7/21/2019 Studii de Caz la economia europenata

http://slidepdf.com/reader/full/studii-de-caz-la-economia-europenata 1/4

1.Eficienta strategiei de tintire a agregatelor monetare in Romania.Stabilitatea cererii de bani.

MV=PYln M+ln V=ln P+ ln Y

∆%M+∆%V=∆%P+∆%YLn X≈∆% X

Obiectiv intermediar un agregat monetar(M2 in Romania!ba"andu#$e e relatia ca e termen

lung rata de cre$tere a returilor #e$te determinata de rata de cre$tere a o&ertei de bani#marele avanta'

al ace$tei $trategii con$ta in &atul ca olitica monetara oate manageria atat $ocurile din$re o&erta

cat $i cele din$re cerere!in&latia interna $au imortata

)e"avanta'ul $trategiei con$ta in alegerea agregatului monetar $i e*i$tenta unei relatii &oarte

$tabile intre cre$terea agregatului monetar $i cre$terea returilor

O&erta de bani oate &i controlata doar in ma$ura in care cererea de bani e$te $tabila

,=&(-!r!*

-#ma$oara nivelul activitatii economice dintr#o economie(P.,

r#vector ce ma$oara co$tul de oortunitate al detinerii de bani

*#vector ce ma$oara gradul in care o alege in &ct de rata de in&latie $i derecierea cur$ului de $c/imb

$a &aca alte inve$titii in a&ara celor &undamentale

ererea de bani rere"inta alegerea la un moment dat e care o &ace o intre activele

&inanciare!reale $au valutare

oe& ce ma$oara ela$ticitatea &actorilor luati in con$iderare trebuie $a &ie $tabili0.n Romania!cererea de bani nu a &o$t $tabila datorita in$tabilitatii &actorilor de care

deinde(P.,!1#au &o$t volatile=o&erta de moneda M2 nu a utut &i controlata!motiv t care $#a

renuntat la $trategia de tintire a agregatelor monetare0

8.Determinarea limitei de intrare in incapacitatea de plata a unei economii.Analiza cu ajutorul

curbei in S.

d(r#*#nece$ar net deoarece o arte e$te acoerita din datorie

Relatia dintre caacitatea de a genera $urlu$ rimar al unei economii(b$i nece$arul net de

&inantare( d(r#* e$te de$cri$a cu a'utorul curbei in 1

urba in 1 ne arata unctul in care o ec ar trebui $a $e orea$ca $a nu $e mai imrumute d3!ct

in care ec intra in in$olventa(intre d3 $i d4 $i unctul in care o ec intra in incaacitate de lata(d4

5tunci cand b6d(r#*=curba in 1 e$te &oarte ela$tica ceea ce in$eamna ca orice cre$tere a datoriei inintervalul(7!d3 va determina o nece$itate de economi$ire bugetara mai mica decat cre$terea datoriei

Pb=d(r#*= in ace$t unct e*i$tenta economiei generea"a $urlu$ bugetar rimar $u&icient ai

$a acoere intreg nece$arul net de &inantareore$un"ator ct 8!vor avea un nivel al datoriei d3

con$iderat nivelul $u$tenabil al datoriei ublice la care economia e$te $tabili"ata

Pbd(r#*=curba in 1 e$te &oarte inela$tica0a$ta in$eamna ca orice cre$tere a datoriei e$te

nivelul d3 generea"a o nece$itate de a genera $urlu$ rimar mult mai mare decat cre$terea datoriei

Punctul 5 e$te ct de ma*im al caacitatii economiei de a economi$ii)incolo de ace$t

 unct!caacitatea de economie bugetara $cade motivul t care dincolo de ace$t unct nece$arul net de

&inantare cre$te &oarte mult datorita rimei de ri$c ata$ata de inve$titorii economiei re$ective

2.Eficienta strategiei de tintire a inflatiei in RomaniaPana in anul 2779!,:R a ale$ $trategia de tintire a agregatelor monetare(monetar- targeting

iar din 2779 a ale$ $trategia de tintire a in&latiei(in&lation targeting

8*i$ta ; categorii mari de $trategie de olitica monetare<

• 1trategia de tintire a agregatelor monetare(rincialul avanta' con$ta in managerierea in&latiei

indi&&erent de de$tinatia $ocurilor ce ot a&ecta economia0

• 1trategia de tintire a cur$ului de $c/imb(re$uune e*i$tent unui regim de cur$ de $c/imb &i*0

