Principalii indicatori luai n calcul de ageniile de rating Moodys i Standard&Poors pentru calculul riscului de ari efectele pe care le aduce ratingul de ar securitii naionale

1. Riscul de ar

Riscul este unul dintre factorii de care nu putem scpa, fie c este vorba de ramura economic a unui stat sau despre o companie privat, totui, este un factor care ne acompaniaz i pe noi a indivizi, crend o insecuritate permanent. Astfel, n zilele actuale, pe baza fenomenului de globalizare i concurena tot mai sporit ntre agenii economici, mpinge companiile s investeasc, s deruleze relaii comerciale n afara pieei indigene, fapt care duce la un nivel al riscului tot mai ridicat. Conceptul de risc este n egal msur un concept important pentru securitatea naional, aa cum este important i pentru economie sau industrie. Zona serviciilor, respectiv activitile bancare i de asigurri ar fi n ziua de astzi imposibil de conceput fr diversele teorii legate de risc. Sub forma definiiei, riscul este perceput ca fiind o funcie de dou elemente, probabilitatea i paguba.[footnoteRef:2] Cu alte cuvinte, riscul este probabilitatea ca o anumit pagub s se produc. Valoarea riscului, element ce influeneaz strategia de gestionare, este dat de interaciunea celor dou elemente, probabilitatea i paguba. Probabilitatea poate varia ntre zero, anse nule ca o pagub s se produc, i unu, certitudinea producerii pagubei. Riscul este cu att mai mare cu ct probabilitatea ca o pagub s se produc se apropie de unu. n zona apropierii probabilitii de unu suntem deja n zona ameninrilor. Riscul se transform n ameninare i paguba este de neevitat. Pe de alt parte, nivelul posibil al pagubei ne d seriozitatea riscului. n zona securitii naionale, riscul ar putea fi definit drept probabilitatea ca o pagub semnificativ la adresa intereselor i valorilor naionale s se produc. [2: Curs Iulian Fota, MSSC, an 1 Facultatea de Istorie i Filosofie, UBB Cluj-Napoca]

Statisticile atest dezvoltarea fr precedent pe care a cunoscut-o comerul internaional n ultimele decenii, exporturile de mrfuri mrindu-i ponderea n PIB-ul mondial de la mai puin de 10% n anii 1950 la aproximativ 20% n anii 2000. Aceast evoluie nseman, pe de alt parte, creterea semnificativ a expunerii la risc, precum i creterea gradului de interdependen ntre diferitele economii. Din acest punct de vedere, analiza riscurilor n general i a riscului de ar n particular ne apare ca un demers necesar i binevenit, att pentru practicieni ct i pentru universitari.[footnoteRef:3] [3: Admitere masterat FSEGA admitere_MRAI_2012.pdf]

Riscul de ar este vzut adesea ca un instrument de asisten n luarea de decizii; concluziile studiilor privitoare la acest risc trebuie s fie imediat utilizabile att de ctre bancheri ct i de ctre investitori ori exportatori. Riscul de ar se situeaz la confluena lumii afacerilor i a tiinelor economice. n funcie de nivelul evaluat al riscului, ntreprinderile pot opta pentru crearea de structuri proprii n ara gazd (fie exclusiv prin eforturile investitorului, de tipul greenfield, fie prin asociere cu un partener local joint-venture, spre exemplu), ori vor participa la structuri deja create. Autorii identific o relaie de proporionalitate direct ntre gradul de implicare al unei firme pe o pia i nivelul de risc al acesteia. n consecin, analiza riscului de ar joac un rol esenial n elaborarea deciziilor de implantare i n ansamblul procesului de planificare strategic a firmelor.

