Criza Economica Si Criteriile de Convergent A

8/3/2019 Criza Economica Si Criteriile de Convergent A

1/11

Criza financiar i criteriile de convergen

Abstract

Scopul Scopul acestei lucrri este de a analiza gradul n care Romnia ndepline te criteriile

nominale i reale de convergen i n ce msur criza financiar a afectat demersul rii noastre de

a adopta moneda euro.

Metodologie Lucrarea a fost realizat prin analiza informa iilor oferite de diferitele institu ii

financiare interna ionale i din Romnia, comparea acestora cu valorile de referin precum i o

analiz complex a proceselor economice implicate i a modului lor de func ionare.

Rezultatele Romnia nu ndepline te majoritatea criteriilor de convergen . Criza financiar

combinat cu instabilitatea politic i aplicarea unor msuri nepotrivite pentru ie irea din criz au

fcut mult mai dificil adoptarea euro de ctre Romnia. De asemenea, n ceea ce prive te procesul de recuperare a decalajelor fa de rile dezvoltate, Romnia mai are un drum lung de parcurs. La o

analiz comparativ se observ c att Suedia, ct i Bulgaria sunt mult mai aproape de a ndeplini

condi iile necesare aderrii la zona euro.

Originalitate Lucrarea de fa analizeaz cele mai noi date disponibile i analizeaz procesele

economice care au legtur cu adoptarea monedei euro.

Cuvinte cheie criterii nominale, criterii reale, criza financiar, zon monetar optim

Intoducere

n lucrarea de fa mi propun s analizez care este gradul n care Romnia ndepline te

criteriile de convergen reale i nominale cu privire la adoptarea euro, ct i modul n care criza

financiar a afectat acest demers al Romniei.

Subiectul ales pentru analiz este de o extrem importan , innd cont de faptul c aderarea

Romniei la zona euro este un pas foarte important i un obiectiv foarte greu de atins. De asemenea

decizia de a adera la zona monedei unice trebuie luat la momentul oportun. Dac decizia este luat

ntr-un moment n care Romnia nu este pe deplin pregtit ar avea consecin e nefaste att pentru

noi, ct i pentru celelalte ri din zon, care vor fi destabilizate.

Astfel, pentru a adera la zona euro Romnia trebuie sa ndeplineasc o serie de criterii

nominale, prevzute de ctre Tratatul de la Maastricht. ns de asemenea este foarte important ca o

ar n curs de adoptare o monedei unice s ndeplineasc i o serie de alte criterii, cele reale.

1 | P a g e


2/11

nc din 2007, de la intrarea Romniei n Uniunea European, att Guvernul Romniei, ct

i Banca Na ional a Romniei se concentreaz pe ndeplinirea acestor criterii. Cu toate acestea

criza economic din 2007 a destabilizat pozi ia economic a rii i a fcut ca aceste criterii i

implicit adoptarea euro s fie mult mai greu de atins.

Literatura de specialitate

Aderarea la zona euro reprezint principalul obiectiv al BNR i a Guvernului Romniei.

Pentru ca acest obiectiv s fie atins, Romnia trebuie s respecte o serie de criterii de convergen ,

la fel ca orice ar membr a Uniunii care dore te s adopte moneda unic. n acest sens trebuie

respectate criteriile nominale prezentate n Tratatul de la Maastricht. Acestea doresc s asigure

faptul c nainte de a intra n zona euro, ara-candidat este pregatit de a face fa n Uniunea

Monetar European. Acest tratat nu are de a face n mod real cu convergen a ntre state, ci

precizeaz doar o serie de reguli privitoare la stabilitatea pre urilor i stabilitatea fiscal (Afxentiou, 2000).

Criteriile reale de convergen nu sunt specificate n niciun tratat interna ional, ns sunt la

fel de importante ca cele nominale. n literatura de specialitate criteriile de convergen reale sunt

sinonime cu zonele monetare optime. Acestea se caracterizeaz printr-un grad mare de deschidere a

economiei, sincronizarea ciclurilor de afaceri, mobilitatea for ei de munc, flexibilitatea pre urilor i

a salariilor (Avdanei, 2011). n momentul introducerii monedei euro, rile care au adoptat moneda

unic nu ndeplineau condi iile zonei monetare optime. Respectau criteriile nominale, nsa existau

diferen e foarte mari n privin a ratei de cre tere a PIB-ului, productivitatea muncii i rata omajului

(Hein si Truger, 2005). Mai mult, unii exper i sunt de prere c aceste condi ii ale zonei monetare

optime nu pot fi ndeplinite naintea aderrii, ci mai degrab dup aderare la zona respectiv, n

cazul nostru zona euro (Frankel si Rose, 1998).

