Licenta Tatiana

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FACULTATEA DE MANAGEMENT ECONOMIC

LUCRARE DE LICENEVALUAREA EFICIENEI ECONOMICE A UNUI PROIECT DE INVESTIII Coordonator tiinific:

Asistent.Univ.Dr. BUU CRISTIAN Absolvent:

DIMA TATIANA-MIHAELABucureti

2010 CUPRINS

Introducere ...............................................................................................................................3

Capitolul 1 Eficiena economic..................................................................................4

1.1 Conceptul de eficien,caracterisitici,necesitate............................................................4

1.2 Corelaia economic ntre optim i eficient...................................................................8 1.3 Indicatori de evaluare a eficienei economice................................................................9Capitolul 2 Descrierea proiectului de investiii.....................................................17 2.1 Prezentarea societii......................................................................................................17 2.2.1 Elemente de identificare a societii........................................................................17 2.2.2 Descrierea afacerii curente......................................................................................18 2.2.3 Produse......................................................................................................................19 2.2.4 Rezultatele economico financiare obinute de SC Vrancart SA n perioada 2008 - 2009....................................................................................................................................21 2.2 Piaa actual..................................................................................................................22 2.3 Descrierea proiectului...................................................................................................25Capitolul 3 Evaluarea eficienei economice a proiectului de investiii........30 3.1 Indicatori statici de evaluare a eficienei economice a investiiilor..........................30 3.2 Indicatori dinamici de evaluare a eficienei economice a investiiilor.....................35 3.2.1 Necesitatea folosirii calculelor de actualizare.......................................................35 3.2.2 Calculul indicatorilor dinamici..............................................................................36Capitolul 4 Concluzii i propuneri..............................................................................41Bibliografie...............................................................................................................................44INTRODUCERE Lucrarea de fa acord o atenie special criteriilor i metodelor uzuale de determinare i cuantificare a factorilor de influen a eficienei economice. n contextul crizei economice,orice investitor dorete s-i maximizeze efectele sau s-i minimizeze eforturile,ntrebrile care stau la baza acestei lucrri fiind Ca viitor investitor, ce-mi propun s urmresc?, Cum mi recuperez cheltuielile fcute i, dac este posibil, cum obin un venit suplimentar?. Astfel, din dorina de a avea un rspuns la aceste ntrebri, apare necesitatea abordrii acestei probleme, i anume, a evalurii eforturilor fcute, a efectelor realizate i a eficienei economice. Analiza eficienei pornete de la stadiul actual al cunoaterii n domeniu i, pe baza acestuia, sunt prezentate contribuiile personale la tema analizata.

Lucrarea evideniaz n primul capitol particularitile teoretice ale eficienei economice, ncepnd cu prezentarea conceptului de eficient i a caracteristicilor sale i continund apoi cu prezentarea rolulului,necesitii acestora n dezvoltarea economic. Etapa imediat urmtoare privete definirea conceptului de optim, punndu-se accentul pe relaia eficien-eficacitate, precum i pe raportul dintre optim i eficient.ntr-un ultim subcapitol sunt prezentai indicatorii eficienei economice,clasificarea i definiia acestora. Capitolul al doilea urmrete prezentarea societii SC VRANCART SA, o ntreprindere din domeniul fabricrii hrtiei, n acest sens fiind prezentate aspectele specifice ale acesteia i rezultatele economico- financiare obinute n ultimii doi ani, respectiv 2008-2009. Aceast parte aplicativ, se continu cu prezentarea obiectivului de investiii a ntreprinderii, ce i propune modernizarea i dezvoltarea liniei tehnologice pentru fabricarea hrtiei. Sunt cuprinse n acest capitol i obiectivele de ordin tehnic,financiar i economic i sunt prezentate cele dou variante care trebuie analizate n urmtorul capitol i n urma crora se vor atinge obiectivele propuse.

Aspectul amintit va reprezenta coninutul urmtorului capitol, intitulat sugestiv Evaluarea eficienei economice a proiectului de investitie, n cadrul creia se calculeaz indicatorii statici i dinamici pentru a determina varianta optim. Pentru realizarea unui obiectiv de investiii, n practic exist mai multe posibiliti concretizate n diferite variante, fiecare avnd avantajele i dezavantajele sale. De aceea este necesar ca alegerea variantei dup care se va executa investiia s fie fcut pe baza unor criterii i calcule riguros tiinifice. Aceste calcule trebuie s indice alegerea acelei variante care prezint cele mai mari avantaje, altfel realizarea investiiei se va dovedi neinspirat. n aceast idee, realizarea unor obiective de investiii cu efort economic (de munc vie i munc trecut - materiale) mai mic dect cel propus, reprezint concretizarea unei activiti desfurat n mod eficient. Capitolul 1:Eficiena economic 1.1 Conceptul de eficien,caracterisitici,necesitate Investiiile stau la baza sistemului de afaceri.Orice investiie reprezint o cheltuial,un efort din venitul propriu,fapt ce impune ca fiecare decizie de investiie s se bazeze pe o fundamentare riguroas a eficienei economice a proiectului,pe compararea eforturilor fcute n procesele investiionale i de producie cu efectele obinute n urma realizrii investiiei.

Etimologic noiunea de eficien provine din limba latina din cuvntul efficere, ceea ce n traducere liber, nseamn a efectua o activitate cu efecte pozitive.

Orice activitate uman este,n acelai timp,consumatoare de resurse i productoare de efecte.ocurile produse de criza economic cu care ne confruntm,precum i degradarea tot mai evident a mediului natural,datorit exploatrii sale neraionale,au condus la conturarea unei concepii tot mai realiste cu privire la disponibilitile de resurse la nivel mondial,ct i la nivelul fiecrei ri n parte.Protejarea rezervelor de resurse natural,utilizarea lor ct mai raional au devenit coordinate fundamentale ale activitii economico-sociale n perioada actual,criteria de eficien n adoptarea deciziilor economice.

n esen, prin eficiena economic a investiiilor trebuie s se neleag faptul c prin consumarea unor fonduri de investiii se impune obinerea de rezultate maxime.

O expresie la modul general a eficienei economice este dat de relaia dintre efectele utile obinute dintr-o anumit activitate economic i cheltuielile, adic eforturile, realizate n activitatea respectiv. n expresie matematic, eficiena economic se exprim sub forma:

Ee = Ef / Er maxim, adic maximizarea efectelor obinute pe unitatea de resursa alocat,consumatsau

Ee = Er / Ef minim, adic minimizarea consumului de resurse pe unitatea de efect obinutunde:

Ef- efectul economic;

Er - efortul economic

Fcnd o analiz a noiunii de eficien economic a investiiilor se constat c aceasta este o sum de factori calitativi, fapt ce i confer acesteia un caracter complex, viznd perfecionarea activitii n domeniul n care are loc punerea n funciune a investiiei respective, care poate fi de modernizare, retehnologizare, reconstrucie sau dezvoltare. Studiul eficienei economice a investiiilor presupune n fond o analiz cauzal a factorilor care determin decizia n mediul de risc aferent.

De fapt analiza eficienei economice a investiiilor rspunde la ntrebrile:

cum se folosesc?

ct se consum din resurse?

urmrindu-se att gradul de valorificare ct i economisirea lor. n acest context este necesar ca resursele s fie ct mai riguros structurate dup criterii care s corespund cerinelor analizei economice. n general, aa cum rezult din graficul din figura 1., pe msur ce cresc eforturile cresc i efectele economice, ns cu rate de cretere diferite, creterea efectelor fiind mai accelerat pn la un anumit nivel, dup care intervine un anumit grad sau palier de saturare, n care efectele cresc mai ncet, se menin constante sau chiar descresc.

Fig.1 Evoluii ale efectelor n funcie de eforturile depuse

Caracteristici ale eficienei economice a investiiilor n domeniul investiiilor,trebuie s avem n vedere unele caracteristici ale eficienei economice:

a)Eficiena economic a investiiei este o parte a ntregii activiti productive.Ea depinde,n ultima analiza,de aciunea n comun a tuturor factorilor i a fazelor procesului de reproducie.Ca urmare,eficiena cheltuielilor de investiii reflect att modul cum au fost concepute i realizate lucrrile de investiii,ct i factorii procesului de producie.Desigur,un rol esenial revine procesului de investiii,pentru ca acesta contribuie la impulsionarea progresului tehnico-tiinific.

b)Eficiena economic a investiiilor i contureaz coninutul prin raportarea diverselor efecte scontate sau obinute la cheltuielile necesare obinerii lor.Formele ei de manifestare se amplific,n raport cu natura efectelor i efortului de investiii,n cadrul unei game largi de indicatori.

c)Nivelul eficienei economice a investiiilor se stabilete pe baz de previziune,deoarece calculele respective se fac ntr-o etap care precede att executarea obiectivului,ct i funcionarea acestuia.Previziunile se refer la nevoia social pentru anumite produse sau servicii,modificri ale volumului i structurii produciei,ale cerinelor de consum,ale preurilor,ale tehnologiilor de fabricaie.Se mai fac previziuni asupra duratei vieii produselor ntreprinderii(termenele la care va fi necesar modernizarea radical a produselor,a metodelor de producie i reconstrucie).Pe baza previziunilor se determin,n ultima analiza,dimensiunea efectelor economice i cea a eforturilor de cheltuieli.

d)Raportul efect-efort se ia n strns corelaie cu factorul timp,datorit existenei decalajului dintre momentul cheltuirii resurselor de investiii i al obinerii efectelor economice.Influena factorului timp se ia n considerare mai ales prin folosirea tehnicilor de actualizare a valorilor viitoare.Astfel,putem s estimm nivelurile eficienei economice ct mai aproape de dimensiunile ei poteniale.

e)Eficiena economic a investiiilor inmbraca,n procesul realizrii sale,o form absolut,dar se calculeaz i n form relativ,pentru a face comparaii ntre variantele de proiect.Nivelul eficienei economice absolute este n funcia de parametrii de efort i efect ai fiecrei variante.n schimb,nivelul eficienei economice relative este determinat de parametrii rezultai prin comparaii ntre variante.Dintre aceste dou forme,prima este cea care se regsete i dinuie n decursul activitii productive,care st la baz ritmului de cretere.

f)Determinarea eficienei economice a investiiei s se bazeze pe o abordare sistematic,datorit interdependenei dintre procesele economice,dintre ntreprindere i ramuri.Aceasta pentru c efectele favorabile ale investiiilor privind modernizarea unei ntreprinderi,de exemplu,nu se manifest doar asupra activitii acestuia,ci i n economia altor ntreprinderi cu care se afl n relaii de cooperare productiv.De aceea este necesar c n evaluarea eficienei economice s se cuprind i dimensionarea n spaiu,s se in seam i de interdependenele dintre ramuri i subramuri,dintre ntreprinderi pe linie de producie.

