Partea a II-A Actualizata
-
Upload
oteleanu-ana-maria-anca -
Category
Documents
-
view
241 -
download
0
Transcript of Partea a II-A Actualizata
-
2. CREDITUL SI RATA DOBNZII
1
-
Structur:
Creditul si caracteristicile raporturilor de credit
Forme ale creditului
Rata dobnzii
1. Dobnd simpl vs dobnd compus
2. Dobnd nominal vs dobnd real
3. Comportamentul ratei dobnzii pe piat
4. Cererea si oferta de moned pe piat si conditiile de echilibru
5. Structura ratelor de dobnd (la termen si n functie de risc)
-
CREDITUL (1)
Relaie bneasc ntre creditor (care acord un mprumut sau care vinde mrfuri i servicii pe datorie) i debitor.
nelegere contractual n care mprumutatul primeste o anumit valoare, n prezent, si accept s o
ramburseze mprumuttorului la o dat viitoare.
-
CREDITUL (2)
Expresie a relatiilor de redistribuire si a
celor de schimb
Valoarea actual ce se transmite de
ctre creditor unui debitor, care se
angajeaz s o ramburseze, la o dat
viitoare, n condiiile specificate n contractul de credit.
-
Elementele ce definesc un raport de
credit:
Participantii la raportul de credit
Promisiunea de rambursare
Scadenta
Dobnda
Consemnarea i transferabilitatea
-
Formele creditului
(natura economic)
Credit comercial
Credit bancar
Credit de consum
Credit obligatar
Credit ipotecar
-
Creditul comercial
Acordat ntre agenii economici
Vnzarea mrfurilor cu amnarea plii
Contribuie la fluidizarea schimburilor
Este dependent de resursele de care dispune
vnztorul, dar i de destinaia mrfurilor vndute
-
Forme ale creditului comercial:
Creditul cumprtor:
pli n avans;
prefinanare a produselor ce urmeaz a fi achiziionate (agricultur, construcii de locuine)
Creditul vnztor
-
Componente ale creditului comercial:
Tradiional
Comercial
Financiar
-
2. CREDITUL BANCAR
Creditorul banc
Mare flexibilitate
Mare diversitate:
Destinaie
Solicitant
Analiza dosarului de credit
Ratingul de credit / Scoring
-
3. CREDITUL DE CONSUM
Vnzarea cu plata n rate a unor
bunuri de consum, direct la
comerciant.
-
CREDITUL DE CONSUM
Cumprri cu plata n rate.
De ce preferm cumprrile cu plata n rate?
Legtur strns cu creditul bancar.
Care este aceast legtur?
-
Credit de consum
-
Care este realitatea?? (1)
Produse de
creditare
Rata
dobnzii
Comision
administrare
DAE
CREDIT POTRIVIT 18% Cel mult 210 lei
lunar
max.
48,73%
CREDIT PENTRU
TINE
18,9% 1,3% lunar 48,73%
CREDIT COMOD 11,9% Comision analiza 60
lei
Comision admin:
180 lei
34,93%
-
CREDITUL OBLIGATAR
TITLURI TRANZACIONATE PRIN INTERMEDIUL BNR EMISE DE ADMINISTRATIA CENTRALA certificate de trezorerie obligatiuni de stat (TRANZACTIONATE SI
LA BVB)
TITLURI TRANZACIONATE LA BVB Obligaiuni municipale
Obligaiuni corporative
-
TITLURILE DE STAT
Potrivit MF: ofertele de titluri de stat trebuie sa acopere:
deficitul bugetar de 2,15% din PIB (previzionat pentru 2013) finanat n proporii egale din resurse de pe piaa intern si de pe piata externa
refinanarea titlurilor de stat scadente
46,8 mld. lei pentru portofoliul actual de titluri
Calendarul emisiunilor
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/emisiuni/Calendar_emisiuni2013.
