Licenta Sistemul financiar bancar

129
UNIVERSITATEA “EFTIMIE MURGU” REŞIŢA FACULTATEA DE ŞTIINŢE ECONOMICE LUCRARE DE LICENŢĂ Coordonator ştiinţific: Conf.univ.dr.Mirela Minică

description

Sistemul financiar bancar

Transcript of Licenta Sistemul financiar bancar

UNIVERSITATEA EFTIMIE MURGU REIA

UNIVERSITATEA EFTIMIE MURGU REIA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICELUCRARE DE LICEN

Coordonator tiinific:Conf.univ.dr.Mirela MinicAbsolvent:Rusalin Florin BilReia

2014UNIVERSITATEA EFTIMIE MURGU REIA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICEProgramul de studii: Contabilitate i informatic de gestiune

Semntura coordonatorului tiinific

Sistemul financiar-bancarCoordonator tiinific:Conf.univ.dr.Mirela MinicAbsolvent:Rusalin Florin BilReia

2014UNIVERSITATEA EFTIMIE MURGU REIA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICEDEPARTAMENTUL DE TIINE ECONOMICEDeclaraie de asumare a rspunderii

Subsemnatul/a ............................................................................ absolvent al Facultii de tiine Economice din Universitatea Eftimie Murgu din Reia, declar c lucrarea de licen/disertaie este elaborat exclusiv de mine, pe baza efortului personal de documentare, cercetare, proiectare i redactare. n cadrul lucrrii precizez sursa tuturor ideilor, datelor i formulrilor care nu mi aparin, conform normelor de citare a surselor.

Declar c toate afirmaiile din lucrare referitoare la datele i informaiile analizate, la metodele prin care acestea au fost obinute i la sursele din care le-am obinut sunt adevrate. neleg c falsificarea datelor i a informaiilor analizate n lucrare constituie fraud i este sancionat conform regulamentelor n vigoare. De asemenea, am luat la cunotin coninutul Art.7 i Art.9(licen/diplom)/20(master) din Metodologia de organizare i desfurare a examenelor de finalizare a studiilor de licen i master la Universitatea Eftimie Murgu din Reia pentru promoiile 2014.Data:

Semntura:

..CUPRINSIntroducere ...5

Lista notaiilor ...7

Lista figurilor 8

Lista tabelelor 9

Capitolul 1. Moneda i instituiile monetare...10

1.1. Scurt istoric .............................................................10

1.2. Forme i rol..........................11

1.3. Rolul bncilor.......14

1.4. Repere din istoria bncilor centrale.17

1.4.1. Apariia i dezvoltarea bncilor centrale17

1.4.2. Apariia Bncii Naionale a Romniei...21

Capitolul 2. Piaa monetar..............................................................................23

2.1. Cererea de moned ..................................23

2.2. Oferta de moned.. ..........26

2.3. Echilibru i dezechilibru pe piaa monetar.28

Capitolul 3. Globalizarea financiar i criza...................................................31

3.1. Introducere ..........................31

3.2. Dinamica globalizrii financiare..............................33

3.3. Globalizarea financiar i sursele crizei..42

Capitolul 4. Studiu de caz..........................................48

4.1. Prezentare general a BCR S.A...............................................................48

4.1.1. Scurt istoric al bncii.49

4.1.2. Date de identificare51

4.1.3. Strategie i obiective principale.51

4.2. Poziia BCR S.A pe piaa bancar romnesc.53

4.2.1. Cota de pia......53

4.2.2. Premii. obinute55

4.3. Indicatori financiari...... 56

4.3.1. Cifra de afaceri...56

4.3.2. Cheltuieli57

4.3.3. Profitul...60

4.4. Produse i servicii bancare62

4.4.1. Etape premergtoare analizei creditului..........64

4.4.2. Analiza creditului66

Concluzii 73

Bibliografie 74

INTRODUCERE

Am dorit s abordez aceast tem deoarece consider sistemul financiar-bancar ca o component cheie a unei economii. Consider c tema aleas este mai actual ca oricnd, avnd n vedere criza economic i implicaiile acesteia asupra unei ntregi planete, ca urmare a unor conexiuni foarte puternice ntre economiile lumii.

Tema are un pronunat grad de noutate, cu toate c sunt numeroase lucrrile de specialitate care abordeaz domeniul financiar bancar. Prezenta lucrare expune, n ordine cronologic, o evoluie a sistemului financiar bancar, ncepnd cu primele monede de aur sau de argint pn la complexa lume a afacerilor din ziua de astzi. Astfel, n primul capitol, intitulat Moneda i instituiile monetare, am prezentat evoluia i rolul banilor n economie ncepnd cu inventarea acestora pn la apariia primelor bnci centrale. n capitolul al doilea, denumit Piaa monetar, am detaliat mecanismele care duc la formarea cererii i a ofertei de moned precum i posibilele dezechilibre care pot aprea ca urmare a unei cereri sau a unei infuzii exagerate de moned n economia unei ri. n capitolul 3, am ncercat o abordare ct mai original a celei mai dezbtute i dificile teme din lumea economic a zilelor noastre, i anume globalizarea financiar i criza economic. Am ncercat astfel, cu ajutorul unui material bibliografic bogat, s indentificm principalele cauze care au stat la baza declanrii crizei dar i modul n care aceasta au afectat raporturile economice dintre principalele economii ale lumii, iar n final am formulat posibilele soluii pentru ca un astfel de eveniment s nu mai surprind att de mult lumea economic, avnd n vedere c evitarea unui astfel de fenomen nu este posibil.n fine, n ultimul capitol am ncercat s dm prezentei lucrri un caracter ct mai practic, explicnd cum se deruleaz analiza unei cereri de creditare, pentru persoanele juridice, i care sunt factorii de care se ine seama n analiza unei astfel de cereri de creditare. Am dorit s abordez aceast problem, deoarece consider creditul ca fiind ,,sngele unei economii, iar bncile principalele ,,organe ale acesteia. n acest fel, am abordat ntr-un mod ct mai cuprinztor att partea financiar ct i partea care ine de sectorul bancar al unei economii.

n concluzii, am formulat principalele soluii propuse pentru optimizarea fluxului de capital dintr-o economie, ct i msurile care, considerm noi, ar fi cel mai sntos de implementat, pentru o cretere economic stabil i durabil.Pe aceast cale, doresc s aduc mulumirile mele doamnei conf.univ.dr. Mirela Minic, coordonatorul tiinific al lucrrii, pentru sprijinul acordat, ndrumndu-m n elaborarea studiului.

LISTA NOTAIILOR (ABREVIERILOR)AEGRMArhiva Electronic de Garanii Reale Mobiliare

AGAAdunarea General a Acionarilor

AGAktiengesellschaft

ANAFAgenia Naional de Administrare Fiscal

ASVAutomat de Schimb Valutar

ATMAutomated Teller Machine

BCEBanca Central European

BCR Banca Comercial Romn

BNR Banca Naional a Romniei

CF Cartea Funciar

CRBCentrala Riscurilor Bancare

CSRCorporate Social Responsability

FDI Financial Developement Index

GmbHGesellschaft mit beschrnkter Haftung

IFIInternational Financial Integration

JARJunior Achievement Romnia

ONGOrganizaie Non-Guvernamental

PCBPuterea de Cumprare a Banilor

PIBProdusul Intern Brut

POSPoint of Sale

SASocietate pe Aciuni

SEBCSistemul European al Bncilor Centrale

SIFSocietate de Investiii Financiare

SRL Societate cu Rspundere Limitat

SUAStatele Unite ale Americii

UEUniunea European

LISTA FIGURILOR

Fig. 2.1. Preul banilor i cererea de bani.......24

Fig. 2.2. Echilibrul de pe piaa monetar28

Fig. 3.1. Evoluia raportului IFI pentru economiile avansate33

Fig. 3.2. Evoluia raportului IFI pentru economiile emergente......34

Fig. 3.3. Modificarea n timp a raportului IFI pentru: Zona Euro, Statele Unite i Japonia...35

Fig. 3.4. Fluxurile financiare internaionale brute..35

Fig. 3.5. Evoluia indexului liberalizrii conturilor financiare (Indexul Chinn - Ito)....................36

Fig. 3.6. Evoluia raporturilor internaionale datorie-equity (pentru economiile avansate)...39

Fig. 3.7. Fluctuaia raporturilor internaionale datorie-equity (pentru economiile emergente) n perioada 1980 201040

Fig. 3.8. Fluctuaia deviaiei standard(pentru Germania) la nivelul bilanurilor de cont curent n perioada 1995 2009......45

Fig. 4.1. Cotele de pia deinute de principalele bnci din Romnia n anul 2012..53

Fig. 4.2. Cotele de pia deinute de principalele bnci din Romnia n anul 2013..54

Fig. 4.3. Dinamica evoluiei cifrei de afaceri n perioada 2008-2011....56

Fig. 4.4. Evoluia cheltuielilor totale n perioada 2008 2011..57

Fig. 4.5. Prezentare comparativ a evoluiei cifrei de afaceri i a cheltuielilor nregistrate n perioada 2008 2011..58

Fig. 4.6. Evoluia profitului nregistrat de ctre banc n perioada 2008 2011..59

Fig. 4.7. Evoluia principalilor indicatori financiari nregistrai de ctre banc n perioada 2008 2011...60

LISTA TABELELOR

Tab. 4.1. Structura acionariatului BCR S.A..48

Tab. 4.2. Graficul de rambursare al creditului contractat de ctre SC MB Silvamar Invest SRL...68

CAPITOLUL IMONEDA I INSTITUIILE MONETARE1.1 Scurt istoricPutem spune c inventarea banilor a fost una din cele mai de seam

realizri ale omenirii, istoria umanitii i istoria banilor fiind dou entiti greu de separat. Nu se poate aborda ns chestiunea monedei fr o incursiune n istoria schimburilor de bunuri i servicii care preced apariia banilor.

La nceput, omul primitiv nu producea bunuri cu intenia de a le comercializa, ns odat cu accentuarea diviziunii muncii i a progresului social, cand ncep s se formeze primele formaiuni tribale, omul a descoperit o nou modalitate de a-i diversifica paleta de bunuri, i anume schimbul cu alte triburi.

Astfel a aprut trocul, schimbul de bunuri contra bunuri, primii bani folosii in acest scop au fost: sarea, ceaiul, condimentele, securea de silex considerat de unii specialiti ca fiind primul instrument monetar al omului primitiv, piei de animale, etc.

Odat cu progresul societii omeneti i cu ntemeierea primelor orae-state n spaiul european, apare i nevoia fireasc de a dispune de un mijloc de schimb care s faciliteze comerul.Astfel, ntre anii 575-570 .Hr., cetile greceti Atena i Corint au nceput s emit propriile monede, iar la un sfert de secol mai trziu, legendarul rege Cresus emitea n Lidia monede de aur i de argint. Romanii au preluat ideea folosirii monedelor din metale preioase de la greci, acestea fiind introduse ca mijloc de plat pe ntreg teritoriul roman, ajungnd la un moment dat n istorie, s fie nsemne ale suveranitii i puterii unui imperiu ce avea s stpneasc o bun parte din lumea cunoscut a acelor vremuri. Alturi de denarii imperiali romani i de tetradrahmele de argint ale macedonienilor, pe teritoriul Daciei, care corespunde n linii mari cu teritoriul Romniei de astzi, au mai circulat i Kosonii, primele monede dace, emise n timpul domniei regelui Burebista (82 44 .Hr.), ntemeietorul primului stat dac centralizat. De-a lungul istoriei, n spaiul carpato-danubiano-pontic, au circulat mai multe tipuri de monede. Amintim aici doar monedele ce au tranzitat spaiul romnesc n anii dinaintea nfiinrii sistemului bnesc autohton, cum ar fi: ducaii austrieci, lirele otomane, rublele ruseti, talerii olandezi, etc.n anul 1868, prin efectul legii din 4 mai 1867 se adopt primul sistem monetar naional al Romniei, avnd ca unitate monetar leul.Denumirea de leu, privine cel mai probabil de la talerul-leu, o moned de argint olandez, ce circula pe teritoriul rii noastre n secolele XVI XVIII. Legea monetar de la 1867, divide leul n 100 de bani, renunndu-se la mprirea tradiional a leului de calcul n 40 de parale. n 1880, se pun n circulaie i primele bancnote exprimate n lei emise de BNR, bancnotele erau convertibile n aur i argint, la alegerea bncii.

