rezolvare VARIANTA 1 2011

VARIANTA 1- 2011A. (70%) Studii de caz, ntrebri i exerciii

V1A1.2011 (40%) Informaii privind situaia patrimonial a SC Abrazivul SA la 31 decembrie 2010 se prezinta astfel:

- Constructii3.200.000

- Terenuri 480.000

- Maini luate cu chirie

- Echipamente industriale1.920.000

- Mobilier208.000

- Cheltuieli de nfiinare56.000

-Imobilizari necorporale320.000

- Imobilizri financiare (1.000 aciuni deinute la societatea Ciocanul din totalul de 20.000 aciuni)120.000

- Stocuri2.800.000

- Creane7.200.000

- Sume la bnci80.000

- Capital social (30.000 aciuni)6.000.000

- Rezerve800.000

- Profit net2.000.000

- Provizioane pentru garantii200.000

- Provizioane pentru impozite de plata120.000

- Obligaii nefinanciare4.800.000

- Obligaii bancare2.464.000

(din care pe termen lung) 2.000.000

Alte informaii:- 4.000 mp teren=480.000 lei, construit 2.000 mp, val. med. actuala= 240lei/mp, pt.teren construit reducere 50%;

- pt.eval.constructiilor, o uzina s-a vandut cu 8.880 lei/mp suprafata la sol;

-echip.=3.000.000 lei, mobilier = 440.000 lei;- societatea Orion a transmis c urmare unei reevaluri recente activul net corectat al acesteia a fost de 4.800.000 lei;

- dou instaiatii n valoare de 250 lei au fost nchiriate unei alte firme, acum 2 ani;- stocuri miscare lenta=100.000 lei, celelalte reev=3.000.000 lei;

- 1.200x4lei/euro euro (curs zi 4,3 lei/euro> cu 0,30lei )- creane n valoare de 400.000 lei sunt nencasate de peste 90 de zile;- capacitatea beneficiar a societii exprimat prin profitul net a fost stabilit de experi la 500.000 lei/an;

- cifra de afaceri 36.000.000 lei/an si creste cu 5% in urm.5 ani;

-NFR si fluxurile cresc cu 5%/an;

- investitia de mentinere este de 1.600.000 in fiecare an;-amortizarile sunt de 1.600.000 si cresc cu 5%/an- rata de actualizare a societii, determinat pe baza costului capitalului este de 15% , iar rata de de remunerare a activelor in piata este de 5%;- masini inchiriate de la terti= 600.000 lei;

- profitul nainte de impozitare i dobnzi a fost de 1.920.000 lei;-nu au fost repart.divid.

rata de crestere a coef primei e risc a intr este de 0,2%;

REZOLVARE:

Bilant contabil

ACTIVPASIV

elementsumaelementsuma

cladiri3.200.000Cap soc (30.000 act)6.000.000

terenuri480.000Rezerve800.000

echip.industrial1.920.000Profit net2.000.000

Mobilier208.000Provizioane garantii200.000

Ch.infiintare56.000Provizioane garantii200.000

Imob necorp320.000 Provizioane impozite120.000

IF (1.000 act din 20.000)120.000Oblig.nefin.4.800.000

Stocuri2.800.000Oblig.financiare - t.l. 2.000.000

2.464.000

Creante7.200.000

Sume in banci80.000

Total Activ16.384.000Total Pasiv16.384.000

BILANT ECONOMIC

ACTIVPASIV

elementsumaajustarival.justaelementsumaajustarival.justa

cladiri3.200.000+14.400.00017.600.000Cap soc (30.000 act)6.000.0006.000.000

terenuri480.000+240.000720.000Rezerve800.000800.000

echip.industrial1.920.000+1.080.0003.000.000Profit net2.000.000+100.8002.100.800

Mobilier208.000+232.000440.000Provizioane garantii200.000200.000

Ch.infiintare56.000-56.0000Provizioane impozite120.000-120.0000

Imob necorp320.000 -320.0000Oblig.nefin.4.800.0004.800.000

IF (1.000 act din 20.000)120.000+120.000240.000Oblig.financiare - t.l. 2.000.000

2.464.0002.464.000

Stocuri2.800.000+200.0003.000.000Dat fiscale+19.20019.200

Creante7.200.000-400.0006.800.000Dif.din reev.+15.496.36015.496.360

Sume in banci80.000+36080.360

Total Activ16.384.00015.496.36031.880.360Total Pasiv16.384.00015.496.36031.880.360

1. ANCC prin ambele metode.

Active fictive=chelt infiintare+imob necorp=56.000+320.000=376.000Provizioanele pt garantii le consideram fundamentate, avand caracter de rezerva.

