ric_nr_2

1

Director Prof. univ. dr. Costic VoicuConsiliul tiinific : Prof. univ. dr. Luca Iamandi Chestor de poliie Petre Toba Maurice Petit Prof. Dr. Ligia Negier Dormont "Colegiul de Poliie Bruxeles" Universit Panton, Paris Acad. prof. univ. dr. Ion Dogaru Prof. univ. dr. Vlad Barbu Prof. univ. dr. Ioan Dasclu Prof. univ. dr. Alexandru Boroi Dr. ing. Iulian Medrea Prof. univ. dr. Damian Miclea Comitetul de redacie: Redactori efi: Prof. univ. dr. tefan Prun Dr. Ion Gherghi Redactor ef Adjunct: Conf. Univ. dr. Laureniu Giurea Secretar General de Redacie: Lector univ. dr. Marius Pantea Redactori: Oancea Ioan Marcoci Mihai tefan Cristian Ghinea Nicolae Marian Claudiu upulan Machetare i tehnoredactare: Dan Rusu - RIC 2008 Revista a aparut cu sprijinul Catedrei de Investigaii Criminale din cadrul Academiei de Poliie A.I.Cuza Publicaie semestrial care apare sub egida IPA Romnia

Adresa: Bucureti, os. Olteniei, 158 160, Sector 4, 041323 Tel: 0213321754, 0213321756 E-mail: [email protected] 1844 74492

1. ACTIVITATEA DE COOPERARE JUDICIAR N MATERIE PENAL I COOPERARE POLIIENEASC N REGLEMENTAREA TRATATULUI DE LA LISABONA Costic Voicu ............................................................................................................... 11 2. REPERE ALE ISTORIEI CRIMINALISTICII ROMNETI - FONDATORII Lazr Crjan ................................................................................................................ 16 3. PRINCIPALELE TENDINE I FORME CONCRETE DE MANIFESTARE A FENOMENELOR DE EVAZIUNE / FRAUD FISCAL REZULTATE DIN ACTIVITATEA CURENT A GRZII FINANCIARE Adrian Cucu ................................................................................................................... 30 4. DESPRE DISTINCIA NTRE INFRACIUNILE DE CORPORAIE I CRIMA ORGANIZAT Neculaie Onanu ........................................................................................................... 36 5. PROTECIA DREPTULUI DE AUTOR N ROMNIA. ASPECTE PRACTICE PRIVIND INVESTIGAREA CRIMINALITII N DOMENIUL DREPTULUI DE AUTOR Adrian Ghimpu ............................................................................................................. 43 6. REFLECII CU PRIVIRE LA DISTINCIA NTRE DREPTUL PENAL CLASIC I DREPTUL PENAL AL AFACERILOR Ketty Guiu, Adriana Voicu ........................................................................................... 53 7. CRIMINALITATEA I GLOBALIZAREA AFACERILOR Costic Voicu ............................................................................................................... 61 8. ECONOMIA SUBTERAN Mihail David ......................................................................................................... 71

9. LEGALITATEA CHELTUIRII FONDURILOR PUBLICEMarcoci Petric-Mihail ................................................................................................ 87 10. EVAZIUNEA FISCAL I CONTRABANDA N DOMENIUL PROPRIETII INTELECTUALE Marius Pantea .............................................................................................................. 96 11. SPLAREA BANILOR I FINANAREA ACTELOR DE TERORISM Nicolae Ghinea ........................................................................................................... 1063

12. FRAUDA N DOMENIUL FINANCIAR BANCAR -STUDIU DE CAZ : BANCA SOCIETE GENERALE FRANA Adriana Camelia Voicu ............................................................................................ 113 13. FACTORII CARE FAVORIZEAZ APARIIA I PROLIFERAREA CRIMINALITII ORGANIZATE Ion Gherghi ............................................................................................................. 121 14. ABORDAREA CONCEPTUAL A FENOMENULUI CRIMEI ORGANIZATE Popescu Gheorghe, Cristian-Eduard tefan .............................................................. 131 15. UNELE CONSIDERAII PRIVIND PROCEDURILE DE NEGOCIERE N CAZURILE LURII DE OSTATICI Giurea Laureniu ........................................................................................................ 140 16. MODURILE DE OPERARE UTILIZATE DE CTRE INFRACTORI LA SVRIREA NELCIUNILOR. PORTRETUL ROBOT AL ESCROCULUI Ion Ghini ................................................................................................................. 157 17. MSURI DE PROTECIE INFORMATIC CONSIDERAII GENERALE Panciu Corin .............................................................................................................. 168 18. ROLUL COMUNICRII N PREVENIREA CRIMINALITII Ion Gherghi ............................................................................................................. 179 19. CONSIDERAII PRIVIND PREVENIREA CRIMINALITII Mihail Nizam .............................................................................................................. 184 20. TRAFICUL CU FIINTE UMANE, FACTORI GENERATORI SI FAVORIZANTI Pun Constantin ......................................................................................................... 192 21. CARACTERIZAREA GENERAL A FENOMENULUI DISPARIIILOR MINORILOR Adrian Dumitrescu, Cristian-Eduard tefan .............................................................. 196 22. ABUZUL I EXPLOATAREA SEXUAL A COPIILOR Pu Gabriel Ctlin .................................................................................................... 207 23. REALITILE PSIHOSOCIALE ALE ACTULUI DECIZIONAL MANAGERIAL tefan Prun ............................................................................................................... 2154

24. SISTEME DE PREGTIRE MANAGERIAL DUP MODELUL AUSTRIAC I GERMAN Iana Aurelia ................................................................................................................ 229 25. ACTIVITI MANAGERIALE DESFURATE PENTRU PREVENIREA I COMBATEREA CRIMINALITII ORGANIZATE Marian Puiu ............................................................................................................... 234 26. MANAGEMENTUL PREVENIRII I COMBATERII VIOLENEI N FAMILIE Petre Doru .................................................................................................................. 239 27. SPAIUL SCHENGEN - UN SPAIU AL LIBERTII, SECURITII I JUSTIIEI Dumitrana Marian, Sprinu Lucian, Trofil Cristian................................................... 247 28. IMPLEMENTAREA NOILOR APLICAII DE EVIDEN SPECIAL I GESTIONAREA EFICIENT A ACESTORA Vasile Sergiu Adrian................................................................................................... 255 29. REGLEMENTRI PRIVIND VIZELE SCHENGEN Dumitrana Marian, Sprinu Lucian, Trofil Cristian................................................... 265 30. CRIMINALITATEA FEMININ CAUZE I EFECTE SOCIALE. STRATEGII DE PREVENIRE I CONTROL. Tez de doctorat - RECENZIE Lazr Teofil ................................................................................................................ 275

5

1. THE JUDICIARY COOPERATION IN CRIMINAL LAW AND COOPERATION BETWEEN POLICEMAN IN SETTLING THE LISBOA TREATY Costic Voicu ............................................................................................................... 11 2. REFERENCES POINTS IN THE HISTORY OF ROMANIAN CRIMINALITY - FOUNDERS Lazr Crjan ................................................................................................................ 16 3. MAIN TENDENCIES AND CONCRETE FORMS OF MANIFESTATION OF THE FISCAL DODGE RESULTING FROM THE CURRENT ACTIVITY OF THE FINANCIAL GUARD Adrian Cucu ................................................................................................................... 30 4. ABOUT THE DISTINCTION BETWEEN THE CORPORATION FRAUDS AND ORGANIZED CRIME Neculaie Onanu ........................................................................................................... 36 5. THE PROTECTION OF COPYWRITING IN ROMANIA. PRACTICAL ASPECTS REGARDING THE INVESTIGATION OF CRIMINALITY IN THE COPYWRITING FIELD Adrian Ghimpu ............................................................................................................. 43 6. REFLECTIONS REGARDING THE DISTINCTION BETWEEN THE CLASSIS CRIMINAL LAW AND THE BUSINESS CRIMINAL LAW Ketty Guiu, Adriana Voicu ........................................................................................... 53 7. CRIMINALITY AND BUSINESS OVERALL Costic Voicu ............................................................................................................... 61 8. THE UNDERGROUND ECONOMY Mihail David................................................................................................................. 71

9. THE LEGALITY OF PUBLIC FUNDS EXPENSESMarcoci Petric-Mihail ................................................................................................ 87 10. THE FISCAL DODGE AND SMUGGLING IN THE FIELD OF INTELLECTUAL PROPERTY Marius Pantea .............................................................................................................. 96 11. COUNTERFEITING MONEY AND FINANCING ACTS OF TERRORISM Nicolae Ghinea ........................................................................................................... 1066

12. FRAUD IN THE FINANCIAL-BANKING FIELD: SOCIETE GENERAL BANK OF FRANCE Adriana Camelia Voicu ............................................................................................ 113 13. FACTORS THAT ENABLE THE APPEARANCE AND THE DEVELOPMENT OF THE ORGANIZED CRIME. Ion Gherghi ............................................................................................................. 121 14. THE CONCEPTUAL LANDING OF THE ORGANIZED CRIME PHENOMENON Popescu Gheorghe, Cristian-Eduard tefan .............................................................. 131 15. SOME CONSIDERATIONS REGARDING THE PROCEDURES OF NEGOTIATION IN THE CASE OF HOSTAGES. Giurea Laureniu ........................................................................................................ 140 16. WAYS OF OPERATING USED BY DELINQUENTS IN COMMITTING BREAKING OF THE LAW "THE ROBOT PORTRAIT" Ion Ghini ................................................................................................................. 157 17. MEASURES OF INFORMATICS PROTECTION - GENERAL CONSIDERATIONS Panciu Corin .............................................................................................................. 168 18. THE ROLE OF COMMUNICATION IN PREVENTING CRIMINALITY Ion Gherghi ............................................................................................................. 179 19. CONSIDERATIONS REGARDING THE PREVENTION OF CRIMINALITY Mihail Nizam .............................................................................................................. 184 20. TRAFFICKING WITH HUMAN BEINGS, CAUSATIVE AND FAVORABLE FACTORS Pun Constantin ......................................................................................................... 192 21. THE GENERAL CHARACTERIZATION OF THE MINOR'S DISAPPEARANCE PHENOMENON Adrian Dumitrescu, Cristian-Eduard tefan .............................................................. 196 22. THE ABUSE AND SEXUAL EXPLOITATION OF CHILDREN Pu Gabriel Ctlin .................................................................................................... 207 23. PSYCHOSOCIAL REALITIES OF THE MANAGERIAL DECISIVE ACT tefan Prun ............................................................................................................... 2157