De la apariia primelor monede i bancnote, pn la jocul inscripiilor contabile ale bncilor sau la moneda electronic, a fost parcurs un drum extraordinar, n care moneda n sens larg, a evoluat constant pentru a putea rspunde cerinelor unor economii moderne, unde schimbul de bunuri i servicii nu se poate efectua altfel dect prin intermediul monedei.

1.2 Forme i rol

Banii sunt o denumire generic, desemnnd toate tipurile de monede i bancnote, pn la moneda de cont sau scriptural, cea creat de ctre bnci, n urma nregistrrilor contabile.n literatura de specialitate putem regsi o multitudine de definiii date banilor, spre exemplu economistul francez J. Riboud spune despre bani c sunt o crean transmisibil, emis arbitrar i artificial, a cror funcie esenial este aceea de a putea fi schimbai direct pe o anumit cantitate de bunuri i servicii pn n momentul distrugerii lor iar economistul Karl Marx spune despre bani c sunt: cel mai nalt produs al dezvoltrii schimbului i al produciei de mrfuri. Din aceste dou definiii date banilor se desprind dou idei centrale, una care consider banii ca fiind o marf special, desprins din lumea divers a mrfurilor i avnd o existen obiectiv, iar alta care consider banii ca fiind o expresie a voinei oamenilor, o crean asupra emitentului, deci un instrument cu nsuiri subiective. Trebuie ns fcut distincia ntre mijlocul de schimb i instrumentul de schimb. Banii trebuie considerai ca fiind mijloace de schimb, ei fiind elemente care pot fi folosite mai departe n efectuarea schimburilor sau pot fi oricnd transformai n bunuri sau servicii care s satisfac anumite utiliti. Moneda ns, este un instrument de schimb, ntruct scopul i destinaia acesteia este numai schimbul i plata.

Banii pot aprea sub diferite forme, sub forma fizic, de bancnote i monede, sau sub form de moned scriptural, cea creat de bnci, sau de moned electronic, folosit n efectuarea tranzaciilor curente la burs.

Rolul banilor n economie deriv din funciile acestora. n literatura de specialitate, se pot regsi mai multe clasificri ale funciilor banilor, ns cea pe care o considerm a fi cea mai adecvat, este cea dat de ctre economistul Silviu Cerna, care propune patru funcii de baz ale banilor, i anume: Funcia de mijloc de schimb, se refer la faptul c ntr-o economie de schimb, banii sunt instrumentul unic al tranzaciilor, ei servind drept contrapartid ntre oferta i cererea tuturor bunurilor i serviciilor de pe toate tipurile de piee.Aceast funcie a banilor poate fi analizat, fie prin prisma caracterului universal al banilor ca instrument de realizare al tuturor tranzaciilor, fie dezvoltnd rolul finanator al monedei ca singurul mijloc de a cumpra bunuri i servicii.Referitor la primul aspect, o tranzacie poate avea loc i fr moned, ns existena ei uureaz schimbul de bunuri i servicii.Este tiut faptul c ntr-o economie de troc, bunurile se schimb contra altor bunuri.Astzi trocul apare doar n momente de incertitudine, cum ar fi: situaiile inflaioniste, conflictul armat sau dereglarea sistemelor monetare. n ceea ce privete al doilea aspect, al rolului finanator al monedei, considerm c existena prealabil a unor ncasri n moned este condiia care st la baza tuturor tranzaciilor reale. Orice agent economic care vrea s intre pe o anumit pia, trebuie s dispun de o ncasare egal sau n raport cu termenul de scaden, de capacitatea de a procura aceast ncasare. Funcia de etalon al valorii, relev faptul c moneda msoar valoarea bunurilor i serviciilor tranzacionate.Aceast funcie este prima care se manifest, deoarece prin aceasta se face o referire unic asupra bunurilor i serviciilor existente pe o pia.Spre deosebire de alte forme de etalon, ca de exemplu: metrul, secunda,kilogramul, moneda ca etalon prezint o anumit caracteristic, anume inconstana.Aceasta poate varia de-a lungul unei perioade de timp, n acest scop se utilizeaz puterea de cumprare aflat n raport invers proporional cu modificarea preurilor. Funcia de mijloc de rezerv a valorii.n economia monetar, ntre dou tranzacii, moneda servete ca rezerv a puterii de cumprare, fiind un instrument de tezaurizare, un instrument permanent de rezerv al valorii.Nesincronizarea dintre ncasri i pli i incertitudinea viitorului sunt principalele motive ale constituirilor de rezerve monetare. Funcia de unitate de cont.Toate bunurile i serviciile dintr-o economie sunt evaluate din punct de vedere monetar prin intermediul preurilor, respectiv al tarifelor, ceea ce face posibil realizarea de nregistrri contabile i efectuarea de analize financiare.ndeplinind funcia de unitate de cont, moneda permite realizarea de comparaii n timp i msurarea valorii adugate n cadrul activitilor economice.Toate aceste funcii pun n eviden importana fundamental pe care o are

moneda ntr-o economie, aceasta permind evoluia bunurilor i a serviciilor produse ntr-o economie, deci a calitii vieii.1.3 Rolul bncilorBncile reprezint instituii financiare care se ocup cu emisiunea i gestiunea monedei i acordarea de credite. Bncile mpreun cu instituiile financiare non-bancare formeaz sistemul financiar-bancar, acesta constituie ceea ce economitii numesc economia simbolic, adic economia caracterizat de fluxuri valorice, ca i contrapartide la fluxurile materiale din economia real. Sistemul financiar-bancar este considerat a fi sistemul sanguin al economiei i are drept funcie fundamental asigurarea ntlnirii dintre nevoia de finanare i capacitatea de finanare din economie.De aici putem deduce c sistemul financiar-bancar este intermediarul esenial al sistemului economic avnd un impact considerabil asupra reducerii costurilor de tranzacionare.

Sistemul bancar este compus din totalitatea diferitelor categorii de instituii fianciar-bancare ce funcioneaz ntr-un stat.El cuprinde att cadrul instituional (format din Banca Central, bncile comerciale i alte instituii financiare) ct i cadrul legislativ, format din ansamblul de legi care guverneaz activitatea bancar.

ntr-un sistem cu dou niveluri (two tier system), Banca Central este considerat banc de rangul nti, iar bncile comerciale, bnci de rangul doi.Acest sistem este un sistem ierarhic, existnd o relaie de subordonare ntre bncile comerciale i banca central, n acelai timp este i un sistem interdependent, att din perspectiva refinanrilor, ct i a capitalului de imagine.

Atribuiile Bncii Centrale constau n:

Tiprirea i injectarea n economie a monedei oficiale (bilete de banc i moneda divizionar), din acest motiv banca central mai este denumit i banc de emisiune.

Controlul masei monetare prin utilizarea instrumentelor de politic monetar pentru a mri sau micora masa monetar aflat n circulaie fr a apela la emisiunea sau retragerea de moned, n scopul controlrii inflaiei.

Monitorizarea i controlul instituiilor financiar bancare.

Banc a bncilor comerciale, prin urmare bncile comerciale i deschid conturi la banca central, banca central se mai numete i mprumuttor de ultim instan al bncilor comerciale.

Bncile comerciale, spre deosebire de banca central, au ca obiectiv

principal acordarea de credite ctre agenii economici i ctre populaie, altfel spus au rolul de a finana economia.Finanarea economiei nu se poate realiza dect prin monetizarea creditului, adic prin transformarea creditului bancar n injecie monetar, care duce astfel la creterea masei monetare.Aceasta se poate realiza prin utilizarea banilor din depozitele constituite la banca respectiv, de persoanele fizice sau juridice, pe considerentul c nu toi deponenii vor veni s i retrag banii concomitent din depozite.Acordarea creditelor se face va face ns n limita permis de rata rezervelor minime obligatorii, aceasta se prezint sub form de procent i se stabilete de ctre banca central.Aceasta acioneaz n sensul reducerii posibilitilor de multiplicare a creditului, fiecare depozit fiind diminuat prin cedarea sumei ce reprezint rezervele minime obligatorii ctre banca central.Noile credite vor crete sumele n conturile beneficiarilor i mai departe ale celor n favoarea crora se fac plile.Ele vor ajunge sub form de depozite la alte bnci, sau la aceeai banc, care vor proceda n mod similar. n acest fel, masa monetar va spori n valuri succesive ns din ce n ce mai lent datorit rezervelor obligatorii.Acest mecanism al creaiei monetare nu se poate realiza dac bncile nu dispun de lichiditile necesare susinerii creditului, lichiditi determinate de preferina pentru numerar a publicului i de politica bncii centrale. Funciile de baz ale bncilor comerciale constau n intermedierea plasamentelor financiare i intermedierea finanrii subiecilor economici non-financiari. Operaiunile desfurate de bncile comerciale constau n: mobilizarea i pstrarea disponibilitilor bneti, prin formarea de depozite bancare clasice sau prin constituirea de certificate de depozit, intermedierea schimburilor valutare, plasarea de titluri financiare pe pieele financiare primare i efectuarea, la cerere, a unor studii de fezabilitate.

Dup activitile predominante pe care le desfoar se pot indentifica 3 tipuri de bnci comerciale: Bnci comerciale de depozit, specializate n acordarea de credite pe termen scurt.n consecin, principalele operaiuni desfurate n cadrul acestor bnci sunt reprezentate de constituirea de depozite i utilizarea lor n scopul acordrii de credite, n principal ctre clienii persoane fizice.

Bnci de afaceri, creditele acordate de ctre acest tip de bnci, au o perioad de rambursare medie i lung.Activitatea lor const ndeosebi n investirea fondurilor proprii n capitalul altor societi la care devin acionari. Bnci specializate sau instituii financiare. Din aceast categorie fac parte acele bnci sau instituii financiare care acord credite speciale: case de credit agricol, bnci specializate in acordarea de credite imobiliare, bnci pentru sprijinirea ntreprinderilor mici i mijlocii, etc.

Pe tot parcursul evoluiei lor, bncile s-au adaptat n permanen

schimbrilor din mediul economic i social, aceasta reflectndu-se prin intermediul funciilor de baz realizate de sistemul bancar: gestiunea mijloacelor de plat, intermedierea i transformarea bancar.

1.4 Repere din istoria bncilor centrale1.4.1 Apariia i dezvoltarea bncilor centrale

Banca central a unei ri este singura instituie de acest fel abilitat s

conduc politica monetar a acesteia.Aceasta este parte a unui sistem bancar modern bazat pe dou niveluri (two tier system). Politica monetar constituie primul nivel al acestui sistem, ea fiind reprezentat , la noi n ar, de Banca Naional a Romniei, instituie ce indeplinete rolul de banc central.Al doilea tip de bnci ce exist ntr-un astfel de sistem, este reprezentat de bncile comerciale, rolul acestor instituii fiind acela de creditare, de investiii, precum i al altor activiti de natur financiar care se adreseaz publicului larg.

