PROIECT LA ANALIZĂ

ŞI DIAGNOSTIC FINANCIAR

Proiectul la disciplina „Analiză şi diagnostic financiar” va fi întocmit de către

studenţii anului II ZI Master, Facultatea Finanţe Bănci, Universitatea Creştină

„Dimitrie Cantemir” Braşov. PROIECTUL ESTE OBLIGATORIU. Neîntocmire şi

nesusţinerea proiectului înseamnă neparticiparea la examenul de analiză şi diagnostic

financiar. Un proiect va fi întocmit de un colectiv format din 2 studenţi.

Proiectul va conţine următoarele părţi:

1) cuprinsul lucrării (capitol, subcapitol, nr. pagină);

2) capitolul I cuprinde o prezentare a unei societăţi comerciale unde se va face

studiul de caz, minim 5 pagini. Firmele diagnosticate sunt listate la bursă şi sunt

prezentate în Anexa 1.

3) Studiu de caz: Analiza diagnostic la SC ………SA în perioada 2009 -

2011

Documentele care se vor regăsi în acest studiu de caz:

balanţa de verificare la data de 31.12.2011;

bilanţul contabil pe ultimii 3 ani;

contul de profit şi pierdere pe ultimii 3 ani;

cele 10 note explicative la situaţiile financiare din anul 2011;

raportul administratorilor din 2011;

raportul auditorilor statutari din 2011;

analiza diagnostic pe ultimii 3 ani conform modelului anexat.

4) Concluzii şi propuneri (ce a rezultat din studiul de caz, 3– 4 pagini)

5) Bibliografia utilizată (cărţi, legi, HG, ordine, reviste, internet).

PROIECTELE CARE NU CONŢIN STRUCTURA PRECIZATĂ VOR FI RESPINSE.

Pentru evitarea situaţiilor de alegerea aceleiaşi firme de mai mulţi studenţi,

firma aleasă pentru studiul de caz va fi comunicată îndrumătorului de proiect,

lect.univ.dr. Suciu Gheorghe.

Lucrările vor conţine minim 40 de pagini, vor fi îndosariate într-un dosar cu spirală, dactilografiate în Time New Roman cu mărimea caracterelor de 12, la un rând şi jumătate, scriere cu diacritice româneşti, paginile numerotate.

LUCRĂRILE SE VOR SUSŢINE INDIVIDUAL ÎN ULTIMA SĂPTĂMÂNĂ DE CURSURI DIN SEMESTRUL I 2012. Studentul va fi evaluat având în vedere conţinutul, prezentarea lucrării şi modul în care răspunde la întrebările profesorului.

O lucrare bine întocmită va reprezenta 50% din nota finală.

Lect.univ.dr. Gheorghe Suciu

Anexa 1

Nr. crt.

Numele firmei Simbol Colectiv

1. ERSTE GROUP EBS2. OMV PETROM SNP3. FOND PROPRIETATEA FP4. GROUPE SOCIETE GENERALE BRD5. NEW EUROPE NEP6. BANCA TRANSILVANIA TLV7. TRANSGAZ TGN8. ALRO ALR9. ROM PETROM RAFINARE RRC10. TRANSELECTRICA TEL11. SIF 1 SIF 112. SIF 2 SIF 213. SIF 3 SIF 314. SIF 4 SIF 415. SIF 5 SIF 516. ZENTIVA SCD17. BIOFARM BIO18. ANTIBIOTICE ATB19. OLTCHIM OLT20. ROPHARMA RPH21. AEROSTAR ARS

MODEL ANALIZĂ DIAGNOSTIC

O firmă din sectorul materialelor de construcţii lucrează la 60% din capacitatea de producţie. Să se analizeze cu ajutorul ratelor de rotaţie, situaţia întreprinderii care prezintă următoarele date:

BILANŢla data de 31.12.2010

Denumirea elementuluiNrrd.

