Evaluarea_organizatiilor

7/29/2019 Evaluarea_organizatiilor

1/13

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURETI

Evaluarea organizaiilor(sintez)


2/13

1. Bazele metodologice ale evalurii organizaiilor

Conceptul de organizaie

Organizaia este constituit din dou sau mai multe persoane care desfoar activiti

comune n vederea realizrii unuia sau mai multor obiective. Aadar, nfiinarea uneiorganizaii i are logica n realizarea unor obiective. n acest scop organizaia idesfoar activitatea pe baza unui plan folosind resurse umane, financiare, materiale iinformaionale, i este administrat de o echip managerial.

Toate aceste forme organizatorice dispun de un patrimoniu alctuit din activecorporale i necorporale a cror valoare sufer modificri n timp.

Conceptul de evaluare a organizaiilor

n practica evalurii se folosesc trei moduri de abordare crora le corespund metode iproceduri specifice: abordarea pe baz de activ (patrimonial), pe baz de venit, prin

comparaie de pia. Metodele sunt de esen contabil (activul net) sau financiar(metodele bazate pe venituri, cash flow, bursiere). n cazul evalurii prin comparaii depia, informaiile pentru gsirea organizaiilor cu care se va opera se culeg dintranzaciile anterioare, cu uniti similare celei care se evalueaz, de pe pieele de valorimobiliare etc.

n ceea ce privete primatul n contribuia pe care o au elementele la formarea valorii,exist dou concepii: o concepie static, de esen contabil, potrivit creia valoarea unei organizaii estedat de valoarea net corectat a activelor ce o compun, aa cum a fost nregistrat ndocumentele contabile, din care se scad datoriile; o concepie dinamic, de esen financiar, conform creia organizaia este o

investiie i, ca urmare, valoarea acesteia este determinat de efectele (profit,dividende, cash flow, goodwill) ce vor fi realizate ntr-o perioad de timp i actualizatela momentul evalurii.Practica evalurii a demonstrat c valoarea unei organizaii este asigurat att de

activele componente, ct i de randamentul cu care sunt folosite.

Trsturi specifice valorii organizaiilor

n elaborarea studiilor de evaluare a organizaiilor, specialistul se bazeaz pe teoriavalorii, a crei esen poate fi redat prin urmtoarele trsturi:

Organizaia nu are o valoare intrinsec.

Valoarea se manifest n cadrul unui raport, a unei relaii ce se stabilete ntresubiect i obiect. Existena acestui raport se bazeaz pe un interes de naturmaterial (obiectiv) sau ideal (subiectiv). Corespunztor acestei teorii, imagineaprodusului, n cazul unei analize, este reprezentat de caracteristicile acestuia. Valoarea este rezultatul interaciunii mai multor factori.Acetia sunt: utilitatea, care exprim capacitatea bunului de a satisface o nevoieindividual sau social; raritatea, respectiv nivelul ofertei unui bun n raport cucererea; dorina de a vinde i de a cumpra manifestat pe piaa bunului


3/13

(vnztor cumprtor); puterea de cumprare a celor interesai s-i nsueascbunul. Valoarea se manifest numai n cazul bunurilor care mbrac forma de marf.Deoarece manifestarea valorii bunurilor se realizeaz numai pe pia, n procesulvnzrii-cumprrii, rezult c nu orice produs al muncii omeneti are valoare, ci

numai acelea care sunt mrfuri, adic sunt destinate vnzrii-cumprrii pe o piaa crei funcionare se afl sub incidena legii cererii i ofertei.

Conceptele i principiile metodologice ale evalurii

Principalele concepte utilizate n evaluare sunt proprietatea, preul, costul, piaa,valoarea.

Proprietatea reprezint puterea sau prerogativa recunoscut titularului deConstituie i de reglementrile legale n materie, de a poseda, folosi i dispune de bunulcare face obiectul dreptului n limite legale.

Preul este un indicator general al valorii bunurilor tranzacionate, reprezentnd

suma de bani cerut, oferit sau pltit pentru bunuri sau servicii de ctre un anumitvnztor, respectiv cumprtor, n anumite condiii.Costuleste fie preul pltit pentru bunuri sau servicii, fie suma necesar pentru a

crea sau produce bunul, sau serviciul respectiv.Piaa organizaiiloreste locul n care se vnd i se cumpr obiecte ale proprietii,

se manifest raportul dintre cerere i ofert, acioneaz mecanismele de formare apreurilor.

