Riscul de tara_2007
-
Upload
ecaterinarotundu -
Category
Documents
-
view
852 -
download
1
Transcript of Riscul de tara_2007
12.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară 11
““Investitii internationale in Europa Investitii internationale in Europa Centrala si de Est – studiu Centrala si de Est – studiu
comparativcomparativ””
- Riscul de ţară –- Riscul de ţară – studiu comparativ studiu comparativ
Indrumator: prof.univ.dr. Spiridon PraleaIndrumator: prof.univ.dr. Spiridon Pralea
Autor: Autor: Ecaterina RotunduEcaterina Rotundu
2212.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Certitudine, risc şi incertitudineCertitudine, risc şi incertitudine
Incertitudine
Risc
Certitudine
Decidentul cunoaşte cu exactitate evenimentele viitoare cât şi efectele produse de acestea
Decidentul nu are nici o informaţie cu privire la evenimentele viitoare cât şi efectele produse
de acestea asupra rezultatelor activităţii
sale.
3312.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
RISCUL DE TARA-DEFINITIERISCUL DE TARA-DEFINITIEeste generat de interactiunea unei multitudini de este generat de interactiunea unei multitudini de factori politici, factori politici, economici si socialieconomici si sociali, manifestându-se ca o realitate complexa care , manifestându-se ca o realitate complexa care afecteaza orice tranzitie economica si socialaafecteaza orice tranzitie economica si sociala reprezinta reprezinta probabilitatea pierderilor din activitãti internationaleprobabilitatea pierderilor din activitãti internationale, ca , ca urmare a unor evenimente economice, sociale si politice specifice urmare a unor evenimente economice, sociale si politice specifice fiecarei tari în partefiecarei tari în parte
Caracterul multidimensionalCaracterul multidimensional al riscului este relevant cel mai bine al riscului este relevant cel mai bine de enumerarea situatriilor care pot conduce la materializarea sade enumerarea situatriilor care pot conduce la materializarea sa::
evenimente care pun sub semnul intrebarii profitabilitatea si/sau evenimente care pun sub semnul intrebarii profitabilitatea si/sau recuperarea investitiilor de portofoliurecuperarea investitiilor de portofoliu: confiscare, nationalizare, : confiscare, nationalizare, devalorizare, restrictii in repatrierea profiturilor, limitarea infiintarii de sucursale, devalorizare, restrictii in repatrierea profiturilor, limitarea infiintarii de sucursale, deflatie.deflatie.
evenimente cu efecte adverse asupra profitabilitatii imprumuturilor evenimente cu efecte adverse asupra profitabilitatii imprumuturilor din strainatatedin strainatate: taxe speciale si retineri aplicate capitalului nerambursat, : taxe speciale si retineri aplicate capitalului nerambursat, managementul ratei dobanzii, intarzieri impuse de govern in achitarea obligatiilor managementul ratei dobanzii, intarzieri impuse de govern in achitarea obligatiilor externe ale sectorului public sau privat.externe ale sectorului public sau privat.
evenimente nevaforabile din punct de vedere al recuperarii evenimente nevaforabile din punct de vedere al recuperarii imprumutilor externeimprumutilor externe: controlul schimburilor valutare si politici interne : controlul schimburilor valutare si politici interne neprevazute, care afecteaza capacitatea firmelor de a produce sumele necesare neprevazute, care afecteaza capacitatea firmelor de a produce sumele necesare restituirii datoriei, cum ar fi cresterea brusca a impozitelor sau controlul preturilorrestituirii datoriei, cum ar fi cresterea brusca a impozitelor sau controlul preturilor
4412.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Tipologia riscului de tara Tipologia riscului de tara
înglobeazã douã componente care se interconditioneazã:înglobeazã douã componente care se interconditioneazã: - - componenta componenta politicãpoliticã - - rezultând din mãsurile luate de cãtre autoritãtile publice locale rezultând din mãsurile luate de cãtre autoritãtile publice locale
sau centrale ale unei tãri, fie din manifestarea unor cauze cum ar fi revolte, greve, razboaie, sau centrale ale unei tãri, fie din manifestarea unor cauze cum ar fi revolte, greve, razboaie, embargouri, etcembargouri, etc..