Pasive fictive= PROV IMP DE PLATA

Provizioanele pt impozite de plata sunt nefundamentate

Cand a fost constituit, provizionul pt imp de plata a fost considerat deductibil, deci a redus profitul si drept urmare si datoriile fiscale cu 120.000*16%. Eliminarea acestui provizion din bil ec duce la cresterea Rezultatului ex cu 120.000*(100%-16%)=100.800 um si cresterea datoriilor fiscale cu 120.000*16%=19.200 um.

Val justa teren = 2000 mp (cei neconstruiti) x 240 lei/mp + 2000 mp (cei construiti) x 240/2 lei = 480.000+240.000=720.000lei.

Val justa cladire=2000 mp construiti la sol x 8800 lei/mp = 17.600.000 lei

Val intrinseca act Ciocan = 1000/20000=0.05 => val justa TP = 0.05*4.800.000=240.000 lei

Ajustare stocuri =3.000.000-(2.800.000-100.000)-100.000=200.000Creantele neincasate de peste 100 zile se scad din val.creante.SC destine 1.000 act la SC Ciocanul din totalul de 20.000, ceea ce reprezinta 5%; ANCC =4.800.000, deci valoarea justa a actiunilor detinute de SC este de 240.000 lei, 4.800.000x5%Bilantul economic este un bilant de calcul teoretic, abstract, elaborat de experti exclusiv in scopuri de analiza, expertiza, studiu sau cercetare, un bilant in care val contabile sunt inlocuite cu val economice ale bunurilor adica val actualizate in timp si la piata din care face parte intreprinderea.Evaluarea unei intreprinderi se face pe baza bilantului economic al intreprinderii, intocmit dupa anumite reguli si principii referitoare la evaluare. Acesta cuprinde patrimoniul exprimat in valori economice, precum si un rezultat financiar determinat tinand cont de conditiile normale de piata si nu de politicile interne ale intreprinderii.Pe baza bilantului ec. putem calcula activul net contabil corectat.

Metoda aditiva: ANCC = Cap soc+rezerve+Profit net+proviz+dif din reeval=6.000.000+800.000+2.100.800+200.000+15.496.360= = 24.597.160 leiMetoda substractiva: ANCC=total active-Total datorii=31.880.360-7.283.200=24.597.160 lei1. Valoarea matematica a unei act = ANCC / nr.act = 24.597.160/30.000=819,91 lei/actiune2. Valoare unei actiuni prin met fluxurilor viit de numerar (DCF)Cash-flow=Profit net+amortiz+provizioane-Investitii-variatia NFR

Profit net = profit brut (din datele probl nu din bilant) x 84%=1.920.000*84%=1.612.800Amortizare =1.600.000Proviz = 200.000Investitii = 1.600.000BILANT FINANCIAR

ACTIVPASIV

FunctiasumaFunctiasuma

Imobilizari22.000.000Cap permanente26.597.160

stocuri+creante9.800.000Oblig nefin4.819.200

disp+val mob80.360Oblig fin TS464.000


NFR = Creante + Socuri Obligatii nefinanciare = 9.800.000-4.819.200=4.980.800Variatia NFR N+1/N= NFR N * 5% = 1245*5%=62.25

AnNN+1N+2N+3N+4N+5

profit net1.612.8001.693.4401.778.1121.867.0181.960.3682.058.387

+ amortiz1.600.0001.680.0001.764.0001.852.2001.944.8102.042.051

+proviz200.000210.000220.500231.525243.101255.256

-investitii1.600.0001.600.0001.600.0001.600.0001.600.0001.600.000

-varNFR249.040261.492274.567288.295302.710

CF1.734.4001.888.0452.076.1762.259.9842.452.984

fact de actualizare

(1+15%)^n1+15%=1.151.321.521.752.01

CF actualizat

CF/(1+i)^n1.508.1741.430.3371.365.9051.291.4191.220.390

Valoarea intreprinderii prin fluxurile viitoare de numerar actualizate este data de suma fluxurilor de numerar nete actualizate care raman in fiecare an in intreprindere pana la anul de prognoza n cand se calculeaza valoarea reziduala a intreprinderii, actualizandu-se si aceasta. Anul de prognoza n al unei firme, corespunde anului in care proprietarul trebuie sa provoace asemenea schimbari in viata intreprinderii care sa-I permita sa-si reia ciclul vietii.Astfel de schimbari constau in cai de restructurare cum ar fi : fuziunea , divizarea, asocierea de parti ale intreprinderii, injectii de capital pentru inlocuirea tehnologiilor,modernizarea echipamentelor,reinnoirea lor.CF = 6.816.225Val intr DCF=suma CF actualizat + Vr/(1+i)^n= 6.816.225 + 8.140.001/(1+15%)^5=6.816.225+4.049.752=10.865.977Val reziduala = CF N+5 x z

z=1/(t-k)=1/(20%-5%)=6.67

Vr=CFn * z=1.220.390x6.67=8.140.001z=1/(t-k)=1/(20%-5%)=6.67t=rata de crestere a primei de risc=20%

k=rata de crestere a fluxului de numerar (5%)