De asemenea este demonstrat faptul c cu ct este mai mare intensitatea schimburilor

economice ntre dou ri, cu att mai mult cele doua cicluri de afaceri interne sunt mai

sincronizate. n acela i timp, ri care au legturi interna ionale mai strnse au anse mai mari s

fac parte dintr-o zon monetara optim ( Frankel si Rose, 1998; Inklaar, Jong-A-Pin i Haan,

2005).

n aceast ordine de idei, prioritatea Romniei i a rilor Europei Centrale i de Est, este de

a recupera decalajele fa de rile puternic dezvoltate ale Uniunii Europene. Cu toate acestea, cele

dou tipuri de criterii nu trebuie privite separat. ndeplinirea unora afecteaz ndeplinirea celorlalte,

2 | P a g e


3/11

att ntr-un mod pozitiv, ct i negativ. ndeplinirea criteriilor de la Maastricht poate avea un efect

negativ asupra nivelului de convergen al economiilor, investi iile nregistrnd un nivel redus

(Avdanei, 2011).

De asemenea ndeplinirea criteriilor reale de convergen poate afecta ntr-un mod

nefavorabil ndeplinirea criteriilor nominale. O competivitate mare a unor segmente care sunt

expuse pie elor externe duce la cre terea exporturilor, a cererii de moned i inevitabil la aprecierea

monedei. ns n acela i timp are loc o egalizare a salariilor ntre sectoarele care produc bunuri

comercializabile i cele care produc bunuri necomercializabile. Acest lucru determin o cre tere a

pre urilor interne i indirect la cre terea infla iei. Acest efect este cunoscut sub numele de efectul

Balossa - Samuelson (Codirla u si Chidesciuc, 2004).

Metodologia

nc de la aderarea Romniei la Uniunea European s-a pus problema dac este oportun si benefic trecerea la zona euro. Pentru a ndeplini aceste condi ii sunt necesare att msuri

structurale, ct i politici de stabilizare. Prima component se refer la condi iile necesare pentru

func ionarea mecanismelor pie ei, men inerii echilibrului economic i social, n timp ce a doua

component se refer la partea macroeconomic, mai exact politicile fiscale i cele monetare

(Hurduzeu i Constantin, 2007).

Tratatul de la Maastricht nu face referire la criterii de convergen real, ns problema

convergenei reale este cel puin la fel de important ca i cea a convergenei nominale. Astfel,conform teoriei zonelor monetare optime, rile pot ctiga reciproc din deinerea unei monede

comune atunci cnd structurile lor economice sunt asemntoare, fr riscul ca unele dintre ele s

fie afectate negativ n cazul unor ocuri asimetrice.1

Criteriile reale de convergen sunt urmtoarele: rata inflaiei (Indicele Armonizat al

Preurilor de Consum) trebuie s nu depeasc cu 1,5 pp media celor mai performante state ale UE,

deficitul bugetului consolidat trebuie s fie mai mic de 3% din PIB, datoria public trebuie s fie

mai mic dect 60% din PIB, cursul de schimb (RON/EUR) s nu aib fluctuaii mai mari de 15%,

depreciere sau depreciere, fa de media pe ultimii 2 ani, rata dobnzii pe termen lung, procente pe

an, trebuie s nu depeasc cu 2 puncte procentuale media celor mai performante state ale UE.

Rata inflaiei

intirea infla iei reprezint ncepnd cu luna august 2005 principalul obiectiv al Bncii

1Dilemele aderrii Romniei la UEM, Socol, C., Niculescu, A.

