Piete fin si tehnici bursiere master_CURS2.ppt

7/23/2019 Piete fin si tehnici bursiere master_CURS2.ppt

http://slidepdf.com/reader/full/piete-fin-si-tehnici-bursiere-mastercurs2ppt 1/52

Universitatea Creştină “DimitrieCantemir”

MANAGEMENT FINANCIAR BANCARMASTER

Cursuri online



IE!E FINANCIARE "I

TE#NICI BURSIERE ANU$ II MASTER

$e%tor univ& 'r&

Carmen NIC($AE



TEMA )

*A$(RI$E M(BI$IARE



(+ie%tive

Explicarea noţiunii de valori mobiliare; Definirea acţiunilor; Înţelegerea conţinutului obligaţiunilor; Definirea titlurilor primare ; Explicarea noţiunii de titlu derivat; Înţelegerea conţinutului titlurilor sintetice; Explicarea tipologiei obligaţiunilor.



Con,inut

)&-& Ti.uri 'e valori mo+iliare

)&) A%,iunile )&/ (+li0a,iunile

)&1 Alte ti.uri 'e o+li0a,iuni



Tipuri de valori mobiliare

Nu exista în nici o jurisdictie din lume, odefinitie precisa a ceea ce se întelege prin

valori mobiliare. !rice bun material, dotat cuo valoare estimabila în bani, se încadrea"aobligatoriu în una din urmatoarele douacategorii#




$bunuri funciare sau imobiliare, înteleg%nd prinaceasta proprietatea asupra pam%ntului, respectiv a

cladirilor# $bunuri mobiliare, caracteri"ate, asa cum leindica si numele, prin mobilitatea lor, data detrecerea fi"ica de la un proprietar la altul. Din punct de

vedere juridic, asemenea bunuri, al caror caractermobiliar nu poate fi contestat si, în plus, suntpurtatoare de valoare, nu sunt considerate valorimobiliare &de exemplu, tablourile, bijuteriile, piesele de

mobilier etc.'.




(alorile mobiliare se deosebesc de bunurile mobiliare,prin demateriali"area lor, purt%nd si alte denumiri#

)%rtii de valoare, titluri de valoare etc. (alorile mobiliare sunt titluri de proprietate sau decreanta, care confirma titularului dreptulsau patrimonial, de o anumita marime, si asupra unei

entitati bine stabilite, precum si posibilitatea de a letransforma oric%nd în bani, pe piata de capital. În sensrestr%ns, valorile mobiliare sunt )%rtiile de valoare $actiuni si obligatiuni $ emise de o anumita societate

comerciala.




*ctiunile sunt titluri repre"entative ale unui drept de proprietateasupra unei cote$parte din activul social al emitentului &obligatoriuparticular, deoarece un activ public nu este susceptibil de însusire

privata'. *ctiunile acorda proprietarului anumite drepturi degestiune sau, cel putin, drepturi de control asupra gestiuniipatrimoniului social, drepturi &cel putin teoretice' asupra beneficiilor,de a primi în fiecare an o cota parte din profitul net, sub forma dedividende, si, în sf%rsit, dreptul la o cota parte din activul netexistent, în ca"ul în care societatea emitenta este lic)idata+-

. Datorita veniturilor diferite de la an la an pe care le aduc actiunile, în functie de activitatea economico$financiara a societatiirespective, acestea se numesc si valori mobiliare cu profit variabil.

http://www.scritub.com/management/Lucrare-de-diploma-Analiza-teh911424118.php





!bligatiunile &numite si titluri de renta daca sunt emisede catre stat' sunt titluri repre"entate prin dreptul de

creanta al proprietarului asupra emitentului.roprietarul unei obligatiuni este o persoana care a împrumutat oanumita suma de bani emitentului &statul, o colecti

vitate publica , societate nationala sau privata',oblig%ndu$l astfel, pe cel împrumutat de a$l remunera,prin varsarea periodica a unei sume proportionale cutotalul împrumutului, si care se numeste, de obicei,dob%nda.




Împrumutul este, în principiu, rambursabil, fie intr$osingura transa fie in mai multe transe, prin intermediul

unui tabel de amortismente periodice, care pot ficonstante sau variabile &în general, progresive'esalonate înca de la emisiunea titlului.