Primul nivel al acestui sistem, reprezentat de ctre banca central, are ca principal obiect de activitate nu numai implementarea politicii monetare a statului i a definirii acesteia, ci i rolul de pstrare al rezervelor de valut de care dispune ara, rolul de supraveghetor al bncilor comerciale i de creditor de ultim instan al acestora, rolul de bancher al statului, .a.

Din punct de vedere istoric, apariia primelor bnci centrale s-a produs relativ trziu.Apariia bncilor centrale a rezultat din dou surse i anume: fie prin modificarea obiectivelor unor bnci comerciale, deci prin transformarea acestora din bnci cu caracter comercial n bnci centrale, fie prin nfiinarea unor noi instituii bancare cu funcii i atribuii specifice unei bnci centrale.

Denumirea bncilor centrale variaz de la o ar la alta, astfel putem efectua o clasificare a acestora n:

a) Bnci care includ n denumirea acestora numai numele rii respective, ca de exemplu: Banca Angliei, Banca Italiei, Banca Greciei, etc.b) Bnci care poart denumirea de Banc Naional, aceast denumire fiind specific rilor central i est europene, aici putem da ca prim exemplu Banca Naional a Romniei, urmat de alte bnci ca: Banca Naional a Ungariei, Banca Naional a Poloniei, .a.c) Bnci care poart denumirea de Bnci de Rezerve Federal Reserves, rile care au astfel de bnci sunt: Statele Unite ale Americii, India, Australia.De asemenea, persoana desemnat s conduc banca central a unei ri poart

diferite titulaturi, cum ar fi guvernator (n Romnia, Frana, Anglia), preedinte (Germania, Polonia, Olanda) sau chairmain n Statele Unite.

Aceste diferene de denumire ce exist ntre diferitele instituii bancare existente sunt importante, pentru a se evita eventualele confuzii.De pild, n Grecia exist o banc comercial care se numete Banca Naional a Greciei, dar care nu are autoritatea de a emite moned sau de a stabili politica monetar a statului respectiv, acestea din urm revenind instituiei denumite Banca Greciei.

Apariia primei bnci centrale, n sens apropiat de cel actual, s-a produs n Anglia, n anul 1694, aceasta purtnd denumirea de Banca Angliei, denumire care, iat, s-a pstrat de mai bine de 3 secole.Instituia a fost creat cu scopul de a finana rzboiul cu rile de Jos.De-a lungul timpului, prestigiul Bncii Angliei a sporit, ajungndu se ca biletele acesteia s capete o larg circulaie, iar banca ajunge s joace un rol din ce n ce mai semnificativ.Printr-o lege special, emis pe la mijlocul secolului XIX, Bncii Angliei i se ncredineaz rolul de autoritate monetar, avnd astfel privilegiul de a emite bancnote, de a fi mprumuttor de ultim instan al sistemului bancar, precum i de administrare al stocului metalic (rezervele de aur).

Un aspect foarte important de amintit, este acela c banca nu a fost, pn n anul 1997, o banc central independent, ea fiind subordonat Ministerului de Finane al Marii Britanii.

Unii specialiti sunt de prere c prima banc central din lume a fost Banca Regal Suedez.Predecesoarea acesteia este considerat a fi Banco Stockholm, nfiinat n anul 1656, aceasta a dat faliment ca urmare a unei emisiuni de bancnote fr acoperire, astfel nct motenitoarea sa, Banca Regal Suedez, nfiinat n 1668, nu a mai avut dreptul de a emite bancnote.Abia dup 33 de ani, n 1701, Banca Regal Suedez a primit dreptul de a emite note de credit.

Aa cum se menioneaz n literatura de specialitate, prima banc central considerat a fi cu adevrat independent, a fost Sistemul Rezervelor Federale, creat n anul 1913 ca banc central a S.U.A. Independena bncii s-a produs ca urmare a filosofiei S.U.A. privind divizarea puterilor n stat, i nu ca o consecin a vreunei noi teorii economice.ns, chiar i aa, independena bncii nu a fost total, politica valutar fiind pn de curnd un atribut al Guvernului. Ca o particularitate a bncii centrale din S.U.A, cunoscut i sub numele de Fed, fa de alte bnci centrale, este aceea c banca este rezultatul unifiicrii a 12 bnci de o importan major n economia Statelor Unite, fiecare din aceste bnci acoperind o arie de interes corespunztoare unui anumit numr de state americane. Consiliul de Administraie al Fed i are sediul n Washington i este compus din reprezentanii celor 12 bnci, alei prin rotaie.Trebuie precizat i faptul c Fed-ul este n ntregime o proprietate privat, acesta fiind n proprietatea bncilor membre ale sistemului.

Dup cea dea doua conflagraie mondial apare Banca Central a Republicii Federale a Germaniei (Deutsche Bundesbank), catalogat de majoritatea specialitilor drept banca central cu cel mai mare grad de independen. Independena bncii a fost asigurat de lege i s-a bazat pe aversiunea populaiei fa de inflaie, considerat a fi cel mai mare inamic. Trsturile care fac din Deutsche Bundesbank, un model de banc central independent, au fost considerate de specialiti ca fiind primordiale n evaluarea gradului de independen al unei bnci centrale, acestea fiind urmtoarele:

Obiectivul principal al politicii monetare este stabilitatea monetar i a preurilor;

n exercitarea atribuiilor sale banca central este independent de orice indicaii primite de la Executiv, Parlament sau alte instituii publice;

Conducerea bncii este numit de ctre puterea legislativ pentru un mandat care depete ciclul electoral i nu poate fi schimbat n aceast perioad.Un moment deosebit de important n istoria bncilor centrale, l constituie

apariia Bncii Centrale Europene.Aceast instituie a Uniunii Europene a fost nfiinat la 1 iunie 1998, ca urmare a Tratatului de la Amsterdam. B.C.E colaboreaz cu toate bncile centrale din rile membre ale U.E, incluznd aici i rile care nu au adoptat moneda unic euro, mpreun cu acestea formnd Sistemul European al Bncilor Centrale (S.E.B.C). Pentru nu se crea confuzii n nelegerea noilor structuri, bncile centrale ale rilor care au adoptat moneda unic european mpreun cu B.C.E formeaz aa numitul Eurosistem. Aceast distincie ntre S.E.B.C i Eurosistem va fi necesar atta timp ct vor exista state membre care nu au adoptat nc moneda unic.

Banca Naional a Romniei a devenit membr a S.E.B.C ncepnd cu 1 ianuarie 2007, data aderrii Romniei la Uniunea European, iar guvernatorul B.N.R membru al Consiliului General al B.C.E.

Structurile decizionale de care dispune Banca Central European sunt:

Comitetul Executiv are ca sarcin monitorizarea activitii cotidiene a B.C.E. Este format din ase membri: un preedinte, un vicepreedinte i ali patru membri, numii de ctre liderii zonei euro pentru un mandat de 8 ani, fr posibilitatea renoirii acestuia.

Consiliul Guvernatorilor organism ce definete politica monetar a zonei euro i fixeaz ratele dobnzilor la care bncile comerciale se pot mprumuta de la Banca Central. Este format din cei ase membri ai Comitetului Executiv i din guvernatorii celor 17 bnci centrale ale zonei euro.

Consiliul general format din preedintele i vicepreedintele B.C.E i guvernatorii bncilor centrale din toate cele 28 de state membre, are rolul de a contribui la aciunile de coordonare i consultare ale B.C.E i de a sprijini rile care se pregtesc s adere la zona euro.

1.4.2 Apariia Bncii Naionale a Romniei

Banca Naional a Romniei a fost nfiinat prin Legea din 17/29 aprilie 1880,fiind astfel prima instituie bancar de emisiune a tnrului stat romn, care i dobndise nu cu mult timp nainte independena naional (9 mai 1877). nfiinarea bncii a marcat obinerea independenei i n plan economic, nu doar politic, a Romniei, emiterea de moned fiind un domeniu rezervat statelor independente. La nceput, Banca Naional a Romniei a fost o banc de scompt i circulaiune deinnd astfel privilegiul exclusiv de a emite bancnote. Capitalul bancii era n ntregime romnesc i aparinea n proporie de o treime statului i dou treimi particularilor.

B.N.R fiind o instituie de credit a avut o contribuie de seam n sprijinirea dezvoltrii industriei i agriculturii, cu capital autohton, contribuind n acest fel la ntrirea suveranitii economice i a independenei naionale a Romniei.Tot aici trebuie s menionm i faptul c pe toat perioada Primului Rzboi Mondial (1916-1918), B.N.R a susinut financiar efortul de rzboi al guvernului romn, ns evoluia evenimentelor militare a forat conducerea bncii mpreun cu aparatul administrativ al statului din acea perioad, s se retrag la Iai i s accepte trimiterea tezaurului su la Moscova, de unde acesta nu a mai putut fi recuperat. Pe tot parcursul perioadei interbelice banca a continuat s sprijine dezvoltarea statului romn lund n acelai timp msuri pentru a stvili inflaia i a-i salva tezaurul propriu.

Dup abolirea monarhiei i instaurarea regimului comunist, acesta a impus etatizarea B.N.R i reorganizarea acesteia conform noilor directive politice. n anul 1948 B.N.R devenea Banc de stat subordonat iniial Ministerului de Finane, iar ncepnd cu anul 1957, Consiliului de Minitri. Titulatura bncii se schimb din nou n anul 1965, aceasta devenind Banca Naional a Republicii Socialiste Romnia. n toi anii ce au urmat celui de-al doilea rzboi mondial, Banca Naional a continuat s ndeplineasc un rol central n evoluia sistemului monetar i de credit prin implicarea n realizarea reformelor monetare din 1947 i 1952 i prin controlul asupra circulaiei monetare i al creditului.

Dup evenimentele petrecute n anul 1989, ce au avut ca efect nlturarea regimului comunist, B.N.R i-a reluat titulatura iniial, implicndu-se n procesul de tranziie de la economia planificat de tip socialist la o economie de pia, asumndu-i funciile normale ale unei bnci centrale, comparabile cu cele ale unor bnci centrale din Europa i din lume, obiectivul su declarat fiind acela de meninere al stabilitii preurilor.

CAPITOLUL II

PIAA MONETAR

2.1 Cererea de moned

n literatura de specialitate, cererea de bani este definit drept: cantitatea de bani pe care oamenii doresc s o dein n funcie de preul acestor bani.Drept urmare, pentru a nelege ce este cererea de bani, este necesar descrierea modului n care se formeaz preul banilor i n ce const acesta. Deoarece i banii sunt o marf, ei pot fi evaluai. Preul banilor poate fi exprimat numai n termenii celorlalte mrfuri, banii valornd doar ceea ce oamenii sunt dispui s ofere n schimbul lor, cu alte cuvinte o unitate monetar are o valoare egal cu cantitatea de bunuri i servicii pe care aceasta poate s o cumpere, la un moment dat, de pe pia.n consecin, putem spune c preul banilor const n puterea de cumprare a acestora. Pe baza acestei afirmaii, putem deduce c puterea de cumprare a banilor se afl ntr-o relaie de invers proporionalitate cu preul bunurilor, adic dac preul bunurilor crete, puterea de cumprare scade i viceversa. Puterea de cumprare a banilor se poate determina cu ajutorul urmtoarei relaii:PCB= unde,PCB puterea de cumprare a banilor P nivelul preurilor bunurilor tranzacionate.

