UNIVERSITATEA "DUNREA DE JOS" GALAI

FACULTATEA DE ECONOMIEI ADMINISTRAREA AFACERILOR RAPORT DE EVALUARE

Student, 2012 CUPRINS

CUPRINS

CAP. I. INTRODUCERE

1.1.PREZENTAREA CLIENTULUI

1.2.OBIECTUL, SCOPUL I UTILIZAREA EVALURII

1.3.DATA ESTIMRII VALORII

1.4. INSTRUCIUNILE EVALURII

1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE.

1.6. IPOTEZE I CONDIII LIMITATIVE

1.6. CONFORMITATEA CU STANDARDELE DE EVALUARE

1.7. DECLARAIA DE CONFORMITATE

CAP .II. DIAGOSTICAREA SOCIETII

2.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC

2.2. DIAGNOSTICUL COMERCIAL

2.3. DIAGNOSTICUL MANAGEMENT, ORGANIZARE I RESURSE UMANE

2.4. DIAGNOSTICUL ACTIVITII DE CERCETARE DEZVOLTARE

2.5. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL

2.6. DIAGNOSTICUL ECONOMICO FINANCIAR

1. INDICATORII DE ECHILIBRU

2. INDICATORI DE EVOLUIE

3. INDICATORII DE STRUCTUR

4. INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE

5. INDICATORI DE FINANARE

6. INDICATORI DE GESTIUNE

7. INDICATORI DE ACTIVITATE

8. INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI

9. INDICATORI DE BONITATE

2.7. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI. ANALIZA SWOT.

CAP. III. EVALUAREA NTREPRINDERII

3.1. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL (ANC)

3.2. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL CORECTAT (ANCC)

3.3. METODA DISCOUNT CASH-FLOW

CAP. IV. CONCLUZII

ANEXE CAPITOLUL I: Prezentarea societii1.1.PREZENTAREA CLIENTULUI Denumire : SC Boromir Prod SA BuzauSediul societii : Judetul Buzau, Localitatea Buzau, Strada Santierului, Numarul 37 ;Forma juridica : societate pe actiuni ;

Codul fiscal : RO1145077 ;

Numarul de inregistrare la Oficiul Registrului Comertului : J10/184/1991

Data infiintarii : in anul 1991, pe baza H.G. nr. 1353/1990, prin preluarea integrala a

patrimoniului IMP Buzau sub denumirea SC Spicul SA Buzau ;

Durata de functionare : nelimitata

Pagina de internet : www.boromir.ro

Date de contact : telefon : 0238446705, fax : 0238436646 ;

Adresa de e-mail : secretariat.buzau@boromir.roObiectivul principal de activitate: Fabricarea painii;fabricarea prajiturilor si a produselor proaspete de patiserie .Capitalul social: 23.306.373,80 lei

Capitalul social este mprit n 233.063.738 aciuni nominative egale cu o valoare nominal de 0,1000 lei fiecare.Structura acionariatului i a capitalului social se prezint dup cum urmeaz:Nr.crt.AcionariNr. aciuni%

1SC BOROMIR IND SRL RAMNICU VALCEA VILCEA157.479.40867,5692%

2PERS. JURIDICE54.024.97823,1803%

3PERS. FIZICE21.559.3529,2504%

4TOTAL233.063.738100%

SC BOROMIR PROD SA BUZAU, a fost infiintata ca societate comerciala pe actiuni in baza legii 15/1990 prin preluarea activului si pasivului fostei Intreprinderi de Morarit si Panificatie Buzau. Infiintarea SC BOROMIR PROD SA Buzau (sub denumirea SC SPICUL SA Buzau) s-a facut prin Hot. Guvern nr. 1353/1990, act normativ care stabileste si statutul initial al societatii.

La data de 11.06.2002, prin actul aditional nr. 2241 s-a modificat denumirea societatii in SC BOROMIR PROD SA.

Societatea este certificata ISO 22000 , conform certificatului inregistrat la data de 20.05. 2008, din august 2006. De asemenea, detine cerificare SR EN ISO 140001/2004, cu privire la managementul mediului, precum si SR EN ISO 18001/2005, cu privire la sanatatea si siguranta ocupationala in munca. 1.2.OBIECTUL, SCOPUL I UTILIZAREA EVALURII

Evaluarea S.C. S.A. are ca obiect evaluarea societii n vederea obinerii unei valori de pia ct mai aproape de realitate. Rezultatul evalurii se va utiliza numai de ctre conducerea societii, reprezentat de domnul Director General (ncepnd cu 1 decembrie 2010), pentru a avea o imagine real a ceea ce reprezint i valoreaz societatea n ansamblul ei n vederea continurii activitii.

1.3.DATA ESTIMRII VALORII

Data evalurii este: 31.12.2010, este data la care se aplic opinia evaluatorului n ceea ce priveste valoarea estimat;

Data raportului este: 15.01.2011, este data la care se face raportul de evaluare.

1.4. INSTRUCIUNILE EVALURII

Numele clientului i a prii care a dat tematica: conducerea S.C.BOROMIR PROD S.A.;

Scopul evalurii: estimarea valorii de piata a societii S.C. BOROMIR S.A. n vederea continurii activitii;

1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE.

Tipul valorii estimate: n urma acestui raport de evaluare se estimeaz valoarea de pia a societii S.C. S.A. la data de 31.12.2010 n vederea continurii normale a activitii sale economice.

1.6. IPOTEZE I CONDIII LIMITATIVE

1. Prezentul raport este ntocmit la cererea clientului i n scopul precizat. Nu este permis folosirea raportului de ctre o ter persoan fr obinerea, n prealabil, a acordului scris al clientului, autorului evalurii i evaluatorului verificator, aa cum se precizeaz la punctul 8 de mai jos. Nu se asum responsabilitatea fa de nici o alt persoan n afara clientului, destinatarului evaluri i celor care au obinut acordul scris i nu se accept responsabilitatea pentru nici un fel de pagube suferite de orice astfel de persoan, pagube rezultate n urma deciziilor sau aciunilor ntreprinse pe baza acestui raport.

2. Raportul de evaluare i pstreaz valabilitatea numai n situaia n care condiiile de pia, reprezentate de factorii economici, sociali i politici, rmn nemodificate n raport cu cele existente la data ntocmirii raportului de evaluare.

3. Evaluatorul nu este responsabil pentru problemele de natur legal, care afecteaz fie proprietatea imobiliar evaluat, fie dreptul de proprietate asupra acesteia i care nu sunt cunoscute de ctre evaluator. n acest sens se precizeaz c nu au fost fcute cercetri specifice la arhive, iar evaluatorul presupune c titlul de proprietate este valabil i se poate tranzaciona, c nu exist datorii care au legtur cu proprietatea evaluat i aceasta nu este ipotecat sau nchiriat. n cazul n care exist o asemenea situaie i este cunoscut, aceasta este menionat n raport. Proprietatea imobiliar se evalueaz pe baza premisei c aceasta se afl n posesie legal (titlul de proprietate este valabil) i responsabil.

4. Dac nu se arat altfel n raport, se nelege c evaluatorul nu are cunotin asupra strii ascunse sau invizibile a proprietii (inclusiv, dar fr a se limita doar la acestea, starea i structura solului, structura fizic, sistemele mecanice i alte sisteme de funcionare, fundaia, etc.), sau asupra condiiilor adverse de mediu (de pe proprietatea imobiliar n cauz sau de pe o proprietate nvecinat, inclusiv prezena substanelor periculoase, substanelor toxice etc.), care pot majora sau micora valoarea proprietii. Se presupune c nu exist astfel de condiii dac ele nu au fost observate, la data inspeciei, sau nu au devenit vizibile n perioada efecturii analizei obinuite, necesar pentru ntocmirea raportului de evaluare. Acest raport nu trebuie elaborat ca un audit de mediu sau ca un raport detaliat al strii proprietii, astfel de informaii depind sfera acestui raport i/sau calificarea evaluatorului. Evaluatorul nu ofer garanii explicite sau implicite n privina strii n care se afl proprietatea i nu este responsabil pentru existena unor astfel de situaii i a eventualelor lor consecine i nici pentru eventualele procese tehnice de testare necesare descoperirii lor.

5. Evaluatorul obine informaii, estimri i opinii necesare ntocmirii raportului de evaluare, din surse pe care le consider a fi credibile i evaluatorul consider c acestea sunt adevrate i corecte. Evaluatorul nu i asum responsabilitatea n privina acurateei informaiilor furnizate de tere.

6. Coninutul acestui raport este confidenial pentru client i destinatar i autorul nu l va dezvlui unei tere persoane, cu excepia situaiilor prevzute de Standardele Internationale de Evaluare i/sau atunci cnd proprietatea a intrat n atenia unui corp judiciar calificat.

7. Evaluatorul a fost de acord s-i asume realizarea misiunii ncredinate de ctre clientul numit n raport, n scopul utilizrii precizate de ctre client i n scopul precizat n raport.

8.Consimmntul scris al evaluatorului, trebuie obinut nainte ca oricare parte a raportului de evaluare s poat fi utilizat, n orice scop, de ctre orice persoan, cu excepia clientului i a creditorului, sau a altor destinatari ai evalurii care au fost precizai n raport. Consimmntul scris i aprobarea trebuie obinute nainte ca raportul de evaluare (sau oricare parte a sa) s poat fi modificat sau transmis unei tere pri, inclusiv altor creditori ipotecari, alii dect clientul sau altor categorii de public, prin prospecte, memorii, publicitate, relaii publice, informaii, vnzare sau alte mijloace.

1.6. CONFORMITATEA CU STANDARDELE DE EVALUARE

Baza de evaluare o constituie:

Standardele Internetionale de Evaluare;

Standardele ANEVAR;

Standardele Internaionale de Raportare Financiara, etc.

1.7. DECLARAIA DE CONFORMITATE

Ca evaluator, declar ca raporul de evaluare a fost realizat n concordan cu reglementrile Standardele Internetionale de Evaluare i cu ipotezele i condiiile limitative cuprinse n prezantul raport.declar c nu am nici o relaie particular cu clientul i nici un interes actual sau viitor fa de proprietatea evaluat. Rezultatele prezentului raport de evaluare nu se bazeaz pe solicitarea obinerii unei anumite valori, solicitare venit din partea clientului sau a lor personae care au interese legate de client , iar renumerarea nu se face n funcie de satisfacerea unei asemenea solicitri. n aceste condiii, subsemnatul, n calitate de elaborator, mi asum responsabilitatea pentru datele i concluziile prezentate n prezentul raport de evaluare. CAPITOLUL II

DIAGOSTICAREA SOCIETII

2.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC

S.C. Galai S.A. are urmtoarele aspecte juridice:

Contractul de nchiriere (locaie):

cladirea sediul societii situat pe strada Al. Moruzzi, nr.132, GalaiTitlu de proprietate societatea are n proprietate:

cldirea sediului central, hale;Situatia creditelor acordate nu a acordat credite.

Asigurri societatea are fcute asigurri la mijloacele de transport i a pltit primele de asigurare.

Dreptul fiscal - S.C. S.A. este nregistrat la Administraia Financiar a Municipiului Galai.mprumuturile acordate de societatea evaluat sunt n suma de .......... lei se refer la:

.................... ......................Obligaii restante fata de bugetul asigurarilor sociale: total = 0 RON

Din care:

Contribuii pentru asigurri sociale datorate de angajai = 0 RON

Contribuii la fondul asigurrilor sociale de sntate = 0 RON

Contribuia pentru bugetul asigurrilor pentru omaj = 0 RON

Obilgaii restante fa de bugetele fondurilor speciale i alte fonduri = 0 RON

Obligaii restante fa de ali creditori = 0 RON

Impozite i taxe nepltite la bugetul de stat = 0 RON

Dreptul muncii societatea are contract colectiv de munc pentru toi angajaii si. Salariile au fost pltite la timp.