- - componenta componenta economicã si financiarãeconomicã si financiarã - - care rezultã din inflatie exageratã, care rezultã din inflatie exageratã, absenta rezervelor valutare si nu în ultima faza incapacitate de platã absenta rezervelor valutare si nu în ultima faza incapacitate de platã
este strans legat de alte doua notiuni:este strans legat de alte doua notiuni: - - riscul suveran riscul suveran - - Riscurile aferente datoriei externe publice sau public garantate. Riscurile aferente datoriei externe publice sau public garantate. El El
exprima posibilitatea ca un stat suveran, la un moment dat, sa nu poata sau sa nu exprima posibilitatea ca un stat suveran, la un moment dat, sa nu poata sau sa nu doreasca sa-si onoreze angajamentele externe, din cauze aflate sub controlul doreasca sa-si onoreze angajamentele externe, din cauze aflate sub controlul guvernului respectivului stat. Riscul suveran depinde de performantele economice si guvernului respectivului stat. Riscul suveran depinde de performantele economice si
de schimbarile politice din tarade schimbarile politice din tara - - riscul de transfer -riscul de transfer -exprima posibilitatea ca guvernul sa nu poata sau sa nu exprima posibilitatea ca guvernul sa nu poata sau sa nu
doreasca sa puna la dispozitia firmelor private valuta solicitata in schimbul monedei doreasca sa puna la dispozitia firmelor private valuta solicitata in schimbul monedei nationale, destinata achitarii obligatiei externe. In general, riscul de transfer apare in nationale, destinata achitarii obligatiei externe. In general, riscul de transfer apare in
tarile cu deficit al balantei de plati, in care guvernul controleaza schimburile valutaretarile cu deficit al balantei de plati, in care guvernul controleaza schimburile valutare
5512.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Dimensiunea riscului în afacerile Dimensiunea riscului în afacerile internaţionaleinternaţionale
RISCURI DE MEDIU(macroriscuri)
RM
RISCURI DE PROIECT (microriscuri)
RISCURI DE FIRMA (microriscuri)
RF
RP
GRAD REDUS DE CONTROL ASUPRA EVOLUŢIEI VIITOARE
A UNOR EVENIMENTE
ABSENŢA INFORMAŢIEI PERFECTE
TIMPUL LIMITAT PENTRU ADOPTAREA DECIZIEI
RISC
6612.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
D. Risc de ţară, risc politic, risc suveran D. Risc de ţară, risc politic, risc suveran şi risc de transferşi risc de transfer
Risc de ţară =
Restricţii asupra transferului de
capital
Capacitatea de a plăti + Voinţa de a
plăti
Insuficiente fonduri în valută
Restricţii politice
Risc economic +
Risc politic
7712.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Riscul de ţară – risc de creditare sau risc Riscul de ţară – risc de creditare sau risc investiţionalinvestiţional
Riscul total al unui credit externÎmprumuturi publice sau garantate: Risc de ţară + Risc de proiectÎmprumuturi private: Risc de ţară + Risc de firmă + Risc de proiect
Riscul total al unui credit externInvestiţie directă: Risc de ţară + Risc de firmă + Risc de proiect Investiţie de portofoliu: Risc internaţional + Risc de ţară + Riscul titlului
Specificaţie Credit extern Investiţie străină
Indicatori Diferă Diferă
Metodologie Similară Similară
Perioada de timp 1 - 3 ani 1-5 ani
Utilitate Costul finanţării Rata pofitului estimat
Management Înainte Înainte / După
C. sistemică Dominantă Dominantă
8812.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Rolul analizei riscului de ţară în decizia de Rolul analizei riscului de ţară în decizia de creditare / investiţiecreditare / investiţie
- Localizarea creditului / afacerii (harta de risc); - Luarea deciziei de internaţionalizare; - Stabilirea gradului de implicare pe o piaţă; - Luarea unor decizi strategice la nivel de companie (ex. în strategiile concurenţiale); - Adoptarea unor decizii ulterioare realizării investiţiei / acordării creditului.
