SUBIECTE EXAMEN

EVALUAREA NTREPRINDERII

1) Poziia de consultant al evaluatorului const n :

a) utilizarea unor metode de evaluare care s satisfac interesele tutoror participanilor la

tranzacie;

b) evaluarea se face pentru obiectul unei cauze legale sau fiscale;

c) utilizarea celor mai apropiate metode de interesele unui singur participant la

tranzacie.

2) Riscul economic sau de competitivitate analizat n cadrul diagnosticului mediului

economic nseamn influena cursului valutar asupra:

a) vnzrilor unui exportator;

b) cumprrilor unui importator;

c) elementelor patrimoniale ale unui exportator;

d) elementelor patrimoniale ale unui importator.

3) n cadrul doagnosticului juridic pentru dreptul fiscal se verific:

a) litigii cu partenerii de afaceri;

b) datele ultimului control;

c) contracte de asociere n participaie;

d) contracte de munc colective i individuale.

4) Lichiditatea restrns, indicator calculat n cadrul diagnosticului financiar, se determin

dup formula:

a) (Creane + Disponibiliti bneti) / Datorii pe termen scurt nefinanciare;

b) (Active circulante Stocuri) / Datorii pe termen scurt;

c) (Active circulante Stocuri) / Datorii.

5) Rata de actualizare a capitalului este:

a) rentabilitatea cerut de pia pentru capitalul investit n ntreprindere;

b) rata medie a dobnzii bncilor comerciale;

c) rata intern de rentabilitate a unui proiect de investiii.

6) Dac se lucreaz n uniti monetare curente, rata de actualizare se compune din:

a) rata neutr deflatat i prima de risc;

b) rata neutr nedeflatat i prima de risc;

c) rata neutr nedeflatat, prima de risc i inflaia.

7) Rentabilitatea financiar, ca indicator al rezultatelor,este dat de:

a) raportul dintre rezultatul curent i capitaluri investite;

b) raportul dintre rezultatul current i capitalurile proprii;

c) raportul dintre rezultatul net contabil i total capital.

8) Superprofitul aferent ntreprinderii reprezint:

a) atitudinea favorabil a pieei fa de ntreprindere;

b) imobilizrile necorporale cu valoare economic pe care le deine entitatea economic;

c) diferena dintre beneficiul obinut n urma investirii capitalurilor acionarilor n

ntreprindere i fructificarea acestora pe piaa financiar.

9) Valorile patrimoniale matematice (de exemplu, ANC) corespund:

a) opticii cumprtorului afacerii;

b) opticii vnztorului afacerii;

c) opticii unui investitor cu interese normale n afacere.

10) Dependena contabilitii de evaluarea economic se relev n cazul:

a) fuziunii a dou sau mai multe ntreprinderi;

b) nregistrrii achiziiei bunurilor;

c) majorrii capitalului social.

11) Valoarea de pia pentru utilizarea existent se poate defini astfel:

a) valoarea atribuit unei proprieti specializate, care se vnd rar altfel dect ca pri ale

unei ntreprinderi i pentru care nu exist suficiente informaii de pia;

b) suma estimat pentru care un activ ar putea fi schimbat la data evalurii, ntre un

cumprtor i un vnztor, hotri ntr-o tranzacie echilibrat, dup un marketing

adecvat, n care fiecare parte acioneaz n cunotin de cauz, prudent i fr

constrngeri;

c) valoarea de pia bazat pe continuarea utilizrii sale actuale, considernd c activul

ar putea fi vndut pe piaa liber pentru utilizarea sa existent.

12) Valoarea de pia se poate defini astfel:

a) valoarea atribuit unei proprieti specializate, care se vnd rar altfel dect ca pri ale

unei ntreprinderi i pentru care nu exist suficiente informaii de pia;

b) suma estimat pentru care un active ar putea fi schimbat la data evalurii, ntre un

cumprtor i un vnztor, hotri ntr-o tranzacie echilibrat, dup un marketing

adecvat, n care fiecare parte acioneaz n cunotin de cauz, prudent i fr

constrngeri;

c) valoarea de pia bazat pe continuarea utilizrii sale actuale, considernd c activul

ar putea fi vndut pe piaa liber pentru utilizarea sa existent.

