Piaa de capital n Republica Moldova nu a ieit din faza incipienti nu ofer populaieii sectorului real suficiente instrumente de intermediere financiar[1]din spusele Ministrului Economiei, Valeriu Lazr.

Piaa de capital, dei are o infrastructur creat din dou burse (Bursa de Valori a Moldovei S.A. i Bursa de Valori Chiinu S.A.), doi depozitari (Depozitarul Naional de Valori Mobiliare al Moldovei S.A. i Depozitarul CentralS.A.), 10 registratori, 22 companii de brokeraj (11 companii de brokeraj bancare) i 5 companii de estimare a valorilor mobiliare funcioneaz slab i nu corespunde standardului pieei de capital occidentale. Doresc se remarc, c din dou burse i doi depozitari, doar Bursa de Valori a Moldovei i Depozitarul Naional de Valori Mobiliare activeaz.

n general, piaa se caracterizeaz prin: volume micide efectuare a operaiunilor cu valorile mobiliare (din 2008 pn n trimestrul II 2013 au avut loc tranzacii in volum de cca. 2271,15 mil. lei sau dac raport la cursul valutar, 181,69 mil. dolari);[2]dezvoltare slab a bazei materiale(lipsa investiiilor suficiente pentru crearea att a bazei materiale a pieei, ct i a subsistemelor de asigurare a ei); lipsa instrumentelor financiare (pe piaa bursier se emit i se tranzacioneaz doar aciuni iar emisiune de obligaiunilor corporative au fost doar 3 precedente) i grad nalt de riscuri(riscuri creditare, ale dobnzilor, riscul lichiditii, valutar, legislativ).

n mare parte tranzaciile care au loc la burs, sunt tranzacii de consolidare a pachetelor de aciuni. Acest proces a nceput odat cu repartizarea bonurilor patrimoniale i a procesului de privatizare din anii 90. Mie mi place s numesc acest proces, proces de legalizare a aciunilor, deoarece n anii 90, populaiei i-a fost repartizate bonuri patrimoniale, dar nu au fost educai cum pot s le foloseasc, atunci n acel moment bieii detepi au nceput un proces de barter, schimbnd unele bunuri i mijloace bneti pe aciuni. Normal c barterul nu a fost unul echitabil, populaia primind o valoare mult mai joas dect aciunile deinute. Din cauza unor conjuncturi legislative, aceste aciuni n-au fost nregistrate pe noii acionari, iar dup schimbarea legislaiei n domeniul pieei de capital, procesul nceput mai nainte a ajuns la punctul final. Dar o tragedie mai mare reprezint schemele de fraudare prin fondurile de investiii, care peste o noapte au falimentat, lsnd populaia fr aciuni i resurse financiare.

