Cap 2 3 Activitatea ntreprinderii si fluxurile de lichiditati; noiunea de flux si de stoc Conexiunea activitatea ntreprinderii=> configuraia datelor din situaiile financiare anuale Performantele financiare ale intreprinderiii Situaia financiara a ntreprinderii pe baza indicatorilor de performanta Documente utilizate: situaiile financiare anuale Obiective: * rentabilitate *risc: asociat lichiditati asociat solvabilitatiiSituaia echilibrului financiar pe baza bilanului: Forma clasica de prezentare a bilanului si cea recomandata de cadrul normativ actual -interpretare financiara Legea echilibrului financiar minim Indicatorii de echilibru ai bilanului Strategii de finanare Studiu de cazActiv Pasiv Imobilizari Capital propriu Active circulante (curente) Datorii fin /TL Stocuri Datorii de exploatare Creante Datorii fin /Ts LichiditatiTotal Activ Total PasivSituatia echilibrului financiar pe baza bilantuluiActiv => ordine crescatoare a lichiditatiPasiv => ordine crescatoare a exigibilitatii

Bilant in lista: A. Active imobilizate F. Total active minus datorii crt. B. Active circulante A+E C.Ch. in avans G. Datorii ce trebuie platite intr-o D. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an. perioada de un an H. Provizioane E. Active circulante (datorii curente)nete I. Venituri in avans B+C-D-Venituri in avans J. Capital si reserveLegea echilibrului financiar minim Alocri (utilizri) permanente = Resurse permanente Alocri (utilizri) /termen scurt = Resurse pe termen scurtSit neta = Activ total Datorii totaleCap perm = Cap pr. + Dat/TL + Proviz + SubveniiFR = Cap perm ImobilizriFR = Active curente(circulante) Pasive curente(D/Ts) FR propriu = Cap propriu- Imobilizri FR strain = FR FR propriuNFR= Stocuri+Creane-Datorii de exploatareTN = FR NFREchilibrul financiar minimAlocri permanente=>finanate =>Resurse permanente Imob + NFR => => Cap permSau NFR = FR => Echilibrul minim => FR = Media NFRActive circulante nete = Active circulante D/ts Active circulante nete = FRStrategii de finanareDe echilibru perfect: FR = NFR, TN = 0Agresiva FR < NFR , TN < 0Prudenta FR > NFR, TN >0 Contul de profit si pierdere Interpretare din pv. financiar; Legtura bilan cont de profit si pierdere Utilizarea inf. din ct de profit si pierdere pentru indicatorii de performanta Venituri din exploatare IV Venituri financiare VII Venituri extraordinare Cheltuieli de exploatare VCheltuieli financiare VIII Cheltuieli extraordinare Rezultat din exploatare VI Rezultatul financiar IX Rezultat extraordinar X Rezultat curent Venituri totale (I+IV+VII)Cheltuieli totale(II+V+VIII)Rezultat brut Impozit pe profitRezultatul net al exercitiului financiarSituaia fluxurilor de trezorerie Profit vs. cash (lichiditati) Forma generala a situaiei fluxurilor de trezorerie Studii de caz privind interpretarea situaiei fluxurilor de trezorerie (exemple) Situaia fluxurilor de trezorerie Bilanul reflecta situaia la un moment dat a ceea ce ntreprinderea are si cum s-a finanat portofoliul de active al ntreprinderii echilibrul minim FR=NFR Contul` de profit si pierdere: cum si cat profit net s-a obinut. Profitul nu este cash Situaia fluxurilor de trezorerie arata de unde si de unde s-a obinut numerar precum si mrimea numerarului degajat pe cuprinsul perioadei considerate

Cap 4 5Performantele ntreprinderii prin metoda ratelor Analiza financiara pe baza de rate presupune o serie de indicatori care permit evaluarea modului in care o ntreprindere a evoluat in timp. In interpretarea informaiei furnizata de o rata (aspect pozitiv sau negativ) deosebit de important este cunoaterea perspectivei si a interesului utilizatorului Ratele servesc pentru caracterizarea performantelor ntreprinderii dar au si un rol de prghie de control si direcionare a performantei ntreprinderii .Performantele ntreprinderii prin metoda ratelor Rate de rentabilitate Rate de lichiditate Rate de activitate (sau de management al activelor) Rate de solvabilitate (sau de structura a capitalului) Rate ale valorii de piaa

