Raspuns

METODA VALORII NETE PREZENTE (VAN, VNA)-se bazeazapefluxurileanuale de lichiditativiitoarepe care le actualizeaza la prezent, pebaza de coeficienti de actualizare (determinatprincorelarearateiminime a rentabilitatiiprogramate cu durata de viata a activuluisaudurata de timppentru care se actualizeazasuma;-exista 2 metodefunctie de tipulfluxurilorviitoare de mijloacebanesti: egalesauinegale.-metoda 1: fluxuriviitoare de mijloacebanestiegalepetoatadurata de viata a investitiei= un singurcalcul= fluxul de lichiditati net pozitivestimat x coeficient (ales din tabelfunctie de rata minima programata a investitieisidurata de viata a investitiei)-metoda 2: fiecaresumaanuala se actualizeaza la momentulprezent cu un coeficient (ales din tabelfunctie de rata minima programata a investitieisiperioada de realizare a fluxului de numerar), se insumeazasiapoi se comparafluxuriviitoare de mijloacebanestiegalepetoatadurata de viata a investitiei.

REZULTAT: dacavaloareaprezenta a tuturorfluxurilorpozitiveviitoare de lichiditatiestemai mare decatsumainvestitieicurente, cheltuiala de capital respectalimita minima a rateirentabilitatii, iarproiectultrebuierealizat.

Raspuns

FLUXURI DE NUMERAR CUMULATE POZITIVEVALOAREA NETA PREZENTA (VAN, VNA)RATA INTERNA A RENTABILITATII PROIECTULUI (RIR, IRR)

1

Raspuns

incasari costuri venit venit netflux de numerar

flux de numerar actualizat

 Factor de actualizare

             9440 6420 3020 2,536.80 3,247.80 2,729.24 0.84033619640 6620 3020 2,536.80 3,247.80 2,293.48 0.7061648

10700 7500 3200 2,688.00 3,399.00 2,017.02 0.593415811700 6500 5200 4,368.00 5,079.00 2,532.74 0.498668822700 8500 14200 11,928.00 12,639.00 5,296.37 0.4190494

 64.180 35.540

 28.640  24.057,6 27,612.60 21.300,48  

factorul de actualizare = 1/(1+i)ᵑrata de actualizare = 1 = 19%anul = n

15.000 – 11.445 =3.555 amortizarecumulata3.555 : 5 ani = 711 amortizareanuala

1.Calculatirentabilitateamedieaferentainvestitiei (RIR)=fluxurile de numeraranualeactualizate la prezentdegajate de investitie / costulmediu al investitiei= 21.300/15.000 = 1,42Daca rata rentabilitatiicontabile> rata asteptata = se investeste

2.Calculatitermenul de recuperare a investitiei= costulinvestitiei/ flux net de lichiditatimediuanual = 15.000/4.260 =3,52ani

3.Calculativaloareanetaprezenta=fluxuripozitiveviitoare de lichiditatiactualizate-sumainvestitieicurente = 21.300,48 - 11.445 = 9.855,48Concluzie:proiectultrebuierealizat.

2

3

TEORIE

METODE DE APRECIERE A FEZABILITATII/ A DECIZIEI DE INVESTIRE

1. METODA RATEI RENTABILITATII CONTABILE Modalitateusoaradarrudimentara de determinare a performantelor estimate ale uneiinvestitii de capital-rata rentabilitatiicontabile = venit net mediuanual al proiectului/ costulmediu al investitiei-investitiemedie = (investitietotala+valoarereziduala)/2- ipotezenecesare: a) asteptareamanagementuluiasuprarentabilitatiiinvestitiei (ex: rata asteptata de 16%) b) estimarilemanagementuluiasupraveniturilorsicheltuielilor c) costulinvestitieisivaloareareziduala-REZULTAT: daca rata rentabilitatiicontabile> rata asteptata = se investesteAVANTAJE: usor de intelessiaplicatLIMITE: venitul net estecalculatca o medieptdurata de viata a investitiei, rezultaerori de estimaresi de calcul, ia in calculsicheltuielilenemonetaresi nu ia in considerarevaloareabanilor in timp.

2. METODA PERIOADEI DE RECUPERARE SI FLUXUL DE LICHIDITATI (DR)-se facestimari ale fluxurilor de mijloacebanesti-perioada de recuperare= costulinvestitiei/ flux net de lichiditatimediuanual

4

-perioada de recuperare= costulinvestitiei/veniturimonetare-cheltuielimonetare-impozite- REZULTAT: recuperareacostului initial in perioadaasteptatasau, daca se compara 2 investitii, intr-o perioada cat maiscurta. AVANTAJE: usor de intelessiaplicatLIMITE: nu determinaprofitabilitateaproiectului, nu tine cont de diferenteledintrevalorileprezente ale fluxurilor de lichiditati din diferiteperioade, pune accent peperioada de recuperaresi nu perentabilitateapetermen lung ainvestitiei.