Corneliu Dodu, preedintele BVM a declarat ntr-un articol:Practic toate emisiunile de aciuni care se fac n Republica Moldova sunt nchise, ntr-un cerc restrns de persoane, iar acestea nu se fac prin intermediul bursei, ceea ce limiteaz i participarea altor poteniali investitori. De exemplu, emisiile de aciuni au nregistrat o majorare cu 63%, n primul trimestru din 2013 fa de aceeai perioad a anului precedent, iar emisiunile suplimentare de aciuni, 16 la numr au totalizat 551 mil. de lei, ceea ce totui indic atragerea resurselor de pe piaa de capital.[3]Natan Gartea preedinte al Agenie de Rating i Estimare Estimator-VMS.A. a declarat cEconomia Republicii Moldova este destul de mic, ori majoritatea companiilor sunt i ele mici, iar cele mai multe dintre ele sunt orientate n special spre importul produselor, n condiiile creterii continue a remitenelor, ceea ce nu implic listarea neaprat la burs sau atragerea resurselor de pe piaa de capital. Miza pentru acestea este creditul bancar. ns la burs, n mare parte, ar trebuie s se listeze companii din sectorul real, cum se face n statele dezvoltate. Iar n Republica Moldova sectorul real e slab dezvoltat, iar la burs se listeaz n mare parte bncile comerciale moldoveneti.[4]Conform programului Ministerul Finanelor Managementul datoriei de stat pe termen mediu (2013-2015), n perioada 2010- 2011, valorile mobiliare de stat emise pe piaa primar au deinut ponderea major n portofoliul datoriei de stat interne. n componena acestora intr valorile mobiliare de stat pe termen scurt (bonuri de trezorerie cu scadena 21, 91, 182 i 364 zile), precum i valorile mobiliare de stat pe termen mediu (obligaiuni de stat pe termen de 2 ani i obligaiuni de stat plasate prin subscriere).[5]Valorile mobiliare de stat, chiar dac sunt acceptate pentru tranzacionare la burs, oricum se tranzacioneaz pe piaa extrabursier prin intermediul bncilor, care particip n calitate de dealeri primari. Ratele dobnzilor la valori mobiliare de stat sunt foarte mici, aproape de nivelul inflaiei (pentru apte luni ale anului 2013 rata medie ponderat a dobnzii la VMS comercializate prin licitaii a constituit 4,94 % ( pe tipuri de VMS: 91 zile 4,23%, 182 zile 4,84%, 364 zile 5,90%, 2 ani 5,50 %), ceea ce este cu 1,82 puncte procentuale mai mic comparativ cu perioada analogic a anului 2012, iar inflaia la 31.07.2013 de 4,3%), i chiar dac riscul de investiie n aceste instrumente este zero, n afar de bnci nu se gsesc ali investitori interesai. La data de 31.07.2013, Ministerul Finanelor prin emisiuni de valori mobiliare de stat avea atrase datorii de pe piaa intern de cca. 6388,0 mil. lei.[6]Este planificat ca n perioada 2013-2015, ponderea datoriei de stat interne n total datorie de stat s fie de 20% i un alt scop neprielnic pieei valorilor mobiliare de stat: majorarea constant a datoriei de stat, susinut de evoluia ascendent a datoriei de stat externe, precum i de majorarea n ritmuri mai lente a datoriei de stat interne. Astfel, finanarea intern net va fi n 2013 236,9 mil. lei, n 2014 189,6 mil. lei i n 2015 171,1 mil. lei.

La momentul dat, CNPF n comun cu BNM urmeaz s elaboreze un mecanism unic de tranzacionare a VMS pentru a stabili regulile pe pia pentru juctori, precum bncile din Republica Moldova. Astfel valorile mobiliare de stat de pn la un an care circul, vor fi pe piaa secundar reglementat de BNM, iar cele cu termenul mai mare de un an pot fi tranzacionate i la Bursa de Valori, pentru care deja a fost elaborat un concept, ce urmeaz a fi aprobat i implementat.[7]n contextul intrrii n vigoare a noii legi cu privire la piaa de capital, actorii de pe pia, n rol principal bncile, sper s se schimbe multe lucruri, n condiiile n care vechile reglementri limitau dezvoltarea pieei i existau mai multe bariere, care puneau piedici att intermediarilor din pia, dar i nemijlocit emitenilor valorilor mobiliare.

n acest context Corneliu Dodu a declaratSper c din septembrie curent, odat cu intrarea n vigoare a noii legi cu privire la piaa de capital lucrurile se vor mbunti, ns nu pot spune acest lucru cu certitudine, ci mai degrab a compara noua lege de capital cu nite reguli de circulaie rutier foarte bune, dar inaplicabile. Dac se merge cu automobile proaste pe drumuri foarte nguste i deteriorate, nimic bun din asta nu va rezulta. Ba mai mult, activarea concomitent a dou legi de capital (legea veche i legea nou) pe o perioad de un an i jumtate va aduce doar nelinite pe pia. n aceast perioad vor fi elaborate de regulator noi acte normative care se vor referi la noua lege. Astfel legea va intra n vigoare, iar regulile de joc nu vor fi clare pentru participani, ceea ce nu va impulsiona dezvoltarea pieei de capital. n acest context, ntr-o perioad scurt de timp ar trebui fcute clare regulile jocului. Iar regulatorul trebuie s tie care este impactul msurilor, nainte ca acestea s fie implementate. Principala regul e s nu se fac ru pieei[8]Muli specialiti n domeniul pieei de capital i pun sperana n aceast nou lege, dar mai exist persoane care o vd ca un factor negativ pentru tnra noastr pia.