Sold la01.01.2010

Sold la31.12.2010

A B 1 2A.ACTIVE IMOBILIZATEI.IMOBILIZĂRI NECORPORALE 1.Cheltuieli de constituire (ct.201-2801) 01 0 0 2.Cheltuieli de dezvoltare (ct.203-2803-2903) 02 0 0 3.Concesiuni, brevete, licenţe, mărci comerciale, drepturi şi active similare şi alte imobilizări necorporale (ct.205+208-2805-2808-2905-2908)

03 5.920 5.920

4. Fond comercial (ct.2071-2807-2907) 04 0 0 5. Avansuri şi imobilizări necorporale în curs de execuţie (ct.233+234-2933)

05 0 0

TOTAL (rd.01 la 05) 06 5.920 5.920II.IMOBILIZĂRI CORPORALE 1.Terenuri şi construcţii (ct.211+212-2811-2812-2911-912) 07 35.955.902 31.131.217

2.Instalaţii tehnice şi maşini (ct.213-2813-2913) 08 1.334.255 62.273.722 3. Alte instalaţii, utilaje şi mobilier (ct.214-2814-2914) 09 1.397.920 1.507.043 4. Avansuri şi imobilizări corporale în curs de execuţie (ct.231+232-2931)

10 0 0

TOTAL (rd.07 la 10) 11 38.688.077 94.911.982III.IMOBILIZĂRI FINANCIARE 0 0 1. Acţiuni deţinute la entităţile afiliate (ct.261-2961) 12 127.500 145.300 2. Împrumuturi acordate entităţilor afiliate (ct.2671+2672--2964)

13 22.500 14.700

3. Interese de participare (ct.263-2962) 14 0 0 4. Împrumuturi acordate entităţilor de care compania este legată în virtutea intereselor de participare (ct.2673+2674--2965)

15 0 0

5. Investiţii deţinute ca imobilizări (ct.265-2963) 16 0 0 6. Alte împrumuturi (ct.2675*+2676*+2678*+2679*-2966*--2968*) 17 0 0 TOTAL (rd.12 la 17) 18 150.000 160.000 ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL (rd.06+11+18) 19 38.843.997 95.077.902B. ACTIVE CIRCULANTEI. STOCURI 1. Materii prime şi materiale consumabile (ct.301+302+303+/-308+351+358+381+/-388-391-392-3951--3958-398)

20 97.279 148.002

2. Producţia în curs de execuţie (ct.331+332+341+/-348*--393-3941-3952)

21 0 0

3. Produse finite şi mărfuri (ct.345+346+/-348*+354+356++357+361+/-368+371+/-378-3945-3946-3953-3954-3956--3957-396-397-4428)

22 404.330 386.352

4. Avansuri pentru cumpărări de stocuri (ct.4091) 23 1.132.749 286.839 TOTAL (rd.20 la 23) 24 1.634.358 821.193

Denumirea elementuluiNrrd.

Sold la01.01.2010

Sold la31.12.2010

A B 1 2II. CREANŢE (Sumele care urmează să fie încasate după o perioadă mai mare de un an trebuie prezentate separate pentru fiecare element) 1. Creanţe comerciale1 (ct.2675*+2676*+2678*+2679*--2966*-2968*+4092+411+413+418-491)

25 1.208.034 571.207

2. Sume de încasat de la entităţile afiliate (ct.451-495*) 26 0 0 3. Sume de încasat de la entităţile de care compania este legată în virtutea intereselor de participare (ct.453-495*)

27 0 0

4. Alte creanţe (ct.425+4282+431+437+4382+441+4424+4428+444+445++446+447+4482+4582+461+473-496-5187)

28 3.287.068 29.571.164

5. Capital subscris şi nevărsat (ct.456-495*) 29 0 0 TOTAL (rd.25 la 29) 30 4.495.102 30.142.371III. INVESTIŢII PE TERMEN SCURT 1. Acţiuni deţinute la entităţile afiliate (ct.501-591) 31 0 0 2. Alte investiţii pe termen scurt (ct.505+506+508-595-596--598+5113+5114)

32 2.312.576 2.312.576

TOTAL (rd.31+32) 33 2.312.576 2.312.576IV. CASA ŞI CONTURI LA BĂNCI (ct.5112+512+531+532+541+542) 34 9.309.087 337.013 ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL (rd.24+30+33+34) 35 17.751.123 33.613.153C. CHELTUIELI ÎN AVANS (ct.471) 36 11.513 3.875D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-O PERIOADĂ DE PÂNĂ LA UN AN 1. Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni,prezentându-se separat împrumuturile din emisiunea de obligaţiuni convertibile (ct.161+1681-169)