3. METODA VALORII NETE PREZENTE (VAN, VNA)-se bazeazapefluxurileanuale de lichiditativiitoarepe care le actualizeaza la prezent, pebaza de coeficienti de actualizare (determinatprincorelarearateiminime a rentabilitatiiprogramate cu durata de viata a activuluisaudurata de timppentru care se actualizeazasuma;-exista 2 metodefunctie de tipulfluxurilorviitoare de mijloacebanesti: egalesauinegale.-metoda 1: fluxuriviitoare de mijloacebanestiegalepetoatadurata de viata a investitiei= un singurcalcul= fluxul de lichiditati net pozitivestimat x coeficient (ales din tabelfunctie de rata minima programata a investitieisidurata de viata a investitiei)-metoda 2: fiecaresumaanuala se actualizeaza la momentulprezent cu un coeficient (ales din tabelfunctie de rata minima programata a investitieisiperioada de realizare a fluxului de numerar), se insumeazasiapoi se comparacusumainvestitieicurente.

REZULTAT: dacavaloareaprezenta a tuturorfluxurilorpozitiveviitoare de lichiditatiestemai mare decatsumainvestitieicurente, cheltuiala de capital respectalimita minima a rateirentabilitatii, iarproiectultrebuierealizat.

4. RATA INTERNA A RENTABILITATII PROIECTULUI (RIR, IRR)Ia in calculfluxurile de numeraranualeactualizate la prezentdegajate de investitie / costulmediu al investitiei

5. FLUXURI DE NUMERAR CUMULATE POZITIVE

Principaleleelemente ale unuistudiu de fezabilitate

1.0. INTRODUCERE1.1. Scopulsiobiectivelestudiului1.2.Prezentareapescurtaagentului economic1.3. Surse de documentare1.4.Sintezastudiului1.4.1.Produse / serviciioferite1.4.2.Prezentareainvestitiei1.4.3.Programul de punere in functiune1.4.4.Planul de finantareainvestitiei1.5. Principaleleconcluzii ale analizeifinanciare

5

2.0 PREZENTAREA AGENTULUI ECONOMIC2.1. Date de identificareaagentului economic2.2. Forma juridica2.3.Obiect de activitate2.4.Structuraactionarilor (asociatilor)2.5. Scurtistoric

3.0. PREZENTAREA INVESTITIEI3.1. Imobilizariexistente - descriere, valoareramasaactualizata3.2.Proiectul de investitii - prezentaresicosturi de realizare3.3.Esalonareasigraficul de realizareainvestitiei3.4. Planul de finantareainvestitiei3.5. Calcululamortizariimijloacelor fixe

4.0. ANALIZA COMERCIALA4.1. Produsesi / sauserviciioferite4.1.1.Prezentareaproduselorsi / sauserviciiloroferite4.1.2.Principalelecaracteristici ale produseloroferite4.1.3.Nivelul de competitivitatepepiata a produselor4.1.4.Ciclul de viata al produsului4.2.Piatasicomercializarea4.2.1.Scurtistoric al evolutieicereriisiofertei4.2.2.Analizacereriisiaoferteipepiatainterna4.2.2.1. Definireasegmentelor de piatatinta4.2.2.2.Estimareastructuriisivolumuluicereriipepiatainterna4.2.2.3.Concurenta, avantaje competitive4.2.3.Analizacereriisioferteipepiataexterna4.2.3.1.Definireasegmentelor de piatatinta4.2.3.2.Estimareastructuriisivolumuluicereriipepiataexterna4.2.3.3.Concurenta, avantaje competitive4.3.Managementulcomercial4.4.Promovareasidistributiaproduselor4.4.1.Metode de promovareutilizate4.4.2.Canale de distributie a produselor4.4.3.Cheltuielipentrupromovareaproduselor4.5.Pretul de vanzare al produselor / serviciilor4.5.1.Preturi de piata4.5.2.Preturilepracticate de agentul economic

5.0. ANALIZA OPERATIONALA5.1. Capacitateatehnicasi de productieaagentului economic5.1.1. Amplasaresifacilitati5.1.2.Tehnologii de fabricatie5.1.3.Program de fabricatiepeprodusesi / sauservicii5.1.3.1.Evolutiaactivitatii in perioadaanterioara5.1.3.2.Capacitatisi grad de incarcare5.1.3.3.Prognozaactivitatii5.2.Factorii de productieaiagentului economic sicosturileacestora5.2.1.Estimareacheltuielilor cu forta de munca5.2.1.1.Evolutiastructuriipersonaluluisipreviziuni legate de aceasta