Valoarea are la baz relaia monetar dintre o persoan sau un grup de persoane ibunul pe care acetia doresc s-l dein n proprietate.

Standardele internaionale i naionale folosite n evaluarea organizaiilor

n schemele urmtoare sunt prezentate structura standardelor de evaluare i depractic n evaluare:


4/13

Formatul standardelor de evaluare (IVS) schem adaptat dup IVSC 2003

Formatul standardelor de practic n evaluare

STANDARDEINTERNAIONALE

DE EVALUARE

Introducere

Arie deaplicabilitate

Definiii

Relaia custandardele decontabilitateConinutul

standarduluiComentarii

Cerine deprezentare ainformaiei

Cerine referitoarela abaterile de la

standarde

Data intrrii nvigoare

STANDARDE DEPRACTIC NEVALUZARE

Introducere

Arie de

aplicabilitate

Definiii

Relaia cu standardelede contabilitateInstruciuni de aplicare

Data intrriin vigoare


5/13

Profesia de evaluator

Profesia de evaluator n RomniaPrimii evaluatori romni au fost formai prin cursuri de pregtire organizate de

Agenia Romn de Privatizare n 1992, n cadrul unor programe finanate de Uniunea

European i Fundaia British Know How.Necesitatea evalurii organizaiilor

Principalele procese specifice economiei de pia, i mai cu seam perioadei detranziie, care fac necesar reevaluarea organizaiilor, sunt:

a) Schimbarea proprietii organizaiei, n totalitate sau a unor pricomponente, prin procesul de vnzare-cumprare. ntr-o asemenea situaieproprietarul trebuie s fixeze un pre de pornire, care se poate stabili numaiprintr-un studiu de evaluare.

b) Divizarea i fuziunea organizaiilor.

c) Creterea capitalului prin investiii sau aport n natur.d) Cotarea la burs.e) Angajarea unui credit bancar.

2. Etapele studiului de evaluare a organizaiilor

Evaluarea este un proces de estimare sau determinare a valorii organizaiei printr-oanaliz detaliat, n care se utilizeaz abordri, metode i proceduri de evaluare.

Abordarea patrimonial se bazeaz pe costul de nlocuire a activelor ce compunorganizaia.

Abordarea pe baz de venit presupune o estimare a valorii organizaiei prindeterminarea valorii actualizate i nsumate a veniturilor previzionate pe orizontul ales.Veniturile folosite n cadrul metodelor care aparin acestui mod de abordare sunt:dividendele, profitul, goodwill-ul, cash-flow-ul etc.

Abordarea prim comparaie, se aplic atunci cnd este posibil asigurarea uneibaze de comparaie acceptabil ntre mai multe organizaii care au fost tranzacionate.

Metodele de evaluare utilizate n abordri reprezint modaliti specifice de estimarea valorii, cum sunt: metode patrimoniale, metode bazate pe rentabilitate, metode bursiereetc. Metodele folosite de evaluator se afl sub incidena modului de abordare a evalurii,tipul i mrimea organizaiei, scopul evalurii etc.

Procedurile de evaluare reprezint actul, modalitatea sau tehnica de realizare a

etapelor ce trebuie parcurse n cadrul metodelor de evaluare.Etapa pregtitoare

ncheierea contractului de evaluaren baza comenzii lansate de organizaia interesat, se prezint la licitaie ofertani

care pot fi persoane fizice sau societi specializate.


6/13

Principiile pe care se bazeaz forma i condiiile ncheierii contractului de evaluaresunt prezentate n SEV 0.3 4.

Informare pentru cunoaterea preliminar a organizaieiAre ca obiect cunoaterea cadrului organizatoric, specificului activitii, competena

profesional a echipei manageriale i a salariailor.

Tot n aceast etap se pun la dispoziia echipei de evaluatori informaiile idocumentele convenite la ncheierea contractului de evaluare i prevzute n anexeleacestuia, dintre care nu trebuie s lipseasc bilanul, balanele lunare, contul de profit ipierderi, inventarul activelor fixe.

Diagnosticarea organizaiei

Orice investitor este interesat s cunoasc riscurile afacerii n care i plaseazcapitalul i nivelul de profitabilitate. De aceea, studiul de evaluare trebuie s conin atto prezentare general a organizaiei, ct i informaii n legtur cu situaia prezent ievoluia n urmtorii 3-5 ani a sectorului din care face parte agentul economic i locul pe

care l ocup n cadrul acestuia.Aceast analiz se realizeaz pe baza informaiilor obinute din interiorul organizaieii din mediul ambiant n care activeaz. Pentru a realiza ns un studiu cu un gradcorespunztor de credibilitate este necesar, aa cum se prevede i n SEV 5 din 2001, caevaluatorul s verifice n prealabil corectitudinea informaiilor.

