Piata de Capital - Referat 2003

8/14/2019 Piata de Capital - Referat 2003

1/18

UNIVERSITATEA TRANSILVANIA DIN BRAOV

Facultatea de tiine Economice i Administrarea

Aacerilor

S!eciali"area #onta$ilitate i Inormatic% de

&estiune

Anul III' (ru!a )*+,

-iaa de ca!ital

.


2/18

#u!rins

Cuprins.............................................................................................................................................2

1.No iuni introductive ......................................................................................................................3

1.1.Cererea i oferta de capital .....................................................................................................4

1.1.1.Cererea de capital............................................................................................................4

1.1.2.Oferta de capital..............................................................................................................5

2.Intermediarii pe pia a de capital ....................................................................................................7

3.Reglementarea pie ei de capital ...................................................................................................8

3.1.Organismul de reglementare i supraveg!ere .......................................................................8

3.2.Cadrul institu ional al pie ei de capital din Rom"nia ............................................................8

4.#rodusele pie ei de capital ............................................................................................................$

%c&iuni o'inuite............................................................................................................................14

%c&iuni preferen&iale..................................................................................................................14

(I()IO*R%+I,............................................................................................................................18

,


3/18


4/18

astfel transferul capitalurilor disponibile la utilizatorii a cror necesiti suntmai mari dect posibilitile de acoperire.

n funcie de momentul n care se realizeaz tranzacia, piaa decapital se mparte n dou segmente

Pia primar- este piaa pe care noile emisiuni de valori mobiliaresunt negociate pentru prima dat. oncret, este vorba de procesul princare intermediarii financiari, care, de regul, fac legatura ntre societateaemitent i investitori, se oblig s plaseze valorile mobiliare nou emisen sc&imbul unui comision*

Pia secundar- odat puse n circulaie valorile mobiliare pe piaaprimar, acestea fac obiectul tranzaciilor pe piaa secundar.+uncionarea efectiv a pieei secundare se realizeaz prin intermediulpieelor de negocieri sau organizate. 0n principal, este vorba de bursa de

valori i de piaa e$trabursier (sau piaa 1T - 1ver t&e ounter2ar!et).

%iferena dintre cele dou forme organizate ale pieei de capital (bursa ipiaa 1T) const n e$istena unor condiii i criterii de eficien economico-financiar, de informare a investitorilor, referitor la numrul de aciuni pusen circulaie pentru accesul la burs, conferind societii cotate pe aceastpia garanii superioare pentru investitori.

././ #ererea i oerta de ca!ital

./././ #ererea de ca!ital

#ererea de ca!italdefinete ansamblul nevoilor de capital ale ageniloreconomici la un moment dat sau ntr-o anumit perioad de timp, avnd nvedere i nivelul dobnzii pe care sunt dispui s o suporte solicitanii decapital. iaa respectiv include capitalul social pentru investiii, resurselesuplimentare necesare funcionrii normale a capitalului mprumutat,mi"loacele necesare pentru formarea de rezerve.

ererea de capital poate fi Cerere structural - determinat de nevoia finanrii unor aciuni

economice n diverse domenii de activitate - ac&iziii de bunuri,

finanarea de programe de dezvoltare, constituirea i ma"orareafondurilor financiare ale diverselor organisme i instituii financiar-bancare naionale i international*

Cerere conjunctural- efect al insuficienei sau indisponibilitiiresurselor, restricii n acordarea creditelor, deficite bugetare, deficit albalanei de plti e$terne.

Solicitantii, cei care creeaz cererea, pot fi grupai dup

4


5/18

Activitatea desfasurat- guverne*- institutii centrale si locale*- companii de stat sau private*- banci comerciale*

- alte institutii bancare, etc.

Scopul urmrit- finantarea industriei*- aprovizionarea cu petrol si gaze*- transporturi si servicii publice, etc.

