Analiza Financiara a SC Fortuna SRL

8/7/2019 Analiza Financiara a SC Fortuna SRL

1/46

PETROM_____________________________________________

Prezentare PETROM

1. Denumire: S.C. Petrom S.A.

2. Forma juridic: societate comercial pe aciuni

3. Forma de proprietate: proprietate privat4. Sediul social: Romnia, municipiul Bucureti, Calea Dorobanilor, numrul 239, sector 15. Aezare:-Zona: Bucuresti, sector 1;-Ci de acces n zon: autobuz (131, 301, 331, 335), troleibuz (86), tramvai (34, 46).6. Obiectul de activitate: n conformitate cu Clasificarea Activitilor din Economia Naional,societatea are ca obiect principal de activitate explorarea i exploatarea zcmintelor de petrol i gazenaturale, precum i importul i exportul de petrol i gaze naturale, prelucrarea i rafinarea, transportuli comercializarea cu ridicata i cu amnuntul a petrolului i al produselor petroliere.

7. Istoric: nfiinarea Societii Naionale a Petrolului Petrom S.A. are loc n septembrie 1997, prinfuzionarea Petrom, pe atunci regie naional de explorare i extracie, cu rafinriile Arpechim iPetrobrazi, cu ramiele Companiei Romne de Petrol i cu cele 40 de companii judeene decomercializare a produselor petroliere (PECO i COMPETROL) din Romnia. n anul 2004, societateaeste privatizat, pachetul majoritar de aciuni al companiei fiind vndut companiei austriece OMV.Intrarea grupului austriac ca acionar majoritar la SNP Petrom a atras dup sine o suit de avantaje ceau decurs din includerea ntr-un grup petrolier european, a dus la o mai bun conducere a procesului deeficientizare i modernizare a societii, precum i la creterea preului i a cererii de produse petroliere

pe piaa internaional. Aceast privatizare a supus SNP Petrom i unui proces de restructurare irepoziionare n concordan cu strategiile noului acionar majoritar.8. Structura de conducere: Structura acionariatului S.C PETROM S.A la data de 31.12.2008 se

prezint astfel:51,01% OMV AG (OMV Aktiengesellschaft);20,64% Ministerul Economiei;20,11% Fondul Proprietatea S.A. (fond ce administreaz diverse participaii n cadrul maimultor companii din Romnia, creat de Statul Romn pentru a despgubi persoaneleexpropriate abuziv n urma naionalizrilor din perioada regimului comunist);2,03% BERD (Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare);6,21% Ali acionari (aproximativ 500.000 de persoane fizice i juridice din Romnia i din

strainatate)

1. OMV AKTIENGESELLSCHAFT28.894.467.4142.889.446.741,4051,0112.Ministerul Economiei11.690.694.418

1


2/46

PETROM_____________________________________________

1.169.069.441,8020,6393.Fondul Proprietatea S.A.11.391.130.1861.139.113.018,6020,110

4.Banca European pentruReconstrucie i Dezvoltare1.147.770.061114.777.006,102,0265.Persoane Fizice i Juridice3.520.046.256352,004,625.606,214

TOTAL56.644.108.3355.664.410.833,501009. Organigrama:10. Structuri formale: Directoratul Petrom este format din apte membri, respectiv MarianaGheorghe, Director General Executiv, Reinhard Pichler, Director Financiar, Johann Pleininger,Siegfried Gugu, Jeffrey Rinker, Tamas Mayer i Gerald Kappes.Petrom este administrat ntr-un sistem dualist, de ctre unD ir ector at, sub supravegherea unuiConsiliu de Supraveghere. Membrii Directoratului sunt numii de ctre Consiliul de Supraveghere inu pot fi n acelai timp membri ai Consiliului de Supraveghere.

Mariana Gheorghe - preedinte al Directoratului Petrom, deine funcia de Director GeneralExecutiv i are responsabilitatea gestionrii i coordonrii generale a companiei. Mariana Gheorghe areresponsabilitatea urmtoarelor funcii corporatiste: Comunicare Corporativ; Protecia Muncii,Sntii i Mediului (HSE); Resurse Umane Corporative; Dezvoltare Corporativ i Relaia cuinvestitorii; Afaceri Corporative i Conformitate.Reinhard Pichler - membru al Directoratului Petrom, deine funcia de Director Financiar i areresponsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti: Control Financiar Intern i Contabilitate;Tehnologia Informaiei; Impozite; Administraie Financiar i Servicii; Audit Intern; Trezorerie iManagement de Risc.Johann Pleininger - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia de Explorare iProducie. Pleininger are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti de explorare i producie:Achiziii i Control; Managementul performanei i schimbrii; Active Interne; Explorare; Zcminte;Proiecte i Inginerie; Organizarea Activitii; Active Internaionale, Dezvoltarea Afacerii.Siegfried Gugu - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia Servicii Explorarei Producie. Gugu are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti de explorare i producieinterne: servicii de foraj; servicii de reparaii capitale i intervenii la sonde; servicii de mentenan;servicii de logistic.Jeffrey Rinker - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia Rafinare. Rinkerare responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti de rafinare: Management General Arpechim;Management general Petrobrazi; Vnzri de Produse Petrochimice i Produse Speciale; Tehnologii deRafinare; Managementul Investiiilor; Administrarea Activitilor Curente; Planificare Integrat; iei

i Materii prime; Protecia Muncii, Sntate, Mediu i Calitate.Tamas Mayer - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia marketing. Mayerare responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti de marketing: Desfacerea cu Amnuntul;Expediii i Logistic; Gestionarea Activelor; Aprovizionare; Administrarea Afacerii; PECOMarketing; Export i Comercializare; Publicitate; Protecia Muncii, Sntate, Mediu i Calitate.Gerald Kappes - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia Gaz, DiviziaEnergie i Divizia Produse chimice (Doljchim). Kappes are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor

2


3/46

PETROM_____________________________________________

activiti din domeniul gazelor, electricitii i produselor chimice: achiziie, desfacere, comercializarei distribuie gaze; transport i depozitare gaze; producie, achiziie, vnzare i comercializare

electricitate; producie, desfacere, comercializare i distribuie de ngrminte chimice i metanol.

11. Structuri informale: Cultura organizaional a S.C. Petrom S.A permite obinerea unor importanteavantaje pe planul imaginii, avnd n vedere prestigiul organizaiei. Vizbilitatea culturii organizaionaleeste dat de tipul cldirilor, birourilor, unitilor de distribuie, ct i prin imaginea proiectat de

mesajele publicitare, sistemul de relaii publice i tot ce ine de imaginea firmei.Staiile de distribuie i depozitele Petrom sunt amplasate pe ntreg teritoriul Romniei, n municipii,orae i alte localiti, pe artere de circulaie rutier, drumuri naionale, autostrzi, osele europene, nstaiuni balneoclimaterice etc. Odat cu schimbarile ce au loc n mediul economic i compania Petroms-a redefinit prin diferenierea de concuren prin crearea unui Manual de Identitate Vizual, cecaracterizeaz marca firmei. Identitatea vizual Petrom are ca fundament o serie de elemente graficenumite principii de baz. Elementele de baz sunt:Logo-ul;Sloganul;Certificarea;Culorile logo-ului;

Culorile de baz folosite n comunicarea vizual; Tip o g r afia ; Elementul grafic "Blue Motion".Logo-ul este principalul element de identificare a mrciiPETR OM. Este un nsemn puterniccare devine expresia experienei, deschiderii i motenirii noastre.Slogan-ul Esena Micrii este sintagma prin care marca Petrom se identific i prin careoamenii afl la ce s se atepte de la noi. Sloganul Esena Micrii este expresia promisiunii pe careo face compania (descriind astfel domeniul de afaceri, poziionarea i personalitatea). Comunic

punctele tari ale companiei. Sloganul trebuie s apar ntotdeauna mpreun cu logo-ul.12. Piaa segmentele de pia proprii: Petrom, membru al Grupului OMV, este cel mai mare

productor de iei i gaze din Sud-Estul Europei. De asemenea, Petrom este cea mai mare companie

romneasc integrat de petrol i gaze din Romnia, cu activiti n sectoarele Explorare i Producie,Rafinare i Produse Petrochimice, Marketing, Gaze Naturale si Energie.Petrom, unicul productor de iei, deine un rol important pe piaa produselor petroliere dinRomnia, acoperind toate segmentele acestei piee i se adreseaz tuturor utilizatorilor de combustibilisau produse chimice derivate.13. Activitile firmei: n afara obiectului principal de activitate, societatea desfoar i urmtoareleactiviti:-transportul i comercializarea ieiului i gazelor naturale prin reele proprii de distribuie;-forajul sondelor;-rafinarea ieiului;-distribuie, transport, depozitare, comercializare, bunkeraj nave i aprovizionare aeronave cu

produse petroliere;-comercializarea cu ridicata i cu amnuntul, de mrfuri i produse diverse;-cercetare-proiectare;-

lucrri de construcii-montaj, ntreinere i reparaii utilaje, scule i echipamente;-lucrri de intervenii, punere n producie i reparaii sonde;-investigaii geologice i geofizice;-lucrri i tehnologii specifice;

3


4/46

PETROM_____________________________________________

-importul i exportul de iei, produse petroliere, petrochimice i chimice, utilaje, echipamente i

tehnologii specifice

mport-export produse explozibile;-colaborare economic, tehnico-tiinific i executare de lucrri n strintate n domeniul su

de activitate;-aprovizionare tehnico-material, transport propriu auto, naval i aerian, de persoane i materiale

pentru operaiuni tehnologice i lucrri specifice;-activitate medical i social pentru salariaii proprii i tere persoane.14. Oferta de bunuri i/sau servicii:a)

produse petroliere:Amestec Butan-Propan-Propilena tip III;

Butan comercial;Benzin EN 228/10 ppm;Benzin Premium 95 neetilat;Benzin COR 90;Benzin COR 92;

Benzin COR 92/150 ppm,Benzin COR 95/500 ppm;Benzin ECO Premium 95;Benzin Top Premium 99+ fara plumb;Benzin EN TK 228/150 ppm;Jet A-1;GPL-Auto;Top Aragaz;Gaz petrolier lichefiat (aragaz);Motorin TOP Euro Diesel 4;Motorin EN 590/10 ppm;

Motorin Super Euro-Diesel( EN 590/50 ppm);Motorin Euro-Diesel ( EN 590/350 ppm);Motorin Top Nordic Diesel;

4


5/46

PETROM_____________________________________________

Motorin 0,2 S;Pacur uoar 1%S;Pacur grea 1%S;Combustibil lichid uor;

Bitum neparafinos pentru drumuri;Propan;Propan comercial;Ulei de baz hidrodeparafinat;Ulei mineral monograd aditivat M30 Super 2-hc si M40 Super 2-hc;

Ulei multigrad aditivat M20W/40 Super 2 hc si M15W/40 Super 2 hc.4

b)produse petrochimice i speciale:Anhidrid maleic tehnica;Benzen;Benzen 535;Dietanolamin tehnica;Dietilenglicol;Etilen;Monoetanolanin tehnic;

Monoetilenglicol;Nonilfenol etoxilat;Oxid de etilen;Polietilenglicoli tehnici;Poliglicoli;Propilen;Toluen;Toluengrad de nitrare;Trietanolamin;Ulai de piroliz;Xileni;Cocs de petrol;Sulf de petrol;Sulfur de sodiu.c)

produse diverse:

Lichid antigel tip 1/1 vol.;Inhibitori de coroziune ACORAMID 21;Inhibitori de coroziune CORED 95 Ex;Inhibitori de coroziune EXCOR;Inhibitori de coroziune INCOR-95;Lichid antigel concentrat.15. Furnizorii: S.C. Distrigaz Sud S.A., S.C. Distrigaz Nord S.A., S.N.T.G.N. Transgaz S.A., S.C.