Dreptul mediului societatea prin activitatea ei nu a contaminat terenul i amplasamentele nvecinate.

Dreptul societilor comerciale societatea s-a nfiinat n 1991 pe baz de contract de societate i statut ncheiat n form autentic n baza Legii nr. 31/1990 privind societile comerciale. Adunarea generala a acionarilor aprob anual bilanul, contul de profit i pierdere, notele explicative la bilan, etc.

2.2. DIAGNOSTICUL COMERCIAL

Obiectivul principal al diagnosticului comercial l constituie estimarea pieei societii S.C. ..................... S.A.. i a poziiei pe pia. Analizele din acest capitol constituie suportul previziunilor veniturilor viitoare i deci utilizrii metodelor de evaluare bazate pe acestea.

Sunt analizate elementele care influenteaz activitatea comercial a societii noastre. Se va face o analiz a factorilor interni i externi.

a) Analiza mediului extern: este o analiz strategic a mediului n care societatea i desfoar activitatea. Analiza se va concentra asupra forelor politice, economice, socio-culturale i tehnologice care influeneaz activitatea ntreprinderii. Trebuie evaluate 4 fore n scopul identificrii ameninrilor i oportunitilor prin care mediul extern influeneaz societatea noastra. Cele 4 fore sunt:

fore economice la nivel macroeconomic (nu influeneaz activitatea comercial a societii noastre) i la nivel microeconomic (influenteaz intr-o anumit msur activitatea);

fore socio-culturale (nu influenez activitatea firmei);

forte politice (nu influenteaz activitatea societii pentru c administratorii ei nu fac politic i nu sunt membri ai vreunui partid);

fore tehnologice (evoluia tehnologiei influenteaz n sensul achiziionrii de tehnologie modern i vnzrii celei vechi).

b) Analiza mediului intern comercial conine urmtoarele componente:1. Produsele comercializate. Politica de produs.

2. Analiza pieei.

3. Analiza activitii i strategiei firmei.

Produsele comercializate de S.C. .......................... S.A. sunt:

Pentru a oferi o imagine de ansamblu asupra activitii comerciale a societii analizate se poate prezenta o schema a ponderilor pe care le au mrfurile n totalul vnzrilor firmei pe 2010:

venituri din vnzarea mrfurilor = .. RON

venituri din producia vndut = RON

Total cifra de afaceri = .. RON

venituri din vanzarea marfurilor/CA% = .. %

venituri din producia vndut/CA% = .. %

Analiznd evoluia ponderilor veniturilor n cifra de afaceri am observat reorientarea politicii societii ctre vnzarea produselor finite, i anume a portcontainerelor 800 TEU, remorchere diferite, nava heavy lift, platfom supply vessel, i creterea ponderii veniturilor din vnzarea echipamentelor i materialelor.

Analiza pietei

Piaa societii: Pn n momentul de fa firma deine monopol pe aceast pia.

Clienii societii: 957.980 lei; clieni pri afiliate 53.246.305.Soldul contului de clieni la 31 decembrie 2010 este format n principal din valoarea creanelor de recuperat corespunztoare navelor exportate la societi din cadrul grupului n valaore de 53.246.305 lei i a altor creane la societi tere, n principal STX RO Offsore Brila, Metal Group galai, Steelbuilding Constana, Muehlan Grecia, Remat Scholz Galai, Brila Ship Repair, Brodrene Dahl Tulcea, Cheque Dejeuner Romnia, ULA LTD Bulgaria.

Vnzriele efectuate ctre societile din cadrul grupului n anul 2010 se refer la portconytainere 800 TEU, remorchere diferite, nava heavy lift, platforma supply vessel, servicii proiectare i altele, la urmtoarele societi afiliate: . .Total vnzri: lei.Societatea are un numr mare de clieni, ceea ce este un punct forte i i asigur desfacerea de produse i mrfuri la nivelul impus de ea.

Analiza activitii i strategiei firmei

Din prezentarea produselor, pieei i mediului extern, urmeaz o analiza a activitii comerciale a societii, vzut prin prisma strategiei aplicate, a istoricului vnzrilor, a strategiei de marketing aplicat, detaliat pe cele 4 domenii ale mixului: politica de pre, politica de distribuie, politica de comunicare i politica de produs.

Activitatea de contractare-desfacere

Clienii sunt selectai de societate n functie de domeniul de activitate, care s coincid cu cel al societii noastre i care ofer un adaos comercial mulumitor i o pia de desfacere stabile pentru mrfurile comercializate i pentru serviciile prestate.

Evoluia Cifrei de Afaceri n anii 2008-2010:

- Lei -

Cifra de afaceri200820092010

Politica de pre

Societatea S.C. ...............S.A. stabilete preurile produselor finite obinute astfel nct s se acopere cheltuielile de producie i s se obin i un profit n urma vnzrii lor.

Politica de distribuie

Se analizeaz canalele de distribuie ale societii, modul n care produsele finale, serviciile i mrfurile ajung la clieni i/sau consumatorii finali.

Canalele de distribuie ale societii sunt:

directe, atunci cnd firma presteaz servicii direct clientului;

indirecte, prin reprezentani, n ceea ce privete produsele firmei.

Politica de promovareSe urmresc activitile de comunicare realizate, publicitatea, activiti de promovare a produselor proprii, relaiile cu publicul. Publicitatea societii se face prin pliante publicitare, mail-uri trimise periodic clienilor vechi, customer care, i clienilor poteniali pentru a face cunoscute ofertele acesteia.

2.3. DIAGNOSTICUL MANAGEMENT, ORGANIZARE I RESURSE UMANE

I. ASPECTE ALE RESURSELOR UMANE

1. Analiza dimensiunii i structurii potenialului uman Muncitori (acord, regie)

Personal tehnic/economic/alt specialitate

Total

2. Analiza comportamentului personalului

Se analizeaz:

timpul de munca disponibil: este utilizat eficient, fr goluri de activitate, acoperind programul zilnic de 8 ore de munc;

mobilitatea personalului: personalul societii se deplaseaz att n ar, ct i n strintate pentru diverse activiti;

gradul de conflictualitate dintre salariai: nu au existat greve, iar conflictul dintre salariai este la nivel minim.

3. Analiza nivelului de salarizare i motivare a personalului

Se realizeaz cu ajutorul unor indicatori specifici cum ar fi: nivelul salariului i venitului salarial mediu brut n comparativ cu cel al sectorului de activitate, zona sau economie: fiecare salariat este pltit corespunzator funciei pe care o deine n cadrul societii.

4. Analiza condiiilor de munc

Se impune verificarea ndeplinirii programelor de protecie a muncii i de reducere a riscurilor:

societatea are organizat un program de protecie a muncii;

salariatii au fost selectati la angajare n functie de cunotintele i practica n domeniu, acetia fiind deja specializati prin cursuri de perfectionare i specializare, coli, etc.

salariaii care lucreaz n mediu de risc au echipamente de protecie.

II. ASPECTE ALE MANAGEMENTULUI I STRUCTURA ORGANIZATORIC

Acest diagnostic vizeaz modul de organizare a ntreprinderii i analizeaz calitatea managementului, procesului de conducere i a echipei pentru a aprecia adecvarea acestora la cerinele dezvoltrii viitoare. Ca tip de structura organizational se pot distinge dou modele: mecanicist i organic, aceste dou concepte definind caracterul organizaiei. Organizaiile se afl ntre cele dou extreme fiind esenial ca starea n care se gsesc s fie n concordan cu mediul economic. ntr-un mediu turbulent, ca al economiei noastre de pia, organizaiile de tip organic sunt mai eficiente i mai adaptabile. Organizaiile de tip mecanicist, caracteristice unui mediu stabil, au dificulti n a se adapta.

Caracteristicile sistemelor de coordonare mecaniciste i organice comparative cu sistemul societii noastre:

MecanicistOrganicS.C. S.A.

Sarcinile sunt divizate n pri componente specializate.Angajaii contrubuie activ la sarcinile comune ale compartimentului.Sarcinile sunt divizate n prti specializate, dar cand este nevoie angajaii se pot ajuta n realizarea sarcinilor comune.

Sarcinile sunt definite rigid.Sarcinile se ajusteaz i se redefinesc prin intermediul interaciunii dintre angajai.Sarcinile sunt trasate general n funcie de condiiile prezentate, dar se pot adapta n funcie de condiiile noi viitoare.

Exist o ierarhie strict a autoritii i controlului, exist multe reguli.Ierarhia autoritii i controlul sunt mai puin pronunate, exist puine reguli.Exist o ierarhie a controlului i autoritii, dar nu foarte stricte, regulile sunt generale.

Cunoaterea i controlul sarcinilor centralizate la vrf.Cunoaterea i controlul sarcinilor sunt localizate oriunde n organizaie.Anumite sarcini de o importan mai mic sunt controlate la nivel orizontal, dar sarcinile mai importante sunt controlate la nivel vertical.

Comunicarea are loc pe vertical, n special de sus in jos.Comunicarea are loc pe orizontal.Comunicarea are loc pe orizontal, pe vertical i ncruciat.

Conducerea operativ este format din :

DIRECTOR GENERAL, care are n subordine apte directori executivi i dou servicii;

DIRECTOR NAVE MICI & INTERVENII, care coordoneaz activitatea unei secii i a unui atelier;

DIRECTOR VNZRI & CUMPRRI care are n subordine un serviciu, trei birouri, i un DIRECTOR ADJUNC Vnzri & Cumprri, cu un serviciu si dou birouri; DIRECTOR ECONOMIC, cu trei servicii n subordine;

DIRECTOR FABRIC CORP care are n subordine trei secii i zece ateliere;

DIRECTOR FABRIC ARMARE care are n subordine trei secii i ase ateliere; DIRECTOR TEHNIC care are n subordine o secie, dou servicii, dou birouri i trei ateliere;

DIRECTOR PROIECTE, cu trei servicii i un birou;STRUCTURA FUNCIONAL

Structura funcional cuprinde servicii i birouri, care se subordoneaz conducerii operative astfel:

n subordinea Directorului general:

Serviciul Resurse Umane;

Serviciul Juridic Acionariat;

n subordinea Directorului Vnzri & Cumprri: Serviciul Import Export;

Birou Import;

Birou Vam;

Birou Export;

Director Adjunct vnzri & cumprri

Serviciul Aprovizionare;

Birou Desfacere Contractri;

Birou Depozite Transporturi;

n subordinea Directorului Economic:

Serviciul Contabilitate & Planificare Financiar;

Serviciul Decontri Pli & Drepturi Salariale;

Serviciul Administrativ;

n subordinea Directorului Tehnic:

Serviciul CTC AC

Birou CTC AC CORP

Birou CTC AC ARMARE

Serviciul Dezvoltare i Tehnologii

n subordinea Directorului Proiecte:

Serviciul efi Proiecte

Serviciul Proiectare Serviciul Tehnologia InformatieiSTRUCTURA DE PRODUCIE

Este format din secii i ateliere, subordonate conducerii operative ,dup cum urmeaz:

n subordinea Directorului Nave Mici & Intervenii:

Secia Reparaii Nave

Atelier Mecanic

n subordinea Directorului Tehnic:

Sectia Reparatii ntretinere

Atelier Reparatii Mecanice & Manevr Vase;

Atelier Reparatii Electrice;

Atelier Energetic.

n subordinea Directorului Fabric Corp:

Secia I Cal Bazin

Atelier Confectionat;

Atelier Asamblat

Atelier Montaj;

Atelier Sudur.

