31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015ActiveImobilizari necorporale

1.369,49 1.120,98 966,51 814,73 1.656,88 2.430,02

Imobilizari corporale

23.777,15 26.334,28 28.512,59 30.659,38 32.289,64 29.278,19

Investitii in entitati asociate

40,65 40,91 39,44 42,71 35,30 40,69

Alte active financiare

2.492,84 2.669,22 2.357,23 2.143,45 2.191,79 2.627,56

Alte creante 45,23 48,90 34,72 22,34 21,34 80,29Creante privind impozitul pe profit amanat

734,11 807,22 866,16 877,28 1.047,78 1.562,88

Active imobilizate

28.459,47 31.021,51

32.776,65 34.559,89 37.242,73 36.019,63

Stocuri 2.500,12 2.349,04 2.250,54 1.996,29 2.250,05 1.965,12Creante comerciale 1.397,98 1.825,72 1.968,09 1.429,24 1.424,37 1.318,28Alte active financiare

138,72 112,10 98,93 302,67 388,87 257,09

Alte active 603,08 349,79 210,82 314,67 537,06 626,90Numerar si echivalente de numerar

1.588,60 753,84 666,65 1.408,24 1.267,98 812,56

Active detinute pentru vanzare

77,29 76,44 172,94 35,87 13,71 118,58

Active circulante 6.305,79 5.466,93 5.367,97 5.451,11 5.868,33 4.979,95Total active 34.765,26 36.488,4

438.144.62 40.046,87 43.124,77 41.118,1

6Capitaluri proprii si datoriiCapital social 18.983,37 18.983,37 18.983,37 5.664,41 5.664,41 5.664,41Rezerve (497,79) 2.119,03 4.454,90 21.006,10 21.377,16 20.078,72Capitaluri proprii atribuibile actionarilor societatii-mama

18.485,58 21.102,40

23.438,27 26.670,51 27.041,57 25.743,13

Interes minoritar (26,54) (25,79) (32,93) (28,83) (36,29) (55,10)Total capitaluri proprii

18.459,04 21.076,61

23.405,34 26.641,68 27.005,28 25.688,03

Provizioane pentru beneficii de pensionare si alte obligatiiSimilar

297,16 195,23 241,33 303,95 283,01 238,72

Imprumuturi purtatoare de dobanzi

3.465,51 2.173,30 1.717,05 1.253,73 1.588,96 1.423,70

Provizioane privind obligatiile cu dezafectarea si restaurarea

5.917,85 5.897,65 5.866,10 5.778,13 7.254,92 7.941,21

Alte provizioane 842,32 860,09 644,88 601,80 553,85 498,99Alte datorii financiare

178,38 148,54 168,29 289,28 279,10 266,26

Datorii privind impozitul pe profit amanat

26,70 12,27 8,24 11,05 0,00 12,72

Datorii pe 10.727,92 9.287,08 8.645,89 8.237,94 9.959,84 10.381,6

termen lung 0Furnizori si alte datorii asimilate

3.453,35 2.982,58 2.880,08 2.958,26 2.899,24 2.317,81

Imprumuturi purtatoare de dobanzi

391,05 463,95 524,64 189,04 273,67 378,72

Datorii cu impozitul pe profit curent

214,64 276,05 261,21 258,76 329,09 107,10

Alte provizioane si obligatii cu dezafectarea

739,07 1.311,45 1.210,27 651,84 1.108,93 911,08

Alte datorii financiare

302,10 479,16 360,85 318,87 664,46 548,13

Alte datorii 478,09 611,56 764,96 790,37 884,26 775,27Datorii asociate activelor detinute pentru vanzare

91,38 0,11 0,00 10,42

Datorii curente 5.578,30 6.124,75 6.093,39 5.167,14 6.159,65 5.038,11Total capitaluri proprii si datorii

34.765,26 36.488,44

38.144,62 40.046,87 43.124,77 41.118,16

ANALIZA POZIŢIEI FINANCIAREPoziţia financiară a unei întreprinderi este caracterizată pe baza a 4 indicatori fundamentali:

a) ACTIVUL NET CONTABIL (SN);

b) FOND DE RULMENT (FR);

c) NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR);

d) TREZORERIA NETĂ(TN).

1. Activul net contabil:

ANC = Total Activ – Total Datorii = IMOnete + ACR + Ch.Av. – DAT – DCR –Ven.Av

Activul net contabil este un indicator de baza al analizei financiare, fiind calculat ca active minus

datorii. In teorie acest indicator arata suma pe care actionarii intreprinderii o primesc in caz de lichidare, adica ceea ce ramane din valorificarea activului dupa plata datoriilor.

2011 2012 2013 2014 2015ANC 21.076,61 23.405,34 26.641,68 27.005,28 25.688,03

Observam o crestere a averii actionarilor in perioada 2011-2014, iar in anul 2015 acest indicator scade, principalul motiv fiind variatia imobilizarilor corporale.

2. Fund de rulment: Fondul de rulment este partea din capitalul permanent destinata si utilizata pentru

finantarea activitatii curente de exploatare. Altfel spus, acesta constituie diferenta dintre capitalul permanent si activele imobilizate sau excedentul capitalurilor permanente asupra activului imobilizat.

2011 2012 2013 2014 2015FR -657,82 -725,42 319,73 -277,61 50,00

Din perspectiva fondului de rulment, acesta este defavorabil in anii 2011, 2012 si 2014. Avand o valoare negativa, compania are un deficit de resurse fata de alocare. Sunt si doi ani in care acest indicator este pozitiv (2013 si 2015) ceea ce determina un excedent de resurse fata de alocare.

Fondul de rulment propriu si imprumutat:

2011 2012 2013 2014 2015FRP -9.944,90 -9.371,31 -7.918,21 -10.237,45 -10.331,60FRI 9.287,08 8.645,89 8.237,94 9.959,84 10.381,60

3. Nevoia de fond de rulment

Nevoia de fond de rulment este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen scurt, respectiv a echilibrului dintre necesarul si resursele de capitaluri temporare, reinnoibile permanent.

NFR = Alocări temporare (în stocuri şi creanţe) – Surse temporare (mai puţin credite bancare curente) = (Stocuri + Creanţe) – Dat. de exploatare (Dat.fata de salariaţi, stat, furnizori, acţionari)

2011 2012 2013 2014 2015NFR -1.949,99 -1.874,76 -1.741,61 -2.485,23 -1.754,71

In toti cei 5 ani analizati, indicatorul NFR are o valoare negative ceea ce semnifica un surplus de resurse in raport cu nevoile corespunzatoare de capitaluri circulante.

4. Trezoreria Neta

TN = FR – NFR

Trezoreria neta exprima rezultatul întregului echilibru financiar al întreprinderii (pe termen lung si pe termen scurt).

2011 2012 2013 2014 2015TN 1.292,17 1.149,34 2.061,34 2.207,62 1.804,71

O trezorerie neta pozitiva precum in cei 5 ani analizati, reprezinta suma ramasa dupa ce fondul de rulment finanteaza în totalitate nevoia de fond de rulment. Acest surplus monetar va fi plasat pe piata monetara si/sau financiara în conditii de lichiditate, rentabilitate si securitate maxime.

2012 2013 2014 2015ΔTN -142,83 912,00 146,28 -402,91

Din tebelul alaturat observam ca trezoreria neta a scazut in anii 2012 si 2015 fata de anul anterior si a crescut in anii 2013 si 1014.

Analiza performantei financiare

EBITDA

2011 2012 2013 2014 2015EBITDA (mil)

EBIT

2011 2012 2013 2014 2015EBIT (MIL) 4936 5662 5958 3338 -530

PN

2011 2012 2013 2014 2015PN 3759 3946 4824 2100 -690

Capacitatea de autofinantare

ROA

2011 2012 2013 2014 2015ROA 12.07% 11.89% 13.86% 4.82% -1.69%

ROE

2011 2012 2013 2014 2015ROE 18.02% 16.81% 18.50% 6.98% -2.51%

Rata marjei nete

2011 2012 2013 2014 2015Rata marjei nete 22.52% 19.74% 26.78% 11.13% -4.61%

Cifra de afaceri

2011 2012 2013 2014 2015CA 22614 26258 24185 21541 18145

Durata de rotatie a activelor circulante

2011 2012 2013 2014 2015DR 87.02993 73.59545 81.14119 98.07339 98.80309

Viteza de rotatie a activelor circulante

2011 2012 2013 2014 2015VdR 4.136508 4.891607 4.436711 3.670721 3.643611

Levier

2011 2012 2013 2014 2015levier 0.440634 0.369398 0.309212 0.368811 0.404142

Efect de levier

2011 2012 2013 2014 2015Ef de levier 5.95% 4.92% 4.64% 2.16% -0.82%

Grad de indatorare

2011 2012 2013 2014 2015GI 0.305861 0.269752 0.236182 0.269439 0.287821

Lichiditatea curenta

2011 2012 2013 2014 2015LC 89.26% 88.09% 105.50% 95.27% 98.85%

Lichiditatea rapida

2011 2012 2013 2014 2015LR 50.91% 51.16% 66.86% 58.74% 59.84%

Lichiditatea imediata(cash)

2011 2012 2013 2014 2015LI 21.10% 18.86% 39.20% 35.62% 33.67%