Capitolul 1

2.2. Analiza echilibrului financiar

a) Situatia neta (SN)

SN = Activ Total Datorii Totale

Activ Total = Active Imobilizate + Active Circulante + Ch. in avans

Datorii totale = Datorii pe termen scurt +Datorii pe termen mediu si lung +Venituri in avans

+ Provizioane

Situatia neta reprezinta activul neangajat in datorii, respectiv averea neta a angajatilor.

Situatia neta pozitiva reflecta:

buna gestiune financiara a societatii

cresterea valorii patrimoniale a societatii, adica activul net degrevat de datorii

rezultatul profitului obtinut de societate din activitatea ei, ca urmare a unei gestiuni economice sanatoase.

Situatia neta negativa reflecta:

slaba gestiune financiara a societatii

scaderea valorii patrimoniale a societatii, adica activul net degrevat de datorii

rezultatul pierderii obtinute de societate din activitatea ei, ca urmare a unei gestiuni economice slabe.

In ambele perioade analizate, situatia neta este .......... Se observa o tendinta de .......... de la o perioada la alta, aspect ........... pentru societate.

OBS: Acest indicator este intotdeauna egal cu valoarea capitalurilor proprii din cadrul societatii.

b) Fondul de rulment (FR)

FR = Surse permanente Nevoi (alocari) permanente

Surse permanente = Capital permanent = Capital propriu + Datorii pe termen mediu si lung

Nevoi permanente =Active imobilizate nete

Fondul de rulment reflecta realizarea echilibrului financiar pe termen lung; adica, se urmareste daca societatea dispune de o marja de securitate, care sa o protejeaza de anumite evenimente neprevazute.

Fondul de rulment pozitiv reflecta realizarea echilibrului financiar al societatii pe termen lung, adica societatea dispune de o marja de securitate, care o protejeaza de potentialele evenimente neprevazute. Se respecta principiul de gestiune financiara: la nevoi permanente se aloca surse permanente.

Fondul de rulment negativ reflecta dezechilibrul financiar al societatii pe termen lung, adica societatea nu dispune de o marja de securitate, care sa o protejeze de potentialele evenimente neprevazute. Nu se respecta principiul de gestiune financiara: la nevoi permanente se aloca surse permanente.

In ambele perioade analizate, fondul de rulment este ............

Se manifesta o tendinta de .............., aspect ............... pentru societate.

Fondul de rulment se imparte in:

Fond de rulment propriu (FRP)

FRP = Capital propriu Active imobilizate nete

FRP masoara echilibrul financiar ce se asigura prin capitalul propriu, ceea ce reflecta gradul de autonomie financiara.

FRP analizat este .............. in ambele perioade, adica societatea are un grad ridicat de autonomie fnanciara.Se observa o tendinta de ....................

Fond de rulment imprumutat (FRI)

FRI = FR-FRP

FRI reflecta gradul de indatorare pe termen lung pentru a finanta nevoile pe termen scurt.

FRI analizat este ............. in prima perioada analizata deoarece datoriile pe termen lung sunt ..............., iar in a doua perioada analizata rezultatul este ............. din cauza existentei datoriilor pe termen lung.

c) Nevoia de fond de rulment (NFR)

NFR = Nevoi temporare - Surse temporare

Nevoi temporare = Stocuri + Creante + Ch in avans

Surse temporare = Datorii de exploatare + Venituri in avans

Datorii de exploatare = datorii pe termen scurt credite bancare pe termen scurt (ct. 5191)

Nevoia de fond de rulment reprezinta expresia realizarii echilibrului financiar pe termen scurt.

Nevoia de fond de rulment pozitiva reprezinta dezechilibru financiar pe termen scurt.

Nevoia de fond de rulment negativa reprezinta echilibru financiar pe termen scurt.

Nevoia de fond de rulment este ............. in ambele perioade, fiind un aspect ................. pentru societate.

Se manifesta o tendinta de ..............., aspect ............. pentru societate.

d) Trezoreria neta (TN)

TN=FR-NFR

Trezoreria neta este expresia cea mai concludenta a desfasurarii unei activitati echilibrate si eficiente.

