INDICII BURSIERIScurt istoric al apariiei burseiApariia i formarea burselor de mrfuri este rezultatul unui proces evolutiv firesc care a nceput n urm cu aproximativ 2000 de ani n Grecia i Roma Antic i continu i astzi. Dac ar fi s alegem oricare din produsele tranzacionate azi la burs i am ncerca s-i traversm evoluia pe pia de-a lungul istoriei, am gsi c acesta a trecut prin cinci faze distincte: oferirea ca dar, schimbul de marf (barter), contractul cu plat i livrare imediat (spot), contractul cu plat i livrare ulterioar stabilirii preului (forward) i contractul la termen (futures i options). Denumirea de burs" provine de la oraul Bruges, unde adunrile seineau la Hotel des Bourses, numit aa dup un senior din vechea i nobila familie van den Boursen care l construise i pe al crui frontispiciu erau sculptate n piatr trei pungi. Aici se ntlneau bancherii i negustorii pentru a negocia bani, metale preioase, hrtii de valoare i mrfuri. Cu timpul, locurile de ntlnire ale comercianilor au primit denumirea de burse. Prima burs, n accepiunea modern, a fost cea de la Anvers, nfiinat n anul 1531. Bursa din Anvers avea o cldire proprie unde se ncheiau tranzacii cu mrfuri coloniale. n anul 1554 s-a nfiinat la Londra o burs denumit Royal Exchange", care, din 1773 s-a profilat numai pe schimbul de efecte financiare. La nceputul secolului al XVII-lea la Amsterdam mrfurile se puteau negocia n baza contractelor options" prin care se permitea convenirea unui pre n baza cruia cumprtorul obinea de la vnztor dreptul de a cumpra o cantitate de marf la o dat stabilit n viitor. Un secol mai trziu, tot n acest mare centru comercial se constituie o burs a grului n care se desfurau tranzacii de trei ori pe sptmn, ntr-o hal uria de lemn n care fiecare negustor avea un om tocmit pentru a aduce mostre din grul pe care dorea s-l vnd i pentru a negocia preul n funcie de calitatea acestuia. Burse au mai fost nfiinate la Basel (1699), Paris (1724), Viena (1761), New York (1792), Bruxelles (1801), Roma (1827), Madrid (1831), Milano (1833), Geneva (1850), Tokyo (1855) etc. n prezent, numrul burselor care funcioneaz n lume trece de 100, din care 18 sunt n SUA, 11 n Anglia, 8 n Germania, 7 n Frana. Exist azi 60 de burse futures i de opiuni rspndite n 37 de ri.

Indicii bursieri Formarea indicilor de bursSemnificaia indicilor bursieri rezid n capacitatea acestora de a msura performanele pieei n ansamblu, sau numai ale unui segment al acesteia.

