SEMINAR 2: ANALIZA POZITIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII

(ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR)

Analiza poziiei financiare se face pe baza bilantului financiar al intreprinderi (obtinut prin retratarea bilantului contabil).In cadrul bilantului financiar:

Activele = sunt asezate in ordinea crescatoare a lichiditatii (insusirea activelor de a se transforma in bani). Cele mai lichide elemente sunt chiar disponibilitatile banesti iar cele mai putin lichide sunt imobilizarile.Pasivele = sunt asezate in ordinea crescatoare a exigibilitatii (insusirea datoriilor de a ajunge la scadenta, de a fi rambursate furnizorilor de capitaluri). Cele mai exigibile pasive sunt creditele de trezorerie iar cele mai putin exigibile sunt capitalurile proprii care nu trebuie rambursate niciodata, exceptie facand situatia in care firma intra in procedura de faliment. In analiza financiara activul si pasivul sunt structurate in ordine inversa, in functie de gradul de lichiditate si, respectiv, exigibilitate.

ACTIVPASIV

Nevoi permanenteI. IMO (IMObilizari)

Necorporale (chelt de constituire si de cercetare- dezvoltare+ altele ce nu pot fi transf. in lichiditati decat exceptional) Corporale (cladiri, terenuri, maini i utilaje, active fixe utilizate in procesul de productie gen strunguri, combine, obiecte de inventar)

Financiare (titluri de participare. Ex.actiuni detinute pe perioade mari)I. CPR (Capitalurile Proprii)-exigibilitate min.!

II. PRCH (Provizioane pentru Riscuri si Cheltuieli)III. DFIN (Datorii FINanciare)- pe t.l.Resurse permanente

Nevoi temporareII. ACR (Activele CiRculante) De exploatare:

Stocuri (mat.prime, obiecte de inventar, stocuri aflate la terti, productie in curs de executie, semifabricate, produse finite, animale, marfuri, ambalaje) Creante clienti (mai lichide decat stocurile deoarece pot fi scontate la banci) Creante diverse ATrez (Activele de trezorerie)

VMP (Valori Mobiliare de Plasament- inv. fin pe t.s. Ex. actiuni cumparate pt. a obtine un profit rapid)

CCB (Casa si conturile la banci)

IV. DCR (Datorii CuRente) din exploatare: Furnizori Salariati Stat

Actionari Creditori diversi PTrez (Pasivele de trezorerie) credite bancare pe t.s.Resurse temporare

III. CH.AV. (CHeltuieli in AVans)V. VEN. AV. (VENituri in AVans)

TOTAL ACTIVTOTAL PASIV

!!!Prioritara in aceasta ordonare a activelor in functie de lichiditate este perioada in care activele respective se vor transforma in lichiditati. Astfel, o creanta cu termen de incasare mai mare de un an va fi asimilata unei imobilizari!!!Structura bilantului, intr-o forma extrem de simplificata dar care subliniaza corelatiile asupra carora trebuie sa se puna accentul arata astfel:

ACTIVPASIV

Active cu lichiditate > 1 anPasive cu exigibilitate >1 an

Active cu lichiditate < 1 an (fara cele de trezorerie)Pasive cu exigibilitate 1 an = Pasive cu exigibilitate >1 an

Active cu lichiditate < 1 an (fara cele de trezorerie) = Pasive cu exigibilitate 0 . Nevoile temporare sunt finantate din resurse permanente. Avem lichiditate iar firma este sanatoasa dpdv financiar. Stare de echilibru pe t.l. data de faptul ca existenta unor capitaluri cu exigibilitate > 1 an asigura acoperirea necesarului de finantare al imobilizarilor. Fondul de rulment este un fond de rezerva care poate finanta deficitele ce pot aparea intre alocarile si resursele de finantat pe t.s. Nu trebuie insa ca dimensiunile FR sa fie exagerate deoarece costurile capitalului procurat pe t.l. sunt mai mari decat cele pe t.s.

NP = 85RP= 80

RT= 20

NT= 15

FR= NT-RT= 15 um- 20 um= -5 um datorii din exploatare) este buna daca stocurile sunt formate din materii prime ce pot fi transformate in marfuri usor vandabile iar clientii sunt buni platnici.