Oponenii legii nu doresc s recunoasc un lucru: legislaia actual este benefic doar unor operatori ai pieei, deoarece oblig societile pe aciuni i investitorii s foloseasc serviciile acestora, i respectiv, s le achite plile de rigoare. S-ar fi putut trece cu vederea peste aceste privilegii, dac situaia pe piaa de capital nu ar fi catastrofal. Dar anume ele au pus pe brnci ntreaga pia de capital. Legislaia actual exist de peste 14 ani, iar piaa a degradat constant n aceast perioad. Emisiunile i tranzaciile pe piaa de capital se mai efectueaz doar din motivul c legislaia, sub o form sau alta, oblig societile pe aciuni i investitorii s le urmeze. n caz contrar, nimeni nu ar apela la astfel de mecanisme. Legea vine s exclud privilegiile de care dispun aceti operatori. De aceea, ei au luptat activ mpotriva ei.[9]Bibliografia:

[1]Oxana M.,Valeriu Lazr: Piaa de capital n Republica Moldova nu a ieit din faza incipient, 13 iunie 2013,http://tribuna.md/2013/06/13/valeriu-lazar-%E2%80%9Epiata-de-capital-in-republica-moldova-nu-a-iesit-din-faza-incipienta%E2%80%9D/[2] Buletinul informativ Bursa de Valori a Moldovei nr.1 (143) ianuarie 2009, nr.1 (155) ianuarie 2010, nr.1 (155) ianuarie 2010, nr.1 (167) ianuarie 2011, nr.1 (179) ianuarie 2012, nr.1 (191) ianuarie 2013 , nr.4 (194) aprilie 2013, nr.7 (197) iulie 2013.

[3]Ursu V.,Foarte puine valori mobiliare profitabile. Cine ar trebui s mite piaa?, Capital Market Nr.24 (495) din 26 iunie 2013;

[4]Ursu V.,Foarte puine valori mobiliare profitabile. Cine ar trebui s mite piaa?, Capital Market Nr.24 (495) din 26 iunie 2013;

[5]Hotrrea Guvernului nr. 221 din 25 martie 2013 privind aprobarea programul Managementul datoriei de stat pe termen mediu (2013-2015),http://www.mf.gov.md/common/publicdebt/statedebt/mang/program_221.pdf[6]Informaia privind datoria de stat intern, Ministerul Finanelor,http://www.mf.gov.md/ro/publicdebt/statedebt/intern/ipd/[7]Levnic F.,CNPF n comun cu BNM vor elabora un mecanism unic de tranzacionare a VMS,Capital Market Nr.27 (498) din 17 iulie 2013;

[8]Ursu V.,Foarte puine valori mobiliare profitabile. Cine ar trebui s mite piaa?, Capital Market Nr.24 (495) din 26 iunie 2013;

[9]Chilea I., Alexandru Savva: Piaa de capital este a companiilor i investitorilor i nu a unor intermediari, Magazin economic ECOnomisthttp://www.eco.md/index.php?option=com_content&view=article&id=6156:alexandru-savva-piaa-de-capital-este-a-companiilor-i-investitorilor- See more at: http://comerzan.info/piata-monetara-2/sistemul-bancar/situatia-pietei-de-capital-din-republica-moldova/#sthash.pRm354T5.dpufFinane: accesibile i ieftine

Analiza situaiei

Accesul la finanarea intern

Sectorul financiar

Actualmente, n Republica Moldova i desfoar activitatea 15 instituii financiar-bancare, dintre care

n 2010 9 erau cu capital strin. Sistemul bancar din Republica Moldova are o pondere relativ mic a

bncilor cu capital de stat. La fel i n regiune statul are o pondere mic n sistem. Dac excludem

