Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala

7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala

1/56

Cursul 9: Convergena

nominal i real

Conf. univ. dr. Cristian PUN

Curs: Finane Internaionale

Bucureti, 2011


2/56

Convergena nominal (5 criterii):

Inflaia: cretereapreurilor nu trebuie s fie mai mare cu 1,5% peste media celormai performante 3 ri din Zona Euro din punct de vedere al inflaiei. Pentru

msurareadinamicii

preurilorde consum se

foloseteun INDICE ARMONIZAT.

Dobnda pe termen lung: rile care doresc s adere la Euro nu trebuie s aibdobnda pe termen lung mai mare cu 2% fa de media dobnzii pe termen lung acelor mai performante 3 ri n materie de inflaie (vezi criteriul de mai sus).Dobnda se va lua cea de la obligaiunile guvernamentale.

Deficitul public: deficitul public nu trebuie s fie mai mare de 3% din PIB calculat lapreulpieei.

Datoria public: datoria public nu trebuie s fie mai mare de 60% din PIB.

Stabilitatea cursului de schimb: cursul de schimb trebuie srmn natural (frintervenia bncii centrale) stabil fa de Euro vreme de 2 ani nainte deacceptarea n Zona Euro. Stabilitatea a fost stabilit odat cu setarea ERM2 printratatul de la Amsterdam: o band de variaie de maxim +/-15% fa de un cursetalon stabilit iniial.


3/56

Convergena real i convergena legal ntr-o zon monetar

Prin convergen legal se nelege armonizarea legislaiei naionale cu privire la

funcionarea sistemului financiar-bancar, modificarea statului de funcionare albncii centrale. n sens larg aceast convergen vizeaz independena bnciicentrale fa de factorul politic i integrarea bncii centrale n SEBC (SistemulEuropean al Bncilor Centrale).

Convergenarealare n vedere egalizarea standardului de viai este mai largdefinit de Comisia European ca fiind coeziunea economic i social dinUniunea European. Nu exist un criteriu de convergen clar stabilit de Tratatedar se are n vedere omajul, structura balanei de pli externe, venitul pelocuitor, nivelul cheltuielilor guvernamentale, inovarea etc. O ar trebuie s faceforturi s se apropie de rile din zona monetar n care doretes se integreze idin acest punct de vedere.

Critic: i n Romnia exist zone care sunt mai dezvoltate economic dect alte zone i

nu exist nici o problem a stabilitii monedei naionale din acest punct de vedere.


4/56

Ipotezele cu privire la convergena unei ri la o zon monetar:

Ipotezele cu privire la convergena unei ri la o zonmonetar sunt n numr de 3(definite iniial de Galor, 1996):

Ipoteza cu privire la ConvergenaAbsolut (sau necondiionat): - venitul pelocuitor al rilor converge unul ctre altul pe termen lung independent decondiiileiniiale din aceste ri[Baumol, 1986; DeLong, 1988]. Dacrile nu vorreui s convearg una ctre cealalt atunci problema ine de un eec alinstituiilor responsabile de acest proces [Abramovitz, 1986; Heitger, 1987; Alam,1992];

Ipoteza ConvergeneiCondiionate venitul pe locuitor va converge ntre ri caresunt identice din punct de vedere al caracteristicilor structurale fundamentaleindependent de condiiileiniiale din aceste ri [Dowrick and Nguyen, 1989; Barroand Sala-i-Martin, 1991, 1992; Mankiw et al., 1992; Levine and Renett, 1992; Barroet al., 1995]. Convergena apare doar la ri asemntoare din punct de vederestructural.

Ipoteza ConvergeneideClub venitul pe locuitor din diferite ri va convergepe termen lung doar dac rile sunt identice din punct de vedere alcaracteristicilor lor structurale fundamentale dar i dac pleac de la condiiiiniiale similare.