5


6/46

PETROM_____________________________________________

Petrom S.A, S.N.G.N. Romgaz S.A., S.C. Congaz S.A., Amromco Energy, L.LC. New York, S.C.Depomure S.A., LeasePlan Romania (furnizor pentru servicii de leasing operaional i managementde flote).16. Clienii: Clienii societii, persoane juridice, sunt societi comerciale reprezentative n economiaromneasc. Multe asemenea societi depind n proporii mari de Petrom ca furnizor sau ca i client.Clienii persoane fizice sunt toi utilizatorii de combustibili sau produse chimice derivate.17. Structura personalului dup:

vrst:sex:nivel de pregtire:oadministratori i directori: 37o

personal direct productiv i administrativ: 48.408salariu:18. Principalii indicatori economico-financiari (2009):Cifra de afaceri: 12,842 mil RON (3,029 mil EUR);

EBITDA (Venituri nainte de Dobnzi, Taxe, Deprecieri i Amortizri): 2,950 mil Ron(696 mil EUR);Investiii: 4,145 mil RON (978 mil EUR)

19. Perspectivele firmei:Explorare i producie:Maximizarea i asigurarea produciei de iei i gaze pe termen lung n Romnia; Deblocarea produciei de gaze; Obinerea unor costuri de producie competitive; Dezvoltarea activitilor internaionale, n special n regiunea Caspic.Rafinare i Marketing

Extinderea i modernizarea rafinriei Petrobrazi;Capacitatea rafinriei Petrobrazi va fi redus la 4,2 mil tone/an, iar n intervalul 2010-2014 vor fi efectuate investiii n valoare de 750 mil euro pentru modernizare i lucrride mentenan; Continuarea procesului de mbuntire a eficienei energetice; Consolidarea poziiei pe piaa combustibililor pentru aviaie si pe piaa GPL;Meninerea cotei de pia la vnzrile cu amnuntul, prin furnizarea serviciilor de ceamai nalt calitate i prin sporirea eficienei.Gaze i Energie Consolidarea poziiei Petrom pe piaa gazelor naturale, cu scopul de a deveni lider de

piaa n Romnia i un participant important pe piaa din Sud-Estul Europei;Intrarea pe piaa energiei electrice, prin construirea unei centrale de cogenerare de 860MW; Intrarea pe piaa energiei regenerabile;Atingerea unui volum de comercializare a gazelor de peste 7 mld mc n Romnia, cu ocota de pia intern de cel puin 35%; Stabilirea unei activiti bine dimensionate pe piaa gazelor din rile invecinate

Explorare i Producie

Obiectul de activitate al Diviziei de Explorare i Producie a Petrom const n explorarea, descoperirea i extracia de iei i gaze naturale n Romnia i n alte ri din regiune (Rusia i Kazahstan). Petrom este unicul productor de iei din Romnia i contribuie cu 50% la producia total de gaze a Romniei. n 2008, producia total de

iei i gaze acompaniei a atins nivelul de 71 mil bep. elul nostru este de a stabiliza i de a cre te nivelul produciei

din zcmintele

6


7/46

PETROM_____________________________________________

mature pe care le avem n exploatare, prin intermediul unui program de investiii susinut i cuprinztor.

Rafinare i Marketing

Procesarea ieiului extras se realizeaz prin intermediul celor dou rafinrii proprii, Petrobrazi i Arpechim, avnd o

capacitate total de 8 mil tone pe an. n scopul mbuntirii calitii produselor, precum i a cre terii productivitii,

avem n prezent n derulare un program important de restructurare i modernizare, susinut prin investiiisemnificative. Livrarea produselor proprii se realizeaz prin intermediul celor 550 de staii de distribuiedin Romnia,

precum i a celor 269 de benzinrii din rile nvecinate (inclusiv afiliatele). Petrom este i cel mai important furnizor

de combustibil pentru aviaie din Romnia i, totodat, deine primul loc pe piaa intern de GPL.

Gaze i EnergiePetrom deine un rol important pe piaa gazelor naturale din Romnia, acoperind toate segmentele acestei

piee.n vederea sporirii valorii gazelor naturale, conducerea companiei a hotrt extinderea lanului valoric

prin construireaunei centrale electrice proprii.Petrom are, de asemenea, un rol important i n industria chimic din Romnia, combinatul de produse

chimiceDoljchim contribuind semnificativ la producia de ngr minte chimice i metanol, att pentru piaa

intern, ct ipentru export.

Petrom este cea mai mare companie din Romania si cel mai mare producator de titei si gaze din Europa de Sud-Est. Este detinuta in proportie de 51% de OMV A.G., grupul energetic lider din Sud-Estul Europei. Petrom estelistata la Bursa de Valori Bucuresti.

Capitolul 1Consideratii Generale legate de Analiza Economico-Financiara

Diagnosticul financiar consta intr-un asamblu de instrumente si metode care permit aprecierea situatiei

financiare si a performantelor unei societati.

Scopul diagnosticului financiar este de a aprecia situatia financiara a societatii. Pe baza acestui diagnosticare loc elaborarea unei noi strategii de mentinere si dezvoltare in mediul specific economiei locale. In sens

general finalitatea diagnosticului financiar consta in oferirea de informatii financiare atat celor din interiorul

societatii cat si a celor interesati din afara acesteia.

Situatiile financiare pot parea similare de la o tara la alta dar exista diferente cauzate de o varietate de

factori sociali, economici si juridici intrucat in momentul stabilirii cerintelor nationale s-au avut in vedere

necesitatile diversilor utilizatori ai situatiilor financiare.

Cand problema diagnosticului financiar este pusa din interirul societatii este numit diagnostic financiarintern , utilizatorii pot fii conducatorii, actionarii actuali si salariatii. Obiectivul urmarit in acest caz este de a

detecta eventualele situatii de dezechilibru financiar si de a adopta noi decizii de gestionare a societate. Aceste

7


8/46

PETROM_____________________________________________

decizii se bazeaza pe identificarea originii si cauzelor dezechilibrelor, pe de o parte , iar pe de alta parte pe

stabilirea masurilor de remediere a dezechilibrelor.

Cand problema este pusa din exteriorul societatii avem de a face cu un diagnostic financiar extern ,

utilizatorii pot fii analistii financiari, actionarii potentiali, organisme bancare si financiare sau chiar

statul.Obiectivul urmarit este capacitatea financiara a societatii, de a genera profit, capacitatea societatii de a-si

onora obligatiile pe termen scurt si lung (lichiditatea si solvabilitatea acesteia), precum si valoarea ei .

De cele mai multe ori utilizatorii externi au nevoie de un diagostic financiar fie pentru acordarea de

credite societatilor, fie pentru luarea deciziilor de patrundere in capitalul unei firme (actionari potentiali sau alte

societati).

Atat analiza pe plan intern cat si cea externa au ca obiectiv aprecierea performantelor societatilor si a

riscurilor la carea cestea sunt supuse si urmaresc analiza rentabilitatii, a riscului si a valorii societatilor

comerciale.

De obicei, diagnosticul este efectuat numai in caz de grave dificultati sau cand cineva cere o astfel delucrare. Independent de rezultatele inregistrate sau de desfasurarea evenimentelor, elaborarea unui diagnostic

financiar trebuie sa aibe loc periodic. Diagnosicul financiar identifica factorii favorabili si nefavorabili care vor

afecta activitatea viitoare a societatii.

De cele mai multe ori informatiile diagnosicului financiar trebuie completate cu informatii referitoare la

mediul extern al societatii (starea economica, a sectorului de activitate), informatii referitoare la potentialul

tehnic si uman, potential comercial si juridic, managementul societatii (informatii dependente de ea). Toate

aceste elemente influenteaza performantele financiare ale societatii, in final, competitivitatea acesteia.

Folosind metode si tehnici specifice, diagnosticul financiar permite aprecierea situatiei financiare trecute

si prezente, pe baza informatiilor furnizate pentru luarea deciziilor de catre conducere.

Informatiile necesare pentru efectuarea diagnosticului financiar sunt preluate din situatiile financiare

simplicate care cuprind : bilantul, contul de profit si pierdere si anexa la bilant.

Situatiile financiare sunt de regula intocmite conform unui model contabil bazata pe costul istoric

recuperabil si pe conceptul de mentinere a nivelului capitalului financiar.

Cadrul general a fost creat astfel incat sa poata fi aplicat unei serii de modele contabile si de concepte

privind capitalul si mentinerea nivelului capitalului.

Reglementarile prevazute de OMFP 94/2001 se aplica incepand cu situatiile financiare ale societatilor

comerciale cotate la Bursa de Valori Bucuresti, unele regii autonome, companii si societati nationale, alte

intreprinderi de interes national, precum si de unele categorii specifice de societati ce opereaza pe piata de

capital, conform unei liste anexate.

