Fundamentarea unei decizii manageriale sectorul de investiii Proiect realizat de:Ana CondurUniversitatea tefan cel MareFacultatea de tiine Economice i Administraie PublicMaster Administrarea Proiectelor EuropeneAnul II ZI

1. Coninut i modaliti de abordare a deciziei de investiii Element esenial al procesului de conducere, decizia, reprezint actul de trecere de la gndire la aciune. Caracteristic deciziei este faptul c ea reprezint expresia unui act raional, coerent, luat pe baza interpretrii judicioase a unor date i informaii ce se culeg i se prelucreaz, n scopul adoptrii unei soluii care s conduc la realizarea obiectivului.

n luarea deciziei de investiii, o nsemntate deosebit o prezint studiul de oportunitate i eficient realizat pe seama mai multor variante de proiect din care urmeaz s se aleag cea care asigura rezultate maxime cu minim de efort.

n literatura de specialitate se apreciaz c orice proces decizional cuprinde urmtoarele etape:- formularea i analiza problemei;- documentarea i informarea;- stabilirea criteriilor i obiectivelor;- determinarea rezultatului i identificarea variantelor;- alegerea soluiei optime;- adoptarea strategiei de aciune.

Indiferent de natura proiectului, decizia de investiii constituie un moment sau o etap cu caracter definitoriu n declanarea i derularea procesului investiional.

Decizia de investiii mbraca urmtoarele dimensiuni: tehnico economic, strategic i financiar.a) decizia de investiii are o dimensiune tehnico economic i se realizeaz procesual n cadrul mai multor etape succesive.

b) decizia de investiii are nemijlocit o dimensiune strategic. O asemenea accepiune are justificare ntruct orice investiie presupune cheltuieli actuale n sperana recuperrii lor ntr-un orizont de timp strategic.

c) dimensiunea financiar a deciziei de investiii constituie cel de-al treilea nod decizional i cel mai adesea este hotrtor n derularea sau blocarea procesului investiional.

Decizia de investiii este influenat de o multitudine de factori care pot fi grupai n trei categorii: nevoia de a nveti, posibilitatea de a nveti i posibilitatea de a prevedea. n procesul de pregtire a deciziei se identifica acei factori care au un impact determinant pentru eficiena investiiilor. Pregtirea unei decizii de investiii sau conceperea unui proiect presupune s se acioneze pentru a se asigura succesul proiectului respectiv de investiii, executarea unor activiti i documentaii :

- cutarea de noi oportuniti profitabile de investiii ;- elaborarea de studii de fezabilitate ;- elaborarea de studii tehnico economice detaliate de fezabilitate ;- ntocmirea de studii funcionale ;- alegerea unui proiect/decizia de investiii cu soluii definitive.

2. Decizia de investiii sub incidena incertitudinii i riscului

n condiiile economiei de pia activitatea oricrui investitor, fie el autohton sau strin este expus unor riscuri.

Riscul economic la modul general reprezint un eveniment su proces nesigur i probabil care poate fi att obiectiv ct i subiectiv. Riscul reprezint posibilitatea de a te expune la pierderi, iar determinarea lui se bazeaz pe o experien ndelungat sau pe informaii care permit efectuarea unor estimri privind probabilitatea consecinelor acestuia.

n cadrul investiiilor riscul se manifesta prin aceea c exista permanent o nesiguran a realizrii, o posibilitate ca rezultatele scontate s nu fie atinse, unele evenimente legate de investiie s evalueze ntr-o asemenea direcie nct cei implicai n investiie s nu obin profitul ateptat, iar n unele condiii s-i piard parial sau total sumele investite.

2.1. Structura riscurilor n investiii Abordarea riscului n investiii impune luarea n considerare a formelor sale prin prisma raportului de cauzalitate, respectiv: riscul de proiect; riscul de ar (riscul politic, riscul economico financiar, riscul social), riscul de avarie.

