Post on 29-Sep-2015
2. CREDITUL SI RATA DOBNZII
1
Structur:
Creditul si caracteristicile raporturilor de credit
Forme ale creditului
Rata dobnzii Msurarea ratei dobnzii
Rata dobnzii si factori de influen
Structura ratei de dobnd (n funcie de risc i de scadenta) (risk and term structure)
CREDITUL (1)
Relaie bneasc ntre creditor (care acord un mprumut sau care vinde mrfuri i servicii pe datorie) i debitor.
nelegere contractual n care mprumutatul primete o anumit valoare, n prezent, i accept s o ramburseze mprumuttorului la o dat viitoare.
CREDITUL (2)
Expresie a relaiilor de redistribuire i a celor de schimb
Valoarea actual ce se transmite de ctre creditor unui debitor, care se angajeaz s o ramburseze, la o dat viitoare, n condiiile specificate n contractul de credit.
Elementele ce definesc un raport de credit:
Participanii la raportul de credit
Promisiunea de rambursare
Scadena
Dobnda
Consemnarea i transferabilitatea
Formele creditului (natura economic)
Credit comercial
Credit bancar
Credit de consum
Credit obligatar
Credit ipotecar
Creditul comercial
Acordat ntre agenii economici
Vnzarea mrfurilor cu amnarea plii
Contribuie la fluidizarea schimburilor
Este dependent de resursele de care dispune vnztorul, dar i de destinaia mrfurilor vndute
Forme ale creditului comercial:
Creditul cumprtor: pli n avans;
prefinanare a produselor ce urmeaz a fi achiziionate (agricultur, construcii de locuine)
Creditul vnztor
Componente ale creditului comercial:
TradiionalComercialFinanciar
2. CREDITUL BANCAR
Creditorul bancMare flexibilitateMare diversitate:
DestinaieSolicitant
Analiza dosarului de creditRatingul de credit / Scoring
3. CREDITUL DE CONSUM
Vnzarea cu plata n rate a unor bunuri de consum, direct la comerciant.
CREDITUL DE CONSUM
Cumprri cu plata n rate. De ce preferm cumprrile cu plata n rate?
Legtur strns cu creditul bancar. Care este aceast legtur?
Credit de consum
Care este realitatea?? (1)
Produse de
creditare
Rata
dobnzii
Comision
administrare
DAE
CREDIT POTRIVIT 18% Cel mult 210 lei
lunar
max.
48,73%
CREDIT PENTRU
TINE
18,9% 1,3% lunar 48,73%
CREDIT COMOD 11,9% Comision analiza 60
lei
Comision admin:
180 lei
34,93%
CREDITUL OBLIGATAR
TITLURI TRANZACIONATE PRIN INTERMEDIUL BNREMISE DE ADMINISTRATIA CENTRALA
certificate de trezorerieobligatiuni de stat (TRANZACTIONATE SI
LA BVB)
TITLURI TRANZACIONATE LA BVBObligaiuni municipaleObligaiuni corporative
TITLURILE DE STAT
Potrivit MF: ofertele de titluri de stat trebuie sa acopere:
deficitul bugetar de 2,15% din PIB (previzionat pentru 2013) finanat n proporii egale din resurse de pe piaa intern si de pe piata externa
refinanarea titlurilor de stat scadente
46,8 mld. lei pentru portofoliul actual de titluri
Calendarul emisiunilor http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/emisiuni/Calendar_emisiuni2013.PDF
Tipuri de titluri emise de MF
Certificate de trezorie cu discont(scaden 6M & 12M)
Obligaiuni de stat de tip benchmark (cu maturitati initiale 2,3,5 i 10 ani)
Oferte de obligaiuni pe piaa de capital
Obligatiuni corporative: BERD BANCA EUROPEANA DE INVESTITII BANCA COMERCIALA ROMANA BIRD-BANCA MONDIALA BANCA COMERCIALA CARPATICA PROCREDIT BANK AVICOLA BUCURESTI BANCA TRANSILVANIA n prezent se tranzacioneaza obligaiuni BERD si BEI