1

Indicii bursieri exprim evoluia cursului valorilor mobiliare pe o anumit pia. n economie sau finane, un indice (un indice al preurilor sau un indice bursier) este un indicator global al unei activitai, al performanti sau al unei evoluii n general. De exemplu, indicele preurilor de consum este un co valoric format din preurile bunurilor de larg consum utilizate de populaie, calculat periodic, care se substituie cu succes nivelului general al inflaiei dintr-o anumit ar. Aceeai metodologie se folosete i n cazul indicilor bursieri. Astfel, un asemenea indice nu este dect o colecie de aciuni listate la burs, i reflect statistic valoarea componentelor sale. Este folosit ca i indicator pentru a reliefa caracteristicile aciunilor componente, care au n comun diferite similariti: faptul c se tranzacioneaza pe aceeasi burs, c fac parte dintr-un anumit sector economic de activitate sau c au aceeai clas de capitalizare bursier. Muli indici dezvoltai de firmele de servicii financiare folosesc ca baza de pornire performana unor portofolii aparinnd fondurilor mutuale. n concluzie, un indice bursier este un indicator menit sa reflecte schimbrile valorice ale unui grup specific de aciuni. Acurateea cu care un indice bursier urmeaz piaa aciunilor depinde de structura aciunilor, de compoziie (procentul deinut de o aciune n totalul indicelui) i de metoda de calcul. Caracteristicile i clasificarea indicilor bursieri Indicii bursieri pot fi clasificai n mai multe modalitai. Astfel, un indice compozit reprezint performanele generale ale unei piee bursiere n ansamblul ei, i prin extensie, reflect sentimentele investitorilor privind starea general a economiei. Cei mai tranzacionai indici bursieri sunt indicii compozii, care includ cele mai puternice companii de pe cea mai mare piata bursier din ara respectiv. Astfel, n SUA exist Dow Jones Industrial Average (DJIA) si S&P 500, n Marea Britanie FTSE 100, n Franta CAC 40, n Germania DAX, n Japonia NIKKEI 225. Pe lang indicii compozii exist i aa-numiii indici sectoriali, care cuantific performana anumitor sectoare specifice ale pieei. De exemplu, Morgan Stanley Biotech Index este alcatuit din 36 de companii americane care activeaz n sectorul bio-tehnologiei. Ali indici sectoriali sunt bazai pe companiile existente n domeniul financiar, naval, telecomunicaii, transporturi, IT, etc. Conceptul de indice poate fi extins la mai mult de o bursa sau regiune geografic. Indicele Wilshire 5000 reprezint aciunile la aproape toate companiile tranzacionate la bursele americane, incluznd toate aciunile de pe New York Stock Exchange i majoritatea celor de pe NASDAQ i American Stock Exchange. Indicele EAFE (Europe, Australia and Far East) este un indice calculat de Morgan Stanley Capital International i cuprinde toate companiile mari din rile dezvoltate aflate n aceste zone geografice.

2

Un indice mai poate fi clasificat i in funcie de metoda folosit pentru a determina nivelul su. Astfel, exist indici cu ponderare in funcie de pre, cum este de exemplu Dow Jones-ul. n acest caz, singura variabil care determin cotaia indicelui este doar preul aciunilor care alctuiesc indicele respectiv, fr a lua n considerare mrimea companiei. Spre deosebire de acetia, indicii cu capitalizare bursier cum este de pild S&P 500 iau in considerare pe lang preul aciunilor, i valoarea de pia (mrimea companiei). n final, exist i indici cu ponderare n funcie de cota de pia, n care preul aciunilor este ponderat cu cota de pia relativ deinut de acea companie.

Alctuirea indicilor se realizeaz pe baza urmtoarelor cerine: 1. selectarea unui eantion de firme incluse n structura indicelui bursier; 2. atribuirea unei anumite greuti, importane, prin: pondere egal pentru toate valorile mobiliare din structura indicelui; pondere cu capitalizare bursier (ponderea titlului n structuraindicelui este cu att mai mare cu ct dividendele pe aciune sunt mai ridicate); fr pondere, prin luarea n considerare numai a cursurilor valorilor mobiliare. 3. alegerea unei date de referin pentru care indicele se echivaleaz cu 100, 1.000 sau 10.000 de puncte. Alegerea greit a acestui moment duce la distorsiuni pentru evoluia imediat urmtoare a pieei (atribuirea valorii de pornire n momente de criz sau de avntputernic economic). Fiecare burs de valori este evideniat, din punct de vedere al dinamismului ei prin indicii bursieri, care se difereniaz dup specificul pieei, n funcie de valorile care intr n componen, precum i n funcie de modul de calcul al acestora. Modul de calcul poate diferi de la o burs la alta, ntlnindu-se mai multe variante: medie aritmetic ponderat pe baza capitalizrii bursiere; medie aritmetic ponderat pe baza capitalizrii bursiere, mai puin dividendele; co ponderat care se revizuiete trimestrial; medie aritmetic ponderat cu capitalizarea bursier i volumul tranzaciilor; media geometric a primei cotaii.3

