Indicele Bursei de Valori Din Bucuresti

8/2/2019 Indicele Bursei de Valori Din Bucuresti

1/15

1

qwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwerty

opasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfg

klzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvb

nmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwe

yuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopa

dfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklz

vbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmq

wertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyu

pasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfgh

klzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwer

uiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasd

ghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmrt

uiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasd

ghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzx

Indicele bursei de valori din Bucuresti

POPA ALEXANDRA SABINA

5/3/2012

GRUPA 214


2/15

Notiunea de indice bursier

Bursa de Valori Bucureti este constituit ca o instituie public non-profit, desfurndu-iactivitatea pe principiul autofinanrii, i care are ca scop oferirea unui cadru organizat i legal pentruntlnirea cererii cu oferta de capital pe termen mediu i lung

Activitatea bursier n ara noastr dateaz din anul 1839, prin ntemeierea burselor de comer.La 1 decembrie 1882 a avut loc deschiderea oficial a Bursei de Valori Bucureti (BVB), iar peste osptmn a aprut i cota bursei, publicat n Monitorul Oficial. De-a lungul existenei sale, activitateabursei a fost afectat de evenimentele social-politice ale vremii (rscoala din 1907, rzboiul balcanic1912-1913), bursa fiind nchis apoi pe perioada primului rzboi mondial. Dup o perioad dentrerupere de 50 de ani, Bursa de Valori Bucureti s-a redeschis la 23 iunie 1995, prin fondareaAsociaiei Bursei de ctre 24 de societi de valori mobiliare.

Indicii bursieri reprezint expresia numeric, msurat n puncte a evoluiei cursurilor celor maireprezentative titluri de pe o pia. Apariia lor este legat de necesitatea unui produs prin care s serealizeze urmrirea n ansamblu a pieei pe care se calculeaz i care s nu reflecte doar evoluia unuisingur titlu cotat ci a titlurilor reprezentative pentru piaan cauz.

Construcia indicilor bursieri

Principiile pe care se bazeaz construcia indicilor bursieri sunt indiferent de locul i modul dedeterminare a acestora, iar printre acestea cele mai importante sunt:- indicii bursieri sunt folositi ca masura a performanei portofoliilor create in cadrul societailor deasigurari, fondurile de pensii, fonduri mutuale i altor investitori instituionali- metodele de calcul ale indicilor bursieri trebuie sa reflecte ntotdeauna realitatea- metodele folosite pentru calcularea indicilor bursieri nu trebuie sa prezinte o complexitate deosebiti informaiile i datele care stau la baza calculrii lor trebuie s fie disponibile oricui i oricnd- informaiile ce stau la baza calculrii indicilor bursieri trebuie s aiba surse autorizate. n cazul ncare un indice ine cont de modificri precum creteri i scderi de capital, acordri de dividende, atunci

datele care sunt folosite pentru calcularea indicelui trebuie sa provin de la compania respectiv i s fiefolosite intr-o form destul de apropiat fat de cea prezentat de societatea respectiv n documentelepublicate- in msura posibilitilor, trebuie s se asigure continuitatea i comparabilitatea cu momenteleanterioare- trebuie meninut consistena datelor i a metodelor de calcul, ceea ce se traduce prin asigurareastabilitii surselor de date- toi operatorii implicai n activitatea bursier trebuie s se asigure c indicii continu s satisfacnevoia de informaii existent pe piaa bursier i s fac orice fel de propuneri pe care le considera utilein acest domeniu.

1. Indicele BET (Bucharest Exchange Trading)

Numele indicelui BET, indice oficial al pietei de capital din Romania provine de la prescurtareadenumirii din limba engleza a indicelui si anume Bucharest Exchange Trading. Indicele BET are ca datade referinta data de 19 septembrie 1997, cand a primit valoarea de inceput de 1000 puncte, iar data destart este 22 septembrie 1997.