Obligatiuni Municipale ALBA IULIA BISTRIA SLOBOZIA
Obligaiuni BERD
Informatii obligatiune Nume: BERD Emitent: European Bank for Reconstruction and Development Clasa: Corporative Internationale Tip: La purtator Stadiu: in derulare
Parametrii obligatiune Data emiterii: 05-02-2009 Numar obligatiuni emise: 13.000 Valoare nominala: 10.000,00 lei Pret de vanzare: 10.000,00 lei Rata dobanzii: 11,25% Plata principalului: La scadenta Maturitate: 05-02-2019 Garantie: Negarantate Destinatia fondurilor atrase:
Finantarea operatiunilor generale ale emitentului
Tranzactionare Listata BVB: Da Piata de tranzactionare: BVB Simbol: EBRD19
Obligatiuni municipale Alba IuliaAlba Iulia (2009)
In form atii ob liga tiune Nu me: Alba Iu lia (2009) Em itent: M unicip iu l A lba Iu lia C lasa: M unicip ale Tip : Nom ina tive, dema teria liza te, neconve rtib ile Stadiu : in derulare
Pa ram etrii obligatiune Da ta emiterii: 2 1-12-2009 Nu mar obligatiuni em ise: 3 20.000 Va loare nominala: 1 00,00 lei Pret de va nza re: 1 00,00 lei Ra ta doba nzii: R OBOR6 M + 0,55 % Plata principalului: Trim estr ial M aturitate : 1 5-11-2027
Ga ran tie: G ara ntia acorda ta e ste constituita asu pra c reantelor pe ca re m unicipalita tea le a re d e incasat, crea nte ce reprezinta venituri proprii a le b uge tulu i loc al aferente anilor 2009-20 27.
De stin atia fondurilor atrase :
R am bursare a unui c redit contracta t pe ntru f inan tare a obiec tive lor de intere s local
Tranzaction are Listata BVB: Da Pia ta d e tranzaction are: BVB Sim bol: ALB2 7
CREDITUL IPOTECAR / IMOBILIAR (1)
Exemplul 1: Caracteristici credit:
Perioada de acordare: maxim 30 de ani
Moneda creditului: RON sau EUR
EURIBOR 3M + 6,5% (marja bancii)/ ROBOR 6M + 4,5% (marja
bancii)
AVANS
minimum 20 % (pentru credit in lei)/ 25% (pentru creditul in valuta) din pretul de achizitie al locuintei/ valoarea imobilului
Suma maxima: 1 000 000 RON/ 250 000 EUR
CREDITUL IPOTECAR / IMOBILIAR (2)
Exemplul 2: Destinat achizitiei unui apartament sau a unei case cu
teren
Perioada de acordare: maxim 30 de ani
Moneda Creditului: RON sau EUR
Rata dobanzii:
EURIBOR 3 luni + 6.75% Marja
ROBOR 1 luna + 6.75% Marja
Comision de analiza: 100 EUR/ 400 RON
Comision monitorizare garantii: min. 250 EUR
CREDITUL SI RATA DOBNZII (2)
23
Structur:
Rata dobnziiMsurarea ratei dobnzii
Rata dobnzii si factori de influen
Structura ratei de dobnd (n funcie de risc i la termen) (risk and term structure)
1. CONCEPT
Una dintre cele mai urmrite variabile ale pieei financiare De ce?
Argumente:
ne afecteaz viaa cotidian
are consecine importante asupra economiei n ansamblu sntatea acesteia influeneaz decizii precum:
partajarea veniturilor ntre consum economisire
achiziia unei locuine
achiziia de obligaiuni de pe pia
realizarea oricrui alt plasament
Multitudine de rate
Generat de multitudinea de produse financiare existente pe pia
Diversitatea instrumentelor financiare de crean diferite modaliti de plat
scadene diferite
Cum le putem compara aceste produse???Cum le putem compara aceste produse???Cum le putem compara aceste produse???Cum le putem compara aceste produse???
