Istoricul Crizelor Bursiere

7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere

1/12

1

Istoricul Crizelor Bursiere

Pornind de la limbajul comun, denumirea de burs reprezint o locaie, iar din punct de vedere

etimologic aceast denumire provine din grecescul bursa semnificnd scule cu bani. Din punct de vedere

economic, bursa reprezint o pia unde au loc tranzacii bursiere dup o anumit procedur reglementat.

Schimburile, tranzaciile se cunosc din cele mai vechi timpuri i se efectuau, la nceput, sub form de

troc. Ulterior, regele Lidiei din Asia Mica nlocuit trocul tradiional printr-un schimb de mrfuri contra unor

piese din argint i aur. n Mesopotamia apare pentru prima dat sistemul de mprumut cu dobnd, la care

apelau cei ce doreau s dezvolte o activitate comercial. Cteva secole mai trziu, n Roma antic,apare

categoria de publicani reprezentnd comercianii abilitai de ctre senat ce aveau exclusivitate n colectarea

impozitelor, aprovizionarea armatei, etc.

Acetia ntemeiau societi n comandit pe aciuni numite societi publicanorum, iar aciunile acestor

societise negociau n bazilici construite special n acest scop. Cei ce se ocupau de vnzarea acestor aciuni se

numeau argentari.

La aproximativ 1000 de ani dup prbuirea Imperiului Roman, aceast activitate de schimb apare la

genovezi i la armatorii i comercianii veneieni care, pe durata unei cltorii, constituiau societi pe aciuni ce

se dizolvau la sfrit prin separarea prilor cu care fiecare a contribuit. ncepnd cu secolul XIV, n Frana,

printr-o ordonan a lui Filip cel Frumos este dat prima reglementare cu privire la schimbul organizat ntr-un

anumit loc binestabilit, schimbul realizndu-se prin negocieri pe Podul cel Mare. Tot n secolul 14, la Brouge

negustorii venii din ndeprtatele Indii i negociau mrfurile ntr-un han la familiei Van der Boursen care aveape frontispiciu 3 sculei, de unde i denumirea de burs.

New York`s Wall Street este considerat a fi punctul de referin a nfiintarii bursei de valori, ns

adevarata fundatie o reprezint prima burs de valori ce a fost nfiinat n 1790n Philadephia. Imediat dup

un grup de 24 de afaceristi newyorkezi au pus n aplicare deschiderea unei burse de valori n New York pe Wall

Street unde se afl i n zilele noastre. Bursele de valori au avut parte de un bum n anii 1800 dar nu au putut

susine acest tip de activitate dupa trecerea n sec. XX. La inceputul anilor 1900 cantiti masive de bani erau

facui pe Wall Street, ns acest bom nu putea fi sustinut la infinit. Bursa a intrat n criz, n 1929, ducnd la

pierderea a zeci de milioane de dolari i indreptarea S.U.A. spre mareacriz. Implicarea S.U.A. n cel de al II

lea rzboi mondial a dus la refacerea bursei. n anul 1987 bursa a suferit cea de -a doua criz ca intensitate ce a

facut ca din acel moment guvernul sa impuna reguli n sperana de a evita astfel de crize in S.U.A. i celelalte

burse.

Exist numeroase studii cu privire la natura cauzelor crizelor economice, ns acestea sunt puternic

contestate de economitii care nu aparin aceleiai doctrine ca autorul articolului respectiv. Astfel, pe de o parte


2/12

2

se afl doctrina keynesist, care susine c una dintre principalele cauze ale crizelor economice, probabil cea

mai important, este comportamentul uman, care funcioneaz mai mult pe baza unor decizii spontane generate

de un optimism exacerbat (animal spirits) i nu pe baza unor ateptri generate de calcule matematice riguroase

(Keynes, 1936, Akerlof, Shiller, 2009).

Pe de alt parte, de pe poziii antagonice monetaritii i coala austriac susin c principala vin n

apariia crizelor economice o poart variaia (contracia, n viziunea monetarist, sau,dimpotriv, expansiunea

din perspectiv austriac) masei monetare (Mises, 1978, Friedman, Schwartz, 1982, de Soto, 1998)

Expansiunea creditelor conduce, deci, n mod inevitabil, la o criz.Ea este urmarea necesar i inevitabil a

unei asemenea politici (Mises, 1978).