37 0 0

2. Sume datorate instituţiilor de credit (ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)

38 0 0

3. Avansuri încasate în contul comenzilor (ct.419) 39 0 0 4. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 40 3.680.738 6.067.396 5. Efecte de comerţ de plătit (ct.403+405) 41 0 0 6. Sume datorate entităţilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 42 0 0 7. Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453)

43 0 0

8. Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale şi datoriile privind asigurările sociale (ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195++5196+5197)

44 12.917.328 45.093.789

TOTAL (rd.37 la 44) 45 16.598.066 51.161.185E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE (rd.35+36-45-62)

46 100.639 -18.786.658

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.19+46) 47 38.944.636 76.291.244G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-O PERIOADĂ MAI MARE DE UN AN 1. Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se separat împrumuturile din emisiunea de obligaţiuni convertibile (ct.161+1681-169)

48 0 0

2. Sume datorate instituţiilor de credit (ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)

49 70.000 75.000

1 Sumele înscrise la acest rând şi preluate din conturile 2675 la 2679 reprezintă creanţele aferente contractelor de leasing financiar şi altor contracte asimilate, precum şi alte creanţe imobilizate scadente într-o perioadă mai mică de 12 luni.* Conturi de repartizat după natura elementelor respective.

Denumirea elementuluiNrrd.

Sold la01.01.2010

Sold la31.12.2010

A B 1 2 3. Avansuri încasate în contul comenzilor (ct.419) 50 0 0 4. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 51 20.000 22.000 5. Efecte de comerţ de plătit (ct. 403+405) 52 0 0 6. Sume datorate entităţilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 53 0 0 7. Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453)

54 0 0

TOTAL (rd.48 la 55) 56 90.000 97.000H. PROVIZIOANE 1.Provizioane pentru pensii şi obligaţii similare (ct.1515) 57 0 0 2. Provizioane pentru impozite (ct.1516) 58 0 0 3. Alte provizioane (ct.1511+1512+1513)+1514+1518) 59 0 0 TOTAL (rd.57 la 59) 60 0 0I.VENITURI ÎN AVANS 1.Subvenţii pentru investiţii (ct.131+132+133+134+138) 61 0 0 2.Venituri înregistrate în avans (ct.472) 62 1.063.931 1.242.501 TOTAL (rd.61+62) 63 1.063.931 1.242.501J.CAPITAL ŞI REZERVE I.CAPITAL 1.Capital subscris şi vărsat (ct.1012) 64 30.550.800 70.544.564 2.Capital subscris nevărsat (ct.1011) 65 0 0 3.Patrimoniul regiei (ct.1015) 66 0 0 TOTAL (rd.64 la 66) 67 30.550.800 70.544.564II. PRIME DE CAPITAL (ct.104) 68 0 0III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct.105) 69 0 0IV. REZERVE 1. Rezerve legale (ct.1061) 70 482.714 552.080 2. Rezerve statutare sau contractuale (ct.1063) 71 0 0 3. Rezerve reprezentând surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct.1065)

72 60.000 63.000

4.Alte rezerve (ct.1068) 73 0 0 TOTAL (rd.70 la 73) 74 482.714 552.080 Acţiuni proprii (ct.109) 75 0 0 Câştiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.141) 76 0 0 Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.149) 77 0 0V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT(Ă) SOLD C(ct.117) 78 5.213.180 3.931.631

SOLD D(ct.117) 79 0 0VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIŢIULUI FINANCIAR SOLD C (ct.121) 80 2.712.042 1.172.336 SOLD D (ct.121) 81 0 0 Repartizarea profitului (ct.129) 82 164.100 69.367 CAPITALURI PROPRII-TOTAL (rd.67+68+69+74-75+ +76-77+78-79+80-81-82)

83 38.854.636 76.194.244

Patrimoniul public (ct.1016) 84 0 0 CAPITALURI-TOTAL (rd.83+84) 85 38.854.636 76.131.244

CONTUL DE PROFIT ŞI PIERDEREla data de 31.12.2010

Denumirea elementuluiNrrd. Exerciţiul

financiar2009

Exerciţiulfinanciar

2010A B 1 2

1.Cifra de afaceri netă (rd.02 la 05) 01 13.066.423 13.622.710 Producţia vândută (ct.701+702+703+704+705+706+708) 02 7.975.824 8.014.807 Venituri din vânzarea mărfurilor (ct.707) 03 5.090.599 5.607.903 Reduceri comerciale acordate (ct. 709) 04 Venituri din dobânzi înregistrate de entităţile al căror obiect de activitate îl constituie leasingul (ct.766)