3/15

Indicele BET a fost creat din necesitatea de a reflecta tendinta de ansamblu a preturilor celor mailichide 10 societati listate in cadrul Bursei de Valori Bucuresti. Aceste societati sunt selectate exclusivdin cadrul societatilor listate la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti, urmarindu-se totodata si odiversificare a activitatilor societatilor respective. Numarul societatilor incluse in cosul indicelui BETpot sa creasca in viitor ca urmare a listarii la BVB de noi societati reprezentative pentru sectoarele din

economia nationala.

Calculul si diseminarea catre public a indicelui BET n moneda naionala (RON) se efectueaza intimp real de catre BVB, in fiecare zi de tranzactionare a BVB. Valorile indicelui BET sunt exprimate sin EUR si USD prin utilizarea cursurilor de schimb publicate de Banca Nationala a Romaniei in ziuarespectiva.Factorii de ponderare

Ponderea actiunilor individuale in cosul indicelui BET este determinata de capitalizarea de piata afiecarei societati in parte, ajustata cu factorul de free float si factorul de reprezentare. (capitalizare de

piata societate din cosul indicelui = pret x numar total de actiuni x factor de free float x factor dereprezentare x factor de corectie a pretului).

Factorul de free float

Free float-ul unei societati din componenta indicelui BET reprezinta numarul de actiuni emise si incirculatie care sunt disponibile pentru tranzactionare de catre public. Free float-ul exprimat in valoareabsoluta este estimat ca fiind numarul total de actiuni emise de o societate, din care se elimina actiunilela dispozitia societatii (treasury stock), actiunile detinute de catre Stat si alte agentii guvernamentale,

investitori strategici, actionari majoritari, precum si detinerile de cel putin 5% ale altor categorii deinvestitori, cu exceptia societatilor de asigurari, fondurilor de pensii, fondurilor mutuale si de investitii.Free float-ul exprimat procentual este determinat ca fiind raportul procentual dintre numarul de

actiuni inclus in free float-ul exprimat in valoare absoluta si numarul total de actiuni emise si inregistratein Registrul Actionarilor. Ponderea fiecarei societati in cadrul indicelui BET este ajustata in modcorespunzator prin aplicarea factorului de free float astfel incat sa nu devina posibil ca societatile cucapitalizare de piata semnificativa, dar cu free float redus, sa exercite o influenta prea mare in indice,precum si ca sa reflecte oportunitatile reale de investitii in actiunile emise de fiecare societate in parte.

In cosul indicelui, free float-ul unei societati poate lua patru valori: 0,25; 0,50; 0,75 si 1,00, prinaproximare in plus fata de valoarea procentuala a free float-ului societatii respective. Factorul de free

float care urmeaza a fi aplicat asupra capitalizarii de piata corespunzatoare fiecarei societati din indiceeste revizuit, daca este necesar, trimestrial de catre Comitetul Indicilor BVB, cu luarea in considerare ainformatiilor publice cu privire la structura actionariatului, furnizate de catre depozitarul careadministreaza registrul actionarilor.

Factorul de reprezentare

Scopul aplicarii factorului de reprezentare este acela de a limita ponderea unei societati in cosulindicelui BET. Aplicarea factorului de reprezentare este folosita pentru a se asigura faptul ca


4/15

ponderea capitalizarii de piata individuale a fiecarei societati nu depaseste la momentul ajustarii (alcalcularii factorilor de reprezentare) limita maxima de 20% in totalul capitalizarii cosului indiceluiBET. Factorii de reprezentare pot lua valori intre 0,01 si 1,00. Acestia sunt analizati si recalculatitrimestrial cu ocazia ajustarilor periodice de catre Comitetul Indicilor BVB.In cazul efectuarii unei ajustari operationale importante a indicelui ca urmare a listarii unei noi

societati la BVB, si/sau a excluderii unei societati din componenta indicelui BET, cu efect asupramodificarii semnificative a ponderilor din cosul indicelui, se va proceda la revizuirea imediata afactorilor de reprezentare.

FORMULA DE CALCUL

Relaia conform creia se calculeaz indicele BET este asemntoare cu cea folosit pentru majoritateaindicilor de generaia a II a, aplicnd formula de calculare a indicilor Laspeyres.