Este esenial s menionm faptul c preul banilor nu este acelai lucru cu

dobnda practicat de bnci la acordarea unui credit, aceste dou noiuni fiind total diferite.n timp ce preul banilor este dat de puterea de cumprarea a acestora, dobnda reprezint preul capitalului mprumutat.Aceast difereniere ntre cele dou noiuni constituie punctul de plecare n separarea analizei monedei i a pieei monetare de piaa creditului.Obiectul de analiz al pieei creditului, l constituie creditul i preul acestuia (rata dobnzii), fenomene ce pun n eviden schimbul de valori prezente contra unor valori viitoare.Nevoia unei asemenea disocieri ntre termeni, provine din faptul c, cererea de bani nu trebuie i nu poate fi analizat drept cerere de credit(de investiii) i stocul monetar existent ntr-o economie nu poate fi echivalentul ofertei de credit(de economii).

Pe piaa creditului subiecii schimb bunuri diferite, din acest punct de vedere, creditorul i acord debitorului un bun prezent, pe cnd debitorul ofer doar o perspectiv, un bun viitor, pentru care creditorul va trebui s atepte o perioad de timp pn s l poat utiliza. Pentru aceasta, creditorul va trebui s perceap de la debitor o sum de bani sub forma dobnzii, adic preul schimbului de bunuri prezente contra unor bunuri viitoare. n funcie de nivelul de economisire, indicator ce ne arat preferina pentru consumul de bunuri prezente sau bunuri viitoare, evolueaz i rata dobnzii, n sensul c rata dobnzii va scdea, n timp, dac se observ o tendin accentuat de a economisi i invers.

Obiectul de analiz pe piaa monetar l constituie banii.La fel ca n cazul tuturor bunurilor, preul banilor este determinat de cererea i de oferta de bani. ns elementul esenial al cererii de bani const n faptul c toate persoanele sunt interesate de puterea de cumprare a banilor pe care i dein. Dorina de a deine bani a oamenilor provine din faptul c acetia reprezint o rezerv de valoare i pot fi utilizai imediat n caz de nevoie pentru schimburi viitoare.

Pentru a menine cererea real de bani, n condiiile n care puterea de cumprare a banilor (PCB) scade, trebuie s modificm cererea nominal de bani proporional cu modificarea PCB, ceea ce va duce la o cretere a cererii nominale de bani care va compensa scaderea puterii de cumprare a banilor, n acest caz putem spune c am evitat fenomenul iluziei monetare.

Pentru a exemplifica mai bine fenomenul modificrii cererii de bani, propunem urmtorul grafic:

Dup cum se observ, curba cererii de bani(Cb) este descresctoare n raport cu preul banilor (PCB) reprezentat pe axa ordonatelor.Pe axa absciselor se arat stocul monetar existent n economie.La o valoare iniial a PCBe0 i corespunde o mas monetar M0 , pentru a compensa scderea PCB de la PCBe0 la PCBe1, cererea nominal de bani crete determinnd o cretere a masei monetare nominale de la M0 la M1. n concluzie, doar cererea nominal de bani se modific, cererea real rmnnd aceeai.

Volumul cererii de bani depinde de o serie de factori de natur subiectiv sau obiectiv.

Factorii obiectivi se refer la: volumul total al schimburilor intermediate de moned, viteza de rotaie a banilor i amploarea creditului n economie.Spre exemplu, n economie masa monetar trebuie s fie direct proporional cu volumul bunurilor i serviciilor exprimat n uniti monetare, astfel dac asistm la o cretere a volumului de bunuri i servicii, toate celelalte variabile reale rmnnd constante, aceasta va duce implicit la o cretere a cererii de bani(n principal de lichiditi), deci la creterea masei monetare.

Viteza de rotaie a banilor indic numrul mediu de acte de schimb intermediate de o unitate monetar intr-o anumit perioad de timp.Aceasta de se poate calcula conform relaiei:V =n care: V viteza de rotaie N numrul de rotaii

t timpul

n timp ce factorii obiectivi fac referire la nite variabile reale, factorii subiectivi au la baz preferina pentru lichiditate a oamenilor, din acest motiv banii fiind tezaurizai.Motivele care stau la baza constituirii de rezerve de numerar pot fi de natur speculativ sau prudenial.Un agent economic poate pstra un anumit volum de bani lichizi pentru a face fa unor situaii neprevzute sau pentru a profita de situaiile avantajoase ce se pot ivi n viitor.

2.2 Oferta de moned

Oferta de bani este definit n literatura de specialitate ca reprezentnd: cantitatea de moned pus la dispoziia utilizatorilor prin sistemul bancar.Prin sistemul bancar se poate crea moned n dou moduri. O dat, prin faptul c Banca Central emite moned, asigurnd astfel necesarul de lichiditi din economie i n al doilea rnd prin intermediul bncilor comerciale prin procesul creaiei monetare.

n primul caz, Banca Central, n calitate de banc de emisiune, pune la dispoziie necesarul de numerar derulrii tranzaciilor din economie.ns n aceast situaie nu putem vorbi de creaie monetar, aceasta realizndu-se doar la nivelul bncilor comerciale.

Crearea de moned la nivelul bncilor comerciale, este posibil doar prin sistemul rezervelor minime obligatorii.Rata rezervelor minime obligatorii se stabilete de ctre Banca Central i are n vedere asigurarea posibilitii de a susine cererile de retragere ce pot aprea n cazul n care deponenii solicit acest lucru.Pentru a exemplifica cum funcioneaz procesul creaiei monetare, considerm trei bnci comerciale: A, B i C i o rat a rezervelor minime obligatorii de 20%. La Banca A se constituie un depozit de 1000 de uniti monetare, din aceast sum se constituie rezerve n sum de 200 de uniti monetare, restul de 800 u.m fiind acordai sub form de credit unui agent economic.Agentul economic folosete aceti bani pentru a-i achita datoria fa de un furnizor, depunnd suma de 800 u.m n contul acestuia de la Banca B. La rndul su, din aceast sum banca constituie rezerve n valoare de 160 u.m., restul de 640 u.m folosindu-i pentru a acorda un credit unui client. Clientul respectiv folosete banii pentru a achita un furnizor, depunnd banii n contul acestuia de la Banca C, aceasta reia procesul iniiat de Banca A, constituind rezerve n sum de 128 u.m., iar restul de 512 u.m folosindu-i pentru a acorda credite.n acest fel se poate continua procesul pn la nivelul multiplicatorului de credite.

Multiplicatorul creditelor este definit ca raport ntre volumul noilor depozite i noile rezerve, calculndu-se astfel:

MM =

MM multiplicatorul monetarD depozitul la vedere

R rezervele obligatorii

r rata rezervelorDin exemplul precedent, putem spune c masa monetar a crescut cu 1952 u.m i rezervele au crescut cu 488 u.m.n acest caz, oferta de bani nou creat este de 1952 u.m. Dup cum putem observa, rata rezervelor minime obligatorii influeneaz masa monetar nou creat, de aceasta depinznd mrimea masei monetare scripturale create de ctre bncile comerciale. n acest sens, rata rezervelor minime obligatorii acioneaz ca un robinet pentru reglarea volumului creditrii, fiind un instrument de politic monetar des utilizat de ctre Bncile Centrale.Oferta de bani se constituie din agregatele monetare, ce grupeaz active financiare de la cele mai lichide pn la cele mai puin lichide.Agregatele monetare au fost stabilite n mod convenional i se includ unele n celelalte, n funcie de gradul de lichiditate al activelor financiare pe care le ncorporeaz. Agregatele monetare sunt simbolizate diferit: M1,M2,M3 i L.

M1 = bilete de banc, moneda divizionar i depozitele la vedere (conturi n banc), reprezint masa monetar n sens strict.M2 = M1 + conturile de economii i conturile pe librete la banc, reprezint lichiditatea primar din economie.M3 = M2 + depozitele la termen, bonurile de cas i certificatele de depozit

L = M3 + bonurile de Tezaur i titlurile comerciale emise de ntreprinderi.

n Romnia se folosesc doar primele trei agregate monetare.

2.3 Echilibru i dezechilibru pe piaa monetarNu putem vorbi despre echilibru pe piaa monetar fr s abordm teoria cantitativ a banilor i fr s ne punem ntrebarea, fireasc, a optimului n ceea ce privete masa monetar.Aa cum apare definit n literatura economic, teoria cantitativ a banilor se ntemeiaz pe nelegerea faptului c raporturile de schimb ntre moned i bunurile economice sunt determinate n aceeai manier ca i raporturile de schimb ntre bunuri (n absena monedei).

Deci, putem spune c teoria cantitativ a banilor presupune aplicarea legilor generale ale cererii i ofertei n cazul banilor.Ea arat cum influeneaz masa monetar preurile i producia dintr-o economie.Este astfel pus n eviden relaia dintre cauz i efect ce se stabilete ntre masa monetar existent ntr-o economie i variabilele aflate sub incidena acesteia. O analiz ntre sfera banilor i sfera bunurilor conduce la evidenierea unei legi fundamentale n economie. O cretere a stocului de bunuri de capital, caeteris paribus, conduce la o cretere a ofertei de bunuri de consum. O majorare a produciei de bunuri fr a avea loc o scdere simultan a produciilor altor bunuri constituie un beneficiu pentru societate, aceasta semnific o cretere a venitului real al unor persoane fr a determina o scdere a venitului altor persoane.n cazul banilor, lucrurile stau cu totul diferit.Banii n sine nu pot fi consumai, deci nu pot fi utilizai n procesul de producie.Ei rmn constani n rezervele monetare ale tuturor celor care i utilizeaz n procesul de schimb.Utilitatea n cazul banilor nu este de natur direct, ei fiind utili doar ca mijloace generale de schimb, ns sunt indispensabili n procesul alocrii raionale a resurselor. Pentru a ilustra efectul modificrii masei monetare, asupra echilibrului de pe piaa monetar i asupra nivelului preurilor propunem urmtorul grafic:

Dup cum se poate observa, punctul iniial de echilibru de pe pia este E, dac presupunem c are loc o modificare a masei monetare, n sensul dublrii acesteia, ceea ce va conduce la o deplasare de la M0 la 2M0 , punctul de echilibru se va deplasa n poziia E`, iar preul banilor va scdea de la 1/P0 la 1/2P0. Putem spune c o cretere sau o descretere a masei monetare ntr-o anumit proporie va duce la creterea sau scderea preului n exact aceeai proporie.

Cel mai important atribut al cantitii de bani existente ntr-o economie, trebuie s fie constana.De vreme ce banii ndeplinesc doar funcia de schimb orice cantitate de bani este la fel de bun ca oricare alta, cu condiia s fie constant.Atunci cnd masa monetar nu este constant, au loc modificri ale preurilor i ale produciei de bunuri, cu fiecare modificare a masei monetare, ceea ce poate duce la dezechilibre pe piaa monetar.

