PROIECT

ANALIZA PERFORMANŢEI ŞIEVALUAREA UNUI PROIECT DE

INVESTIŢII DIRECTE

MIHAILA DENISAMITROI IULIA

MINZU GEORGIANAMUNTIANU ILINCAMURGEA MONICA

INVESTITII grupa 3

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICEFACULTATEA CONTABILITATE SI INFORMATICA DE GESTIUNE

1. INDRODUCERE

Lucrarea noastră are drept obiectiv realizarea unui studiu de fezabilitate a societatii

comerciale “ADY-DENT SRL” in vederea realizarii unei investitii. Din dorinta de oferi cele mai

bune servicii de stomatologie, societatea initiază fundamentarea unui proiect de investitii, constand in achizitionare de noi aparate de chirurgie stomatologica.

In urma analizelor financiare, investitia se dovedeste a fi oportuna, generand fluxuri

superioare input-ului initial. Mai mult decat atat, adoptarea acestui proiect ajuta firma sa capteze

de gama mai larga de clienti.

1.1 Prezentarea generala a companiei

Clinica ADY-DENT ofera o gama larga de servicii medicale la cele mai inalte standarde,

toate acestea intr-o atmosfera calda, relaxanta si placuta. Acest lucru este posibil prin atentia

pentru detalii care ne caracterizeaza si ne pozitioneaza ca numarul 1 in topul preferintelor

pacientilor din Romania. De la notele cromatice calde, la muzica linistitoare si pana la ambientul

relaxant, grija noastra este ca pacientul sa traiasca o experienta placuta si lipsita de stres.

Suntem adeptii principiului “preventie si minima interventie", respectiv tratarea cauzelor

si nu doar a simptomatologiei afectiunilor dentare. De aceea, venim in intampinarea nevoilor de

sanatate dentara ale pacientilor nostri prin solutii complete de profilaxie si preventie, astfel incat

sa fim cu un pas inaintea oricaror afectiuni ce ar putea aparea. 

Clinica a fost fondata in anul 1995 de catre Dr. Oana Taban, care a început business-ul

ADY-DENT, propunându-si sa faca din ADY-DENT un brand care sa exprime calitatea

serviciilor si grija fata de client, dorind in acelasi timp sa transforme conceptul de interventie

stomatologica si modul in care pacientul din România percepe serviciile medicale dentare.

Raportandu-se permanent la standardele profesionale caracteristice clinicilor premium

din Europa de Vest si Statele Unite, a fost organizata clinica dupa modelul american, care pune

accent pe instruirea, perfectionarea echipei si permanenta inovatie tehnologica, oferind astfel un

raport calitate superioara-pret in avantajul pacientului. Fondatoare este de parere ca cea mai

eficienta orientare de business, sursa celor mai mari realizări, este cea de satisfactie completa a

clientului, de a-i oferi solutiile optime si dar si cadrul necesar unei experiente placute.

1.2. Diagnosticul societatii

Diagnosticul juridic

Societatea Comercială ADY DENT.S.R.L este o persoană juridica romanăa avâad

formă juridică de societate cu raspundere limitata, fiind inmatriculată la Oficiul Registrului

Comețului sub nr. J40/5926/1995, cod de înregistrare fiscală 7606501, desfășurându-și

activitatea la adresa sediului social str. Vasile Conta nr 7-9,scara D sector 2 ,Bucuresti.

Obiectul principal de activitate ( cod si denumire CAEN)

8623-Activitati de asistenta stomatologica

Activitatea de bază a societății nu are un impact negativ semnificativ asupra mediului

înconjurător. Societatea și-a stabilit măsurile interne necesare pentru încadrarea în parametrii

calitativi ai factorilor de mediu și respectarea legislației de mediu. Nu există litigii ca urmare a

încălcării legislației privind protecția mediului înconjurător sau litigii in ceea ce priveste

posibilitatea unui malpraxis.

În ultimii ani, societatea nu a avut litigii, onorându-și la timp plățile către stat, salariați, furnizori, creditori.

