Politica Monetara a UE

1

TEMA : POLITICA MONETAR A UE Toate statele membre ale UE fac parte din Uniunea Economic i Monetar (UEM), care poate fi considerat o etap avansat a integrrii economice bazate pe o pia unic. UEM presupune coordonarea strns a politicilor economice i fiscale, iar n cazul rilor care ndeplinesc anumite condiii presupune i existena unei politici monetare unice i a unei monede unice euro. n termeni practici, UEM nseamn:Coordonarea elaborrii politicilor economice ntre statele membreCoordonarea politicilor fiscale, n special prin stabilirea de limite pentru datoria i deficitul publicO politic monetar independent coordonat de Banca Central European (BCE)Moneda unic i piaa unic

Euro este moneda unic adoptat (pn n acest moment) de 17 state membre ale Uniunii Europene care, mpreun, formeaz zona euro. Introducerea monedei euro n 1999 a reprezentat un pas important pentru integrarea european. A fost, de altfel, i unul dintre succesele sale majore: ceteni europeni din cele 17 ri folosesc moneda unic i se bucur de avantaje care se vor extinde pe msur ce i alte ri vor adopta moneda euro.n momentul lansrii, la 1 ianuarie 1999, euro a devenit noua moned oficial a 11 state membre. La nceput, euro a fost introdus ca moned virtual pentru efectuarea de operaiuni de plat care nu implicau bancnote i monede, precum i n scopuri contabile, n timp ce vechile monede, considerate subuniti ale euro, continuau s fie folosite pentru efectuarea de pli n numerar. Ulterior, la 1 ianuarie 2002, euro a fost introdus sub form de bancnote i monede. Euro nu este moneda tuturor statelor membre. Dou ri (Danemarca i Regatul Unit) au optat pentru clauza de neparticipare prevzut n Tratat, iar restul (majoritatea noilor state membre i Suedia) nu au ndeplinit criteriile stabilite n vederea adoptrii monedei unice. n momentul n care le vor ndeplini, monedele lor naionale vor fi nlocuite de euro.1.Etape ale formarii Uniunii Economice si MonetareUniunea Economica si Monetara Europeana este rezultatul procesului integrativ complex, atat in planul economiei reale cat si in cel al economiei monetare. Cele mai importante etape ale formarii U.E.M. sunt:1.Crearea unui aranjament monetarUniunea de Plati 1950 format din tari europene dar si tari foste colonii aflate in spatiulafrican.2.Crearea Comunitatii Economice Europene care a insemnat liberalizarea fluxurilor de bunuri si servicii si a Pietei Comune pentru liberalizarea miscarii factorilor de productie3.Crearea Sistemului Monetar European 1979, inlocuit ulterior de catre Mecanismul Ratei de Schimb cu cele doua forme ale sale4.Summit-ul de la Haga din 1969 in care s-a pus problema crearii unei uniuni economice si monetare.5.Raportul Werner din 1970 care a propus crearea Uniunii Monetare Europene prin fixarea irevocabila a paritatilor dintre monedele statelor membre si liberalizarea totala a fluxurilor de capital.6.Crearea, in 1988, a Comitetului pentru Studiul Uniunii Economice si Monetare, sub conducerea presedintelui Comisiei Europene din acea perioada, Jacques Delors, care a propus, prin raportul care ii poarta numele, o noua baza pentru unificarea monetara in Europa.Raportul Delors a definit strategia care a condus la realizarea, in mai multe etape, a uniunii monetare.7.Tratatul de la Maastricht 1992 privind constituirea Uniunii Europene, care in plan monetar, a consfintit constituirea unei Banci centrale la nivelul uniunii