• 1trategia de tintire directa a in&latiei0

.n Romania!$trategia de tintire a cur$ului de $c/imb nu a utut &i adotat in $ecial din cau"a

volatilitatii &oarte mari a ratei in&latiei care a condu$ la un di&erential de dobanda ridicat!&acea

imo$ibil de reali"at e termen mediu $au lung al unui cur$ de $c/imb &i*

1trategia de tintire directa a in&latiei e$te alea$a de obicei atunci cand celelalte 2 $trategii nu $unt o$ibile0$unt ale$e ca variante alternative

7/21/2019 Studii de Caz la economia europenata

http://slidepdf.com/reader/full/studii-de-caz-la-economia-europenata 2/4

1re deo$ebire de rimele 2 $trategii de olitica monetara!$trategia de tintire a in&latiei nu

 re$uune alegerea unei tinte intermediare nominale(M2!1 ci $e ba"ea"a e modi&icarea decala'ului

de roductie(outut ga(deviatia P.,0

.n$tabilitatea cererii de bani a rere"entat motivul t care $trategia de tintire a agregatelor

monetare a &o$t abandonata de aroae toate bancile centrale

ererea de bani re$uune alegerea intre <

  #active monetare#dobanda a$iva t clientii nebancari0

  #activele &inanciare#dobanda titlurilor de $tat0

  #active reale#in&latia a$tetata $i derecierea a$tetata a cur$ului de $c/imb $i P.,#ul0

.nainte de adotarea $trategiilor de tintire directa a in&latiei!in Romania a trebuit $a

indelinea$ca minim ; conditii<

  Preconditii<

  #o rata a in&latiei cu o $ingura ci&ra0

  #dominant &i$cal0

  #model econometric de cuanti&icare e*acta a evolutiei variabilelor din economie0

  1trategia de tintire directa a in&latie. e ,:R va &ii anali"ata cu a'utorul<

4# mecani$mului de tran$mi$ie a imul$urilor de olitica monetara a ,:R in economia reala0

2#cu a'utorul unui model matematic $imli&icat de tintire directa a in&latiei0

7.Sustenabilitatea datoriei publice in Romania.

Romania $e imrumuta in $ecial entru a &inanta c/eltuielile curente $i nu t a &ace

inve$titiiand vorbim de datorie ublica!imortant nu e$te nivelul ace$teia ci gradul de $u$tenabilitate

a ei!adica caacitatea de a rambur$a categoria ublica acumulata

)inamica datoriei ublice guvernamentale deinde de &actori $eci&ici &iecarei economii

nationale in arte

1u$tenabilitatea datoriei ublice e$te determinate de ecuatia con$trangerii guvernamentale<

#>+r3,?-=),?*+)M?-#> @ de&icit bugetar rimar, @ datoria ublica

#>+r3,?- @ de&icit bugetar ),?*+)M?- @ modalitati de &inantare a de&icitului bugetar 

)M @ ma$a monetara r @ rata doban"ii la datoria guvernamentala

3.De la tintirea agregatelor monetare la tintirea inflatiei.Avantaje si dezavantaje.

Politica &inanciara care are un imact raid $i uternic locali"at!olitica monetara are un

imact intar"iat $i di&u"Prin urmare!$tabilitatea returilor nu e$te un e&ect imediat ci rere"inta

obiectivul &inal al oliticii monetare

Politica monetara racticata de ,:R!ana in 2779!a &o$t tintirea agregatelor monetare!iar

obiectivul oerational urmarit a &o$t controlul ma$ei monetare

)in augu$t 2779!,:R a trecut la imlementarea unei noi $trategii de olitica monetara $i anumetintirea directa a in&latiei

1trategia de tintire directa a in&latiei a avut la ba"a mai multe argumente rintre care<

• 1caderea e&icientei $trategiei de tintire a agregatelor monetare datorita relatiei in$tabile dintre

ace$tea $i in&latie0

• .n&luenta negativa e care a avut#o liberali"area contului de caital a$ura $trategiei de tintire

a cur$ului de $c/imb0

•  :ece$itatea reali"arii unei de"in&latii $u$tenabile!inclu$ive din er$ective convergentei cu