PDF
-
Tipuri de titluri emise de MF
Certificate de trezorie cu discont
(scaden 6M & 12M)
Obligaiuni de stat de tip benchmark (cu maturitati initiale 2,3,5 i 10 ani)
-
Oferte de obligaiuni pe piaa de capital
Obligatiuni corporative: BERD
BANCA EUROPEANA DE INVESTITII
BANCA COMERCIALA ROMANA
BIRD-BANCA MONDIALA
BANCA COMERCIALA CARPATICA
PROCREDIT BANK
AVICOLA BUCURESTI
BANCA TRANSILVANIA
n prezent se tranzacioneaza obligaiuni BERD si BEI
Obligatiuni Municipale ALBA IULIA
BISTRIA SLOBOZIA
-
Obligaiuni BERD
Informatii obligatiune
Nume: BERD
Emitent: European Bank for Reconstruction and Development
Clasa: Corporative Internationale
Tip: La purtator
Stadiu: in derulare
Parametrii obligatiune
Data emiterii: 05-02-2009
Numar obligatiuni emise: 13.000
Valoare nominala: 10.000,00 lei
Pret de vanzare: 10.000,00 lei
Rata dobanzii: 11,25%
Plata principalului: La scadenta
Maturitate: 05-02-2019
Garantie: Negarantate
Destinatia fondurilor atrase:
Finantarea operatiunilor generale ale emitentului
Tranzactionare
Listata BVB: Da
Piata de tranzactionare: BVB
Simbol: EBRD19
-
Obligatiuni municipale Alba Iulia
Alba Iulia (2009)
Informatii obligatiune
Nume: Alba Iulia (2009)
Emitent: Municipiul Alba Iulia
Clasa: Municipale
Tip: Nominative, dematerializate, neconvertibile
Stadiu: in derulare Parametrii obligatiune
Data emiterii: 21-12-2009
Numar obligatiuni emise:
320.000
Valoare nominala: 100,00 lei
Pret de vanzare: 100,00 lei
Rata dobanzii: ROBOR6M + 0,55 %
Plata principalului: Trimestrial
Maturitate: 15-11-2027
Garantie:
Garantia acordata este constituita asupra creantelor pe care municipalitatea le are de incasat, creante ce reprezinta venituri proprii ale bugetului local aferente anilor 2009-2027.
Destinatia fondurilor atrase:
Rambursarea unui credit contractat pentru finantarea obiectivelor de interes local
Tranzactionare
Listata BVB: Da
Piata de tranzactionare:
BVB
Simbol: ALB27
-
CREDITUL IPOTECAR / IMOBILIAR (1)
Exemplul 1: Caracteristici credit:
Perioada de acordare: maxim 30 de ani
Moneda creditului: RON sau EUR
EURIBOR 3M + 6,5% (marja bancii)/ ROBOR 6M + 4,5% (marja
bancii)
AVANS
minimum 20 % (pentru credit in lei)/ 25% (pentru creditul in valuta) din pretul de achizitie al locuintei/ valoarea imobilului
Suma maxima: 1 000 000 RON/ 250 000 EUR
-
CREDITUL IPOTECAR / IMOBILIAR (2)
Exemplul 2:
Destinat achizitiei unui apartament sau a unei case cu teren
Perioada de acordare: maxim 30 de ani
Moneda Creditului: RON sau EUR
Rata dobanzii:
EURIBOR 3 luni + 6.75% Marja
ROBOR 1 luna + 6.75% Marja
Comision de analiza: 100 EUR/ 400 RON
Comision monitorizare garantii: min. 250 EUR
-
CREDITUL SI RATA DOBNZII (2)
23
-
Structur:
Rata dobnzii
Msurarea ratei dobnzii
Rata dobnzii si factori de influen
Structura ratei de dobnd (n funcie de risc i la termen) (risk and term structure)
-
1. CONCEPT
Una dintre cele mai urmrite
variabile ale pieei financiare
De ce?
Cap. 4 Understanding interest rates (bibliografia recomandata)
-
Argumente:
ne afecteaz viaa cotidian
are consecine importante asupra economiei n ansamblu sntatea acesteia
influeneaz decizii precum:
partajarea veniturilor ntre consum economisire
achiziia unei locuine
achiziia de obligaiuni de pe pia
realizarea oricrui alt plasament
-
Multitudine de rate
Generat de multitudinea de produse financiare
existente pe pia
Diversitatea instrumentelor financiare de crean
diferite modaliti de plat
scadene diferite
Cum le putem compara aceste produse???