Cea mai mare parte a indicilor bursei se calculeaz ca medie aritmetic ponderat pebaza capitalizrii: NYSE Composite Index, Nikkei 225, CAC 40, indicele pieei de laFrankfurt FAZ, indicele bursei de la Milano, MIB, Standard and Poors, BET. Primul indice bursier a fost creat de Charles Dow in SUA, n anul 1896. Dow IndustrialAverage (DJIA) cuprindea cele mai mari i mai importante 30 de companii din SUA i era determinat doar pe baza nivelului preurilor acestor aciuni. De atunci ncolo, DJIA a fostfolosit ca punct general de referin al climatului bursier din SUA, urcnd si cobornd n tandem cu piaa aciunilor. n timp, procesul de indexare a diferitelor componente economicofinanciare i-a dovedit utilitatea, astfel ca ulterior el a fost aplicat nu numai aciunilor listate,ci i devizelor, mrfurilor sau altor instrumente investiionale, conducnd la reducerea preurilor de tranzacionare i la simplificarea procesului de diversificare a portofoliului. Pentru a reflecta i a reprezenta micrile agregate ale pieei aciunilor din SUA, a fostcreat indicele S&P 500. Indicele S&P 500 este un indice cu capitalizare bursier i constituie una dintre cele mai facile modaliti prin care investitorii ii pot asigura diversificarea. Practic printr-o singur tranzacie acetia dobndesc expunere la cele mai reprezentative 500 deaciuni de pe piaa SUA, reducndu-i astfel semnificativ i costurile de tranzacionare. Odat cu dezvoltarea accelerat a pieei aciunilor din anii 80 i 90, performanele managerilor fondurilor de investiii au nceput s fie tot mai mult comparate cu performanele nregistrate de aceti indici. Deoarece dorina managerilor era s depeasc rezultatele agregate anuale ale indicilor, au aprut noi nevoi tot mai complexe de hedging de portofoliu. Aceste nevoi au condus la lansarea n premier de ctre Kansas City Board of Trade a contractelor derivate pe indicele Value Line Composite. Dup doar cteva luni, Chicago Mercantile Exchange a replicat prin lansarea contractelor futures pe indicele S&P 500. La nceput contractele futures pe indici au fost considerate de marea majoritate a participanilor doar nite instrumente financiare adecvate speculaiei, prin intermediul amplificrii rezultatelor datorit efectului de levier. Mai apoi ns, avantajele ce rezid din comisioanele mult mai reduse de tranzacionare i posibilitatea folosirii lor n strategii de protecie au inceput s fie nelese de participani. n prezent indicii bursieri i derivatele pe indici reprezint produse de mare succes, utilizate de participanii de pe pieele financiare din toata lumea.

Indicii de la principalele burse internationale Indicele DOW JONESA fost fondat de ctre Edward Davis Jones, Charles Henry Dow si Charles Milford Bergstresser n anul 1884 fiind un mijloc de msurare a performanelor altor companii. La inceput era compus din 11 aciuni: 9 de la ci ferate i 2 industriale.

4

n 1896 a fost fondat indicele Dow Jones Industrial Average.

Dow Jones Industrial Average (DJIA)DJIA este un indice cu ponderare doar n funcie de pre, care cuprinde 30 dintre cele mai mari companii de pe piaa american. Lista acestora este prezentat mai jos:ALCOA Inc., INTEL Corp., AMERICAN EXPRESS Co., INTERNATIONAL BUSINESS MACHINESCorp., AT&T Corp., INTERNATIONAL PAPER Co., BOEING Co. ,J.P. MORGAN CHASE&Co., CATERPILLAR Inc., JOHNSON&JOHNSON, CITIGROUP Inc., McDONALDs Corp., COCA-COLA Co., MERCK&Co.Inc., E.I. DUPONT DE NEMOURS&Co., MICROSOFT Corp., EASTMAN KODAK Co., MINNESOTA. MINING&MANUFACTURING Co., EXXON MOBIL Corp., PHILIP MORRIS Cos., GENERAL ELECTRIC Co., PROCTER&GAMBLE Co., GENERAL MOTORS Corp., SBC COMMUNICATIONS Inc., HEWLETT-PACKARD Co., UNITED TECHNOLOGIES Corp., HOME DEPOT Inc., WAL-MART STORES Inc., HONEYWELL INTERNATIONAL Inc., WALT DISNEY Co.