Sinteza diagnosticului general de evaluare

Este o prezentare coerent, ordonat dup o anumit logic, a informaiilor stabiliteprin diagnosticarea funciunilor organizaiei i constituie instrumentul pe care se sprijinevaluarea propriu-zis dup metodele ce vor fi alese.

Determinarea potenialului de viabilitate economic i managerial alorganizaiei

Se realizeaza cu ajutorul metodelor econometrice, dintre care menionm Modelul luiAltman, Modelul matricelor de evaluare a factorilor interni i externi, Modelul criteriilorde evaluare.

Analiza perspectivelor de dezvoltare a organizaiei

Conducerea organizaiei ofer echipei de evaluare i informaii cu privire la evoluiaprevizional a patrimoniului i a principalilor indicatori economico-financiari pentruurmtorii cinci ani, informaii care vor fi utilizate n etapa a treia, la calcului valoriiorganizaiei prin metodele alese.


7/13

3. Evaluarea organizaiilor

Evaluarea unei organizaii presupune, n primul rnd, determinarea valoriipatrimoniului acesteia, format din mai multe elemente denumite active.

Pornind de la aceast concepie noile standarde de evaluare a ntreprinderii (SEV5)

clasific metodele de evaluare n trei categorii (corespunztor celor trei tipuri de abordarea evalurii prezentate anterior), astfel: metode de evaluare pe baz de active, pe baz devenit, prin comparaie.

n prima grup sunt incluse: metoda activului net corectat (ANC) i metoda activuluinet de lichidare (ANL). n categoria metodelor de evaluare bazate pe venituri ntlnim:metoda de evaluare prin dividende, prin profit, prin goodwill, prin cash flow.

n grupa metodelor de evaluare prin comparaie se includ: metoda de evaluare princomparaie a organizaiilor cotate le burs i metoda de evaluare prin comparaie aorganizaiilor necotate la burs.

Cea de a doua metod vizeaz evaluarea organizaiilor necotate la burs princomparaii cu altele cotate la burs i se bazeaz pe faptul c tranzaciile realizate cu

organizaii similare ofer date de comparaie pentru stabilirea valorii organizaiei cetrebuie evaluat.

Abordarea bazat pe active

Abordarea bazat pe active permite stabilirea valorii organizaiei sau a unei aciuniutiliznd metode care folosesc valoarea de pia a activelor organizaiei, din care se scaddatoriile. n acest scop, sunt preluate valorile nete ale activelor din bilanul organizaieicare sunt apoi corectate la preul zilei i prin scderea datoriei totale se determin activulnet corectat (ANC).

Abordarea pe baz de venit

Adepii acestei abordri consider c valoarea organizaiei nu este determinat doarde patrimoniul acesteia, ci mai cu seam, de capacitatea de a realiza profit, dividende i,eventual, supraprofit (goodwill). n aceast concepie, valoarea organizaiei corespundevalorii actuale a fluxului reproductibil pe care cumprtorul l va obine ntr-o perioaddeterminat de timp.

Abordarea prin comparaii de pia

Pentru acest mod de abordare n practica evalurii sunt folosite metodele bursiere a

cror esen este comparabil cu a celor utilizate n abordarea pe baz de venituri.Evaluarea titlurilor financiare

Titlurile financiare constituie active necorporale din patrimoniul organizaiei i pot fiobligaiuni i aciuni.


8/13

4. Evaluarea proprietii intelectuale

n conformitate cu standardele internaionale IVSC-GN 4, activele necorporale pot figrupate n: drepturi, relaii, active necorporale difereniate denumite i goodwill sau

fond comercial i proprietatea intelectual.

Evaluarea mrcilor

Importana mrcii n activitatea economicn cadrul activelor necorporale, mrcile, ca form de proprietate intelectual, au o

importan deosebit prin imaginea pe care i-o creeaz organizaia pe pia pentrucalitatea produselor i serviciilor oferite.

Marc sau brand?Unii autori (G.V. Smith, R.L. Parr, C. Pettis) acrediteaz ideea c trebuie remarcat

diferena dintre marc (vzut ca un simbol comercial) i brand reprezentnd un cumul de

active.