Diagnosticul comercial

Furnizorii

YTS DENTAL SRL: pentru produse si aparatura stomatologica de cea mai buna calitate a celor

mai renumite firme din domeniu: implanturi dentare, instrumente chirurgicale, produse

dezinfectante, aparatura stomatologica, produse pentru laborator etc.

Tehnodent Poka:  pentru o gama extrem de larga de echipamente si materiale consumabile atat

pentru stomatologie cat si tehnica dentara.

ProtectDent Distribution SRL: pentru dispozitive stomatologice de cabinet si laborator,ai unor

producatori de prestigiu din Italia.

MediFashion : pentru Uniforme medicale CherokeeUniforms, incaltaminte Anywear pentru

cadre medicale si alte accesorii prin Medifashion

Piata si clienti

Echipa de specialisti ADY-DENT are 5 locatii in Bucuresti (insumand 25 de unituri

stomatologice). Fiecare cabinet stomatologic este gandit astfel incat sa raspunda cerintelor

oricarui pacient. Astfel, fie ca esti in cautarea unui cabinet stomatologic cu design clasic sau a

unui cabinet stomatologic cu design modern, vei gasi ceea ce iti doresti la acelasi standard de

profesionalism si confort ce caracterizeaza clinica stomatologica. Aceasta caracteristica a firmei,

de a avea mai multe locatii, fiecare cu un design special atrage clienti de varste cuprinse intre 7-

70 ani.

Concurenta

In Bucuresti exista numeroase clinici stomatologice fie ele non stop sau cu program normal.

Diagnostic Resurse Umane

In orice activitate economica principala preocupare este reprezentata de resursele umane, deoarece acestea sunt premisa profitului si a unei activitati durabile. Resursele umane pot fi abordate din punct de vedere cantitativ, ca volum si ca structura, dar si calitativ, ca eficienta a muncii depuse. ADY-DENT SRL este administrate de Ioan Angelescu Adrian.

In prezent clinicile insumeraza 30 de cadre medicale.

Diagnostic tehnologic

Acest diagnostic este reprezentat de totalitatea procedurilor din medicina dentara, execute echipele de doctori asupra pacientilor.

Diagnostic de mediu

Cu toate ca se folosesc metode moderne si performante de tratament personalizat pentru

afectiuni minore pana la complicatii grave, utilizand echipamente si tehnici recunoscute la

nivel international, se folosesc pentru aceste metode clinicile materiale ecologice, minim-

invazive, respectiv materiale bio-active ce asigura o protectie dentara pe termen lung

2. ANALIZA PERFORMANTEI INTERPRINDERII

Bilantul, ca document de sinteza contabila, este principala sursa informationala pentru

toti tertii interesati de viata unei societati. Informatiile furnizate de acesta servesc nu numai

raportarii unor date obligatorii cerute de organismele publice, ci si unei analize financiare a

activitatii desfasurate de societate

Diagnosticarea rentabilităţii şi riscului unei întreprinderii presupune o analiză financiară

complexă începând cu o analiză a poziţiei şi a performanţei financiare. În cazul companiei SC

ADY DENT S.R.L aceasta este foarte importantă pentru furnizori sau parteneri bancari deoarece

prezintă o imagine globală a activităţii întreprinderii.

Sursele de date folosite în scopul realizării analizei financiare sunt bilanţul contabil şi

contul de profit şi pierdere

Analiza bilantului

Bilantul sintetizat pentru cei 2 ani de activitate luati in calcul.

