FINTARE CREDITARE

8/3/2019 FINTARE CREDITARE

1/24

UNIVERSITATEA DE STIINTE AGRONOMICE SI MEDICINA VETERINARA

BUCURESTI

FACULTATEA DE MANAGEMENT,INGINERIE ECONOMICA IN

AGRICULTURA SI DEZVOLTARE RURALA

SPECIALIZAREA AGROTURISM

REFERAT LA FINANTARE-CREDITARE

Tema:Fondul de rulment

Coord: Student:

Dumitru Simona-Georgiana

-2011-


2/24

Cuprins:

CAP 1 Introducere :

Definitie a fondului de rulment ;

Cap 2 :Formule de calcul al fondului de rulment;

Cap 3 Cuprins ;

Cap.4 Studiu de caz ;

Cap 5 Concluziile si propuneri ;

Bibliografie.

Fondul de rulment

Cap 1.Definitie :

1.Fondul de rulment(F.R.)reprezinta expresia realizrii echilibrului financiar petermen lung i a contribuiei acestuia la finanarea activelor curente, nete de datoriilecurente (ACRnete).

2.Sinonim - capital de lucru [net] Volumul activelor circulante ale intreprinderii dincare s-au scazut pasivele curente ale acesteia. Volumul total al activelor circulante saucurente reprezinta capitalul de lucru brut al intreprinderii. Daca din aceastea se scaddatoriile pe termen scurt (pasivele curente) rezulta capitalul de lucru net (fondul derulment). Ambii indicatori au un rol important in determinarea gradului de lichiditate alintreprinderii care reflecta capacitatea acesteia de a-si achita datoriile curente de plata.

3.Fondul de rulment(capitalul de lucru) reprezinta excedentul de surse stabilite,durabile, permanente, peste investitiile pe termen lung, peste alocarile permanente sauutilizate durabile, destinat finantarii activelor circulante. Marimea finantarii s-adeterminat in baza modelelor de dimensionare a necesarului de finantat, numit

normative. O sursa de acoperire o constituie surplusul de surse permanente degajat deciclul de finantare al investitiilor, numit fond de rulment.

4.Fondul de rulment mai este denumit i capitalul de lucru net , acesta reprezentndsursa permanent de finanare a ntreprinderii.

5.De obicei,fondul de rulment se defineste ca fiind diferenta dintre activelecirculante(A.C.) si pasivele curente(sumele creditoare scadente in termen de un an).

Elementele principale ale activelor circulante sunt:


3/24

Stocuri: Creante comerciale; Numerar(disponibilitati si bani in banca).

Elementele principale ale pasivelor curente sunt:

Datorii comerciale; Descoperitul de cont bancar.

Dimensiunea si compozitia fondului de rulment pot varia in functie de domeniul deactivitate.Pentru unele tipuri de firme,investitia in fond de rulment poate fisubstantiala.De exemplu ,o firma de productie va investi masiv in materiiprime,productie in curs de executie si produse finite,adesea isi vinde produsele pecredit ,generand astfel creante comerciale.Pe de alta parte,un detailist va detine unsingur tip de stocuri(produse finite) si isi va vinde produsele in general cu banigeata.Majoritatea firmelor cumpara bunuri si servicii pe credit,deci au datoriicomerciale.Putine firme opereaza fara sold de casa ,cu toate ca in unele cazuri e vorbade un sold negativ(descoperitul de cont).

Fondul de rulment reprezinta o investitie neta in active pe termen scurt.Fluxulacestor active in firma si din firma se desfasora continuu si este esential pentruoperatiunile zilnice.Diversele elemente ale fondului de rulment sunt interdependentesi pot fi considerate ca parti ale unui ciclu pe termen scurt.Pentru o firma de productie,ciclul fondului de rulment poate fi reprezentata graficin figura 1.1.

Numerarul este folosit pentru aplati datoriile comerciale pentru materii prime ,sau

materiile prime sunt achizitionate prin decontare de numerar imediata.Numerarul secheltuieste pe manopera si pe alte activitati care transforma materiile prime in productiein curs de executie si in final in prodese finite.Acestea sunt vandute fie pe credit ,fiecontra numerar.In cazul clientilo care cumpara pe credit,exista un decalaj intre vanzari simomentul primirii banilor.Incasarea numerarului incheie ciclul.


4/24

Fig.1.1 Ciclul fondului de rulmenrt

Cap.2 FORMULE DE CALCUL:

Fondul de rulment poate fi definit: a. pornind de la elementele cuprinse in partea

superioara a bilantului: FR= CP - Ai.Prin urmare, fondul de rulment reprezinta acea parte din capitalul permanent caredepaseste valoarea imobilizarilor nete si poate fi afectata finantarii activelor circulantepornind de la elementele de la baza bilantului: FR = Ac OTS.Deci, fondul de rulment reprezinta excedentul activelor circulante peste valoareaobligatiilor pe termen scurt. Pornind de la componenta proprie si cea imprumutata acapitalului permanent, se poate calcula un fond de rulment propriu, respectiv un fond derulment strain.Fondul de rulment propriu masoara excedentul de capital propriu peste valoarea activelor

imobilizate.Se calculeaza astfe :

Fond de rulment propriu = Fond de rulment patrimonial - Obligatii pe termen lung si

mediu

Fondul de rulment strain reprezinta diferenta dintre fondul de rulment patrimonial sicel propriu. Notiunea de fond de rulment, rezultata prin punerea in corespondenta alichiditatii activelor cu exigibilitatea pasivelor permite aprecierea pe termen scurt ariscului de nerambursare a obligatiilor, a riscului de faliment. Intre activele circulante, ca

Produse

finite

Datorii

comerciale

Vanzari

in

numera

rNumerar

/

descopert de cont

bancarCreante

comerciale

Productie

in curs de

executie

Materii

prime


5/24

lichiditati potentiale (obtinute prin realizarea stocurilor, incasarea creantelor si pastrareade disponibilitati) si exigibilitatea potentiala pot exista, practic, urmatoarele situatii:

a.)Ac = OTS FR = 0Solvabilitatea pe termen scurt pare a fi asigurata, dar acest echilibru este fragil, putand fi

compromis de orice dereglare in realizarea creantelor.b.)Ac > OTS FR > 0

Se inregistreaza un excedent de lichiditati potentiale pe termen scurt fata de exigibilitateapotentiala pe termen scurt. Intreprinderea are o situatie favorabila in termeni desolvabilitate, pentru ca este in masura sa faca fata obligatiilor la scadenta, dispunand inplus de un stoc tampon de lichiditati potentiale

c. )Ac < OTS FR < 0Lichiditatile potentiale nu acopera in totalitate exigibilitatile potentiale, intreprindereaavand dificultati in ce privrste echilibrul financiar.