si a stabilit criteriile pe care statele membre trebuie sa le indeplineasca pentru a deveni membru al spatiului monetar european.8.Crearea Sistemului European al Bancilor Centrale, a carui functionare se bazeaza pe mai multe principii generale dintre care independenta institutionala si financiara a Bancii Centrale Europene si a bancilor centrale ale statelor membre, transparenta, subsidiaritatea si responsabilitatea in atingerea obiectivelor propuse prin Tratatul de la Maastricht.9.Introducerea monedei Euro, incepand cu 1 ianuarie 1999.2.Sistemul Monetar EuropeanInceputurile in crearea unei uniuni monetare europene se regasesc in 1948 cu ocazia Uniunii Europene de Plati, in 1956 Acordul Monetar European si dupa 1967 odata cu constituirea sarpelui monetar european, care urmarea mentinerea unei relatii de paritate flexibila pe piata monetara.In 1968 ministrul luxemburghez Manfred Werner propune trecerea la cursuri de schimb fixe intre tarile C.E.E., o unitate de cont european si crearea Fondului Monetar European.Intalnirea la nivel inalt de la Haga din 1969 a reluat aceste probleme avand in vedere 2 etape:o etapa de tranzitie de 10 ani in care sa se realizeze armonizarea politicilor economice pe termen scurt si obiectivele pe termen mediu.a doua, in care sa se creeze un fond de rezerva european compus din rezervele monetare ale tarilor membre.Desi propunerile au intrunit adeziunea tuturor, au existat si diferente de opinie, solutionate prinraportulpregatit deWernersi un grup de specialisti si prezentat in 1970 Consiliului ministerial si Comisiei executive.Propunerile facute in acest raport se refereau la:4armonizarea politicilor fiscale si financiare,4restrangerea limitelor de fluctuatie intre monedele tarilor membre pana la existenta unor rate de schimb complet fixe,4libertatea de miscare a capitalului,4crearea unui Fond European de Cooperare Monetara cu responsabilitati in gestionarea resurselor de sprijin monetar pe termen scurt si mediu si rezervelor valutare externe ale Comunitatii Europene.Prima incercare de cooperare monetara intre tarile comunitare o reprezintasarpele monetar european. Cursul de schimb al celor intrati in sistem putea fluctua in limita de 4,5% (+/- 2,25%). Obiectivele sarpelui monetar au fost limitate insa de desele intrari si iesiri din sistem ale tarilor membre si de instabilitatea macroeconomica datorata socului petrolier din 1973, de cresterea inflatiei, de dezechilibrele balantelor de plati.Inaprilie 1978, cancelarul german Helmut Schmidt si presedintele francez Valerie Giscard DEstaign propun crearea unuiSistem Monetar European, propunere aprobata de Consiliul Europei in decembrie 1978 si prin Acordul de la Basilea din 1979. Crearea Sistemului Monetar European a constituit garantia stabilitatii monetare in Europa, fiind o etapa importanta in formarea uniunii economice si monetare europene.Obiectivul fundamental al S.M.E.este stabilizarea cursurilor de schimb dintre monedele participante in vederea garantarii functionarii corecte a Pietei Comune pentru a realiza o zona geografica stabila din punct de vedere monetar prin convergenta politicilor statelor membre.Elementele principale ale S.M.E. au fost:ECU - unitatea monetara de cont formata din cantitati fixe ale monedelor comunitare, Fondul European de Cooperare Monetaramecanismul cursurilor de schimb si regulile de interventie aferente acestuia. 3.Trecerea de la