Teoretic viaa unui proiect poate fi tratat n trei stri: stare de certitudine, de risc i de incertitudine, dei n practic este dificil distincia ntre risc i incertitudine.

a) Starea de certitudine este atunci cnd estimrile sunt suficient de bine definite ntr-un cadru bine delimitat. Simplitatea i stabilitatea sunt ipotezele care determin certitudinea. Este o stare ideal, dar rar ntlnit, datorit instabilitii mediului economic i social n care evolueaz proiectul, a ritmului alert impus de progresul tehnico tiinific.

b) Starea de risc nseamn evoluia ntr-un mediu n care este posibil apariia i evoluia unor fenomene nedorite, fatorita unor factori care nu pot fi controlai sau identificai, i suportarea eventualelor efecte nedorite dar posibile.

c) Starea de incertitudine nseamn ndoial cu privire la apariia unui fenomen ale crui coordonate sunt necuantificabile. Cauzele incertitudinii sunt indepenmdente de agentul economic, fiinf imprevizibile i de multe ori necunoscute acestuia

3. Tipuri de riscuri n procesul de investiii

Riscul este o categorie destul de complex mbrcnd mai multe forme. n literatura de specialitate ntlnim zeci de tipuri de riscuri (valutar, investiional, de producie, ecologic, politic).

Gruparea pe categorii a riscurilor este important pentru a face mai uoar identificarea i alocarea responsabilitii gestionarii lor. De asemenea pentru fiecare categorie de risc exista tehnici specifice de analiza, cuntificare.

4. Analiza riscului i incertitudinii asociat investiiilor

n condiiile evoluiilor economice, politice i sociale actuale imprevizibile, att naionale ct i globale, proiectelor de investiii trebuies li se efectueze o profund analiza de risc. Acest tip de analiza i propune s stabileasc ct de sensibil va fi viitorul obiectiv de investiii la unele modoficari, ndeosebi negative ce ar putea s apar pe parcursul realizrii obiectivului de investiii i a funcionrii sale viitoare.

Principalele elemente pe care trebuie s le conin analiza riscului unui proiect de investiii sunt: identificarea ct mai exact a factorilor de risc, evaluarea lor, cuantificarea consecinelor lor, stabilirea rspunderilor i aplicarea unor msuri pentru eliminarea cauzelor generatoare de risc.

Riscul n investiii comporta cauze i manifestri specifice n funcie de natur i scopul investiiilor (investiii pentru reducerea costurilor produciei, de modernizare, de extindere i dezvolare, strategice, de ameliorare a condiiilor de munc, etc.)

n timp s-au conturat diverse metode de analiz a riscului n investiii, care de altfel pot fi ncadrate n:analiza de senzitivitate/sensibilitate, analiza punctului critic i analiza de probabilitate.

4.1. Metode de analiz a risculuia)Analiza de sensibilitate/senzitivitateeste cea mai cunoscut i mai utilizat tehnic pentru msurarea riscului proiectului i se aplic att pentru analiza riscului costului, ct ia veniturilor proiectului de investiii, dup ce s-au realizat primele estimri ale acestora. Aceast metod consta n modificarea elementelor componente ale venitului sau costului ntr-un sens favorabil sau nefavorabil pentru un obiectiv de investiii, cu scopul de a stabili limitele n care acesta rmne rentabil.

b)n proiectarea oricrui obiectiv de investiii este important s se cunoasc de la ce nivel de activitate, activitatea de exploatare a proiectului devine rentabil. Acest lucru se poate determina pe bazaanalizei punctului critic/ prag de rentabilitate.

c)Analiza de probabilitatestudiaz frecvena de apariie a unui fenomen perturbator i impactul su asupra eficienei proiectului. Odat ce au fost identificate variabilele critice, pentru executarea analizei riscului este necesar s se asocieze o distribuie a probabilitii pentru fiecare dintre ele, definit ntr-un domeniu precis de valori n jurul celei mai bune estimri, utilizat n cazul de baz, n scopul calculrii indicilor evalurii.

4.2. Metode de calcul a risculuiPentru fundamentarea riguroas a deciziei, este necesar s se introduc n calcul i riscul determinat de schimbrile, evoluiile contractictorii ce se manifest n general i cu att mai mult ntr-o economie aflat n tranziie. Riscul este o noiune universal care se poate referi la orice fel de activitate sau aciune uman, dar este unanim acceptat aprecierea c dintre activitile economice, investiiile comport cel mai mare risc datorit a cel puin trei factori:

- perioad lung de timp n care se obin efectele investiionale i de aici dificultatea previziunilor ce trebuie fcute n vederea determinrii exacte a acestor efecte;- caracterul ireversibil al investiiilor alocate n activiti de producie, n sensul c oadata nceput investiia nu mai poate fi oprit fr a suporta pierderi;- mrimea considerabil a eforturilor investiionale, care n caz de eec se transform n pierderi.