Cap 3Cuprins:

Echilibrul financiar este apreciat cu ajutorul indicatorilor:

fondul de rulment; nevoia de fond de rulment; trezoreria net.

1. Fondul de rulment este un indicator de echilibru financiar pe termen lung care

compar sursele permanente de finantare cu nevoile permanente reprezentnd nivelulsurselor stabile utilizate pentru finantarea activelor ciclice.Se determin n dou modalitti:

pe baza prtii de sus a bilantului, ca diferent ntre capitalul permanent siactivele imobilizate nete, utiliznd relatia:FR = Cperm - Ainete pe baza prtii de jos a bilantului, ca diferent ntre activele circulante (stocuri +creante + disponibilitti) si datorii pe termen scurt (obligatii din exploatare sidatorii financiare pe termen scurt):FR = AC Dts

Din analiza n dinamic, pot rezulta urmtoarele situatii:

a. Fondul de rulment creste aceast situatie este apreciat ca fiind favorabildeoarece o parte tot mai nsemnat din fondul de rulment va finanta activele circulante.Dac aceast crestere este determinat de cresterea gradului de ndatorare alcompaniei prin contractarea de mprumuturi bancare pe termen mediu si lung atunciva avea loc concomitent si o crestere a cheltuielilor financiare care va determina o


6/24

diminuare a rezultatului exercitiului si implicit o diminuare a capitalului propriu.Nu este apreciat favorabil un fond de rulment care acoper n totalitate nevoia definantare pentru activele circulante, deoarece locul resurselor permanente mult maicostisitoare ar putea fi luat de resursele temporare.

b. Fondul de rulment scade de cele mai multe ori situatia este apreciat ca fiindnefavorabil, deoarece activele circulante sunt acoperite ntr-o mai mic msur dinresurse permanente.Exist dou cauze care pot determina scderea fondului de rulment:

crestere a nivelului activelor imobilizate, ceea ce pe termen lung, va determina ombunttire a situatiei financiare a companiei datorit rezultatelor financiarepozitive degajate de investitie;

scdere a nivelului capitalurilor proprii determinat de reducerea capitaluluisocial, situatie n care starea financiar a companiei este extrem de nefavorabil.

n practic reducerea fondului de rulment mai poate avea loc si pe seama

rambursrii datoriilor pe termen mediu si lung situatie n care este influentat directtrezoreria companiei.c. Fondul de rulment rmne neschimbat este rezultatul stagnrii volumului deinvestitii si a volumului de activitate, situatie ntlnit pe perioade scurte, operatiunilefinanciar contabile determinnd modificarea permanent a fondului de rulment nsensul cresterii sau scderii lui.n legtur cu mrimea fondului de rulment, n practic, sunt retinute dou niveluri:

mrimea minim a fondului de rulment la nivelul mediu al fluctuatiilor nevoiide fond de rulment;

mrimea optim a fondului de rulment asigur mentinerea echilibrului financiar

la cel mai sczut cost al promovrii capitalurilor.

Interpretarea fondului de rulment se bazeaza pe urmatoarele considerente:

Activele circulante reprezinta lichiditati potentiale cu durata de realizare mai mici de unan.Datoriile pe termene mici reprezinta exigibilitati potentiale pe o perioada mai mica de unan.Duratele medii de lichiditate si exigibilitate de cele mai multe ori sunt diferite.

1. Fondul de rulment permite urmarirea respectarii de catre intreprindere a echilibruluifinanciar prin masurarea marjei de securitate de care dispune intreprinderea pentru a face fata

unor factori perturbatori.2. Marimea in sine a fondului de rulment nu ne spune daca acesta este adaptat sau nu unornevoi ale intreprinderii. Problema la care trebuie sa se raspunda este daca acesta este suficientin raport cu nevoile ciclului de exploatare.

Pentru analiza fondului de rulment retinem 2 marimi: minima si maximaMarimea minima a fondului de rumnenteste data de nivelul mediu al fluctuatiei, a nevoii defond de rulment.


7/24

Marimea optima a fondului de rulmenteste data de fondul care mentine echilibrul financiaral interprinderii la cel mai scazut cost al procurarii capitalului. Daca se compara fondul derulment cu cifra de afaceri atunci marimea optima va trebuii sa reprezinte o treime.

3 .Pentru realizarea echilibrului financiar pe termen lung trebuie luate in considerare si gradulde lichiditate a activelor. Pentru a ne da seama de pozitia intreprinderii in cadrul ramurii deactiv, va trebuii ca marimea fondului de rulment sa fie comparata cu marimi identiceinregistrate de intreprinderi similare.Fondul de rulment poate inregistra 3 situatii.Fond de rulment pozitiv (mai mare de zero) inseamna ca capitalurile permanentefinanteaza o parte din activele circulante, aceasta denota o realizare a echilibrului financiar petermen lung si a contributie acestuia la infaptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.Fond de rulment negativ (mai mic decat zero) reflecta absorbtia unei parti din resurseletemporare pentru finantarea unor nevoi permanente contrar principiului de finantare (nevoilorpermanente li se aloca resurse permanente) in acest caz situatia este periculoasa mai alespentru intreprinderile industriale.