Dei aceste explicaii privind criza sunt bine fundamentate i adepii fiecrei tabere le susin n

continuare cu fermitate, exist unele aspecte ale cauzelor crizelor pe care aceste teorii nu reuesc s le

lmureasc deplin. Astfel, teoria keynesist nu explic de ce crizele apar doar n anumite momente i nu sunt

continue, deoarece spiritul animalic al indivizilor este permanent i, ca urmare, acetia ar trebui s se comporte

tot timpul emoional. n schimb, teoria austriac nu poate nici ea demonstra cum n anumite perioade n care s-aconstatat o cretere a masei monetare, economia respectiv nu a cunoscut criza economic.

1637 Tulipomania

Cel mai elocvent exemplu este cel al crizei declanate de bula lalelelor din Olanda, n seco lul al XVII-

lea, cnd n circulaie existau nc monede din metale preioase, cu o valoare intrinsec stabilit de pia

(eliminndu-se astfel orice slbiciune a banilor fiduciari) i, mai mult, n acea perioad indivizii puteau s

emit propria moned (free coinage) (French, 1992). Cu alte cuvinte, se puteau duce la o monetrie cu lingoride aur sau argint care erau topite i transformate apoi n monede, de regul n schimbul unei mici taxe care s

acopere costurile acestui serviciu. Aadar, statul nu deinea controlul masei monetare i nu putea influena

mrimea acesteia, ns, cu toate acestea, masa monetar a crescut chiar i n condiiile existenei monedei

private din metal preios.

ncepnd cu anul 1634 preurile bulbilor de lalele au nceput s creasc ameitor, ajungnd ca la un

moment dat acestea s valoreze mai mult dect greutatea lor n aur. Se spune c pentru un bulb de lalea se

ofereau chiar i cinci hectare de teren (Mackay, 1841). Specula se generalizase i, ca urmare a faptului c tot

mai muli indivizi doreau s achiziioneze bulbi de lalele, se tranzacionau chiar i bulbi care nu existau fizic i

care urmau s fie scoi din pmnt abia peste un an. Aceast bul speculativ s-a spart n februarie 1637, iar

pierderile financiare au fost enorme.

Unele studii (Hoppe, 1995) sugereaz c Banca din Amsterdam ar fi responsabil pentru creterea

masei monetare din perioada respectiv, ns acest lucru este contrazis de numeroi economiti. Adam Smith i


3/12

3

David Hume, de exemplu, susin c Banca avea o reputaie foarte bun i c ea a meninut, practic, o rat a

rezervelor n numerar de 100 de procente. Dovada c aceast banc funciona ireproabil este panica produs de

ameninarea francez din 1672, cnd s-au efectuat retrageri masive de bani din bnci, iar cele mai multe bnci

au fost forate s suspende plile cazul bncilor din Rotterdam i Middelburg. Banca din Amsterdam a fost

excepia i a putut restitui toate depozitele deoarece i-a pstrat cota de rezerve de 100% (de Soto, 1998).

Este adevrat c masa monetar a crescut dup 1600 ca urmare a importurilor din America i a emiterii

libere a monedelor, ceea ce, conform teoriei austriece, conduce la apariia crizelor, ns creterea masei

monetare a continuat i dup criza lalelelor (French, 1992). Concluzia ar fi c doar creterea masei monetare

din acea perioad nu justific criza din 1637, deoarece masa monetar a continuat s creasc i dup 1637, cnd

s-a sfrit bula lalelelor, dar acest fenomen nu a mai condus la apariia altor crize sau bule speculative.

Cel de-al doilea element care a contribuit la declanarea i intensificarea crizei l reprezint reacia

emoional (animal spirits) a indivizilor. Acetia, dispunnd de mai muli bani, au nceput s achiziioneze bulbi

de lalele, crescnd astfel preul acestora. Observnd c preul crete i c, astfel, se pot mbogi rapid i fr

prea mari eforturi, oamenii au nceput s cumpere i mai muli bulbi, ceea ce a condus la explozia preurilorpentru bulbii de lalele.

Deoarece aceast cretere a preului nu era bazat pe proprietile intrinseci ale bulbilor, ci doar pe

propensiunea spre speculaii a indivizilor, este uor de intuit c la un moment dat va sosi i momentul spargerii

balonului speculativ.