#ererea de ca!italare ca reprezentani emitenii de valori mobiliare.Emitenii de valorimobiliare reprezint organisme publice sau private

care au emis valori mobiliare (aciuni, obligaiuni, etc) pentru a finanaanumite nevoi (de investiii, dezvoltare, etc).

ategorii de emiten3i de valori mobiliare Societi comerciale pe aciuni deinute public (deschise) emit ac3iuni

comune 4i obliga3iuni corporative* Autoritile publice locale5emit obliga3iuni municipal* Statul-emite obliga3iuni de stat 4i titluri de stat (certificate de

trezorerie)* Instituii financiare internaionale 6#7%, 62, 6#, +, etc.

././,/ Oerta de ca!ital

1ferta de capital cuprinde totalitatea mi"loacelor bneti disponibilepentru plasament la un moment dat sau ntr-o anumit perioad de timp i laun anumit pre (dobnda). iata respectiv include economiile ce seformeaz n perioada dat, capitalul eliberat dintr-un mprumut sau utilizareanterioar, transformarea inactivelor (imobilizarilor) n lic&iditi active,capitalurile disponibilizate pentru o perioad de timp.

7eprezentanii ofertei de capital sunt in0estitorii, fiind posesorii unuisurplus de capital.

In0estitorii !ot i In0estitori indi0iduali- persoane fizice* In0estitori institu5ionali 6caliica5i7-reprezint o clas sofisticat

de investitori, care dispun de resurse financiare impresionabile,capabili s evalueze 4i s 4i asume riscurile investi3ionale, din aceastcategorie de investitori fcnd parte (fr ca enumerarea s aibcaracter e$&austiv)

- societ%5ile de ser0icii de in0esti5ii inanciare(+) care au dreptulde tranzac3ionare pe nume 4i n cont propriu, 4i au dreptul de a subscrie n

8


6/18

baza unor anga"amente ferme n cadrul unor oferte publice (de e$empluoferte publice de vnzare ac3iuni, derulate prin metoda plasamentuluigarantat) *

- societ%5ile de in0esti5ii inanciare(+) reprezint fonduri nc&isede investi3ii, ncadrate n categoria altor organisme de plasament colectiv

conform legisla3iei incidente pie3ei de capital. ub aspect "uridic, suntorganizate sub forma unor societ3i comerciale pe ac3iuni, de tip desc&is,fiind admise la cota 6ursei de 8alori 6ucure4ti din 9 noiembrie 9::: 4i avnddrept obiect de activitatea administrarea investi3iilor, adic a plasamentelorde capital efectuate n alte societ3i comerciale, care opereaz n diferitesectoare ale economiei na3ionale.

- societ%5ile de administrare a in0esti5iilor() sunt persoane"uridice organizate sub forma societ3ilor comerciale pe ac3iuni, avnd dreptobiect de activitate administrarea, n condi3iile legii, a organismelor deplasament colectiv n valori mobiliare (cunoscute sub denumirea de fonduridesc&ise de investi3ii sau fonduri mutuale) precum 4i a altor organisme de

plasament colectiv. 0n acest sens, ele stabilesc 4i aduc la nfptuire politicainvesti3ional a fondurilor desc&ise de investi3ii, n acord cu prevederile 'egiinr. ;: privind pia3a de capital 4i ale 7egulamentului nr. 9?/;==> emisde @82 n aplicarea acestui act normativ. %e asemenea, n condi3iilestipulate conform prospectului de emisiune a fondurilor desc&ise de investi3iiprivind strategia 4i coordonatele politicii investi3ionale, administreazresursele financiare mobilizate de la investitori 4i le plaseaz n active cudiferite grade de risc, precum ac3iuni tranzac3ionate (fonduri de ac3iuni),obliga3iuni municipale 4i/sau corporative (fonduri de obliga3iuni), titluri destat 4i certificate de depozit bancar (fonduri monetare) sau diversecombina3ii ale acestor active (fonduri diversificate

1 institu5ii de credit 6societ%5i $ancare7 9 folosesc instrumentelefinanciare specificepie3ei de capital pentru fructificarea (aprecierea)fondurilor proprii, fie n scopul remunerrii superioare a depozitelor bancareatrase de la deponen3i, fie n scopul dezvoltrii activit3ilor opera3ionale.