Concluzie:Pentru stabilirea raporturilor financiare dintre ntreprinderi si institutiile

financiare determinarea mrimii fondului de rulment este important din cel putin doumotive:A)reflect respectarea regulilor de finantare n cadrul companiei care arat c lanevoi permanente ntotdeauna vor fi alocate resurse permanente, oricenerespectare a regulilor de finantare poate conduce la instabilitatea financiar acompaniei si poate pune n pericol solvabilitatea sa.B).un fond de rulment negativ (FR < 0) va indica un deficit de resursepermanente care poate fi acoperit pe seama creditelor bancare pe termen

mediu si lung, fiind momentul n care ntreprinderea va putea stabili raporturifinanciare cu banca sa, dup o analiz prealabil a surselor proprii de finantaredisponibile si a costului surselor mprumutate.

2. Nevoia de fond de rulmentca si indicator de echilibru financiar pe termen scurtnevoia de fond de rulment reprezint partea din activele ciclice ce trebuie finantate dinsurse stabile, respectiv activele cu termen de lichiditate sub un an care urmeaz s fiefinantate din surse cu exigibilitate peste un an.Necesarul de fond de fond rulment reprezinta cuantumul activelor ciclice ce trebuie finantatedin fondul de rulment respectiv activele circulante ( cu termen de lichiditate sub un an) careurmeaza sa fie finantate din surse stabile ( cu exigibilitate mai mare de un an) daca activitatea

unei intreprinderi poate fi restransa la 3 faze principale si anume aprovizionarea, productia,desfacerea, atunci functionarea ei presupune urmatoarele cicluri:Achizitionarea de materii prime si materialeStocarea de materii prime si materialeProductiaStocarea produselor finiteVanzarea produselor


8/24

Prin desfasurarea fiecarei faze sunt necesare surse financiare care trebuie asigurate deintreprindere. Cum insa, intre plati si incasari exista un decalaj sursele financiare sunt in ceamai mare parte acoperite din surse temporare.

Suntem n situatia n care asigurm finantarea activelor circulante din resurse

stabile, care reprezint partea din fondul de rulment pozitiv neutilizat pentru finantareanevoilor permanente.Utilizarea de surse permanente pentru finantarea nevoilor pe termen scurt poatedeveni nerentabil din cauza costurilor pe care l au n special creditele bancare pe termenlung.

Relatia de calcul a nevoii de fond de rulment este:

NFR = Active ciclice Pasive ciclice sauNFR = [Active circulante - Disponibilitti] - [Datorii pe termen scurt Credite detrezorerie]

n practic se pot ntlni urmtoarele situatii:

a) NFR > 0 este situatia n care exist un deficit de surse temporare ca urmare aunor nevoi temporare peste sursele ciclice posibil de mobilizat.Politicile de finantare a ntreprinderilor sunt orientate n astfel de situatii pentruacoperirea deficitului de surse temporare din sursele proprii (FR > 0) sau pe seamatrezoreriei pozitive (TN > 0) ca rezultat al contractrii unor credite bancare pe termenscurt.b) NFR < 0, este situatia n care se nregistreaz un excedent de surse temporarecare va finana fie fondul de rulment, fie trezoreria, fiind rezultatul contractrii unordatorii cu termen de plat mai relaxate sau a cresterii duratei de rotatie a stocurilor sicreantelor.c) NFR = 0 aa cum s-a artat, este situatia n care volumul activittii comerciale side productie stagneaz ca rezultat al ntreruperii activittii companiei.

Concluzie: Nevoia de fond de rulment, atunci cnd sursele proprii nu suntsuficiente si trezoreria net este negativ, va fi acoperit pe seama creditelor detrezorerie, acestea fiind baza, pe termen scurt, pentru stabilirea unor raporturi financiarentre compania industrial si banc (institutia finantatoare).Necesarul de FR urmareste echilibrul curent prin compararea necesitatilor de finantare aciclului de exploatare cu datoriile aferente exploatariiMarimea optima a necesarului de fond de rulment stabilita in practica pe baza raporturilordintre necesarul de FR si cifra de afaceri nu trebuie sa depaseasca o rata de 10-15%Ca si influenta asupra modificarii NFR ponderea cea mai mai mare o are NFR din exploatareDesi pot fi identificati mai multi factori de influenta asupra NFR, influenta cea mai mare o

are modul de gestionare a stocurilor.

Calculul si analiza nevoii de fond de rulment este important pentru: reflectarea respectrii regulii a doua de finantare a companiilor care arat c lanevoi temporare se aloc surse temporare;


9/24

stabilirea momentului optim la care compania va apela la credite bancare petermen scurt pentru acoperirea nevoii de fond de rulment pozitive n conditiile ncare:

fondul de rulment este pozitiv dar insuficient;trezoreria net este pozitiv dar insuficient.

COMPANIA BANCAc

Fig.2 Logica momentulelor optime pentru stailirea raportulor financiare

Principiile care au stat la baza ntocmirii schemei logice pentru alegereamomentelor optime care definesc raporturile financiare dintre companiile industriale sibnci sunt rezultatul aplicrii regulilor de echilibru financiar si a calculului indicatorilorce caracterizeaz echilibrul financiar.Aceste principii au la baz urmtoarele reguli:

a). ntreprinderea apeleaz la mprumuturi bancare pe termen lung si n acest felse stabilesc raporturi financiare ntre companie si banc atunci cnd fondul de rulment

este negativ conform conditiei:FR < 0 [deficit de resurse permanente] TML

b). ntreprinderea apeleaz la mprumuturi bancare pe termen scurt (credite de trezorerie)si astfel se stabilesc raporturi financiare ntre ntreprindere si banc atunci cndnevoia de fond de rulment este pozitiv, iar acoperirea acesteia se face pe seamacreditelor de trezorerie, n conditiile n care trezoreria net este negativ.NFR > 0, TN < 0 [deficit de resurse temporare] TS

FR

NFR

TN

Produse bancare

CTML

n [ r*C(1-t)+a t]

Co=t=1 (1+ke)^t

Produse bancare

TS

Piata de capital Co= r * Ct-1 *Nz(1-T)+a t360


10/24

Se poate desprinde concluzia c baza pentru stabilirea raporturilor financiare ntrecompania industrial si banc o constituie situatia n care FR < 0, NFR > 0, TN < 0 iarprodusele bancare cele mai accesate conform acestor indicatori vor fi:

creditul bancar pe termen mediu si lung (creditul pentru investitii); creditul bancar pe termen scurt (creditul de trezorerie).

Cap.4.Studiu de caz:

ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR - LA S.C. "COCOSUL

ALB" S.R.L.

1.PREZENTAREA GENERALA A SOCIETATII S.C. "COCOSUL ALB" S.R.L.

Firma S.C. "COCOSUL ALB" S.R.L. este persoana juridica romana. Ea isidesfasoara activitatea in conformitate cu legile romane, cu statutul si contractul desocietate. A fost inregistrata in Registrul Comertului in anul 1994 cu numarulJ05/3635/1994. Forma juridica de constituire este societate cu raspundere limitata(S.R.L.), iar sediul firmei este Str. Sfantul Apostol Andrei nr.46, P 17, ap. 4, Oradea,Romania.

Societatea a fost infiintata in anul 1994 avand un capital social de 4.600 lei. In prezentcapitalul social este format din aportul asociatului unic Rosu Gheorghe. Prin statut sespecifica posibilitatea majorarii sau diminuarii capitalului social.

Conform statutului de functionare, societatea are ca obiective generale: vanzarea en-grossa materialului lemnos si vanzarea cu amanuntul a obiectelor sanitare. In luna decembrie aanului 2006, societatea a achizitionat un imobil, fost camin de la societatea S.C."Infratirea" S.A., in Oradea, str. Poienitei nr.27, care a fost amenajat pe parcursul anului2007 si care se va vinde pe apartamente tip garsoniere, mai ales incepand cu anul 2005.Inrelatiile cu tertii societatea este reprezentata de director, acesta semnand si angajandlegal societatea..

Cifra de afaceri a societatii la finele anului 2007 era de 776.356 lei si reprezinta sumatuturor vanzarilor.

In anii 2005, 2006 firma a obtinut un profit brut de 531.418 lei, respectiv 581.579 lei, dincare profitul net reprezenta 497.172 lei, respectiv 550.892 lei. Cu toate acestea in anul2007 firma inregistreaza o pierdere neta de 331.911, ceea ce va determina elaborarea decatre societate a unui plan de organizare mult mai strict si mai riguros, din toate punctelede vedere pentru anul 2005. Pierderea se datoreaza in principal schimbarii obiectului deactivitate de la comertul cu material lemnos, la cumpararea si vanzarea de spatiiimobiliare proprii. In anul 2007 eforturile s-au concentrat mai ales asupra investitiilor sinu asupra obtinerii de venituri cat mai mari.


11/24

Principalii indicatori economico-financiari ai societatii sunt redati in tabelul urmator:

IndicatoriPerioada de analiza

2005 2006 2007

Capital social 4.600 4.600 4.600Cifra de afaceri 618.269 259.969 776.356Venituri totale 2.283.100 2.045.790 2.233.804Profit brut din exploatare/pierdere 552.361 583.222 -77.139Profit brut al exercitiului /pierdere 531.418 581.579 -298.404Profit net/pierdere 497.172 550.892 -331.911Numar personal 200 300 200

ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR

1. ANALIZA ACTIVULUI NET CONTABIL

- lei-

SPECIFICATIEPERIOADA DE ANALIZA

2005 2006 2007Activ total (AT) 4045047 5463324 14493109Variatia AT 0% 35.06% 165.28%

Datorii totale (DT) 3595414 4462799727j93h

13824495

Variatia DT 0% 24.12% 209.77%Activul net contabil (ANC) 449633 1000525 668614

Variatia ANC 0% 122.52% -33.17%Raportul contabil net (Rcn) 11.11% 18.31% 4.61%Valoarea minima acceptabila 35% 35% 35%

ANC = Activ total - Datorii totale

Rcn = (ANC / Activ total) x 100

Pe perioada analizata, respectiv 2005-2006, ANC are o evolutie ascendenta ceeace inseamna o crestere a averii actionarilor. In anul 2006 ANC inregistreaza o cresterefata de 2005 de 122.52%.

In perioada 2005-2006 indicele activului total este mai mare decat 1 si indiceledatoriilor totale este mai mare decat 1, dar indicele activului total este mai mare decatindicele datoriilor totale (IAt >1, IDt >1, dar IAt > IDt) ceea ce inseamna o crestere aactivului total care este finantata atat din capitaluri proprii, cat si pe seama angajarii dedatorii.

In perioada 2006-2007 insa, ANC inregistreaza o scadere de -33.17% . ANC din2007 este mai mic decat ANC din 2006, deci exista o reducere a activului net


12/24

contabil datorita faptului ca in aceasta perioada are loc o crestere a datoriilor cu 185.65%(209.77% - 24.12%), fata de cresterea mai lenta a activului total cu doar 130.22%(165.28% - 35.06%).

In ceea ce priveste Rnc, el cunoaste o evolutie oscilanta de la un an la altul. Rnc

creste la 18.31% in 2006 de la 11.11% in 2005, pentru ca in 2007 sa scada la 4.61%.Scaderea in 2007 se datoreaza cresterii mai mari a datoriilor totale (209.77%),

fata de cresterea activului total (165.28%), fiind consecinta unui dezechilibru financiar.Aceasta situatie duce la o reducere a gradului de independenta a intreprinderii datoritacresterii mari a surselor atrase.