Sectia IB Lctuerie

Atelier Lctuserie Dunre;

Atelier Lctuserie Bazin;

Sectia IA Cal Dunre

Atelier Confecionat;

Atelier Asamblat;

Atelier Montaj;

Atelier Sudur.

n subordinea Directorului Fabric Armare:

Sectia Tubulatur

Atelier PrefabricateTubulatur;

Atelier Tubulatur 1;

Atelier Tubulatur 2.

Secia Mecanic

Atelier Mecanic Montaj; Atelier Probe.

Secia Uzinaj

Atelier Prelucrri mecanice.

2.4. DIAGNOSTICUL ACTIVITII DE CERCETARE DEZVOLTARE

Trecerea la economia de pia i extinderea legturilor economice cu rile occidentale dezvoltate, n condiii de competitivitate, impun amplificarea activitilor de cercetare-dezvoltare proprii i de asimilare a progresului tehnic i managerial realizat de aceste ri. Ca urmare, preocuprile legate de activitatea de cercetare-dezvoltare dobndesc noi dimensiuni i implicaii, devenind, n concepia noastr, funciunea esenial a organizaiei.

Pentru asigurarea calitii corespunztoare i continue a serviciilor si a ntreinerii produselor se acord o atenie deosebit pregtirii profesionale a tuturor salariailor, ceea ce contribuie, alturi de celelalte aspecte enumerate, la optimizarea indicatorilor tehnico-economici, n scopul dezvoltrii i extinderii prestigiului firmei.

Personalul este alctuit din specialiti n automatizri, informatic, proiectare. Nivelul pregtirii profesionale a crescut permanent2.5. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL

Diagnosticul operaional are ca obiectiv estimarea performanelor tehnice anterioare ale ntreprinderii i identificarea soluiilor de ordin tehnic care s asigure viabilitatea i dezvoltarea acesteia.

O structura posibil a diagnosticului operaional cuprinde 7 componente:1. Organizarea activitii de exploatare (Nota explicativ 4 Analiza rez. din exploatare)Nr crtIndicator200920102011

1Cifra de afaceri net

2Costul bunurilor vndute i al serviciilor prestate (3+4+5)

3Cheltuielile activitii de baz

4Cheltuielile activitilor auxiliare

5Cheltuilei indirecte de producie

6Rezultatul brut aferent cifrei de afaceri nete (1-2)

7Cheltuieli de desfacere

8Cheltuieli generale de administraie

9.Alte venituri din exploatare

10Rezultatul din exploatare (6-7-8+9)

Societatea include n cheltuielile activitii de baz toate elementele de cost aferente costului de producie, i anume cheltuielile directe materiale, salariile personalului direct productive i prestrile servicii aferente proiectelor, iar la cheltuielile generale i de administraie-elementele ce compun costurile indirecte i anume cheltuielile personalului de administrativ, cheltuielile cu amortizrile i provizioanele, precum i celelalte cheltuieli, cum ar fi : chirii, telefoane, utiliti, etc.

2.Capacitatea de producie i gradul de utilizare a capacitii

Capacitatea de producie a crescut n ultimul an fa de anii anteriori. Aceasta denot extinderea activitii firmei. Ponderea cea mai mare din activitatea de producie o au navele.3. Activitatea tehnic de ntreinere i reparaii

Se face la mainele de transport i la utilaje prin contractul de service cu unitile specializate.

4. Asigurarea calitatii produselor

Societatea are un compartiment care asigur controlul calittii mrfurilor comercializate. Se verific certificatele de calitate ale mrfurilor achiziionate i se emit certificate de calitate pentru produsele vndute. Serviciile i produsele au certificate de garanie.

5. Activitatea de cercetare-dezvoltare

Societatea dorete sa investeasc ntr-o hal nou pentru activitatea de producie tablouri electrice i are annual cheltuieli cu studiile i cercetarea.

6. Activitatea de aprovizionare

Acest capitol analizeaz modul n care este organizat activitatea de aprovizionare, identificnd factorii de decizie n acest proces, modul n care se iau deciziile, factorii care sunt luai n alegerea furnizorilor, politica de contractare, natura i volumul aprovizionrilor.

n continuare vom prezenta principalii furnizori ai societii:Denumirea materie prima /serviciiNume agent economic

Piese de schimb

Carburant

Vopsea

Tabl

Lavete

Alte materiale

si servicii

Aprovizionarea cu mrfuri de la furnizori nu prezint probleme deoarece societatea S.C. . S.A. are mai multi furnizori i ntotdeauna are surse de aprovizionare n orice perioada a anului.

7. Informatizarea societii

Societatea S.C .. S.A. are un grad de informatizare destul de ridicat, majoritatea compartimentelor funcionale fiind dotate cu tehnica de calcul.

Compartimentul financiar-contabil are o reea de calculatoare prin care ruleaza un program ce cuprinde tot ciclul documentelor ce privesc aprovizionarea, desfacerea, prestarea de servicii, producia, etc.

2.6. DIAGNOSTICUL ECONOMICO FINANCIAR

Diagnosticul financiar stabilete starea de sntate economico-financiar a societii noastre i stabilete posibilitile de redresare n viitor.

Diagnosticul financiar este rezultatul analizei financiare a ntreprinderii, care presupune parcurgerea unor etape i utilizarea unor metode i procedee pentru realizarea obiectivului ei.

Problematica analizei financiare, util evaluarii ntreprinderii, avnd n vedere i exigentele standardelor internetionale i nationale de evaluare, poate fi sintetizat:

1. Analiza echilibrului financiar;

2. Analiza indicatorilor de evoluie;

3. Analiza indicatorilor de structura;

4. Analiza structurii costurilor;

5. Analiza indicatorilor de finanare;

6. Analiza indicatorilor de gestiune;

7. Analiza indicatorilor de activitate;

8. Analiza indicatorilor economico-financiari;

9. Analiza indicatorilor de bonitate.1. Analiza echilibrului financiarSe va prezenta bilanul armonizat al S.C. BOROMIR PROD S.A. n tabelul ce urmeaz:

IndicatoriNr.rd.Exerciiul financiar

200920102011

A.Active imobilizate total (rd. 01 la 03)0193.389.688129.786.144128.918.949

I. Imobilizri necorporale02227.18313.505.37315.502.001

II.Imobilizri corporale0386.881.29197.552.40295.153.352

III. Imobilizri financiare046.281.21418.728.36918.263.596

B. Active circulante total (rd. 06 la 09)0544.592.24244.128.34732.543.181

I.Stocuri069.077.18117.845.62410.761.828

II.Creane0734.030.22523.132.35116.117.313

III.Investiii financiare pe termen scurt08---

IV. Casa i conturi la bnci091.484.8363.150.3725.664.040

C.Cheltuieli n avans1093.939159.470166.447

D.Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad pn la un an1114.664.05322.678.24718.348.649

E.Active circulante nete, respectiv datorii curente nete (rd.05+10-rd.11-rd16) 1230.022.12821.609.57014.360.979

F.Total active minus datorii curente (01+12) 13123.411.816151.395.714143.279.928

G.Datorii ce trebuie ptite peste 1 an1417.964.59720.582.26211.047.413

H.Provizioane pentru riscuri i cheltuieli15174.090--

I.Venituri n avans1648.01438.273108.333

J.Capital i rezerve17

I.Capital subscris i vrsat1812.358.95023.306.37423.306.374

II.Prime de capital19---

III.Rezerve din reevaluare2050.881.44962.421.21258.891.862

IV.Rezerve2139.048.00344.60708048.691.573

V.Rezultatul reportat sold C

- sold D22

23---

VI.Rezultatul exerciiului - sold C

- sold D243.150.845507.0821.349.002

Repartizarea profitului25213.83266.569114.629

Total capitaluri proprii (rd.17+rd.19+rd.20+rd.21+rd.22-rd.23+rd.24-rd.25)26105.225.115130.775.179132.124.182

Patrimoniu public27---

Capitaluri total (rd.26+rd.27)28105.225.115130.775.179132.124.182

Analiza echilibrelor pe baza bilanului financiar

ACTIVE=NECESARURI NETEEXERCIIUL FINANCIAR

200920102011

Mijloace cu durata >1an93.389.688129.786.144128.918.949

A.Active imobilizate total93.389.688129.786.144128.918.949

I. Imobilizri necorporale227.18313.505.37315.502.001

II.Imobilizri corporale86.881.29197.552.40295.153.352

III. Imobilizri financiare6.281.21418.728.36918.263.596

Mijloace cu durata 1an123.189.712151.357.441143.171.595

J.Capital i rezerve105.225.115130.775.179132.124.182

I.Capital subscris i vrsat12.358.95023.306.37423.306.374

II.Prime de capital---

III.Rezerve din reevaluare50.881.44962.421.21258.891.862

IV.Rezerve39.048.00344.60708048.691.573

V.Rezultatul reportat sold C

- sold D---

VI.Rezultatul exerciiului -sold C

- sold D 3.150.845507.0821.349.002

Repartizarea profitului (ct. 129)213.83266.569114.629

Total capitaluri proprii (rd 18+rd 20+rd21+rd22-rd23)105.225.115130.775.179132.124.182

H.Provizioane pentru riscuri i cheltuieli174.090--

G.Datorii ce trebuie ptite peste 1 an17.964.59720.582.26211.047.413

D.Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad pn la un an14.664.05322.678.24718.348.649

Total datorii32.802.74043.260.50929.396.062

I. Venituri n avans48.01438.273108.333

Total PASIVE138.075.869174.073.961161.628.577

1.1 Situaia patrimonial a societii este reflectat in bilanul contabil al fiecrui exerciiu financiar, care pune fa in fa, pe de o parte, bunurile acesteia, creanele i lichiditile, iar pe de alt parte, capitalurile proprii i datoriile. Pe baza datelor din bilan va putea fi determinat situaia net aferent fiecrui exerciiu financiar analizat, utilizand formula:Analiza situaiei nete = SN = Active Datorii totale Situaia net pozitiv i cresctoare semnific o gestionare eficient a resurselor proprii.

NrIndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.(lei)200920102011( )(%)

1.Total active123.411.816151.395.71414.360.97910.066.4169,45

2.Datorii totale32.802.74043.260.50929.396.062-13.864.44767,95

3.Venituri n avans48.01438.273108.33370.060283,05

4.Cheltuieli n avans93.939159.470166.4476.977104,37

5.Situaia net (SN) (a)90.609.076108.135.205132.066.06823.930.863122,13

6.Total active Datorii curente (F)123.411.816151.395.714143.279.928-8.115.78694,63

7.Datorii curente (G)17.964.59720.582.26211.047.413-9.534.84953,67

8.Capitaluri proprii (F G) (b)105.447.219130.813.452 132.232.515

1.419.063101,08

1.2 Fond de rulment (FR), considerat a fi cel mai important indicator al

echilibrului financiar al intreprinderiii poate fi determinat utilizand formulele;

FR = Surse permanente Datorii permanente,FR = (Capitaluri proprii + datorii financiare) Imobilizri nete =

= Active circulante Datorii pe termen scurt,

sau:

FR = Capitaluri permanente (CP) Activul imobilizat net (AIN),

unde:

Cp = Capitaluri proprii Imobilizri neteCalculul Fondului de Rulment n cele trei variante conduce la rezultatele din:

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateri()Indici

crt.(ron)200920102011()(%)

1.Capitaluri proprii105.447.219130.813.452132.232.5151.419.063101,08

2.Datorii cu scadena peste 1 an17.964.59720.582.26211.047.413-9.534.84953,67

3.Provizioane pt. riscuri - cheltuieli174.090---

4.Capitaluri permanente (Cp)123.411.816151.395.714143.279.928-8.115.78694,63

5.Active imobilizate (Ai)93.389.688129.786.144128.918.949-867.19599,33

6.Fond de Rulment Financiar (FRF)30.022.12821.609.57014.360.979-7.248.59166,45

7.Active circulante44.592.24244.128.34732.543.181-11.585.16666,45

8.Cheltuieli n avans93.939159.470166.4476.977104,37

9.Datorii pe termen scurt14.664.05322.678.24718.348.649-4.329.59880,90

10.Venituri n avans48.01438.273108.33370.060283,05

11.Fond de Rulment Financiar (FRF)30.022.12821.609.57014.360.979-7.248.59166,45

12.Total active - Datorii curente (F)123.411.816151.395.714161.462.130-8.115.78694,63

13.Active imobilizate (A)93.389.688129.786.144128.918.949-867.19599,33

14.Fond de Rulment Financiar (F A)30.022.12821.609.57014.360.979-7.248.59166,45

15.Active circ,resp.datorii curente (E)30.022.12821.609.57014.360.979-7.248.59166,45

FRF>0 => Deoarece fondul de rulment financiar este pozitiv, capitalurile permanente finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a imobilizrilor nete. Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar ca expresie a realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.

Activele circulante transformabile n lichiditi ntr-un termen scurt (sub un an) vor permite nu numai rambursarea integral a datoriilor pe termen scurt (exigibile ntr-un interval de timp sub un an), dar, n egal msur i degajarea lichiditilor excedentare. Aceast situaie reflect o perspectiv favorabil ntreprinderii, sub aspectul solvabilitii sale.

Dac FRF>0 => situaie favorabil respectiv un nivel al capitalurilor permanente suficient de ridicat pentru a permite finanarea integral a imobilizrilor, ct i asigurarea unei marje de lichiditate pentru a face fa riscurilor diverse pe termen scurt.

Calculul Fondului de Rulment propriu i strin pe baza datelor din Tabelul conduce la rezultatele din Tabelul nr.

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

Crt.200920102011()(%)

1.Capitaluri proprii105.225.115130.775.179132.124.1821.349.003101,03

2.Datorii cu scadena peste 1 an179645972058226211.047.413-9.534.84953,67

3.Active imobilizate (Ai)93.389.688129.786.144128.918.949-867.19599,33

5.Fond Rulment propriu (FRp) (1-3)11.835.427989.0353.205.2332.216.198324,07

6. Fond de Rulment strin (FRs) (2-3)-75.425.091-109.203.882-117.871.536-8.667.654107,93

Se constat urmtoarele:

1. Fondul de Rulment propriu este pozitiv i in descretere cu 324,07%, ceea ce confirm c intreprinderea dispune de o autonomie financiar care ii permite finanarea imobilizrilor nete din capitaluri proprii.

2. Fondul de Rulment strin este negativ i in scdere cu 107,93%, ceea ce arat c nevoile pe termen scurt nu pot fi finanate prin indatorare pe termen lung.

3. Echilibrul financiar pe termen lung i pe termen scurt este asigurat ca urmare a unei marje de securitate pe care o confer Fondul de Rulment Financiar pozitiv.1.3 Necesarul de fond de rulment (NFR). Operaiile de exploatare antreneaz formarea nevoii de finanare care conduce la constituirea mijloacelor de finanare. Confruntarea global a acestor nevoi i a acestor mijloace de finanare face s se degaje o nevoie de finanare indus de ciclul de exploatare sau nevoia de fond de rulment.NFR =(Active circulante + Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci) - (Datorii ce trebuie pltite ntr-un an + Credite bancare + Venituri n avans).

NrIndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt200920102011( )(%)

1.Active circulante44.592.24244.128.34732.543.181-11.585.16673,74

2.Cheltuieli n avans93.939159.470166.4476.977104,37

3.Casa i conturi la bnci1.484.8363.150.3725.664.0402.513.668179,78

4.Total I (1 + 2 3)43.201.34541.137.44527.045.588-14.091.8570,65

5.Datorii cu scadena de pn la 1 an14.664.05322.678.24718.348.649-4.329.59880,90

6.Credite bancare de trezorerie2.149.4541.694.3641.607.758-86.60694,88

7.Venituri n avans48.01438273108.33370.060283,05

8.Total II (5 + 6 + 7)16.861.52124.410.88420.064.740-4.346.14482,19

9.Nec. de fond de rulment (NFR) (4 8)26.339.82416.726.5616.980.848-9.745.713 41,73

Nevoile de finanare determinate de ciclul de exploatare, sau utilizrile ciclice, corespund avansrilor de fonduri pe care ntreprinderea e constrns s le afecteze pentru costituirea stocurilor sale (materii prime i materiale, producie n curs de fabricaie, produse finite n depozit i altele) i pentru a acorda termene de plat partenerilor si comerciali (clienilor), crora le-a livrat produse finite, le-a executat lucrri, sau le-a prestat servicii.

Dac NFR>0 => ea semnific un surplus de nevoi temporare, n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situaia n care nevoia de fond de rulment este pozitiv, poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. n caz contrar , nevoia de fond de rulment poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor, pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alt parte , respectiv ncetinirea ncasrilor i urgentarea plilor.

Calculul Trezoreriei Nete pe baza bilanului conduce la rezultatele din Tabelul .:

Nr.IndicatoriExerciiul financiar

AbateriIndici

crt.200920102011( )(%)

1.Fondul de rulment financiar(FRF)30.022.12821.609.57014.360.979-7.248.59166,45

2.Necesarul de fd. de rulment (NFR)26.339.82416.726.5616.980.848-9.745.71341,73

3.Trezoreria net (TN) (1 2) (a)3.682.3044.883.0097.380.1312.497.122151,13

4.Disponibiliti bneti1.484.8363.150.3725.664.0402.513.668179,78

5.Credite bancare de trezorerie

6.Trezoreria net (TN) (4 5) (b)

7.Active circ., resp. dat.curente nete (E)30.022.12821.609.57014.360.979-7.248.59166,45

8.Trezoreria net (TN) (7 2) (c)3.682.3044.883.0097.380.1312.497.122151,13

TN>0 => Trezoreria net pozitiv este rezultatul ntregului echilibru financiar al ntreprinderii. Dac trezoreria net este pozitiv (FRF>NFR), atunci excedentul de finanare, expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente, se va regsi sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Aceast situaie favorabil se concretizeaz ntr-o mbogire a trezoreriei, ntruct ntreprinderea dispune din abunden de lichiditi care i permit, att rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, ct i efectuarea diverselor plasamente eficiente i n deplin siguran pe piaa monetar i/sau financiar. Se poate vorbi, n acest caz, chiar de o autonomie financiar pe termen scurt.

Dac trezoreria net este pozitiv atunci se nregistreaz un excedent de finanare datorit desfurrii unei activiti eficiente, iar mbogirea trezoreriei arat c ntreprinderea dispune de lichiditi suficiente, care i vor permite rambursarea datoriilor, dar si realizarea unor plasamente eficiente att pe piaa monetar, ct i pe cea financiar. n acest context ntreprinderea se bucur de autonomie financiar pe termen scurt.

TN pozitiv evideniaz faptul c exerciiul financiar s-a ncheiat cu un surplus monetar. Acest excedent de trezorerie urmeaz s fie plasat pe piaa monetar sau financiar. Plasamentul monetar sau financiar urmrete trei obiective:

lichiditatea valorilor mobiliare de plasament;

rentabilitatea valorilor mobiliare de plasament;

securitatea valorilor mobiliare de plasament.

De aceea, se recomand cumprarea unor valori mobiliare de plasament uor negociabile i cu o bun reputaie pe piaa de capital.Bilanul funcional

Active = UtilizriExerciiul financiarPasive = ResurseExerciiul financiar

(valoare brut)2010201120102011

I. Funcia de investiiiIV. Funcia de finanare

Utilizri stabileResurse stabile (rd.1+rd.2+rd.3)

A. Active imobilizate brute 1. Capitaluri proprii130.775.179

1. Imobilizri necorporale13.505.37315.502.001- Capital23.306.37423.306.374

2. Imobilizri corporale97.552.40295.153.352- Rezerve - total44.607.08048.691.573

3. Imobilizri financiare18.728.36918.263.596 Rezultatul reportat Sold C

Sold D--

II. Funcia de exploatare- Rezultatul exerciiului 507.0821.349.002

- Repartizarea profitului66.569114.629

B.Active circulante de exploatare 2. Amortismente i provizioane--

1. Stocuri - total17.845.62410.761.828 3. Datorii financiare stabile (>1 an)20.582.26211.047.413

2. Creane comerciale23.132.35116.117.313II. Funcia de exploatare

Active circ. n afara exploatrii1.739.286985.8611. Datorii de exploatare

Alte creane1.739.286985.8612. Datorii n afara exploatrii

C. Cheltuieli n avans159.470166.4473. Credite bancare curente

III: Funcia de trezorerieI. Venituri n avans38.273108.333

Activ circulant financiar3.150.3725.664.040

Casa i conturi la bnci3.150.3725.664.040

Total Active valoare brutTotal Resurse

FRNG = Resurse durabile Utilizri stabile brute.

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.20092010( )(%)

1.Resurse stabile (durabile)

2.Utilizri stabile brute

3.Fond rulment net global (FRNG) (rd.1-rd.2)

Calculul Necesarului de Fond de Rulment Total este redat n Tabelul

Nr.Indicatori

Exerciiul financiarAbateriIndici

crt.20092010( )(%)

1.Utilizri ciclice totale, din care:

2.Active circulante de exploatare

3.Alte active circulante n afara exploatrii

4.Resurse ciclice totale, din care:

5.Datorii de exploatare

6.Datorii n afara exploatrii

7.Nec. fd rulment total (NFRT)(1- 4)

8.NFRE (2 5)

9.NFRAE (3 6)

TN = Trezoreria activ (Disponibiliti) Trezoreria pasiv (Creditede trezorerie):

Nr.

crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

20092010( )(%)

1.Trezoreria net (TN)

2.Activ circulant financ. (Trez.activ)

3.Credite bancare curente (Trez. pasiv)

4.Trezoreria net (TN)

2. INDICATORI DE EVOLUIE

Calculul indicatorilor de evolutie (din Contul de Profit si Pierdere)

Nr. crt.IndicatorSimbolFormula200920102011

1Cifra de AfaceriCA-133.668.621126.690.959148.719.552

2Venituri totaleVT-206.698.371161.760.644175.147.790

3Cheltuieli totaleCT-202.550.605160.114.031172.879.148

4Rezultatul BrutRBVT CT4.147.7661.646.6132.268.642

5Impozit pe profitIMP-996.9211.139.531919.640

6Rezultatul NetRNRB IMP3.150.845507.0821.349.002

7Numar PersonalN-1.1251.1021.032

3. INDICATORII DE STRUCTUR Calculul indicatorilor de structura (pe baza de Bilant) Nr. crt.IndicatorSimbolFormu-la200920102011

