2. CREDITUL SI RATA DOBNZII

1

Structur:

Creditul si caracteristicile raporturilor de credit

Forme ale creditului

Rata dobnzii Msurarea ratei dobnzii

Rata dobnzii si factori de influen

Structura ratei de dobnd (n funcie de risc i de scadenta) (risk and term structure)

CREDITUL (1)

Relaie bneasc ntre creditor (care acord un mprumut sau care vinde mrfuri i servicii pe datorie) i debitor.

nelegere contractual n care mprumutatul primete o anumit valoare, n prezent, i accept s o ramburseze mprumuttorului la o dat viitoare.

CREDITUL (2)

Expresie a relaiilor de redistribuire i a celor de schimb

Valoarea actual ce se transmite de ctre creditor unui debitor, care se angajeaz s o ramburseze, la o dat viitoare, n condiiile specificate n contractul de credit.

Elementele ce definesc un raport de credit:

Participanii la raportul de credit

Promisiunea de rambursare

Scadena

Dobnda

Consemnarea i transferabilitatea

Formele creditului (natura economic)

Credit comercial

Credit bancar

Credit de consum

Credit obligatar

Credit ipotecar

Creditul comercial

Acordat ntre agenii economici

Vnzarea mrfurilor cu amnarea plii

Contribuie la fluidizarea schimburilor

Este dependent de resursele de care dispune vnztorul, dar i de destinaia mrfurilor vndute

Forme ale creditului comercial:

Creditul cumprtor: pli n avans;

prefinanare a produselor ce urmeaz a fi achiziionate (agricultur, construcii de locuine)

Creditul vnztor

Componente ale creditului comercial:

TradiionalComercialFinanciar

2. CREDITUL BANCAR

Creditorul bancMare flexibilitateMare diversitate:

DestinaieSolicitant

Analiza dosarului de creditRatingul de credit / Scoring

3. CREDITUL DE CONSUM

Vnzarea cu plata n rate a unor bunuri de consum, direct la comerciant.

CREDITUL DE CONSUM

Cumprri cu plata n rate. De ce preferm cumprrile cu plata n rate?

Legtur strns cu creditul bancar. Care este aceast legtur?

Credit de consum

Care este realitatea?? (1)

Produse de

creditare

Rata

dobnzii

Comision

administrare

DAE

CREDIT POTRIVIT 18% Cel mult 210 lei

lunar

max.

48,73%

CREDIT PENTRU

TINE

18,9% 1,3% lunar 48,73%

CREDIT COMOD 11,9% Comision analiza 60

lei

Comision admin:

180 lei

34,93%

CREDITUL OBLIGATAR

TITLURI TRANZACIONATE PRIN INTERMEDIUL BNREMISE DE ADMINISTRATIA CENTRALA

certificate de trezorerieobligatiuni de stat (TRANZACTIONATE SI

LA BVB)

TITLURI TRANZACIONATE LA BVBObligaiuni municipaleObligaiuni corporative

TITLURILE DE STAT

Potrivit MF: ofertele de titluri de stat trebuie sa acopere:

deficitul bugetar de 2,15% din PIB (previzionat pentru 2013) finanat n proporii egale din resurse de pe piaa intern si de pe piata externa

refinanarea titlurilor de stat scadente

46,8 mld. lei pentru portofoliul actual de titluri

Calendarul emisiunilor http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/emisiuni/Calendar_emisiuni2013.PDF

Tipuri de titluri emise de MF

Certificate de trezorie cu discont(scaden 6M & 12M)

Obligaiuni de stat de tip benchmark (cu maturitati initiale 2,3,5 i 10 ani)

Oferte de obligaiuni pe piaa de capital

Obligatiuni corporative: BERD BANCA EUROPEANA DE INVESTITII BANCA COMERCIALA ROMANA BIRD-BANCA MONDIALA BANCA COMERCIALA CARPATICA PROCREDIT BANK AVICOLA BUCURESTI BANCA TRANSILVANIA n prezent se tranzacioneaza obligaiuni BERD si BEI

Obligatiuni Municipale ALBA IULIA BISTRIA SLOBOZIA

Obligaiuni BERD

Informatii obligatiune Nume: BERD Emitent: European Bank for Reconstruction and Development Clasa: Corporative Internationale Tip: La purtator Stadiu: in derulare

Parametrii obligatiune Data emiterii: 05-02-2009 Numar obligatiuni emise: 13.000 Valoare nominala: 10.000,00 lei Pret de vanzare: 10.000,00 lei Rata dobanzii: 11,25% Plata principalului: La scadenta Maturitate: 05-02-2019 Garantie: Negarantate Destinatia fondurilor atrase:

Finantarea operatiunilor generale ale emitentului

Tranzactionare Listata BVB: Da Piata de tranzactionare: BVB Simbol: EBRD19

Obligatiuni municipale Alba IuliaAlba Iulia (2009)

In form atii ob liga tiune Nu me: Alba Iu lia (2009) Em itent: M unicip iu l A lba Iu lia C lasa: M unicip ale Tip : Nom ina tive, dema teria liza te, neconve rtib ile Stadiu : in derulare

Pa ram etrii obligatiune Da ta emiterii: 2 1-12-2009 Nu mar obligatiuni em ise: 3 20.000 Va loare nominala: 1 00,00 lei Pret de va nza re: 1 00,00 lei Ra ta doba nzii: R OBOR6 M + 0,55 % Plata principalului: Trim estr ial M aturitate : 1 5-11-2027

Ga ran tie: G ara ntia acorda ta e ste constituita asu pra c reantelor pe ca re m unicipalita tea le a re d e incasat, crea nte ce reprezinta venituri proprii a le b uge tulu i loc al aferente anilor 2009-20 27.