2. ANALIZA FONDULUI DE RULMENT

- lei -


2005 2006 2007Capital permanent (Cpm) 3449134 7849393 4325734Variatia Cpm 0% 40.59% -10.79%

Activ imobilizat net (Ain) 3165126 2657265 11257361Variatia Ain 0% -16.04% 323.64%Activ circulant (Ac) 879921 2806059 3233748Variatia AC 0% 218.89% 15.31%Datorii pe termen scurt (DTS) 595913 613931 10167375

Variatia DTS 0% 3.02% 1556.11%Fond de rulment net (FRN) 284008 2192128 -6931627Variatia FRN 0% 671.85% -416.20%Ponderea FRN in Cpm (PFRN) 8.23% 45.20% -160.24%Rata de finantare a Ac din FRN (Rfac) 32.27% 78.12% -214.22%

FRN = Cpm - Ain

FRN = Ac - DTS

PFRN = (FRN / Cpm) x 100Rfac = (FRN / Ac) x 100

FRN a inregistrat in perioada 2005-2006 valori pozitive si crescatoare (FR> 0, Ac > DTS), ceea ce inseamna ca se inregistreaza un excedent de lichiditati potentiale(active circulante) asupra exigibilitatilor potentiale pe termen scurt (DTS). Din punct devedere al finantarii pe termen lung, intreprinderea dispune de o marja de securitate care o


13/24

poate proteja partial sau integral de efectele perturbarii ciclului de incasare sau de plati.In anul 2006 FRN creste cu 671.85% fata de 2005, reprezentand 45.20 % din capitalulpermanent, evolutie datorata cresterii capitalului permanent, mai precis a capitalurilorproprii intr-o proportie mai mare decat activele imobilizate. In acest an (2006), FRN areusit sa finanteze 78.12% din nevoile ciclice (activele circulante).

Spre deosebire de perioada 2005-2006, in perioada 2006-2007 FRinregistreaza o valoare negativa si descrescatoare (FR < 0, Ac < DTS), datorita faptuluica o parte a datoriilor pe termen scurt au fost utilizate pentru procurarea de imobilizarifixe. Lichiditatile potentiale nu acopera exigibilitatile potentiale.

In anul 2007 FRN scade cu -416.20% fata de anul 2006 (671.85%), FRNreprezentand acum -160.24% din capitalul permanent.

In anul 2007 FRN nu a reusit sa finanteze nevoile ciclice, rata de finantarea Ac din FRN avand o valoare de -214.22%, datorita faptului ca activele circulante au

fost mai mici decat datoriile pe termen scurt, aceste datorii inregistrand o crestere in2006-2007 de 1556.11%. In aceasta situatie sunt previzibile dificultati in ceea ce privesteechilibrul financiar, respectiv solvabilitatea.

In acest caz se impun interventii corectoare: accelerarea incasarilor,incetinirea platilor, apelarea la imprumuturi pe termen scurt.

Structura fondului de rulment - lei-


2005 2006 2007Capital propriu (Cpr) 449633 1000525 668614Activ imobilizat net (Ain) 3165126 2657265 11257361

Fond de rulment propriu (Fpr) -2715493 -1656740 -10588747Variatia FRp 0% -38.98% 539.13%Ponderea FRp in FRN -956.13% -75.57% 152.75%Fond de rulment net (FRN) 284008 2192128 -6931627Fond de rulment strain (FRs) 2999501 3848868 3657120Ponderea FRs in FRN 1056.13% 175.57% -52.75%Variatia FRs 0% 28.31% -4.98% FRp = Cpr - Ain

FRs = FRN - FRp

In structura FRN, ponderea cea mai mare o are FRs. Pe cei trei aniFRp inregistreaza valori negative si in scadere, determinata in principal de activeleimobilizate care au o crestere mai mare decat capitalurile proprii.


14/24

FRs are o evolutie crescatoare de la un an la altul, respectiv de la2005, la 2006. Cu toate ca el inregistreaza o mica scadere in anul 2007 fata de 2006,respectiv cu 191.748 lei (3.848.868 - 3.657.120) el pune in evidenta participareaimprumuturilor pe termen mediu si lung la finantarea activelor circulante. Desi in 2007fata de 2006 datoriile pe termen lung au scazut la 3.657.120 lei, ele au inregistrat o

crestere importanta in 2006 fata de 2005 ajungand la valoarea de 3.848.868 lei, aceastafiind de fapt cauza principala a existentei unui FRs mai mare decat FRp.

Ponderea mare a FRs in FRN in anul 2005 de 1056.13%, iar inanul 2006 de 175.57% este o situatie pe care o putem aprecia ca fiind negativa intrucataceasta inseamna ca cea mai mare parte a FRN se realizeaza pe baza datoriilor pe termenlung.

In anul 2007 fata de anul 2006, in ceea ce priveste FRs, acestainregistreaza o scadere avand o pondere in FRN de -52.75%. in acelasi timp are loc ocrestere a FRp, ponderea acestuia in FRN fiind de 152.75%, ceea ce inseamna ca are loc

o ameliorare a situatiei fata de anii anteriori datorita scaderii datoriilor pe termen lungutilizate la finantarea activelor circulante.

Viteza de rotatie a fondului de rulment net

- lei -


2005 2006 2007Fond de rulment net (FRN) 284008 2192128 -6931627Cifra de afaceri (CA) 618269 259969 776356

Numarul de rotatii (Nr) 2.17 rot 0.11 rot -0.12 rotViteza de rotatie a FRN (VFRN) 167.66 zile 3077.77 zile -3258.87 zileMarja de securitate minima 30 zile 30 zile 30 zileMarja de securitate maxima 90 zile 90 zile 90 zile

Numarul de rotatii (Nr) = CA / FRN

VFRN = (FRN / CA) X 365

Din punct de vedere al vitezei de rotatii a fondului de rulment (VFRN), durata in zile aunei rotatii nu se situeaza intre marja de securitate minima si marja de securitate maxima.In anii 2005 si 2006 viteza de rotatie a fondului de rulment depaseste cu mult marja de

securitate maxima, ceea ce reprezinta o situatie negativa. In anul 2007, insa, VFRN sesitueaza sub marja de securitatea minima, avand aceeasi semnificatie. Avand in vederecompararea FR cu CA , marimea optima a FR ar trebuie sa reprezinte 1/3 din CA. Inacest caz FR nu inregistreaza marimea optima in nici unul din cei trei ani.

