Oferta public iniial Oferte publice secundare de vanzare

Cuprins1. Noiunea de IPO. Notiunea de oferta publica secundara 2. Raiunile iniierii i derulrii unei IPO 3. Cerinele pentru admiterea la tranzacionare n cadrul BVB 4. Etapele prealabile iniierii unei IPO 5. Activiti de solicitare a inteniei de a investi 6. Derularea i finalizarea unei IPO/oferte publice de vanzare 7. Etape ulterioare finalizrii IPO

1. Noiunea de IPO (oferta public iniial)Oferta public comunicarea adresat unor persoane fcut sub orice form i prin orice mijloace care prezint informaii suficiente despre termenii ofertei i despre valorile mobiliare oferite astfel nct s permit investitorului s adopte o decizie privind vnzarea/cumprarea sau subscrierea respectivelor valori mobiliare

Oferta public iniial(nu mai este definita de legislatia curenta)

Oferta primar/oferta secundarValorile mobiliare Finalitate

distribuite public pentru prima dat societate ale crei aciuni sunt admise la tranzacionare (societate listat) Oferta secundarvalori mobiliare preexistente Vnztor investitorul Cumprtori investitorii Preul ncasat de acionarul ofertantObiect

Oferta primarvalori mobiliare nou emise Vnztor emitentul Cumprtori investitorii Preul sursa de finanare pentru emitentObiect

2. Raiunile iniierii i derulrii unei IPO

Oferta primar surs de finanare Listarea creterea vizibilitii/publicitate pre de pia facilitarea i sigurana circulaiei aciunilor

3. Condiii pentru admiterea aciunilor la tranzacionare n cadrul BVB3.1 Condiii generale pentru admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat - nscrise n Legea 297/2004 - aplicabile oricrei piee reglementate 3.2. Condiii speciale pentru admiterea la tranzacionare n cadrul BVB - nscrise n Codul BVB - aplicabile exclusiv BVB

3.1 Condiii generale pentru admiterea la tranzacionare a aciunilor pe o pia reglementat

1. Condiii referitoare la emitent

Societatea s fie nfiinat i s i desfoare activitatea n conformitate cu prevederile legale incidenteCapitalizare anticipat/capital social i rezerve inclusiv profitul sau pierderea din ultimul exerciiu financiar = echivalent ROL a 1 milion EUR (posibilitate dispens) Societatea s fi funcionat n ultimii trei ani anterior solicitrii de admitere la tranzacionare i s fi ntocmit i comunicat situaiile financiare n conformitate cu prevederile legale (posibilitate dispens)

Condiii generale pentru admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat a aciunilor ... continuare 2. Condiii referitoare la aciuni Liber negociabile Integral pltite Aciunile sunt distribuite publicului n proporie de cel puin 25% din capitalul social (posibilitate dispens)

3. Publicarea unui prospect aprobat de CNVM ndeplinirea condiiilor de admitere pe pia nu determin n mod necesar aprobarea cererii se apreciaz c admiterea pe pia ar prejudicia interesele investitorilorDac admiterea pe pia este precedat de o IPO prospectul de ofert substituie prospectul n vederea admiterii la tranzacionare

3.2 Condiii speciale pentru admiterea la tranzacionare n cadrul BVB Sector Titluri de CapitalCategoria I aciunile s fie distribuite publice la ce puin 2000 de acionari valoarea capitalurilor proprii echivalentul n RON a cel puin 8 milioane EUR Societatea s fi obinut profit net n ultimii doi ani de activitate Societatea s prezinte un plan de afaceri pentru cel puin urmtorii 2 ani calendaristici Aciunile s fie emise n form dematerializat prin nscriere n cont Aciunile s fie nregistrate la CNVM