Fiecare societate are obligatia sa intocmeasca situatii financiare anuale, care trebuie sa cuprinda :

8


9/46

PETROM_____________________________________________

bilantul ;

contul de profit si pierdere ;

situatia modificarilor capitalului propriu ;

situatia fluxurilor de trezorerie ;

politici contabile si note exlicative.

Situatiile finaciare trebuie sa respecte prevederile legii contabilitatii nr.82/1991, republicata, ale

reglementarilor contabile arminizate cu Directia a IV-a a CEE si cu Standartele Internationale de Contabilitate.

Exercitiul financiar incepe la 1 Ianuarie si se incheie la 31 Decembrie cu execptia primului an de

activitate cand acesta incepe la data infiintarii, respectiv inmatricularii, conform legii, la Registrul Comertului.

Potrivit acestor reglementari situatiile trebuie sa cuprinda urmatoarele elemente :

Bilantul posturile enumerate in formatul de bilant prezentat ulterior ;

Contul de profit si pierdere elementele enumerate in formatul de cont de profit si pierdereprezentat ulterior ;

Situatia fluxurilor de trezorerie elementele enumerate din formatele fluxurilor de trezorerieprevazute in IAS 7 ;

Situatia modificarilor capitalului propriu va prezenta informatiile cerute de StandarteleInternationale de Contabilitate.

Aprecierea structurii finaciare permite in principal de a evalua buna adecvare intre mijloacele economice

si resursele financiare, dar de asemenea a independentei financiare a intreprinderii , solvabilitatii si lichiditatii

acesteia. Aceasta structura financiara se aprecieaza, mai intai , urmarind bilantul sau. Nu exista o lectura a

bilantului, ci lecturi in functie de obiectivele analizei. Pentru a se preta analizei, bilantul contabil trebuie sa fie

remaniat astfel incat sa fie adptat diferitelor semnificatii.

Exista astfel doua semnificatii principale ale bilantului.

semnificatia functionala, care se situeaza intr-o perspectiva economica ;

semnificatia lichiditate sau financiara care vizeaza aprecierea lichiditatii.

Obiectivul semnificatiei functionale orizontale este de a verifica echilibrul corect dintre masele

semnificative ale functiilor economice (investitii, finantare, exploatare) cu scopul de a aprecia buna gestiune a

structurii financiare.

Intr-un mod simplificat, bilantul functional orizontal fac sa apara mari mase care au o functie

determinanta :

alocarile stabile, adica alocarile care raman pe termen lung in societate :in primul rand activulimobilizat brut, respectiv arsenalul sau de productie ;

9


10/46

PETROM_____________________________________________

resursele durabile : capitalurile proprii si datoriile pe termen lung destinate finantarii alocarilorstabile ;

alocari si resurse de exploatare : elemente ale ciclului de exploatare legate de activitatea societatii ;repectiv stocurile si creantele in alocari, datoriile furnizori in resurse ;

alocarile si resursele in afara exploatarii : in general creante si datorii neatasate ciclului deexploatare si fara semnificatie economica particulara ;

alocarile si resursele de trezorerie : disponibilitatile si valorile mobiliare de plasament in alocari ,concursuri bancare curente si solduri creditoare la banci in resurse : de ceea ce intreprinderea dispune in

trezorerie si de ceea ce are nevoie pe termen scurt ;

ALOCARI RESURSE

ALOCARI RESURSE

STABILE DURABILE

ALOCARI RESURSE

DE EXPLOATARE DE EXPLOATARE

ALOCARI RESURSE

DE TREZORERIE IN EXPLOATARI

RESURSE

TREZORERIE

Daca semnificatia functionala raspunde preocuparilor gestionarului adecvare alocari-resurse si

analiza economico-financiara , in schimb semnificatia financiara este de a diagnostica riscul de faliment, mai

10


11/46

PETROM_____________________________________________

precis riscul de lichiditate si de solvabilitate pe termen scurt. Bilantul este prezentat in termeni de exigibilitate si

de lichiditate crescatoare.

Desfasurarea oricarei analize complexe presupune parcurgerea mai multor etape , cum ar fii :

1. Elaborarea tematicii de analiza cunoasterea obiectului analizei pentru a putea sesiza atat

rezultatele favorabile, cat si neajunsurile existente in vederea adoptarii masurilor pentru imbunatarirea intregii

activitati ;

2. Documentarea si culegerea materialelor necesare pentru efectuarea analizei structurarea

informatiilor , dupa diverse criterii, pentru a desprinde concluzii rationale privind activitatea desfasurata si care

sa fie valorificate ulterior in procesul de analiza;

3. Verificarea complexa a datelor supuse analizei procesul de analiza presupune existenta unor

informatii clare, exacte pe baza carora analistul sa poata determina indicatorii specifici metodologiei de

analiza.Aceasta presupune urmarirea modului de calcul si determinare a indicatorilor, de prelucrare si stocare a

informatiilor, de utilizare eficienta a acestora;4. Prelucrarea si analiza datelor pe baza metodelor si procedeelor specifice analizei economico-

financiare se realizaeaza o sistematizare si prelucrare a acestora, pentru a cunoaste evolutia indicatorilor

societatii in comparatie cu nivelurile programate, rezultatele obtinute in perioadele precedente sau rezultatele

obtinute de alte unitati cu profil asemanator;

5. Elaborarea concluziilor si masurilor pentru cresterea eficientei activitatii finalizarea procesului

de analiza pe baza datelor prelucrate conduce la stabilirea unor concluzii favorabile sau nefavorabile care

privesc modul de organizare si desfasurare a activitatii si care trebuie sa se regaseasca intr-o multitudine de

propuneri, de masuri concrete pentru cresterea eficientei valorificarilor resurselor si care vor face obiectul

deciziilor ce vor fii adoptate de managementul unitatii.

Respectand toate etapele enumerate mai sus si avand la dispozitie datele financiar-contabile ale SC

FORTUNA SRL am realizat conform Standartelor Financiar Contabile Internationale analiza economico-

financiara a societatii mai sus mentionate pe perioada 2001-2004.

Toate datele inscrise in bilantul contabil, contul de profit si pierdere au la baza reglementarile fiscale in

vigoare la data intocmirii acestora.

Lucrarea s-a stucturat pe 4 capitole de analiza si urmareste analiza economico-financiara a societatii pe

perioada 2001 2004, Capitolul 1 este cel introductiv si Capitolul 6 este cel al concluziilor si propunerilor

personale.

Capitolele de analiza au fost structurate astfel :

1. Capitolul 2 : Analiza pozitiei financiare ;

2. Capitolul 3 : Analiza performantelor financiare ;

3. Capitolul 4 : Analiza fluxurilor de trezorerie;

11


12/46

PETROM_____________________________________________

4. Capitolul 5 : Dignosticul riscului si rentabilitatii.

Capitolul 2

Analiza pozitiei financiare a societatii

2.1 Analiza bilantului functional

Dupa costruirea bilantului functional (Anexa 3) al societatii analizate pentru perioada

2001-2004 se constata urmatoarele:

a) alocarile stabile (activele imobilizate) au urmatoarele procente:

2001 2002 2003 2004

3% 3% 10.74% 7.37%

12


13/46

PETROM_____________________________________________

diferenta reprezentand-o activele circulante

2001 2002 2003 2004

97% 97% 89.26% 92.63%

b) resursele durabile reprezinta:

2001 2002 2003 2004

32% 28% 25.00% 24.00%

diferenta reprezentand-o datoriile circulante

2001 2002 2003 2004

68% 72% 75.00% 76.00%

13


14/46

PETROM_____________________________________________

Din analiza Bilantului Functional se pot determina indicatori exprimati in marime absoluta:

2.1.1 Fondul de Rulment Net Global

FRNG = Resurse Durabile - Alocari Stabile

FRNG 2001 = -2.063.594 - 88.515 = -2.152.109

FRNG 2002 = -1.557.568 - 62.931 = -1.620.499

FRNG 2003 = -1.101.477 - 480.435 = -1.581.912

FRNG 2004 = 1.246.714 - 385.320 = 861.394

FRNG = Active circulante - Datorii circulante

FRNG 2001 = 2.909.453 -5.061.562 = -2.152.109

FRNG 2002 = (2.007.135+97.502) - 3.725.136 = -1.620.499

FRNG 2003 = 3.989.010 - 5.570.922 = -1.581.912

FRNG 2004 = 4.841.552 - 3.979.158 = 861.394

2.1.2 Necesarul de fond de rulment (NFR)

NFR de exploatare (NFRE)

NFRE = Active circulante de exploatare - Datorii de exploatare

NFRE 2001 = 2.087.066 - 5.061.562 = -2.974.496

NFRE 2002 = 1.341.750 - 3.725.136 = -2.383.386

NFRE 2003 = 2.725.044 - 5.570.922 = -2.845.878

NFRE 2004 = 2.784.186 - 3.979.158 = -1.194.972

NFR in afara exploatarii (NFRAE)

NFRAE = Active circulante in afara exploatarii - Datorii in afara exploatarii

14


15/46

PETROM_____________________________________________

NFRAE 2001 = 0

NFRAE 2002 = 0

NFRAE 2003 = 0

NFRAE 2004 = 0

NFR = NFRE + NFRAE

NFR 2001 = -2.974.496 + 0 = -2.974.496

NFR 2002 = -2.383.386 + 0 = -2.383.386

NFR 2003 = -2.845.878 + 0 = -2.845.848

NFR 2004 = -1.194.972 + 0 = -.1194.972

2.1.3 Trezoreria Neta (TN) - face legatura dintre FR si NFR

TN = FRNG - NFR

TN 2001 = -2.152.109- (-2.974.496) = 822.387

TN 2002 = -1.620.499- (-2.383.386) = 762.887

TN 2003 = -1.581.912 - (-2.845.878) = 1.263.866

TN 2004 = 861.394 - (-1.194.972) = 2.056.366

TN = Activ de trezorerie - Pasiv de trezorerie

TN 2001 = 822.387 - 0 = 822.387

TN 2002 = 762.887 - 0 = 762.887

TN 2003 = 1.263.866 - 0 = 1.263.866

TN 2004 = 2.056.366 - 0 = 2.056.366

2.1.4 Rate ce evidentieaza structura financiara

a) Rata de acoperire a capitalurilor investite = resurse durabile/(alocari stabile + NFR)

2001 2002 2003 2004

72% 67% 47% -154%

Rata de acoperire a capitalurilor investite 2001= -2.063.594 / (88515-2974496) = 72%