9912.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Riscul de ţară şi internaţionalizarea afacerilorRiscul de ţară şi internaţionalizarea afacerilor
Căutarea de informaţii pertinente; Evaluarea riscului de ţară; Analiza nevoilor şi cererii solvabile; Analiza concurenţei; Determinarea barierelor de acces pe piaţă
Tipologia pieţelor externe Gradul de atractivitate
Strategia viitoare a întreprinderii; Resursele disponibile (financiare, materiale,
umane, tehnologice); Avantajele distinctive în materie de:
produs; pieţe; tehnologie; experienţă; resurse productive.
Profilul de competenţă al întreprinderii
Volumul de afaceri de realizat; segmentul de piaţă vizat în câmpul internaţional;
Ritmul dezvoltare dorit; Rentabilitatea capitalului investit;
Etapa I: Analiza situaţiei în ţara gazdă:
Etapa II: Diagnosticul întreprinderii (puncte slabe şi puncte forte): Etapa III: Determinarea obiectivelor internaţionale
ale întreprinderii:
Etapa IV: Evaluarea alternativelor strategice: Etapa V: Realizarea programului de internaţionalizare:
Export direct sau indirect;Implantare în străinătate;Forme de cooperare şi alianţe;
Buget Execuţie Control
101012.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
H. Determinanţii riscului de ţarăH. Determinanţii riscului de ţară
Riscul de ţară – risc de creditare
(Aspecte politice şi economice)
Balanta contului curent, datori externa, deficitul balantei de plati, structura economica, dezvoltarea economica, nivelul concentratiei pe exporturi, dependenta fata de import, convertibilitatea monedei nationale, PIB-ul, rezervele internationale, acumularea de capital intern, abilitatile politici, coruptia, credibilitatea si independenta Bancii Centrale, orientarea politica, sociala si economica a guvernuluiNivelul de educatie al fortei de munca, nivelul salariilor, dimensiunea pietei interne, concurenta in plan intern, infrastructura, accesibilitatea pietei si capacitatea de absorvtie a statului, nivelul ratei dobanzii, facilitatile investitionale, reglementarile cu privire la proprietate si trasferul de proprietate, nivelul taxelor
Riscul de ţară – risc investiţional
(Aspecte politice şi economice)
111112.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Diferitele forme de risc de ţarăDiferitele forme de risc de ţară
Credite externe Afaceri internaţionale
Intarzierea platilorLipsa serviciului datoriei; Negarea datpriei externeRenegocierea datoriei externeReesalonarea serviciului datoriei externeExternal debt moratorium;Neindeplinirea temporara a obligatiilor datorita unui deficit cronic al balantei de plati, deficitului bugetar, scaderea veniturilor din import, turbulente majore pe piata schimburilor externe, turbulente sociale, politice interne si/sau internationale
confirscareanationalizarea;exprpopierea ;indigenizarea;Limitari sau restrictii asupra repatrierii capitaluluiDistrugerea totala/partiala a investitiilor straine cauzate de evenimente politice si sociale ( greve, actiuni sindicale, conflicte militare, alegeri ) Pierderea de profit datorita crizelor economice, scaderea brusca a pietei interne, instabilitatea legislativa, coruptia
121212.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Componenta politica a riscului de taraComponenta politica a riscului de tara
- Riscurile politice Riscurile politice apar ca urmare a acţiunilor sau lipsei de acţiune a unui apar ca urmare a acţiunilor sau lipsei de acţiune a unui guvern străin sau a propriului guvern, sau a unei ţări terţe, sau a unei guvern străin sau a propriului guvern, sau a unei ţări terţe, sau a unei organizaţii supranaţionaleorganizaţii supranaţionale..