Trezoreria neta pozitiva reflecta realizarea echilibrului financiar al societatii, adica exista un surplus monetar la sfarsitul exercitiului, o crestere a capacitatii reale de finantare a investitiilor.

Trezoreria neta negativa reflecta realizarea dezechilibrului financiar al societatii, adica exista un deficit monetar la sfarsitul exercitiului.

Trezoreria neta este ............... in prima perioada analizata, iar in a doua perioada este ...............

Se manifesta o tendinta de ..........., aspect ............ pentru societate.2.3.Analiza soldurilor intermediare de gestiunea)Marja comerciala (MC)

MC = Venituri din vanzarea marfurilor( r 3 ct prof si pier) Cheltuieli privind marfurile (r 14 ct)

Marja comerciala reprezinta surplusul pe care il castiga agentul economic din vanzarea marfurilor, dupa ce a intrat si el in posesia lor, prin cumpararea de la furnizor.

In ambele perioade analizate, MC este .........., fiind un aspect favorabil pentru societate; se manifesta o tendinta de ...................

b)Productia exercitiului (Qex)

Qex = Qstocata (r 6 ct+ r 7 ct) + Qvanduta (r 2 ct)+Qimobilizata (r 8 ct)

Productia exercitiului dimensioneaza intreaga activitate desfasurata de societate, fiind apreciata ca o productie globala a exercitiului financiar.

Productia exercitiului este ......... in prima perioada si ............... in a doua perioada; inregistreaza o tendinta .........., fiind un aspect ......... pentru societate.

c)Valoarea adaugata (VA)

VA = MC + Qex - Consumurile externe de la terti

Consumuri externe de la terti = Ch materiale + Ch cu serviciile executate de terti

Valoarea adaugata reprezinta cresterea de valoare realizata de societate, rezultata din utilizarea factorilor de productie, peste valoarea bunurilor si serviciilor cumparate de societate de la terti. VA reprezinta sursa de acumulari banesti din care se vor plati datoriile catre stat, banci, diversi creditori, catre salariati, actionari si pe cat posibil se va repartiza o anumita suma pentru autofinantare.

In perioada analizata, valoarea adaugata inregistreaza valori ........., fiind un aspect .......l. Se manifesta o tendinta de.....................

d)Excedentul brut de exploatare (EBE)

EBE = VA + Subventii din exploatare(r 5 ct) Ch cu personalul(r 15 ct) - Ch cu alte impozite si taxe ( r 26 ct)

Excedentul brut de exploatare reflecta capacitatea potentiala de autofinantare a investitiilor, de rambursare a datoriilor catre bugetul statului si de remunerare a actionarilor. EBE inregistreaza valori ........., aspect .......... pt soc. Se observa o tendinta ...........

e)Rezultatul din exploatare (RE)

RE = EBE + Alte venituri din exploatare(r9 ct) Ch cu despagubiri, donatii (r 27 ct)+ Reluari asupra provizioanelor din expl(r 20+23+30 ct) - Ch cu amortizari si provizioane din expl (r 19+22+29 ct)

OBS. Pt verificare: RE se regaseste in contul de profit si pierdere la rd. 33 (profit) sau 34 (pierdere).

Rezultatul (profitul) din exploatare reflecta marimea absoluta a rentabilitatii activitatii de exploatare. Rezultatul din exploatare inregistreaza valori ......... manifestandu-se o tedinta .............

f)Rezultatul curent (RC)

RC = RE + Venituri financiare(r 42 ct) - Ch financiare (r 49 ct)

OBS. Pt verificare: RC se regaseste in contul de profit si pierdere la rd. 52 (profit) sau 53 (pierdere).

Rezultatul curent este determinat atat de rezultatul din exploatare cat si de rezultatul financiar. In perioada analizata, rezultatul curent inregistreaza valori ............., manifestandu-se o tendinta de ........................

g)Rezultatul net al exercitiului (RN)

RN = RC + Venituri extraordinare(r 54 ct) - Ch extraordinare (r 55 ct) - Impozitul pe profit(r 62 ct)

OBS. Pt verificare: RN se regaseste in contul de profit si pierdere la rd. 64 (profit) sau 65 (pierdere).