Rata de acoperire a capitalurilor investite 2002= -1.557.568 / (62931-2383386) = 67%

Rata de acoperire a capitalurilor investite 2003 = -1.101.477 / (480.435-2.845.878) = 47%

Rata de acoperire a capitalurilor investite 2004= 1.246.714 / (385.320 - 1.194.972) = -154%

15


16/46

PETROM_____________________________________________

b) Rata de autonomie financiara = Datorii financiare / Capital propriu

2001 2002 2003 2004

-2.45 -2.39 -5.06 3.19

Rata de autonomie financiara 2001= 5.061.562 / (-2.063.594) = -2.45Rata de autonomie financiara 2002= 3.725.136 / (-1.557.568) = -2.39

Rata de autonomie financiara 2003 = 5.570.922 / (-1.101.477) = -5.06

Rata de autonomie financiara 2004= 3.979.158 / 1.246.714 = 3.19

c) Rata de rotatie a stocurilor = Stocuri medii x 360 / vanzari anuale

2001 2002 2003 2004

38 zile 26 zile 44 zile 35 zile

Rotatia stocurilor2001= 1.533.606 / 14.690.612 = 38 zile


Rotatia stocurilor2003 = 2.645.297 / 21.675.019 = 44 zile


d) Rata de rotatie a clientilor = Clienti medie x 360 / vanzari anuale

2001 2002 2003 2004

14 zile 0.83 zile 1.32 zile 2.85 zile

Rotatia clientilor2001= 553.460 / 14.690.612 = 14 zile

Rotatia clientilor2002= 38.794 / 16.751.728 = 0.83 zile

Rotatia clientilor2003 = 79.747 / 21.675.019 = 1.32 zileRotatia clientilor2004= 207.217 / 26.149.590 = 2.85 zile

2.2 Analiza Bilantului Patrimonial

Pe seama Bilantului patrimonial (Anexa 4) se pot determina urmatorii indicatori:

2.2.1 Activul Net (Situatia Neta)

AN = Activul Total - Datorii Totale = Capitaluri Proprii

AN 2001 = 2.997.968 - 5.061.562 = -2.063.594

AN 2002 = 2.167.568 - 3.725.136 = -1.557.568

16


17/46

PETROM_____________________________________________

AN 2003 = 4.469.445 - 5.570.922 = -1.101.477

AN 2004 = 5.225.872 - 3.979.158 = 1.246.714

2001 2002 2003 2004

-2,063,594 -1,557,568 -1,101,477 1,246,714

2.2.2 Fondul de Rulment Financiar (FRF)

FRF = Capitaluri permanente - Imobilizari si creante pe termen mai mare

FRF2001 = -2.063.594 - 88.515 = -2.152.109

FRF2002 = -1.557.568 - 62.931 = -1.620.499

FRF2003 = -1101.477 - 480.435 = -1.581.912

FRF2004 = 1.246.714 - 385.320 = 861.394

sau:

FRF = Active cu durata mai mica de 1 an - Datorii cu durata mai mica de 1 an

FRF2001 = 2.909.453 - 5.061.562 = -2.152.109

FRF2002 = 2.104.637 - 3.725. 36 = -1.620.499

FRF2003 = 3.989.010 - 5.570.922 = -1.581.912

FRF2004 = 4.840.552 - 3.979.158 = 861.394

2.2.3 Rate de Lichiditate

a) Lichiditatea generala = Active cu durata < 1 an / Datorii cu durata < 1 an

2001 2002 2003 2004

0.57 0.56 0.72 1.22

Lichiditatea generala 2001= 2.909.453 / 5.061.562 = 0.57


Lichiditatea generala 2003 = 3.989.010 / 5.570.922 = 0.72


b) Lichiditatea redusa = (Active cu durata < 1 an - Stocuri) / Datorii cu durata < 1 an

2001 2002 2003 2004

0.27 0.22 0.24 0.57

17


18/46

PETROM_____________________________________________

Lichiditatea redusa 2001= (2.909.453-1.533.606) / 5.061.562 = 0.27


Lichiditatea redusa 2003 = (3.989.010-2.645.297) / 5.570.922 = 0.24


c) Lichiditatea partiala = Disponibilitati / datorii sub 1 an

2001 2002 2003 2004

0.16 0.20 0.23 0.52

Lichiditatea partiala 2001= 822.387 / 5.061.562 = 0.16

Lichiditatea partiala 2002= 762.887 / 3.725.136 = 0.20

Lichiditatea partiala 2003 = 1.263.966 / 5.570.922 = 0.23Lichiditatea partiala 2004= 2.056.366 / 3.979.158 = 0.52

2.2.4 Rate ce evidentieaza indatorarea

Indatorarea globala fata de capitalurile proprii = total datorii societate / capital propriu

2001 2002 2003 2004

-2.45 -2.39 -5.06 3.19

Rata de indatorare fata de capitalurile proprii 2001= 5.061.562 / (-2.063.594) = -2.45



Rata de indatorare fata de capitalurile proprii 2004= 3.979.158 / 1.246.714 = 3.19

18


19/46

PETROM_____________________________________________

Sinteza Capitolului 2 Indicatori in marime absoluta

NrCrt

DenumireIndicator

Mod de calcul Valori Absolute Dinamica (N+1 N)/ N

2001 2002 2003 2004 2001/2002 2002/2003 2003/20041 FR FR = RD- AS -2.152.109 -1.620.499 -1.581.912 861.394 -0.25 -0.02 -1.542 NFR NFR = ACE DE -2.974.496 -2.383.386 -2.845.878 -1.194.972 -0.20 0.19 -0.583 NFRAE NFRAE = ACAE - DAE 0 0 0 0 0 0 04 NFR NFR = AC DTS -2.974.496 -2.383.386 -2.845.878 -1.194.972 -0.20 0.19 -0.585 TN TN = FR NFR 822.387 762.887 1.263.966 2.056.366 -0.07 0.65 0.636 AN AN = AT - DT -2.063.594 -1.557.568 -1.101.477 1.246.714 -0.25 -0.25 -2.137 FRF FRF = a-d -2.152.109 -1.620.499 -1.581.912 861.394 -0.25 -0.02 -1.54

LEGENDA:RD = resurse durabileAS = active stabileACE = active circulante de exploatareDE = datorii de exploatareACAE = active circulante in afara exploatariiDAE = datori in afara exploatariiAC = active circulanteDTS = datorii pe termen scurtAT = active totalDT = datorii totala = active pe termen scurtd = datorii pe teremn scurt

FR a crescut an de an ceea ce inseamna ca societatea a generat degajare de FRNFR a avut o evolutie oscilanta in intervalul celor 4 ani. Valoarea lui negativa implica faptul ca NECESARURILE < RESURSELETN este pozitiva in toti anii, ceea ce implica concluzia ca societatea nu reuseste sa finanteze imobilizarile pe seama resurselor durabile.Ca urmare a obtinerii profitului pe ultimii trei ani de analiza costatam o imbunatatire a acoperirii nevoilor proprii din resursele durabile.

13


20/46

PETROM_____________________________________________

Sinteza Capitolului 2 Indicatori sub forma de rate

NrCrt

DenumireIndicator

Mod de calcul Valori Absolute Dinamica (N+1 N)/ N

2001 2002 2003 2004 2001/2002 2002/2003 2003/20041 Rata de

acoperire acapitalurilorinvestite

RD / (AS + NFR) 72 % 67% 47% -154% -0.07 -0.3 -2.30

2 Autonomiafinanciara

DF / Capital propriu -245% -239% -506% 319% -0.02 1.12 -1.63

3 Rataindatorariiglobale

IG / Capital propriu -245% -239% -506% 319%

-0.02 1.12 -1.63

4 Rotatiastocurilor

SM x 360 / CA 38 zile 26 zile 44 zile 35 zile -0.32 0.69 -0.20

5 Rotatiaclientilor

C x 360 / CA 14 zile 0.83 zile 1.32 zile 2.85 zile -0.94 0.59 1.16

6 LichiditateaGenerala

a /d 57 % 56% 72% 122% -0.02 0.29 0.69

7 Lichiditatearedusa

(a S) / d 27% 22% 24% 57% -0.19 0.08 1.38

8 Lichiditateapartiala

Dd / d 16% 20% 23% 52% 0.25 0.15 1.26

LEGENDA:RD = resurse durabileAS = active stabileIG = indatorarea globalaCP = capital propriu

SM = stocuri mediiCA = cifra de afaceriC = clientia = active pe termen scurtd = datorii pe termen scurt

S = stocuriDd = disponibilitati

14


21/46

PETROM_____________________________________________

15


22/46

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________

Pe seama capitalurilor proprii nu se realizeaza o acoperire eficienta a capitalurilor investite .Datorita inregistrarii unei valori medii de cca 30 zile la viteza de rotaie a stocurilor autonomia financiara are

de suferit.Recuperarea creantelor s-a imbunatatit considerabil in cursul celor 4 ani analizati

15


23/46


Capitolul 3

Analiza performantelor financiare

3.1 Indicatori calculati in marimea absoluta

3.1.1 Tabloul soldurilor intermediare de gestiune

a) Marja comerciala (MC) = Venit din vanzarea marfurilor Cheltuieli privind marfurile

MC2001 = 1.594.531 1.242.426 = 352.105

MC2002 = 2.298.039 1.852.947 = 445.092MC2003 = 2.513.355 1.936.938 = 576.417

MC2004 = 2.802.802 2.281.684 = 521.118

Marja Comerciala

2001

2002

2003

2004

352105

445092

576417

521118

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valoare

anii

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

b) Valoarea Adaugata (VA) = MC + Productia Exercitiului Consumuri Externe

Productia exercitiului (PE) = Productia vanduta + Productia stocata + Productia Imobilizata

Consumuri Externe (CE) = Cheltuieli cu materii prime si materiale + Cheltuieli cu energia +