Datorita venitului fix pe care îl aduc obligatiunile,

acestea se numesc valori mobiliare cu profit fix. rinemisiunea si negocierea lor pe piete primare sisecundare de capital, sunt mobili"ate activelefinanciare disponibile la investitori si redistribuite

societatilor publice si private.




(alorile mobiliare, din punct de vedere almodului în care acestea sunt create, se împart

in trei categorii# $ primare $ derivate

$ sintetice




Titlurile primare sunt cele emise de utili"atoriide fonduri pentru mobili"area capitalului

propriu &actiunile' si cele folosite pentruatragerea capitalului de împrumut&obligatiunile'. /aracteristica definitorie aacestor titluri este ca asigura mobili"areacapitalului pe termen lung de catre utili"atoriide fonduri si dau detinatorilor lor, drepturiasupra veniturilor banesti nete ale emitentului.




Titlurile derivate sunt produse bursierere"ultate din contracte înc)eiate intre emitent si

beneficiar si care dau dreptul cumparatoruluiasupra unor active ale emitentului, la o anumitascadenta viitoare, în conditiile stabilite princontract. (aloarea de piata a acestor titluri

depinde de activele la care se refera. Existadoua categorii de titluri derivate# $contracte viitoare &futures'; $optiunile &options'.




/ontractul futures este o întelegere întredoua parti de a vinde0cumpara un

anumit activ la un pret prestabilit, cu executarea contractului la o data viitoare.




!ptiunile sunt contracte între un v%n"ator si uncumparator, care dau acestuia din urma

dreptul, dar nu si obligatia, de a vinde sau acumpara un anumit activ la o data viitoaredrept obtinut în sc)imbul platii catre v%n"ator aunei prime. !ptiunile pot fi#

$ de v%n"are, atunci c%nd cumparatoruldob%ndeste dreptul de a vinde activul; $ de cumparare, atunci c%nd dau

dreptul de a cumpara activul.




Titlurile sintetice re"ulta din combinarea decatre societatile financiare a unor active diferite

si crearea pe aceasta ba"a a unui instrumentde plasament nou. ! categorie aparte deactive artificiale o repre"inta titlurile financiarede tip cos, care au la ba"a o selectie de

titluri financiare primare , combinate astfel înc%t sa re"ulte un produs bursier standardi"at./ele mai cunoscute titluri de acest fel suntcontractele pe indici de bursa.




(alorile mobiliare pot fi # actiunile ,obligatiunile , precum si instrumentele

financiare derivate sau orice alte titluri decredit, încadrate de catre /omisia Nationala a(alorilor 1obiliare în aceasta categorie.



A%,iunile

*ctiunile sunt valori mobiliare emise de osocietate comerciala si repre"inta o cota parte

din capitalul social al unei societati si care încorporea"a drepturi sociale si patrimoniale.ot fi#

$ actiuni ordinare $ actiuni preferentiale



A%,iunile

A%tiunile or'inare reflecta marimea capitalului social, el repre"ent%nd dovadaparticiparii la societate. *tunci c%nd o persoana cumpara actiuni ale societatii, eadob%ndeste drepturi si obligatii ca asociat+2-#

a. 3aspundere limitata $ daca societatea va da faliment , raspundereaactionarilor va fi limitata la valoarea investitiei lor#

b. Transferul actiunilor $ actionarii au dreptul de a vinde, tran"actiona sautransfera actiunile lor altor persoane;

c. Declararea dividendelor $ c%nd /onsiliul Directorilor unei societati declaradividendul, actionarii au dreptul la acest dividend;

d. 3apoartele anuale $ actionarul are dreptul sa primeasca o situatie anuala asocietatii , care trebuie sa cuprinda bilantul exercitiului precedent , însotit de contulde profit si pierderi;

e. 3eparti"area activului $ daca societatea trebuie sa fie di"olvata sau daca dafaliment, actionarii au dreptul la reparti"area profitului ramas dupa acoperireapasivului exigibil;

f. Numarul de voturi este dat de numarul de actiuni detinute. Dreptul de votpoate fi transmis unor terti, în conditiile preva"ute de statutul societatii.