3 | P a g e


4/11

Na ionale a Romniei. ncepnd cu anul 2004 se poate observa o puternic tendint dezinfla ionist,

care se opreste n 2007, la cea mai bun valoare de 4%, n al doilea sfert al anului. ntre jumtatea

anului 2007 i jumtatea anului 2008, infla ia ncepe s creasc creasc ntr-un mod accelerat. Acest

lucru poate fi pus pe seama cre terii pre ului la petrol i la alimente. ns principala cauz care a

determinat cre terea infla iei este criza financiar interna ional care a nceput sa- i fac sim it

prezen a i n Romnia n 2008. Dac pn atunci Romnia era foarte aproape s ndeplineasc

criteriul cu privire la rata infla iei, ncepnnd cu aceast perioad acest misiune devine extrem de

grea.2

Situa ia este cu att mai ngrijortoare cu ct n luna martie a anului 2011 infla ia s-a situat la

o valoare de 8,01. Din nou acest valoare ridicat poate fi explicat printr-o creltere substan ial att

a pre urilor alimentelor, ct i a combustibililor de pe pia a interna ional. La cre terea pre ului

petrolului au contribuit conflictele din Orientul Mijlociu i noul conflict din Africa de Nord. Influen ele care au ajutat la atenuarea tendin elor infla ioniste au fost aprecierea u oar a leului fa

de euro i dolar, precum i o superioar a salariilor n compara ie cu productivitatea muncii. 3 Cu

toate acestea principalul factor care a contribuit la o modificare att de abrupt a nivelului este

cre terea TVA de la 19% la 24%, decizie luat de ctre Guvernul Romniei ca o solu ie n perioada

de criz, dar care a fost criticat att de opozitie, ct i de mediul de afaceri romnesc i mass

media.4

Pentru o analiz mai complet, n continuare vom analiza i situa ia a nc dou ri: Suedia,

bine cunoscut pentru economia sa puternic i considerat un stat al bunastarii, i Bulgaria, care a

intrat n Uniunea European n acelas i timp cu Romnia i care prezint n linii mari acelea i

probleme economice ca i ara noastr.

Se poate observa din cele dou grafice c Suedia are o situa ie mult mai bun n ceea ce

prive te rata infla iei. n timp ce Romnia nu a atins pn acum pragul cerut, cu att mai pu in n

ultima perioad, pn n 2009 Suedia a fost n mod constant sub acea vaoare. Din 2009 rata infla iei

este peste valoarea de referin , ns doar cu 1,1 puncte procentuale, ceea ce este mult mai bine

dect n cazul Romniei.

2Raportul de convergen al Comisiei Europene, Comisia European,2010,3

Raport asupra infla iei, Banca Na ional a Romniei, mai 2011, www.bnro.ro 4

Raport asupra infla iei, Banca Na ional a Romniei, februarie 2011

4 | P a g e


5/11

Graficul 1: Evolu ia infla iei n Romnia fa de valoarea de referin n perioada ianuarie 2004

ianuarie 2010

(Sursa: Raportul de convergen al Uniunii Europene, mai 2010)

n cazul Bulgariei rata infla iei a fost mereu peste valaorea de referin , ns se poate observa

un progres evident, avnd n vedere c n luna martie 2010 infla ia a ajuns la 1,7%, valoarea de

referin fiind de 1%. La acest capitol i Bulgaria prezint o situa ie mult mai bun dect cea a rii

noastre, care n acea i luna a anului 2010 a nregistrat o infla ie de 5%.

Graficul 2: Evolu ia comparativ a infla iei n Suedia(stnga) i Bulgaria (dreapta) fa de valoarea

de referin , n perioada ianuarie 2004 ianuarie 2010

(Sursa: Raportul de Convergen al Comisiei Europene, mai 2010)

Este clar c ndeplinirea criteriului infla iei reprezint o problem mai ales pentru rile din

Europa Central i de Est. Aceste ri, printre care i Romnia, s-au confruntat cu un fenomen

5 | P a g e


6/11

infla ionist extrem de puternic n perioada de tranzi ie ctre economia de pia . Cu toate c s-au

facut progrese substan iale n acest sens, intrarea n Uniunea European i pregtirea pentru intrarea

n zona euro prezint noi provocri pentru aceste ri. 5

Deficitul bugetar consolidat i datoria public

O problem presant a Romniei n ultimii ani o reprezint deficitul bugetar consolidat.

Acesta poate avea mai multe cauze, printre care putem aminti scderea bunurilor i serviciilor

produse, cheltuieli mult prea mari pentru anumite programe sociale, etc. Dimensionarea deficitului

bugetar n perioad de criz trebuie realizat inndu-se cont de dezvoltarea economic i n acela i

timp trebuie s se ia n considerare finan area acestor deficite, ns prin metode neinfla ioniste. 6

Precum se poate observa n Tabelul 1, ara noastr nu a avut probleme la acest capitol pn la

nceputul crizei financiare interna ionale n 2007.

