7/26/2019 Actiuni.pdf
1/16
A S I S T . U N I V . D R . R A D U C I O B A N U
2 0 1 5
Actiuni
Facultatea de Contabilitate si Informatica de Gestiune - ID
7/26/2019 Actiuni.pdf
2/16
Comparatie actiuni - obligatiuni
Avantaje conserv mai bine puterea decumprare a capitalului investit,prin integrarea mai operativ ainflaiei n preuri;
mai puin riscante, datorittermenelor ferme de determinare
i deplat a dobnzilori a valorii de rambursat
Dezavantaje mai riscante (volatile), datoritcaracterului variabil al
dividendelori al preului de
rscumprare
maipuin conservative pentruputerea de cumprare a capitaluluiinvestit prin volatilitatea ca pre la
variaiile ratei dobnzii de pia
7/26/2019 Actiuni.pdf
3/16
Caracteristici:
Titlu de proprietate care certifica detinatoruluicalitatea de proprietar al unei parti din capitalul firmeiemitente si care da dreptul la incasarea unui dividend
Cumpararea unei actiuni la momentul emisiunii= un schimb intre investitor si firma: investitorulcumpara dreptul de vot si de dividend, firma obtine osuma certa prin care isi finanteaza activitatea
Actiuni comune/ordinare dau drept de vot in AGA,dividende variabile in functie de performantele viitoareale firmei emitente
Actiuni preferentiale nu dau drept de vot dargaranteaza obtinerea unui dividend fix, indiferent deevolutia firmei
7/26/2019 Actiuni.pdf
4/16
Evaluarea actiunilor
La momentul primei emisiuni: valoarea nominala
Capital social = nr.actiuni * valoare nominala
Dupa momentul emisiunii: pret de tranzactionare(cursul bursier) influentat de indicatorii deperformanta si de perceptia investitorilor
Capitalizare bursiera = nr.actiuni * Cursul bursier
7/26/2019 Actiuni.pdf
5/16
Exemplu bvb.ro
7/26/2019 Actiuni.pdf
6/16
Operatiuni tehnice la care pot fi supuse actiunile
stock split (divizarea valorii aciunilor)
stock dividend (distribuirea de dividende naciuni nou emise)
stock cash (nou aport de capital)
Cresterea numrului de aciuni emise are ca efect imediatreducerea valorii de pia a respectivelor aciuni.
7/26/2019 Actiuni.pdf
7/16
Stock split
Inseamna divizarea valorii (de pia i contabile) a uneiactiuni in mai multe actiuni, concomitent cu multiplicareacorespunztoare a numrului total de aciuni.
Se practica atunci cand preul de pia al aciunii a crescutfoarte mult, ceea ce afecteaza lichiditatea in piata arespectivei actiuni
In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoareleefecte: cresterea numarului de actiuni
reducerea proportionala a valorii unei actiuni
mentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii emitente
7/26/2019 Actiuni.pdf
8/16
Stock dividend
Este o modalitate de autofintare
Presupune plata dividendelor sub form de aciuni nouemise, distribuite gratuit iproporional ctre vechii
actionari Se practica, de obicei, atunci cand societatea doreste
sa isi extinda activitatea, are nevoie de surse definantare, dar nu doreste sa apeleze la surse externe
de finantare
7/26/2019 Actiuni.pdf
9/16
Stock dividend
In urma realizarii acestei operatiuni au locurmatoarele efecte: cresterea numarului de actiuni
reducerea proportionala a valorii de piata a unei actiuni
mentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatiiemitente
Reducerea valorii de pia a aciunilor vechi va ficompensat prin ataarea, la fiecare aciuneveche, a
unui drept de atribuire (DA, a carui valoare va fiegala exact cu diferenta de pret intre cursul de piataanterior si cursul actual)
7/26/2019 Actiuni.pdf
10/16
Stock dividend
ncorporarea unei pri din profiturile reinvestite n capitalulsocial implic distribuirea n mod gratuit de noi aciuni ctreacionarii vechi:
Astfel, pentru a compensa scderea de valoare a aciunilor,
vechii acionari vor primi un drept de atribuire:
7/26/2019 Actiuni.pdf
11/16
Stock dividend
Pentru fiecare aciune veche deinut se primete undrept de atribuire. Pentru a primi o nou aciune, vechii
acionari trebuie s posede x drepturi de atribuire: Nr.drepturi de atribuire = x = N/n
Pentru a intra n posesia unei noi aciuni: un acionarvechi trebuie s posede x nr.drepturi de atribuire
un acionar nou trebuie s cumpere x drepturi de atribuire, pltind
7/26/2019 Actiuni.pdf
12/16
Stock cash
Operaiunea de emisiune suplimentar de aciunipentrumajorarea cu cash a capitalului social.
Se practica atunci cand societatea doreste sa isi extinda
activitatea, are nevoie de surse de finantare externe proprii in
completarea autofintarii
In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele efecte:
cresterea numarului de actiuni
reducerea valorii de piata a unei actiuni
7/26/2019 Actiuni.pdf
13/16
Stock cash
Emisiune de noi actiuni
stock cash
Pret emisiune (E) >valoarea nominala (VN)(diferenta se inregistreaza in prime de emisiune)
Pret emisiune (E)
7/26/2019 Actiuni.pdf
14/16
Stock cash
Astfel, pentru a compensa scderea de valoare aaciunilor, vechii acionari vor primi un drept desubscriere:
Pentru fiecare actiune veche detinuta se primeste undrept de subscriere pe baza acestuia, vechiiactionari au dreptul preferential de a cumpara noi
actiuni la pretul de emisiune. Pentru a cumpara onoua actiune, vechii actionari trebuie sa posede xdrepturi de subscriere, x =N/n
7/26/2019 Actiuni.pdf
15/16
Stock cash
Un actionar nou va cumpara noua actiune platind, pelanga pretul de emisiune, pretul de piata a x drepturide subscriere
7/26/2019 Actiuni.pdf
16/16
Indicatori actiuni
Indicatori de apreciere a actiunilor: Pret; rentabilitate Capitalizare de piata (bursiera) = nr actiunicurs MVA (market value added) = capitalizare bursiera CPR bilant Rate per actiune EPS = earnings per share = PN/nr.actiuni DPS = dividends per share =dividende/nr.actiuni BVPS = book value per share =CPR/nr.actiuni MBR = market to book ratio = curs/BVPS PBR = price to book ratio = curs/valoare contabila = capitalizare bursiera/capital propriu in valoare contabila PER = price earnings ratio = curs/EPS