g. articiparea lor la majorarea capitalului social al societatii respective #





A%,iunile

A%tiunile .re2erentiale repre"inta participarea la societate , dar au caracteristici ce le distingde cele ordinare. *ctionarii preferentiali au dreptul la dividende fixe, care se platesc înainteadividendelor la actiunile ordinare. *ctionarii nu d4spun de dreptul la vot, în afara ca"ului încare a fost dispus astfel prin contractul preferential , ca" în care actiunile preferentiale daudrept de vot .*ctiunile preferentiale pot fi #

a. cumulative $ daca societatea nu poate plati dividendele într$un an, atunci ele secumulea"a si vor fi platite în momentul în care societatea va avea profituri suficiente#

b. necumulative $ actionarii vor primi un dividend fix în fiecare an, iar îneventualitatea ca societatea nu plateste dividendele respective, nu exista o acumulare arestantelor;

c. participative $ actionarii primesc un dividend fix, corespun"ator actiunilor lorpreferentiale în fiecare an si mai pot primi o parte suplimentara din profit, dupa ce actionarilorordinari li s$au platit dividendele.

d. convertibile $ cu dreptul de a fi convertibila într$o actiune comuna in viitor; rata deconvertibilitate este specificata printr$o valoare arbitrar aleasa pentru actiunea comuna;

e. cu drept de c)emare $ de catre firma emitenta, daca firma considera cadividendul platit este prea mare în comparatie cu alte dividende de pe piata. !ptiunea dec)emare &call' include si un premium & diferenta po"itiva de pret ' de obicei de 56 , care esteplatita posesorului de actiuni preferentiale.



A%,iunile

7n practica se înt%lnesc si alte tipuri de actiuni în afara celorpre"entate. Este vorba de# actiuni fara valoare nominala, actiuni noisi gratuite, actiuni populare, actiuni 87/*( etc.

A%tiunile 2ara valoare nominala sunt, dupa denumire, aceleactiuni fara indicatie de valoare nominala. /um valoarea uneiactiuni se stabileste în raport de marimea capitalului social divi"atprin numarul actiunilor emise si cum actiunea, spre deosebire deobligatiune, nu confera dreptul la rambursarea unei anumite sumesau a unei parti din aceasta, nu este absolut obligatorie fixarea unei

valori nominale pentru actiuni. /u toate acestea , în numeroasetari, este prescrisa o valoare nominala minimala &de exemplu înElvetia ea este de 99 franci elvetieni'. *ctiunile fara valoarenominala nu sunt autori"ate în dreptul elvetian, în sc)imb, în 8.:.*si /anada e sunt frecvente.



A%,iunile

A%tiunile noi sînt valori mobiliareemise în cursul unui exercitiu si care nu dau

dreptul la un dividend întreg. Ele sînt tratatedistinct la bursa si sînt înscrise la cota pe olinie separata. Încep%nd cu al doilea exercitiu,aceste actiuni sunt asimilate celor vec)i sigenerea"a aceleasi drepturi.



A%,iunile

A%tiunile 0ratuite repre"inta o formaparticulara de repartitie a profitului în ca"ul în

care re"ervele acumulate în anii anteriori sunttransformate în actiuni noi si, deci, încapital. ractic patrimoniul societatii nu semodifica prin emisiunea acestor )%rtii devaloare *ceste actiuni constituie înrealitate un venit pentru actionari si sunt, prinurmare impo"itate.



A%,iunile

A%tiuni .o.ulare3/4. Ele nu constituie un tip definitde actiuni. Este vorba de o expresie generala pentruactiuni prin care o patura foarte numeroasa a

populatiei este incitata sa economiseasca si sainvesteasca. Expresia a fost vulgari"ata, de exemplu, în ermania, atunci c%nd actiuni ale societatilor careapartineau puterii publice &<olls=agen, reussag,(ebs etc.' au fost cedate populatiei in conditii

favorabile. e c%t de laudabila a fost aceasta intentie,pe at%t de deceptionanta s$a dovedit in practica. siaceasta pentru ratiuni care ar putea releva, c)iar si înparte, o conceptie a politicii de plasament care aneglijat principiul important al repartitiei riscurilor.





A%,iunile

A%tiunile SICA*& *ctiunile cu aceasta denumire suntac)i"itionate de la societatile de investitii cu capitalvariabil &87/*(' de catre micii investitori care doresc

sa$si recicle"e avantajos capitalurile sau economiiledisponibile . 1icii investitori, în general, victime ale variatilor

cursurilor bursiere si neavi"ati în a aprecia corectprogno"a pietei, au posibilitatea sa cumpere direct, la

pretul de emisiune , titlurile solicitate de la g)iseeleacestor societati de investitii si de plasament. retul deemisiune se calculea"a prin adaugarea, la cursulactiunilor, a unui procent de >,?5 6 repre"ent%ndvaloarea c)eltuielilor de emisiune si partea ce se

constituie ca fond indivi"ibil la dispo"itia societatii.



A%,iunile

rin specificul lor, aceste actiuni nu sunt cotatela bursa, detinatorii put%ndu$le returna la

g)iseelor societatii în orice moment, fapt careare ca efect o modificare permanenta acapitalului si numarului titlurilor detinute. /ursulrepre"inta, de altfel, pretul de rascumparare

platit actionarilor care se retrag din societate în"iua respectiva. El se determina "ilnic av%nd învedere activul net, respectiv suma tuturortipurilor de titluri detinute, ponderata cu cursul

aferent fiecarui tip de actiuni.



A%,iunile

/ursul unei actiuni 87/*( se determina dupaformula #

*,@,..,A B numarul valorilor mobiliare detinute de tipul *,@,..,N

c*,c@,..,cA B cursul valorilor mobiliare de tipul *, @,.,N



A%,iunile

În functie de treapta atinsa în îndeplinirea rolului lor deautofinantare, actiunile cunosc urmatoarele stadii#

C a%tiunile autori5ate $ repre"inta numarul maxim de actiuni

aprobate pe care corporatia îl poate emite de$a lungul existenteisale, numar specificat în statut. Numarul de actiuni este numairelativ limitat, pentru ca, atunci c%nd societatea dovedestenecesitatea economica a de"voltarii sale, ea poate obtineautori"atia de a emite un numar suplimentar de actiuni;

C a%tiuni neemise $ sunt acea parte din numarul total deactiuni autori"ate care înca nu au fost emise în vedereacomerciali"arii si care, constituie potentialul de autofinantare alsocietatii;



A%,iunile

C a%tiuni emise $ repre"inta acel cuantum deactiuni autori"ate care au fost emise si comerciali"atesau se afla în procesul distributiei primare;

C a%tiuni .use in v6n5are $ sunt actiuni emise siaflate în procesul v%n"arii initiale, pentru caresocietatea înca nu plateste dividende si a caror

contravaloare urmea"a a fi încasata; C a%tiuni a2late .e .iata $ sunt acea parte dinactiunile emise si v%ndute care se afla în posesiaactionarilor si pentru care societatea plateste

dividende;



A%,iunile

C a%tiuni 'e tre5orerie $ sunt actiunileproprii pe care societatea le rascumpara de pe

piata, pentru a le revinde c%nd pretul lor vacreste. entru acestea nu se platescdividende.



A%,iunile

Dupa forma de pre"entare, actiunile pot fimateriali"ate &într$un înscris' si demateriali"ate &prin înregistrari în cont'. Desi tendinta pietei este cea de

demateriali"are a actiunilor, trebuie preci"at ca, daca înscrisul este nominativ, se preci"ea"a numeleinvestitorului. E poate înstraina înscrisul prin simplaandosare. entru o mai mare siguranta, investitorul îsi

încredintea"a stocul de actiuni nominative bancii sauagentului la care are desc)is un cont de investitii. Dar aceasta se face nu numai din motive de

securitate, ci si în scopul efectuarii de tran"actii rapidepe piata.



A%,iunile

a actiuni, principalele drepturi si obligatii alepartilor implicate, sunt înscrise pe fata actiunii

sub forma clau"elor si mentiunilor. *stfel se înscriu# tipul actiunii, numele

emitentului, adresa acestuia, numarul

autori"atiei de functionare, valoarea nominala,seria si numarul înscrisului, data emisiunii,semnatura si stampila emitentului.



A%,iunile

e l%nga acestea, se mai înscriu si# C clauza de revocare sau rascumparare $

permite emitentului sa$si retraga de pe piatatitlurile prin rascumpararea lor de la detinatori,str%ng%ndu$si astfel obligatiile contractuale;

C clauza de protejare a investitorului $

stabileste perioada de timp în care emitentulnu are voie sa$si exercite dreptul de revocare,perioada în care investitorul se poate bucuranest%njenit de drepturile preva"ute în contract.



A%,iunile

*ceasta clau"a trebuie mentionata obligatoriu, daca în contract exista clau"a de revocare#

C convertibilitatea $ conform careia se pot sc)imbacontra unui numar oarecare de alte certificate, deobicei actiuni comune, ale aceluiasi emitent.

