Indicii Bursieri-Onaca Claudiu

7/28/2019 Indicii Bursieri-Onaca Claudiu

1/14

UNIVERSITATEA BABE-BOLYAIFACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

I GESTIUNEA AFACERILOR

CLUJ NAPOCA

INDICII BURSIERI

Masterand

Onac Claudiu-Lucian


2/14

Cluj-Napoca

2012

CUPRINS

1. BURSA DE VALORI

1.1. Scurt istoric al aparitiei bursei

1.2. Definitie

1.3. Obiectul bursei de valori

2. INDICII BURSIERI

2.1. Definiie

2.2. Categorii de indici

3. BIBLIOGRAFIE

2


3/14

1. BURSA DE VALORI

1.1 Scurt istoric al apariiei burseiApariia i formarea burselor de mrfuri este rezultatul unui proces evolutiv firesc

care a nceput n urm cu aproximativ 2000 de ani n Grecia i Roma Antic i continu

i astzi.

Denumirea de burs" provine de la oraul Bruges, unde adunrile se ineau la

Hotel des Bourses, numit aa dup un senior din vechea i nobila familie van den

Boursen care l construise i pe al crui frontispiciu erau sculptate n piatr trei pungi.

Aici se ntlneau bancherii i negustorii pentru a negocia bani, metale preioase, hrtiide valoare i mrfuri. Cu timpul, locurile de ntlnire ale comercianilor au primit

denumirea de burse.

Prima burs, n accepiunea modern, a fost cea de la Anvers, nfiinat n anul

1531. Bursa din Anvers avea o cldire proprie unde se ncheiau tranzacii cu mrfuri

coloniale.

n anul 1554 s-a nfiinat la Londra o burs denumit Royal Exchange", care, din

1773 s-a profilat numai pe schimbul de efecte financiare.La nceputul secolului al XVII-lea la Amsterdam mrfurile se puteau negocia n

baza contractelor options" prin care se permitea convenirea unui pre n baza cruia

cumprtorul obinea de la vnztor dreptul de a cumpra o cantitate de marf la o dat

stabilit n viitor. Un secol mai trziu, tot n acest mare centru comercial se constituie o

burs a grului n care se desfurau tranzacii de trei ori pe sptmn, ntr-o hal

uria de lemn n care fiecare negustor avea un om tocmit pentru a aduce mostre din

grul pe care dorea s-l vnd i pentru a negocia preul n funcie de calitatea

acestuia.

Burse au mai fost nfiinate la Basel (1699), Paris (1724), Viena (1761), New

York (1792), Bruxelles (1801), Roma (1827), Madrid (1831), Milano (1833), Geneva

(1850), Tokyo (1855) etc.

n prezent, numrul burselor care funcioneaz n lume trece de 100, din care 18

sunt n SUA, 11 n Anglia, 8 n Germania, 7 n Frana. Exist azi 60 de burse futures i

de opiuni rspndite n 37 de ri.

3


4/14

2.1 Definiie

Bursa de valori este una din cele mai importante instituii ale economiei de pia,

un segment al pieei financiare, o pia secundar organizat, transparent isupravegheat, pe care se ncheie tranzacii referitoare la valori mobiliare, derivate ale

acestora, bani.

Valorile mobiliare (titlurile financiare) care constituie obiectul principal al

contractelor ce se ncheie la bursa de valori reprezint economii financiare,

disponibiliti neutilizate ce sunt redirijate n procesul negocierilor ctre cele mai

productive activiti economice. Bursa de valori apare ca un regulator al fluxurilor

financiare, un stimulator i diversificator al produciei rentabile, precum si un detector al

produciei nerentabile.

Indiferent de forma ei juridic, care poate fi de drept public sau de drept privat,

bursa de valori funcioneaz sub controlul i supravegherea guvernului. Pe plan

internaional, n cele mai multe state funcioneaz burse de drept privat ca societi pe

aciuni. Bursele de drept public sunt administraii ale statului cu caracter nelucrativ.

Bursa de valori nfiinat n Romnia n 1994 este o instituie de drept public.