Val unei act prin met DCF = 10.865.977/30.000=362,203. Pragul de rentabilitate = ANCC * i (i=rata de remunerare a activelor in piata) si arata sub ce nivel devine nerentabila continuarea activitatii firmei. O rentabilitate sub acest prag determina investitorii sa isi reorienteze capitalurile catre activitati mai profitabile= 24.597.160x5%=1.229.8584. Valoarea minima si maxima a Goodwill-uluiGood-will=[CB medie ANCC x i(rata de remunerare)] / t(rata de actualizare)

=[500.000-24.597.160*5%]/15%=(500.000-1.229.858)/15%= -4.865.720Goodwill-ul reprezinta o buna cunoastere din partea pietii a modului in care intreprinderea gestioneaza si exploateaza elementele intangibile de care dispune.Elementele intangibile sunt de regula elemente imateriale care pot sau nu sa fie inregistrate in bilant, dar care influenteaza valoarea intreprinderii, ele constituind sursa unui superprofit,superbeneficiu sau renta de goodwill, adica profitul pe care intreprinderea il obtine peste pragul de rentabilitate in functie de efortul investitional existent.Firma se afla in situatia de bad-will, deci este sub pragul de rentabilitate, ceea ce va face investitorii sa isi orienteze capitalul spre alte afaceri.

5. Bilantul functional este elaborat de expertii contabili pe cel putin 2-3 ani anteriori pt studierea preocuparilor managementului in ceea ce priveste dezvoltarea functiilor vitale ale intr (investitii; expl; trez si finantare).Fctia investitii=total imobilizari

Fctia expl=Stocuri+creante-Oblig nefin (clasa 4)

Fctia trez=disponibil+val mobiliare (cl.5)

Fctia finantare surse proprii=Kpr (CS+Rez+Profit+dif din reeval+Proviz)

Fctia finantare surse imprumutate=Oblig financiare ts+tlBILANT FUNCTIONAL

ACTIVPASIV


fctia de investitii22.000.000Fctia de finantare

fctia de expl4.980.800 - surse proprii24.597.160

Fctia de trez80.360 - surse impr2.464.000


Bilantul functional ofera o imagine asupra modului de functionare economica a intreprinderii, punand in evidenta resursele si utilizarile corespunzatoare fiecarui ciclu de functionare.Functia de investitii sta la baza strategiei de reinnoire, mai mult sau mai putin rapida a echipamentelor cat a optiunilor de oportunitate a dezvoltarii, intre investitiile productive si participatiile financiare.Functia de finantare sta la baza strategiei optime de finantare a intreprinderii, motivata de cresterea valorii acesteia prin reducerea costului mediu ponderat al capitalurilor.Functiei de exploatare ii corespund fluxurile de aprovizionare productie si vanzari generatoare de stocuri reale si financiare, care se reinnoiesc cu o anumite regularitate.BILANT FINANCIAR

ACTIVPASIV


Imobilizari22.000.000Cap permanente26.597.160

stocuri+creante9.800.000Oblig nefin4.819.200

disp+val mob80.360Oblig fin TS464.000


FR = Capital permanent Imobilizari = 22.000.000-26.597.160= - 4.597.160NFR = Creante + Socuri Obligatii nefinanciare = 9.800.000-4.819.200 = 4.980.800TN = Disponibil Obligatii financiare = FR-NFR= - 383.640Intr se afla in dezechilibru financiar.Bilantul financiar - este instrumentul de analiza, pe baza posturilor din bilantul contabil, a celor trei mari mase financiare ale intreprinderii:- fondul de rulment net global;- necesarul de fond de rulment;- trezoreria intreprinderii.