2. Ratingul de ar

Analiza riscului de ar este deosebit de important i n ceea ce privete procesele decizionale din bnci, ori analizele premergtoare investiiilor de portofoliu sau operaiunilor de export. Pierderile poteniale sunt semnificative i n cazul acestor demersuri economice, la fel ca n cel al investiiilor strine directe. Miza principal a analizei riscului de ar o constituie anticiparea fragilitilor macroeconomice, financiare ori sociopolitice ale unui stat, susceptibile a avea reprecursiuni asupra operaiunilor financiare sau comerciale.Presiunea din ce n ce mai crescut exercitat de agenii economici n sensul identificrii i punerii la punct a unor instrumente pertinente de msurare a gradului de risc, dar i cea venit din partea emitenilor de titluri doritori de vizibilitate pe pieele financiare, au fcut ca notarea (ratingul) s i croiasc drum n lumea economic, iar rezultatele sale s fie recunoscute pe plan mondial, devenind veritabile norme ale riscului de ar. Evaluarea riscului de ar implic n general reprezentarea sub forma unui indice care desemneaz gradul de risc.Rating-urile ce vizeaz evaluarea riscului de ar au devenit n prezent instrumente indispensabile actorilor de pe pieele financiare. Acestea reprezint principala form de exprimare a riscului de ar; ele sunt publicate de ctre diverse organisme, rolul fundamental fiind reprezentat de cuantificarea riscului de insolvabilitate aferent titlurilor obligatare.

Indicatori i semnificaiile lor PIB/locuitor, PNB/locuitor- veritabili indicatori ai avuiei unui stat;- permit clasificarea statelor n funcie de bogia acestora; o valoare redus indic spre exemplu un stat srac, cu dificulti probabile n onorarea obligaiilor fa de exterior i, pe cale de consecin, cu un risc de ar ridicat. Rata de cretere a PIB - caracterizeaz performana economic a unui stat; o economie cu evoluie favorabil are n mod evident anse mai mari s i ndeplineasc obligaiile legate de datoria extern; - dup unii specialiti, lipsa creterii economice poate motiva resonsabilii politici s naionalizeze firme strine. Datoria extern/locuitor - cuantific nivelul ndatorrii, dar i capacitatea de a contracta n condiii de siguran noi mprumuturi. Datorie extern/PIB - indicatorul specific al gradului de ndatorare al unui stat.Investiii/PIB - indicatorul caracterizeaz o posibil cretere economic viitoare, i pe cale de consecin o valoare ridicat reduce riscul de ar. Importuri/PNB - msoar dimensiunea relativ a importurilor i constituie un indicator al gradului n care evoluia venitului naional este afectat de o potenial decizie de reducere a importului datorat dificultilor n administrarea datoriei. Rezerve/Importuri - un nivel ridicat al rezervelor confer siguran n gestionarea datoriei externe. Rata de cretere a exporturilor - exporturile pot fi privite ca fiind cea mai ieftin surs de valute, statele cu evoluie favorabil a exporturilor ntrunind bune premise de solvabilitate. Deficit bugetar/Cheltuieli guvernamentale - o valoare ridicat a deficitului bugetar poate determina comportamente guvernamentale n sensul exproprierii investitorilor strini; valoarea ridicat a indicatorului favorizeaz riscul de ar. Datorie extern/Importuri - atunci cnd acest indicator atinge o valoare ridicat, se poate afirma c vulnerabilitatea legat de posibilele crize viznd comerul exterior crete. Variaia exporturilor - Christian Hurson pledeaz pentru specificul vulnerabil la crizele din sfera comerului exterior n cazul statelor cu exorturi instabile; unii autori au demonstrat ns fapt de luat n seam c statele cu grad ridicat de volatilitate a exporturilor formuleaz politici economice prudente i n consecin prezint un risc moderat, deoarece au nevoie mai des de mprumuturi n vederea sprijinirii consumului. Sperana de via, mortalitatea infantil, etc. - indicatori specifici ai gradului de dezvoltare economic i social a unei ri. Nivelul instabilitii politice- spre exemplu, probabilitatea pierderii puterii poate mpinge guvernanii la aciuni de genul naionalizrilor ori poate duce la scderea motivaiei de a plti datoria extern i dobnzile specifice. Indicatori ai democraiei - ne este greu s formulm o regul precis relativ la aceast categorie de indicatori; ceea ce se poate spune ns este c, n general, guvernele democratice sunt mai sensibile la elemente precum respectarea regulilor internaionale, a drepturilor celor pe care i conduc, etc.Rata de economisire domestic- acest indicator prezint o importan aparte, el caracteriznd capacitatea unui stat de a-i finana creterea prin intermediul resurselor interne. Gradul de vulnerabilitate al exporturilor la ocurile externe - indicatorul cuantific volatilitatea exporturilor, aceasta fiind strns legat de gradul de concentrare al exporturilor (din punctul de vere al categoriilor de mrfuri); cu ct exporturile sunt mai concentrate, cu att veniturile obinute din comer n economia respectiv sunt mai vulnerabile. Exportul de petrol - numeroase surse vd n statutul de stat exportator de petrol o garanie a ndeplinirii obligaiilor internaionale. Dobnzi pltite / serviciul datoriei - msoar costul datoriei i capacitatea de rambursare a unui stat.Rata inflaiei- rata inflaiei reprezint un indicator al performanei economice, n strns legtur cu politica monetar. Fenomenul inflaionist antreneazdiminuarea valorii reale a veniturilor unui stat i provoac o depreciere a monedei, reducnd capacitatea unei ri de a-i rambursa datoria. Rata de cretere a masei monetare - indicator asociat politicii monetare a statului; din perspectiva riscului de ar, considerm c o cretere semnificativ a ofertei de moned este n general nefavorabil, fiind generatoare de presiuni inflaioniste. Indicatori ai ajutoarelor privind dezvoltarea statelor - aceti indicatori, de tipul cuantum ajutor/locuitor, cuantum ajutor/PNB, msoar gradul de dependen al unui stat de ajutoarele externe. n general, statele care beneficiaz de astfel de ajutoare protejeaz investitorii strini, un tratament dur aplicat acestora periclitnd acordarea acestor ajutoare. Investiii strine directe/locuitor, Investiii strine directe/PNB - majoritatea teoreticienilor consider c o concentrare semnificativ de firme strine ntr-un stat poate fi pozitiv corelat cu riscul de expropriere, datorit faptului c guvernele ar putea considera aceast stare de fapt ca fiind un obstacol n calea eficienei economice a unui stat, ntreprinderile strine nsuindu-i pe de alt parte o fraciune prea mare din beneficiile realizate.