24. SYSTEMS OF MANAGERIAL TRAINING CONFORMING WITH THE AUSTRIAN AND GERMAN MODEL Iana Aurelia ................................................................................................................ 229 25. MANAGERIAL ACTIVITIES FOR THE PREVENTION AND FIGHTING AGAINST ORGANIZED CRIMINALITY. Marian Puiu ............................................................................................................... 234 26. THE MANAGEMENT OF PREVENTING AND FIGHTING AGAINST VIOLENCE IN FAMILIES. Petre Doru .................................................................................................................. 239 27. SCHENGEN - A SPACE FOR FREEDOM, SECURITY AND JUSTICE Dumitrana Marian, Sprinu Lucian, Trofil Cristian................................................... 247 28. INTRODUCING NEW APPLICATIONS OF SPECIAL EVIDENCE AND THEIR EFFICIENT CONTROL Vasile Sergiu Adrian................................................................................................... 255 29. REGULATIONS REGARDING SCHENGEN VISA Dumitrana Marian, Sprinu Lucian, Trofil Cristian................................................... 265 30. THE FEMININE CRIMINALITY - CAUSES AND SOCIAL EFFECTS STRATEGIES OF PREVENTION AND CONTROL Lazr Teofil ................................................................................................................ 275

8

9

10

INVESTIGAREA FRAUDELOR BURSIEREProf. univ. dr .COSTIC VOICU [email protected] European regulations in exchange find the legal principles of free movement of capital and persons, the stock imposing itself as a key element in achieving a single market for financial instruments. It can be said that the current European regulatory framework has achieved a link between the two "models" of organization of the investment services represented by the London and Frankfurt markets, characterized as a free market, which ignores any monopoly bargaining, and the Paris market, which, as the Italian and Spanish markets, proposes a highly organized and transparent market, based on the highly regulated bargaining monopoly for exchanges. Importana problemei n momentul redactrii acestui material, presa financiar comenteaz dou cazuri penale referitoare la fraude svrite pe piaa de capital din Romnia. Primul caz vizeaz frauda de la agenia din municipiul Deva, judeul Hunedoara, a Broker Cluj, svrit de directorul acestei agenii, care a delapidat suma de 950.000 de euro ncasat de la 80 de persoane (clieni), crora le-a eliberat documente fictive pentru sumele de bani corespunztoare aciunilor cumprate. Al doilea caz se refer la 12 persoane, printre care i 4 foti angajai ai Depozitarului Central (instituie a pieei de capital care gestioneaz registrele acionarilor companiilor listate pe burs), cercetate pentru svrirea infraciunilor de nelciune, fals i tranzacii ilegale pe11

piaa de capital, prin care au prejudiciat circa 300 de persoane cu suma de peste 480.000 euro. Cei 4 foti angajai ai Depozitarului Central au furnizat reelei criminale, formate din 8 persoane, datele personale despre deintori de aciuni, pe baza crora membrii grupului au realizat acte de identitate false, cu ajutorul crora au vndut aciunile prin intermediul unor societi de brokeraj. Aceste exemple, precum cele investigate n S.U.A. i alte ri europene, pun n eviden faptul c piaa bursier reprezint un domeniu extrem de exploatat de ctre infractori care pot s beneficieze de impresionante sume de bani prin utilizarea unor tehnici care se ncadreaz att n tipologia primitiv, ct i n cea sofisticat de aciune ilegal. Efectele extrem de dure pe care le pot genera aciunile ilegale asupra pieei de capital i, implicit, asupra

sectorului financiar al unei ri, impun msuri de reglementare strict, de supraveghere i control din partea autoritilor abilitate s acioneze n acest domeniu. n zilele noastre, piaa financiar nu poate fi neleas dect n mod global. ntreptrunderea pieelor bursiere genereaz o puternic concuren la nivel internaional, mprejurare care reclam realizarea unei anumite convergene a normelor care guverneaz diferitele piee naionale, precum i necesitatea unor forme de cooperare ntre autoritile de control a acestor piee. n cadrul Uniunii Europene, autoritile sunt chemate, prin tratate, s pun n practic toate instrumentele de armonizare normativ i de cooperare operaional necesare pentru eliminarea obstacolelor n procesul de integrare european. Reglementrile europene n materie bursier i gsesc baza juridic n principiile liberei circulaii a capitalurilor i persoanelor, bursa impunndu-se ca un element cheie n realizarea unei piee unice a instrumentelor financiare. Adevrata piatr de temelie a interveniei comunitare n acest domeniu vizeaz punerea n practic a paaportului european al serviciilor de intervenie potrivit Directivei din 01.10.1989 relativ la organismele de plasament colectiv n valori mobiliare coordonate (OPCVM), a Directivei din 01.01.1990 asupra pieelor de capital, a celei n materie bancar din 01.01.1993 i a celei din 01.07.1994 n materie de asigurri.12

Aceste acte normative au fost completate cu Directiva Parlamentului European i a Consiliului nr. 2003/6/CE din 28.01.2003, numit i directiva abuz de pia, precum i cu Directiva Comisiei nr. 2003/ 124/CE din 22.12.2003 care privete definirea i publicarea unor informaii privilegiate i conceptul de manipulare a pieei. Cadrul normativ european n aceast materie este completat de Directiva 2004/72/CE cu privire la practicile de pia admise, la declararea operaiunilor de ctre manageri i la notificarea asupra operaiunilor suspecte. Legislaia european permite realizarea unui echilibru ntre liberalizarea profesiilor de intermediere financiar, pe de o parte (prin recunoaterea dreptului de a deschide sucursale n alte ri) i protecia investitorilor, pe de alt parte. Se poate afirma faptul c actualul cadru normativ european a realizat unificarea celor dou mari modele de organizare a serviciilor de investiii reprezentate prin piaa de la Londra i Frankfurt, caracterizat ca o pia liber, care ignor orice monopol de negociere, i piaa de la Paris, care propune, ca i piaa italian i spaniol, o pia foarte organizat i transparent, fondat pe monopolul de negociere al agenilor de schimb i foarte reglementat. Nevoia de reglementare la nivel european a fost determinat de: transformarea n instrumente financiare a unor produse, cum ar fi contractele de asigurare, dezvoltarea de instrumente financiare de integrare sau de

substituire a regimurilor tradiionale de pensie, multiplicarea produselor financiare de mas, cum ar fi fondurile comune de plasament care rspund exigenelor crescnde de capital din partea ntreprinderilor, deschiderea pieelor ctre particulari, astfel nct piaa bursier nu mai reprezint un loc de ntlnire aproape exclusiv al unor anumite categorii sociale i economice, necesitatea unei gestiuni corecte i transparente a pieelor bursiere (primare i secundare). Impunerea unor reglementri detaliate i riguroase asupra pieei de capital a generat multiple controverse ntre cele dou curente: cel al autoreglementrii i cel al reglementrii, cea mai important fiind cea referitoare la intrarea pe scena bursier a autoritii judiciare, chiar penale, judectorul devenind, astfel, o autoritate de pia (Genevive Guidicelli Delage 2006). Se susine, pe bun dreptate, necesitatea crerii unui drept penal al bursei care trebuie s se dezvolte i s se articuleze tot mai mult, rspunznd nevoii de protejare a economiei mpotriva criminalitii care ar putea s duc la eecul fundamentelor economiei liberale (Delage 2006). Piaa financiar reprezint, n ultim instan, un loc juridic n care converg o pluralitate de interese juridice eterogene i potenial conflictuale, ncepnd cu interesele individuale ale investitorilor, ale13

intermediarilor, ale anteprenorilor i terminnd cu interesele colective ce decurg din rolul fundamental al economiei. Legislaia european n domeniul pieelor financiare consacr urmtoarele principii directoare: 1.Principiul securitii guverneaz pieele reglementate datorit riscurilor inerente pe care le presupune piaa, n general. Exist riscuri individuale i riscuri sistemice. Riscurile individuale sunt asumate de ctre investitori i profesioniti care intervin n calitate de intermediari financiari. Aceti profesioniti se preocup de evoluiile preurilor, preurile instrumentelor financiare, modificarea dobnzilor de interes, n interesul clienilor lor. Riscul sistemic, asumat de sistemele financiare, nseamn riscul unui dezechilibru de mare amploare ce rezult din apariia disfuncionalitilor n sistemele bancare sau financiare. Acest risc exist atunci cnd eecul unei instituii importante sau unui grup de instituii poate provoca eecul altor instituii, genernd, astfel, rupturi grave n cadrul sistemului bancar i financiar. Securitatea pieelor reprezint un obiectiv prioritar al autoritilor care sunt preocupate pentru: componena preventiv, care vizeaz acoperirea prealabil a operaiunilor de pia (garanii i marje) i instituirea de norme prudeniale impuse intermediarilor financiari; componena de protecie, care vizeaz protecia operaiunilor de pia a intermediarilor financiari

pentru eliminarea sau limitarea riscurilor. Securitatea trebuie neleas de ctre investitor nu numai ca o situaie de absen a riscului, ci i ca o situaie de vizibilitate ce permite s msori a priori rezultatele asociate diferitelor eventualiti ce corespund unei decizii riscante. 2.Principiul transparenei, presupune existena de informaii financiare i contabile exacte i sincere, accesibile tuturor cu privire la emitenii instrumentelor financiare i la operaiunile financiare care se deruleaz pe pia. 3.Principiul integritii. Integritatea pieelor este condiionat de calitatea informaiilor i modalitile concrete n care acestea sunt gestionate de actorii de pe pia. Acest principiu oblig la integritatea acestora, motiv pentru care legislaia sancioneaz, penal sau administrativ, comportamentele privitoare la difuzarea de informaii false, lipsa unei bune informri i delictul de iniiere. 4.Principiul egalitii presupune egalitatea de tratament pentru toi actorii care acioneaz pe pia. Egalitatea fa de pre reprezint dreptul tuturor investitorilor de a avea acces la un pre just, definit ca un pre de echilibru pentru c el rezult din confruntarea ofertelor i cererilor. Acest principiu garanteaz nelegerea regulilor de organizare i funcionare a pieelor financiare: dac instrumentele financiare admise la negocieri pe o pia reglementate trebuie s fie negociate prin intermediul unor prestatori de servicii de investiii, atunci suntem n situaia unei obligaii14

de intermediere sau de monopol financiar care conduce la intervenia pieei reglementate. Acest principiu mai presupune i egalitatea de tratament a tuturor participanilor la operaiunile de pe piaa financiar. 5. Principiul echitii presupune echitatea tranzaciilor i a negocierilor ce au ca obiectiv protejarea acionarilor. n Romnia, piaa de capital este reglementat de Legea nr. 297/2004, modificat i completat prin legea nr. 208/2005, O.G. nr. 41/2005 i Legea nr. 97/2006, care reprezint cadrul juridic privind organizarea i funcionarea unei piee specializate, numit pia de capital. Autoritatea autonom n acest domeniu este Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.), ale crei competene sunt stabilite prin O.U.G. nr. 25/2002, principala obligaie a acesteia fiind reglementarea i supravegherea pieei de capital, pieele reglementate de mrfuri i instrumente financiare derivate. n conformitate cu prevederile Statutului C.N.V.M., aceast autoritate realizeaz urmtoarele obiective: stabilirea i meninerea cadrului necesar dezvoltrii pieelor reglementate n scopul promovrii ncrederii n piaa de capital; asigurarea proteciei operatorilor i investitorilor mpotriva practicilor neloiale, abuzive i frauduloase; prevenirea fraudei, a manipulrii pieei i asigurarea integritii pieelor reglementate;