- Aceste riscuri pot deposeda o companie de activele sale, pot împiedica sau Aceste riscuri pot deposeda o companie de activele sale, pot împiedica sau limita Executarea unui contract sau afecta rambursarea împrumuturilor către limita Executarea unui contract sau afecta rambursarea împrumuturilor către băncile finanţatoare sau creditoribăncile finanţatoare sau creditori
- Exista patru elemente esentiale care trebuie sa fie luate în considerare Exista patru elemente esentiale care trebuie sa fie luate în considerare pentru reflectarea profilului structurii politice a unei tari, si anume: structura pentru reflectarea profilului structurii politice a unei tari, si anume: structura pe clase sociale, institutiile statului, personalitatile politice si mecanismele pe clase sociale, institutiile statului, personalitatile politice si mecanismele de control de control
- Factori politiciFactori politici: instabilitate politica din zona; tari cu importanta strategica : instabilitate politica din zona; tari cu importanta strategica geopolitica; apartenenta la grupari politice; instabilitatea economica geopolitica; apartenenta la grupari politice; instabilitatea economica provocata din exterior ( influenetel economice dintre state vecineprovocata din exterior ( influenetel economice dintre state vecine ) )
131312.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Componenta economico-financiara a riscului Componenta economico-financiara a riscului de tarade tara
- presupune influente de politica guvernamentala, de rolul presupune influente de politica guvernamentala, de rolul economic al guvernului, deeconomic al guvernului, de
strategiile de preturi, de prioritatile investitionale, de strategiile de preturi, de prioritatile investitionale, de structurile financiare, de politicastructurile financiare, de politica
macroeconomica, de capacitatea de obtinere a fondurilor macroeconomica, de capacitatea de obtinere a fondurilor valutare, de nivelul datorieivalutare, de nivelul datoriei
externe, precum si de lichiditatile si fluxurile banesti din tara externe, precum si de lichiditatile si fluxurile banesti din tara respectiva respectiva
141412.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
EVALUAREA RISCULUI DE TARAEVALUAREA RISCULUI DE TARA
Identificarea probabilităţii de materializarea a factorilor de risc şi a componentei care se va materializa
Clasificarea riscului
Analiza risculuiEvaluarea riscului de ţară
Managementul riscului de ţară
Identificarea riscurilor
Adoptarea unor măsuri de protecţie adecvate
151512.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Managementul riscului de ţarăManagementul riscului de ţară
ridicată
ridicată
scăzută
scăzută
frecvenţa
gravitate
MĂSURI DE PREVENIRE EVITAREA RISCULUI
ASUMAREA RISCULUI TRANSFERUL RISCULUI
161612.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Profilul de risc de ţară pentru ECEProfilul de risc de ţară pentru ECE
CountryRating (S&P)
Rating (Moody)
SpreadCost of Debt
Bulgaria BB B1 4.50% 9.50%Croatia BBB- Baa3 1.40% 6.40%Czech Republic A- A1 0.80% 5.80%Hungary A- A1 0.80% 5.80%Poland BBB+ A2 0.90% 5.90%Romania B+ B1 4.50% 9.50%Russia BB- Ba3 4.00% 9.00%Slovak Republic BBB- A3 0.95% 5.95%Slovenia A Aa3 0.60% 5.60%Ukraine B B2 5.50% 10.50%
Source: S&P, Moody's
171712.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Clasele de risc – detaliereClasele de risc – detaliere (PRS Model) (PRS Model)
Ţări “A”: nici o restricţie sau control la transferurile financiare,
restricţii reduse privind deţinerea de capital în acţiuni, restricţii reduse
privind repatrierea profiturilor, politică ficală ce nu discriminează în nici
un fel companiile străine de cele locale, ţări stabile din punct de vedere
economic şi politic, bariere comerciale reduse, rezerve oficiale suficiente
pentru onorarea plăţilor internaţionale, şanse reduse ca toate aceste
condiţii să se modifice curând;
Ţări “B”: întârzieri nesemnificative în transferurile financiare, există
o probabilitate ridicată ca în viitor aceste întârzieri să fie mai mari,
unele probleme în deţinerea de acţiuni la companii private (mai ales la
companiilor mixte), restricţii la nivel local în derularea unor operaţiuni,
restricţii la repatrierea profiturilor şi la schimburile valutare, existenţa
unor discriminări fiscale între companiile străine şi cele locale, influenţă
moderată a mediului politic asupra mediului de afaceri, prezenţa unui
sentiment protecţionist sau o poziţie slabă pe pieţele internaţionale
implică existenţa unor bariere tarifare dar mai ales netarifare de
protejare a economiei locale, probleme în derularea plăţilor externe.