Ratingurile suverane au devenit tot mai importante n ntreaga lume, apsai fiind de pieele internaionale i de globalizare. Aceste ratinguri de credit sunt emise de entiti suverane, cum ar fi guvernele naionale, i iau n considerare riscul politic, riscul de reglementare i diveri ali factori unici pentru a determina capacitatea sau incapacitatea de plat a unei ri. Ratingul de ar este practic o not acordat unei ri de catre o instituie specializat care reflect gradul de risc referitor la acea ar. De aprecierea sau calcularea riscului de ar se ocup agenii internaionale specializate, institute, publicaii cum sunt: Standard&Poors, Moodys, Euromoney, Fitch-IBCA, Japan Bond Research Institute (JBRI), Institutional Investor, Australian Ratings, Canadian Bond Rating Service, COFACE etc.Ageniile de rating folosesc o varietate de metode cantitative i calitative pentru a calcula ratingurile de ar. Cu toate acestea, ntr-un document publicat n 1996 intitulat Determinants and Impact of Sovereign Credit Ratings, Richard Cantor i Frank Packer au pus accentul pe 6 factori eseniali i critici care sunt rspunztori pentru mai mult de 90% din variaia ratingurilor. [footnoteRef:4] [4: http://internationalinvest.about.com/od/researchingglobalstocks/a/What-Are-Sovereign-Ratings.htm]

1. Venitul pe cap de locuitor: este important pentru c o baz de impozitare mai mare crete capacitatea guvernului de a rambursa datoriile externe, dar se poate folosi i ca un element care sugereaz stabilitatea politic a rii. 2. Creterea PIB: face ca o datorie a unei ri s fie mai usor solvabil, deoarece o cretere a veniturilor la bugetul public nseamn cretere a veniturilor din impozite, deci echilibru fiscal mbuntit.3. Inflaia: inflaie ridicat poate doar semnala probleme financiare ntr-o ar i instabilitate politic4. Datoria extern: datorie extern ridicat nu poate devein dect imposibil de gestionat5. Istoricul rii cu privire la incapacitatea de plat: rile cu o istorie de incapacitate de plat sunt percepute a avea un risc de credit mai mare6. Dezvoltarea economic: rile mai dezvoltate economic sunt percepute ca avnd un risc mai mic