Una din teoriile privitoare la inflaie i anume teoria inflaiei prin bani, spune c pentru o vitez de circulaie a banilor constant, orice cretere a cantitii de bani superioar sporirii produciei reale va duce la o majorare a preurilor n ansamblu.Aceast teorie pleac de la dou premise: una din aceasta afirm c economia este format din dou pri distincte, o economie real, n care sunt produse bunurile i serviciile i n care se stabilesc preurile mrfurilor, iar cea de-a doua component o constituie economia monetar. Cea de-a doua premis afirm c oferta i cererea de bani depind de factori distinci.Iat un caz n care instabilitatea masei monetare poate duce la dezechilibru pe piaa monetar i poate duce la inflaie.CAPITOLUL III

GLOBALIZAREA FINANCIAR I CRIZA

3.1 IntroducereCriza financiar global ofer un important teren de testare pentru modelul de globalizare financiar. Apar ns trei ntrebri majore. n primul rnd, a contribuit globalizarea financiar la apariia crizei financiare globale? n al doilea rnd, odat ce criza financiar a aprut, cum a afectat globalizarea financiar incidena i propagarea crizei n diferite ri? Iar n al treilea rnd, cum a afectat globalizarea financiar managementul crizei la nivel naional i internaional?Deceniul de dinaintea crizei financiare globale a fost marcat de o cretere foarte rapid a poziiilor financiare transfrontaliere. Dei crizele din Mexic i Asia ale anilor `90 au indus cu siguran mai mult pruden n rndul economiilor emergente, n timp ce cele mai avansate economii au mbriat n totalitate modelul globalizrii financiare. Dei potenialele riscuri rezultate din aceste dezvoltri au fost mult discutate, n mare au fost puine rspunsuri la schimbrile structurale generate de globalizarea financiar. Calmul relativ din economia global din aceasta perioad a nsemnat c implicaiile totale ale globalizrii financiare nu au putut fi evaluate. n primul rnd, doar privind n trecut putem aprecia pe deplin acumularea vulnerabilitilor din perioada de dinaintea crizei. n al doilea rnd, variaiile dintre ri i dintre grupuri privite din perspectiva integrrii financiare internaionale ar putea oferi rezultate diferite n miezul crizei financiare fa de perioada n care criza nu apruse. n al treilea rnd, capacitatea guvernelor naionale i a sistemului internaional de a gestiona eficient o criz financiar ntr-un mediu financiar internaional foarte interconectat, nu a fost nc testat n timpul acestei perioade.

Prin urmare, criza financiar, ofer un important teren de testare pentru modelul globalizrii financiare. Dei faza de panic a pieelor din perioada crizei globale a fost cea mai intens n timpul toamnei lui 2008 i a primverii lui 2009, etapele care au urmat crizei nc sunt n plin desfurare, avnd Europa n centrul fazei curente a crizei.

Este util s ne gndim n general la trei dimensiuni ale inter-relaionrii dintre globalizarea financiar i criza global. n primul rnd, a contribuit efectiv globalizarea financiar la formarea crizei financiare globale? n al doilea rnd, odat ce criza a aprut, cum a afectat globalizarea financiar incidena i propagarea crizei n diferitele ri? Iar n al treilea rnd, cum a afectat globalizarea financiar managementul crizei la nivel naional i internaional?

n abordarea acestor ntrebri vor exista doua teme recurente. n primul rnd, experienele diferite ale economiilor dezvoltate i ale celor emergente din timpul crizei globale pot fi legate direct n modurile lor diverse de abordare a globalizrii financiare din timpul perioadei de dinaintea crizei. n al doilea rnd, criza european prezent ofer importante lecii pentru restul lumii din perspectiva unei integrri financiare transfrontaliere intense n Europa (n special din zona euro).

Exist o vast literatur de specialitate n ceea ce privete globalizarea financiar. Riscurile legate de integrarea financiar internaional s-au bucurat de foarte mult atenie, dei accentul principal a fost pus pe vulnerabilitile economiilor emergente i n curs de dezvoltare. n special crizele pieelor emergente din timpul anilor `90 au condus la o abordare mult mai sceptic a unei integrri financiare la scara larg a acestor economii(a se vedea printre altele i Rodrik 1998,Rodrik 2000; Obstfeld 2009; Prasad i Rajan 2009; Jeanne et al. 2012).

Spre deosebire de acestea, a existat un mai mare optimism n ceea ce privete impactul globalizrii financiare asupra economiilor dezvoltate. n mod special, dovezi empirice au sugerat c globalizarea financiar a oferit beneficii n termenii mbuntirilor performanelor macroeconomice, n timp ce dezvoltarea instituional a fost supus unor riscuri mai mari pentru rile care au pornit de la un nivel sczut al venitului per capita, chiar daca aceste ctiguri au fost minore din punct de vedere cantitativ (Kose si alii 2009a, b, c).n termenii factorilor de risc, pentru economiile dezvoltate, accentul principal a fost pus pe dezvoltarea conturilor curente globale dezechilibrate avnd ca principal preocupare finanarea unui mare deficit de cont curent al SUA. Totui, riscul unei crizei financiare la scar larg nu a fost mult discutat, cu cteva excepii binecunoscute (Rajan 2005; Stulz 2005).

3.2. Dinamica globalizrii financiare

Suma activelor strine i a pasivelor strine (exprimate ca raport ntre PIB Produsul Intern Brut i raportul IFI raportul de Integrare Financiar Internaional) este o msur util a scrii de facto a integrrii financiare transfrontaliere (Lane i Milesi-Ferretti 2001, 2007). Cu toate c globalizarea financiar deja opereaz prin determinarea preurilor activelor i a sensibilitii cderii capitalului internaional, ocurile acumulate de activele i pasivele strine reflect istoria unor cderi trecute ale capitalului, plus impactul evalurii ctorva ajustri asupra poziiilor precedente. n plus, nivelul i compoziia bilanului internaional a contat pentru expunerea ctorva ri n special, la ocurile care stau la baza preurilor activelor i a ratelor de schimb. n cele din urm, situaia investiiei internaionale nete este o variabil statal cheie n multe dintre modelele macroeconomice dinamice. Figurile 3.1 i 3.2, arat combinaia raporturilor IFI pentru grupurile economiilor avansate i emergente . Figura 3.1 arat expansiunea remarcabil n poziiile financiare transfrontaliere pentru grupul economiilor avansate, care a crescut de la 68,4% n 1980 la un vrf de 438,2% n 2007. n timpul acestei perioade au fost dou faze de accelerare, cu o cretere de nivel n dezvoltarea poziiilor transfrontaliere n mijlocul anilor `90 i cu o intensificare i mai mare n timpul perioadei dintre anii 2004-2007. Dup ce raportul IFI s-a prbuit n 2008, i-a revenit ulterior n perioada dintre 20092010.450

400

350

300

ADV250

200

150

100

50

1980 198319861989 19921995 19982001 2004 2007 2010

Fig. 3. 1 Evoluia raportului IFI pentru economiile avansate n interiorul grupului economiilor avansate, este important s subliniem c nivelul integrrii financiare transfrontaliere este mare, cu Europa depind de departe nivelurile observate pentru alte ri cu venituri mari. Pentru a ilustra acest fapt, figura 3.3 reprezint rapoartele IFI pentru zona euro, Statele Unite i Japonia ( unde poziiile transfrontaliere intrazonale sunt incluse n calculul zonei euro). Putem observa c tranzaciile financiare internaionale au crescut mult mai repede pentru rile europene de la mijlocul anilor `90 ncoace.Figura 3.2 arat cteva diferene importante pentru grupul economiilor emergente; dei raportul IFI a crescut de mai mult de doua ori, de la 34.9% n 1980 pn la 73.3% n 2007, acesta este cu mult sub nivelul poziiilor internaionale nregistrate de grupul economiilor dezvoltate. n plus, raportul IFI a fost ct de ct stabil ntre 1999 i 2007, aa nct grupul economiilor emergente nu a participat ntr-o att de mare msura la boom-ul financiar de la mijlocul anilor 2000. n cazul grupului economiilor avansate raportul IFI a czut n timpul anului 2008 dar s-a redresat pn aproape de valoarea sa maxim pn n 2010. 75

70

65

60

55

EM

50

45

40

35

30

19801983198619891992199519982001200420072010

Fig. 3.2 Evoluia raportului IFI pentru economiile emergentePn acum am pus accentul pe bilanul internaional, este ns folositor s examinm i datele despre fluxurile financiare extrase din balana de pli. Figura 3.4 arat fluxurile de intrare i de ieire ale agregatului financiar pentru grupul economiilor avansate i emergente pentru perioada 2002-2010. Fluxurile financiare brute au nregistrat o cretere mai mult dect dubl (n raport cu PIB-ul) ntre anii 2002 i 2007 pentru economiile avansate nainte s nregistreze o scdere dramatic n 2008, cu o recuperare parial n perioada 2009-2010 (a se vedea i Milesi-Ferretti i Tille 2011). 550Zona Euro

500

450

400

350

300Statele Unite

250

200Japonia

150

100

50

0

1980198319861989199219951998200120042007 2010

Fig. 3. 3 Modificarea n timp a raportului IFI pentru: Zona Euro, Statele Unite i Japonia

Modelul dinamic este similar din punct de vedere calitativ cu cel al economiilor emergente dar la nivelul boom-ului de dinainte de criz inversarea ulterioar nu este aa de accentuat pentru acest grup.27

FLOWA(ADV)

24FLOWL(ADV)

FLOWA(EM)

21FLOWL(EM)

18

15

12

9

6

3

0

200220032004200520062007200820092010

Fig. 3. 4 Fluxurile financiare internaionale brute

n viziunea unui orizont de timp limitat, este dificil de cuantificat factorii care au stat la baza variaiei integrrii financiare internaionale. Desigur, globalizarea financiar a fost facilitat de declinul secular n ceea ce privete barierele legale n fluxurile financiare transfrontaliere. Figura 3.5 arat evoluia indexului de liberalizare financiar a conturilor dezvoltat de Chinn i Ito (2006, 2008).10

KLIB_ADV

9KLIB_EM

8

7

6

5

4

3

2

1

0

198019841988 19921996200020042008

Fig. 3. 5 Evoluia indexului liberalizrii conturilor financiare (Indexul Chinn - Ito)Sursa: Chinn MD, Ito H (2006), What matters for financial developement? Capital controls, institutions and interactions. J Dev Econ 81(1) pp. 163-192.Dei restriciile aplicate conturilor financiare au fost n mare anulate pentru economiile dezvoltate, economiile emergente se ncpneaz s opereze ntr-un cadru legal mai rigid. De fapt, asemenea msuri juridice ale deschiderii financiare explic prea puin variaia la scar a comerului financiar ntre state la nivel temporal i transfrontalier. n cercetarea lor empiric Lane i Milesi-Ferretti (2008) arat c inovaia financiar i liberalizarea sistemului financiar european ar fi factori importani n accelerarea comerului financiar transfrontalier n rndul economiilor avansate. n ceea ce privete inovaia financiar, noi clase de investiii (cum ar fi asigurrile acoperite de active), noi metode de investiii (cum sunt metodele speciale) ct i creterea administrrii de active mai puin reglementate (fondurile de investiii), toate au ncurajat comerul financiar transfrontalier.

n aceeai direcie s-a ndreptat i creterea cotei de pia a bncilor active la nivel global care au oferit un important suport de infrastructur, n viziunea rolului jucat de tranzaciile ntre sucursale i a crerii unei piee internaionale de ctre aceste bnci n facilitarea tranzaciilor globale cu active. (Goldberg 2009; McCauley et al. 2010; Bruno i Shin 2012).ntr-adevr o parte din inovaiile financiare au fost direcionate ctre arbitrajul de reglementare transfrontalier, eliminnd lanul intermediar al finanelor pentru a minimiza fiscalitatea i pentru a maximiza flexibilitatea de reglementare. Din acest punct de vedere diferite tipuri de centre financiare internaionale au avut un rol special, cu ri care s-au specializat pe diferite nie n furnizarea de servicii financiare internaionale (Lane si Milesi-Ferretti 2011a).

Liberalizarea sistemului financiar european i lansarea monedei euro au oferit un i mai mare impuls pentru comerul financiar transfrontalier (Lane 2006, 2011).