1Total ActivTA-123.411.816151.395.714161.462.130

2Activ ImobilizatAI-93.389.688129.786.144128.918.949

3Imobilizari NecorporaleIN-227.18313.505.37315.502.001

4Imobilizari CorporaleIC-86.881.29197.552.40295.153.352

5Imobilizari FinanciareIF-6.281.21418.728.36918.263.596

6StocuriS-5.918.29112.516.4927.512.820

MarfuriMf-3.158.8905.329.1323.249.008

7ClientiCI-34.030.22523.131.35116.117.313

8Ponderea activelor imobilizate in Total ActivPAIAI/TA*100(%)75,6785,7264321279,84469733

9Ponderea imobilizarilor necorporalePININ/TA*

100(%)0,188,929,60

- in Total Activ

- in Active ImobilizateIN/AI*

100(%)0,2410,4012,02

10Ponderea imobilizarilor corporalePICIC/TA*

100(%)70,3964,4358,93

- in Total Activ

- in Active ImobilizateIC/AI*

100(%)93,0375,1673,80

11Ponderea imobilizarilor financiarePIFIF/TA*

100(%)5,0812,3711,31

- in Total Activ

- in Active ImobilizateIF/AI*

100(%)6,7214,4314,16

12Ponderea stocurilor in Total ActivPSS/TA*

100(%)4,798,264,65

13Ponderea marfurilorPMfMf/TA*

100(%)2,553,522,01

- in Total Activ

- in stocuriMf/S*

100(%)53,3742,5743,24

14Active CirculanteAC9.077.18117.845.62410.761.828

15Ponderea activelor circulante in Total ActivPACAC/TA*

100(%)7,3511,786,66

16Capital SocialCS12.358.95023.306.37423.306.374

17Ponderea capitalului social in Total ActivPCSCS/TA*

100(%)10,0115,3914,43

18Capital PropriuCPr105.225.115130.775.179132.124.182

19Ponderea capitalului propriu in Total ActivPCPrCPr/TA*

100(%)85,2686,3781,82

20Capital PermanentCPer138.027.855174.035.688161.520.244

21Ponderea capitalului permanent in Total ActivPCPerCPer/TA*

100(%)111,84114,95100,03

22DatoriiD32.802.74043.260.50929.396.062

23Ponderea datoriilor in Total ActivPDD/TA*

100(%)26,5728,5718,20

Cperm = CP + Df tmlDf tml = suma datoriilor financiare pe termen mediu i lungCperm = capitalurile permanente4. INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE

ronNr. crt.IndicatorSimbolFormula2009200102011

1Cifra de AfaceriCA-133.668.621126.690.959148.719.552

2Cheltuieli totale, din care:CT-202.550.605160.114.031172.147.790

- cheltuieli salarialeCh. s-21.715.28520.236.53019.662.525

- costuri materii primeCh. mp-63.381.24172.260.95789.830.926

- costul marfurilor vanduteCh mfv-83.831.46240.575.81137.232.824

- amortismentAm-6.463.9736.428.3526.078.648

- lucrari si servicii executate de tertiLS-11.750.23815.190.36014.042.769

3Ponderea cheltuielilor in Cifra de AfaceriPCA(%)

- a cheltuielilor totalePCTCT/CA*100151,53126,38115,75

- a cheltuielilor salarialePChsChs/CA*10016,2415,9713,22

- a costurilor cu materiile primePChmpChmp/CA*10047,4157,0360,40

- a costului marfurilor vandutePCmfvCmfv/CA*10062,7132,0225,03

- a amortismentuluiPAmAm/CA*1004,835,074,08

- a lucrarilor si serviciilor executate de tertiPLSLS/CA*1008,7911,999,44

Contul de profit i pierdere n list

Nr.Venituri, cheltuieli i rezultateExerciiul financiarAbateri Indici

rd.(ron lei)20102011( )(%)

1.Cifra de afaceri net126.690.959148.719.552

Producia vndut (Pv)94.520.153120.422.692

Venituri din vnzarea mrfurilor40.229.48137.225.068

2.

a.

b.Variaia stocurilor (ct. 711)- Sold C

- Sold D28.853.47324.488.375

3.Producia imobilizat (Pi)343.0937.164

4.Alte venituri din exploatare4.637.970341.636

VENITURI DIN EXPLOATARE -TOTAL(1 + 2a - 2b + 3 + 4)160.525.495173.556.727

5.a.Chelt.cu mat.prime + mater. consumabile72.260.95789.830.926

Alte cheltuieli materiale904.4811.097.650

b.Alte chelt, din afar (cu energie + ap)5.961.0336.415.829

Cheltuieli privind mrfurile(ct. 607)40.575.81137.232.824

6.Cheltuieli cu personalul20.236.53019.662.525

a.Salarii15.665.04515.119.119

b.Cheltuieli cu asigurrile i prot. social4.571.4854.513.106

7.a.Ajustarea val. imobiliz.corp.+ necorporale6..470.6316.091.202

a.1.Cheltuieli6.470.6316.091.202

7.b.Ajustarea valorii activelor circulante-42.279-12.554

b.1.Cheltuieli (+)904.665168

b.2.Venituri (-)946.94412.722

8.Alte cheltuieli de exploatare17.014.02516.070.435

8.1Cheltuieli privind prestaiile externe15.190.36014.042.769

8.2Chelt.cu alte impozite, taxe, vrsminte978.3171.099.207

8.3Chelt. despgubiri, donaii, active cedate845.348928.459

CHELTUIELI DE EXPLOATARE -TOTAL158.386.600170.919.260

REZULTATUL DIN EXPLOATAREProfit

Pierdere2.138.8952.637.467

9.Venituri din interese de participaie00

10.Venituri din dobnzi539.09047.797

11.Alte venituri financiare00

VENITURI FINANCIARE-TOTAL1.235.1491.591.063

12.Ajustarea valorii imobiliz. financiare00

13.Cheltuieli privind dobnzile648.750505.036

14.Alte cheltuieli financiare1.078.6811.454.852

CHELTUIELI FINANCIARE- TOTAL1.727.4311.959.888

15.REZULTATUL FINANCIARProfit

Pierdere492.282368.825

16.REZULTATUL CURENT

Profit

Pierdere1.646.6132.268.642

17.REZULTATUL EXTRAORDINAR00

18.VENITURI TOTALE161.760.644175.147.790

19.CHELTUIELI TOTALE160.114.031172.879.148

20.REZULTATUL BRUT

Profit

Pierdere1.646.6132.268.642

21.Impozitul pe profit1.139.531919.640

22.REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIARProfit

Pierdere507.0821.349.002

23.REZULTATUL PE ACIUNE- de baz

- diluat----

Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune

Nr.crt.Solduri intermediare de gestiuneExerciiul financiar2011-20102011 2010x100%

20102011Abateri ( )Indici (%)

1Vanzri de mrfuri (Vmf)40.229.48137.225.068-3.004.41392,53

2Costul mrfurilor vndute (Chmf)40.575.81137.232.824-3.342.98791,76

3MARJA COMERCIAL (MC) (1-2)-346.330-7.756338.5742,23

4PRODUCTIA VNDUTA (Pv)94.520.153120.422.69225.902.539127,40

5CIFRA DE AFACERI NETA (CA) (1+4)134.749.634157.647.76022.898.126116,99

6VARIATIA STOCURILOR (+/-)28.853.47324.488.375-4.365.09884,87

7PRODUCTIA IMOBILIZATA (PI)343.0937.164-335.9292,08

8PRODUCTIA EXERCITIULUI (Pex) (4+6+7)123.716.719144.918.23121.201.512117,13

9Consumuri intermediare (Ci)94.316.831111.387.17417.070.343118,09

10VALOAREA ADAUGATA (VA) (3+8-9)29.053.55833.523.3014.469.743115,38

11Subventii de exploatare (+)0000

12Alte impozite si taxe (-)978.3171.099.207120.890112,35

13Cheltuieli de personal (-)20.236.53019.662.525-574.00597,16

14EXCEDENT BRUT DE EXPLOATARE (10+11-12-13)7.838.71112.761.5694.922.858162,80

15Venituri din exploatare (+)160.525.495173.556.72713.031.232108,11

16Cheltuieli de exploatare (-)158.386.600170.919.26012.532.660107,91

17REZULTATUL DIN EXPLOATARE (15-16)2.138.8952.637.467498.572123,30

18Venituri financiare (+)1.235.1491.591.063355.914128,81

19Cheltuieli financiare (-)1.727.4311.959.888232.457113,45

20REZULTATUL FINANCIAR (18-19)492.282368.825-123.45774,92

21REZULTATUL CURENT (17+20)1.646.6132.268.642622.029137,77

22Venituri extraordinare (+)0000

23Cheltuieli extraordinare (-)0000

24REZULTATUL EXTRAORDINAR (22-23)0000

25REZULTATUL BRUT (26-27)1.646.6132.268.642622.029137,77

26VENITURI TOTALE161.760.644175.147.79013.387.146108,27

27CHELTUIELI TOTALE (-)160.114.031172.879.14812.765.117107,97

28REZULTATUL BRUT (25)1.646.6132.268.642622.029137,77

29Impozitul pe profit1.139.531919.640-219.89180,70

30REZULTATUL NET (28-29)507.0821.349.002841.920266,03

Cifra de afaceri (CA) indicator care msoar rezultatele la nivel microeconomic, reprezentnd volumul ncasrilor din activitatea proprie, ntr-o perioad de timp, ncasri efectuate la preul pieei.

Cifra de afaceri nsumeaz toate ncasrile rezultate din acte de comer: vnzri de bunuri materiale, prestri de servicii, depuneri la bnci i instituii financiare, acordarea de credite, operaiuni bursiere. In limbajul financiar-contabil, cifra de afaceri mai este cunoscut sub denumirea de vnzri sau de venituri brute.

Cifra de afaceri msoar performana economic a firmelor i e folosit drept criteriu pentru clasificarea acestora dup importana lor economic.

Nivelul acestui indicator este determinat de volumul afacerilor realizate de ntreprindere cu terii ca urmare a activitii profesionale normale i curente a ntreprinderii.

Cifra de afaceri este mai nti o valoare net, rabatul, remiza i reducerile acordate fiind eliminate.

Cifra de afaceri este reprezentat financiar de o cantitate de marf sau de producie sau de lucrri sau de servicii vndut. Variaiile sale nu sunt n mod automat proporionale cu volumul vnzrilor, att timp ct factorul pre intervine n mod egal asupra mrimii sale. Rezult c nu se poate stabili un paralelism ntre variaia cifrei de afaceri i stocuri, n plus comparaiile trebuiesc legate de sectorul de activitate al ntreprinderii. In legtur cu cifra de afaceri este foarte util s cunoatem activitatea naional i internaional a ntreprinderii.

Ca urmare a operaiilor de vnzare apara taxa pe valoarea adugat ca aport principal de taxe. Contul de rezultat presupune o prezenatre fr taxe a veniturilor realizate de intreprindere din vnzri, deci taxa pe valoarea adugat pltit i colectat nu figureaz n acest document.

Taxa pe valoarea adugat este o informaie util de analizat, care nu trebuie neglijat deoarece genereaz un flux de trezorerie de mare amplitudine. Pentru aceasta se pornete de la cercetarea documentelor fiscale.