1720Scandalul South Seat Bubble

n anul 1711, The South Seat Bubble a fost fondat n scopul desfurrii comerului cu America Latin n special cel cu sclavi. Listele au fost ntocmite i emisiunea subscris rapid. n 1720 s-a produs un boom

incredibil al aciunilor ca rezultat al propunerii companiei de a prelua datoria public naional, propunere pe

care parlamentul a acceptat-o. Numai ntr-o singur zi au fost subscrise 1,5 milioane. Aciunile au urcat de la

128,5, n ianuarie 1720, la peste 1.000, n august acelaian. La vremea respectiv, valoarea preurilor la care

aciunile treceau din mn n mn era de peste 500 milioane de cinci ori mai mult dect valoarea

numerarului din ntreaga Europ. Inevitabil, balonul a explodat, iar n decembrie muli investitori, care se

mprumutaser masiv pentru a cumpra aciuni, erau ruinai.

1869Vinerea Neagra

O criza financiara de proportii s-a iscat cand investitorii James Fisk si Jay Gould au dorit sa profite de

interesele politice, pentru a "pune la zid" piata aurului. Pretul de varf al aurului de 162 dolari/uncia nu a fost

depasit timp de peste 100 de ani. Scandalul a compromis administratia lui Ulysses S. Grant. Viitorul presedinte

american, James Garfield, a demarat o investigatie in acest caz.


4/12

4

1882Prabusirea bursei franceze

Criza din 1882 a fost o criza de stoc n Frana, fiind cea mai grav criz n economia francez n secolul

al XlX-lea, si a generat falimentul lUnion Gnrale, n ianuarie. Aproximativ un sfert dintre brokerii de la

Bursa din Paris au fost la un pas de colaps. nchiderea bursei a fost mpiedicat de un mprumut de la Banquede France, care a alocat lichiditi suficiente pentru a o susine.

1907Panica Bancara

Aceasta criza a fost generata - cum altfel - de colapsul sistemului bancar (din cauza aceasta se mai si

numeste the 1907 Bankers Panic), sistem care pe fondul recesiunii existente la momentul respectiv, s-a

confruntat cu retrageri masive de bani, cu falimente si cu o scadere drastica a increderii in banci. La acel

moment, nu exista nici o institutie oficiala care sa garanteze depozitele sau sa injecteze lichiditate in

economie (Fed s-a infiintat in 1913). DJIA s-a prabusit in luna martie, urmata de o alta scadere serioasa inoctombrie, moment in care Trezoreria SUA impreuna cu banca JP Morgan au asigurat lichiditatea necesara

sistemului bancar. Increderea s-a restabilit in februarue 1908.

1929Crahul Bursier Martea Neagra

Anii 20 au reprezentat o perioad de pace i prosperitate fiind caracterizat i de industrializare

tehnologizare masiv. Economia american a nregistrat beneficii semnificative ca urmare a acestor modificrintruct indicele Dow Jones Industrial Average a luat avnt muli investitori au nceput s cumpere masiv

aciuni la bursa new-yorkez. Aciunile erau considerate foarte sigure de ctre majoritatea economitilor datorit

boom-ului economic pe care l traversa economia american.

Din 1921 pn n anul 1929 Dow Jones a explodat de la 60 puncte la 400 puncte. n curnd tranzaciile

bursiere deveneau ocupaia preferat a americanilor. Muli investitori au gajat toate bunurile pentru a putea

investi apoi totul la burs. Pentru investitorul de rnd aciunile erau considerate un lucru sigur. Investitorii nici

nu considerau ca prbuirea aciunilor ar fi posibil. Existnd un numr mare de investitori fr cunotinefinanciare piaa bursier a devenit inta manipulrii preurilor de ctre grupuri de investitori sofisticai care

realizau tranzacii de tip cross pentru creterea preurilor i implicit a profiturilor obinute. Ulterior acetia

lichidau poziiile deinute obinnd beneficii nsemnate.


