri a fir"ei.

C!nfrn$area ne+!il!r c re&r&ele %e $re'!rerie e+i%en?ia'( &i$a?ia $re'!reriei ne$e) e#re&ia cea

"ai c!ncl%en$( a %e&f(>r(rii nei ac$i+i$(?ii eficien$e.

n bilan?l fnc?i!nal) ni+ell $re'!reriei ne$e 2TN6 e&$e %a$ %e +al!area 2%iferen?a6

ac$i+el!r >i #a&i+el!r %e $re'!rerie) reec$i+ %e ne+!ile %e $re'!rerie ece%en$are >i cre%i$ele

bancare cren$e) care n &e re*nn!ie&c a$!"a$ c fiecare cicl %e #r!%c?ie.

TN G Ne+!i %e $re'!rerie Re&r&e %e $re'!rerie81.

Tre'!reria ne$( re#re'in$() $!$!%a$() %iferen?a %in$re f!n%l %e rl"en$ >i ne+!ia %e f!n% %e

rl"en$. TN G FR NFR 84.

Acea&$( rela?ie fn%a"en$al( a $re'!reriei e#ri"( ! in$er%e#en%en?( *n$re c!"#!nen$ele

bilan?li.

Le,($ra ei&$en$( *n$re rela?ia $re'!reriei >i c!n%i?iile echilibrli financiar #!a$e fi

anali'a$( *n $rei i#!$e'e@

TN 52FRN NFR6 4. TN G 52FRN G NFR6 8. TN 52FRN NFR6

n ca'l #ri"ei &i$a?ii) FRN a&i,r( n n"ai finan?area &$abil( a ciclli %e e#l!a$are)

%ar >i n ece%en$ al $re'!reriei) care #er"i$e efec$area %e #la&a"en$e88. Si$a?ia e&$e fa+!rabil(

echilibrli financiar) *n&( n &c$e>$e *n$re#rin%erea %e #r!ble"e #e $er"en &cr$ %ac(

81 Vin$il() -.) 0 Gestiunea financiar a ntreprinderii) E%. Di%ac$ic( >i Pe%a,!,ic() Bcre>$i)4553) #a,. ::

84 On!frei) ;.) 0 !#. ci$.) #a,. 433

88 Bc($ar) D.) 0 Gestiunea financiar a ntreprinderii) E%i$ra ni"ea) Ia>i) 455K) #a,. 1::.


28/116

&ca%en?ele an"i$!r re&r&e ale $re'!reriei &n$ a#r!#ia$e *n $i"# ce $ili'(rile $re'!reriei a f!&$

efec$a$e #e $er"en "ai *n%e#(r$a$.

I#!$e'a nei $re'!rerii nle e&$e f!ar$e rar *n$/lni$( *n #rac$ic( >i n re#re'in$( %ec/$ e#re&ia nei

&i$a?ii $rec($!are >i f!r$i$e.

n cea %e0a $reia &i$a?ie ne+!ia %e f!n% %e rl"en$ n #!a$e fi *n *n$re,i"e finan?a$( #rin

re&r&e #e $er"en "e%i >i ln, a&$fel c( *n$re#rin%erea $rebie &( fac( a#el la re&r&ele

$re'!reriei) *n ecial la cele %e !ri,ine bancar() &i$a?ie *n,ri!r($!are #en$r fir"( #rin #ri&"a

echilibrli financiar) l/n% *n calcl >i ri&cl fir"ei %e a n i &e re*nn!i cre%i$l) ri&cl %e

%!b/n%( >i ri&cl %e fali"en$.

Pen$r a a$ena ri,i%i$a$ea re,lii) c!nf!r" c(reia ! $re'!rerie ne,a$i+( e&$e e#re&ia ni

%e'echilibr financiar) &e f!l!&e&c nele "e$!%e) c" ar fi8K@

1.in$r!%cerea %e c($re !r,ani&"ele financiare a ni #ra, cri$ic) c" ar fi@*"#r"$rile bancare n $rebie &( %e#(>ea&c( %e %!( !ri cifra %e afaceri@

Cre%i$e bancare cren$e 4 C.A.

*"#r"$rile bancare &( n %e#(>ea&c( "($a$e %in NFRE@

Cre%i$e bancare cren$e

1F5$4

1

4. recn!a>$erea carac$erli %e re*nn!ire &i&$e"a$ic( a an"i$!r *"#r"$ri bancare)

ceea ce %ce la %efinirea n!?inii %e Jf!n% %e rl"en$ bancar 2FRB6FRB G NFRE CB n%e CB G cre%i$e bancare %e $i# re+!l+in,7.

Echilibrl e&$e c!n&i%era$ reali'a$ %ac( FRN FRB.