181812.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Clasele de risc –Clasele de risc –continuare (PRS Model)continuare (PRS Model)
Ţări “C”: blocaje frecvente în transferurile financiare, şanse mari ca
barierele în calea transferurilor financiare să crească în viitor, restricţii
majore în deţinerea acţiunilor de către străini existând chiar
obligativitatea deţinerii majorităţii de către entităţi locale, restricţii
locale puternice în derularea unor operaţiuni pe piaţa valutară sau la
repatrierea profiturilor si a capitalului investit, discriminări fiscale si
implicaţie puternică a politicului în derularea afacerilor, protecţie
comercială ridicată cu accent pus pe protectia tarifară, întârzieri în
plăţile externe şi chiar neonorarea unor obligaţii faţă de creditori
străini, dezechilibre în balanţa de plăţi externe;
Ţări “D”: blocaje permanente în transferurile financiare, şanse
reduse de îmbunătăţire a acestei situaţii, existenţa unor interdicţii cu
privire la accesul străinilor pe piaţa de capital locală, interdicţii privind
participarea capitalului străin la înfiinţarea de companii, interdicţii
privind repatrierea profiturilor şi a capitalului investit, control din
partea mediului politic asupra mediului de afaceri, deficite majore în
balanţa de plăţi, neplata unor datorii externe.
191912.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Etapele analizei riscului de Etapele analizei riscului de ţarăţară
Selectarea grupului de ţări;
• Selectarea setului de indicatori (calitativi / cantitativi);
• Gruparea indicatorilor;
• Ponderarea indicatorilor;
• Selectarea surselor de informaţii;
• Observarea indicatorilor pe o perioada determinata;
Stabilirea listelor de control;
• Notarea indicatorilor (Metoda Delphi)
• Prelucrarea indicatorilor (regresii, corelaţii);
• Calculul indicatorului sintetic de risc de tara;
• Realizarea clasamentelor sau a harţilor de risc;
• Includerea riscului de tara in procesul decizional.
202012.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Tipuri de modele de risc de ţarăTipuri de modele de risc de ţară
Abordare macro
Abordare micro
Nr. mare de ţãri
Nr. mic de ţãri
Modele Delphi (BERI; PRS)
Modele econometrice
Modele macrofinanciare
(Euromoney)
Modele bancare
Modele In House(ESP elaborat de DOW CHEMICAL pentru Am. Lat.)
212112.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
““Institutional Investor”Institutional Investor”
Produse oferite:Produse oferite: risc de credit;risc de credit;
Tipul informaţiilor:Tipul informaţiilor: indicatori calitativi;indicatori calitativi;
Sursa de informaţii:Sursa de informaţii: informaţii furnizate de băncile internaţionale;informaţii furnizate de băncile internaţionale;
Indicatorii:Indicatorii: mediul economic (mediul economic (10p10p), serviciul datoriei externe (), serviciul datoriei externe (10p10p), rezerve ), rezerve
internaţionale / soldul contului curent (internaţionale / soldul contului curent (10p10p), politica fiscală (), politica fiscală (10p10p), mediul ), mediul
politic, accesibilitatea pieţei de capital (politic, accesibilitatea pieţei de capital (10p10p), balanţa comercială (), balanţa comercială (10p10p), ),
fluxul de investiţii de portofoliu (fluxul de investiţii de portofoliu (10p10p), fluxul de investiţii directe (), fluxul de investiţii directe (10p10p););
Semnificaţia indicatorului:Semnificaţia indicatorului: risc de creditrisc de credit masurat pe o scala de la 0 la 90.masurat pe o scala de la 0 la 90.
Metodologia:Metodologia: indicator scalar calculat ca indicator scalar calculat ca sumasuma a a punctajelor acordate punctajelor acordate
indicatorilor de mai susindicatorilor de mai sus pentru fiecare tara observata pentru fiecare tara observata..