3.1 Obiectul bursei de valori

La bursa de valori se negociaz:

a) Valori mobiliare (titluri financiare): aciuni, obligaiuni, bonuri i bilete de

tezaur, titluri de rent, etc;

b) Valute selective;

c) Produse bursiere derivate: contracte futures, opiuni pe marf, opiuni pe

titluri financiare, opiuni pe valute, opiuni pe indici de burs, opiuni pe

rata dobnzii, etc.

Exist burse la care obiectul principal al negocierilor l constituie aciunile. Aceste

burse se mai numesc i burse de aciuni. Unele burse de valori au ca obiect de

activitate tranzacionarea valorilor mobiliare pe plan local i acestea sunt burse locale,

necaracteristice n comerul bursier internaional, altele au un obiect extins la un numar

mare de valori mobiliare admise la cotare, indiferent de ara emitent. Acestea sunt

burse caracteristice, de reputaie internaional, deinnd un rol conductor n

tranzaciile bursiere generale.

4


5/14

Bursa de valori are rolul principal de a facilita acumularea fondurilor necesare

finanrii activitii economice i de a dirija fluxul fondurilor acumulate spre ramurile

economice cele mai rentabile. Ea si ndeplinete acest rol mai ales prin operaiunile de

vnzare i cumprare de aciuni i obligaiuni emise de societile pe aciuni. Cei care

doresc s devin proprietari i s participe nelimitat la riscuri i beneficii, cumpr

aciuni simple, cei care nu doresc s-i asume riscuri i beneficii nelimitate cumpr

aciuni prefereniale cu un venit fix i cu un risc minimal, iar cei care nu doresc s

devin proprietari ci numai creditori, micorndu-i riscul la maximum, cumpr

obligaiuni cu un venit fix exprimat procentual i denumit cupon.

Ordinea n care societatea emitent distribuie beneficiile: banii rezultai din

vnzarea celor trei feluri de efecte financiare sunt utilizai de societatea emitent pentru

investiii productive, cumprri de materii prime i materiale, angajarea forei de munc,

plata gestiunii economice etc. n condiiile n care activitatea economic se desfoar

normal, rezult venituri totale care se diminueaz cu costurile de lucru (n care intr i

rambursarea datoriilor) i se obine profitul de lucru. Distribuirea profitului de lucru se

nscrie n urmtoarea ordine de prioriti:

- se pltesc cupoanele la obligaiuni;

- din ce ramne se pltesc impozitele pe venit sau pe cifra de afaceri;

- profitul rmas se numete net i se mparte ntre coproprietari, respectiv

ntre

deintorii de aciuni.

Repartizarea profitului net urmeaz o ordine de prioriti:

- se pltesc mai nti veniturile la aciunile prefereniale;

- restul se mparte n dou: pentru plata dividendelor la aciunile simple i

pentru

constituirea cotelor de rezerv n vederea noilor investiii (sau conform

statutului).

5


6/14

2. INDICII BURSIERI

2.1 Definiie

Indicii bursieri sunt produse sintetice ce exprim evoluia cursului valorilor

mobiliare pe o anumit pia, sau pentru o zon geografic. Introducerea indicilor

bursieri a fost determinat de necesitatea unui produs bursier prin care s se realizeze

urmrirea n ansamblu a pieei respective i care s nu reflecte evoluia unui singur titlu

cotat. Rolul principal al unui indice este de a reflecta evoluia de ansamblu a pieei la

care se refer.

Semnificaia indicilor bursieri rezid n capacitatea acestora de a msura

performanele pieei n ansamblu, sau numai ale unui segment al acesteia. Indiciibursieri exprim evoluia cursului valorilor mobiliare pe o anumit pia.

n economie sau finane, un indice (un indice al preurilor sau un indice bursier)

este un indicator global al unei activitai, al performanti sau al unei evoluii n general.

De exemplu, indicele preurilor de consum este un co valoric format din preurile

bunurilor de larg consum utilizate de populaie, calculat periodic, care se substituie cu

succes nivelului general al inflaiei dintr-o anumit ar.