Ei&$( an"i$e &i$a?ii care c!n%c la %e,ra%area echilibrli financiar fnc?i!nal83@

cre>$erea f!ar$e ra#i%( >i ne&$(#/ni$( a cifrei %e afaceri cre>$erea in&ficien$( a cifrei %e afaceri

*n$/r'ierea eec$(rii in+e&$i?iil!r i ac"larea #ier%eril!r $!a$e il&$r/n% ! inca#aci$a$e a FR %e

a ac!#eri NFR.

2.2. Analiza echilibrului financiar )n viziune dinamic

8K T!"a) ;.) Alean%r) F. Finan%e i 0estiune financiar de ntreprindere) E%. Ec!n!"ic()Bcre>$i) 4558) #a,. 89.

83 Vin$il() -.) 0 !#. ci$.) ##. :


29/116

Dac( anali'a &$a$ic( #er"i$e e+alarea %e'echilibrli financiar la n "!"en$ %a$) %ar n e#lic(

e+!l?ia ace&$ia) *n &chi"b) ! anali'( %ina"ic( e+i%en?ia'( e+!l?ia %e'echilibrli financiar)

*n&( n in%ic( a"#l!area ace&$ia. Se i"#ne a&$fel ! #rac$icare &i"l$an( a cel!r %!( $i#ri %e

anali'e) %a$ fiin% c!"#le"en$ari$a$ea l!r.

Anali'a %ina"ic( &e ba'ea'( #e c!nce#$l %e flri7 flri %e f!n%ri >i flri %e

$re'!rerie >i e&$e %e$er"ina$( %e !#era?inile %e e#l!a$are >i %e !#era?inile %e ca#i$al 2%e

in+e&$i?ii >i finan?are6 ea a&i,r( le,($ra %in$re &$%il echilibrli financiar c cel al

#erf!r"an?el!r fir"ei.

In&$r"en$ele !#era?i!nale ale ace&$e anali'e &n$@ ece%en$l %e $re'!rerie al e#l!a$(rii

2ETE6) ca#aci$a$ea %e a$!finan?are 2CAF6) a$!finan?area 2A6 >i ca&h0fl!=0l 2CF6) %e$er"ina$e

c a$!rl r"($!arel!r rela?ii %e calcl8:@ETE G EBE NFR

CAF G EBE chel$ieli financiare i"#!'i$ #e #r!fi$

A G CAF %i+i%en%e #rele+a$e

A G a"!r$i'are #r!fi$ ne$.

n c!n%i?iile cre>$erii 'er!7 >i ab&en?ei in+e&$i?iil!r %e "en?inere) CF e&$e e,al c

ca#aci$a$ea %e a$!finan?are.

n $i"# ce ETE e#ri"( CF %e,aa$ %in ac$i+i$a$ea %e e#l!a$are) CAF e#ri"( ca&h0fl!=0l #!$en?ial al ac$i+i$(?ii %e ,e&$ine.

P!rnin% %e la ace>$i in%ica$!ri) anali'a %ina"ic( a echilibrli financiar a#elea'( la r"($!arele

ra$e8%e ra"br&are a %a$!riil!r >i %e a$!n!"ie financiar(@

Ra$a ca#aci$(?ii %e ra"br&are calcla$( ca@C"F

#atorii

care) #e $er"en ln, >i *n re,i"

#er"anen$) $rebie &( fie "ai "ic( %e 80K ani ! ra$( "ai "are %e : ani e&$e n &e"nal al li#&ei %e

&!l+abili$a$e.

8: On!frei) ;.) 0Finan%ele ntreprinderii) E%. Ec!n!"ic() Bcre>$i) 455K) #a,. 43:

8 S$anc) I.) 0Finan%e) E%i$ra Ec!n!"ic() Bcre>$i) 4554) #a,.


30/116

Ra$a ca#aci$(?ii %e #la$( a %!b/n'ii 2JTi"e In$ere&$e% Earne%7 G TIE) *n li"ba en,le'(6@

#obanzi

"mortizari$B'**'$

+=

TIE $rebie &( fie eri!ar( nei referin?e i&$!rice &a &ec$!riale *nre,i&$ra$( la fir"ele

&(n($!a&e.

Ra$a a$!n!"iei financiare calcla$( ca @&$abilefinanciare%a$!riil!raRa"br&are

C"F

care $rebie &( fie "ai "are %ec?$ +al!area 4 %ac( +al!area e&$e "ai "ic( %e 1) ri&cl

inca#aci$(?ii %e #la$( e&$e i"inen$.

Ece%en$l %e $re'!rerie al e#l!a$(rii care #!a$e e#ri"a el *n&>i ca#aci$a$ea %e

ra"br&are a %a$!riil!r ca ni+el "ini") anali>$ii #rec!ni'ea'( n ni+el al ETE cel #?in e,al c

chel$ielile financiare.