222212.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
““Standard & PoorStandard & Poor’s’s””
Produse oferite:Produse oferite: risc suveran, rating pentru emitenţii de obligaţiuni în monedă risc suveran, rating pentru emitenţii de obligaţiuni în monedă
locală sau străină, riscul pentru emisiuni internaţionale de obligaţiuni;locală sau străină, riscul pentru emisiuni internaţionale de obligaţiuni;
Tipul informaţiilor:Tipul informaţiilor: indicatori calitativi şi cantitativi; indicatori calitativi şi cantitativi;
Sursa de informaţii:Sursa de informaţii: surse publicate, surse interne; surse publicate, surse interne;
Indicatorii (risc suveran):Indicatorii (risc suveran): mediul politic (stabilitatea, alternanţa la guvernare, mediul politic (stabilitatea, alternanţa la guvernare,
flexibilitatea sistemului, sprijinul politic, orientarea partidelor politice), mediul flexibilitatea sistemului, sprijinul politic, orientarea partidelor politice), mediul
social (standardul de viaţă, distribuţia veniturilor, condiţiile de pe piaţa muncii, social (standardul de viaţă, distribuţia veniturilor, condiţiile de pe piaţa muncii,
rata de urbanizare, nivelul de şcolarizare, relaţiile cu vecinii, conflicte la rata de urbanizare, nivelul de şcolarizare, relaţiile cu vecinii, conflicte la
frontieră), mediul economic (poziţia investiţională internaţională, PIB, frontieră), mediul economic (poziţia investiţională internaţională, PIB,
exporturi, structura economiei, resurse naturale, regimul valutar, nivelul exporturi, structura economiei, resurse naturale, regimul valutar, nivelul
impozitării) impozitării)
Semnificaţia indicatorului:Semnificaţia indicatorului: indicator de risc de tip ordinal (litere) indicator de risc de tip ordinal (litere)
Metodologia:Metodologia: indicator calculat prin combinarea indicatorilor de mai sus. indicator calculat prin combinarea indicatorilor de mai sus.
232312.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
““Political Risk Service” Political Risk Service”
Produse oferite: risc de ţară
Tipul informaţiilor: indicatori cantitativi şi cantitativi;
Sursa de informaţii: surse interne, surse oficiale, surse publicate;
Indicatorii: evoluţia economică (6%), liderii politic (5%), conflicte externe (5%), corupţia (3%), implicarea religiei în politică (3%), implicarea armatei în politică (3%), tensiuni rasiale şi naţionaliste (3%), terorism (3%), războaie civile (3%), istoricul datoriei externe (5%), controlul transferurilor şi schimburilor valuatare (5%), exproprieri (5%), inflaţia (5%), gradul de îndatorare (5%), lichiditatea internaţională (5%), contul curent (8%), piaţa valutară (5%).
Semnificaţia indicatorului: indicator de risc de tip ordinal (scalar)
Metodologia: indicator calculat ca medie ponderată a indicatorilor de mai sus ordonaţi în trei grupe: politic (50%), financiar (25%) şi economic (25%).
242412.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
““The Economist”The Economist”
Produse oferite:Produse oferite: risc de ţară risc de ţară
Tipul informaţiilor:Tipul informaţiilor: indicatori cantitativi şi cantitativi;indicatori cantitativi şi cantitativi;
Sursa de informaţiiSursa de informaţii: panel de experţi (indicatorii politici), surse interne, : panel de experţi (indicatorii politici), surse interne,
surse publicate (indicatorii economici);surse publicate (indicatorii economici);
Indicatorii:Indicatorii: ritmul de creştere economică (PIB), inflaţia, datoria ritmul de creştere economică (PIB), inflaţia, datoria
externă, gradul de prelucrare al exporturilor, vecinătatea externă, gradul de prelucrare al exporturilor, vecinătatea
nefavorabilă, autolitarismul, legitimitatea guvernului, implicarea nefavorabilă, autolitarismul, legitimitatea guvernului, implicarea
armatei în politică, corupţia, tensiunile etnice, conflicte interne.armatei în politică, corupţia, tensiunile etnice, conflicte interne.
Semnificaţia indicatorului:Semnificaţia indicatorului: indicator de risc de tip ordinal (scalar)indicator de risc de tip ordinal (scalar)
Metodologia:Metodologia: indicator calculat pe bază de punctare a indicatorilor de indicator calculat pe bază de punctare a indicatorilor de
mai sus, ordonaţi în trei grupe: economic (33 pct.), social (17 pct.) mai sus, ordonaţi în trei grupe: economic (33 pct.), social (17 pct.)
şi politic (50 pct.).şi politic (50 pct.).