Scenarii care conduc la degradarea echilibrului funcional antrennd vulnerabilitatea ntreprinderii:

creterea foarte rapid i nestpnit a cifrei de afaceri. ntreprinderea cunoate o cretere a nevoii de fond de rulment paralel cu cea a cifrei de afaceri. Fondul de rulment crete mai lent dect nevoia de fond de rulment, genernd automat o criz de trezorerie;

creterea insuficient a cifrei de afaceri. n decursul mai multor exerciii financiare , ntreprinderea beneficiaz de o trezorerie satisfctoare. Ca o reacie la creterea insuficient a cifrei de afaceri, ntreprinderea accept condiii noi de reglementare vis-a-vis de clienii si, concretizate n creterea creanelor sale. Aceasta antreneaz o cretere brusc a nevoii de fond de rulment, care degradeaz situaia trezoreriei.

Marja comercial (MC; adaosul comercial) vizez n exclusivitate ntreprinderile comerciale sau numai activitatea comercial a ntreprinderilor cu activitate mixt (industrial i comercial). Activitatea comercial presupune cumprarea i revnzarea mrfurilor, mrfurile fiind considerate bunuri cumprate pentru a fi revndute n aceeai stare.

Excedentul vnzrilor de mrfuri n raport cu costul de cumprare al acestora reprezint marja comercial. Costul de cumprare al mrfurilor vndute (revndute) include preul de cumprare (pre fr TVA) majorat cu cheltuieliele accesorii de cumprare i corectat cu variaia stocurilor de mrfuri.

Marja comercial este principalul indicator de apreciere a performanelor unei activiti comerciale. Daca cifra de afaceri este un indicator de volum al activitii, suma marjei comerciale, generat de cifra de afaceri realizat, este indicatorul indispensabil pentru aprecierea gestiunii unei intreprinderi comerciale. Practica demonstreaz c dou ntreprinderi cu activitate comercial pot realiza, cu aceei cifr de afaceri, marje comerciale diferite. Ori, marja comercial constituie singura resurs veritabi a ntreprinderii comerciale.

Mrimea marjei comerciale este un element care trebuie apreciat n funcie de tipul politicii de vnzare promovat de ntreprindere.

Pentru aprecierea oportunitii politicii comerciale promovat de ntreprindere, marja comercial trebuie descompus pe produse sau evideniat pe rotaia stocurilor, tiut fiind faptul c reducerea marjei ar trebui, n mod normal, s fie compensat printr-o cretere a vnzrilor, care conduce, n principiu la o reorientare a politicii comerciale.

Marja comercial se constituie ca un indicator de baz pentru studiile previzionale, permind determinarea pragului de rentabilitate sau punctul critic al activitii comerciale (cheltuieli fixe / marja comercial unitar).

n mod similar i cu semnificaie apropiat, ntreprinderile industriale sau de service pot calcula un indicator denumit marja asupra consumurilor materiale, ca diferen ntre producia exerciiului i consumurile materiale (cumprri de materii prime i materiale creterea sau + diminuarea stocurilor de materii prime i materiale n cursul perioadei de gestiune). Acest marj este cu att mai semnificativ cu ct producia imobilizat este mai redus i consumul de materiale important.

Producia exerciiului (PE; n cadrul activitii industriale) include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. Drept uramare, producia exerciiului va include trei elemente: producia vndut, producia stocat i producia imobilizat .

Producia exerciiului fiind conceptul central n calculul stocurilor intermediare de gestiune, alturi de marja comercial, merit difereniat de indicatorul cifr de afaceri. La ntreprinderile cu activitate mixt, cifra de afaceri evideniaz vnzrile de mrfuri i producia vndut, n timp ce la ntreprinderile industriale, aceasta reflect doar producia vndut. Ignornd anumite aspecte eseniale privind activitatea ntreprinderii, cum sunt decalajele ntre momentul facbricrii i cel al facturrii antrennd variaia stocurilor ca si producie imobilizat care uneori poate nregistra valori semnificative, cifra de afaceri poate s genereze o imagine deformat asupra activitii ntreprinderii. Dimpotriv, producia exerciiului ofer o imagine mai fidel a activitii reale a ntreprinderii pe durata perioadei de gestiune. Producia trebuie calcult far taxa pe valoarea adugat pentru a elimina posibilele influene ale acesteia, ai ales daca procentul de aplicare difer n funcie de produs.

Producia nu este constituit din elemente evaluate n acelai mod. Astfel, producia vndut este stimat la preul de vnzare; producia imobilizat i stocat este estimat la nivelul costului de producie, n plus producia stocat poate fi influenat i de provizioanele pentru depreciere.

Valoarea adugat (VA) reprezint bogia creat de ntreprindere ca urmare a operaiilor sale de exploatare. Ea msoar ponderea economic a ntreprinderii i constituie criteriul de dimensiune cel mai pertinent.

De la un exerciiu la altul, procentul de variaie al valorii adugate este un bun indicator al creterii ntreprinderii.

Valoarea adugat exprim creterea de valoare, rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a factorilor munc i capital, peste valoarea materialelor, subansamblelor, energiei, serviciilor cumprate de ntreprindere de la teri. Aceast valoare adugat reprezint sursa de acumulri bneti din care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a ntreprinderii:

- personalul, prin salarii, indemnizaii, premii i cheltuieli sociale;

- statul, prin impozite, taxe i vrsminte asimilate subvenii pentru exploatare;

- creditorii, prin dobnzi, dividende i comisioane pltite;

- acionarii, prin dividende pltite;

- ntreprinderea, prin capaciattea de autofinanare.

Cu ct ciclul de producie este mai lung, cu att este mai mare valoarea adugat, dar i NFR este mai mare. Creditele-furnizor sunt mai mici n raport cu creanele-clieni i stocurile aflate n diverse faze ale produciei.

. Excedentul brut al exploatrii (EBE) component care ilustrez n Sistemul Conturilor Naionale, destinaiile valorilor adugate brute create n interiorul unitii. Conform metodei veniturilor de determinare a nivelului indicatorilor macroeconomici (PIB), destinate valorii adugate brute sunt: veniturile din munc (salariile nete, impozitul direct pe salariu, contribuia la asigurrile sociale), veniturile din proprietate (renta i dobnda) i veniturile obinute din activitatea de ntreprinztor (profitul net distribuit rmas la dispoziia entitii care l-a obinut, impozitul direct pe profit, dividendele cuvenite acionarilor).

Ultimele dou categorii de venituri alctuiesc excedentul brut al exploatrii. Pentreu a determina excedentul net al exploatrii, din valoatea excedentului brut trebuie dedus amortizarea capitalului fix.

Excedentul brut de explatare (EBE) este ceea ce rmne din valoarea adugat dup reglarea impozitelor, taxelor i vrsmintelor asimilate precum i a cheltuielilor de personal. EBE este deci sursa pe care o obine ntreprinderea numai ca urmare a operaiilor sale de exploatare. ntr-adevr, EBE este independent de modul de finanare, de modalitile de amoritzare, de veniturile i cheltuilelile n afara exploatrii, de impozitul pe beneficii; el nu depinde dect de operaiunile de producie i comercializare i din aceast cauz constituie un bun criteriu al performanei industriale i comerciale a ntreprinderii.

Rolul excedentului brut al exploatrii n analiza financiar poate fi urmrit sub trei aspecte:

a) Excedentul brut al exploatrii este o msur a performanelor economice ale ntreprinderii. Un excedent brut al exploatrii sufivient de mare va permite ntreprinderii rennoirea imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite i asigurarea finarii sale care antreneaz cheltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende) i/sau conservat prin autofinanare.

b) Excedentul brut al exploatrii este independent de politica financiar a ntreprinderii (nu este influenat de veniturile i chleltuielile finaciare dependente de structura financiar a ntreprinderii), de poiltica de investiii (nu ine cont de deciziile ntreprinderii privind modalitile de calcul ale amortizrii), de politica de divident, de politica fiscal i de elementele excepionale (nu ia n calcul impozitul pe profit i rezultatul excepional). Acest sold intermediar de gestiune poate s pun n eviden, mai bine dect rezultatul final, o deficien, structural a ntreprinderii n plan pur industrial i comercial.

Excedentul brut al exploatrii reprezint o surs financiar fundamental pentru ntreprindere. Sub rezerva produciei imobilizate i a decalajelor generatoare de creane stocuri i datorii cu consecine asupra trezoreriei, excedentul brut de exploatare constituie resursa finaciar fundamantal care va fi utilizat pentru meninerea sau creterea capacitii de producie a ntreprinderii, plata cheltuielilor financiare, a impozitului pe profit i dividendelor, rambursarea mprumuturilor angajate anterior. Dar, aceast resurs financiar fundamental, nu este dect o resurs de trezorerie poteniala, un cash-flow potenial degajat de exploatare, susceptibil de a se transforma n disponibiliti prin msura reglementrii decalajelor dintre nevoile i resursele exploatrii.

Rezultatul exerciiului (RE) realizeaz o confruntare global ntre ansamblul cheltuielilor i ansamblul veniturilor unei ntreprinderi pe o perioad de timp dat, numit exerciiu. Acest rezultat va fi luat n considerare la determinarea impozitului pe profit, avnd astfel o dubl semnificai: de pe o parte ca o sanciune, penalizare global a activitii sub toate aspectele sale (adic, un indicator aferent eficienei de care ntreprinderea d dovad prin activitatea industrial, comercial, financiar sub influena unor evenimente favorabile sau nu ale mediului extern) i pe de alt parte rezultatul exerciiului msoar fluxul de resurse suplimentar creat (beneficiu) sau consumat (pierdere) de ctre ntreprindere.

Rezultatul exerciiului permite evaluarea efectului activitii ntreprinderii asupra acumulrii. Beneficiul semnaleaz caracterul lrgit al acestei acumulri, adic reconstituirea capitalurilor angajate i obinerea unor resurse suplimentare. O pierdere, semnaleaz, dimpotriv, c resursele angajate nu au putut fi reconstituite complet, i putem vorbi n aceast situaie de o reproducie restrns a capitalurilor avansate n cursul

exerciiului.

Calitatea informaiei furnizat de ctre indicatorul rezultatul exerciiului, este influenat de:

distorsiunile privind evaluarea veniturilor i cheltuielilor ca urmare a unor incertitudini care nu pot fi evitate (amortizrile, provizioanele, variaiile de curs valutar);

importana unor factori accidentali care se reflectat n cheltuielile sau veniturile extraordinare.

Rezultatul exerciiului reprezint venitul care revine asociailor. Pornind de la rezultatul exerciiului este calculat rentabilitatea capitalurilor proprii.

Rezultatul financiar (RF) se determin ca diferen dintre cheltuielile i veniturile specifice legate de operaiunile financiare ale ntreprinderii. La prima vedere poate prea o sanciune specific gestiunii financiare a ntreprinderii. Cheltuielile i veniturile financiare apar:

induse de costul finanrii al necesarului de fond de rulment legat de explotare;

legate de gestiunea trezoreriei;

generate de gestiunea portofoliului ntreprinderii, care reflect i obiectivele creterii externe n funcie de strategia industrial i/sau comercial a ntreprinderii;

incidenele favorabile sau nefavorabile ale fluctuaiei cursului de schimb valutar asupra creanelor i datoriilor sau ale fluxurilor de lichiditi n devize.

n aceste condiii, rezultatul financiar reflect calitatea gestiunii financiare, precum i efectele imputabile activitii de exploatare, strategiei de dezvoltare industrial i comercial (participaii) sau ale instabilitii monetare a mediului economic.

Rezultatul curent (RC: profit sau pierdere) este determinat att de rezultatul exploatrii normale i curente, ct i de cel al avtivitii financiare. Este, deci, rezultatul tuturor operaiilor curente ale ntreprinderii.