5/56

Forme ale convergenei

Exist numeroase studii care au testat ipotezele cu privire la convergena real inominal. n literatura de specialitate identificm dou definiii ale convergenei

considerate relevante i de referin [Barro and Sala-i-Martin (1995), Sala-i-Martin(1996) Vohra (1997), Martin and Sanz (2003), Iancu, (2008)]:

convergen(beta) presupune faptul cri mai srace (sau regiuni) cresc mai

rapid dect cele mai bogate i astfel ele le vor putea ajunge din urm ntr-unorizont de timp determinat. Testarea se face pe baza modelelor de regresie.

convergen (sigma) acoper dou tipuri de convergen absolut icondiionali care are n vedere reducerea dispersiei ntre PIB / loc. al unor ri

dintr-o anumit regiune.


6/56

Efectul Balassa Samuelson (1964)

Varianta original a Balassa Samuelson Effect se refer la corelaia dintre nivelulgeneral al preurilor dintr-o anumitari nivelul venitului pe locuitor [Balassa,

1964; Samuelson, 1964].

Efectul Balassa Samuelson: orice cretere a productivitii ntr-o ar (PIB/loc.)

genereaz o cretere a nivelului preurilor (altfel spus, convergenanominal este

imposibil de realizat n acelai timp cu convergenareal).

Ipotezele iniiale ale modelului Balassa - Samuelson:

Dou ri ofer dou tipuri de produse pe pia: bunuri tranzacionabile (tradable) ibunuri netranzacionabile (non-tradables, cele ale cror preuri sunt reglementate

cum ar fi energia electric sau transportul n comun).

Nivelul de productivitate n ambele sectoare este msurat n mod similar pe bazaproductivitii muncii.

Pentru simplificare, productivitatea muncii pentru sectorul bunurilornetranzacionabile a fost setat la 1 n ambele ri (A i B)


7/56

Efectul Balassa-Samuelson

1PrPr BtradableNonAtradableNon teaoductivitateaoductivita

Salariile (wAi wB)n ambele sectoare i n ambele ri depind de nivelul preurilor i deproductivitatea muncii n cele dou sectoare:


8/56

Efectul Balassa-Samuelson

Asumnd o mobilitate total a capitalurilor ntre cele dou sectoare (tradable i non-tradable) n ambele ri (dobnda este o variabilexogen) icpiaa muncii este una

eficienti perfect funcional: salariile dintre cele dou sectoare n cele douri tinds fie egale:

tradableNon

A

Tradable

A

Tradable

A

Tradable

A

tradableNon

A poductivityPrpww

tradableNon

B

Tradable

B

Tradable

B

Tradable

B

tradableNon

B poductivityPrpww

Prima situaie: Ambele riutilizeazaceeaimoned sau moneda este legat una

de cealalt (curs fix sau ancorvalutar), cursul de schimb E este setat ca fiind egal

cu 1 (E=1). Bazndu-ne pe paritatea puterilor de cumprare avem:

Tradable

B

Tradable

A

1E

Tradable

B

Tradable

A ppp

pE

Tradable

A

tradableNon

ATradable

AoductivityPr

pp

Tradable

B

tradableNon

BTradable

BoductivityPr

pp

Tradable

B

Tradable

A

tradableNon

B

tradableNon

A

Tradable

B

tradableNon

B

Tradable

A

tradableNon

A

oductivityPr

oductivityPr

p

p

oductivityPr

p

oductivityPr

p


9/56

Efectul Balassa-Samuelson: cazul unui curs fix sau a unor

monede legate ntre ele

Tradable

B

Tradable

A

tradableNon

B

tradableNon

A

Tradable

B

tradableNon

B

Tradable

A

tradableNon

A

oductivityPr

oductivityPr

p

p

oductivityPr

p

oductivityPr

p

Concluzii:

Dac n ara A productivitatea n sectorul bunurilor tranzacionabilecrete mai multdect n ara B, preurile din sectorul bunurilor netranzacionabile din ara A vorcrete mai mult dect preurile din sectorul bunurilor netranzacionabile din ara B(convergenanominal).

Cnd dou rii leag moneda una de cealalt apare o incompatibilitate ntreconvergena real (bazndu-ne pe productivitatea muncii) i convergena nominal(bazndu-ne pe inflaie).

Concluzia este foarte clar: Nu putem avea n acelai timp convergen real iconvergennominal


10/56

Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite

Al doilea caz: rile A i B utilizeaz monede diferite

Preurile din cele douri A i B sunt exprimate ca medie ponderat ntre preurile labunurile tranzacionabilei la cele netranzacionabile.