05 0 0

Venituri din subvenţii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411)

06 0 0

2. Variaţia stocurilor de produse finite şi a producţiei în curs de execuţie (ct.711 + 712) Sold C 07 6.500 8.200 Sold D 08 0 0 3. Producţia realizată de entitate pentru scopurile sale proprii şi capitalizată (ct.721+722)

09 498.800 525.700

4. Alte venituri din exploatare (ct.7417+758 + 7815) 10 2.730.737 134.969- din care, venituri din fondul comercial negativ 11VENITURI DIN EXPLOATARE-TOTAL (rd.01+06-07+08+09) 12 16.302.460 14.291.579 5. a)Cheltuieli cu materiile prime şi materiale consumabile (ct.601+602-7412)

13 550.460 940.879

Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) 14 133.850 291.273 b) Alte cheltuieli externe (cu energie şi apă)(ct.605-7413) 15 1.176.484 1.304.163 c) Cheltuieli privind mărfurile (ct.607) 16 1.756.208 2.109.334 Reduceri comerciale primite (ct. 609) 17 6. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17), din care: 18 1.187.643 1.275.996 a) Salarii şi îndemnizaţii (ct.641+642-7414) 19 908.346 998.520 b) Cheltuieli cu asigurările şi protecţia socială (ct.645-7415) 20 279.297 277.476 7. a) Ajustări de valoare privind imobilizările corporale şi necorporale (rd. 22 - 23)

21 1.644.384 3.789.647

a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) 22 1.644.384 3.789.647 a.2) Venituri (ct.7813) 23 0 0 b) Ajustări de valoare privind activele circulante (rd.25-26) 24 0 0 b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) 25 0 0 b.2) Venituri (ct.754+7814) 26 0 0 8. Alte cheltuieli de exploatare (rd.28 la 31) 27 6.888.976 3.866.964 8.1. Cheltuieli privind prestaţiile externe (ct.611+612+613+ +614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416)

28 1.504.082 3.296.521

8.2 Cheltuieli cu alte impozite,taxe şi vărsăminte asimilate (ct.635) 29 1.786.506 550.670

8.3 Alte cheltuieli (ct. 652 + 658) 30 3.598.388 19.773 Cheltuieli cu dobânzile de refinanţare înregistrate de entităţile radiate din Registrul general şi care mai au în derulare contracte de leasing (ct.666)

31 0 0

Ajustări privind provizioanele (rd.33-34) 32 0 0 - Cheltuieli (ct.6812) 33 0 0 - Venituri (ct.7812) 34 0 0CHELTUIELI DE EXPLOATARE-TOTAL (Rd.13 la 16 -17+18+21+24+27+32)

35 13.338.005 13.578.256

PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE - Profit (rd.12-35) 36 2.964.455 713.323

Denumirea elementuluiNrrd. Exerciţiul

financiar2009

Exerciţiulfinanciar

2010A B 1 2

- Pierdere (rd.35-12) 37 0 0 9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613) 38 0 0 - din care, veniturile obţinute de la entităţile afiliate 39 0 0 10. Venituri din alte investiţii şi împrumuturi care fac parte din activele imobilizate (ct.763)

40 0 0

- din care, veniturile obţinute de la entităţile afiliate 41 0 0 11. Venituri din dobânzi (ct.766) 42 82.503 29.004 - din care, veniturile obţinute de la entităţile afiliate 43 0 0 Alte venituri financiare (ct.762+764+765+767+768) 44 408.745 656.114VENITURI FINANCIARE-TOTAL (rd.38+40+42+44) 45 491.248 685.118 12. Ajustări de valoare privind imobilizările financiare şi investiţiile deţinute ca active circulante (rd.44-45)