Formula de calcul este:

unde:

BETT = valoarea indicelui BET la momentul curent, TBETT-1 = valoarea indicelui BET la momentul anterior, T-1

pi,T = pretul corespunzator actiunilor societatii i la momentul curent T;pi,T-1 = pretul de inchidere corespunzator actiunilor societatii i la momentul T-1;qi,T = numarul de actiuni la momentul curent T;Ffi = factorul de free float corespunzator societatii i din indice; este calculat cu doua zecimale si poatelua patru valori : 0,25; 0,5; 0,75; 1.Ri = factorul de reprezentare la maxim 20% a ponderii componentelor cosului indicelui, corespunzatoractiunilor societatii i; este calculat cu doua zecimale si apartine(0,1] ;ci,T = factorul de corectie a pretului corespunzator actiunilor societatii i la momentul T, in zilele derevizuire operationala; este calculat cu sase zecimale;ci,T-1 = factorul de corectie a pretului corespunzator actiunilor societatii i la momentul T-1, in zilele derevizuire operationala ; este calculat cu sase zecimale;

N = Numarul de societati incluse in cosul indiceluiIn cazul in care companiile din componenta indicelui anunta alte tipuri de evenimente corporative

ale caror efecte asupra preturilor de tranzactionare sunt similare cu cele detaliate anterior, ComitetulIndicilor BVB va calcula si va anunta publicului valoarea factorului de corectie a pretului ci,T, care va filuata in calculul indicelui. De asemenea, Comitetul Indicilor BVB va calcula si va anunta publiculuivaloarea factorului de corectie ci,T care va fi luata in calculul indicelui atunci cand doua sau mai multetipuri de evenimente corporative se suprapun la aceeasi data.


5/15

Evolutia indicelui BET

Sursa: www.bvb.ro

2. Bucharest Exchange Trading Composite (BET-C)

Indicele BET-C a fost lansat la data de 16 Aprilie 1998 cu o valoare de start de 1.000 puncte,fiind al doilea indice dezvoltat de BVB.

Denumirea indicelui BET-C provine de la denumirea din limba engleza Bucharest ExchangeTrading indice compozit. Acest indice a fost creat pentru a reflecta evoluia de ansamblu a preurilortuturor societailor listate la Bursa de Valori Bucureti,(cu exceptia Societailor de Investiii Financiare)i, pentru ca numarul societailor listate la burs a crescut n timp.

Metoda de calculIndicele BET C este calculat pe baza aceleiai formule ca si indicele BET, dar cu o baza dereprezentare mult mai larga care sa acopere ansamblul titlurilor tranzacionate.Calculul indicelui se bazeaza pe media ponderata cu capitalizarea bursier a preurilor aciunilor aflate nportofoliul indicelui. Preurile folosite au fost preuri medii la data de referina.

Factor de ponderare

Factorul de reprezentareFactorul de reprezentare este singurul factor de ponderare utilizat. Ponderea actiunilor individuale in

cosul indicelui BET-C este determinata de capitalizarea bursiera de piata a fiecarei societati in parte, ajustata

cu factorul de reprezentare. (capitalizare de piata societate din cosul indicelui = pret x numar total de actiunix factor de reprezentare x factor de corectie a pretului).Scopul aplicarii factorului de reprezentare este acela de a limita ponderea unei societati in cosul

indicelui BET-C. Aplicarea factorului de reprezentare este folosita pentru a se asigura faptul ca pondereacapitalizarii de piata individuale a fiecarei societati nu depaseste la momentul ajustarii (al calcularii factorilorde reprezentare) limita maxima de 20% in totalul capitalizarii cosului indicelui BET-C.