+ Cheltuieli cu donatii, despagurbiri + Alte cheltuieli materiale

PE 2001 = 13.096.081 + 0 + 0 = 13.096.081

PE 2002 = 14.453.689 + 0 + 0 = 14.453.689

PE 2003 = 19.161.664 + 0 + 0 = 19.161.664

PE 2004 = 23.346.788 + 0 + 0 = 23.346.788

16


24/46


CE 2001 = 47.172 + 104.553 + 8.551.522 + 716.285 = 9.419.532

CE 2002 = 282.150 + 200.164 + 8.345.446 + 450.388 = 9.278.148

CE 2003 = 1.794.101 + 209.964 + 9.579.202 + 9.579.202 + 1.441.822 = 13.025.089

CE 2004 = 106.985 + 304.541 + 13.182.932 + 984.530 = 14.578.988

VA2001 = 352.105 + 13.096.081 9.419.532 = 4.028.654

VA2002 = 445.092 + 14.453.689 9.278.148 = 5.620.633

VA2003 = 576.417 + 19.161.664 13.025.089 = 6.712.992

VA2004 = 521.118 + 23.346.788 14.578.988 = 9.288.918

Valoarea Adaugata

2001

2002

2003

2004

4028654

56206336712992

9288918

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valoare

anii

0

2000000

4000000

6000000

8000000

10000000

c)EBITDA = VA + Subventii de exploatare Impozite si taxe Cheltuieli de personal

EBITDA 2001 = 4.028.654 + 0 340.249 4.363.431 = -675.026

EBITDA 2002 = 5.620.633 + 0 173.302 5.506.061 = -58.730

EBITDA 2003 = 6.712.992 + 0 177.881 5.676.167 = 858.944

EBITDA 2004 = 9.288.918 + 0 11.893 7.475.475 = 1.801.550

EBITDA

2001

2002

2003

2004

-675026

-58730

858944

1801550

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valoare

anii

-1000000

-500000

0

500000

1000000

1500000

2000000

17


25/46


d) EBIT = EBITDA + Alte venituri de exploatare Cheltuielile de amortizare Alte Cheltuieli

de exploatare

EBIT 2001 = -675.026 + 0 41.517 0 = -716.543

EBIT 2002 = -58.730 + 0 45.823 0 = -104.553

EBIT 2003 = 858.944 + 464.387 29762 12.304 651.847 = 629.418

EBIT 2004 = 1.801.550 + 2.917.566 185.790 874.207 = 3.659 .119

EBIT

2001

2002

2003

2004

-716543

-104553

629418

3659118

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valoare

anii

-1000000

0

1000000

2000000

3000000

4000000

e) EBT = EBIT + Rezultatul financiar

EBT 2001 = -716.543 347.900 = -1.064.443

EBT 2002 = -104.553 + 613.681 = 509.128

EBT 2003 = 629.418 + 137.457 = 766.875

EBT 2004 = 3.659 .119 40.755 = 3.618.364

EBT

2001

2002

2003

2004

-1064443

509128 766875

3618364

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valoare

anii

-2000000

-1000000

0

1000000

2000000

3000000

4000000

18


26/46


e) Rezultatul Net (RN) = EBT + Rezultatul Extraodinar Impozitul pe Profit

RN 2001 = -1.064.443 + 1913 0 = -1.062.350

RN 2002 = 509.128 + 192.491 195.594 = 506.025

RN 2003 = 766.875 + 0 310.784 = 456.091

RN 2004 = 3.618.364 + 0 1.270.173 = 2.348.191

Rezultatul Net

2001

2002

2003

2004

-1062350

506025 456091

2348191

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valoare

an

ii

-1500000

-1000000

-500000

0

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

3.1.2 Capacitatea de autofinantare (CAF)

a) Metoda Aditiva

CAF = Rezultatul Net + Cheltuieli cu Amortizarea si provizioane

CAF 2001 = -1.062.350 + 41.517 = -1.021.013

CAF 2002 = 506.025 + 45.823 = 551.848

CAF 2003 = 456.091 + 29.762 + 12.304 = 498.157CAF 2004 = 2.348.191 + 185.790 = 2.533.981

b) Metoda Deductiva

CAF = EBITDA + Alte venituri din exploatare + Venituri extraordinare Alte cheltuieli de exploatare

- Cheltuieli financiare Cheltuieli extraordinare Participatia salariatilor Impozitul pe profit

CAF 2001 = -675.026 + 0 +1.150.025 + 1.913 0 1.497.925 = -1.021.013

CAF 2002 = -58.730 + 0 + 779.956 + 421.557 0 166.275 229.066 195.594 = 551.848

CAF 2003 = 858.944 + 464.387 + 335.906 + 0 651.847 198.449 0 310.784= 498.157

CAF 2004 = 1.801.550 + 2.917.566 + 92.678 + 0 874.207 133.433 0 1.270.173 = 2.533.981

19


27/46


CAF

2001

2002

2003

2004

-1021013

551848 498157

2533981

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valoare

a

nii

-1500000

-1000000

-500000

0500000

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

3.2 Indicatori calculati sub forma de rate

3.2.1 Rate legate de marja si rezultate

3.2.1.1 Evolutia activitatii

a) Rata de variatie a Cifrei de Afaceri (RVCA) = (CAN+1 - CAN) / CAN

RVCA 2001/2002 = (16.751.728 14.690.612 ) / 14.690.612 = 0.14

RVCA 2002/2003 = (21.675.019 - 16.751.728 ) / 16.751.728 = 0.29

RVCA 2003/2004 = (26.149.590 21.675.019 ) / 21.675.019 = 0.21

b) Rata de variatie a Valorii adaugate (RVVA) = (VAN+1 - VAN) / VAN

RVVA 2001/2002 = (5.620.633 4.028.654) / 4.028.654 = 0.40

RVVA 2002/2003 = (6.712.992 5.620.633 ) / 5.620.633 = 0.19

RVVA 2003/2004 = (9.288.918 6.712.992) / 6.712.992 = 0.38

3.2.1.2 Profitabilitate

a) Rata de marja beneficiara = Rezultatul exercitiului net / Cifra de afaceri

RMB2001 = -1.062.350 / 14.690.612 = -0.0723 = -7.23%

RMB2002 = 506.025 / 16.751.728 = 0.0302 = 3.02%

RMB2003 = 456.091 / 21.675.019 = 0.0210 = 2.10%

RMB2004 = 2.348.191 / 26.149.590 = 0.0898 = 8.98%

b) Rata de marja bruta de exploatare (RMBE) = EBITDA / Cifra de Afaceri

RMBE2001 = -675.026/ 14.690.612 = -0.0459 = -4.59%

20


28/46


RMBE2002 = -58.730 / 16.751.728 = 0.0035 = - 0.35%

RMBE2003 = 858.944 / 21.675.019 = 0.0396 = 3.96%

RMBE2004 = 1.801.550 / 26.149.590 = 0.0689 = 6.89%

c) Rata de marja comerciala (RMC) = Marja comerciala / Venituri din vanzarea marfurilor

RMC2001 = 352.105 / 1.594.531 = 0.2208 = 22.08%

RMC2002 = 445.092 / 2.298.039 = 0.1937 = 19.37 %

RMC2003 = 576.417 / 2.513.355 = 0.2293 = 22.93%

RMC2004 = 521.118 / 2.802.802 = 0.1859 = 18.59%

3.2.1.3 Repartitia Valorii Adaugate

Cu exceptia primului an unde Valoarea adaugata este mai mica decat Cheltuielile cu personalul

(tot din 2001) , in ceilalti ani ea depaseste aceasta cheltuiala. Astfel prin repartitia Valorii Adugate se

acopera elementele de cheltuieli.

Prin repartitia ei societatea poate stii prin ce aduce ea un plus la ceea ce a investit.

3.2.2 Rate ce exprima rentabilitatea capitalurilor proprii

3.2.2.1 Rate de rentabilitate financiara

Rata de rentabilitate financiara (RRF) = Rezultatul Excercitiului net / Capitaluri Proprii

RRF2001 = -1.062.350 / (-2.063.594) = 51.49%

RRF2002 = 506.025 / (-1.557.568) = -32.49%

RRF2003 = 456.091 / (-1.101.477) = -41.41%

RRF2004 = 2.348.191 / 1.246.714 = 188.35%

Sau:

Rata de rentabilitate financiara (RRF) = EBT / Capitaluri Proprii

21


29/46


RRF2001 = -1.064.443 / (-2.063.594) = 51.58%

RRF2002 = 509.128 / (-1.557.568) = -32.69%

RRF2003 = 766.875 / (-1.101.477) = -69.62%

RRF2004 = 3.618.364 / 1.246.714 = 290.23%

3.2.2.1 Rate de rentabilitate economica

Rata de rentabilitate economica (RREconomica)= EBITDA, EBIT, EBT, Rezultatul Net / Total active

2001

RREconomica2001 = -675.026 / 2.997.968 = -22.52%

RREconomica2001 = -716.543 / 2.997.968 = -23.90%

RREconomica2001 = -1.064.443 / 2.997.968 = -35.51%

RREconomica2001 = -1.062.530 / 2.997.968 = -35.44%

2002

RREconomica2002 = -58.730 / 2.167.568 = -2.71%

RREconomica2002 = -104.553 / 2.167.568 = -4.82%

RREconomica2002 = 509.128 / 2.167.568 = 23.49%

RREconomica2002 = 506.025 / 2.167.568 = 23.35%

2003

RREconomica2003 = 858.944 / 4.469.45 = 19.22%

RREconomica2003 = 629.418 / 4.469.445 = 14.08%

RREconomica2003 = 766.875 / 4.469.445 = 17.16%

RREconomica2003 = 456.091 / 4.469.445 = 10.20%

2004

RREconomica2004 = 1.801.550 / 5.225.872 = 34.47%

RREconomica2004 = 3.659.119 / 5.225.872 = 70.02%

RREconomica2004 = 3.618.364 / 5.225.872 = 69.24%

RREconomica2004 = 2.348.191 / 5.225.872 = 44.93%

22


30/46


Sinteza Capitolului 3

NrCrt

Denumire Indicator Valori Absolute Dinamica (N+1 N)/ N

2001 2002 2003 2004 2001/2002 2002/2003 2003/20041 Marja comerciala (MC) 352.105 445.092 576.417 521.118 0.26 0.30 -0.102 Valoarea Adaugata (VA) 4.028.654 5.620.633 6.712.992 9.288.918 0.40 0.19 0.383 EBITDA (EBE) -675.026 -58.730 858.944 1.801.550 -0.91 -15.63 1.10