Dac se noteaz cu AiBponderile celordou tipuri de bunuri n coulde bunuri pecare se estimeazinflaia avem c:

)1(tradableNonA

Tradable

AA

AA

ppp

)1(tradableNonBTradableBBBB

ppp


11/56


12/56


Tradable

B

Tradable

ATradable

B

Tradable

A pEp

p

pE

Tradable

A

Tradable

A

Tradable

A oductivityPrpw

Tradable

A

Tradable

B

Tradable

A

Tradable

A

Tradable

AoductivityPrpEoductivityPrpw

Tradable

B

Tradable

BTradable

B

Tradable

B

Tradable

B

Tradable

BoductivityPr

wpoductivityPrpw

Tradable

ATradable

B

Tradable

BTradable

A

Tradable

B

Tradable

A oductivityProductivityPr

wEoductivityPrpEw


13/56


Tradable

ATradable

B

Tradable

BTradable

A oductivityProductivityPr

wEw

Tradable

B

Tradable

A

Tradable

B

Tradable

A

oductivityPr

oductivityPr

E

1

w

w


14/56


Cursul de schimb real este egal cu cursul de schimb nominal ajustat cu diferenialul deinflaie:

)1(tradableNonA

)1(tradableNon

B

Tradable

A

Tradable

B

)1(tradableNon

A

Tradable

A

)1(tradableNon

B

Tradable

B)12(

A

Breal

A

B

A

B

AB

BB

p

p

p

pE

pp

ppE

p

pEE

Logaritmnd relaia de mai sus (asumnd i cA=B=) obinem:

)]p(Log)p(Log[)1()]p(Log)p(Log[)E(Log)E(Log tradableNonAtradableNon

B

Tradable

A

Tradable

Breal

Rescriind formula obinem urmtoarea relaie:

]pp[)1(]pp[EEtradableNon

A

tradableNon

B

Tradable

A

Tradable

Breal


15/56


]dt

dp

dt

dp[)1(]

dt

dp

dt

dp[

dt

dE

dt

dE tradableNonAtradableNon

B

Tradable

A

Tradable

Breal

Prin derivarea termenilor ecuaiei de mai sus n funcie de timp obinem c :

]pp[)1(]pp[EEtradableNon

A

tradableNon

B

Tradable

A

Tradable

Breal

dt

dp

dt

dE

dt

dp

dt

dp

dt

dp

dt

dE

p

pE

Tradable

B

Tradable

A

Tradable

B

Tradable

A

Tradable

B

Tradable

A PPP Formula:

]dt

dp

dt

dp[)1()1(

dt

dE

dt

dE tradableNonA

tradableNon

Breal


16/56


]

dt

dp

dt

dp

dt

dE[)1(

dt


Breal

Dac iniial considerm variaia cursului de schimb nominal egal cu 0 (dE/dt=0),variaia cursului de schimb real depinde de variaia preurilor din sectorul non-tradable:

]dt

dp

dt

dp[)1(

dt

dEtradableNon

A

tradableNon

Breal

Concluzie: Dacvariaiapreurilor n sectorul bunurilor netranzacionabile din ara Beste mai mare dect variaiapreurilor n sectorul bunurilor netranzacionabile n ara

A cursul de schimb real din ara A va crete.

Nivelul preurilor din sectorul bunurilor netranzacionabile din cele douri depinde

de productivitatea muncii i nivelul preurilor din sectorul bunurilor tranzacionabile

(tradable)


17/56


Derivnd din formula salariului din sectorul bunurilor netranzacionabile n funcie detimp obinem:

dt

oductivityPrd

dt

dp

dt

dwtradableNontradableNontradableNon

tradableNon

B

tradableNon

B

tradableNon

B oductivityPrpw

]dt

dp

dt

dp

[)1(dt

dE tradableNonA

tradableNon

Breal

]dt

oductivityPrd

dt

dw

dt

oductivityPrd

dt

dw[)1(

dt


A

tradableNon

B

tradableNon

Breal


18/56


Dac variaia productivitii muncii din sectorul bunurilor netranzacionabile esteegal n ambele ri, variaia cursului de schimb real va fi:

]dt

oductivityPrd

dt

dw

dt

oductivityPrd

dt

dw[)1(

dt


A

tradableNon

B

tradableNon

Breal

dt

dw

dt

dw)1(

dt

dEtradableNon

A

tradableNon

Breal

Not: rile difer doar prin variaia productivitii muncii n sectorul bunurilor

tranzacionabile nu i prin variaia productivitii muncii n sectorul bunurilor

netranzacionabile.


