Ppp
18
SUBIECTUL 2 Costul capitalului Costul capitalului este important pentru: - maximizarea valorii de piaţă a firmei pentru care lucrează, managerii trebuie să minimizeze costurile tuturor intrărilor, deci inclusiv costul capitalului, iar pentru a minimiza costul capitalului, managerii trebuie să fie, în primul rând, capabili să măsoare acest cost; - managerii compartimentelor financiare au nevoie de o estimare a costului capitalului pe baza căreia să ia decizii de investiţii corecte; - multe alte decizii luate de către managerii departamentelor financiare, inclusive cele referitoare la leasing, răscumpărarea litigiilor, politica fondului de rulment, etc. se bazează pe estimarea costului captalului a) Dacă pentru întreprindere costul capitalului reprezintă efortul de remunerare a capitalului obţinut de la acţionari sau creanţieri, pentru aducătorii de capital acesta este egal cu rentabilitatea cerută pentru a consimţii să-şi plaseze capitalurile disponibile. b) Teodor Hada: „costul capitalului este rentabilitatea cerută de aducătorii de capital”. c) Mihaela Brânduşa Tudose arată că „noţiunea de cost al capitalului implică toate cheltuielile pe care trebuie să le suporte o întreprindere pentru a-şi asigura finanţarea activităţii în condiţiile funcţionării continue şi rentabile”. d)Gheorghe Gavrilaş: „costul capitalului este rezultatul a două comportamente, unul fiind cel al întreprinzătorului, iar cel de-al doilea, al investitorului. Aceste comportamente converg într-un punct comun, respectiv al maximizării valorii întreprinderii”.
description
tt
Transcript of Ppp
SUBIECTUL 2Costul capitaluluiCostul capitalului este important pentru: maximizarea valorii de pia a firmei pentru care lucreaz, managerii trebuie s minimizeze costurile tuturor intrrilor, deci inclusiv costul capitalului, iar pentru a minimiza costul capitalului, managerii trebuie s fie, n primul rnd, capabili s msoare acest cost; managerii compartimentelor financiare au nevoie de o estimare a costului capitalului pe baza creia s ia decizii de investiii corecte; multe alte decizii luate de ctre managerii departamentelor financiare, inclusive cele referitoare la leasing, rscumprarea litigiilor, politica fondului de rulment, etc. se bazeaz pe estimarea costului captaluluia) Dac pentru ntreprindere costul capitalului reprezint efortul de remunerare a capitalului obinut de la acionari sau creanieri, pentru aductorii de capital acesta este egal cu rentabilitatea cerut pentru a consimii s-i plaseze capitalurile disponibile.b) Teodor Hada: costul capitalului este rentabilitatea cerut de aductorii de capital.c) Mihaela Brndua Tudose arat c noiunea de cost al capitalului implic toate cheltuielile pe care trebuie s le suporte o ntreprindere pentru a-i asigura finanarea activitii n condiiile funcionrii continue i rentabile.d) Gheorghe Gavrila: costul capitalului este rezultatul a dou comportamente, unul fiind cel al ntreprinztorului, iar cel de-al doilea, al investitorului. Aceste comportamente converg ntr-un punct comun, respectiv al maximizrii valorii ntreprinderii.
Costul capitalului propriu (capitaluri proprii)Sursele proprii de finanare au fost clasificate n capitalul propriu intern i capitalul propriu extern. De aceea, vom determina n continuare costul capitalului propriu intern i costul capitalului propriu extern. Costul capitalului propriu intern.Societile comerciale au ca resurse proprii de finanare urmtoarele: amortizare, repartizri din profitul net pentru fondul de rezerv, diferene din reevaluare, sume provenite din lichidarea activelor fixe scoase din funciune.Aceste resurse interne au n comun faptul c sunt resurse proprii rezultate ca urmare a activitii desfurate de societile comerciale i au un cost implicit, cost care nu se nregistreaz n contabilitate.Costul autofinanrii.Autofinanarea este principala surs de finanare intern i arat independena financiar a societii respective.n determinarea costului autofinanrii se are n vedere un cost de oportunitate deoarece elementele autofinanrii, dac ar fi repartizate acionarilor, ar avea un cost egal cu cel al aciunilor deinute de acetia.