Echilibrl financiar *n +i'ine %ina"ic( e&$e reflec$a$ #rin$r0! &erie %e %!c"en$e. A&$fel)

anali'a %ina"ic( &e ba'ea'( #e in&$r"en$e ca $abl!l &!l%ril!r in$er"e%iare %e ,e&$ine)

$abl!l %e finan?are >i $abl!rile flril!r financiare. Tabl!l &!l%ril!r in$er"e%iare %e ,e&$ine

reflec$( %iferi$ele #aliere &cce&i+e *n f!r"area re'l$a$li final) *n $i"# ce $abl!l %e finan?are

e+i%en?ia'( +aria?ia $re'!reriei ne$e re'l$a$( %in c!nfrn$area +aria?iei f!n%li %e rl"en$ ne$

,l!bal c +aria?ia ne+!ii %e f!n% %e rl"en$ #en$r e#l!a$are >i *n afara e#l!a$(rii.Tabl!l %e finan?are frni'ea'( inf!r"a?ii #ri+in% e+!l?ia ,l!bal( a $re'!reriei) ca

re'l$an$( a echilibrli financiar) f(r( a e+i%en?ia a#!r$l flril!r financiare le,a$e %e

e#l!a$are) %e finan?are &a %e ele"en$ele ece#?i!nale8


31/116

U$ili'(ri #e $er"en ln, >i "e%i 2UTL6

Ac$i+e i"!bili'a$e

Ca#i$alri #er"anen$e

U$ili'(ri #e $er"en &cr$ 2UTS6

Ac$i+e circlan$e

Da$!rii #e $er"en &cr$

Re&r&e #e $er"en ln, >i "e%i 2RTL6

Ca#i$alri #er"anen$e

Ac$i+e i"!bili'a$e

Re&r&e #e $er"en &cr$ 2RTS6

Da$!rii #e $er"en &cr$

Ac$i+e circlan$e

Se #!$ &crie r"($!arele rela?iiK5)#e ba'a $abl!li@ = 57

U G UTL UTS R G RTL RTS UTL UTS G RTL RTSUTS RTS G RTL UTL.

Li$era$ra financiar( #re'in$( n"er!a&e "!%ele ale $abl!li %e finan?are.

Un "!%el e&$e acela ba'a$ #e bilan?l fnc?i!nal. S$rc$ra ace&$i %!c"en$ e&$e f!r"a$( %in $rei

#(r?i@ +aria?ia f!n%li %e rl"en$ +aria?ia ne+!ii %e f!n% %e rl"en$ 2#en$r e#l!a$are >i *n

afara e#l!a$(rii6 i +aria?ia $re'!reriei.

Ace&$ "!%el %e $abl! #!a$e fi re%a$ a&$felK1@

89 T!"a) ;.) Alean%r) F. Finan%e i 0estiune financiar de ntreprindere) E%. Ec!n!"ic()Bcre>$i) 4558) #a,. K5K.

K5 I%e".

K1 T!"a) ;.) Alean%r) F.) 0 !#. ci$.) #a,. K5:.


32/116

1. Varia?ia f!n%li %e rl"en$ G Re&r&e &$abile U$ili'(ri &$abile

Re&r&e &$abile

Ca#aci$a$ea %e a$!finan?are a eerci?ili

Cre>$erea %e ca#i$al 2*n n"erar &a #rin a#!r$ri *n na$r(6

Ce&ini ale i"!bili'(ril!r

Da$!rii financiare &$abile 2c!n$rac$a$e *n cr&l eerci?ili6

U$ili'(ri &$abile

In+e&$i?ii *n i"!bili'(ri nec!r#!rale

In+e&$i?ii *n i"!bili'(ri c!r#!rale

In+e&$i?ii *n i"!bili'(ri financiare

Di+i%en%e +(r&a$eRa"br&(ri 2%a$!rii financiare &$abile6

4. Varia?ia ne+!ii %e f!n% %e rl"en$ #en$r e#l!a$are

G U$ili'(ri le,a$e %e cicll %e e#l!a$are 0 Re&r&e le,a$e %e cicll %e e#l!a$are

U$ili'(ri le,a$e %e cicll %e e#l!a$are

Cre>$erea &$!cril!r

Cre>$erea crean?el!r

Re&r&e le,a$e %e cicll %e e#l!a$areCre>$erea %a$!riil!r

Varia?ia ne+!ii %e f!n% %e rl"en$ *n afara e#l!a$(rii G U$ili'(ri in&$abile Re&r&e in&$abile

8. Varia?ia $re'!reriei

U$ili'(ri

Cre>$erea ac$i+el!r $re'!reriei

Re&r&e

Cre>$erea cre%i$el!r bancare cren$e.

In$er#re$area $abl!li %e finan?are &e face *n fnc?ie %e re,la echilibrli fnc?i!nal #e ba'a

+aria?iei f!n%li %e rl"en$) a +aria?iei ne+!ii %e f!n% %e rl"en$ >i a +aria?iei $re'!reriei.