prevenirea apariiei riscului sistemic pe pieele reglementate; asigurarea egalitii de informare i de tratament al investitorilor sau al intereselor acestora. INFRACIUNI PRIVIND PIAA DE CAPITAL REGLEMENTATE DE Legea nr. 297/20041 1.Domeniul pieei de capital este unul foarte controversat datorit noutii sale n ara noastr, a tehnicitii deosebite pe care o prezint, dar i a gravitii unor infraciuni deja comise n cadrul su. Din acest motiv, urmeaz s oferim unele explicaii necesare nelegerii domeniului, explicaii care au rolul de a construi i situaia premis a infraciunilor reglementate de Legea nr. 297/2004. Toate aceste aspecte, dar i necesitatea alinierii la cerinele Uniunii Europene, au determinat modificri legislative multiple i cu o mare celeritate n acest domeniu. n cadrul su au activat, pe rnd, Legea nr. 52/1994 privind valorile mobiliare i bursele de valori, prima cu acest specific n Romnia contemporan, O.U.G. nr. 28/2002 privind valorile mobiliare, serviciile de investiii financiare i pieele reglementate, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr. 525/2002, i, n prezent, Legea nr. 297 din 29 iunie 2004. Acest act normativ este unul1 Legea privind piaa de capital, publicat n M.Of. nr. 571/2004, cu modificrile i completrile aduse de: Legea nr. 208 din 29 iunie 2005; Ordonanta nr. 41 din 14 iulie 2005; LEGEA nr. 97 din 25 aprilie 2006.

amplu, complex, cuprinznd i reglementri virtuale care au intrat n vigoare la un moment ulterior celui stabilit pentru intrarea n vigoare a Legii nr. 297/20042, momentul integrrii Romniei n Uniunea European, 1 ianuarie 2007. 2. Ca i n cazul actelor normative anterioare, i Legea nr. 297/2004 include norme juridice incriminatorii, deci norme care definesc infraciuni, n cazul nostru prin tehnica trimiterii. Astfel, n art. 279 din lege se stabilete c Svrirea cu intenie a faptelor prevzute la art. 237 alin. (3), art. 245-248 constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c), i cu pedeapsa accesorie a interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3. (2) Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoare de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c), accesarea cu intenie de ctre persoane neautorizate a sistemelor electronice de tranzacionare, de depozitare sau de compensare-decontare. Legea nr. 297/2004 reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de instrumente financiare, cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i a organismelor de plasament colectiv, n scopul mobilizrii disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare. Aceast lege2

n baza art. 290 din corpul Legii nr. 297, ea a intrat n vigoare la 30 de zile de la data publicrii n Monitorul Oficial.

15

se aplic activitilor i operaiunilor prevzute mai sus desfurate pe teritoriul Romniei. Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare, este autoritatea competenta care aplica prevederile prezentei legi, prin exercitarea prerogativelor stabilite n statutul sau. Prevederile prezentei legi nu se aplica instrumentelor pieei monetare, care sunt reglementate de Banca Nationala a Romniei, i titlurilor de stat care sunt emise de Ministerul Finanelor Publice, dac emitentul alege pentru tranzacionarea acestora o alta piata dect cea reglementat, definit conform art. 125. O pia reglementat este un sistem pentru tranzacionarea instrumentelor financiare care: a) funcioneaz regulat; b) este caracterizat de faptul ca reglementrile emise i supuse aprobrii C.N.V.M. definesc condiiile de funcionare, de acces pe pia, condiiile de admitere la tranzacionare a unui instrument financiar; c) respect cerinele de raportare i transparen n vederea asigurrii proteciei investitorilor stabilite de lege, precum i reglementrile emise de C.N.V.M., n conformitate cu legislaia comunitar. Prevederile Legii nr. 297/2004 nu se aplic n cazul administrrii datoriei publice n care sunt implicate Banca Naional a Romniei, bncile centrale ale statelor membre i alte entiti naionale din statele membre cu funcii similare acestora, Ministerul Finanelor Publice, precum i alte entiti publice.16

3. Vom proceda la identificarea coninutului constitutiv al infraciunilor pe care legea le definete i la caracterizarea acestora, dar nu nainte de a prezenta situaia premis obligatoriu de ndeplinit pentru existena lor. Astfel, toate infraciunile presupun ca acele comportamente descrise prin normele de incriminare s fie adoptate n cadrul sau n legtur cu unele operaiuni derulate pe piaa de capital. Organismul cu atribuiuni specializate n acest domeniu este Comisia Naional a Valorilor Mobiliare. La origine, piaa era locul public din ora n care proviziile sau alte obiecte erau supuse spre vnzare, dar, pe cale de generalizare, n prezent, piaa este un corpus de persoane care sunt n relaii strnse de afaceri i care efectueaz pe o scar larg tranzacii n legtur cu o marf oarecare3. Economia de pia presupune chiar o interdependen ntre patru piee: piaa bunurilor i serviciilor, piaa muncii, piaa informaiilor i piaa financiar. Cea care intereseaz din punctul de vedere al analizei de fa este cea din urm ca fiind piaa n cadrul creia se tranzacioneaz activele financiare. Activele financiare sunt nscrisuri care consacr drepturi bneti ale deintorului, curente sau viitoare, rezultate din valorificarea lor (dobnzi, dividende, etc.). Ele sunt deosebite de activele reale care sunt bunuri tangibile sau netangibile aductoareV. Stoica, E. Ionescu, Piee de capital i burse de valori, ediia a II-a, Editura Economic Bucureti, 2002, pag. 14.3

de venituri n viitor sub form de chirii, rente, profituri, dar sunt corespondentul monetar al activelor reale, relevnd n acest fel caracterul dual al economiei de pia, format dintr-o economie real (procese materiale de producere a bunurilor i serviciilor necesare pentru consumul individual i pentru reluarea produciei) i economia simbolic sau financiar, (procese de tip informaional, reprezentate de micarea banilor i a hrtiilor de valoare)4. Activul financiar poate reprezenta: valoare de schimb, atunci cnd bunul (privit ca marf) ajut la obinerea altui bun; valoare de investiie (capital) atunci cnd bunul este folosit pentru producerea de venituri n viitor. Activele financiare se clasific n patru categorii5: active bancare - rezultate din operaiunile specifice bncilor i instituiilor asimilate (produc dobnzi, nu au caracter negociabil, dar prezint un grad redus de risc); active financiare nebancare - sunt rezultate din operaiuni de investiii (de plasament) i se concretizeaz n titluri de valoare cu caracter negociabil; active de capital sunt rezultate din plasamente pe termen lung i dau dreptul la obinerea unor venituri viitoare, n condiiile implicrii deintorului la riscul afacerii (sunt negociabile pe piaa4 5

I. Popa, Bursa, Ediia a II-a, vol. I, Editura Adevrul, Bucureti, 1995, pag. 28.

de capital); active monetare - rezultate din plasamente pe termen scurt, negociabile pe piaa monetar (au grad ridicat de lichiditate). La acestea se adaug activele hibride (certificatele de depozit etc). Piaa financiar este alctuit din trei componente, n funcie tocmai de tipul de active financiare care se tranzacioneaz n cadrul su6: piaa bancar se caracterizeaz prin tranzacii cu active bancare rezultate din operaiuni bancare purttoare de dobnzi cu grad ridicat de siguran. piaa monetar prin ea se efectueaz tranzacii monetare ntre rezidenii unei ri, n moneda naional. piaa de capital specializat n intermedierea de tranzacii cu active financiare care au scadene pe termene medii (1-5 ani) i lungi (peste 5 ani). Prin intermediul acestei piee se satisface nevoia de capital a solicitanilor prin disponibilitile de capital ale ofertanilor. Piaa de capital exercit urmtoarele funcii: a) emisiunea i vnzarea pentru prima dat de titluri financiare ale emitenilor sau debitorilor ctre posesorii de capitaluri financiare care doresc s cumpere active financiare; b) negocierea de valori mobiliare, cu condiia ca acestea s fie vndute i transformate n lichiditi de primii lor posesori i mai nainte de scaden.

http://facultate.regielive.ro/cursuri/burse/sistemul_f inanciar_si_rolul_sau-12384.html

6

V. Stoica, E.Ionescu, op. cit.,pag. 16.

17

Componentele pieei de capital7 sunt: piaa primar (pe care are loc prima plasare a emisiunii de valori mobiliare) i piaa secundar (pe care valorile mobiliare absorbite de piaa prim ar sunt cumprate de bnci, investitori i particulari). Art. 1 alin. 1 din Legea nr. 297/2004, Legea privind piaa de capital, reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de instrumente financiare, cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i a organismelor de plasament colectiv n scopul mobilizrii disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare. Potrivit art. 2 pct. 11 din acelai act normativ, instrumentele financiare8 sunt: valori mobiliare. Acestea sunt definite n doctrina de specialitate ca fiind acele instrumente negociabile care sunt emise n form material sau sub form de nscrisuri n cont i ai cror deintori dobndesc drepturi patrimoniale asupra emitentului, potrivit legii i n conformitate cu prevederile specificate la emisiunea acestora9. Ele reprezint elementul central al pieei de capital10. Potrivit art. 2 punctul 33 din Legea nr. 297/2004 prin valori mobiliare nelegem:O. Stoica, Mecanisme i instituii ale pieei de capital, Editura Economic, Bucureti, 2002, pag. 20. 8 A se vedea R. B. Bobei, Principalele titluri de capital, n Revista de Drept al afacerilor, nr. 2/2005, p. 71 9 V. Stoica, E. Ionescu, op. cit., pag. 39. 10 Gh. Piperea, Societi comerciale, pia de capital Aquis comunitar, Editura All Beck, Bucureti, 2005, pag. 239.7

aciuni emise de societi comerciale i alte valori mobiliare echivalente ale acestora, negociate pe piaa de capital; Aciunea este o hrtie de valoare, valoare care este o parte din capitalul social al societii pe aciuni emitente. obligaiuni i alte titluri de crean, inclusiv titlurile de stat cu scaden mai mare de 12 luni, negociabile pe piaa de capital; Obligaiunea este un titlu de credit fix care ndeplinete funcia de mobilizare de capitaluri pe termen lung pentru sprijinirea realizrii unor obiective orice alte titluri negociate n mod obinuit, care dau dreptul de a achiziiona respectivele valori mobiliare prin subscriere sau schimb, dnd loc la o decontare n bani, cu excepia instrumentelor de plat; titluri de participare la organismele de plasament colectiv. Potrivit art. 2 pct. 32, titlurile de participare sunt uniti de fond sau aciuni emise de organisme de plasament colectiv, n funcie de modul de constituire al acestora. instrumente ale pieei monetare, inclusiv titluri de stat cu scaden mai mic de un an i certificate de depozit. n temeiul art. 2 pct. 13, instrumentele pieei monetare sunt instrumentele financiare care se tranzacioneaz pe piaa monetar. contracte futures financiare, inclusiv contracte similare cu decontare final n fonduri. Contractul futures reprezint nelegerea dintre dou pri de a18