Armonizarea reglementarilor i libertatea de nfiinare au facilitat integrarea pe pieele financiare europene, n timp ce moneda unic a condus, n special, la o cretere rapid n comerul transfrontalier cu bani i cu piaa creditelor. Oportunitile reale de investiii oferite de integrarea Europei Centrale i de Est n Uniunea European, care au oferit un i mai mare imbold comerului transfrontalier, n special n ceea ce privete FDI Indexul Dezvoltrii Financiare (n special cu un FDI al sectorului bancar proeminent). Dei integrarea financiar european a afectat n mod diferit comerul intra-european, crearea unei singure mari piee unice a impulsionat de asemenea comerul vis--vis de partenerii financiari non-europeni.

n ceea ce privete variaia integrrii financiare internaionale, Lane i

Milesi-Ferretti (2008) identific un numr robust de co-variabile aleatorii. n special, pare c acele ri cu mari sisteme financiare proprii, cu nivele ridicate ale produciei per capita i populaii mai mici, etaleaz cele mai mari valori ale raportului IFI. Nu este imediat evident c comerul financiar naional i comerul financiar internaional ar trebui s se completeze, n vederea unor posibile substituii ntre aceste dou activiti, dar efectul complementar domin n ceea ce privete datele. Corelaia pozitiv cu producia per capita este n legtur cu o mai mare capacitate n rile mai bogate, de a plti costurile fixe implicate n dezvoltarea capacitilor instituionale asociate cu comerul financiar transfrontalier. Cu toate c o capacitate mai sczut pentru diversificarea riscurilor interne constituie unul din motivele pentru care rile mai mici au, n special, poziii financiare externe mai mari.

Aceti factori structurali ajut la explicarea nivelului integrrii financiare internaionale pentru economiile emergente mai mult dect pentru economiile avansate. Un nivel mai sczut al dezvoltrii financiare i un PIB/locuitor mai mic difereniaz aceste ri de rile avansate. n plus, economiile emergente nu au aceleai tipuri de legturi instituionale care s stimuleze comerul financiar printre rile europene. n cele din urm, reglementrile mai stricte din sectorul bancar (i un control mai strict asupra capitalului, n unele ri emergente) au descurajat bncile de pe pieele emergente s ia parte la valul inovaiilor financiare de la mijlocul anilor 2000 n asemenea msur cu bncile din economiile dezvoltate.

In completarea acestor factori structurali, este de asemenea important s inem cont de schimbrile de situaie n strategiile pieelor emergente n urma crizelor financiare ale anilor `90. Aa cum s-a artat de ctre Lane, Milesi-Ferretti (2007); Lane, Shambaugh (2010) i Prasad (2011), aceste ri i-au redus pasivele nete externe prin punerea n circulaie a surplusurilor de cont curent, mbuntindu-i lichiditatea prin acumularea de rezerve valutare strine i scderea rapoartelor datoriei reale din compoziia pasivelor externe. Raportul IFI doar surprinde dimensiunea agregatului n bilanul internaional.Este deosebit de important s considerm mixul datorie-active cu dobnd variabil (equity) n viziunea proprietilor purttoare de riscuri ale instrumentelor datoriei i acestor tipuri de active. Figurile 3.6 i 3.7 arat rapoartele datorie-active cu dobnd variabil internaionale pentru economiile avansate i emergente. n legtur cu mixul datorie-echitate acest tip de active pentru economiile avansate, figura 3.6 arat o important inversare ntre anii 1998 i 2008, dup o perioada susinut n care poziiile activelor cu dobnd variabil transfrontaliere au crescut mai repede dect poziiile datoriei transfrontaliere, deceniul de dinainte de criz a cunoscut o cretere brusc n ceea ce privete raporturile datorie- equity. Mai mult dect att raportul datorie - equity pentru economiile avansate a fost mai mare pentru pasivele externe dect pentru activele externe.3.6

3.3

3

2.7

2.4

2.1

1.8DEQL

1.5

DEQA

1.2

19801983198619891992199519982001200420072010

Fig. 3. 6 Evoluia raporturilor internaionale datorie-equity (pentru economiile avansate)Figura 3.7 arat c modelele datorie-equity sunt destul de diferite pentru economiile emergente. Raportul datorie- equity este mult mai mare pentru activele strine dect pentru pasivele strine. Din perspectiva activelor strine a fost o cretere mult mai rapid n raportul datorie- equity ntre 1999 i 2002, care a fost parial inversat n perioada 2003-2007. n legtura cu pasivele strine, s-a resimit o cdere n raportul datorie- equity din 2001 ncoace, pe msura ce rile au preferat intrrile de active cu dobnd variabil (equity) i FDI n portofoliu n dauna intrrilor de datorii.

4.5

4

3.5

3DEQA

2.5

2

1.5

1

0.5DEQL

0

19801983198619891992199519982001200420072010

Fig. 3. 7 Fluctuaia raporturilor internaionale datorie-equity (pentru economiile emergente) n perioada 1980 2010Strategia equity lung, datorie scurt a convins multe economii avansate c are clar i multe riscuri. Dei acest mix poate avea avantajul unor randamente pozitive nete n timpul perioadelor normale, ea este destabilizatoare pe timpul unei perioade de criz de vreme ce un declin al valorilor echitii reduce ctigul net al investitorilor autohtoni i n acelai timp restrngerea condiiilor pe pieele de credit creste riscul unor finanri a riscurilor pentru pasivele ndatorate.

n contrast cu aceasta, profilul datorie lung, equity scurt al economiilor emergente a oferit o protecie substanial. Tamponul oferit de deinerea de lichiditi strine n valut activelor de ndatorare strine au oferit o acoperire n cazul unei fracturi pe pieele de credit pe seama deprecierii valutelor, n timp ce componenta de equity ridicat din pasivele externe a oferit un transfer considerabil de risc din exterior, n eventualitatea unui declin al preurilor activelor autohtone.

Totui, n acelai timp, profilul a coninut i vulnerabiliti, de vreme ce activele strine ndatorate sunt expuse riscului de nerambursare pe timpul acestei perioade de criz. n plus, finanarea dobnzii variabile a pasivelor i a valorii activelor autohtone poate fi compromis de efectele multiplicatorului financiar internaional, pentru care investitorii strini pot nfrunta un mediu financiar autohton mai dur, pot fi forai s-i vnd poziiile strine printr-o varietate de mecanisme (Krugman 2008).

Din perspectiva perioadei 2006-2007, a prut ca globalizarea financiar a fost un proces complex i de durat care a creat legaturi i mai puternice ntre ri. Acest fapt este adevrat n special pentru economiile avansate, grupul economiilor emergente adoptnd o abordare mult mai rezervat. Criza care a nceput n 2008 i este nc n plin desfurare va oferi un important test pentru proprietile globalizrii financiare. Vom reveni asupra inter-relaionarii dintre criz i globalizarea financiar n seciunea urmtoare.3.3 Globalizarea financiar i sursele crizei

n primul rnd este necesar s ne ntrebm dac globalizarea financiar a avut o contribuie major n formarea crizei financiare globale. n al doilea rnd, odat cu apariia crizei, putem s analizm mecanismul prin care globalizarea financiar a afectat propagarea i incidena de-a lungul diferitelor ri, de vreme ce unele proprieti ale globalizrii financiare ar fi putut amplifica ocurile crizei iar altele ar fi putut oferi un tampon care sa reduc impactul ocurilor create de criz. n al treilea rnd, este posibil ca globalizarea financiar s fi afectat managementul crizei prin intermediul factorilor de decizie din politic printr-o varietate de moduri. n aceast seciune abordm fiecare aspect n parte al acestor probleme.

A contribuit oare creterea comerului financiar transfrontalier la formarea crizei financiare globale? Este posibil s identificm dou moduri prin care globalizarea financiar a contribuit la formarea condiiilor financiare care au condus n cele din urm la o amplificare a crizei.

n primul rnd, participarea investitorilor strini (in special a bncilor strine) a alimentat creterea accelerat a pieelor titlurilor de valoare garantate cu active din SUA, fapt care a constituit motivul central pentru panica iniial din anii 2007-2008.

Aa cum au artat: Acharya, Schnabl (2010) i Bernanke et al. (2011), bncile europene au fost cumprtori majori de titluri de valoare garantate cu active. n mare parte aceste bnci au obinut, de asemenea, i o finanare n dolari de pe pieele de capital americane, aa cum a artat n detaliu Shin (2011). Din acest motiv rolul bncilor europene n permiterea expansiunii pieelor americane nu este evideniat de datele din balana de pli, dei riscul implicit al unei expuneri a bncilor-mam europene a crescut n conformitate cu aceste activiti ale SUA.

n al doilea rnd, globalizarea financiar a permis o cretere rapid n bilanurile multor bnci. Acest fenomen a avut loc n dou etape. n ceea ce privete bncile active la nivel global, mrimea i complexitatea acestor bnci a crescut rapid, fcnd dificil activitatea de reglementare a autoritilor naionale, de a-i ajusta profilurile riscurilor de politici i strategii. n plus, capacitatea bncilor locale de a-i extinde influena prin presarea pieelor internaionale de en-gros (cu ridicata), a alimentat o cretere rapid a creditului n unele tari.

n al treilea rnd, rolul crescnd al pieelor emergente n sistemul financiar mondial poate, de asemenea, s fi contribuit la acumularea riscurilor de pe pieele de credit. n special, impactul echilibrului general al cererii pentru active de creane cu risc sczut din partea surselor oficiale ale pieelor emergente i oferta crescut de oportuniti de capital din aceste ri, ar fi putut alimenta securitizarea boom-ului (a se vedea, printre muli alii, Bernanke et al. 2011).

Acestea fiind spuse, dei nu exist o metod uoar de a cuantifica importana relativ a altor factori, este posibil ca globalizarea financiar s fi contribuit la apariia vulnerabilitilor pieei de credit care au stat la originea crizei financiare globale. n esen, globalizarea financiar a amplificat impactul distorsiunilor care stau la baza acesteia, cum ar fi o reglementare inadecvat a pieelor de credit i a bncilor, prin permiterea dezvoltrii activitilor financiare care ar fi putut avea limitri n sistemele financiare autarhice (Borio i Disyatat 2011).

Mergnd mai departe, variaia n propagarea i incidena trans-frontalier a crizei globale poate avea legtur cu nivele difereniate si tipuri diferite de participare la comerul financiar internaional. De exemplu, Lane i Milesi-Ferretti (2011b) au identificat rata creterii creditului din perioada pre-criz i scara deficitelor de cont curent din aceeai perioad, ca importante corelaii pe scara declinului n veniturile i cheltuielile autohtone pe perioada lui 2009. n general, o cretere a creditului este un important indicator al crizelor financiare ulterioare, cu estimri recente oferite de Jordan et al. (2011), Gourinchas, Obstfeld (2012). n aceeai msur, Lane i Milesi-Ferretti (2012) arat c scara excesului deficitelor de cont curent din perioada pre-criz a fost asociat cu mari redresri de cont curent pe perioada 2008-2010, care au fost n mare parte realizate prin reducerea absorbiei autohtone.

Globalizarea financiar a contribuit, posibil, i la creterea rapid a creditului intern prin operarea n acelai timp i a factorilor cererii i ai ofertei. n legtur cu oferta de credit, bncile autohtone i filialele (sucursalele) bncilor strine au putut ridica niveluri diferite ale tipurilor de finanare en-gros pe pieele internaionale, avnd n investitorii strini o important surs pentru capitalul bncii (ambele prin capitalul de portofoliu i FDI).

n legtur cu cererea de credit, fluxurile de capital pot contribui la o mai mic rat a dobnzii i la o mbuntire a ctigului net intern pentru mprumuttori prin stimularea preurilor la activele interne.