Fiecare $ili'are *n&ea"n( ! re%cere a FR) *n $i"# ce a#ari?ia %e n!i re&r&e #r!+!ac( efec$l

in+er&. FR %e#in%e) *n ,eneral) %e !#era?inile financiare i"#!r$an$e >i %e ca&h0fl!=0l reali'a$.


33/116

Varia?iile NFR #!$ fi a"#le >i le,a$e %e carac$eri&$icile ciclli %e e#l!a$are al

*n$re#rin%erii. NFR e&$e re'l$a$l %i&fnc?iil!r care a#ar *n lan?l a#r!+i'i!nare #r!%c?ie

%e&facere #l(?i efec$a$e %e clien?i >i &e #re'in$( ca n &!l% *n$re lichi%i$(?i >i ei,ibili$(?i.

Varia?ia $re'!reriei a#are ca %iferen?( *n$re +aria?ia FR >i cea a NFR ! cri'( a $re'!reriei

e#ri"( c( *n$re#rin%erea &e afl( *n &i$a?ia %e a n i%en$ifica re&r&e li"en$are #en$r a0>i

&a$i&face $!?i cre%i$!rii) reflec$/n% ! cri'( la ni+ell ren$abili$(?ii) ! ab&en?( a re&r&el!r) ! li#&( %e

fleibili$a$e la ni+ell chel$ielil!r.

n fnc?ie %e e+!l?ia $e!riei >i #rac$icii financiare) &0a elab!ra$ %iferi$e $i#ri %e $abl!ri

#en$r anali'a flril!r financiare. Ele #re'in$( flri financiare #e "ai "l$e eerci?ii

&cce&i+e re,r#a$e *n %i+er&e "aniere *n fnc?ie %e i"#!r$an?a c!nce#$al( a l!r) c?$ >i %e

cerin?ele $ili'a$!ril!r 2banc() anali>$i financiari care lcrea'( la &!cie$(?i br&iere) c!n%cerea

*n$re#rin%erii6@ $abl!l flril!r %e $re'!rerie $abl!l #lrianal al flril!r financiare i

$abl!l e#lica$i+ al +aria?iei $re'!reriei.

Prin &$rc$ra >i c!n?in$l inf!r"a?iil!r frni'a$e) $abl!rile flril!r financiare &e

#re$ea'( la &$%iile #re+i'i!nale.

*abloul flu8urilor de trezorerie a#recia'( c!eren?a %eci'iil!r &$ra$e,ice la$e %e

*n$re#rin%ere) e+i%en?iin% ,ra%l %e liber$a$e %e care %ine *n$re#rin%erea *n ,e&$i!narea

lichi%i$(?il!r *n ra#!r$ c #!$en?iali$(?ile &ale >i ierarhi'area #rele+(ril!r #e care acea&$a le

!r$(

K4

.S$%il flril!r %e $re'!rerie #er"i$e a#recierea fleibili$(?ii $re'!reriei >i frni'area %e

inf!r"a?ii #ri+in% +lnerabili$a$ea *n$re#rin%erii.

Ace&$ $abl! #!a$e fi re%a$ *n fi,ra r"($!areK8@

K4 Vin$il() -.) 0 Gestiunea financiar a ntreprinderii) E%. Di%ac$ic( >i Pe%a,!,ic() Bcre>$i)4553) #a,. 181.

K8 Vin$il() -.) 0 !#. ci$.) #a,. 1:K.


34/116

E#lica?ii N04 N01 N

Ece%en$ br$ ,l!bal

0 Varia?ia ne+!ii %e f!n% %e rl"en$A G EWCEDENT DE TREORERIE -LOBAL 2ET-6

0 Chel$ieli financiare

0 I"#!'i$ #e #r!fi$

0 Di+i%en%e #l($i$e *n cr&l eerci?ili

0 Ra"br&(ri %e *"#r"$ri financiare

B G FLUW DE TREORERIE DISPONIBIL 2FTD6

2%#( #rele+(rile !bli,a$!rii6

In+e&$i?ii in$erne >i e$erne 2c!r#!rale) nec!r#!rale)financiare6 Sb+en?ii #en$r in+e&$i?ii #ri"i$e

Varia?ia al$!r i"!bili'(ri *n afara e#l!a$(rii

0 Ce&inea i"!bili'(ril!r

C G INVESTIXII NETECre>$erea &a re%cerea ca#i$alli

"#r"$ri financiare n!i

D G APORTURI LA RESURSELE STABILE 2a#!r$ri

e$erne6E G VARIAXIA TREORERIEI @ 2BD60C

G Varia?ia %i!nibili$(?il!r

0 Varia?ia cre%i$el!r bancare cren$e.

Fi,ra nr. K@ *abloul flu8urilor de trezorerie

Ece%en$l %e $re'!rerie ,l!bal 2ET-6 e&$e e+ala$ #!rnin% %e la ece%en$l br$ ,l!bal 2EB-6 >i

%e la +aria?ia NFR) c!nf!r" rela?iei@ ET- G EB- NFR

*n care EB- GEBE Y al$e +eni$ri &a chel$ieli #en$r e#l!a$are +eni$ri financiare *nca&abile

Y al$e +eni$ri &a chel$ieli ece#?i!nale *nca&abile &a #l($ibile 2f(r( #re?l %e ce&ine al

i"!bili'(ril!r6. Iar NFR G NFRE Y NFRAE.