19/56


O alt asumpie pe care o facem este c salariul din sectorul bunurilornetranzacionabile crete dac crete salariul n sectorul bunurilor tranzacionabile

(creterea salariului dintr-un sector trage dup sine creterea salariului i din cellaltsector n interiorul unei ri):

p

pEE

A

Breal

dt

dp

dt

dp

dt

dE

dt

dE ABreal

dt

dw

dt

dw)1(

dt

dEtradableNon

A

tradableNon

Breal

dt

dw

dt

dw)1(

dt

dp

dt

dE

dt

dpTradable

B

Tradable

ABA


20/56


dt

oductivityPrd

dt

dp

dt

dw TradableATradable

A

Tradable

A

dt

oductivityPrd

dt

dp

dt

dwTradable

B

Tradable

B

Tradable

B

dt

dw

dt

dw)1(

dt

dp

dt

dE

dt

dpTradable

B

Tradable

ABA

TradableBTradableA1ETradableB

Tradable

A ppp

pE

dt

dp

dt

dpTradable

B

Tradable

A

Convergena

nominal impune o

stabilitate a

cursului de schimb

pe o perioaddeterminat. Deci E

este de presupus c

e relativ fix !!!

dt

oductivityPrd

dt

oductivityPrd)1(

dt

dp

dt

dE

dt

dpTradable

B

Tradable

ABA


21/56


dt

oductivityPrd

dt

oductivityPrd)1(

dt

dp

dt

dE

dt

dpTradable

B

Tradable

ABA

Concluzii desprinse din relaia de mai sus:

Dac cursul de schimb nominal este fixat (dE/dt este egal cu 0) atunci dac n

ara A productivitatea muncii n sectorul bunurilor tranzacionabile va cretemai rapid dect n ara B n acelai sector (convergen real a lui A ctre B)

atunci inflaia din ara A va fi mai mare dect inflaia din ara B (divergen

nominal). Adic ara A nu poate avea n acelai timp i convergen real i

convergennominal.


22/56

Exemplu empiric de testare a

convergenei nominale pentrurile din afara Zonei Euro


23/56

Descrierea variabilelor din model:

Public balance (as % of GDP): net borrowing (+)/net lending (-) of general government isthe difference between the revenue and the expenditure of the general governmentsector. The general government sector comprises the following subsectors: central

government, state government, local government, and social security funds. GDP usedas a denominator is the gross domestic product at current market prices. Public debt(as % of GDP): Debt is valued at nominal (face) value, and foreign currency

debt is converted into national currency using end-year market exchange rates (thoughspecial rules apply to contracts). The national data for the general government sectorare consolidated between the sub-sectors. Basic data are expressed in nationalcurrency, converted into euro using end-year exchange rates for the euro provided bythe European Central Bank.

Inflation (based on HICP): Harmonised Indices of Consumer Prices (HICPs) are designedfor international comparisons of consumer price inflation. HICP is used for example bythe European Central Bank for monitoring of inflation in the Economic and MonetaryUnion and for the assessment of inflation convergence as required under Article 121 ofthe Treaty of Amsterdam. For the U.S. and Japan national consumer price indices areused in the table.

Long term interest rate: Ten year government bond yields are often used as a measure

for long-term interest rates. Yields vary according to the price of the bond. Secondarymarket means that the bond price is not an issue price (primary market) butdetermined by supply and demand on the market.

Exchange rate: we measured an annual variation of exchange rate (depreciation orappreciation) based on nominal exchange rates against Euro (excepting Euro Area andBulgaria that has a currency board and a fixed exchange rate against Euro and we usedan exchange rate against USD).