Aceeai metodologie se folosete i n cazul indicilor bursieri. Astfel, un asemeneaindice nu este dect o colecie de aciuni listate la burs, i reflect statistic valoarea

componentelor sale. Este folosit ca i indicator pentru a reliefa caracteristicile aciunilor

componente, care au n comun diferite similariti: faptul c se tranzacioneaza pe

aceeasi burs, c fac parte dintr-un anumit sector economic de activitate sau c au

aceeai clas de capitalizare bursier. Muli indici dezvoltai de firmele de servicii

financiare folosesc ca baza de pornire performana unor portofolii aparinnd fondurilor

mutuale.n concluzie, un indice bursier este un indicator menit sa reflecte schimbrile

valorice ale unui grup specific de aciuni. Acurateea cu care un indice bursier urmeaz

piaa aciunilor depinde de structura aciunilor, de compoziie (procentul deinut de o

aciune n totalul indicelui) i de metoda de calcul.

n evoluia calculrii i publicrii acestor indici bursieri au aprut dou mari

categorii:

1. indici din prima generaie a cror reprezentativitate era mai puin

6


7/14

elocvent pe piaa bursier, ca urmare a unor metode de calcul bazate numai pe medii

ponderate, fr s fie adaptate la condiiile i factorii de influen, ct i prin nivelul

sczut al valorilor mobiliare cuprinse n structura lor, ca urmare a evoluiei pieei

bursiere, a necesitii unei analize aprofundate, n primul rnd;

2. ca urmare a necesitii i oportunitii efecturii unor tranzacii

bursiere pe anumite piee reglementate, n al doilea rnd, au aprut i indicii din a doua

generaie denumii i instrumente sintetice utilizate n tranzaciile bursiere, astfel c au

aprut mari societi financiare sau instituii de cercetri a pieelor bursiere, care au

elaborat indici cu nivel mare de reprezentativitate ce sunt utilizate de societile de

intermediere n tranzaciile pe anumite piee reglementate, avnd ca obiect indicii

bursieri ca suport al acestor tranzacii.

n elaborarea indicilor bursieri i, n special, a indicilor care analizeaz i reprezint

pieele de capital, se stabilesc anumite etape:

1. selectarea eantionului de valori mobiliare cuprinse n structura indicelui

respectiv:

n primul rnd sunt selectate acele valori mobiliare care contribuie la un

grad ridicat de capitalizare a bursei;

sunt selectate acele valori mobiliare care au o larg rspndire n rndul

investitorilor;

de asemeni, se aleg numai din valorile mobiliare care sunt admise a fi

cotate n burs;

mai sunt selectate titlurile financiare pe domenii de activitate pentru a

crete gradul de reprezentativitate economic a indicelui respectiv;

2. modul de ponderare a acelor valori mobiliare ce intr n structura indicelui

respectiv; se pot folosi mai multe sisteme, respectiv o ponderare egal, o

ponderare n funcie de gradul de capitalizare a bursei sau o ponderare n

funcie numai de evoluia cursurilor, aplicndu-se un coeficient de corecie;

3. alegerea datei de referin care are n vedere i normele ce reglementeaz

piaa de capital respectiv. Data de referin reprezint, de obicei, perioada

de baz.

Includerea unei valori mobiliare n structura unui indice bursier, presupune c

aceasta este reprezentativ pentru piaa bursier prin volumul tranzaciilor, lichiditatea

7


8/14

acestor valori, i subliniaz consacrarea emitentului ca o firm solid, iar titlul reprezint

o valoare sigur.

Indicele vine s arate evoluia cursurilor n funcie de jocul cererii i ofertei ce se

manifest pe piaa bursier respectiv, iar atunci cnd ofertele de cumprare depesc

ofertele de vnzare, spunem c piaa are un trend cresctor i, invers, cnd ofertele de

vnzare le depesc pe cele de cumprare, rezult acel curs de echilibru care se

apropie de evoluia preurilor pe pieele bursiere respective, unde tranzaciile se ncheie

cu transfer.

Cursul de echilibru, rezultat la un moment dat, este caracterizat de anumite

trsturi ce se rsfrng i asupra indicilor bursieri calculai:

trstura adncimii presupune existena unui numr mare de ordine, att de

vnzare, ct i de cumprare, cu preuri peste i sub cotaia de echilibru, la un

moment dat;

lrgimea este mrimea ordinelor date de investitor, att ca volum, ct i

calitate, prin care se exprim cererea i oferta.

consistena este influena ce o exercit modificrile n cursurile valorilor sau

titlurilor datorate unor dezechilibre temporare n fluxul de ordine i care atrag

reacii adverse.