Ace&$ &!l%) neafec$a$ %e &$rc$ra financiar() %e inci%en?a i"#!'i$li #e #r!fi$ >i %e

#!li$ica %e %i&$ribire a %i+i%en%el!r) a#recia'( ca#aci$a$ea nei *n$re#rin%eri %e a %e,aa


35/116

lichi%i$(?i %in ac$i+i$a$ea &a) in%e#en%en$ %e #!li$ica financiar( >i fi&cal( ET- c!n&$i$ie ! #ri"(

"(&r( a in%e#en%en?ei nei *n$re#rin%eri fa?( %e #ar$enerii &(i e$erni.

ET- %e#in%e %e ni+ell re'l$a$el!r) %e ,ra%l %e %e'+!l$are a ac$i+i$(?ii *n$re#rin%erii >i

%e &$rc$ra NFR. A&$fel) cre>$erea cifrei %e afaceri %ce la cre>$erea NFR >i %i"inarea

$re'!reriei) &$a,nareare%cerea ac$i+i$(?ii a+?n% efec$e in+er&e &chi"b(rile #r!%&e *n r!$a?ia

NFR #!$ an$rena ! cre>$erere%cere a NFR c c!n&ecin?e ara $re'!reriei.

Ace&$ in%ica$!r e&$e $il >i *n a#recierea c!eren?ei %eci'iil!r &$ra$e,ice@ a&$fel %ac( &e

!#$ea'( #en$r ! &$ra$e,ie %e %e'+!l$are ra#i%( a +/n'(ril!r) $rebie fia$e "are c!"erciale

&ficien$ %e ri%ica$e #en$r ac!#erirea cre>$erii NFR %ac( &e #refer( ! #!li$ic( c!"ercial(

a,re&i+( ce #rene re%cerea #re?ril!r %e +/n'are) $rebie la$e "(&ri #en$r accelerarea

r!$a?iei NFR.

Deci) "en?inerea echilibrli $re'!reriei ,l!bale #rene n ef!r$ c!n$in %e,e&$i!nare a NFRKK.

Dac( ET- ac!#er( $!a$e %a$!riile &ca%en$e ale eerci?ili) a$nci el in%ic( a#$i$%inea

*n$re#rin%erii %e a$!finan?are a in+e&$i?iil!r in$erne 2ac$i+e c!r#!rale >i nec!r#!rale6 >i&a a

in+e&$i?iil!r e$erne 2*n ac$i+e financiare6.

Fll %e $re'!rerie %i!nibil( 2FTD6 a#recia'( ,ra%l %e &$(#/nire a flril!r %e

$re'!rerie %e c($re c!n%c($!rii *n$re#rin%eriiK3) #rec" >i c!eren?a %eci'iil!r financiare. S!l%l

re'l$( %in ET- %#( ac!#erirea chel$ielil!r 2%!b/n'i) i"#!'i$ #e #r!fi$ >i %i+i%en%e6 >ira"br&area *"#r"$ril!r financiare #e care *n$re#rin%erea n le #!a$e ra#!r$a *n $i"#.

Ace&$ fl %e $re'!rerie) in$e,ral la %i!'i?ia c!n%cerii) a&i,r( *n$re#rin%erii ! an"i$(

fleibili$a$e. Dac( FTD *nre,i&$rea'( +al!ri ne,a$i+e #e "ai "l?i ani) +ii$!rl ec!n!"ic e&$e

c!"#r!"i& 2*n$re#rin%erea ri&c( &( fr/ne'e in+e&$i?iile6 >i chiar &(n($a$ea &a financiar(

2i"#!&ibili$a$ea %e a face fa?( #rele+(ril!r !bli,a$!rii6) c c/$ fll e&$e "ai "are 2#$ernic

#!'i$i+6) c a$/$ "ai "l$ cre>$erea e&$e a$!finan?a$(.

A#!r$rile la re&r&ele &$abile >i +aria?ia $re'!reriei reflec$( "!%l *n care *n$re#rin%erea a

ac!#eri$ ne+!ile %e finan?are re'i%ale &a a $ili'a$ &r#l&l %e,aa$ la ace&$ ni+el.

*abloul plurianual al flu8urilor financiare &*6FF(

KK Vin$il() -.) 0 !#. ci$.) #a,. 1:3.

K3 I%e".