ACTIV 2009 2010   PASIV 2009 2010I. IMOBILIZARI

26,846 27,093   I. CAPITAL PROPRIU 24,598 31,342

Necorporale 0 0        Corporale 26,821 27,068   II.PROVIZIOANE PENTRU

RISCURI SI CHELTUIELI0 0

Financiare 25 25                III.DATORII PE TERMEN LUNG 0 0II. ACTIVE CIRCULANTE

23,467 10,737        

Stocuri 2,074 3,241   IV. DATORII CURENTE 25,715 6,488Creante 2,911 2,532   Furnizori 13,500 4,200Disponibilitati

18,482 4,964   Salariati+Stat 12,215 2,288

        Ptz 0 0             III. CHELTUIELI IN AVANS

0 0   V. VENITURI IN AVANS 0 0

             TOTAL ACTIV

50,313 37,830   TOTAL PASIV 50,313 37,830

Pentru a oferi o imagine cat mai concludenta dar si pentru a a putea analiza evolutia in tim a SC

ADY DENT S.R.L am realizat bilantul sintetizat si in valori reale tinand cond de rata de inflatie

ACTIV(REAL) 2009 2010   PASIV(REAL) 2009 2010I. IMOBILIZARI 1,342 27,093   I. CAPITAL PROPRIU 1,230 31,342Necorporale 0 0     0 0Corporale 1,341 27,068   II.PROVIZIOANE PENTRU RISCURI

SI CHELTUIELI0 0

Financiare 1 25     0 0  0 0   III.DATORII PE TERMEN LUNG 0 0II. ACTIVE CIRCULANTE

1,173 10,737        

Stocuri 104 3,241   IV. DATORII CURENTE 1,286 6,488Creante 146 2,532   Furnizori 675 4,200Disponibilitati 924 4,964   Salariati+Stat 611 2,288        Ptz 0 0             III. CHELTUIELI IN AVANS

0 0   V. VENITURI IN AVANS 0 0

             TOTAL ACTIV 2,516 37,830   TOTAL PASIV 2,516 37,830

Cu toate că activul întreprinderii scade de la un an la altul în termeni nominali, valoarea

acestuia în termeni reali este în crestere.

În punctul de vedere al pasivului, se poate observa că în termeni reali capitalul propriu

este în crestere.

Pentru a da o imagine cât mai clară a structurii bilanţului, am raportat fiecare element al

activului/pasivului, la total activ/pasiv iar bilantul arata astfel:

ACTIV 2009 2010   PASIV 2009 2010I. IMOBILIZARI 53.36

%71.62

%  I. CAPITAL PROPRIU 48.89

%82.85

%Necorporale 0.00% 0.00%        Corporale 53.31

%71.55

%  II.PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI

CHELTUIELI0.00

%0.00

%Financiare 0.05% 0.07%                III.DATORII PE TERMEN LUNG 0.00

%0.00

%II. ACTIVE CIRCULANTE

46.64%

28.38%

    0.00%

0.00%

Stocuri 4.12% 8.57%   IV. DATORII CURENTE 51.11%

17.15%

Creante 5.79% 6.69%   Furnizori 26.83%

11.10%

Disponibilitati 36.73%

13.12%

  Salariati+Stat 24.28%

6.05%

        Ptz 0.00%

0.00%

             III. CHELTUIELI IN AVANS

0.00% 0.00%   V. VENITURI IN AVANS 0.00%

0.00%

             TOTAL ACTIV 100.0

0%100.0

0%  TOTAL PASIV 100% 100%

Activul este format în proporţie aproximativ egala din imobilizari si stocuri.

Pasivul este format în aceeaşi pondere de aproximativ 60 % de capitaluri proprii.

2.1 ANALIZA POZITIEI FINANCIARE

Poziţia financiară a unei întreprinderi este caracterizată pe baza a 4 indicatori

fundamentali:

a) ACTIVUL NET CONTABIL (SN);

b) FOND DE RULMENT (FR);

c) NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR);

d) TREZORERIA NETĂ(TN).

a) Situatia neta

Situaţia netă reprezintă acea partea din activul total finanţata pe baza capitalurilor proprii şi

totodată prezintă valoarea apartului iniţial al acţionarilor la care se adauga rezervele, primele şi

rezultatul exerciţiului.

ANC = Total Activ – Total Datorii = IMOnete + ACR + Ch.Av. – DAT – DCR –Ven.Av =

CPR + PRCh.