46 0 0

- Cheltuieli (ct.686) 47 0 0 - Venituri (ct.786) 48 0 0 13.Cheltuieli privind dobânzile (ct.666-7418) 49 33.608 0 - din care, cheltuielile în relaţia cu entităţile afiliate 50 0 0 Alte cheltuieli financiare (ct.663+664+665+667+668) 51 140.099 11.101CHELTUIELI FINANCIARE-TOTAL (rd.46+49+51) 52 173.707 11.101PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIAR(Ă): - Profit (rd.45-52) 53 317.541 674.017 - Pierdere (rd.52-45) 54 0 0 14. PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT(Ă): - Profit (rd.12+45-35-52) 55 3.281.996 1.387.340 - Pierdere (rd.35+52-12-45) 56 0 0 15. Venituri extraordinare (ct.771) 57 0 0 16.Cheltuieli extraordinare (ct.671) 58 0 0 17. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN ACTIVITATEA EXTRAORDINARĂ: - Profit (rd.57-58) 59 0 0 - Pierdere (rd.58-55) 60 0 0VENITURI TOTALE (rd.12+45+57) 61 16.793.708 14.976.697CHELTUIELI TOTALE (rd.35+52+58) 62 13.511.712 13.589.357PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT(Ă): - Profit (rd.61-62) 63 3.281.996 1.387.340 - Pierdere (rd.62-61) 64 0 0 18. Impozitul pe profit (ct.691) 65 569.954 215.004 19. Alte impozite neprezentate la elementele de mai sus (ct.698) 66 0 0 20. PROFITUL SAU PIERDEREA NET(Ă)A EXERCIŢIULUI FINANCIAR: - Profit (rd.63-64-65-66) 67 2.712.042 1.172.336 - Pierdere (rd.64+65+66-63) 65 0 0

Pentru simplificarea calculelor considerăm anul calendaristic de 360 zile.SE CERE:Să se realizeze un diagnostic financiar pe baza informaţiilor furnizate de bilanţ şi

contul de profit şi pierdere.

REZOLVARE:I. RATELE GENERALE DE GESTIUNEA. Gestiunea capitalurilor

Stabilim numărul de rotaţii a capitalurilor permanente (NRCP):

Capitalurile permanente = capitaluri proprii + subvenţii pentru investiţii + datorii mai mari de un an

Pentru gestiunea capitalurilor utilizăm următorii indicatori:A) numărul de rotaţii a capitalurilor permanente (NRCP):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a capitalurilor permanente (DRCP):

zile = 2,3 ani

zile = 5,08 ani

CONCLUZII:Capitalurile permanente sau sursele de finanţare permanente se roteau prin veniturile

totale de 0,431 ori în 2009 şi doar de 0,196 ori în 2010. Viteza de rotaţie a capitalurilor permanente este foarte scăzută şi semnifică o eficienţa scăzută a surselor de finanţare.

Durata de rotaţie a capitalurilor permanente a crescut de la 2,3 ani în 2009 la 5,08 ani în 2010, semnificând aceiaşi eficienţă scăzută a capitalurilor permanente.

Reducerea de peste două ori a vitezei de rotaţie se datorează investiţiilor efectuate în instalaţii şi maşini de la 1.334.255 lei în 2009 la 62.273.722 lei în 2010. Prin aceste investiţii se speră la rezultate economice mai bune în viitor. O altă cauză care a dus la rezultatele economice negative o reprezintă şi majorarea creanţelor de la 3,2 milioane în 2009 la 29,5 milioane în 2010, adică de peste 7 ori.

Precizăm că aceste rate de rotaţii au valori necorespunzătoare şi ele trebuie comparate cu valorile din sectorul de activitate unde funcţionează firma.

Întrucât datoriile pe termen lung sunt nesemnificative în capitalurile permanente (sub 1%) numărul de rotaţii şi duratele de rotaţie ale capitalurilor proprii sunt apropiate de ale capitalurilor permanente analizate mai sus.

B. Gestiunea activelor1. Gestiunea activelor totaleActivele totale includ activele imobilizate, activele curente şi cheltuielile în avans,

adică:AT = 38.843.997 + 17.751.123 + 11.513 = 56.606.633 lei

95.077.902 + 33.613.153 + 3.875 = 128.694.930 leiPentru gestiunea activelor totale utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a activului total (NRAT):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a activelor totale (DRAT):

zile = 3,3 ani

zile = 8,6 ani

Pentru unităţile industriale valorile de referinţă sunt următoarele: sub o rotaţie semnifică o activitate necorespunzătoare; între 1 şi 1,4 rotaţii reflectă o activitate satisfăcătoare; peste 1,4 rotaţii semnifică o activitate bună.Concluzii:Valorile obţinute de firma analizată semnifică o activitate necorespunzătoare. Este

posibil ca investiţiile efectuate să-şi arate efectele în viitor.