13) Costul de nlocuire net se poate defini astfel:

a) valoarea atribuit unei proprieti specializate, care se vnd rar altfel dect ca pri ale

unei ntreprinderi i pentru care nu exist suficiente informaii de pia;

b) suma estimat pentru care un activ ar putea fi schimbat la data evalurii, ntre un

cumprtor i un vnztor, hotri ntr-o tranzacie echilibrat, dup un marketing

adecvat, n care fiecare parte acioneaz n cunotin de cauz, prudent i fr

constrngeri;

c) valoarea de pia bazat pe continuarea utilizrii sale actuale, considernd c activul

ar putea fi vndut pe piaa liber pentru utilizarea sa existent.

14) Pentru punerea diagnosticului juridic dreptul civil se verific:

a) aciunile juridice n curs, pentru litigii cu caracter comercial;

b) actele de proprietate asupra bunurilor ntreprinderii;

c) actele de nchiriere asupra bunurilor utilizate de ntreprindere.

15) Pentru punerea diagnosticului juridic dreptul comercial se verific:

a) acte de proprietate asupra activelor;

b) contracte individuale i colective de munc;

c) contracte de nchiriere, de leasing, concesiuni, licene.

16) Pentru punerea diagnosticului juridic dreptul fiscal se verific:

a) daune, interese, despgubiri;

b) informaii privind ultimul control;

c) contracte de nchiriere, de leasing, concesiuni, licene.

17) Pentru punerea diagnosticului juridic dreptul muncii se verific:

a) contracte individuale i colective de munc;

b) convenii civile;

c) daune, interese de plat, despgubiri.

18) Pentru punerea diagnosticului juridic dreptul mediului se verific:

a) contracte individuale i colective de munc;

b) daune, interese de plat, despgubiri;

c) informaii privind ultimul control de fond.

19) n cadrul diagnosticului personalului se analizeaz:

a) modul de desfurare a procesului de producie, aspect privind imobilizrile

corporale;

b) cunoaterea resurselor umane din punctul de vedere al evoluiei, structurii,

comportamentului i eficienei utilizrii lor;

c) cunoaterea echipei de conducere a entitii economice evaluate.

20) n cadrul diagnosticului tehnic se verific:

a) modul de desfurare a procesului de producie, aspecte privind imobilizrile

corporale etc;

b) cunoaterea resurselor umane din punctul de vedere al evoluiei, structurii,

comportamentului i eficienei utilizrii lor;

c) cunoaterea echipei de conducere a entitii economice evaluate.

21) n cadrul diagnosticului comercial se verific:

a) modul de desfurare a procesului de producie, aspecte privind imobilizrile

corporale;

b) evoluia vnzrilor, analiza vnzrilor pe produse i piee de desfacere;

c) analiza partenerilor de afaceri ai ntreprinderii i a analiza concurenei.

22) n cadrul diagnosticului economico-financiar se verific:

a) modul de desfurare a procesului de producie, aspecte privind imobilizrile

corporale;

b) evoluia vnzrilor, analiza vnzrilor pe produse i piee de desfacere;

c) concluziile rezultate din analizele efectuate n celelalte componente de diagnostic.

23) n cadrul diagnosticului personalului, n privina cadrelor de conducere se analizeaz:

a) dac au depus garaniile legale;

b) dac au studii superioare de specialitate;

c) dac sunt i acionari ai societii analizate;

d) dac au un stil de conducere descentralizat sau centralizat.

24) Care dintre metodele de evaluare de mai jos nu se aplic n cazul construciilor:

a) metoda bazat pe valoarea de intrare;

b) metoda bazat pe costul de nlocuire;

c) metoda bazat prin aplicarea unui procent de 20-30% din valoarea terenului pe care

se afl construcia.

25) Care dintre metodele de evaluare de mai jos se aplic n cazul terenurilor fr construcii:

a) metoda comparaiei de pia;

b) metoda capitalizrii rentei de baz;

c) metoda extraciei.

26) Care dintre metodele de evaluare de mai jos se aplic n cazul terenurilor cu construcii:

a) metoda comparaiei de pia;

b) metoda proporiei;

c) metoda extraciei.

27) Badwill-ul reflect:

a) un goodwill negativ;

b) o lips de ctiguri generat de afacere;

c) o insuficien de rentabilitate a ntreprinderii generat de riscul specific sectorului su

de activitate.

28) Fondul de rulment se obine astfel:

a) ca diferen ntre capitalurile permanente i activele imobilizate;

b) ca diferen ntre capitalurile proprii i activele totale;

c) ca diferen ntre capitalurile proprii i activele imobilizate.

29) Valorile entitii se deosebesc de cele ale capitalurilor proprii pentru c:

a) au n vedere toate resursele de finanare ale afacerii;

b) se determin doar n cadrul metodelor patrimoniale;

c) in seama doar de rezultatele generate de activele implicate n exploatarea afacerii.