Belarus, atunci media pentru rile din regiune este de 6,1% din totalul activelor, iar n Republica

Moldova aceast cifr este de 13.1%. n acelai timp, n sistemul bancar autohton ponderea bncilor cu

capital strin n totalul activelor din sistemul bancar avea o medie de 28% n anii 2004-2009, crescnd

pn la 41.5 % n 2010. Aceast deficien este confirmat de studiul OECD7

, respectiv, cu excepia

Belarus i Azerbaidjan, toate rile ECE au o medie de 88%.

Primele cinci bnci din Republica Moldova dein n jur de 70% din activele pieei bancare i totalul

creditelor acordate economiei. Dei acest indicator corespunde mediei regiunii, indicele de concentrare

(CR-4 i HHI Indicele Herfindahl-Hirschman) a pieei relev un grad moderat de concuren pe piaa

bancar.

Ratele dobnzilor

Pe parcursul anilor ratele reale ale dobnzilor la credite i depozite au demonstrat tendine de scdere.

Astfel, evoluiile echilibrate ale dobnzilor ar nsemna o alimentare constant a sectorului real cu

resurse financiare ce ar susine o cretere uniform a economiei, gradual i fr fluctuaii majore.

Totui, agenii economici i oameni de afaceri consider c ratele dobnzii n Republica Moldova sunt

mari. Accesul insuficient la finanare a fost indicat de majoritatea respondenilor pentru Global

Competitiveness Report 2010-2011. Alte surse alternative, cum ar fi raportul Doing Business 2011 al

Bncii Mondiale i chestionarul ntreprinderilor BEEPS confirm faptul c accesul la credite reprezint o

problem pentru agenii economici. Este de menionat, ns, c costurile nalte ale creditrii se

datoreaz inflaiei, n timp ce rata real a dobnzii este la un nivel comparabil cu rile din regiune.

Lsnd la o parte componenta inflaiei care ine de obiectivul politicii monetare al Bncii Naionale a

Moldovei, problemele pe care le abordeaz prezenta Strategie in de mrimea primelor de risc i a

gajului (peste 130% din valoarea creditului), care sunt printre cele mai mari din regiune.

Dinamica creditrii

n perioada 2004-2011 creditarea sectorului real al economiei a avut o dinamic ascendent. Perioadele

de cretere rapid a volumelor creditrii creeaz presiuni inflaioniste i confer un caracter restrictiv

politicii monetare urmate de Banca Naional. Astfel, n ultimii 5 ani creditele n economie au crescut la

7

Competitiveness and Private Sector Development in Republic of Moldova Moldova 2020 Proiect

22

o rat anual de 17%, ceea ce este un ritm destul de nalt n comparaie cu rile din regiune. n pofida

unei dinamici pozitive, volumele relative ale creditrii sunt sub nivelul mediu de creditare a regiunii. n

timp ce volumul creditrii n rile UE raportat la PIB ajunge s aib o pondere de peste 100%, n

Republica Moldova indicatorul relevant se situeaz doar la nivelul de 23% (media ultimilor 10 ani). Chiar

i rile din regiune devanseaz Republica Moldova la acest capitol.

O caracteristic alarmant pentru sectorul bancar autohton este nivelul nalt al creditelor

neperformante. Dei pe parcursul anilor 2010-2011 acest indicator s-a diminuat de la 17,8% la 9,3%,

sistemul bancar naional este constrns n desfurarea operaiunilor de creditare. Aceast situaie,

parial explicat i de criza economic din 2009, ine i de capacitile reduse de management al

riscurilor, lichiditatea joas a instrumentelor de gaj, lipsa instrumentelor de hedging.