1. Gestiunea activelor imobilizatePentru gestiunea activelor imobilizate utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a activelor imobilizate (NRAI):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a activelor imobilizate (DRAI):

zile = 2,3 ani

zile = 6,3 ani

Concluzii:Valorile considerate normale pentru firmele industriale sunt de 4 rotaţii pe an, însă

firma a obţinut în 2009 doar 0,432 rotaţii, iar în 2010 numărul s-a redus la 0,157 rotaţii. Aceste valori mici se datorează şi scăderii cererii de produse şi implicit a veniturilor din exploatare. Valorile considerate normale a termenului de revenire a activelor imobilizate este de 100 de zile, însă în cazul nostru avem termene de recuperare de 10 ori mai mari în 2009 şi de 22 de ori în 2010.

2. Gestiunea activelor curenteActivele curente cuprind activele circulante (stocuri, creanţe, casa şi conturi la bănci,

investiţii financiare pe termen scurt) şi cheltuielile în avans.Pentru gestiunea activelor curente utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a activelor curente (NRAC):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a activelor curente (DRAC):

zile = 1,05 ani

zile = 2,24 ani

Concluzii:Se consideră că avem o eficienţă minimă a activelor curente la 6 rotaţii, care

corespund unui termen mediu de revenire sub formă iniţială bănească de 60 de zile. Indicatorii obţinuţi de firmă au valori de 6 – 10 ori mai mici decât cele considerate normale.

II. GESTIUNEA STOCURILOR

Stocurile cuprind următoarele elemente: materii prime şi materiale consumabile, producţia în curs de execuţie, produse finite şi mărfuri, avansuri pentru cumpărări de stocuri.

Pentru gestiunea stocurilor utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a stocurilor (NRS):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a stocurilor (DRS):

zile

zile

Concluzii:Se apreciază că avem o eficienţă minimă a stocurilor la 8 rotaţii, care corespund unui

termen mediu de revenire sub formă iniţială bănească de 45 de zile. Indicatorii obţinuţi de firmă au valori considerate normale în 2009 iar în 2010 duratele de imobilizare a stocurilor au valori mai bune.

În 2009 stocurile se rotesc de 8 ori, recuperându-se prin cifra de afaceri în 45 de zile, iar în 2010 se rotesc de 16,5 ori, recuperându-se prin cifra de afaceri în 22 de zile.

III. GESTIUNEA CREANŢELOR1) Gestiunea creanţelor curenteCreanţele reprezintă sumele de încasat şi pot fi clasificate în următoarele elemente: creanţe comerciale; sume de încasat de la entităţile afiliate; sume de încasat de la entităţile de care compania este legată în virtutea intereselor

de participare; alte creanţe; capital subscris şi nevărsat.Creanţele curente includ şi cheltuielile în avans.Pentru gestiunea creanţelor curente utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a creanţelor (NRC):

rotaţii

Creanţe curente = 1.208.034 + 3.287.068 + 11.513 = 4.506.615

rotaţii

B) Durata de rotaţie a creanţelor (DRC):

zile

zile

Concluzii:Se apreciază că avem o eficienţă minimă a creanţelor la 4 rotaţii, care corespund unui

termen mediu de încasare de 90 de zile.

În anul 2009 cei 2 indicatori au valori de eficienţă minimă, însă în anul 2010, valorile lor au scăzut de circa 8 ori, cu implicaţii negative în gestiunea financiară a firmei. Dacă în 2009 durata de încasare a creanţelor a fost de 96,6 de zile, în 2010 durata a fost de 724,4 zile, adică 2 ani.

Analizând componentele creanţelor, constatăm că dacă creanţele comerciale au valori normale de încasare, alte creanţe (TVA de recuperat) şi-au adus o contribuţie negativă în eficienţa gestiunii creanţelor, datorită majorării lor de 3,2 milioane în 2009 la 29,5 în anul 2010.

2) Gestiunea creditului clientClienţii reprezintă persoane fizice sau juridice care în calitate de cumpărător

achiziţionează contra cost bunuri şi servicii. Creditul client (vânzările pe credit) reprezintă termenul în care firma încasează produsele vândute şi serviciile prestate. Creditul client şi avansurile către furnizori reprezintă o alocare de capitaluri ale firmei, fiind pentru gestiunea viitoare o nevoie de finanţare.