Rezultatul net exprima marimea a rentabilitatii financiare, dupa deducerea din profitul brut a impozitului pe profit. In perioada analizata, rezultatul net inregistreaza valori ................., manifestandu-se o tendinta de ...................

2.4. Analiza ratelor de structura ale capitalului

2.4.1. Ratele de echilibru

a)Rata de finantare a activelor fixe (RFR)

RFR=

Capital permanent = Capital propriu + Datorii pe termen mediu si lung + Provizioane

O rata supraunitara reflecta existenta unui fond de rulment pozitiv, adica faptul ca activele fixe sunt finantate numai din surse permanente, iar societatea se afla in echilibru financiar pe termen lung. O rata subunitara reflecta un fond de rulment negativ, adica societatea se afla in dezechilibru financiar pe termen lung.

In perioada analizata, rata de finantare a activelor fixe este supraunitara/ subunitara si prezinta o tendinta de ................

b)Rata de finantare a nevoii de fond de rulment (RNFR)

RNFR=

Rata de finantare a fondului de rulment evidentiaza proportia corespunzatoare din fondul de rulment ce finanteaza NFR pozitiva. Daca NFR este negativa, nu are relevanta calculul acestei rate, deoarece:

NFR = Nevoi temporare - Surse temporare

NFR negativa inseamna ca Sursele temporare > Nevoile temporare, adica societatea nu mai are nevoie de finantare

In general, daca rata de finantare a nevoii de fond de rulment < 1, inseamna ca TN este negativa, adica se manifesta dezechilibru financiar.

Daca rata de finantare a nevoii de fond de rulment > 1, inseamna ca TN este pozitiva, adica se manifesta echilibru financiar.

In cazul analizat, RNFR in prima perioada este supraunitar/subunitar, ceea ce reflecta o trezorerie neta ......., adica se manifesta ................. financiar, iar in a doua perioada este ............, deci se manifesta un ................. financiar.

2.4.2. Ratele de lichiditate

a)Rata lichiditatii generale (RLG)

RLg=

Active circulante = Stocuri +Creante +Disponibilitati banesti +Ch in avans

Disponibilitati banesti = Investitii pe termen scurt + Casa si conturi la banci

Rata lichiditatii generale compara ansamblul activelor circulante cu cel al datoriilor pe termen scurt. Aceasta rata reflecta capacitatea sau incapacitatea societatii de a-si achita datoriile scadente pe termen scurt numai din activele circulante detinute in patrimoniu. Cu cat aceasta rata este mai mare decat 1, cu atat societatea este mai protejata de o insuficienta de trezorerie, care ar putea fi cauzata de rambursarea datoriilor pe termen scurt la cererea creditorilor.

Aceasta rata este supraunitara in ambele perioade, fiind un aspect favorabil pentru societate si reflecta capacitatea acesteia de a-si achita datoriile scadente pe termen scurt numai din activele circulante detinute in patrimoniu.

b)Rata lichiditatii reduse (RLr)

RLr=

Rata lichiditatii reduse exprima capacitatea firmei de a-si onora datoriile scadente pe termen scurt numai din creante si disponibilitati banesti. Teoria economico-financiara sugereaza ca o valoare optima a acestei rate s-ar situa in intervalul [0,8; 1]

In cazul analizat, societatea inregistreaza valori apropiate intervalului recomandat.

c)Rata lichiditatii imediate (RLi)

RLi=

Rata lichiditatii imediate reflecta capacitatea societatii de a-si rambursa datoriile scadente pe termen scurt din disponibilitatile banesti existente in conturile bancare si casa. Nivelul minim recomandat pentru aceasta rata este de 0,3.

In cazul analizat, societatea inregistreaza valori sub nivelul recomandat de 0,3.