-
VALOAREA PREZENT A BANILOR
(PRESENT VALUE)
1 leu obinut astzi 1 leu primit peste 1 an
Cum explicai acest lucru??
-
Dobnda simpl / dobnda compus
Dac avei n uniti monetare si le plasai (sub forma unui depozit pe termen de 1 an) veti obtine
la final:
n (principalul) + D (dobnda)= n (1+i)
Dobnd simpl
Dac plasamentul l vom continua pe mai muli ani Dobnd compus
n(1+i)t
-
Present value
Dac vrem sa vedem care este valoarea astzi a 1
leu pe care l vom ncasa peste n ani = present
value
PV = 1/ (1+i)n
Ca urmare:
PV = FV/ (1+i)n
-
Rol:
Analiza a diferite instrumente
financiare din punct de vedere al
valorii prezente
-
Rata dobnzii/ rata randamentului
n cazul obligaiunilor, spre exemplu, rata dobnzii (cuponul) nu este neaprat = cu randamentul titlului respectiv.
Randamentul este dat de:
rata dobnzii
diferena de pre pe perioada deinerii titlului
RET = (C+Pt+1 Pt) / Pt
RET = iC + g
ic = rata dobnzii (rata cuponului)
g = rata ctigului de capital
-
Continuare
Preul i randamentul obligaiunilor pe termen lung sunt:
mult mai volatile
sau
mai puin volatile
dect n cazul obligaiunilor pe termen scurt ?
Ca urmare, vorbim de riscul de rat a dobnzii (msurarea
acestui risc = durata - duration & duration gap)
-
Rata real vs rat nominal
Rata nominal a dobnzii = ceea ce vedem afisat
la giseele bancilor (fie ca este vorba de
depozit/credit)
Investitorul este interesat, insa de RATA REALA A DOBANZII
Ce poate fi determinat:
- ex ante
- ex post
-
FACTORI DETERMINANTI AI RATEI DE
DOBANDA
Rata dobanzii de echilibru este
influentata de factori precum:
modificarea venitului;
modificarea preturilor
modificarea ofertei de moneda
Care sunt efectele generate de acesti
factori?
-
Efectul de lichiditate =
Cresterea ofertei de moneda genereaza o scadere a
ratei de dobanda
Milton Friedman critica aceasta concluzie, afirmand
ca efectul este corect in conditiile in care celelalte
variabile raman neschimbate.
De aici rezulta:
Efectul de venit (income effect)
Efectul de pret (price-level effect)
Efectul inflatiei anticipate (expected-inflation effect)
-
Structura ratei dobanzii - risc
Structura ratei dobanzii din punct de vedere al
riscului este data de elemente precum:
riscul de faliment
lichiditatea
fiscalitatea
O obligatiune emisa de o companiei privata prezinta risc
mai mare decat o obligatiune emisa de catre stat =
Prima de risc
-
Riscul atasat emitentului
Cresterea probabilititatii de faliment al emitentului
creterea primei de risc.
Evaluarea riscului:
Agentiile internaionale de rating
-
Lichiditatea
Lichiditatea determina o parte importanta a primei
de risc.
Cu cat creste lichiditatea activitului, rata dobanzii
scade.
-
Fiscalitatea
Rata dobanzii depinde si de fiscalitatea aplicabila
dobanzii activului vizat.
In situatia in care dobanda aferenta unei
obligaiuni este supus impozitrii, rata dobnzii creste.
-
Structura la termen a ratei dobanzii
Ratele dobanzii pot fi (n funcie de momentul la care ne raportam):
rate spot
rate forward
Structura la termen:
relaia dintre rata dobanzii spot si diferitele scadente ale unui instrument financiar.
-
Teorii care explica TS
Teoria asteptrilor
Depozitele cu maturitati diferite, capitalizate cu frecventa diferita
si retrase la acelasi moment sunt perfect substituibile.
Teoria pieelor segmentate
rata spot si rata forward se determina pe segmente diferite ale
pietei depozitele cu maturitati diferite nu sunt substituibile
Teoria primei de lichiditate
Depozitele cu maturitati diferite, capitalizate cu frecventa diferita
si retrase la acelasi moment nu sunt perfect substituibile