Pentru gestiunea clienţilor utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a creditului client (NRCC):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a creditului client (DRCC):

zile

zile

Concluzii:Se apreciază că avem o eficienţă minimă a creditului client la 8 rotaţii, care corespund

unui termen mediu de încasare de 45 de zile. Valoarea optimă se consideră 30 de zile. În anul 2009 cei 2 indicatori au valori de eficienţă bună, însă în anul 2010, valorile lor

sunt optime. Dacă în 2009 durata de încasare a clienţilor a fost de 33,2 de zile, în 2010 durata de încasare a fost de 13,6 zile.

IV. GESTIUNEA DATORIILOR1) Gestiunea datoriilor curenteDatoriile curente cuprind următoarele elemente: datorii comerciale - furnizori; efecte de comerţ de plătit; datorii fiscale şi datorii privind asigurările sociale; datorii faţă de asociaţi (acţionari); avansuri încasate în contul comenzilor; împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni; sume datorate instituţiilor de credit; sume datorate entităţilor afiliate; venituri în avans.Pentru gestiunea datoriilor curente utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a datoriilor (NRD):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a datoriilor (DRD):

zile

zile = 3,8 ani

Concluzii:Valoarea minimă care asigură o stare acceptabilă a gestiunii datoriilor curente este de

cel puţin 4 rotaţii, care corespunde unei durate medii de plată de maxim 90 de zile. Valoarea optimă de decontare ar fi de maximum 90 de zile.

Dacă în anul 2009 durata medie de plată a datoriilor era de 470 de zile, mult peste valorile normale, în 2010 ea ajunge la 1.388 zile, ceea ce arată că firma nu şi-a achitat datoriile faţă de stat (datoriile au crescut de la 12 milioane la 45 milioane) dar şi faţă de furnizori (de la 3,6 milioane la 6 milioane).

2) Gestiunea datoriilor din exploatareDatoriile din exploatare cuprind următoarele elemente: datorii comerciale - furnizori; efecte de comerţ de plătit; datorii fiscale şi datorii privind asigurările sociale; datorii faţă de asociaţi (acţionari); avansuri încasate în contul comenzilor; venituri în avans.Pentru gestiunea datoriilor din exploatare utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a datoriilor din exploatare (NRDE):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a datoriilor din exploatare (DRDE):

zile

zile = 3,8 ani

Datoriile din exploatare în acest caz sunt egale cu datoriile curente.Concluzii:Valoarea minimă care asigură o stare acceptabilă a gestiunii datoriilor din exploatare

este de cel puţin 6 rotaţii, care corespunde unei durate medii de plată de maxim 60 de zile. Valoarea optimă de decontare ar fi de maximum 30 de zile. Valorile ratelor cinetice ale datoriilor din exploatare sunt aproape identice cu cele ale datoriilor curente, reflectând o activitate nesatisfăcătoare.

3) Gestiunea creditului furnizor

Creditul furnizor alături de avansurile primite de la clienţi reprezintă o sursă de finanţare a ciclului de exploatare. El arată numărul de zile de creditare obţinute de firmă de la furnizori. Creditul furnizor include următoarele:

cheltuieli cu materii prime şi materiale; alte cheltuieli materiale; alte cheltuieli externe (cu energia şi apa); cheltuieli privind mărfurile; cheltuieli privind prestaţiile externe.Creditul furnizor din 2009 = 550.460 + 133.850 + 1.176.484 + 1.756.208 + 1.504.082 = 5.121.084Creditul furnizor din 2010 = 940.879 + 291.273 + 1.304.163 + 2.109.334 + 3.296.521 = 7.942.170Pentru gestiunea creditului furnizor utilizăm următorii indicatori:A) Numărul de rotaţii a creditului furnizor (NRCF):

rotaţii

rotaţii

B) Durata de rotaţie a creditului furnizor (DRCF):

zile

zile

Concluzii:Se apreciază că avem o eficienţă minimă a creditului furnizor la cel puţin 8 rotaţii,

care corespund unui termen mediu de plată a facturilor de 45 de zile. Dacă se plăteşte un furnizor mai târziu, este un avantaj pentru firmă, întrucât ea se poate folosi de această sursă de creditare. Plata furnizorilor depinde de modalităţile şi termenele de plată stabilite prin contractele dintre părţi.