3. Sistemul Monetar European la Uniunea Monetar. Moneda unic EURO

Procesul decizional complex de pregtire i demarare a Uniunii Economice i Monetare (UEM) era confruntat de la nceput (sfritul anilor optzeci) cu dileme i opiuni n plan politic, economic i monetar.n plan economic i monetar nc din anii aizeci exist teoria lui R.Mundell (conform Theory of optimum currency area American economic Review, noe. 1961) a zonelor monetare optimale, care pune n evidena o anume incompatibilitate ntre existena unui sistem de rate de schimb fixe, a unei mobiliti perfecte a capitalurilor i o politic monetar autonom.Punerea n oper a pieei unice punea forurile rilor europene ntr-o dilem: fie s acorde prioritate autonomiei politicilor monetare naionale, caz n care trebuie s renune la apartenena ntr-o zon a ratelor de schimb stabile pentru a putea realiza ajustrile fluctuaiilor cursurilor monedelor n mod suveran, fie opteaz pentru apartenena la un sistem al ratelor de schimb fixe pe considerentul c aceasta asigur condiii favorabile schimburilor i creterii economice; n acest caz rile trebuie s renune la suveranitatea politicii lor monetare i s-i alinieze ritmul inflaiei i ratele dobnzii la cele ale rilor comunitare. Unele ri europene nu au acceptat a doua opiune ns majoritatea da. n aceste condiii organismele de conducere comunitar trebuiau s procedeze la o reform a SME, n principal s flexibilizeze marjele de fluctuaie n scopul unei coordonri mai bune a politicilor economice i monetare ca i pentru realizarea unei convergene sporite a economiilor din CEE. Convergena sporit i coordonarea mai accentuat a politicilor economice i financiare implicau modificri pe plan instituional care trebuiau realizate n etape succesive. Pentru aceste raiuni Consiliul European a nsrcinat comitetul de studiu pentru Uniunea Economic i Monetar, condus de J.Delors, s analizeze i s propun etapele concrete care s conduc la realizarea UEM. Soluia incompatibilitii precizate mai sus era, n viziunea Comitetului Delors, realizarea unei adevrate uniuni monetare europene ca baz a crerii UEM, aceasta nsemnnd prioritar asigurarea stabilitii ratelor de schimb n condiiile mobilitii capitalurilor i ale unei politici comunitare comune.n concepia Raportului Delors, o parte din condiiile realizrii uniunii monetare erau ndeplinite deja, cum am artat anterior, celelalte urmnd a fi realizate progresiv n cadrul constutirii UEM, care va nsemna, conform Raportului Delors, citm: o libertate total a circulaiei pentru persoane, bunuri, servicii i capitaluri, ca i pariti fixate irevocabil ntre monedele naionale i n final, o moned unic.Tratatul de la Maastricht a preluat multe din ideile Raportului Delors, punnd accentul pe nlocuirea monedelor naionale ale rilor membre cu o moned unic european i pe crearea Bncii Centrale Europene nsrcinat cu elaborarea i aplicarea politicii comune n domeniul monetar i al cursului de schimb. Procesul ce se preconiza se va dovedi unul care genereaz, n msuri greu previzibile, avantaje, dar i costuri pentru participani.Amplele dezbateri i negocierile complexe care au urmat publicrii Planului Delors, sa-u concretizat ntr-un program articulat cuprins n Tratatul de la Maastricht. Tratatul a inclus o serie de articole neincluse n Planul Delors.n planul Delors se recomanda realizarea integrrii monetare n trei etape, dar nu se prevedea un calendar riguros de desfurare a procesului. S-a precizat doar c procesul va debuta la 1 iulie 1990. Continund linia tematic lansat de Planul Delors, Tratatul de la Maastricht a prevzut, de asemenea, tot trei etape de realizare a uniunii monetare, dar a conturat un calendar bine definit pentru atingerea obiectivului scontat.S-a stabilit data de 1 ianuarie 1994 ca reper temporar de lansare a celei de a doua etape.Apoi s-a precizat c n cursul anului 1996, Consiliul Ministerial va stabili dac o majoritate de 7 din 11 ri membre vor ndeplini criterii de convergen pentru a participa la ultima etap a uniunii monetare, urmnd s determine data la care uniunea monetar va deveni operaional. Astfel, prima dat preliminar pentru lansarea uniunii monetare a fost stabilit pentru 1 ianuarie 1997. Dac nu vor fi ndeplinite criteriile de convergen de ctre majoritatea determinat de state la momentul convenit, atunci uniunea va deveni operaional la 1 ianuarie 1999, doar pentru rile care vor satisface condiiile cerute. Aceasta nseamn lansarea integrrii monetare cu geometrie variabil adic faptul c nici o ar membr a UE nu va putea opune vet-ul su la decizia de realizare a uniunii monetare. Ceea ce se dovedete interesant, este faptul c Tratatul de la Maastricht este compatibil cu dezideratul unei Europe cu dou viteze. Ca excepie s-a permis Marii Britanii i Danemarcei s opteze necondiionat dac particip sau nu la stadiul al treilea al uniunii monetare, chiar dac vor ndeplini cele cinci criterii de convergen.Planul Delors recomandase c stadiul al doilea va urmri creterea nivelului de convergen economic ntre rile membre ale Uniunii Europene ca o precondiie a convergenei politicilor economice. Acest document accentua necesitatea asortrii unor politicii fiscale, care s faciliteze creterea viabilitii uniunii monetare. Totui, din raiuni n principal politice, n acest document nu s-au oferit detalii cu privire la gradul de convergen care s fie nregistrat la debutul celei de-a treia etape.Pentru aceste omisiuni, Planul Delors a strnit numeroase critici ndeosebi din partea Germaniei, punnd sub semnul incertitudinii chiar oportunitatea celei de-a doua etape.Tratatul de la Maastricht a corectat aceast insuficien statund clar criteriile de convergen pe care va trebui s le ndeplineasc orice ar pentru a participa la faza final a uniunii monetare. n conformitate cu prevederile TUE, orice ar membr trebuie s ndeplineasc cumulativ urmtoarele criterii de convergen:-stabilitatea preurilor, exprimat prin rate naionale ale inflaiei care s nu depeasc cu mai mult de 1,5 puncte procentuale nivelul mediu al celor mai bine situate trei ri din acest punct de vedere;