2.4.3. Capacitatea de autofinantare (CAF)

Metoda aditionala

CAF = Rezultatul net (r.64 ct) + Ch calculate (r. 19+22+30+44 ct) - Venituri calculate (r.20+23+31+45 ct)

Capacitatea de autofinantare reprezinta potentialul financiar de crestere economica a societatii comerciale, sursa interna de finantare, generata de activitatea comerciala a unitatii dupa deducerea tuturor cheltuielilor platibile la o anumita scadenta. Ea este un surplus financiar degajat de activitatea rentabila a intreprinderii.

In perioada analizata, firma are o capacitate de autofinantare pozitiva, inregistrandu-se o tendinta de crestere.

2.4.4. Ratele de indatorare

a)Rata levierului (RL)

RL=

Datorii totale=datorii termen scurt +datorii termen lung + provizioane +venituri in avans

Rata levierului compara marimea datoriilor totale cu cea a capitalului propriu. Normele bancare impun o rata a levierului < 1, pentru acordarea de credite cu garantie sigura.

Societatea analizata inregistreaza o rata a levierului >1, astfel ca in general, nu poate apela la alte credite bancare.

b)Rata datoriilor financiare (RDF)

RDF=

Rata datoriilor financiare exprima ponderea datoriilor financiare in totalul capitalurilor permanente. Masoara gradul de indatorare pe termen mediu si lung a societatii. Normele bancare impun o valoare maxima de 0,5 pentru aceasta rata.

Societate analizata se incadreaza in aceasta limita, astfel ca ar putea solicita un nou credit bancar pe termen mediu si lung.

c) Rata creditelor de trezorerie (RCT)

RCT=

Caracterizeaza gradul de indatorare bancara a activitatii de exploatare.

Societatea nu are contractat niciun credit pe termen scurt in perioada analizata pentru a-si finanta activitatea.

d)Rata de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de autofinantare (RCAF)

RCAF=

Aceasta rata exprima in numar de ani capacitatea unitatii de a-si rambursa datoriile pe termen lung contractate, pe baza capacitatii de autofinantare. Normele bancare impun un maxim de 3 ani pentru rambursarea datoriilor pe seama capacitatii de autofinantare.

Societatea analizata inregistreaza valori foarte bune.

e) Rata de prelevare a cheltuielilor financiare (RCF)

RCF

Rata de prelevare a cheltuielilor financiare este reprezentata in special de comisioane si dobanzi. Limita maxima stabilita de normele bancare pentru acest indicator este de 0,6. Societatea se incadreaza in aceasta limita

2.5. Analiza ratelor cinetice (de gestiune)a)Durata de rotatie a stocurilot (Dst)

Dst=x360

Durata de rotatie a stocurilor arata numarul de zile cuprinse intre momentul achizitiei marfurilor de la furnizori si momentul livrarii lor catre clienti sau distributiei pe piata. In cazul societatilor care desfasoara comert, durata de rotatie a stocurilor e recomandata sa fie sub 30 zile.

In cazul analizat, durata de rotatie a stocurilor este nesatisfacatoare.

b)Durata de incasare a creantelor (Dcr)

Dcr=

Durata de incasare a creantelor arata numarul de zile necesar pentru incasarea creantelor de la terti. Se doreste ca acesta durata sa fie mai mica de 30 de zile.

Societatea inregistreza valori nesatisfacatoare.

c)Durata de achitare a furnizorillor (Dfz)

Dfz=

OBS. Funizorii se regasesc la ct. 401 si 404.

Durata de achitare a furnizorilor exprima numarul de zile in care se face plata furnizorilor. Societatea doreste ca aceasta durata sa fie cat mai mare, insa nu ar bine sa se depaseasca 30 zile.

In perioada analizata, durata de plata a furnizorilor este ............................ decat durata de incasare a clientilor, aspect ................................... pentru societate, deoarece ...............................................................................