Pentru ca aceste dezechilibre temporare s nu fie influenate de factori perturbatori

(zvonuri), pe lng jocul i reglarea automat a pieei de capital, apare necesar i

autoreglementarea pieei prin intervenia organului ce supravegheaz piaa sau a celui

care conduce piaa bursier respectiv, constnd n msuri de limitare a variaiei

maxime a cursului ntr-o anumit edin de licitaii, pstrarea unui anumit pas n

negocieri, condiii care nu vin s strice echilibrul jocului liber al cererii i ofertei ci s

limiteze i s influeneze acest joc, pentru a prentmpina aspecte negative cum ar fi

crach-ul bursier.

2.2 Categorii de indici

A. Indicii statistici calculai prin metode statistico-matematice:

a) indicele last-year este un indice agregat unde rmne constant

cantitatea din perioada de baz i fluctueaz cotaiile:

q0 pn

Ip = --------------

8


9/14

q0 p0

b) indicele Paash:

qn pn

Ip = -------------- 100qnp0

c) indicele Fisher:

I p = qopn qnpn

q0p0 qnp0

B. Indicii calculai i aplicai de anumite societi de cercetare sau publicaii

sau de anumite burse:a) indicele Bursei de Valori Bucureti este calulat pentru a exprima

evoluia pieei de capital care funcioneaz la noi. Poart denumirea de

BET (Bucharest Exchange Trading) exprima primele 10 titluri cotate n

bursa de valori i care aveau o anumit pondere n capitalizarea

bursei, fiind i cele mai lichide titluri ce erau tranzacionate n burs.

Data de referin utilizat n cadrul acestui indice este de 19

Septembrie 1997, publicat n 29 Septembrie, iar valoarea de stat a fost

de 1000 puncte;

b) indicele BET-C sau indicele compozit publicat pentru prima oar la

17 Aprilie 1998, are ca dat de referin 16 Aprilie 1998, iar valoarea

lui de start a fost de 1000 de puncte. Are o structur mult mai larg,

fiind cuprinse toate valorile mobiliare care sunt tranzacionate la burs

att la categoria I, ct i la categoria a II-a de valori i reprezint o

medie ponderat cu gradul de capitalizare al bursei.

c) n ce privete piaa continu RASDAQ, indicele pieei bursiere

RASDAQ-compozit.

Att n cadrul Bursei de Valori, ct i n cadrul RASDAQ, indicii compozit sunt

calculai ca medie ponderat a evoluiei cursurilor n perioada curent n funcie de

perioada de baz, i reprezint un coeficient care s dea o valoare real n funcie de

influena anumitor factori asupra pieei bursiere (coeficientul ntre 0 i 1).

9


10/14

C. Indici publicai de valori mobiliare care au n structura lor evoluia

anumitor compartimente care se ocup de aceste tranzacii, care s

caracterizeze piaa de capital, fie a bursei de valori, fie a piaei RASDAQ:

a) indicele Bucharest Investment Group ia n considerare toate cotaiile

financiare publicate la Bursa de Valori (BIG BSE Index),

evideniaz trendul pieei bursiere pentru eventualii investitori. Nu este

un indice aprobat oficial.

b) indicele societatii de intermediere Vanguard Bucureti (VAB BX)

are ca dat de referin 20 Noiembrie 1996.

c) indicele societii de Valori Mobiliare Gelsor calculat i publicat

pentru prima oar n 20 Iunie 1995 i are ca valoare de start 20 de

puncte: cuprinde numai titlurile cotate la BVB, de la categoria 1.