Evolutia pe cei trei ani a FRN este prezentata in graficul de mai jos:


15/24

3. ANALIZA NECESARULUI DE FOND DE RULMENT

- lei-


2005 2006 2007Stocuri (St) 110510 120132 17413Creante (Cr) 737321 2592557 2708466

Active curente 847872 2712689 2725879

Pasive curente (Datorii dinexploatare)

3446510 4283730 1688550

Nevoia de fond de rulment (NFR) -2598638 -1571041 1037329Variatia NFR 0% -39.54% -166.02%Rata activelor curente (RAC) -306.48% -57.91% 38.05%

NFR = Active curente - Pasive curente = (stocuri + creante) - datorii dinexploatare

RAC = (NFR / Active curente) x 100

In perioada analizata, respectiv 2005 - 2006 NFR are valori negative (NFR < 0,active curente < pasive curente), ceea ce marcheaza un surplus de surse temporare inraport cu nevoile temporare.

Situatia este apreciata ca fiind favorabila daca este determinata de :

accelerarea vitezei de rotatie a stocurilor si creantelor;

angajarea unor datorii de exploatare cu termene de plata mai relaxante.


16/24

Situatia este apreciata ca fiind nefavorabila daca este consecinta unor deficiente inaprovizionare sau a neplatii la termen a furnizorilor sau obligatiilor fata de buget, altfelspus, consecinta unor blocaje financiare manifestata la nivelul intreprinderii.

Pentru a determina daca situatia este favorabila sau nefavorabila trebuie analizateurmatoarele:

durata de rotatie a stocurilor;

durata de rotatie a creantelor;

durata de achitare a furnizorilor.

- lei-


2005 2006 2007

Cifra de afaceri (CA) 618269 259969 776356Stocuri (St) 110510 120132 17413

Creante (Cr) 737321 2592557 2708466Furnizori (Fz) 353996 782259 1442884Durata in zile a unei rotatii a stocurilor 65 zile 168 zile 8 zileNumarul de rotatii a stocurilor 5 rot 2 rot 44 rotDurata in zile a unei rotatii a creantelor 435 zile 3640 zile 1273 zileNumarul de rotatii a creantelor 0.83 rot 0.10 rot 0.28 rotDurata in zile de achitare a furnizorilor 208 zile 1098 zile 678 zileNumarul de rotatii a creditului furnizori 1.74 rot 0.33 rot 0.53 rot

In urma analizei realizata pentru perioada 2005-2006 se constata ca situatia esteapreciata ca fiind nefavorabila din urmatoarele motive:

o are loc o crestere a duratei in zile a unei rotatii a stocurilor de la 65 de zile in 2005la 168 de zile in 2006; in acest caz stocurile se rotesc in 2006 cu 3 rotatii mai putin fatade 2005. Aceste date confirma ineficienta pe care firma o are in utilizarea stocurilor.

o are loc o crestere a duratei in zile a unei rotatii a creantelor de la 435 zile in 2005 la3640 zile in 2006. Deoarece durata in zile a unei rotatii depaseste 30 zile inseamna caintreprinderea se confrunta cu dificultati in incasarea facturilor emise.

o are loc neachitarea la termen a furnizorilor, durata de achitare in zile crescand cu890 zile in 2006 fata de 2005, firma confruntandu-se cu greutati de plata.

In ceea ce priveste perioada 2006-2007 situatia este apreciata ca fiind tot nefavorabila,deoarece: chiar daca durata in zile a unei rotatii a stocurilor scade de la 168 zile in 2006ajungand la 8 zile in 2007si realizandu-se in 2007 cu 42 de rotatii mai mult decat in 2006nu putem spune acelasi lucru despre durata in zile a unei rotatii a creantelor si despredurata de achitare a furnizorilor. Durata in zile a unei rotatii a creantelor scade cu 2367 de


17/24

zile ajungand in 2007 sa fie de 1273 zile. Se observa deci, ca durata in zile a unei rotatiia scazut. Totusi durata in zile a unei rotatii depaseste 30 de zile, ceea ce inseamna caintreprinderea inca se mai confrunta cu greutati de incasare a facturilor emise. In legaturacu durata de achitare a furnizorilor putem spune ca a scazut numarul de zile cu 420 zilefata de anul anterior, dar inca intreprinderea se confrunta cu dificultati in ceea ce priveste

onorarea obligatiilor de plata fata de furnizori, cele 30 de zile admise ca fiind situatiaoptima fiind cu mult depasite.

Structura necesarului de fond de rulment

- lei -


2005 2006 2007Stocuri (St) 110551 120132 17413Creante din exploatare 565545 279131 91629Active ciclice din exploatare 676096 399263 109042Datorii din exploatare 3446510 4283730 1688550Nevoia de fond de rulment dinexploatare (NFRe)

-2770414 -3884467 -1579508

Variatia NFRe 0% 40.21% -59.33%Rata nevoilor curente din exploatare(RACe)

-409.76% -972.90% -1448.53%

Nevoia de fond de rulment (NFR) -2598638 -1571041 1037329Nevoia de fond de rulment in afara

exploatarii (NFRae)

171776 2313426 2616837

NFRe = Active ciclice din exploatare - Datorii din exploatare

Active ciclice din exploatare = Stocuri + Creante din exploatare

NFRae =NFR - NFRe

RACe = (NFRe / Active ciclice din exploatare) x 100

In anul 2007 excedentul de nevoi curente din exploatare scade cu - 59.33%,reprezentand -1448.53% din totalul nevoilor din exploatare. In analiza NFR pondereacea mai mare o are NFRae si nu NFRe care este considerata a fi partea stabila a NFR.

Variatia NFRe este determinata de urmatorii factori :

-Cifra de afaceri (CA) : cresterea volumului de vanzare corelata cu tendinta de scaderea astocurilor au condus la diminuarea NFRe;

-Modul de gestionare a stocurilor : accelerarea vitezei de rotatie a stocurilor a determinatdiminuarea NFRe


18/24

Obiectul de activitate: fiind o intreprindere cu activitate de comert caracterizataprintr-un cuantum mic al valorii adaugate si un ciclu de exploatare scurt, NFRe estefoarte mic si in acest caz chiar si negativ.