30) Previziunile efectuate n cadrul metodelor de randament sunt influenate de:

a) rata inflaiei, rata medie a dobnzii;

b) riscul economic;

c) numrul acionarilor firmei.

31) Previziunile efectuate n cadrul metodelor de randament sunt influenate de:

a) riscul economic;

b) strategii de activitate care s influeneze nivelul de activitate;

c) numrul acionarilor firmei.

32) PER (Price Earning Ratio) - coeficient multiplicator utilizat n cadrul metodelor de

randament semnific:

a) curs bursier / beneficiu;

b) durata de recuperare a investiiei n aciuni;

c) profit/curs bursier.

33) Valoarea lichidativ se determin astfel:

a) active evaluate la valori lichidative + datorii la valoare contabil;

b) active evaluate la valori lichidative datorii la valoare contabil;

c) active evaluate la valori lichidative datorii la valoare contabil.

34) Activul net de lichidare se determin astfel:

a) active evaluate la valori de lichidare datorii bilaniere datorii suplimentare aprute

n urma elaborrii bilanului de lichidare costul lichidrii;

b) active evaluate la valori de lichidare + datorii bilaniere + datorii suplimentare aprute

n urma elaborrii bilanului de lichidare + costul lichidrii;

c) active evaluate la valori de lichidare datorii bilaniere datorii suplimentare aprute

n urma elaborrii bilanului de lichidare costul lichidrii.

35) Lichidarea progresiv apare:

a) n cazul ncetrii plilor ntreprinderii i intrrii n stare de faliment;

b) n cazul n care activitatea nceteaz n mod voit sau ca urmare a nclcrii

prevederilor legale;

c) cnd ntreprinderea hotrte s-i reia activitatea.

36) Lichidarea imediat apare:

a) cnd ntreprinderea hotrte s-i reia activitatea;

b) n cazul n care activitatea nceteaz n mod voit sau ca urmare a nclcrii

prevederilor legale;

c) n cazul ncetrii plilor ntreprinderii i intrrii n stare de faliment.

37) Valoarea lichidativ, atribuibil activelor presupune:

a) vnzarea direct sau prin licitaie a tuturor activelor ntreprinderii, ct mai rapid i

avantajos, la preul maxim;

b) vnzarea activelor n timp, datoriile nefiind exigibile instantaneu astfel nct s

reclame acoperirea imediat;

c) donarea tuturor activelor ntreprinderii.

38) Valoarea de vnzare forat, atribuibil activelor presupune:

a) vnzarea direct sau prin licitaie a tuturor activelor ntreprinderii, ct mai rapid i

avantajos, la preul maxim;

b) vnzarea activelor n timp, datoriile nefiind exigibile instantaneu astfel nct s

reclame acoperirea imediat;

c) donarea tuturor activelor ntreprinderii.

39) Poziia de consultant al evaluatorului n raport cu clientul:

a) acea situaie cnd un partener angajat ntr-o tranzacie solicit o opinie calificat din

partea unei firme sau persoane specializate cu privire la valoarea unei ntreprinderi;

b) acea situaie n care evaluatorul este solicitat simultan de toi partenerii aflai n

tranzacie.

c) rezultatul va fi o evaluare subiectiv deoarece evaluatorul trebuie s in cont de toate

interesele clientului su.

40) Poziia de arbitru al evaluatorului n raport cu clientul:

a) acea situaie cnd un partener angajat ntr-o tranzacie solicit o opinie calificat din

partea unei firme sau persoane specializate cu privire la valoarea unei ntreprinderi;

b) rezultatul va fi o evaluare obiectiv deoarece evaluatorul trebuie s in cont de toate

interesele tuturor partenerilor, chiar dac acestea sunt contradictorii;.

c) acea situaie n care evaluatorul este solicitat simultan de toi partenerii aflai n

tranzacie.

41) Poziia de expert neutru al evaluatorului n raport cu clientul presupune:

a) evaluatorul nu va ine cont de interesele nici uneia dintre pri i va ignora influenele

subiective ale prilor cu interese speciale;

b) evaluatorul este solicitat de instana judectoreasc s evalueze o afacere ce constituie

obiectul unei cauze legale sau fiscale;

c) evaluatorul va ine cont de interesele uneia dintre pri i nu va ignora influenele

subiective ale prilor cu interese speciale.

42) Responsabilitatea profesional a evaluatorului reflect:

a) modul n care evaluatorul cunoate legislaia rii;

b) modul n care evaluatorul cunoate i aplic procedurile, metodele i tehnicile

specifice i modul de aderare la codul de comportament etic;

c) modul n care evaluatorul respect clauzele contractuale cu clientul su.