5/12

5

Pe parcursul perioadei numeroi academicieni au atras atenia asupra posibilitii unui crah bursier ns

investitorii continuau s cread n creterea etern a pieei bursiere. Pe 24 octombrie 1929 investitorii cuprini

de panic au nceput s i lichideze deinerile. La sfritul lunii noiembrie 1929 Dow Jones atinsese punctul

critic de 145 puncte iar la sfritul anului se putea constata o scderea capitalizrii bursiere de 16 miliarde de

dolari.

Scderea a continuat pn n iulie 1932 cnd indicele Dow Jones sczuse cu 90% fa de maximuistoric nregistrat n 1929.

La 29 octombrie 1929, zi cunoscut sub numele de Marea neagr, a avut loc crahul bursier de pe Wall

Street, care a declanat marea criz economic de la nceputul anilor 30. n acea zi, milioane de aciuni au fost

aruncate pe pia, preul acestora scznd vertiginos.

Creterea produciei i stagnarea consumului, speculaiile bursiere, meninerea unui curs ridicat al

dolarului i politica de credite de consum au condus la declanarea crahului. La aceti factori a contribuit idependena partenerilor Statelor Unite de creditele oferite de bncile americane.

ncepnd din 1928, fluxul mprumuturilor externe americane s-a redus vertiginos, profiturile rapide i

imediate oferite de bursa de pe Wall Street i adoptarea unor dobnzi ridicate pe termen scurt avnd drept efect

fixarea capitalurilor disponibile.

n timpul crizei economice declanate de acest crah s-a nregistrat un val imens de falimente, comerul i

producia industrial i agricol au stagnat, iar numrul omerilor a crescut vertiginos n aproape toate statele

lumii.

19731974

Criza a durat ntre ianuarie 1973 idecembrie 1974. A afectat toate pieele de actiuni din lume, n

special n Regatul Unit, si a fost una dintre cele mai grave crize economice pe piata de capital din istoria

modern. Aceasta a venit dup prbuirea sistemului Bretton Woods asociat cu ocul Nixon- Statele Unite ale

Americii au devalorizat dolarul n cadrul acordului Smithsonian. Acesta a fost agravat de izbucnirea crizei

petrolului din 1973. A fost un eveniment major n anii 1970.

1987Crahul Bursier Lunea Neagra

Acesta reprezint cel mai mare crah nregistrat de o burs ntr-o singur zi. Dow Jones a pierdut 22.6%

sau 500 miliarde dolari capitalizare bursier ntr-o singur zi. ntre 1982 i 1987 piaa bursier a nregistrat o

cretere susinut, caracterizat prin preluri forate, cumprri pe credit i formarea de conglomerate. Efectul


6/12

6

scontat al acestor operaiuni era considerat ca fiind o cretere exponenial a companiilor prin simpla cumprare

a altor companii. Adesea companiile procedau la emiterea de obligatiuni murdare pen tru a obine sume

importante n vederea prelurii companiilor dorite. O alt metod de finanare devine comun n acea perioad

i anume ofertele publice iniiale.

De asemenea industria computerelor personale i ncepea trendul ascendent. n aceste condiii publicul

investitor a fost cuprins de o euforie contagioas similar cu cea a oricrei bule speculative sau prabuiri

bursiere din istorie. Aceast euforie a fcut investitorii s cread nc o dat c piaa va crete continuu i la

infinit. La nceputul anului 1987 Securities and Exchange Comission a condus numeroase investigaii asupra

investiiilor ilegale fcute de aa numiii insideri.Aceasta a aruncat o umbr de incertitudine asupra bursei ,

investitorii devenind circumspeci.

Datorit creterii economice susinute ,inflaia ncepea s devin o preocupare. Banca Central a

procedat la creterea ratei dobnzii pe termen scurt, aceasta avnd ns efecte negative asupra preurilor

bursiere. Muli investitori instituionali au nceput s apeleze la contractele futures pentru a se proteja, piaa

futures absorbind miliarde de dolari ntr-o perioad foarte scurt, crend instabilitate pe piaa bursier.Adiional, majoritatea investitorilor obisnuii doreau s lichideze poziiile deinute, numrul mare de

ordine de vnzare ajungnd s blocheze sistemele informatice ale bursei new-yorkeze. Majoritatea investitorilor

chestionai ulterior doreau s vnd doar pentru c toi ceilali o fceau. Aceast mentalitate iraional a condus

ns laprabuirea bursei new-yorkeze. ntr-o singur zi piaa a pierdut 500 miliarde de dolari capitalizare

bursier. Spre deosebire de crahul bursier din 1929 piaa i-a revenit repede transformndu-se nc o dat ntr-o

pia de tip bullish.