36/116

Prin anal!,ie c $abl!l #rece%en$ 2TFF6) anali'a %ina"ic( a $re'!reriei reali'a$( *n

ca%rl TPFF #er"i$e a#recierea) *n$r0! l!,ic( financiar( >i ,l!bal( a eficien?ei >i c!eren?ei

%eci'iil!r %e ,e&$ine *n %!"enil in+e&$i?iil!r >i finan?(rii #rin a#$i$%inea *n$re#rin%erii %e a

,enera lichi%i$(?i #!rnin% %e la ac$i+i$a$ea %e e#l!a$are >i #rin ca#aci$a$ea &a %e a a&i,ra

finan?area cre>$erii) #ri!ri$a$e ac!r%/n%0&e in+e&$i?iil!r >i n #rele+(ril!r !bli,a$!rii.

Pe #lanl c!eren?ei %eci'iil!r %e in+e&$i?ii) c!nfrn$area EBE c +aria?ia NFR #en$r

e#l!a$are >i cea a in+e&$i?iil!r) ara$( %ac( in+e&$i?iile a f!&$ &ficien$ %e ren$abile #en$r a

a&i,ra rec#erarea ca#i$alril!r in+e&$i$e *n achi'i?i!narea i"!bili'(ril!r >i ac!#erirea +aria?iei

NFRE.

Pe #lanl #!li$icii financiare) TPFF ara$( c() *n "(&ra *n care echilibrl n a f!&$ reali'a$

la ni+ell ac$i+i$(?ii ec!n!"ice) *n$re#rin%erea $rebie &( ia *n calcl ele"en$ele financiare

cren$e 2an,aarea n!r %a$!rii financiare) chel$ieli financiare) i"#!'i$ #e #r!fi$) %i+i%en%e#l($i$e6 >i) *n l$i"( in&$an?() &( recr,( la "il!acele ece#?i!nale 2c" ar fi cre>$erea ca#i$alli

&a ce&inea i"!bili'(ril!r6.

TPFF &in$e$i'ea'( #e ! #eri!a%( &ficien$ %e ln,( flrile ec!n!"ice >i financiare

%e,aa$e %e ac$i+i$a$ea *n$re#rin%erii.

Tabl!l #!a$e fi re#re'en$a$ a&$felK:@

V/n'(ri %e "(rfri Pr!%c?ia eerci?ili

* +A#AR$ A!,'-A",

E#l!a$are) Cre>$erea a#aren$( 2n!"inal(6

cre>$ere >i Infla?ia

re'l$a$ Cre>$erea real(

0 I"#!'i$e) $ae >i +(r&("in$e a&i"ila$e

0 Chel$ieli c #er&!nall

A * $C$!$N"' &R'" !$ $P#A"AR$ /$&$0

0 Varia?ia &$!cril!r #en$r e#l!a$are

0 Vari?ia !#era?iil!r c!"erciale %in e#l!a$are

K: Vin$il() -.) 0 !#. ci$.) #a,. 1:


37/116

& * +ARIAIA N$+#II !$ (#N! !$ R'$N"

P$N"R' $P#A"AR$ /N(R$0

Finan?area ace&$ei C * A 4 & * $C$!$N" !$ "R$5#R$RI$ A

cre>$eri #rin $P#A",RII /$"$0

re'l$a$l ! * IN+$6"III IN"$RN$ /necorporale 7i corporale0

!b?in$ $ * C 4 ! * 6#!' AC"I+I",I#R !$

$P#A"AR$ &a in$ern

* 6#! $C#N#IC SAU !!(IC

+ARIAIA N$", A !A"#RII#R (INANCIAR$0 #e $er"en "e%i >i ln,

Da$!rii 0 #e $er"en &cr$

n%a$!rarea 0 $!$ale

ne$( >i flrile

%e c!n$ra#ar$i%( 0 Chel$ieli financiare 2>i lea&in,6

0 I"#!'i$ #e #r!fi$

0 Di+i%en%e %i&$ribi$e 2#l($i$e6( * 6#! (INANCIAR &a e$ern

- * $ 8 ( * 6#! C'R$N" &a6#! !$ -$6"I'N$

Veni$ri financiare

Al$e flri Veni$ri %in ce&ini %e ac$i+e fie

financiare Cre>$eri %e ca#i$al

Al$e +eni$ri >i chel$ieli *n afara e#l!a$(rii >i ece#?i!nale

0 In+e&$i?ii e$erne 2al$e i"!bili'a$e6

0 Varia?ia ne+!ii %e f!n% %e rl"en$ *n afara e#l!a$(rii 2NFRAE6

* +ARIAIA !I6P#NI&II",I#R /"N0.

Fi,ra nr. 3@ *abloul plurianual al flu8urilor financiare.