43) Valori ale entitii obinem dac:

a) inem cont de capitalurile proprii ale entitii economice;

b) inem cont de resursele de finanare proprii ale societii comerciale;

c) inem cont de ansamblul resurselor de finanare, adic capitaluri proprii i capitaluri

strine.

44) Valori ale capitalurilor proprii obinem dac:

a) inem cont de resursele de finanare proprii;

b) inem cont de ansamblul resurselor de finanare, adic capitaluri proprii i capitaluri

strine;

c) inem cont de resursele de finanare strine.

45) Valorile entitii economice corespund:

a) opticii vnztorului afacerii care consider c unitatea i ncheie activitatea i l

intereseaz preurile de vnzare posibile;

b) opticii cumprtorului afacerii care urmrete s nu continue exploatarea entitii cu

ajutorul activelor de care ea dispune;

c) opticii cumprtorului afacerii care urmrete s continue exploatarea acesteia cu

ajutorul tuturor activelor de care ea dispune.

46) Valori ale capitalurilor proprii corespund:

a) opticii vnztorului afacerii care consider c unitatea nu i ncheie activitatea i,

deci, nu l intereseaz preurile de vnzare posibile;

b) opticii vnztorului afacerii care consider c unitatea i ncheie activitatea i l

intereseaz preurile de vnzare posibile;

a) opticii cumprtorului afacerii.

47) Valoarea substanial reprezint:

a) active patrimoniale corectate active ale terilor exploatate de ntreprindere - active

ale ntreprinderii cedate spre exploatare terilor;

b) active patrimoniale corectate + active ale terilor exploatate de ntreprindere - active

ale ntreprinderii cedate spre exploatare terilor;

c) valoarea tuturor activelor implicate n exploatare, indiferent dac aparin sau nu

ntreprinderii, din punct de vedere juridic.

48) Capitalul permanent necesar exploatrii:

a) se determin pe baza bilanului contabil;

b) reflect valoarea capitalului necesar pentru a crea o afacere cu aceleai caracteristici

ca i ale celei evaluate;

c) se determin pe baza bilanului funcional.

49) Activul net contabil:

a) se determin pe baza bilanului contabil;

b) se determin pe baza bilanului funcional;

c) reprezint diferena dintre active i datorii.

50) Activul net contabil:

a) reprezint suma capitalurilor bilaniere;

b) se determin pe baza bilanului contabil;

c) reprezint suma capitalurilor proprii bilaniere, la care se adaug provizioanele pentru

riscuri i cheltuieli, precum i pasivele de regularizare.

51) Activul net contabil:

a) constituie garania creditorilor n cazul evoluiei nefavorabile a activitii entitii

economice;

b) nu d indicii asupra solvabilitii globale a unitii i asupra dimensiunilor

capitalurilor proprii care ar rmne dup lichidare proprietarilor acesteia;

c) d indicii asupra solvabilitii globale a unitii i asupra dimensiunilor capitalurilor

proprii care ar rmne dup lichidare proprietarilor acesteia.

52) Activul net contabil corectat:

a) este activul net contabil + active corectate datorii corectate;

b) se calculeaz astfel: active corectate datorii corectate;

c) este activul net contabil corecii active corecii datorii.

53) Cheltuielile de cercetare dezvoltare:

a) sunt considerate nonvalori i se elimin;

b) unele sunt considerate nonvalori i se elimin, fiind pstrate doar cele care se refer la

produsele existente sau la studiile care ar asigura creterea potenialului actual de

activitate;

c) nu se aplic metode de evaluare specifice asupra lor.

54) Fie o construcie veche de 1000 mp, care are 10 ani vechime, dintr-o durat normat de 20 de ani. Dac s-ar construi o cldire nou, costul pe mp ar fi de 300 lei/mp i ar permite o mai bun adaptare la necesiti. Coeficientul de neadaptare funcional este estimat n

prezent la 20. Care este valoarea rmas actualizat a construciei, aplicnd metoda costului de nlocuire net?

55) Fie o investiie iniial care n anul N-3 a fost de 5000 lei. n anul N-1 s-a fcut o amenajare specific pentru care s-au cheltuit 2000 lei, iar n anul N o alta de 1000 lei, precum i urmtoarele date din tabel:

Investiii (lei) Coeficient de actualizare

(1-Coeficient de

depreciere)

(1-Coeficient de

neadecvare)

5000 3 100 60

2000 2,5 70 70

1000 2 65 70

8000

Care este valoarea rmas actualizat a construciei, aplicnd metoda bazat pe costul

istoric?