Am calculat valoarea acestui indicator cât şi a celorlalţi în valori reale (ţinând cont de

inflaţia înregistrată în România între anii 2009-2010.)

  2009 2010Situatia neta 1,230 31,342

Situatia neta a scăzut de la un exercitiu financiar la altul pe fondul scăderii imobilizărilor

corporale, dar mai ales a rezultatelor nesatisfăcătoare ale companiei din această perioadă datorată

crizei financiare.

b) Fondul de rulment

Fondul de rulment este cel mai sugestiv indicator pentru a reflecta poziţia financiară a

companiei pe termen lung.

Fondul de rulment este definit că diferenţa dintre pasivele permanente şi activele permanente:

FR = Pasive permanente – Active permanente = CPR + PRCh + DFIN – IMOnete = ACRn

  2009 2010Fondul de rulment -112 4,249

Situaţia din anii precedenţi ai fondului de rulment este una nefavorabilă, acesta fiind negativ in

anul 2009 acesta se poate datora unei politici investioniste putem observa ca in anul 2010 este

pozitiv ceea ce inseamna o redresare a activitatii intreprinderii.

Fondul de rulment negativ se traduce prin faptul că o parte a datoriilor pe termen scurt au fost

utilizate pentru procurarea de active imobilizate; această stare defineşte o abatere de la echilibrul

financiar

Fondul de rulment poate fi descompus şi calculat că fond de rulment propriu şi

împrumutat (străin) :

  2009 2010Fondul de rulment propriu -112 4,249Fondul de rulment imprumutat

0 0

Acesti indicatori pun in evidenta faptul ca societatea nu apeleaza la finantare

externa ,finantarea investitiilor realizandu-se de cele mai multe ori din resurse proprii’

c) Nevoia de fond de rulment

Nevoia de fond de rulment este expresia echilibrului financiar pe termen scurt, arătând măsura

în care nevoile pe termen scurt pot fi acoperite de resursele pe termen scurt (fără a lua în

considerare disponibilităţile şi creditele bancare pe termen scurt).

Structura necesarului de fond de rulment cuprinde, pe de o parte, stocurile

(de materii prime, produse finite, semifabricate) a căror valoare incorporează

cheltuielile de fabricaţie şi, pe de altă parte, creanţele.

NFR = Alocări temporare (în stocuri şi creanţe) – Surse temporare (mai puţin credite

bancare curente) = (Stocuri + Creanţe) – Dat. de exploatare (Dat.fata de salariaţi, stat,

furnizori, acţionari).

  2009 2010Nevoia de fond de rulment -1,037 -715

Nevoia de fond de rulment este de asemenea negativa. Exista un surplus de resurse temporare,

aceasta stare este acceptata doar daca este rezultaatul accelerarii vitezei de rotatie a activelor

circulante si al angajarii unor datorii cu scadente mai relaxate. Altfel semnifica aprovizionarea

defectuoasa a stocurilor.

d) Trezoreria neta

Trezoreria netă este expresia cea mai concludentă a desfăşurării unei activităţi echilibrate şi

eficiente. Ea releva calitatea echilibrului general al întreprinderii atât pe termen lung cât şi pe

termen scurt, fapt ce poate fi dedus şi din formula de calcul:

TN = FR – NFR = ATz – PTz

  2009 2010Trezoreria neta 924 4,964

Trezoreria neta este pozitiva in toti acesti ani evidentiind ca exercitiile financiare s-au incheiat

cu un surplus monetar, expresia concreta a profitului net din pasivul bilantier si a altor acumulari

banesti.

∆tn 4,040

Trezoreria netă a sporit de la un exerciţiu financiar la altul

2.3 ANALIZA PERFORMANŢEI FINANCIARE

3. PREZENTAREA INVESTITIEI

Din dorinta de oferi cele mai bune servicii de stomatologie, societatea initiază

fundamentarea unui proiect de investitii, constand in achizitionare de noi aparate stomatologice.