4 EBIT -716.543 -104.553 629.418 3.659.119 -0.85 -7.02 4.815 EBT -1.064.443 509.128 766.875 3.618.364 -1.48 0.51 3.726 Rezultatul Net (RN) -1.062.350 506.025 456.091 2.348.191 -1.48 -0.10 4.157 Capacitatea de autofinantare (CAF) -1.021.013 551.848 498.157 2.533.981 -1.54 -0.10 4.108 Rata variatiei Cifrei de Afaceri 14.690.612 16.751.728 21.675.019 26.149.590 0.14 0.29 0.219 Rata variatiei Valorii Adaugate 4.028.654 5.620.633 6.712.992 9.288.918 0.40 0.19 0.3810 Rata de marja beneficiara -7.23% 3.02% 2.10% 8.98%11 Rata de marja bruta de exploatare -4.59% -0.35% 3.96% 6.89%12 Rata de marja comerciala 22.08% 19.37% 22.93% 18.59%13 Rata de rentabilitate financiara prin RN 51.49% -32.49% -41.41% 188.35%14 Rata de rentabilitate financiara prin EBT 51.58% -32.69% -69.62% 290.23%15 Rata de rentabilitate economica prin EBITDA -22.52% -2.71% 19.22% 34.47%16 Rata de rentabilitate economica prin EBIT -23.90% -4.82% 14.08% 70.02%17 Rata de rentabilitate economica prin EBT -35.51% 23.49% 17.16% 69.24%18 Rata de rentabilitate economica prin RN -35.44% 23.35% 10.20% 44.93%

Din analiza contului de Profit si Pierdere se constata o crestere a vaorii de exploatare ceea ce a condus la obtinerea unor performante mai bune in anii

terminali supusi analizei.Nivelurile de rentabilitate economica si financiara au in fiecare an valori relatic bne si cunosc o evolutie crescatoare ca urmare a

imbunatatirii activitatii.

23


31/46


Capitolul 4

Analiza fluxurilor de trezorerie

Flux de Trezorerie (T) = FNTLA + FNTLI + FNTLF

a) FNTLA = CAFN+1 + Stocuri Creante + Datorii

Nr.Crt

DenumireIndicator 2001 2002 2003 2004

Variatia2002/2001

(N+1 N)2003/2002 2004/2003

1 Stocuri 1.533.606 1.205.45

4

2.645.29

7

2.576.96

9

-328.152 1.439.843 -68.328

2 Creante 533.460 136.296 79.747 207.217 -417.164 -56.549 127.4703 Datorii legatede activitate

5.061.562 3.725.136

5.570.922

3.979.158

-1.336.426 1.845.786 -1.591.764

4 CAF -1.021.013 551.848 498.157 2.533.98

1

1.572.861 -53.691 2.035.824

FNTLA2002/2001 = 551.848 (-328.152) (-417.164) + (-1.336.426) = -39.262

Intrucat FNTLA este negativ inseamna ca societatea nu are potential de autofinantare pentru anul 2002,

semn al unei slabe rentabilitati.

FNTLA2003/2002 = 498.157 1.439.843 (-56.549) 1.845.786 = -2.730.923

Intrucat FNTLA este negativ inseamna ca societatea nu are potential de autofinantare pentru anul 2003,

semn al unei slabe rentabilitati.

FNTLA2004/2003 = 2.533.981 (-68.328) 127.470 (- 1.591.764) = 4.066.603

Intrucat FNTLA este pozitiv inseamna ca societatea are un potential de autofinantare pentru anul 2004,

semn al unei bune rentabilitati.

Pe de alta parte,

( Stocuri + Creante Clienti datorii) = NFR = NFRN+1 - NFRN

NFR2002 NFR2001 = -2.383.386 (- 2.974.496) = 591.110

NFR2003 NFR2002 = -2.845.878 (-2.383.386) = -462.492

NFR2004 NFR2003 = -1.194.972 (- 2.845.878) = 1.650.906

In situatia in care CAF NFR < o avem situatia in care operatiile de gestiune nu degaja trezorerie.

In situatia in care CAF NFR > o avem situatia in care operatiile de gestiune degaja o trezorerie

superioara.

24


32/46


b) ETE execedent de trezorerie al exploatarii

ETE = EBITDA NFR

ETE2002/2001 = -58.730 591.110 = -649.840

ETE2003/2002 = 858.944 (-462.492) = 1.321.436

ETE2004/2003 = 1.801.550 1.650.906 = 150.644

FNTLA = ETE + FTADLA

FTADLA = flux de trezorerie din alte operatiuni legate de exploatare

FTADLA = FNTLA - ETE

FNTLA2002/2001 = -39.262 (-649.840) = 610.578

FNTLA2003/2002 = -2.730.923 1.321.436 = -4.052.359FNTLA2004/2003 = 4.066.603 150.644 = 3.915.959

T = FNTLA + FNTLI + FNTLF

FNTLA + FNTLI + FNTLF = FR CAF NFRinvestitii si finantare

FNTLA = CAF - NFRactiv

T = FR NFR

Nr.Crt

DenumireIndicator 2001 2002 2003 2004

Variatia2002/2001

(N+1 N)2003/2002 2004/2003

1 FR -2.152.109 -1.620.499 -1.581.912 861.394 531.610 38.587 2.443.3062 NFR -2.974.496 -2.383.386 -2.845.878 -1.194.972 591.110 -462.492 1.650.9063 TN 822.387 762.887 1.263.966 2.056.366 -59.500 501079 792400

TN2002/2001 = 531.610 591.110 = -59.500

TN 2003/2002 = 38.587 (-462.492) = 501.079

TN 2004/2003 = 2.443.306 - 1.650.906 = 792.400

Fondul de rulment

2001

2002

2003

2004

-2152109

-1620499 -1581912

861394

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valori inregistrate

anii

-2500000

-2000000

-1500000

-1000000

-500000

0

500000

1000000

1500000

25


33/46


NFR

2001

2002

2003

2004

-2974496

-2383386

-2845878

-1194972

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valori inregistrate

anii

-3500000

-3000000

-2500000

-2000000

-1500000

-1000000

-500000

0

TN

2001

2002

2003

2004

822387 762887

1263966

2056366

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

1 2 3 4

valori inregistrate

anii

0

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

Cu alte cuvinte celelalte operatiuni de activitate degaja fie un flux negativ de 59.500 (consuma

trezorerie), fie un flux pozitiv de 501.079 si 792.400 ce degaja trezorerie.

ETE are valori negative , adica societatea castiga foarte putin din activitatea de exploatare sau deloc, fie

are valori pozitive ceea ce inseamna ca ea castiga trezorerie din activitatea de exploatare, in acestcaz se

poate vorbi despre o rentabilitate a exploatarii si depre garantia unui potential de autofinantare.

26


34/46

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

Tabloul de Finantare

FRNG Nevoie Degajare Sold2002 / 2001 2003 / 2002 2004 / 2003 2002 / 2001 2003/ 2002 2004 /2003 2002/ 2001 2003/2002 2004/2003

Variatia ExploatareVariatia activitatii de exploatare-variatia stoc -328.152 1.439.843 -68.328-variatia creante -514.666 40.953 127.470-variatia cheltuielilor in avans -97.502 -97.502 0Total -745.316 1.383.294 59.142A. Variatia Neta Variatia Neta -745.316 1.383.294 59.142Variatia datoriilor de exploatareVariatia datoriilor de exploatare -1.336.426Variatia In afara ExploatariiVariatia activelor in afara exploatarii-variatia altor active 0-variatia investitiilor pe termen scurt 0Total -1.336.426B. Variatia Neta in afara exploatarii -1.336.426Total A + B 591.110

Variatia TrezorerieVariatia activelor de trezorerie-variatia disponibilitatilor -59.500 501.079 792.400

Total -59.500 501.079 792.400Variatia pasivelor de trezorerie 0C. Variatia Neta a trezoreriei -59.500 501.079 792.400

Total A + B + C 531.610 38.587 2.443.30

6

FRNG Resursa Neta 531.610 38.587 2.443.30

6

27


35/46


Semnificatia globala

Se constata ca FRNG este pozitiva, adica asistam la o imbunatatire a structurii financiare a societatii.

Din comparatia FRNG si NFR se constata in primii doi ani o diferenta negativa de trezorerie iar in urmatorii ani o diferenta pozitiva.

Pentru a intelege semnificatia variatia NFRtrebuie sa analizam fiecare post care intra in calculul acestuia:

1. Stocurile au semnificatia unui necesar de bani

2. Creante clienti se asimileaza NFR. Ele atesta existenta vanzarilor anterioare , acre ne duce cu gandul la ideea de resursa.ea genereaza incasarea unor

bani. In cazul nostru creantele existente semnifica faptul ca s-a acordat unor clienti un termen de plata. Ea ca fii resimtita ca un necesar atata vreme cat

societatea nu-si incaseaza banii.

3. Datorii furnizori - in acest caz este vorba de o resursa. Practic prin datorii furnizorii se inteleg achizitii, deci cheltuieli.

In ceea ce priveste semnificatia FRNG remarcam ca resursele permanente sunt depasite de valoarea activelor fixe, atunci putem concluziona ca imobilizarile

societatii nu sunt finantate numai pe seama resurselor sigure si stabile. Practic observam in ce masura resursele permanente sunt suficiente pentru a sigura

finantarea activelor fixe imobilizate.

28


36/46


Capitolul 5

Diagnosticul Riscului si Rentabilitatii

5.1 Diagnosticul riscului

5.1.1 Riscul de Exploatare

Riscul de exploatare poate fii evidentiat cu ajutorul Levierului de Exploatare, care exprima

elasticitatea rezultatului de exploatare al societatii, in raport cu Cifra de Afaceri.