-rata dobnzii pe termen lung s nu depeasc cu mai mult de dou puncte procentuale media celor mai bine situate trei ri din punct de vedere al stabilitii preurilor;

-meninerea cursului de schimb al monedei naionale n marja de fluctuaie convenit prin mecanismul cursurilor de schimb din cadrul SME, n ultimii doi ani anteriori momentului, fr a se proceda la realiniere (depreciere sau apreciere);

-deficitul bugetar s nu depeasc 3 procente din PNB al rii respective;

-datoria public s nu depeasc 60 de procente din PNB.

Aceste criterii de convergen trebuiau nelese ca fiind obligatorii i deosebit de ambiioase, ndeosebi prin implicaiile lor n planul sensibilelor politici fiscale care trebuiau redefinite pe parcursul perioadei de tranziie ce trebuia parcurs pn la lansarea uniunii monetare.Dac acest nivel de exigene nu putea fi pus la ndoial, la un moment dat, s-a lsat deschis posibilitatea ca fezabilitatea politic a calendarului de realizare s fie supus unor discuii ulterioare.Institutul Monetar European (IME), creat la 1 ianuarie 1994, trebuia s joace un rol important n procesul de pregtire a lansrii celei de-a treia etape n 1997 sau 1999. IME a fost conceput ca o instituie care va evalua progresiv ctre o Banc Central European printr-un transfer treptat ctre el a unor funciuni curente ale bncilor centrale naionale.Bncile Centrale ale rilor participante rmneau n continuare responsabile pentru politicile monetare naionale pe parcursul etapei a doua a construciei monetare.Responsabilitile IME au fost astfel definite nct s includ: administrarea riguroas a Sistemului Monetar European, promovarea unei convergene sporite ale rilor membre i pregtirea procedurilor i instrumentelor pe care le va utiliza Banca Central European n etapa a treia a integrrii monetare. S-a prevzut ca la finele celei de-a doua etape IME s nceteze a funciona fiind nlocuit cu Banca Central European, care, mpreun cu Bncile Centrale din rile participante va funciona ca un Sistem European al Bncilor Centrale (SEBC), asumndu-i responsabiliti n domeniul politicii monetare a Uniunii Europene. EBC va juca, de asemenea, un rol central n procesul de determinare a politicii cursului de schimb al monedei unice n raport cu monede tere.Tratatul de la Maastricht a specificat cu claritate c principalul obiectiv al Bncii Centrale Europene este meninerea stabilitii preurilor la nivelul Uniunii Europene. Pentru a facilita ndeplinirea acestui deziderat, Tratatul garanteaz autonomia BCE att n raport cu autoritile din rile membre, ct i cu instituiile comunitare. Atribuindu-i Bncii Centrale Europene un anumit specific n conducerea politicii europene a cursului de schimb, Tratatul, i ofer nu numai un cadru consistent pentru propriul proces decizional, ci reduce i temerea i riscul ca eforturile BCE de a realiza stabilitatea preurilor s nu fie efectuate de tendinele conjuncturii externe Uniunii Europene.nc de la lansarea sa, Tratatul de la Maastricht, a fost privit cu nencredere n ce privete aplicarea dezideratelor sale foarte ambiioase i termenele sale foarte optimiste. Aceste reineri proveneau din dificultile cu care se anticipa c vor fi confruntate rile membre ale gruprii n demersurile lor de a nu se alinia la exigenele criteriilor de convergen.Semnalele politice i sociale din anii care au urmat relev c temerile iniiale erau ntemeiate, procesul de realizare a uniunii monetare fiind deosebit de complex i foarte dureros n plan sectorial. Se spera obinerea unor succese palpabile n funcionarea SME pe coordonatele rigurozitii i sporirea convergenei economice i monetare. Furtunile care s-au abtut, n plan monetar, asupra UE anii 1992 i 1993 au sporit scepticismul cu privire la punerea n funciune a complexei mainrii monetare europene la termenele convenite i de ctre cei vizai.La data de 02.05.1998 la Summitul de la Bruxelles cei 15 efi de stat i de guvern din Uniunea