SUBIECTUL 3FONDUL ROMN DE DEZVOLTARE SOCIAL (FRDS)FRDS a fost nfiinat prin Legea 129/1998 ca organism de interes public, apolitic, aflat sub autoritatea Guvernului, far scop lucrativ, cu personalitate juridic.Caracteristicile FRDS sunt:- o capacitate de mobilizare comunitar orientat spre generare participativ de proiecte, responsabilizare local, dezvoltarea capitalului social;- o capacitate de implementare rapid a urmtoarelor programe de anvergur (n special scheme de grant) finanate din bani publici;- o transparen procedural;- o reea naional de colaboratori cu experien n lucrul cu comunitile;- o firm de organizare ce i permite s acceseze multiple surse de finanare i s se implice n consultan;- o mecanisme comprehensive de suport pentru beneficiari ;Sursele de finanare a FRDS au fost:* mprumut de la Banca Mondial i de la Guvernul Romniei (anul 1999);* mprumut de la Guvernul Romniei pentru Banca de Dezvoltare a Consiliului Europei, 10 milioane dolari SUA (2001);* sprijin de 1 milion de lire sterline de la Ambasada Marii Britanii (2001);* ncepe faza a II-a a proiectului Fondului de Dezvoltare Social cu un buget total de 26 milioane dolari SUA (2002);
Tot n Raportul FRDS, la pag. 12-17, sunt prezentate realizrile concrete ale FRDS, astfel:a) Fondul de Dezvoltare Social faza I i faza II - b) Proiectul de Dezvoltare Rural componenta fereastra comunitar c) Schema de Dezvoltare Social a Comunitilor Miniere faza pilot d) Schema de Dezvoltare Social a Comunitilor Miniere e) Programul de Intervenii Prioritare destinat comunitilor de romi f) Educaie pentru angajarea civic a comunitilor de romig) Un viitor mai bun pentru femei
SUBIECTUL 4DECIZII PRIVIND INVESTIIILE N DOMENIUL ENERGIILOR REGENERABILE Analiza financiar i economic
Analiza financiar i propune s surprind impactul global al proiectului prin estimarea reducerilor nregistrate la nivelul diferitelor capitole de costuri i a plusului de venituri. Consideraii generale: metoda de analiz financiar utilizat este analiza consolidat (considerm c beneficiarul investiiei i proprietarul infrastructurii este aceeai entitate SC SOLAR ENERGY SRL) s-a utilizat metoda fluxului net de numerar actualizat n cadrul analizei a fost utilizat metoda veniturile, i costurile de operare i ntreinere (costurile de exploatare) au fost determinate pentru activitatea societii n condiiile cu proiect; nu au fost luate n calcul amortizarea i provizioanele proiecia financiar s-a facut pe un orizont de timp de 15 de ani rata de actualizare folosit 5% valorile au fost exprimate n RON
Varianta 1 - Panouri solare monocristaline-rezultatele analizei financiare relev faptul c proiectul necesit cofinanare din partea Fondurilor Europene pentru c valoarea financiar actual a investiiei (FNPV/C) minus contribuia Fondurilor este negativ.Varianta 2 - Panouri solare policristaline-rezultatele analizei financiare relev faptul c proiectul necesit cofinanare din partea Fondurilor Europene pentru c valoarea financiar actual a investiiei (FNPV/C) minus contribuia Fondurilor este negativ.
Analiza economic.Avnd n vedere amplitudinea impactului economic i social al proiectelor de producere a energiei electrice, rezultatele analizei financiare sunt semnificative doar n msura n care sunt susinute i completate cu cele ale analizei socio economice. De regul, proiectele de infrastructur prezint o rat intern de rentabilitate financiar mai mic dect rata de actualizare. Dat fiind c aceste proiecte au costuri de investiii foarte mari, finanarea lor nu se poate realiza prin metode clasice, cum ar fi cea a mprumuturilor bancare. Scopul declarat al proiectelor de infrastructur este bunstarea economic i social a regiunii, ceea ce poate fi msurat doar cu ajutorul indicatorilor de performan din analiza socio economic.
Raionamentul analizei socio-economice este evideniat n figura urmtoare:
ANALIZA SOCIO-ECONOMICENPV>0Proiectul este dezirabil din punct de vedere economic ENPV
