Probleme

Problema nr. 1

Obligaţiunea emisă cu valoarea nominală de 25 u.m. se poate cumpăra la preţul de 24,5 u.m.. De determinat cursul obligaţiunii?

Rezolvare:

Cursul obligaţiunii se reflectă atît în valoare bănească cît şi procentuală. Dat fiind faptul că valoarea bănească este deja cunoscută determinăm cursul obligaţiunii după următoarea formulă:

Răspuns: cursul obligaţiunii constituie 96,4% de la valoarea nominală.

Problema nr. 2

Bonurile de tezaur cu termen de circulaţie 91 zile şi valoarea nominală 100 u.m. pot fi cumpărate la plasare la preţul de 87,5 u.m. De determinat venitul aferent operaţiunii de cumpărare a 10 titluri şi eficacitatea operaţiunii financiare, luînd în consideraţie că numărul de zile de decontare în an constituie 365 zile.

Rezolvare:1. Venitul din operaţiunea de investire a mijloacelor în obligaţiunile în cauză constituie:

2. Eficacitatea operaţiunii constituie:

Răspuns: investitorul a obţinut 125 u.m. venit, reuşind pe parcursul a 91 zile să obţină o eficienţă de 57% ceea ce semnifică că investitorul la o u.m. investită a obţinut 0,57 u.m.

Problema nr. 3

Bonurile de tezaur cu termen de circulaţie 180 zile şi valoarea nominală 100 u.m. la plasare au fost cumpărate la preţul de 77 u.m. şi vîndute peste 30 zile la preţul de 87 u.m. De determinat eficacitatea curentă a operaţiunii financiare şi eficacitatea operaţiunii la scadenţa titlurilor, luînd în consideraţie că numărul de zile de decontare în an constituie 365 zile.

Rezolvare:

1. Eficacitatea curentă a operaţiunii constituie:

2. Eficacitatea operaţiunii la scadenţă constituie:

Răspuns: Dacă investitorul ar deţine titlurile doar 30 zile după cumpărarea lor la momentul plasării ar obţine o valorificare a titlurilor foarte înaltă la fiecare u.m. investită obţinînd 1,57 u.m., deţinerea titlurilor pînă la scadenţă iar oferi investitorului o eficienţă de doar 60,57%.

Problema nr. 4

Obligaţiunile societăţii pe acţiuni „XXX” cu valoarea nominală de 100 u.m., termen de circulaţie - 5 ani, rata simplă a dobînzii 25% anual, au fost cumpărate la preţul de 96 u.m. Dobînda obţinută din investiţie a fost reinvestită la rata compusă a dobînzii de 40 % anual. De determinat venitul din operaţiunea de cumpărare a obligaţiunilor şi eficacitatea operaţiunii.

Rezolvare:

Tipurile de venituir obţinute din investiţie:

1. Deoarece obligaţiunile au fost cumpărate la un preţ ma mic ca valoarea nominală investitorul obţine venit generat de discontul obligaţiunilor:

2. Venitul obţinut sub formă de dobînda anuală:

3. Venitul obţinut din reinvestirea dobînzii la rata dobînzii compusă de 40% anual:

Al II-lea an: Al III-lea an: Al IV-lea an: Al V-lea an:

Total din reinvestirea dobînzii investitorul va obţine 55,8 u.m.

4. Venitul total din operaţiune:

Eficacitatea operaţiunii va constitui:

Răspuns: Venitul total al investitorului din cumpărarea obligaţiunilor respective constituie 184,8 u.m., eficacitatea operaţiunii financiare fiind de 38,5 % (la fiecare u.m. investită investitorul a obţinut 0,38 u.m. venit).

Problema nr. 5

Societatea pe acţiuni „XXX” planifică majorarea capitalului social cu 35 mil. u.m., propunînd acţionarilor societăţii posibilitatea cumpărării acţiunilor emisiunii noi prin utilizarea drepturilor de subscriere la ele. Preţul de subscriere la acţiunea din emiiunea nouă constituie 70 u.m. în

condiţiile în care preţul de piaţă curent al acţiunilor constituie 80 u.m.. Numărul acţiunilor în circulaţie a societăţii constituie 10 mil. un, dintre care acţionarului „Y” îi aparţin 100 000 acţiuni.De determinat:

a) cîte acţiuni pot fi cumpărate utilizînd un drept de subscriere?b) Care va costul total al drepturilor de subscriere la acţiunile companiei cu o zi înainte de

obâinereaacestor drepturi dacă preţul de piaţă al titlurilor va rămîne la nivelul de 80 u.m. per acţiune.

c) Care ar trebui să fie preţul de piaţă al acţiunilor companiei după plasarea drepturilor de subscriere, dacă preţul de piaţă al unui drept de subscriere este de 0,20 u.m.

Rezolvare:a) Numărul acţiunilor posibile de cumpărat utilizînd un drept de subscriere poate fi

determinat după formula:

b)1. Preţul dreptului de subscriere la acţiunile emisiunii noi pînă la momentul plasării lor se

calculează după formula:

2. Preţul dreptului de subscriere la acţiunile emisiunii noi după plasare se calculează după formula:

unde:Pd – preţul dreptului de subscrierePa – preţul de piaţă al acţiunilorPs – preâul de subscriereNrd – numărul drepturilor de subscriere necesare pentru cumpărarea unei acţiuni

Deci cu o zi înainte de ziua plasării drepturilor de subscriere, costul acestora pentru acţionarul „Y” va constitui:

După data primirii drepturilor preţul acestora va constitui:

c) Preţul de piaţă al acţiunilor după data de primire a drepturilor de subscriere va constitui:

Răspuns: a) utilizînd un drept de subscriere pot fi cumpărate 0,05 acţiuni ale emisiunii noi, respectiv

pentru a cumpăra o acţiune este necesar de avut 20 drepturi de subscriere.

b) Preţul dreptului de subscriere pînă la plasare a constituit 0,47 u.m. iar după plasare 0,5 u.m.

c) Preţul acţiunilor emisiunii noi după plasarea drepturilor de subscriere va constitui 74 u.m.