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010-3,5 -2,0 -1,5 -1,2 -1,2 -2,2 -2,6 -5,7 -8,5 -6,4Tabelul 1: Evolu ia deficitului bugetar consolidat al Romniei (% din PIB) n perioada 2001 2010

(Sursa datelor: Eurostat)

Deficitul bugetar poate fi privit prin dou perspective: pe de o parte poate fi considerat un

factor benefic, deoarece stimuleaz productivitatea muncii i pe de alt parte este o cauz a

reducerii cre terii economice. 7 ns Romnie trebuie s gseasc solu ii pentru mic orarea acestuia.

Cu toate c Romnia a avut o cre tere economic important n 2007, deficitul bugetar a

crescut de la 2,6% n 2007 la 5,7% n 2008. O contribu ie la aceast evolu ie a deficitului au avut-o

cheltuielile bugetare aflate n cre tere, precum i cre terea salariilor i a pensiilor. 8

Ministerul finan elor publice preconizeaz c reducerea cheltuielilor de personal, a

subven iilor i a cheltuielilor cu bunuri i servicii va contribui, precum i reforma din sectorul

pensiilor va determina o scdere a acestor cheltuieli cu 3,7% din PIB, n 2014 fa de 2010. Acest

5Relative inflation dinamics in the EU Accesion Countries of Central and Eastern Europe, Hiranya, N., Tockov, K.,

Sam Houston State University, noiembrie 20106Consecin ete deficitului bugetar n Romnia n contextul crizei actuale. Implica ii asupra pie ei muncii, Molnescu, G., 20117

What are the costs of excessive deficits?, Romer, D., Princeston University, 19888

Raportul de Convergen , Banca Central European, mai 2010

6 | P a g e


7/11

lucru va reduce deficitul bugetar cu aproximativ 20,7 milarde lei.9

n acela i timp putem observa o cre tere tot mai accentuat a datoriei publice, n special a

celei externe. Din 2004 pn n 2006 datoria public a sczut de la 18,7% la 12,4%. n 2009 datoria

guvernamental era de 23.5%, din care 11,5 % era datoria extern, iar n 2010 aceasta a ajuns la

30,8%, din care cea extern 15,2%.10 rile dezvoltate de obicei se mprumut pe plan intern, n

timp ce rile n curs de dezvoltare prefer s se mprumute din surse externe. 11Acesta este i cazul

Romniei care s-a mprumutat la FMI, precum i alte organisme interna ionale.

Cursul de schimb

n acest moment Romnia nu particip la ERM II. Se preconizeaz faptul c ara noastr va

participa la ERM II ncepnd cu 2015. n cadrul acestei perioade de 2 ani cursul de schimb va trebui

s se situeze n intervalul de fuctua ie de +/- 15%. Acest criteriu este strns legat de criteriul

infla iei, deoarece cele dou se influen eaz reciproc. Altfel spus, o rat a infla iei mic duce la o stabilizare a cursului de schimb leu euro, care la rndul sa va duce la reducerea i mai mult a

ratei infla iei. ns este foarte important ca aceast apreciere a monedei na ionale s se fac datorit

cre terii productivit ii muncii, tradus printr-o stimulare a competivit ii pe plan extern. 12 Din 2004

pn la jumtatea anului 2007, leul a cunoscut o apreciere semnificativ fa de euro, mai ales

datorit efectului de catching up fa de restul statelor europene. Datorit crizei economice leul a

nceput s se deprecieze puternic. ncepnd cu 2010 cursul a nceput ns s se aprecieze u or,

datorit adoptrii msurilor de austeritate, care au oferit un anumit grad de securitate. Din 2008pn n 2010 leul s-a depreciate fa de euro cu 12,9%, ceea ce reprezint o fluctua ie destul de

mare.

i n cazul Suediei deprecierea coroanei suedeze a fost foarte puternic, ncepnd cu 2007

din cauza crizei financiare, ns din 2008 pn n 2010 aceast depreciere a fost doar de 3%. n

cazul Bulgariei nu se pot face aprecieri, deoarece leva este ancorat de euro, n acest ar existnd

Consiliu Monetar. 13

Rata dobnzii pe termen lung

9Programul de Convergen 2011 2014, Guvernul Romniei, 29 aprilie 2011

10Programul de convergen 2011-2014, Ministerul inanelor Publice, 2010

11Studii privind datoria public extern a Romniei n perioada 1999 2009, Crasi, A., Bucure ti, 2010