European au confirmat lansarea monedei unice EURO ncepnd cu 01.01.1999. La acea dat participau la noul sistem 11 din cele 15 ri membre ale UE, i anume: Germania, Frana, Italia, Austria, Belgia, Olanda, Luxemburg, Irlanda, Finlanda, Spania, Portugalia. Dintre celelalte patru ri neparticipante la EURO, Marea Britanie, Danemarca i Suedia i-au amnat decizia participrii la EURO, iar Grecia nu ndeplinea n acel moment criteriile de convergen ale Tratatului de la Maastricht. Aceeai reuniune l-a desemnat pe W. Duisenberg drept primul preedinte al Bncii Centrale Europene cu un mandat de 8 ani.ncepnd cu 01.01.1999 EURO a devenit oficial moneda pentru tranzaciile fr numerar n cele 11 state, monedele naionale rmnnd n circulaie, n stadiul de tranziie, pn la 01.07.2002, valoarea lor de schimb sau interrelaional fiind fix.Pieele financiare i tranzaciile aferente folosesc numai moneda EURO din 01.01.1999, EURO fiind cotat la Burs ca toate celelalte valute internaionale cu care a intrat n competiie.Bncile, cu aceeai dat, au emis cecuri n EURO, clienii efectund operaiuni cu cecurile sau crile de credit exprimate n EURO. Tiprirea bancnotelor i baterea monedelor EURO a nceput ca proces pregtitor nc din 1998, punerea lor efectiv n circulaie ncepnd cu 01.01.2002 pn n 01.07.2002.n perioada 01.01.1999-01.01.2002 sistemele bancare i financiare naionale susin economiile rilor participante la EURO, prin organizare i msuri specifice i adecvate, ca acestea s se adapteze gradual la noua moned. n aceast perioad vor funciona ca moned de cont att EURO, ct i valutele naionale fiind definitiv nlocuite de EURO-CASH, cu moneda divizionar cent, a crei fa-avers este uniform, iar reversul se stabilete de fiecare ar n parte. Simbolul monetar EURO este litera C dublu barat orizontal la mijloc, n forma ***. Bancnotele, n numr de apte pentru diferite sume valorice, de la 5 la 500 EURO, sunt identice n toate statele participante la moneda unic. n stadiul de tranziie de trei ani dintre 01.01.1999 i 01.01.2002 nlocuirea monedelor din cele 11 state care au introdus EURO se face conform principiului NO COMPLUSION, NO PROHIBITION NICI O OBLIGAIE, NICI O INTERDICIE, ceea ce nseamn c operatorii, agenii nebancari i nefinanciari (companii, firme, comerciani, clieni) opteaz LIBER asupra valutei de efectuare a tranzaciilor, dat fiind faptul c, n acest stadiu, monedele naionale i EURO coabiteaz ca moned de decontare.Paritatea stabilit de la 01.01.1999 ntre EURO i ECU care a ieit din utilizare n uniune a fost stabilit la 1 EURO 1 ECU. Pe baza acestei pariti s-a stabilit de la aceeai dat paritatea la care se schimb cele 11 valute naionale din UEM n EURO, paritate stabilit n baza cursului oficial comunicat de cele 11 bnci naionale la 31.12.1998. Paritile reciproce ale celor 11 valute naionale ale rilor din sistemul EURO au fost stabilite ca fixe, decizia fixitii paritilor fiind luat de ECOFIN Conciliul Minitrilor de Finane ai Uniunii Europene, organism unional macroeconomic, pe baza consultrii Bncii Centrale Europene.Paritile sau ratele de schimb fixe ntre EURO i cele 11 monede naionale n 31.12.1998 i valabile din 01.01.1999 au fost:1 EURO = 1,95583 mrci germane.1 EURO = 40,3399 franci belgieni.1 EURO = 40,3399 franci luxemburghezi.1 EURO = 0,787564 lire irlandeze.1 EURO = 1936,27 lire italiene.1 EURO = 166,386 pesete spaniole.1 EURO = 2,20371 florini olandezi.1 EURO = 13, 7603 ilingi austrieci.1 EURO = 200,482 escudos portughezi.1 EURO = 6,55957 franci francezi.1 EURO = 5,94573 mrci filandeze.Practic, ncepnd cu 01.01.1999 Sistemul Monetar Internaional UNIPOLAR de pn atunci, bazat pe dolarul SUA, a ncetat s mai funcioneze n sensul c de la acea dat SMI a deveni BIPOLAR bazat pe dolarul SUA i EURO. Fa de vechiul Sistem Monetar European care avea la baz rate de schimb sau pariti variabile, n noul SME paritile sunt fixe, iar nu variabile ntre anumite marje.