56) Terenurile cu construcii se evalueaz aplicnd urmtoarele metode:

a) se aplic 20-30% din valoarea construciei de pe teren;

b) cunoscnd preul de vnzare al proprietii imobiliare, cu teren inclus, se aplic 15-

30% din aceast valoare;

c) nici una dintre aceste metode.

57) Metoda costului de nlocuire net, n cazul evalurii construciilor, presupune calculul

valorii rmase actualizate astfel:

a) valoarea de reconstrucie * (1 + coeficient de depreciere) * (1 + coeficient de

neadecvare funcional);

b) valoarea de reconstrucie * (1 - coeficient de depreciere) * (1 coeficient de

neadecvare funcional);

c) valoarea de reconstrucie * (1 - coeficient de depreciere) * coeficient de neadecvare

funcional.

58) Metoda bazat pe costul istoric, n cazul evalurii construciilor, presupune calculul

valorii rmase actualizate astfel:

a) valoarea de reconstrucie * (1 - coeficient de depreciere) * (1 coeficient de

neadecvare funcional);

b) valoare la data punerii n funciune (majorat cu eventualele modernizri) * (1 -

coeficient de depreciere) * coeficient de neadecvare funcional;

c) valoare la data punerii n funciune (majorat cu eventualele modernizri) * (1 -

coeficient de depreciere) * (1 - coeficient de neadecvare funcional) * coeficient de

actualizare.

59) Metoda costului de nlocuire net, n cazul evalurii utilajelor sau a altor mijloace fixe,

presupune calculul valorii rmase actualizate a mijlocului fix astfel:

a) valoare la data punerii n funciune (majorat cu eventualele modernizri) * (1 -

coeficient de depreciere);

b) valoarea unui mijloc fix nou similar * coeficientul de depreciere;

c) valoarea unui mijloc fix nou similar * (1 - coeficientul de depreciere).

60) Metoda bazat pe costul istoric, n cazul evalurii utilajelor sau a altor mijloace fixe,

presupune calculul valorii rmase a mijlocului fix astfel:

a) valoarea unui mijloc fix nou similar * (1 - coeficientul de depreciere);

b) valoarea la data punerii n funciune (majorat cu eventualele modernizri) *

coeficient de actualizare * (1 - coeficient de depreciere) * (1 - coeficient de

neadecvare funcional);

c) valoarea la data punerii n funciune (majorat cu eventualele modernizri) *

coeficient de actualizare * (1 - coeficient de depreciere).

61) Goodwill-ul:

a) nu apare niciodat nregistrat n contabilitate;

b) apare nregistrat n contabilitate cnd o entitate economic cumpr o alt entitate

economic la un pre mai mare dect valoarea contabil a celei din urm;

c) este sinonim cu badwill-ul.

62) Goodwill-ul:

a) este considerat superprofit, adic ntreprinderea are o valoare de baz care i permite

obinerea unei rentabiliti de baz;

b) nu apare niciodat nregistrat n contabilitate;

c) apare nregistrat n contabilitate cnd o entitate economic cumpr o alt entitate

economic la un pre mai mare dect valoarea contabil a celei din urm.

63) Goodwill-ul:

a) nu apare niciodat nregistrat n contabilitate;

b) este un activ intangibil care poate majora semnificativ valoarea celorlalte active ale

afacerii, creat prin abilitatea ntreprinderii de a-i gestiona mijloacele de producie i

i confer entitii superioritate n raport cu sectorul de activitate al ntreprinderii;

c) apare nregistrat n contabilitate cnd o entitate economic cumpr o alt entitate

economic la un pre mai mare dect valoarea contabil a celei din urm.

64) Activele intangibile:

a) nu pot fi nenregistrate n contabilitatea ntreprinderii;

b) reprezint elemente nemateriale care nu pot fi percepute prin atingere;

c) pot sau nu s fie nregistrate n contabilitatea ntreprinderii i contribuie la meninerea

i dezvoltarea activitii entitii economice.

65) Diferenele dintre goodwill i activele intangibile identificabile constau n urmtoarele:

a) goodwill-ul este un rezultat global al unor cheltuieli trecute care nu pot fi identificate

n prezent i care aduc profit n timp, odat cu efectuarea unor operaii cu scop

patrimonial: vnzri, fuziuni, lichidri;

b) goodwill-ul este mereu nregistrat n contabilitate n momentul crerii, nu doar n

momentul achiziiei sau donaiei;

c) activele intangibile identificabile sunt investiii individualizate care vor aduce profit

n viitorul apropiat i, de regul, pot fi evaluate distinct n momentul efecturii

investiiei.