D. Indici publicai de instituii internaionale specializate:

Bursele de mrfuri:

a) indicele MUDI calculat n SUA reprezint o medie aritmetic

ponderat a cotaiilor zilnice de la bursele de mrfuri din SUA pentru

15 mrfuri, cele mai tranzacionate. Are ca dat de referin 31

Decembrie 1931 i este publicat n ziarul Financial Times.

b) indicele Reuters calculat ca o medie aritmetic ponderat, are n

structur 17 produse tranzacionate la bursele londoneze de

c) mrfuri i are ca dat de referin 18 Septembrie 1931 i e furnizat

zilnic de Agenia Reuters.

d) indicele Down-Jones este publicat de bursa de la NYSE i a fost

realizat i calculat de Charles Down i Edward Jones, publicat n 1884

i avea n structur 11 titluri financiare cotate la NYSE, structur ce s-amrit la 20 de titluri n 1916, urmnd ca n 1928 s aib 30 de titluri n

structura lui. Acestea privesc titlurile Down-Jones pentru activitatea

industrial. n 1931 acesta cuprindea 30 de titluri i este publicat n

ziarul World Trade Journal.

Exist 3 categorii de indici Down-Jones:

1) indice al transportului cuprindea atunci cnd a fost publicat prima oar, n 1896

20 de titluri;

10


11/14

2) indice al serviciilor publice cuprindea atunci cnd a aprut prima dat, n 1896

15 titluri; a aprut i ca un indice compozit ce cuprindea 65 de titluri n 1896

(calculat ca sum a acestor titluri);

3) indice industrial ce cuprindea 30 de titluri la apariie.

n Japonia se calculeaz i se public indicele Topix la Bursa de valori din Tokyo

exprim o valoare agregat rezultat din media dintre numrul de valori cotate i cotaia

rezultat la un moment dat, avnd ca dat de referin 4 Ianuarie 1986.

Pe lng indicii la nivel de burs sunt calculai i indicatori care exprim

lichiditatea, volatilitatea sau randamentul unui anumit titlu financiar; aceasta pentru a

surprinde atractivitatea titlului sau, din cont.

n ceea ce privete rentabilitatea exist un indicator calculat la nivel de firm:

PER = Costul aciunii / Dividend (sau profitul obinut).

INDICI DE LA PRINCIPALELE BURSE INTERNAIONALE

Indicele DOW JONES

A fost fondat de ctre Edward Davis Jones, Charles Henry Dow si Charles Milford

Bergstresser n anul 1884 fiind un mijloc de msurare a performanelor altor companii.

La inceput era compus din 11 aciuni: 9 de la ci ferate i 2 industriale.

n 1896 a fost fondat indicele Dow Jones Industrial Average.

Standard&Poor 500

Cel mai folosit indice ce caracterizeaz ansamblul pieei americane e indicele

Corporaiei Standard and Poor, numit Standard and Poor 500. n alctuirea lui intr 500

de societi reprezentative pentru toate ramurile, sectoarele i domeniile de activitate.

Acest indice este recalculat n fiecare minut al zilei de tranzacionare, motiv pentru caree considerat indice n timp real. Aciunile din structura indicelui sunt selectate cu scopul

de a reprezenta gruparea pe ramuri industriale la Bursa de Valori din New York.

Valoarea total de pia a aciunilor ce compun indicele reprezint 80% din valoarea

aciunilor tranzacionate n New York Stock Exchange. Acest indice reprezint suportul

contractelor futures tranzacionate la CME i al opiunilor tranzacionate la NYSE;

Indicele Frank Russel

11


12/14

Indicele Frank Russel e calculat pe baza cursului celor mai importante 3000 de

aciuni cotate n Statele Unite (din punct de vedere al capitalizrii bursiere) i reprezint

aproximativ 98% din piaa valorilor mobiliare din SUA. Aceste indice are dou forme:

Russel 1000 i Russel 2000. Aceti indici sunt cotai la fiecare 15 secunde.

NYSE Composite

Indicele NYSE Composite urmrete micrile preurilor tuturor aciunilor listate la

New York Stock Exchange. Este un indice cu capitalizare bursiera, creat de NYSE n

1966. Pe lng indicele general compozit, mai sunt calculai si patru indici sectoriali, n

domeniile: industrial, transporturi, utilitti si finane.

Wilshire 5000 Total Market

Acest indice msoar performanele tuturor aciunilor listate pe pieele bursiere din

SUA i, dup cum spune i numele, este compus din mai mult de 5000 de aciuni. Este

un indice cu capitalizare bursier, incluznd i toate aciunile cuprinse in S&P 500. Se

folosete pentru a determina evoluia total a pieei bursiere americane.