De stin atia fondurilor atrase :

R am bursare a unui c redit contracta t pe ntru f inan tare a obiec tive lor de intere s local

Tranzaction are Listata BVB: Da Pia ta d e tranzaction are: BVB Sim bol: ALB2 7

CREDITUL IPOTECAR / IMOBILIAR (1)

Exemplul 1: Caracteristici credit:

Perioada de acordare: maxim 30 de ani

Moneda creditului: RON sau EUR

EURIBOR 3M + 6,5% (marja bancii)/ ROBOR 6M + 4,5% (marja

bancii)

AVANS

minimum 20 % (pentru credit in lei)/ 25% (pentru creditul in valuta) din pretul de achizitie al locuintei/ valoarea imobilului

Suma maxima: 1 000 000 RON/ 250 000 EUR

CREDITUL IPOTECAR / IMOBILIAR (2)

Exemplul 2: Destinat achizitiei unui apartament sau a unei case cu

teren

Perioada de acordare: maxim 30 de ani

Moneda Creditului: RON sau EUR

Rata dobanzii:

EURIBOR 3 luni + 6.75% Marja

ROBOR 1 luna + 6.75% Marja

Comision de analiza: 100 EUR/ 400 RON

Comision monitorizare garantii: min. 250 EUR

CREDITUL SI RATA DOBNZII (2)

23

Structur:

Rata dobnziiMsurarea ratei dobnzii

Rata dobnzii si factori de influen

Structura ratei de dobnd (n funcie de risc i la termen) (risk and term structure)

1. CONCEPT

Una dintre cele mai urmrite variabile ale pieei financiare De ce?

Argumente:

ne afecteaz viaa cotidian

are consecine importante asupra economiei n ansamblu sntatea acesteia influeneaz decizii precum:

partajarea veniturilor ntre consum economisire

achiziia unei locuine

achiziia de obligaiuni de pe pia

realizarea oricrui alt plasament

Multitudine de rate

Generat de multitudinea de produse financiare existente pe pia

Diversitatea instrumentelor financiare de crean diferite modaliti de plat

scadene diferite

Cum le putem compara aceste produse???Cum le putem compara aceste produse???Cum le putem compara aceste produse???Cum le putem compara aceste produse???

VALOAREA PREZENT A BANILOR (PRESENT VALUE)

1 leu obinut astzi 1 leu 1 leu 1 leu 1 leu primit peste 1 anprimit peste 1 anprimit peste 1 anprimit peste 1 an

Cum explicai acest lucru??

Dobnda simpl / dobnda compus

Dac avei n uniti monetare i le plasai (sub forma unui depozit pe termen de 1 an) vei obine la final:

n (principalul) + D (dobnda)= n (1+i)

Dobnd simplDobnd simplDobnd simplDobnd simpl Dac plasamentul l vom continua pe mai muli ani

Dobnd compusDobnd compusDobnd compusDobnd compusn(1+i)t

Acestea reflect FUTURE VALUE

Present value

Dac vrem sa vedem care este valoarea astzi a 1 leu pe care l vom ncasa peste n ani = present value

PV = 1/ (1+i)n

Ca urmare:

PV = FV/ (1+i)n

Rol:

Analiza a diferite instrumente financiare din punct de vedere al valorii prezente

Rata dobnzii/ rata randamentului

n cazul obligaiunilor, spre exemplu, rata dobnzii (cuponul) nu este neaprat = cu randamentul titlului respectiv.

Randamentul este dat de: rata dobnzii

diferena de pre pe perioada deinerii titlului

RET = (C+Pt+1 Pt) / Pt RET = iC + g

ic = rata dobnzii (rata cuponului)

g = rata ctigului de capital

Continuare

Preul i randamentul obligaiunilor pe termen lung sunt: mult mai volatile

sau

mai puin volatile

dect n cazul obligaiunilor pe termen scurt ?

Ca urmare, vorbim de riscul de rat a dobnzii (msurarea acestui risc = durata - duration & duration gap)

Rata real vs rat nominal

Rata nominal a dobnzii (ceea ce vedem afiat cnd analizm un credit) nu ine cont de un factor important = inflaie

Rata real a dobnzii Ce poate fi determinat

- exexexex anteanteanteante

- ex post

Structura ratei dobanzii - risc

Structura ratei dobanzii din punct de vedere al riscului este data de elemente precum: riscul de faliment

lichiditatea

fiscalitatea

O obligatiune emisa de o companiei privata prezinta risc mai mare decat o obligatiune emisa de catre stat. = Prima de risc

Riscul atasat emitentului

Cresterea probabilititatii de faliment al emitentului creterea primei de risc.

Evaluarea riscului: Agentiile internaionale de rating

Lichiditatea

Lichiditatea determina o parte importanta a primei de risc.

Cu cat creste lichiditatea activitului, rata dobanzii scade.

Fiscalitatea

Rata dobanzii depinde si de fiscalitatea aplicabiladobanzii activului vizat.

In situatia in care dobanda aferenta unei obligaiuni este supus impozitrii, rata dobnzii crete.

Structura la termen a ratei dobanzii

Ratele dobanzii pot fi (n funcie de momentul la care ne raportam): rate spot

rate forward

Structura la termen: relaia dintre rata dobanzii spot si diferitele scadente ale

unui instrument financiar.

Teorii care explica TS Teoria ateptrilor

Depozitele cu maturitati diferite, capitalizate cufrecventa diferita si retrase la acelasi moment suntperfect substituibile.

Teoria pieelor segmentate rata spot si rata forward se determina pe segmente

diferite ale pietei depozitele cu maturitati diferite nu sunt substituibile

Teoria primei de lichiditate Depozitele cu maturitati diferite, capitalizate cu

frecventa diferita si retrase la acelasi moment nu sunt perfect substituibile