12Isrescu, M., 2007, Drumul spre euro, Prezentare la Conferin a Colegiului Academic al Universit ii Babe - Bolyai

13Raportul de Convergen al Comisiei Europene, 2010

7 | P a g e


8/11

ncepnd cu anul 2005, rata dobnzii pe termen lung a cunoscut o cre tere, n ciuda trendului

dezinfla ionist. Spre sfr itul lui 2008 situa ia precar economic a Romniei a dus la i o mai mare

cre tere a ratei dobnzii, care a culminat cu o valoare de 11,5% la sfr itul lui 2009, datorit crizei

financiare. n perioada aprilie 2009 aprilie 2010 rata dobnzii s-a situate la o valoare de 9,4%,

mult peste valoarea de referin din Uniunea European, de 6,0%.

n cazul Suediei, rata dobnzii n perioada 2005 2009 a cunoscut att cre teri, ct i

mic orri, ns nu a dep it valoarea de 4,5%. n perioada aprilie 2009 aprilie 2010 Suedia se a fla

sub valoarea de referin , rata dobnzii nregistrnd o valoare de 3,3%. n cazul Bulgariei, pn n

2009, rata dobnzii a nregistrat valori destul de mari, ajungnd la 7,8%, ns n perioada aprilie

2009 aprilie 2010 aceast valoare a fost de 6,9%, deci cu mult mai aproape dect Romnia de

valoarea de referin . 14

Criteriile reale de convergen

Cu toate c aceste criterii nu sunt specificate ntr-un tratat interna ional anume, literature de

specialitate desemneaz anumite criteria care sunt relevante. Din aceasta categorie face parte

PIB/locuitor. Cu toate c Romnia a facut progrese mari n privin a cre terii PIB-ului, este ara cu

cea mai mic valoare a PIB/locuitor din EU27.15n 2010, PIB/locuitor n EU27 nregistra o valoare

de 24.500 EUR, n timp ce n Romnia doar 5.700 EUR. 16 Gradul de deschidere al economiei este

de asemenea un aspect important. n 2004 Romnia a nregistrat cea mai mare valoare (80,6%), ns

dup aceea trendul a fost descendent, ajungndu-se la o valoare de 68,2%. Cu toate c n ultimii aniindustria i serviciile au crescut ca pondere n PIB i agricultura a cunoscut o u oar scdere,

Romnia continu s aib un sector al serviciilor mai pu in dezvoltat dect rile europene ( 55,7%

fa de 71,6% n zona euro, n 2008). 17

Concluzii

Datorit crizei financiare interna ionale Romnia nu ndepline te majoritatea criteriilor de

aderare la zona euro. Singurul criteriu care este ndeplinit este datoria public, ns i la acest capitol

exist motive de ngrijorare. BNR conduce o politic concret de reducere a infla iei i de

14Raportul de convergen al Bncii Centrale Europene, mai 2010

15Mare, C., Scenarios and perspectives regarding the euro introduction on the romanian market, Universita Degli

Studi Di Trieste, 201016

Eurostat, 201017

Georgescu, F., Politicile economice ale Romniei n scopul adoptrii euro (9 10 martie2010), Prelegere inut la Piteti i Craiova , Zilele porilor deschise pentru studenii economiti.

8 | P a g e


9/11

stabilizare a cursului de schimb, ns aceste demersuri trebuie sus inute de reforme puternice

ntreprinse de ctre Guvernul Romniei. Cu toate c se preconizeaz adoptarea euro n 2015, n

urma analizei efectuate n acest lucrare, noi suntem de prere c acest dat va fi amnat, innd

cont de mprumutul FMI care va trebui rambursat, de instabilitatea politic i de lipsa unei viziuni

de ansamblu care s relanseze economia rii. De asemenea suntem de prere c inta de infla ie nu

va fi atins n 2011 i cu att mai pu in n 2012. Este posibil ca deficitul bugetar s continu s

creasc, ceea c ear duce la o nrut ire a situa iei economice.

Propunem schimbarea actualei puteri politice i nceperea unei restructurri din temelii a

statului i a societ ii romne ti, n care un rol extrem de important l va avea educa ia, deoarece

prin educa ie este cheia schimbarii mentalit ii poporului i a dezvoltrii Romniei.

9 | P a g e


10/11

Bibliografie

[1] Afxentiou, P. (2000). Convergence, The Maastricht Criteria, and Their Benefits, University of Calgary. The BrownJournal of Affairs, Winter/spring 2000, Volume VII, Issue 1.