Structura creditelor ne arat c cele mai multe credite sunt acordate industriei i comerului 52,7% din

total credite. O fraciune mic ajunge n sectorul productiv al economiei. n aceste condiii, MM se

confrunt cu o lips acut de finanare. Creditele acordate gospodriilor casnice reprezint 20% din

totalul de credite, mai jos de media regional.

O rezerv de cretere a volumelor de creditare a sectorului real al economiei, n paralel cu creterea

ratei de economisire, constituie ctigurile din munca moldovenilor aflai peste hotarele rii. Studiile

empirice relev faptul c aproximativ jumtate din ctigurile formate din munc sunt transferate n

Republica Moldova n calitate de remitene. Preferina pentru a plasa economiile n bncile strine,

condiionat i de faptul c suma garantat a depozitelor n rile UE este considerabil mai mare, nu

permite valorificarea integral a acestui potenial. Pe de alt parte, politicile statului care intesc

canalizarea mijloacelor financiare provenite din remitene n micul business (PARE 1+1) au avut un efect

marginal.

Alt particularitate a structurii creditelor i depozitelor n Republica Moldova este discrepana dintre

perioadele de scaden ale mijloacele atrase de bnci (scurt) i ale creditelor acordate (lung). Cu toate

acestea, ntr-o proporie mai mic, se denot i o discordan n ceea ce privete poziia valutar: circa

55% din depozite sunt exprimate n moned naional, restul fiind plasate n valut. Concomitent,

posibilitile de oferire a mprumuturilor n valut sunt constrnse de reglementrile Bncii Naionale.

Sectorul de microfinanare

Alternativa sectorului bancar reprezint sectorul de microfinanare. Analiza evoluiei sectorului de

microfinanare demonstreaz c, dei acesta deine o pondere de circa 2% n PIB, rata de penetrare a

serviciilor de microfinanare rmne a fi un indicator important la nivel naional, ntruct ofer servicii

de creditare accesibile i disponibile ntreprinderilor mici i mijlocii, precum i pturilor social vulnerabile

pe ntreg teritoriul rii, n mod prioritar n zonele rurale. n 2010, doar 5,1% din populaia economic

activ din Republica Moldova a beneficiat de servicii de microfinanare, n descretere cu 12,1% fa de

anul 2009 i de 2,6 ori mai puin dect n Bosnia i Heregovina cu un sector de microfinanare

reprezentativ din Europa Central i de Est. Moldova 2020 Proiect

23

Temperarea ritmului de creditare prin intermediul prestatorilor de servicii de microfinanare este

relaionat cu aplicarea de ctre cei din urm a unor norme prudeniale de prevenire a riscurilor. De

asemenea, diminuarea indicatorilor de baz ai activitii sectorului de microfinanare din ar a fost

determinat i de recesiunea economic, care pe de o parte, a diminuat volumul creditelor/investiiilor

atrase, iar pe de alt parte, a condiionat scderea ratei de recuperare a mprumuturilor acordate.

Respectiv, sectorul bancar continu s dein poziia dominant pe piaa creditelor, iar sursele

alternative de finanare rmn a fi limitate.

Piaa de capital

Piaa valorilor mobiliare din Republica Moldova prezint particularitile unei piee emergente: numr

restrns de entiti emitente, lichiditate redus, lips de plasamente publice, numr sczut de

investitori, integrare redus n pieele financiare internaionale. n lipsa unui interes vdit pentru

atragerea finanrii prin intermediul obligaiunilor corporative, spectrul instrumentelor financiare emise

i tranzacionate pe piaa valorilor mobiliare autohton se limiteaz la aciuni ordinare.

Volumul plasamentelor primare de aciuni a nregistrat o cretere robust de 33% n 2010 n comparaie

cu 2009, impulsionat de emisiunile de aciuni din partea sectorului bancar i al reelelor electrice.

Concomitent, piaa secundar a valorilor mobiliare a nregistrat n 2010 o descretere cu 10,1% fa de

anul 2009.