Pornind de la un anumit echilibru care trebuie sa existe intre durata unei operatii de finantat si durata mijloacelor de finantare corespunzatoare, bilantul financiar pune in evidenta doua reguli principale ale finantarii, respectiv nevoile permanente vor fi acoperite din capitaluri permanente, indeosebi din capitalurile proprii, in timp ce nevoile temporare vor fi in mod normal, finantate din resurse temporare. Nerespectarea regulilor de finantare va determina o situatie de dezechilibru financiar.Partea de sus a bilantului reflecta echilibru financiar pe termen lung, iar partea de jos echilibrul financiar pe termen scurt.6. VSB = TA bil.ec + bunuri luate in chirie bunuri date cu chirie = 31.880.360+600.000-0=32.480.360VSN = VSB-total datorii=32.480.360 -fz-oblig stat-oblig salariati-oblig fin)=32.480.360-7.283.200=25.197.1677. Riscul de faliment = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1X5=1,2*0,31+1,4*0,05+3,3*0,06+0,6*3,38+1,13= 3,80X1 = Active circulante / Total active = (9.800.000+80.360)/31.880.360= 0,31 X2 = Profit net-Dividende / Total active =1.920.000*84%/31.880.360=0,05 X3 = Profit inainte de dob/ Total active = 1.920.000/31.880.360= 0,06X4 = ANCC / total Datorii = 24.597.160/7.283.200=3,38 X5 = Cifra de afaceri / Total Active = 36.000.000/31.880.360= 1,13Z = 3,8 Z > 3 : situatie financiara buna8. Valoarea de rentabilitate continua=CB+CB/rata de actualizare=500.000+500.000/0.15=3.833.333 lei(pt rata de actualizare este folosita rata de capitalizare din enunt...)Val. act.= 3.833.333/30.000=127,77 lei/act.V1.A2.2011 (30%) Societatea A absoarbe Societatea B; bilanurile celor dou societti se prezint astfel:

Societatea A

Cheltuieli de nfiinare240.000

Terenuri720.000

Cldiri480.000

Echipamente1.500.000

Titluri de participare300.000

Stocuri3.600.000

Creane5.100.000

din care Soc. B360.000

Disponibiliti60.000

Capital social (10.000 aciuni)3.600.000

Rezerve120.000

Profit120.000

Obligaii nefinanciare3.240.000

Obligaii financiare4.920.000

Societatea B

Cheltuieli de nfiinare120.000

Imobilizri necorporale (KH)240.000

Imobilizri corporale1.800.000

Stocuri3.000.000

Creane4.500.000

Disponibiliti60.000

Capital social (25.000aciuni)1.500.000

Rezerve60.000

Profit60.000

Provizioane330.000

Obligaii nefinanciare3.600.000

Obligaii financiare4.170.000

Proiectul de fuziune prevede:

- metoda de fuziune: prin absorbie (A absoarbe B);

- raportul de schimb se stabilete pe baza valorii matematice (intrinsece) a titlurilor fiecrei societti (valori determinate prin metoda ANC);

Alte informaii:

- valorile de aport stabilite prin evaluarea de ctre o societate specializat a patrimoniului societii absorbite sunt:

- fond comercial

600.000 - imobilizri corporale 2.400.000 - stocuri 2.100.000 - creane 4.200.000 - fondul comercial al societtii absorbante a fost evaluat la 900.000; - imobilizrile corporale ale absorbantei au fost evaluate la 4.500.000;

- absorbanta preia integral datoriile absorbitei ct i elementele pentru care s-au creat previzionale pentru risc contabilizate;

- absorbanta detine 500 de titluri n societatea B.

Se cere:

1. Determinarea raportului de schimb2p.

2. Calculul numrului de aciuni de emis de ctre Societatea A2p.

3. Determinarea primei de fuziune1 p.

4. Contabilizarea operaiunilor la Societatea A

- modificarea capitalului social

- preluarea activelor i pasivelor Societii B

- contabilizarea obligaiilor reciproce

5. ntocmirea bilanului dup fuziune3 p.

1. Determinarea raportului de schimbRaportul de schimb se determina pe baza valorii intrinseci a unei actiuni A si a unei actiuni B, determinate pe baza ANCC.ANCC B prin metoda aditiva:

Capital social+1.500.000

Rezerve+ 60.000

Profit + 60.000

Provizioane+330.000

Active fictive (cheltuieli de infintare+imob. necorporale)-360.000

Plus valoare fond comercial+ 600.000

Plus valoare imobilizari corporale (2.400.000-1.800.000=600.000)+ 600.000

Plus valoare stocuri (2.100.000-3.000.000= -900.000)- 900.000

Plus valoare creante (4.200.000-4.500.000=-300.000)- 300.000

Total ANCC B1.590.000

VN B= CS/nr act =1.500.000/25.000=60 lei/actV intrinseca B= ANCC/nr act=1.590.000/25.000=63.6 lei/act

ANCC A prin metoda aditiva:

Capital social+3.600.000

Rezerve+120.000

Profit +120.000

Active fictive (cheltuieli de infintare)-240.000

Plus valoare actiuni B (5000x63,6)-(5000x60)=318.000-300.000=18.000)18.000

Plus valoare imobilizari corporale (4.500.000-2.700.000=1.800.000)+ 1.800.000

Plus valoare fond comercial+900.000

Total ANCC6.318.000

A detine 5.000 titluri in B; Cap Soc B are 25.000 actiuni =>A detine 20% din Cap Soc B.