Pentru un eantion de ri europene, Lane i McQuade (2012) au dovedit c fluxurile de capital internaional au fost ntr-adevr corelate cu o cretere a creditului intern pe perioada pre-criz din 2003-2008. n special, un nivel ridicat al intrrilor nete de datorii a fost asociat cu o cretere i mai rapid a creditului intern. Acest lucru este n concordan cu cile de finanare prin care bncile interne au fost capabile s-i extind capacitatea de cretere a finanrilor en-gros a pieelor internaionale. Reversul medaliei este c ratele mari are ieirilor de datorii nete au fost asociate cu o reducere a creterii creditului intern n ri-cheie ca Germania.Dup cum s-a menionat, este de asemenea plauzibil ca globalizarea financiar s fi facilitat apariia unor mari si persistente dezechilibre de cont curent. Figura 3.8 arat deviaia standard la nivelul ntregii ri n bilanurile de cont curent pe perioada 1995-2010, care surprinde o cretere accentuat n expansiune pe perioada 2002-2007, urmat de o faz de restrngere n perioada 2008-2010. Pe partea de deficit, o mas mai mare de investitori internaionali au fcut mai uoar obinerea finanrilor externe, pe partea de surplus, disponibilitatea activelor strine a oferit o un debueu alternativ de economisire intern.

La nivel global, Blanchard i Milesi-Ferretti (2010) au subliniat c factorii directori ai balanelor de cont curent au variat in diferite faze. Totui integrarea financiar internaional a crescut cu siguran, elasticitatea fluxurilor de capital la aceste fore de baz, att n ceea ce privete factorii de cretere ai bunstrii (cum ar fi diferenele demografice i de productivitate) i factorii care reduc bunstarea (bule de active, deformri ale supra-ndatorrii).Pentru un eantion european, Lane i Pels (2012) au descoperit c co-variabilele dezechilibrelor de cont curent s-au schimbat n jurul anului 2003. nainte de 2003, dezechilibrele externe au fost mult corelate cu diferenele din producia pe cap de locuitor, n care rile europene mai bogate nregistrau surplusuri, iar cele mai srace nregistrau deficite. Acest model a fost greit interpretat de ctre Blanchard i Giavazzi (2002) n conformitate cu modelele neo-clasice conform crora capitalurile descendente ar trebui s accelereze convergena produciei si s creasc bunstarea.

ns Lane i Pels (2012) au artat c diferenele din proieciile de cretere n diferitele ri au aprut ca urmare a unor puternice corelaii ale dezechilibrelor de cont curent din perioada 2003-2007, n care nivelul dispersiei n poziiile externe a crescut brusc.DEVIAIA STANDARD 16

14

12

10

8

6

4

1995 1997199920012003 20052007 2009

Fig. 3. 8 Fluctuaia deviaiei standard(pentru Germania) la nivelul bilanurilor de cont curent n perioada 1995 - 2009

n msura n care aceste proiecii ale creterii au rezultat n urma unor extrapolri ale unor expansiuni nesustenabile ale sectoarelor non-tranzacionate din unele ri (ca de exemplu Irlanda, Spania i cteva ri europene), aceste tipuri de deficite de cont curent nu au mbuntit n mod special nivelul bunstrii. ntr-adevr, aceti autori au artat c o surs primar a co-variaiei dintre proieciile de cretere i contul curent din perioada 2003-2007 a nsemnat de fapt o cretere a investiiilor din sectorul construciilor din rile cu probleme, ceea ce a reprezentat un semnal de alarm n ceea ce privete capacitatea de rambursare (Blanchard 2007; Giavazzi si Spaventa 2011; Chen et al. 2012).n concluzie, putem spune c globalizarea financiar a contribuit la formarea crizei prin faptul c a permis extinderea boom-ului din sectorul de asigurri din SUA, acesta fiind principalul declanator al crizei. Este greu de imaginat c creterea de pe aceste piee de credit ar fi avut o asemenea magnitudine fr aportul investitorilor strini. n plus, globalizarea financiar a avut un rol principal in apariia unor mari i persistente diferene n creterea creditului i a dezechilibrelor de cont curent din diferite ari, iar aceste dezechilibre vor avea un rol important n determinarea incidenei i propagrii crizei iniiale pe toate continentele.

CAPITOLUL IV

STUDIU DE CAZ

4.1 Prezentare general a BCR S.ABanca Comercial Romn (BCR) S.A,membr a Erste Group, este cel mai important grup financiar din Romnia, incluznd operaiunile de banc universal (retail, corporate & investment banking, trezorerie i piee de capital), precum i societile de profil de pe piaa leasingului, managementului activelor, pensiilor private, a bncilor de locuine i a serviciilor bancare prin telefonul mobil.Banca deine o poziie de top n ceea ce privete sectorul bancar din Romnia, fiind cea mai important instituie de acest gen.Banca este o instituie de creditare care ofer toate tipurile de operaiuni specifice unei bnci cu caracter universal.Totodat BCR este apreciat ca fiind cel mai de valoros grup financiar, dup ncrederea acordat de clieni, att n ceea ce privete clienii persoane fizice ct i clienii persoane juridice.

Banca administreaz cea mai extins reea de ATM-uri (Automated Teller Machine, cunoscut i sub denumirea de bancomat) la nivel naional, avnd n patrimoniul su un numr de peste 2 200 de asemenea aparate. Banca Comercial Romn este lider i n ceea ce privete numrul de terminale POS (Point of Sale) aflate la partenerii si comerciali, deinnd 13 500 de asemenea terminale.Reeaua bancar a BCR S.A este format din 667 de sucursale i agenii de retail, dispuse pe ntreg teritoriul naional, acestea putnd fi gsite n oraele cu peste 10 000 de locuitori.Societatea este, totdat, i unul dintre cei mai importani angajatori la nivel de ar, avnd un numr de circa 8 500 de angajai.Structura acionariatului BCR S.A la data de 31mai 2014, este conform cu datele din tabelul 4.1:

Tabelul 4. 1 Structura acionariatului BCR S.A Sursa: https://www.bcr.ro/ro/investitori/structura-actionariat Denumire acionarCot procentual

EGB Ceps Holding GmbH(societate deinut 100% de Erste Group Bank AG prin EGB Ceps Beteiligungen GmbH)93,5742 %

SIF Oltenia6,2973%

Acionari persoane juridice romne(inclusiv SIF Muntenia i SIF Banat-Criana care mai dein cte o aciune fiecare)0,0015%

Ali acionari(persoane fizice)0,1270%

4.1.1 Scurt istoric al bncii Banca Comercial Romn S.A a luat fiin n anul 1990, fiind organizat sub forma unei societi pe aciuni, prelund activitile comerciale desfurate pn atunci de ctre Banca Naional a Romniei. Acionarul majoritar al bncii era, la acea dat, Statul Romn, banca fiind astfel o instituie cu caracter public.Primul eveniment major n ceea cea privete existena bncii, l constituie fuziunea prin absorbie, n anul 1999, cu banca denumit Bancorex, instituie aflat tot n proprietatea Statului Romn.

n perioada 1990 1999, banca ntreprinde i unele activiti cu caracter de pionierat, n ceea ce privete sectorul bancar din Romnia, devenind astfel, n anul 1994 prima banc romneasc care accept plata cu carduri, i totodat prima banc membr a organismului bancar european EUROPAY. Cu un an mai trziu, n anul 1995, BCR emite primele carduri de debit sub sigl internaional (carduri de tip Visa i Mastercard); tot n acelai an are loc i prima tranzacie efectuat la un aparat de de tip ATM, aflat n proprietatea BCR, din Romnia.n decursul activitii sale, BCR a desfurat mai multe astfel de activiti de pionierat n ceea ce privete activitatea bancar din Romnia, amintim cteva repere demne de luat n calcul: Anul 2002 include n paleta de produse oferite clienilor si, primul credit ipotecar; Anul 2004 banca instaleaz primele Automate de Schimb Valutar(ASV) din Romnia;

Anul 2005 permite utilizarea cardurilor cu chip(smart-card), n reeaua sa proprie de ATM-uri i POS-uri.Cel mai important eveniment petrecut n decursul existenei sale, l

constituie ns, preluarea pachetului majoritar al aciunilor de ctre grupul financiar austriac Erste Group, n anul 2006. Acesta s-a petrecut n urma unei licitaii organizate de ctre Guvernul Romn, n urma creia a fost desemnat ca fiind ctigtor grupul financiar Erste Group, care a preluat astfel 61,8825% din pachetul de aciuni al BCR S.A, devenind astfel acionarul majoritar al bncii, obinnd astfel i toate drepturile ce decurg din deinerea pachetului majoritar de aciuni. Astfel se realizase privatizarea celei mai importante bnci comerciale din Romnia.

Grupul Erste este cel mai important actor de pe piaa serviciilor financiare din Europa Central i de Est, avnd peste 51 000 de angajai care deservesc circa 17,5 milioane de clieni din 8 ri, n cadrul a 3000 de sucursale. rile n care Grupul Erste este prezent sunt: Austria, Republica Ceh, Ungaria, Slovacia, Croaia, Romnia. Serbia i Ucraina. Grupul financiar austriac are o lung tradiie n oferirea de servicii financiare la cele mai nalte standarde de performan, fiind fondat n anul 1819, sub denumirea de ,,Erste sterreichische Spar-Casse (n traducere nsemnnd: ,,prima banca de economii austriac).

4.1.2 Date de identificare

BCR S.A este o societate comercial pe aciuni care are drept domeniu de activitate desfurarea de activiti specifice domeniului financiar bancar, fiind o societate administrat n sistem dualist.

Datele de indentificare ale BCR S.A sunt urmtoarele:

Denumire: BANCA COMERCIAL ROMN S.AAdresa: Bulevardul Regina Elisabeta Nr. 5, municipiul Bucureti, judeul Ilfov, cod potal: 33041Numr de nmatriculare la Registrul Comerului: J40 /90 /1991Codul Unic de Identificare: 361757Telefon: 0213100245Data constituirii societii: 23 ianuarie 19914.1.3 Strategie i obiective principalen activitatea BCR, coordonarea i trasarea principalelor direcii n ceea ce privete viitorul companiei sunt stabilite, n principal, de ctre AGA(Adunarea General a Acionarilor), dar i indirect prin organismele subordonate acesteia, i aici ne referim n special la Comitetul Executiv. Atribuiile Comitetului Executiv constau, n principal, n conducerea eficient i performant a corporaiei, respectnd cadrul legislativ i prevederile Actului Constitutiv al BCR. Membrii Comitetului Executiv sunt autorizai s reprezinte astfel banca, s ncheie parteneriate i s angajeze juridic societatea, totodat ei fiind principalii autori ai programului strategic al corporaiei.Membrii Comitetului Executiv sunt rspunztori de situaia i de performana societii n ceea ce privete activitatea desfurat. Atribuiile i responsabilitile fiecrui membru al Comitetului Executiv sunt stabilite de ctre Consiliul de Supraveghere, n conformitate cu cadrul legislativ din domeniul financiar bancar i cu principiile de guvernan corporativ ale Erste Group.

Membrii Comitetului Executiv sunt n numr de ase, dintre care un preedinte executiv, patru vicepreedini i un director de operaiuni(Chief Operating Officer). Responsabilitatea supravegherii activitii desfurate de ctre membrii Comitetului Executiv revine n mod direct Consiliului de Supraveghere, acesta fiind principalul organism responsabil cu desfurarea activitii de control i audit la nivelul ntregii organizaii. Membrii Consiliului de Supraveghere trebuie s ndeplineasc cumulativ o serie de criterii, cum ar fi: s aib o experien profesional bogat, cunotine teoretice dar i practice relevante i o bun reputaie, pentru a putea accede la statutul de membru al Consiliului de Supraveghere.