1 societ%5ile de asi(urare1reasi(urare 9 se regsesc n calitate deoperatori pe pia3a de capital, n cutare de oportunit3i investi3ionale care sfructifice fondurile atrase de la asigura3i sub forma primelor de asigurare,pentru a asigura un anumit nivel de comfort n ornorarea anga"amentelorfinanciare asumate fa3 de ace4tia (cu precdere n cazul asigurrilor devia3- de tip unit lin!ed care se leag de anumite programe investi3ionalederulate pe maturit3i ndelungate).

- onduri de !ensii !ri0ate utilizeaz ve&icule investi3ionale oferite depia3a de capital, n definirea strategiei 4i a politicii investi3ionale care spermit plasarea resurselor atrase de la beneficiarii acestor fonduri de pensiiprivate, n condi3iile realizrii unor rentabilit3i satisfctoare pe o bazpruden3ial de diversificare a riscurilor.

- or(anisme :i institu5ii inanciare de talie interna5ional% 9 +ondul2onetar nternational, 6anca entral #uropean, 6#, 6#7%, %ivizia denvesti3ii 4i +inan3are a 6ncii 2ondiale (+).

*


7/18

%in punct de vedere al com!ortamentului in0estitional, investitorii seimpart n 3 cate(orii9

investitori strategici5 au ca obiectiv obinerea unui pac&et de

aciuni n "urul poziiei ma"oritare* mecanismul cumprarea companiei,rete&nologizarea ei i vnzarea ei profit*

investitori de portofoliu5 investesc n pac&ete semnificative deaciuni* de e$. fonduri de investiii, apoi vnd pac&etul, dar nuneaprat cel ma"oritar*

investitori speculativi5 vizeaz obinerea de profit pe termen scurtdin diferene de pre.

,/ Intermediarii !e !iaa de ca!ital

0n categoria intermediarilor pe pia3a de capital, opereaz n condi3iile 'egiinr. ;: privind pia3a de capital 4i a altor reglementri incidente(7egulamentul @82 nr. A;/;==B privind serviciile de investi3ii financiare) seregsesc societ3ile de servicii de investi3ii financiare (+) 4i institu3iile decredit.

otrivit 'egii nr. ;: privind pia3a de capital, intermediarii potpresta cu titlu profesional urmtoarele categorii de servicii de investi3iifinanciare

I/ Ser0icii !rinci!ale9

a) preluarea 4i transmiterea ordinelor primite de la investitori n legtur cuunul sau mai multe instrumente financiare*b) e$ecutarea ordinelor n legtur cu unul sau mai multe instrumentefinanciare, altfel dect pe cont propriu*c) tranzac3ionarea instrumentelor financiare pe cont propriu*d) administrarea portofoliilor de conturi individuale ale investitorilor, pe bazdiscre3ionar, cu respectarea mandatului dat de ace4tia, atunci cnd acesteportofolii includ unul sau mai multe instrumente financiare*e) subscrierea de instrumente financiare n baza unui anga"ament ferm4i/sau plasamentul de instrumente financiare*

II/ Ser0icii cone2e9

a) custodia 4i administrarea de instrumente financiare*b) nc&irierea de casete de siguran3*

;


8/18

c) acordarea de credite sau mprumuturi de instrumente financiare unuiinvestitor, n vederea e$ecutrii unor tranzac3ii cu instrumente financiare, ncare respectiva societate de servicii de investi3ii financiare este implicat ntranzac3ii*d) consultan3 acordat societ3ilor cu privire la orice probleme legate de

structura de capital, strategie industrial, precum 4i consultan3 4i serviciiprivind fuziunile 4i ac&izi3iile de societ3i*e) alte servicii privind subscrierea de instrumente financiare n baza unuianga"ament ferm*f) consultan3 de investi3ii cu privire la instrumentele financiare*g) servicii de sc&imb valutar n legtur cu activit3ile de servicii de investi3iifinanciare prestate.