VALOAREA PREZENT A BANILOR (PRESENT VALUE)
1 leu obinut astzi 1 leu 1 leu 1 leu 1 leu primit peste 1 anprimit peste 1 anprimit peste 1 anprimit peste 1 an
Cum explicai acest lucru??
Dobnda simpl / dobnda compus
Dac avei n uniti monetare i le plasai (sub forma unui depozit pe termen de 1 an) vei obine la final:
n (principalul) + D (dobnda)= n (1+i)
Dobnd simplDobnd simplDobnd simplDobnd simpl Dac plasamentul l vom continua pe mai muli ani
Dobnd compusDobnd compusDobnd compusDobnd compusn(1+i)t
Acestea reflect FUTURE VALUE
Present value
Dac vrem sa vedem care este valoarea astzi a 1 leu pe care l vom ncasa peste n ani = present value
PV = 1/ (1+i)n
Ca urmare:
PV = FV/ (1+i)n
Rol:
Analiza a diferite instrumente financiare din punct de vedere al valorii prezente
Rata dobnzii/ rata randamentului
n cazul obligaiunilor, spre exemplu, rata dobnzii (cuponul) nu este neaprat = cu randamentul titlului respectiv.
Randamentul este dat de: rata dobnzii
diferena de pre pe perioada deinerii titlului
RET = (C+Pt+1 Pt) / Pt RET = iC + g
ic = rata dobnzii (rata cuponului)
g = rata ctigului de capital
Continuare
Preul i randamentul obligaiunilor pe termen lung sunt: mult mai volatile
sau
mai puin volatile
dect n cazul obligaiunilor pe termen scurt ?
Ca urmare, vorbim de riscul de rat a dobnzii (msurarea acestui risc = durata - duration & duration gap)
Rata real vs rat nominal
Rata nominal a dobnzii (ceea ce vedem afiat cnd analizm un credit) nu ine cont de un factor important = inflaie
Rata real a dobnzii Ce poate fi determinat
- exexexex anteanteanteante
- ex post
Structura ratei dobanzii - risc
Structura ratei dobanzii din punct de vedere al riscului este data de elemente precum: riscul de faliment
lichiditatea
fiscalitatea
O obligatiune emisa de o companiei privata prezinta risc mai mare decat o obligatiune emisa de catre stat. = Prima de risc
Riscul atasat emitentului
Cresterea probabilititatii de faliment al emitentului creterea primei de risc.
Evaluarea riscului: Agentiile internaionale de rating
Lichiditatea
Lichiditatea determina o parte importanta a primei de risc.
Cu cat creste lichiditatea activitului, rata dobanzii scade.
Fiscalitatea
Rata dobanzii depinde si de fiscalitatea aplicabiladobanzii activului vizat.
In situatia in care dobanda aferenta unei obligaiuni este supus impozitrii, rata dobnzii crete.
Structura la termen a ratei dobanzii
Ratele dobanzii pot fi (n funcie de momentul la care ne raportam): rate spot
rate forward
Structura la termen: relaia dintre rata dobanzii spot si diferitele scadente ale
unui instrument financiar.
Teorii care explica TS Teoria ateptrilor
Depozitele cu maturitati diferite, capitalizate cufrecventa diferita si retrase la acelasi moment suntperfect substituibile.
Teoria pieelor segmentate rata spot si rata forward se determina pe segmente
diferite ale pietei depozitele cu maturitati diferite nu sunt substituibile
Teoria primei de lichiditate Depozitele cu maturitati diferite, capitalizate cu
frecventa diferita si retrase la acelasi moment nu sunt perfect substituibile