Ratele de rentabilitate Rentabilitatea comerciala profit net /cifra de afaceri Rentabilitatea economica profit net/activ Rentabilitatea financiara profit net /capital propriurate de rentabilitate Rentabilitatea comerciala (rata marjei nete) exprima profitul obinut la fiecare 100 unitati monetare de vnzri Rentabilitatea economica exprima profitul produs de fiecare 100 de unitati monetare investite in activele ntreprinderii; forme alternative Pr net/activ EBIT/activ EBIT= Rezultatul exploatarii Rate de lichiditate Indicatorul lichiditatii curente Active curente / pasive curenteEx 1, 1,5 0.95; Cum interpretam? Indicatorul lichiditatii imediate(Indicatorul test acid)Active curente-stocuri /pasive curente Lichiditate= capabilitatea ntreprinderii de a face fata obligaiilor financiare ce ajung la scadenta precum si cheltuielilor curente de exploatare. Active curente= lichiditati, creane, stocuri, cheltuieli anticipate Pasive curente= obligaii exigibile in cel mult un an = datorii de exploatare, dividende,datorii privind impozitele, credite bancare pe termen scurt Rate de activitate Rotaia stocurilor CA /stocuri -in rotaii-Ex: 2 , 2,5 , 3 , Cum interpretam? CA/stocuri x 360 -in zile-Ex: 180 zile, 144 zile, 120 zile Cum interpretam? Durata de colectare (ncasare) a creanelor Creane/ CA x 360, -zile-Ex: 30 zile ,45 zile, 60 zile. Cum interpretam Durata de plata a furnizorilor Datorii fz / CA* x360 zile-* Sau costul mf. vnduteEx 30 zile, 45 zile, 60 zile. Cum interpretam? Rotaia activelor totale CA/Activ total - rotaii-Ex 2, 2,5 3 cum interpretam? Rotaia activelor fixe CA/ Active imobilizate rotaii-Ex 5, 4,8 4 . Cum interpretam?Rate de solvabilitate Indicatorul gradului de ndatorare: Dat.pe TL/cap pr x100Ex 30%, 40%, 20%. Cum interpretam? sau Datorii pe TL/capital angajat* x 100 *capital angajat = capital permanentEx 30%, 40%, 20%. Cum interpretam? sau Datorii totale/pasiv x 100Ex 20%, 30%, 40%. Cum interpretam?Utilizarea de ctre ntreprindere in finantare a datoriilor are trei implicaii importante: Creditorii accepta acordarea de credite doar in msurain exista o marja de sigurana asigurata de capitalurile proprii Utilizarea creditelor prezint avantajul pentru acionari ca se pstreaz controlul asupra investiiilor firmei cu o contribuie a capitalului propriu minima. Daca ntreprinderea utilizeaz capitalurile mprumutate cu o profitabilitate mai mare dect costul lor rentabilitateapentru acionari va creste ( efect de levier sau de prghiefinanciara) rate ale valorii de piata Per (P/E) = Curs /profit net pe aciune Market to book = Curs/ Sit neta pe aciune Randamentul dividendului = Dividend pe aciune cursEPS = Profit net/aciune Cap 6Analiza financiara a punctului critic Coninut: relaie volum profitabilitate permite detectarea punctului la care vnzrile (CA) acoper cheltuielile (profitul=0) Importanta: previziunea elementelor volum-cost profit previziunea Q* pentru pragul de rentabilitate magnitudinea profitului sau a pierderii daca producia este mai mare au mai mica dect Q* fundamentarea deciziei de investire Analiza financiara a punctului critic CF= ch fixe totale CV = ch variabile = Q x v, unde v= ch variabile pe produs CA = cifra de afaceri =Q x p, unde p = preul unitarCA CV = marja asupra ch variabile (MCV)CV/CA = k%MCV/CA = (100-k)% Q* x p = Q* x v +CF Q*(p-v) =CF Q* = CF/(p-v) CA*=Q*xp = CF/(1-v/p) Coeficientul efectului de levier al exploatrii (var Rexpl/var CA) CELE = Q(p-v) Q(p-v)-CF Coeficientul efectului de levier financiar(var Pr net/var Rexpl) CELF= Q(p-v)-CF Q(p-v)-CF-dob Pct critic al cash-ului Q*cash = CF- costuri nemonetare/p-v Limitele modelului-CF fixe in timp; p nemodificat un sg produs; dificultati in repartizarea CF/produs in cazul a mai multor produse Proporionalitate perfecta a CV cu CA.