24/56

Datele utilizate n model

In our model, the nominal convergence is tested on a number of EU Countries thathave not joined the 16-member Euro Zone yet: Bulgaria, Czech Republic,

Denmark, Estonia, Cyprus, Latvia, Lithuania, Hungary, Malta, Poland, Romania,Slovakia, Sweden and United Kingdom.

We analysed nominal convergence for 14 countries included in our study and for aperiod of11 years (1996 2007) obtaining interesting conclusions on this topic.

The nominal convergence were measured based on Euro Area mean calculated byEurostat.

We assessed also a nominal convergence based on Maastricht criteria for all fivevariables: public balance less than 3% of GDP (as deficit), public debt less than 60%

from GDP, inflation less than 1.5% plus the mean of the top three EU memberswith lowest inflation, interest rate less than 2% plus the mean of the top three EUmembers with lowest inflation and exchange rate with a variation less than 15% inabsolute value.


25/56

Criteriul Maastricht cu privire la inflaie


26/56

Criteriul Maastricht cu privire la dobnzi


27/56

Analiza pe baz de clustere de tip k-medii (1996 2001)

1996 1997 1998 1999 2000 2001

Cyprus Cyprus Bulgaria Czech Rep. Euro area Euro area

Denmark Denmark Cyprus Estonia Denmark DenmarkEuro area Euro area Denmark Latvia Cyprus Cyprus

Hungary Hungary Euro area Lithuania Hungary Hungary

Maastricht Maastricht Hungary Euro area Malta Malta

Sweden Malta Maastricht Bulgaria Slovakia Poland

UK Poland Malta Sweden Sweden Slovakia

Bulgaria Sweden Sweden Maastricht UK SwedenCzech Rep. UK Romania Romania Maastricht UK

Estonia Bulgaria Czech Rep. Denmark Bulgaria Maastricht

Latvia Czech Rep. Estonia Cyprus Czech Rep. Bulgaria

Lithuania Estonia Latvia Hungary Estonia Romania

Malta Latvia Lithuania Malta Latvia Czech Rep.

Poland Lithuania Poland Poland Lithuania EstoniaSlovakia Slovakia Slovakia Slovakia Poland Latvia

Romania Romania UK UK Romania Lithuania


28/56

Rezultatele analizei pe baz de clustere (2001 2007)

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Euro area Euro area Euro area Euro area Euro area Euro area

Bulgaria Cyprus Cyprus Cyprus Cyprus Cyprus

Cyprus Hungary Hungary Hungary Hungary Hungary

Hungary Malta Malta Malta Malta Malta

Malta Maastricht Maastricht Estonia Maastricht Maastricht

Sweden Bulgaria Estonia Latvia Bulgaria Bulgaria

Maastricht Czech Rep. Latvia Lithuania Czech Rep. Czech Rep.Romania Denmark Lithuania Romania Denmark Denmark

Czech Rep. Poland Romania Poland Lithuania Lithuania

Denmark Slovakia Bulgaria Sweden Slovakia Romania

Poland Sweden Czech Rep. Maastricht Poland Slovakia

Slovakia UK Denmark Bulgaria Sweden Poland

UK Romania Poland Czech Rep. UK Sweden

Estonia Estonia Slovakia Denmark Estonia UK

Latvia Latvia Sweden Slovakia Latvia Estonia

Lithuania Lithuania UK UK Romania Latvia


29/56

Distanele dintre centrul clusterului care conine Romnia i cel

care conine media Zonei Euro (EA) i clusterul care conine

criteriile de la Maastricht (Maa)


30/56

Evoluia distanei fa de criteriile de la Maastricht pentru Romnia

(Pearson Correlations)

0,900,93

0,96

0,85 0,84

0,72

0,81

0,52

0,76

0,290,27

0,13

Trend Equation (liniar): y = -0,0711x + 1,1267

Trend Equation (polynomial): y = -0,008x2 + 0,0335x + 0,8826

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Maastricht Criteria

Linear (Maastricht

Criteria)


31/56

Relevana statistic a trendului (Criteriile de la Maastricht)