O valoare negativa a NFR (stocuri+ creante< datorii din exploatare) este buna, desi am datorii mari, daca exista pentru ca am investit in active aducatoare de valoare adaugata.4. TN = Trezoreria Neta

reflecta echilibrul general al intreprinderii

formula de calcul:

TN (Trezoreria Neta) = FR NFR

TN = CF

TN = A Trez. P Trez.In sistemul francez, variatia trezoreriei nete da cash flow-ul:CF = TN = FR NFR = ATrez- PTrez

In sistemul anglo-saxon: CF = CFgest + CFinv + CFfin

EXEMPLUL 1:

Pentru o intreprindere se cunosc urmatoarele informatii din bilantul exercitiului N:Elemente bilantiereAnul N-1 (mil. lei)Anul N (mil. lei)

Capital social94,50094,500

Clienti60,55053,200

Creditori diversi2,8002,100

Stocuri de materii prime9,70012,850

Titluri de participare9,80012,600

Imobilizari corporale82,950104,300

Investitii financiare pe termen scurt2,4504,200

Clienti creditori8,0501,400

Provizioane pentru riscuri si cheltuieli8,7509,450

Imprumuturi pe termen lung29,75035,700

Furnizori37,80043,400

Imobilizari necorporale7,0003,500

Rezerve5,5005,500

Salariati6,9008,700

Credite bancare pe term scurt5,950

Creante diverse6,9008,700

Pe baza acestor informatii se cer:

a) Disponibilitatile din bilantul exercitiului N-1, daca intreprinderea are contractate credite bancare pe termen scurt in suma de 5.950 mil. Lei;

b) Creditele de trezorerie in sold la sfarsitul exercitiului N, daca intreprinderea doreste mentinerea nivelului disponibilitatilor de la sfarsitul exercitiului N-1;

c) Intocmirea bilantului financiar al intreprinderii la sfarsitul exercitiilor N-1 si N;

d) Determinarea indicatorilor echilibrului financiar la sfarsitul exercitiului N si N-1

Situatia Neta; Nevoia de Fond de Rulment; Fondul de Rulment; Trezoreria Neta.REZOLVARE:

a) Disponibilitatile din bilantul exercitiului N-1, daca intreprinderea are contractate credite bancare pe termen scurt in suma de 5.950 mil. Lei;

Disponibilitati = TP TA (fara disponibilitati) = 200.000 170.350 = 20.650

b) Creditele de trezorerie in sold la sfarsitul exercitiului N, daca intreprinderea doreste mentinerea nivelului disponibilitatilor de la sfarsitul exercitiului N-1; Credite de trezorerie = TA TP (fara credite de trezorerie) = 220.000 200.750 = 19.250

c) Intocmirea bilantului financiar al intreprinderii la sfarsitul exercitiilor N-1 si N;

ACTIVAnul N-1 (mil. lei)Anul N (mil. lei)PASIVAnul N-1 (mil. lei)Anul N (mil. lei)

I. IMO99,750120,400I. CPR100,000100,000

Imo necorporale7,0003,500 Cap. Soc.94,50094,500

Imo corporale82,950104,300 Rezult. Nerep.00

Imo financiare9,80012,600 Rezerve5,5005,500

II. PRCH8,7509,450

II. ACR100,25099,600III. DFIN29,75035,700

Stocuri9,70012,850

Clienti60,55053,200IV. DCR61,50074,850

Creante diverse6,9008,700 Furnizori37,80043,400

VMP2,4504,200 Salariati6,9008,700

Disponibilitati20,65020,650 Stat00

Actionari00

Cred.diversi10,8503,500

Banci5,95019,250

TOTAL ACTIV200,000220,000TOTAL PASIV200,000220,000

d) Determinarea indicatorilor echilibrului financiar la sfarsitul exercitiului N si N-1

Situatia Neta; Nevoia de Fond de Rulment; Fondul de Rulment; Trezoreria Neta.

Anul N-1 (mil. lei)Anul N (mil. lei)

SN108,750109,450 Variatie SN700

FR38,75024,750 Variatie FR-14,000

NFR21,60019,150 Variatie NFR-2,450

TN17,1505,600 Variatie TN-11,550

SN = TA TD = TA (DFIN + DCR) = 108.750

FR = (CPR + PRCH + DFIN) IMO = 38.750

NFR = (ACR VMP Disponibilitati) (DCR Banci) = 21.600

TN = FR NFR = 17.150

TN = ATrez PTrez = (VMP + Disponibilitati) Banci = 17.500

Aspecte de in considerare la interpretarea indicatorilor calculate mai sus:

Crestere nevoi bilantiere: 20.000 din care:

crestere nevoi pe termen lung: 20.650

scadere nevoi pe termen scurt: - 650

Acoperirea cresterii nevoilor prin resurse: 20.000 din care:

resurse pe termen lung: 6.650

resurse pe termen scurt: 13.350

FR = 14.000NFR = 2.450

TN = 11.550

Realizarea echilibrului financiar in dinamica nu prezinta tocmai o situatie favorabila intreprinderii deoarece o parte din cresterea nevoilor pe t.l. ( cresterea activelor imobilizate in valoare de 14.000) este finantata prin cresterea resurselor pe t.s., astfel: din credite bancare pe termen scurt (11.550)

din datorii de exploatare pe termen scurt (2.450)

Acest lucru duce la incalcarea regulii de finantare conform careia nevoile pe termen lung trebuie acoperite din resurse pe termen lung.