Russell 2000

Este un indice cu capitalizare bursier care msoar performana agregat a celor

mai mici 2000 de companii americane listate la burs. Capitalizarea medie a unei

companii care face parte din Russell 2000 este de 580 milioane USD. Cea mai mare

companie prezent n indice are o capitalizare bursier n valoare de aproximativ 1,5

miliarde USD. Pe langa Russell 2000 se mai calculeaza i ali indici, ca Russell 1000

sau Russell 3000.

Indicele Financial Times 30 (FT-30)

Indicele Financial Times 30 (FT-30), fiind cunoscut sub denumirea de FT Ordinary

Share Index, este cel mai vechi indice din Marea Britanie. El se bazeaz pe cursul a 30

de aciuni tranzacionate intens fiind recalculat ori de cte ori se produc modificri ale

cursurilor aciunilor care intr n componena indicelui.

Indicele Financial Times Stock Exchange 100 (FT-SE 100)

Indicele Financial Times Stock Exchange 100 (FT-SE 100) a fost introdus pentru asatisface nevoia unui indice al aciunilor calculat n timp real (n fiecare moment al zilei).

12


13/14

Intenia iniial la data de referin a acestui indice (31 decembrie 1983) a fost de a

evidenia importana primelor 100 de companii cotate la bursa londonez. n prezent, se

consider c el caracterizeaz ansamblul pieei britanice. Acest indice constituie

suportul pentru contractele futures, dar mai ales pentru opiunile tranzacionate la Bursa

de Valori Mobiliare Derivate din Londra.

Indicele Nikkei

Indicele Nikkei (Nikkei Stock Average), numit i Nikkei Dow, este compus din 225

de aciuni din prima seciune a bursei din Tokyo, fiind calculat ca o medie aritmetic

ponderat. Indicele se modific n mod egal pentru aceeai variaie a cursului aciunilor,

indiferent de capitalizarea bursier;

Indicele TOPIX

Indicele TOPIX este indicele primei seciuni al bursei din Tokyo i cuprinde n

componena sa toate (aproximativ 1200) aciunile companiilor cotate la prima seciune a

bursei. Este indicele cu cea mai larg baz de calcul, fiind structurat astfel nct s dea

cea mai bun imagine a pieei japoneze. Indicele TOPIX este calculat la fiecare 60 de

secunde.

Nasdaq100

Indicele Nasdaq-100 este un indice cu capitalizare bursier care cuprinde 100 din

cele mai mari (ca i capitalizare bursier) i mai tranzacionate aciuni de pe bursa

Nasdaq. Companiile incluse n Nasdaq-100 pot s fie att americane, ct i strine.

Pentru a fi inclus n indice, o companie trebuie s aib un volum zilnic mediu de

tranzacionare de minim 100.000 actiuni. n gereral, aciunile din indice au fost

tranzacionate pe bursa Nasdaq de cel puin doi ani, sau au fost tranzacionate pe alteburse majore internaionale cu cel puin doi ani inainte de a fi listate pe Nasdaq.

13


14/14

3. BIBLIOGRAFIE

ANGHELACHE GABRIELA, Bursa i piaa extrabursier, Editura Economic,

Bucureti, 2000

ADRIAN NIU, Burse de mrfuri i valori, Editura Tribuna Economic,

Bucuresti Bajenescu I. Titu ABC Bursier, Editura Polirom, Iasi 2002Barbu Vcu Teodora, Dragota V Pieede capital. Evaluarea i gestionareavalorilor mobiliare, Editura fundaiei Romnia de mine 1998

INTERNET

www.bvb.ro

www.bmfms.ro

www.kmarket.ro

www.mfinante.ro

14
http://www.bvb.ro/http://www.bmfms.ro/http://www.kmarket.ro/http://www.mfinante.ro/http://www.bvb.ro/http://www.bmfms.ro/http://www.kmarket.ro/http://www.mfinante.ro/

Indicii Bursieri-Onaca Claudiu

Documents

Transcript of Indicii Bursieri-Onaca Claudiu