6

5.2.1.2.Cheltuielileanuale cu forta de munca5.2.2.Estimareacheltuielilor cu materiile prime, materialelesimarfurileaprovizionate5.2.2.1.Materii prime, materiale, marfuri5.2.2.2.Surse de aprovizionare5.2.2.3.Consumurispecifice, politicastocurilor de materiale5.2.2.4.Costurileunitare cu materiile prime, materialelesimarfurileaprovizionate5.2.2.5.Cheltuielianuale cu materii prime, materiale, marfuri5.2.3.Estimareacosturilor cu utilitatile5.2.3.1.Utilitatinecesareexploatarii, consumurispecifice5.2.3.2.Surse de aprovizionare, preturi de achizitie5.2.3.3.Cheltuieli anuale cu utilitatile5.2.4.Influentaasupramediului5.2.4.1.Emisiipoluante5.2.4.2.Mijloace de trataresineutralizare5.2.4.3.Costuri de trataresineutralizare

6.0. MANAGEMENTUL AGENTULUI ECONOMIC6.1. Strategiaactivitatiiviitoare6.1.1.Obiectivelestrategice6.1.2.Masurinecesareindepliniriiobiectivelor6.2.Structuraorganizatorica (organigramasidiagrama de relatii)6.3. Conducereaagentului economic sicalitateaechipei de conducere6.4.Sistemul informational-informatic (existent sipreconizat)

7.0. ANALIZA FINANCIARA7.1. Scurt diagnostic economico-financiar7.1.1.Analizaveniturilor, cheltuielilorsirezultatelor7.1.2.Analizapatrimoniului7.1.3.Calcululindicatoriloreconomico-financiari7.1.3.1.Indicatori de solvabilitatesilichiditate7.1.3.2.Indicatori de echilibrufinanciar7.1.3.3.Indicatori de rentabilitate7.2.Evaluareaactivitatiiviitoare7.2.1.Proiectiacontului de rezultate7.2.1.1.Proiectiaveniturilorpeactivitati7.2.1.2.Proiectia cheltuielilorpeactivitati7.2.1.2.1.Prognozacheltuielilor de exploatare7.2.1.2.2.Prognozacheltuielilorfinanciare7.2.1.3.Prognozaprofiturilorsipolitica de dividende7.2.2.Proiectianecesarului de fond de rulment7.2.3.Proiectiafluxurilor de lichiditatinete7.2.4.Proiectiabilantuluisimplificat (optional)7.2.5. Calcululindicatorilor de evaluare a investitiei (optional)7.2.5.1. Calcululvaloriiactualizatenete (VAN) 7.2.5.2.Calcululduratei de recuperareainvestitiei7.2.5.3. Calcululratei interne de rentabilitate7.2.5.4.Calcululindicatorilor de solvabilitatesilichiditate, gestiunesirentabilitate7.2.6.Analiza de sensibilitatesirisc

8.0. CONCLUZIILE STUDIULUI DE FEZABILITATE

7

31. Un proiectinvestiţional, cu o valoaretotalăainvestiţiei de 15.000 lei şicu o rată de actualizare de 20% prezintăurmătoareastructură a fluxurilordenumerar:An CostinvestiţieCosturi deexploatareTotalcostTotalîncasări0 15,000 15,0001 6,420 6,420 9,4402 6,620 6,620 9,6403 7,500 7,500 10,7004 6,500 6,500 11,7005 8,500 8,500 22,700Total 11,445 35,540 50,540 64,180Calculaţivaloareaactualizatănetăşiapreciaţifezabilitateainvestiţionalăprinintermediulacestui indicator.

PROBLEME DATE Se dau:-valoareainvestitiei-rata de actualizare

8

-structurafluxurilor de numerarpedurata de viata a investitieiSe cere:-sa se calculezevaloareaactualizatanetasitermenul de recuperare a investitiei-sa se apreciezefezabilitateainvestitionala.

valoareaactualizataneta(durata de viata 5 ani, rata de actualizare 20%) = fluxul de lichiditati net pozitivestimat x coeficient (ales din tabelfunctie de rata minima programata a investitieisidurata de viata a investitiei) = 21300

21300 – 15000 (costulinvestitiei)= 6300 (valoaremaipozitiva) rezultacainvestitiaestefezabila.

9

incasari costuri venit

venit net

flux de numerar

flux de numeraractualizat

 Coeficient de actualizare

             9440 6420 3020 2536,8 5536,8 4612,154  0,8339640 6620 3020 2536,8 5536,8 3842,539  0,694

10700 7500 3200 2688 5688 3293,352  0,57911700 6500 5200 4368 7368 3551,376  0,48222700 8500 14200 11928 14928 6001,056  0,402

          21300,48