vinde sau de a cumpra un anumit activ (marf, titlu financiar sau instrument monetar) la un pre i la o dat prestabilite. Este o valoare mobiliar derivat, aa cum indic, de altfel i art. 2 pct. 12 din Legea nr. 297/2004. Reprezint o varietate de contract ferm, prile fiind obligate s i respecte promisiunea de vnzare i de cumprare, spre deosebire de contractele de opiuni, care dau dreptul, dar nu obligaia de a cumpra sau de a vinde la termenul stabilit11. contracte forward pe rata dobnzii. Contractul forward este o nelegere ntre dou pri, emitent i deintor, convenit la un moment iniial prin care deintorul se angajeaz s cumpere un activ de baz la o dat viitoare, data expirrii (denumit i dat de livrare), la preul stabilit iniial (pre de livrare). Se negociaz pe o pia extrabursier. Ex. contractul FRA (Forward Rate Agreement) permite fixarea ratei dobnzii care va fi aplicat la un credit viitor. O societate care urmeaz s contracteze n trei luni o cheltuial care se va ealona pe 6 luni poate s fixeze imediat rata dobnzii cumprnd un FRA 3/6 (nceperea executrii contractului n 3 luni, scadena n 6 luni). swap-uri de rata dobnzii, pe curs de schimb i pe aciuni instrumente financiare derivate bazate pe credite ncruciate. Tipuri de swap-uri: interest rateF. Teulon, Pieele de capital, Institutul European, 2001, pag. 95.11

swap (schimbul ratelor sau a plii dobnzilor pentru o sum teoretic de referin) permite firmelor si modifice structura ndatorrii schimbnd, de exemplu, o datorie cu dobnd fix ntr-o datorie cu dobnd variabil; currency swap (schimbul de devize) dou pri pot schimba datoriile existente n devize diferite. Aceste operaiuni permit, n particular, bncilor centrale s obin pe moment rezerve de schimb ce lipsesc. opiuni pe orice instrument financiar dintre cele enumerate de la a la d, inclusiv contracte cu decontare final de fonduri. Opiunile sunt contracte care se ncheie ntre un vnztor (writer) i un cumprtor (holder) n baza cruia cumprtorul are dreptul, dar nu i obligaia, de a vinde sau de a cumpra un activ (marf, titlu financiar sau instrument monetar) la o dat prestabilit, n schimbul plii unei prime ctre vnztor. Au caracterul unui titlu financiar derivat care rezult din caracteristicile lor: sunt cotate zilnic la burs, valoarea lor de pia se stabilete zilnic n funcie de raportul cerere/ofert i de activul la care se refer opiunea. instrumente financiare derivate din mrfuri. orice alt instrument admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-un stat membru sau pentru care s-a fcut o cerere de tranzacionare pentru o astfel de pia. Acest punct al legii i confer acesteia un nivel european ntruct statul membru, la care se refer este, n baza art. 2 pct. 2819

orice stat membru al Uniunii Europene sau orice stat aparinnd Spaiului Economic European. 4. Infraciunea prevzut de art. 279 alin. 1 i art. 237 alin. 3 Coninutul legal: nclcarea cu intenie de ctre administratorul, directorul i/sau directorul executiv al unei societi comerciale a obligaiei de a prezenta acionarilor situaii financiare exacte i informaii reale privind condiiile economice ale societii constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) - ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004, i cu pedeapsa accesorie a interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3 interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub incidena Legii nr. 297/2004. n cazul de fa este vorba despre o variant de specie a infraciunii prevzute de art. 271pct. 2 din Legea nr. 31/1990, Legea societilor comerciale care prevede c se pedepsete cu nchisoare de la 1 la 5 ani fondatorul, administratorul, directorul executiv sau reprezentantul legal al societii care prezint, cu reacredin, acionarilor/asociailor o situaie financiar inexact sau cu date inexacte asupra condiiilor economice ale societii, n vederea ascunderii situaiei ei reale. Concursul dintre cele dou norme de incriminare se rezolv prin recunoaterea caracterului special al reglementrii din Legea nr. 297/2004,20

caracter care n mod firesc confer prioritate n aplicare. n consecin, de fiecare dat cnd fapta va fi comis n cadrul unei societi comerciale admis la tranzacionare pe piaa de capital prin autorizare de C.N.V.M. se va aplica art. 279 alin. 1 din Legea nr. 279/2004. Autorizaia se acord n urma constatrii ndeplinirii condiiilor legale pentru aceasta. n cazul n care o astfel de autorizaie exist nu se vor mai aplica prevederile art. 271 pct. 2 din Legea nr. 31/1990, ci cele din Legea nr. 297/2004. Obiectul juridic generic al infraciunilor din acest act normativ, i, implicit, al infraciunii de fa este reprezentat de relaiile sociale care au n vedere asigurarea desfurrii corecte a activitii din domeniul pieei de capital. Obiectul juridic specific al infraciunii are n vedere corectitudinea informaiilor prezentate n situaiile financiare a societilor comerciale care emit titluri de valoare admise la tranzacionare pe piaa de capital. Obiectul material este reprezentat de situaiile financiare ale societii comerciale, situaii n care sunt inserate datele i informaiile inexacte. Subiectul activ al infraciunii primete o calificare expres alternativ. Astfel, se poate afla n aceast poziie persoana fizic ce ndeplinete condiiile generale pentru a rspunde din punct de vedere penal i ocup n cadrul societii comerciale una dintre funciile indicate de norma de incriminare: administrator, director i/sau director executiv.

Administratorul societii comerciale este persoana investit pentru a realiza voina social a societii. Pot exista unul sau mai muli administratori, iar n acest din urm caz, ei formeaz un consiliu de administraie. Directorul sau directorul general al societii comerciale este preedintele consiliului de administraie, iar directorul executiv este persoana prin intermediul creia se execut n concret operaiunile societii. Participaia penal este posibil sub toate formele sale. Coautoratul va fi ntlnit atunci cnd societatea comercial are, spre exemplu, doi directori executivi, iar datele i informaiile false sunt prezentate de amndoi. De asemenea, apreciem c se poate ntlni i participaia improprie, atunci cnd, n exemplul anterior, caracterul fals al datelor prezentate n situaiile financiare este cunoscut numai de ctre unul dintre cei doi directori executivi. Subiectul pasiv al infraciunii este i el circumstaniat de norma de incriminare acesta fiind un acionar al societii comerciale. Acionari sunt deintorii aciunilor societii, ca titluri de valoare ce reprezint o fraciune din capitalul social12. Elementul material al laturii obiective const n prezentarea unor situaii financiare inexacte i a unor informaii nereale privind condiiile economice ale societii. Prin condiii economice ale societii se neleg mprejurrile de natur economicS. Crpenaru, Drept comercial romn, Editura All Beck, Bucureti, 2002, pag. 318.12

(baza material, organizarea activitii, solvabilitatea) n care n context se desfoar activitatea societii comerciale. Prezentarea de date inexacte asupra condiiilor economice ale societii se poate face n adunarea general, n consiliul de administraie sau cu orice alt prilej cnd se pune problema lurii unei decizii. Prezentarea se mai poate face i la solicitarea individual a fiecrui acionar sau asociat, esenial pentru existena infraciunii fiind inserarea unor date inexacte care s ascund situaia real a societii comerciale. Situaia financiar reprezint situaia patrimonial a unui comerciant n orice moment, dar i documentul care o reflect. n temeiul art. 181 din Legea nr. 31/1990, legea societilor comerciale, Consiliul de administraie, respectiv directoratul, trebuie s prezinte cenzorilor, respectiv auditorilor interni i auditorilor financiari, cu cel puin 30 de zile nainte de ziua stabilit pentru edina adunrii generale situaia financiar anual pentru exerciiul financiar precedent, nsoit de raportul lor si de documentele justificative. Dac situaia financiar depus n vederea informrii acionarilor n cadrul adunrii generale prezint date i informaii inexacte, va fi comis infraciunea n analiz. Aceast infraciune absoarbe infraciunea de fals (art. 288, 289 C. pen., art. 43 din Legea nr. 82/1991) dar se poate reine n concurs cu cea de evaziune fiscal13. Sub aspectul urmrii infraciunii,13

N. Grofu, op. cit., p. 198

21

apreciem c ne aflm n faa unei infraciuni de simplu pericol. Infraciunea se consum cnd situaia financiar inexact este prezentat acionarilor. n modalitile faptice concrete este posibil ca acionarii s sufere i un prejudiciu material (ex. valoarea contabil a aciunilor pe care le dein s fie micorat n mod artificial), dar producerea unei astfel de consecine nu este obligatorie pentru consumarea infraciunii. Este interesant de analizat relaia acestei infraciuni cu cea de nelciune din art. 215 C.pen. Pentru modalitatea nscris n art. 271 pct. 2 din Legea nr. 31/1990 am acceptat c infraciunea este una de pericol care se poate reine numai n situaia n care prin comiterea sa nu se produce un prejudiciu material acionarilor crora le este prezentat situaia financiar fals. Dac prin comiterea faptei se produce, totui, o astfel de consecin material, comportamentul trebuie ncadrat n prevederile art. 215 C.pen, constituind nelciune. Soluia se fundamenteaz pe principiul subsidiaritii consacrat n art. 281 din Legea nr. 31/199014. Rezolvarea este mai dificil n ceea ce privete infraciunea din Legea nr. 297/2004, deoarece acest act normativ nu cuprinde o prevedere asemntoare. n aceste condiii, apreciem c situaia trebuie rezolvat n baza regulii specialitii. Legea privind piaa de capital are caracter special fa de partea special a14

Faptele prevzute n prezentul titlu, cnd constituie - potrivit Codului penal sau unor legi speciale - infraciuni mai grave, se pedepsesc n condiiile i cu sanciunile prevzute acolo.