Dacă în 2009 durata de plată a furnizorilor a fost de 258 de zile, în 2010 durata de plată a fost de 275 zile, termene mari de plată ceea ce presupune că firma are probleme cu lichidităţile.

V. INDICATORII DE GESTIUNE CONFORM NOTEI 9 DIN ORDINUL MFP NR. 3055/2009

1) Indicatori de lichiditateA) Lichiditatea curentă (Lc) oferă garanţia acoperirii datoriilor curente din active

curente. Relaţia de calcul este:

Concluzii:Dacă ne raportăm la valoarea recomandată a indicatorului care trebuie să fie între 1,5 –

2,5 constatăm că firma are probleme cu lichidităţile pentru finanţarea ciclului de exploatare.B) Lichiditatea imediată (Li) sau testul acid arată posibilitatea achitării datoriilor

curente din valorile de trezorerie disponibile, precum şi din încasarea creanţelor la scadenţă:

Concluzii:Dacă valoarea indicatorului este mai mare decât 1, firma prezintă garanţii că poate

plăti datoriile curente. Dacă valoarea este mai mică decât 1, există grave dificultăţi de achitare a datoriilor scadente pe termen scurt, situaţie în care se găseşte şi firma analizată.

2) Indicatori de riscA) Gradul de îndatorare (Gî), exprimă ponderea creditelor pe termen lung (datorii

financiare, capital împrumutat) în capitalul propriu sau în capitalul angajat (permanent, adică capital propriu + datorii financiare), conform relaţiilor:

Întrucât firma analizată are datorii financiare reduse (sub 1% din capitalurile proprii), gradul de îndatorare este aproape de zero.

B) Rata privind plata dobânzilor (Rpd) arată de câte ori entitatea poate achita cheltuielile cu dobânzile, conform relaţiei:

Concluzii:În anul 2009 firma poate plăti dobânzile din profit de 98,86 ori semnificând un risc

scăzut de neplată, iar în 2010 entitatea nu are cheltuieli cu dobânzile.

3) Indicatori de profitabilitateIndicatorii de profitabilitate exprimă eficienţa firmei în obţinerea de profit din

resursele disponibile.A) Rentabilitatea capitalului angajat (Rca) arată profitul realizat de firmă din

capitalul investit în activitate, conform relaţiei:

Capitalul angajat cuprinde capitalurile proprii şi datoriile financiare (datorii pe termen lung) sau active totale minus datorii curente, conform relaţiilor:

Capital angajat 2009 = 38.854.636 + 90.000 = 38.944.636 leiCapital angajat 2009 = 38.843.997 + 17.751.123 + 11.513 – 16.598.066 – 1.063.931 =

38.944.636

sau 1,8%.

Concluzii:Dacă în anul 2009 rentabilitatea capitalului angajat a fost de 8,5% o valoare redusă în

condiţii normale, la 1,8% în anul 2010, adică de aproape 5 ori mai mică. Ţinând cont de situaţia de criză în care firma şi-a desfăşurat activitatea, firma poate fi parţial mulţumită. Dacă

scădem din profitul brut impozitul pe profit şi cheltuielile cu dobânzile, valorile indicatorului vor fi şi mai reduse.

B) Marja brută din vânzări (Mbv) arată rentabilitatea din vânzări conform relaţiei:

sau 25,5%

sau 25,6%.

Concluzii:Profitul brut din vânzări s-a calculat ca diferenţă între vânzările de mărfuri (ct.707) şi

cheltuielile privind mărfurile (ct.607), însă cheltuieli efectuate pentru vânzarea mărfurilor cuprind şi o parte din cheltuieli cu personalul, cu amortizări, ducând astfel la rezultate supraevaluate.

Marja brută din vânzări are valori de 25% în ambii ani, ceea ce semnifică o marjă acceptabilă pe care o obţine firma.

Informaţii suplimentare:

a) a se vedea nivelul unor indicatori pentru domeniul per care îl diagnosticaţi;b) se vor adăuga şi alţi indicatori financiari specifici bursei: EPS, PER, SPS,

DPS);c) se pot face şi grafice.