3/ Re(lementarea !ieei de ca!ital

3/./ Or(anismul de re(lementare :i su!ra0e(


9/18

#NV> ? #omisia Naional% a Valorilor >o$iliare@

BVB ? Bursa de Valori Bucureti (care a devenit ntre timp societate..)*

BER ? Bursa Elecronic% RASDA (fosta 7%E)* SN#DD ? Societatea Naional% de #om!ensare' Decontare i

De!o"itare@ SRI ? Societ%ile de Re(istru Inde!endent @

BR> ? Bursa Rom=n% de >%ruri@

B>F>S 1 Bursa >onetar 1 Financiar% i de >%ruri Si$iu@

O-#V> ? Or(anismul de -lasament colecti0 al Valorilor>o$iliare@

SAI ? Societ%i de Administrare a In0estiiilor (au personalitate"uridic)*

FDI ? Fonduri de Administrare (@C au personalitate "uridic)* SSIF ? Societ%i de Ser0icii de In0estiii Financiare (societi de

bro!era").4/ -rodusele !ieei de ca!ital

#$ista A categorii de produse Valori mo$iliare !rimare din care fac parte9

1 aciunile


10/18

! obli"aiunile# drepturi de subscriere$ titluri de "aranie

Valori mo$iliare deri0ate91 contracte tip for%ardcontracte nestandardizate ce creeaz pentru

pri obligaia de a vinde/cumpra o marf la un pre convenit la datanc&eierii tranzaciei i care se e$ecut prin livrarea efectiv a mrfii i platala o dat viitoare*

! contracte tip futures contracte standardizate ce creeaz pentrupri obligaia de a vinde/cumpra un activ suport la data scadenei la unpre convenit la momentul nc&eierii tranzaciei*

# contracte tip options5 contracte standardizate care n sc&imbul uneiprime creeaz pentru cumprtor dreptul nu i obligaia de a cumpra/vindeun activ suport la un pre prestabilit (numit pre de e$ercitare) pn la datae$pirrii.

Valori mo$iliare sintetice 1 contracte derivate pe indici bursieri

8alorile mobiliare primare sunt utilizate n operaiunile de finanare aleemitenilor pe piaa de capital.

8alorile mobiliare derivate sunt reprezentate de contracte la termencare au ca activ suport mrfuri, aciuni, valute, rata dobnzii, etc.

ceste valori mobiliare sunt utilizate i pentruoperaiuni de acoperirea riscurilor 5 denumite i operaiuni de haging/

8alorile mobiliare sintetice sunt operaiuni relativ recente respectivsunt derivate pe indici bursieri.

Valori mo$iliare !rimare9ele se mpart n ; claseclasa titlurilor de capital 5 eFuitG (aciuni, drepturi)*clasa titlurilor de credit 5 debts (obligaiuni, titluri de garanie).

1. Actiunile comune: Deinitie9Aciunilereprezint fraciuni egale din capitalul social al uneicompanii reglementnd raportul "uridic dintre emitent i acionar.

0n literatura anglo-sa$on sunt A tipuri de denumiri pentru aciunia. s&ares 5 reprezint aciunea ca o fraciune egal a capitalului social alunei societi*b. stoc!s 5 reprezint calitatea de acionar*c. eFuities 5 reprezint dreptul la proprietate, de a beneficia pe viitor de

profituri. #lasiicarea actiunilor9./ Din !unct de 0edere al dre!turilor !e care la coner% dein%toruluie$ist

a actiuni comune (ordinare) 5 confer drepturi i obligaiuni egaletuturor deintorilor*

.+


11/18

b actiuni prefereniale 5 confer posesorilor drepturi suplimentare,bucurndu-se de privilegiul unui divident prioritar, fiind de cele mai multe orilipsite de dreptul de vot.,/ Din !unct de 0edere al modului de identiicare al !ro!rietaruluie$ist

a aciuni nominative (au nscris numele i pot fi emise sub formamaterializat sau dematerializat)*b. aciuni la purtator (pot fi emise doar n form materializat,

deintorul acestora fiind recunoscut drept acionar).3/ Din !unct de 0edere al ormei su$ care sunt emisee$ist

a aciuni materiali&ate(imprimate pe suport fizic)b aciuni demateriali&ate (sunt evideniate prin nscriere n cont,

dovada lor fcndu-se printr-un e$tras de cont).