In cazul efectuarii unei ajustari operationale importante a indicelui ca urmare a listarii unei noisocietati la BVB, si/sau a excluderii unei societati din componenta indicelui BET-C, cu efectasupra modificarii semnificative a ponderilor din cosul indicelui, se va proceda la revizuirea


6/15

imediata a factorilor de reprezentare

unde:BET-CT - valoarea indicelui BET-C la momentul curent, TBET-CT -1valoarea indicelui BET-C la momentul anterior, T-1Pi,t -preul coresunztor aciunilor societii i la momentul curent TPi,t -1preul de nchidere corespunztor aciunilor societii i la momentul T-1qi,t - numrul de aciuni la momentul curent T Ri factorul de reprezentare la maxim 20% a ponderii componentelor coului indicelui, corespunztoraciunilor societii ici,t factorul de corecie a preului corespunztor aciunilor societii i la momentul T, n zilele derevizuire operaionalci,t -1 - factorul de corecie a preului corespunztor aciunilor societii i la momentul T-1 , n zilelede revizuire operaionalNnumrul de societi incluse n coul indicelui

Datorit faptului ca scopul principal de creare a indicelui compozit este de a reflecta evoluiatuturor aciunilor tranzacionate, n componena indicelui intr automat noile societai pe masur ce suntcotate, n ziua urmatoare dupa formarea preului de piaa. Indicele presupune un factor de corecie nziua n care are loc modificarea de structur. Factorul de corecie este valoarea indicelui din ziuaanterioar modificarii coului indicelui. Noile ponderi rezultate dupa fiecare modificare a coului suntcomunicate Societailor de Valori Mobiliare membre ale Asociaiei Bursei.n ceea ce privete regulile deselectare a societailor n portofoliul indicelui exista numai condiia ca societatea respectiv s fie listatla Bursa de Valori Bucuresti. Societaile de Investiii Financiare nu sunt cuprinse n portofoliul indiceluiBET-C.

Ponderea maxima a unei societai incluse n indicele BET-C este de 25% din totalul capitalizriibursiere totale a societailor incluse n portofoliul acestuia.

Ajustarea indicelui BET-C se realizeaza prin una din metodele: modificarea factorilor de ponderare modificare valorii indicelui prin aplicarea unui factor de corectieEvenimentele principale care conduc la ajustari ale indicelui BET-C sunt urmatoarele: divizri sau consolidri ale aciunilor ce compun coul indicelui; adugarea sau tergerea unui simbol n/din portofoliul indicelui ca urmare a listrii / delistrii de laBursa de Valori Bucuresti;

modificri survenite n capitalizarea unei societai care conduc la depirea pragului procentualimpus de 25% din capitalizarea total a tuturor societailor din portofoliul indicelui; modificri de capital ale unei societati cuprinse n portofoliul indicelui.

Operaiile prezentate anterior, corespunztoare simbolurilor respective, implica i recalculareafactorului de ponderare pentru simbolul ajustat la limit de 25% din capitalizarea total nglobat deindice.

Spre deosebire de indicele BET, modificrile indicelui BET-C nu sunt transmise ctre mass-media. Comitetul indicelui are aceleasi atributii ca i n cazul indicelui BET.


7/15

Ca i indicele BET, indicele BET-C este calculat att n lei ct si n dolari.

Evolutia indicelui BET-C

Sursa: www.bvb.ro

3. Bucharest Exchange Trading Investment Funds(BET- FI)

Indicele BET-FI a fost lansat la data de 31 Octombrie 2000 cu o valoare de start de 1.000 puncte,fiind al treilea indice dezvoltat de BVB, respectiv primul indice sectorial.Indicele BET-FI reflecevoluia de ansamblu a tuturor societailor de investiii financiare listate la BVB, care nu sunt incluse nalt indice al BVB. Indicele BET-FI este un indice de preuri ponderat cu capitalizarea de piaa aSocietailor de Investiii Financiare listate la BVB.

Numrul societailor incluse n coul indicelui BET-FI este de 5 societai, fiind posibil canumrul acestora s creasc n viitor ca urmare a listrii la BVB de noi societai de investiii financiare.Coul indicelui BET-FI este format din societaile de investiii financiare admise la tranzacionare pepiaa reglementat i administrat de BVB.

Metoda de calcul

Factorii de ponderarePonderea actiunilor individuale in cosul indicelui BET-FI este determinata de capitalizarea de piata a

fiecarei societati in parte, ajustata cu factorul de free float si factorul de reprezentare. (capitalizare de piatasocietate in cosul indicelui = pret x numar total de actiuni x factor de free float x factor de reprezentare xfactor de corectie a pretului).