Aparatul ce se doreste a fi achizitionat reprezinta o tehnologie noua in domeniul aparatelor de

detartraj. Se vor achizitiona 5 aparate pentru cele 5 locatii in valoare de 10 000.

Aparatul pentru detartraj UDS-E has are urmatoarele caracteristici: 

1 Piesa de mana realizata din aliaj de titan. 

2 Cordonul realizat din gel siliconic 

3 Control digital 

4 Functii: scaling, perio , endo.

5 Interiorul cordonului de apa este realizat din materiale antiseptice. 

6 Doua metode de alimentare cu apa, rezervor sau din exterior. 

7  Aparat de detartraj cu sistem de urmarire a frecventei, care asigura o protectie maxima a

parodontiului marginal, asigurand astfel un confort sporit pacientului 

* Putere de vibrare a anselor: 100 

* Frecventa vibratiilor: 28kHz +/- 3kHz (piesa de mana detasabila) 

* Putere: 75W (MAX) 

* Frecventa: 24kHz - 33kHz 

* Presiune apa: 0.01 - 0.05 MPa 

* Greutate bruta: 1.75 kg 

* Greutate neta: 1.15 kg 

3.1. DETERMINAREA RATEI DE ACTUALIZARE PENTRU PROIECTUL DE

INVESTIŢIE

Pentru acest proiect de investitii vom folosi ca metoda de determinare a ratei de

actualizare, costului mediu ponderat al capitalurilor. În acest sens am aplicat formula costului

mediu ponderat al capitalurilor de mai jos:

, 1

unde:

xi = ponderea sursei de finantare in total capital investiti

ki = costul respectivului capital

Pentru aceasta companie am considerat costul capitalurilor proprii fiind ROE (media pe

ultimii x ani), iar cel al capitalurilor imprumutate Rd (1-t), unde t=16%.2 Am obţinut un K=

12.36%.

         

medie ROE 15%valoarea este orientativa si nu calculata

k 12.360%           

1 Dragotă, V., Obreja, L., Ciobanu, A., Dragotă, M., „Management financiar vol. 2: Politici financiare de

întreprindere”, Ed. Economică, Bucureşti, 2003; pag 612 Dragotă, V., Obreja, L., Ciobanu, A., Dragotă, M., „Management financiar vol. 2: Politici financiare de întreprindere”, Ed. Economică, Bucureşti, 2003; pag 128 - 144

3.2 ESTIMAREA CASH FLOW-URILOR DISPONIBILE

Pentru a realiza o analiză în mediu cert și incert, trebuie mai întâi să estimăm cash-flow-

urile disponibile aferente proiectului de investiții pentru perioada 2011-2015, ipoteza finanțării a

investiției din surse proprii si surse imprumutate. Investitia va fi autofinantata in suma de 6.000

lei, restul de 4.000 fiind o linie de credit pentru achizitia de echipamente stomatologice la Banca

Comerciala romana cu o rata de 10%.

În ceea ce priveste cifra de afaceri am considerat ca in anii urmatori investitia realizata va

genera uramatoarele cifre de afaceri,in primul an 13.000 lei, in al doilea 16.000 lei,in anul 3 va

genera 18.000 lei,in anul 4 19.000 lei iar in ultimul an va genera o cifra de afaceri de 23.000 de

lei În perioada 2009-2011, am calculat o medie a cheltuielilor variabile în cifra de afaceri, de

30%. Bazându-ne pe aceste date istorice, am considerat aceeaşi pondere (30%) constantă a

cheltuielilor variabile în cifra de afaceri pe toată perioada de exploatare a proiectului.

În previzionarea cheltuielilor fixe, am considerat cheltuieli fixe în valoare 1000 de lei

pentru fiecare an al investitiei.Echipamentul stomatologic se amortizează pe o perioadă de 5 ani.

Astfel, cheltuielile cu amortizarea au un nivel anual de 2.000 lei lei, în termeni nominali, având

în vedere metoda de amortizare liniară.