Codului penal, drept pentru care considerm c fapta va constitui n continuare infraciunea din Legea nr. 297/2004 i dac produce un prejudiciu material concret. Sub aspectul formei de vinovie cu care se comite infraciunea, norma de incriminare indic n mod expres c aceasta este intenia. Apreciem c modalitatea inteniei poate fi doar cea direct, fiind dificil de admis c subiectul activ poate prezenta situaia financiar fals cu intenie indirect. Mobilul i scopul sunt relevante doar n procesul de individualizare judiciar a pedepsei aplicate. Infraciunea este una intenionat i, din acest motiv, ea poate cunoate i modalitile atipice ale actelor de pregtire i ale tentativei. Nici primele, nici cele din urm nu sunt, ns, incriminate de legea penal. Pedepsele principale care se pot aplica pentru comiterea acestei infraciuni sunt nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) din Legea nr. 297/2004 - cuprins ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004. Legea special face referire i la o pedeaps numit accesorie care const n aplicarea interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3 interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub incidena Legii nr. 297/2004. Apreciem c natura juridic a acestei sanciuni este greit indicat de norma de incriminare. Ca pedeaps accesorie, sanciunea nsoete n mod22

obligatoriu executarea pedepsei principale, drept pentru care nu mai era necesar referirea expres la o pedeaps de aceast natur. Considerm c ceea ce s-a dorit prin norma din Legea nr. 297/2004 a fost aceea de a se indica o pedeaps complementar, a crei executare ncepe dup ncheierea executrii pedepsei principale15. Aceast pedeaps se refer doar la persoanele juridice. 5. Infraciunea prevzut de art. 279 alin. 1 i art. 245 Coninut legal: Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) - ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004, i cu pedeapsa accesorie a interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3 - interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub incidena Legii nr. 297/2004 - nclcarea cu intenie a prevederilor art. 245 (1): Se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate s utilizeze respectivele informaii pentru dobndirea sau nstrinarea ori pentru intenia de dobndire sau nstrinare, pe cont propriu sau pe contul unei tere persoane, direct ori indirect, de instrumente financiare la care aceste15

Mirela Gorunescu, Infractiuni privind piata de capital reglementate de Legea nr. 297/2004, n Revista "Dreptul", nr. 11/2005, p. 197; N. Grofu, Infraciunile prevzute de legea privind piaa de capital, Revista "Dreptul", nr. 4/2005, p. 189.

informaii se refer. Obiectul juridic specific al infraciunii vizeaz protejarea pieei de capital mpotriva activitilor neloiale. Este important s se asigure respectarea acestei valori, deoarece mecanismele pieei nu vor funciona corect, ansele celor care se implic n activiti de tranzacionare nemaifiind egale. Apreciem c infraciunea nu are obiect material, deoarece utilizarea la care se refer norma de incriminare const n concret n tranzacionarea sau intenia de tranzacionare a titlurilor de valoare pe piaa de capital, iar aceast activitate nu se rsfrnge asupra informaiei, ci asupra titlurilor de valoare. Subiectul activ al infraciunii este unul calificat. Se poate afla n aceast postur oricare persoan care deine informaii privilegiate: a) n calitatea sa de membru al consiliului de administraie sau al structurilor manageriale sau de supraveghere ale emitentului; b) ca urmare a deinerilor acesteia la capitalul social al emitentului; c) prin exercitarea funciei, profesiei sau a sarcinilor de serviciu; d) n mod ilegal sau fraudulos, urmare a activitilor infracionale. Mai mult, art. 247 din Legea nr. 297/2004 lrgete sfera subiecilor activi ai infraciunii pe care o studiem, i a celei care urmeaz. Acest text precizeaz c prevederile art. 245 i art. 246 se aplic oricror altor persoane care dein informaii privilegiate, n condiiile n care respectivele persoane cunosc sau ar fi trebuit s cunoasc faptul c acele23

informaii sunt privilegiate. O alt categorie de persoane care pot deveni subieci activi ai infraciunilor este cea format din persoanele rspunztoare de executarea ordinelor privind tranzacionarea instrumentelor financiare, cnd informaia se refer la ordine date de clieni i neexecutate nc. Subiectul pasiv este statul, ca titular al obligaiei de asigurare, prin intermediul C.N.V.M. a funcionrii n condiii de legalitate a activitii n domeniul pieei de capital. Exist posibilitatea ca n postura unui subiect pasiv secundar s se afle o persoan fizic sau juridic care a fost pgubit prin abuzarea pieei. Elementul material const ntr-un comportament comisiv de folosire a informaiei privilegiate n alte condiii dect cele legal admise. n acest fel, infraciunea const n utilizarea n modurile nepermise indicate prin norma de incriminare a informaiei privilegiate, care datorit specificului su, poate duce la un abuz asupra pieei de capital. Pentru realizarea coninutului obiectiv al infraciunii, apreciem, totui, c este necesar s fie ndeplinite urmtoarele cerine eseniale: a. s existe o activitate de folosire a informaiei privilegiate. Folosirea poate mbrca forma unor activiti de tranzacionare a unor titluri pe piaa de capital (ex. se cunoate o informaie referitoare la iminena strii de insolven a patrimoniului unei societi comerciale ale crei aciuni sunt deinute de ctre cel care are acces la aceast informaie. Aciunile sunt imediat vndute la24

preul de tranzacionare obinuit i se evit pierderea financiar determinat de publicarea informaiei). n interpretarea legal oferit de art. 244 din Legea nr. 297/2004, prin informaie privilegiat se nelege o informaie de natur precis care nu a fost fcut public, i care se refer n mod direct sau indirect la unul sau mai muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente financiare, i care, dac ar fi transmis public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului acelor instrumente financiare, sau asupra preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur. Atunci cnd se refer la instrumente financiare derivate pe mrfuri, informaia privilegiat nseamn informaia de natur precis care nu a fost fcut public i care se refer direct sau indirect la instrumentele financiare derivate i pe care participanii pe pieele pe care se tranzacioneaz respectivele instrumente financiare derivate se ateapt s o primeasc, n conformitate cu practicile de pia acceptate. Pentru persoanele rspunztoare de executarea ordinelor privind tranzacionarea instrumentelor financiare, informaia privilegiat nseamn, totodat, informaia de natur precis, transmis de un client, n legtur cu ordinele sale care nu au fost nc executate, referitoare n mod direct sau indirect la unul sau mai muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente financiare, informaie care, dac ar fi fcut public, ar putea avea efecte semnificative asupra preului respectivelor instrumente

financiare sau asupra preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur. b. activitatea s fie comis de ctre cel care cunoate o astfel de informaie. Cerina are n vedere mprejurarea n care atunci cnd utilizarea este fcut de ctre o alt persoan, chiar la ndemnul celui care cunoate informaia privilegiat, fapta comis va fi cea prevzut de art. 279 alin. 1 i 246 din Legea nr. 297/2004. c. a treia cerin esenial const n aceea c este obligatoriu ca tranzaciile s nu fie efectuate, n condiiile n care persoana angajat n astfel de operaiuni avea o obligaie contractual de a dobndi sau nstrina instrumente financiare, iar acest contract a fost ncheiat nainte ca persoana respectiv s dein informaii privilegiate. n cazul n care cerina nu este realizat, ne vom afla n faa unei situaii speciale de nlturare a caracterului penal al faptei. Potrivit art. 12 din Legea nr. 78/2000 pentru prevenirea i sancionarea faptelor de corupie, sunt pedepsite cu nchisoare de la unu la 5 ani urmtoarele fapte, dac sunt svrite n scopul obinerii pentru sine sau pentru altul de bani, bunuri ori alte foloase necuvenite: a) efectuarea de operaiuni financiare, ca acte de comer, incompatibile cu funcia, atribuia sau nsrcinarea pe care o ndeplinete o persoan ori ncheierea de tranzacii financiare, utiliznd informaiile obinute n virtutea funciei, atribuiei sau nsrcinrii sale; b) folosirea n orice mod, direct sau25

indirect, de informaii ce nu sunt destinate publicitii ori permiterea accesului unor persoane neautorizate la aceste informaii. Pe de alt parte, prin art. 245 din Legea nr. 279/2004 se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate s utilizeze respectivele informaii pentru dobndirea sau nstrinarea ori n vederea dobndirii sau nstrinrii pe cont propriu sau pe contul unei tere persoane, direct ori indirect, de instrumente financiare la care aceste informaii se refer. Prin compararea celor dou texte legale se poate lesne observa c diferena dintre ele este dat de existena unei condiii n plus n art. 12 din Legea nr. 78/200016. Aparent, cele dou norme penale (art. 279 din Legea nr. 297/2004 i art. 12 lit. b) din Legea nr. 78/2000) sunt identice, se refer la aceleai situaii i, prin urmare, sunt concurente. Aceast analiz simpl ns nu rezist fcnd o interpretare legal, literar, raional i sistematic cu respectarea strictei interpretri a legilor penale, dar fr extinderea acestora. Astfel, infraciunea din legea care reglementeaz piaa de capital, face referire la avantajul propriu sau al unor tere persoane", noiune cu mult mai restrns n coninut dect formularea Legii nr. 78/2000 n scopul obinerii pentru sine sau pentru altul de bani, bunuri ori alte foloase necuvenite. n primul caz ne aflm n16

D. Ciuncan, Infraciuni de corupie. Reglementari aparent paralele, n Revista de drept penal, nr. 3/2005, p. 78

ipoteza unei faciliti, ntieti, favorizare i prevalare asupra ceva, n raport de ceilali participani la operaiunile pieei de capital. Este o speculare neloial i lipsit de fair play n regula jocului pieei, arbitrat de lege, ns lsat la libera iniiativ a juctorilor. Condiia privitoare la scop din reglementarea art. 12 al Legii nr. 78/2000 excede cu mult cazului anterior, deoarece presupune un proces afectiv volitiv foarte elaborat, care intete la mai mult dect avantajul propriu sau al terului, deoarece se dorete i urmrete ceva imoral i ilegal, n detrimentul altora, cu nstpnirea necuvenit asupra unui folos cert, bun ori bani, care nu se cuvin n mod legal i nu pot fi procurate altfel dect cu nclcarea legii17. Aceast prevedere penal, aduce completare legii comune de drept penal, instituind o infraciune nou, care prin voina legiuitorului este considerat i asimilat faptelor de corupie, aa cum n mod expres sunt definite aceste infraciuni n Seciunea a III-a din Legea nr. 78/2000. Aadar fapta oricrui deintor de informaii privilegiate care achiziioneaz sau vinde pentru sine ori pentru altul, direct sau indirect, valori mobiliare sau alte drepturi legate de acestea ale emitentului, cu privire la care deine informaiile privilegiate respective sau valorific informaiile nA se vedea P. Naria, Urmrirea penal n cauze de competena parchetului naional anticorupie privind infraciuni svrite n cadrul pieelor de instrumente financiare (piaa de capital), publicat n Buletin Documentar nr. 3/2004 al P.N.A./D.N.A.; http://www.pna.ro.17