#aracteristicile aciunilor99. ciunile sunt fraciuni egale ale capitalului social al unei societi

deoarece genereaz drepturi i obligaii egale pentru deintori*;. ciunile au o anumit valoare nominal. 0n 7omnia, valoarea minima unei aciuni este de =.9 lei*

A. ciunile sunt indivizibile, ele n (ru!pot fi divizate prin operaiune desplitare (mrire 5 atunci cnd aciunile cresc foarte mult, ca s nu iscad lic&iditatea) i se poate reduce numarul lor prin aciune deconsolidare*

>. ciunile sunt titluri financiare negociabile i tranzacionabile.

Dre!turile si o$li(aiile acionarilor9 Obligaiile acionarilor:

9. acionarii sunt obligai s vireze sume de bani aferente aciunilorsubscrise.

Drepturile acionarilor:9. 'reptul la dividende respectiv n cazul n care emitentul

nregistreaz profit, acionarii au dreptul s obin (sprimeasc) o cot parte din profitul repartizat pentru dividendeproporional cu ponderea n capitalul social*

;. 'reptul la vot n D, respectiv acionarii se pot e$primareferitor la mersul afacerii votnd, n general, dup principiul oaciune 9 vot.

A. 'reptul la tran&acionare, acionarii au dreptul s tranzacionezeliber aciunile pe o pia reglementat*

>. 'reptul la informare acionarii au dreptul s fie informai cuprivire la mersul afacerii n general i este obligatoriu s fieinformai n legatura cu raportrile financiare ale companiei,raportul administratorilor i raportul cenzorilor i auditorilor.

..


12/18

?. 'reptul la reparti&area activului rmas dup acoperirea tuturordatoriilorn cazul n care societatea emitent intr n lic&idaresau este declarat n stare de faliment*

B. 'reptul comun n materiece impune societii s i nregistrezeaciunile la 7egistrul omerului i de a ine evidena acionarilor

ntr-un 7egistrul al cionarilor.


13/18

emitente. ceasta se realizeaz n anumite condiii, ntr-un anumit momentdenumit rata de conversie i este stabilit de D, unde se precizeazraportul n care se vor transforma aciunile prefereniale n aciuni comune(e$. dac rata de conversie este de A9 nseamn c fiecare aciunepreferenial poate fi transformat n A aciuni comune)*

! clau&a de rscumprare ? reprezint posibilitatea ca emitentul s irscumpere titlurile emise n anumite condiii predefinite*# clau&a de returnabilitate? presupune posibilitatea ca deintorii aciunilors le returneze emitentului n anumite condiii predeterminate.$ clau&a de cumulativitate- presupune faptul ca, n situaia n care datoriileemitentului ctre deintorul de aciuni prefereniale nu pot fi pltite, ele seraporteaz la un e$erciiu financiar urmtor pn vor fi ac&itate integral.* clau&a dividendului predeterminabil+ clau&a privind participarea suplimentar la profit ? este o clauza careaduce un dividend suplimentar fa de dividendul cuvenit n mod normal, nanumite condiii.

1 abordare comparativ a celor dou clase fundamentale de ac3iuni,din punct de vedere al principalelor drepturi conferite de3intorilor, precum 4icteva aspecte care fac not discordant, pot fi surprinse n tabeleleurmtoare

Dre!turi coneriteconeriteconerite

Ac5iunio$i:nuite

Ac5iuni !reeren5iale

./ dre!tul derecu!erare a

ca!italuluiin0estit

%a %a - iar recuperarea se face cuprioritate fa3 de de3intorii de ac3iuni

obi4nuite.,/ dre!tul de0ot

%a @u - n mod obi4nuit*%a - n situa3ii e$cep3ionale(preluri, fuziuni, ac&izi3ii)

3/ dre!tul de!reem5iune

%a @u

.3


14/18


15/18

?. ac3iunile obi4nuite !ot s% e2isteinde!endentde ac3iunilepreferen3iale.