38/116

Tabl!l e&$e &$rc$ra$ *n $rei #(r?iK@

Pri"a #ar$e re,r#/n% flrile ec!n!"ice) reali'ea'( ! #aralel( *n$re re'l$a$l !#era?iil!r %e

e#l!a$are 2re'l$a$ ec!n!"ic br$6 >i in+e&$i?iile nece&are "en?inerii >i cre>$erii ac$i+i$(?ii %e

e#l!a$are a *n$re#rin%erii) reec$i+ in+e&$i?iile *n i"!bili'(ri %e e#l!a$are >i *n NFRAE.

A %!a #ar$e re,r#ea'( !#era?iile #ri+in% *n%a$!rarea ,l!bal( 2,enera$!are %e flri

financiare &b f!r"a +aria?iei %a$!riil!r financiare incl&i+ cre%i$ele bancare cren$e6 >i a al$!r

!#era?ii reali'a$e c #ar$enerii nein%&$riali ai *n$re#rin%erii 2*"#r"$($!rii) &$a$l) ac?i!narii6)

!#ra?ii ,enera$!are %e flri %e re#ar$i?ie &b f!r"a chel$ielil!r financiare) a i"#!'i$li #e

#r!fi$ >i a %i+i%en%el!r #l($i$e.

Par$ea a $reia re,r#ea'( celelal$e flri financiare nee+i%en?iin% fie flri care a

carac$er alea$!ri 2+eni$ri financiare) +eni$ri %in ce&inea i"!bili'(ril!r6) fie ece#?i!nale

2#ier%eri &a +eni$ri ece#?i!nale) cre>$erea ca#i$alli #r!#ri6.Re,r#area flril!r financiare #rene ei&$en?a a %!( %!c"en$e %e &in$e'(@

c!n$l %e #r!fi$ >i #ier%ere) c!n?in/n% flrile #ri+in% !#era?iile cren$e >i ece#?i!nale.

$abl!l %e finan?are care frni'ea'( 2*n #ri"a #ar$e6 inf!r"a?ii #ri+in% *n$rebin?(rile %e %ra$(

ale eerci?ili >i re&r&ele c!ren'($!are #en$r finan?area ace&$!ra 2&"ele in%ica$e

c!ren% flril!r %e *nca&(ri &a #l(?i) c ece#?ia ca#aci$(?ii %e a$!finan?are6 >i in%ic(

+aria?ia NFR 2*n #ar$ea a %!a6 >i a $re'!reriei ne$e.

Le,($ra *n$re c!n$l %e #r!fi$ >i #ier%ere >i $abl!l %e finan?are ba'a$ #e c!nce#?iafnc?i!nal( &e reali'ea'( #rin calcll ca#aci$(?ii %e a$!finan?are.

De a&e"enea) ! &che"( c!"#ara$i+( #ne *n e+i%en?( &!l%rile cel!r %!( $abl!ri %e

anali'( %ina"ic( >i c!re!n%en?a %iferi$el!r rbriciK


39/116

Analiza func9ional Analiza flu:urilor

Y Al$e +eni$ri >i chel$ieli *n 0 NFRE

Afara e#l!a$(rii >i ece#?i!nale G ETE

Veni$ri financiare 0 In+e&$i?ii #en$r e#l!a$are

0 Chel$eieli financiare * 6old $ /sau !!(IC0

0 I"#!'i$ #e #r!fi$ Da$!ria ,l!bal( 2$er"en ln,) "e%i

* CA( >i &cr$6

Cre>$erea ca#i$alli 0 Chel$ieli financiare

Da$!rii #e $er"en ln, >i "e%i 0 I"#!'i$ #e #r!fi$

Veni$ri %in ce&ini %e ac$i+e fie 0 Di+i%en%e #l($i$e

0 Di+i%en%e #l($i$e * 6old (

0 In+e&$i?ii %e e#l!a$are * - * $ 8 (0 In+e&$i?ii *n afara e#l!a$(rii Veni$ri financiare

* (RN- Veni$ri %in ce&ini %e ac$i+e fie

0 NFRE 0 NFRAE

0 NFRAE 0 In+e&$i?ii *n afara e#l!a$(rii

* "N cuprinz;nd creditele bancare Y Al$e +eni$ri >i chel$ieli *n afara

pe termen scurt e#l!a$(rii >i ece#?i!nale

0 Cre>$erea ca#i$alli* ! !isponibilit9i.

Fi,ra nr. :@ Schem comparativ ! tabloul func%ional i *6FF

Se !b&er+( c( %!( &!l%ri i"#!r$an$e %in &che"a %e c!eren?( fnc?i!nal( a %i(r$ *n

TPFF 2FRN- >i CAF6. n &chi"b) $abl!l #lrianal e+i%en?ia'( "ai "l$e &!l%ri n!i@

ece%en$l %e $re'!rerie al e#l!a$(rii 2ETE6) &!l%l ec!n!"ic 2E6) &!l%l financiar 2F6) &!l%l

cren$. Re'l$( c( anali'a flril!r an$renea'( ! n!( c!nce#?ie %ere *n$re#rin%ere) #!$ri+i$

c(reia acea&$a re,r#ea'( $rei ca$e,!rii #rinci#ale %e ac$i+i$(?i ce #!$ fi a&i"ila$e n!r &b&i&$e"e

*n ca%rl anali'ei %e &i&$e"K9.