Timp de mai multe zile din octombrie 1987, pieele bursiere din ntreaga lume i-au vzut valorile

diminundu-se ntr-o proporie important. Scderile cele mai considerabile au fost nregistrate luni 19

octombrie 1987de unde denumirea de lunea neagr atunci cnd bursele s-au prbuit. Indicele compozit

al bursei din Toronto (TSE 300) a sczut cu 407,20 puncte n aceast singur zi pentru a se stabili la 3.191,38 la

nchiderepierznd 11,3% din valoare, respectiv 37 miliarde de dolari. Investitorii (particulari i societi) au

suferit importante pierderi financiare. n Statele Unite, indicele Dow Jones a pierdut 22% din valoare numai n

aceast luni neagr.

La nceputul tendinelor nregistrate la scar internaional, TSE 300 a cunoscut, n 1987, o cretere

susinut de aproximativ cinci ani. El se situa deasupra a 3.000 de puncte la nceputul anului i s-a ridicatdeasupra a 4.000 de puncte n iulie. Apoi, o repliere a debutat n august. Dar cum a provocat aceast micare

vnzri masive ntr-un asemenea vnt de panic la jumtatea lui octombrie? n general, principalele economii

ale planetei preau prospere n 1987 i o relansare a urmat recesiunii din 1981-1982 timp de cinci ani

consecutivi. S-a nregistrat o cretere a acestor economii, inflaia i omajul fluctund, n general, n scdere sau

rmnnd stabile.


7/12

7

Totui, pe msur ce anul trecea, apreau dezechilibre comerciale enorme i se accentuau printre

principalele ri membre ale OCDE deficitele Statelor Unite erau n plin progres; excedentele comerciale ale

Japonieii Germaniei crescnd cu rate asemntoare; n ceea ce privete Canada, aceasta nregistra deficite

bugetare i curente colosale. Foarte rapid, evenimente marcante survenite la scar internaional au fcut s se

ncline balana. n februarie, Brazilia a anunat c nceteaz plata dobnzilor asupra datoriei sale externe,

provocnd o cdere a valorii dolarului americani a sporit din nou incertitudini n ceea ce privete ratele sale de

schimb.

n mai, Congresul Statelor Unite a adoptat o lege a comerului care a declanat un nou val de conflicte

comerciale, compromind astfel negocierile Rundei Uruguay care figurau n Acordul general asupra tarifelor

vamalei comer (GATT). Mai nainte ca s se strneasc un vnt de panic, declaraii ale administraie

americane au lsat s se neleag c dolarul american trebuie s piard mai mult din valoare, ntr-un ritm

accentuat, pentru a corecta deficitul comercial din ce n ce mai ridicat. La 19 octombrie, ziarele au publicat

numeroase articole care anunau posibilitatea unei intervenii militare americane n Golful Persic.

n acest moment, economitii s-au temut de o slbiciune a economiei americane care ar fi putut provocaprbuirea economiei mondiale i o recesiune comparabil cu cea a anilor 1981-1982. Muli observatori cred

astzi c panica din Lunea neagr a reflectat pur i simplu teama n cretere a pierderii controlului n privina

situaiei mondiale.

Dup Lunea neagr, frica de o recesiune mondial s-a estompat rapid, deoarece bncile centrale au

reacionat prompt pentru a susine condiiile de credit. De altfel, piaa a readus ncrederea n economia

mondial. Economiile au fost prospere pn la nceputul anilor 1990, iar piee bursiere au ctigat din teren

pentru a relua valoarea pe care o aveau naintea vntului de panic. n august 1989, valoarea TSE 300 la

nchiderea pieei a fost superioar a 4.000 puncte pentru prima dat dup Lunea neagr din 1987. Acest crah a

avut un reflux att de mare, nct a influenat att practicile bursiere, cti mentalitile.

El a pus capt ideii conform creia bursa era un cazino, cu particularitatea c poi ctiga la fiecare

ncercare. Arborii nu urc niciodat pn la cer, nu ncetau totui s reaminteasc anumii nelepi, ascultai

ns de prea puini.