Nivelul de dezvoltare al sectorului financiar nebancar n Republica Moldova, inclusiv piaa de capital,

fondurile de pensii facultative i asigurrile private de sntate rmn mult n urma rilor din regiune i

a rilor din sud-estul Europei. Lichiditatea sczut i fragmentarea pieei complic mecanismul de

formare a preurilor. n consecin, piaa financiar non-bancar nu reprezint o alternativ viabil

intermedierii financiare realizate prin sectorul bancar, iar accesul la finanare prin intermediul pieelor

de capital nu este actualmente o opiune fiabil pentru agenii economici.

Accesul la resurse financiare internaionale

Capacitatea de finanare din surse financiare externe este limitat. Republica Moldova nu are un rating

investiional, iar credibilitatea mprumuturilor acordate este sczut. Totui, ratingurile de ar ale

ageniilor variaz: Fitch IBCA a modificat ratingul acordat Republicii Moldova pentru credite de la

stabil la pozitiv, urmare a stabilitii i creterii economice i disciplinei fiscale adoptate. n acelai

timp, Fitch a reconfirmat calificativul acordat Republicii Moldova pentru angajamentele externe pe

termen lung n valut strin i moned naional la nivel de B- i respectiv B. Totodat, Republica

Moldova are cel mai sczut rating financiar din regiune evaluat de agenia Moody's Investors.

n condiiile dezvoltrii tot mai pronunate a pieelor financiare internaionale i ratele mici ale

dobnzilor pe aceste piee, este esenial pentru Republica Moldova s acceseze aceste resurse. La

moment, companiile ce activeaz n Republica Moldova nu particip la pieele financiare internaionale.

Respectiv, resursele acestor piee nu sunt disponibile pentru sectorul real al economiei naionale.

Viziunea strategic

Viziunea strategic pentru sporirea accesului la finanare se bazeaz pe urmtorii piloni: Moldova 2020 Proiect

24

Dezvoltarea intermedierii financiare

Optimizarea costurilor resurselor financiare

Optimizarea condiiilor de garantare a creditelor i mprumuturilor

Obiectivul autoritilor pentru 2020 este de a dispune de un sistem financiar care canalizeaz n modul

cel mai eficient resursele financiare de la gospodriile casnice care produc economii la agenii economici

care sunt n cutare de mijloace pentru finanarea ideilor lor de afaceri. O competiie veritabil pe piaa

bancar pentru atragerea resurselor financiare de la deponeni i existena unor alternative pentru

plasamentul economiilor populaiei n afara sistemului bancar conduc la dezvoltarea intermedierii

financiare. ncrederea gospodriilor casnice, inclusiv a lucrtorilor emigrani care la ora actual

reprezint un potenial nevalorificat pn la capt, n sistemul financiar va fi condiionat de majorarea

sumei garantate a depunerilor i de supravegherea efectiv a prestatorilor de servicii financiare.

Deficienele existente n administrarea gajului vor fi nlturate, iar instrumentele de acoperire (hedging)

vor fi dezvoltate, astfel nct lichiditile excesive din sistemul financiar s fie direcionate ntr-un mod

eficient spre creditarea sectorului real al economiei naionale. Dezvoltarea capacitilor de management

al riscurilor, inclusiv prin extinderea ariei de acoperire informaional prin birourile istoriilor de credit, va

conduce la diminuarea primelor de risc.

Uurarea accesului la finane va duce la creterea semnificativ a creditrii ca volum i ca pondere n PIB

(de la 37% n 2011 pn la 60% ctre 2020). Atingerea nivelului planificat de cretere a creditrii este n

sine o sarcin foarte ambiioas, susceptibil la riscurile economice i financiare globale, ct i cele

locale. Dar, dac este atins, o astfel de cretere va avea un impact direct i pronunat asupra producerii

interne brute i veniturilor, prin transformarea creditelor n investiii noi.