66) Superprofitul:

a) reprezint capacitatea ntreprinderii de a genera un profit superior sectorului de

activitate cruia i aparine;

b) se calculeaz astfel: rentabilitatea capitalurilor investite + costul capitalurilor

investite;

c) se calculeaz astfel: rentabilitatea capitalurilor investite - costul capitalurilor investite.

67) Goodwill-ul:

a) nu este raportul dintre superprofit i rata de actualizare;

b) reprezint suma superprofitului actualizat la infinit, dac aplicm metoda capitalizrii

superprofitului i reprezint raportul dintre superprofit i rata de actualizare (Sp / r);

c) se poate determina prin actualizarea unei rente (superprofitul constant) pe un orizont

de prognoz finit de n ani, dac aplicm metoda rentei goodwill-ului:

n

tt

r

SpGW

1 1 unde: r rata de actualizare; GW goodwill-ul; Sp superprofit.

68) Goodwill-ul:

a) se poate calcula ca diferen ntre o valoare de randament i o valoare patrimonial;

b) nu este raportul dintre superprofit i rata de actualizare (Sp / r);

c) nu se poate determina prin actualizarea unei rente (superprofitul constant) pe un

orizont de prognoz finit de n ani, dac aplicm metoda rentei goodwill-ului:

n

tt

r

SpGW

1 1 unde: r rata de actualizare; GW goodwill-ul; Sp superprofit.

69) Valorile de randament:

a) nu sunt valori de pia, deoarece nu se bazeaz pe informaii de pia;

b) sunt valori de pia, deoarece se bazeaz pe informaii de pia sau derivate din

condiiile pieei, precum i informaii care s surprind specificul afacerii evaluate;

c) pentru a fi credibile valorile de randament obinute, evaluatorul respect principiul

unitii valorii, continuitatea activitii afacerii i posibilitatea utilizrii profiturilor

cuvenite acionarilor, valabilitatea evalurii la data efecturii ei.

70) Pentru a face previziuni:

a) inem seama de creterea ateptat a rezultatelor ntreprinderii;

b) ne bazm pe date istorice furnizate de situaiile financiare;

c) nu lum n considerare factorii macroeconomici precum: rata inflaiei, rata medie a

dobnzii, rata de ocupare a forei de munc etc.

71) Actualizarea reprezint:

a) procedeul care permite determinarea unei valori viitoare a unei sume plasate cu o

anumit rat de fructificare (rat a dobnzii);

b) procedeul de transformare a unei valori sau a unei sume care se va primi n viitor n

valori actuale;

c) costul folosirii banilor pe o perioad determinat de timp.

72) Rata de actualizare:

a) reprezint rata de rentabilitate ateptat de un investitor pentru investiia fcut n

afacerea evaluat;

b) costul folosirii banilor pe o perioad determinat de timp;

c) nu reprezint rata de rentabilitate ateptat de un investitor pentru investiia fcut n

afacerea evaluat.

73) PER (Price Earning Ratio):

a) este un raport ntre cursul aciunilor unei entiti economice cotate la burs i

beneficiul sau rezultatul obinut de aceasta;

b) nu semnific n ct timp se recupereaz investiia fcut prin cumprarea unei aciuni

pe seama beneficiilor primite de investitori;

c) semnific n ct timp se recupereaz investiia fcut prin cumprarea unei aciuni pe

seama beneficiilor primite de investitori sau de cte ori mrimea beneficiului este

dispus s plteasc un investitor pentru achiziia unei aciuni.

74) Capitalizarea:

a) procedeul de transformare a unei valori sau a unei sume care se va primi n viitor n

valori actuale;

b) este tehnica de transformare a unui flux de capital constant (sau cu o cretere

constant) pe un orizont nedeterminat de timp n valoare prezent;

c) procedeul care permite determinarea unei valori viitoare a unei sume plasate cu o

anumit rat de fructificare (rat a dobnzii);

75) Bilanul contabil este reprezentativ pentru valoarea real a afacerii?

a) da, tocmai de aceea se ntocmete anual;

b) nu, dac avem n vedere activele fr utilitate real, uzura scriptic, valorile istorice

etc;

c) nici unul dintre rspunsuri nu e corect.

76) Care elemente ale capitalurilor proprii bilaniere nu aparin n totalitate acionarilor?

a) diverse provizioane i subvenii pentru investiii se vor vira la venituri i atunci vor fi

impozitate i, deci, o parte a valorii lor reprezint datorii fiscale i nu capitaluri

proprii;

b) rezultatul net;

c) rezultatul reportat.