Cota de impozit pe profit este estimată la 16% pentru fiecare an al perioadei de analiză.

În anii de exploatare a proiectului, nu se realizează investiții suplimentare în imobilizări.

Întrucât media ponderată a duratei de rotație a ACR nete în anii 2009-2010 este de 18

zile, am considerat ca investiția în active curente nete se determină aplicând o durată medie de

rotație a ACR nete prin cifra de afaceri anuală de 18 zile

Valoarea reziduală am estimat-o la 3.670 lei care provine dintr-un preţ de revânzare a utilajului

de 3.000 lei şi o recuperare a ACRnete de 1.150 lei, având în vedere evoluția preconizată a pieței

second-hand a echipamentelor second hand.

Explicatii         Anii        

     201

0 2011 2012 2013 2014 2015VR

Vanzari

89000

13,000

16,000

18,000

19,000

23,000

3000

Cheltuieli variabile   v = 0,3 3,900 4,800 5,400 5,700 6,900  

Cheltuieli fixe   1,000 1,000 1,000 1,000 1,000  Amortizare 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000  Dobanzi 400 320 240 160 80  

Profit inainte de impozit 0 5,700 7,880 9,360 10,140 13,020

3,00

0

Impozit pe profit 0 912 1,261 1,498 1,622 2,08348

0

Profit net

3872

4 0 4,788 6,619 7,862 8,518 10,937

2,52

0

Investitii10,

000            Durata de rotatie a ACR nete       18 18 18 18 18  

Active circulante nete     0 650 800 900 950 1,150

1,15

0

Cash flow disponibil    

-10,

000 6,538 8,789 10,002 10,628 12,817

3,67

0

Valoarea prezenta    

31,607 5,819 6,962 7,051 6,668 7,157

2,04

9

Valoarea actualizata neta 21,607 RON

3.3 CRITERII DE EVALUARE A INVESTIŢIEI ÎN MEDIUL CERT

Indicator utilizat in analizele efectuate asupra eficientei proiectelor de investitii prin utilizarea tehnicii actualizarii .Exprima acel nivel al ratei dobanzii care egalizeaza veniturile actualizate cu cheltuielile actualizate si care face ca valoarea venitului net actualizat sa fie egala cu zero.

Valoarea actualizată netă pozitivă arată câștigul efectiv în unități monetare de 21.607 lei comparabile cu cele de la momentul actual, de care va beneficia societatea în cazul în care investește în acest echipament stomatologic. Pe de o parte, rata internă de rentabilitate de 79.56% este mai mare decât rata de actualizare calculata de noi de 12,36% (RIR>K, adică în cazul nostru 79,80% >12,36%.), ceea ce este un aspect favorabil. Cu cat rata interna de rentabilitate este mai mare cu atat investitia este mai rentabila.

Valoarea actualizata neta   21,607 Rata interna de rentabilitate   79.56%RIR modificata     44.93%Termenul de recuperare   1.39TR actualizat     1.60Indicele de profitabilitate   3.16

Pentru a ține cont de efortul investițional realizat de întreprindere, un alt indicator

relevant este indicele de profitabilitate. Acest indice are valoarea 3,16 și ne certifică faptul că

investiția este profitabilă.

Pentru a exprima riscul de lichiditate al proiectului, am determinat termenul de

recuperare care este de 1 an și 39 zile. În plus, în condițiile în care luăm în considerare

actualizarea, termenul de recuperare este de 1 ani și 60 zile .

În concluzie, indicatorii aleși pentru analiză în mediul cert arată că investiția merită

realizată, toate criteriile de selecţie sugerând acest lucru.

În acelaşi timp am calculat indicatorii de mai sus în situaţia utilizării unor valori reale.

Astfel am obţinut următoarele CFD-uri pe care le vom actualiza cu rata reală de

actualizare.