252512.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
““MoodMoody’sy’s””
Produse oferite:Produse oferite: risc suveran, calificative asupra guvernelor risc suveran, calificative asupra guvernelor
Tipul informaţiilor:Tipul informaţiilor: indicatori cantitativi şi cantitativi;indicatori cantitativi şi cantitativi;
Sursa de informaţii:Sursa de informaţii: surse interne, surse oficiale, surse publicate;surse interne, surse oficiale, surse publicate;
Indicatorii:Indicatorii: extremismul politic, sistemul legislativ, structura politică, extremismul politic, sistemul legislativ, structura politică,
distribuţia veniturilor, diferende etnice / religioase, lichiditatea, distribuţia veniturilor, diferende etnice / religioase, lichiditatea,
balanţa de plăţi, independenţa autorităţii monetare, rata dobânzii, balanţa de plăţi, independenţa autorităţii monetare, rata dobânzii,
cursul de schimb, fluxurile internaţionale de capital, dependenţa cursul de schimb, fluxurile internaţionale de capital, dependenţa
de importuri / exporturi, mobilitatea forţei de muncă, de importuri / exporturi, mobilitatea forţei de muncă,
Semnificaţia indicatorului:Semnificaţia indicatorului: indicator de risc de tip ordinal (litere)indicator de risc de tip ordinal (litere)
Metodologia:Metodologia: indicator calculat ca medie ponderată a indicatorilor indicator calculat ca medie ponderată a indicatorilor
de mai sus, ordonaţi în trei grupe: politic, financiar şi economic.de mai sus, ordonaţi în trei grupe: politic, financiar şi economic.
262612.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Concluzii finaleConcluzii finale
Riscul de ţară este un concept relativ nou, dezvoltat odată cu Riscul de ţară este un concept relativ nou, dezvoltat odată cu
accentuarea procesului de globalizare şi de liberalizare a pieţelor;accentuarea procesului de globalizare şi de liberalizare a pieţelor;
Acest risc este un risc de mediu strâns legat de evoluţia climatului Acest risc este un risc de mediu strâns legat de evoluţia climatului
general de afaceri dintr-o ţară;general de afaceri dintr-o ţară;
Există în prezent o distincţie clară între riscul de ţară şi riscul politic, de Există în prezent o distincţie clară între riscul de ţară şi riscul politic, de
transfer sau riscul suveran;transfer sau riscul suveran;
Apărut iniţial în domeniul creditelor externe guvernamentale, conceptul Apărut iniţial în domeniul creditelor externe guvernamentale, conceptul
a fost extins şi asupra creditelor private, investiţiilor străine directe, a fost extins şi asupra creditelor private, investiţiilor străine directe,
investiţiilor străine de portofoliu şi chiar operaţiunilor comerciale mai investiţiilor străine de portofoliu şi chiar operaţiunilor comerciale mai
simple (export, licenţiere, franchaising);simple (export, licenţiere, franchaising);
Există o diferenţă clară între toate aceste dimensiuni ale riscului de ţară Există o diferenţă clară între toate aceste dimensiuni ale riscului de ţară
(metodologie, indicatori, durată);(metodologie, indicatori, durată);
272712.04.2312.04.23 Riscul de ţară Riscul de ţară
Concluzii finaleConcluzii finale
Odată cu lărgirea sferei de aplicabilitate a acestui tip de risc s-a extins Odată cu lărgirea sferei de aplicabilitate a acestui tip de risc s-a extins
şi utilitatea sa în domenii cum ar fi (management, marketing, investiţii);şi utilitatea sa în domenii cum ar fi (management, marketing, investiţii);
Acest risc este dificil de evaluat, are o pronunţată componentă Acest risc este dificil de evaluat, are o pronunţată componentă
sistematică;sistematică;
Practica internaţională a dezvoltat o serie de metode de gestionare a Practica internaţională a dezvoltat o serie de metode de gestionare a
riscului de ţară folosite atât de creditori cât şi de investitori;riscului de ţară folosite atât de creditori cât şi de investitori;
În prezent, orice decizie legată de derularea unei operaţiuni În prezent, orice decizie legată de derularea unei operaţiuni
comerciale sau financiare internaţionale trebuie să aibă în vedere comerciale sau financiare internaţionale trebuie să aibă în vedere
şi această variabilă – riscul de ţară.şi această variabilă – riscul de ţară.