Nefiind perturbat de elemente excepionale, acest sold permite analiza dinamicii rezultatelor curente ale ntreprinderii pe mai multe exerciii succesive.

Rezultatul curent este pozitiv: RC>0

Cazurile 1, 2, 3 corespund situaiilor n care ntreprinderea degaj rentabilitatea din activitatea sa, ntruct rezultatul exploatrii i rezultatul financiar nu sunt niciodat negative. Acestea sunt deci situaiile ideale.

Cazul 1: profit curent manager ntreprindere

Datorit unui bun echilibru al politicii financiare, rezultatul exploatrii nu este absorbit de cheltuielile financiare: este situaia ideal. Intreprinderea a investit suficient? Promoveaz ea o politic de independen financiar bun manager al ntreprinderii, beneficiind de efectul de levier care i permite ameliorarea rentabilitii financiare, fr s fie afectat de riscul financiar?

Cazul 2: profitul curent supermarche sau holding

Intreprinderea desfoar o activitate generatoare de lichiditi (stocuri reduse sau cu rotaie rapid, credite-clieni limitate sau inexistente), pentru care caut cele mai bune plasamente posibile, supraveghind zi de zi expansiunea pieei i gestiunea trezoreriei.

Alte posibiliti: ntreprinderea este un holding, al crui obiectiv este maximizarea dividendelor percepute de filialele sale, singura surs de venituri care permite acoperirea cheltuielilor pentru exploatare.

Cazul 3: profitul curent monopol

Intreprinderea ocup o poziie forte pe pia. Exploatarea foarte rentabil permite degajarea unor lichiditti sporite al cror plasament constituie sursa de rentabilitate suplimentar.

Situaia este ideal, dar este durabil?Rezultatul extraordinar (REx) reflect incidena evenimentelor favorabile i nefavorabile generatoare de rezultat asupra crora ntreprinderea nu dispune de o posibilitate de control dect limitat.Rezultatul brut al exerciiului (RBE; profitul brut) este stabilit ca diferen ntre veniturile din exploatare financiare i a celor excepionale (extraordinare) i suma cheltuielilor de exploatare financiare i excepionale (extraordinare). Diferena pozitiv reprezint profitul, iar cea negativ pierderea.

Rezultatul net al exerciiului (RNE) exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare cu care vor fi remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acest profit net trebuie s fie susinut de existena unor disponibiliti monetare reale, astfel el va rmne doar un potenial de finanare. Profitul net urmeaz s se distribuie sub forma dividendelor sau/i s se reinvesteasc ntreprindere. Profitul net nerepratizat constituie surs de finanare proprie sau element de autofinanare genert de nsi activitatea ntreprinderii.

Reprezint rezultatul rmas la dispoziia societii pentru crearea resurselor financiare proprii pentru dezvoltare i remunerarea acionarilor.

Analiza capacitii de autofinanareINDICATORIEXERCIIUL FINANCIARAbateri

( )Indici

(%)

METODA FLUXURILOR20102011

1. Excedentul brut de exploatare7.838.71112.761.569

2. Alte venituri de exploatare (+)4.637.970341.636

3. Alte cheltuieli de exploatare (-)845.348928.459

4. Venituri financiare (+)1.235.1491.591.063

5. Cheltuieli financiare (-)1.727.4311.959.888

6. Venituri extraordinare (+)00

7. Cheltuieli extraordinare (-)00

8. Impozit pe profit (-)1.139.531919.640

9. Capacitate de autofinanare

10. Dividende distribuite (-)00

11. Autofinanare

METODA ADITIV

1. Rezultatul net al exerciiului507.0821.349.002

2. Ajustarea valorii imobilizrilor i a provizioanelor (+)6.428.3526.078.648

3. Capacitatea de autofinanare

4. Dividende distribuite (-)

00

5. Autofinanarea

Capacitatea de autofinanare (CAF) reprezint resursa , degajat n cursul exerciiului, de ansamblul operaiilor de gestiune (operaii nregistrate n contul de rezultate, cu excepia operaiunilor de cesiune).

Capacitatea de autofinaare reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabila a ntreprinderii, la sfritul exerciiului financiar, destinat s remunereze capitalurile proprii (prin dividende datorate) i s finaneze investiiile de expansiune (parte de profit repartizat pentru constituirea rezervelor i a fondului de dezvoltare) i meninere sau rennoirea imobilizrilor) din exerciiile viitoare.

Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere economic a ntreprinderii, respectiv sursa financiar, generat de activitatea industrial i comercial a firmei, dup scderea tuturor cheltuielilor pltibile la o anumit scaden.Interesul CAF

Aa cum ne indic i numele su, CAF detrmin posibilitatea de autofinanare a ntreprinderii. Cu ct CAF este mai ridicat, cu att posibilitile financiare ale ntreprinderii sunt mai mati. Nu numai CAF permite finanarea imobilizrilor i/sau remabursarea mprumuturilor, dar ea majoreaz de asemenea potenialul de ndatorare. Totui, el nu trebuie s asimileze CAF i resursa de trezorerie efectiv. Intr-adevar, o parte a CAF este deja investit n variaia de NFR.

Invers, cu ct CAF este mai redus, cu att dificultile ntreprinderii risc s fie mai mari. In particular, un CAF negativ traduce o situaie eminamente critic. CAF determin, de asemenea, capacitatea de rambursare a datoriilor financiare. Bncile consider, n genereal, rata Datorii financiare/CAF la care ele fixeaz ca limit maxim 3 sau 4. In ali termeni, ndatorirea ntreprinderii nu ar trebui s depeasc de 3 sau 4 ori CAF.

Pentru aceste motive, este recomandat de a urmri n mod atent evoluia CAF n timp.

Ratele de rentabilitate economicNr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.(lei)PrecedentCurent( )(%)

1.Marja comercial (Mc)-346.330-7.756

2.Cifra de afaceri (CA)134.749.634157.647.760

3.R1 = Mc/CA (1/2) (%)-0,257017396-0,004919829

4.Excedentul brut din exploatare (EBE)7.838.71112.761.569

5.R2 = EBE/CA (4/2) (%)5,817241032

6.Rezultatul din exploatare (Rexp)

2.138.8952.637.467

7.R3 = Rexp/CA (7/2) (%)

8.Capacitatea de autofinanare (CAF)

9.R4 = CAF/CA (8/2) (%)

10.Rezultatul net (Rnet)507.0821.349.002

11.R5 = Rnet/CA (10/2) (%)

12.Activ imobilizat brut (Aibr)129.786.144128.918.949

13.Necesar fond rulment de expl. (NFRE)16.726.5616.980.848

14.Re1 = EBE/(Aibr+NFRE)[4/(12+13)]

15.Total activ brut (Abr)151.395.714161.462.130

16.Re2 = EBE/Abr(4/15) (%)

17.Re3 = Rexp/Abr (6/15) (%)

18.Ponderea rez. expl.n EBE (SRexp = 6/4)

19.Re3 = Re2 * SRexp (16*18) (%)

20.Rata rentabilitii veniturilor: Rv = 6/2

21.Nr. rotaii active: Na = 2/15

22.Active circulante (Ac)44.128.34732.543.181

23.Nr. rotaii active circulante: Nac = 2/22

24.Pondere active circulante: Sac = 22/15

25.Re3 = Rv * Na (20*21) (%)

26.Re3 = Rv* Nac* Sac (20*23*24) (%)

Ratele de rentabilitate financiar efectul de levier

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.(mii lei)PrecedentCurent( )(%)

1.Rezultatul din exploatare(Rexp)

2.Cheltuielile financiare (Chfin)

3.Capitalul propriu (C)(Activ Datorii)

4.Rata rentab.fin.brute(Rfbr)[(1-2)/3] -%

5.Rezultatul brut al exerciiului (Rexbr)

6.Capitalurile permanente (Cp)

7.Rata rentab.cap.perm. (Rcp) (5/6) - %

8.Activul total net (A)

9.Rata rentabilit. econ.(Rebr) (1/8) - %

10.Datoriile totale (D)

11.Levierul financiar (LF) (10/3)

12.Rata dobnzii (d) (2/10)

13.Impozitul pe profit (I)

14.Cota procentual (i) (13/5) - %

15.Efect levier financ.br(ELFbr)(4 9)-%

16.Efect levier fin.br. ELFbr = LF(Re d)----

17.Rata rentab.fin.nete (Rfn) [4*(1-i)] - %

18.Rata rentab.econ.nete(Ren)[9*(1-i)]-%

19.Efect levier financ.net(ELFn) (1718)%

20.Efect levier fin.net (ELFn)[16*(1-i)]- %

Nr.crt.IndicatorFormul20092010

ARate de rentabilitate comercial

1Rata marjei comercialeRmc = Mc/Vnzri de mrfuri

2Rata marjei de exploatareRebe = EBE/CA

3Rata marjei neteRmn = Rezultatul net al exerciiului/CA

4Rata marjei nete de exploatareRmne = RE/CA

5Rata marjei brute de autofinanareRmbaf = CAF/CA

6Rata marjei asupra valorii adugateRmva = EBE/VA

5. INDICATORI DE FINANARE

-RON-

Nr. crt.IndicatorFormula200820092010

1Capital PermanentCper

2Active ImobilizateAI

3Structura finantariiCper/AI

4Capital PropriuCpr

5Autonomia financiaraCpr/Cper

6Datorii pe termen lungDtl

7Independenta financiaraCpr/Dtl

8Active CurenteAc

9Pasive Curente (Dts)Pc

10Lichiditatea generalaAc/Pc

11StocuriS

12Lichiditatea curenta(Ac - S)/Pc

13DisponibilitatiDisp.

14Total ActivTa

15Lichiditatea la vedere(Disp./Pc)*100(%)

16Fondul de Rulment NetCper AI

17Finantarea activelor curenteFRN/Ac

18Finantarea stocurilorFRN/S

Rata lichiditii generale sau rata capacitii de plat a ciclului de exploatare reflect posibilitatea activelor circulante de a se transforma ntr-un termen scurt n lichiditi pentru a satisface obligaiile de plat exigibile. Lichiditatea global se apreciaz favorabil atunci cnd rata lichiditii generale are o mrime supraunitar, cuprins ntre 2 i 2,5.

6. INDICATORI DE GESTIUNE

-RON-

Nr. crt.IndicatorFormula200820092010

1Cifra de AfaceriCA

2StocuriS

3Durata de rotatie a stocurilor(S/CA)*360(zile)

4CreanteCr

5Durata de incasare a creantelor(Cr/CA)*360(zile)

6Datorii curente (pe termen scurt)Dc

7Durata de achitare a obligatiunilor(Dc/CA)*360(zile)

Comentarii:

7. INDICATORI DE ACTIVITATE

RON

NrcrtIndicatorFormula200820092010

1Cifra de AfaceriCA

2Indice de crestere a CA(CAi/CAi-1)*100(%)

3Valoarea adaugataVA = Cs+Am+Imp+dob+PN

4Numar salariatiN (pers.)