Rata nevoilor curente din exploatare (RACe) ne arata ca ponderea nevoilor ciclice dinexploatare neacoperite din pasivele ciclice este foarte mica, ajungand in 2007 la

-1448.53%, fata de 50% cat este procentul maxim admis. Depasirea valorii de 50% indicaun dezechilibru in finantarea curenta a activitatii. In acest caz insa, putem spune ca firmanu se confrunta cu un astfel de dezechilibru.

Viteza de rotatie a necesarului de fond de rulment

- lei -


2005 2006 2007Necesarul de fond de rulment (NFR) -2598638 -1571041 1037329Cifra de afaceri (CA) 618269 259969 776356Numarul de rotatii (Nr) -0.23 rot -0.16 rot -0.74 rotViteza de rotatie a NFR (VNFR) -1534 zile -2205 zile 487 zileMarja de securitate minima 30 zile 30 zile 30 zileMarja de securitate maxima 90 zile 90 zile 90 zile

Numarul de rotatii = CA / NFR

VNFR = (NFR / CA) X 365

In anul 2007, comparativ cu anii 2005 si 2006, durata in zile aunei rotatii creste de la -1534 zile in 2005, respectiv -2205 zile in 2006, ajungand

la 487 zile, tendinta de crestere a indicatorului fiind nesanatoasa.

Graficul urmator releva evolutia NFR in perioada analizata:


19/24

. REALIZAREA SI INTERPRETAREA TABLOULUI DE FINANTARE

Tabloul de finantare se elaboreaza pe baza bilantului si a contului derezultate pentru a explica modul de formare a FR si a relatiei acestuia cu soldul detrezorerie. Ecuatia fundamentala este urmatoarea :

FR =NFR + TN

Din tabloul de finantare se evidentiaza fluxurile de resurse financiaremobilizate prin intreprindere care provin din autofinantare, din aportul de capital si dinimprumuturi noi, cat si utilizarea acestora pentru investitii, plata dividendelor,rambursarea imprumuturilor.

- lei -

NEVOI SUME RESURSE SUMEAchizitii active fixe 12653094Capacitatea de autofinantare 99298Dividende platite 61050Imprumuturi noi 3339400Rambursari imprumuturi 960455TOTAL 13674599TOTAL 3438698

Variatia FRNG = -10235901 (scadere)

Cresteri de stocuri 2458760Cresterea datoriilor dinexploatare

9553444

Cresteri de creante 7081441TOTAL 9540201TOTAL 9553444

1. Variatia NFRe = -13243 (scadere)

Cresteri de creante dinafara exploatarii

1712376Cresterea datoriilor din afaraexploatarii

203909

2. Variatia NFRae = 1508467 (crestere)

Variatia NFR (total 1 + 2) = 1495224(crestere)

Cresterea activelor trezoreriei 605685 Cresterea creditelor detrezorerie

12337810

3. Variatia TN = -11732125 (scadere)

Variatia FRNG (total 1 + 2 + 3) = -10235901 (scadere)

In tabelul de mai jos sunt prezentate valorile si variatiile echilibrului functional :


20/24

SpecificatiePerioada de analiza Variatia

indicatorului2006 2007

Resurse stabile 2820077 1987709Intrebuintari stabile 3309291 12712854Fond de rulment net global (FRNG) -489244 -10725145 -10235901Active de exploatare 390449 100228Datorii din exploatare 3551232 3274254 Nevoia de fond de rulment dinexploatare (NFRe)

-3160783 -3174026 -13243

Active din afara exploatarii 2313426 2616837Datorii din afara exploatarii 3405056 2200000Nevoia de fond de rulment din afara

exploatarii (NFRae)

-1091630 416837 1508467

Nevoia de fond de rulment (NFR) -4252413 -2757189 1495224

CAP5 CONCLUZII SI PROPUNERI:

In urma analizei economico-financiare efectuata la S.C. "COCOSUL ALBS.R.L. Oradea, s-au putut desprinde o serie de aspecte, atat pozitive, cat si negative, cuprivire la echilibrul financiar al societatii.

Pentru a se observa mai bine concluziile constatate de-a lungul celor trei ani supusianalizei echilibrului financiar si pentru a le intelege mai bine acestea sunt prezentate inparalel in schema urmatoare, care este impartita pe cele doua perioade - 2005-2006,respectiv 2006-2007:

Perioada de analiza 2005-2006 Perioada de analiza 2006-2007Din punct de vedere al echilibrului permanent

Puncte tari:

Existenta unui echilibru financiarsanatos intre resursele si utilizarile

permanente;

Variatia resurselor stabile estesuperioara variatiei nevoilor stabile,determinand un fond de rulmentpozitiv si in crestere;

Fondul de rulment s-a realizat in cea

Puncte tari:

Are loc o crestere a fondului derulment propriu comparativ cu ceilalti

ani si o scadere a fondului de rulmentstrain, ceea ce inseamna ca are loc oscaderea a datoriilor pe termen lungutilizate la finantarea activelorcirculante.

Puncte slabe:


21/24

mai mare parte pe baza resurselor proprii, ceea ce indica o bunastructura a fondului de rulment.

Puncte slabe:

Viteza de rotatie a fondului derulment se situeaza peste limitaminima admisa

Existenta unui dezechilibru financiarintre resursele si utilizarile permanente;

Variatia resurselor stabile este

inferioara variatiei nevoilor stabile,determinand un fond de rulment negativsi in scadere;

Viteza de rotatie a fondului de rulmentnu se situeaza intre limitele admise;

Rata de finantare a activelor circulantedin fondul de rulment este negativa si inscadere, deci FRN nu reuseste safinanteze nevoile ciclice.

Exista dificultati in ceea ce privesteechilibrul financiar, respectivsolvabilitatea.