TP puse in echivalenta = ANCC B * 20% = 1.590.000*20%=318.000 lei

VN A=CS/nr act=3.600.000/10.000=360 lei/act

V intrinseca A=ANCC/nr act=6.318.000/10.000=631.8 lei/act

Raport de schimb = Actiunea B / Actiunea A = 63.6/ 631,8= 0.11 actiune B = 0.1 actiuni A2) Calcul numarului de actiuni emis de societatea A = Rs x Nr act B care nu sunt detinute de A=Rs x (nr act B-nr act detinute de A)==0.1 x (25.000-5.000)i =2.000 actiuni3. Determinarea primei de fuziune:

Cresterea de capital social = 2.000 act x 360 lei = 720.000 lei

Aport societatea A = ANC B x (100% - 20%) = 1.590.000 x 80% = 1.272.000 lei

Prima fuziune complementara = 5.000 act x (val intriseca B val nom B) = 5.000 x (63,6 60) = 18.000 lei

Prima fuziune = 1.272.000 lei 720.000 lei+ 18.000 lei = 570.000 lei

Prima de emisiune = ANCCB*80%(partea nedetinuta de A in B)-Maj Cap Soc A=1.272.000-720.000=552.000 leiPrima fuziune suplimentara= prima de emisiune datorata plusvalorii TP deja detinute de A la B

=5.000 x (63.6-60)= 18.000Prima de fuziune: prima de emisiune+prima de fuziune suplimentara=552.000+18.000=570.0005)Contabilitatea la societatea A:- majorarea capitalului (actiunile deja detinute se anuleaza): prima de fuziuni se diminueaza cu val.provizioane pt ca in enunt se specifica ca si acestea sunt preluate de catre A)456=%1.590.000

1012720.000

261300.000

1042570.000

BILANT ECONOMIC B

ACTIVPASIV

elementsumaajustarival.justaelementsumaajustarival.justa

Ch.infiintare120 000-120 0000Cap soc (25.000 act)1 500 0001 500 000

Imob necorp240 000-240 0000Rezerve 60 000 60 000

Fd com 0 600.000600 000Profit60 00060 000

Imob corporale1 800 000 600.0002 400 000Provizioane 330 000 330 000

stocuri3 000 000- 900.0002 100 000Dif din reeval-360 000-360 000

Creante4 500 000- 300.0004 200 000Oblig nefin3 600 000 3 600 000

Disponibil 60 00060 000Oblig fin4 170 0004 170 000

Total Activ9 720 000-360 000 9 360 000Total Pasiv9 720 000-360 0009 360 000

- preluarea activelor societatii B:%=4569 360 000

2132 400 000

3xx2 100 000

41x4 200 000

512160 000

2071600 000

- preluarea elementelor de pasiv:456=%7 770 000

Obligatii nefinanciare3 600 000

Obligatii financiare

4 170 000

Contabilizarea operatiunilor reciproce:401 = 411 360.000 leiBILANT A dupa fuziune

ACTIVPASIV

elementVal AVal BTotalelementVal AVal BTotal

fd comercial900 000 600 000 1 800 000Cap soc (10 act)4 320 0004 320 000

Imob corp4 500 00000000rprel (2.500 0.000=127,77 lei/act.1,13

2 400 0006 900 000Rezerve 120 000 120 000

stocuri3 600 0002 100 0005 700 000Prime de fz570 000 570 000

Creante4 740 0004 200 0008.940 000Profit 120 000 120 000

Disponibil 60 000 60 000120 000Dif.reev2.460.0002.460.000

Oblig nefin3 240 0003 240 0006 480 000

Oblig fin4 920 0004 170 0009 090 000

Total Activ13 800 0009 360 00023 160 000Total Pasiv15 750 0007 410 00023 160 000

Capital social dupa fuziune=Capital soc A + maj CS

Valoarea creante A este corectata in minus cu valoarea creantelor pe care le avea B la A; drept consecinta valoarea oblig nefin B se reduce cu aceasi valoare (contabilizarea operatiunilor reciproce).

Dif reev soc A= 2.478.000-18.000(incorporate in prime de fuziune)=2.460.000 1

rezolvare VARIANTA 1 2011

Documents

Transcript of rezolvare VARIANTA 1 2011