Pentru calculul i analiza riscului n activitatea de investiii s-au conturat dou abordri:msurarea riscului prin metode deterministe, bazate pe o bogat experien imsurarea risculuiprin metode raionalebazate pe calcule matematice. Msurarea riscului prin metode deterministe; Msurarea riscului prin metode raionale (matematice).

5. Tehnici de acoperire i diminuare a riscului

Diminuarea riscurilor se poate realiza printr-o serie de instrumente cum sunt: - programarea: dac riscurile sunt legate de termenul de execuie programarea tiinific a activitilor cu ajutorul graficelor reea poate diminua riscurile n limite rezonabile.- instruirea: multe riscuri sunt legate de securitatea muncii. Aceasta influeneaz productivitatea i calitatea lucrrilor. Prin programe de instruire i contientizare n domeniul securitii muncii se poate reduce probabilitatea producerii accidentelor i efectul acestora.- reproiectarea: riscurile pot fi de multe ori diminuate printr-o reproiectare judicioas a echipelor de munc, fluxurilor de materiale, folosirii echipamentelor i a forei de munc.

Dimensionarea riscului investiional are un rol informativ, artnd cespr interesai ct de mari vor fi eventualele pierderi n afacerea pe care o preconizeaz, dar decizia revine conducerii firmei i este puternic influenat de atitudinea decidenilor fa de risc.

6. STUDIU DE CAZ - Analiza eficienei economice a investiiilor

6.1. Prezentarea S.C. "BEGA-UPSOM" S.A.

Societatea comercial "BEGA-UPSOM" S.A. Ocna-Mures a fost construit ntre anii 1984-1986 i avea s devin la sfritul secolului XIX i n primele decenii ale secolului XX singur unitate productoare de soda din Romnia i una din cele mai importante din Europa. Amplasarea uzinelor de produse sodice din zona oraului Ocna-Mures a fost determinat de condiiile naturale prielnice: existena unei surse stabile de ap (rul Mure), a unor zacamite de sare de calitate suprioara, existenta n vecintate a unor zcminte corespunztoare de calcar, a unui nod feroviar important (Rzboieni), precum i existena forei de munc necesar.

Scopul societii este producerea i obinerea de produse clorosodice i alte produse chimice, comercializarea acestora n condiii avantajoase i obinerea de profit.

Obiectul de activitate al societii este producerea de soda calcinat uoar, soda caustic solid i soluie, bicarbonate de sodium tehnic, alimentar i farmaceutic, silicat de sodiu solid i soluie, silicagel, silicat de potasiu, carbonat de sodium anhidru pentru uz fotografic i cinematografic, clorura de calciu tehnic, cristalizata, soluie 34%, oxid de magneziu tehnic i farmaceutic, carbonat de calciu florex, ambalaje metalice i din pnza cauciucat, produse prelucrate din polietilena, comercializarea de produse clorosodice i chimice.

6.2. Fundamentarea tehnic i economic a necesitii investiieiPiaa, ca sistem de reglare a schimburilor ntre agenii economici, constituie cadrul n care cererea i oferta i regsesc punctul de convergen. Astfel cererea de mrfuri i servicii sta la baza formulrii opiunilor de investiii prin profil, structura i amploare.Prin intermediul cererii sunt puse n eviden nevoile individuale i colective, fapt care genereaz oferta, inclusiv pe plan investiional.

Investiia pentru nlocuirea turbogeneratorului AKTR-4 este o investiie de procurare a unui utilaj n cadrul CET, care va conduce la creterea produciei de energie electric cu aceleai cheltuieli materiale. Energia electric este o utilitate n cadrul procesului de producie, ea poate fi cumprat sau produs, costul ei influennd costul de fabricaie pe produs.

S.C. "BEGA UPSOM" S.A. este unul din principalii furnizori de produse clorosodice (soda calcinat) din Europa. Pentru a-i putea menine poziia pe pia, combinatul trebuia s-i dezvolte tehnologia, respectiv s reduc costurile specifice.

Utilajul ce urmeaz a fi achiziionat va permite introducerea unei tehnologii performante, ceea ce va permite:- mbuntirea condiiilor de munc i creterea productivitii muncii;sporirea potenialilor clieni.