?. pentru ca o companie s poat emiteac3iunipreferen3iale, este necesar s% i emis n!reala$ilcel !u5in o cate(orie de ac5iuni

o$i:nuite/

B. se adreseaz oric%rui ti! dein0estitori.

B.se adreseazn s!ecialinvestitorilorcare prefer s ob3in din plasamentelelor un 0enit relati0 sta$il, c&iar dacaacesta este mai sczut.

Dre!turi de su$scriere :i titluri de (aranie

'repturile de subscriere ? reprezint materializarea dreptului depreemp3iune sub forma unor tiluri de valoare.

'reptul de preempiune ? reprezint dreptul ac3ionarilor e$isten3i lamomentul emisiunii unor noi ac3iuni, de a subscrie cu prioritate naintea altorinvestitori.e impune acest drept pentru ca ac3ionarii s-4i men3in cota deac3iuni.

#aracteristicile dre!turilor99. sunt valori mobiliare emise cu valoare nominal zero*;. sunt valori mobiliare care au o perioad de e$isten3 relativ redus,

de regul intre 9 4i A luni.

'reptulreprezint diferen3a dintre pre3ul preferen3ial 4i curs.Vt C 6# !e7 2n

N nunde 8t 5 valori teoretice*c 5 curs*pe 5 pre3 emisiune,n 5 numr de ac3iuni nainte de emisiune*@ 5 numr de ac3iuni nainte de emisiune.

sau

prin calculareara!ortului de su$scri!5ie

S C N Vt C # ? !e n S .

!e Dr G # ' !re5ul de emisiune dre!turile ac5ionarilor6$onusul7 tre$uie s% ie mai mic dec=t cursul/

.8


16/18

-itlurile de "ranie (.arrants) / reprezint valori mobiliare carecertific faptul c emitentul garanteaz de3intorului c va vinde un numrde ac3iuni comune la un anumit pre3, la o dat viitoare. 04i are originile incertificatul de depozit.

#aracteristicile titlurilor de (ran5ie99. sunt valori mobiliare emise cu o anumit valoare nominal*;. sunt valori mobiliare care au o durat de e$isten3 teoretic

nelimitat, practic e$istnd pn la e$cludere.

Re(uli !entru in0estitorul nce!%tor9

#$ist cteva reguli de baz pe care un investitor nceptor ar trebui s lerespecte, astfel

nu investe4ti dect banii ti. nu investe4ti to3i banii pe care i de3ii.

nu crezi c dac ai c4tigat astzi, vei ca4tiga 4i mine. nu plasezi to3i banii ntr-un singur titlu (diversificarea portofoliului n

scopul diminurii riscului) alegi cu gri" bro!erul n care s po3i avea ncredere. nu te "enezi s ntrebi, 4i de zece ori, pn n3elegi. nu semnezi ordinele de tranzac3ionare pn nu le cite4ti. -l ascul3i pe bro!erul tu, dar s gnde4ti cu capul tu. nu ui3i s te informezi despre companiile ale cror ac3iuni le-ai

cumprat. +ere4te-te de doi du4mani aprigi frica 4i lcomia.