2.6. Analiza rentabilitatii

2.6.1.Ratele de rentabilitate economice brute

a) Rata nominala a rentabilitatii economice brute (Rneb)

Rneb=

Capital investit = Active fixe brute (r.12 din situatia activelor imobilizate-formular 40) + NFR + Disponibilitati banesti (r7+r8 b)

b) Rata reala a rentabilitatii economice bruta (Rreb)

Rreb= ,daca Ri>10

Rreb=Rneb-Ri , daca Ri10

Ri=rata inflatie Ri2007 = 4,84% Ri2009 = 4,7% Ri2008=6,3%

Ratele de rentabilitate ec. brute masoara gradul societatii de a-si reinoi capitalul investit. E bine ca rezultatul obtinut sa fie cat mai mare pt a semnifica o perioada de reinoire a capitalului cat mai scurta.

In cazul analizat, rezultatele obtinute sunt..............................., manifestandu-se o tendinta de ........................

2.6.2.Ratele rentabilitatii economice nete

a) Rata nominala a rentabilitatii economice nete (Rnen)

Rnen= rez din exploatare r 33 ct

b) Rata reala a rentabilitatii economice nete (Rren)

Rren = Rnen - Ri

Rnen trebuie sa fie superioara ratei inflatiei, pt ca societatea sa-si poata recupera integral eforturile depuse pt desfasurarea activitatii, mentinandu-si astfel activul sau economic.

2.6.3.Rata rentabilitatii financiare (Rf)

Rf= profit net r 31 bilant

Rata rentabilitatii financiare masoara capacitatea firmei de a realiza profit in urma utilizarii capitalului propriu. Rentabilitatea financiara remunereaza actionarii societatii fie prin acordarea de dividende, fie prin majorarea rezervelor, care de fapt reprezinta o crestere a valorii intrinseci a actiunilor societatii.

S-a manifestat o tendinta de scadere a ratei rentabilitatii financiare de la o perioada la alta.

2.7. Analiza pragului de rentabilitate din exploatare

1) Cheltuieli fixe (CF)

CF=20% (consumuri externe de la terti + ch privind marfurile) + 20% ch cu personalul + ch cu amortizarea si provizioanele din exploatare + ch cu alte impozite si taxe < r 26 ct>

2) Cheltuieli variabile

CV=80% (consumuri externe de la terti + ch privind marfurile) + 80% ch personal + ch cu despagubiri,donatii si active cedate OBS: CF+CV=Ch de exploatare (r.30 ct)

3) Marja asupra cheltuielilor variabile (MCV)

MCV=CA-CV

4) Marja asupra ch variabile exprimata in procente (MCV%)

MCV%=

5) Pragul de rentabilitate din exploatare (CApr)

CApr=

Pragul de rentabilitate din exploatare se mai numeste si punct mort si evidentiaza nivelul minim de activitate la care trebuie sa se situeze societatea pt a nu lucra in pierdere. Peste acest punct, activitatea soc devine rentabila.

6) Rata riscului de exploatare (Rre)

Rre =

Aceasta rata e preferabil sa fie cat mai mica, pentru a evidential un risc de exploatare minim. Cu cat rata riscului de exploatare e mai mica, cu atat, si pragul din rentabilitate e mai mic.

7) Indicele de securitate (IS)

IS=

Indicele de securitate evidentiaza marja de securitate de care dispune societatea. Cu cat valoarea acestui indice este mai mare, cu atat riscul de exploatare va fi mai redus.

8) Pozitia absoluta fata de CApr (flexibilitatea absoluta) ()

= CA-CAPR

9) Pozitia relativa fata de CApr (coeficientul de volatilitate) ( )

=

Flexibilitatea absoluta si coeficientul de volatilitate evidentiaza capacitatea societatii de a-si adapta productia la cerintele pietei. E de dorit ca valorile inregistrate sa fie cat mai mari.

_162210904.unknown

_162213464.unknown

_162862172.unknown

_162863132.unknown

_162861212.unknown

_162212184.unknown

_162212824.unknown

_162211544.unknown

_160322964.unknown

_160323924.unknown

_160324244.unknown

_160323604.unknown

_160320784.unknown

_160321684.unknown

_160322324.unknown

_160321104.unknown

_160304076.unknown

_160320144.unknown

_160320464.unknown

_160304716.unknown

_160302796.unknown

_160302156.unknown