Componentele brand-ului

Regimul juridic al transmisibilitii mrciiMrcile pot face obiectul unor tranzacii comerciale ntre persoane, firme sau alte

entiti economice. Forma uzual de transmitere a unui drept de posesie i de utilizare amrcii este contractul. Deosebim 3 tipuri de contracte:

1. Contractul de cesiune2. Contractul de licen3. Contractul defranciz (franchise)

BRAND

MARC COMERCIAL(Trade mark) simbolul, denumirea

IMAGINE PUBLICITAR(FOTOGRAFIA, FONOGRAMA, VIDEOGRAMA

PRODUSUL SERVICIUL OFERIT

BREVETUL SAUMODELUL

COPYRIGHT

MEDIUL INOVATIV

CALITATEA FIABILITATEA

PRODUSULUI

POZIIAPE PIA

ORGANIZAREA EFICIENT


9/13

Contractul de cesiuneEvaluarea efectelor economice ale contractelor de cesiune/vnzare a mrcii asupra

activitii organizaiilor este important n urmtoarele situaii: achiziia sau vnzareaunei afaceri, sau a unei mrci, fuziuni, preluri, privatizri.

Contractul de licen

Prin intermediul unui contract de licen de marc, titularul unei mrci transmite uneipersoane fizice sau juridice dreptul de a utiliza marca la produsele pe care le fabric saule comercializeaz.

Contractul de francizContractul de franciz este acordul prin care un productor sau ofertant de servicii

(francizorul) d dreptul unui alt productor sau comerciant (beneficiarul) s utilizezemarca de comer, producie sau servicii n schimbul unei sume de bani total sauperiodic (redevene).

Evaluarea inveniilor

Condiii de brevetare a inveniilorn conformitate cu art. 7 din Legea nr. 64/1991, o invenie este brevetabil dacndeplinete trei condiii eseniale:

este nou; rezult dintr-o activitate inventiv; este susceptibil de aplicare industrial.

Abordri n evaluarea brevetelor de inveniiPrincipalele abordri utilizate la evaluarea brevetelor sunt:a) Abordarea pe comparaii de pia a brevetelorb) Abordarea pe capitalizarea veniturilordin brevetec) Abordarea bazat pe costuri.

5. Evaluarea sistemelor infomatice i de telecomunicaii

Evaluarea sistemelor informatice

Fa de alte domenii, tehnologiile informaionale prezint o particularitate, de caretrebuie s se in seama n activitatea de evaluare, i anume, aceea a unei rate a nnoiriifoarte ridicat i, n consecin, a unei uzuri morale accelerate. Cele dou componente de

baz ale sistemului informatic, componenta fizic, denumit n limbajul de specialitatehardware i componenta virtual (programul), denumit software au rata nnoirii deaproximativ ase luni, n unele cazuri chiar mai mic.

Evaluarea sistemelor de telecomunicaii

Un sistem tehnico-economic telematic este alctuit n principal din: construcii speciale pentru telecomunicaii


10/13

sistemul telematic hardware sistemul telematic software reeaua (sistemul) de emitori-receptori-antene; reeaua de satelii.

Metoda costurilor de realizare sau evaluarea dimensional a programelor decalculator (software)

Metoda LOC sau KLOCAre la baz determinarea costurilor de realizare i a efectelor de tip produs

software/unitate de timp, pornind de la calculul numrului liniilor de cod (LOC lines ofcode) sau KLOC (Kilo Lines of Code) cuantificat n mii de linii de cod scrise. nanaliz se au n vedere, de asemenea, urmtorii factori: viteza de execuie, dimensiuneamemoriei alocate i numrul de defecte raportat ntr-un anumit interval de timp (deexemplu, un an), pagini documentate, numrul de programatori care au lucrat ladezvoltarea produsului software eventual n programatori pe luna sau programatori pean.

Cu ajutorul acestor date se determin:

Productivitatea = KLOC ,Programatori pe lun

Calitatea = Num de eroriKLOC

Documentaie = Pagini de documentaie

KLOC

6. Evaluarea proprietii imobiliare

Proprietatea imobiliar

Proprietatea imobiliar fizic este reprezentat de teren i tot ceea ce este fixat de el,pe el i n el n mod natural i care se constituie n elemente din categoria regnuluimineral i vegetal precum i de tot ceea ce este fixat pe el i n mod artificial din

categoria construciilor realizate de om.Proprietatea real sau proprietatea imobiliar real cuprinde toate interesele,beneficiile i drepturile aferente deinerii unei proprieti fizice imobiliare.