A. Factorul de free floatFree float-ul unei societati din componenta indicelui BET-FI reprezinta numarul de actiuni emise si

in circulatie care sunt disponibile pentru tranzactionare de catre public.


8/15

B. Factorul de reprezentareScopul aplicarii factorului de reprezentare este acela de a limita ponderea unei societati in cosul

indicelui BET-FI.. Aplicarea factorului de reprezentare este folosita pentru a se asigura faptul ca pondereacapitalizarii de piata individuale a fiecarei societati nu depaseste la momentul ajustarii (al calcularii factorilorde reprezentare) limita maxima de 30% in totalul capitalizarii cosului indicelui BET-FI.

Formula indicelui BET-FI este

TFiBET - valoarea indicelui BET-FI la momentul curent, T

1

TFIBET - valoarea indicelui BET-FI la momentul anterior, T-1Tip , - preul corespunzator aciunilor societaii i la momentul curent T;

1, Tip -preul de nchidere corespunztor aciunilor societaii i la momentul T-1 ;

Tiq , numrul de aciuni la momentul curent T;

iFf - factorul de free float corespunztor societaii i din indice; este calculat cu doua zecimale i

poate lua patru valori : 0,25; 0,5; 0,75; 1.

iR - factorul de reprezentare la 30% a ponderii componentelor coului indicelui, corespunztor

aciunilor societaii i; este calculat cu doua zecimale si aparine(0,1];

Tic , - factorul de corecie a preului corespunztor aciunilor societaii i la momentul T, in zilelede revizuire operaionala ; este calculat cu ase zecimale;

1, Tic - factorul de corecie a preului corespunztor aciunilor societaii i la momentul T-1, in

zilele de revizuire operaionala ; este calculat cu sase zecimale;N - Numarul de societai incluse n coul indicelui.

Metodele de ajustare a acestui indice sunt modificarea factorilor de ponderare i modificareavalorii indicelui prin aplicarea unui factor de corecie (regul similar cu cea utilizat pentru indicii BETi BET-C). Principalele evenimente care determin ajustarea indicelui sunt urmtoarele:- divizri (splits) sau consolidri ale aciunilor incluse n coul indicelui ;- adugarea sau tergerea unui simbol n/din coul indicelui ca urmare alistrii, respectiv delistrii;- modificri de capital pentru o societate ale crei aciuni sunt incluse n coul indicelui.

Procedurile de ajustare a indicelui BET-FI au drept scop mentinerea continuittii valorilorindicelui pentru a se evita influentarea artificial ca urmare a evenimentelor corporative care au impactsemnificativ asupra preului.

Comitetul Indicilor BVB se intrunete trimestrial pentru revizuirea compoziiei indicelui BET-FIsi pentru efectuarea actualizarilor i a ajustrilor periodice


9/15

Evolutia indicelui BET-FI

Sursa: www.bvb.ro

4. Bucharest Exchange Trading Energy and Related Utilities BET-NG

Indicele BET-NG a fost lansat la data 1 iulie 2008 cu o valoare de start de 1.000 puncte, calculataretroactiv la 2 ian 2007. Indicele BET-NG este un indice sectorial si reflecta evolutia de ansamblu atuturor societatilor listate la BVB, segmentul de piata reglementata, care au domeniul principal deactivitate energia si utilitatile aferente. Urmatoarele categorii de instrumente financiare nu sunt eligibilea fi incluse in componenta indicelui BET-NG: certificate de privatizare, titluri de participare laorganismele de plasament colectiv, precum si alte instrumente financiare desemnate de catre ComitetulIndicilor BVB. Numarul companiilor din componenta sa este variabil.

Metodologia indicelui BET-NG reflecta evolutia preturilor actiunilor tranzactionate in cadrulsectiunii de piata principala (Regular). In cazul evenimentelor corporative care au un impactsemnificativ asupra pretului in piata a actiunilor incluse in cosul indicelui BET-NG (cum sunt: splitari,consolidari, majorari de capital, etc), se va proceda la ajustarea periodica si operationala a indicelui,astfel incat sa se asigure continuitatea valorilor indicelui BET-NG pentru a se evita influentareaartificiala a indicelui ca urmare a acestor evenimente. Nu se vor opera ajustari asupra indicelui BET-NGin cazul acordarii de dividende de catre societatile incluse in componenta indicelui BET-NG.