E ol ia distanei fa de Media Zonei E ro pentr Romnia c do tip ri de


32/56

Evoluia distanei fa de Media Zonei Euro pentru Romnia cu dou tipuri de

trendliniar i polinomial

(Pearson Correlations)

0,97 0,97 0,97

0,880,89

0,79

0,90

0,53

0,79

0,44

0,27

0,17Trend Equation (liniar): y = -0,0706x + 1,1723

Trend Equation (polynomial): y = -0,0083x2 + 0,0378x + 0,91940,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

EU Area

Linear (EU Area)

Poly. (EU Area)


33/56

Relevana statistic a trendului (Euro Area)

Di di R i i C i iil d l M i h


34/56

Distana dintre Romnia i Criteriile de la Maastricht

(Metoda: Euclidian Distances)

81,51

194,41

90,47 92,9983,45

60,31

45,41 42,09 44,33 44,9649,33 48,11

Linear trend equation: y = -8,3006x + 127,07

Exponetial trend equation: y = 126,55e -0,102x

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

DromMaa

Linear (DromMaa)

Expon. (DromMaa)


35/56

Relevana statistic a trendului (Maastricht Criteria)

E l i di t i f d M di Z i E


36/56

Evoluia distanei fa de Media Zonei Euro

(Metoda: Euclidian Distances)

81,51

194,41

90,47 92,99 83,45

60,31

45,41 42,09 44,33 44,9649,33 48,11

Linear trend equation: y = -8,3006x + 127,07

Exponetial trend equation: y = 126,55e -0,102x

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

DromMaa

Linear (DromMaa)

Expon. (DromMaa)


37/56

Relevana statistic a trendului (Euro Area)


38/56

Rezultate privind convergena nominal (datele sunt pn n 2007)

Test Rezultate Timpul la care se va

atinge convergenanominal

Maastricht Criteria(Metoda: Pearson)

Romania will catch-up theMaastricht Criteria after 3,84

years more beginning with 2007

August 2010

Euro Area (Metoda:Pearson)

Romania will catch-up the EuroArea after 4.6 years more

beginning with 2007

July 2011

Maastricht Criteria(Metoda: EuclidianDistance)

Romania still requires 3,3 yearsmore for catch up Maastricht

Criteria

April 2010

Euro Area (Metoda:Euclidian Distance)

Romania still requires 4,1 yearsmore for catch up Euro Area

January 2010

Not: s-au folosit dou tipuri de distane (distanele euclidiene i distanele

de tip Pearson).


39/56

Convergena fa de Zona Euro (Metoda: Distane Euclidiene)


40/56

Parametrii regresiei liniare fa de Zona Euro cu semnificaia

statistic

Timpul estimat pentru unele ri din regiune pentru atingerea convergenei

nominale (date pn n 2007):


41/56

Nominal convergence to Maastricht Criteria Euclidian distances


42/56

Linear Trend Parameters (statistical test) for nominal convergence to

Maastricht Criteria

Catching up test based on linear trend:


43/56

Exemplul empiric privindtestarea convergenei reale la

Zona Euro


44/56

Variabilele incluse n model:

The real convergence was calculated by using the following indicators:

GDP growth rate (defines economic growth);

GDP per capita in volume (defines productivity); Exports to GDP (measures the international openness and competitiveness);

FDI intensity (reflects the openness to international capital);

Stock market capitalization (shows the dimension of economy and itsdevelopment level);

Unemployment rate (labour market disequilibrium); Labour cost;

R&D expenditures made by private sector (private sector innovation capacity).


45/56

Descrierea datelor:

In our model we tested real convergence by taking into consideration a number ofEastern European Countries that didnt acceded the Euro Zone 16 yet: Bulgaria, CzechRepublic, Hungary, Estonia, Latvia, Lithuania, Poland and Romania.

We observed data for countries included in our study for a period of 9 years (1999 2007) obtaining important conclusions on the real convergence evolution.

We used yearly data from Eurostat service.