3. Analiza S&P

Metodologia de eveluare a ratingului ageniei Standard&Poor abordeaz factorii care afecteaz capacitatea de a deservii la timp o datorie suveran. Analiza se concentreaz asupra performanelor unui stat suveran pe baza ciclurilor economice i politice din trecut, precum si pe factori care indic o mai mare sau mai mic flexibilitate a politicii economice viitoare. La baza analizei riscului de ar stau urmtorii factori: Eficacitatea guvernrii i securitatea naional: reflect scorul puterii i eficacitii de guvernare Structura i perspectiva de cretere economic: surprins n scorul economic Lichiditatea extern i poziia rii n rndul investiiilor strine directe: reflectate n scorul extern Performana fiscal i povara datoriilor: reflectate n scorul fiscal Flexibilitatea monetar: reflectat n scorul monetarPrimul pas n calculul ratingului este de a atribui fiecruia dintre cei 5 factori cheie puncte de pe o scar de la 1 (cel mai puternic) 6 (cel mai slab). Fiecare scor se bazeaz la rndul lui pe o serie de ali factori cantitativi i calitativi. Apoi, criteriile se combin n aa fel nct s reflecte eficacitatea instituional i de guvernare i un profil economic favorabil sau nefavorabil investiiilor.

Sursa: http://www.standardandpoors.com/prot/ratings/articles/en/us/?articleType=HTML&assetID=1245374756176

Prin rezultatele de risc de ar, pe lng potenialul instituional i guvernamental, se mai reflect i problemele de geopolitic, de securitate extern, inclusiv vulnerabiliti i ameninri venite din relaiile cu rile vecine. Securitatea naional este un motiv de ngrijorare deoarece activitile militare aduc un risc ridicat politicului din ara respectiv, fapt care duce la o scdere a investiiilor strine directe i o incapacitate de plat a datoriilor externe.

4. Moodys

Abordarea Moody n atribuirea ratingurilor de ar cuprinde civa pai puini diferii de abordarea Standard&Poor.[footnoteRef:5] Exist 4 factori eseniali: puterea economic (dinamica creterii, scara economiei venitul naional), puterea instituional (eficacitatea instituiilor, credibilitatea politicii), puterea fiscal (datorii) i susceptibilitatea la risc (riscul privind lichiditatea, riscul bancar, vulnerabilitatea extern), factori care au la rndul lor diferite subdiviziuni. Acestora li se vor atribui calificative de la Very High + (VH+) pn la Very Low (VL-). [5: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_157547]

Primul factor esenial este puterea economic punndu-se accent pe potenialul de cretere, diversificarea economiei, competitivitate, venit naional i scara de cretere economic. Este important pentru a deternima capacitatea unei ri de a rezista i de e absoarbe ocuri precum crize mondiale sau creteri mari de inflaie. Capacitatea unei ri de a genera venituri se bazeaz pe puterea de stimulare a creterii economice. Al doilea factor legat de caracteristicile instituiilor guvernamentale sunt favorabile pentru a reflecta capacitatea i disponibilitatea rii de a rambursa datorii externe, mai exact prin a genera politici economice sntoase, susinute de instituii i care s stimuleze creterea economic. Al treilea factor, puterea fiscal surprinde starea de sntate general a finanelor publice. Punctul de plecare este de a evalua sarcinile generatoare de creane accesibile (datorie/PIB, datorie/venituri, plai de dobnzi/venituri i PIB). Tot aici se ia n considerare structura datoriei publice. Unele guverne au o capacitate mai mare de a purta povara fiscala mare, dar totui fiind competitive.

Ultimul factor luat n calcul este capacitatea unei ri de a reaciona la un risc. n timp ce primii 3 factori au ca prim actor statul i guvernarea acestuia pe termen mediu i lung, aces a patrulea factor se refera la capacitatea guvernului de a lua msuri i de a gestiona finanele n momentul n care se ivete un eveniment nefavorabil brusc. n continuare voi exemplifica combinaiile posibile pentru a se ajunge la nivelul ratingului de ar. De exemplu, e combinaie a valorilor atribuite puterii economice (Economic Strenght) i puterii instituionale (Institutional Strenght) ar arta astfel.