Pornind de la urmatoarele data putem calcula Levierul de Exploatare :

Nr.Crt

Denumire Indicator 2001 2002 2003 2004

1 Cifra de Afaceri 14.690.61

2

16.751.72

8

21.675.01

9

26.149.590

2 Rezultatul Exploatarii -716.543 -104.553 629.418 3.659.119

Levierul de Exploatare are formula de calcul :

e = (REN+1 - REN) / REN X CAN / (CAN+1 - CAN)

e 2002/2001 = [-104.553 (-716.543)] / (-716.543) X 14.690.612 / (16.751.728 14.690.612) = -6.09

e 2003/2002 = [629.418 (-104.553)] / (-104.553) X 16.751.728 / (21.675.019 - 16.751.728) = -23.89

e 2004/2003 = (3.659.119 629.418) / (629.418) X 21.675.019 / (26.149.590 21.675.019) = 23.32

Nr.Crt

Denumire Indicator 2002 / 2001 2003 / 2002 2004 / 2003

1 Levierul de Exploatare -6.09 23.89 23.32

Intrucat : REN+1 - REN = t x (CAN+1 - CAN)

t = (REN+1 - REN) / (CAN+1 - CAN)

Legenda: t = rata de marja asupra costului variabil

29


37/46


t 2002/2001 =[(-104.553 (-716.543)] / (16.751.728 14.690.612) = 0.30

t 2003/2002 = [629.418 (-104.553)] / (21.675.019 - 16.751.728) = 0.15

t 2004/2003 = (3.659.119 629.418) / (26.149.590 21.675.019) = 0.68

Intrucat : REN+1 = t x CAN+1 F => F = t x CAN+1 - REN+1

Legenda: F = cheltuieli de xploatare fixe

F2002 = 0.30 x 16.751.728 (-104.553) = 5.130.071,40

F2003 = 0.15 x 21.675.019 629.418 = 2.621.834,85

F2004 = 0.68 x 26.149.590 3.659.119 = 14.122.602,20

Pragul de rentabilitate (PR)

PR = F / t

PR2002 = 5.130.071,40 / 0.30 = 17.100.238

PR2003 = 2.621.834,85 / 0.15 = 17.478.899

PR2004 = 14.122.602,20 / 0.68 = 20.768.533

Levierul de exploatare al anului N+1 este :

e = CAN+1 / (CAN+1 - PRN+1)

e2002 = 16.751.728 / (16.751.728 17.100.238) = -48.07

e2003 = 21.675.019 / (31.675.019 17.478.899) = 5.17

e2004 = 26.149.590 / (26.149.590 20.768.533) = 4.86

Variabiltatea Rezultatului Exploatarii este redusa intrucat diferenta dintre Cifra de Afaceri si Pragul

de rentabilitate mare.

Indicele de securitate (I) este :

I = 1 / e

I2002 = 1 / (-48.07) = -0.02

I2003 = 1 / 5.17 = 0.19

I2004 = 1 / 4.86 = 0.21

30


38/46


Intrucat levierul de exploatre este in continua crestere societatea este tot mai riscanta.

Analizand evolutia societatii se constata ca odata cu cresterea volumului activitatii s-a ajuns la o crestere

a levierului de exploatare, ceea ce inseamna ca societatea a devenit tot mai riscanta. Nu este suficient sa ai o

crestere a Cifrei de Afaceri intrucat ea implica si costuri de exploatare marite.

5.1.1 Riscul de Exploatare

Riscul de exploatare reprezinta partea variabilitatii ratei de randament a capitalurilor proprii, care se

datoreaza indatorarii societatii.

Pornim de la urmatoarele date in analiza riscului de exploatare :

Nr.Crt Denumire Indicator 2001 2002 2003 20041 Active economice 2.997.968 2.167.568 4.469.445 5.225.8722 Capitaluri Proprii -2.063.594 -1.557.568 -1.101.477 1.246.7143 Rezultatul economic -716.543 -104.553 629.418 3.659.1194 Rezultatul curent -1.064.441 509.128 766.875 3.618.3645 Datorii pe termen scurt 5.061.562 3.725.136 5.570.922 3.979.158

Rata de randament a activelor economice a societatii este :

A = Rezultatul economic / Active economice

A = rata de randament a activelor economice

A 2001 = -716.543 / 2.997.968 = -0.2390 = -23.90%

A 2002 = -104.553 / 2.167.568 = -0.0482 = -4.82%

A 2003 = 629.418 / 4.469.445 = 0.1408 = 14.28%

A 2004 = 3.659.119 / 5.225.872 = 0.7002 = 70.02%

Remuneratia capitalurilor proprii

C = Rezultatul curent / Capitaluri proprii

C = Remunerartia Capitalurilor Proprii

C 2001 = -1.064.441 / (-2.063.594) = 0.5158 = 51.58%C 2002 = 509.128 / (-1.557.568) = -0.3269 = -32.69%

C 2003 = 766.875 / (-1.101.477) = -0.6962 = -69.62%

C 2004 = 3.618.364 / 1.246.714 = 2.90 = 290%

31


39/46


Remuneratia datoriilor

D = (Rezultatul economic Rezultatul curent) / Datorii

D = remuneratia datoriilor

D 2001 = [-716.543- (-1.064.441)] / 5.061.562 = 0.0687 = 6.87%

D 2002 = (-104.553 - 509.128) / 3.725.136 = -0.1647 = -16.47%

D 2003 = (629.418 - 766.875) / 5.570.922 = -0.0247 = -2.47%

D 2004 = (3.659.119 -3.618.364) / 3.979.158 = 0.0102 = 1.02%

Formula Levierului financiar este :

C = A + (A - D ) X (Datorii / Capitaluri proprii)

Nr.Crt Denumire Indicator 2001 2002 2003 20041 A -23.90% -4.82% 14.08% 70.02%2 C 51.58% -32.69% 69.62% 290%3 D 6.87% -16.47% -2.47% 1.02%

Levierul Financiar

2001 2002 2003 2004

-23.90

-4.82 14.0870.02

51.58

-32.69

69.62

290.00

6.87

-16.47-2.47 1.02

-500

0

500

1000

1500

2000

2500

1 2 3 4

-50.00

0.00

50.00

100.00

150.00

200.00

250.00

300.00

350.00

32


40/46


Variatia C nu rezulta numai din variatia activului economic ci chiar este superioara acesteia

din urma atunci cand societatea este indatorata.

Se constat ca pe masura cresterii volumului activitatii de exploatare si a capitalurilor proprii ,

gradul de indatorare s-a micssorat, iar randamentul capitalurilor proprii cunoaste valori osilante.

Pe ansamblu societatea cunoaste o diminuare a riscului total cel finaciar suplinind riscul de

exploatare aflat in continua crestere.

5.2 Diagnosticul rentabilitatii

5.2.1 Rentabilitatea economica

Se masoara ca proportie a rezultatului economic al societatii si totalul capitalurilor folosite

pentru obtinerea acestui rezultat.

Putem calcula urmatoarele rate de rentabilitate :

Nr.Crt Denumire Indicator 2001 2002 2003 20041 R1 = EBITDA / AE -0.23 -0.03 0.19 0.342 R2 = EBIT / AE -0.24 -0.05 0.14 0.703 R3 = EBT / AE -0.36 0.23 0.17 0.694 R4 = Rezultat Net / AE -0.35 0.23 0.10 0.45

Legenda: AE = activ aconomic

R1 / 2001 = -675.026 / 2.997.968 = -0.23

R1 / 2002 = -58.730 / 2.167.568 = -0.03

R1 / 2003 = 858.944 / 4.469.445 = 0.19

R1 / 2004 = 1.801.550 / 5.225.872 = 0.34

R2 / 2001 = -716.543 / 2.997.968 = -0.24

R2 / 2002 = -104.553 / 2.167.568 = -0.05

R2 / 2003 = 629.418 / 4.469.445 = 0.14

R2 / 2004 = 3.659.119 / 5.225.872 = 0.70

R3 / 2001 = -1.064.443 / 2.997.968 = -0.36

R3 / 2002 = 509.128 / 2.167.568 = 0.23

R3 / 2003 = 766.875 / 4.469.445 = 0.17

R3 / 2004 = 3.618.364 / 5.225.872 = 0.69

33


41/46


R4 / 2001 = -1.062.350 / 2.997.968 = -0.35

R4 / 2002 = 506.025 / 2.167.568 = 0.23

R4 / 2003 = 456.091 / 4.469.445 = 0.10

R4 / 2004 = 2.348.191 / 5.225.872 = 0.45

Nr.Crt Denumire Indicator 2001 2002 2003 20041 Cifra de Afaceri (CA) 14.690.61

216.751.728 21.675.01

926.149.590

2 Rezultatul Exploatarii -716.543 -104.553 629.418 3.659.1193 Rata de marja -4.88% -0.62% 2.90% 13.99%4 Total Activ 2.997.968 2.167.568 4.469.445 5.225.8725 Rotatia activului 4.90 7.73 4.85 56 Rentabilitatea economica -23.90% 4.82% 14.08% 70.02%

Se constata o crestere a rentabilitatii in fiecare an , sau mai exact treptat din an in an .

5.2.2 Rentabilitatea financiara

Vizeaza rentabilitatea capitalurilor proprii ale societatii, prin comparatie cu Rezultatul Net.

Formula de calcul este :

Rf = (Rezultatul Net / Capitaluri roprii) = (Rezultatul Net / Cifra de Afaceri) x (Cifra de Afaceri /

Active)x (Active / Capitaluri Proprii)

Nr.Crt

Denumire Indicator2001 2002 2003 2004

1 Cifra de Afaceri (CA) 14.690.612 16.751.728 21.675.019 26.149.5902 Capitaluri Proprii -2.063.594 -1.557.568 -1.101.477 1.246.7143 Rezultatul Net (RN) -1.062.350 506.025 456.091 2.348.191

4 Rentabilitatea Financiara 0.51 -0.32 -0.41 1.885 Total Activ 2.997.968 2.167.568 4.469.445 5.225.8726 Rata de marja neta asupra CA = RN / CA -7.23% 3.02% 2.10% 8.98%7 Rata der rotatie a activ in raport cu CA

= CA / Activ4.90 7.73 4.85 5

8 Rata de structura financiara a societatii= Activ / Capitaluri proprii

-145.28% -139.16% -405.77% 419.17%

Se constata o scadere a rentabilitatii financiare iar incepand cu anul 2004 se cunoaste o redresare a

cesteia.Ponderea capitalurilor proprii asupra capitalului societatii este unul nfast in primii trei ani de analiza,

urmand ca in ultimul an sa se redreseze semnificativ.

34


42/46


Capitolul 6 : Concluzii si Propuneri

SC Fortuna SRL are ca obiect de activitate organizarea de cursuri pentru invatarea limbii engleze si

la cerere a altor limbi de circulatie internationala.De asemenea societatea comercializeaza manuale scolare

destinate studiului predarii limbii straine predate in cadrul scolilor firmei.