Din punct de vedere al echilibrului curent

Puncte tari:

Existenta unui echilibru in ceea ce priveste resursele si utilizarileciclice;

Obtinerea unui excedent de resurseciclice din afara exploatarii care vorfi folosite la finantarea exploatarii;

Rata nevoilor curente din exploatare(RACe) arata ca nevoile ciclice dinexploatare sunt acoperite de pasiveleciclice, deci firma nu se confrunta cuun dezechilibru in finantarea curentaa activitatii.

Puncte slabe

Viteza de rotatie a nevoii de fond derulment nu se situeaza intre limiteleadmisibile;

In analiza NFR ponderea cea mai

Puncte tari:

Rata nevoilor curente din exploatare(RACe) arata ca ponderea nevoilorciclice din exploatare neacoperite dinpasivele ciclice este foarte mica, deci sepoate spune ca firma nu se confrunta cuun dezechilibru in finantarea curenta aactivitatii.

Puncte slabe:

Viteza de rotatie nu este situata intrelimitele admise;

Ponderea foarte mare a NFRae in NFR,comparativ cu ponderea foarte mica aNFRe detinuta de NFR.


22/24

mare o are NFRae si nu NFRe careeste considerata a fi partea stabila aNFR.

Din punct de vedere al echilibrului global

Puncte tari:

Patrimoniul net este in crestere

Variatia pozitiva a trezoreriei nete(cash-flow pozitiv);

Fondul de rulment reuseste saacopere necesarul de fond derulment, determinand trezoreriapozitiva.

Puncte slabe:

Variatia negativa a trezoreriei (cash-flow negativ);

Fondul de rulment nu reuseste saacopere necesarul de fond de rulment,determinand trezoreria negativa.

Patrimoniul net este in scadere.

Pe perioada analizata fondul de rulment are valori pozitive, dar si negative in anul 2007,avand deci o evolutie crescatoare, ajungand insa, ca in 2007 aceasta evolutie sa devinachiar descrescatoare. Aceasta inseamna ca in prima perioada (2005 -2006) resurselepermanente au acoperit integral nevoile stabile cu exceptia anului 2007.

Fondul de rulment pozitiv si in crestere din perioada 2005-2006 este interpretat ca fiind osituatie favorabila ce reflecta un surplus de surse permanente fata de alocarilepermanente, fiind o consecinta a activitatii rentabile a intreprinderii, respectiv areinvestirii unei parti a profitului obtinut .

In mod contrar, fondul de rulment negativ inregistrat in anul 2007 reflecta faptul ca inperioada 2006-2007 acesta nu poate finanta nevoile ciclice, rezultat ce poate fi observat sidin calculul ratei de finantare a activelor circulante din fondul de rulment care in 2007scade si inregistreaza o valoare negativa.

Daca realizam o analiza pe ansamblu, observam ca in perioada 2005-2006 firma are unechilibru financiar sanatos, insa pe perioada 2006-2007 firma are un echilibru financiarprecar.

Acest dezechilibru inregistrat de intreprindere in perioada 2006-2007 este determinat de :

-dezechilibrul dintre resursele si utilizarile permanente, cauzat de existenta unui fond de

rulment negativ;- dezechilibrul existent intre resursele si utilizarile ciclice, manifestat prin crestereanevoii de fond de rulment. Cauzele care au determinat aceasta crestere sunt:

-cresterea vanzarilor;

-cresterea activelor circulante intr-o proportie mai mare decat a cifrei de afaceri;

-caderea vitezei de rotatii a activelor circulante, mai ales a stocurilor.


23/24

Aceste cauze au determinat o crestere a nevoii de fond de rulment peste excedentul deresurse stabile (FRN). Altfel spus, excedentul de resurse stabile nu a reusit sa acopereintegral excedentul de nevoi ciclice. Aceasta a dus la obtinerea unei trezorerii netenegative, ca expresie a dezechilibrului financiar existent.

Principala consecinta a dezechilibrului din anul 2007 este scaderea capacitatii de plata

surprinsa de indicatorii de lichiditate si solvabilitate. Singurii indicatori dintre acestia careinregistreaza valori satisfacatoare sunt: lichiditatea curenta si solvabilitatea financiara.

Pentru imbunatatirea situatiei din punct de vedere al echilibrului, intreprinderea

trebuie sa actioneze in vederea :

cresterii fondului de rulment pe baza capitalului propriu;

accelerarea vitezei de rotatie a activelor circulante;

accelerarea incasarilor, incetinirea platilor si apelarea la imprumuturi pe termenscurt pentru a nu exista dificultati in ceea ce priveste solvabilitatea;

eficientizarea activitatii de exploatare;

realizarea ritmica si pe masura cerintelor a aprovizionarii, a productiei sicomercializarii produselor;

asigurarea unei cresteri a capacitatii de autofinantare prin reducerea cheltuielilor ingeneral a celor cu personalul si cele efectuate pentru lucrari si servicii prestate de terti,astfel incat capacitatea de autofinantare sa poata fi destinata a acoperii:

o finantarea unor nevoi a gestiunii curente;

o cresterea fondului de rulment;

o finantarea totala sau partiala a noilor investitii;

o rambursarea imprumuturilor contractate;o remunerarea capitalului investit.

asigurarea unei cresteri a autofinantarii nete care sa permita:

o atragerea de capital de pe piata financiara cand intreprinderea intampina dificultati;

o franarea indatorarii si reducerea cheltuielilor financiare;

o masurarea randamentului capitalurilor proprii;

o asigurarea intreprinderii a unui mare grad de libertate in alegerea investitiilor.

Bibliografie :

1.Contabilitatea si finantele pe intelesul tuturor de Peter Atrill si Eddie Mclaney,editRentrop si Straton(www.rs.ro),20062.Manual de inginerie economica,prof. Ioan Abrudan si Dan Candea,edit Dacia,20023.Analiza situatiei financiare -studiu de caz, Eros-Stark L., Pantea M, Editura Marineasa,Timisoara, 1999.
http://www.rs.ro/http://www.rs.ro/


24/24

FINTARE CREDITARE

Documents

Transcript of FINTARE CREDITARE