-rinci!ii de construire :i administrare a unui !ortooliu9

9. 'iversificarea riscului 0i administrarea prudenial- presupune selectareamai multor tipuri de ac3iuni emise de societ3i comerciale care au unpoten3ial real de cre4tere a afacerii 4i care activeaz n sectoare performanteale economiei na3ionale.

lasamentele de capital n instrumente financiare tranzac3ionate sunte$puse unei game variate de riscuri

Riscul de !ia5%se masoar cu a"utorul coeficien3ilor de volatilitate (6eta)4i e$prim probabilitatea nregistrrii unor pierderi ca urmare a evolu3ieiadverse pe care o nregistreaz pre3urile instrumentelor financiare la nivelulntregii pie3e, reflectat pe seama fluctua3iilor negative marcate de un indicebursier. ceast component a riscului investi3ional este unanediversificabil (se mai nume4te 4i risc sistematic), fiind acceptat ca atarede ctre un investitor

.*


17/18

Riscul sectorialeste un risc opera3ional care afecteaz n mod negativcota3iile ac3iunilor emise de ctre societ3ile care activeaz n acest sector,pe fondul unor evenimente negative, precum retragerea investitorilor,interdic3ii comerciale impuse de ctre autorit3i, pierderea unor segmenteimportante de pia3, litigii, convulsii sociale cauzate de disponibilizri 4i

restructurri, bloca"e financiare, etc.Riscul de irm%reprezint o component diversificabil a riscului (este unrisc nesistematic) n sensul c acest risc poate fi controlat, 4i implicitdiminuat, prin selectarea 4i includerea n portofoliu a ac3iunilor emise desociet3i care au nregistrat performan3e financiare 4i care de3in un realpoten3ial de cre4tere/dezvoltare pe viitor.

! a2imi&area corelaiei rentabilitate,risc potrivit modelului de pia3elaborat de ctre I. 2ar!oJitz, investitorii vor cuta n permanen3 s 4ima$imizeze c4tigurile fie prin ma$imizarea rentabilit3ii pe unitatea de risc,fie prin minimizarea riscului la un anumit nivel asumat de rentabilitate.

0n acest sens, se cunoa4te faptul c, n general, activele cu un gradridicat de risc au un poten3ial de a genera rentabilit3i superioare, tocmaidatorit faptului c investitorii sunt dispu4i s le ac&zi3ioneze doar ncondi3iile n care 4i nsuse4c o Kprim de riscL.

# 'efinirea ntr,o manier clar 0i consecvent a obiectivelor investiionale,corelat cu profilul de risc al investitorului, orizontul de timp pe care dore4tes investeasc pe pia3a de capital precum 4i pozi3ia sa financiar.

$ Stabilirea unei strate"ii de tran&acionare 0i asumarea unui 3"rad dedisciplin4 n aplicarea acesteia

pre e$emplu, se pot stabili anumite obiective de profit (9=-9?M) pe oanumit perioad de timp 4i marcarea acestuia n momentul n care pragul afost atins. 1dat ce randamentul propus a fost atins, pute3i vinde ntreagade3inere din titlul respectiv sau puteti vinde doar o parte 4i s a4tepta3i unrandament mai bun pe restul cantit3ii. %impotriv, un investitor prudent 4iva stabili n permanen3 un prag ma$im de pierdere acceptat. cest sistem,numit Kstop-lossL, se aplic astfel daca un anumit titlu atinge un anumitnivel procentual de pierdere, se poate vinde pentru a evita o pierdere 4i maimare.

plicarea acestor strategii n activitatea de tranzac3ionare serealizeaz cu a"utorul ordinelor de tip Kstop-lossL sau Kta!e profitL.

.;


18/18

BIBLIO&RAFIE

9. 8alerian 8oicu (coordonator), 5iee de capital 6urse de mrfuri 7i valori,#ditura 'u$ 'ibris, 6raov, ;==N*

;. 2aria riscariu, ilviu Crsu, lin ndries, 5iee 7i instrumente financiare,#ditura Cniversitii Kle$andru oan uzaL ai, ;==N*

A. Dabriela ng&elac&e, @icolae %ardac, on tancu, 5iee de capital 7iburse de valori, #ditura ocietatea KdevrulL , 6ucureti, 9::;*

>. etru runea, 5iaa de capital ntre fascinaie 7i raionalitate, #ditura#conomic, 6ucureti, ;==

Piata de Capital - Referat 2003

Documents

Transcript of Piata de Capital - Referat 2003