77) Activele n afara exploatrii fac parte din activul net?

a) da, deoarece ele se pot vinde fr a afecta continuarea activitii entitii economice;

b) nu, deoarece ele se pot vinde fr a afecta continuarea activitii entitii economice,

n timp ce activele de exploatare sunt valorizate n ideea utilizrii n continuare;

c) nu, deoarece activele n afara exploatrii sunt evaluate la valori de pia, iar cele de

exploatare, de regul, la valori de utilizare n cadrul afacerii.

78) Activul net contabil corectat cuprinde datoriile:

a) da;

b) nu;

c) nici un rspuns nu e corect.

79) Valoarea substanial cuprinde datoriile:

a) da;

b) nu;

c) nici un rspuns nu e corect.

80) Capitalurile permanente necesare exploatrii se calculeaz astfel:

a) imobilizri de exploatare variaia nevoii de fond de rulment de exploatare;

b) imobilizri de exploatare + variaia nevoii de fond de rulment de exploatare;

c) nici un rspuns nu e corect.

81) Activul net de lichidare se calculeaz astfel:

a) active evaluate la valori de lichidare datorii bilaniere datorii suplimentare aprute n

urma elaborrii bilanului de lichidare costurile lichidrii;

b) active evaluate la valori de lichidare datorii bilaniere datorii suplimentare aprute n

urma elaborrii bilanului de lichidare costurile lichidrii;

c) nici un rspuns nu e corect.

82) Un reper pentru stabilirea mrimii orizontului explicit l contituie perioada de timp n

care afacerea se va menine la nivelul tendinelor actuale?

a) nu;

b) da;

c) nici un rspuns nu e corect.

83) PER (Price Earning Ratio):

a) este inversul ratei de actualizare;

b) indic durata de recuperare a capitalului investit (efortul) pe seama rezultatelor

investiiei (efectul), deci este un raport ntre efort i efect;

c) este o rat a rentabilitii (efect/efort).

84) Rata de actualizare:

a) indic durata de recuperare a capitalului investit (efortul) pe seama rezultatelor

investiiei (efectul), deci este un raport ntre efort i efect;

b) este o rat a rentabilitii (efect/efort).

c) nici un rspuns nu e corect.

85) Societatea X i-a constituit un patrimoniu compus n principal din participaii minoritare

n afaceri industriale i comerciale. Bilanul contabil, la sfritul exerciiului N, se

prezint astfel:

ACTIV PASIV

Imobilizri corporale

nete

5 Capitaluri proprii 112

Imobilizri financiare 120 Datorii financiare 25

Disponibiliti 12

TOTAL ACTIV 137 TOTAL PASIV 137

Imobilizrile corporale ale afacerii sunt constituite, n principal, din mobilier de birou pe

care l utilizeaz pentru propriile nevoi i care are o valoare de pia estimat la 11 lei.

Imobilizrile financiare cuprind portofoliul de participaii minoritare care include dou

categorii distincte:

- titluri ale societilor necotate pentru o valoare net contabil de 88 lei care genereaz, n

opinia managerilor, plusvalori poteniale brute de 15 lei;

- titluri ale societilor cotate a cror valoare bursier reprezint, pentru partea deinut de

societatea X, 50 lei.

Societatea are, ca urmare a unor pierderi suportate n cursul ultimului exerciiu, de un

rezultat reportat negativ de 15 lei. Aceste pierderi se vor recupera n urmtorii 5 ani, perioad n

care se va determina o economie de impozit pe profit.

Impozitul pe profit este de 40%, cel aferent plusvalorilor activelor de 28%.

Rentabilitatea capitalurilor proprii ateptat de pia pentru acest tip de afacere este de

10%.

1) S se determine activul net contabil.

2) S se determine activul net contabil corectat.

Rezolvare:

1) ANC = ACTIVE DATORII = A D = 137 25 = 112 lei.

2) ANCC = ANC corecii active corecii datorii;

a) determinarea plusvalorilor nete aferente activelor:

- plusvalori brute pentru imobilizri corporale:

( valoare de pia valoare contabil ) = ( 11 5 ) = 6 lei;

- plusvalori brute pentru titluri necotate : 15 lei (vezi enun);

- plusvalori brute pentru titluri cotate: 18 lei (vezi calcule);

- determinarea valorii contabile a titlurilor cotate = (total imobilizri financiare valoare net

contabil a titlurilor necotate) = (120 88 ) = 32 lei;

- plusvalori brute pentru tiltluri cotate = (valoare de pia valoare contabil) = (50 32) = 18

lei.