Cresterea nevoilor pe termen lung: 20.650

Cresterea resurselor pe termen lung: 6.650

Resurse pe termen lung ce trebuie finantate: 14.000

Ele sunt finantate astfel:

Crestere resurse pe termen scurt: 13.350

Scadere nevoi pe termen scurt si crestere datorii de exploatare (excedent de resurse degajat din exploatare): 2400 + 50

EXEMPLUL 2:

O intreprindere dispune de urmatoarele informatii: Imobilizari 800

Stocuri 240

Creante 140

Lichiditati 60

Capitaluri proprii 700

Datorii pe termen lung 260

Datorii de exploatare 80

Credite bancare curente 200 Sa se calculeze urmatorii indicatori: FR, NFR si TN.

Fondul de Rulment

FR = CPR + PRCH + DFIN IMO = 700 + 0 + 260 800 = 160

Nevoia de Fond de Rulment

NFR = (Stocuri + Creante) Dat. de exploatare = 240 + 140 80 = 300

Trezoreria Neta

TN = FR NFR = 160 300 = -140

TN = Atrez - PTrez = 60 200 = -140

Interpretare: Deficitul de resurse temporare (nevoia de fond de rulment) in valoare de 300 este finantat astfel:

din resurse permanente (fond de rulment): 160

din credite bancare pe termen scurt: 140

EXEMPLUL 3:

Bilantul intreprinderii GAMMA S.A. este in valoare totala de 25.000.000 RON. Acesta este finantat astfel:

25% capitaluri proprii;

45% datorii financiare;

Restul din datorii de exploatare.

Stiind ca intreprinderea doreste sa mentina un nivel al disponibilitatilor de 10% din activ si ca imobilizarile nete au in exercitiul respectiv valoarea de 8.000.000, sa se determine:

Fondul de rulment;

Nevoia de fond de rulment;

Trezoreria neta ACTIVE IMOBILIZATE8,000,000CAPITALURI PROPRII6,250,000

DATORII FINANCIARE11,250,000

ACTIVE CIRCULANTE17,000,000DATORII CIRCULANTE7,500,000

Stocuri14,500,000Datorii de exploatare7,500,000

CreanteCredite bancare0

Disponibilitati2,500,000TOTAL PASIV25,000,000

TOTAL ACTIV25,000,000

SN6,250,000

FR9,500,000

NFR7,000,000

TN2,500,000

EXEMPLUL 4:Pentru intreprinderea TIGAL se cunosc urmatoarele informatii din bilantul exercitiului N: Capital 32.000

Titluri de participare 3.800

Clienti 17.200

Creditori diversi 500

Imobilizari corporale 32.800

Investitii financiare pe termen scurt 2.200

Provizioane pt riscuri si cheltuieli 3.700

Datorii financiare 20.900

Datorii de exploatare 12.400

Imobilizari necorporale 3.000

Credite bancare curente 2.600

Determinati:

Nivelul disponibilitatilor in cont la sfarsitul exercitiului N, SN, FR, FRP, FRS, NFR, TN.ACTIVPASIV

I. IMO39.600I. CPR32.000

Necorporale3.000

Corporale32.800II. PRCH3.700

Financiare3.800

III. DFIN20.900

II. ACR32.500

Stocuri0IV. DCR15.500

Creante17.200 12.400500

ATzde exploatere

- VMP2.200Creditori diversi

- CCB13.100

PTz

- Banci pe t.s.2.600

TOTAL ACTIV72.100TOTAL PASIV72.100

Situatia Neta

SN = TA (DFIN + DCR) = 72.100 (20.900 + 15.500) = 35.700 Fondul de Rulment

FR = CRR + PRCH + DFIN IMO = 32.000 + 3.700 + 20.900 39.600 = 17.000

Fondul de Rulment Propriu

FRP = CRR + PRCH IMO = 32.000 + 3.700 39.600 = - 3.900

Fondul de Rulment Imprumutat (Strain)

FRS = FR FRP = 17.000 + 3.900 = 20.900 = DFIN

Nevoia de Fond de Rulment

NFR = (Stocuri + Creante) Dat. de exploatare = 17.200 12.900 = 4.300 Trezoreria Neta

TN = FR NFR = 17.000 4.300 = 12.700

TN = Atrez - PTrez = 15.300 2.600 = 12.700._1177861814.unknown

_1177861861.unknown