A80

5vanta'e ale trecerii de la tintirea agregatelor monetare la tintirea in&latiei<

• 5tingerea $i mentinerea unei rate redu$e a in&latiei!cu e&ecte bene&ice a$ura cre$terii

economice0• >intirea in&latiei ermite ,:R#ului $a $e concentre"e a$ura $ocurilor interne $i e*terne care

a&ectea"a macroeconomia $i in ace$t conte*t!atingerea obiectivelor $ale de olitica monetara0

7/21/2019 Studii de Caz la economia europenata

http://slidepdf.com/reader/full/studii-de-caz-la-economia-europenata 3/4

• Odata imlementata!$trategia de tintire a in&latiei nu mai e$te nece$ara a'u$tarea &recventa a

ace$teia entru $imlul motiv ca are ca $co &inal reducerea returilor0

• An avanta' al $tategiei de olitica monetara con$ta in managerierea in&latiei indi&erent de

de$tinatia $ocurilor ce ot a&ecta economia(datorate cererii agregate $au o&ertei agregate0

)e"avanta'e<

•

>intirea in&latiei oate antrena o mentinere temorara a cre$terii economice0un a$emnea ri$ce$te o$ibil daca!entru a#$i ca$tiga credibilitatea!, actionea"a rea agre$iv la ma$urile

in&lationi$te0

• An de"avanta' al $trategiei de tintire a agregatelor monetare con$ta in e*i$tenta unei relatii

&oarte $tabile intre agregatul monetar rere"entativ $i returi in economie0daca intre agregatul

monetar $i .P nu e*i$ta o relatie &oarte uternica atunci acea$ta $trategie nu e$te otima

 entru economia re$ectiva

.!ecanismul de transmisie al politicii in Romania.

.n&latia (Bt e$te &ormata dintr#o comonenta e*terna(B e*tern care deinde de in&latia

imortata $i o comonenta interna!care deinde de tiul de a$tetari in&lationi$te e*i$tente in economia

re$ectiva

.n&latia interna deinde de revi"ionarea in&latiei viitoare (comonenta &orCard looDing dar $ide in&latia din trecut(bacDCord looDing5$tetarile in&lationi$te $unt rationale atunci cand

comonenta &orCard looDing e$te comonenta $emni&icativa in in&latia totala $au anticiari adative

atunci cand comonenta bacDCord looDing e$te &oarte ridicata in in&latia totala

.n Romania!anticiarile $unt adative!ceea ce in$eamna ca romanii cand anticiea"a evolutia

viitoare a in&latiei iau in con$iderare!in cea mai mare arte!cat a &o$t in&latia in trecut=tocmai acea$ta

comonenta bacDCord looDing a$igura er$i$tenta in&latiei

".!odel simplificat de tintire a inflatiei in Romania.Analiza cantitativa.

1trategia de tintire directa a in&latiei racticata de ,:R e$te de$cri$a in ca"ul Romaniei cu

a'utorul canalelor de tran$mi$ie a oliticilor monetare $re ec reala(mecani$mul de tran$mi$ie al ol

monetare a ,:R de$cri$ anterior

5ce$t mecani$m e$te tran$mi$ in &orma cantitativa cu a'utorul modelului urmator ce de$crie

modeul in care &unctionea"a e&ectiv in&lation targeting in Romania

ontine<

• 48cuatia de ti P/ili$#ecuatie e artea de o&erta agregata0

• 28cuatia ce de$crie ecuatia cererii agregate#leaga cererea agregata de dobanda $i 10

• ;8cuatia de ti >a-lor?&unctia de reactie a ol monetare0

u a'utorul ace$tui model $e ot reali"a evolutii anterioare?viitoare a ; indicatori<rata in&latiei!outut

ga!rata doban"ii $ub imactul diver$elor 'ocuri ce ot veni din$re cererea agregata $au o&erta

agregata $au 'ocuri e*ogene

48c de ti P/ili$ leaga evolutia decala'ului de roductie de evolutia in&latiei5cea$ta ecuatie a'uta $a $e $tie &oarte clar cum va evolua in&latia la o modi&icare data a decala'ului de

 roductie5cea$ta $en"itivitate(ela$ticitatee$te data de coe&icientul al&a ;

.n&latia oate $a &ie in&luentata!in$a!$i de alti &actori!re$ective de ea in$a$i!dar $i de alti &actor ice vor

&i $urrin$i de variabila tƐ

oe&icientul 4 $i 2 cuanti&ica in&luenta in&latiei interne!re$ective imortate!a$ura in&latiei totaleᾳ ᾳ