Indicele cuprinde companii care au avut creteri istorice susinute i s-au bucurat de un interes constant din partea investitorilor. Aceste companii sunt din diferite sectoareeconomice, cum ar fi companii de servicii financiare, IT sau vnzri. Indicele DJIA nu conine companii care activeaz n sectorul transportului sau utilitilor, care fac obiectul unuialt set de indici calculai de Dow.

Standard&Poor 500Cel mai folosit indice ce caracterizeaz ansamblul pieei americane e indiceleCorporaiei Standard and Poor, numit Standard and Poor 500. n alctuirea lui intr 500 de societi reprezentative pentru toate ramurile, sectoarele i domeniile de activitate. Acest indice este recalculat n fiecare minut al zilei de tranzacionare, motiv pentru care e consideratindice n timp real. Aciunile din structura indicelui sunt selectate cu scopul de a reprezenta gruparea pe ramuri industriale la Bursa de Valori din New York. Valoarea total de pia a aciunilor ce compun indicele reprezint 80% din valoarea aciunilor tranzacionate n NewYork Stock Exchange. Acest indice reprezint suportul contractelor futures tranzacionate laCME i al opiunilor tranzacionate la NYSE;

Indicele Frank RusselIndicele Frank Russel e calculat pe baza cursului celor mai importante 3000 de aciuni cotate n Statele Unite (din punct de vedere al capitalizrii bursiere) i reprezint aproximativ 98% din piaa valorilor mobiliare din SUA. Aceste indice are dou forme: Russel 1000 iRussel 2000. Aceti indici sunt cotai la fiecare 15 secunde.5

NYSE CompositeIndicele NYSE Composite urmrete micrile preurilor tuturor aciunilor listate laNew York Stock Exchange. Este un indice cu capitalizare bursiera, creat de NYSE n 1966.Pe lng indicele general compozit, mai sunt calculai si patru indici sectoriali, n domeniile:industrial, transporturi, utilitti si finane.

Wilshire 5000 Total MarketAcest indice msoar performanele tuturor aciunilor listate pe pieele bursiere din SUAi, dup cum spune i numele, este compus din mai mult de 5000 de aciuni. Este un indice cu capitalizare bursier, incluznd i toate aciunile cuprinse in S&P 500. Se folosete pentru a determina evoluia total a pieei bursiere americane.

Russell 2000Este un indice cu capitalizare bursier care msoar performana agregat a celor mai mici 2000 de companii americane listate la burs. Capitalizarea medie a unei companii careface parte din Russell 2000 este de 580 milioane USD. Cea mai mare companie prezent nindice are o capitalizare bursier n valoare de aproximativ 1,5 miliarde USD. Pe langaRussell 2000 se mai calculeaza i ali indici, ca Russell 1000 sau Russell 3000.Indicele Financial Times 30 (FT-30)

Indicele Financial Times 30 (FT-30), fiind cunoscut sub denumirea de FT OrdinaryShare Index, este cel mai vechi indice din Marea Britanie. El se bazeaz pe cursul a 30 de aciuni tranzacionate intens fiind recalculat ori de cte ori se produc modificri ale cursurilor aciunilor care intr n componena indicelui.