The real convergence was tested by taking into consideration an average calculatedby Eurostat for Eurozone: http://ec.europa.eu/eurostat
http://ec.europa.eu/eurostathttp://ec.europa.eu/eurostathttp://ec.europa.eu/eurostat


46/56

Analiza pe baz de clustere (1999-2007)


47/56

Analiza pe baz de clustere (Metoda: Ward)


48/56

Convergena real a rilor care au aderat la UE n 2004


49/56

Convergena real a rilor care au aderat la UE n 2007


50/56

Convergena real la Zona Euro: distanele euclidiene

ii i i li i i l


51/56

Parametrii regresiei liniare prin care s-a testat convergena la Zona

Euro

Momentul estimat pentru atingerea convergenei reale n

ani:


52/56

Efectul Balassa-Samuelson pentru

rile din Europa Central i de Est


53/56

Convergena real i nominal a rilor din Europa Central i de Est

Years

Bulgaria Czech Rep. Estonia Latvia Lithuania

Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal

1999 87,71 17,02 65,53 55,45 55,02 68,49 81,23 60,33 57,86 50,95

2000 85,32 87,05 66,23 51,32 54,89 65,06 79,03 56,76 60,06 45,21

2001 69,22 43,41 57,65 43,57 46,72 63,98 61,48 54,54 47,90 45,45

2002 45,40 15,25 34,42 40,27 18,93 62,91 39,54 54,73 26,86 46,002003 50,06 23,90 37,49 42,70 19,53 66,86 44,07 55,53 27,00 52,13

2004 52,94 32,41 31,75 40,50 11,88 65,62 46,60 55,32 22,67 51,29

2005 51,52 41,51 25,31 41,11 31,99 65,95 41,40 58,30 24,64 51,94

2006 45,85 46,40 25,83 39,25 32,86 64,49 44,60 58,08 27,98 50,64

2007 44,21 48,43 19,09 38,07 34,46 63,73 48,17 58,01 29,33 50,28


54/56

Convergena real i nominal a rilor din Europa Central i de Est

Years

Hungary Poland Romania

Real Nominal Real Nominal Real Nominal

1999 52,46 21,20 70,59 36,96 98,64 97,75

2000 62,33 19,94 70,49 34,61 95,36 89,21

2001 51,46 18,12 58,34 32,08 78,98 70,372002 35,13 14,53 33,29 26,24 46,90 54,93

2003 35,00 19,80 37,21 23,22 48,73 51,07

2004 31,10 15,49 30,86 25,35 44,06 53,52

2005 25,66 10,75 23,88 25,79 39,03 56,04

2006 26,45 10,93 15,20 21,24 37,84 56,51

2007 38,81 8,77 12,85 22,37 41,29 53,71


55/56

Estimatorii pentru Efectul Balassa-Samuelson

Countries Nominal P-values Intercept P-values F test signif. R-squared

Bulgaria 0,2426 0,4216 49,5557 0,0058 0,4216 0,0943

Czech Rep. 2,7594 0,0010 -79,8914 0,0089 0,0010 0,8088

Estonia 2,1335 0,5443 -105,1439 0,6450 0,5443 0,0548

Latvia 3,0201 0,3271 -117,6686 0,4939 0,3271 0,1369

Lithuania -2,6517 0,1569 166,8207 0,0832 0,1569 0,2642

Hungary 1,9216 0,0403 10,0326 0,4419 0,0403 0,4741

Poland 3,7509 0,0001 -64,1100 0,0016 0,0001 0,9060

Romania 1,3702 0,0001 -29,7936 0,0274 0,0001 0,9123

Not: acolo unde coeficientul este negativ nseamncexist un astfelde efect. Singura ar unde apare un astfel de efect este Lituania.


56/56

Tema aferent cursului 9

Determinai criteriul de convergen Maastricht pentru inflaie aferentperioadei 2008 2011 folosind datele publicate pe Eurostat privind inflaiarilor membre UE;

Determinaicriteriul de convergen Maastricht pentru dobndpentruperioada 2008 2011 folosind datele publicate de Eurostat privind inflaiadar i datele privind dobnda pe termen lung;

Analizaisituaiaconvergenei nominale la ora actual pentru toate rilemembre UE care sunt n afara Zonei Euro;

Analizain ce msur rile din Zona Euro mai ndeplinesc criteriile deconvergennominalstabilite la Maastricht.

Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala

Documents

Transcript of Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala