R A P O R T U L C O N S I L I U L U I D E A D M I N I S T R A T I E

2 0 0 0 - 2 0 0 4

1. PREZENTARE GENERALA

Societatea de Investitii Financiare Oltenia S.A. - persoana juridica romana - infiintata ca societate comerciala pe actiuni la 01.11.1996 in baza Legii nr.133/1996, are Codul Unic de Inregistrare 4175676 si este inregistrata la Registrul Comertului sub nr. J 16 / 1210 / 1993, fiind autorizata definitiv ca societate de investitii prin Decizia nr. D 1958/02.09.1999 a Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare.

In perioada de raportare, S.I.F. OLTENIA S.A. si-a desfasurat activitatea cu

respectarea prevederilor speciale cuprinse in Ordonanta Guvernului nr.24/1993, aprobata prin Legea nr.83/1994, Regulamentul nr. 9/1996 al Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, Legea nr.31/1990 R, Legea nr.164/1999 pentru aprobarea Ordonantei de Urgenta nr.54/1998, Ordonanta de Urgenta nr. 28/2002 aprobata prin Legea nr. 525/2002, Legea nr. 297/2004, precum si a prevederilor celorlalte acte normative in materie si a actului constitutiv.

Realizarea activitatilor de depozitare, prevazute de legislatie si regulamentele Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, a fost asigurata in perioada de raportare de catre ABN-AMRO Bank (Romania) S.A., in baza contractului de depozitare.

Evidenta actionarilor S.I.F. OLTENIA S.A. este tinuta de Societatea de Registru Independent REGISCO S.A. Bucuresti.

Capitalul social subscris si varsat, inregistrat la 31.10.2004, era de 580.165.714 mii lei, divizat in 580.165.714 actiuni cu o valoare nominala de 1.000 lei/actiune.

Actiunile S.I.F. OLTENIA S.A. sunt inscrise la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti, fiind negociabile si liber transferabile, cu respectarea prevederilor legale.

Consiliul de Administratie al S.I.F. OLTENIA S.A., ales in Adunarea Generala a Actionarilor din data de 21.12.2000 pentru un mandat de 4 ani, a desfasurat o activitate ce a urmarit consolidarea institutionala a societatii si asigurarea unor standarde ridicate de performanta.

Mandatul actualului Consiliu de Adminisratie expira in decembrie 2004.

1

Principalele obiective strategice ale activitatii urmarite in perioada 2000 - 2004, determinate de specificul societatii, au fost:

- restructurarea continua a portofoliului de active financiare, urmarindu-se diversificarea acestuia si asigurarea unui raport optim intre gradul de risc atasat si profitabilitate;

- aprecierea valorii actiunilor S.I.F. OLTENIA S.A. reflectata atat in valoarea activului net unitar - calculat conform Instructiunilor nr. 4/1999 ale Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare - cat si in evolutia cotatiei actiunilor la Bursa de Valori Bucuresti;

- desfasurarea unei activitati eficiente, care sa determine obtinerea unui profit ridicat, astfel incat sa se poata realiza atat politica de distribuire de dividende, cat si obtinerea resurselor necesare finantarii programului investitional.

2. ADMINISTRAREA PORTOFOLIULUI

2.1. PORTOFOLIUL DE ACTIUNI

Portofoliul de actiuni in perioada 2000 - 2004 a cunoscut transformari importante, activitatea de restructurare conducand la reducerea numarului de participatii de la 302 societati comerciale la 31.12.2000, la 256 societati comerciale la data de 31.10.2004.

Aceasta reducere - in scopul unei mai bune monitorizari a societatilor comerciale din portofoliu - a fost insotita de aprecierea valorii nominale a portofoliului, care a crescut cu 45,53% in aceasta perioada.

Evolutia portofoliului de actiuni:Indicator 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2002 31.12.2003 31.10.2004

Numar societati comerciale 302 271 262 256 256Valoarea nominalaa portofoliului de actiuni - mld. lei -

2.528,59 3.424,31 3.836,00 3.819,40 3.679,79

Valoarea de piata calculata conform Instructiunilor nr. 4/1999 ale C.N.V.M. - mld. lei - 1.773,31 2.687,83 4.171,17 5.137,98 6.772,33

Structura portofoliului la 31.10.2004, in functie de caracterul societatilor - de tip "inchis" sau "detinute public" - este:

Nr.

crt.

Structura

portofoliului

EmitentiValoarea nominala

a pachetelor de actiuni

Valoarea de piata a pachetelor de

actiuni

Nr. sc.

% - mld. lei - % - mld. lei - %

1 Societati comerciale cotate B.V.B. 21 8,21 940,41 25,56 3.511,12 51,84

2 Societati comerciale cotate RASDAQ 101 39,45 1.254,93 34,10 1.138,50 16,82

3 Societati comerciale listate RASDAQ sau B.V.B. si netranzactionate

50 19,53 455,03 12,37 185,32 2,74

4 Societati comerciale necotate detinute public

2 0,78 2,72 0,07 1,67 0,02

2

5 Societati comerciale inchise 78 30,47 1.023,63 27,82 1.923,35 28,40

6 Societati comerciale necotatesi tranzactionate B.V.B.

4 1,56 3,07 0,08 12,36 0,18

TOTAL 256 100,00 3.679,79 100,00 6.772,32 100,00

Din analiza portofoliului din punct de vedere al caracterului de tip "inchis" sau "detinute public" al participatiilor, se constata ca 51,84% din valoarea de piata (calculata in conformitate cu Instructiunile nr. 4/1999 ale C.N.V.M.) este data de valoarea pachetelor de actiuni listate la Bursa de Valori Bucuresti, ceea ce confera un grad de lichiditate ridicat al portofoliului.

Valoarea de piata a emitentilor listati la Bursa de Valori Bucuresti este superioara cu 273,36% valorii nominale, ceea ce demonstreaza ca strategia de restructurare a portofoliului - ce a urmarit achizitionarea cu precadere a titlurilor listate la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti - a fost bine orientata.

Structura portofoliului pe categorii de detineri este:

Cota detinuta din capitalul social total

al emitentului

31.12.2003 31.10.2004

Nr. sc.

Valoarea nominala a pachetelor

- mld. lei -

Pondere in total portofoliu

actiuni

%

Nr. sc.

Valoarea nominala a pachetelor

- mld. lei -

Pondere in total portofoliu actiuni

%

0,01% - 5% 58 716,95 18,77 65 536,99 14,59

5,01% - 33% 146 2.252,55 58,98 144 2.319,76 63,04

33,01% - 50% 24 218,85 5,73 20 156,85 4,26

50,01% - 100% 28 631,05 16,52 27 666,19 18,11TOTAL 256 3.819,40 100,00 256 3.679,79 100,00

S.I.F. OLTENIA S.A. detine pozitie de control in 20 societati comerciale si majoritara in 27 societati comerciale, valoarea nominala a pachetelor de actiuni detinuta in aceste societati fiind de 823,04 mld. lei, reprezentand 22,37% din valoarea nominala totala a portofoliului.

Principalele sectoare de activitate reprezentate in portofoliu la 31.10.2004 sunt:

Denumire sector activitate Nr. emitenti

Valoarea nominala a pachetelor de actiuni

- mld. lei - %

finante, banci, asigurari 12 911,68 24,78ind. metalurgica 10 588,13 15,98ind. constructoare de masini, prelucrare 35 544,36 14,79ind. electronica, electrotehnica 25 284,93 7,75resurse petrol 6 277,55 7,54

3

Denumire sector activitate Nr. emitenti

Valoarea nominala a pachetelor de actiuni

ind. chimica 12 187,52 5,10comert interior 23 142,21 3,86ind. alimentara 15 132,52 3,60aprovizionare, contractari 13 111,53 3,03constructii 19 100,79 2,74agricultura 10 79,21 2,15ind. lemn, celuloza, hartie 4 68,96 1,87turism, alimentatie publica, agrement 16 67,56 1,84servicii 20 57,58 1,56ind. sticla, portelan, faianta 2 52,63 1,43ind. pielarie, blanuri, incaltaminte 7 37,05 1,01agricultura - foste I.A.S.-uri 15 10,91 0,30alte activitati 4 10,86 0,30ind. altele 4 7,86 0,21ind. materiale constructii 1 2,75 0,07metalurgie neferoasa 1 1,70 0,05transporturi auto 1 1,18 0,03resurse altele 1 0,32 0,01

TOTAL 256 3.679,79 100,00

4

Sectorul finante-banci-asigurari, cel mai bine reprezentat in portofoliu, are o pondere de 24,78% din valoarea nominala totala a portofoliului.

5

Preocupati fiind de consolidarea portofoliului de actiuni si cresterea eficientei economice a societatilor din portofoliu, in perioada 2000 - 2004, prin intermediul colectivului de analiza economica, a fost monitorizata in permanenta activitatea societatilor, cu focalizare pe cele la care detinem participatii de control sau majoritare.

Principalele obiective urmarite au fost: evaluarea potentialului real al societatilor; estimarea necesarului investitional pentru dezvoltarea activitatii; imbunatatirea rezultatelor economico-financiare; promovarea unui management performant; stabilirea modalitatilor privind o eventuala valorificare a participatiilor detinute.

Ca un rezultat al politicii de administrare activa a portofoliului de actiuni, putem mentiona cresterea rentabilitatii acestuia - calculata ca raport intre dividendele de incasat de la societatile din portofoliu si valoarea nominala a portofoliului - de la 3,10% in 2000, la 5,67% in 2003.

Exercitarea atributiilor de actionari conferite de Legea nr.31/1990 R s-a realizat prin intermediul reprezentantilor in Adunarile Generale ale Actionarilor.

La nivelul societatilor comerciale unde am avut reprezentanti in Consiliile de Administratie, implicarea in managementul societatilor a fost mai pronuntata, S.I.F. OLTENIA S.A. pastrand un contact continuu cu reprezentantii sai.

2.2. INVESTITII SI TRANZACTII2.2.1. INVESTITII PE PIATA PRIMARA SI SECUNDARA

Efortul investitional al societatii in perioada 2001 - 2004 a fost ridicat - sumele alocate investitiilor fiind de peste 690 mld. lei - si s-a concretizat in aprecierea calitativa a portofoliului de actiuni, valoarea de piata a acestuia crescand cu 281,90%.

Investitiile pe piata primara - reprezentand 45,95% din totalul investitiilor - au avut ca principal obiectiv sprijinirea financiara a societatilor din portofoliu in scopul realizarii de catre acestea a programelor de dezvoltare menite adaptarii societatilor la rigorile economiei de piata.

Peste 54% din sumele investite in perioada 2001 - 2004 au fost plasate pe piata secundara, principiile care au stat la baza achizitiilor fiind de selectare a societatilor comerciale cu perspective de dezvoltare si de apreciere a cotatiilor de piata precum si a acelor societati lichide, tranzactionate intens pe piata.

Au fost achizitionate in special titluri listate la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti.

Cele mai reprezentative plasamente efectuate in perioada 2000 - 2004 sunt: S.C. TERAPIA S.A. Cluj Napoca S.C. SICOMED S.A. Bucuresti S.C. ANTIBIOTICE S.A. Iasi BANCA TRANSILVANIA S.A. Cluj Napoca BANCA ROM~NA PENTRU DEZVOLTARE S.A. Bucuresti SOCIETATEA NATIONALA A PETROLULUI - PETROM S.A. Bucuresti S.C. SANEX S.A. Cluj Napoca S.A. ARGUS S.A. Constanta

6

In anul 2004 - pana la data de 31.10.2004 - valoarea totala a investitiilor in active financiare de tipul actiunilor a fost de 293,56 mld. lei. Achizitiile de actiuni pe piata secundara au avut o valoare de 206,53 mld. lei, respectiv 70,35% din total, in timp ce investitiile pe piata primara au fost de 87,03 mld. lei, reprezentand 29,65% din sumele alocate achizitiilor de actiuni.

In conformitate cu prevederile art. 138 din Ordonanta de urgenta nr. 28/2002, S.I.F. OLTENIA S.A. a derulat si incheiat in anul 2004 Oferta Publica de Preluare pentru S.C. CM1 S.A. Craiova.

In 2004, cele mai importante pachete de actiuni achizitionate pe piata secundara, au fost la:

S.C. SANEX S.A. Cluj Napoca S.C. ARGUS S.A. Constanta S.C. COMPA S.A. Sibiu S.C. SOCEP S.A. ConstantaAchizitiile la S.C. SANEX S.A. si S.C. ARGUS S.A. au avut valori

semnificative (valori peste 500.000 USD) si au fost raportate in conformitate cu Regulamentul nr. 2/1996 al Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare.

In ceea ce priveste investitiile directe, cele mai importante (din punct de vedere valoric) sunt:

S.C. AVICOLA S.A. Tartasesti S.C. TURISM S.A. Pucioasa BANCA TRANSILVANIA S.A. Cluj Napoca S.C. POSTELECOM S.A. Bucuresti S.C. COMCEREALIS S.A. Craiova S.C. VOLTALIM S.A. Craiova S.C. OLTENIA LEASING S.A. Craiova S.C. GRUP BIANCA S.A. Brasov S.C. LACTA S.A. Giurgiu S.C. IAMU S.A. Blaj S.C. MECANICA S.A. Orsova S.C. RUSCA S.A. HunedoaraPlasamentele la BANCA TRANSILVANIA S.A. Cluj Napoca si S.C.

COMCEREALIS S.A. Craiova au avut valori semnificative (peste 500.000 USD) si au fost raportate in conformitate cu Regulamentul nr. 2/1996 al Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare.

2.2.2. TRANZACTII

Strategia urmarita, de restructurare a portofoliului - avand ca principal obiectiv cresterea calitativa a acestuia - precum si incadrarea indicatorilor de profitabilitate in prevederile Bugetelor de Venituri si Cheltuieli - au determinat desfasurarea unei activitati intense de tranzactionare a unor participatii detinute in portofoliul de actiuni.

Selectia acestor participatii - in vederea vanzarii - s-a facut in baza analizei situatiilor economico-financiare ale societatilor comerciale (s-au vandut in special participatiile detinute la societati comerciale neprofitabile si fara perspective de dezvoltare) precum si in functie de nivelul cotei de participare a S.I.F. OLTENIA

7

S.A. la capitalul social al emitentilor (s-au vandut cu precadere participatiile care nu asigurau cel putin pozitie de control in actionariatul emitentilor).

Totodata s-a avut in vedere obligativitatea societatii de a se incadra in limitele stabilite de lege in ceea ce priveste ponderea fiecarei participatii in activul net. Astfel, S.I.F. OLTENIA S.A. a renuntat la un pachet de actiuni emise de Societatea Nationala a Petrolului PETROM S.A., tranzactie in urma careia s-au realizat venituri de 559 mld. lei.

In cursul anului 2004 au fost vandute in totalitate participatiile detinute la un numar de 16 emitenti. Tranzactionarea pachetelor de actiuni s-a realizat pe Bursa Electronica R.A.S.D.A.Q. si la Bursa de Valori Bucuresti, 10 participatii fiind vandute in cadrul Ofertelor Publice derulate pe aceste piete. Au fost vandute prin contract de vanzare-cumparare 2 societati comerciale de tip "inchis".

Au fost realizate 3 tranzactii semnificative (valori peste 500.000 USD) prin vanzarea participatiilor detinute la S.C. COMCEREAL S.A. Alexandria, S.C. APARATAJ ELECTRIC S.A. Titu si S.C. SOCIETATEA NATIONALA A PETROLULUI PETROM S.A. Bucuresti, tranzactiile fiind raportate in conformitate cu Regulamentul nr. 2/ 1996 al Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare

Activitatea de tranzactionare a condus la obtinerea unui profit brut de 637,98 mld. lei.

2.3. ADMINISTRAREA INSTRUMENTELOR FINANCIARECU VENIT FIX

Pe intreg mandatul sau, Consiliul de Administratie a dus o politica prudenta de plasare a disponibilitatilor banesti, ce a urmarit diversificarea riscului atat prin

8

utilizarea mai multor tipuri de instrumente investitionale, cat si prin colaborarea cu mai multe institutii bancare.

In anul 2004, bancile cu care am colaborat au fost Banca Comerciala Romana, Banca Transilvania, ABN AMRO Bank, ING BANK NV, FINANSBANK, Banca Carpatica.

Disponibilitatile banesti au fost plasate, dupa o analiza riguroasa a oportunitatilor oferite de piata monetara, in titluri REPO, certificate de depozit, depozite in lei si in valuta.

Plasamentele s-au realizat in general pe termene scurte, la date de exigibilitate diferite pentru a avea asigurate lichiditatile necesare platii datoriilor scadente precum si pentru a diminua, si pe aceasta cale, riscul investitional.

Veniturile obtinute din investitiile pe piata monetara, in perioada 01.01.2004 - 31.10.2004, se ridica la nivelul de 78,64 mld. lei.

3. EVOLUTIA ACTIVULUI NET

Valoarea activului net unitar - principalul indicator de apreciere a performantelor unei societati de investitii financiare - a cunoscut o evolutie ascendenta, de la 3.430 lei la 31.12.2000 la 12.825 lei la 31.10.2004, respectiv o crestere de 3,74 ori.

Cresterea increderii investitorilor in actiunile S.I.F. OLTENIA S.A. - efect al

9

rezultatelor obtinute - a determinat aprecierea puternica a cotatiei actiunilor la Bursa de Valori Bucuresti - in special in cursul anului 2004.

Cotatia actiunilor S.I.F. OLTENIA S.A., in perioada decembrie 2000 - octombrie 2004, a crescut de 13,21 ori, respectiv de la 560 lei/actiune la 7.400 lei/actiune.

Activul net este calculat conform Instructiunilor nr. 4/1999 ale C.N.V.M. completate cu Instructiunea nr. 2/2003.

10

Valoarea activului net la 31.10.2004 a fost de 7.440,85 mld. lei, in crestere cu 38,39% fata de 31.12.2003 cand aceasta a inregistrat o valoare de 5.376,76 mld. lei. Activul net unitar la 31.10.2004 are valoarea de 12.825 lei, peste valoarea de tranzactionare a titlurilor S.I.F. OLTENIA S.A. la Bursa de Valori Bucuresti.

Structura activelor administrate la 31.10.2004

Nr. crt. Tip activ Valoare

- mld. lei -

Procent

%

1 Actiuni cotate 4.661,98 57,47

2 Actiuni necotate 2.110,34 26,02

3 Titlurile monetare si contul curent 1.121,53 13,83

4 Alte active 217,52 2,68

TOTAL 8.111,37 100,00

In cadrul structurii activelor administrate, ponderea o detin actiunile cotate - 57,47% din total.

Gradul de risc atasat portofoliului la 31.10.2004 este mediu.

4. INDEPLINIREA OBLIGATIILOR DE COMUNICARE STABILITE DE LEGISLATIE

Activitatea S.I.F. OLTENIA S.A. s-a desfasurat in conditii de transparenta, cu respectarea legislatiei in vigoare.

Societatea a intocmit si publicat raportarile periodice si curente in continutul si la termenele prevazute de reglementarile pietei de capital si a furnizat informatiile solicitate de Bursa de Valori Bucuresti - piata reglementata pe care sunt listate actiunile emise de S.I.F. OLTENIA S.A.

11

5. ALTE EVENIMENTE IMPORTANTE

In data de 24.04.2004 a avut loc Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor S.I.F. OLTENIA S.A.

Adunarea Generala a Actionarilor a hotarat distribuirea unui dividend brut de 370 lei/actiune.

Actiunea de distribuire a dividendelor a demarat in data de 25.06.2004.La data de 31.10.2004, din suma de 214,66 mld. lei, reprezentand dividende

brute de distribuit aferente exercitiului financiar 2004, a fost distribuita suma de 142,24 mld. lei respectiv un procent de 66,26%.

In cadrul Adunarii Generale a Actionarilor s-a hotarat totodata completarea Consiliului de Administratie prin cooptarea a doi noi membri, in baza prevederilor art. 151 din Legea nr. 31/1990 R, in termen de 60 zile de la data desfasurarii Adunarii Generale a Actionarilor.

In consecinta, in cadrul sedintei din data de 21.06.2004, a fost completat Consiliul de Administratie, cei doi noi membrii fiind:

- Doamna Elena MIHAI- Domnul Mihai Horia OPRICA.Acest eveniment a facut obiectul unui Raport curent in conformitate cu

Regulamentul nr. 2 / 1996 privind informarea periodica si continua realizata de emitentii de valori mobiliare.

6. REZULTATELE ECONOMICO-FINANCIARE SI SITUATIA PATRIMONIULUI

In conformitate cu Reglementarile Contabile aprobate prin Ordinul Ministrului Finantelor Publice si al Presedintelui Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare nr. 1742/106/2002, S.I.F. OLTENIA S.A., incepand cu anul 2003, intocmeste si prezinta situatiile financiare anuale conforme cu Reglementarile Contabile Armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitatilor Economice Europene si cu Standardele Internationale de Contabilitate.

Situatiile financiare sunt intocmite fara a se lua in consideratie influentele ce ar rezulta din aplicarea prevederilor IAS 29, "Raportarea financiara in conditii hiperinflationiste".

6.1. REZULTATELE ECONOMICO-FINANCIARE LA 31.10.2004

Principalii indicatori economico-financiari:- mld. lei -

Denumire indicatorRealizat

31.12.2003- mld. lei -

Realizat31.10.2004- mld. lei -

Prevederi BVC 2004- mld. lei -

31.10.2004 / Prevederi BVC 2004

- % -Venituri totale 562,82 1.156,12 693,89 166,61

Cheltuieli totale 248,13 308,49 322,90 95,53

12

Denumire indicatorRealizat

31.12.2003- mld. lei -

Realizat31.10.2004- mld. lei -

Prevederi BVC 2004- mld. lei -

31.10.2004 / Prevederi BVC 2004

- % -

Rezultatul brut al exercitiului - profit

314,69 847,63 370,99 228,47

Impozit pe profit 26,21 149,25 37,05 402,83

Profit net 288,48 698,37 333,94 209,13

Veniturile din activitatea curenta s-au ridicat la nivelul de 1.156,12 mld. lei, principalele categorii de venituri fiind:

Denumire indicator 31.12.2003- mld. lei -

31.10.2004- mld. lei -

31.10.2004 / 31.12.2003

%

Venituri din imobilizari financiare 200,06 217,10 108,51

Venituri din investitii financiare cedate 250,67 856,10 341,52

Venituri din dobanzi 64,48 78,64 121,96

Veniturile din investitiile financiare cedate reprezinta 74,05% din veniturile din activitatea curenta, acestea constituind principala sursa de venituri in perioada de raportare.

Veniturile din investitiile financiare cedate se datoreaza in cea mai mare parte subscrierii in cadrul Ofertei Publice de Preluare initiata de CARGILL INC a pachetului de actiuni detinut la S.C. COMCEREAL S.A. Alexandria si vanzarii unui pachet de actiuni emise de S.C. SOCIETATEA NATIONALA A PETROLULUI PETROM S.A. Bucuresti.

Cheltuielile din activitatea curenta - in valoare de 308,49 mld. lei sunt superioare cu 26,65% celor realizate in anul 2003.

La data de 31.10.2004 s-a inregistrat un profit brut de 847,63 mld. lei, superior cu 128,48% celui prevazut in Bugetul de Venituri si Cheltuieli pentru intregul an.

In urma inregistrarii unui impozit pe profit de 149,25 mld. lei, a rezultat un profit net de 698,37 mld. lei.

Principalele rezultate economico-financiare in perioada 2000 - 31.10.2004

Indicator 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2002 31.12.2003 31.10.2004Venituri totale

- mld. lei - 338,86 344,15 376,51 562,82 1.156,12Cheltuieli totale

13

- mld. lei - 141,65 85,52 109,54 248,12 308,49Profit brut

- mld. lei - 197,21 258,63 266,97 314,69 847,63Profit net

- mld. lei - 169,34 236,33 250,13 288,48 698,37Profit net/actiune

- lei - 292 407 431 497 1.203Dividend brut/actiune

- lei - 210 300 300 370 -Procentul de alocare pentru dividende a profitului net

-%- 72 74 70 74 -

Politica de distribuire a dividendelor a fost constanta, cca. 70% din profitul net obtinut fiind alocat pentru dividende, astfel ca efortul financiar al societatii a fost ridicat. Suma totala a dividendelor distribuite in perioada 2000 - 2004 s-a ridicat la nivelul a 517,58 mld. lei.