C clauza emitentului $ desemnea"a în exclusivitate

persoana juridica a emitentului, ca fiind raspun"atoarede îndeplinirea contractului stipulat. *ctionarii saumembrii din conducere sunt exonerati de oriceraspundere.



A%,iunile

Tipuri de actiuni # *ctiunile pot fi clasificate dupa tipul de companie care

le repre"inta. *vem astfel # C A%tiuni 7Blue C8i.s7 $ specifice pietei

americane , care sunt emise de corporatii cu operformanta deosebita si de lunga durata , care au

distribuit de$a lungul anilor dividende din ce în ce maimari. *ceste firme au o forta financiara deosebita sisunt practic imune la sc)imbari majore in economie.Exemple# 7@1 , Exxon, eneral Electric , Du ont.



A%,iunile

C A%tiuni 'e %restere 97Gro:t8Sto%;s7< $ sunt actiuni ale firmelor care au

avut un ritm de crestere sustinut in ultimii ani sicare au un potential mare pentru viitor. *cestefirme obisnuiesc sa reinvesteasca un procentimportant din profiturile anuale, în scopulfinantarii din resurse proprii a de"voltarii. Înconsecinta, dividendele platite de acestea suntmici în comparatie cu profiturile obtinute.



A%,iunile

C A%tiuni %i%li%e 97C=%li%al Sto%;s7< $apartin firmelor a caror profituri oscilea"a in

paralel cu economia sau cu ciclurileeconomice. Exemple de astfel de industriiciclice # ind. aluminiului, otelului , automobile,constructii masini , turism.



!bligaţiunile

iata de capital, at%t cea primara, cît si ceasecundara, înregistrea"a tran"actii financiare nunumai prin intermediul titlurilor de proprietate, ci si

prin emisiuni de titluri de credit, destinate atragerii defonduri banesti sub forma de împrumuturi pe termenelungi sau medii. Destinatarii împrumuturilor pot fisocietati comerciale publice si private, institutii de stat,guverne, autoritati locale si institutii financiare etc.

/apitalurile atrase în urma plasari de titluri de creantasunt utili"ate în activitati profitabile, ceea ce conduc larestituirea împrumutului, la plata unor dob%n"i catreposesorii de titluri , la obtinerea unui profit net, care vafi reinvestit de emitent, în scopul maririi capitalului

social.



!bligaţiunile

Titlurile de creanta care aduc un profit fix, sub formade dob%n"i, sunt cunoscute, în general, sub numelede obligatiuni. e piata de capital, de$a lungul

timpului, au aparut forme diverse ale titlurilor de credit,sub diferite forme, denumiri, caracteristici, darindiferent de aceste trasaturi, le putem cuprinde îndoua mari categorii# obligatiuni clasice si alte titluri de

împrumut cu profit fix. e pietele de capital sunt emise si negociate maimulte tipuri de obigatiuni clasice &directe', grupate infunctie de doua criterii# forma de pre"entare, respectivlocul de contractare si conditiile de emisiune.



!bligaţiunile

Dupa forma de pre"entare exista obligatiuninominative si obligatiuni la purtator. /ele

nominative au înscris numele detinatorului&creditorului' , transmiterea dreptului de apretinde prestatia la care s$a angajatemitentul av%nd loc prin întelegerea dintre

vec)iul si noul detinator al titluluisi prin înm%narea efectiva a acestuia. În ca"ul în care creditorul este detinatorul nespecificatal titlului, obligatiunile se numesc la purtator.



!bligaţiunile

!bligatiunile nominative se pre"inta sub formaunui certificat nominativ si dau posibilitatea la

operatiuni de transfer în registrul emitentului înca"ul unei sc)imbari a dreptului de creanta./ertificatul mentionea"a at%t unelecaracteristici ale emitentului &stat, întreprinderi

etc.', c%t si principalele clau"e ale contractuluide emisiune referitoare la valoarea nominala,pretul emisiunii, rata dob%n"ii, tabloulamorti"arii datoriei, garantiile etc.



!bligaţiunile

!bligatiunile la purtator contin aceleasicaracteristici ca si cele nominative, fiind

confectionate si imprimate dupa norme stricte.Detasabile dintr$un carnet, titlurile sunt formatedintr$un corp principal &talon', ce repre"intadreptul detinatorului la suma subscrisa si din

foi de cupoane, fiecare cupon mention%nd odata de scadenta pentru plata dob%n"ilor. latacuponului înseamna practic ac)itareadob%n"ilor la data contractata.