Aprecierea impactului accesului mai bun la finane s-a bazat pe presupunerea destul de modest c din

fiecare leu adiional, acordat sectorului real ca i credite, cel puin 30 bani vor fi investii n capital

productiv. Durata medie presupus a creditelor este 3 ani. n astfel de condiii, investiiile adiionale se

vor rsfrnge ntr-o cretere anual a PIB cu pn la 0.5-0.7% mai mare, dect n scenariul fr

implementarea acestei prioriti. Acest efect benefic apare treptat, dar are tendine de accelerare

rapid, i va continua i dup expirarea termenului de prognozare din prezenta Strategie .

Obiective specifice

Indicator Unitatea de

msur

2010 2015 2020

Majorarea ratei de economisire8

% 17,7 20 35

Majorarea volumului creditrii sectorului real

raportat la PIB

% 37 45 60

Reducerea primei de risc p.p. 10,1 9 7

Majorarea volumului tranzaciilor bursiere cu

valori mobiliare raportat la PIB

% 0,4 5 15

8

Venit naional brut consum + transferuri neteEx-premierul Republicii Moldova,Ion Sturza, a enumerat principalele probleme i greeli, comise de conductorii statului n perioada de tranziie, dup proclamarea independenei Republicii Moldova. Potrivit sursei, acestea au dus la distrugerea economiei rii.

Declaraii n acest sens au fost fcute n cadrul unei prelegeri publice susinute de fostul premier la Academia de tiine, noteaz UNIMEDIA.

Cu tot respectul fa de fruntaii rii noastre de atunci, dar au ezitat s aprecieze corect i coerent nivelul de dezvoltare a Republicii Moldova la nceputul anilor '90. Atunci economia se confrunta cu dou curente: anglo-saxon i altul continental sau european. ns noi am inventat al treilea model - pstrai colhozurile, a declarat Sturza.

Prima greeal pe care a evideniat-o Sturza n discursul su esteprivatizarea bunurilorstatului. S-a dorit schimbarea rapid a formei de proprietate, prin eliberarea bonurilor. Nu cred c cineva a mai beneficiat de aceste bonuri de proprietate. Dar s-au gsit biei detepi care au privatizat cele mai importante acitve ale statului, a declarat sursa.

Al doilea element care a marcat economia rii ar fi fostlegea funciarcare a nregistrat o micare foarte lent n acest sens. De asemenea, sursa a vorbit i despre faptul c nu s-a creat o economie de pia la momentul potrivit. Nu a fost creat opia de capital. Republica Moldova este unica ar din Europa care nu are o piaa de capital, a menionat Sturza.

De asemenea, ex-premierul a vorbit i desprepierderea controlului asupra sistemului bancar.Potrivit sursei, consecinele acestuia vor afecta ara noastr n timpul apropiat. n cadrul discursului su, Sturza a vorbit i despre cele mai renumite modele economice din lume, menionnd avantajele i dezavantajele acestora.

Bineneles c modelul economic trebuie s fie construit i relaionat cu sistemul capitalist. Eu nu sunt adeptul capitalismul, dei sunt n carne i oase un capitalist. Sistemul n sine este foarte vulnerabil. Criza american sau anglo-saxon a fost resimit n special de elitele societii. Modelul continental (european) este un model cu mult ncrctur social, dar are problema competitivitii. Modelul rusesc se bazeaz pe cererea de la stat, suport bugetar i conjunctura resurselor naturale. Este situaia care ncearc s fie impus i la noi. Economia Rusiei este ntr-un moment de mare impas i dac nu se va schimba calitatea guvernrii i nu se va liberaliza piaa, atunci economia Rusiei risc s se prbueasc n urmtorii ani, a mai adugat omul de afaceri.

n acelai timp, Sturza a prezentat i modelul economic cel mai avantajos pentru Republica Moldova. L-a numi genericcoul de fum- sunt adeptul acestui model economic. Valoarea adugat a acestuia este combinaia perfect ntre fora de munc, uneltele i capitalul. Trebuie s trecem de la modelul economic bazat pe consum la cel bazat pe ofert. Piaa se va gsi pentru orice vom produce noi, dar trebuie s avem o for de munc calificat i productiv, a conchis sursa.

R