orice alt mod i le transmite ori faciliteaz publicarea lor n avantajul propriu sau al unor teri se sancioneaz potrivit legii pieei de capital. Urmarea imediat a infraciunii const n punerea n pericol a desfurrii corecte a activitii n domeniul pieei de capital. Legtura de cauzalitate rezult din comiterea elementului material. Forma de vinovie cu care se comite infraciunea este indicat expres de norma de incriminare. Apreciem c de fiecare dat modalitatea inteniei va fi cea direct. Discuii interesante poate ocaziona prevederea art. 247 din Legea nr. 297/2004 care are n vedere situaia de comitere a infraciunii de la art. 279 alin. 1, art. 245 de ctre o alt persoan care a intrat n posesia informaiei privilegiate. Se menioneaz c implicarea ntr-o activitate de tranzacionare pe piaa de capital nainte ca informaia s fie fcut public realizeaz coninutul infraciunii numai dac respectivele persoane cunosc sau ar fi trebuit s cunoasc faptul c acele informaii sunt privilegiate. Aceast ultim formul, ar fi trebuit s cunoasc este caracteristic din punct de vedere intelectiv culpei fr prevedere. n concret, se poate ntmpla ca persoana s afle despre informaia privilegiat nainte da a fi dat publicitii i s desfoare o activitate de tranzacionare, aflndu-se n culp relativ la specificul informaiei pe care o folosete n acest fel. Se constat n acest fel o contradicie ntre meniunea referitoare la caracterul intenionat al nerespectrii obligaiilor26

impuse de lege i atitudinea specific formei culpei. Interpretm totui textul n sensul n care fapta va fi de fiecare dat comis cu intenie direct, informaia fiind folosit cu reprezentarea clar a caracterului su privilegiat. Mobilul i scopul sunt elemente de individualizare a pedepsei. Infraciunea este una intenionat i, din acest motiv, ea poate cunoate i modalitile atipice ale actelor de pregtire i ale tentativei. Nici primele, nici cele din urm nu sunt, ns, sancionate de legea penal. Pedepsele principale care se pot aplica pentru comiterea acestei infraciuni sunt nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) din Legea nr. 297/2004 - cuprins ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004. Legea special face referire i la o pedeaps numit accesorie care const n aplicarea interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3 interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub incidena Legii nr. 297/2004. Ca i n cazul infraciunii anterioare, apreciem c natura juridic a acestei sanciuni este greit indicat de norma de incriminare, interdicia avnd caracterul unei pedepse complementare. n condiiile n care informaia privilegiat este utilizat de ctre o persoan juridic, interdicia se va aplica i persoanei fizice care a luat parte la decizia de executare a27

tranzaciei pe contul persoane juridice.

respectivei

6. Infraciunea prevzut de art. 279 alin. 1 i 246 Coninutul legal: Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) - ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004, i cu pedeapsa accesorie a interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3 - interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub incidena Legii nr. 297/2004 - nclcarea cu intenie a prevederilor art. 246: Se interzice oricrei persoane, subiect al interdiciei prevzute la art. 245 s: a) dezvluie informaii privilegiate oricror altor persoane, exceptnd situaia n care dezvluirea a fost fcut n exercitarea normal a activitii, profesiei sau sarcinilor de serviciu; b) recomande unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s dobndeasc sau s nstrineze instrumentele financiare la care se refer acele informaii. Obiectul juridic specific infraciunii vizeaz pstrarea secretului n ceea ce privete informaia privilegiat, aa cum aceasta a fost definit anterior. Ca i n cazul infraciunii precedente, apreciem c infraciunea n analiz nu prezint un obiect material. Subiectul activ are aceeai

calificare ca n cazul infraciunii anterioare fiind o persoan care deine informaia privilegiat, dup caz: a) n calitatea sa de membru al consiliului de administraie sau al structurilor manageriale sau de supraveghere ale emitentului; b) ca urmare a deinerilor acesteia la capitalul social al emitentului; c) prin exercitarea funciei, profesiei sau a sarcinilor de serviciu; d) n mod ilegal sau fraudulos, urmare a activitilor infracionale; e) orice persoane care dein informaii privilegiate, n condiiile n care respectivele persoane cunosc sau ar fi trebuit s cunoasc faptul c acele informaii sunt privilegiate; f) persoanele rspunztoare de executarea ordinelor privind tranzacionarea instrumentelor financiare, cnd informaia se refer la ordine date de clieni i neexecutate nc. Subiectul pasiv este statul, ca titular al obligaiei de asigurare, prin intermediul C.N.V.M. a funcionrii n condiii de legalitate a activitii n domeniul pieei de capital. Exist posibilitatea ca n postura unui subiect pasiv secundar s se afle o persoan fizic sau juridic care a fost pgubit prin abuzarea pieei. Elementul material al laturii obiective a infraciunii const n comiterea oricreia dintre comportamentele descrise de norma de incriminare: a) dezvluirea de informaii privilegiate oricror altor persoane. Infraciunea, n aceast modalitate, se realizeaz prin divulgarea informaiei care prezint caracterul privilegiat unor persoane care nu au acces28

normal la o astfel de informaie. Exist i o cauz special de excludere a caracterul de infraciune al acestui comportament. Fapta de dezvluire nu va mai constitui infraciune dac este comis n exercitarea normal a activitii, profesiei sau sarcinilor de serviciu. Spre exemplu, dac informaia referitoare la preluarea societii de ctre o corporaie este divulgat unui angajat al societii, angajat care are atribuii n efectuarea actelor necesare n astfel de situaii, fapta nu va constitui infraciune. b) recomandarea fcut unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s dobndeasc sau s nstrineze instrumentele financiare la care se refer acele informaii. n aceast modalitate, infraciunea completeaz din punct de vedere obiectiv infraciunea anterioar. Dac n cazul celei dinti este vorba despre o utilizare n interes personal a informaiei privilegiate, n acest caz informaia este pus n poziie spre a fi utilizat de o alt persoan. n cazul n care persoana creia i se face recomandarea cunoate faptul c aceast recomandare s-a fcut n baza unei informaii privilegiate, i se implic ntr-o activitate de tranzacionare n astfel de situaie, va rspunde i ea pentru comiterea infraciunii anterioare, prevzute de art. 279 alin. 1 i art. 245 din Legea nr. 297/2004. Forma de vinovie cu care se comite infraciunea este indicat expres de norma de incriminare. Infraciunea este una intenionat i, din acest motiv, ea poate cunoate i

modalitile atipice ale actelor de pregtire i ale tentativei. Nici primele, nici cele din urm nu sunt, ns, sancionate de legea penal. Pedepsele principale care se pot aplica pentru comiterea acestei infraciuni sunt nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) din Legea nr. 297/2004 - cuprins ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004. Legea special face referire i la o pedeaps numit accesorie care const n aplicarea interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3 interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub incidena Legii nr. 297/2004. Apreciem c natura juridic a acestei sanciuni este greit indicat de norma de incriminare, sanciunea fiind, n realitate o pedeaps complementar, cu toate efectele care decurg din aceasta. 7. Infraciunea prevzut de art. 279 alin. 1 i art. 248 Coninutul legal: Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) - ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004, i cu pedeapsa accesorie a interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3 - interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub incidena Legii nr.29

297/2004 - nclcarea cu intenie a prevederilor art. 248: Este interzis oricrei persoane fizice sau juridice s se angajeze n activiti de manipulare a pieei. O infraciune asemntoare este prevzut n Legea nr. 31/1990. Potrivit art. 272 pct. 1 constituie infraciune fapta fondatorului, administratorului, directorului sau reprezentantului legal al societii, care rspndete tiri false sau ntrebuineaz alte mijloace frauduloase care au ca efect mrirea sau scderea valorii aciunilor sau a obligaiunilor societii ori a altor titluri ce i aparin, n scopul obinerii, pentru el sau pentru alte persoane, a unui folos n paguba societii. Obiectul juridic specific acestei infraciuni vizeaz protejarea activitii din domeniul pieei de capital mpotriva aciunilor de manipulare. n cele mai multe dintre modalitile normative ale infraciunii, aceasta nu are element material. n situaie de excepie, apreciem c un astfel de obiect poate exista n cazul diseminrii de informaii n mass media, dac aceste informaii sunt imprimate pe un suport de orice natur (clasic sau electronic). n aceste situaii suportul informaiilor va constitui obiectul material al infraciunii. Subiectul activ nu este circumstaniat expres de norma de incriminare. n concret, ns, dat fiind specificul elementului material, subiectul activ al infraciunii va fi o persoan care desfoar activiti n domeniul pieei de capital. Participaia

este posibil n toate modalitile sale. Subiectul pasiv este statul, ca titular al obligaiei de asigurare, prin intermediul C.N.V.M. a funcionrii n condiii de legalitate a activitii n domeniul pieei de capital. Exist posibilitatea ca n postura unui subiect pasiv secundar s se afle o persoan fizic sau juridic care a fost pgubit prin manipularea pieei. Elementul material const n activitatea de manipulare a pieei reglementate, dar, datorit faptului c norma de incriminare este una incomplet, pentru identificarea coninutului elementului material al infraciunii, este necesar apelarea la norma de complinire a dispoziiei penale. ns, chiar i dup apelarea la trimiterea ctre art. 248 pe care o opereaz art. 279 alin. 1, coninutul obiectiv al infraciunii nu este relevat. Aceasta deoarece manipularea n concret a pieei reglementate nu poate fi neleas fr luarea n considerare i a art. 244 din Legea nr. 297/2004. Textul indicat anterior, n alin. 5, precizeaz c manipularea pieei nseamn: a) tranzacii sau ordine de tranzacionare: 1. care dau sau ar putea da semnale false sau care induc n eroare n legtur cu cererea, oferta sau preul instrumentelor financiare; 2. care menin, prin aciunea uneia sau a mai multor persoane acionnd mpreun, preul unuia sau al mai multor instrumente financiare, la un nivel anormal ori artificial. Exemple de comitere a infraciunii n aceast modalitate sunt date chiar de ctre Legea nr. 297/2004, n alin. 530

al art. 244. Aceast prim modalitate se comite, de exemplu, prin aciunea unei persoane sau a unor persoane, care acioneaz n mod concertat pentru a-i asigura o poziie dominant asupra cererii de instrumente financiare, avnd ca efect fixarea, direct sau indirect, a preului de vnzare sau cumprare ori crearea altor condiii incorecte de tranzacionare; Dac, ns, persoanele care execut tranzacii sau emit ordine de tranzacionare dintre cele enumerate dovedesc c motivele sunt legitime i, totodat, se constat c tranzaciile sau ordinele de tranzacionare sunt n conformitate cu practicile de pia acceptate pe respectiva pia reglementat, fapta nu constituie infraciune. b) tranzacii sau ordine de tranzacionare care presupun procedee fictive sau orice alt form de nelciune. Se comite aceast infraciune, de exemplu, prin vnzarea sau cumprarea de instrumente financiare la momentul nchiderii pieei, cu scopul inducerii n eroare a investitorilor care acioneaz pe baza preurilor de nchidere. c) diseminarea18 de informaii prin mass-media, inclusiv internet sau prin orice alt modalitate, care d sau ar putea s dea semnale false sau care induc n eroare asupra instrumentelor financiare, inclusiv diseminarea zvonurilor i tirilor false sau care induc n eroare, n condiiile n care persoana care a diseminat informaiaDiseminarea constituie o activitate de rspndire (DEX).18

tia sau trebuia s tie c informaia este fals sau induce n eroare. Modalitatea este ntlnit, spre exemplu, n cazul beneficierii de accesul regulat sau ocazional la mijloacele media, electronice sau tradiionale, prin exprimarea unei opinii n legtur cu instrumentul financiar sau indirect, n legtur cu emitentul acestuia. Pentru ca fapta s constituie infraciune n aceast modalitate, este necesar ndeplinirea unor cerine eseniale. n primul rnd, este obligatoriu ca instrumentul financiar s fi fost deja deinut la momentul exprimrii opiniei. n al doilea rnd, este obligatoriu s se fi profitat ulterior de impactul opiniilor exprimate cu privire la acel instrument financiar. n al treilea rnd, este obligatoriu s se constate c persoana nu a fcut n acelai timp public conflictul de interese n care se afl, ntr-o manier corect i eficient. Referitor la jurnaliti, n exercitarea profesiunii lor, diseminarea informaiilor va fi luat n considerare inndu-se cont de regulile care reglementeaz activitatea acestora. n toate cazurile n care jurnalitii au acionat n scopul obinerii, directe sau indirecte, de avantaje sau profituri, fapta va constitui infraciunea de manipulare a pieei reglementate. La nivel european a fost elaborat un ghid n care sunt definite tipurile de manipulri ale pieei de capital19.19

http://www.amosnews.ro

Conform Directivei europene elaborate privind abuzul pe pia, manipularea pieei nseamn tranzacii sau ordine de tranzacionare de tipul celor false sau neltoare i cele care menin prin aciunea uneia sau a mai multor persoane acionnd mpreun, preul unuia sau al mai multor instrumente financiare, la un nivel anormal ori artificial - manipularea preurilor. De asemenea, se consider manipulri ale pieei tranzacii sau ordine de tranzacionare care presupun procedee fictive sau orice alt form de nelciune precum i diseminarea de informaii prin massmedia, inclusiv internet sau prin orice alt modalitate, care dau sau ar putea da semnale false sau care induc n eroare asupra instrumentelor financiare. Tipuri de practici Tranzacii false sau care induc n eroare a) Wash trades. Efectuarea de tranzacii ce vizeaz achiziionarea sau vnzarea unui instrument financiar n condiiile n care nu survin modificri relativ la beneficiar sau riscul de pia ori tranzacii n care transferul riscului sau al beneficiului se realizeaz ntre pri care acioneaz concertat n mod deschis sau pe ascuns; b) Painting the tape. Iniierea de aciuni prin care se realizeaz tranzacii vizibile n cadrul sistemului de tranzacionare doar pentru a se crea impresia unei activiti sau a unei modificri de pre n ceea ce privete un instrument financiar; c) Ordine puse necorespunztor n31

coresponden. Efectuarea de tranzacii pentru care att ordinele de cumprare ct i cele de vnzare sunt introduse aproximativ la acelai moment, la acelai pre i cantitate de ctre pri diferite, dar care acioneaz mpreun, cu excepia cazului n care respectivele tranzacii sunt derulate n conformitate cu regulile sistemului de tranzacionare (tranzaciile cross); d) Plasarea ordinelor fr intenia de execuie a acestora. Introducerea de ordine de tranzacionare de valoare mai mare sau mai mic fa de cele anterioare cu intenia de crea o impresie fals n ceea ce privete cererea sau oferta pentru un anumit instrument financiar, urmat de retragerea lor nainte de executare. Manipularea preului a) Marcarea la nchidere. Aceast practic implic achiziionarea sau vnzarea deliberat a unor valori mobiliare sau instrumente financiare derivate la nchiderea pieei pentru a distorsiona preul de nchidere. Aceast practic poate avea loc n oricare zi de tranzacionare, dar este n special asociat cu anumite date cum ar fi date de expirare ale contractelor derivate, date de referin privind portofoliile trimestriale/anuale sau indici de referin/evaluare; b) Aciuni concertate n perioada ulterioar unei Oferte Publice Iniiale. Un grup de persoane acioneaz n mod concertat ulterior unei emisiuni primare de aciuni i nceperii tranzacionrii acestora cu scopul de a duce la creterea artificial a preului respectivelor aciuni moment n care respectivele persoane procedeaz la32

vnzarea aciunilor; c) Abusive squeeze. Una sau mai multe persoane exploateaz poziia dominant pe care o dein n legtur cu oferta, cererea sau mecanismele de livrare pentru un anumit instrument financiar si/sau activul suport al unui instrument derivat cu scopul de a distorsiona preul la care alte pri trebuie s livreze, s primeasc sau s amne livrarea respectivului instrument n scopul satisfacerii avantajoase a propriilor angajamente (Trebuie menionat faptul c interaciunea corect a cererii cu oferta poate conduce la aglomerarea pieei, dar acest lucru nu trebuie considerat n sine ca reprezentnd manipulare a pieei. De asemenea, nici deinerea unei poziii dominante relativ la oferta, cererea sau mecanismele de livrare pentru un produs/investiie nu trebuie considerat n sine ca reprezentnd manipulare a pieei); d) Crearea unui plafon minim n ceea ce privete preul. Un emitent sau o entitate care controleaz un emitent efectueaz tranzacii sau nregistreaz ordine de tranzacionare cu scopul de a menine preul unei aciuni peste un anumit prag i a evita astfel eventuale consecine negative pentru respectivele aciuni sau rating-ul de credit; fac excepie tranzaciile legale de tipul buy-back sau cele viznd stabilizarea preului; e) Un ecart cerere-ofert excesiv. Un intermediar care deine o poziie dominant pe o pia acioneaz astfel nct s modifice diferena dintre preul de vnzare i cel de cumprare sau s menin aceast diferen la un

nivel artificial diferit de valoarea sa real, fcnd abuz de poziia sa pe pia sau de lipsa competitorilor; f) Tranzacionarea pe o anumit pia pentru a influena n mod nepotrivit preul unui instrument financiar de pe alt pia. Efectuarea de tranzacii pe o pia cu un anumit instrument financiar cu scopul de a influena tranzacionarea aceluiai instrument, sau a unuia legat de acesta, pe o alt pia. De exemplu, tranzacionarea unei aciuni n scopul manipulrii preului unui instrument financiar derivat de pe alt pia sau tranzacionarea unui activ suport n scopul influenrii preului contractului derivat. (Tranzaciile efectuate pentru a beneficia de diferena de pre ntre instrumente financiare sau active suport tranzacionate n locaii diferite nu constituie manipulare.) Tranzacii implicnd procedee fictive a) Ascunderea identitii. Iniierea unor tranzacii menite s ascund identitatea deintorului unui anumit instrument financiar prin deinerea acestuia n numele unei persoane cu care acesta are legturi nedezvluite conform cu reglementrile respectivei piee. Dezvluirile pot fi neltoare n legtur cu adevrata deinere a activului suport al unui instrument. (Aceast practic nu acoper cazurile n care exist motive ntemeiate pentru ca o parte s dein instrumente financiare n numele altei pri dect deintorul beneficiilor. Nu orice situaie n care nu sunt fcute dezvluirile necesare este una de33

manipulare a pieei.). b) Diseminarea, prin media, de informaii referitoare la pia false sau care induc n eroare. Diseminarea prin intermediul mass-media de informaii false sau care induc n eroare cu intenia de a modifica preul unui instrument financiar sau al unui activ suport al unui instrument financiar astfel nct persoana care a iniiat diseminarea s beneficieze de pe urma acestei modificri. c) Pump and dump. Aciunea prin care un investitor adopt o poziie long pe o anumit valoare mobiliar urmat de o nou aciune de cumprare i/sau diseminare de informaii care induc n eroare n legtur cu respectiva aciune cu scopul de a ridica preul acesteia. Ali participani pe pia sunt atrai de efectul asupra preului i cumpr respectiva aciune. Manipulatorul vinde ulterior deinerile la un pre ridicat. d) Trash and cash. Reprezint opusul practicii de la punctul c). Un investitor adopt o poziie short pe o anumit valoare mobiliar urmat de o nou aciune de vnzare i/sau diseminare de informaii care induc n eroare n legtur cu respectiva aciune cu scopul de a micora preul acesteia. Manipulatorul i nchide ulterior poziia la un pre sczut. e) Deschiderea unei poziii urmat de nchiderea acesteia dup ce a fost fcut public. Aceast practic este urmat de obicei de ctre un administrator de portofoliu sau un investitor important, ale cror decizii de investire sunt privite de ctre ceilali participani ca i semnale

relevante privind evoluia viitoare a preului. Aciunea incorect se refer la nchiderea pe o anumit pia a unei poziii imediat ce aceasta este fcut public, dup ce anterior crease impresia unei deineri de lung durat, cu excepia cazurilor n care poziia este fcut public n conformitate cu reglementrile legale aplicabile. Diseminarea de informaii false sau care induc n eroare a) Diseminarea prin intermediul mass-media de informaii false sau care induc n eroare. Aciunea de a posta informaii ntr-un buletin on-line sau de a emite un comunicat de pres coninnd informaii false sau neltoare cu privire la o anumit companie ale crei aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat. Persoana care desemneaz informaiile cunoate faptul c acestea sunt false sau neltoare i face acest lucru pentru a crea o impresie fals sau neltoare. Diseminarea unor asemenea informaii prin intermediul unui canal recunoscut de diseminare de informaii ctre utilizatori reprezint o practic ce poate avea serioase efecte negative deoarece este important ca participanii la pia s se poat baza pe informaii diseminate prin intermediul unor asemenea canale oficiale. b) Orice activitate menit a disemina informaii false/neltoare. Acest tip de manipulare a pieei se refer la orice comportament menit a crea o impresie fals sau neltoare prin intermediul altor mijloace dect media. De exemplu, deplasarea unor cantiti de marf pentru a crea o34

impresie fals cu privire la cererea/oferta n legtur cu aceast marf sau n legtur cu activul suport al unui instrument financiar. Urmarea imediat a infraciunii const n punerea n pericol a desfurrii normale a activitii n domeniul pieei de capital dar i n producerea unor urmri materiale (ex. prin disimularea informaiei false valoarea de tranzacionare a titlurilor de valoare deinute de o persoan ar scdea considerabil i, n acest fel, persoana ar putea suferi un prejudiciu). Legtura de cauzalitate dintre elementul material i rezultatul infraciunii rezult din simpla comitere a comportamentului interzis. Forma de vinovie cu care se comite infraciunea este intenia. Infraciunea poate avea i modalitile atipice ale actelor de pregtire i ale tentativei. Nici primele, nici cele din urm nu sunt, ns, sancionate de legea penal. Pedepsele principale care se pot aplica pentru comiterea acestei infraciuni sunt nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) din Legea nr. 297/2004 - cuprins ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004. 8. Infraciunea prevzut de art. 279 alin. 2 Coninut legal: (2) Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoare de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la art.

276 lit. c) - ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004, accesarea cu intenie de ctre persoane neautorizate a sistemelor electronice de tranzacionare, de depozitare sau de compensare-decontare. Obiectul juridic specific acestei infraciuni este unul complex. n principal infraciunea vizeaz desfurarea normal a activitii de tranzacionare pe piaa de capital prin intermediul sistemelor electronice de tranzacionare. n secundar, sunt avute n vedere relaiile sociale cu privire la respectarea regimului de utilizare a instrumentelor electronice. Obiectul material este reprezentat de sistemul electronic de tranzacionare, de depozitare sau de compensare-decontare accesat fr autorizaie. Art. 2 pct. 26 din Legea nr. 297/2004 menioneaz c prin sistem alternativ de tranzacionare se nelege sistem care pune n prezenta mai multe pri care cumpr i vnd instrumente financiare, ntr-un mod care conduce la ncheierea de contracte, denumit i sistem multilateral de tranzacionare. Acest gen de instrument de tranzacionare este folosit n cazul ncheierii contractelor la distan. Acest gen de contract are n vedere servicii de investiii financiare, este ncheiat ntre un intermediar, n calitate de ofertant, i un investitor, n calitate de beneficiar de servicii de investiii financiare, n cadrul unui sistem de vnzri sau prestri de servicii de investiii financiare la distanta, organizat de ctre ofertant,35

care, pentru derularea contractului, folosete exclusiv unul sau mai multe mijloace de comunicare la distan, ncepnd cu momentul ncheierii contractului, pn la expirarea acestuia. Subiectul activ nu este calificat de norma de incriminare n mod expres. Totui, dat fiind caracterul aciunii care constituie element material, n aceast postur se poate afla doar o persoan care are cunotine n domeniul utilizrii sistemelor informatice, n general. Subiectul pasiv este statul, ca titular al obligaiei de asigurare, prin intermediul C.N.V.M. a funcionrii n condiii de legalitate a activitii n domeniul pieei de capital. Exist posibilitatea ca n postura unui subiect pasiv secundar s se afle o persoan fizic sau juridic care a fost pgubit prin manipulare pieei. Elementul material este realizat de simpla accesare neautorizat a sistemului electronic de tranzacionare. Infraciunea este o variant de specie a accesrii neautorizate a unui sistem informatic, aa cum este aceasta definit de Legea nr. 161/200320, dar prevederea din Legea nr. 297/2004 are un caracter special i, n consecin, prioritate n aplicare. Astfel, de fiecare dat cnd sistemul informatic accesat neautorizat este un sistem de tranzacionare al unei piee reglementate, nu se vor aplica dispoziiile din Legea nr. 161/2003, ci cele din Legea nr. 297/2004.Art. 42 alin. 1 din acest act normativ prevede : Accesul, fr drept, la un sistem informatic constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoare de la 3 luni la 3 ani sau cu amend.20

Pentru ca fapta s constituie infraciune trebuie ca accesarea s se fac n lipsa unei autorizaii eliberate n condiiile legii de C.N.V.M. Aceast condiie va fi ndeplinit i dac o astfel de autorizaie nu a existat niciodat, dar i n cazul n care o astfel de autorizaie a existat dar a fost anulat. Se pune ntrebarea n ce fel se va rezolva situaia n care dup accesarea neautorizat se produce i o alterare a unei sau unor date pe care sistemul de tranzacionare le cuprinde. Apreciem c n acest caz, se va reine infraciunea de accesare neautorizat din Legea nr. 297/2004 i alterarea datelor din art. 44 al Legii nr. 161/2003: Fapta de a modifica, terge sau deteriora date informatice ori de a restriciona accesul la aceste date, fr drept, constituie infraciune i de pedepsete cu nchisoare de la 2 la 7 ani. Cnd prin aceast fapt se produce o perturbare grav funcionrii sistemului, incidente sunt prevederile art. 45 din aceeai Legea nr. 161/2003: Fapta de a perturba grav, fr drept, funcionarea unui sistem informatic, prin introducerea, transmiterea, modificarea, tergerea sau deteriorarea datelor informatice sau prin restricionarea accesului la aceste date constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoare de la 3 la 15 ani.. Urmarea imediat a infraciunii const n producerea unei stri de pericol pentru valoarea social care constituie obiectul juridic al infraciunii desfurarea n condiii de normalitate a activitii n domeniul pieei de capital. Legtura36

de cauzalitate rezult din simpla comitere a elementului material. Forma de vinovie cu care se comite infraciunea este intenia. Mobilul i scopul nu sunt elemente de care s depind ncadrarea juridic a faptei, ci ele sunt avute n vedere la dozarea pedepsei. Infraciunea fiind intenionat, sunt posibile forme atipice ale acesteia, dar nici actele pregtitoare, i nici tentativa nu sunt incriminate de lege. Apreciem c infraciunea poate mbrca forma continuat atunci cnd, n baza aceleiai rezoluii infracionale, se produce accesarea repetat a sistemului electronic de tranzacionare, de depozitare sau de compensare-decontare. Pedepsele principale care se pot aplica pentru comiterea acestei infraciuni sunt nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c) din Legea nr. 297/2004 - cuprins ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245-248 din Legea nr. 297/2004. 9. Practic judiciar I. n vara anului 2000, Fondul Naional de Investiii (F.N.I.) considerat una dintre cele mai puternice societi de intermediere de valori mobiliare, s-a prbuit, fiind afectate plasamentele a peste 300.000 persoane fizice i juridice, cu o valoare de peste 3.400 miliarde lei. Din cuprinsul referatului de terminare a urmririi penale redactat la 30 noiembrie 2000 de ctre Direcia

Cercetri Penale din Inspectoratul general al Poliiei, rezult urmtoarele aspecte mai importante: A. n anul 1995 s-a constituit, n conformitate cu prevederile legale n materie, Societatea Comercial SOV INVEST S.A. al crui obiect de activitate consta n management i administrare, consulting pentru afaceri, management de investiii i plasamente, precum i activiti de studiere a pieei i sondaj. Structura acionarului a suferit modificri pe parcursul anilor, astfel c la 21 iunie 1999 acesta era format din: Centrocoop 51% din aciuni, CEC 20%, Banca Agricol S.A. 20% i, restul de aciuni fiind deinute de apte persoane fizice. B. n aceeai perioad a anului 1995 s-a constituit i Fondul Naional de Investiii (F.N.I.), ca societate civil, fr personalitate juridic, autorizat de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare s funcioneze ca fond deschis de investiii. Obiectul de activitate al F.N.I. consta n mobilizarea economiilor bneti ale membrilor si i plasarea comun a acestora n condiii de profitabilitate superioar. C. Prin Decizia nr. 157/15 sept. 1995, Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.), n conformitate cu prevederile Legii nr. 52/1994 i a Ordonanei guvernului nr. 24/1993, autorizeaz Societatea Comercial SOV INVEST S.A. ca societate de administrare a fondurilor deschise de investiii, respectiv de administrare a activelor deinute de F.N.I. nc de la nceputul derulrii37

contractului de administrare ncheiat ntre S.C. SOV INVEST S.A. i F.N.I. s-au nclcat dispoziiile legale n materie de ctre ambele pri contractante n sensul c au fost incluse n sarcina societii de administrare (SOV INVEST) i atribuii prevzute de lege numai pentru societile de depozitare (conform art. 42 din Ordonana Guvernului nr. 24/1993 funciile unei societi de depozitare i ale unei societi de administrare a investiiilor nu pot fi exercitate de aceeai persoan juridic. La 3 noiembrie 1995 SOV INVEST a ncheiat un contract de depozitare a activelor FNI cu Banca Agricol S.A., contract ce a fost avizat de C.N.V.M. i care stipula clauza potrivit creia Banca Agricol (ca societate depozitar) se obliga s pstreze pe timp de 3 ani activele FNI ntr-un cont colector, s efectueze decontarea tranzaciilor cu valori mobiliare i transferuri de fonduri, s efectueze plata unitilor de fond rscumprate. Din actele de urmrire penal efectuate n acest caz s-a stabilit faptul c, activitatea depozitare nu a fost realizat n fapt de ctre Banca Agricol, ci de ctre SOV INVEST. n aceast situaie, SOV INVEST a executat n realitate activiti specifice unei societi de depozitare, calculnd i publicnd zilnic valoarea activului net al F.N.I., numrul unitilor de fond, astfel nct valoarea zilnic a unei uniti de fond era stabilit arbitrar, n direcia dorit de conducerea SOV INVEST. Astfel, valoarea unei uniti de

fond a ajuns la sfritul anului 1993, la suma de 84.681 lei, ceea ce reprezint o cretere de 746,8% fa de valoarea iniial de 10.000 lei, situaie vdit nereal i mincinoas. Unitile de fond n circulaie la 31 decembrie 1997, rapoartele de SOV INVEST la C N V M au fost n numr de 14.801.200, n realitate numrul acestora fiind de 32.766.320, aa cum rezult din actul de control ncheiat de Ministerul Finanelor. Prin raportarea unui numr mai mic de uniti de fond, la care se mparte valoarea activelor nete, s-a ajuns la o valoare mai mare a unitii de fond, sporit artificial. Scopul mririi artificiale a valorii unitii de fond l-a constituit sporirea atractivitii sferei ctre investitori i a numrului acestora, situaiile fiind ntocmite periodic i publicate la sediile societii de administrare i n pres. Persoanele fizice i juridice care au cumprat uniti de fond au avut astfel convingerea c investiia realizat este rentabil i sigur. Urmare a acestor practici ilegale, materializate n folosirea tuturor documentelor contabile i statistice ce erau raportate la C.N.V.M., s-a ajuns ca la 30 iunie 1998 ponderea aciunilor necotate s fie de 84,48% din activul net, dei pragul maxim admis de lege era de 10%, iar lichiditile s reprezinte doar 21,33% din activul net, sub limita de 30% prevzut de lege. D. Urmtorul moment n construcia infracional a cazului l-a reprezentat contractul de cesiune ncheiat la 22 noiembrie 1997 ntre38

SOV INVEST i CENTROCOOP, prin care acesta din urm devine acionarul principal al SOV INVEST (51% din capitalul social). La 24 august 1998 este desemnat preedinte al SOV INVEST numita I.M.V., care desvrete imensa fraud prin utilizarea acelorai procedee: falsifica

ric_nr_2

Documents

Transcript of ric_nr_2