28cuatia cererii aggregate

5cea$ta ecuatie a cererii agregate va arata modul in care $e modi&ica decala'ul de roductie ca

modi&icare a doban"ii $i a 1 cu 4 unct rocentual

t=in&luenta altor variabile decat cele de$cri$e in ecuatieƐ

;8cuatia >a-lor arata modul in care reactionea"a ,

Regula de olitica monetara de ti >a-lor ne arata gradul de agre$ivitate al ,:R la modi&icarea

in&latiei &ata de in&latia tinta $i la modi&icarea decala'ului de roductie &ata de P., ul otential

44ᾳ

7/21/2019 Studii de Caz la economia europenata

http://slidepdf.com/reader/full/studii-de-caz-la-economia-europenata 4/4

27ᾳ

and in&latia cre$te &ata de in&latia tinta!,:R trebuie $a reactione"e rintr#o cre$tere a

doban"ii mai mare decat cre$terea in&latiei

2 7 )aca 2=7= , alica o $trategie de tintire $tricta a in&latiei (,:R nu ia in con$iderareᾳ ᾳ

decala'ul de roductie

Luarea in con$iderare de catre ,:R a decala'ului de roductie nu re$uune abaterea de la

unicul $au obiectiv!$tabilitatea returilor!ce in$eamna ca e$te mult mai utin agre$iva in modi&icare

doban"ii!atingerea tintei de in&latie reali"andu#$e in mod gradual $i nu rintr#o $trategie de ti $oc

5legerea , intre in&latie $i arecierea 1 rovenea din 2 e&ecte<

• )ilemma >o$ov$Di0

• 8&ectul ,ala$$a#1amuel$on

6.Eficienta politici fiscale in Romania.Analiza bazata pe indicatorul soldului bugetar structrural.

Romania are o roblema $tructurala la caitolul &inantelor ublice ! managementul de&icitar al

 rorietatii $tatului e$te rinciala cau"a care a condu$ la la&onarea veniturilor ne&i$cale in Romania

la ma*im E%Veniturile $ca"ute ca rocent in P., $unt datorate $i gradului $ca"ut de e&icienta al colectarii

ta*elor!ceea ce conduce la venituri &i$cal &oarte mici

/eltuieli bugetare<la caitolul inve$titii din P.,!Romania $e a&la e rimul loc in A8!iar la

e&icienta inve$titiilor e ultimul loc

)e&icit bugetar<

),=)+)1)#de&icit ciclic

)1#de&icit $tructural)=V ciclice#Fciclice )1=V$tructurate#/$tructurate

Veniturile ciclice=$unt venituri $trict $en$itive la modi&icarea P.,#ului

Venituri $tructurale=rere"inta acea arte din veniturile bugetare totale care $e modi&ica ca urmare a

modi&icarii oliticii &i$cale(imo"ite!etc $au ca urmare a $tructurii economiei

/eltuieli ciclice=$unt c/eltuieli cu a'utorul de $oma'omonenta ciclica e$te de &at e*re$ia GH$tabili"atori automatiI1e nume$c $tabili"atori t ca

 'oaca rolul de $tabili"ator macroeconomic in erioada de rece$iune1unt automati t ca rolul de

$tabili"ator macroeconomic $e reali"ea"a automat &ara interventia guvernului

.n Romania !de&icitul bugetar total nu a &o$t &oarte ridicat!dar de&icitele $tructurale bugetare au

atin$ valoarea de aroae 47%)e&icitul $tructurat rere"inta de&icit bugetar inregi$trat la nivelul P.,

 otential

Romania a &o$t nevoita $a adote o olitica &i$cala rociclica atat in erioada de e*an$iune

cand de&icitul ar &i trebuit $a $cada cat $i in erioada de e*an$iune cand de&icitul ar trebui $a

crea$ca!dar nu $#au utut reali"a

Romania in 2742 la 4 martie a $emnat >ratatul &i$cal rou$ de A8 rin care $e imunelimitarea $oldului $tructural bugetar la 7!9% rin lege.n e$enta ace$t lucru re$uune o garantie

indirecta a ma*imi"arii e&icientei $tabili"atorilor automatii

)aca $oldul $tructurat e$te aroae de 7a$ta garantea"a acumularea unui e*cedent in &a"a de

e*an$iune(e*cedent=de&icit ciclic!e*cedent ce va utea &i &olo$it in &a"a de rece$iune

Princiala roblema a unui de&icit bugetar ridicat con$ta in &inantarea ace$tuia