Rezultatele preliminate pentru anul 2004, respectiv obtinerea unui profit net la 31.10.2004 de 698,37 mld.lei, superior cu 109,13% celui prevazut in Bugetul de Venituri si Cheltuieli pe anul 2004, creeaza premisele realizarii politicii de dividend a societatii.

6.2. SITUATIA PATRIMONIULUI

Activele si pasivele reflectate in patrimoniul societatii prezinta - la 31.10.2004 - urmatoarea evolutie:

ACTIVE IMOBILIZATESoldul activelor imobilizate la 31.10.2004 este de 5.085,05 mld. lei.Mentionam ca, in conformitate cu Ordinul nr. 1742/106/2002, imobilizarile

financiare sunt reflectate in bilant la valoarea justa.Datorita inexistentei in Romania a unei piete de capital active si stabile,

determinarea valorii juste a actiunilor detinute de S.I.F. OLTENIA S.A. in societati s-a realizat in conformitate cu Instructiunile C.N.V.M. nr. 4/1999, cu completarile ulterioare, privind calculul activului net al societatilor de investitii financiare.

Titlurile detinute ca imobilizari reprezinta 95,34% din totalul activelor imobilizate.Imobilizarile corporale au o valoare de 139,39 mld. lei si sunt reevaluate in

conditiile HG nr. 1553/2003.

ACTIVE CIRCULANTEActivele circulante au crescut fata de inceputul anului 2004 cu 120,54%, soldul

activelor circulante la 31.10.2004 fiind de 1.298,09 mld.lei.Sumele plasate in titluri de stat, depozite bancare, certificate de depozit si

conturi curente se ridica la nivelul a 1.121,53 mld. lei , reprezentand 86,39% din totalul

14

activelor circulante.Creantele societatii, in valoare de 25,66 mld. lei, sunt reflectate in bilant la

valoarea neta.

DATORIIDatoriile societatii la 31.10.2004 au valoarea de 670,52 mld. lei, din care 246,90

mld. lei (36,82%) reprezinta dividende de achitat catre actionari, 304,41 mld. lei (45,39%) impozit pe profitul amanat, calculat in conditiile aplicarii Standardelor Internationale de Contabilitate si 105,78 mld. lei (15,77%) impozit pe profitul curent.

Celelate datorii reprezinta datorii curente ale societatii.S.I.F. OLTENIA S.A. nu are inregistrate datorii restante.

CAPITALURI PROPRIIValoarea capitalurilor proprii la data de 31.10.2004 este de 5.711,15 mld. lei.

BILANTla data de 31.10.2004 - mld lei -

Denumire indicatori 31.12.2003 31.10.2004ACTIVE IMOBILIZATE

I. IMOBILIZARI NECORPORALE - - II. IMOBILIZARI CORPORALE 143,22 139,39

III. IMOBILIZARI FINANCIARE 5.159,06 4.945,65ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL 5.302,28 5.085,05ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI 0,12 0,48 II. CREANTE 15,31 25,66

III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 257,54 536,41IV. CASA SI CONTURI LA BANCI 315,62 735,54

ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL 588,59 1.298,09CHELTUIELI IN AVANS 0,46 3,51DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE PANA LA UN AN 199,39 366,11ACTIVE CIRCULANTE NETE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE 387,45 930,50TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE 5.689,73 6.015,55DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN 315,18 304,41PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI CHELTUIELI - -VENITURI IN AVANS 2,21 4,99CAPITAL SI REZERVE I. CAPITAL, din care: 580,16 580,16

- capital subscris nevarsat - - - capital subscris varsat 580,16 580,16 - patrimoniul regiei - -

II. PRIME DE CAPITAL - -

15

III. REZERVE DIN Sold creditor 122,56 122,56 REEVALUARE Sold debitor - -IV. REZERVE 4.385,46 4.643,29V. REZULTATUL REPORTAT Sold creditor 286,36 -

Sold debitor - 301,76VI. REZULTATUL EXERCITIULUI

FINANCIAR Sold creditor 288,48 698,37 Sold debitor - -Repartizarea profitului 288,48 31,49CAPITALURI PROPRII -TOTAL 5.374,56 5.711,15

Consiliul de AdministratieVasile SALAPA dr. ec. Tudor CIUREZU

Presedinte Vicepresedinte

16