Total plusvalori brute (6 + 15 + 18) = 39 lei

Impozit pe plusvalori (28%): (39 * 28%) = 10,92 = 11 lei

Total plusvalori nete de impozit: (39 11) = 28 lei.

b) determinarea economiei de impozit pe profit indus de pierderi:

Observaie: Se presupune c pierderea poate fi recuperat n urmtorii 5 ani, dac se ine

seama de plusvalorile poteniale pe care le degaj participaiile. Fluxurile anuale sunt

actualizate (aduse la data evalurii, atunci cnd se dorete actualizarea unei sume unice, ce va

fi primit la o dat ulterioar), la o rat de 10% dat n enun.

Valoarea actual (a) pentru 1 leu investit:

nda

1

1

Unde:

a valoarea actual a unui leu investit;

d rata anual a dobnzii;

n numrul de ani ai perioadei avute n vedere.

Avnd n vedere c s-au nregistrat 15 lei pierdere ce se recupereaz n urmtorii 5 ani:

5

15 = 3 lei/an i c rata anual a dobnzii este de 10%:

Pierderi reportate = 11.01

3

+

21.013

+

31.013

+

41.013

+

51.013

=

1.1

3 +

21.1

3 +

331.1

3 +

4641.1

3 +

61051.1

3 = 2.73 + 2.48 + 2.25 + 2.05 + 1.86 = 11,37 = 11.4

Deoarece cota de impozit pe profit este de 40%, rezult e economie de impozit pe pierderi de

: 11.4 * 0.4 =4.5 = 5 lei.

c) determinarea ANCC:

ANCC = ANC + plusvalori active nete + economie de impozit = 112 + 28 + 5 = 145

86) Societatea X prezint caracteristicile urmtoare:

- capitaluri investite (CI) 1000 mii lei;

- rentabilitatea minim cerut de la CI pe pia (CMPC) (i) 7.5%

- rentabilitatea ateptat (previzional) a CI n afacere 10%

- rata de actualizare 7.5%

- rata de cretere prevzut 0

S se calculeze goodwill-ul (GW) societii innd seama de previziuni;

Rezolvare:

a) GW se poate calcula dac aplicm metoda capitalizrii superprofitului:

GW = r

Sp =

r

siPC )Re*( =

%5.7

)1000*%5.7%10*1000( =

%5.7

)75100( =

%5.7

25= 333 mii lei

Unde;

PC rezultatul curent;

Res resurse aduse n ntreprindere;

i rata de rentabilitate a pieei;

r rata de actualizare.

87) Dac preul aciunii societii X este actualmente 25.000 lei, rata de cretere anticipat a

beneficiilor de 9% i dividendul anticipat la sfritul exerciiului este de 1.500 lei, care

este rata de rentabilitate sperat a titlului?

Rezolvare: k = ?

- se aplic modelul Gordon-Shapiro simplificat:

gk

DV

1 ;

D0 - dividendul anului evalurii;

D1 - dividendul anului urmtor;

V valoarea aciunii;

Dt - dividend pltit n anul t;

k - rata de rentabilitate cerut de acionar = rata de capitalizare a pieei;

g rata de cretere a dividendelor.

gk

DV

1 ; deci V*k V*g = D1

k = V

gVD 1 = V

D1 + g = 25000

1500 + 9% = 0.06 + 0.09 = 0.15 = 15%.

88) Societatea X ofer acionarilor un randament global pe dividende de 3%. tiind c pentru

clasa de risc considerat piaa cere o rentabilitate a capitalurilor proprii de 10%, trebuie

gsit rata de cretere implicit a dividendelor la infinit care permite asigurarea acestei

rentabiliti.

Rezolvare:

- se aplic modelul Gordon-Shapiro simplificat:

gk

DV

1 ;

D0 - dividendul anului evalurii;

D1 - dividendul anului urmtor;

V valoarea aciunii;

Dt - dividend pltit n anul t;

k - rata de rentabilitate (cu risc) cerut de acionar = rata de capitalizare a pieei;

g rata de cretere a dividendelor.

gk

DV

1 ; deci V*k V*g = D1

k = V

gVD 1 = V

D1 + g,

unde k1 = V

D1 = randamentul oferit de dividende = 3% (vezi enun);

deci 10% = 3% + g => g = 0.1 0.03 = 0.07 = 7%, deci rata de cretere a dividendelor

este de 7%.