!bligaţiunile

Dupa locul de contractare si conditiile de emisiune secunosc obligatiuni interne, obligatiuni straine sieuroobligatiuni . Deci, pe pietele de capital au loc

operatiuni de atragere de active financiare, at%t prinemisiunea si pasarea de titluri exprimate în monedanationala, c%t si prin emisiunea si plasarea de titluristraine si eurotitluri, exprimate în valute, respectiveurovalute.

Din punct de vedere al formei c%t si al continutului,obligatiunile straine si euroobligatiunile sunt similarecu titlurile interne , emisiunea lor prelu%nd, cu uneleparticularitati, at%t forma instrumentului emis, c%t site)nica de subscriere.



!bligaţiunile

! alta clasificare a bondurilor se poate facedin punct de vedere al pretului lor #

$$ par bond , pretul este egal cu valoarea derascumparare

$$ premium bond , pretul este mai mare dec%t

valoarea de rascumparare $$ discount bond , pretul este mai mic dec%t

valoarea de rascumparare



*lte tipuri de obligaţiuni

În timp au fost create si de"voltate si alte tipuri detitluri de credit în scopul maririi atractivitatii acestorape piata de capital. Trasaturile particulare re"ida, înprincipal, în sc)imbarea caracterului fix al dob%n"ii,pentru contracararea procesului inflationist, precum si posibilitate creditorului de a renunta larambursarea împrumutului la scadenta siac)i"itionarea de actiuni la respectiva societate. În functie de aceste caracteristici , au aparut maimulte tipuri de obligatiuni.




!bligatiunile indexate garantea"a creditorului ,prin contract, corectarea dob%n"ii anuale cu un

indice, ales de comun acord cu emitentul.7ndexarea se poate aplica fie dob%n"ii, fiesumei de rambursat, fie ambelor valori, legata,de cele mai multe ori, de indicele de crestere apreturilor, de gradul de depreciere a puterii decumparare, indicele inflatiei, etc.




!bligatiunile participative au rolul de a varia anuitatea&amortismentul si0sau dob%nda' în functie dere"ultatele financiare, ca urmare a împrumutuluiinvestit în activitatile economice. /reditorul esteprotejat prin stabilirea unui plafon minim al c%stigului,indiferent de re"ultatele exercitiului financiarprecedent.

!bligatiunile convertibile ofera creditorului dreptul dea le sc)imba în actiuni, fie într$un termen fixat, princontract, fie în orice moment, în contravaloarea depiata a titlurilor de proprietate.




@onurile de te"aur sunt titluri de creanta emise decatre stat, purtatoare de dob%n"i competitive si, maiales, sigure, fiind garantate de guvernul si bancacentrala ale statului respectiv. *cestea sunt emise, înprincipal, pentru acoperirea deficitelor bugetare sauinvestitiilor mari, garantate de stat.

!bligatiunile ipotecare sunt titluri de creanta emise desocietati bancare sau ipotecare, în vederea atrageriide împrumuturi necesare detinatorilor de proprietatifunciare sau imobiliare, proprietati care devin garantiea împrumutului.




Titlurile de renta sunt titluri mobiliare emise destat, pe care cumparatorii le pot tran"actiona la

bursa de valori , dar nu pot cere emitentuluirambursarea împrumutului facut. Emitentul seobliga, însa, pe o perioada nedeterminata , saplateasca posesorilor o remuneratie periodica,

suma ce repre"inta, de fapt, dob%nda la împrumuturile facute.



Bi+lio0ra2ie

8toica, (ictor, Piaţa de capital şi produsebursiere, Ed. :niversitarF, @ucureGti, 299H

1iclFuG, , ., ia,a instrumentelor 2inan%iare'erivate, Editura EconomicF, @ucureGti, 299I Jurdu"eu, )eorg)e, Pieţe şi burse internaţionale

de valori , Ed. ro :niversitaria, @ucureGti, 299K

DragotF, (ictor , Evaluarea acţiunilor societăţilorcomerciale, Ed. EconomicF, @ucureGti, 299I

*ng)elac)e, abriela, Piaţa de capital în contexteuropean, Ed. EconomicF, @ucureGti, 299K

Piete fin si tehnici bursiere master_CURS2.ppt

Documents

Transcript of Piete fin si tehnici bursiere master_CURS2.ppt