11/13

Tipologia proprietilor imobiliare

Tipologia proprietii imobiliare

Abordri i metode n evaluarea cldirilor

Principalele abordri n evaluare utilizate pe piaa imobiliar sunt: Abordarea prin comparaii de pia Abordri pe baza costurilor (de deviz, de nlocuire, de reconstrucie, de

consolidare, reabilitare) Abordri pe baz de venit denumite i abordri cu ajutorul metodelor de

randament (fluxul de numerar cash flow din chirii) Metoda bonitrii (a coeficienilor de corecie) pentru construciile realizate nainte

de 1990.

7. Modele de evaluare imobiliar pentru creditul ipotecar

Ipoteca este un document legal cu rolul de garanie la solicitarea creditului pentruachiziia sau dezvoltarea unei proprieti imobiliare.

Creditul ipotecar caracterizeaz un credit cu rambursare treptat n rate periodice(care include suma creditului i dobnda ce pot fi variabile n timp), avnd drept garanieo proprietate (de obicei imobiliar).

PROPRIETATEA

PROPRIETATEA REL(necorporal)

Drepturi asociate proprietii:posesie, coproprietate, utilizare,

vnzare, nchiriere, arend,denumiri de origine, goodwill (fondcomercial) exprimat prin denumire

de origine, contracte etc.

PROPRIETATEA IMOBILIAR(corporal)

PROPRIETATE PERSONAL- detaabil (mobil, aparate)- fix (utilaje, echipamente)

PROPRIU-ZIS- Terenuri- Construcii, structuri- Instalaii pentru construcii (fixe)- Mediul natural (arbori, lacuri)


12/13

Componentele creditului ipotecar

Componentele creditului ipotecar sunt plata periodic (lunar, trimestrial,semestrial, anual), serviciul anual al datoriei, rentabilitatea creditului. Relaia de calculal serviciului anual al datoriei este dat de produsul dintre creditul principal i constanta

creditului. Reciproc, constanta creditului rezult din raportul serviciului anual al datorieii creditul principal.Valoarea actualizat la rata dobnzii a serviciului datoriei pentru perioada rmas este

exprimat de soldul rmas al creditului (SRCr). Se determin ca raport ntre factorulvalorii prezente pe termen rmas i factorul valorii prezente pe termen ntreg.

Ratele procentuale de plat a creditului (Pcr) se stabilesc cu relaia: Pcr = 1 SRCrsau ca raport ntre factorul fondului de amortizare pentru termenul complet i factorultermenului de amortizare pentru perioada de previziune.

8. Evaluarea terenurilor

Analiza tehnic a terenului

n activitatea de evaluare a sistemelor tehnico-economice imobiliare este util a se facedelimitarea dintre construcie (sistemul cldire) i terenul (sistemul teren).

La evaluarea unui teren sau amplasament se au n vedere urmtoarele elemente: Caracteristicile fizice; Valoarea economic dat de cea mai bun utilizare; Piaa local de terenuri; Perspectivele de dezvoltare locale i regionale; Impactul asupra mediului al viitoarelor construcii ce vor fi amplasate pe

terenul supus evalurii; Metodele aadecvate de evaluare economic a terenurilor.

Metode de evaluare economic a terenului

Profesionitii n evaluarea imobiliar au la dispoziie o metod general i asemetode specifice de evaluare a terenurilor. Acestea sunt:

Metoda celei mai bune utilizri ca metod general poate fi utilizat att laevaluarea terenurilor, ct i la evaluarea cldirilor.

Cele specifice sunt metodele: comparaiei directe, proporiei (alocrii), extraciei,

parcelrii, capitalizrii rentei de baz, rezidual.


13/13

9. Perfecionarea evalurii elementelor de goodwill cu ajutorulmulimilor subtile

Evaluarea relaiilor organizaiilor cu mediul de afaceri

Una dintre componentele care intervin n evaluarea goodwill-ului (respectiv badwill-ului) o constituie relaiile organizaiei cu mediul de afaceri. n cele ce urmeaz seconsider ca relevante relaiile cu: furnizorii de materii prime i materiale, clienii,sistemul bancar i sistemul de asigurri.

Evaluarea_organizatiilor

Documents

Transcript of Evaluarea_organizatiilor