Avantajele monedei unice EUROSe vor reduce costurile pentru agenii economici i pentru persoane pe pieele schimbului valutar.n prezent bncile percep importante comisioane n funcie de moneda schimbat, de instrumentul de schimb (spot forward, swap, option), de mrimea tranzaciei i de importana agentului economic.

Cele mai mari costuri de tranziie se nregistreaz atunci cnd au loc tranzacii cu moned efectiv (cash).Exemplu: Biroul european al Uniunii Consumatorilor a estimat c un turist care realizeaz un circuit european (fr Luxemburg i Irlanda) avnd asupra sa bani efectivi, o sum de 40000 franci belgieni, dac schimb cash n toate rile va pierde 47% din sum. Cele mai mari pierderi sunt cnd se schimb monede slabe (drahm, escudo) n monede mai puternice.Prin introducerea monedei unice se vor economisi 1,2 2 miliarde EURO.Comisionul pentru cecuri de cltorie este mai mic (1%), iar n unele ri acestea nu sunt taxate procentual, ci nominal.n cazul crilor de credit, comisionul este de 1,5-2,5%. Economisirea dat de EURO, doar n cazul cecurilor de cltorie, se estimeaz la 150 milioane EURO/an.Prin introducerea monedei unice se apreciaz c la fiecare tranzacie de 10 mld. EURO se vor economisi 200 milioane EURO:Se vor reduce costurile i durata plilor transfrontaliere. n timp ce n SUA plata unui CEC de pe o coast pe alta costa 20-50 de ceni i dureaz 2 zile lucrtoare, n UE costurile sunt mai mari: 12% din 1000 de ECU i dureaz 5 zile lucrtoare.

Ctigurile derivate din simplificarea managementului trezoreriei bncilor, contabilitii i relaiilor cu autoritile monetare se estimeaz n sum de 1,3 miliarde ECU.Economii la costurile interne ale firmei. La un numr mare de monede, firmele au nevoie de mai mult personal i echipamente pentru a avea contabilitii multivalutare. Este mare perioada decontrilor i scump mecanismul de gestionare a riscurilor valutare.

Reducerea incertitudinii legate de cursurile de schimb. Ctigul de bunstare ce ar rezulta este greu de cuantificat, dar este important.

Bncile europene vor beneficia de creterea oportunitilor de a lucra n propria moned (EURO) sporind implicit crearea de EURO din partea agenilor teri.