Strategia companiei trebuie s asigure performane financiare ridicate, un model de afaceri echilibrat, o politic solid de creditare, o bun lichiditate, o clientel numeroas i nu n ultimul rnd, un personal format din profesioniti de elit. Pentru a putea atinge aceste obiective strategice, banca este organizat pe dou nivele: un nivel central i unul teritorial. La nivel central, banca este structurat pe apte linii de afaceri (business lines): retail&private banking, finane i managementul riscurilor, corporate banking, trezorerie&piee de capital i operaiuni.

La nivel teritorial, banca este organizat pe opt regiuni, la nivelul fiecrei regiuni existnd cte un director regional, care are ca atribuii organizarea activitilor la nivel de regiune i raportarea rezultatelor ctre vicepreedinii responsabili cu domeniile respective.Strategia companiei nu privete ns doar performanele financiare, ea are ca i arii de interes: implicarea n comunitate, mediul i responsabilitatea social ce revine instituiei n educaia financiar a membrilor societii unde aceasta i desfoar activitatea.

n ceea ce privete componenta implicrii n comunitate, principalele direcii strategice ale companiei vizeaz: educaia financiar i facilitarea accesului la informaia economic tinerilor i copiilor dezavantajai din punct de vedere social, ncurajarea educaiei antreprenoriale prin implementarea unor programe menite s ncurajeze iniiativele tinerilor antreprenori, donarea unor anumite sume de bani pentru o anumit cauz prin intermediul ONG-urilor(organizaii non-guvernamentale) de profil.Politicile de mediu reprezint o component cheie a strategiei pe termen lung a companiei. Contientizarea unor astfel de schimbri climatice impulsioneaz adoptarea unor msuri ca: reducerea consumului de energie electric, reducerea consumului de hrtie i reciclarea hrtiei uzate. n acest sens, organizaia s-a afiliat la Programul Naiunilor Unite pentru Mediu Iniiativa Financiar, nc din anul 1992.4.2 Poziia BCR S.A pe piaa bancar romneasc4.2.1 Cota de piaBCR este lider de pia n ceea ce privete cota deinut n raport cu concurena. Pentru a putea observa dinamica evoluiei cotei de pia a BCR n raport cu concurena, am ales anii 2012 i 2013 pentru a analiza evoluia cotei de pia deinute de ctre BCR i de ctre principalii si competitori de pe piaa bancar romneasc din ultimii doi ani.

Fig. 4. 1 Cotele de pia deinute de principalele bnci din Romnia n anul 2012. Sursa: grafic realizat de ctre autor, datele au fost preluate de pe site-ul http://www.bankingnews.ro/top-banci-2.html

Din datele afiate n figura 4.1 putem observa c BCR S.A a deinut cea mai mare cot de pia dintre cele mai importante 10 bnci de pe piaa bancar romneasc, fiind lider de pia n ceea ce privete sectorul bancar din Romnia. BCR S.A se afl la o diferen de 6,2% de banca aflat pe cea dea doua poziie, diferena fiind una destul de semnificativ, deci putem spune c banca are o poziie solid n ceea ce privete cota de pia deinut.

Pentru a putea analiza performana bncii n funcie de cota de pia deinut, din datele disponibile, considerm c este folositor s prezentm i poziia bncii n raport cu concurena i pentru anul 2013.

Aa cum ce poate observa n figura 4.2, valoarea cotei de pia deinut de BCR a nregistrat un regres n comparaie cu anul precedent, diferena fiind de 1,8%, ns banca i-a pstrat n continuare statutul de lider de pia n ceea ce privete serviciile oferite clienilor si, att persoanelor fizice ct i persoanelor juridice. Banca se situeaz la o diferen de 4,5% fa de banca concurent aflat pe locul imediat urmtor deci, putem concluziona c banca a dobndit o anumit stabilitate n ceea ce privete ierarhia bncilor comerciale de pe piaa romneasc.

Fig.4. 2 Cotele de pia deinute de principalele bnci din Romnia n anul 2013. Sursa: grafic realizat de ctre autor, datele au fost preluate de pe site-ul http://www.bankingnews.ro/top-banci-2.html

4.2.2 Premii obinute

De-a lungul existenei sale pe piaa bancar romneasc, BCR a obinut numeroase premii att de la publicaii economice prestigioase din ar ct i din strintate. n anul 2009 BCR a fost declarat ca fiind ,,Banca Romn a Anului 2009 de ctre publicaia The Banker. Tot n acelai an, BCR a fost nominalizat, n cadrul prestigioasei Gale a Premiilor Euromoney de la Londra, drept ,,Cea mai bun banc din Romnia n domeniul Private Banking.n anul 2010, BCR este desemnat ca fiind cel mai de ncredere brand bancar din Romnia, premiul fiind decernat de ctre cunoscuta revist Readers Digest.

Tot n anul 2010, BCR a obinut Premiul Voluntarul Anului 2010 oferit de Junior Achievement Romnia(JAR), pentru cei mai multi voluntari implicai n programele educaionale JAR.

BCR a obinut mai multe premii i distincii dea lungul timpului, noi menionndu-le aici doar pe cele mai recente i reprezentative dintre acestea.

Toate aceste premii i distincii obinute de ctre banc, ne arat faptul c BCR este o instituie puternic, care se bucur de o larg recunoatere i apreciere, att din partea instituiilor de profil ct i din partea clienilor, care acord bncii o mare ncredere.

4.3 Indicatori financiari 4.3.1 Cifra de afaceriPentru o analiz ct mai pertinent, am decis s analizm indicatorul financiar cel mai des vehiculat, i anume cifra de afaceri. Cifra de afaceri poate fi definit ca indicatorul financiar care reprezint totalul vnzrilor realizate (facturate) sau al serviciilor prestate pe parcursul unui exerciiu fiscal. Cifra de afaceri nu include Taxa pe Valoarea Adugat.n cazul BCR, cifra de afaceri reprezint totalul veniturilor din serviciile prestate de ctre banc, constnd n operaii specifice sectorului bancar n care compania activeaz. Datele disponibile privind indicatorul financiar n cauz, au fost preluate din contul de profit i pierdere al companiei, depus de ctre aceasta la Agenia Naional de Administrare Fiscal.

Pentru a observa dinamica evoluiei n timp a cifrei de afaceri, am ales s analizm situaia cifrei de afaceri pentru anii: 2009, 2010, 2011 i 2012. Din figura 4.3 se poate observa c n anul 2009 compania a nregistrat o cifr de afaceri de 12 277 251 226 lei, urmnd un trend ascendent n anul urmtor, cifra de afaceri ajungnd la 17 482 888 215 lei; cifra de afaceri a nregistrat o cretere semnificativ de 5 205 636 989 lei, aceasta nsemnnd c a crescut cu 42,41% fa de valoarea nregistrat n anul 2009. n anii urmtori se poate observa un trend descendent al cifrei de afaceri, aceasta nregistrnd scderi succesive.

Fig.4. 3 Dinamica evoluiei cifrei de afaceri n perioada 2008-2011. Sursa: calculele autorului bazate pe datele preluate de pe site-ul www.mfinante.ron anul 2011 banca a nregistrat o cifr de afaceri de 15 055 854 499 lei, n scdere fa de anul precedent cu 2 427 033 716 lei, aceasta nsemnnd o scdere de 13,89% fa de anul precedent. Putem aprecia faptul c scderea s-a produs ca urmare a efectelor crizei economice, care a declanat o diminuare a creditelor acordate att n rndul populaiei dar i n rndul clienilor persoane juridice.n fine, n anul 2012 cifra de afaceri continu trendul descendent ajungnd la o sum de 14 595 294 829 lei, n scdere fa de anul 2011 cu 460 559 670 lei, aceasta nsemnnd 3,1% din suma nregistrat n anul precedent. Putem observa o diminuare a scderii cifrei de afaceri, aceasta ajungnd la valori relativ omogene.

4.3.2 Cheltuieli

Am decis s abordm problema cheltuielilor deoarece acestea reprezint o component cheie a oricror situaii financiare, indicnd ntr-o oarecare msur performana firmei analizate. n cazul de fa, discutm de cheltuielile totale nregistrate de o instituie cu o anvergur naional, parte a unei companii multinaionale, care are ca scop mbuntirea performanelor de la an la an i reducerea, pe ct posibil, a cheltuielilor nregistrate, printr-un management eficient i profesionist, care s asigure corporaiei performane ridicate cu cheltuieli i consumuri ct mai reduse.

Reducerea cheltuielilor este un imperativ, care vine s sprijine politica de mediu a companiei, care vizeaz reducerea cheltuielilor cu materialele (hrtia) i cu energia electric.Pentru a putea efectua o analiz ct mai corect a evoluiei cheluielilor nregistrate de ctre compania n cauz, am ales ca perioad de studiu anii: 2009, 2010, 2011 i 2012.

Fig. 4. 4 Evoluia cheltuielilor totale n perioada 2008 2011. Sursa: calculele autorului bazate pe datele preluate de pe site-ul www.mfinante.ro Din figura 4.4 se poate observa c cheltuielile au nregistrat o cretere foarte mare n anul 2010 fa de anul 2009, aceast cretere fiind n cuantum de 6 281 754 396 lei, ceea ce semnific o cretere cu 57,44% fa de anul de referin 2009. n anul imediat urmtor, 2011, se poate observa o scdere nominal a cheltuielilor cu 2 236 480 505 lei, ceea ce nseamn o scdere cu 13,00% fa de anul anterior, 2010. n anul 2012 se observ o meninere a trendului descendent, cheltuielile nregistrnd o scdere de 123 735 241 lei, aceasta nsemnnd o diminuare cu 0,84% fa de anul 2011.

Fig. 4. 5 Prezentare comparativ a evoluiei cifrei de afaceri i a cheltuielilor nregistrate n perioada 2008 2011. Sursa: calculele autorului bazate pe datele preluate de pe site-ul www.mfinante.roDin datele prezentate mai sus i din figura 4.5 putem observa c exist o corelaie ntre valorile nregistrate n anii 2009 i 2010, att cifra de afaceri ct i cheltuielile nregistrnd creteri semnificative; o cretere a cifrei de afaceri cu 42,41% genernd o cretere a cheltuielior totale cu mai mult de jumtate din valoarea nregistrat n anul precedent, i anume cu 57,44% din valoarea de referin.

n anul 2011 se poate observa c s-au nregistrat scderi att n ceea ce privete cifra de afaceri ct i cheltuielile totale nregistrate, totodat n anul 2011 se nregistreaz cele mai omogene valori n ceea ce privete cifra de afaceri i cheltuielile totale.n anul 2012 se poate observa un fenomen foarte important, i anume faptul c cheltuielile depesc cifra de afaceri realizat cu suma de 510 818 823 lei, acesta nsemnnd faptul c rezultatul economic al bncii din anul 2012 este negativ, pierderea fiind egal cu diferena dintre cheltuielile nregistrate i cifra de afaceri.4.3.3 Profitul

Profitul este principala raiune pentru care o companie exist, scopul principal fiind acela al obinerii unui profit suficient pentru a-i asigura o dezvoltare durabil. Rezultatul economic al unei societi se calculeaz ca diferen ntre veniturile totale i cheltuielile totale nregistrate de-a lungul unui an fiscal (an care, n ara noastr, corespunde cu anul calendaristic). n cazul n care veniturile depesc cheltuielile, se spune c societatea a obinut profit, iar n situaia invers, cnd cheltuielile depesc veni