Lunea neagr a mai artat un lucru, faptul c, din nou, tehnologia s -a transformat din binefctor, n

demon. n condiii normale, reelele globale permit traderilor s execute tranzacii uriae apsnd doar cteva

taste la un terminal i privind executarea lor pe monitorul computerului. Pe aceast cale se tranzacioneazanual, la nivel internaional, 24 ore din 24, aciuni n valoare de aproximativ 750 miliarde dolari. Acesta este

potenialul maxim de tranzacii internaionale. Demonul apare n timpul pieelor n declin. n astfel de perioade

o pia n scdere poate circula n jurul lumii, de la o burs la alta, fr ntrerupere.

O sesiune de tranzacionare nefavorabil n oricare centru principal le afecteaz pe toate celelalte

Aceast sincronizare a avut loc la nceputul lunii octombrie i continu s aib loc att timp ct bursele sunt att


8/12

8

de strns legate ntre ele. Iat cuvintele lui Carl F. Adams, director la Carl Marks & Company: Acest lucru

(piaa n scdere din ntreaga lume) v arat cert dezavantajul globalizrii pieelor.

1995Miercurea Neagra

Dup dou sptmni de calm relativ care au urmat anunului din 31 ianuarie 1995 despre un ajutorfinanciar n valoare de 50 de miliarde de dolari acordat Mexicului de ctre comunitatea internaional, piee

financiare mexicane au fost din nou cuprinse de derut, miercuri, 15 februarie. Bursa din Mexico a trit o nou

zi neagr, nregistrnd o cdere de 6,41%, n timp ce moneda naional peso-uli-a continuat deteriorarea

progresiv, trecnd pragul de 6 pesos pentru un dolar. Bursa de valori a sczut pn la nchidere cu 128,08

puncte, ajungnd la 1.798,00 puncte, cea mai sczut valoare de dup ziua de luni, 9 ianuarie. Ct despre dolar

acesta a atins, la captul unei zile de speculaii, 6,28 pesos la vnzare n anumite bnci, i chiar 6,30 n unele

case de schimb valutar.

Anunarea de ctre grupul industrial productor de ciment Sidek a ncetrii plilor n strintate,

datorit unei datorii de 19 milioane de dolari, a provocat panica n rndul investitorilor strini. Dup prerea

analitilor, fluctuaiile bursiere sunt legate i de ali factori, cum ar fi creterea brusc a nivelului dobnzilor la

bonurile de tezaur cu 40% pe lun i chiar mai mult de incertitudinea politic din ar datorat crizei din

regiunea Chiapas.

Ca o consecin a celor petrecute la Bursa din Mexic, valorile au sczut pentru a noua edin consecutiv

i n Argentina, la Buenos Aires, unde miercuri, indicele general a pierdut 5,05%. De la ncepu tul crize

financiare mexicane din decembrie, indicele general de la Bursa din Buenos Aires a pierdut 33,48%. n Brazilia,

Bursa din So Paolo a sczut pentru a opta edin consecutiv, indicele Bovespa pierznd miercuri la nchidere

3,8%.

1997Criza financiara asiatica

Criza financiara din Asia a fost o perioad de criz financiar care a cuprins o mare parte din Asia

ncepnd din iulie 1997, existand posibilitatea unei prabusiri economice la nivel mondial. Criza a nceput cu

colapsul financiar din Thailanda cauzat de decizia guvernului thailandez care a lasat moneda nationala sa se

devalorizeze fa de dolarul american, dup ce eforturile de susinere ar fi avut conotatii financiare severe. La

acea vreme, Thailanda a dobndit o datorie externa care aproape a dus ara n stare de faliment, chiar nainte de


9/12

9

prbuirea monedei sale. Pe msur ce criza se raspandea, majoritatea tarilor din Asia de Sud i Japonia si-au

vzut valutele in scadere, actiunile devalorizate i o cretere precipitata a datoriilor private.

1998Criza financiara rusa

Criza financiara din Rusia (denumita i criza Rublei), a lovit Rusia la 17 august 1998. Aceasta a dus ladevalorizarea rublei i incapacitate de plata a datoriilor.