Activele de rezerv ale bncilor centrale se vor reduce cu peste 230 mld .dolari.Analitii fac ns abstracie de o serie de obstacole microeconomice:-statutul monedei nu este clar stabilit;

-legislaia nu este modificat n funcie de etapa EURO;

-regulamentele bursiere vor trebui revizuite;

-trebuie adaptate la noile realiti serviciile financiare i normele contabile;

-trebuie rezolvate problemele impozitelor, taxelor i relaiilor din sistemul bancar.

Dezavantajele monedei unice EUROa) Costul foarte ridicat al conversiei.Foarte puine firme comunitare i creeaz provizioane pentru acoperirea costurilor de adaptare la noile realitii.b) Pierderi de suveranitateA vorbi de europenism n plan politic i istorie este dificil, iar a vorbi de o naiune european este o absurditate. Moneda slab sau puternic a fost un simbol, un aliant al unei naiuni. De aceea se spune ironic dac tot se vrea o moned european, de ce nu i o limb european.Sunt muli care apreciaz c vor fi doar vagoane ataate la locomotiva german avnd ca mecanic Bundesbank-ul care nu tie dect regula cifrelor.a)Costul adaptrii la oc.

La nceput, dac situaia nu va fi gestionat riguros, se poate instaura un adevrat haos care risc s compromit ideea de moned unic. Va trebui evitat momentul n care primele disfuncionaliti ale sistemului vor fi privite ca fiind calea tuturor dificultilor economice i sociale.d) ncetinirea sistemului de cretere economic.Se estimeaz c la nceput, cnd sunt posibile expectative, creterea economic se va ncetini, pot apare evenimente bursiere, agurindu-se omajul i aa deosebit de ridicat.Deja se poate de menionat c moneda unic european a reuit s-i constituie propriul spaiu economic, n care se va bucura de ncredere. Nu trebuie uitat c moneda unic i-a adus deja o important contribuie la dezvoltarea unor piee financiare europene competitive.Specialitii financiari relev rolul monedei unice ca factor de europenizare a pieelor i instituiilor financiare, reflectat i n creterea importanei pieelor europene de investiii i de aciuni, n plan internaional, precum i n logica fuziunilor bancare.Actuala dezvoltare a pieelor financiare europene va oferi monedei unice baza pentru a deveni un mijloc internaional de investiii. Pe aceast cale ocolit, moneda unic ar putea, n viitor, s contribuie la accelerarea creterii economice i a ocuprii forei de munc n spaiul european. Este citat, n acest sens, exemplu SUA, care se bucur n prezent de o perioad nentrerupt de cretere a productivitii muncii, nu n ultimul rnd, datorit funcionrii ireproabile a pieelor de capital. Dac am judeca numai dup valoarea sa fa de dolar, aparent moneda unic european n-ar fi corespuns ateptrilor cel puin n primul su an de existen; de la lansarea sa, n ianuarie 1999, la valoarea de 1,17 dolari, euro a ajuns acum, cu mult sub paritate cu moneda american. Dar acest declin, n paritate mascheaz adevratul su impact: EURO, n primul su an de existen a reprofitat pieele de capital i a schimbat modul n care companiile i fac afacerile.Moneda unic EURO a creat o nou i o enorm pia pentru bond-urile corporatiste care constituie pinea i untul finanelor de corporaie. Ea a nzestrat companiile europene cu o surs nelimitat de finanare pentru numrul i mrimea fr precedent a unificrilor, concentrrilor i prelurilor ostile lansate la finele secolului al XX-lea. Moneda unic a ajutat dezvoltarea burselor europene, dintre care unele au crescut cu peste 50 la sut n 1999, la cote nemaintlnite. Ea ncurajeaz instituiile europene i persoanele fizice s-i lrgeasc investiiile. Cu alte cuvinte, EURO este astzi tot ce prinii fondatori au dorit s fie, n afar de moneda puternic n ratele de schimb fa de dolar.EURO, ca i INTERNET-ul, este un agent de schimbri radicale. O dat lansat, el i creeaz propria agend ca un izvor nit din munte, care i creeaz vad, lunc i i adun aflueni.EURO constituie una din cile prin care economiile a 15 naiuni europene se ntreptrund pentru a crea o economie unitar, mai mare dect cea a Statelor Unite. Regulile Uniunii Europene permit cetenilor statelor membre s lucreze i s locuiasc oriunde n interiorul uniunii. Bunurile se mic liber peste frontiere, fr vam; capitalurile curg libere de orice limitri sau controale. i acum, EURO a creat o pia de capital unificat, n care graniele nu mai au nici un sens. Cea mai clar ilustrare a revoluiei declanate i conduse de EURO poate fi vzut n pieele de bond-uri corporatiste ale Europei. Pn mai anii trecui, companiile europene i obineau cea mai mare parte a mprumuturilor prin bnci. Acum companiile au la dispoziie un enorm grup de investitori europeni, i internaionali de la care se pot aproviziona cu capital.