K9 I%e") ##. 15014.


40/116

Sb&i&$e"l #r!%c?iei e&$e %e$er"ina$ %e !biec$i+l fiec(rei *n$re#rin%eri %e a a&i,ra

#ereni$a$ea >i cre>$erea ca#aci$(?ii %e #r!%c?ie. Acea&$a #rene ei&$en?a ni EBE ac!#eri$!r

cre>$erii NFRE >i finan?(rii in+e&$i?iil!r #en$r e#l!a$are.

Sr#l&l "!ne$ar %e,aa$ la ace&$ ni+el &e re,(&e>$e &b f!r"a &!l%li ec!n!"ic 2E6)

n"i$ >i %i!nibil %#( finan?area in$ern( a cre>$erii 2DDFIC6. Ace&$ &!l% a#recia'( ,ra%l *n

care $re'!reria %e,aa$( %in e#l!a$are 2ETE6 finan?ea'( cre>$erea in$ern( a *n$re#rin%erii

2in+e&$i?iile in%&$riale6. Cre>$erea #e $er"en "e%i a *n$re#rin%erii e&$e echilibra$( a$nci c/n%

&!l%l ec!n!"ic e&$e >!r #!'i$i+.

S!l% E G ETE In+e&$i?ii #en$r e#l!a$are

Dac( &!l%l ec!n!"ic e&$e *n "!% c!n&$an$ ne,a$i+ *n&ea"n( c( *n$re#rin%erea n e&$e

&ficien$ %e ren$abil( &a a in+e&$i$ #rea "l$) &i$a?ia &e"nific( ! ne+!ie %e finan?are e$ern()

care #!a$e fi ac!#eri$( #rin$r0! *n%a$!rare bancar() ceea ce a%*nce>$e ri&cl ec!n!"ic >i+lnerabili$a$ea $re'!reriei.

Un &!l% ec!n!"ic &i&$e"a$ic #!'i$i+ n reflec$( a$!"a$ n aec$ fa+!rabil al

*n$re#rin%erii) #!a$e e+i%en?ia c( *n$re#rin%erea n a in+e&$i$ &ficien$ >i n a $ili'a$ &ficien$

#!$en?iall &( %e cre>$ere) re'l$( ca $re'!reria e#l!a$(rii n a f!&$ $ili'a$( in$e,ral #en$r

finan?area cre>$erii) *n$re#rin%erea afl/n%0&e *n &bre,i" %e cre>$ere.

Sb&i&$e"l financiar re,r#ea'( ac$i+i$a$ea financiar( al c(rei !biec$i+ *l c!n&$i$ie

#r!crarea re&r&el!r %e finan?are e$erne. Perf!r"an?ele ace&$i &b&i&$e" &n$ e+i%en?ia$e %e&!l%l financiar 2F6 care c!"#ar( +aria?ia ne$( a %a$!riil!r $!$ale 2*"#r"$ri n!i ra"br&(ri6

c flrile %e ie>ire !bli,a$!rii ale *n$re#rin%erii@

S!l% F G "#r"$ri n!i Ra"br&(ri Chel$ieli financiare I"#!'i$ #e #r!fi$

Di+i%en%e %i&$ribi$e

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Sb&i&$e"l re'i%al c!n?ine ele"en$e nec#rin&e *n #ri"ele %!( &b&i&$e"e. El #er"i$e

a#recierea %eci'iil!r %e ,e&$ine #ri+in% &$ra$e,ia *n$re#rin%erii) *n ecial &$ra$e,ia %e cre>$ere

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Dac( &!l%l cren$ 2-6 e&$e #!'i$i+) ace&$a #!a$e fi $ili'a$ %e *n$re#rin%ere #en$r

achi'i?i!narea n!r i"!bili'(ri financiare) $i$lri ce #!$ ,enera +eni$ri ce c!nfer( *n$re#rin%erii !

a$!n!"ie "ai "are *n ra#!r$ c &!l%rile ec!n!"ic >i financiar *n larea %eci'iil!r #ri+in%

cre>$erea &a e$ern(.

Dac( - e&$e ne,a$i+) ac$i+i$a$ea cren$( 2%e e#l!a$are >i financiar(6 n e&$e &ficien$(

#en$r a finan?a cre>$erea *n$re#(rin%erii) acea&$a fiin% ne+!i$( &( ca$e al$e re&r&e %e finan?are.Ea +a #$ea &( recr,( la ! #!li$ic( %e %e'in+e&$ire &a &( #r!ce%e'e la ! cre>$er

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