3.2 Condiii speciale pentru admiterea la tranzacionare n cadrul BVB Sector Titluri de Capital

Categoria II Valoarea capitalurilor proprii din ultimul exerciiu financiar s fie de cel puin echivalentul n RON a 2 milioane EUR Aciunile s fie emise n form dematerializat prin nscriere n cont Aciunile s fie nregistrate la CNVM

3.2 Condiii speciale pentru admiterea la tranzacionare n cadrul BVB Sector Titluri de CapitalCategoria III Valoarea capitalurilor proprii din ultimul exerciiu financiar echivalentul n RON a 1 milion EUR Societatea s fie dinamic, inovatoare, cu potenial de cretere Societatea s aib, n principiu, n obiectul de activitate dezvoltarea de tehnologii noi i implementarea acestora n domenii cum ar fi medicina, biotehnologia, agrotehnologia, telecomunicaiile, informatica Aciunile s fie emise n form dematerializat prin nscriere n cont Aciunile s fie nregistrate la CNVM

4. Etapele prealabile iniierii unei IPO - primare Selectarea unui intermediar Orice ofert public de vnzare trebuie s fie intermediat

Selectarea altor entiti implicate n ofert (evaluator, consultant legal, auditor) Due diligence (juridic/financiar) Adunarea general extraordinar a acionarilor Majorarea capitalului social, urmnd ca aciunile nou emise s fie distribuite prin ofert public Admiterea la tranzacionare a aciunilor modificri ale actului constitutiv

Eventuala exercitare a dreptului de preferin

5. Activitile de solicitare a inteniei de a investi Etap facultativ menit s asigure o mai bun fundamentare a preului de ofert Elaborare prospect preliminar (red herring) Are un coninut minim impus de CNVM Trebuie aprobat de CNVM Nu produce efecte juridice Nu conine preul

Contactarea potenialilor investitori (road show) crora le este prezentat prospectul preliminar Centralizarea inteniilor de investiie exprimate de investitorii contactai (book building)

6. Iniierea i derularea unei IPO1. Aprobarea de ctre C.N.V.M. a prospectului/documentului de ofert Orice ofert public necesit aprobarea prospectului de ctre CNVMSanciune: neaprobare SAU nerespectarea condiiilor aprobate oferta = nul de drept persoanele vinovate = sanciunile legale

Oferta = nul de drept fonduri/titluri

1.Restituire 2. Daune interese

1.1 semnificaia aprobriiConformitatea ofertei cu legile pieei i reglementrile CNVMNu are valoare de garanie Nu este o form de apreciere oportunitate avantaje/dezavantaje profit/pierdere riscuri

1.2 Documentaie obligatorieA. Anunconinut minim obligatoriuinformaii privind modalitile de disponibilizare a prospectului elementele eseniale ale tranzaciei informaii relevante ofertant valorile mobiliare

publicitatecnd cum dup emiterea deciziei de aprobare dou cotidiene de circulaie naional

B prospectconinut minim obligatoriuinformaii despre emitent informaii despre activitatea emitentului elementele informaionale privind oferta public alte informaii

certificare maxima diligenofertant emitent intermediar auditor emitent

disponibilizare oricare dintre urmtoarele situaiieste publicat n unul sau mai multe cotidiane de difuzare naional la sediul S.S.I.F. Intermediar, ofertant, operator de pia publicat n format electronic pe website ofertant i intermediar publicat n format electronic pe website operator de pia sau CNVM

Forma prospectului Forma unic SAU Multiple componente Fia de prezentare a emitentului Durata de valabilitate de 12 luni sub condiia actualizrii acesteia

Nota privind valorile mobiliare oferite Rezumatul prospectului

Modificarea prospectului Facultativ Obligatorie Apariia oricrui nou eveniment sau modificarea informaiilor iniial prezentate n cadrul prospectului de natur a afecta decizia investiional trebuie s fac obiectul unui amendament