Indicele Financial Times Stock Exchange 100 (FT-SE 100)Indicele Financial Times Stock Exchange 100 (FT-SE 100) a fost introdus pentru a satisface nevoia unui indice al aciunilor calculat n timp real (n fiecare moment al zilei).Intenia iniial la data de referin a acestui indice (31 decembrie 1983) a fost de a evidenia importana primelor 100 de companii cotate la bursa londonez. n prezent, se consider c el caracterizeaz ansamblul pieei britanice. Acest indice constituie suportul pentru contractile futures, dar mai ales pentru opiunile tranzacionate la Bursa de Valori Mobiliare Derivate din Londra.

6

Indicele NikkeiIndicele Nikkei (Nikkei Stock Average), numit i Nikkei Dow, este compus din 225 deaciuni din prima seciune a bursei din Tokyo, fiind calculat ca o medie aritmetic ponderat.Indicele se modific n mod egal pentru aceeai variaie a cursului aciunilor, indiferent de capitalizarea bursier.

Indicele TOPIXIndicele TOPIX este indicele primei seciuni al bursei din Tokyo i cuprinde ncomponena sa toate (aproximativ 1200) aciunile companiilor cotate la prima seciune a bursei. Este indicele cu cea mai larg baz de calcul, fiind structurat astfel nct s dea cea mai bun imagine a pieei japoneze. Indicele TOPIX este calculat la fiecare 60 de secunde.

Nasdaq100Indicele Nasdaq-100 este un indice cu capitalizare bursier care cuprinde 100 din cele mai mari (ca i capitalizare bursier) i mai tranzacionate aciuni de pe bursa Nasdaq.Companiile incluse n Nasdaq-100 pot s fie att americane, ct i strine. Pentru a fi inclus n indice, o companie trebuie s aib un volum zilnic mediu de tranzacionare de minim100.000 actiuni. n gereral, aciunile din indice au fost tranzacionate pe bursa Nasdaq de cel puin doi ani, sau au fost tranzacionate pe alte burse majore internaionale cu cel puin doi ani inainte de a fi listate pe Nasdaq.

MODUL DE CALCUL AL INDICILOR BURSELOR DIN ROMANIA Indicele BETA fost lansat la data de 22 septembrie 1997 la Bursa de Valori Bucucreti, are o valoare iniial de 1000 de puncte, se actualizeaz lunar i are n componen un numr de 10 societi. Scopurile crerii primului indice BET al Bursei de Valori Bucureti (BVB)sunt urmtoarele: n primul rnd, reflectarea tendinei de ansamblu a preurilorcorespunztoare celormai lichide i active 10 societi tranzacionate ncadrul Bursei de Valori Bucureti (BVB). Aceste societi sunt selectate din lista tuturor societilor cotate la Bursa de Valori Bucureti,exclusiv SIF, aplicndu-se totodat i criteriul diversificrii activitii societilor respective. Furnizarea unei baze adecvate pentru tranzacionarea instrumentelor derivate pe indici (index options i contracte futures) pentru a asigura mecanisme de acoperire a riscului pentru investitori. Proiectul BVB de creare a indicelui BET a beneficiat de asistena acordat de Institutul Austriac de Studii Avansate.7

Indicele BET este calculat prin aplicarea unei metode de ponderare cu capitalizarea preurilor celor mai lichide 10 societi listate, exclusiv SIF. Pentru simbolurile respective, preurile nregistrate n fiecare edin de tranzacionare sunt raportate la preurile nregistrate n edina de tranzacionare de referin oare la deinerea de aciuni.