    0 1 2 3 4 5  Cash-flow-uri cumulative   (10,000) (3,462) 5,327

15,330

25,957

38,774  

Termenul de recuperare   FALSE FALSE 1.39 2.53 4.442 6.025  

CF actualiz. cumulative   (10,000) (4,181) 2,781 9,832 16,50

0 25,70

6  

TR actualizat   FALSE FALSE 1.60 2.39 4.47 5.79  

3.4 ANALIZA IN MEDIUL INCERT

1.Analiza de sensibilitate

Pentru a realiza aceasta anliza se vor identifica factorii ce influenteaza investitia. In cazul de fata

au fost alesi urmatorii factori:

Cifra de afaceri

Cheltuielile fixe

Cheltuielile variabile

1.1 Cifra de afaceri

Cifra de afaceri creste cu 10% fata de cifra de afaceri din proiectul de investitii, fapt

ce va duce la urmatoarele concluzii:

Valoarea actualizata neta in conditiile CA nemodificata 21,607Valoarea actualizata neta in conditiile CA modificata 25,080 Coeficientul de elasticitate     1.607274965

In conditiile unei cresteri cu 1% a cifrei de afaceri, valoarea actualizata neta va creste cu 1,607%.

1.2 Cheltuieli fixe

Cheltuielile fixe cresc cu 15% fata de cele din proiectul de investitii, aceasta

modificare ducand la:

Valoarea actualizata neta in conditiile CA nemodificata 21,607Valoarea actualizata neta in conditiile CA modificata 21,157

Coeficientul de elasticitate     - 0.1387832

In conditiile cresterii cheltuielilor fixe cu 15%, valoarea actualizata neta va inregistra o

scadere de 0.138%

1.3 Cheltuielile variabile

Cheltuielile variabile cresc cu 15 puncte procentuale fata de cele initiale, ceea ce va

duce la:

Valoarea actualizata neta in conditiile CA nemodificata 21,607Valoarea actualizata neta in conditiile CA modificata 13,834 Coeficientul de elasticitate     -0.7195262

In conditiile cresterii cheltuielilor variabile cu 15 puncte procentuale, valoarea actualizata

neta se va diminua cu 0.719%

2. Tehnica scenariilor

Pentru acest procedeu se vor folosi urmatoarele date:

Tip scenariu

Cifra de afaceri

Cheltuieli variabile Cheltuieli fixe Probabilitate

S. Optimist 22000 20% 800 25%

S.Baza 18000 30% 1000 50%S.

Pesimist 14000 40% 1200 25%

In urma calculelor efectuate, se vor obtine urmatoarele date pentru VAN:

Tip scenariu

Cifra de afaceri

Cheltuieli variabile Cheltuieli fixe Probabilitate VAN

S. Optimist 22000 20% 800 25% 38,711

S.Baza 18000 30% 1000 50% 23,394 S.

Pesimist 14000 40% 1200 25% 10,479

Pentru pasul urmator se vor calcula media si abaterea medie patratica:Probabilitate 68%

E(VAN) 23994.56866

Ϭ(VAN) 9999.610353

La finalul procedeului se va construi intervalul de incredere, luand in considerare probabilitatea de 68%. Rezultatul obtinut este urmatorul:VAN Є intervalului 13994.9583 33994.18

Interpretare rezultate obtinute:

Pentru scenariul de baza valoarea actualizata neta este egala cu 23,394 lei, indicator ce va creste pana la valoarea de 38,711 lei in scenariul optimist si va scadea pana la 10,479 lei in cazul scenariului pesimist. Media valorilor actualizate nete este de 23,994.56 lei si se vor abate de la medie cu suma de 9999.61. Pentru o probabilitate de 68%, valoarea actualizata neta va apartine intervalului 13994.95 si 33994.18

CONCLUZII

Firma ADY DENT S.R.L, prin analiza indicatorilor calculati pe baza bilantului si a contului

de profit si pierdere, a dorit realizarea unui proiect de investitii prezentat mai sus. In urma

calculelor si a analizelor efectuate, s-a decis implementarea acestui proict a carei valoare

actualizata neta pozitiva este de 21,607.