Au fost luai n calcul factori care influeneaz investiia, precum:- capacitatea de producie;- cheltuielile de construcie i montaj;- costurile de exploatare anuale;costul de transport.

Incluznd n mijloacele fixe acest nou utilaj, S.C. "BEGA UPSOM" S.A. i concretizeaz eforturile n urmtoarele direcii:- creterea cantitii i a calitii produselor realizate;- crearea de noi sortimente;- creterea productivitii muncii;- reducerea consumurilor totale i, deci a preului de vnzare.

6.3. Evaluarea proiectului de investiii cu ajutorul indicatorilor statici de evaluare a eficienei economice a investiiilorIndicatorii statici de evaluare a eficienei economice i de apreciere a proiectelor de investiii sunt variai ca natura, mod de exprimare, capacitate informaional i semnificaie. Numeric variaz n funcie de cerinele analizei, de complexitatea proiectului i de preteniile analistului i investitorului. O reglementare n acest sens n ara noastr nu exist, iar autonomia decizional n investiii accentueaz libertatea de alegere, fr a exclude riscul n folosirea, dup caz, a unor indicatori valorici sau naturali.

Pentru a alege varianta optim de achiziie a fost necesar luarea n calcul a unei serii de factori, cum ar fi:- fondul de investiii disponibil;- regimul de lucru al utilajelor;- limitarea anumitor resurse.

Investiia pe care o face SC "BEGA-UPSOM" S presupune achiziia unui turbogenerator, utilaj de ultima generaie n aceast ramur. Performanele tehnice ale proiectului se situeaz la nivel mondial, asigurnd condiii superioare de valorificare a investiiei. Produsele vor conferi, datorit tehnologiei moderne de producere, o bun calitate.

n cazul acestui proiect de investiii, rata intern de rentabilitate economic este de 40,322%, ceea ce reprezint n cazul fondurilor mprumutate nivelul maxim al dobnzii la care ar putea face fa proiectul de investiii.

Valoarea investiiei de 96.9869 RON va putea fi recuperat ntr-un timp mediu, pe baza profiturilor ce le va aduce noul utilaj pus n funciune. Pe parcursul duratei de funcionare a obiectivului de 10 ani, investiia s-ar putea recupera de 1,68 ori. n decurs de 1 an dintr-un leu nvestit, se recupereaz 0,688 RON sub form de profit. Altfel spus, pe parcursul perioadei de recuperare, la un leu investit se va obine un profit net de 2,72 RON dup ce se recupereaz leul investit.

Cei mai importani indicatori dinamici de apreciere a eficienei proiectului de investiii sunt ra intern de rentabilitate economic (RIRE), respectiv rata intern de rentabilitate financiar (RIRF).- Analiza economic - RIRE = 40,322%;- Analiza financiar - RIRF = 30,94.

Pe lng gestionarea cifrelor i elementelor absolute, tot atta atenie trebuie acordat raporturilor dintre ele pentru a optimiza performana de utilizare a resurselor.

CONCLUZIE

n concluzie, importana deciziilor ca i dificultiile determinate de complexitatea problemelor din mediul economic explic atenia acordat deciziei, ce ocup un loc important n cadrul programelor de pregtire n management. Aadar, este necesar dezvoltarea unui sistem de gndire favorabil rezolvrii corecte a problemelor manageriale, trecerea de la rezolvarea arbitrar, subiectiv a problemelor, la decizii fundamentate tiinific.

Ca i recomandare, persoanele care ocup un post de conducere n momentul n care sunt nevoite s ia o decizie ntr-un timp real i n cea mai bun manier cu putin trebuie s se gndeasc la fundamentarea tiinific a acesteia. Aceast fundamentare presupune s se refere la problemele reale ale organizaiei, s se bazeze pe informaii verdice privind situaia ntreprinderii i de factorii de influen, interni i externi.

BIBLIOGRAFIE - Ciolan I.,Optimizarea deciziei n investiii,Editura Academiei, Bucureti, 1975, p.34.- Negoiescu, G.,Risc i incertitudine n economia de pia, Ed. Alter Ego Cristian, Galai, 1995, pag.66- http://www.begagrup.ro/- http://www.google.ro/search?q=capacitatea managerilor de a lua decizii n timp real&ie=utf-8&oe=utf-8&aq=t&rls=org.mozilla:en-US:official&client=firefox-a&source=hp&channel=np- http://focus.hotnews.ro/bega-upsom-ocna-mures