REGULI DE SELECTARE A SOCIETILOR N PORTOFOLIUL INDICELUI: societile trebuie s dispun de cea mai mare capitalizare bursier; de asemenea,suma capitalizrii societilor ale cror aciuni sunt incluse n portofoliul indicelui BET trebuie s reprezinte cel puin 60% din capitalizarea bursier total; selectarea societilor trebuie s asigure diversificarea portofoliului indicelui; aciunile societilor incluse n indice trebuie s fie cele mai lichide; de asemenea, valoarea total tranzacionat a aciunilor incluse n portofoliul indicelui trebuie s reprezinte cel puin 70% din valoarea total tranzacionat n BVB. Criteriile prezentate anterior sunt revizuite lunar prin analizarea performanelorsocietilor care compun portofoliul indicelui (coul indicelui) precum i a societilor recentlistate, n vederea unor posibile actualizri a componentei indicelui (nlocuiri). Deciziile de actualizare a coului indicelui sunt adoptate de ctre Comitetul Indicelui. ncepnd cu 25 Septembrie 2000, Comitetul Indicelui a hotrt ca portofoliul indicelui sa fie actualizat lunar (fa de actualizarea trimestrial, stabilit anterior). De asemenea, a fost introdus un nou criteriu pentru calcularea factorilor de ponderare care const n limitarea ponderii unui simbol n indice la maximum 25%. Acesta limit a fost modificat la 20% n data de 23 septembrie, 2004. Orice decizie de modificare a portofoliului indicelui ca urmare a evenimentelor societilor sau din alte motive sunt transmise ctre mass-media anterior efecturii acestora. Valorile indicilor precum i modificrile corespunzatoare sunt furnizate n timp real prin intermediul terminalelor agenilor de burs conectai la sistemul de tranzacionare automat al BVB, HORIZONTM. De asemenea, acestea sunt afiate n timp real pe pagina de web a BVB www.bvb.ro i sunt preluate de REUTERS. Valorile de nchidere ale indicelui sunt incluse n sumarul de tranzacionare al BVB, n rapoartele sau buletinele bursiere. Indicele BET precum i caracteristicile acestuia sunt inregistrate la OSIM (Oficiul de Stat pentru Invenii i Marci) i sunt sub incidena legii romne privind Copyright-ul.8

Indicele BET-CA fost lansat la data de 17 aprilie 1998 la Bursa de Valori Bucureti, n componena sa aflnduse un numr variabil de societi. Cu o valoare iniial de 1000 de puncte actualizarea indicelui se face oricnd este nevoie pe baza rapoartelor zilnice. Scopul acestui indice este de a reflecta evoluia de ansamblu a preurilor tuturor societilor listate la BVB (cu excepia Societilor de Investiii Financiare). Necesitateacrerii acestui indice compozit a fost impus i de creterea numrului de societi listate la BVB. n vederea includerii unei societi n indicele BET-C este necesar ca respective societate s fie listat la BVB (aceasta fiind singura regul de selecie utilizat pentru BET-C).Societile de Investiii Financiare nu sunt incluse n indicele BET-C. Ponderea maxim admis a capitalizrii unei societi din cosul indicelui BETC n totalul capitalizrii indicelui este aceeai ca i n cazul indicelui BET, respectiv de 20%. Modificrile indicelui BET-C nu sunt transmise ctre massmedia.

Indicele BET-FIINDICE SECTORIAL PENTRU FONDURI DE INVESTIIIA fost lansat la data de 1 noiembrie 2000 la Bursa de Valori Bucureti, avnd n componena sa un numr variabil de societi , are o valoare iniial de 1000 de puncte i oactualizare realizat n caz de nevoie pe baza datelor zilnice. Scop : Fiind primul indice sectorial lansat de BVB, BET-FI reflect tendina deansamblu a preurilor fondurilor de investiii tranzacionate n cadrul BVB. Singura regul privind includerea unui fond de investiii n indicele BET-FI este ca acesta s fie listat la BVB.

Indicele RASDAQ C (RASDAQ COMPOZIT)Bursa electronic RASDAQ a lansat la data de 31 iulie 1998, propriul indice cucaracteristic bursier. n acest sens, Raportul de tranzacionare din 3 august 1998 a cuprinsprima calculaie a variaiei indicelui RASDAQ Compozit, data de referin n care indicele aluat valoarea de start de 1000 de puncte fiind 31 iulie 1998. Indicele RASDAQ Compozit include n calculaie toate societile listate la cotaBursei Electronice RASDAQ. Acesta urmrete sintetizarea tendnei globale a preuriloraciunilor emise de societile listate.Singura condiie pentru ca un emitent s fie inclus n RASDAQ C este listarea pe BursaElectronic RASDAQ.