Zona euro constituie, n sine, o garanie pentru stabilitatea preurilor. BCE fixeaz ratele dobnzilor de referin la niveluri menite s menin inflaia n zona euro sub 2%, pe termen mediu. De asemenea, gestioneaz rezervele valutare ale UE i poate interveni pe pieele de schimb valutar pentru a influena cursul de schimb al euro. Banca Central European (BCE) are dreptul exclusiv de a autoriza emisia de bancnote euro de ctre bncile naionale ale rilor din zona euro. Responsabilitatea privind producerea i punerea lor n circulaie revine bncilor naionale. Volumul de monede emise de ctre statele membre din zona euro este aprobat anual de ctre BCE, iar monetriile naionale sunt nsrcinate cu producerea acestora.Principalul organ care supravegheaz elaborarea i implimentarea politicilor comunitare,este Comisia UE. Ea are dreptul s propun Consiliului UE, excluderea unui stat din spaiul monetar comunitar. Banca Central European, prin intermediul Comisiei UE are posibilitatea de a:Avertiza un stat n cazul n care acesta a nclcat parial sau total una din obligaiile sale;De a sanciona n cazul n care un stat ncalc sistematic ndatoririle sale fa de comunitate.

Bancnotele au acelai desen n toate rile din zona euro. Monedele au un desen comun pe o fa i un desen specific fiecrui stat pe cealalt. Simbolul monedei euro a fost inspirat de litera greceasc epsilon, totodat, este i prima liter a cuvntului Europa scris n alfabetul latin, iar cele dou linii paralele care l strbat simbolizeaz stabilitatea. Diferitele forme, culorile contrastante i elementele n relief ajut populaia inclusiv persoanele cu deficiene de vedere s recunoasc diversele tipuri de bancnote euro. Exist bancnote de 5, 10, 20, 50, 100, 200 i 500 de euro. Acestea includ o serie de elemente de securitate precum filigranul, firul de siguran i folia cu hologram, care au scopul de a preveni falsificarea i de a ajuta la recunoaterea bancnotelor autentice.De asemenea, au fost elaborate specificaii tehnice avansate pentru monedele euro n aa fel nct s fie extrem de greu de reprodus prin mijloace ilegale, n special monedele de 1 i 2 euro. Cele opt tipuri de monede variaz ca dimensiune, culoare i grosime n funcie de valoare, respectiv 1, 2, 5, 10, 20 i 50 de ceni, 1 euro i 2 euro.Pe lng faptul c faciliteaz cltoriile, o moned unic este un element pozitiv i din punct de vedere economic i politic. Cadrul n care este administrat euro face din moneda european o moned stabil, cu un nivel sczut al inflaiei i cu rate ale dobnzilor reduse, contribuind la soliditatea finanelor publice. De asemenea, moneda unic este un complement logic al pieei unice, a crei eficien crete. Folosirea unei monede unice mrete transparena preurilor, elimin costurile de schimb monetar, pune n micare mecanismele economiei europene, faciliteaz comerul internaional i consolideaz poziia UE pe scena internaional. Dimensiunea i fora zonei euro ofer o mai bun protecie mpotriva ocurilor economice externe, precum creterile neprevzute ale preului petrolului sau turbulenele de pe piaa valutar.n acelai timp, trebuie s menionm c moneda euro reprezint pentru cetenii Uniunii un simbol tangibil al identitii lor europene, de care se pot simi din ce n ce mai mndri, pe msur ce zona euro se extinde i i multiplic avantajele pentru statele membre actuale i viitoare.