curs5

ActiuniCurs 5: noiembrie 2009CIG ASE Bucuresti

Prof.dr. Laura Obreja Brasoveanu

Actiuni

Caracteristici:Titlu de proprietate care certifica detinatorului calitatea de proprietar al unei parti din capitalul firmei emitente si care da dreptul la incasarea unui dividend

Cumpararea unei actiuni la momentul emisiunii = un schimb intre investitor si firma: investitorul cumpara dreptul de vot si de dividend, firma obtine o suma certa prin care isi finanteaza activitatea

Actiuni

Caracteristici:Actiuni comune/ordinare dau drept de vot in AGA, dividende variabile in functie de performantele viitoare ale firmei emitente

Actiuni preferentiale nu dau drept de vot dar garanteaza obtinerea unui dividend fix, indiferent de evolutia firmei

Actiuni:

Evaluarea actiunilor:La momentul primei emisiuni: valoarea nominalaCapital social = nr.actiunivaloare nominala

Dupa momentul emisiunii: pret de tranzactionare (cursul bursier) influentat de indicatorii de performanta si de perceptia investitorilorCapitalizare bursiera = nr.actiuniCursul bursier

Operatiuni tehnice la care pot fi supuse actiunilestock split ( divizarea valorii aciunilor)stock dividend (distribuirea de dividende n aciuni nou emise)stock cash (nou aport de capital )

Cresterea numrului de aciuni emise are ca efect imediat reducerea valorii de pia a respectivelor aciuni.

stock splitInseamna divizarea valorii (de pia i contabile) a unei actiuni in mai multe actiuni, concomitent cu multiplicarea corespunztoare a numrului total de aciuni. Se practica atunci cand preul de pia al aciunii a crescut foarte mult, ceea ce afecteaza lichiditatea in piata a respectivei actiuniIn urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele efecte:cresterea numarului de actiunireducerea proportionala a valorii unei actiunimentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii emitente

Exemplu: Adunarea Generala a Actionarilor Smithfield Foods, Inc. (cotata la NYSE -New York Stock Exchange, symbol SFD) decide pentru data de 17 decembrie 2001 o splitare a actiunilor companiei de 2 la 1. Valoarea de piata a unei actiuni SFD era inainte de splitare de 52 USD/act. Numarul actiunilor aflate in circulatie era N. Care este valoarea unei actiuni dupa splitare si numarul de actiuni aflate in circulatie? Raspuns: Dupa splitare: - Valoarea unei actiuni SFD este: 26USD/act (52/2) - Nr. Actiuni aflate in circulatie: 2 * N

Stock dividend Este o modalitate de autofintarePresupune plata dividendelor sub form de aciuni nou emise, distribuite gratuit i proporional ctre vechii actionariSe practica, de obicei, atunci cand societatea doreste sa isi extinda activitatea, are nevoie de surse de finantare, dar nu doreste sa apeleze la surse externe de finantare

Stock dividend In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele efecte:cresterea numarului de actiunireducerea proportionala a valorii de piata a unei actiunimentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii emitente

Reducerea valorii de pia a aciunilor vechi va fi compensat prin ataarea, la fiecare aciune veche, a unui drept de atribuire (DA, a carui valoare va fi egala exact cu diferenta de pret intre cursul de piata anterior si cursul actual)

ncorporarea unei pri din profiturile reinvestite n capitalul social implic distribuirea n mod gratuit de noi aciuni ctre acionarii vechi

Astfel, pentru a compensa scderea de valoare a aciunilor, vechii acionari vor primi un drept de atribuire:

Pentru fiecare aciune veche deinut se primete un drept de atribuire. Pentru a primi o nou aciune, vechii acionari trebuie s posede x drepturi de atribuire:Nr.drepturi de atribuire = x = N/n

Pentru a intra n posesia unei noi aciuni: un acionar vechi trebuie s posede x nr.drepturi de atribuire un acionar nou trebuie s cumpere x drepturi de atribuire, pltind

Stock cashoperaiunea de emisiune suplimentar de aciuni pentru majorarea cu cash a capitalului social. Se practica atunci cand societatea doreste sa isi extinda activitatea, are nevoie de surse de finantare externe proprii in completarea autofintariiIn urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele efecte:cresterea numarului de actiunireducerea valorii de piata a unei actiuni

Emisiune de noi actiuni stock cashPret emisiune (E) >valoarea nominala (VN) (diferenta se inregistreaza in prime de emisiune)Pret emisiune (E)

Emisiune de noi actiuni stock cashAstfel, pentru a compensa scderea de valoare a aciunilor, vechii acionari vor primi un drept de subscriere:

Pentru fiecare actiune veche detinuta se primeste un drept de subscriere pe baza acestuia, vechii actionari au dreptul preferential de a cumpara noi actiuni la pretul de emisiune. Pentru a cumpara o noua actiune, vechii actionari trebuie sa posede x drepturi de subscriere, X=N/n

Un actionar nou va cumpara noua actiune platind, pe langa pretul de emisiune, pretul de piata a x drepturi de subscriere

Aceste tipuri de operatiuni pot avea efect asupra actionariatului, prin modificarea procentelor detinute de fiecare actionar!!!

Exemplu - operatiuni tehnice

Sheet1

Numar actiuni vechiN1000

curs actiuni initialP02300

capitalizare bursiera2300000

stock cashstock dividendstock split

numar noi actiunin200numar noi actiunin200

pret emisiuneE2150pret emisiuneE0splitarea actiunilor4

curs actiuni modificatP12275curs actiuni modificatP11916.6666666667curs actiuni modificatP1575

drept subscriereDS25drept atribuireDA383.3333333333numar actiuni4000

numar DSx5numar DAx5

capitalizare bursiera2300000

actionar vechiactionar vechi

foloseste x DS in valoare de125foloseste x DA in valoare de1916.6666666667

plateste pentru o noua actiune2150plateste pentru o noua actiune0

actionar nouactionar nou

cumpara x DS si plateste E2275cumpara x DA1916.6666666667

capitalizare bursiera2730000capitalizare bursiera2300000

actionar vechi detine 10% din actiuniactionar vechi detine 10% din actiuni

N i100N i100

valoare de piata230000valoare de piata230000

nr.DS primite100nr.DA primite100

a) foloseste DSa) foloseste A

cumpara20actiuni noiprimeste20actiuni noi

plateste43000plateste0

detine in total120actiunidetine in total120actiuni

valoare de piata273000valoare de piata230000

- plati43000- plati0

avere neta230000avere neta230000

detine10.00%din companiedetine10.00%din companie

b) vinde DSb) vinde DA

incaseaza DS2500incaseaza DA38333.3333333333

detine in total100actiunidetine in total100actiuni

valoare de piata227500valoare de piata191666.666666667

+ incasari DS2500+ incasari DA38333.3333333333

avere neta230000230000

detine8.33%din companiedetine8.33%din companie

Sheet2

Sheet3

curs5

Documents

Transcript of curs5