Indicele SIBEX 9Indicele SIBEX9 este imaginea unui portofoliu n valoare de 1800 RON investit n sectorul financiar listat n piaa aciunilor din Romnia la data de 3 august 2005.9

Portofoliul se compune din aciunile societilor de investiii financiare SIF1 Banat Criana, SIF2 Moldova, SIF3 Transilvania, SIF4 Muntenia, SIF5 Oltenia), aciunile bncilor listate la acea data pe piaa de capital autohton (Banca Transilvania - TLV, BRD Groupe Societe Generale, Banca Comercial Carpatica - BCC), i deineri la o societate important de intermediere pe piaa de capital (SSIF Broker - BRK), toate participaiile fiind dobndite la 3 august 2005 in proporii egale. Indicele SIBEX 9 are n componenta sa un numr de 9 societi care activeaz n domeniul financiar-bancar. Are o valoare iniial de 1800 de puncte iar un punct are valoarea de 1 leu(ron).INTRODUCEREA DE NOI ACIUNI N INDICE

Introducerea de noi aciuni n indice se face doar cu condiia nlocuirii unei societi existente n indice, iar valoarea de intrare a noii societi va fi egal cu valoarea de ieire a societii vechi. Indicele SIBEX9 este un indice sectorial conceput s reflecte strict performanele societilor componente indiferent de capitalizarea bursier a fiecrei societi n parte. Introducerea de noi societi n indicele SIBEX9 se va face doar cu condiia nlocuirii unei societi deja existente n indice, iar valoarea de intrare a noii societi va fi egal cu valoarea vechii societi n indice la data nlocuirii.

Indicele SIBEX18Indicele SIBEX18 este imaginea unui portofoliu n valoare de 1800 RON investit la data de 3 august 2005 n aciunile a 18 companii din Romnia listate la BVB. Portofoliul se compune din aciunile societilor SIF1 Banat Criana, SIF2 Moldova, SIF3 Transilvania, SIF4 Muntenia, SIF5 Oltenia, Banca Transilvania - TLV, BRD Groupe Societe Generale, Banca Comercial Carpatica BCC, SSIF Broker BRK, Antibiotice ATB, Biofarm BIO, Impact IMP, Rompetrol Rafinare RRC, SNP Petrom, Amonil AMO, Oltchim OLT, Compa CMP, Turbomecanica TBM, toate participaiile fiind dobndite la 3 August 2005 n proporii aproximativ egale. n construirea indicelui s-a urmrit acoperirea a ct mai multe sectoare de activitate din economia romneasc (financiar-bancar, farmaceutic, petrolier, construcii, industrie, chimie). Produsul SIBEX18 devine astfel un barometru al pieei de capital, indicnd zilnic investitorilor performanele generale ale acesteia. Introducerea de noi aciuni n indice se face doar cu condiia nlocuirii unei societi existente n indice, iar valoarea de intrare a noii societi va fi egal cu valoarea de ieire a vechii societi. Introducerea de noi societti n indicele SIBEX18 se va face doar cu condiia nlocuirii unei societi deja existente n indice, iar valoarea de intrare a noii societi va fi egal cu valoarea vechii societi n indice la data nlocuirii.

10

BIBLIOGRAFIE

ANGHELACHE

GABRIELA, Bursa i piaa extrabursier, Editura Economic,

Bucureti, 2000 POPA IOAN, Bursa, Editura Adevrul, 1993 STOICA VICTOR, GALICEANU MIHAELA, IONESCU EDUARD, Piee de capital i burse de valori, Editura Economic, Bucureti, 2001 STANCU I., Finane, Editura Economic, Bucureti, 1997, ediia a doua ADRIAN NIU, Burse de mrfuri i valori, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2002

INTERNET www.bvb.ro

11