[2] Avdanei, A. (2011). An overview on euro adoptation challenges: the case of Romania, Munich Personal RePEc

Archive.

[3] Banca Central European. (2010). Convergence Report Mai 2010.

http://www.ecb.int/pub/convergence/html/index.en.html

[4] Banca National a Romniei. (2010).Raport asupra infla iei Februarie 2010 .

[5] Banca National a Romniei. (2010). Raport asupra infla iei Mai 2010 .

[6] Codirla u, A., Chide ciuc, N. (2004). Estimarea efectului Ballasa-Samuelson n Romnia. Lucrarea prezentat n

cadrul conferin ei Tinerii economi ti organizat de BNR, Bucure ti, 17 septembrie 2004, http://www.dofin.ase.ro/acodirlasu/wp/bnrte2004/bs_bnrte.pdf

[7] Comisia European. (2010). Convergence Report 2010.

http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2010/pdf/ee-2010-3_en.pdf

[8] Crasi, A. (2010). Studii prevind datoria public a Romniei n perioada 1990 2009, Bucure ti.

[9] Frankel, J.A., Rose, A.K. (1998). The Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria, Economic Journal, 108,

1009 1025.

[10] Georgescu, F. (2010).Politicile economice ale Romniei n privin a adoptrii euro , Prezentare BNR sus inut n

cadrul conferin ei Zilele por ilor deschise pentru tinerii economi ti 2010. http://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--

1332.aspx?fld_menu_name=Prim%20viceguvernator

[11] Hein, E., Truger, A. (2003). European Monetary Union: nominal convergence, real divergence and slow growth?.

Elsevier, Structural Change and Economic Dinamics. 16 (2003) 7-33

[12] Hurduzeu, G., Constantin, C. (2007). Unele considerente privind pregtirea Romniei pentru trecerea la euro ,

Jurnalul Economic, Anul X, nr. 26.

[13] Hiranya, N., Tochkov, K. (2011). Relative Inflation in the EU Accession Countries of Central and Eastern Europe,

Texas Christian University, Department of Economics, Working Paper Series. Working Paper Nr. 11-05

[14] Iklaar, R., Jong-A-Pin, R., Haan, J.(2005). Trade and Bussiness Cycle Synchronization in OECD Countries A Re-

Examination, CESifo Working Papers Nr.1546.

[15] Isrescu, M. (2007). Romnia: Drumul catre euro, Banca nationala a Romniei, Prezentare la Conferin a

Colegiului Academic al Universit ii Babe - Bolyai.

[16] Mare, C. (2009). Scenarios and Perspectives Regarding the Euro Introduction on the Romanian Market, Universita

Degli Studi Di Trieste.

[17] Molnescu, G., Aceleanu, M. (2011). Consecin ele deficitului bugetar n Romnia n contextul crizei actuale.

Implic ii asupra pie ei muncii . Economie teoretic si aplicat, Volumul XVIII(20110, Nr. 2(555), pp. 58-74.

10 | P a g e
http://www.ecb.int/pub/convergence/html/index.en.htmlhttp://www.dofin.ase.ro/acodirlasu/wp/bnrte2004/bs_bnrte.pdfhttp://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2010/pdf/ee-2010-3_en.pdfhttp://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--1332.aspx?fld_menu_name=Prim%20viceguvernatorhttp://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--1332.aspx?fld_menu_name=Prim%20viceguvernatorhttp://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--1332.aspx?fld_menu_name=Prim%20viceguvernatorhttp://www.ecb.int/pub/convergence/html/index.en.htmlhttp://www.dofin.ase.ro/acodirlasu/wp/bnrte2004/bs_bnrte.pdfhttp://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2010/pdf/ee-2010-3_en.pdfhttp://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--1332.aspx?fld_menu_name=Prim%20viceguvernatorhttp://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--1332.aspx?fld_menu_name=Prim%20viceguvernator


11/11

[18] .Romer, D. (1988). WhatAre the Costs of Excessive Deficites?, NBER Macroeconomics Annual 1988, MIT Press.

http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/statistics/search_database

[19] Socol, C., Niculescu, A. (2004).Dilemele aderrii Romniei la UEM. Economie teoretic i aplicat. p. 107-114

11 | P a g e
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/statistics/search_databasehttp://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/statistics/search_database

Criza Economica Si Criteriile de Convergent A

Documents

Transcript of Criza Economica Si Criteriile de Convergent A