Efecte economice majore au aprut de la atacurile din 11 septembrie, cu socul initial care a facut ca

pietele globale s scad brusc. Atacurile au cauzat aproximativ 40 miliarde dolari pierderi de asigurare, fiind

unul dintre cele mai mari evenimente asigurate vreodat. Aceste efecte s-au manifestat cu scderea brusc a

preurilor la vnzare la bursele din Statele Unite, Canada, Asia i Europa. Indicii bursieri au scazut n mod

constant ncepnd cu martie si continuand cu scaderi dramatice n iulie i septembrie, iar dolarul a sczut n

mod constant fa de euro.

2000Crahul Companiilor IT

Prbuirea, oarecum brusc, dar, mai ales, accelerat care a nceput n al doilea trimestru al

anului 2000 a tuturor companiilor din domeniul informaticii, fie ele gigani ca IBM (care a ajuns de la 134.938

$/aciune pe 1 septembrie 2000, la 56.438 $/aciune pe 9 octombrie 2002), Microsoft (de la 56.438 $/aciune pe

23 martie 2000 la 20.688 $/aciune pe 20 decembrie al aceluiai an), Oracle, Intel, Nortel Networks sauminuscule dotcom-uri, nu a fost considerat un crah bursier, deoarece nu a cuprins toate sectoarele

economice, ci numai IT.

Totui, domeniul a fost att de afectat, a adus pagube att de mari multor particulari care aveau banii

investii n astfel de firme fie n conturi proprii, fie n fonduri mutuale, nct evenimentul a fost resimit de muli

ca un crah personal. Probabil a fost unul din cele mai lungi declinuri bursiere ale unui singur sector, companiile

informatice nencepnd s-i revin dect aproape 3 ani mai trziu, prin 2003.

Ca i n cazul crahurilor precedente, titlurile companiilor IT erau superumflate. Inflaia sczut, boomul

economiei americane cu o rat a omajului aproape inexistent, dar mai ales ameninarea bugului ultimului an al

secolului al XX-lea, au fcut din companiile informatice, din programatorii, analitii i inginerii lor de sistem

vedetele necontestate ale sfritului de secol trecut. Paginile ziarelor sau site-urile Internet cu oferte de munc

gemeau de anunuri pentru ocuparea posturilor la orice nivel n acest domeniu.

Pe continentul nord-american era suficient ca orice vnztor iste de la McDonalds, cu un curs de

maximum 8 luni de iniiere n informatic, s i poat gsi un post bun de programator ntr-o mare companie de


10/12

10

consultan n domeniul IT. Din pcate, ceea ce s-a ntmplat nu este ficiune. Partea proast este c

specialitii au rmas n companii i dup trecerea anului 2000, mrind balastul non-profesionitilor n acest

domeniu.

Ca i ei, micue companii cu sediul principal n buctria proprietarului (preedinte al firmei), care

ofereau servicii informatice, dar, mai ales, construirea de site-uri pe Internet care de care mai animate i mai

sofisticate, au apruti s-au nmulit ca ciupercile dup ploaie. Mai mult, s-au nscris pe pieele bursiere

tranzacionnd la nite valori P/E uneori de 800-1000, valori aberante pentru mintea brokerilor i traderilor

Acestea erau faimoasele dotcom-uri. Preurile titlurilor lor sltau n sus ntr-o exuberan iresponsabil

dup cuma afirmat preedintele rezervei federale a SUA, care s-a exprimat astfel public nc din 1996

paradoxal ns fr nici un ecou printre investitori, care acumulau titluri de dotcom-uri n continuare.

Pe la nceputul anului 2000, civa analiti au avertizat apropierea iminent a unei corecii majore pe

pieele informaticii, recomandnd investitorilor s scape ct mai repede de aciunile IT. Unii au fcut-o

ncasnd maximul de ctig rezultat din creterea lor de pn atunci, alii, plecnd urechea la preri de genul

domeniul informatic n burs nu poate merge dect nsus, domeniul IT este mai puternic dect oricnd,i-au pstrat aceste titluri, chiar i atunci cnd au dat semnale de depreciere incipient, foarte greit gndind c

acest sector de pia se va redresa curnd sau, mai ru, n momentul n care pierderile lor deveneau din ce n ce

mai mari spunndu-i c mai jos dect att nu se poate ajungei deci c nu are rost s ias tocmai acum i s

piard raliul (creterea) care st s renceap.