Sursa: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_157547, pag. 5Apoi, o funcie poate combina diferii subfactori/subdiviziuni ale fiecrui element esenial, tinndu-se cont i de ponderea pe care fiecare element o are n calcului final al ratingului:

Sursa: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_157547, pag 6

Ca ultim pas este combinarea tutror elementelor de pn acum:

Sursa: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_157547, pag 6

Aaa obligaiuni ,,fr riscuri sau cu cel mai redus risc investiional; Aa obligaiuni de prim calitate (de calitate ridicat), dar cu o variaie a dobnzilor mai mare dect n clasa precedent; A obligauni de calitate medie ridicat, care prezint atractabilitate din punct de vedere investiional, dei pot s apar diculti pe termen lung; Baa obligaiuni de calitate medie, pentru care pot s apar nsdiculti att pe termen scurt ct i pe termen lung; Ba obligaiuni cu elemente speculative, a cror evoluie viitoare nu este sigur, din punctul de vedere al recuperrii capitalului i dobnzii; B obligaiuni care nu au n general caracteristici investiionale, cu o mare nesiguran n privina evoluiei viitoare; Caa obligaiuni cu risc ridicat; Ca obligaiuni cu nalt caracter speculativ, la care emitenii sunt n ncetare de pli sau cu probleme majore i iminent ncetare de pli; C obligaiuni cu cel mai ridicat nivel al riscului.

S&PMody's

AAAAaaCapacitatea de plata a dobanzii si a ratelor principale este foarte mare

AAAaExista capacitate mare de plata a dobanzilor si a ratelor principale (doar cu putin mai mica decat a titlurilor din clasa precedenta )

AATitlurile prezinta capacitatea mare de plata a dobanzilor si a ratelor principale desi ea este mai sensibila la efectele negative ale modificarii adverse a circumstantelor si conditiilor economice existente decat in cazul titlurilor din clasele precedente

BBBBaaExista capacitatea de plata a dobanzilor si a ratelor principale. Parametrii de protectie sunt adecvanti in conjunctura normala, aparitia unor conditii economice adverse si inrautatirea circumstantelor economice pot conduce la slabirea capacitatii de plata.

BBBaTitlurile prezinta vulnerabilitate relativ mai mica de neplata decat titlurile din alte clase de plasamente speculative. Totusi, exista o incertitudine si o expunere la conditiile adverse curente de ordin comercial, financiar si economic care pot conduce la o capacitate inadecvata de a respecta scadentele de plata a dobanzii si a ratelor principale.

BBTitlurile prezinta o mare vulnerabilitate de neplata, dar deocamdata exista capacitate de achitare a dobanzilor si a ratelor principale. Conditiile curente comerciale, financiare sau economice adverse vor deteriora probabil capacitatea sau dorinta de plata a dobanzilor si a ratelor principale.

CCCCaaTitlurile au o vulnerabiltiate de neplata curenta si distincta si sunt dependente de efectele favorabile ale conditiilor curente de ordin comercial, financiar sau economic pentru a fi respectate scadentele de plata a dobanzilor si a ratelor principale. Sub actiunea conditiilor curente adverse de ordin comercial, financiar sau economic, debitorul nu va avea probabil capacitatea de asi achita obligatiile financiare asumate in titlu.

CC-Titlurile prezinta o mare vulnerabilitate de neplata

CCaReclamatia de punere, in faliment a emitentului este deja inregistrata, dar achitarea scadentelor continua inca

DCTitlurile sunt neachitate la scadenta sau reclamatia de punere in faliment a emitentului este deja inregistrata. Acest rating este dat cand se prevede ca dobanzile si ratele principale nu sunt achitate la scadenta, chiar daca perioada de gratie in efectuarea platii nu a expirat inca, in conditiile in care S&P prevede ca plata va fi facuta pana la expirarea perioadei de amanare a platii

Riscuri surprinse de ratingurile de ar. Securitatea naional i riscul de ar

n mare msur ratingurile se refer la risc politic fie el intern (politica intern i instabilitatea politicii), fie extern (geopolitic). Ambele tipuri de riscuri pot crete probabilitatea ca o ar s i poat ndeplinii datoriile interne i externe. Riscul politic intern este evaluat de cele mai mutle ori de ctre Banca Mondial sau alte organisme internaionale, iar PIB/cap de locuitor, chiar dac este un factor mai mult economic, este dictat de politicul din ara respectiv i este unul dintre cele mai semnificative indicatoare. Site-ul Moody a evaluat pn i bonitatea rilor atunci cnd sunt afectate de probleme geopolitice apropiate lor. Unul dintre nivelele de analiz a securitii este reprezentat de securitatea naional, care este una dintre problemele centrale pentru studiul relaiilor internaionale datorit faptului c satele domin multe din condiiile care determin securitatea la celelalte nivele(individual i sistemic, n.t.) i statele par s nu fie n stare s coexiste n armonie [Buzan 1991] n actualul sistem internaional, toate unitile politice al lumii sunt interconectate[footnoteRef:6], astfel nivelul de securitate dintr-un stat poate afecta securitatea altui stat. Acest lucru face necesar acordarea unei atenii securitii naionale a altui stat, nu doar al propriului stat. [6: Puca Vasile, Relaii internaionale/transnaionale, Cluj-Napoca : Sincron, 2005, p.73.]

Securitatea naional este legat indisolubil de stat. Acest lucru face important de precizat rolul actorilor statali: exprim/reprezint populaia de pe un teritoriu definit; are capabilitile de a face fa ameninrilor(inclusiv rzboi); guvernele sunt resposabile de bunstarea i securitatea populaiei; numai guvernele se bucur de suveranitate[footnoteRef:7]. [7: Ibidem. p.75.]

Potrivit unei definiii considerate ideal de ctre autorul acesteia, Joel Migdal, statul este o organizaie compus din numeroase apariii conduse i coordonate de conducrea de stat (autoritatea executiv), care deine att capacitatea sau autoritatea de a face i a implementa reguli de constituire pentru toi oamenii, ct i parametrii legiferrii altor organizaii sociale ntr-un teritoriu dat, folosind fora, acolo unde este necesar, pentru a-i ndeplini scopurile.Pentru o analiz adecvat a securitii naionale trebuie s se in cont de legtura care exist ntre dinamica intern i cea internaional a statului. Pe lng aceasta trebuie avute n vedere trei componente considerate definitorii: ideea de stat, baza fizic a statului i exprimarea instituional a statului. Aceste elemente constituie, fiecare n parte, obiective ale securitii i, n accelai timp conexiunile ntre ele reprezint o alt direcie de cercetare pentru securitatea naional[footnoteRef:8]. [8: Sorin Moise, Faete ale conceptului de securitate, 6 pag, http://cssas.unap.ro/ro/pdf_publicatii/cs05-06.pdf , accesat n data de 10.06.2014.]

n tiinele politice conceptul este unul ce are legtur cu sigurana teritoiului i a populaiei unui stat i prin extensie cu politicile adoptate pentru pstrarea ei. Securitatea este uneori definit ca asigurarea bunstrii viitoare, astfel securtiatea naional poate fi privit ca ntreaga gam de msuri ce afecteaz bunstarea populaiei, protecia mpotriva agresiunilor externe ori a subversiunilor interne. Termenul securitate naional a fost folosit cu precdere dup al Doilea Rzboi Mondial i a fost asociat de ctre majoritatea analitilor cu securitatea militar. Punctul de cotitur n definirea securitii naionale l-a reprezentat colapsul Uniunii Sovietice. Definirea securitii naionale este o provocare. Toate definiiile existente sunt construite n relatiie cu politica naional. Identificarea elementelor constitutive ale securitii naionale este important pentru maximizarea i organizarea conceptului.Totui n linii mari securitatea naional poate fi neleas ca minimul irecuzabil pe care diplomaia trebuie s-l apre cu o putere adecvat fr compromis (Hans Morghenthau). Astfel securitatea naional trebuie s fie una din prioritile fundamentale ale statului. Asigurarea securitii naionale presupune garantarea integritii teritoriale, suveranitii i independenei statului. Securitatea naional conine dou elemente eseniale: protejarea statului-naiune, a integritii teritoriului ct i a populaiei de pe acest teritoriu[footnoteRef:9]. [9: ***, Securitatea Naional - Imperativ strategic, http://nato.md/uploads/Analize%20si%20comentarii/Jurnal%20Academic/JA_nr_9.pdf, accesat n data de 12.05.2014.]

Fiecare stat are propria sa concepia despre securitatea naional, aceast concepie nsumenaz toate opiniile acceptate de societate asupra valorilor statului, intereselor lui, a ameninrilor la adresa valorilor i intereselor, precum i metodele de protecie a valorilor i intereselor n faa pericolelor reale i poteniale. Concepia Securitii Naionale a oricrui stat trebuie s conin rspunsuri la ntrebri ce vizeaz poziia politic i geostrategic a statului n lume, interesele naionale, aliaii i partenerii, vulnerabilitile, riscurile i ameninrile la adresa statului i alte probleme de securitate[footnoteRef:10]. [10: Ibidem.]

Interesul naional face parte din conceptualizarea securitii naionale i deine un rol important n direciile de urmat a unui stat n ceea ce privete asigurarea securitii. Securitatea naional se refer la protejarea statelor mpotriva ameninrilor externe i interne la adresa propriilor interese naionale. Att ameninrile ct i interesele naionale sunt definite diferit de ctre diveri observatori[footnoteRef:11]. [11: Paul Robinson, op.cit. p.202.]

Pentru prima data sintagma interesului naional a fost folosit de ctre Niccolo Machiavelli i implementat de alt personaj faimon, Cardinalul Richelieu, care sugera c aceast raiune de stat sau interes naional trebui cutat la mijlocul dintre dictatul contiinei i necesitile stringente ale afacerilor statului. Interesele statelor sunt n schimbare, ns printre ele figureaz unele ce par a nu i pierde aceast calitate niciodat. Este vorba de supravieuirea statal, securitatea statului i a ceteanului, justiie, bunstare economic, onestitate politic.Riscul de ar exprim probabilitatea pierderilor financiare n afacerile internaionale, pierderi generate de unele evnimente macro-economice i/sau politice din ara analizat.Evenimentele care, de regul influeneaz riscul de ar sunt de natur: Politic: rzboi, ocupaie militar strin, revolte cu substrat ideologic, dezordine care la origine revendicri teritoriale, conflicte de interese legate de polarizarea politic regional. Social: rzboi civil, revolte i dezordini provocate de diferene etnice, sindicalism militant, divizri religioase, contradicii ntre anumite clase sociale; Economic: diminuarea creterii produsului intern brut timp ndelungat, creterea ratei inflaiei, deprecirea considerabil a monedei naionale, scderea accentuat a ncasrilor din export, creteri brute ale importurilor de produse alimentare din export, creteri brute ale importurilor de produse alimentare i petrol, criza economic actual, modificri majore ale politicii economice (exemplu: reducerea barierelor comerciale sau modifacarea preului energiei) etc.[footnoteRef:12]. [12: ***, Riscul de ar i evaluarea acestuia, 81 pag, http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/pagina2.asp?id=cap5 , accesat n data de 14.10.2014.]

Analiza riscului de ar este util n fundamentarea deciziilor pe care le iau n sfera investiional corporaiile transnaionale sau ali generatori de investiii strineNatura evenimentelor economice, sociale i politice pune n eviden existena riscului economic, riscului social i riscului politic n calitate de componente ale riscului de ar.. riscul politic reprezint probabilitatea ca un stat suveran s nu i onoreze angajamentele ce decurg din mprumuturile internaionale din motive politice. Acestea mbrac forme variate, cum ar fi: rzboaie, ocupaii militare strine, lovituri de stat, etc. Riscul social reprezint expunerea la pierderi n tranzaciile internaionale cauzate de evenimente sociale (revolte, divizri religioase, sindicalism militant etc.) Riscul economic reprezint expunerea la pierderi n tranzaciile internaionale cauzate de evenimente economice (exemplu: reducerea ncasrilor din export, creterea brusc a importurilor, restricii de ordin valutar etc.)Fr o cunoatere deplin a situaiei economice i politice din ara gazd nu se poate anticipa care va fi reacia economiei acestei ri la schimbrile brute intervenite la nivel mondial.

Securitatea nationalaCe este securitateasectoarele securitatiiSecuritatea nationalaSecuritatea economica influenta eirattingul de tara si securitatea nationala (cum poate influenta? De ce influnteaza? Exemoplul Romaniei)