Este o societate cu capital privat strain. Activitatea se desfasoara in 13 scoli in Bucuresti si in oraselede

provincie :Ploiesti, Brasov, Sibiu, Pitesti, Craiova si Constanta

Situatia economico finaciara a societatii la finele anului 2004 este superioara anilor precedenti supusi

analizei , ea inregistrand un Profit Net de 2.348.191 mii lei mai mare decat profitul obtinut in anul 2002 in

valoare de 506.025 mii lei, de profitul de 456.091 mii lei la finele anului 2003 si de pierderea in inregistrata

la finele anului anului 2001 de 1,062,528.Ea reuseste in anul 2004 sa-si reporteze profitul obtinut incepand cu anul 2002, intrucat pana la finele

anului ea isi reporteaza pierderile provenite din anii anteriori.

Societatea s-a redresat economic si spera sa obtina rezultate bune pe viitor.

In anii supususi analizei am constatat :

1. structura activelor corespunde obiectului de activitate al societatii.

2. datoriile circulante sunt majoritare prin prisma activitatii, ca urmare a aprovizionarii cu carte

scolara in cantitati enorme, dar important este ca durata de rotatie a stocurilor se mentine constantala un nivel care nu este alarmant pentru societate.

3. alocarile circulante sunt majoritare, dar urmarind viteza de rotatie a creantelor clienti care a scazut

intr-un mod semnificativ de la 14 zile la 2.85 zile.

4. fondul de rulment inregistreaza valori negative cu exceptia ultimului an , ceea ce inseamna o stare

de dezechilibru financiar pe termen lung, resursele permanente sunt depasite de valoarea activelor

fixe atunci putem concluziona ca imobilizarile intreprinderii nu sunt finantate numai pe seama

resurselor stabile si sigure, practic vorbim de o insuficienta de fond de rulment ceea ce sereglementeaza in anul 2004 .

5. necesarul de fond rulment inregistreaza valori negative adica NECESARURILE < RESURSELE,

ceea ce poate reprezenta a stare financiara favorabila, daca scadentele datoriilor de exploatare sunt

mai relaxate si viteza de roatie a stocurilor si de incasare a creantelor va creste, sau o stare negativa

daca datoriile de exploatare nu sunt onorate, iar stocurile si creantele sunt reduse ca urmare a

restrangerii activitatii.

6. trezoreria neta pozitiva evidentieaza un excedent de finantare si demonstreaza starea de echilibru,

adica FR > NFR ceea ce inseamna ca dispune de capital de lucru suficient unei desfasurari a

activitatii neapeland la imprumuturi care implica costuri suplimentare cu respectivele credite .

35


43/46


7. in primii 3 ani FR < 0 si NFR < 0 si astfel putem concluziona faptul ca resursele permanente nu

sunt suficiente pentru a finanta totalitatea imobilizarilor, iar societatea trebuie sa-si plaseze

excedentul de trezorerie.

8. o critica trebuie adusa societatii intrucat ea nu-si fructifica execendetele de trezorerie in niciun fel ,

nefacand niciun fel de plasamente .

9. marja comerciala este pozitiva si in continua crestere ceea ce inseamna ca cifra de afacerirealizata din vanzarea marfurilor permite acoperirea costurilor marfurilor cumparate si in principiu

remunerarea furnizorilor,

10. productia exercitiului este in continua crestere ce provine din cresterea cifrei de afaceri, lucru

realizat prin schimbarea politicii comerciale, dezvoltarea noilor piete sau cresterea productiei

stocate.

11. valoarea adaugata inregistreaza valori crescatoare si ea permite sa se raspunda la intrebarea Prin

ce aduce societatea un plus la ceea ce s-a investit ? , practic valorile crescatoare se datoreazacresterii numarului de cursanti, cresterii vanzarilor de carte scolara totul depinzand de o politica

interna bine pusa la punct.

12. EBITDA sau execedentul brut de exploatare este un excelent indicator de rentabilitate

economica, pentru ca el include politicile de finantare si de investitii si permite astfel sa se vada

daca activitatea proprie este rentabila sau nu. Cand EBITDA < 0 vorbim de insuficienta bruta de

exploatare cum ar fii : cheltuieli de personal mari, VA mica (consumul tertilor prost gestionate,

pretul de vanzare inadecvate, proasta strategie comerciala).

13. EBITsau rezultatul exploatarii a crescut ca urmare a cresterii cheltuielilor de exploatare.

14. EBT sau rezultatul curent a crescut si pe fondul cresterii rezultatului financiar.

15. Rezultatul Net inregistreaza valori pozitive incepand cu cel de-al doilea an de analiza.

16. CAF inregistreaza valori oscilante in cei patru ani de analiza cea ceea explica o instabilitate in

privinta surselor interne de care dispune societatea efectic, real, prin intermediul profitului .

17. Cifra de afaceri inregistreaza valori crescatoare de la an la an dar nu ne duce cu gandul la o

imbunatatire a situatiei societatii deoarece o cifra de afaceri mai mare implica si cheltuieli mai mari

18. pe fondul cresterii cifrei de afaceri are loc o crestere a cheltuielilor firmei ceea ce implica o crestere

a gradului de indatorare, a diminuare a capacitatii de autofinantare si o diminuare a ratei de

acoperire a capitalurilor investite, cu exceptia ultimului an unde are loc o redresare economico-

financiar la toate capitolele

19. lichiditatile generala ne arata ca doar in ultimul an societatea are capacitatea de a-si achita

datoriile exigibile, in acelasi timp se constata o evolutie crescatoare in primii trei ani de analiza

36


44/46


20. lichiditatea redusa conform teoriei economice are valori apropiate de valoarea standart de 0.3 si in

anul 4 o depaseste, adica in primii 3 ani capacitatea de rambursare a datoriilor este redusa cu

exceptia ultimului an, capacitate de rambursare in functie de incasarile existente.

21. lichiditatea partiala este subunitara ceea ce evidentieaza faptul ca stocurile sunt finantate prin

datorii pe termen scurt sau altfel spus societatea nu-si poate onora datoriile pe termen scurt din

creante si diiponibilitati.22. rata de marja beneficiara inregistreaza valori oscilante ea fiind calculata in functie de rezultatul

net.

23. rata de marja comerciala inregistreaza valori oscilante datorita cresterii costului de aprovizionare

a marfurilor vandute.

24. rata de rentabilitate economica cunoaste valori crescatoare adica a crescut capacitatea economica

efectiv investita de a degaja un profit net de impozit prin care sa asigure autofinantarea cresterii

nete a societatii.25. pe fondul redresarii economice se constata ca in anul 2004 societatea ajunge sa aibe un potential

de autofinantare, aceste lucru reprezentand semnul unei bune rentabilitati.

26. prin analiza primilor doi ani ETE are valoare negativa, in urmatorii ani are valori pozitive ceea ce

implica ca societatea degaja trezorerie din activitaea de exploatare si astfel se poate vorbi de o

rentabilitate a exploatarii si despre garantia unui potential de autofinantare.

27. se constata ca FRNG este pozitiva adica asistam la o imbunatatire a structurii financiare a

societatii.

28. intrucat levierul de exploatare este in continua crestere societatea este tot mai riscanta.

29. se constata ca pe masura cresterii valorii activitatii de exploatare si a capitalurilor proprii gradul de

indatorare s-a micsorat, iar randamentul capitalurilor proprii cunoaste in primii doi ani o scadere,

iar in ultimi doi ani o crestere ce implica o diminuare a riscului financiar.

30. pe ansamblu societatea cunoaste o diminuare a riscului total cel financiar suplineste cresterea

riscului de exploatare.

31. rentabilitaea economica creste an de an si pe fondul cresterii ratei de marja.

32. La finele anului 2004 societaea nu a avut datorii datorii restante la bugetul statului si la bugetul

asigurarilor sociale. Singurele datorii finnd catre furnizori.

Ca urmare a analizei facute la societatea SC FORTUNA SRL se constata o imbunatatire

economico financiara.

Conducerea societatii prin hotararea Adunarii Generale A Asociatilor a avut in vedere : recuperarea

datoriilor din anii precedenti si pe urma repartizarea dividetelor cuvenite asociatilor.

La baza analizelor facute au stat lucrarile premergatoare intocmirii situatiilor financiare anuale:

inventarierea patrimonilui, recalcularea amortizarii mijloacelor fixe, reevaluarea disponibilitatilor in valuta

etc.

37


45/46


Datele din situatiile financiare corespund cu cele din balanta de verificare si reflecta situatia reala

economico si financiara a societatii.

Daca societea isi coreleaza cererea cu oferta poate sa-si redreseze situatia financiar si sa nu mai

ajunga in situatia de a-si finanta stocurile prin datorii pe termen scurt ci prin disponibilitatile proprii.

Societatea trebuie sa-si mentina in continuare sistemul de incasare a creantelor prin acordarea unor

marje de cateva zile la achitarea datoriilor deoarece aceasta poate fii si o politica de atragere a noilorclienti.

Ea trebuie sa-si imbunatateasca viteza de rotatie a stocului si de diminuare a acesteia prin corelarea

lui cu cererea.

Este de remarcat ca societatea nu apeleza la credite bancare pentru finantarea activitatii proprii

deoarece acestea ar duce la o crestere a cheltuielilor.

Bibliografie

38


46/46


1. Petre Brezeanu : Gestiunea Financiara a intreprinderii, elemente inspirate din teoria si practica

financiara a Uniunii Europene ;

2. Petre Brezeanu : Gestiunea Financiara a Intreprinderii Modulul III ;

3. Petre Brezeanu : Gestiunea Financiara a Intreprinderii Modulul II ;

4. Petre Brezeanu : Gestiunea Financiara a Intreprinderii Aplicatii, Studii de caz , teste,Edit Cavaliotii ;

5. Petre Brezeanu : Analiza Financiara , Aplicatii Practice ;

6. Petre Brezeanu : Managementul Financiar - Volumul I Edit.Universitatea Romana Britanice

7. Petre Brezeanu : Managementul Financiar - Volumul II Edit.Universitatea Romana Britanice

8. International Financial Reporting Standards Model financial statement 2004 Deloitte ;

9. International Financial Reporting Standards Presentation and disclouser checklist 2005 -

Deloitte ;10. IAS 7 Cash Flow Statements;

11. Ziarul Financiar;

12. Revista Capital;

13. www.iasplus.com

14. www.bnr.ro

15. www.mfinante.ro
http://www.iasplus.com/http://www.bnr.ro/http://www.mfinante.ro/http://www.iasplus.com/http://www.bnr.ro/http://www.mfinante.ro/

Analiza Financiara a SC Fortuna SRL

Documents

Transcript of Analiza Financiara a SC Fortuna SRL