Metoda de calcul

Factorul de ponderarePonderea actiunilor individuale in cosul indicelui BET-NG este determinata de capitalizarea de piata a

fiecarei societati in parte, ajustata cu factorul de free float si factorul de reprezentare.(capitalizare depiata societate din cosul indicelui = pret x numar total de actiuni x factor de free float x factor dereprezentare x factor de corectie a pretului).

A. Factorul de free floatFree-float-ul este un termen care defineste proportia din capitalul social al unei societati comerciale,

disponibila pentru a fi tranzactionata in mod public in cadrul unei burse de valori


10/15

Free float-ul unei societati din componenta indicelui BET-NG reprezinta numarul de actiuni emise siin circulatie care sunt disponibile pentru tranzactionare de catre public. Ponderea fiecarei societati incadrul indicelui BET-NG este ajustata in mod corespunzator prin aplicarea factorului de free float astfelincat sa nu devina posibil ca societatile cu capitalizare de piata semnificativa, dar cu free float redus, saexercite o influenta prea mare in indice, precum si ca sa reflecte oportunitatile reale de investitii in

actiunile emise de fiecare societate in parte.B. Factorul de reprezentareScopul aplicarii factorului de reprezentare este acela de a limita ponderea unei societati in cosul

indicelui BET-NG. Aplicarea factorului de reprezentare este folosita pentru a se asigura faptul caponderea capitalizarii de piata individuale a fiecarei societati nu depaseste la momentul ajustarii (alcalcularii factorilor de reprezentare) limita maxima de 30% in totalul capitalizarii cosului indicelui BET-NG.

Formula indicelui BET-NG este:

BET= BET -

Unde:BET-NGT valoarea indicelui BET-NG la momentul curent, TBET-NGT-1 valoarea indicelui BET-NG la momentul anterior, T-1pi,T pretul corespunzator actiunilor societatii i la momentul curent T;pi,T-1 pretul de inchidere corespunzator actiunilor societatii i la momentul T-1;qi,T numarul de actiuni la momentul curent T;Ri factorul de reprezentare la maxim 30% a ponderii componentelor cosului indicelui,

corespunzator actiunilor societatii i; este calculat cu doua zecimale si apartine(0,1];ci,T factorul de corectie a pretului corespunzator actiunilor societatii i la momentul T, in zilele derevizuire operationala ; este calculat cu sase zecimale;ci,T-1 factorul de corectie a pretului corespunzator actiunilor societatii i la momentul T-1, in zilelede revizuire operationala ; este calculat cu sase zecimale;N Numarul de societati incluse in cosul indicelui

In cazul listarii unei societati noi pe piata reglementata administrata de BVB, aceasta va putea fiinclusa in cosul indicelui la prima ajustare periodica a indicelui ce urmeaza listarii sale

In cazul in care BVB procedeaza la delistarea unei societati incluse in componenta indicelui,actiunile emise de societatea respectiva vor fi excluse din cosul indicelui in ziua anterioara datei la care

delistarea devine efectiva. Aceasta operatie va face obiectul unei ajustarioperationale si implica recalcularea factorilor de reprezentare


11/15

Evolutia indicelui BET-NG

5. Indicele BET-XT (Bucharest Exchange Trading Extended)

Indicele BET-XT a fost lansat la data de 1 iulie 2008 cu o valoare de start de 1.000 puncte, calculataretroactiv, la 2 ian 2007. Metodologia indicelui BET-XT permite acestuia sa constituie drept activ suportpentru instrumente financiare derivate (futures, options, etc) si produse structurate (warrante, certificate,etc). Indicele BET-XT este un indice de preturi ponderat cu capitalizarea free-floatului a celor mailichide societati listate la BVB.

Numarul societatilor incluse in cosul indicelui BET-XT este de 25 societati, fiind posibil ca numarul

acestora sa creasca in viitor ca urmare a listarii la BVB de noi societati reprezentative pentru sectoareledin economia nationala.