Semnalul a fost dat pe 4 aprilie 2000, prin sughiul nejustificatal DJIA, care a sczut brusc cu aproape

700 de puncte pn la ora 1300, revenindu-i ctre sfrit, i ncheind ziua pe la valoarea de 11.200, deci numai

cu vreo 200 de puncte pierdere. Compania Nortel Networks, cea care i-a imaginat c poate cabla cu fire

ntregul Pmnt, a concediat aproximativ 35.000 de angajai n ntreaga lume, la apogeul declinului.

Aceste corecii sunt inevitabile, pentru c nimic nu poate crete la infinit; bula trebuia s se dezumfle

dei a fost dureros. Dup prbuirea sectorului informatic, piaa a fost curat de dotcom -urile aprute peste

noapte, cele care aveau ntr-adevr potenial au rmas, iar companiile solide au nceput ncet-ncet s-i revin.

2001

n anul 2001, are loc un nou crah bursier, ca urmare a atacului terorist de la 11septembrie de la World

Trade Center ce a generat, pe lng pierderi materiale i financiareimense, i o adncire a crizei economice careera deja n curs - o serie de probleme complicatecare nu i-au gsit nc rezolvare.

Atacul terorist a reuit s pun economia american n stare de oc pentru cel puin osptmn. Bursele

din New York au fost blocate pentru patru zile, cum nu s-a mai ntamplat dela primul rzboi mondial,

transporturie aeriene fiind sistate timp de trei zile. Din cauza atacului , terorist, pieele bursiere americane

NYSE i Nasdaq nu s-au deschis, iar dolarul i aciunile lacompaniile americane de pe pieele europene s-au


11/12

11

prbuit.Aceast criz a fost cea mai longeviv, fiindu-i necesar bursei pentru a-i reveni untotal de 999 de

zile.

2008Criza Subprime

Actuala criza, numita criza subprime, este o criza financiara determinata de scaderea brusca alichiditatilor in pietele globale de credit si in sistemele bancare, cauzata de esecul companiilor care au investit

in ipotecile subprime (cu grad ridicat de risc). Cauzele ei se intrevad inca de la sfarsitul secolului trecut, dar

varful s-a atins in 2007 si 2008. Criza a scos la iveala grave deficiente in sistemul financiar global si in cadrul

de reglementare.

Bibliografie

http://www.manager.ro http://www.financiarul.com http://www.flacarais.ro http://www.adevarul.ro http://www.wall-street.ro http://www.asistenta-contribuabili.ro http://www.economie.hotnews.ro http://www.academia.edu Gallois, Dominique,Bursa. Origine i evoluie, Editura Teora, Bucureti 1999 Popa, Ioan,Bursa, vol. I, Editura Adevrul, Bucureti, 1995 Roubini, Nouriel, Mihm, Stephen,Economia crizelor, Editura Publica, 2010 Stoica, Victor, Sistemul bursier internaional, Editura Fundaiei Romnia de mine, Bucureti, 2006


12/12

12

Cuprins

Istoricul Crizelor Bursiere....................................................................................................................................................... 1

1637 Tulipomania............................................................................................................................................................. 2

1720Scandalul South Seat Bubble .................................................................................................................................. 3

1869Vinerea Neagra ....................................................................................................................................................... 3

1882Prabusirea bursei franceze ...................................................................................................................................... 4

1907Panica Bancara........................................................................................................................................................ 4

1929Crahul Bursier Martea Neagra ........................................................................................................................... 4

19731974......................................................................................................................................................................... 5

1987Crahul Bursier Lunea Neagra ............................................................................................................................ 5

1995Miercurea Neagra.................................................................................................................................................... 81997Criza financiara asiatica .......................................................................................................................................... 8

1998Criza financiara rusa ............................................................................................................................................... 9

2000Crahul Companiilor IT............................................................................................................................................ 9

2001................................................................................................................................................................................... 10

2008Criza Subprime ..................................................................................................................................................... 11

Bibliografie ........................................................................................................................................................................ 11

Cuprins .............................................................................................................................................................................. 12

Istoricul Crizelor Bursiere

Documents

Transcript of Istoricul Crizelor Bursiere