Necesitatea calculrii eficienei economice a investiiilor Este bine cunoscut faptul c n activitatea de investiii, chiar mai sever dect n ori care alt activitate economic: cercetare, proiectare, producie, servicii etc, cheltuielile se evideniaz cu o maxim rigurozitate, aceasta, pe de o parte se datoreaz faptului c n marea majoritate capitalul investit este mprumutat, pentru care se pltete o dobnd, iar pe de alt parte faptului c odat proiectul de investiii materializat n construcii, utilaje, etc. devine ireversibil n condiii avantajoase. De regul, erorile svrite n proiectarea sau edificarea lucrrilor de investiii sunt deosebit de pguboase, genernd uneori mari cheltuieli suplimentare pentru corectare.

Stabilirea cheltuielilor de investiii precum i a efectelor acestora, rezultate ca urmare a materializrii unui proiect, exprim de fapt calculul de eficien economic al proiectului de investiii analizat.

ntr-o economie concurenional, n care cererea i oferta pieei este elementul hotrtor n buna desfurare a activitii economice, compararea rezultatelor, a efectelor economice cu eforturile depuse, adic cu costurile aferente este o necesitate a unui management eficient, raional. Practica economic a demonstrat faptul c o evaluare a eficienei economice a unei investiii se poate realizeze numai prin analiza, i compararea n comun a eforturilor i a efectelor acesteia. De fapt, efectele economice ale unui proiect care urmeaz a fi pus n oper pot fi calculate doar pe baza rezultatelor obinute de la obiective similare realizate n ar sau strintate, la care se au n vedere posibilitile de perfecionare aplicabile proiectului, eventualele devalorizri posibile i nu n ultimul rnd condiiile socio-politice ale perioadei i perspectivei, luate n calcul pe un orizont de timp suficient de mare, astfel nct s acopere cel puin previzional, durata normat de via a obiectivului.

Deci, n activitatea de investiii se opereaz cu informaii avnd un avansat grad de certitudine n ceea ce privesc eforturile, costurile investiionale, i cu niveluri, valori, mrimi, intensiti, de regul previzionate n ce privete efectul.

Dat fiind specificul activitii de investiii i ca urmare a documentaiilor i a proiectelor tehnice elaborate, putem cunoate cu o anumit anticipaie i cu suficient de mare exactitate mrimea eforturilor economice, adic costurile de realizare a obiectivului, n schimb mrimea efectelor scontate ca urmare a realizrii investiiei, a rentabilitii acesteia i n general a eficienei lor este rezervat doar viitorului i prezint un anumit nivel de incertitudine i risc.

Datorit viitorului incert, dup cum am artat, al rezultatelor obiectivului de investiii, sunt necesare investigaii asupra viitorului, ca astfel s se poat determina nivelul de risc al investiiei. n acest sens se vor face aprecieri n legtur cu posibilele schimbri ce pot surveni n legtur cu cererea pieei, cu preul acceptat de ea, cu nivelul de calitate solicitat, cu productivitatea ce se cere - deci implicit cu mbuntirile tehnologice ce se impun, etc, funcie de care se ncearc o estimare a nivelului rentabilitii ce se poate obine. n consecin, pentru ca o investiie ce se realizeaz pe baza unor calcule de profit i a unei rate a rentabilitii s aib sori de izbnd este necesar ca aceti indicatori s fie ajustai cu indicatorii de risc posibil. Numai aa investitorul poate fundamenta deciziile cele mai realiste, evitnd surprizele neplcute.

n schimb, n vederea prevenirii sau evitrii unor consecine nedorite n ce privete decizia de investire, un manager profesionist va elabora o serie de calcule probabilistice sau simulri de stri i situaii care s-i permit o estimare cu un grad mare de exactitate a unor modificri de cereri ale pieei cu privire la cantitate, pre, calitate, etc.

n aceast conjunctur, ce precede luarea unei decizii de investire, n care elementul dominant i hotrtor este realizarea unui ctig, a unei profitabiliti ct mai mari, este evident necesitatea evalurii oricrui proiect din punct de vedere al eficienei economice.

De fapt, evaluarea oricrui proiect de investiii urmrete n primul rnd costurile i ncasrile realizate de agentul economic, iar apoi implicaiile acestora n ansamblul economiei naionale. ntruct pentru orice investiie viitorul este mai mult sau mai puin incert, calculele de eficien trebuie s cuprind i evaluarea riscului pe care l implic investiia, risc ce urmeaz a fi asumat att de agentul economic ct i de banca finanatoare, de furnizorul de utilaje, ntr-un cuvnt de toi coparticipanii la realizarea obiectivului. 1.2 Corelaia economic ntre optim i eficient. n principiu,noiunea de optim este legat de o perfeciune care trebuie s caracterizeze o activitate ce este coordonat i realizat fr cusur,ireproabil.n acest caz vorbim de un optim absolut,ntruct pe msur ce activitatea practic se mbuntete,se ivesc noi posibiliti de perfecionare a acestora,dar care are ntotdeauna reserve de mai bine. Din punct de vedere investiional, cnd numrul de variante de proiect este limitat, exist ntotdeauna o varinat care va avea indicatorii economici cei mai buni, deci va fi o variant optim, cea mai eficient. In acest caz este vorba de un optim relativ.

n procesul de optimizare, eficiena economic apare ca un scop determinat fie de maximizarea rezultatelor, fie de minimizarea eforturilor i a consumurilor de materiale, de munc i bani.

Despre o activitate se spune c este eficienta, doar atunci cnd aceasta a depit nivelul care nregistrez pierderi i se termin cu o activitate optim.

Noiunea de optim i cea de eficient sunt folosite n teoria i practica economic n mod corelat i aceasta ntruct ntre ele exist o legtur necesar, de interdependen n ultim instan, ele neputndu-se confunda, dar nici nu pot fi luate n considerare separat una de alta.

Confundarea celor dou noiuni ntre ele este exclus prin nsi faptul c optimul reflect starea de echilibru ce se afl n economie, ntre laturile interdependente ale produciei sociale, care rezult de fapt dintr-un anumit mod de repartizare a resurselor economice utile, n condiiile economisirii muncii sociale.

Deci, ntre cele dou noiuni, de optim i de eficien, exist o dependen indisolubila, adic eficiena economic dobndete un caracter real, concret i aceasta doar atunci cnd este legat de o anumit structur a resurselor, de posibilitile optime de utilizare a acestora, n concordan cu mrimea nevoilor, iar optimul economic trebuie s se supun unui scop anume, concretizndu-se ntr-un criteriu de eficien economic.

Desfurarea unei activiti optime apare ca o consecin de strict necesitate pentru fiecare agent economic n parte, aceasta cu scopul asigurrii unei eficiente economice ct mai ridicate.

n fapt, procesul de optimizare asigur echilibrul cel mai avansat ntre factorii de producie, ntruct se realizeaz n raport cu anumite restricii existente i n numele unui scop bine stabilit. n acest timp, optimizarea activitii economice de producie permite o fundamentare a nivelului real, concret al eficienei economice, cutndu-se posibilitatea de atingere a mrimii sale externe, fie prin maximizarea efectelor cu mijloacele existente, fie prin minimizarea cheltuielilor totale ce privesc realizarea obiectivului propus.

La nivelul macroeconomic, procesul de optimizare se exprim prin echilibrul ce se statornicete ntre resursele materiale i de munc existente ntr-o anumit perioad dat i structura produciei, corespunztoare cerinelor societii i se fundamenteaz pe caracteristicile ramurilor i a produselor precum i pe rolul funcional al acestora.

In ce privete optimul structurii economiei naionale, acesta se asigur att prin respectarea criteriilor obiective ale diviziunii sociale, ct i prin aplicarea principiilor eficienei produciei sociale.Eficiena economic difer de la un proiect la altul, de unde i necesitatea gsirii soluiei optime, soluie pentru care eficiena este maxim. n funcie de nivelul la care se face analiza, optimul poate fi parial (atunci cnd se are n vedere optimizarea raportului dintre efecte i eforturi la nivelul unor subdiviziuni economice unitate economic, departament etc.) sau total (atunci cnd se analizeaz ntregul sistem).

Variant desemnat ca fiind optim poate satisface unul sau mai multe criterii de eficien economic, numrul acestor criterii fiind ns limitat. n practic nu exist variante care s satisfac toate criteriile de eficien economic. O variant poate fi desemnat ca fiind optim atunci cnd, de exemplu, ndeplinete criteriile de maximizare a profitului, de cretere a calitaii produselor, de eliminare a rebuturilor, de cretere a productivitii muncii etc., fiind imposibil ca aceasta s satisfac concomitent i criteriile de reducere a costurilor materiale, salariale, etc.

Din punct de vedere temporal optimul este relativ aflndu-se sub incidena progresului, care-l modific continuu. Astfel, o variant poate fi la un moment dat optim, ns daca nu este adoptat n acel moment, ea poate sa devin eficient sau chiar mai ru, s devin ineficient.1.3 Indicatori de evaluare i analiz a eficienei economice a investiiilor la nivel microeconomic Deoarece rezultatele obinute prin edificarea unui obiectiv de investiii se pot rsfrnge pe mai multe planuri, la fel ca i resursele consumate pentru punerea n funciune a investiiilor, care la rndu-i afecteaz diverse domenii, n cadrul analizei economice sau financiare pot interveni o diversitate de indicatori, mai mult sau mai puin ncadrai n astfel de analize, motiv pentru care n literatura de specialitate sunt prezentate diferite modele sau clasificri ale acestor indicatori i anume:

I. O prim clasificare a indicatorilor de eficient economic a investiiilor, exprimat sub forma unor modele este:

a) modelul raportului matematic de forma:

efecte economice la eforturile corespunztoare

eforturi economice la efecte economice

iar la calculul acestor indicatori se pot lua n considerare efectele anuale dar mai ales efectele economice integrale, costurile de investiii dar i costurile totale de investiii i de exploatare.

Acest gen de indicatori se exprim sub forma:

efecte economice la eforturile corespunztoare

eforturi economice la efecte economice

iar la calculul acestor indicatori se pot lua in considerare efectele anuale dar mai ales efectele economice integrale, costurile de investitii dar si costurile totale de investitii si de exploatare.Acest gen de indicatori se exprim sub forma:

eforturi (costuri) specifice pentru obinerea unor uniti de efecte economice

efecte (rezultate) ce sunt specifice pe unitatea de msur a costurilor necesare, antrenate de realizarea proiectului n varianta data:

rate de rentabilitate i inversul acestora

coeficieni

b) modelul diferenei ntre veniturile (ncasrile) totale i costurile (cheltuielile) totale, considerate pe un orizont de timp egal cu durata de realizare a investiiilor, la care se adaug durata de funcionare eficient a capacitilor ce se pun n funciune

Indicatorii obinui pe baz acestui model sunt de tipul ctigului sau a profitului net obinut pe seama realizrii unui anumit proiect.

c) modelul costurilor totale de investiii i de exploatare, corespunztoare necesitilor de construire i funcionare a capacitilor de producie sau servicii.