Cosul indicelui BET-XT cuprinde actiunile celor mai lichide 25 societati listate pe piata reglementataBVB. In cazul societatilor nou listate la BVB ca urmare a procesului de privatizare sau derularii unoroferte publice primare, acestea pot fi introduse in indicele BET-XT prin decizia Comitetului IndicilorBVB. Urmatoarele categorii de instrumente financiare nu sunt eligibile a fi incluse in componentaindicelui BET-XT: certificate de privatizare, titluri de participare la organismele de plasament colectiv,precum si alte instrumente financiare desemnate de catre Comitetul Indicilor BVB.

Factorii de ponderare

Ponderea actiunilor individuale in cosul indicelui BET-XT este determinata de capitalizarea de piataa fiecarei societati in parte, ajustata cu factorul de free float si factorul de reprezentare. (capitalizare depiata societate din cosul indicelui = pret x numar total de actiuni x factor de free float x factor dereprezentare x factor de corectie a pretului).

Factorul de free float

Free float-ul unei societati din componenta indicelui BET-XT reprezinta numarul de actiuni emise siin circulatie care sunt disponibile pentru tranzactionare de catre public. Free float-ul exprimat in valoare


12/15

absoluta este estimat ca fiind numarul total de actiuni emise de o societate, din care se elimina actiunilela dispozitia societatii (treasury stock), actiunile detinute de catre Stat si alte agentii guvernamentale,investitori strategici, actionari majoritari, precum si detinerile de cel putin 5% ale altor categorii deinvestitori, cu exceptia societatilor de asigurari, fondurilor de pensii, fondurilor mutuale si de investitii.Free float-ul exprimat procentual este determinat ca fiind raportul procentual dintre numarul de actiuni

inclus in free float-ul exprimat in valoare absoluta si numarul total de actiuni emise si inregistrate inRegistrul Actionarilor.

Factorul de reprezentare

Scopul aplicarii factorului de reprezentare este acela de a limita ponderea unei societati in cosulindicelui BET-XT. Aplicarea factorului de reprezentare este folosita pentru a se asigura faptul caponderea capitalizarii de piata individuale a fiecarei societati nu depaseste la momentul ajustarii (alcalcularii factorilor de reprezentare) limita maxima de 15% in totalul capitalizarii cosului indicelui BET-XT. Factorii de reprezentare pot lua valori intre 0,01 si 1,00.

FORMULA DE CALCUL

Formula de calcul este:

unde:

BET-XTT = valoarea indicelui BET-XT la momentul curent, T

BET-XTT-1 = valoarea indicelui BET-XT la momentul anterior, T-1

pi,T = pretul corespunzator actiunilor societatii i la momentul curent T;

pi,T-1 = pretul de inchidere corespunzator actiunilor societatii i la momentul T-1;

qi,T = numarul de actiuni la momentul curent T;

Ffi = factorul de free float corespunzator societatii i din indice; este calculat cu doua zecimale sipoate lua patru valori : 0,25; 0,5; 0,75; 1.

Ri = factorul de reprezentare la maxim 15% a ponderii componentelor cosului indicelui,corespunzator actiunilor societatii i; este calculat cu doua zecimale si apartine(0,1] ;

ci,T = factorul de corectie a pretului corespunzator actiunilor societatii i la momentul T, in zilele derevizuire operationala; este calculat cu sase zecimale;

ci,T-1 = factorul de corectie a pretului corespunzator actiunilor societatii i la momentul T1, in zilelede revizuire operationala; este calculat cu sase zecimale;

N = Numarul de societati incluse in cosul indicelui


13/15

In cazul validarii criteriilor de includere in cosul indicelui a societatilor lichide eligibile se vaproceda la recalcularea tuturor factorilor de reprezentare, astfel incat sa se respecte limita maxima de15% prevazuta. Deciziile cu privire la includerea/excluderea de noi societati sunt luate de catreComitetul Indicilor din sase in sase luni, in intrunirile periodice ale acestuia din Martie si Septembrie, sisunt facute publice cu o saptamana inainte de intrarea lor in vigoare. Revizuirile periodice in care

Comitetul Indicilor urmeaza sa decida asupra includerii/excluderii unor societati din cosul indicelui setin cu o saptamana inaintea incheierii trimestrului curent. In situatii exceptionale, Comitetul Indicilor seintruneste de urgenta si poate decide excluderea/includerea unei societati din/in componenta indicelui. Inaceste situatii, deciziile vor fi comunicate imediat publicului.