5Cheltuieli cu personalulCs

6Productivitatea muncii pe baza VAVA/N (RON/an)

7Remunerarea factorului munca(Cs/VA)*100(%)

8Amortismentul (ch. cu amortizarile)Am

9Cheltuieli cu impozite si taxa (ct.635, 691)Imp

10DobanziDob

11Remunerarea macroeconomiei(Imp/VA)*100(%)

12Remunerarea capitalului imprumutat(Dob/VA)*100(%)

13Profit netPN

14Capital de autofinantarePN+Am

15Remunerarea intreprinderii[(PN+Am)/VA]*100(%)

Comentarii:

8. INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI

-RON-

Nr. crt.IndicatorFormula200820092010

1Indicele CA(CAi/CAi-1)*100-

- baza mobile

2Productivitatea munciiCA/N

3Solvabilitate patrimonialaCpr/(Cpr+Crts)

4Lichiditate generalaAc/Pc

5Innoirea capitalului social din amortismentCS/Am (ani)

6Raportul datorii/creanteD/Cr

7Raportul datorii/CAD/CA

8Venituri lunare salariale medii(Vs/N)/12

9Salariul minim pe economieSmin

10Indicele productivitatii muncii:(Wi/Wi-1)*100-

- baza mobile

11Indicele veniturilor lunare salariale:(Vsi/Vsi-1)*100-

- baza mobila

Comentarii:

9. INDICATORI DE BONITATE

Calculul indicatorilor de bonitate (metodologie bancar)

-RON-

Nr. crt.IndicatorFormula200820092010

1Profit BrutPb

2Cifra de AfaceriCA

3Rentabilitate comerciala bruta(Pb/CA)*100

4Capital propriuCpr

5Credite pe termen scurtCrpts

6Capital propriu + Credite pe termen scurtCpr+Crpts

7Solvabilitate generalaCpr/(Cpr+Crpts)

8Active circulanteAc

9Valoarea marfurilorVmf

10Datorii pe termen scurtDpts

11Lichiditate generala(Ac+0,7*Vmf)/Dpts

12Datorii totaleD

13Total ActivTA

14Grad de indatorare(D/TA)*100

15Venituri TotaleVT

16Cheltuieli TotaleCT

17Grad de acoperireVT/CT

Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei ntregii activiti economico-financiare ntreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producie utilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i vnzare.

Msurarea rentabilitii este dat de un sistem de rate explicative, de eficien, determinate ca raport ntre efectele economice i financiare obinute (acumulare brut, profituri, dividende etc.) i eforturile depuse pentru obinerea lor (activul economic, capitalurile proprii etc.).

Ratele de rentabilitate evideniaz caracteristicile economice i financiare ale ntreprinderilor, permind compararea performanelor industriale i comerciale ale acestora. Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obinute n raport cu activitatea ntreprinderii (rentabilitatea comercial) i a mijloacelor economice (rentabilitatea economic) sau financiare (rentabilitatea financiar).

Ratele de rentabilitate comercial sau ratele marjelor beneficiare apreciaz randamentul diferitelor stadii ale activitii ntreprinderii la formarea rezultatului, fiind determinate ca raport ntre marjele de acumulare i cifra de afaceri sau valoarea adugat.Gradul de ndatorare exprim raportul ntre datorii i capitaluri proprii, apreciindu-se ca fiind bun cnd rata este de pn la 60% pentru ndatorarea general i de pn la 30% pentru ndatorarea financiar. Pentru a fi considerate satisfctoare, ratele amintite trebuie s aib valori ntre 60-100% (cea general) i respectiv 30-70% (cea financiar). Totodat, prin analiza acestor rate se caracterizeaz situaia ndatorrii societii n raport cu resursele acesteia, precum i sursele de finanare rezultate din activitatea nsi a ntreprinderii. Aceste surse reprezint n fapt rezultate financiare ale societii, din care aceasta poate restitui datoriile sale. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI. ANALIZA SWOT.

n procesul de evaluare a unei ntreprinderi, pe lng diagnosticul de componente (juridic, productie, piaa i concurena, calitatea produciei, personal, financiar) o mare importan o are diagnosticul global care sintetizeaz situaia ntreprinderii.

Prin diagnostic se identific punctele tari i punctele slabe n activitatea ntreprinderii i cauzele lor.

Puncte forte -Oportuniti

Puncte forte-Ameninri

Puncte slabe -OportunitiPuncte slabe-Ameninri

-

CAP. III. EVALUAREA NTREPRINDERII

Aplicarea abordrilor, metodelor, i tehnicilor, respectiv a procedurilor de evaluare adecvate, se refer la alegerea de ctre evaluator a dou sau mai multe metode de evaluare din categoria de metode practicate n domeniul evalurii firmei.

3.1. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL (ANC)

Prin intermediul acestei metode se pornete de la valoarea elementelor patrimoniale nscrise n partea de activ a bilanului contabil, respectiv de la activul contabil (AC), din care se deduc datoriile totale nscrise n pasivul bilanier (D) i activele considerate non-valori (Anv).

Bilan ncheiat la 31.12

ACTIVVALORIPASIVVALORI

2009201020092010

Imobili-zri necorpo-rale

Imobili-zri corpora-le

Imobili-zri financia-re

Stocuri

Creane

Cheltu-ieli n avans

Dispo-nibiliti

Total activ

Dac datele prezentate n bilanul iniial ncheiat la 31 decembrie vor fi grupate, respectiv sintetizate, acestea pot fi prezentate n urmtoarea form:

ACTIVVALORIPASIVVALORI

2009201020092010

Imobili-zariCapital social

StocuriRezerve

CreanteProfit

Cheltu-ieli in avansImpru-muturi

Dispo-nibilitatiDatorii totale exigibile

Total activTotal Pasiv

Precizri:

Imobilizri = imobilizri necorcorale + imobilizri corporale + imobilizri financiare.

mprumuturi = furnizori + provizioane

Datorii totale exigibile = datorii financiare + datorii fiscale

Datele nscrise n bilan reprezint valori ce exprim activul contabil. Pentru a determina valoarea ANC se aplic urmtoarea formul:

ANC = AC (D + Anv), unde D = mprumuturi + datorii exigibile.

ANC2009 = RON

ANC2010 = RON

Aceste valori care au rezultat reprezint valoarea patrimonial a firmei evaluat la finele fiecrui an.

3.2. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL CORECTAT (ANCC)

Activul net corectat (ANCC) este o metod de reevaluare care creaz posibilitatea reevalurii patrimoniului net existent al unei ntreprinderi la valori reale.

Este o metod mai frecvent utilizat cu rezultate mai apropiate de realitate sub aspectul utilitii.

Se aplic coeficient de corecie n felul urmtor:

La imobilizri de 1,2

La stocuri de 1,4

La creane de 0,75

n tabelele urmtoare sunt calculate corectrile efectuate i se determin valoarea matematic total a diferenelor pe fiecare an dintre cei trei analizai.

2008

ElementValoare bilanierCoeficient mediuValori reevaluate(2*3)Diferene(+/-) (4-2)

12345

Imobilizri nete1,2

Stocuri nete1,4

Creane0,75

Valoarea matematic total a diferenelor

2009

ElementValoare bilanierCoeficient mediuValori reevaluate(2*3)Diferene(+/-) (4-2)

12345

Imobilizri nete1,2

Stocuri nete1,4

Creane0,75

Valoarea matematic total a diferenelor

2010

ElementValoare bilanierCoeficient mediuValori reevaluate(2*3)Diferene(+/-) (4-2)

12345

Imobilizri nete1,2

Stocuri nete1,4

Creane0,75

Valoarea matematic total a diferenelor

Pe baza determinrii elementelor corectate se ntocmete bilanul comparativ ntre datele rezultate prin corectare i datele nscrise n bilan la data de 31 decembrie a fiecrui an.

ActivValoarea nscrisValoarea corectat

2009201020092010

Imobilizari

Stocuri

Creante

Cheltuieli in avans

Disponibilitati

Total Activ

PasivValoarea nscrisValoarea corectat

2009201020092010

Capital social

Rezerve

Profit

Plus din reevaluare

Imprumuturi--

Datorii exigibile totale--

Total Pasiv

Relaia de calcul este:

ANCC = ACC Dtcc, unde: ACC = activul contabil corectat;

Dtcc = datorii totale contabile corectate.

Dtcc = datorii exigibile + mprumuturi

ANCC2009=.. RON

ANCC2010 = . RON

3.3. METODA DISCOUNT CASH-FLOW

Cunoscut n literatura de specialitate i sub denumirea de Discounted Cash Flow (DCF), noiunea de cash-flow reprezint fluxul de disponibiliti bneti al trezoreriei, fluxul de numerar care, de obicei, se obine din activitatea de baz a oricrei ntreprinderi.

Aceast metod ia n calcul fluxul de numerar pe care l poate genera o societate comercialdac ar fi achiziionat ntr-un process de vnzare cumprare. Pentru aceasta se evalueaz pentru fiecare perioad n parte fluxul de numerar, urmndu-se calcularea i actualizarea acesteia ntr-o perioad de timp n care firma analizat va trece n proprietatea cumprtorului.

Veniturile se modific astfel:

2011 cresc cu 10%

2012- cresc cu 15%

2013 cresc cu 10%

Cheltuielile se modific astfel:

2011 cresc cu 12%

2012- cresc cu 10%

2013 cresc cu 10%

Amortizarea se modific astfel:

2011 crete cu 12%

2012- crete cu 13%

2013 crete cu 15%

Provizioanele i rezervele se modific astfel:

2011 cresc cu 10%

2012- cresc cu 15%

2013 cresc cu 14%

NFR se modific astfel:

2011 crete cu 9%

2012- crete cu 0,1%

2013 crete cu 1%

Societatea nu face investiii pe termen scurt n perioada previzionat.

Nr. Crt.Elemente de calculAni

2010

actual201120122013

1Venituri

2Cheltuieli

3Profit brut

4Impozit pe profit(%)

5Profit net

Nr. CrtElemente de calculAni

2010

actual201120122013

1Profit net

2Amortizare

3Provizioane si resurse

4NFR

5Investitii

6CF anual

7Valoarea reziduala

8Factor de actualizare 14%

9CF anual actualizat

Metoda cuprinde 3 etape:

a). Determinarea fluxirilor de mijloace bneti viitoare

Procesul de determinare a fluxurilor de mijloace bneti ncepe cu planificarea rezultatelor financiare ale ntreprinderii pentru o anumit perioad. Planificarea veniturilor este una dintre cele mai importante etape ale acestui proces, deoarece toi ceilali indicatori vor fi modelai pe baza creterii veniturilor.

CashFlow= Profit net+amortizri+provizioane-NFR-investiiib).Calculul valorii reziduale

Dup 3 ani de activitate, firma analizat va avea o valoare rezidual care se determin nmulind cash flow-ul din ultimul an cu numrul de ani.

Valoarea rezidual = CF ultimul an *3=1 428 264 lei

c).Determinarea valorii ntreprinderii Valoarea ntreprinderii e o sum de cashflow actualizat+ valoarea rezidual actualizat .

Factorul de actualizare utilizat este de 14%.

CashFlow actualizat =CF 1 act + CF 2 act + CF 3 act CashFlow actualizat= Valoarea rezidual actualizat=

Valoarea firmei= RECONCILIEREA VALORILOR OPINIA SI CONCLUZIILE EVALUATORULUI, VALOAREA ESTIMATA PROPUSA Prin metoda bazata pe active - Metoda ANC, valoarea capitalului actionarilor este de RON; Prin metoda bazata pe venit - Metoda CFNact, valoarea capitalului actionarilor este de .. RON. Valoarea propusa de evaluatori este .. RON.

Concluziile evaluatorilor:

Valoarea estimata a societatii . in vederea continuarii normale a activitatii economice este de: RON la data de 31.12.2010. Comisia de evaluatori, a ajuns la concluzia ca valoarea estimata prin metoda ANC reflecta cel mai bine valoarea actuala a societatii . conform scopului evaluarii : pentru continuarea normala a activitatii economice. (ANCC)PAGE 33