1.3 Procedur aprobareCine aprob Cine cere Ce se depune Termen

C.N.V.M. ofertant i intermediar cerere + anun + prospect+ documentaie 10 zile lucrtoare termenul poate fi extins la 20 de zile lucrtoare n cazul IPO ntrerupere termen - dac se solicit informaii suplimentare - dac se solicit modificarea informaiilor prezentate iniial

2. Termen de valabilitate

Stabilit de ofertant, n limita permis de lege n cazul IPO durata legal este de minimum 5 zile lucrtoare i maximum 12 luni

Inclus n documentaia ofertei mplinirea termenului oferta caduc

3. Valabilitatea oferteioferta i produce toate efectele dac pe durata valabilitii sale se pstreaz Realitatea Exactitatea Integralitatea

informaiilor din prospect

4. Modificarea ofertei Orice modificare a condiiilor ofertei aprobat de C.N.V.M. Publicitate modificare anuncum dou cotidiene de circulaie naional

5. Reguli generale de derulare Egalitate de tratament investitori Criteriul de alocare trebuie inclus n prospect

Subscrierile sunt irevocabile n mod excepional subscrierile pot fi revocate dac se public un amendament la prospectul de ofert

Oferte intermediate

6. Suspendarea ofertei Cine C.N.V.M. Cazuri Exist indicii temeinice privind nclcarea legii sau a normelor CNVM perioada de maximum 10 zile

Efecte Suspendarea termenului de valabilitate Actele juridice anterioare rmn valabile

7. Revocarea deciziei de aprobare Cine Cazuri1. Sunt nclcate legile pieei sau reglementrile CNVM 2. Circumstane ulterioare deciziei determin modificri fundamentale ale datelor i elementelor care au motivat-o 3. Ofertantul informeaz CNVM c retracteaz oferta nainte de lansarea anunului de ofert

C.N.V.M.

8. Anularea deciziei de autorizare Cine Caz

C.N.V.M.

1. Autorizare obinut n baza unor informaiiFalse Care au indus n eroare

Efecte1. Actele juridice din cadrul ofertei - nule Repetiiunea titlurilor/fondurilor Contravenionale sau penale

2. Sanciuni

Oferta public de vnzare Preul ofertei determinabil - determinat SAU

Pre determinabil documentaia ofertei criteriile de determinare marja de pre

determinat oricnd pn n ultima zi de subscriere notificat C.N.V.M. comunicat public - regulile de publicitate ale anunului de ofert

Publicarea unui prospect nu este obligatorie n urmtoarele situaii1. 2. 3. Oferta adresat doar investitorilor calificai Oferta adresat la mai puin de 100 de persoane, alii dect investitorii calificai Valoarea total a ofertei, preul de emisiune i valoarea minim a subscrierilor realizate de un investitor n cadrul ofertei este cel puin egal cu valorile stabilite prin reglementrile CNVM Valori mobiliare alocate n cadrul unei fuziuni Valori mobiliare alocate cu titlu gratuit acionarilor existeni Aciuni emise pentru substituirea altor aciuni Alte cazuri stabilite de CNVM

4. 5. 6. 7.

OPV alte reguli Stabilizarea preului maximum 30 de zile Oferta cu condiie rezolutorie oferta lansat sub meniunea nscrierii valorilor mobiliare la cota unei piee reglementate I condiia nu este ndeplinit Cererea de admitere la cot nu a fost naintat pn la nchiderera ofertei Cererea de admitere la cot este respins pentru motive imputabile Emitentului Ofertantului Intermediarului

efecte Restituire fonduri Restituire valori mobiliare

nchiderea ofertei

Oferta se consider nchis la data expirrii perioadei de derulare Ofertantul notific CNVM i operatorului pieei rezultatele ofertei publice n termen de maximum cinci zile lucrtoare de la data nchiderii acesteia

7. Etape ulterioare nchiderii unei IPO - primare

nregistrarea meniunii privind majorarea capitalului social la ORC nregistrarea aciunilor nou emise la CNVM Iniierea demersurilor pentru admiterea la tranzacionare