Evolutia indicelui BET-XT

6. Indicele ROTX (The Romanian Traded Index)

Indicele ROTX reflecta in timp real modificarile de pret pentru cele mai reprezentative societatitranzactionate la BVB. Indicele ROTX poate fi considerat ca fiind un index replicabil de referinta pentrupiata de capital din Romania. Numai actiunile emise de societatile listate si tranzactionate in modcontinuu la BVB sunt eligibile pentru a fi incluse in componenta indicelui ROTX.

Indicele ROTX este realizat astfel incat sa constituie o referinta reprezentativa pentru piata de capitaldin Romania si sa serveasca drept activ suport pentru instrumente financiare derivate listate pe o piata

bursiera, cat si pentru produse structurate. Indicele ROTX este un indice de preturi ponderat cucapitalizarea de piata a societatilor incluse in cosul indicelui. Nu se vor opera ajustari asupra indicelui inceea ce priveste platile aferente dividendelor acordate de catre societatile incluse in componentaindicelui ROTX. Numai societatile cele mai reprezentative (blue chips) sunt eligibile a fi incluse inindicele ROTX.

Criteriile de selectie a societatilor pentru includerea in cosul indicelui ROTX sunt urmatoarele:> capitalizarea de piata;


14/15

> lichiditatea (turnover);> disponibilitatea preturilor de piata;> reprezentativitatea sectoriala;> interesul participantilor la piata.Criteriile principale care stau la baza selectiei societatilor sunt capitalizarea de piata si

lichiditatea. Societatile care au o capitalizare mare, dar prezinta o lichiditate redusa (definita caprocent valoare tranzactionata in total turnover actiuni tranzactionate la BVB), pot face fi exclusedin componenta indicelui de catre Comitetul ROTX. In general, numai actiunile tranzactionatepe segmentele de piata cele mai lichide din cadrul BVB sunt eligibile a fi incluse in cosulindicelui, asigurandu-se astfel standardele

cele mai inalte in ceea ce priveste calitatea metodelor de diseminare a informatiilor catre piata si arapoartelor de analiza elaborate de catre dealerii sau brokerii internationali si din Romania.

Sistemul de selectie a actiunilor are la baza criterii cuantificabile (capitalizare, lichiditate), dar nuconstituie in mod necesar o metoda de selectie mecanica a societatilor respective. Criteriile cantitative

reprezinta o baza de analiza pentru Comitetul ROTX, ale carui decizii cu privire la includerea sauexcluderea societatilor in cosul indicelui sunt fundamentate pe baza acestor criterii, precum si aexperientei proprii si cunostiintelor despre piata.

Numarul de societati din componenta indicelui este limitat la cele mai lichide actiuni blue chips caresunt eligibile pentru tranzactionarea instrumentelor financiare derivate. Obiectivul principal al indiceluiROTX este sa reflecte evolutia pretului actiunilor emise de societatile blue chips. Nu se impun conditiicu privire la un stabilirea unui numar prestabilit de societati in componenta indicelui ROTX. Inconsecinta, numarul de societati depinde de dezvoltarea viitoare a pietei de capital din Romania. Cutoate acestea, avand in vedere faptul ca exista posibilitatea ca indicele ROTX sa constituie activ suport

pentru tranzactionarea instrumentelor derivate, se va urmari ca acest indice sa se concentreze asupracompaniilor cele mai reprezentative listate la BVB si sa nu devina un indice compozit.

Formula de calcul in moneda nationala este:

unde:


15/15

Evolutia indicelui BET-XT

Sursa: www.bvb.ro

Indicele Bursei de Valori Din Bucuresti

Documents

Transcript of Indicele Bursei de Valori Din Bucuresti