Problema nr. 6.

Calculaţi valoarea intrinsecă a acţiunilor şi determinaţi dacă acestea sunt supraevaluate sau subevaluate în următoarele condiţii:Activele nete ale societăţii – 17000000 lei.Capitalul social – 16000000 lei.Numărul acţiunilor emise şi plasate – 160000 un.Preţul de piaţă al acţiunilor – 115 lei.

Rezolvare:

106,25 lei

dacă Vi>C acţiunile sunt subevaluate, fiind un semnal de cumpărare.dacă Vi<C acţiunile sunt supraevaluate, fiind un semnal de vînzare.

Răspuns: acţiunile sunt supraevaluate, fiind un semnal de vînzare.

Problema nr. 7

Calculaţi valoarea intrinsecă a acţiunilor şi determinaţi dacă acestea sunt supraevaluate sau subevaluate în următoarele condiţii:Activele nete ale societăţii – 17000000 lei.Capitalul social – 16000000 lei.Numărul acţiunilor emise şi plasate – 160000 un.Preţul de piaţă al acţiunilor – 78 lei.

Rezolvare:

106,25 lei

dacă Vi>C acţiunile sunt subevaluate, fiind un semnal de cumpărare.dacă Vi<C acţiunile sunt supraevaluate, fiind un semnal de vînzare.

Răspuns: acţiunile sunt subevaluate, fiind un semnal de cumpărare.

Problema nr. 8

O societate pe acţiuni a emis 1000 acţiuni preferenţiale cu valoarea nominală de 50 lei per acţiune. Dividendul anual minim pentru clasa dată de acţiuni a fost speciicat în mărime de 25% annual de la valoarea nominală. Calculaţi suma minimală pe care societatea o va plăti în fiecare an sub formă de dividende pentru acţiunile preferenţiale.

Rezolvare:

Dtotal

Răspuns: pentru fiecare acţiune annual societatea va plăti 12,5 lei, iar pentru toate acţiunile de clasa dată va suporta plăţi în mărime de 12500 lei.

Problema nr. 9

De determinat eficienţa investiţiei în acţiunile companiei XXX dacă dividendul adus de aceste acţiuni constituie 7 u.m., iar preţul de piaţă este de 60 u.m. (rata dobînzii bancare fiind de 7%).

Rezolvare:

Răspuns: deoarece eficienţa investiţiei în acţiuni este mai ridicată comparativ cu rata medie a dobînzii bancare investiţia se consideră eficientă.

Problema nr. 10

De determinat eficienţa investiţiei în acţiunile companiei XXX dacă dividendul adus de aceste acţiuni constituie 7 u.m., iar preţul de piaţă este de 60 u.m. (rata dobînzii bancare fiind de 15%).

Rezolvare:

Răspuns: deoarece eficienţa investiţiei în acţiuni este mai joasă comparativ cu rata medie a dobînzii bancare investiţia se consideră neeficientă.

Problema nr. 11

De determina dacă ar fi efectiv plasamentul în condiţiile cînd dividendul constituie 4 u.m., rata medie a dobînzii bancare 16%, iar preţul de piaţă al acţiunilor 30 u.m.

Rezolvare:

Este necesar de determinat valoarea teoretică a acţiunilor şi de o comparat cu preţul de piaţă al acţiunilor:

Răspuns: deoarece valoarea teoretică este mai mică ca preţul de piaţă al acţiunilor investiţia ar fi consideră neeficientă.

Problema nr. 12

De determina dacă ar fi efectiv plasamentul în condiţiile cînd dividendul constituie 4 u.m., rata medie a dobînzii bancare 16%, iar preţul de piaţă al acţiunilor 20 u.m.

Rezolvare:

Este necesar de determinat valoarea teoretică a acţiunilor şi de o comparat cu preţul de piaţă al acţiunilor:

Răspuns: deoarece valoarea teoretică este mai mare ca preţul de piaţă al acţiunilor investiţia ar fi considerată eficientă.

Problema nr. 13

În cadrul unei şedinţe bursiere un membru al bursei a înregistrat următoarele operaţiuni bursiere:1. Cumpărare 1000 acţiuni ale SA XXX la preţul de 20 lei per acţiune.2. Cumpărare 2000 acţiuni ae SA YYY la preţul 5 lei per acţiune.3. Vînzare 10000 acţiuni ale SA ZZZ la preţul 15 lei per aţiune.

De specificat modalitatea de decontare a tranzacţiilor în cazul cînd:a) este aplicată procedura simplă de clearingb) este aplicată procedura de clearing centralizat

Rezolvare:

a) în cazul procedurii de clearing simplu Departamentul specializat al BVM:- va transfera 1000*20 20000 lei- va transfera 2000*5 lei 10000 lei- va încasa 10000*15 150000 lei

b) în cazul clearingului centralizat departamentul specializat al DNVM:- va încasa150000- (20000+10000) 120000 lei