Cu astfel de indicatori se evalueaz angajamentul de capital, format din costurile iniiale de investiii i costurile totale de exploatare.

d) modelul indicilor de structur, att pentru costuri ct i pentru unele efecte economice.

Acest gen de indicatori se exprima sub forma de cota-parte, greutate specifica sau in procente.

II. Din punct de vedere al capacitii de informare, de cunoatere, indicatorii de evaluare a eficienei economice a investiiilor se pot clasifica n:

a) indicatori analitici, care se determin i se analizeaz la nivelul detaliilor de proiect, pe costuri i pe diferite categorii de resurse

b) indicatori sintetici, ce se calculeaz pe subsisteme

c) indicatori compleci, a cror determinare se face pe ansamblul proiectului de investiie, privit ca un tot unitar (sistem)

III. Dup modul cum reflect sau nu impactul factorului timp n economie, indicatorii de eficien economic a investiiilor se clasific n:

a) indicatori statici

b) indicatori dinamici, care sunt predominant folosii n analizele economice i financiare, cu luare n considerare a aciunii factorului timp

IV. Dup modul de fundamentare a deciziei n domeniul investiiilor, indicatorii se mai pot clasifica n:

a) indicatori naturali

b) indicatori valorici

a) Indicatorii naturali caracterizeaz valoarea de ntrebuinare a investiiilor sau a rezultatelor acestora i exprim aspectele cantitative i calitative, proprii diferitelor elemente ale obiectivului de investiii.

Aceti indicatori pot fi grupai dup trei caracteristici de baz i anume:

Coninutul economic i material, care cuprinde:

indicatorii mijloacelor de munc indicatorii obiectelor muncii

indicatorii forei de munc Sfera de producie, care include:

indicatori cu caracter general

indicatori specifici

Fazele principale pe care le parcurge obiectivul de investiii pn la scoaterea lui din funciune, care grupeaz:

indicatorii construciei

indicatorii exploatrii

indicatorii productivitii muncii

indicatorii calitii

indicatorii de amplasare (ex: amplasamentul, suprafaa terenului, suprafaa construit, gradul de ocupare a terenului, etc.)

indicatorii de valorificare: a materiilor prime i a materialelor, a normelor i normativelor de consum, a stocurilor de materii prime i semifabricate, etc.

Dat fiind sfera lor de cuprindere, care este destul de limitat, indicatorii naturali n cadrul analizei de eficien economic sunt mai putin relevani, comparativ cu indicatorii valorici.

b) Indicatorii valorici caracterizeaz cel mai bine investiia, motiv pentru care ei sunt folosii n calculul de eficien economic, n vederea lurii deciziei finale i exprim:

valoarea investiiei

costul de producie

profitul

investiia specific producia obtnut la 1000 lei capital fix

durata de recuperare a investiiilor

coeficientul de eficien economic a investiiilor

cheltuieli la 1000 lei producie marf gradul de utilizare a capacitilor de producie

profitul la 1000 lei capital fix

cifra de afaceri la 1000 lei capital fix

normative de calitate i de innoire a productiei

Exist situaii n care acelai indicator exprim pentru o variant de proiect o situaie favorabil, iar pentru alt variant a aceluiai proiect o situaie defavorabil, motiv pentru care se impune creterea numrului de indicatori ce trebuie determinai n vederea realizrii unei analize economice adecvate. Ori tocmai indicatorii celor patru grupe rspund unei astfel de analize de eficient economic, completndu-se reciproc n calcule, rednd n final o imagine suficient de cuprinztoare asupra fenomenului economic n general i n special asupra eficienei economice a proiectului de investiii.

Determinarea indicatorilor de baz ai evalurii i analizei eficienei economice a investiiilor n economia de pia

1. Indicatori cu caracter general

Dup nsi denumirea grupei, aceti indicatori exprim i n acelai timp contureaz expresii cu caracter general privind condiiile concrete de eficient economic n care se va materializa proiectul de investiii.

n cadrul acestei grupe se cuprind urmtorii indicatori:

a) Capacitatea de producie (Q)

Acest indicator reprezint principala modalitate de msurare a rezultatelor utile obinute ntr-o unitate de timp, n condiii normale de funcionare a obiectivului i a elementelor adiacente ale acestuia (fora de munc, resursele financiare i materiale, organizarea judicioas a procesului de producie, etc). Capacitatea de producie se determin la nivel de documentaie, lundu-se ca baz de calcul utilajul conductor al procesului de producie i se exprim n general n uniti fizice de producie, respectiv: tone, buci, m2, m3, etc, dar i n uniti valorice, n activitatea neproductiv se poate exprima n: numr de locuri de paturi - n spitale, n m2 suprafa comercial, n numr de locuri - n sli de spectacole, etc.

Dac fondurile de investiii sunt aceleai la mai multe variante de investiii, atunci varianta de investiii ce prevede o capacitate de producie mai mare este cea mai eficient.

n cadrul acestui indicator o implicaie deosebit o are:

- atingerea parametrilor proiectai, pentru care durata de timp trebuie s fie ct mai scurt, iar varianta de proiect care satisface aceast cerin este prioritar, fiind cea mai eficient.

- numrul schimburilor de lucru, care determin n fond capacitatea de producie efectiv, iar varianta de proiect care asigur o producie efectiv mai mare, este varianta cea mai eficient.

Capacitatea de producie este un indicator de volum, care concretizeaz, n fapt, un prim efect al efortului investiional fcut, prezentnd o imagine de ansamblu a dimensiunii obiectivului de investiie.

b) Profitul (P)

Acest indicator trebuie neles ca fiind esena, scopul investiiei, el determinandu-se ca diferen ntre veniturile i cheltuielile efectuate. El este n fapt o concretizare a eforturilor de investiie, are un efect economic pozitiv, pe baza cruia se creaz premizele creterii de capital.

Relaiile de calcul pentru profitul brut, profitul impozabil i cel net sunt:

PB=V - C

P,=PB + Csrf

Pn=P, + IP

n care:

Pb - profitul brut

V - veniturile obinute

C - cheltuielile efective

P, - profitul impozabil

Csrf - cheltuieli suportate direct din rezultate financiare

P - profitul net

Ip - impozit pe profit

Nivelul acestui indicator constituie un element de baz i de greutate n balana deciziei de investiie privind realizarea unui obiectiv.

Pe baza acestui indicator, agenii economici determin rata profitului sau rentabilitatea investiiei, care exprim n fond capacitatea de a produce profit.

c) Rentabilitatea (r)

Indicatorul se mai numete rata profitabilitii sau rata rentabilitii i este n economia de pia cel mai important indicator de eficien economic. El se determin ca raport ntre mrimea profitului i costurile aferente, cifra de afaceri sau capitalul folosit (cheltuielile de producie).

De neles c n analiza economic se va opta pentru varianta care are rentabilitatea cea mai mare.

d) Costul de producie (C)

Este un indicator ce exprim o mare putere de sintez, reprezentnd costurile necesare pentru crearea unei uniti de produs.

Nivelul costurilor de producie trebuie s prezinte o tendin de scdere ca urmare a promovrii progresului tehnic, a reducerii consumurilor specifice, a unei organizri mai judiciase, etc.

n analiza eficienei economice a investiiilor este necesar existena mai multor variante de proiect, fiind considerat ca cea mai eficient, varianta cu costurile cele mai mici.

Costurile de producie reprezint un instrument principal n conducerea proceselor economice.

O apreciere a eficienei economice se realizeaz:

fie prin calculul cheltuielilor de producie ce revin la 1000 lei producie

fie lund n considerare cheltuielile materiale ce vor fi apreciate c o pondere n volumul total al cheltuielilor de producie

e) Numrul de salariai (Ns) Acesta se stabilete funcie de producia necesar, productivitatea muncii, numrul de schimburi, dotarea tehnic, etc. Indicatorul trebuie cunoscut n structur, pe categorii de specialiti, etc. i anume:

nr. salariai direct productivi

nr. salariai indirect productivi

sau

-nr. salariai muncitori nr. salariai TESA

-nr. salariai brbai nr. salariai femei

-nr. salariai navetiti nr. salariai localnici

f) Productivitatea muncii (W)

Orice calcul de eficien economic consider acest indicator ca fiind un dement de baz n decizia de investiie, ntruct ca raport ntre valoarea

produciei i numrul de salariai, reprezint n fond o comparaie direct ntre efortul util (producie) i efortul realizat (consumul de resurse - numr de salariai.

n practic investiional este de neconceput c o varianta de investiie s poat fi luat n discuie n cazul n care nu prevede un nivel nalt al productivitii muncii, n comparaie cu realizrile nregistrate la obiective similare, puse n funciune anterior.

Acest indicator rspunde criteriilor eficienei economice a investiiilor i exprim de fapt eficiena muncii sociale, determinnd opiunile fundamentale generatoare de progres al ntregii societi.

Creterea productivitii muncii se materializeaz prin obinerea de venituri suplimentare i ar duce la creterea capitalului fix.

2. Indicatori de baz

Indicatorii acestei grupe sunt proprii analizei eficienei economice a investiiilor, fiind considerai cei mai importani n adoptarea unei decizii judicioase de a investi.

a) Valoarea investiiei (I)

Mrimea fondurilor necesare pentru realizarea unui obiectiv de investiii constituie unul dintre cei mai importani indicatori ce se au n vedere la luarea deciziei de investiii i principalul indicator care caracterizeaz eforturile necesare. El este i o mrime de calcul pentru stabilirea unor indicatori de eficien derivai.

Pentru ca valoarea investiiei s reflecte cu fidelitate cheltuielile ocazionate de materializare a obiectivului, aceasta trebuie s includ urmtoarele mrimi:

1) pentru obiectivele de investiii noi:I=Id+Icol+Icon+Ei+Ac+Pt-Epjf

2) pentru investiiile de modernizare, dezvoltare sau reutilare:

I=Id+Icol+Icon+Ei+Pt+PvnAc+(VC.F.-Sv)

n care:

Id - investiia direct (cldiri, utilaje, terenuri, proiectare)

ICol - investiia colateral (de infrastructur) Icon - investiia conex

Ei - efectul economic al imobilizrilor fondurilor de investiii pe durat de execuie a unui obiectiv de investiii

deaiciAc - necesarul de active circulante, reprezentnd prima dotare Pt - pierderile din ocuparea terenului

Epif - efectul punerii n funciune mai devreme a unor module (capaciti de producie pariale)

Pvn. - pierderile de venit ca urmare a ntreruperii produciei n seciile n care urmeaz a se efectua lucrrile de investiii

Vc.f. - valoarea neamortizata a capitalului fix casat nainte de amortizarea integral

Sv - sumele obinute din casare n urma valorificrii acestora n metodologia actual, pierderile din ocuparea terenurilor cuprind:

cheltuieli pentru exproprieri

cheltuieli pentru eliberarea amplasamentului (demolri, defriri, regularizri cursuri de ape, etc.) cheltuieli pentru amenajarea terenului n vederea folosirii lui ca amplasament pentru investiii

cheltuieli cu strmutarea unor obiective, n cazul n care eliberarea amplasamentului o impune

alte cheltuieli

Determinarea indicatorului "valoarea investiiei" odat fcut, acesta se scrie n tabelul indicatorilor din care se separ: lucrrile de construcii-montaj propriu-zise, din care:

lucrrile de construcii

lucrri de montaj

lucrrile de instalaii

valoarea utilajelor, din care:

utilaje cu montaj: din ar i din import

utilaje fr montaj (independente) din ar i din import

lucrrile geologice diverse,alte cheltuieli (de natura licenelor, documentaiei tehnico-economice, asisten tehnic, etc.) din import n totalul utilajelor:

b) Termenul de realizare a investiiei (T)

Termenul de realizare a investiiei sau durata edificrii obiectivului de investiii se caracterizeaz prin aceea c n aceast perioad surse financiare i materiale importante sunt retrase din circuitul economic fr a produce nimic pn la punerea n funciune a obiectivului. Aceasta este de fapt i motivaia pentru care att constructorul ct i beneficiarul de investiii trebuie s concure la reducerea duratei de execuie a obiectivului.

O importan deosebit n acest context trebuie acordat modului de ealonare a cheltuielilor de capital pe ani, n cadrul perioadei de edificare, urmrindu-se ca valorile cele mai mari ale fondurilor s fie alocate ctre sfritul duratei de execuie.

Orice punere n funciune mai devreme dect este planificat sau realizarea unor puneri n funciune a unor capaciti de producie pariale, este un element favorabil proiectului de investiie.

Din cele prezentate mai sus, rezult faptul c potrivit acestui indicator, proiectul de investiie care are termenul de realizare a obiectivului cel mai mic, sau realizri de puneri n funciune pariale, este considerat c fiind cel mai eficient.

Desigur, prelungirea termenului de realizare a unui obiectiv poate conduce la o serie de aspecte negative, cum ar fi:

-creterea valorii investiiei;

-creterea perioadei de imobilizare l surselor financiare;

-scderea cererii de pe pia pentru produsul respective;

-solicitarea altor parametri tehnico-economici i calitativi pentru produsul n cauz.

O bun organizare a antierului de construcii, cu o bun aprovozionare cu materiale i utilaje cu montaj, va conduce cu siguran la respectarea termenului de edificare a obiectivului de investiii.

c) Durata de funcionare a obiectivului (D)

Durata de funcionare a unui obiectiv de investiii ncepe din momentul punerii n funciune a obiectivului i se ncheie odat cu scoaterea din funciune a acestuia (casarea).

n analiza eficienei economice, durata de funcionare a unui obiectiv nou construit este un indicator de o importan deosebit.

Se consider c, cu ct un obiectiv de investiii are o durat de funcionare mai mare, cu att efectele obinute sunt mai mari.

Pe axa timpului de funcionare a unui obiectiv de investiii se pot delimita patru durate eseniale n procesul creterii economice i anume:

a) durata de atingere a parametrilor proiectai, b) durata de recuperare a fondurilor de investiii, c) durata normat de funcionare cu profit de dup recuperarea fondurilor investite, d) durata de declin, cnd volumul produciei exprimat n pre de producie este mai mic dect cel exprimat n cost de producie, Durata de funcionare a obiectivului, este un indicator nc mult mediatizat, att de proiectant, dar mai ales de beneficiar, care l dorete a fi ct mai mare cu putin, ntruct i efectele nete de profit vor fi mri mari, iar ansele unei dezvoltri ulterioare cresc.

n acest sens, se impune luarea unor msuri ferme pe linia asigurrii funcionrii n bune condiii a utilajelor, efectuarea la timp a reviziilor i a reparaiilor curente, de aa manier nct toate acestea s concure la prelungirea duratei de funcionare normale a capitalului fix.

d) Termenul de recuperare a investiiei (T)

Acesta este un indicator sintetic de eficien economic a investiiei care reprezint termenul (perioada) n care fondurile de investiii consumate au fost recuperate din profitul rezultat al produciei marf vndut i exprim corelaia dintre efortul I de capital investit i efectul obinut sub forma profitului P

Este considerat investiie optim acea documentaie care are termenul de recuperare cel mai mic.

Considerm necesar precizarea i anume, dac pentru calculul termenului de recuperare a investiiei, n cazul unor obiective noi, indicatorul exprim n ci ani se va recupera investiia din profitul anual obinut, n cazul modernizrilor, dezvoltrilor, retehnologizarilor, termenul de recuperare al investiiei reflect n ci ani se va recupera investiia din sporul de profit anual obinut c urmare a investiiei respective. Cnd se determin termenul de recuperare a investiiei pentru modernizri, dezvoltri sau retehnologizri de capaciti de producie, se impune a se lua n considerare pierderile de profit datorate ntreruperii fluxului de producie pe durata lucrrilor de investiie, apoi trebuie inut seam de valoarea neamortizata a capitalului fix ce urmeaz a fi dezafectat, precum i de sumele ce se obin din valorificarea mijloacelor fixe casate.

e) Investiia specific (s)

Acest indicator se calculeaz ca raport ntre efortul investiional I i efectul obinut sub forma capacitii de producie, adic, n cazul investiiilor noi.

Investiia specific exprim n fond volumul de investiii necesar pentru realizarea unei uniti de capacitate, uniti monetare (lei) investite pe unitate de produs (lei/buc; lei/m2; le/t; etc).

Calculul acestui indicator se face uor i are avantajul c exprimarea valorii prin preuri nu se face dect pentru volumul investiiilor, motiv pentru care este mult utilizat. Ca un neajuns al acestui indicator este faptul c el coreleaz efortul total investit cu efectul de capacitate obinut numai la nivelul unui an, fapt pentru care indicatorul trebuie completat cu ali indicatori cu exprimri i mai reale.

Indicatorul exprim eficiena economic cea mai bun pentru acea variant de proiect care are valoarea cea mai mic.

n aceast form de calcul indicatorul reflect cte uniti monetare (lei) -efort de capital investit revin pe unitatea fizic - spor de capacitate rezultat n urma modernizrii, dezvoltrii, retehnologizrii.

f) Coeficientul de eficien economic a investiiei (e)

Acest indicator de eficien economic reprezint inversul termenului de recuperare a investiiilor, adic raportul dintre profitul anual obinut n urma realizrii investiiei i efortul de capital investit.

Coeficientul de eficien economic reflect ci lei profit anual se vor obine la un leu capital investit i se calculeaz att n form absolut ct i n form relativ, i anume:

De menionat faptul c acest coeficient al eficienei economice (e) se calculeaz i la nivelul ramurilor sau pe ansamblul economiei naionale.

g) Cheltuieli recalculate (echivalente) (K)

n practica investiional pot aprea urmtoarele variante de proiect:

varianta de proiect cu un volum de investiii mai mare, comparativ cu alte variante, dar dup punerea n funciune a obiectivului, costurile de producie sunt mai sczute, adic Ii=max.; Ci=min.

varianta de proiect ce prevede un volum mic de investiii, dar la costuri sporite n exploatare, adic I2=min.; C2=max.

Desigur, apare necesitatea fireasc de a lua o decizie cu caracter eficient. Ori, tocmai aceast decizie se va putea lu prin calcularea indicatorului de cheltuieli recalculate (echivalente), care cuantific efortul total, att cel de investiii ct i de exploatare, utiliznd relaia:

K. =Ii+C-DsauK1 =I;+CT

unde:

i - varianta de proiect

Ii - investiia total n varianta i

Cj - costurile anuale de funcionare a obiectivului

D - durata eficient de funcionare a obiectivului

Tj - timpul de recuperare a investiiei n varianta i

Acest indicator este un indicator de efort economic i reflect efortul total (investiii i costuri de producie) necesare pentru realizarea i funcionarea viitorului obiectiv i asigur comparabilitatea datelor numai n situaia n care toate variantele au capaciti de producie egale. h)Randamentul economic al investiiei (R)

n cadrul analizei eficienei economice a investiiilor, este important ca fondurile de investiii consumate I s se compare nu numai cu profitul (beneficiul, acumulrile) anual, ci i cu ntregul profit rezultat pe toat durata de funcionare.

Deci, un indicator de substan sau mai sincer, n a determina i exprima eficiena economic a investiiilor trebuie s se realizeze o comparaie a rezultatelor (profituAlui, beneficiului, acumulrilor) finale, nete cu resursele consumate (fondurile de investiii). Acest indicator este numit impropriu randamentul economic al investiiei.

Cu alte cuvinte, randamentul economic al investiiei se definete ca fiind raportul dintre profitul net (Pn) i efortul necesar (I) pentru investire (capitalul investit)

n literatura de specialitate se mai numete profitul final i reprezint profitul rezultat dup recuperarea investiiei din profitul total al obiectivului.

Semnificaia economic al indicatorului randamentul economic al investiiei const n aceea c arat cte uniti monetare (lei) de profit net (final) se obin la o unitate monetar (leu) investit.

Indicatorul arat o situaie cu att mai convenabil cu ct nivelul su va fi mai sczut.

ntruct acest indicator are o semnificaie mare pentru investitor, este necesar a se cunoate i cile de mbuntire ale acestuia, astfel ca eficiena economic a investiiei s fie maxim prin aplicarea lor, i anume prin:

- reducerea timpului de recuperare a investiiei

- puneri n funciune nainte de termen, eventual puneri n funciune pariale

(module de capaciti)

- reducerea cheltuielilor de producie

- creterea productivitii muncii i mbuntirea calitii produselor

3. Indicatori suplimentari

n paralel cu indicatorii generali i de baz, n analiza eficienei economice a investiiilor se folosesc i o serie de indicatori suplimentari care caracterizeaz diferite aspecte i particulariti ale procesului de producie, motiv pentru care ei sunt apanajul managementului de ramur, subramur sau a sectorului productiv.

n cadrul indicatorilor suplimentari menionm urmtoarele"plaje" mari de indicatori specifici:

-grupa consumurilor specifice

-grupa gradului de mecanizare

-grupa gradului de automatizare

-grupa preul de cost la l000 lei (uniti monetare) producie marf

-grupa gradului de prelucrare a materiilor prime

Aceti indicatori specifici, a cror niruire poate continua, nu ridic de fapt probleme deosebite n determinarea lor.

Capitolul 2 Descrierea proiectului de investitii2.1 Prezentarea societaii2.1.1 Elemente de identificare a societii

Numele societii:

Vrancart Adresa: Focani,Bulevardul Grii nr.6,judeul VranceaForma juridic de constituire: SA (Societate pe Aciuni)

Cod numeric de nregistrare: 14918638Numr Registrul Comerului: J39/412/2002Capital social: 69.542.583,60 RONObiectul principal de activitate : Fabricarea hrtiei i cartonului ondulat i a ambalajelor din hrtie i carton Scurt istoric:SC Vrancart SA Adjud este societate pe aciuni,conform Certificatului Constatator nr.30880/17.09.2008 eliberat de Oficiul Registrului Comerului de pe lng Tribunalul Vrancea,anexat la dosarul cererii de finanare.

Structura acionariatului: Capitalul social iniial, la nfiinarea societii, a fost de 1.342,8 milioane lei. Capitalul social a fost subscris i vrsat integral de statul romn la data constituirii societii potrivit Statutului societii, aprobat prin anexa la H.G. 1200 din 12.11.1990.Ulterior,capitalul social a fost majorat/diminuat n baza hotrrilor emise de organele abilitate de lege.

n prezent, capitalul social subscris i vrsat al SC Vrancart S.A. este de 69.542.583,60 RON i este consemnat corect n situaiile financiare anuale, conform concluziilor formulate n Raportul de Audit din 26.02.2008. Capitalul social este mprit n 695.425.836 aciuni nominative de 0,10 RON fiecare i are urmtoarea structur a acionariatului, structur certificat de ctre Depozitarul central (grup BVA), care prin adresa nr. 33782/09.07.2008 notific structura sintetic consolidat a acionarilor pentru Vrancart SASTRUCTURA ACIONARIAT SC VRANCART SALA DATA 07.07.2008Nr.Crt.Denumire actionerNr. de aciuni/pri socialedeinuteValoare nominala(RON)Valoare totala(RON)Participarela capital(%)

ISIF BANAT CRISANA519.603.5230,1051.960.352,3074,71732

2ALTI ACIONARI- PERSOANE JURIDICE128.724.3080,1012.872.430,8018,51014

| 3ALTI ACIONARI- PERSOANE FIZICE47.098.0050,104.709.800,506,77254

TOTAL695.425.8360.1069.542.583,60100,00000

Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare, emise de SC Vrancart SA Adjud, este Bursa de valori Bucureti, ncepnd cu data de 15 iulie 2005.

Societatea este administrat n sistem unitar de un consiliu de administraie format din 3 membrii,cu o durat a mandatului de 4 ani. Atribuiile membrilor CA sunt reglementate prin art. 22 din Actul constitutiv al SC Vrancart SA Adjud.2.1.2 Descrierea afacerii curente: SC Vrancart SA Adjud, are ca obiect principal de activitate Fabricarea hrtiei i cartonului ondulat i a ambalajelor din hrtie i carton - cod CAEN 1721.

n prezent, societatea produce i comercializeaz urmtoarele produse:

- carton ondulat tip II, III, V, cu ondule B, C, B+C, E+C, carton ondulat i microondule

- ambalaje din carton ondulat (cutii) de diferite formate, tanate i imprimate

- hrtie pentru carton ondulat

- hrtii igienico-sanitare n diverse sortimente.

Pentru realizarea acestor produse, SC Vrancart SA Adjud, desfoar un sistem de producie integrat, n cele 4 Fabrici, care dispun de urmtoarele capaciti de producie:

> Linie tehnologic pentru fabricat carton ondulat, cu o capacitate de producie de 82.500 mii mp/an

> Linie tehnologic de fabricat hrtie miez pentru carton ondulat, cu o capacitate de producie de 50.000 tone/an (200 tone/zi x 250 zile)

n perioada 2004 - 2009, societatea a realizat importante lucrri de dezvoltare viznd n principal achiziii de utilaje tehnologice specifice sectorului de activitate:

- Anul 2004: 1.712.947 - Anul 2005: 1.324.591 - Anul 2006: 1.417.638 - Anul 2007: 3.903.427 - Anul 2008: 4.679.425 - Anul 2009: 3.677.346

Prezentarea principalelor aciuni de investiii,realizate de companie n ultimii 5 ani,pune n eviden preocuparea continu i permanent manifestat de managementul superior,pentru retehnologizarea tuturor secctoarelor de activitate,n vederea creterii adaptabilitii firmei la schimbrile permanente i frecvente din mediul economic,creterea nivelului de eficien i a competitivitii.

2.1.3 Produsele societii

Anul 2009 pentru SC Vrancart SA Adjud, s-a caracterizat prin creterea adaptabilitii firmei la modificrile intervenite n mediul economic, pe capacitile de producie existente fiind realizate urmtoarele produse:Nr.

CrtProduseUMRealizat 2009Realizat 20082009/2008; %

1Hrtie schrenz, flutingto29.10430.42095,67

2Harii igienico-sanitare totalto20.00418.754106,66

din care: - semifabricat pentru vanzareto13 4401? 338108,94

- roleto6.5646.416102,31

3Carton ondulat total*to24.06021.000114,57

din care: - formate pentru vanzareto22.33318.420121,24

- confecii (cutii)to1.7272.58066,94

Carton ondulat total*Mii mp48.38742 040115,10

din care: - formate pentru vanzareMii mp44.71336.838121,38

- confecii (cutii)Mii mp3.6745.20270,64

* La carton ondulat se utilizeaz 2 uniti de msur: tone i mii mp

Producia fizic realizat SC Vrancart SA Adjud, urmeaz un trend ascendant, excepie fiind producia de hrtie pentru carton ondulat, unde, dei exist cerere pe pia, Ia nivel naional se nregistreaz un deficit de maculatur, cu toate influenele asupra acestui sector.

Activitatea de producie, se realizeaz n urmtoarele uniti de producie:

-Fabricarea hrtiei pentru carton ondulat se realizeaz pe maina K.25, producia fiind utilizat pentru fabricaia proprie de carton ondulat i pentru livrare la teri. n anul 2009, producia de hrtie pentru carton ondulat valorificat la teri a reprezentat 25% din producie, nsumnd peste 7.000 tone.

mbuntirea calitii hrtiilor, reducerea costurilor de producie i a impactului fabricaiei asupra mediului natural nconjurtor, reprezint obiective prioritare, pentru soluionarea crora societatea a iniiat un amplu program investiional.

- Fabricarea hrtiilor igienico-sanitare, producia fiind destinat pentru livrare ctre uniti de desfacere. La acest produs, managementul firmei este preocupat pentru diversificarea

sorto-tipo-dimensional, n vederea utilizrii optime a capacitii de producie existent.

- Fabricarea cartonului ondulat, producia fiind destinat pentru livrare ctre teri; la acest produs,managementul firmei a fost preocupat pentru creterea productivitii Ia maina de carton, obiectiv realizat prin punerea n funciune a instalaiei de schimbare automat a formatelor (slitter-scorer), fapt ce permite reducerea timpului de execuie a comenzilor ctre clieni la 3-4 zile.

Activitatea de mentenan predictiv s-a axat pe monitorizarea cu ajutorul aparaturii de

diagnosticare a vibraiilor utilajelor dinamice din societate i predictionarea defectelor din faza incipienta.Activitatea de mentenan predictiv este procedurata. Concomitent, s-au realizat msurri termografice care au pus n evidena unele defecte n staiile electrice dai i unele probleme tehnologice, raportate n timp util beneficiarilor.

Specialiti din SC Vrancart SA Adjud, beneficiind de un volum mare de informaii, au participat la Seminarul Internaional de Comunicri tiinifice organizat de SIER (Societatea inginerilor energeticieni din Romnia) cu o lucrare privind diagnosticarea defectelor la motoarele electrice, lucrare bine primit de specialitii prezeni la eveniment i care a strnit multe comentarii pozitive.

2.1.4 Rezultatele economico financiare obtinue de SC Vrancart SA n perioada 2008 - 2009

IndicatoriAnul 2009Anul 2008%

Cifra de afaceri neta85.863.35964.836.501132,43

Venituri din exploatare total89.885.41066.759.467134,64

Cheltuieli din exploatare82.522.19661.002.884135,28

Profit din exploatare7.363.2145.756.583127,91

Venituri financiare928.202880.157105,45

Cheltuieli financiare1.706.891433.883393,39

Rezultat din activitatea financiara-778.689+446.274

Profitul brut6.584.5256.202.857106,15

Impozit pe profit905.308943.81595,92

Profitul net5.679.2165.259.042107,99

Numr mediu de salariai924779118.61

Active imobilizate total (valoare neta)71.734.31464.062.777111,98

Active circulante total27.816.79421.964.111126,65

Total active minus datorii curente79.046.88871.434.253110,66

Capitaluri proprii total72.368.51966.727.552108,45

Capital social subscris varsat63.220.53057.473.210110,00

Din analiza indicatorilor privind starea i dinamica elementelor patrimoniale, rezult preocuparea conducerii societii, de a menine la toi indicatorii, un nivel ct mai ridicat, cu scopul de a crete profitabilitatea produselor i implicit competitivitatea unitii n cadrul sectorului de activitate n care i desfoar activitatea.2.2 Piaa actualPotenialii beneficiari ai proiectului/grupul int cuantificat (dac este posibil):

Piaa intern de hrtie este dinamic att n ceea ce privete cantitatea, preurile ct i calitatea cerut de aceasta. Cerinele sporite privind cantitile de hrtie de pe piaa intern sunt legate de creterile consumului ambalajelor de carton ondulat de pe piaa intern. Astfel, dac creterea medie a consumului de ambalaje din carton ondulat este de 7% pe an, acest consum este translatat i n creterea consumului de hrtii destinate fabricrii cartonului ondulat.

Preul hrtiilor, att pe piaa intern ct i pe cea extern, are o evoluie cresctoare cu ncepere din anul 2006, evoluie legat de creterile costului energiei (att electrice ct i a gazului metan) dar i a materiei prime (celuloz i prin aceasta a maculaturii). Pentru anul 2009 se estimeaz o relativ stabilizare a preului n jurul valorii de 360 - 370 Euro/tona.

In privina calitii hrtiei, cerinele consumatorilor se ndreapt ctre hrtiile fabricate din maculatura i aditivate (prin aditivare caracteristicile se apropie de cele ale hrtiilor fabricate din celuloz). Cerinele gramajelor pentru hrtii se reduc n condiiile n care cerinele de calitate cresc, realiznd astfel un raport mai avantajos de cost/m2 pentru hrtii din punctul de vedere alconsumatorilor.

Producia principalilor firme de pe piaa de profil a fost n anul 2008 de peste 175.000 de tone i n anul 2009 de peste 185.000 tone. Meninnd acelai ritm de cretere a produciei de carton ondulat i pentru anul 2008 se poate estima o pia de 195.000 tone pentru carton ondulat. Pentru aceast producie,consumul de hrtii este estimat la 205.000 tone dintre care circa 165.000 tone hrtii din maculatur - categoria schrenz, wellenstoff i testliner (similare cu celecare se produc sau se pot produce n SC Vrancart SA) - o pia de peste 60 milioane de Euro.

Peste jumatate din consumul intern de produse papetare este acoperit de importuri, in conditiile in care producatorii autohtoni sunt depasiti de standardele calitative tot mai exigente impuse de clientii lor, care au inceput sa se orienteze spre producatorii europeni.Piata hartiei din Romania, ca nivel al consumului, este estimata la 578 milioane $, la nivelul anului 2003, conform studiilor efectuate de Ceprohart Braila, singurul institut de cercetare de specialitate din domeniu din tara.Piaa romneasc de hrtie i carton se ridic la aproape 1,2 miliarde euro n 2008, potrivit firmei de cercetare Research and Markets. Firma estimeaz n raportul Hartia i cartonul n Romania c aceast pia prezint perspective realiste de cretere cu peste 30% pn n anul 2012, la 1,56 miliarde euro. Asta n timp ce materia de baz nu mai este celuloza, ci maculatura, c urmare a falimentelor ale aproape tuturor companiilor productoare de celuloz i semiceluloza. Caracteristicile pieei locale de hrtie i carton ondulat sunt date mai ales de faptul c se consum foarte puin, se import mai mult dect se export i se colecteaz puin maculatur, educaia n acest sens fiind nc la nceput. Reciclarea este ceva nou la noi, motiv pentru care datele statistice cu privire la acest domeniu sunt aproape inexistente. Unul dintre cele mai dinamice sectoare l reprezint ambalajele din carton ondulat. Totodat, piaa de erveele, hrtie igienic i prosoape de hrtie este foarte atractiv, ca urmare a consumului actual din Romnia, de dou ori mai sczut comparativ cu media celor 27 de state din Uniunea European. Consumul de ambalaje din hrtie i carton este, de asemenea, de cinci ori mai sczut dect media europeana.

Printre companiile care activeaz pe piaa romneasc de hrtie i carton sunt Comceh Clrai, Celhart Donaris, Dunapack Rambox, Letea, Monte Bianco, Pehart Tec, Rondocarton, Vrancart, Sca Hygiene Products, Sca Packaging i Tetra Pak. Exporturile sunt foarte sczute comparativ cu importurile. Exporturile de hrtie vor scdea cu aproape 40%, n special din cauza nchiderii unor uniti de producie a celulozei din lemn i hrtiei de scris. Astfel, exporturile de hrtie s-ar putea diminua de la 88 de milioane de euro n 2007 la 55,8 milioane de euro n anul n curs. n privina celulozei, din 1989 i pn n prezent, s-au nchis treptat aproape toate fabricile de celuloz. Acestea polueaz aerul, apa i solul. Retehnologizarea acestora pentru reducerea polurii necesit investiii cuprinse ntre 30 i 60 de milioane de euro pn n anul 2014. Clieni hrtie:

Reelele de magazine

reprezint o categorie de clieni a crei pondere crete de la an la an, avnd n vedere numeroasele reele internaionale ptrunse pe pia: Auchan, Billa, Carrefour, Cora, Metro, Kaufland, Penny XXL, Selgros, Real, Interex, etc.

Numrul preconizat de magazine la sfritul anului 2010

ReeaTip reeaNr. magazine existente

la sfritul anului 2009Deschideri estimate pentru 2010

SelgrossCash & carry162

MetroCash & carry242

CarrefourHypermarket115

RealHypermarket147

KauflandSupermarket3110

CoraHypermarket31

AuchanHypermarket53

PicHypermarket42

Mega ImageSupermarket226

BillaSupermarket2810

SparHypermarket i supermarket1412

InterexSupermarket106

G`marketSupermarket74

PrimavaraSupermarket92

La FourmiSupermarket144

TridentHypermarket i supermarket54

WolfSupermarket42

EthosSupermerket165

OncosSupermarket211

Penny MarketDiscounter4520

Penny XXLDiscounter52

Plus DiscountDiscounter5025

ProfiDiscounter4410

MiniMaxDiscounter1220

Sursa: Revista Piaa

sunt pretenioi din punct de vedere al calitii, preului, etc.

au cunotine i informaii temeinice asupra pieei locale;

practic un sistem de promovare agresiv;

vor reprezenta viitorul apropiat forma de comer prin care se vor desfura majoritatea actelor de vnzare/cumprare;

pot fi i furnizori pentru firm( deeuri de hrtie);

datorit ritmului alert de extindere, este de ateptat ca puterea de negociere a acestora n raport cu furnizorii sa creasc n continuare.

Comercianii en-gross:

firmele din aceast categorie sunt ameninate de ctre reelele de magazine, ponderea comercianilor en-gross avnd tendina s scad att n rndul clienilor Vrancart SA ct i n cadrul comerului propriu zis;

doresc tot mai multe faciliti pentru a face fa concurenei exercitat de reelele de magazine;

pot fi i furnizori pentru Vrancart SA (deeuri hrtie).

Comerciantii en-detail: au o pondere mic n portofoliul de clieni ai firmei, fiind de regul comerciani din zona;

Consumatorii finali( persoanele fizice), au o pondere foarte mic n portofoliul de clieni ai firmei.

2.3 Descrierea proiectului

PROIECT: Modernizarea i dezvoltarea Liniei tehnologice pentru fabricarea hrtieiBENEFICIAR: SC Vrancart SA AdjudLocalitatea: municipiul Adjud, str. Ecaterina Teodoroiu nr. 17 Judeul VranceaLOCAIA PROIECTULUIRomniaREGIUNEA: 2. Sud-Est

JUDEUL: Vrancea

Obiectivul proiectului : Modernizarea i dezvoltarea Liniei tehnologice pentru fabricarea hrtiei contribuie la creterea productivitii, prin realizarea investiiei fiind atins obiectivul general de Cretere a competitivitii economice cu asigurarea principiilor dezvoltrii durabile i reducerea decalajelor fa de productivitatea la nivelul Uniunii Europene. Prin extinderea activitilor nalt tehnologizate i realizarea de produse cu valoare adugat ridicat, se realizeaz dezideratul de coeziune economic precum i asigurarea unui nivel ridicat al securitii i proieciei consumatorului, al securitii mediului natural nconjurtor i al igienei i securitii muncii.

Obiectivul general de cretere a competitivitii economice se asigur prin realizarea urmtoarelor obiective specifice:

- obiective de ordin tehnic

- obiective de ordin economico-financiar

-obiective privind securitatea mediului, de sntate i igien n producie

Efectele investiiilor sunt sinergice, prin realizarea lor fiind atinse urmtoarele obiective:

Obiective de ordin tehnic:

> creterea vitezei de lucru a mainii i implicit creterea productivitii acesteia, ntre cele dou caracteristici existnd o relaie de coresponden biunivoc. Investiiile, cu efect determinant n creterea vitezei de lucru a mainii, sunt cele legate de nlocuirea presei 1 i a presei 2 cu prese de mare capacitate, modernizarea cutiei de lansare pentru creterea capacitii i integrare n sistemul QCS i modernizarea sistemului de abur-condens.

> modernizarea mesei sitei i modernizarea unitilor de recuperare a cldurii (cu efecte n nclzirea apei tehnologice de ctre cldur recuperat de aceste echipamente) au efecte n creterea productivitii fabricii de hrtie.

Efectele acestor modernizri, sunt creterea vitezei de funcionare a mainii pn la 350 m/min pentru gramaje cuprinse ntre 70-110 g/m2 i implicit creterea productivitii mainii de fabricat hrtie cu peste 20 % sau peste 240 t/zi.

> creterea calitii produselor, se asigur prin modernizarea mesei sitei (prin mbuntirea formrii i deshidratrii benzii de hrtie), a sistemului integrat QCS (prin indicarea i corectarea n timp real ai parametrilor de lucru astfel nct caracteristicile hrtiei s se menin constante prin reducerea neconformitilor de calitate) i integrarea cutiei de lansare n QCS (efectuarea n timp real a reglajelor necesare pentru corectarea unor abateri determinate de QCS) dar i de efectele liniei de producere al celui de-al doilea strat.

Rezultatele acestor modernizri se justific prin creterea calitii hrtiilor produse ntr-un singur strat, dar i n cazul celor produse n dou straturi.

Obiective de ordin economico-financiar:

> prin creterea productivitii mainii de fabricat hrtie cu peste 20 % i a vitezei de lucru se reduce costul de fabricaie cu 6 % numai prin reducerea cheltuielilor fixe raportate la ton de hrtie, efectele cumulate n reducerea costurilor de producie (rezultate i din reducerea consumurilor tehnologice, a costurilor de ntreinere etc)fiind de peste 18%

> creterea eficienei energetice a fabricaiei i implicit reducerea consumurilor specifice prin modernizarea unitilor de recuperare a cldurii i nclzirea apei grase din instalaie. Rerecuperarea cldurii coninute n vaporii de apa evacuai din hote i utilizarea acestora pentru nclzirea apei grase va avea efecte pozitive ncepnd cu reducerea timpului de destrmare a maculaturii, reducerea pierderilor de fibr nedestrmata, creterea capacitii de deshidratare pe sit i n zona preselor umede precum i reducerea umiditii la intrare n grupurile usctoare cu reducerea consumului specific de abur.

Modernizarea sistemului de abur-condens va permite un control riguros distribuiei aburului pe grupele usctoare, optimizarea acestuia n concord;cu hrtia produs i reducerea influenei (erorilor) factorului uman n gestionarea acestui proces, prin automatizare.

Efecte sinergice au i investiiile de mediu, staia de limpezire nchiznd circuitele de ape tehnologice i ajntand astfel la o recuperare mai bun a cldurii, reducerea cantitii de efluent diminund implicit i cldura evacuat odat cu acesta n sistem. Creterea eficienei energetice se manifest n reducerea consumului specific de abur i de energie electric.

> Diversificarea produciei se realizeaz prin instalaia tehnologic necesar producerii celui de-al doilea strat (instalaie care cuprinde linia de preparare a pastei de maculatur, cutia de lansare pentru stratul al doilea i echipamentul de formare al stratului superior) dar i prin modernizarea masei sitei i nlocuirea presei 1 cu pres de nalt capacitate dotat cu pick-up. Realizarea acestor investiii, vor permite producerea urmtoarelor sortimente de hrtii: testliner 3, testliner 2, wellenstoff 1, wellenstoff 2, fluting din maculatur sau n amestec cu celuloz, hrtii pentru saci (sack paper cu gramaje 60-100 g/m2) i hrtii pentru ambalaj industrial 60-80 g/m2).

Obiective privind securitatea mediului natural nconjurtor:

> Investiia soluioneaz i problemele de mediu prin staia de limpezire a apelor grase (cu efecte n reducerea consumului specific de ap cu peste 80 %,reducerea ncrcturii organice din efluent i reducerea cantitii de suspensii din efluent) dar i prin reducerea cantitii de cldur emise, obiectiv soluionat prin implementarea sistemului modern de ventilaie i implementarea sistemului modern de ventilaie i recuperare cldur.

> Investiia are ca obiectiv i reducerea pierderilor de fibr n procesul tehnologic, a cantitii specifice de refuzuri i implicit a scderii consumului unitar de maculatur raportat la cantitatea de produs finit, obiectiv atins prin modernizarea sistemului de vacuum i prin nclzirea apei tehnologice.

> aceste modernizri conduc la reducerea consumului de ap proaspt de la 16 m3/ton de hrtie la 5 m3/ton de hrtie, reducerea cantitii de suspensii din efluent de la 1.700 mg/l la 1.100 mg/l i la reducerea cldurii emise cu 25 % prin recuperarea cldurii coninut n vaporii de abur eliminai din hot.

Efortul investiional se va concretiza n creterea produciei fizice,reducerea consumurilor energetice i de materie prim, reducerea costurilor de fabricaie, mbuntirea semnificativ a parametrilor calitativi ai produselor i n final, prin efect sinergie, creterea competitivitii, consolidarea i dezvoltarea durabil a sectorului productiv.

Justificarea necesitii implementrii proiectului: Aciunea de modernizare i dezvoltare a Liniei tehnologice pentru fabricarea hrtiei este impus de evoluiile globale de pe piaa hrtiei i cartonului, evoluie ce impune mbuntirea permanent a calitii produselor i dezvoltarea de noi produse.

Dat fiind competiia de pe piaa intern i nivelul crescnd al exigenelor consumatorului, societatea trebuie s intervin permanent cu tehnologic de fabricaie performan care s asigure calitatea produselor oferite, contribuind la asigurarea unui nivel ridicat al securitii i protcctici consumatorului i al mediului. Creterea calitii va asigura toate condiiile i pentru accesul pe noi piee i n mod deosebit la export. Ponderea exporturilor de hrtie i carton n total producie vndut. va fi de cel puin 25 %.Proiectul are efecte n direcii multiple ale managementului produciei, a diversificrii sortimentatiei dar i n soluionarea celor mai importante aspecte de mediu.Efectele investiiilor sunt sinergice; prin analiza individual a fiecrei intervenii n fluxul de fabricaie al Liniei tehnologice pentru fabricarea hrtiei, cu tehnologie de mare performan, se pot formula concluzii mai pertinente asupra necesitii i oportunitii investiiei. Implementarea acestui proiect, se justific din urmtoarele considerente:

> realizarea investiiei privind modernizarea i dezvoltarea Liniei tehnologice pentru fabricarea hrtiei, va conduce la creterea productivitii fabricaiei de hrtie cu minim 20 % pentru sortimentele de hrtii ntr-un singur strat (de la 200 tone/zi la 240 tone/zi) i cu minim 40 % pentru sortimentele de hrtii n dou straturi, respectiv 280 tone/zi.

> realizarea investiiei privind modernizarea i dezvoltarea Liniei tehnologice pentru fabricarea hrtiei, asigur toate condiiile tehnice pentru asimilarea n fabricaie a 2 noi sortimente de hrtii: testliner 3 i testliner 2, a cror cotaie de pia este cu 15-20 % mai mare dect a hrtiilor schrenz i wellenstoff.

> creterea calitii hrtiilor cu peste 20 % pentru cele destinate miezului cartonului ondulat (schrenz, wellenstoff i fluting) i cu peste 30% la cele destinate capacelor cartonului ondulat (testliner 2, testliner 3 i testliner 4).

> reducerea consumurilor energetice: abur cu peste 20 % (de la 1,24 gcall/ton la 1,02 gcall/ton, energie electric cu peste 15 % (de la 485 kw/ton la 420 kw/ton).

> reducerea cantitii de efluent cu peste 80 % (de la 16 m3/ton de hrtie la 5 m3/ton de hrtie) i a ncrcrii n suspensii a acestuia (de la 1.700 mg/litru la 1.100 mg/litru)

Prin modul de amplasare, SC Vrancart SA Adjud, reprezint un veritabil pol urban de cretere i mbuntire a mediului de afaceri local i regional.

Activiti previzionate a se realiza:SC Vrancart SA Adjud, are ca obiect principal de activitate "Fabricarea hrtiei i cartonului ondulat i a ambalajelor din hrtie i carton" cod CAEN 1721.

Implementarea proiectului de modernizare i dezvoltare a Liniei tehnologice pentru fabricarea hrtiei din cadrul SC Vrancart SA Adjud se realizeaz ntr-o perioad de 18 luni de la data semnrii contractului de cofinanare cu Autoritatea de management pentru POS CCE. Ealonarea cheltuielilor, coroborate cu graficul de realizare se prezint astfel:

n anul 1 de implementare sunt previzionate activiti i pli pentru pregtirea i implementarea proiectului, cheltuieli pentru informare i publicitate privind nceperea proiectului i plata furnizorilor de utilaje, potrivit publicitate privind nceperea proiectului i plata furnizorilor de utilaje, potrivit prevederilor contractuale.

n anul 2 de implementare se vor realiza activitile i subactivitatile necesare pentru:

-Realizarea probelor tehnologice finale, pentru verificarea parametrilor specifici fiecrui sortiment de hrtie.

-Recepia final a obiectivului de investiii de ctre comisia tehnic.

-Autorizarea activitii, din punct de vedere al condiiilor de mediu

-nchiderea finanrii i nregistrarea obiectivului n contabilitatea societii

-Informare i publicitate permanent prin mass media, fluturai i alte mijloace specifice cuprinse i n reclamele de informare i convingere.

Face obiectul acestui proiect: Fabrica de hrtie, unitate care dispune de o baz material n structura creia intr constructile industriale, (asupra crora nu sunt necesare lucrri de intervenii), utilaje i echipamente de producie specifice care compun Linia tehnologic pentru fabricarea hrtiei (denumit generic K25),aparatura i instrumentarul din laboratorul fabricii, unitile IT care asigur supravegherea i gestiunea produciei i a produselor finite, mobilier i birotic pentru personalul operativ i de conducere al Fabricii de hrtie.

Activitile de management al proiectului se vor realiza la sediul social al SC Vrancart SA Adjud. Conducerea societii va pune la dispoziia echipei de proiect un birou de lucru, dotat cu logistica necesar i echipamente IT, ce vor fi utilizate pentru managementul proiectului.Pentru atingerea obiectivelor de ordin tehnic ale investiiei :

> creterea vitezei de lucru a mainii i implicit creterea productivitii acesteia, ntre cele dou caracteristici existnd o relaie de coresponden biunivoc. Investiiile, cu efect determinant n creterea vitezei de lucru a mainii, sunt cele legate de nlocuirea presei 1 i a presei 2 cu prese de mare capacitate, modernizarea cutiei de lansare pentru creterea capacitii i integrare n sistemul QCS i modernizarea sistemului de abur-condens.

> modernizarea mesei sitei i modernizarea unitilor de recuperare a cldurii (cu efecte n nclzirea apei tehnologice de ctre cldura recuperat de aceste echipamente) au efecte n creterea productivitii fabricii de hrtie,

societatea are de ales ntre dou variante care au fost selectate din mai multe oferte,n funcie de calitatea i preul acestora. Cele dou variante de proiect se caracterizeaz prin urmtorii indicatorii:

Nr.crtIndicatori U.M. Variante

III

1.Investiia total, din care:Ron4677567230

- anul IRon1234725478

- anul IIRon3442831752

2.Cheltuieli anuale de producieRon11812841381424

3.Venituri anualeRon12167321437205

4.Capacitatea de producieRon12167321437205

5.Durata de funcionareAni810

Investiia total (It) este un indicator de volum care exprim efortul investiional total fcut pentru realizarea obiectivului.

It = Id + Icol + Icon + SMC + Pi + Pc

unde: It investiia total

Id, Icol, Icon investiia direct, colateral i conex

SMC stocul de mijloace circulante necesar la prima dotare

Pi pierdere de profit ca urmare a scoaterii din circuitul economic a

resurselor financiare alocate pentru finanarea investiiei

Pc pierdere de profit ca urmare a scoaterii temporare din folosinta a unor

capaciti de producie n vederea modernizrii

Astfel: It I = 46775 Lei

It II = 67230 Lei

Obiectivul economic se caracterizeaz printr-un efort investiional de 46775 Ron n varianta I i 67230 Ron n varianta II. Cum investiia total este un indicator de volum ce cuantific efortul, se va alege acea variant pentru care efortul este minim, respectiv varianta I. Fiind un indicator de volum, nu se poate alege varianta optim numai prin prisma mrimii lui. De aceea este necesar s se calculeze i ali indicatori care s vizeze att eforturile ct i efectele.

Cheltuielile de producie n varianta I sunt de 1181284 Lei, iar n varianta II de 1381424 Ron. Cheltuielile mai mari n varianta II sunt generate de achiziionarea unor echipamente mai performante, echipamente ce vor asigura o cretere a capacitii de producie n uniti fizice, dar i n uniti monetare.

Modernizarea parial a departamentului de producie poate genera n varianta I, venituri anuale de 1216732 Ron i n varianta a II-a venituri anuale de 1437205 Ron. Echipamentele din varianta a II-a pot genera venituri anuale mai mari dect cele nregistrate n ultimii 2 ani de societatea VRANCART SA. Volumul maxim posibil anual de producie a ntreprinderii aferent programului de producie stabilit sau altfel spus, capacitatea de producie, nregistreaz n varianta I valoarea de 1216732 Ron, iar n varianta a II-a de 1437205 Ron, fapt ce se datoreaz n primul rnd, calitii echipamentelor.

Durata de funcionare difer ntre cele dou variante de investiii, n varianta I fiind de 8 ani, iar n varianta II de 10 ani.Capitolul 3 :Evaluarea eficientei economice a proiectului de investitii Indicatorii eficienei economice a investiiilor sunt mrimi care exprim o anumit caracteristic a procesului de realizare a investiiilor i de recuperare a fondurilor avansate, avnd nsuirea de a determina rezultate n comparaie cu resursele consumate.

Sistemul indicatorilor de apreciere a proiectelor de investiii este alctuit din:

-indicatori cu caracter general;

-indicatori de baz;

-indicatori specifici.

Prima grup de indicatori contribuie la formarea unei imagini globale asupra condiiilor concrete de eficien economic n care se va realiza i va funciona obiectivul de investiii. n cadrul indicatorilor cu caracter general se numr: cifra de afaceri, capacitatea de producie, cheltuielile anuale de producie, productivitatea muncii, numrul de salariai, profitul, rata profitului, etc.

Indicatorii de baz sunt specifici proiectelor de investiii. Acetia au un coninut sintetic i caracterizeaz principalele aspecte ale eficienei investiiilor. Dintre aceti indicatori enumerm investiia specific, termenul de recuperare, cheltuieli recalculate, randamentul economic al investitiei, etc. La rndul lor, aceti indicatori se divid n funcie de influena factorului timp, n indicatori statici si dinamici.

Indicatorii specifici cuantific eficiena economic n diferitele sectoare de activitate, lund n considerare particularitile ramurilor respective: industria petrolier, comert exterior i interior, construcii, sfera social - cultural, etc.

Acest sistem de indicatori ce cuantific o serie de criterii de eficien economic, criterii ce reflect obiectivul urmrit la un moment dat, reprezint o mulime ordonat de informaii cu referire la:- durata de realizare a investiiei ;

- durata de funcionare a viitorului obiectiv ;

- eforturi (cheltuieli cu investiia, cheltuieli de producie) ;

- efecte (profit, cifra de afaceri) ;

- eficiena economic

3.1 Indicatori statici de evaluare

Indicatorii statici sunt acei indicatori care servesc ca baz de comparaie pentru noua investiie. Acetia nu iau n considerare influena factorului timp. n consecin, indiferent de momentul n care se cheltuiesc sau se obin sumele de bani (se consum eforturi sau se obin efecte), acestea au aceeai importan economic. Principalul avantaj al utilizrii indicatorilor statici se refer la uurina determinrii lor i la obinerea unei viziuni preliminare a eficienei economice a viitorului obiectiv.

Indicatorii statici de eficien economic utilizai la nivel microeconomic sunt :

1. Investiia specific

2. Termenul de recuperare

3. Coeficientul de coeficien economic

4. Cheltuieli recalculate

5. Cheltuieli specifice recalculate

6. Randamentul economic

1. Investiia specific (s) reprezint efortul investiional fcut pentru obinerea

unei uniti de capacitate de producie, exprimat fizic sau n uniti monetare.

Iti Iti

si = sau si= (

qhi Qhi

n care:

s, s investiia specific calculat n funcie de capacitatea exprimat fizic sau n uniti

monetare;

It investiia total;

q capacitatea anual de producie exprimat fizic;

Q capacitatea anual de producie exprimat n uniti monetare;

i variant de capacitate.


III

1.Investiia totalRon4677567230

2Capacitatea de producieRon12167321437205

3.Investiia specificRon0,0380,046

It I 46775 Ron

s I= = ((((( = 0,038 Ron investiie/1Ron venit

Qh I 1216732 Ron It II 67230 Ron

s II= (( = ((((( = 0,046 Ron investiie/1Ron venit

Qh II 1437205 Ron

Se urmrete alegerea acelei variante care prevede cea mai mic valoare a investiiei specifice. Se observ c efortul investiional necesar pentru achiziionarea echipamentelor este mai mare n varianta a II-a fa de varianta I, deci se poate spune c varianta I este mai eficient dect varianta a II-a.

2. Termenul de recuperare (T) exprim perioada de timp n care investiia se recupereaz din profitul anual.

Iti

Ti = ( Phi

n care:

T termenul de recuperare a investiiei ;

It investiia total

Ph profitul anualNr.crtIndicatoriU.M. Variante

III


2Venituri anualeRon12167321437205

3Cheltuieli anuale de producieRon11812841381424

4.Profit anualRon3544855781

5.Termenul de recuperareAni1,3191,205

It I 46775 RonT I = (( = ((((( = 1,319 ani

Ph I 35448 Ron

It II 67230 Ron

T II = (( = ((((( = 1,205 ani

Ph II 55781 Ron

Se constat c, n funcie de termenul de recuperare al investiiei, varianta a II este mai eficient dect varianta a I-a, deoarece investiia este recuperat ntr-un timp mai scurt.

3. Coeficientul de eficien economic (e) exprim profitul anual ce revine la 1 Ron investit.

Phi

ei = ( Iti

n care, ei reprezint coeficientul de eficien economic.

Nr.crtIndicatoriU.M.Variante

III





5.Coeficientul de eficien economicRon0,750,82

Ph I 35448 Ron

e I = (( = ((((( = 0,75 Ron profit anual la 1Ron investit

It I 46775 Ron Ph II 55781 Ron

e II = (( = ((((( = 0,82 Ron profit anual la 1Ron investit

It II 67230 Ron

Se observ ca varianta II este mai eficient fa de varianta I, deoarece asigur un profit anual mai mare la 1 Ron investit.

4. Cheltuieli recalculate ( K ) exprim efortul total cu investiia i cu producia pe ntreaga durat d i D (durata de realizare a obiectivului i de funcionare a acestuia).

Ki = Iti + Di * Chi

n care: Ki cheltuieli recalculate

Di durata de funcionare a obiectivului de investiie

Chi cheltuielile anuale de producie


III




4.Cheltuieli recalculateRon9497047 13881470

KI = 46775+ 8*1181284 = 9497047 Ron

KII = 67230 + 10*1381424 = 13881470 Ron

Prima variant este mai eficient deoarece prezint un efort total mai mic (cu investiia i cu producia). Dar, deoarece acest indicator este unul de volum, ce ia n considerare doar eforturile, nu se poate trage concluzia c varianta optim este varianta I, fiind posibil ca n varianta a II-a s se obin o capacitate de producie fizic mult mai mare sau venituri anuale mult mai mari fa de varianta I. De aceea este necesar s calculm i indicatori de eficien economic.

5. Cheltuieli specifice recalculate ( k) exprim efortul total cu investiia i cu producia ce revine la o unitate de capacitate de producie, exprimat fizic sau n uniti monetare.

Ki

ki = ((( Qhi*Di

n care: ki ( cheltuieli specifice recalculate exprimate n uniti monetare.


III


2.Cheltuieli recalculateRon9497047 13881470

3Capacitatea de producieRon12167321437205


5.Cheltuieli specifice recalculateRon0,9750,966

9497047 Ron

k I = ((((((( = 0,975 Ron efort total /1Ron producie

1216732 * 8 Ron 13881470 Ron

k II = ((((((( = 0,966 Ron efort total/1Ron producie

1437205 * 10 Ron

Indicatorul cheltuieli specifice recalculate, calculat n funcie de capacitatea de producie exprimat n uniti monetare, este mai favorabil n varianta a II-a. Ca urmare, pe ansamblu acestui indicator, putem considera varianta optim, varianta II.

6. Randamentul economic al investiiei ( R ) exprim profitul final (profitul obinut dup recuperarea investiiei), ce revine la 1 Ron investit.

Di * Phi

Ri = ((( (1

Iti

n care:

Ri randamentul economic al investiiilor.

Nr crt IndicatoriU.M. Variante

I II






6.Randamentul economic al investiieiRon5,0627,297

8 * 35448 Ron

R I = (((((( (1 = 5,062 Ron profit final /1Ron investit

46775 Ron 10 * 55781 Ron

R II = (((((( (1 = 7,297 Ron profit final /1Ron investit

67230 Ron

n funcie de randamentul economic, varianta a II-a este mai eficient, deoarece asigur un profit mai mare la fiecare leu investit.

n concluzie, pe baza analizei tuturor indicatorilor statici de evaluare a eficienei economice a investiiilor, se poate aprecia c varianta optim este varianta a II-a.

Indicatorii statici

Nr.crt IndicatoriU.M.Variante

III

1.Investiia specific (s)Ron investiie/

1Ron venit0,0380,046

2.Termen de recuperare (T)Ani1,3191,205

3.Coeficientul de eficien economic (e)Ron profit anual la 1 Ron investit0,750,82

4.Cheltuieli recalculate (K)Ron9497047 13881470

5.Cheltuieli specifice recalculate (k)Ron efort final / 1 Ron investit0,9750,966

6.Randamentul economic al investiiei (R)Ron profit final / 1 Ron investit5,0627,297

Aceast variant presupune o investiie total mai mare (67230 Ron), fa de varianta I ce presupune un efort investiional de 46775 Ron, variant ce asigur achiziionarea unor utilaje mai performante care conduc la diminuarea semnificativ a cheltuielilor anuale de producie i implicit la creterea profitului anual, a productivitii muncii, a veniturilor anuale, a calitii produciei.

Asupra calculelor realizate se observ aspecte importante referitoare la cea de-a doua variant, care reprezint o investiie cu un termen de recuperare mai mic, de 1,205 ani, care asigur un profit anual mai mare la 1 Ron investit, care prezint un efort total mai mic cu investiia i cu producia i care are un randament economic mai bun, deoarece asigur un profit mai mare la fiecare leu investit.

Dezavantajul tuturor indicatorilor statici de eficien economic l constituie compararea eforturilor depuse n anumite perioade de timp cu efectele nregistrate n perioade de timp diferite, fr a lua n calcul influena factorului timp. ns, este cunoscut faptul c importana unei sume de bani nu este dat numai de mrimea acelei sume, ci mai ales de momentul obinerii (sau cheltuirii) ei i de nivelul eficienei economice cu care este folosit. Acest dezavantaj al indicatorilor statici este eliminat de ctre indicatorii dinamici de eficient economic, prezentai n cele ce urmeaz.

3.2 Indicatorii dinamici

3.2.1 Necesitatea folosirii calculelor de actualizare

ntruct procesele de realizare a investiiilor i de recuperare a fondurilor consumate se desfoar n timp, investiiile i efectele rezultate, precum i nivelul eficienei au un pronunat caracter dinamic; resursele investiionale atrase i imobilizate n procesul investiional, i mresc valoarea pe msur ce timpul de imobilizare crete.n cadrul acestei analize se compar valorile prezente ale variantelor de investiii pentru a o alege pe cea mai bun. Modalitatea prin care se aduc valorile investiiilor, costurilor i beneficiilor la un anumit moment, n scopul comparrii, poart denumirea de actualizare.

3.2.2 Calculul indicatorilor dinamici

La baza calculrii indicatorilor dinamici se afl tehnica actualizrii, prin care se asigur comparabilitatea eforturilor cu investiia (pe durata de realizare a acesteia) i cu producia (pe durata de funcionare a obiectivului) cu efectele (veniturile, profiturile realizate pe durata de funcionare) la un moment dat. Aceast comparabilitate se poate realiza la orice moment sit

Licenta Tatiana

Documents

Transcript of Licenta Tatiana